Раз пишут что рынка старого нет - ну очевидно что в моменте на рынке ритейлом и не только найден философский камень. Все будет плохо? Покупай золото! Рисковые могут крипто. Все будет хорошо? Покупай AI. Ну вот этим барбелом и богатеют люди многие стремительно, некоторые уже вон пишут а зачем вообще в портфеле бонды... Надо только золото и акции. Тут конечно в итоге будет как когда-то комодами, когда возросшая роль золота в портфелях сведёт на нет со временем диверсификационный бенефит из-за синхронных флоу левериджа делевериджа и т.д Но это ещё дожить надо, вопрос когда и с каких уровней... Пока проявится а данных годы пройдут...
Читать полностью…
US ADP EMPLOYMENT CHANGE ACTUAL -32K (FORECAST 50.5K, PREVIOUS 54K) Предыдущий конечно не 54, его в небольшой минус пересмотрели. Но это все фигня, NVDA осталось до 5 триллионов капы 10%. Если дотащат будет символичная веха и заголовки везде... Потом когда книжки про это все писать будут без такой цифры будет не полная картина...
Читать полностью…
*US ECONOMIC DATA RELEASES TO PAUSE IN GOVERNMENT SHUTDOWN, BUREAU OF LABOR STATISTICS SAYS
*BLS PLANS NOT TO RELEASE ECONOMIC DATA DURING GOVT. SHUTDOWN
Удобно. Сначала главу BLS уволил но так даже надёжнее в некотором смысле... Вообще конечно удивительно как рынкам все пофиг. Даже короткий шатдаун это по идее негативно потому что итак стул немного шатается вроде... Но уже даже большие банки пишут вон что я тут вам писал месяцы назад что все держится на AI capex. Там конечно объемы строительства и контрактов эпические. Это все драйвит и прибыли корпораций крупных потому что они деньги гоняют по кругу;) и в рост ВВП даёт уже основной в моменте вклад.
https://www.forbes.ru/tekhnologii/546862-tihaa-sensacia-rossijskuu-otrasl-softa-lisat-l-goty-na-uplatu-nds?ysclid=mg6634tfy8737557931 На зло Трампу и ЕС мы поднимем НДС! Передайте Ильичу - нам и 30 по плечу! Ну а если 35? Лучший друг - конверт опять! Страховые тоже поднимут похоже в 2 раза для мелких и раза в 1.5 для более менее средне высоких.
Читать полностью…
Когда люди думают про центральные банки, которые аккумулируют золото они конечно думают в первую очередь про Китай. Не думаю что многие знают что в этом году основными покупателями были Польша, Казахстан, Азербайджан и Турция:) Польша за последний не полный год только купила 100+ тонн. Многие любят поговорить о том, что спрос центральных банков не эластичен по цене. Это действительно так, но как правило работает в обе стороны. У центрального банка есть на самом деле "целевая цена" - только она как правило работает как % золота в резервах по рыночной стоимости. После того как желаемый процент достигнут - спрос мгновенно зануляется и в некоторых случаях становится отрицательным. Как видим некоторые ЦБ продают свое золото уже. Забавная штука еще в этом всем - это то, что большинство ЦБ - серьезные и транспарентные организации и как правило о своих намеряниях заявляют заранее. Например рынок давно и хорошо знает сколько именно поляки золота хотят купить в % от резервов. И т.д. Я думаю это основная история с золотом сейчас - так как актив не приносит никакого дохода то ритейл спрос драйвится в основном сентиментом а реальный поезд за которым бежит частный спрос это ЦБ. А тут есть много данных с которыми можно работать.
Читать полностью…
А говорили ИИ не смекалистый и не креативный... Один уже разобрался, как заработать...
Читать полностью…
Дед опять разбушевался. Я сначала прочитал, что он в Польшу войска отправляет, а в не в Портланд... Очканул мальца... И за Джея опять взялся... Откуда в таком преклонном возрасте столько энергии...80 лет почти...
Читать полностью…
Важным делом занят мегарегулятор! (Это положительный пост)
Читать полностью…
#США #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
США, пошлины: скачка не случилось ...
Месяц назад министр финансов США С.Бессент рассказывал о том, что в сентябре ждет роста поступлений от пошлин, но как-то не срослось...
В "день пошлин", когда происходят основные платежи, бюджету США удалось собрать даже немного меньше, чем в августе $22.2 млрд, всего на 23 сентября было собрано $29.7 млрд. - на несколько десятков миллионов больше августовских сборов.
Это не значит, что средняя ставка не выросла - она, оценочно подросла до ~12% , но импорт упал на 10.4% м/м в августе после такого же роста на 10.1% в июле на ожидании повышения пошлин.
Зато произошел другой "скачок" вниз - сборов налогов на прибыль компаний, которые к 23 сентября оказались всего $60.5 млрд, против $104 млрд в 2024 году и $84 млрд в 2023 году. В сумме за июнь-сентябрь [на 23 сентября] сборы составили всего $149.7 млрд против $215.8 млрд годом ранее и $177.3 млрд в 2023 году за аналогичный период.
📌 Фактически, пока сокращение поступлений налога на прибыль в бюджет компенсирует значительную часть новых поступлений от пошлин.
Ну раз с пошлинами "полтриллиона" пока не светит, Бессент решил снова пройтись по ФРС, давно уже забыв принцип невмешательства:
«Ставки слишком строгие, их нужно снизить» .... «Я немного удивлён, что председатель не дал нам понять, что у нас есть цель до конца года — как минимум 100–150 базисных пунктов».
Это не такие мелкие цифры. Пишут про 30 ярдов ytd т.е. годовой темп около 40. Это конечно вдвое меньше где то чем MBS CDO в свое время и деньги другие сейчас, но тут я бы поспорил что скорее всего качество залогов и займов ниже. Эквити транш эффективно заплечеван раз в 15 и там конечно в процессе создания у банков есть какой то риск. PC весь продолжает быстро расти - рынок PC уже уверенно обходит и рынок традиционных синдицированных займов и обычный рынок HY. Причем процентов на 20 каждый. Но пока до совсем системного риска далеко хотя конечно все тут перекликается , ну оно и не удивительно ничего нового тут особенно не придумаешь. Покупают CLO эти кстати опять страховые в основном, вот какие фонды берут эквити транш в таком количестве интересно и нет ли там ещё одной перепаковки где то опять ;)
Читать полностью…
Сегодня же ВЭБ размещался. Когда это происходит у меня в голове крутится все время одна совершенно огненная история про ВЭБовки от одного моего старшего широко известного так сказать в узких кругах товарища. Если наставите лайков он может мне разрешит ее в обезличенном виде опубликовать...
Читать полностью…
Раз про сапплай доллара упомянули - это все понятно э, я по этому и говорю, что все паникуют за судьбу зелёной бумажки. Некий парадокс ситуации заключается в том что в моменте прямо сейчас сапплай долларовой ликвидности снижается. Причем не так мало - во первых Фед хоть по чайной ложке но делает QT. Во вторых казначейство изымает ликвидность с рынка и много у них задача до конца этого квартала баланс в TGA догнать до 800 ярдов с 400 летом. Да, есть дефицит бюджета но он имеет некие виды даже на сокращение по сравнению с прошлым годом к примеру - тарифной выручки собирается много. Что лишний раз подчеркивает нам что это все макро шмакро это не законы Ньютона, а просто некие условия. Я рулят все те же настроения в итоге и могут рулить дольше чем разные там макро трейдеры при деньгах со своими шортами останутся. Ну про это нам ещё старик Кейнс все объяснил. Ничего с тех пор на рынках фундаментально не поменялось. Только технологии другие.
Читать полностью…
Еще один долгосрочный график - нефть в терминах золота. Тут ковидные уровни уже копаем. Можно было и такого ожидать, но опять же - события разворачиваются очень стремительно как-то. Я когда всех агитировал по 1800-1900 брать в 23 году тут думал ну до 3000 это будет сказка если оно вырастет за 2-3 года... Опять же абсолютные цифры - по текущим только с шахт саплай будет под пол триллиона в год а еще народ пойдет наверное все таки вторичку сдавать тоже...Китай конечно какое-то время с Индией могут такие обьемы абсорбировать но не думаю что очень долго. В моменте явно от обычных инвесторов большой энтузиазм тоже...
Читать полностью…
Возбуждено уголовное дело о нарушении требований охраны труда по факту гибели двух рабочих 19 и 29 лет при обрушении в московской школе, сообщила пресс-служба столичной прокуратуры.
▪ Подписывайтесь на «Ъ»|Оставляйте «бусты»
С прибылью вышел хоть? Самое важное не написано...
Читать полностью…
Meta Platforms (META) is at $717.89 (-2.25%)
Зук сманивал сманивал всех этих людей за сотни миллионов а OpenAi взял и выпустил свой AI-Инстаграм... Ну по крайней мере тут логика какая то есть хоть уже - не может все расти на триллионы вместе по идее пирог не бесконечный в борьбе за монетизацию начнут друг другу на ноги наступать...
Ну кстати капекс капексом - есть ещё такой философский взгляд в моменте на события текущие и прогресс в целом. Некоторые эти ваши экономисты считают, что рецессии - это во многом фича технологического прогресса, когда они не вызваны каким-то явным экзогенным шоком. И очень быстрый прогресс сам по себе это тоже в общем-то шок - вчера ещё кучеры все правили конку, а теперь им надо срочно на водителя переучиться. Во время быстрого прогресса экономика уже требует новых скиллов, а рабочая сила не готова. Отсюда трение, массовые увольнения, которые снижают потребление, ухудшают кредитное качество особенно в потребительских секторах ну и старые конечно индустрии страдают, потому что буквально вымирают. Владельцы парка конок под лизинг долги то не отдадут... Ну вот так и получается рецессия, экономика берет паузу на перегруппироваться. Капекс в прогресс тоже приходится тормознуть в моменте - спроса нет и т.д Прямо скажем рифмуется с текущей ситуацией. Всякое потребительское в США уже явно ослабело прилично. Надежды быков по этой части в том что сейчас снизят ставку и потребитель ещё лучше закредитуется под свой хоум эквити. Но тут такое - нельзя заставить людей брать кредиты, если они считают, что их занятость в опасности, то логично воздержаться. Весна покажет в общем...
Читать полностью…
US crude production rose to record 13.642mbpd in July from 13.533mbpd in June (revised down from 13.580mbpd) - EIA
Ну и по ОПЕК новости все видели в общем 70 уже никто держать не хочет. Увидим хотят ли 60. Сланцы опять удивили всех, я не думаю что американцы тут подрисовывают что то... Сейчас пока вся конструкция имхо по-прежнему держится на китайских закупках в SPR. До конца года видимо будут идти.
Почему спрос ЦБ я считаю крайне важен? Тут достаточно очевидно - это как с байбэками или растущей долей пассивной аллокации в акции. Не чувствительный в моменте к цене спрос - это некоторое "плечо" на которое могут опереться спекулянты. Этот спрос гасит волатильность что увеличивает аппетит к риску и дает спекулям уверенности больше его же и фронтранить. Второй момент что в случае любого комода или актива который очень ликвиден - очень большие активы сидят в CTAs и прочих тренд фоллуерах. Это все эти процессы усиливает потому что CTA присоединяютс к тренду любому агрессивно на автомате и в большом обьеме. Цена как правило создается маржинальным спросом и предложением и в условиях когда остальной спрос спекулятивный очень волатилен - ЦБ и CTAs я считаю реально задают цену/динамику в моменте по крайней мере, при этом CTAs идут скорее за ЦБ они ведомые игроки в этом сетапе.
Читать полностью…
ИИ признал ранее отклонённую картину подлинным Караваджо. Картина, которую ведущие аукционные дома и музеи считали всего лишь копией, была признана подлинным произведением итальянского мастера Караваджо благодаря революционному анализу с помощью искусственного интеллекта, что опровергло десятилетия экспертного консенсуса и потенциально увеличило стоимость произведения на десятки миллионов.
Анализ с применением искусственного интеллекта, проведённый швейцарской компанией Art Recognition в сотрудничестве с Университетом Ливерпуля, определил с вероятностью 85,7%, что «Лютнист», хранящийся в Бадминтон-хаусе в Глостершире, является подлинной работой Микеланджело Меризи да Караваджо. Работы Караваджо исключительно редки — известно всего около 60 подлинных произведений этого мастера. Когда в 2019 году было обнаружено новое произведение Караваджо, его оценили примерно в 96 миллионов фунтов стерлингов.
Я все понял... Чего рынок шепчет... NVDA будет делать ЗОЛОТЫЕ ускорители!
Читать полностью…
✈️ ЦБ измерил, как к нему относятся телеграм-каналы, и остался отчасти доволен
Сотрудники Банка России построили индекс настроений «макротелеграма» — телеграм-каналов о макроэкономике, чтобы отслеживать их отношение к регулятору. Результаты опубликовал журнал ЦБ «Деньги и кредит».
Авторы исследования проанализировали с помощью ИИ публикации в 1,4 тыс. каналах, которые часто пишут о Банке России, с момента их создания до начала 2024 года. В выборку попали и телеграм-каналы @frank_media и @fm_invest.
В большинстве публикаций действия ЦБ описывались нейтрально — около 76% в выборке, размеченной экспертами. Авторы назвали это «позитивным открытием», поскольку эмоции могли бы искажать у читателей представления о ситуации в экономике.
При этом примерно каждый седьмой пост (15%) оказался негативным. В этом исследователи винят СМИ и блогеров, которые таким способом пытаются привлечь внимание. В итоге, индексы «макротелеграма» находятся на отрицательных уровнях, поскольку в инфополе преобладают негативные сообщения. При этом с 2018-го по 2024 год отношение телеграм-каналов к ЦБ в целом улучшилось.
❤️ Читайте подробнее на сайте
@frank_media
https://www.reuters.com/business/media-telecom/softbank-ark-talks-join-tether-major-funding-round-bloomberg-news-reports-2025-09-26/
Lool. Лутник меньше года назад купил по 12 ярдов оценки 5%. Жалкие 42 раза по оценке меньше чем за год. И никакой коррупции. Катя Деревянная и Маса Сон на сделке это конечно эпик. Как только земля не налетела на небесную ось... Так то тупо конечно - конкуренция растет Серкл демпингует я думаю модель тезера будет под давлением слишком сладкий бизнес и ставки ниже идут.
Налоги на прибыль корпораций падают уже какое то время и сильно. Тарифы это на коротке по крайней мере налоги на бизнес - бизнес не может сразу 100% их передать потребителю. Но это все в основном никому не интересная "старая экономика". У Рассела 2000 по моему сейчас по GAAP на уровне индекса вообще убыток никого это особенно не волнует;) Это все довольно иронично в том плане что получается не стали поднимать налог на прибыль но взяли в другом месте и с других но тоже корпов. Вместо того чтобы с Биг Теха больше взять взяли с бизнеса по меньше.
Читать полностью…
Ладно, уговорили, будем писать. Что такое ВЭБовки молодые пытливые умы, кто не сталкивался могут прочесть здесь ( https://www.veb.ru/common/upload/files/veb/custody/dep_vebovki.pdf ). Старший товарищ мой начинал карьеру в депозитарии одного очень крупного российского банка. Не совсем начинал, это было уже после торговли ваучерами на бирже и т.д. А банк был одним из уполномоченных депозитариев ВЭБа и вел по ним учет. По ссылке есть там много про это, но достаточно сухо изложено. И не везде разъяснены так сказать импликации тех или иных особенностей. Бумаги были на предъявителя. Такой вот лист бумаги стоимостью примерно 100 тыс долларов. Да, в эти времена еще были номерные счета в швейцарских банках и всякое такое. Это считалось немного старомодно уже, но вполне нормально. Из того что бумаги на предъявителя следует что? Правильно – по ним не было центрального реестра не то что электронного, но даже и физического. Уполномоченные депозитарии принимали от клиентов бумаги под роспись и вели по ним учет. На фото выше (которое сделано не так давно в кабинете моего другого товарища) изображена облигация третьего транша. У нее вы можете видеть справа один ряд физических купонов. Купоны на фото как видим «погашены» - был тогда такой термин и для купонов, сейчас вышел из обращения – печатями, как марки гасили раньше, если кто увлекался. Но, конечно, в родной то стране печать – дело не надежное. А ну как подотрут? И судись потом с ними. И некоторые депозитарии шли дальше – они гасили купоны физически. Не отрезая их, как делалось совсем сто+ лет назад часто (отсюда этимология слова «стричь купон» - их буквально отстригали ножницами от облигации) – а портя купон окончательно и безповоротно. Конкретно, при погашении, в стопке облигаций, у которых гасился купон с помощью специального приспособления делалась дыра. Таким кастомным «дыроколом». Скорее «сверлодыром», потому что эта штука представляла из себя железную форму с с прессом и сверлом. Но тут был еще один момент – транши были разные и них была разная «раскладка». На фото третий с одним рядом, а были еще четвертый и пятый. И у них было по два ряда купонов. Но при этом даты купонов в конкретных физических местах на листе не совпадали. Догадливые читатели уже наверное поняли, куда это все движется – и да, гасились купоны по разным траншам одновременно. Ну и вот, в один счастливый для держателей этих легендарных инструментов день – пришло время гасить. Напарник товарища моего по депозитарию привычным движением загрузил в сверлодыр облигаций на около 90 миллионов долларов номинала – и немедленно погасил. Ну немедленно это художественно преувеличение - быстро такую кипу макулатуры не просверлишь… Каков же был его ужас, когда через несколько минут после окончания этого титанического труда - вскрылось, что он случайно замешал в одну кучу облигации 4 и 5 выпуска. И на большей части погашение прошло корректно, а на части которая стоила несколько десятков миллионов долларов по номиналу – возникла в неположенном месте дыра. Т.е. облигации оказались испорченными. Выражаясь сухим депозитарным языком – «вышли из обращения». Вернуть их в обращение обратно мог только своим решением эмитент – т.е. министерство финансов Российской Федерации. Пришлось акционерам банка идти в Минфин – договариваться. И лично зам министра тогдашний на каждом испорченном листе написал что-то типа «Повелеваю дырку дыркой не считать» и расписался с инициалами должностью и печатью. Во что конкретно это встало банку история умалчивает, но легенда гласит, что за процент, т.е. по тысяче долларов наличными за такой вот как на картинке лист…
Читать полностью…
Последние сделки NVDA намекают уже на фазу цикла;). Интел понятно больше политика. Но вот сделка с Corewave - они "продали" им кучу чипов при этом заключили соглашение о том что если утилизации не будет то NVDA арендует их обратно. Это называется - переменная скидка. Зачем давать скидки если такой спрос? Во первых уже залезли в историю и акционеры во вторых позволяет поддерживать темп продаж сейчас. Сделка по Старгейту - они инвестируют в OpenAI 100 ярдов. OpenAI платит эти 100 ярдов Ораклу. Оракл потом на них купит продуктов NVDA. В моменте NVDA имеет растущий актив на балансе и 100 миллиардов "чистых" продаж формально не аффилированным лицам. Оракл тоже инвестирует под контракт и имеет по сути гарантированную прибыль. При этом естественно цифра в 100 ярдов это некая фикция - у NVDA гросс маржа 80% когда деньги ей по кругу вернутся получится что она за инвестировала 55 где то плюс налоги. Все равно очень много конечно но далеко не сотка. Опять же с точки зрения дежавю во время доткомов все занимались тем же самым. Бартерные сделки, инвестиции и т.д - все чтобы больше выручки букануть здесь и сейчас. Но забавно что что сейчас что тогда бумаги участников растут по капе больше чем размеры объявленных контрактов сразу. Если AGI будет все будет хорошо а пока NVDA и не только тоже по сути зароет весь денежный поток в капекс. Замечу что по Старгейту скептики оказались скорее правы - привлечь такие деньги на открытом рынке неоткуда, поэтому NVDA вынуждена брать риск на проект хотя она в идеале продавец лопат и бартерная по сути схема очередная позволяет ей сократить реальную сумму инвестиций.
Читать полностью…
Ну кстати раз уж начали - я про такие вещи давно обычно не пишу, в этом никакого особо толка потому что они не особо actionable и поймать тайминг чтобы денег с них заработать почти не возможно. Но мы сейчас наблюдаем everything bubble во всех по сути активах. Надувается уже все абсолютно, что-то больше что-то меньше. Тут люди смеялись над моей любовью к китайским стокам год назад - ну посмотрите сколько они сделали и сколько сделал Насдак. Сколько сделала таже Бразилия с момента когда я ее упоминал. Есть клочки какие-то буквально негатива в моменте та же Аргентина где человек бензопила с ума сошел немного (хотя он всегда такой был конечно), и другие отдельные страны, но в целом активы все дороги, некоторые очень дороги и дорожают. AI тут конечно важен но не только он - это очень похоже на картину 2007 года, все паникуют по поводу "грязных зеленых бумажек" и их будущей стоимости. И конечно то что Фед режет в CPI выше таргета этот нарратив хорошо поддерживает. В последнее время вижу много рассуждений что с тем же AI то в этом раз все будет иначе, сейчас и выручка есть и прибыль. Ну это исторически не образованные люди только могут писать (хотя не отнять что в моменте они наверное больше всего и зарабатывают). В 99-00 годах тоже надулись в абсолюте если больше всего компании которые имели и выручку и прибыль большую - Микрософт, Циско и т.д. Да был какой-то кусок чего-то непонятного где ни выручки не было ни перспектив ее появления - но сейчас то происходит тоже самое. Pre revenue бумаги некоторые стоят десятки миллиардов долларов уже. Есть куча очевидно гипер спекулятивных ниш рыночных - те же квантовые все истории, крипто трежери конторы (кому они так-то нужны, когда есть ETFs) и всякий совсем хайповый AI мелкий. Окно IPO открылось широко, уже и спаки пошли опять, тут список можно долго продолжать, только толку особо нет. Вернулись опять в 21 год только все абсолютные цифры в этот раз существенно больше и ставки выше...
Читать полностью…
Ну что перешли в фазу мании когда зумеры продают свой биток чтобы рыжухи втарить?:) Это все тем более impressive учитывая что золото совокупно все-таки в 11 раз дороже в абсолюте. Глобальные ЦБ своими покупками нарисуют топ на десятилетия точно так же как они нарисовали дно на десятилетия в начале нулевых, вопрос только конечно по какой цене это произойдет...
Читать полностью…
Навеяло чего-то новостями грустными. Помню мы студентами подрабатывали на стройке. В строй отряды тогда уже никто не ездил, но был еще такой промежуток времени короткий после дефолта когда уже завозили и мигрантов массово но все еще разнорабочие в таких местах могли бы быть и местные. Это было курсе на первом еще на летних каникулах. Нас туда устроил по большому блату отец одного из одногрупников при этом сам он не работал:). Там мы первый раз познали на практике всю соль поговорки которую нам постоянно говорил наш в городке местный алкаш дядя Слава, когда мы на первом автобусе ехали в нашу физматшколу а он ехал каждый день в город промышлять всяким сомнительным - "Ученье - свет, а неученье - чуть свет и на работу". Вставать приходилось действительно засветло и работали в две смены, работа была тяжелая. Строился там новый дом жилой и бизнес центр. И в один прекрасный день нам сказали, что мы будем теперь мыть окна и стеклопакеты, причем снаружи тоже. Этаже так типа на 15-20. А страховку не выдали. Ну вот мы торчали какое-то время из окон на такой высоте и отдирали цемент со стеклопакетов. Я конечно начал качать права чего за фигня где страховка и прочее. Был послан куда по дальше и даже ребята наши на меня шикали ты чего сейчас нас выгонят тут с шабашки на которой неплохо все-таки платят. Ну и молодые были глупые, готовы были идти на разные самые риски (об этом я бы мог много написать но лучше публично все эти истории не озвучивать:)) На наше счастье приехала буквально на следующий день проверка из мэрии Москвы, увидела нас торчащих из окон на 17 этаже и немедленно в...ла прораба всей строки. После чего нам мигом выдали всем страховку которая естественно все это время лежала где-то на складе и дальше мы уже работали по всем правилам безопасности... А так бы не все будущие выпусники МФТИ возможно дожили бы до выпуска...
Читать полностью…
