21098
справочнк по ресурсам - https://t.me/angrybonds/5854 обратная связь - @patsak9876,
#вестисполейАрмагеддонщины
Подписчики замечают:
Дивы жэкахашных лавок дают меньше доходности чем 10-летние трежерис. Спред негативный уже пару лет. Что как бы намекает на качество трежерис.
#IPO_SPO
Объявление МВидео о "допке", похоже, открывает новую страницу в новейшей истории IPO - на арену выходят "хромые лошади", чего не было, наверное, со времен "Обуви России".
Это не уже не история роста, и не "кэш аут" как в Займере, а полноценное "антикризисное" размещение.
Собственно, уже IPO Займера и МТС-банка показали, что оптимизм у инвесторов потихоньку угасает.
Правда стоит отметить, что удачно вышедшие на IPO компании популярности у инвесторов не теряют. За истекшие с прошлого обзора полмесяца:
📈 хорошо выросли Софтлайн и Хендерсон.
💸ЮГК, Мосгорломбард и Совкомбанк, наоборот, несколько припали - первые два из-за колебаний биржевых цен на золото, а Совком объявил "допку" и потерял 10% от пика. Но все равно все трое дороже чем месяц назад. ЮГК правда потерял первое место, уступив его Астре, котировки которой, напротив, от "допки" оправились.
Как мы уже отмечали в прошлом обзоре, лидеры определились: это айтишники, золотодобытчики (Мосгорломбард тоже вполне себе золотодобытчик, поскольку скупает вторичное золото) плюс Совкомбанк, который хотя и взял паузу, возможно для покупки Райффайзена, но тоже хорошо держится, будем надеяться останется в группе лидеров. Неохота его совсем продавать.
Всех остальных за редким исключением розничный рынок как перспективную историю не воспринимает , вне зависимости от реального положения дел в компании.
В этом смысле МВидео будет вдвойне нелегко с размещением. Впрочем, рискну предположить, что там основной объем возьмут институционалы.
#партизанская_макроаналитика
Вирус "блиновщины" видимо заразен - я тоже начал исследовать вопрос о том, как и на что влияет рост М2 в наших условиях.
🏬 Про корреляцию цен на недвижимость и М2 говорили еще несколько лет назад, и она в целом подтверждается, за исключением 2022 года в инвестиции вмешалась политика.
📈 Интереснее с фондовым рынком. Здесь столь явной тенденции нет, но с момента закрытия от внешних рынков уже прошло почти два года и кое-какие выводы сделать можно. По данным ЦБ с апреля 2022 года агрегатор М" вырос на 46% с 68,2 до 99,5 трлн. руб. Индекс Мосбиржи после возобновления торгов был в районе 2180-2200 (потом падал в октябре 2022 года до 1917), теперь же 3350-3365. Что примерно соответствует росту за те же два года на 52-53%.
🧐 То есть если рынок и "перегрет" по отношению к М2, то процента на 4-5 не более. В это суть "блиновщины" - на длительном горизонте (чем длиннее тем лучше) темп роста М2 должен примерно соответствовать росту рынка. Разумеется если драматично не меняется скорость оборота денег. Но она почти и не меняется.
✅ за 2022 год номинальный ВВП -151,5 трлн. М2 на 01.01.2023 - 82,4 трлн. V = 1,83
✅ за 2003 год номинальный ВВП -171 трлн. М2 на 01.01.2024 - 98,4 трлн. V = 1,74
Мы слегка притормозили печатать деньги, но не драматично. Потому и на рынке наметился боковичок)
#семибанкирщина
Незыгарь пишет, что началась битва за Райффайзен.
Честно говоря, я не особо верю что Альфа будет тут переплачивать - не такие это люди. Вот если бы им переплачивали - другое дело.
И к списку возможных покупателей я бы добавил ВТБ - они такое любят. Ну и Потанина традиционно))
#инвестгрейд
Коллеги, маленькое пояснение относительно моего портфеля инвестгрейда, на который вы обратили внимание. Тут надо иметь в виду следующие обстоятельства:
1. Он сформирован для тестирования вполне конкретной гипотезы: опережающего (и ОФЗ, и ВДО) роста облигаций рейтинга А- при снижении ставок на горизонте 2024-2025 года. Во всем виноват Олег Карпеев из Синары - это он меня подбил
2. В конце 2025 года он скорее всего будет расформирован (распродан), потому что гипотеза либо подтвердится, либо нет.
Естественно, если собирать портфель всерьез и надолго и вообще попытаться рассуждать как профучастник, то структура его должна быть совсем другой.
Правда даже в этом случае я бы не собирал такой портфель как у вас. Всё-таки там много эмитентов ВВ+ и ниже. Я бы, наверное, набрал побольше ОФЗ, процентов так 40-50, а ВДО - процентов 10-15. Но тогда бы этот портфель был гораздо менее доходный.
В целом мотивация Иволги мне понятна и она имеет право на жизнь. Вообще всё, что приносит доход, имеет право на жизнь)
Холдинговая компания Berkshire Hathaway, которую контролирует Уоррен Баффет отчиталась о том, что в первом квартале существенно сократила свою долю вложений в акции Apple. Около 116 млн акций было продано в рынок. Средняя цена одной акции за этот период была примерно 180$. Т.е. где на 21 млрд $ было продано бумаг.
Если помните, 19 апреля высказал гипотезу о том, что, скорее всего, акции Apple находятся под постоянным давлением из-за продаж именно старины Баффета (подробнее /channel/MarketDumki/4757). Теперь мы знаем, что так оно и есть на самом деле. Поэтому все последние месяцы эти акции выглядят хуже рынка.
Но Баффет не полностью продал свою позицию в этих акциях. У Berkshire еще осталось примерно 790 млн акций Apple. Продать такой сайз чрезвычайно сложно. На растущем рынке еще как-то можно, но если рынок начнет стагнировать или снижаться, то это станет едва ли возможным. И тут как нельзя вовремя корпорация Apple объявляет рекордный байбек на 110 млрд $. Не для того ли это делается, чтобы старина Уоррен мог и дальше спокойно выходить из этих бумаг, не опуская цену на них? В предыдущем посте высказал похожее предположение (/channel/MarketDumki/4773), и кажется, что оно не так далеко от истины... @marketdumki
#политическая_экономия
#рукопожометр
Субботнее утро разорвал тревожный вой яндекс-рукопожометра - это коллега Волков написал про отсутствие экономического либерализма в США и Европе.
Хотя если вычесть соц. обеспечение (там оно не в пример выше чем у нас) и целевые субсидии, то доля государства в экономике будет везде примерно одинаковой (ну если вы кончено не государство оффшор, или еще какое-нибудь ВДНХ при большой экономике). Просто потому что чудес не бывает и бытие определяет сознание (по-крайней мере в данном вопросе).
Кстати сказать, вы заметили, что после начала СВО, ахинея про "больше или меньше государства в экономике" стихла как-то сама собой. И не только у нас, но и на Западе. Потому что стало не до глупостей, надо ВПК поднимать, бороться за ускользающую гегемонию.
Конечно, остался арьергард, бубнящий что-то по привычке про свободный рынок: до них то ли доходит туго, то ли новые вводные не поступали, то ли выданные ранее авансы не закрыты. А может быть это разрозненные партизанские отряды либертарианцев воспрявшие духом после избрания экономиста с бензопилой президентом Аргентины и пока не осознавшие, что этот спектакль ни к чему не приведет.
В общем, либеральную повестку пока засунули в пыльный угол, до следующего "процветания".
⛽️Быть или не быть дивидендам «Газпрома»? Пора поставить точку в этом вопросе!
Собрав небольшую волну хейта после вчерашнего репоста коллег из NZT Rusfond, мы решили повнимательнее посмотреть на ситуацию с дивидендами «Газпрома». Итак, по итогам 2023 года компания впервые с 1999-го отчиталась об убытке. Но некоторые инвесторы продолжают сохранять надежду на чудо.
«Газпром» всегда творчески подходил к выплате дивидендов, опираясь на то, что дивполитика предполагает выплату не просто исходя из чистой прибыли, а из скорректированной чистой прибыли.
В случае с «Газпромом» к формальным убыткам привела корректировка на неденежные статьи: списание от обесценения активов и убыток от курсовых разниц. Если провести корректировку на эти показатели, то «Газпром» все же получил чистую прибыль в размере 724 млрд руб., что дает 15,8 руб. дивидендов.
Но, согласно дивполитике, корректировки могут работать как в сторону увеличения, так и уменьшения дивидендной базы. Т.е. «Газпром» никто не обязывает делать так, чтобы скорректированная чистая прибыль вышла в положительную зону.
Но, как мы и отмечали на протяжении последних месяцев, «Газпром» имеет отрицательный свободный денежный поток. А это значит, что ДИВИДЕНДЫ ВОЗМОЖНО ПЛАТИТЬ ТОЛЬКО В ДОЛГ.
📊А что с долгом?
Чистый долг «Газпрома» увеличился на $3,3 млрд, до $58,1 млрд. Таким образом, соотношение Чистый долг/EBITDA, по расчетам «Газпрома», составляет 2,96x.
☝️Согласно дивполитике, если долговая нагрузка группы «Газпром» превысит уровень 2,5x по коэффициенту Чистый долг/EBITDA, то совет директоров имеет возможность предложить размер дивидендов ниже целевых уровней.
🤷♂️ Что такое «ниже целевых» не указано, поэтому, если это будет 0 рублей, то «Газпром» формально не нарушит дивполитику, даже имея положительную скорректированную чистую прибыль.
⁉️Что в итоге?!
Конечно, шанс на дивиденды мог бы быть, если бы главному акционеру — государству — срочно потребовались бы деньги. Но с бюджетом пока все в порядке. К тому же казна неплохо себя чувствует, получая кеш от «Газпрома» через повышенный НДПИ. Да и выплата дивидендов в долг выглядела бы странно, так как пришлось бы делиться с миноритариями. В такой ситуации логичнее и проще занять через ОФЗ.
В последний раз «Газпром» был в нашем портфеле год назад, тогда нам удалось закрыть его в ноль. Больше мы в сторону его акций не смотрели и не смотрим сейчас. По крайней мере в части получения дивидендов — это точно не наша игра.
$GAZP
@twostocks
#почитывая_чатики
Трудно не согласиться с подписчиками - я думаю всё так и будет.
Известное выражение " еврей прощается, но не уходит" тут как нельзя более к месту.
Правда не совсем понятно с евреями - они таки уже в Райффазене, или поговорка - пример оголтелого антисемитизма?))
🇺🇸Билл Гросс, который в 1980-х годах стал первопроходцем стратегии "total return", совершившей революцию на рынке облигаций, считает, что этот подход больше не работает, стратегия "мертва".
▪️Гросс считает, что доходность 10-летних облигаций через год превысит 5%.
▪️Правительство увеличит объем долговых обязательств, чтобы поддержать рост экономики. 2024[BBG]
#стройка
На фоне капризных корпораций, которые долго раздумывают над тем, платить ли дивиденды инвесторам, вложение денег в недвижимость выглядит вполне неплохо. Бетон или монолит – весьма твердая валюта, не правда ли? Тем более, что по сравнению со вторичным жильем квартиры в новостройках остаются востребованными и имеют больше перспектив в плане ипотечных кредитов.
В экономе вариантов для покупки даже с избытком, а вот интересных предложений на рынке недвижимости бизнес- и премиум-класса уже гораздо меньше. И здесь лидером продаж в первом квартале 2024 года стал Донстрой – более 800 сделок. Флагманский проект компании «Остров», расположенный в южной части Мневниковской поймы, стал самым популярным среди всех новостроек в черте «старой» Москвы: свою роль сыграли близость реки, удачное расположение, оригинальная концепция, комплексный подход к застройке и современная инфраструктура.
Дракон то может быть и вялый, но по совести говоря ему не на кого возбуждаться.
Скажу пару слов про текст: не в качестве претензии автору, а в качестве общего наблюдения умонастроений, которые он отражает. Очень смешно читать:
странная непривлекательность (можно сказать мягче - герметичность) китайской культуры для посторонних.
Собственно, то же самое мы видели в Древней Греции - постепенно вся культура и философия переехала в Рим, а потом в Константинополь (если не физически, то ментально), импульс угас и на просторах Эллады остались только мемориальные островки, напоминавшие о былом величии.
#порфтель_фиксы #инвестгрейд
Итак, эмитенты ВВВ - почему я считаю, что их можно зажмурив один глаз считать равными инвестгрейду:
1) ПКБ - у них в 2018 году был рейтинг А-, но его понизили из-за корпоративного конфликта, а не из-за финансового положения. Вроде бы сейчас корпоративные отношения устаканились, до конца года обещают закрыть сделку с новым акционером и убрать раздражающие инвесторов факторы. Да и выпуск свежий разместили. Так что я буду постепенно подбирать, хочу довести вплоть до 20% исходя из того, что в 2025 году рейтинг могут поднять и будет переоценка.
2) АБЗ - он сейчас ВВВ+ Эксперт РА добавил плюсик в основном из-за "мамы", в конце следующего года вполне могут повысить ещё на ступеньку, если холдинг отработает нормально и не начудит нигде. При всем том, что я насторожено отношусь к строителям вообще и дорожникам в частности, на текущем уровне в портфеле (6-7%) их держать можно. Кстати за апрель АБЗ и ещё ВИС подорожали более остальных из инвестгрейда на 1,1% и на 1,4% соответственно.
3) Легенда - здесь основная идея в том, что компания вышла в Москву и хочет строить тут столько же как и в Питере - по 400 тыс. кв. м. в год. Если все получится, то добавить рейтинга рано или поздно должны. Ипотечный погром они вроде бы пережили, бетон своих инвестиционных позиций не теряет, так что долю в портфеле даже можно в перспективе чуть увеличить - до тех же 6-7%.
4) Роделен и ПР-Лизинг - их объединил в одно, потому что трек развития похож - медленно но верно карабкаемся вверх. Это уже точно не ВДО, Роделен, например, по итогам 2023 года вырос на 50% выше рынка (который показал рост на 81% к 2022 году), ПРлизинг упал в оборотах, но нарастил прибыль. Возможно поэтому АКРА в октябре 2023 года по ПР-лизингу изменила прогноз на "негативный", но я как раз поэтому и купил Роделена побольше. В целом, и тот и другой вполне нормально иметь по 4-5% в портфеле, тем более что у них купон ежемесячный. Буду набирать при удобном случае.
5) Остальные ВВВ-шки - это что-то короткое с погашением до полугода, из длинных у меня только Проект 111, но его совсем немного (кто бы помнил как он в портфеле оказался, ну да ладно).
#неформат
За прошедшие полтора месяца начал писать сразу несколько больших текстов, но пока доделал только малую часть.
А тут еще и дачный сезон начался (огород - злейший враг всякого мыслящего человека!)
Поэтому нынешний дайджест будет скромным.
1) Завершили тему "этичной" индустриализации, родившейся из дискуссии Григорием Баженовым, но как всегда усвистевшей совершенно в иные измерения.
2) Павел Щелин в свою очередь в одном из своих эфиров озвучил восходящую к Средневековью максиму о том, что «в истории все уже произошло и все что происходит — это то же самое и одновременно новое». Естественно я не мог пройти мимо и накатал пост про "ненаучное" познание и поиск истины "от религии".
3) Ну и наконец, проблема "физиков" и "лириков" поднятая Игорем Полетаевым и Ильей Эренбургом в 1959 году тоже должна была получить своё разрешение.
Что объединяет эти три темы? Особо ничего, кроме того, что все они так или иначе касаются проблемы познания окружающего мира. Каковое возможно даже через теханализ. Надо только правильно интерпретировать результаты.
#наукадоказала
Ну вот, наконец-то нормальные исследования пошли. А то все гомоплутия да гендерные штудии. Но кстати если динамика длинны пениса действительно обратна кривой ВВП ... ну вы понимаете, рано или поздно всем нам надо делать непростой выбор.
#угар_киберпанка
Похоже в дело пошли магические практики: приворот на суженного, аффирмации, хопопонопоно.
С чего бы мировой торговле выправиться к концу года? Санкции со всех снимут?
Заметки на полях непредвиденных последствий.
Пока мировые СМИ гадают о причинах роста цен на золото, «кальмар-вампиры» из Goldman Sachs флегматично сообщают своим клиентам:
1. Во всём виноваты США.
2. Часть роста цен на золото — это последствия антироссийских санкций в контексте СВО.
3. Другая часть роста цен на золото — это последствия проблем США с бюджетной дисциплиной.
4. Ещё одна часть роста цен на золото — это последствия возникших опасений по поводу долларовой финансовой системы (поразительно, ведь доллару же нет альтернатив, так нам пишут каждый день финансовые эксперты — это ирония).
5. Главные покупатели [прим. Кримсон: физического] золота — центральные банки: Китай, Индия, Сингапур, Катар, Турция и даже Польша.
6. В базовом сценарии «кальмар-вампиры» вообще ждут золото по $2700 долларов за унцию к концу года.
А если США будут и дальше жестить с санкциями (продолжая в том же ритме, как было с 2022), то в этом случае «голдманы» ждут ещё дополнительные +16%.
А если США устроят очередной мини-бюджетный кризис (типа танцев вокруг «потолка госдолга»), то в этом случае «голдманы» ждут ещё дополнительные +14%.
Прекрасные перспективы. У «голдманов» тоже нет хрустального шара, и они не знают будущего, и у них нет гарантий (и инвестиционных рекомендаций), но направление движения (да и логика их матмодели), вероятно, близки к реальности. И это очень хорошие новости. Но только для тех, у кого есть, как бесконечно повторяет ваш покорный слуга, «золото и юани, юани и золото» — /channel/crimsondigest/1551.
Я не буду спрашивать, почему вот это не показывают западным обывателям в мейнстримных СМИ. «Байден стронг, Америка стронг, доллар стронг» и всё такое.
#банкопад
Тем временем отравленная пилюля Credit Suisse похоже подействовала - UBS-у нехорошо
Пока процесс развивается таким образом, что на три сдохших средних американских банка приходится один крупный швейцарский
Мысли великих.
Ясен пень.
Но чего делать то? Делать то што?
#транспорт
В 2022 году не было темы популярнее, чем остановка российского авиасообщения из-за санкций.
В итоге вышло по Черномырдину "никогда такого не было и вот опять" - все летят, никто не падает, а страдает Боинг, причём ещё и из-за ответных санкций - мы ему тоже не поставили какие то материалы и компоненты.
Коллеги цитируют "Атлантик", и видят причину всех бед в реорганизации конца 90-х, когда обьединили гражданское и военное авиастроение: власть взяли военные и всё просрали. Честно сказать, я не уверен, что это главная, причина. Во-первых, власть они взяли 25 лет назад а проблемы начались году в 2020-м. Во-вторых, деградация производственной культуры идёт по всей цепочке подрядчиков и смежников: тут хоть объединяй, хоть разьединяй - качество от этого не вырастет.
Так что думаю военные тут не причем. Просто Боинг первым столкнулся с последствиями деиндустриализации, начавшейся в 1980-е. На очереди Мессершмидт Аирбас и остальные авиаторы. Или справятся?
#крипта
Денис, по моему BlackRock пытается организовать стандартный пенсионный схематоз: за взятку пытаясь сгрузить пенсам набранный ранее "актив". Схема полностью надежная и предсказуемая в том смысле, что известно чем закончится.
А целом это натуральная комедия дель-арте: пенсы, которые в теории должны вкладываться в надежные активы, наберут себе на баланс крипту - вообще безрисково и ни капли не волатильно. Почему тогда им запрещают бинарные опционы?))
Но в целом тема и правда интересная: то ли на пенсии уже все махнули рукой, то ли BlackRock перестарался с покупкой ... назовем это субстанцией ... так вот он набрал многовато субстанции и пытается сделать хоть что-то, чтобы от неё избавиться.
В США можно сказать де факто разрешили марихуану (формально конечно не всю и не совсем, но если не придираться формулировкам, то таки да). Почему?
Потому что это в принципе весьма выгодная история. И теперь ещё потенциально растущий рынок.
Ну и появляется шанс для вложившихся в свое время в медицинский каннабис по совету прохфессора Когана все-таки отыграться. Как известно в условиях монетарного бешенства и грядущей гиперинфляции не бывает неприбыльных сделок, бывает долгий период ожидания. Того гляди и Групон восстанет из пепла. И Газпром, само собой.
#угар_киберпанка
После вчерашнего поста про Китай в чатике развернулся легкий бодрящий срач по поводу того, что я принижаю значимость американской культуры и "мягкой силы" (см. отсюда и далее).
Я не то чтобы принижаю, просто отмечаю тот факт, что китайский и индийский кинорынки уже сравнялись с "мировым", который многие ошибочно отождествляют с Голливудом: он с конца 1940-х годов не является мировым лидером по производству, а сейчас уже начинает проигрывать Китаю и Индии и по выручке.
Пример: "Дюна-2", весьма успешный проект 2024 года. Собрал на сегодняшний день $700 млн. выручки при средней цене в ~ 13-13,5 баксов за билет - это 53-55 млн. зрителей. До 60 млн. зрителей дотянет - будет уже хорошо. При этом, "Дюна 2" пока даже в сотню лидеров по кассовым сборам не вошла, но это нормально - "Люди Х" (2000 год) был едва ли не последним фильмом который в кинотеатрах в США посмотрело более 10% зрителей - дальше уже все было помельче и поскромнее - новые виды развлечений оттянули от кино аудиторию.
В Китае наблюдается сопоставимая посещаемость - по 2023 году лидеры собирали по 65-70 млн. зрителей. 30-40 млн. обычные. "Дюна 2" там собрала пока чуть менее 5 млн. зрителей. (стоимость билета в кино в Китае ~10 баксов).
По Индии статистика внутренняя кривая, но имея в виду большое количество неграмотного населения и сравнительную дешевизну билетов смотреть там должны даже больше, примерно на уровне США 1940-1950-х годов (см. подробнее про сборы по ссылке стр. 259-271)
Иными словами китайская кинопромышленность и Болливуд уже вполне сопоставимы с "остальным миром", хотя и остаются ориентированными на сугубо национальную аудиторию. Разумеется, смотрят и Голливуд в Индии и индийское кино в США и Европе (диаспора в основном). И в России растет число просмотров что любопытно (ниже по ссылке представлено то, за что мы особенно любим индийское кино)
А так вообще в 90 странах мира показывают индусов, китайцев чуть поменьше. У Голливуда географически охват пока поболее, но уже ненамного.
В целом можно сказать, что население в ~ 1,5 млрд. человек сегодня вполне способно купить 60-70 млн. билетов в кино стоимостью в ~ 10-15 баксов. И не важно речь идет о "золотом миллиарде", китайцах или индусах.
#ГОЭЛРО_2
Коллега Волков погрузился в чудесный мир генерации и написал два поста про атомку США и про наши ТЭС. Спойлер - везде воруют много, нагло и по возможности быстро. Это специфика отрасли: ждать окупаемости могут "не только лишь все". В этом смысле страновые различия особой роли не играют.
Что опровергает базовые постулаты институциональной экономики по Аузану.
Или не опровергает? Я уже немного запутался. Институты вроде разные, а энергетики ведут себя одинаково, да и не только они.
#газ
Газпром в своём репертуаре: выкатил убыток по МСФО, примерно равный повышению НДПИ с 2023 года (там добавили по 50 млрд. в мес, 600 в год). Что характерно по РСБУ за 2023 год прибыль. Но дивиденды считают по МСФО (((
Одним словом, это вам не Сбер!
Интересно в этой связи:
1) будут ли резать затраты на непрофильные активы: Газпром-медиа, Зенит, девелопмент, яхты и пр. Или это защищенные статьи?)
2) заберут ли Газпромнефть в состав ПАО. Соблазн велик на самом деле, а то дивы из семьи уходят. Не хотелось бы, если честно.
В продолжение темы - индексы PMI не особо подходят для оценки долгосрочных тенденций, но в целом ситуация характерная: вчерашний промышленный лидер, сначала перестал быть промышленным, а теперь и лидерство теряет. Хотя, казалось бы, как можно было разбазарить такое преимущество?
А очень просто - путем неукоснительного и некритичного следования концепции "рыночной эффективности".
Ведь эффективность понятие далеко не одномерное - есть период на котором оптимальны одни решения и не оптимальны другие. И та же Азия это понимает прекрасно. А Европа (да в общем и США, хотя чуть в меньшей степени) под разговоры о том, что они мыслят столетиями и наши проекты рассчитаны на века последние 50 лет только и делали что приносили в жертву краткосрочным интересам долгосрочные. Не строили инфраструктуру, "болонизировали" образование, углубляли демографические и национальные проблемы через "мультикультурализм" и т.д. и т.п.
Это не значит что Азия не ошибается или что не столкнется через 30-40 лет с теми же проблемами (они в общем носят системный характер и главным образом связаны со стадией индустриального развития общества). Это также не значит, что российское общество этих проблем избежит (у нас пик очередных неприятностей будет скорее всего будет лет через 15). Но как раз шанс избежать повторения "заката Европы" на российской почве появляется в том случае, если перестать бухать пытаться косплеить все без разбору и как сорока тащить все с виду блестящее к себе в гнездо. Надо как-то уже переходить к осмыслению и анализу от речекряков.
SMART-LAB CONF 22 июня в Санкт-Петербурге!
1500 инвесторов и трейдеров, более 25 эмитентов Мосбиржи, 5 брокеров, десятки топовых аналитиков, авторов финансовых телеграм-каналов и лучшие авторы Смартлаба встретятся вместе, чтобы обсудить инвестидеи и российский фондовый рынок.
🔥Уже подтвердили свое участие:
• СОВКОМБАНК
• Go Invest
• Сбербанк
• Группа "Астра"
• АЭРОФЛОТ
• Positive Technologies
• Самолет
• Норникель
• X5
• OZON
• Артген биотех
• Diasoft
• Эталон
• Softline
• SFI
• Segezha group
• Arenadata
• Финам
• БКС
• Цифра Брокер
• СОЛИД Брокер
❗️Уже несколько лет билеты на конференцию заканчиваются за 2 недели до события❗️
Это лучшее подтверждение тому, что билет на конфу – однозначно выгодная инвестиция.
Для подписчиков нашего канала – эксклюзивная скидка 20% на любой тип билетов:
angrybonds20
Принять участие в конференции:
conf.smart-lab.ru
#порфтель_фиксы #инвестгрейд
Итак, за апрель кое-как сформировал портфель из фиксов. Причем по ходу пьесы понял, что у меня получился очевидный перекос в сторону бумаг с рейтингом А и ВВВ, поэтому немного поменял концепцию.
1) Общую сумму установил на уровне 1,5 млн. - чтобы не не много и не мало.
2) Решил сделать следующим образом: 80% бумаги с рейтингом от АА до ВВВ и по 10% - ОФЗ и "свежих" ВДО (покупал понемногу на апрельских размещениях плюс ещё потеряв бдительность набрал из стакана Мосгорломбарда, в ВДО еще добавлю наверное из остатков кэша) для того, чтобы было наглядно видно какие бумаги куда идут.
3) Также добавил фиксы ЦФА (в основном Легенду и ВДО), поэтому портфель ЦФА ждут перемены - оставим там только сложные истории, а квази-облигации перенесем в портфель фиксов.
Оценочная доходность (IRR посчитанный в экселе до конца 2025 года с завершающим потоком - оценкой по номиналу) по инвестгрейду показывает 17,7% по ВДО - как ни странно всего 18,1% (это все до налогов). Наверное это причуды математики, возникающие из-за того, что ВДО гасится в основном в 2026 году и позже. Но будем считать в единой оценке - вопрос же в том, сможет ли инвестгрейд обогнать ВДО при снижении ставок, а не в абсолютных цифрах.
Также привожу топ-10 бумаг. Я очевидно перебрал СТМ, но там четверть объема гасится в мае, поэтому перекос должен исправиться. Вообще, основная идея в том, чтобы те 22,4% портфеля, который гасятся в этом году успеть реинвестировать под высокую ставку максимально надолго, пока народ ждет ставок в 20% и неохотно покупает под 18%. Тогда даже плавное снижение ставок в 2025 году даст хороший урожай в плане переоценки. За апрель месяц портфель подорожал на 0,64% по телу и еще заплатили какой то символический купон. Основные приходы должны пойти в мае.
Следующим постом 👇обсудим тему рейтингов и почему избранные ВВВ на мой взгляд должны стать хотя бы А-
#гнетущая_дкп
Кстати о гендерных исследованиях и заодно о ДКП.
А почему Пауэлл не носит брошки? Мне кажется брошка придает больший простор для толкований протоколов и пресс-конференций. Да и шарады - игра древняя и почетная, не то что это "верю-не верю", "снизим не снизим".
Все-таки наша Эльвира Сахипзадовна "на стиле", а эти как деревенщина какая-то 🧐
Если по существу вопроса: говорил же вам миллион раз - не будут ничего снижать. Будут повышать.
#долговой_коллапс
Я думаю тут всё проще - никаких Джекиллов и Хайдов, просто размещают облиги одни подразделения Минфина, а выкупают с рынка - другие. У всех отдельные кормушки свои KPI, а в целом эффективность данного процесса никого особо не волнует.
У нас с "кубышкой Кудрина" было то же самое - размещали по ставкам ниже чем привлекали,в год cливали таким образом минимум $2-3 млрд., а если ты на это обращал внимание, то тебе говорили что ты дилетант и ничего не понимаешь в финансах. Ну таки да, понимаю далеко не всё))