15635
Investo — канал для частных инвесторов на русском языке, который рассказывает о том, как инвестировать россиянам за рубежом. Аналитика и инвестиционные идеи.
ЕЦБ впервые за год не снизил ключевую ставку, считает экономику устойчивой
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
ЕЦБ сегодня без сюрпризов не стал менять ключевую ставку (депозитная осталась на 2%, базовая — 2,15%) после восьми подряд снижений с прошлого июня. Инвесторы оставляют ЦБ еще один, максимум два шага снижения по 25 б.п. до конца года. Ставку в 1,5% они считают возможной только в случае слишком быстрого падения инфляции.
Главное из выступления председателя ЕЦБ Кристин Лагард:
➖ Экономика пришла к «комфортному (для регулятора) состоянию»: среднесрочные прогнозы подтверждают, что инфляция придет к целевым 2%. Она устойчива даже при высокой внешней неопределенности из-за торговых конфликтов.
➖ Рост зарплат в экономике поддержан ростом прибылей, и ЕЦБ считает, что «[экономический] рост в целом идет в благоприятном направлении».
➖ ЕЦБ не собирается обсуждать «предположения» о ходе переговоров ЕС с США о пошлинах. Однако Лагард констатировала, что торговый конфликт может привести к «добавочной волатильности и бегству от риска на финансовых рынках, что предполагает понижательное давление на внутренний спрос».
➖ ЕЦБ одновременно не отказывает себе ни в одной опции на следующем заседании по ставке: прямо называть текущее снижение «паузой» Лагард не стала.
Что это значит для инвесторов
Дальнейшее снижение ставки может дать дополнительный импульс к ускорению экономики и росту европейского рынка: с начала года он лишь немного уступает S&P 500 (7,9% против 8,5%).
Инвесторам, возможно, придется дождаться 2026 года, чтобы увидеть дальнейший значительный рост европейских акций. По данным опроса 18 стратегов, проведенного недавно Bloomberg, индекс Stoxx Europe 600, по средним прогнозам, завершит год на отметке около 554 пунктов против 551 сейчас. Для продолжения ралли необходимо более сильное ускорение роста экономики и прибыли компаний.
Многое также будет зависеть от результатов торговых переговоров с США. В последние недели ЕС и США ускорили переговоры, чтобы избежать полномасштабной торговой войны. Bloomberg отмечал, что европейские чиновники оптимистично настроены в отношении достижения соглашения, но результаты по-прежнему остаются неопределенными.
#новости@thebell_invest
Tesla отчиталась об одном из худших кварталов за десятилетие: выручка упала на 12%, продажи автомобилей просели, как и средняя цена, а доходы от продажи регуляторных кредитов, которые стали одним из важнейших источников прибыли Tesla, снизились на 26%. Илон Маск предупредил, что тяжелые времена продолжатся как минимум до конца 2026 года.
Акции падают на 4,4%.
#новости@thebell_invest
Мемные акции возвращаются: Reddit снова раскачал рынок, а Kohl’s и Opendoor оказались в центре новой мании
Что случилось
Частные инвесторы снова скупают забытые Богом рынком акции, как это было в 2021 году. Сигналами, а потом — своими успехами они активно делятся в Reddit и X. Как и тогда, спекулянты вновь сплотились вокруг компаний со слабыми отчетами, высокой долей ставок на падение акций и другими проблемами, толкая их котировки в стратосферу. В 2021 году главной «звездой» была GameStop, сейчас — Kohl’s, Opendoor, QuantumScape.
Кто в фокусе
«У $OPEN прямо вайб GameStop», — написал один из трейдеров в X про Opendoor, онлайн-платформу для сделок с недвижимостью, чьи акции еще недавно стоили меньше $1. Бумага начала стремительный рост после того, как пользователи Reddit и X стали массово скупать ее. «Мы не остановимся, пока [цена не достигнет] $82!», — писали они в соцсетях.
Дополнительный импульс Opendoor получила, когда 14 июля управляющий хедж-фондом EMJ Capital Эрик Джексон сообщил о покупке доли в компании. Джексон известен ставками на высоковолатильные активы и имеет последователей. Ранее он инвестировал, например, в Tesla, Shopify и Roku.
После его поста акции Opendoor шесть сессий подряд росли двузначными темпами, а всего за месяц подорожали на 439%. Всего 14 июля было заключено более 3,4 млн опционных контрактов на Opendoor — больше, чем по Tesla и Nvidia вместе взятым. Опционы позволяют инвесторам делать ставку на будущие колебания цены акций, и их резкий рост свидетельствует о высокой спекулятивной активности вокруг бумаги.
Это особенно удивительно с учетом того, что капитализация Opendoor — всего $2 млрд, против $4 трлн у той же Nvidia. А FactSet подсчитал, что по состоянию на понедельник, почти половина акций в свободном обращении Opendoor была продана в шорт. Это экстремально высокий уровень даже по меркам мемных акций. Для сравнения: у GameStop в разгар шортсквиза в 2021 году этот показатель превышал 100%, но в большинстве случаев даже 20-30% уже считается высоким риском для шортселлеров.
А у армии розничных инвесторов, тем временем, нашлось еще несколько целей. Акции розничного ритейлера Kohl’s удвоились на открытии торгов во вторник после ночного ажиотажа в соцсетях, к закрытию рост сократился до 38%. Производитель аккумуляторов QuantumScape за месяц подорожал более чем на 200% лишь на завирусившихся в Reddit слухах о возможном партнерстве с Tesla.
🚪 Что все это значит
«По всем признакам это полноценная мем-мания», — говорит Брент Кочуба, основатель аналитической компании SpotGamma. Трейдеры, торгующие мемными акциями, часто нацеливаются на бумаги с высоким уровнем коротких позиций, как это было с GameStop
Они делают это в расчете на тот самый «шортсквиз», то есть «выдавливание» с рынка инвесторов с короткими позициями. Вот как это работает: шортселлеры занимают бумаги у брокера и сразу их продают, рассчитывая выкупить позже по более низкой цене. Если акции вместо этого начинают расти, шортселлеры вынуждены выкупать бумаги обратно, чтобы ограничить убытки. Это создает дополнительный спрос на акции и может привести к резкому росту их цены. Играть в такое или нет — дело каждого, но к реальному потенциалу компаний эти игры обычно отношения не имеют.
#новости@thebell_invest
Кто мы и чем отличаемся от других медиа про инвестиции?
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Проект «Bell.Инвестиции» был запущен редакцией The Bell в 2021 году. Его основной продукт — платная еженедельная рассылка с инвестидеями и обзорами глобальных рынков. В дополнение к ней мы ведем закрытый канал, где общаемся с подписчиками и выпускаем утренние дайджесты новостей. Также мы будем публиковать там короткие питчи по самым интересным компаниям — подписчики сами смогут выбирать их в опросах.
А еще мы проводим большие онлайн-встречи. Вебинары — любимый формат нашей аудитории. На этих встречах на ваши вопросы отвечают профи с реальным опытом. Мы приглашаем экспертов из разных областей, которые помогают принимать более обоснованные инвестиционные решения. Среди недавних гостей — Стивен Дашевский, Григорий Исаев, Григорий Сапунов. Мы проводим вебинары каждые два месяца или чаще.
Этот Telegram-канал останется открытым — и, надеемся, не менее полезным. Вот что о нас надо знать:
➖ В команде работают профессиональные аналитики. Каждый день они досконально выбирают и анализируют множество факторов: от финрезультатов компаний до глобальных трендов. Все это — в коротком и понятном формате под тегом #новости@thebell_invest.
➖ В рубрике «Мнения» мы продолжим проводить стримы с экспертами — это редкий формат, который помогает разобраться в сложных темах. Записи наших последних эфиров можно посмотреть тут и здесь.
➖ В этом канале мы делимся инвестидеями бесплатно и помогаем инвесторам понять, что происходит на финансовых рынках. Например, в июне мы писали про Warner Bros. Discovery — с момента публикации ее акции выросли на 33%. Инвестидеи по ETF и отдельным бумагам — под тегом #идеи@thebell_invest.
Не переключайтесь 🙂
Дорогие читатели! 🥹
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
С сегодняшнего дня канал называется «Bell.Инвестиции», но суть остается той же: мы продолжаем писать об инвестициях на глобальных рынках. Вести канал будет команда известного делового издания The Bell во главе с финансовым журналистом Вячеславом Дворниковым.
Что это значит?
Только то, что контента станет больше, — и он будет еще интереснее и полезнее для частных инвесторов.
▫️ Вы по-прежнему найдете здесь новости фондовых рынков и экономики, аналитику в коротком формате, стримы с профессиональными участниками рынка.
▫️ В отличие от большинства других каналов про инвестиции, мы продолжим фокусироваться на глобальных возможностях. За пределами России рисков меньше, а потенциала больше.
▫️ Скоро стартует рубрика «Как начать» — с ответами на частые вопросы начинающих инвесторов. Возможно, она пригодится и вам.
Мы верим, что инвестиции — не только для избранных. Мы не обещаем чудес, но честно делимся опытом и помогаем разобраться, как работает мир инвестиций, — чтобы у вас было больше уверенности и ориентиров.
Спасибо, что вы с нами. И удачных инвестиций!
#Bell_Инвестиции
Morgan Stanley видит начало нового «бычьего» рынка — но сперва будет откат
Главный стратег по акциям в США Morgan Stanley Майк Уилсон, еще недавно один из самых ярых пессимистов Уолл-стрит, теперь видит признаки начала нового «бычьего» рынка. Однако прежде чем ралли продолжится, S&P 500, по его мнению, может скорректироваться на 5–10% уже в этом квартале. Влияние торговой политики Трампа начнет сказываться на корпоративной отчетности. Это, по его словам, даст инвесторам отличную точку входа.
Он добавил, что любые откаты будут «незначительными и краткосрочными» и что он «абсолютно точно» будет покупать на просадках. S&P 500 уже прибавил более 26% с апрельского минимума, когда рынок оказался на грани «медвежьей» фазы после введения новых тарифов. Решение Трампа об их приостановке вызвало волну энтузиазма на Уолл-стрит.
По мнению Уилсона, дальнейшее ралли поддержит рост ожиданий: индикатор пересмотра прогнозов по прибыли S&P 500 (net-revision momentum) стабильно растет в последние несколько месяцев. Компании адаптируются к пошлинам, оптимизируют издержки, а недавняя налоговая реформа создает основу для ускорения роста в 2026 году. Дополнительный драйвер — сильные данные о розничных продажах в США за июнь, смягчившие некоторые опасения по поводу активности потребительских расходов.
#новости@investo_world
BlackRock стала первой в мире управляющей компанией с активами в $12 трлн
Объем активов под управлением BlackRock достиг рекордных $12,5 трлн во втором квартале, что на 18% больше, чем годом ранее. Причина — исторические максимумы котировок американских акций и чистого притока клиентских средств в размере $68 млрд.
Выручка компании выросла на 13%, до $5,42 млрд, в то время как аналитики в среднем ожидали $5,45 млрд. При этом комиссионные продолжают расти за счет активного продвижения на рынке частных инвестиций (мы рассказывали об этом тут). Так, 1 июля, сразу после окончания квартала, компания закрыла сделку по покупке инвестфирмы с фокусом на частное кредитование HPS Investment Partners. «Закрытие сделки с HPS позволит нам еще больше углубить сотрудничество с клиентами во второй половине года, которая традиционно для нас самая сильная», — заявил Ларри Финк, председатель правления и CEO BlackRock.
Чистая прибыль выросла на 7%, до $1,59 млрд, по сравнению с $1,5 млрд годом ранее. Без учета разовых расходов прибыль составила $12,05 на акцию, превзойдя среднюю оценку аналитиков FactSet в $10,78.
#отчетность@investo_world
Американские инвесторы делают ставку на сильный сезон отчетности
Инвесторы ждут продолжения ралли индекса S&P 500 как минимум до конца августа, после чего рост, вероятно, ослабится, отмечает Bank of America. Пока никто не беспокоится ни о состоянии экономики, ни о высоких мультипликаторах. Рынок закладывает сильные корпприбыли по итогам отчетности за второй квартал 2025 года, а также рассчитывает на то, что компании объявят о росте расходов на ИИ.
Индекс S&P 500 с апреля вырос на 26% после того, как Трамп приостановил ввод части тарифов и вернулся к историческим максимумам. Однако в 2025 году он пока уступает глобальным индексам, что делает грядущий сезон отчетности особенно важным. Согласно прогнозам Bloomberg Intelligence, прибыль компаний из индекса в годовом выражении вырастет лишь на 2,8% против 14% в предыдущем квартале.
А трейдеры по-прежнему делают ставку на так называемую стратегию TACO (Trump Always Chickens Out), предполагая, что резкие заявления Белого дома не дойдут до реальных мер.
❓ Почему это важно
Хартнетт также отметил, что рыночный консенсус предполагает дальнейший рост индекса S&P 500 вплоть до ежегодного экономического симпозиума ФРС в Джексон-Хоуле в конце августа. После этого, вероятно, последует «здоровая» коррекция.
#новости@investo_world
🎙Запись стрима: «Чем интересны коммодитиз в период неопределенности?»
Пропустили стрим? Смотрите в записи! Представляем полную запись разговора с Данилом Коляко, независимым аналитиком и постоянным автором Seeking Alpha.
Сосредоточились на главном: как работают коммодитиз и что с этим делать инвестору.
В этот раз обсудили:
💬 Почему даже в период сильной геополитической неопределенности стоит инвестировать в коммодитиз и какие они есть.
💬 Что движет ценами на сырье в 2025 году. И в каких условиях сырьевые активы могут усиливать портфель, а когда — наоборот, добавлять риски.
💬 Золото, медь и уран: какие ETF выглядят сейчас привлекательно.
💬 Смотрите, обсуждайте, делитесь. А если остались вопросы — пишите в комментарии.
Кто выиграет от «Большого прекрасного закона» Трампа и как этим воспользоваться инвесторам
В среду Палата представителей США окончательно приняла «Большой прекрасный закон» Трампа. Все обращают внимание на рост дефицита бюджета — он окажет влияние на рынок облигаций.
Но есть важные новости и для инвесторов в акции: рассматриваемые меры по повышению налогов, которые затронули бы крупный бизнес, в основном были отклонены. К ним относились увеличение налога на выкуп акций или ограничение вычетов для корпораций на уровне штата и местном уровне. Теперь рассказываем об отраслях-бенефициарах нового закона.
BlackRock теперь зарабатывает на биткоин-ETF больше, чем на фонде на S&P 500
ETF iShares Bitcoin Trust (тикер IBIT) с комиссией за управление 0,25% принес BlackRock около $187,1 млн в виде годовых комиссионных, согласно приблизительным расчетам Bloomberg. Это немного превышает сумму в $187,2 млн, полученную ETF iShares Core S&P 500 (IVV) с комиссией всего 0,03%. При этом активы второго фонда в 9 раз больше (около $624 млрд).
IBIT привлек огромные денежные средств как от институциональных инвесторов(хедж-фондов, пенсионных фондов и банков), так и от розничных (см. график выше). В начале прошлого года регуляторы США разрешили спотовые биткоин-ETF. Фонд владеет 55% всех активов биткоин-ETF, он уже входит в топ-20 ETF по объему торгов.
«Это свидетельствует о том, насколько велик был отложенный спрос со стороны инвесторов на включение биткоина в свой общий портфель без необходимости открывать отдельный счет где-то еще», — заявил Bloomberg Пол Хики, соучредитель Bespoke Investment Group.
Почему это важно
Инвесторам в ETF всегда стоит учитывать размер комиссий, хотя сэкономить не удастся: IBIT имеет коэффициент издержек, аналогичный другим фондам, отмечает Bloomberg.
Инвесторы в фонды акций, которые выплачивают дивиденды, не более склонны забирать их, чем инвесторы в обычные фонды акций, говорится в недавнем исследовании, опубликованном на сайте Vanguard. В обоих случаях около 75% инвесторов реинвестируют прибыль — особенно если они еще не вышли на пенсию. Исследование опиралось на опросы тысяч инвесторов.
Первые фонды ориентированы на инвесторов, которые, как считалось, стремятся забирать свои высокие дивиденды для личных расходов. Акции обычных фондов покупают инвесторы, в основном нацеленные на увеличение капитала. Когда инвесторов впервые спросили о причинах выбора первых и о том, почему они реинвестируют прибыль, многие из них ответили, что им сейчас не нужны деньги. При этом они считают, что акции, приносящие дивиденды, имеют более высокую доходность и менее волатильны (и они в этом правы).
Это исследование подтверждает выводы первой волны поведенческих финансов. Они показывали, что люди более позитивно воспринимали купоны и дивиденды, относя их к той же категории, что и заработную плату. И это отличается в восприятии от прироста капитала, где прибыль «бумажная».
Как на этом заработать
С учетом все более растущего влияния частных инвесторов на рынке США можно ожидать, что дивидендные акции будут получать премию только за регулярные выплаты.
S&P 500 — на новом максимуме. Что беспокоит аналитиков?
▪️На американский рынок снова вернулся оптимизм. И это несмотря на приближение 9 июля — дедлайна для заключения торговых договоренностей США с другими странами. Но многие из аналитиков не спешат прогнозировать дальнейший рост.
▪️Чем выше поднимается индекс S&P 500, тем громче звучат опасения, что его мультипликаторы начинают выглядеть завышенными. По данным Bloomberg, индекс торгуется с мультипликатором 22 по отношению к ожидаемой прибыли за следующие 12 месяцев, что на 35% выше его долгосрочного среднего значения.
▪️Стратеги Bank of America недавно предупредили о растущем риске спекулятивного пузыря на фондовом рынке, поскольку огромные средства вкладываются в акции в ожидании снижения процентных ставок в США. Предстоящий сезон отчетности также может стать испытанием для недавнего ралли, особенно с учетом накопления неутешительных прогнозов.
▪️По мнению стратегов во главе с Goldman Sachs Group, в предстоящем сезоне отчетности прибыльность компаний США подвергнется серьезному испытанию, поскольку инвесторы будут оценивать ущерб от торговой войны Трампа. Они считают, что прибыль «отразит непосредственные последствия» тарифов, которые с начала года уже выросли примерно на 10 процентных пунктов.
Как превратить политическое влияние в инвестиционные идеи
На прошлой неделе инвестор Мэттью Татл подал заявку на регистрацию ETF с тикером GRFT с портфелем компаний, имеющих доказанные связи с политическими кругами в Вашингтоне — от ближайшего окружения Дональда Трампа до членов Конгресса, пишет Bloomberg.
Еще осенью 2024 года Таттл управлял небольшой инвестиционной фирмой из своего дома в Коннектикуте. Однако затем он запустил биржевой фонд T-Rex 2X Long MSTR Daily Target ETF. Он ставит с плечом на и без того волатильные акции компании MicroStrategy, чья бизнес-модель заключается в покупке биткоина. Этот фонд привлек миллиарды долларов под управление. Также Таттл запускал ныне закрытый ETF, который делал ставки против выбора акций телеведущего Джима Крамера.
Инвестиционная стратегия нацелена на акции, о которых сообщают члены Конгресса, компании, имеющие личные или профессиональные связи с действующим президентом США, а также краткосрочные сделки, связанные с позитивным упоминанием от Трампа в его речах или комментариях в социальных сетях. В проспекте не называются конкретные политики или администрации.
Можно ли на этом заработать
GRFT идет по протоптанной дороге: ETF-фонды Unusual Whales Subversive Democratic и Republican Trading (тикеры NANC и GOP) дебютировали в 2023 году и выбирают объекты для инвестиции в соответствии с требованиями закона STOCK Act о раскрытии информации обеими партиями. Стратегия таких фондов основана на том, что члены Конгресса располагают инсайдерской информацией, которая влияет на их личные торговые операции. Оба фонда превосходят S&P 500 в этом году (см. график).
Однако практически нет доказательств, что такая стратегия может стабильно обгонять рынок, отмечает Bloomberg. Она сталкивается в числе прочего с проблемами задержки раскрытия информации и противоречивыми сигналами исполнительной власти, особенно когда они фильтруются через новостные сайты или социальные сети.
Как отчитался Google
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
Alphabet, материнская компания Google, превзошла ожидания по выручке и прибыли за второй квартал. Рост спроса на ИИ-продукты — от новых инструментов поиска до облачных сервисов — поддержал продажи, но теперь требует существенного увеличения капитальных расходов: в 2025 году они достигнут $85 млрд, что на $10 млрд выше предыдущей оценки.
По словам аналитиков, цитируемых Bloomberg, пока Microsoft, OpenAI, Meta (признана в РФ экстремистской) и другие компании продолжают активно инвестировать в ИИ, Alphabet не остается иного выбора, кроме как следовать за ними. Для Google это особенно актуально: конкуренты разрабатывают чат-боты, которые могут со временем стать предпочтительнее для пользователей, чем ее поисковый сервис — а это по-прежнему основной источник выручки компании.
Акции Alphabet сначала снизились, но восстановились после комментариев генерального директора Сундара Пичаи, который пояснил, что дополнительные инвестиции необходимы для удовлетворения растущих потребностей клиентов. Сейчас на премаркете бумаги растут на 1,7%. Компания также предупредила, что расходы в следующем году снова увеличатся, не уточнив масштаб.
Выручка и операционная прибыль облачного подразделения также превзошли ожидания аналитиков. Alphabet остается третьей на рынке облачных вычислений после Microsoft и Amazon, но продолжает завоевывать долю. Это направление рассматривается как один из ключевых драйверов роста. Главный компонент успеха — модель ИИ Gemini, которую Google активно внедряет в экосистему своих продуктов и продвигает среди корпоративных клиентов. Хотя новая версия Gemini, выпущенная в начале года, произвела впечатление на экспертов, по большинству параметров она все еще уступает ChatGPT от OpenAI.
Что еще надо знать
Кроме конкуренции, Alphabet сталкивается с еще одной проблемой. Основной бизнес Google оказался под угрозой разделения после того, как федеральные судьи США признали, что компания поддерживает незаконную монополию в поиске и ряде рекламных технологий. Ожидается, что уже в следующем месяце судья Амит Мехта вынесет постановление о мерах, которые Google должна принять для восстановления конкуренции в онлайн-поиске. Подробнее об этом деле мы писали здесь.
#отчетность@thebell_invest
У ЕС появилась надежда на 15%-ную пошлину с США
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
В торговых переговорах между США и ЕС сегодня наметился прогресс, узнал Bloomberg. У Европы есть перспектива получить 15% на большинство позиций экспорта в США. Судя по всему, основным камнем преткновения остается автопром, для которого такой ставки, возможно, добиться не удастся. Что касается экспорта стали и алюминия, то для него может быть установлена экспортная квота, сверх которой пошлина составит 50%.
Дипломаты говорят, что в ЕС есть оптимизм по поводу сделки. При этом есть также понимание, что любое соглашение потребует личного одобрения Дональда Трампа, а его решение предсказать сложно.
Госдолг США — главная головная боль не только для американской администрации, но и для инвесторов. За чем следить?
НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+
После того, как в США одобрили вызвавший много споров «Большой прекрасный закон», мы в рассылке для инвесторов решили разобрать, что происходит и будет происходить с американским долгом и долларом, а главное — как это в будущем скажется на инвесторах.
На протяжении долгого времени уровень госдолга США не вызывал почти никаких опасений — тем более что доллар однозначно был мировой резервной валютой. Высокий глобальный спрос на долларовые активы означал, что Министерство финансов США может занимать по низкой ставке.
Даже частичное ослабление этой «непомерной привилегии» и дедолларизация неизбежно приведут к росту стоимости заимствований, что может еще больше усугубить фискальные проблемы Штатов. А они действительно есть: общий государственный долг превышает отметку в $36 трлн, или почти 100% ВВП.
❓ Почему это важно
По некоторым оценкам, у правительства США есть примерно 20 лет, чтобы стабилизировать ситуацию. По истечении этого срока никакой мыслимый уровень повышения налогов или сокращения расходов уже не сможет предотвратить государственный дефолт. Проблема в том, политическая ситуация и поляризация оставляют мало шансов для урегулирования.
Пока прогнозы неутешительные (см.таблицу), а значит инвесторам нужно обращать на этот фактор все больше внимания. Самые прозорливые уже учитывают в ценах вероятный рост выпуска новых облигаций для покрытия растущего дефицита бюджета США. Это, соответственно, увеличивает стоимость капитала для компаний. В будущем это будет напрямую транслироваться в ухудшение перспектив экономики.
Узнайте больше
Если вы заходите разобраться проблемой долга глубже, то совсем недавно специально для рассылки «Bell.Инвестиции» о ней подробно написал независимый аналитик и наш постоянный автор Данил Коляко. Для удобства мы разбили его статью на две части. В первой части Данил рассказал о том, что происходит с бюджетом США и как налоговые законы Трампа изменят траекторию госдолга. Во второй — объяснил, как это повлияет на экономику (спойлер: напрямую, см. таблицу), а также рынки акций и облигаций (это платные материалы 🤷♂️).
🇺🇸 Скандальный фаундер: как империя Илона Маска трещит по швам
Что случилось
Bloomberg выпустил огромный материал с разбором того, как рушится империя Илона Маска. На обложке — рисунок, на котором Маск дает сам себе в глаз, внутри — майское фото, на котором богатейший человек мира красуется с настоящим фингалом (до сих пор точно неясно, как он его заработал).
В статье журналисты называют поведение Маска в соцсетях истерикой и приводят другие примеры того, как Маск за последнее время сжигал за собой мосты, ставя под угрозу собственные бизнес-интересы, не говоря уже об акционерах. Его ключевые активы — Tesla, SpaceX и xAI — в режиме реального времени переживают кризис по всем фронтам. Конфликт с Трампом и политические риски, падение продаж и возможная отмена госсубсидий, сбои в запуске Robotaxi, исход топ-менеджеров, скандалы с ИИ-чатом Grok — все это усиливает ощущение, что Маск утратил контроль.
Почему это важно
История Маска — напоминание, что харизма фаундера может оказаться палкой о двух концах. Инвесторы долго верили в его исключительность, и Tesla, как и многие другие компании с фаундерами во главе, торговалась с «премией за основателя» — оценкой выше аналогов при прочих равных.
На Уолл-стрит любят компании, которыми руководят их фаундеры. Исследования показывают: такие бизнесы чаще бывают инновационными, эффективнее управляют рисками и активнее реинвестируют прибыль в долгосрочное развитие. Причина — в заинтересованности. Маск стал ярчайшим (и тревожным) исключением из этого правила, и его неограниченный контроль над ключевыми решениями в последние годы превратился в главный источник риска — и для компаний, и для инвесторов. Впрочем, в этой же статье Bloomberg отмечает, что среди исключительных свойств Маска есть и умение выпутываться из самых провальных ситуаций.
❓ Как на этом заработать
Исследования не врут, и фаундер у руля — все-таки чаще хорошая новость для инвесторов. Мы писали о трех удачных примерах тут, в их числе были Interactive Brokers и Apollo, где личное участие основателя действительно помогает бизнесу преуспевать. Еще о трех компаниях с фаундерами-супергероями во главе расскажем в пятницу, в свежем выпуске рассылки «Bell.Инвестиций».
#идеи@thebell_invest
В модном финтехе Wise конфликт акционеров. Один из сооснователей — отошел от дел, а второй — очень хочет продолжать все контролировать
Финтех-компания Wise (экс-TransferWise) оказалась в центре конфликта между крупнейшими акционерами.
Wise была основана в Великобритании в 2011 году двумя эстонцами — экс-консультантом консалтинговой компании «большой четверки» Deloitte Кристо Кярманном и выходцем из Skype Тааветом Хинрикусом. Первый — крупнейший на сегодняшний день акционер, владеющий 18,23% акций класса А, и он же — CEO. Хинрикус же вышел из числа C-level пару лет назад, но по-прежнему владеет более 5% акций.
Что случилось
Сегодня Хинрикус публично выступил против изменений в корпоративной структуре Wise, которые вынесены на рассмотрение акционеров вместе с переносом основного листинга из Лондона в США. После демарша котировки компании снизились почти на 2%.
Инвесткомпания Хинрикуса Skaala раскритиковала предложение продлить еще на 10 лет действие особых прав по акциям класса B, дающих их владельцам повышенное количество голосов. По мнению Skaala, голосование по этим вопросам должно было проходить отдельно, а не в составе общего пакета поправок. В таком виде поправки, считает Хинрикус, лишают инвесторов выбора, а CEO Wise Кристо Каэрман только усиливает контроль: имея долю в 18%, по факту он сохраняет над более 50% голосов.
Хинрикус, покинувший Wise в 2021 году, продолжает поддерживать стартапы. В Skaala подчеркнули, что по-прежнему верят в бизнес-модель Wise и ее команду, но считают текущие предложения «глубоко тревожными». Каэрман, в свою очередь, заявил, что решения прозрачны и направлены на рост, а сам Хинрикус больше не участвует в управлении.
❓ Как на этом заработать
Несмотря на внутренние разногласия, Wise — один из крупнейших игроков на глобальном рынке денежных переводов. С 2020 года число активных клиентов выросло в 2,8 раза, объем переводов — в 2,9 раза, а выручка — в 3,1 раза. Компания удерживает лидерство по низкому уровню комиссий и продолжает наращивать долю на ключевых рынках. Совсем недавно мы разобрали ее перспективы тут.
#идеи@investo_world
Трамп смягчил риторику в торговых переговорах с Китаем
Администрация Трампа смягчает ограничения на поставки американских чипов в Китай — это сигнал о возможной переоценке жесткой экспортной политики Вашингтона последних лет, пишет Bloomberg. Nvidia на этой неделе получила разрешение вновь поставлять в Китай урезанную версию своего ИИ-чипа H20, аналогичное одобрение получила и AMD.
Министр торговли США Говард Латник объяснил этот шаг желанием «подсадить китайских разработчиков на американские технологии», не делясь при этом «лучшим». Он подразумевал самые передовые решения. Пока что стратегия вызывает критику со стороны «ястребов», но может стать частью более масштабной сделки между США и Китаем.
Обсуждаются уступки обеих сторон. Уже действует хрупкое перемирие — после переговоров в Женеве и Лондоне США согласились снизить часть пошлин и ослабить экспортный контроль в обмен на поставки редкоземельных металлов и магнитов, необходимых для производства смартфонов, электромобилей и высокоточного оружия. На повестке — отмена 145%-ных тарифов, введенных весной, и пересмотр ограничений в отношении TikTok и китайских инвестиций.
❓ Что это значит
Трамп стремится к крупной сделке, которая могла бы укрепить американский экспорт, в том числе поставки полупроводников и сельхозпродукции, и добиться от Пекина жестких мер против экспорта прекурсоров фентанила. Встреча с председателем КНР Си Цзиньпином, как ожидается, может пройти в рамках саммита APEC в октябре.
«Если кто-то в Вашингтоне и способен на такое сближение — это Трамп», — считает Джерард ДиПиппо, заместитель директора исследовательского центра RAND. По его словам, Трамп не зациклен на тотальном контроле, а готов торговаться, если это принесет экономические выгоды США.
#новости@investo_world
Биткоин отступает после рекордного рывка: что дальше?
Биткоин откатился до $102 тысяч за токен, поскольку инвесторы начали фиксировать прибыль после рекордного ралли. Популярные, но более мелкие по рыночной капитализации Ether, XRP и Solana также подешевели.
На старте криптонедели биткоин обновил исторический максимум, закрепившись на уровне $120 тысяч за токен. Этому способствовали ожидания от трех криптовалютных законопроектов республиканцев, которые Конгресс рассмотрит на этой неделе. Среди них — CLARITY Act (о регуляторной базе криптовалютного рынка), GENIUS (о защите инвесторов в стейблкоины) и Anti-CBDC Surveillance State Act (о запрете на выпуск цифрового доллара ФРС).
Главное отличие нынешнего «бычьего» тренда от прежних — нехарактерная прежде для главной криптовалюты сдержанная волатильность. Перспектива появления четкой регуляторной базы в США, а также устойчивый рост биткоина в ходе хаотичной торговой политики Трампа укрепили доверие институциональных инвесторов к этому классу активов. «Этот сдвиг отражает более зрелый взгляд на биткоин — не просто как на спекулятивный инструмент, а как на макрохедж и структурно дефицитное средство сбережения», — отметил Джордж Мандрэс, старший трейдер XBTO.
❓ Что дальше
«Это [откат биткоина] обычная коррекция после перегрева рынка», — отмечает Стефан фон Хениш, директор по внебиржевой торговле в криптокастодиальной компании Bitgo. По его словам, ближайший уровень поддержки для биткоина составляет $114 тысяч, где ранее уже происходила массовая ликвидация коротких позиций.
#новости@investo_world
Уолл-стрит готовится к самому слабому сезону отчетности с середины 2023 года
Прибыль компаний из S&P 500 во втором квартале вырастет всего на 2,5% в годовом выражении, следует из данных Bloomberg Intelligence (BI). Причем в шести из одиннадцати секторов прогнозируется снижение прибыли за период. Консенсус-прогноз роста показателя по итогам года был пересмотрен с 9,4% в начале апреля до 7,1%.
S&P 500 все еще торгуется на уровне исторических максимумов — несмотря на снижение прогнозов и неопределенность, связанную с торговой политикой президента Трампа. Одно из возможных объяснений этому —эффект заниженной базы: слабые ожидания проще превзойти. По мнению стратегов BI Джины Мартин Адамс и Венди Сунг, ряд компаний может существенно превысить текущие ориентиры.
Первыми традиционно отчитаются финансовые гиганты. JPMorgan Chase, Citigroup и BlackRock опубликуют свои результаты уже на этой неделе. На следующей неделе к ним присоединятся крупные компании из других секторов, например Netflix.
#новости@investo_world
BlackRock улучшил взгляд на европейские гособлигации
BlackRock Investment Institute повысил рейтинг европейских гособлигаций со «слегка ниже рынка» до «нейтральной», отметив их более привлекательную доходность по сравнению с американскими трежерис. Главный аргумент — рост премии за срок (term premium) и сравнительно высокая доходность при меньших инфляционных рисках. В США же, по оценке BII, «липкая» инфляция и дефицит бюджета ограничивают потенциал снижения ставок и требуют дополнительной компенсации за владение длинными бумагами.
Внутри еврозоны предпочтение отдается облигациям «периферийных» стран — в первую очередь Италии и Испании.
«Мы предпочитаем государственные и корпоративные облигации еврозоны бумагам США. Доходности выглядят привлекательно, а премия за срок приблизилась к нашим ожиданиям по сравнению с американскими трежерис», — пишут стратеги BlackRock, включая Жана Бувена и Вэй Ли.
❓ Почему это важно
На прошлой неделе трежерис распродавали после лучшего месячного результата с февраля: рынок закладывал в цену ожидания снижения ставок ФРС. Однако часть этих ставок была пересмотрена после публикации сильных данных по занятости в США за июнь.
#новости@investo_world
Спекуляции возвращаются: инвесторы делают ставки на высокорискованные и убыточные компании
Инвесторы снова ведут себя так, будто на дворе 2021 год, отмечает WSJ. С начала апреля, когда индекс S&P 500 достиг локального минимума, сильнее всего подорожали не IT-гиганты, а работающие в убыток компании. В индексе Russell 3000 таких 858, и в среднем они подорожали на 36%, обогнав прибыльные аналоги. Аналитики Bespoke подсчитали: из 14 компаний, бумаги которых утроились с апреля, 10 отчитались об убытке.
В моде снова ультрарисковые ставки и мемные акции. Так, бумаги интернет-магазина подержанных автомобилей Carvana прибавили почти 100%, поставщика услуг по прокату авто Avis — 188%, а разработчика ПО Aeva на 457%. Индекс фаворитов розничных инвесторов от Goldman Sachs обновил максимум впервые с 2021 года. А котировки ProShares UltraPro QQQ — ETF на Nasdaq‑100 с тройным плечом — практически удвоились с начала апреля и демонстрируют рекордные притоки капитала.
Возвращение аппетита к риску подпитывается ожиданиями мягкой риторики администрации Трампа, устойчивостью экономики США и надеждами на снижение ставок. Страх сменился FOMO — инвесторы боятся не потерь, а того, что не успеют поставить на рост.
❓ Почему это важно
Такие всплески редко оказываются устойчивыми. Как отмечает Джош Джамнер, старший аналитик в ClearBridge Investments, спекулятивные ставки могут приносить впечатляющую отдачу, но хорошие времена, как правило, длятся недолго. Инвесторы рискуют остаться с убытками, если рост рыночной капитализации компании не подкреплен фундаментальными показателями.
#новости@investo_world
Этот мир трещит по швам, и ты хочешь понимать, что происходит.
headlines GEO - это канал о геополитике специально для трейдеров и инвесторов.
Редакторы канала - трейдер с 17-летним опытом, CFA, и историк-востоковед.
headlines GEO: геополитика, сокрушающая финансовые рынки
Начинаем стрим с Данилом Коляко, независимым аналитиком и постоянным автором Seeking Alpha.
Присоединяйтесь и задавайте свои вопросы Данилу в комментариях!
*️⃣ Важное напоминание
Уже сегодня, 2 июля, в 20:00 по МСК — стрим с Данилом Коляко, независимым аналитиком и постоянным автором Seeking Alpha.
Обсудим, какую роль могут играть сырьевые товары в портфеле частного инвестора — и от каких факторов зависятся их цены в 2025 году.
📍 Где: прямо тут, присоединяйтесь
💬 Вопросы можно оставлять в комментариях!
#мнения@investo_world
*️⃣Уже в эту среду — новый стрим @investo_world
Вместе с инвестиционным аналитиком Данилом Коляко обсудим, какую роль могут играть коммодитиз в частном портфеле. Поговорим о ключевых драйверах цен — от инфляции и ставок до геополитики — и разберем, какие активы стоит держать в фокусе.
🎧 Подключайтесь к эфиру 2 июля в 20:00 по МСК, разложим все по полочкам
Компании из S&P 500 могут сократить обратные выкупы после рекордного квартала
Компании из индекса S&P 500 в первом квартале выкупили собственных акций на рекордные $293,5 млрд. Предыдущий рекорд ($281 млрд) был установлен в сопоставимом периоде 2022-го. Активнее всех в этот раз байбэки проводили компании из IT- и финансового секторов.
Рост по сравнению с четвёртым кварталом 2024 года составил почти 21%. Так, Meta (признана в РФ экстремистской) увеличила объем обратного выкупа в четыре раза, а JPMorgan — на 75%. Банки, финтехи, фонды и другие финансовые компании потратили на эти цели на 41% больше за тот же период. А Apple по-прежнему проводит самые масштабные обратные выкупы на рынке.
Во втором квартале активность может снизиться, считают эксперты. «Ситуация в текущем квартале может быть менее благоприятной — байбэки, вероятно, будут совершать только компании с устойчивыми денежными потоками», — отметил Говард Силверблатт, старший аналитик S&P Dow Jones Indices. В качестве ключевых рисков он указал волатильность из-за тарифной напряженности.
❓ Как на этом заработать
Байбэки — дополнительный катализатор к росту бумаг: вместе с дивидендами они увеличивают совокупную доходность для инвесторов. По оценке Deutsche Bank, в числе наиболее активных сегодня компаний — Apple, Visa, Wells Fargo, Delta Air Lines, 3M и Pinterest. Подробнее о роли обратных выкупов мы рассказывали тут.