45335
Авторский канал экономиста Дмитрия Прокофьева и финансиста Никиты Демидова. Что происходит и как нам быть. Говорим по делу, чтобы песец не подкрался к деньгам. Все вопросы авторам @dpolarfox
Мы тут недавно выкладывали 100-граммовый кусок форели на боооольшой подложке. Но в «Пятёрочке» есть и 80-граммовая версия. Ждём 70-граммовых кусков или просто один ломтик для бутерброда? Спасибо за фото нашему подписчику из Липецка.
@producttoday
В ОНЕГДКП интересно, как Банк России смотрит на риски. Параметры смотреть достаточно бессмысленно, их можно будет радикально пересчитать от следующей точки данных, но суть не изменится.
Дезинфляционный сценарий здесь считается оптимистичным, т.к. предложение догоняет спрос и инфляция замедляется до таргета
Рисковых сценариев два:
-проинфляционный - спрос и предложение растут, но предложение растет медленнее спроса, так что нужна жесткая ДКП еще 1 год
-рисковый - все плохо, спрос вниз, предложение вниз, государство реализует меры поддержки, это проинфляционно, поэтому нужна жесткая ДКП
А интересно то, что в рисковых сценариях ЦБ не видит «переохлаждение» экономики (из-за жесткой ДКП или по иным причинам - это не так важно). Понятно, что мы не то чтобы встречались в с такой ситуацией, но и с циклическим перегревом мы вроде не сильно знакомы.
Тут у нас две опции:
-Банк России прав в своем видении рисков, тогда любой рациональный инвестор должен отдавать предпочтение реальным активам и короткой дюрации: инфляция друг commodities, а стоимость денег в любой момент может улететь в космос и ударить по доходности длины (хотя куда еще бить)
-Банк России недооценивает риски рецессии/стагнации (слабый рост-низкая инфляция). Тогда снижение реальных ставок -> длина, акции, жилье - наш выбор.
@unexpectedvalue
Место под солнцем
Рассказывая о книге Энрико Моретти «Новая география рабочих мест», ув. Сергей Егиев («Экономика долгого времени») обращает внимание на интересный момент – «странную» (нет) географию инновационных кластеров, о которой пишет Моретти -
на первый взгляд кажется, что компании выбирают буквально худшие места для размещения своих офисов. Они размещаются в центре Нью-Йорка или Бостона или Сан-Франциско, наиболее дорогих локациях во всей Америке. Там высокая стоимость недвиги и высокая зарплата, компании по идее должны были бы от таких мест бежать подальше.
Как пишет Моретти, производительность и инновации просто перевешивают низкие издержки на аренду и зарплаты.
Если спросить менеджмент компаний, зачем они едут в С-Ф, то они ответят «потому что талантливые люди — там». Если спросить работников почему они едут в С-Ф, то они ответят «потому что рабочие места — там».
Моретти пишет об эффекте «жирного» рынка труда. Выгодно присутствовать на рынке, где уже много потребителей труда (фирм) и продавцов труда (работников).
На жирном рынке труда более высока вероятность, что ты найдешь именно то, что нужно тебе. Качество мэтчей между работниками и фирмами будет выше (think: Тиндер в Москве и поселке городского типа — где более высока вероятность сделать хороший мэтч?). Он пишет, что если посмотреть на локальные рынки труда в США, то средняя зарплата на рынке труда в 1 млн. человек на 30% выше, чем средняя зарплата на рынке труда в 250 тыс. человек.
Ключевая ставка снизилась на 0,5%, но на рынке печаль…
ЦБ РФ скорректировал текущее видение по движению ключевой ставки в следующем году, в очередной раз предупреждая всех участников рынка о том, что быстрых перемен не будет.
Мы собрали последние прогнозы ЦБ РФ по максимальной среднегодовой ставке. Надежда на лучшее будущее cдвигается, но оно наступит.
@REBURG
Джейн Джекобс vs ортодоксальное городское планирование
Городские историки решили перечитать Джейн Джекобс и ее культовую книгу «Смерть и жизнь больших американских городов», вышедшую в 1961 г. Помним, как в прошлый раз мы сели за эту работу и с первых же строк были поражены ее стилем и напором, с которыми Джекобс обрушивалась на современное, а вообще лучше сказать модерное городское планирование.
С нашей точки зрения, введение – это лучшая часть книги, которая представляет собой манифест борьбы с прежними постулатами городских планировщиков и чиновников. В первом же предложении книги Джекобс заявила, что этот текст является атакой на модерное городское планирование. Ее основная критика исходила из разрыва планирования и реальности. Она писала, что практики и теоретики городского планирования как дисциплины игнорировали исследования достижений и провалов в реальной жизни, а вместо этого они руководствовались принципами, основанными на моделях поведения и внешнем облике воображаемых городов мечты.
Чтобы подчеркнуть догматичность установок на городское развитие прежних планировщиков-модернистов, Джекобс специально ввела несколько уничижительное понятие «ортодоксального городского планирования» (orthodox city planning). Она указывала, что планировщики и городские дизайнеры прикладывали немало усилий, чтобы следовать наставлениям «святым» и «мудрецам» модерного ортодоксального планирования о том, как должен работать город: «Они воспринимают это с такой преданностью, что, когда в их жизнь вторгается противоречивая реальность, угрожая разрушить их столь дорого приобретенные знания, они вынуждены отмахнуться от реальности».
По ее мнению, основу ортодоксального городского планирования составляли три направления. Первое – это идея города-сада Эбенизера Говарда. Второе – это концепция «вертикального города-сада» Лучезарного города Ле Корбюзье. Джекобс указывала, что эти две концепции стали утопиями и идеологическим видением, которые захватили умы планировщиков и законодателей в самых различных вариантах. В результате город-сад обернулся бесконечными субурбиями, а Лучезарный город стал основой для высотных даунтаунов американских городов.
Еще одной линией ортодоксального планирования Джекобс определяла движение «Город Красоты» или «Город Прекрасного» (the City Beautiful), лидером которого был архитектор Дэниел Бернем. С ее точки зрения, этот подход, по сути, позиционировал идею «Монументальных центров», когда центральные пространства городов проектировались и застраивались грандиозными системами бульваров в стиле барокко или ретроградной имитацией стиля Ренессанса.
Критикуя эти направления, Джекобс прямо называла городское планирование лженаукой, подобно кровопусканию: «Псевдонаука городского планирования и сопутствующее ей искусство городского дизайна еще не порвали с показным комфортом желаний, привычными суевериями, чрезмерными упрощениями и символами и еще не приступили к исследованию реального мира».
Поэтому Джекобс видела выход в трансформации городского планирования в научную дисциплину, которая «в реальной жизни для реальных городов» сможет поддерживать сложные социальные отношения и связи, являющиеся основой благополучия городских районов. Апеллирование к реальной жизни являлось одним из ключевых приемов в аргументации Джекобс. Фактически основная интенция Джекобс заключалась в интеграции городского планирования и социального знания о том, как жители на практике использовали города и как они вели себя в реальной жизни: «Бесполезно планировать внешний вид города или размышлять о том, как придать ему приятный внешний вид порядка, не зная, какой именно внутренний, функционирующий порядок в нем заложен».
Этот манифест Джекобс не потерял актуальности и сегодня. Не кажется ли вам, что с тех пор ничего не изменилось и планировщики и архитекторы продолжают воплощать бесконечные фантазии из городов-садов, лучезарных городов и городов прекрасного, а социальное знание так не стало основой для реального городского планирования? 🤔
P.S. Джекобс против ортодоксального планирования по версии ChatGPT.
бедные богатые
О парадоксах рациональной адаптации к структурным ограничениям напоминает ув Елена Корчмина @economhistory
Доходы: средний нищий (с детьми) зарабатывал 37.5 коп. в день. Жадный нищий — 1.15 руб в день.
Давайте поставим это в контекст. Из предыдущих постов мы знаем дневные заработки в том же регионе и времени: слесарь в Петербурге получал 139 копеек, чернорабочий — 77 копеек, кормилица — 25 копеек (плюс жильё и питание), приречный рыбак зарабатывал около 60 копеек в день в среднем за сезон. Бедная крестьянская семья из семи человек в Олонецкой губернии имела доход 13.7 копеек в день на всю семью.
Средний нищий зарабатывал в полтора раза больше кормилицы, в 2.7 раза больше бедной крестьянской семьи на человека и почти половину от чернорабочего. Усердный нищий зарабатывал больше чернорабочего, почти столько же, сколько плотник, и в 4.7 раза больше кормилицы
Парадоксы
1. нищий мог зарабатывать больше работающего. Усердный нищий с доходом 1.17 рубля в день зарабатывал больше чернорабочего, кормилицы и рыбака, но при этом оставался на дне социальной лестницы.
2. нищенство как рациональный выбор. Для незамужней матери из бедной губернии это могла быть лучшая стратегия. В деревне её ждали стыд, изгнание, нищета (13.7 коп./день на семью). Работа кормилицей давала 25 коп./день, но надо было отдать своего ребёнка. Поденщина летом плюс нищенство зимой давали 30-50 коп./день, и ребёнок оставался при матери. Это не иррациональная деградация, а рациональная адаптация к структурным ограничениям.
«…Чтобы добыть необходимые для моих очерков факты, я решил переодеться нищим и стал попрошайничать. …. вечером, вернувшись домой, к величайшему своему изумлению, обнаружил, что набрал двадцать шесть шиллингов и четыре пенса. Я написал очерки и позабыл обо всей этой истории.
Но вот, некоторое время спустя, мне предъявили вексель, по которому я поручился уплатить за приятеля двадцать пять фунтов. Я понятия не имел, где достать эти деньги, и вдруг мне в голову пришла отличная мысль. ... я взял на работе отпуск и провел его в Сити, прося милостыню. За десять дней я собрал необходимую сумму и уплатил долг.
Теперь вообразите себе, легко ли работать за два фунта в неделю, когда знаешь, что эти два фунта ты можешь получить в один день, выпачкав себе лицо, положив кепку на землю и ровно ничего не делая?
Я бросил работу и стал все дни проводить на давно облюбованном мною углу, вызывая жалость своим видом и набивая карманы медяками.
...
Вскоре я стал откладывать крупные суммы. Вряд ли в Лондоне есть хоть один нищий, зарабатывающий по семисот фунтов в год, а я зарабатывал и больше... и я считал неудачными дни, когда получал меньше двух фунтов».
26 октября – День борьбы с финансовыми преступлениями
По этому случаю напомню вот какую историю – одной из крупнейших финансовых афер была «пирамида Бернара Медоффа» , обманувшего 3 миллиона инвесторов на сумму порядка $17,5 млрд. Про это знают все, но мало кто знает, что большую часть средств пострадавшим вкладчикам уже вернул (и продолжает возвращать) конкурсный управляющий Ирвинг Пикард ⬆️ (Trustee for the Substantively Consolidated SIPA Liquidation of «Bernard L. Madoff Investment Securities» (BLMIS)
По состоянию на 23 октября 2025 г.: Пикрад уже нашел и взыскал $14,829 млрд «пропавших денег» и выплатил обманутым вкладчикам около $13, 730 млрд (в конечном итоге для распределения среди клиентов BLMIS с одобренными претензиями будут направлены 100% взысканных сумм)
Как это работает?
1. Пикард возвращает людям только реально потерянные деньги, а «заработанные в пирамиде» - отбирает!
Это как?
Допустим, кто-то вложил в пирамиду 1000.
Вариант 1. Ему нарисовали в отчетности 2000,но он не успел ничего обналичить.
Получить можно только 1000
Вариант 2. Из «нарисованных» 2000 человек снял 500.
К возврату ему будет только 500 «реально потерянных».
Вариант 3. Из нарисованных 2000 человек успел снять 1500.
1000 ему останется, а 500 придется вернуть другим пострадавшим от аферы.
Не хочешь отдать - отберут по суду. Исключение - для тех, кто реально не может вернуть деньги (после тщательного следствия)
2. Пикард прищемил богатых друзей-партнеров Медоффа, заработавших на пирамиде, кто вложил миллиард, а вывел в разы больше. И в этом Пикарда поддержал Верховный суд США. Никаких «я не знал, что мой партнер - аферист». Теперь ты знаешь, и гони деньги тем, кого обманул твой дружок.
2. Пикард взялся за инвестфонды, вкладывавшие средства клиентов в пирамиду Медоффа. Или платишь за свои косяки в работе с жуликом, или получаешь миллиардные иски (а суды, как мы помним, на стороне обманутых).
2. Пикард добрался и до благотворительных фондов, получавших деньги как от Медоффа, так и от тех, кто заработал на пирамиде. И тоже никаких - «ой, я не знала, что мой спонсор жулик!». Теперь знаешь - и возвращаешь.
5. Верховный суд поддержал позицию Пикарда, что иностранные получатели денег, связанных с аферой Медоффа, являются соучастниками легализации преступных доходов. И если они их не вернут, то станут преступниками по законам США.
Ну и понятно, что родственники Медоффа тоже отнесли деньги в кассу.
В результате по состоянию на октябрь 2025 года:
1. Удалось вернуть: ~$14.83 миллиарда. Все эти деньги идут в специальный фонд для выплат пострадавшим.
2. Уже выплачено пострадавшим: ~$13.73 миллиарда. o Выплаты проводятся поэтапно. На данный момент прошло 16 этапов выплат.
3. На сегодняшний день каждый пострадавший клиент, чья претензия была одобрена, вернул себе более 71.5% от суммы, которую он потерял.
Ко Дню работника автомобильного и городского пассажирского транспорта ("День Автомобилиста") - подборка профильных каналов уважаемых коллег
"АТЭС" - официальный канал Ассоциации транспортных экспертов и специалистов
Приоритет для ОТ в городах канал о развитии городских транспортных систем, приоритетном проезде общественного транспорта, совершенствовании нормативки, улучшении городов и прочей урбанистике
Грузовики и вообще нескучно про коммерческий транспорт.
Институт развития транспорта - канал создан для выработки новой экономической модели для коммерческого автотранспорта.
Я за рулем канал Максим Кадакова
Иваныч78 Автомобили, автотранспорт, логистика и все что прямо и косвенно связано с этими направлениями
Тахограф в законе - частный канал по законодательным требованиям в сфере применения тахографа.
Школа капитана Шмелева - крепление грузов на автомобильных транспортных средствах (это сложно!)
АВТОСТАТ-статистика и аналитика - новости о статистике автомобильного рынка в России.
Иллюстрация - рекламный плакат автомобиля ГАЗ -М20 "Победа"
Последнее воскресенье октября - День автомобилиста (точнее - День работника автомобильного и городского пассажирского транспорта)
В 1958 году американец Джон Шульц, путешествуя по СССР, приехал в Ленинград. На улице Герцена, ныне Большой Морской, он сделал фотографию необычной машины.
Ко Дню художника – 25 октября
Историки искусства столетие твердят о революции, случившейся на рубеже XIX-XX веков. Но они упорно упускают главное: почему это произошло именно тогда? Как доказывает экономист Дэвид Галенсон, в статье Making Art Modern: How the Impressionists Started a Permanent Revolution ответ,лежит не в сфере эстетики, а на рынке. И у этого ответа есть имя — Клод Моне и его товарищи-импрессионисты.
Чтобы понять масштаб переворота, нужно представить себе французский арт-мир середины XIX века. Это была жестко централизованная государственная система, унаследованная от эпохи «Людовика XIV. Ей управляла триада взаимосвязанных институтов:
1. Академия изящных искусств — задавала идеологию и эстетические догмы.
2. Школа изящных искусств — готовила кадры, воспитывая в духе подражания старым мастерам.
3. Парижский Салон — единственная значимая выставка, бывшая пропуском в профессию.
Эта система была не просто строгой. Она была монополистической. Художник, не принятый в Салон, не мог рассчитывать на внимание критиков, продажи или карьеру. Как метко заметил социолог Пьер Бурдье, в этой системе «художник был высокопоставленным государственным служащим от искусства». Его карьера была расписана как военная: дебют в Салоне в 20 с небольшим, медленное продвижение и достижение вершин к 50-60 годам.
Эстетика диктовалась сверху: большие полотна на исторические и мифологические сюжеты, тщательная проработка, приоритет «вечных» идеалов над сиюминутными впечатлениями. Эжен Делакруа с горечью констатировал: «Их учат красоте, как учат алгебре».
Молодой Клод Моне, изначально хотел успеха по правилам системы. Но его первые результаты в Салоне (два небольших марины в 1865 году) показали ему потолок этой системы. Небольшие работы терялись среди тысяч других.
Вывод Моне был прост: система была настроена против них. Осознав это, Моне и его друзья перешли к действию. В 1873 году они создали «Анонимное общество художников» и в 1874-м провели первую в истории независимую групповую выставку.
Изначально это был акт отчаяния, но его последствия оказались системными.
1. Конец монополии на легитимацию. Выставки импрессионистов получили оглушительный резонанс (более 50 рецензий на первую выставку). Оказалось, что можно быть профессиональным художником, минуя официальное одобрение Салона.
2. Новый выставочный формат. В Салоне художник мог показать 1-2 работы. Импрессионисты выставляли десятки (Писсарро — 38 в 1879-м, Моне — 35 в 1882-м). Это позволило публике увидеть не отдельную картину, а творческий путь художника.
3. Создание конкурентного поля. Успех импрессионистов спровоцировал бум независимых выставок (самая известная — Салон Независимых в 1884 году).
4. Спрос на новизну. В этой новой, высококонкурентной среде главной ценностью стала не техническая виртуозность, а радикальная оригинальность. Чтобы быть замеченным, нужно было предложить нечто шокирующе новое.
Роль усилилась и частных галерей которые начали делать ставку на радикально новое, а не на проверенное старье. Моне, впрочем, смог адаптироваться и, ловко играя на конкуренции дилеров, стал одним из первых по-настоящему богатых авангардистов.
Начатая импрессионистами трансформация была не просто сменой стиля. Это была смена парадигмы всего художественного поля - на смену единому центру власти (Салону), медленной карьере, и важностью следования канону пришли множество конкурирующих центров влияния, карьера стала быстрой, а ценностью стал разрыв с каноном.
Таким образом, дерзкая выставка на бульваре Капуцинок в 1874 году стала не просто эпизодом истории искусства, а экономическим триггером, запустившим цепную реакцию, которая привела к Пикассо, Поллоку, Уорхолу и всему многообразию искусства, которое мы знаем сегодня, резюмирует Дэвид Галенсон.
🗞 Итоги прошедшей недели от InfraNews
➡️ Темы недели
Контейнеры клиентов STF Shipping заблокированы на судне в близи терминала ВСК
Власти Подмосковья пересмотрели условия соглашения с «Единым оператором»
➡️ Российские новости
Количество полувагонов на сети РЖД начало снижаться
«Логин НМП» требует в суде более 148 млн руб. с компании «Рускон»
Активы стивидора в порту Петропавловск-Камчатский перешли в управление FESCO
➡️ Зарубежные новости
Американская дочка Grimaldi неожиданно получила счет на оплату портовых сборов в США
С конца августа безработный контейнерный флот вырос на треть
Китайские ответные портовые сборы для связанных с США судов не распространяются на Гонконг
➡️Свежие исследования InfraNews
Контейнерный отчет по итогам 9 месяцев 2025 года
Обзор внешней торговли Индии за I полугодие 2025 года
Баланс спроса и предложения на подвижной состав по итогам I полугодия 2025 года
Рынок перевозок в танк-контейнерах по итогам I квартала 2025 года
Анализ рынка рефперевозок по итогам I квартала 2025 года
Торговля Китая со странами ЕС, США и РФ в 2024 году
Внимание-внимание, итоги III конкурса «Петербургский завтрак»! Два слова, как конкурс организован и как стать его участником! Целый месяц в 139 ресторанах города шел гастрономический фестиваль (с тем же названием), участники которого представляли петербургские меню с ценами, которые были привязаны к фактам о городе (догадаетесь, к примеру, почему блюдо стоило 322 рубля?). Участники фестиваля могли заявиться на конкурс, где нужно на глазах у жюри подать завтрак из двух блюд, одно обязательное, другое – произвольное (как в фигурном катании).
Меня долго просили сделать конкурс для молодых шефов. Именно поэтому в этом году участники впервые соревновались в двух возрастных категориях: до 33 лет (янг-шеф) и после 33-х (супер-шеф).
Утренний конкурс и вечерняя церемония награждения проходила в пространстве Chefs Eatertainment (там круто!). Жюри работало не щадя живота – в буквальном смысле: каждые 10 минут – новый завтрак, и так 11 раз подряд. Но это настоящие профи: Арам Мнацаканов, Артем Гребенщиков, Леонид Гарбар, Денис Скорняков, Максим Кораблев-Дайсон, Андрей Перцев, Кирилл Зиминов, Игорь Белявский и др.
И вот результаты:
Гран-При - Александр Ишов, шеф Siesta Fiesta. Александр приготовил блины Арины Родионовны с куриным паштетом, крыжовенным вареньем и фуагра и тюрбо с жаренными артишоками
Категория «Супершефы»
Лауреат 1 степени - Кирилл Смирнов, су-шеф Palace Bridge Hotel
Лауреат (лучшие Розовые блины) - Владислав Владыкин, Bistrot 44
Лауреат (Фирменное блюдо) - Дмитрий Цветков, гастробар Carre
Категория «Янг-шеф»
Лауреат 1 степени - Фёдор Матушкин, «В чаще»
Лауреат (Розовые блины) - Игорь Казаков, F11
Лауреат (Фирменное блюдо) - Николай Федотов, «Бистро 54»
Дипломанты:
Владимир Батов, ресторан Hvoy
Михаил Бобылев, ресторан Antonio Bistro
Константин Гуминский, кафе «Кусь»
Александр Тиханов, «Дача Брассери»
Самое важное – напоследок! Огромное спасибо всем шефам и их помощникам, жюри, всем кто работал на площадке конкурса, партнерам фестиваля и конкурса, и, конечно, моей семье. Без Вас – ничего бы не было!
Организаторы: Комитет по развитию туризма Петербурга, Фонтанка.ру
Партнеры: Алтэк, Zealandia, Bulki.com, Минский молочный завод №1, QualityFry, Simple
Мошенничество с недвижимостью набирает обороты.
Злоумышленники заставляют пожилых людей продавать квартиры. А те, в свою очередь, лишившись жилья и денег, через суд отменяют сделку, по сути отбирая жилье у честных покупателей. Причём ни нотариус, ни замороженные счета от этого не спасают.
«Страхование в России работает плохо, а обычные меры защиты не помогают против таких схем. Поэтому люди ищут сервисы, которые дают реальные гарантии», — рассказал руководитель отдела экономических исследований агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский.
Один из вариантов — «Сделка с гарантией» от Домклик. Там полностью проверяют продавца и квартиру, выдают страховой сертификат на всю сумму покупки и сопровождают сделку с юристами.
Эксперт также советует не экономить на дополнительных проверках: требовать у продавца все справки, смотреть историю квартиры и не клевать на слишком низкую цену.
Оптимизм – наш долг (но с высокими процентами) (2/2) (начало здесь)
Прогноз ЦБ РФ - результат работы сложных эконометрических моделей, основанных на массивах данных. Резкое ухудшение ключевых параметров между июлем и октябрем — это не случайность, а системный пересмотр, основанный на негативных данных, которые поступили за эти три месяца (например, данные ЦМАКП о промышленности, которые мы разбирали ранее).
Эволюция прогноза ЦБ с июля по октябрь — это история о том, как ЦБ обозначает три «сложные ситуации» (это не проблемы, а именно ситуации) на макроуровне:
1. Инфляция: Борьба с ней идет гораздо тяжелее и дольше, чем предполагалось – но когда это бывало, чтобы экстремальные непроизводительные расходы правительства не сопровождалась ростом цен?
2. Рост ВВП: Экономика не демонстрирует устойчивости и скатывается в стагнацию и рецессию. Но не вся экономика – а только та часть, которая оказалась за бортом правительственного финансирования – в правительственном секторе можно говорить разве что о «замедлении роста»
3. А вот «структурная трансформация» экономики идет так, как и должна была идти. Если кто-то всерьез верил, что «частные инвестиции» и «несырьевой экспорт» (вместе со всяким «трансферами технологий») могут стать «драйверами роста» и конкурировать с «правительственным сектором» за ресурсы – то он, простите, телевизора насмотрелся. Концентрация ресурсов в руках правительства, направляющего эти ресурсы на «непроизводительные расходы» работает именно так.
Так что регулятор готов удерживать «неправительственную экономику» в рамках жесткой денежно-кредитной политики как минимум до конца 2026 года, ради стабилизации финансовой системы и дальнейшего перетока средств в «правительственный сектор», который становится ключевым заказчиком, инвестором и работодателем. Это решение запирает «неправительственную экономику» за заборами «дорогих денег» и «низкого спроса», консервируя и углубляя начавшуюся рецессию – и высвобождая ресурсы, необходимые правительству для продолжения его долгосрочной политики.
В то же время любой экономический прогноз, особенно на горизонте 2-3 года в условиях крайней нестабильности, — это не предсказание, а условный сценарий, основанный на множестве допущений.
Ключевые допущения прогноза ЦБ, которые смогут оказаться неверными:
• Стабильность внешних условий: Прогноз завязан на цену нефти ($55-60). Любой геополитический шок, резкое замедление мировой экономики или выход Ирана/Венесуэлы на рынок могут обрушить цены.
• Отсутствие новых ограничений: Введение ограничений вторичного характера или против банковской системы сделает прогноз по инвестициям и торговле нереалистичным.
• Сценарий «ручного управления»: Прогноз не учитывает потенциальных политических решений, которые могут в любой момент перевесить экономическую логику
• Поведенческие факторы: Прогноз предполагает определенную реакцию бизнеса и населения. Как говорил Томас Сарджент – у правительства есть стратегия, а у людей контр-стратегия
Ну и Франческо Гвиччардини напоминает нам
То, что должно пасть … от истощения сил, живет гораздо дольше, чем думалось вначале; происходит это оттого, что движение идет медленнее, чем можно было бы думать, и оттого, что люди, решившись терпеть, делают и выносят гораздо больше, чем этому можно было бы поверить; действительно, мы видим, что какая-нибудь кампания, которая должна была бы закончиться из-за голода, трудных условий, недостатка денег и тому подобных обстоятельств, тянулась дольше, чем это казалось возможным.Читать полностью…
🔑 Ключевая ставка — 16,5%
Совет директоров Банка России 24 октября 2025 года принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 16,5% годовых. Устойчивые показатели текущего роста цен значимо не изменились и остаются выше 4% в пересчете на год. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. В последние месяцы активизировался рост кредитования. Высокими остаются инфляционные ожидания.
Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели. В базовом сценарии это в том числе предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 13–15% годовых в 2026 году и означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. По нашему прогнозу, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4–5% в 2026 году. Повышение прогноза на 2026 год связано с действием разовых проинфляционных факторов. Устойчивая инфляция достигнет 4% во втором полугодии 2026 года. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели.
📈 Полный текст решения
📈 Среднесрочный прогноз
🔢 В 15:00 по мск состоится пресс-конференция по сегодняшнему решению. Трансляция будет доступна здесь, а также на нашем сайте и странице ВКонтакте.
6 ноября мы опубликуем Резюме обсуждения ключевой ставки и Комментарий к среднесрочному прогнозу.
🏦 Следующее заседание Совета директоров по ключевой ставке запланировано на 19 декабря 2025 года.
Золотые слова, и вовремя сказаны
/channel/zakupki_time/55721
Сценарии макроэкономического развития и денежно-кредитной политики ЦБ РФ в 2025 и 2026-28 гг
1. БАЗОВЫЙ СЦЕНАРИЙ
Суть: Управляемая "мягкая посадка"
Триггеры: Сохранение санкций без резкого ужесточения; нормализация бюджетной политики; умеренный рост мировой экономики
Инфляция: 6,5-7,0% в 2025 → 4,0-5,0% в 2026 → ~4% в 2027-2028
Ключевая ставка: 19,2% (2025) → 13,0-15,0% (2026) → 7,5-8,5% (2027-2028)
ВВП: 0,5-1,0% (2025) → 0,5-1,5% (2026) → 1,5-2,5% (2027-2028)
Бюджетная политика: Постепенная консолидация, возврат к правилу
Нефть (Urals): $58 (2025) → $55 (2026) → $60 (2027-2028)
Основной посыл: "Лечение экономики" через временное замедление
2. ПРОИНФЛЯЦИОННЫЙ СЦЕНАРИЙ (Вероятность: Высокая)
Суть: Хроническая инфляция из-за конфликта денежной и бюджетной политики
Триггеры: Усиление санкций; мягкая бюджетная политика (льготное кредитование); закрепление высоких инфляционных ожиданий
Инфляция: Выше 5% в 2026; возврат к цели позже базового сценария
Ключевая ставка: Сохраняется на уровне 15,0-17,0% в 2026; более медленное снижение
ВВП: Краткосрочно выше базового (0,5-2,0%), но затем ниже потенциала из-за структурных ограничений
Бюджетная политика: Стимулирующая, высокий дефицит
Нефть (Urals): Стабильно ниже базового (50-55$)
Основной посыл: Продление перегрева и хронически высокие ставки
3. СЦЕНАРИЙ "РИСКОВЫЙ" (Вероятность: Средняя)
Суть: Полноценный кризис по внешним причинам
Триггеры: Мировой финансовый кризис; резкое усиление санкций; обвал цен на нефть
Инфляция: Значительно выше 5% в 2026; возврат к цели позже проинфляционного сценария
Ключевая ставка: Резкое повышение (>17,0% в 2026); наиболее жесткая ДКП
ВВП: Отрицательный рост или стагнация (0% до -2%)
Бюджетная политика: Кризисная, проциклическая
Нефть (Urals): Резкое падение (<50$)
Основной посыл: Борьба за выживание финансовой системы
4. ДЕЗИНФЛЯЦИОННЫЙ СЦЕНАРИЙ (Вероятность: Низкая)
Суть: Структурный прорыв благодаря росту предложения
Триггеры: Инвестиционный бум; рост производительности; быстрое расширение производственного потенциала
Инфляция: Возврат к 4% уже в 2026 году
Ключевая ставка: Более быстрое снижение (<13,0% в 2026)
ВВП: Выше базового (1,0-2,5% в 2025-2026); рост выше потенциала (>2,5%)
Бюджетная политика: Стабильная, ориентированная на инвестиции
Нефть (Urals): На уровне или выше базового (60+$)
Основной посыл: "Здоровый" неинфляционный рост
ОБЩИЙ ВЫВОД: ЦБ четко сигнализирует, что риски смещены в проинфляционную сторону. Два из трех альтернативных сценариев требуют более жесткой политики, чем базовая траектория. Это обосновывает консервативный подход регулятора и готовность сохранять высокие ставки длительное время.
История с «письмом АКОРТ» в правительство, которая развернулась в медиа вчера и продолжилась сегодня – подробно о ней рассказали @zakupki_time, @producttoday, интересный анализ сделал ув. @mikhail_lachugin – чрезвычайно показательна.
Если кратко – речь шла о том, что ритейлеры устами своей профильной организации АКОРТ (объединяющей крупнейшие сети) предупредили правительство, что, если оно обяжет заключать контракты с фиксацией цен между сетями и поставщиками, это может привести к дефициту… и т.д. Потом в АКОРТ опровергли факт наличия такого обращения, журналисты ответили публикацией переписки с менеджерами АКОРТ.
Чем показательная эта история – действительно, «пустые полки» это то, что по-настоящему может обеспокоить правительство – символ проблем в экономике для жителя РФ это не столько рост цен, сколько отсутствие товаров в магазинах (если у тебя нет денег на продукты – это твой личный фейл, а вот если на полках нет продуктов – это уже фейл системы).
Но я бы обратил внимание еще вот на что. Это, конечно, совпадение, но характерное – вчера ЦБ РФ опубликовал обновленные «Основные направления ДКП», в которых очень много места уделил вопросам инфляции, разумеется, много сказано было и об инфляции продовольственной, а в качестве примера – в «Основных направлениях» разобрали ситуацию с динамикой цен на картофель в 2024-2025 гг, когда на фоне снижения урожая картофеля в 2024 году к маю 2025 года цены в ЦФО выросли в 3.6 раза, тогда как в ДФО — лишь на 22%. Объяснение же причин такой колоссальной разницы регулятор предлагает следующее
1. География импортных потоков: Западные регионы исторически импортировали картофель из Беларуси, Египта, Азербайджана. Восточные регионы — из Китая. Шок предложения в России по-разному ударил по этим цепочкам, в зависимости от урожая и логистических возможностей в странах-поставщиках.
2. Исходная структура потребления: В регионах ЦФО, где население привыкло к доступному отечественному картофелю, вынужденный переход на более дорогой импорт привел к взрывному росту цен. В ДФО, где импортный картофель и раньше занимал существенную долю из-за логистической удаленности от основных районов выращивания, ценовой шок был значительно слабее.
3. Влияние логистики: Стоимость доставки картофеля из альтернативных источников в удаленные восточные регионы была и так высока, поэтому относительный рост цен оказался меньше.
4. Наличие переходящих запасов: Разница в объемах и качестве хранилищ в разных регионах также сыграла свою роль.
Вывод - один и тот же шок предложения привел к диаметрально противоположной инфляционной реакции на региональном уровне.
Какое это имеет отношение к истории с потенциальной «фиксацией цен» (которой пока не произошло) – такое, что централизованное вмешательство в ценообразование, может иметь разные последствия для разных регионов – это первое. И то, что идеи о каком-то закреплении цен действительно существуют – и, вы не поверите, сам факт такого обсуждения «работает на инфляцию» – успеть повысить цены, пока не запретили
Главное о петербургской урбанистике и том, что с ней связано - обзор @dnlvrnn — выпуск №15 (14 октября — 27 октября 2025 года)
🗺 В Петербурге появилась необычная эмоциональная карта метро. Вместо привычных названий станций на ней изображены фразы, передающие настроение разных районов города: "эхо трибун", "шум рынков", "дыхание каналов".
🏦 В Петербурге одобрили строительство 85-метровой архитектурной доминанты в составе яхт-клуба рядом с ТРЦ "Питерлэнд". Комиссия по землепользованию утвердила параметры здания, которое будет выполнено в виде стилизованного паруса и станет завершением морского фасада города. Проект реализуют в районе Яхтенного моста на берегу Большой Невки.
🏝 В Петербурге утвердили проект планировки набережных "Северного намыва" на Васильевском острове. Территорию вдоль Финского залива благоустроят: появится семиметровый променад, велодорожки и дороги с пешеходными переходами. Проект предусматривает создание транспортно-пешеходной зоны с автобусными остановками и спусками к воде.
🦒 Новый зоопарк в Санкт-Петербурге может быть построен только после 2030 года. Как сообщил вице-губернатор Валерий Москаленко, проект планируется включить в стратегию развития города до 2035 года. Реализация отложена из-за необходимости найти территорию, определить концепцию и источники финансирования.
⛱ В Калининском районе Петербурга полностью завершили благоустройство сквера на Светлановском проспекте. На территории появились новые детские площадки, качели, деревянный настил и спуск к воде, а символом места стала скульптура утки с утятами.
Петербургская урбанистика: «Вороньи мысли» совместно с «Вечерним Ленинградом»
Главное об урбанистике и том, что с ней связано - обзор @dnlvrnn — выпуск №15 (14 октября — 27 октября 2025 года)
🚉 В Москве завершили строительство более 100 новых трамвайных платформ, чтобы исключить посадку и высадку пассажиров через проезжую часть. Эта программа направлена на повышение безопасности и улучшение городской среды, соответствующий опыт уже рекомендовано перенять Санкт-Петербургу.
🚃 Эксперты представили исследование экономики городского транспорта. Результаты демонстрируют, что переход на электрические виды транспорта является не только экологичным, но и экономически обоснованным решением для муниципальных бюджетов.
💻 Опубликовано исследование рынка труда в урбанистике, раскрывающее главный конфликт между работодателями и поколением Z. Молодые специалисты дали свой ответ на критику и предложили советы для обеих сторон.
🏚 Московские активисты просят ЮНЕСКО взять под охрану гаражи в Свиблово, чтобы остановить их снос. По мнению жителей, гаражи служат центром мужской социализации и «местом силы», а их уничтожение разрушает социальную экосистему и негативно сказывается на демографии.
🚝 В Нижнем Новгороде может появиться беспилотный общественный транспорт. Власти региона заключили соглашение с «Трансмашхолдингом», в рамках которого планируется развивать это направление, а также обновлять подвижной состав и инфраструктуру.
Вороньи мысли совместно с Деньги и песец
Главное о ритейле и том, что с ним связано - обзор @producttoday - выпуск 83 (20 — 26 октября 2025 года)
✍️ Госдума приняла закон об ужесточении требований к рекламе энергетиков. С 1 марта 2026 года она должна сопровождаться предупреждением о вреде чрезмерного употребления таких напитков.
🐟 Подорожание рыбы снова стало сюрпризом для российских потребителей (да что ж такое, сплошные сюрпризы!). Однако россиянам стоит морально готовиться к тому, что рыба останется дорогим продуктом до конца года и, вероятно, зимой.
🥩 Россия может выйти на новый рекорд по экспорту мясной продукции в 2025 году — 1 млн тонн. Речь не только о мясе и продукции переработки, но и о живых животных, которых также экспортируют за рубеж российские предприятия.
🍺 Ритейлеры активно замещают пиво из недружественных стран (преимущественно из ЕС) на продукцию из стран, которые не имеют такого статуса. Всё просто: там оно дешевле, ведь десятикратной пошлины нет. Речь не только о Китае. На полках всё больше пива из таких стран, как Босния и Герцеговина, Израиль, Бразилия и ряда других.
🛒 В России продолжается сокращение числа продуктовых магазинов крупного формата: гипермаркетов и супермаркетов. С начала года по стране закрылось почти 70 таких торговых точек. Потребители отдают предпочтение небольшим магазинам шаговой доступности или же онлайн-доставке.
🥤 Напитки с сахарозаменителями предложили тоже обложить акцизом. Такая идея прозвучала в Совете Федерации — там заметили, что производители в целях удешевления продукции и ухода от налогов массово перешли к использованию сахарозаменителей. Так что скоро эта лазейка может прикрыться и переход на сахарозаменители перестанет быть выгодным.
🗣 Минпромторг РФ не видит рисков недостатка в торговых сетях популярных у россиян товаров на Новый год, в том числе икры и игристого. В ведомстве считают, что никаких сложностей у граждан с огромным выбором товара точно не будет.
🥫 Новости шринкфляции: один из крупнейших производителей овощных консервов в этом году резко уменьшил количество содержимого в банках. Вероятно, чтобы уложиться в жёсткие ценовые требования торговых сетей и снизить издержки. Причём это уже не в первый раз.
🥛 Спрос на молочную продукцию падает, больше всего — на маргарин и масло, причем тенденция усиливается. В основном это связано с заметным ростом цен на продукцию из-за инфляции и давления издержек.
🧒 Трансформация «детской продуктовой полки» в России давно назрела — от этого во многом зависит будущее рыбного потребления в стране, которое формируется с детства, считает глава Всероссийской ассоциации рыбохозяйственных предприятий, предпринимателей и экспортеров Герман Зверев.
🍷 Российское вино занимает всё больше места на полках торговых сетей и винных картах ресторанов, уверяют в Роскачестве. По данным организации, в объёмных показателях российский рынок вина сейчас полностью за отечественными производителями.
🏃 Россияне массово уходят в дискаунтеры и магазины «у дома», из-за чего посещаемость продуктовых магазинов в торговых центрах РФ в 2025 году может сократиться на 8% год к году.
🔎 Минпромторг добивается прав на доступ к данным о компаниях для осуществления мониторинга цен на товары по всей цепочке поставок. Проще говоря, хочет получать данные, составляющие налоговую тайну.
🍨 В России меняется структура ассортимента выпускаемого мороженого. Так, в два раза увеличились объёмы выпуска так называемого «молочного мороженого», где жирность варьируется от 0,5 до 7,5% — то есть, оно сильно ниже по жирности, чем классические варианты. Это позволяет «сдерживать» цены.
Все новости ритейла от Продукт Медиа (совместно с @moneyandpolarfox)
Производители мороженого с начала года увеличили отпускные цены на свою продукцию на 16,9% (данные за январь-август), и торговые сети в среднем на столько же увеличили полочные цены — на 17%. То есть, в полном объёме переложили повышение заводских цен на кошельки потребителей.
Мороженщики объясняют рост цен удорожанием многих составляющих в себестоимости: шоколада и глазури, фруктовых наполнителей на фоне усложнения импортной логистики (а фруктовые наполнители по-прежнему используются в основном импортные), затрат на свою логистику, зарплаты и упаковку.
На этом фоне меняется структура выпускаемого мороженого (производители «тонко играют с ценообразованием»). Приятная новость в том, что выпуск мороженого с растительными жирами сократился, причём почти на треть. Зато сразу в два раза увеличились объёмы выпуска так называемого «молочного мороженого», где жирность варьируется от 0,5 до 7,5% — то есть, оно сильно ниже по жирности, чем классические варианты. Кажется, вот она, новая ниша для производителей в условиях жесточайшего ценового давления и роста издержек.
@producttoday
Лайфхак для аналитиков топливного рынка
✔️ Федеральная антимонопольная служба (ФАС) ежемесячно раскрывает показатели, которые учитываются при расчете субсидий по демпферу. Сюда относятся:
▪️Среднемесячная цена топлива на Петербургской бирже: как видно из данных ФАС, в августе и сентябре 2025 г. среднемесячная цена бензина АИ-92 превышала порог 66 495 руб. за тонну, что должно было привести к «обнулению» бензиновой составляющей демпфера;
▪️Цены на бензин (ЦАБрт) и дизель (ЦДТрт) на хабе в Роттердаме (в долл. США за тонну), которые в последний год снижались вслед за падением цен на нефть;
▪️ Расчетные показатели транспортировки и перевалки бензина (ТАБм) и дизеля (ТДТм) из портов Северо-Запада до хаба в Роттердаме (в долл. США за тонну);
▪️ Средняя цена нефти North Sea Dated (ЦНСД) за тот или иной месяц (в долл. США за баррель).
▪️ Цена экспортной альтернативы для бензина (ЦАБэксп) и дизеля (ЦДТэксп), которая рассчитывается в рублях за тонну и учитывает цены на топливо в Роттердаме, а также транспортные издержки и цены на нефть.
✔️ Ежемесячная сводка ФАС имеет не последнюю ценность в условиях, когда из России ушли поставщики данных по сырьевым рынкам.
▪️ Впрочем, нельзя не заметить, что, несмотря на эмбарго ЕС, субсидии нефтяникам до сих пор рассчитываются из топливных цен на европейском рынке.
Кирилл @kirillrodionov Родионов – для @moneyandpolarfox
🛫 Мы следим за развитием событий на рынках авиаперевозок Центральной Азии - вместе с уважаемыми коллегами @logistan.
🇺🇿🇰🇷 Новый аэропорт Ташкента планируют открыть в 2029 году
Власти Узбекистана и Incheon International Airport подписали пятилетний контракт на $24,5 млн, передаёт The Korea Herald. Южнокорейская компания будет оказывать консультационные услуги — помогать с поддержкой IT-инфраструктуры аэропорта и с обслуживанием пассажиров.
Узбекистанские авиаперевозчики планируют увеличить со 105 до 180 количество имеющихся у них самолетов в течение пяти лет. Об этом заявил президент Узбекистана Шавкат Мирзиёев.
С 30 ноября 2025 года авиакомпания Centrum Air начнёт выполнять прямые авиарейсы между столицами Узбекистана и Мальдивской Республики.
Полеты по маршруту «Ташкент – Мале» будут осуществлять один раз в неделю — по воскресеньям.
В марте 2026 года казахстанская авиакомпания Air Astana планирует открыть прямое сообщение между «южной столицей» Казахстана и столицей Японии, сообщили в управлении туризма Алматы.
Грузовой терминал аэропорта Ташкента получил международный статус RA3 (Regulated Agent Third Country), который позволяет отправлять грузы в Великобританию и Евросоюз, сообщили в Uzbekistan Airports.
С 31 мая 2026 года авиакомпания Lot Polish Airlines начнёт выполнять прямые авиарейсы между столицей Польши и «южной столицей» Казахстана, сообщили в Международном аэропорту Алматы.
25 октября - Международный день художника - International Artist Day
В этот день принято чествовать не только мастеров карандаша и кисти, а всех творческих людей и мастеров своего дела.
Поздравляю с праздником!
Евгений Михайлович Полторацкий (1925–2006) "Купчино" (1968)
Работа с выставки “Жилой среде - комфорт и уют” в Петропавловской крепости, посвященной творчеству архитектора.
Ключевые события и тренды в энергетике и смежных отраслях – в обзоре RCC
📌 США включили в SDN-лист свыше 30 «дочек» «Роснефти» и «Лукойла», занимающихся добычей и переработкой нефти. Это первые серьезные санкции администрации Трампа в отношении РФ; в последний раз российские компании – в том числе «Сургутнефтегаз» и «Газпром нефть» – включались в SDN-лист 10 января 2025 г., т.е. еще в период президентства Байдена.
📌 Новые санкции утвердил и Совет ЕС, в их числе – эмбарго на импорт СПГ: с 25 апреля 2026 г. в Евросоюзе вступит в силу запрет на импорт сжиженного природного газа из России по краткосрочным контрактам, а с 1 января 2027 г. – по долгосрочным.
📌 Розничные цены на автомобильный бензин выросли на 0,6% в период с 14 по 20 октября 2025 г. против 0,8% неделей ранее. По данным Росстата, накопленный с начала года прирост цен на бензин достиг 11,6%, тогда как инфляция составила 4,95%.
📌 Установленная мощность технологических линий по производству сжиженного природного газа (СПГ) в США вырастет более чем вдвое в период до 2031 г. – с нынешних 106,3 млн тонн в год до 248,2 млн тонн в год, и это только за счет проектов, которые уже находятся на стадии пусконаладки или строительства.
📌 За первые девять месяцев 2025 г. из Китая было экспортировано 39,8 тыс. тонн редкоземельных магнитов. По данным Главного таможенного управления КНР, это на 7,5% меньше, чем годом ранее. Отдельно в сентябре 2025 г. из Китая было экспортировано 5,77 тыс. тонн РЗ-магнитов – на 6,1% меньше, чем в августе 2025 г.
📌 Биржевые цены на СУГ достигли промежуточного максимума, в том числе из-за внепланового ремонта на Оренбургском ГПЗ.
RCC – для @moneyandpolarfox
Был такой знаменитый плакат лет семьдесят назад - «Старикам у нас почёт» художницы Марии Маризе (Краснокутской) - плакат перед вами, а здесь я рассказываю об «экономике старости» (и о том, кто и как зарабатывает на стариках)
Читать полностью…
Долго и дорого
В целом, анализ решения и комментариев Совета директоров ЦБ РФ от 24 октября 2025 года позволяет сделать следующие выводы.
1. Жесткость сигнала: «Смягчение без ослабления»
Несмотря на символическое снижение ключевой ставки на 50 б.п., общий сигнал ЦБ является жестким. Минус половина процентного пункта - это не поворот в политике, а тактическая корректировка на фоне сохранения стратегического курса
Ключевые цитаты:
«Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели.»
«...в том числе предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 13,0–15,0% годовых в 2026 году и означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики.»
«В реальном выражении процентные ставки за последние месяцы значимо не изменились. Неценовые условия банковского кредитования по-прежнему жесткие.»
«текущий рост цен... увеличился до 6,4% в пересчете на год после 4,4%»
«Проинфляционные риски выросли и преобладают...»
«Дезинфляционное влияние бюджета 2025 года будет существенно меньше, чем ожидалось ранее.»
Оптимизм – наш долг (но с высокими процентами)(1/2)
Со снижением ставки на 50 б.п. понятно
Проинфляционные риски выросли и преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. Основные проинфляционные риски связаны с более длительным сохранением отклонения российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста и высоких инфляционных ожиданий, эффектами от повышения НДС, а также с ухудшением условий внешней торговли