Telegram-канал dohod - ДОХОДЪ: Business and Startups

ДОХОДЪ

09 February 2023 15:51

2MIN BOND: ИЭК Холдинг / RU000A105PR5 / 2.9 лет / ~11.7%

ИЭК Холдинг – Российская электротехническая компания, производитель и поставщик электротехнического и светотехнического оборудования. Основные производственные мощности компании находятся в Тульской области.

🔹 Кредитный рейтинг:

▪️ RA Expert: А-(RU) (6 из 10)
▪️ ДОХОДЪ: BB (6 из 10)

🔹 Качество эмитента – высокое

Quality (5.7 из 10). Высокое качество формируется за счет низкой долговой нагрузки и высокой финансовой устойчивости компании, но стоит сделать акцент на достаточно нестабильной прибыли, к тому же бОльшая ее часть за последний год получена за счет изменения курса валют.

Outside Quality (общая оценка качества бизнеса) – «выше среднего» (5.9 из 10) – низкая долговая нагрузка объясняет достаточно невысокий ROE, но нестабильность прибыли тянет показатель вниз.

Inside Quality (Качество баланса и прибыли) – «выше среднего» (5.52 из 10). Более детальный взгляд на компанию в целом дает сбалансированную оценку – средняя эффективность при низком долге, в остальном показатели сбалансированны.

▪️ Качество прибыли – ниже среднего (4.5 из 10)– Основная часть прибыли сформирована за счет валютной переоценки. Непропорциональное увеличение коммерческих и прочих расходов вызывает беспокойство.

В данной категории на компанию накладывается штраф за отрицательный чистый денежный поток - компания много инвестирует в оборотные средства - на данном этапе, нам кажется это адекватным для улушения конкуретной позиции компании на рынке.

▪️ Качество баланса – высокое (6,47 из 10) - Стоит обратить внимание на высокую долю краткосрочных обязательств в долговом портфеле и достаточно низку моментальную ликвидность, но данные факты не оказывает существенного влияние на кредитоспособность компании за счёт низкой общей долговой нагрузки. Высокие рейтинги по устойчивости (6,3 из 10) и ликвидности (6,7 из 10) позволяют сформировать мнение о компании, как о кредитоспособном заёмщике.

Компания качественно и на постоянной основе публикует отчетность, поэтому в данной категории штраф не накладывается.

🔹 Оценка доходности – «оценена справедливо»

Учитывая качество эмитента и проводя сопоставление с аналогами его бумаг, можно сделать вывод о том, что их доходность близка к справедливой. Она немного выше средней среди альтернатив, что вызвано относительно малым размером компании и проблемами в части прибыли, но при этом низкая долговая нагрузка и сбалансированность показателей качества позволяют считать такую премию достаточной.

Данные облигации формируют премию к доходности депозитов (на похожий срок) после учета налогов в размере около 2,4%.
Рыночный риск: при росте процентных ставок на 2%, цена облигаций снизится примерно на 4,56%. Вы не будете нести рыночный риск, если держите облигацию до погашения.

🔹 Роль в портфеле

Эти облигации ИЭК Холдинг на текущий момент не входят в выборки нашего сервиса анализ облигаций из-за относительно низкой ликвидности, (скорее всего, позже войдут в сбалансированную стратегию).

Они больше всего подходят для диверсификации портфеля надежных и сбалансированных по риску облигаций. Отлично будут смотреться как дополнительная бумага для одной из ступеней сбалансированной лестницы облигаций, вместе, например, с бумагами ВСК (RU000A102G50, ~10,7%).

=====
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметрам и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».

Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#2minbond