11677
🌞 🐀 🐍 Поддержать: https://t.me/c0ldness?boost 🙃 #комплексныйанализсистемныйподход 🗡 #зеленаяэкономика Æ 4777178070 @co1ldbot
Рецепт удачной книги состоит в том, чтобы задать интересный вопрос и дать полезный ответ
Обе вещи субъективны, но в Большой Советской Экономике Алексея Сафронова задает один из самых интересных вопросов: как Советский Союз несмотря на хронический конфликт с внешним миром стабилизировал экономику, инвестировал и рос?
В целом мне крайне нравится работа Алексея в области оценки экономического опыта Советского Союза - первый раз встретился с ними на семинаре в Вышке и после следил за лекциями на тему планирования
Книга явно является результатом большого труда и заслуживает внимания заинтересованной аудитории
Тем не менее, ожидания увидеть полную экономическую историю советсткого союза не вполне оправдались
Фокус книги не на динамике экономики Союза, а на истории попыток организации экономического планирования и контроля за выполнением планов
Хотя это связанные вещи, итогом является то, что вы не найдете в книге ни графиков, ни таблиц, ни системного описания того как вели себя базовые показатели вроде инфляции, выпуска, внешей торговли, денежного обращения или бюджета
Они упомянаются, но скорее такие цифры носят декоративный характер
Вместо этого главными цифрами являются характеристики структуры Госплана: изменение количеста департаментов, разворачивание или сворачивание сети региональных представительств Госплана, выделение статистической функции в отдельный орган ЦСУ, наделение или снятие контрольных функций с Госплана, вариация в горизонтах планирования, и главное - число планируемых показателей
Если воспринимать книгу, как историю планирования в Советстком Союзе, то она удалась, а история экономики ещё подождет своего исследователя
@c0ldness
У нас с парнями есть ежегодная традиция: в первом квартале ждать бюджетный коллапс
Читать полностью…
Все так: вопрос использования доп.доходов на потребление vs. сбережение (в том числе в виде погашения долга) - это вопрос жёсткости денежной политики
Т.е. используют ли предприятия ЖКУ доп.доходы на повышение заработных плат или на то, чтобы снизить долг, и в конечном итоге весь инфляционный эффект будет зависеть от денежной политики
⚓️ Хотелось бы еще напомнить о такой вещи, как разница между общим ростом цен и трендами в относительных ценах: росте цен в отдельных категориях относительно общего роста индекса цен
Если проще, то изменения относительных цен - это ответ на вопрос "сколько потребительских корзин стоит холодильник?"
Тут нужно заметить две вещи, которые происходили последние годы:
(1) инфляция в значительной мере была связана с относительным ростом цен в категориях со значительным снижением предложения:
- относительная цена внутреннего транспорта выросла на 20%, относительная цена автомобиля на 15% из-за сложностей с импортом и снижения внутреннего выпуска
(2) цены ЖКУ снизились на 10%, с 2020 года - из-за индексации ниже роста общего уровня цен
👑 Индексации цен заложенные в прогнозе на 2025-27 носят в целом догоняющий характер - возвращают относительную цену ЖКУ обратно к 1.0
@c0ldness
уважаемый админ MMI,
у домохозяйств есть БЮДЖЕТНОЕ ОГРАНИЧЕНИЕ
без роста доходов индексация регулируемых услуг приведет лишь к снижению располагаемых доходов -> снижению спроса -> замедлению инфляции в других компонентах корзины
спасибо за внимание
С уважением,
Любой второкурсник с экономического направления
@unexpectedvalue
Новый дефицит на 0.5% больше наших оценок в 🐍 Что торговая война Трампа значит для федерального бюджета?, но в целом скорее отражает уже сложившиеся в 1кв25 тренды и заложен в уже опубликованный прогноз инфляции МинЭкономики в 7.6% на 2025
Исходя из приблизительного соотношения 1:1 шоков баланса бюджета и инфляции, этот пересмотр баланса с 0.5% ВВП до 1.7% уже более чем учтен
Хочется обратить внимание на две вещи:
- Даже после повышения плана по расходам на 2025 год, их величина сократится в постоянных ценах по отношению к 2024 году: в текущих ценах роста до 42 триллионов составляет около 5% против инфляции в 7.6%
- Пересмотр цифр укладывается в периметр бюджетного правила: рост расходов отражает рост не-нефтяных доходов и %-расходов, рост дефицита - сокращение нефтяных доходов и рост %-расходов
@c0ldness
Методология построения ценовых индексов на данных контрольно-кассовой техники
Read
🇷🇺 Банк России
@c0ldness
Хорошая новость тут в том, что с 01.05 начинается резкий рост графика 2024 (красная линия).
То есть при прочих равных инфляция год к году каждую неделю будет стремительно снижаться.
🇷🇺 Основные цифры за март вышли слабее или сильно слабее ожиданий
@c0ldness
🇺🇸 Попытки объяснить снижение ВВП на -0.3% QoQ SAAR в 1кв24 выросшим импортом довольно удивительны
Импорт M в уравнении ВВП (Y=C+I+G+X-M) нужен для устранения двойного счета и коррекции использования произведенного ВВП на то, что было произведено за пределами экономики
В этом смысле рост импорта по построению нейтрален - он компенсируется/схлопывается с иными компонентами использования ВВП: ростом запасов, инвестициями и потреблением
С учетом того, сколько отчетов вышло с этим загом полезно вспомнить про классику: Never Reason from an Accounting Identity
@c0ldness
Как поживают товарные рынки с начала года?
В лидерах бананы (Эквадор сказал спасибо) и кобальт (Конго передает привет).
Замыкающие апельсины (походу вот от чего у Испании проблемы), уголь (Мечел вздохнул).
#про
Перелом в годовой инфляции в России придется на май, затем начнется замедление, сообщила глава ЦБ Эльвира Набиуллина.
«На наш взгляд, пик мы прошли в четвертом квартале – текущие темпы роста цен с учетом сезонности снизились практически в два раза в первом квартале по сравнению с четвертым кварталом», – отметила она на пресс-конференции по итогам заседания совета директоров ЦБ.
По ее словам, некоторое повышение инфляции возможно в июле, что может быть связано в индексацией тарифов ЖКХ.
📰 Подпишитесь на «Ведомости»
Главный экономист Т-Инвестиций Софья Донец о решении ЦБ по ключевой ставке:
Как и ожидалось, ЦБ сохранил ставку на уровне 21%. Будем внимательно слушать пресс-конференцию, поскольку в опубликованном пресс-релизе сюрпризов немного. Там есть смягчение сигнала, он теперь уверенно-нейтральный. В нем больше нет указания на возможное повышение ставки в привязке к инфляционным рискам, но есть сигнал на поддержание длительной жесткости ДКП. Это говорит не о неизменности ставки, а о сохранении ее на достаточно высоких уровнях.Читать полностью…
Среднесрочный прогноз тоже не изменился. Это, кстати, удивительная стабильность для Банка России, который достаточно много пересматривал прогнозы в последнее время. Но сейчас ВВП на уровне 1-2% роста на этот год, инфляция 7-8% и средняя ключевая ставка в районе 20%. Мы по-прежнему остаемся зависеть не столько от прогнозов, сколько от развития текущей ситуации, геополитики и торговых войн. Ждем снижения ставки в июне.
Как изменилась оценка Банком России кредитных условий?
Номинальные ставки перестали снижаться широким фронтом, кредитные условия остаются жесткими:
Денежно-кредитные условия остаются жесткими под влиянием проводимой денежно-кредитной политики и автономных факторов.ХотяС марта номинальные процентные ставкиснизились после февральского заседанияизменились разнонаправленно вбольшинстве сегментовразличных сегментах финансовогорынка, их уменьшение в реальном выражении было не столь значительным, учитывая снизившиеся инфляционные ожидания.рынка. Неценовые условия банковского кредитованияостаются жесткими.по-прежнему жесткие.
Несмотря на некоторое уменьшение депозитных ставок, сохраняетсявысокий приток средств граждан на текущие счета и срочные депозиты.высокая склонность домашних хозяйств к сбережению. При этом рост доходов позволяет населению одновременно наращивать сбережения и потребление. Кредитная активность остаетсясдержанной. Розничный кредитный портфель банков сокращается с декабря 2024 года. Текущие темпы роста корпоративного кредитованиясдержанной как вцелом умеренные. Однако на их динамикурозничном, так и впоследние месяцы значимо повлияли повышенные бюджетные расходы.корпоративном сегменте.
⚓️ Как изменилась оценка Банком России деловой активности?
Никак - "более умеренный рост" стал "замедлением роста":
Отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста остается значительным. Высокий внутренний спрос поддерживается ростом доходов населения и бюджетными расходами. В то же время оперативные данные и опросы предприятий говорят оболее умеренном ростетом, что в 1к25 рост экономической активностив начале 2025 годазамедлился по сравнению сIV кварталом 2024 года.4к24.
Разворачиваем де-индустриализацию в домашних условиях
Читать полностью…
‼️🔥 БЮДЖЕТ: РАЗВЕРЗЛАСЬ БЕЗДНА…
Мы уже рассказали, как правительство будет повышать тарифы для населения, и что будет с экономикой. А теперь о бюджете.
О 3-хлетнем бюджете мы узнаем только осенью. А вот поправки в бюджет-25 вносятся уже сейчас. Несмотря на сгущающиеся тучи, правительство не намерено затягивать пояса – при падающих доходах расходы увеличиваются.
ПЕРЕСМОТР БЮДЖЕТА-25
• ДОХОДЫ: -1.8 трлн
- нгд: -2.6 трлн
- ннгд: +0.8 трлн
• РАСХОДЫ: +0.8 трлн
• ДЕФИЦИТ: с -1.2 трлн (-0.5% ВВП) до -3.8 трлн (-1.7% ВВП)
Да, в этом суть БП: если есть доп. ННГД, то мы их тратим. Но с учетом того, что денег в ФНБ мало, а НГД рухнули (и продолжают коллапсировать), было бы разумно доп. доходы сейчас не тратить (вдобавок, их может и не быть, т.к. макропрогноз оптимистичен).
Надеемся, что с 2026г бюджетная консолидация начнется (снижение цены отсечения, консервативный прогноз, сокращение расходов).
В этом же году дефицит за 4 мес уже 3 трлн. По году получим больше 5 трлн.
Бюджет остается проинфляционным...
Здесь на деле все с нюансами:
1. Тарифы увеличивают цены
2. Тарифы снижают располагаемые доходы всех домохозяйств - да, и влияют через это на их спрос в какой-то мере, потому как не все домохозяйства имеют бюджетные ограничения в масштабе воздействия тарифов (часть просто повлияет на сбережения).
3. Тарифы создают доходы/выручку естественных монополий, а они ... увеличивают совокупный спрос (через инвестиции, повышение з/п и т.д.)
В какой мере п.2 и п.3 взаимно компенсированы - это еще большой вопрос.
Поэтому все же: тарифы влияют на инфляцию сразу в момент повышения ... в какой мере п.2 и п.3 компенсируются - вопрос для исследования )))
Абсолютно точно - алгебраический вклад индексации ЖКУ при прочих равных сокращается располагаемые доходы и его вклад в инфляцию в целом не очевиден
Кажется, что тут первое впечатление связано с относительно произвольным характером того, что принято относить в периметр инфляции:
- мы учитываем расходы "из кармана" - т.е. рост ЖКУ учитывается в ИПЦ
- мы НЕ учитываем расходы, финансируемые через налоги и сборы: скажем, рост стоимости общественных медицинских услуг или образования за счет повышения прогрессии НДФЛ не учитывается в ИПЦ
В любом случае - инфляция на горизонте 2-3 лет, это вопрос денежной политики, баланса сбережения, потребления и роста кредита, а не повышения регулируемых цен
@c0ldness
Коллеги, Админ тут погряз в создании shareholder value и не успел дописать предпраздничный лонгрид.
Но чтобы не бросать уважаемых подписчиков на произвол судьбы, вот вам список, кого читать в твиттере (или икс, вотэвер), на сабстэке или еще где, чтобы узнавать, что там в макро, микро, рынках или просто приколы про айбилайфстайл
Вообще не по порядку, а просто как получилось.
Подкасты forwardguidancebw?si=oXkPVyFRCQLBBhY7">forward guidance и monetary-matters?si=UWyJN2QjCwQ6Tmm8">monetary matters. Jack Farley ушел из forward guidance и основал monetary matters. Теперь стало два неплохих подкаста про макро, но мне Farley как интервьюер нравится больше. У него же есть подраздел other people’s money с упором на управление хедж-фондами.
Про макро, микро, академичное:
1. Brian Albrecht (твиттер, сабстек) - хорошее место, чтобы получше разобраться, что такое спрос и предложение, есть подозрение, что этот концепт не так уж интуитивно понятен, как кажется
2. Conks (твиттер, сабстек) - отвратительно детальная инфографика о том, как устроена долларовая ликвидность, aka как ФРС, Банки и прочие институты создают доллары, и много издевательств над ужасными макротейками
3. Peter Farac (твиттер, сабстек) - один из любимых авторов редакции, много про долг, создание денег и тп. Мб главный текст, оспаривающий влияние ставок на стоимость активов, и гайд по неинфляционному печатанию денег.
4. Bob Eliott (твиттер, вроде есть еще ютуб, но я не смотрел) - чувак работал с Рэем Далио в Бриджвотер (согласен, можно рассматривать как причину, что контент хороший, так и что контент плохой). Как минимум, у него очень хороший фреймворк для оценки, на какой стадии цикла находится экономика
5. Michael Pettis (твиттер, и много в СМИ) - вероятно, главный идеолог современной теории международной торговли и движения капитала. Плюс один из лучших экспертов по Китаю (в том числе по версии Китая). А еще у него в китае свой музыкальный инди лейбл (просто фанфакт)
6. Stephen Miran (твиттер) - сами угадайте, почему его стоит читать…
7. Kyla Scanlon (твиттер) - написала попэкономическую книгу in this economy, больше просветительской деятельностью занимается
8. Brad Setser (твиттер) - 1 человек, который знает больше о местоположении международных резервов Китая, чем дески лучших инвестбанков и международных организаций. И много разного другого макро и международных потоков капитала.
9. Ivan Werning (твиттер) - профессор макро из MIT родом из Аргентины
10. Mike Simonsen (твиттер) - основатель Altos Research - поставщик данных по жилой недвижимости в США. Вы почти ничего не найдете релевантного для российского рынка жилья, но у Алтос хороший фреймворк, на какие данные и как можно смотреть. Полезно для общей насмотренностию
11. Benn Eifert (твиттер) - менеджер хедж-фонда qvr advisors, регулярно пишет треды про борьбу с волатильностью в вашем портфеле. устраивает периодические ama про дериватив и все вокруг них, и просто прикольный чувак. Один из лучших акаунтов в интернете
Про ib/pe и мемы:
12. Inverse Cramer (твиттер) - лучшие торговые сигналы доступные человечеству
13. junkbondinvestor (твиттер, сабстек) - очень крутой аккаунт про структуру капитала, бонды и спецситуации вокруг них. Сабстек дорогой, конечно, так что только если вам профильно.
14. Citrini (твиттер, сабстек) - фреймворки для фундаментального анализа. Тоже платный контент
15. Boring Business (твиттер) - мемы и теория сделок в private equity
16. Restructuring (твиттер) - примерно тоже самое, что и boring business, но контент более глубокий
17. Low yield Lucy (твиттер) - инвестмент грейд мемы
18. High yield Harry (твиттер) - высокодоходные мемы
Надеюсь, хватит на 3 дождливых дня выходных
С уважением,
@unexpectedvalue
❗️Минфин пересмотрел параметры бюджета на 2025 год: из-за 20-процентного снижения средней прогнозируемой цены на российскую нефть дополнительных нефтегазовых доходов, планировавшихся на уровне ₽1,8 трлн, в этом году не будет.
При этом расходы бюджета все равно будут увеличены — примерно на ₽829 млрд. Это станет возможно благодаря дополнительным доходам, не относящимся к нефти и газу. В результате пересмотра дефицит бюджета вырастет втрое — до 3,79 трлн руб., или 1,7% ВВП.
Фото: Андрей Любимов / РБК
🐚 Самые важные новости — в телеграм-канале РБК
❔Как правильно учитывать гедонистические эффекты в ценовых индексах?
TLDR: заранее просим прощения у читателей
• Исследователи из Банка России опубликовали замечательную работу, посвященную построению ценовых индексов на данных ККТ https://www.cbr.ru/StaticHtml/File/175512/wp_147.pdf
💡Однако, на наш взгляд, есть место, где методология может быть улучшена – в том, какой именно гедонистический ценовой индекс использовать
• Гедонистические ценовые индексы строятся на основе гедонистических регрессий, в которых в качестве регрессоров выступают качественные характеристики разновидностей
• В Руководстве по индексам потребительских цен от МВФ и др. описываются подходы к построению гедонистических индексов, но по смыслу гедонистические регрессии могут быть двух типов:
i) одна регрессия на всей выборке с фиктивными переменными для временных периодов => тогда "чистое" изменение цены отражено в коэффициенте перед дамми-переменной для временного периода (Time-dummy hedonic = TDH подход)
ii) регрессии для каждого периода отдельно с последующей подстановкой фиксированных для какого-то периода качественных характеристик, а "чистое" изменение цены отражено в оцененных коэффициентах регрессий (своя регрессия для каждого временного периода)
💡Все подходы требуют по-честному использовать данные о всех значимых качественных характеристиках разновидностей (например, в случае смартфона это будут оперативная память, бренд, количество камер и пр.)
❔Что делать, если этих характеристик нет в распоряжении?
💡В таком случае есть соблазн использовать вместо качественных характеристик разновидностей их фиксированные эффекты, то есть в регрессиях использовать дамми-переменные для разновидностей. Такой подход называется TPD (time-period dummy), это упрощенная версия TDH-подхода
❔В чем проблема TPD-подхода?
💡Его существенный недостаток в том, что он "переобучается", то есть дает большие значения R^2. Использование дамми-переменной для разновидности эквивалентно использованию всех дамми-переменных для всех характеристик и их пересечений. TPD-регрессия "перенасыщается". Об этом подробнее здесь https://onlinelibrary.wiley.com/doi/10.1111/roiw.12468
❔Когда переобучение TPD-регрессий становится проблемой?
💡В тот момент, когда используются price skimming стратегии – когда новая разновидность товара на старте продаж дороже, а к концу цикла жизни дешевле (так часто происходит, например, со смартфонами)
• Как показано в той же работе https://onlinelibrary.wiley.com/doi/10.1111/roiw.12468, соотношение честных индексов TDH и упрощенных версий TPD как раз определяется остатками регрессий для новых и выбывающих разновидностей (см. картинку)
💡В итоге отклонение честного TDH-индекса от его упрощенной TPD-версии оказывается тем больше, чем интенсивнее происходит смена разновидностей товаров (старые модели исчезают, новые появляются) и чем чаще применяются price skimming стратегии (чем дешевле разновидность перед ее уходом с рынка и чем дороже на старте продаж)
❔Какой вывод из всего этого?
💡Для товаров вроде электроники и автомобилей, для которых свойственно интенсивное обновление модельного ряда с более высокой ценой на старте продаж и более низкой – к концу цикла жизни разновидностей, TPD-подход стоит использовать как минимум осторожно
💡TPD-подход в таком случае может занижать динамику относительно честного TDH-индекса. Корректнее в таком случае собирать все релевантные качественные характеристики и использовать их в качестве регрессоров вместо замены их фиксированными эффектами разновидностей
@xtxixty
🙊 Там минус перед импортом? Вооот - значит вычитает из роста
#комплексныйанализсистемныйподход
🎓 Семинар «Денежно-кредитная политика и инфляция: эффекты асимметрии и поведенческих аспектов» пройдет 1 июля в Санкт-Петербурге
Его проведут Банк России, РЭШ и НИУ ВШЭ.
Участники встречи обсудят:
✨ Какая информация влияет на инфляционные ожидания домохозяйств
✨ Как связаны цены акций и инфляция
✨ Какую роль играет канал денежных потоков
✨ Условия эффективности коммуникации по денежно-кредитной политике
✨ Кривую Филлипса в сетевой экономике.
🎙 На специальной сессии семинара пройдет награждение призеров конкурса научных исследований, который проводят Банк России и журнал «Деньги и кредит» для студентов и аспирантов вузов, а победитель конкурса выступит с презентацией своего исследования.
⚡ Дедлайн по регистрации:
✨ для очного участия — 24 июня
✨ для участия онлайн — до 30 июня.
Вышел аукцион 26235
Продано 26.799.258
Средневзвесс 63,9976 16,06%
лоу 63,91 16,09%
спрос ждем
⚡️ Решение ЦБ по ключевой ставке 25 апреля ⚡️
🖋 Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на текущем уровне 21% и смягчил сигнал до нейтрального. В этот раз аналитики практически единогласно ожидали такого исхода. На пресс-конференции ЦБ указал, что на заседании иные варианты по ставке не рассматривались – дискуссия шла лишь относительно изменений риторики.
🔁 ЦБ объяснил свое решение сохраняющимся переплетением факторов – как проинфляционных, так и дезинфляционных:
🔹 Текущее ценовое давление снизилось: базовая инфляция в 1К25 составила 8,9% SAAR после 13,4% в 4К24. При этом ЦБ отмечает необходимость проверки устойчивости этого снижения.
🔹 Превышение спроса над предложением в экономике сохраняется: высокие потребительские траты и значительный фискальный импульс сочетаются с оперативными данными по замедлению экономической активности.
🔹 Значимого смягчения рынка труда не происходит: безработица сохраняется на исторических минимумах (2,4% в феврале), а рост зарплат по-прежнему высок (17,1% г/г, по последним данным за январь).
🔹 Отмечается сохранение проинфляционных рисков, связанных с возможным ухудшением внешней торговли: дальнейшее снижение цен на нефть может усилить ценовое давление в России.
💼 ЦБ отметил, что исходит из объявленных параметров бюджетной политики и ее изменения могут потребовать корректировки ДКП. Актуальный прогноз Минфина предполагает сжатие дефицита федерального бюджета до 1,0–1,2 трлн руб. с 3,5 трлн руб. в 2024 г.
📢 ЦБ смягчил сигнал по дальнейшей траектории монетарной политики до нейтрального: «Решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий». При этом в формулировку сигнала вернулось упоминание динамики инфляционных ожиданий, которая, по нашим оценкам, в существенной степени подвержена влиянию валютного рынка и может стать проводником проинфляционных рисков.
🧮 Сегодняшнее заседание было опорным, в связи с чем ЦБ обновил свой среднесрочный прогноз. Ключевые изменения свелись к сжатию прогнозного диапазона по ставке до 19,5–21,5% (допускается как снижение до 15-16% к концу года, так и краткосрочный рост до 22%) и пересмотр вниз экспортных цен на нефть (65->60 долл./барр.).
📌 Мы по-прежнему полагаем, что возможности для перехода к смягчению ДКП, в отсутствие существенных внешних изменений, могут реализоваться в 2П25 (снижение неопределенности с исполнением бюджета и сокращение потребления). В этом случае у ЦБ появится возможность для постепенного снижения ставки до 18-19% к концу года, а инфляция по итогам года опустится только до 7,5–8,0% г/г.
#Макро #Ключевая_ставка
#Павел_Бирюков
#Дарья_Соловьева
@capital_mkts
Средняя ставка в 21.5% в 2025 не является тезисом о возможности повышения в случае реализации инфляционных рисков?
🐍 Раскрываем секретную разработку для проверки наличия риска повышения ключевой ставки из прогноза Банка России:
0.47 * 21% + (1 - 0.47) * x = 21.5%
Находим х и, если x > 21%, значит риск есть
🐴 Как изменилась оценка Банком России рисков для инфляции?
Чистые эффекты тарифной войны оценены скорее как риск более высокой инфляции (из-за снижения цены нефти), а не дезинфляционный (из-за роста предложения товаров из затронутых стран):
На среднесрочном горизонте баланс рисков для инфляции по-прежнему смещен в сторону проинфляционных. Основные проинфляционные риски связаны с более длительным сохранением отклонения российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста и высоких инфляционных ожиданий, а также с ухудшением условий внешней торговли. Дальнейшее снижение темпов роста мировой экономики и цен на нефть в случае усиления торговых противоречий может иметь проинфляционные эффекты через динамику курса рубля. Дезинфляционные риски связаны с более значительным замедлением роста кредитования и внутреннего спроса под влиянием жестких денежно-кредитных условий. Дезинфляционное влияние может иметь и улучшение внешних условий в случае снижения геополитической напряженности.
🗝 Как изменилась оценка Банком России дефицита на рынке труда?
Выглядит так, что СД видит все больше признаков начала охлаждения рынка труда:
Рынок труда пока остается жестким. Безработица находится на исторических минимумах.Однако появляется все больше признаков снижения напряженности. ПоОднако, по данным опросов,продолжает сокращатьсядоля предприятий, испытывающих дефициткадров.кадров, постепенно снижается во многих регионах. Кроме того, наблюдаются уменьшение спроса на рабочую силу в отдельных отраслях и ее переток в другие секторы.В то же время ростРост зарплат остается высоким и продолжает опережать рост производительности труда.На декабрьскую статистикуВ то же время компании, позарплатамданным опросов, планируют более умеренные индексации зарплат втом числе повлиял частичный перенос выплаты годовых премий2025 году по сравнению сI квартала 2025 года. Последнее поддержало потребительский спрос в начале 2025 года.2023–2024 годами.
Как изменилась оценка Банком России инфляционных ожиданий?
Апрельский рост инфляционных ожиданий потребителей оценен как отсутствие существенных изменений:
Инфляционные ожиданиянаселения и бизнеса продолжают снижаться, что в том числе связанонаселения, бизнеса, а также участников финансового рынка сукреплением рубля. Уменьшились и долгосрочные ожидания, рассчитанные из инструментов финансового рынка. Однако профессиональные аналитики немного повысили прогнозы по инфляции на 2026 год.марта существенно не изменились. В целом инфляционные ожидания сохраняются на повышенном уровне. Этоусиливает инерцию устойчивойпрепятствует более быстрому замедлению инфляции.