7888
Канал про бизнес, экономику и иногда про то, что происходит в мире. На странице https://sponsr.ru/mysli_vsluh/ мои статьи и подкасты.
Из последнего особенно понравилось это его «Надеемся, что ставка будет снижаться». Мы тоже, Антон Германович, мы тоже.
@moi_misli_vslukh
Силуанов исполняет каватину: не верь, не бойся не проси.
Не верь Газпрому, не бойся дефицита, не проси понизить цену отсечения.
Имея в виду, что это в известной мере идёт вразрез с его же заявлениями последних недель, варианта два: либо у него какой-то бомбический позитивный инсайд, либо ему уже на всё стало окончательно похрен.
Курс рубля в мировом масштабе - 2025. Рубль укрепился, но остается относительно недооцененным к другим валютам сопоставимых стран и своим историческим средним.
МВФ и Всемирный банк считают ВВП в текущих US$ и по паритету покупательской способности (PPP). Взяв текущие курсы валют, можно сравнить страны по относительной стоимости национальных валют. Обновил графики 2021 года. Тогда была первая попытка сравнить Россию с другими странами. В 2022 записывал, что при курсе 60 руб. за USD рубль будет справедливо оценён относительно других стран. Тогда ВВП России на душу населения по PPP был ниже $30 тыс., а рубль стоил ~38% от доллара США по паритету и ниже уровня сопоставимых стран по ВВП на душу в 1,4 раза.
После этого рубль в относительном выражении падал до минимума 31% к доллару США в 2023-2024, а недооценка к сопоставимым странам вырастала до 2х. Сейчас укрепление рубля вернуло относительную оценку лишь до 36% (при курсе 82 руб. за USD) - уровню 2016-2019 гг.
В 2025 МВФ прогнозирует ВВП на душу по PPP у России $49 тыс. Этот уровень близок ко многим европейским странам и Японии, существенно выше Китая ($29 тыс.). Хотя в текущих USD ВВП на душу при курсе 82 руб. останется в разы ниже ~$18 тыс. (~$14 тыс. у Китая). При этом китайский юань стоит дороже рубля - до 50% от доллара США. В последние годы юань относительно слабел с уровня 63%, который Россия имела в 2012, - за счет более низкой инфляции, которая не сопровождалась номинальным укреплением юаня.
В России произошёл качественный скачок в 1,5-2 раза из долгого диапазона $10-15 тыс. ВВП на душу и $20-30 тыс. по PPP. На графике красными кругами выделены периоды топтания на месте в 2008-2018 гг. и до 2002 г. с $5-10 тыс. ВВП на душу по PPP. Мир также не стоит на месте - в среднем ВВП на душу растет в мире на 5% в год.
💡Что дальше? Если курс рубля ослабеет обратно на уровень выше 100 руб., то его относительная оценка вернется на исторический минимум 30% от US$. Справедливый курс рубля относительно сопоставимых стран находится все также на уровне 60 руб. Несмотря на высокую инфляцию, у нас ВВП растет быстрее других. Выборка сопоставимых стран становится более богатой, а относительные цены не успевают нормализоваться.
Существующая недооценка рубля - долгосрочно проинфляционный фактор. Недооценка может быть закрыта двумя способами - дальнейшим укреплением рубля номинально ЛИБО повышенной инфляцией. Третий вариант снижения реального ВВП, предполагаю, не в интересах властей.
Поэтому монетарным и бюджетным властям лучше не использовать прогнозы слабого курса. Лучшим средством против инфляции сейчас, как ни странно, будет повышенный дефицит бюджета, финансируемый за счет ФНБ и ОФЗ. Дефицит связан с низкими экспортными доходами и повышенными процентными расходами. Он сам сократится, когда ставка пойдет вниз, цены на нефть восстановятся, а внутренний спрос продолжит генерировать новые налоговые доходы.
@truevalue
Китай рискует погрузиться в еще более глубокую дефляцию, из-за перенаправления части экспорта из США на внутренний рынок — CNBC
Коллега, я-таки не понимаю, на что Вы намекаете. То, что бумажное золото в моменте выполняет функцию защитного актива (то есть, его продают, чтобы позакрывать дырки в других местах) спора нет никакого.
Но физическое золото торгуется примерно по такой же цене - для розничных покупателей наценка к биржевой цене всего 3% (1, 2). У нас в том числе.
То есть, на текущий момент какого-то отрыва в ценах или дефицита физического золота нет и на фоне печалей инвесторов в бумажное золото, которое не растет, радости у держателей физического золота (кроме того, что его можно достать, посмотреть и погладить) пока что нет. Но, с учетом того, что цена лихо подскакивала к 3400 вчера/сегодня - скоро радость почвится. Полагаю, при цене около 3600-3700.
@moi_misli_vslukh
Goldman: мы подтверждаем наш структурный оптимистичный взгляд на золото:
базовый сценарий = $3700 к концу года и $4000 к середине 2026 г
если произойдет рецессия, мы оцениваем, что ускорение притока средств в ETF поднимет цену на золото до $3880 к концу года
Падение цен на нефть, говорите? Рынок не в курсе. Ваши догадки - «виноваты» экспортеры или иностранные керри-трейдеры?)👇
@moi_misli_vslukh
Китай начал "отмывать" свой экспорт перенаправляя свои товары в США через третьи страны, избегая пошлин Трампа — FT
И такой отрыв вниз от грязных империалистических свиней (раз уж коллега на обличение Баффетта-империалиста пошел) по цене яиц наблюдается при том, что своей генетики яичных кроссов, правда как и у всех вышеупомянутых стран, кроме двух, у нас нет. Только иностранские EWG и Hendrix.
Несмотря на то, что как и в США, Германии и многих других странах, у нас зерно свое и стоит оно, с поправкой на логистику, почти ту же биржевую цену, как и у них, по цепочке добавленной стоимости прилипает к рукам перекупов-транспортировщиков-фасовщиков-розницы, а еще страховщиков, экологов-собирателей-сборов-за-выбросы-метана-курами и прочей шелупони, меньше. Ну и, скажем прямо, стоимость труда у нас ниже. Но труда в этой самой цепочке как раз-таки и немного, в чем, собственно и весь парадокс.
Но чтобы не заканчивать экономическими парадоксами, рубрика «листая старенький айпад» про генетику в животноводстве:
Как ни странно, текущая проблема с куриными яйцами не имеет никакой связи с тем фактором, что вся куриная генетика у нас импортная, хотя на это много грешили в последние недели (прим. пост был написан когда у нас резко подорожали яйца в 2023 году).
Но факт, что до санкций никто особо не заморачивался вопросами по куриной генетике. Точнее заморачивался только узкий круг, а всех остальных устраивало, что поставщика инкубационного яйца всего два - Hendrix и Wesjohann (EWG) со всеми своими дочками и суббрендами (если кто-то хочет вспомнить про Aviagen, то он тоже давно уже поглощен). В общем, все довольствовались только тем, что в России были репродукторы, а сами чистые линии отсутствовали.
Это, кстати, не только у нас их два. В мире они тоже занимают доминирующее положение по куриной генетике. Третий крупнейший в мире игрок - венгерская компания Babolna Tetra, которая была создана на базе конезаводов еще силами СССР. Но они имеют конкурентные показатели только в яичных кроссах. В бройлерах они только создают конкурентный кросс, хотя отставание уже совсем незначительное и это скорее вопрос маркетинга и продаж, а не генетики.
Если у кур есть такая штука как кросс, то есть, когда скрещиваются (отсюда и «кросс») две «породы», чистых линии и дальше происходит наращивание свойств по мере дальнейшего скрещивания еще пару раз, то что у свиней, что у коров есть просто породы.
Если у кур, не имея чистых линий на руках, работать с воспроизводством поголовья невозможно, потому что гетерозис конечен и дальше при скрещивании идет только ухудшение свойств кросса, то у свиней, имея селекционно-генетические центры, можно проводить свое развитие породы независимо от внешней поставки генетики.
Собственно говоря, СГЦ по свинине производители занимались последние лет 10-12, тогда как по курице были лишь попытки развивать своё. Попытки относительно безуспешные, поскольку сделать свои конкурентные кроссы, имея отставание в несколько десятилетий, не так-то просто.
И я не могу сказать, что тут то же государство недостаточно сил или денег вложило. Просто рынку это было не нужно. Попробуй поконкурируй при маржинальности в 5-7% на производстве товарного яйца, когда выбранный тобой отечественный кросс имеет на 2-3-4%, а то и на все 5-7% более низкую производительность. Не в разы, не на десятки процентов, но и такого отставания достаточно.
Причем не надо думать, что сейчас в денежном смысле что-то изменилось. Для условной птицефабрики, которая покупает инкубационное яйцо, его стоимость из-за всяческих санкций и перестроек не сильно поменялась. Потому что они получают их уже через пару репродукторов, которые на территории страны находятся. Там возросшая стоимость яйца, которое, например, из Германии приехало размывается на тысячи инкубационных яиц, которые впоследствии из него получились и уехали уже на товарные производства.
В общем, договоренности по продовольствию вне санкций похоже действуют и на текущий скачок цен не влияют. Но что-то с этим делать надо. По меньшей мере, с дружественными венграми договариваться и создавать в России уже конкурентную базу, чтобы не тратить время на повторение уже достигнутого другими.
Новость-молния облетела интернеты, а вот те, кто ходит в известный спортзал известного (и, видимо, единственного) китайского отеля в Москве знали о визите еще 2 недели назад. Потому что спортзал закрывается и людей из апартов отеля выселяют только когда приезжает Си. Когда другие китайские высокопоставленные чиновники приезжают таких мер предосторожности нет.
В общем, о чем не знают журналисты - знает тренер по боксу.
@moi_misli_vslukh
McDonald's сообщает, что трафик в отрасли от потребителей с низким доходом снизился «почти на двузначные числа», а трафик от потребителей со средним доходом снизился «почти на столько же».
Потребители с более высоким доходом по-прежнему тратят деньги.
@MarketHeart
Ну, если у McDonalds происходит падение продаж, худшее со времен ковидных локдаунов во 2кв2020 (причем на домашнем рынке в США), тогда потребитель действительно ослабевает. Уже во втором квартале те же авиакомпании на звонках с инвесторами говорили о продолжающемся падении продаж. Из чего можно сделать вывод, что рецессии в штатах - быть. И я бы не был так уверен, что мы какой-то значительный рост по инфляции увидим, даже на фоне пошлин, пока ФРС ставку не снизит и QE не включит, оживив кредитование, о чем я уже не раз говорил.
@moi_misli_vslukh
Внезапно, эксперты заговорили про переукрепление рубля до 60 рублей за доллар к лету. Правда непонятно, какие эксперты (кролик ссылку не дает), потому что весь телеграм пестрит всепропальщиками, которые наоборот вангуют доллар по 100-120 летом и никого кроме себя и коллеги Адамидова, заикающихся о том, что 70 или ниже мы можем увидеть я не встречал.
Аргументы, в целом, понятные, но не до конца. Иностранные инвестиции - это еще ладно, возвращенцы потихоньку возвращаются. Правда пока не на многие миллиарды, да и пока что, в основном, в планах. Но вот про смягчение санкций, как мне кажется, к лету точно говорить преждевременно. Отмороженка Грэм угрожает пошлинами 500% всем, кто прикоснется к российским нефти/газу/урану, договорнячок, вроде как, пошел не по плану. Хотя договорнячок многослоен, в одном слое не по плану, зато, судя по всему, в остальных движение идет в хорошую сторону.
Но я бы «переукрепление» ждал не «к лету», а, если определенные глобальные кризисные тенденции сохранятся, все-таки к концу лета.
Процитирую себя от лета 2023 и зимы 2025:
Если честно, то россияне, держащие в зарубежных банках под 6 трлн. руб., на мой взгляд, не учитывают кредитные риски. Полагаю, что речь идет скорее не про банки недружественных стран вроде Швейцарии, США, Германии, Франции, где их особо не ждут и всячески прогоняют, а про банки условных Киргизстана, Узбекистана, Грузии, Турции, Армении и пр. Нет, конечно это может быть и какой-нибудь Гонконг, но я в этом сильно сомневаюсь.
Если предполагать, что помимо рецессии в США наступит еще и мировой финансовый кризис сравнимый по силе или даже более сильный, чем в 2008 году, то вполне вероятно, что те самые киргизские, грузинские, армянские и прочие банки окажутся, скажем так, в затруднительном финансовом положении.
Пример того, что может произойти с депозитами, можно посмотреть на примере ситуации с Bank of Cyprus в 2013 году. А могут просто кинуть всех нерезидентов и тупо национализировать банк.
Но это «если». Время покажет.
…
Я это все к чему. К тому, что с приходом Трампа, сокращением дефицита бюджета и падением фондового рынка все вышесказанное стало более вероятным. Иностранный капитал от нас убежал, так что сбегать и просаживать рубль уже некому, а вот при нарастании напряженности в зарубежной банковской системе возвращаться и поднимать рубль есть кому. Тем более, что за 2 года поднакопиться там должно было уже побольше, чем 6 трлн. руб.
Правительство Российской Федерации рассматривает укрепление рубля как негативный фактор для экспорта, но позитивный для динамики инфляции. Это обусловлено рыночными механизмами, включая временное снижение импорта и приток иностранного капитала на рынок России, как сообщил журналистам вице-премьер РФ Александр Новак.
…
Отвечая на вопрос, есть ли необходимость вмешиваться в текущую ситуацию с курсом, он сказал: «Вопрос вмешивания — такого инструмента не существует, существует рыночный баланс, рыночное определение курса».
Ключевое, на мой взгляд, в это вербальной интервенции именно следующее:
«Вопрос вмешивания — такого инструмента не существует, существует рыночный баланс, рыночное определение курса».
Это к вопросу о том, что правительство у нас в отношении валютных интервенций и прочих доступных правительству методов влияния на курс оказалось
таким же принципиальным,
как и ЦБ. Из чего можно сделать вывод, что пока что курс рубля у нас будет продолжать идти на укрепление, а значит из методов (
насильственного, конечно, а не естественного. Естественным образом могут потоки капитала подуспокоиться и импорт подрасти, но это достаточно долгий процесс
) ослабления рубля остается только
обвальное
снижение ставки ЦБ.
Apollo, которые, в целом, последние пару лет были достаточно объективными в плане анализа поступающих макроданных, но не всегда были объективны в трактовке, выдали свои ожидания по тому, как будет развиваться экономическая ситуация в ближайшие месяцы.
Середина мая - снижение контейнерной перевалки в портах. Конец мая - падение автомобильных грузоперевозок. Начало июня - увольнения в секторе автомобильных грузоперевозок и рознице. Летом - начало полноценной рецессии.
Ждать осталось недолго, скоро увидим, сбудется ли их прогноз.
@moi_misli_vslukh
Ну а что, план-то огонь. Много раз проверенный причем не кем-то, а мэтрами традиционного рынка. То есть, прямая аналогия с пампом байбэками акций.
В данном случае, кстати говоря, даже не на заемные деньги (и не совсем акций, но смысл в том же, в пампе), а за счет акционерного капитала. Я думаю мало кто будет спорить, что если он выкупит (по текущему курсу) около 900 тыс штук из 1.1 млн штук, которые остались на спотовых биржах (год назад было почти 1.6 млн штук), то цена битка пойдет вверх. Цена пойдет вверх - кто-то еще присоединится к ралли (например, через ETF), из-за чего цена вырастет еще сильнее.
А что касается последующих продаж, так это когла еще будет. Лет через 5 если только.
Ну и в продолжение темы.
Минфин США прогнозирует рост рынка стейблкоинов до $2 трлн к 2028г — обзор
———————————-
Законодательство о стейблкоинах в США может привести к почти 10-кратному увеличению предложения стейблкоинов в течение следующих 4 лет - до $2 трлн. В результате, эмитенты стейблкоинов смогут купить госбондов США на сумму $1,6 трлн для своих резервов — достаточно, чтобы поглотить все новые выпуски во время второго срока Трампа. — Standard Chartered
#стройка
Оказывается субсидий по ипотеке в бюджете на 2 триллиона. Если льготку особо больше не раздавать, а ставку снизить можно прям хорошо сэкономить. Обеспечить бюджетную стабильность а через неё стабильность финансового рынка. Прямо таки мандат ЦБ)
Бессент, министр финансов США:
"Правительство США никогда не объявит дефолт — мы повысим потолок госдолга*."
youtube.com
* $36.65 трлн
Коллега, я не спорю ни с одним словом. Конечно же, структурные преобразования и все дела - это инфляционный фактор. Конечно же худо-бедно глобальная система была выстроена от минимизации издержек, а там где нет - любые изменения все равно приведут к росту издержек. Но Вы забываете про тайминг и про финансовые условия.
Если бы завтра ФРС, ЕЦБ, НБК, БЯ и прочие центробанки включили на полную краны с деньгами во имя спасения экономики и финсистемы и раздавали бы всем деньги с отрицательными ставками, то конечно же это позволило бы долить денежную массу, которая позволила проглотить все эти структурные преобразования и поднять цены в соответствии с уровнем новых издержек/себестоимости/структуры. Да, да и еще раз да.
Причем вся эта прелесть может вполне наблюдаться на фоне экономического спада и спада в потреблении и производстве. Просто потому что перестройка будет убирать с рынка тех, кто не приспособился и поднимать тех, кто перестроился. Ну, вместе с ценами. Но суть не в этом. Фискальные стимулы помогут.
Но пока такого монетарного фестиваля не произошло и пока все паникуют, бегают направо и налево роняя тапки и пока, самое главное, у потребителя ежемесячно на карточку капает то же количество денег в виде зарплаты, что и в прошлом, этот потребитель не может покупать такое же количество товаров, часть из которых прибавила в цене, и услуг, как и раньше. Придется снижать потребление в натуральном выражении. Раз уж Вы заговорили об услугах, то да - и меньше потреблять услуг. Может при этом наблюдаться снижение цен на услуги и товары? Еще как может.
А может не снижаться, а расти? Тоже может. Для этого нужно, чтобы росло кредитование/денежная масса. Но мы видели настроения потребителей и данные по рабочим местам (которые наверняка пересмотрят вниз) и можем посмотреть на объем кредитов коммерческих банков в США и их динамику, которая реальную инфляцию толком не догоняет, чтобы понять, что это вряд ли. И не только там, но и везде. Не будет при текущем нервяке никто кредит наращивать. Да и, более того, уже с 2008 года наоборот снижают.
То есть, я не про дефляцию для всех, я про инфляцию пока что с тем же темпом (в рамках индекса) и перераспределением внутри корзины в США. Для настоящей дефляции нужно, чтобы финансовый кризис наступил (которого пока что нет, но может вскорости случиться), рыночек там в пару раз сложился, система евродоллара посыпалась и пр. И да, про товарную дефляцию у глобальных «промышленных мастерских», как Вы и пишете. До тех пор, пока все со всеми либо не договорятся, либо окончательно вдрызг не разругаются и не повключают краны с деньгами для того, чтобы под новую систему, какая бы она ни была, перестроиться.
@moi_misli_vslukh
Не сработает. 500 млн. евро - это, конечно, хорошо, но если посмотреть на стипендию PhD или зарплату после окончания, а также на материальную базу и мировые рейтинги ВУЗов, а также на цитируемость работа европейских ученых то можно увидеть, что конкурентности там ноль как по сравнению с США, так и по сравнению с Китаем. Ну и в плане экономических перспектив в целом Европа явно находится не в лучшей позиции.
Хотя это может сработать в отношении каких-нибудь ученых экологов, трансгендерных психологов, изучаетелей гомосексуализма у пингвинов и других обиженных, которых потихоньку начали амеры подприжимать. Так что, как мне кажется, соберут они не сливки, а осадок.
@moi_misli_vslukh
Крупнейшие банки начали частично снижать доходность по вкладам после того как ЦБ сохранил ключевую ставку на рекордном уровне в 21% годовых. По состоянию на 5 мая средняя ставка по трехмесячному вкладу в топ-20 банках опустилась до 19,75%, по полугодовому – до 19,55%, по годовому вкладу – до 18,64%.
На фоне терок между Индией и Пакистаном вспомнилось давнее:
Тайвань - это, конечно, хорошо. Но это не единственное недоразумение пост-колониальной эпохи. По-хорошему если и делать третью мировую, то такую, антиколониальную.
Сколько хороших примеров есть - Северная и Южная Кореи, Джамму и Кашмир, да и, в целом, разделение Индия-Пакистан-Бангладеш. Можно еще на Африку посмотреть, где границы по линейке начерчены.США-Канада,Ангола-Замбия, Намибия-ЮАР-Ботсвана, Танзания-Кения-Уганда, Западная Сахара-Мавритания, Алжир-Мали-Мавритания, Ливия-Египет, ну и так далее.
Так-то по-хорошему везде можно разборки, где какие племена и народности не там оказались учинить.
ШВЕЙЦАРИЯ - ПОТРЕБИНФЛЯЦИЯ CPI (апр)
м/м = 0% (ожид +0.2% / ранее 0%)
г/г = 0% (ожид +0.3% / ранее +0.3%)
Инфляция в Швейцарии упала до нуля, ЦБ обдумывает дальнейшее снижение ставок
—————————-
в январе 2025г глава ЦБ Швейцарии заявил, что не исключает возможности возврата к отрицательным ставкам
Nomura ожидает, что ЦБ Швейцарии вернется к отрицательным ставкам в сентябре
Опять саудиты сланцевиков добивают? Или просто бардак и неуправляемость (себе во вред) у некоторых членов ОПЕК+?
Что касается сланцевиков, то их себестоимость примерно понятна:
Коллега, по поводу себестоимости 40 долларов за баррель - это, как водится, половина правды.
Согласно исследованию 2024 года, производителям нефти, работающим в регионе Пермского бассейна, необходимо, чтобы цены на нефть марки WTI составляли не менее 62 долларов США за баррель, чтобы рентабельно бурить новую скважину... цена безубыточности для существующих скважин составляла 38 долларов США за баррель.
Только это, похоже, lifting cost:
Результаты двух отдельных вопросов опроса: «В двух основных регионах, в которых работает ваша фирма: какая цена на нефть марки West Texas Intermediate (WTI) нужна вашей фирме для покрытия эксплуатационных расходов на существующих скважинах?» — Существующие скважины, 91 респондент;
Если считать, что вложения на старых скважинах отбились и поэтому для них безубыточность - это просто покрытие экспулатационных расходов, то для новых это еще и отбить инвестиции, а в сланце бурить надо постоянно. Поэтому реальный безубыток это 62-65 долл.
Если блумберг не врет, то случилось ровно то, о чем мы говорили - в борьбе с инфляцией за счет денежно-кредитной политики (и не используя остальные инструменты), которая изначально была бессмысленной в силу того, что причины инфляции связаны со структурными изменениями в экономике и внешними факторами, влияющими на издержки (о чем также много раз говорили и в 2023 году, и в 2024), эту самую экономику угробили.
Наверняка еще одну статью в The Economist/Financial Times/Bloomberg и пр. напишут, какая Наби молодец.
@moi_misli_vslukh
👆Все потому, что макдак - понастоящему народный бренд! Если посмотреть, то и у нас в макавто порше и мерседесы заежают. Но, в целом, дожили - макдак теперь становится настоящим премиум-классом.
@moi_misli_valukh
Коллега, все просто.
CPI в марте в минусе, PPI, как ни странно, тоже и не сказать, что это следствие какой-то регулярной сезонности.
Ну и я не уверен, что можно говорить о дефиците. Дефицита не будет, будет рост цен по отдельным категориям. При этом, не будет инфляции. Потому что инфляция - это автоматически рост денежной массы, а денежная масса зависит от желания кредитоваться и кредитовать. Наличие такого желания в текущих финансовых условиях - большой вопрос. (прим. см. выше про McDonalds - потребители ужимаются, а за ними и бизнес ужмется)
Риски растут, рецессия то ли приближается, то ли уже идет, поэтому кредитование может даже наоборот сжиматься. Несмотря на то, что номинальная стоимость массы товаров и услуг при появлении пошлин должна расти, она расти не будет, если не будет роста денежной массы (прим. или скорости оборота денег, но откуда ей вырости - непонятно). То есть, при этом, одни товары будут дорожать, а другие товары и услуги будут дешеветь. Или будет при сохранении цен сокращаться выпуск, поскольку денег больше становиться не будет, а снижать цены производители будут не готовы, что приведет к падению реального ВВП.
Мы уже говорили, что с 2008 года была нулевая ставка и экономика, на самом деле, не росла, а денежная масса росла только за счет фискальных стимулов. И мой тезис такой, что если бы не ковид, то началась бы рецессия (с этим глупо спорить, если посмотреть на ставку ФРС и на макроданные конца 2019 года) и нужны были бы отрицательные уже номинальные ставки для того, чтобы хотя бы не падать. Ковидные вливания денег и общая неразбериха с цепочками поставок все на какое-то время взбодрили и вызвали рост инфляции, но все возвращается на круги своя.
Если же посмотреть шире, то пошлины ситуацию только усугубляют, особенно когда на носу рецессия. Если ФРС снизит ставку до нуля, то экономические условия от этого не улучшатся, останутся жесткими и нужно будет не просто пробудить экономическую активность и заставить денежную массу расти, нужно будет усилить эту активность, чтобы денежная масса выросла и компенсировала выросшие из-за пошлин издержки.
Риски-то остаются теми же самыми, но к ним добавляются уже риски отмены пошлин. То есть, нужно сделать так, чтобы кредитование росло и ВВП не сжимался, поскольку многое зависит как от экспортного и импортного паритета цен, так и использует зарубежные компоненты, но добавляет стоимость уже внутри страны (как автомобили). И если спрос на эти товары снизится из-за даже нерастущего кредитования, то и добавленная стоимость сократится и будет падение ВВП. Отсюда и вывод про отрицательные номинальные ставки. Либо, как альтернатива, продолжающийся рост дефицита бюджета, который в % от ВВП и так уже растет последние годы и все больше накачивает госдолг.
Что меня, в связи с заявлениями Баффетта про доллар и копящуюся кубышку у Berkshire в 350 млрд. долл. немного смущает, так это то, почему он на них не покупает золото или хотя бы акции золотодобывающих компаний. Компании конечно могут быть в определенной степени переоценены, а нормальных, подходящих по размеру таргетов для приобретения может просто не быть. Но непреодолимых проблем с тем, чтобы набрать физического золота на такую сумму за последние 5 лет не было.
Хотя, конечно, тогда бы позиция Berkshire по золоту была бы сравнима с запасами топ мировых ЦБ, но это все-таки лучше, чем держать такие деньги в американских казначейских бумагах, приносящих доходность, которая за те же 5 лет не догнала инфляцию.
Короче говоря, загадка. Но отгадка может быть в том, что выписанный компанией самой себе инвестиционный мандат таких инвестиций не разрешает. Вряд ли, исходя из заявлений, он не предполагает возможность заработать в золоте положительную доходность. Особенно учитывая долгосрочный подход к инвестированию.
@moi_misli_vslukh
Shell работает с консультантами над оценкой потенциального приобретения BP. Компания ждет дальнейшего снижения цен на нефть и на акции BP, прежде чем принять решение о подаче заявки на покупку BP — BBG
Мировой спрос на нефть в 2024г вырастет на 500–700 тыс.б/с, в 2025г – на 0,5–1 млн б/с –
глава Gunvor
Лидеры крупнейших нефтегазовых компаний
не согласны
с прогнозом МЭА, предрекающего пик спроса на нефть в 2030г .
Даже если убрать ИИ за скобки, спрос на энергию растет существенно,
заявляют
нефтяники
Пока идет спор картеля потребителей нефти с производителями нефти стоит напомнить про постепенное затухание сланцевого бума. Еще не о снижении, но, по крайней мере, о достигнутом потолке.
Последнее сланцевое месторождение нефти в США, в котором последние годы хоть как-то росла добыча это Пермский бассейн.
Там добывается нефти больше чем на саудовском Гавре, или почти каждый второй баррель нефти США. Аналитики не раз высказывали опасения по поводу очень высокой концентрации нефтедобычи. Такого, чтобы вся индустрия страны крупнейшего нефтедобытчика в мире держалась на одном месторождении - не было никогда.
Однако сам Пермский бассейн неоднороден. Во многом, основные сланцевые формации уже отработаны и добыча там не растет.
Сегодня весь рост Пермского бассейна сосредоточен в двух районах из 66 - Леа и Эдди. Здесь добывается каждый третий баррель Перми. При таких темпах бурения в Леа и Эдди нефть очень быстро закончится, а Пермь пройдет свой пик. Закат Пермского бассейна – это закат сланцевого бума в США и США как одной из крупнейших стран-экспортеров нефти.
Ну и контекст новостей по консолидации отрасли о чем-то да говорит:
Occidental Petroleum
покупает
частного нефтепроизводителя CrownRock за $12 млрд
А в американской нефтянке продолжается консолидация. При ставке выше 5%. И нефти WTI по 71. Тут одно из двух - либо откаты мощные менеджменту покупателя платятся, либо все прекрасно понимают, что за запасы стоит побороться и такие вложения окупятся.
Очевидно, что окупиться они явно должны не за счет ценовой войны с ОПЕК+, а либо высокой ценой, либо низкой ставкой. Ну или комбинацией этих факторов.
Есть у меня еще и альтернативная версия - весь нефтяной крупняк (тех, кто не потратил кучу денег на покупку активов можно по пальцам пересчитать) просто сошел с ума и покупает активы как не в себя перед падением цены на нефть.
Сомнительно? Вот и я так думаю.
CEO Occidental Petroleum (напомню, Баффетт активно покупает их акции) на тему будущих перспектив по спросу и предложению недавно в Давосе
высказалась
:
Глобальный дефицит нефти начнется в 2025 году, т. к. разведка высокопроизводительных месторождений будет отставать от темпов роста спроса на черное золото.
По ее словам, на протяжении большей части XX века нефтяные компании находили примерно в пять раз больше черного золота, чем составлял прирост глобального спроса. Однако в последние десятилетия это соотношение резко снизилось, и теперь уже темпы роста мирового спроса на нефть примерно в четыре раза превышают объемы новых разведанных запасов нефти.
«В ближайшей перспективе рынок будет находиться в дисбалансе спроса и предложения…2025 год и дальше — тогда в мире возникнет дефицит нефти», — отметила эксперт.
В самое ближайшее время на рынке сохранится избыток предложения нефти (прим. которое потихоньку откупает стратрезерв США, балансируя спрос), однако затем начнется длинный период дефицита, прогнозирует Вики Холлуб. Топ-менеджеры нефтяной отрасли давно предупреждают, что для поддержания текущего уровня предложения потребуются новые ресурсы и новые инвестиции.
Такие военные бюджеты, в которых хренова туча денег тратится на супер-пупер-перспективный F-47, обновление ядерного арсенала и прочие высокотехнологические и очень дорогостоящие направления никакой подготовкой к войне и не назвать. Больше похоже на подсыпание в кормушку к «своим» спонсорам, при том, что идет перераспределение от невоенных расходов в пользу ВПК. Короче говоря, отбирают у негров и трансгендеров, прекращая либеральный попил и отдают на попил в ВПК.
Если посмотреть, на чем крупнейшие американские ВПК-компании типа Lockheed Martin и Raytheon зарабатывают, то можно увидеть, что это не поставки каких-то там снарядов или стрелкового оружия. Это, в сущности, копейки. Зарабатывают они на поставках сложных систем. Радарных систем, систем управления и связи, электронных систем для военных кораблей, самих военных кораблей и сложной техники типа самолетов F-35, где к самолету или кораблю вдобавок в три раза дороже идет различного оборудования и, что не маловажно, стройка, где они выступают подрядчиками.
Прошу понять правильно, нет ничего невозможного - только вопрос времени и издержек. И под издержками я имею ввиду не только финансовые ресурсы, но и последствия в виде той же инфляции и очень большого аремени на перестройку. Не потому что QE, а потому что структурная трансформация экономики, когда кредит и денежная масса подтягиваются под выросшие издержки.
Да, именно калька с наших 2022-н.в. Ну, по меньшей мере, пока ЦБ не начал ставку повышать и эту самую структурную трансформацию зачем-то тормозить. В их же условиях, даже несмотря на попытки навести хаос, все будет происходить чуть медленнее и с большим сопротивлением.
@moi_misli_vslukh