PRObonds | Иволга Капитал

04 May 2024 07:59

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

🟢ООО «Селлер»
Эксперт РА подтвердило рейтинг на уровне ruB

ООО «Селлер» является интернет-дискаунтером, осуществляющим реализацию более 150 тысяч наименований крупной бытовой техники, мебели и сантехники через каналы В2В и В2С. Компания функционирует на рынке розничной торговли 17 лет под собственным брендом «Техпорт».

Компания является небольшим интернет-дискаунтером с долей на рынке не более 2%. ТМЦ хранятся в двух распределительных центрах, агентство положительно оценивает факт наличия страхового покрытия товарных запасов.

Уровень общей долговой нагрузки компании на 31.12.2023 оценивается на уровне ниже среднего. Показатель скорректированного чистого долга компании к EBITDA составил 3.4х (2.3х годом ранее). Прогнозная ликвидность компании оценивается умеренно позитивно.

Компания не раскрыла агентству своевременно информацию о планах по размещению облигационного выпуска БО-03 до регистрации выпуска. А уровень стратегического обеспечения оценивается агентством как низкий, так как планы по выручке за отчетный период не были выполнены.

🟢АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест»
НКР подтвердило рейтинг на уровне BBB.ru

Компания осуществляет полный девелоперский цикл: от поиска и приобретения земельных участков до эксплуатации построенных объектов недвижимости и управления ими. Портфель недвижимости включает районные торговые центры (ТЦ) и офисное здание в центре Москвы, а также строящийся МФК WESTMALL.

НКР отмечает высокую заполняемость ТЦ: по данным самой компании, доля свободных площадей снизилась с 2,6% до 2,0% по итогам 2023 года.

Доходная часть финансовых показателей «Гарант-Инвеста» по итогам 2023 года продемонстрировала положительную динамику: выручка компании выросла на 7%, OIBDA — более чем на 20%. Чистый операционный денежный поток существенно снизился, в основном из-за повышения процентных ставок по кредитам. Капитальные затраты удвоились по сравнению с 2022 годом из-за плановых расходов на строительство МФК WESTMALL.

Негативное влияние на оценку финансового профиля оказывают значительная долговая нагрузка, обусловленная спецификой бизнеса компании. Отношение совокупного долга к OIBDA, рассчитанное по методологии НКР, на конец 2022 года составляло 10, а к концу 2023 года снизилось до 9,1.

Агентство оценивает ликвидность компании по итогам 2023 года выше среднего с учётом незаложенных объектов недвижимости как источника дополнительной ликвидности.

⬜️ООО «Урожай»
НРА присвоило рейтинг на уровне «B+|ru|»

ООО «Урожай» зарегистрировано в 2005 году в Саратовской области. Компания в основном занимается растениеводством. В 2023 году 76% выручки пришлось на продажу подсолнечника, 21% — на продажу пшеницы. Продукция реализуется в Саратовской области. Земельный банк Компании включает 110 тыс. га земли, из них в собственности — порядка 23 тыс. га.

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

Низкая зависимость от основных поставщиков. Доля крупнейшего поставщика составляет около 10% в структуре себестоимости. Крупнейший поставщик является одним из арендодателей земельных участков

Продолжительный срок работы на рынке. Компания работает свыше 15 лет.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

По мнению Агентства, на фоне отрицательного сальдо денежных средств от текущих операций в 2023 году и срока окончания обращения одного из облигационных выпусков в июне этого года риск ликвидности может быть повышенным, смягчает оценку риска наличие неиспользованного на данный момент лимита по возобновляемой кредитной линии.

Концентрация выручки на крупнейшем покупателе. В структуре выручки за 2023 год доля крупнейшего покупателя —перерабатывающего масличные культуры завода в Казани — превышает половину

PRObonds | Иволга Капитал

03 May 2024 08:45

#первичка #вдо #экономлизинг #фордевинд #быстроденьги

💰 На 16 мая намечен выпуск облигаций МФК Быстроденьги с купоном, привязанным к ключевой ставке (для квал. инвесторов, ruBB, 200-500 млн руб., ставка КС+5%)

🪪 Фордевинд 05 (для квал. инвесторов, ruBB, 350 млн руб., купон до оферты 20,75%) размещен на 96%
📹 Интервью с эмитентом

🚙 ЭкономЛизинг 001Р-07 (ruBB+, 100 млн руб., купон ежеквартальный, 20% годовых в 1-2, 18% в 3-4, 16% в 5-12 купонные периоды) размещен на 84%
📹 Интервью с эмитентом

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

02 May 2024 10:37

#быстроденьги #флоатеры #анонс
Возвращаясь к теме флоатеров. Которая себя неплохо зарекомендовала. Особенно на фоне ужесточения позиции ЦБ.

💰 16 мая - ориентир даты выпуска облигаций МФК Быстроденьги (ruBB) с купоном, привязанным к ключевой ставке. Предварительные параметры выпуска:
• Сумма: 200-500 млн р.
• Срок до погашения: 3,5 года (с амортизацией в последние полгода и call-офертами через 1,5, 2, 2,5 и 3 года)
• Купонный период: 30 дней
• Формула ставки купона: ключевая ставка + 5% годовых

💰 Детали - в презентации эмитента и выпуска.

Подать предварительную заявку на участие в размещении вы можете через телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot

_________________________
Раскрытие информации и эмиссионные документы МФК Быстроденьги: https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=37993&attempt=1
Информация предназначена для квалифицированных инвесторов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

02 May 2024 06:11

#портфелиprobonds #вдо
Портфель PRObonds ВДО в сравнении с популярными инвест.инструментами. Проигрыш золоту и акциям остается с нами

Публичный портфель PRObonds ВДО (когда-то он назывался PRObonds #1) мы запустили в июле 2018 года. И только в мае 2024 он должен удвоиться в цене. В номинальной цене. В реальной оценке, с поправкой на инфляцию не считали, но на ее удвоение уйдет, наверно еще 2-3 года к уже прошедшим почти 6-ти.

И всё же портфель не так слаб в сравнении. Впереди золото, американские и российские акции. Последним портфель уступил всего чуть более полугода назад. И все лидеры нашего сравнения по ходу своего роста сталкивались с обвалами, в разы масштабнее просадок портфеля ВДО.

Сравнимые по волатильности активы – высококлассные облигации и недвижимость, равно как и валюты – более или менее далеко позади.

Портфель PRObonds ВДО заработал за последние 12 месяцев ровно 14% (за вычетом комиссии). Обладает сводным кредитным рейтингом А и внутренней доходностью 18,7%. Постепенно сокращает волатильность и ускоряет рост. И то, и другое – медленные процессы, но однонаправленные, по мере накопления опыта.

Все сделки портфеля публикуются до момента их совершения. Последняя серия – здесь: /channel/probonds/11719.


Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

PRObonds | Иволга Капитал

30 April 2024 13:03

#дайджест #вдо #отчётности

📈 Начинаем дайджест отчётностей по итогам 1 квартала 2024 года

Практически все эмитенты уже опубликовали отчётности за 2023 год (либо раскрыли отчётность с аудиторским заключением на ЦРКИ, либо без аудита на ресурсе БФО). Основные показатели отчётностей с аудитом собрали в одной таблице, доступной по ссылке. Постепенно будем добавлять данные, когда эмитенты будут публиковать АЗ.

Существенные аудиторские оговорки по итогам 2023 года встречаются у небольшого количества эмитентов: Кузина, Сергиевское, Сибнефтехимтрейд, УК ОРГ (МСФО)

И эмитенты уже начали публиковать отчёты по итогам 1 квартала 2024 года, приводим таблицу с некоторыми показателями из их отчётностей. В таблице нет микрофинансовых, лизинговых и девелоперских компаний, т.к. по ним делаем отдельные отраслевые обзоры. Также не публикуем отчётности девелоперов, т.к. по ним целесообразно рассматривать только консолидацию

Важный дисклеймер: РСБУ отчётности имеют свои особенности, а также не могут учесть бизнес-модель и структуру бизнеса каждого эмитента.

PRObonds | Иволга Капитал

29 April 2024 19:00

Дорогие подписчики, собрали для вас ТОП каналов этой недели:

Канал крупнейшего рейтингового агентства в РФ «Эксперт РА» — для тех, кто следит за развитием российского бизнеса, инвестирует в облигации и хочет понимать, во что вкладывает деньги. Рейтинги, прогнозы и аналитика высшего качества.

Дивиденды Forever — Лариса Морозова расскажет вам, какие компании и почему платят дивиденды и какие облигации стоят Вашего внимания. Если вы искали специалиста в мире дивидендов, то вам точно стоит подписаться.

«Капитал» — один из первых каналов в Телеграм о глобальных фондовых рынках. Распределение активов, портфель "на пенсию", трейдинг, психология принятия инвестиционных решений и многое другое от управляющего с 20-летним опытом, директора по инвестициям ряда крупных УК

Деньги всему голова — полезные материалы, новости, статьи и рекомендации для тех, кто хочет развиваться в мире бизнеса и финансов.

Финансист ProДеньги — канал в котором финансовый эксперт расскажет вам про новости в мировой экономике

Финансовый университет — ваш проходной билет в мир финансовых знаний. Мы предлагаем обучение, советы и стратегии для мастерства в личных финансах, инвестициях и предпринимательстве. Присоединяйтесь к нам!

@eurobonds — канал про валютные облигации и ADR.
трек рекорд по собственной позиции с 2019 года
продажа ADR в 2-3 раза дешевле, чем на MOEX
суверенные евробонды РФ с доходностью 11% в валюте
анализ эмитентов и новые выпуски евробондов
IPO на американском рынке без локапов

#взаимныйпиар

PRObonds | Иволга Капитал

29 April 2024 06:14

#портфелиprobonds #вдо #сделки #вис #вэббанкир
Сегодняшние сделки в публичном портфеле PRObonds ВДО - совсем незначительные. Неделя короткая и праздничная, рынок должен терять в ликвидности.
Сокращения и увеличения облигационных позиций отражены в таблице и будут совершаться по 0,1% от активов за торговую сессию, начиная с сегодняшней.

Кроме того, вторая иллюстрация, доходности облигационного рынка продолжают постепенно подниматься. Это в копилку осторожности.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

PRObonds | Иволга Капитал

28 April 2024 08:00

2/2

🟢ООО «РЕД СОФТ»
АКРА повысило кредитный рейтинг до уровня BBB-(RU), изменив прогноз на «Позитивный»

«Ред Софт» — российский разработчик инфраструктурного программного обеспечения, резидент «Сколково», член АРПП «Отечественный софт» и «Руссофт», предоставляющий различные услуги в области хранения и управления данными на основе собственных решений.

В портфель продуктов Компании входят «Ред ОС», СУБД «Ред База Данных», «Ред Платформа», «РЕДШЛЮЗ» и др. Все продукты включены в Единый реестр российских программ для электронных вычислительных машин и баз данных, одобренных для государственных органов.

По результатам за 2023 год Компания имела достаточно диверсифицированную выручку по продуктам и клиентам, сохраняя при этом фокус на работе с государственными заказчиками.

В 2024 году Компания была внесена в санкционные списки Минфина США, однако Агентство ожидает, что это не скажется на деятельности Компании в России.
По итогам 2023 года выручка Компании выросла на 60% в годовом сопоставлении, превысив 2 млрд руб., а показатель FFO до фиксированных платежей и налогов достиг отметки в 600 млн руб.

Кредитный портфель состоит из трех выпусков рублевых облигаций с погашением в 2024 и 2026 годах, а также займа одного из участников. По итогам 2023 года отношение скорректированного на аренду общего долга к FFO до фиксированных платежей составило 1,1х.

АКРА оценивает уровень ликвидности Компании как средний, принимая во внимание, с одной стороны, существенные остатки денежных средств на счетах на 31.03.2024, достаточные для погашения большей части долговых обязательств в мае и декабре 2024 года, а с другой — потенциальные сложности с получением банковского финансирования из-за отсутствия залоговой базы.

🟢ПАО «Светофор Групп»
«Эксперт РА» повысил кредитный рейтинг до уровня ruBB+

ПАО «Светофор Групп» является оператором образовательных услуг по подготовке водителей. Дистанционное обучение осуществляется с помощью собственной ИТ-платформы. За передовые разработки в области ИТ-образования компания продолжает сохранять статус резидента Фонда «Сколково», что освобождает компанию от ряда налогов до 2025 года и дает возможность получать субсидии и гранты на финансирование проектов.

Отношение долга на 31.12.2023 к EBITDA в отчетном периоде составило 1.1х (1.7х за 2022 год), что положительно оценивается агентством. Кредитный портфель компании состоит исключительно из облигационного займа, который амортизируется по графику с погашением в августе 2025 года. В планах компании в 2024 году получить кредит в рамках программы льготного кредитования высокотехнологичных инновационных компаний с процентной ставкой 3% годовых, что даст возможность в том числе частично погасить обязательства по облигациям.

Оценка прогнозной ликвидности на горизонте года от отчетной даты находится на среднем уровне. В то же время компания планирует разместить привилегированные акции в 2024 году, что может оказать дополнительную поддержку ликвидности.

В отчетном периоде компания продемонстрировала рост выручки на 49%, показатель EBITDA увеличился на 14%.

🟣ООО «Легенда»
Эксперт РА отозвало без подтверждения кредитный рейтинг. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBBB- со стабильным прогнозом.

У компании продолжает действовать кредитный рейтинг на уровне BBB(RU) от АКРА

PRObonds | Иволга Капитал

27 April 2024 08:21

#быстроденьги #флоатеры #анонс
Продолжая тему флоатеров 👆

💰 На 16 мая намечен выпуск облигаций МФК Быстроденьги (ruBB) с купоном, привязанным к ключевой ставке. Предварительные параметры выпуска:
• Сумма: 200-500 млн р.
• Срок до погашения: 3,5 года (с амортизацией в последние полгода и call-офертами через 1,5, 2, 2,5 и 3 года)
• Купонный период: 30 дней
• Формула ставки купона: ключевая ставка + 5% годовых

💰 Больше деталей - в презентации.

Подать предварительную заявку на участие в размещении вы можете через телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot

_________________________
Раскрытие информации и эмиссионные документы МФК Быстроденьги: https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=37993&attempt=1
Информация предназначена для квалифицированных инвесторов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

27 April 2024 06:09

#вдо #флоатеры #статистика
Флоатеры от ВДО оказались результативнее бумаг с фиксированной ставкой купона

В середине февраля Иволга вернулась к практике выпуска (организации) флоатеров, облигаций с плавающей ставкой купона. В нашем случае со ставкой купона, привязанной к ключевой. Застрельщиком стали облигации МФК Саммит с формулой купона «КС + 5%» (но не выше 22% годовых).

Мы осторожно относились к этому инструменту, не вполне понимая, как поведут себя бумаги на вторичных торгах. Однако жалоб на поведение не поступало.

И в конце марта список флоатеров в нашем исполнении пополнили облигации Джой Мани, с «лесенкой» премии к КС, от 6% в первый год до 4% в последний. И тоже с верхним ограничением ставки, но уже начиная с 24%.

Уверенности в выбранном направлении добавляла и позиция ЦБ, которая с каждым заседанием по ключевой ставке ужесточалось. Вчера регулятор заявлял, что средняя КС до конца года ожидается уже на уровне 15-16%, а вариант ее повышения (с нынешних 16%) хоть и не базовый, но не исключается.

И сегодня мы анонсируем третий флоатер. С формулой «КС+5%». более зрелый, чем предыдущие: без ограничения по максимальной ставке купона (риск эмитента от взлета ставок ограничен отложенными во времени call-офертами и небольшой суммой самого выпуска).

А до того предлагаем взглянуть на график. На нем приведены накопленные доходы от последних выпусков облигаций, которые организовала Иволга Капитал. График с 12 февраля, когда был запущен флоатер МФК Саммит. В качестве бенчмарка – накопленный доход денежного рынка (жирная светло-голубая линия).

Несложно заметить, что флоатеры, предлагая в нынешней финансовой реальности наибольшую премию к ключевой ставке, сейчас накапливают доход быстрее большинства облигаций с фиксированными купонами.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

26 April 2024 12:31

❗️ ЦБ третий раз подряд сохранил ключевую ставку на уровне 16%

PRObonds | Иволга Капитал

26 April 2024 10:54

#портфелиprobonds #акции #репо #сделки
Если Индекс МосБиржи окажется ниже 3 414 п., доля акций в портфеле PRObonds Акции / Деньги будет снижена с фактических ~46% до 45% от активов (корзина акций формируется в пропорциях Индекса голубых фишек). Доля денег в РЕПО с ЦК (актуальная эффективная ставка размещения - 16-16,5% годовых) достигнет 55% (сейчас около 54%).

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

26 April 2024 08:45

#первичка #вдо #экономлизинг #фордевинд

🪪 Фордевинд 05 (ruBB, 350 млн руб., купон до оферты 20,75%) размещен на 72%
📹 Интервью с эмитентом

🚙 ЭкономЛизинг 001Р-07 (ruBB+, 100 млн руб., купон ежеквартальный, 20% годовых в 1-2, 18% в 3-4, 16% в 5-12 купонные периоды) размещен на 83%
📹 Интервью с эмитентом

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

26 April 2024 06:14

#портфелиprobonds #вдо
Портфель ВДО вернулся к 14% за прошедшие 12 мес и предполагает почти 19% не перспективу

Публичный портфель PRObonds ВДО (публичный, т.к. все сделки публикуются в открытом доступе до момента их совершения) вернулся к доходу 14% за последние месяцев. Последние недели накопленная доходность была немного ниже.

При этом внутренняя доходность портфеля (аналогична доходности к погашению в терминах облигаций) сохраняется на достаточно высоком уроне, сейчас 18,7% годовых. Это те годовые, которых с наибольшей вероятностью можно ожидать в ближайшие месяцы. Внутренняя доходность постепенно поднимается. Портфель имеет средний кредитный рейтинг А (сумма кредитных рейтингов входящих в него облигаций и операций по размещению свободных денег). Рейтингу А на облигационном рынке сегодня соответствует доходность 16,5-17% годовых. Т.е. портфель эффективнее рынка, дает премию к нему 1,7-2,2% годовых.

На графике динамики портфеля видим, насколько он она стала мало волатильной. Независящая от нас причина – низкая волатильность всего облигационного рынка (исключая ОЗФ, у них с подвижностью полный порядок). Зависящая – короткая дюрация портфеля. Которая давно равна 0,7 года. Если, а для нас – когда – облигационный рынок скользнет вниз, короткая дюрация пригодится больше, чем сейчас.

Состав портфеля – в таблице. Большой вес денег – уже давно и не изменится, пока денежный рынок дорог относительно облигационного. А в облигационных позициях мы неделю за неделей (обычно по понедельникам) увеличиваем диверсификацию. Si vis pacem, para bellum. Оснований рассчитывать на светлое будущее отечественного финансового рынка у нас нет. Что не должно мешать заработку на нем.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

PRObonds | Иволга Капитал

25 April 2024 11:28

#IPO
Девелопер АПРИ планирует IPO летом 2024 года

Ключевые финпоказатели компании (1П2023):
• EBITDA 1.83 млрд руб
• Чистая прибыль 523 млн руб

АПРИ строит жилье в Челябинской и Свердловской областях

PRObonds | Иволга Капитал

03 May 2024 19:00

​​#взаимныйпиар

Чей канал о фондовом рынке можно почитать?

Как вариант, канал Тимофея, который уже 20 лет на бирже, где последние 14 лет закрывает год в плюс.

Тим личность публичная:
- владелец Смартлаба (самого крупного сообщества в РФ),
- владелец многотысячного блога на ютубе,
- автор книги «Механизм Трейдинга»,
- экс-ведущий на РБК и многое другое.

Такие регалии уже говорят о том, что вам не будут ничего втирать и впаривать на канале.

На канале куча бесплатной аналитики и того, что может быть полезным любому трейдеру или инвестору.

Подписка👇🏻
/channel/martynovtim

PRObonds | Иволга Капитал

03 May 2024 06:13

#исп #иволгакапитал #ду #облигации
Иволга структурные продукты сохранит ставку по облигациям на уровне 20% годовых

Внутри холдинга Иволга Партнерс есть не только инвестиционная компания (ИК Иволга Капитал), но и компания, выпускающая облигации (Иволга Структурные Продукты, ИСП). ИСП сама покупает разного рода облигации на рынке, но весь доход от своих операций выплачивает в виде купона уже по своим бондам.

Первый выпуск облигаций ИСП разместила в феврале, суммой 37 млн р. Для начала был установлен купон 18% годовых, через 2 месяца он был пересмотрен вверх, до 20% годовых. 6 мая произойдет раскрытие информации о сохранении купона на 20% на 16 мая – 14 июня.

Купон устанавливается на каждый месяц, параллельно с чем объявляется оферта на выкуп облигаций. Т.е. держатель облигаций ИСП, по сути, хранит деньги на месячном депозите с фиксированной ставкой.

Сейчас владельцами всех облигаций Иволга Структурные Продукты являются клиенты доверительного управления ИК Иволга Капитал. В мае ИСП планирует сделать еще один выпуск облигаций, уже примерно на 200 млн р., и тоже в пользу клиентов ДУ, с аналогичной формулой: ставка купона устанавливается на месяц, каждый месяц – оферта на выкуп.

Повторимся, весь доход ИСП (за минусом около 0,5% годовых на содержание самой компании) уходит держателям облигаций ИСП в виде купонов. Как это происходит – на втором графике. Оранжевая линия – доход, заработанный ИСП (в % от суммы долга), синяя – накопленный и затем выплаченный купонный доход.

Пока облигации ИСП – клубная история. Пока – это до момента, когда мы научимся корректно раскрывать информацию о торговых операциях компании, а заодно решим ряд задач по поддержанию ликвидности, удобству покупки и продажи облигаций (возможно, через организованные торги). Затем можно будет выходить на широкий рынок. Вопрос конца текущего года.

PRObonds | Иволга Капитал

02 May 2024 10:03

Погашение в НРД

https://nsddata.ru/ru/news/view/1119461

PRObonds | Иволга Капитал

01 May 2024 07:18

#портфелиprobonds #сводныйпортфель
Сводный портфель PRObonds (15,5% за 12 мес). Первые полгода практического управления

В ноябре мы поставили на практические рельсы давнюю идею. Идею объединить портфели (и публичные, и реально управляемые в ДУ) в рамках единой стратегии. Так появился Сводный портфель PRObonds. Который арифметически соединяет три базовых портфеля – PRObonds ВДО, PRObonds Акции / Деньги, PRObonds РЕПО с ЦК.

Приведенная на графике результата модель протянута в прошлое. И за последние 12 месяцев имеет 15,5% (после вычета комиссии, она – 0,8% в год от активов). Как обычно у нас, не очень много. Но больше инструментов с близкой волатильность, ликвидностью и кредитным или инвестиционным качеством. В качестве уместного сравнения средняя ставка банковского депозита с апреля прошлого года по апрель нынешнего – 11,5% (статистика ЦБ).

На данный момент (и почти без изменений за последние полгода) портфель на 2/3 состоит из денег в РЕПО с ЦК (эффективная текущая доходность около 16,5%). На 15% из акций в соответствии с Индексом голубых фишек, на 18% из ВДО (доходность к погашению – 20,4%). При таких вводных в доходность портфеля в предстоящие месяцы имеет больше шансов отклоняться вверх от нынешних 15,5%.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

30 April 2024 06:14

#облигации #статистика #исследования #доходности
Как премии и дисконты (которые мы часто публикуем) влияют на цены облигаций? И на результат вложений в облигации

Примерно раз в две недели мы публикуем сводку облигаций с наибольшими премиями и дисконтами доходностей к кредитному рейтингу (насколько доходность отдельной облигации отклоняется от средней доходности облигаций ее кредитного рейтинга). Мы сами стараемся (с обязательной поправкой на кредитное качество) покупать бумаги с премиями и избегать с дисконтами.

Торговая идея проста: бумаги с премией при прочих равных должны вырасти в цене (чтобы их доходность приблизилась к средней), а бумаги с дисконтом - потерять. Насколько она соответствуют действительности?

Например, возьмём из нашей сводки квартальной давности (от 19.01.2024) 15 бумаг с наибольшей премией и 15 бумаг с наибольшим дисконтом (исключая рейтинговые группы ВВВ и А, т. к. они были искажены аномальными доходностями Сегежи и М.Видео).

В выборке бумаг с наибольшей премией 9 бумаг выросли в цене, 5 бумаг снизились, цена 1 бумаги не изменилась. Среднее изменение цены составило +0,5%.

В выборке бумаг с наибольшими дисконтами 14 бумаг снизились в цене, цена 1 бумаги не изменилась. Среднее изменение по выборке отрицательное, -1,7%.

Если составить два портфеля, с премией и с дисконтом, за прошедший квартал портфель облигаций с премией принес бы полный доход (изменение цены + купон) на уровне 4,3%, а портфель с дисконтом - 2%. Или 15,5% против 7%, если считать в % годовых.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

29 April 2024 08:00

#платежи #портфелиprobonds

Об особенностях выплаты купонов в праздничные дни писали здесь

PRObonds | Иволга Капитал

28 April 2024 10:01

#голубойэкран #рейтинги

Зачем мы публикуем информацию о рейтинговых действиях? И зачем кредитные рейтинги вам?

Понятно, каждый решает сам, на какие параметры смотреть при выборе облигаций. А то, что рейтинговые агентства пропустили очередной дефолт - "притча во языцех". Но, во-первых, прочесть рейтинговый релиз - обычно самый простой способ хоть что-то узнать об эмитенте. Во-вторых, чем дольше мы профессионально занимаемся облигациями, том больше оперируем именно кредитными рейтингами. И неспроста.

Почему, и как разобраться в кредитных рейтингах, рассказываем здесь: https://www.youtube.com/watch?v=8-vbW7bXNv0&t=36s

PRObonds | Иволга Капитал

28 April 2024 08:00

#рейтинги #дайджест

📊 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

🟢АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест»
НРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне «ВВВ|ru|», изменив прогноз на «Позитивный»

Компания зарегистрирована в 2009 году в Москве. Владеет и управляет торговыми центрами и двумя офисными центрами на территории Москвы. Компания также занимается девелопментом и модернизацией коммерческой недвижимости. Многофункциональный торговый комплекс WESTMALL на западе Москвы планируется к открытию в этом году. В 2025 году планируется к запуску многофункциональный комплекс в Люберцах.

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

Комфортный уровень перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочных заемных средств к активам на 31.12.2023 г. составило 0,83 (на 31.12.2022 г.: 0,81). Показатель находится на высоком уровне благодаря преимущественно долгосрочному характеру долга и устойчивому уровню собственного капитала.

Низкая зависимость от крупнейших арендаторов. В 2023 году доля крупнейшего арендатора в выручке составила менее 10%, общее число арендаторов — порядка 430.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

Ощутимая долговая нагрузка. Соотношение чистого долга и показателя EBITDA на 31.12.2023 г. составило 12,7х (на 31.12.2022 г.: 15,6х). С учетом корректировки показателя EBITDA на процентные доходы, долговая нагрузка оценивается в 8,6х «Чистый долг/EBITDA» (на 31.12.2022 г.: 9,0x). Агентство считает, что для отрасли Компании такую долговую нагрузку можно считать адекватной.

Невысокая оценка свободного денежного потока на фоне сохранения значительного уровня инвестиций в 2023 году

Позитивный прогноз отражает ожидаемое увеличение финансовых результатов от ввода в эксплуатацию многофункционального комплекса WESTMALL в 2024 году

🟢ПАО «ТГК-14»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне ВВВ+(RU)

ТГК-14 — региональная компания — производитель и поставщик электро- и теплоэнергии в Республике Бурятия и Забайкальском крае. Основным акционером Компании является АО «ДУК». В декабре 2023 года функции единоличного исполнительного органа ТГК-14 были переданы АО «ДУК».

ТГК-14 — крупнейшая теплоснабжающая организация в Забайкальском крае и Республике Бурятия с долей теплоснабжения 26 и 30% соответственно. Компания является единой теплоснабжающей организацией в Чите и Улан-Удэ. Компании принадлежат семь электростанций, 45 котельных и тепловых сетей.

На 31.03.2024 долговой портфель Компании оценивался в 6,7 млрд руб. и был диверсифицирован по кредиторам. На текущий момент выданные поручительства и гарантии у ТГК-14 отсутствуют. По состоянию на конец 2023 года общий долг ТГК-14 (с учетом пенсионных обязательств) составил 8,5 млрд руб., или 2,8х по отношению к FFO до чистых процентных платежей. В 2024–2026 годах, по оценкам АКРА, долговая нагрузка Компании будет находиться примерно на таком же уровне.

🟢ПАО «ТГК-14»
НКР повысило кредитный рейтинг с BBB+.ru до A-.ru

Динамика основных финансовых метрик компании по итогам 2023 года была положительной в сравнении с 2022 годом: выручка увеличилась на 18%, OIBDA — на 55%, а чистая прибыль — в 2,8 раза.

Совокупный долг, рассчитанный по методологии НКР, вырос до 8,3 млрд руб. к 31.12.2023 г., что в 2,8 раза больше показателя OIBDA за 2023 год. Годом ранее соотношение совокупный долг/OIBDA составляло 2,4. Увеличение долга и долговой нагрузки обусловлено, прежде всего, выпуском облигаций на 5,45 млрд руб. Несмотря на рост долговой нагрузки, рассчитываемые агентством показатели обслуживания долга ТГК-14 существенно улучшились. Это в основном обусловлено увеличением объёма денежных средств компании с 0,5 млрд руб. на 31.12.2022 г. до примерно 5 млрд руб. на 31.12.2023 г. (в том числе за счёт размещения 3 млрд руб. на депозитах).

PRObonds | Иволга Капитал

27 April 2024 08:19

#быстроденьги #флоатеры #презентацияэмитента
💰 МФК Быстроденьги, только для квал.инвесторов, ruBB, 200-500 млн руб., купон: КС + 5%

PRObonds | Иволга Капитал

26 April 2024 19:00

#взаимныйпиар

Думаете сейчас никто не выплачивает дивиденды?

Думаете , что если многие компании отказались платить дивиденты - то ждать нечего?

Вы ошибаетесь, Лариса Морозова, расскажет Вам какие компании платят дивиденды и какие облигации стоят Вашего внимания.
С Уважением Дивиденды Forever

PRObonds | Иволга Капитал

26 April 2024 12:00

🏛 Особенности совершения сделок на Бирже с бумагами, у которых дата окончания купонного периода приходится на 29 апреля — 2 мая

❗️ Из-за выходных дней в НРД, но торговых на Московской бирже, при покупке некоторых бумаг 27, 29, 30 апреля могут возникнуть проблемы с корректным учётом совершённых сделок.

По бумагам, окончание купонного периода по которым приходится на 29.04 — 02.05, фиксация списка держателей произойдёт 27.04 (фактическая выплата будет 02.05). При этом 27, 29, 30 апреля торги по этим бумагам будут доступны. Покупка таких бумаг может привести к тому, что вам может быть не выплачен купон.

Полный список таких бумаг по ссылке, в приложении к посту выбрали наиболее встречающиеся у инвесторов бумаги

PRObonds | Иволга Капитал

26 April 2024 09:44

БИЗНЕС АЛЬЯНС опубликовал бухгалтерскую отчетность за 1 квартал 2024 года.

Компания продолжает демонстрировать стабильный рост, что подтверждает ее успешную стратегию развития.

Валюта баланса увеличилась более, чем на 2 млрд рублей (+28%), на конец марта превысив 9 млрд ₽, капитал превысил 718 млн ₽.

По сравнению с аналогичным периодом прошлого года:
🔸 выручка выросла в 3 раза и составила более 360 млн ₽;
🔸 чистая прибыль увеличилась в 10 раз.

PRObonds | Иволга Капитал

26 April 2024 07:30

#иволгакапитал

Коммерсант подсчитал доходы брокеров от размещения ценных бумаг

Иволга Капитал - на 4 месте по этому параметру. У рэнкинга есть и практическое применения: можно прикинуть размер комиссий у разных организаторов. Для более-менее специалзированных на сегменте ВДО компаний оценка должна иметь смысл. Поделим доходы от размещения ценных бумаг на объем размещений ВДО за 2023 год по версии cbonds, и получим следующие результаты:

Иволга Капитал - 1,90%
Диалот - 3,78%
Ива Партнерс - 3,61%
GrottBjorn (СБЦ) - 3,56%

Наверняка все участники размещали что-то еще, так что полученное значение - вряд ли равно реальной средней комиссии. Но представление о порядках цифр получить можно

https://www.kommersant.ru/doc/6665241

PRObonds | Иволга Капитал

25 April 2024 19:00

#взаимныйпиар

На финансовых рынках ограниченное количество надежных и авторитетных источников информации. Но мы можем собрать их в одном списке и порекомендовать вам, чтобы быть в курсе всех важных событий:

Небаффетт — легенда инвестиционной телеги. Профессиональный управляющий с активами 500 млн делится лайфхаками, новостями и публикует свои позиции. Рассказывает, почему покупал Аэрофлот по 38 и почему продавал Сбер по 308, действительно полезный канал в наше время.

Московская биржа.Обзор — дневной график и комментарии ниже, таков формат канала. Общий профит за март месяц составил 71,2% Присоединяйтесь.

Trader.MOEX — крупнейшее сообщество в Телеграме по Срочному рынку Московской биржи. Если хотите разобраться с фьючерсами, то этот канал нужно иметь в закрепе. Подпишитесь прямо сейчас!

Геометрия Трейдинга — среднесрочная торговля, аргументированные точки входа, и ответы на все вопросы.

Верным курсом — лучшие о главном в финансах! Только важная информация, необходимая инвестору. Все объясняют, почему событие произошло — мы показываем, что будет дальше. Присоединяйтесь

СИГНАЛЫ ОТ CASHFLOW — бесплатно предлагает высококачественные сигналы для инвесторов, которые регулярно приносят доходность до 50%. Мы предоставляем простые и понятные инструкции, которые сможет освоить каждый.

PRObonds | Иволга Капитал

25 April 2024 08:59

https://quote.ru/news/article/66263adb9a7947703206002b