Осторожный инвестор

04 July 2025 18:01

💌 Вас пригласили в VIP-канал на ЦЕЛЫЙ ГОД❗️

🏪🏦🏦🏦👨‍💻🇷🇺🚢🚢🇷🇺🌐🔍

Доходность за июнь:
• 2% -  3% в день!
• 10% - 15% в неделю!
• 40% за месяц!

Убедитесь сами — заходите.

👉 /channel/+wXEonFj6MFszMzBi

Оплачено всего 20 мест, если ссылка выше работает - значит успели 🤝

Осторожный инвестор

03 July 2025 08:50

#ставка #инфляция #облигации #индекс

Данные по инфляции за июнь ниже ожиданий и рекорд в ОФЗ.

Вчера была среда, а значит, Росстат опубликовал очередные данные по инфляции.

Недельная инфляция с 24 по 30 июня составила 0,07%.

За июнь инфляция составила около 0,2%. Рекорд за все последние годы.

Инфляция с начала года до 30 июня 3,76%.
Если считать за полный год, то она замедлилась с 9,88 до 9,39%.

На этом фоне ОФЗ растут, и цены, и индекс Гособлигаций RGBI достигли уже уровня, на котором они находились при ставке ЦБ 16%.
А Минфин провел размещение ОФЗ 26224 в виде аукциона. И спрос был такой, что итоговая доходность составила 14,32%, при этом спрос в 2 раза превысил размещаемый объем.

Выводы.

Все это выглядит так, как будто вопрос перехода к циклу снижения ставки уже решен.

Инфляция в июне рекордно низкая, замедление экономики перешло в очевидный кризис. Никаких других инструментов, кроме снижения ставки, не наблюдается, поэтому я тоже уверен, что снижать будут даже быстрее, чем мы ранее предполагали.
К сожалению долгосрочно проблем это не решит. Но краткосрочно, может быть до конца года, от финансовых рынков можно ждать неплохого дохода.

Статья о том, какие активы могут расти быстрее при снижении ставки, тут.

Голосование и коллективное мнение участников канала тут.

Осторожный инвестор

02 July 2025 09:45

#инвестидея #фьючерсы #валюта

Планирую прикупить несколько фьючерсов на валюту в свой портфель.

Согласно моим ожиданиям на июль валюта начнет рост.
Нет 100% гарантии, что это произойдёт прямо сейчас, но все же я постепенно готовлюсь к этому начиная с марта.

В рамках этой стратегии в ближайшие дни планирую купить еще 2-3 фьючерса на доллар и евро. Скорее всего, 2 штуки Eu-9.25 и 1 шт. Si-9.25.

Это не банальная спекуляция. Это все та же схема: рублёвые облигации + фьючерсы. В последнее время я много покупал рублёвые облигации на новых размещениях, но количество фьючерсов на валюту не увеличивал. И теперь, на мой взгляд, пришло время захеджировать их валютными фьючерсами. Вот это я и планирую сделать.

Осторожный инвестор

01 July 2025 09:50

#акции #облигации #валюта #индекс

Ожидания на июль по акциям, облигациям и валюте на Мосбирже.

Наступил июль, попробую спрогнозировать, что мы с вами можем ожидать в этом месяце по наиболее популярным видам активов.
Думаю, что очевидно, и никто не будет спорить, все эти ожидания связаны с заседанием ЦБ по ключевой ставке, так как по факту именно от этого и будет зависеть дальнейшая динамика активов.

Итак, какие сценарии мы можем ожидать

1. Рублёвые облигации

Начну с них, так как они больше всего выигрывают от потенциального снижения ставки. Уверенно можно говорить, что если инфляция будет сохраняться низкой, ниже 0,1% в неделю, то цена облигаций продолжит рост в течение всего июля. Последние 2 недели по динамике и новым размещениям уже видно, что в доходностях заложено снижение до 19%. Более того, индекс RGBI достиг 115, он уже выше, чем был год назад, когда ставка впервые выросла до 18%.
То есть видно, что у участников рынка появилась очень сильная надежда на снижение до 18%. Сейчас наиболее перспективными выглядят длинные офз, которые взлетят от 5 до 10% при позитивном сценарии, а также недооцененные облигации эмитентов с рейтингом от BBB до A+. В которых еще остаются доходности по 22-26%. Вот в этом направлении и стоит искать идеи.

2. Валютные облигации и прочие валютные активы.

Возможно, валюта также начнет, наконец-то, расти в рублях в ожидании более быстрого снижения ставки ЦБ. Не уверен, насколько сильным будет рост валюты, но то, что он начнется в июле, уверен почти на 100%. Может быть, пока не так сильно, но начнется. Базовый и наиболее реалистичный сценарий, на мой взгляд, это доллар в районе 84-85 на конец июля. Менее вероятно, но возможно, что доллар останется в районе 80, особенно если ставку снизят лишь до 19, а не до 18%. Рост выше 85 пока сложно ожидать, но вероятность супер быстрого переставления цены на 15-20% всегда возможна, и мы такое уже видели.

3. Акции.

Акции также выиграют от снижения ставки, так как часть денег с депозитов, возможно, пойдёт и в них тоже. Но я считаю, что Акции сейчас наименее интересный актив, так как все ожидают рецессии, и все данные говорят, что так называемая мягкая посадка растянется как минимум на год. Так что позитив от снижения ставки будет уравновешен негативом от снижения показателей в отчетностях большинства компаний. Соответственно ожидания, что в июле индекс Мосбиржи будет в диапазоне от 2800 до 2900. Максимум, который ожидаем при наиболее вероятном сценарии, — это 3000 при снижении ставки до 18%. При снижении лишь до 19% жду отката в конце месяца, так же как это было после июньского заседания ЦБ.

Мои планы на июль

1. Я продолжаю делать ставку на идею: рублёвые облигации (на этот раз длинные с фикс купоном) + фьючерсы на валюту. В этой инвестидее у меня уже около 60% портфеля. Также около 30-35% портфеля составляют валютные облигации. Еще 5-10% это драг металлы в разных видах и небольшой резерв, который каждый сейчас месяц копится из купонов.

2. Больших изменений делать в июле не планирую, так как считаю, что именно в таком виде портфель выиграет при любых раскладах, связанных со снижением ставки.

3. Возможно, ближе к середине июля попробую спекулятивно взять фьючерсы на индекс Мосбиржи, если он закрепится выше 2800 и будет сохранятся низкая инфляция.

4. На поступающие купоны буду покупать недооцененные выпуски рублевых облигаций и участвовать в новых размещениях.

Поддержите пост лайком👍👍, если вам интересны мои мысли в таком формате.

Осторожный инвестор

28 June 2025 17:21

#облигации #методика

С 23 июня 2025 года Московская биржа изменила методику расчёта доходности облигаций на фондовом рынке.

На саму доходность это никак не повлияет! Это главное.
В целом расчет доходности к погашению достаточно условный, всегда есть какие-то допущения и упрощения.
В частности поэтому у разных брокеров нередко бывают немного разные цифры. Но максимально сложной проблемой были и остаются флоатеры, тут на доходность у брокеров даже и смотреть бессмысленно.

Ключевое нововведение от Мосбиржи — переход к единому подходу при расчёте эффективной доходности: теперь она будет рассчитываться исключительно к дате погашения, даже если эмитент предоставляет другие ориентиры. Это позволит избавиться от разнобоя в данных и сделать оценки более однозначными.
Позднее в это правило внесли поправку, расчет будет не только к погашению, но и к ближайшей оферте, если она есть. А вот другие ориентиры кроме погашения и оферты не будут учитываться.


Кроме того, вводятся уточнённые формулы для расчёта доходности в разных ситуациях. Если облигация находится на завершающем купонном периоде перед погашением, будет использоваться формула простой доходности. В случае, когда точный размер будущих купонов неизвестен, в расчёт пойдёт значение последнего известного.

Не думаю, что нововведение Мосбиржи полностью решит проблему. Поэтому рекомендую по-прежнему не ориентироваться исключительно на отображаемую доходность, а внимательно изучать параметры конкретного выпуска, который планируете купить: даты и размер ближайшего купона, условия оферты и то, фиксированный купон или нет. А если есть вопросы при выборе той или иной бумаги, и сами не можете точно разобраться даже по методике Мосбиржи, то задайте вопрос специалистам 🙂.

Осторожный инвестор

26 June 2025 09:20

#инфляция #ключеваяставка

Новые данные по инфляции в РФ с 17 по 23 июня. Годовая инфляция резко сокращается.

Инфляция в РФ с 17 по 23 июня составила 0,04%. С начала года показатель составил 3,68%.
Годовая инфляция замедлилась до 9,4% (неделю назад было около 9,6%).

Что можно ожидать от ЦБ с учетом таких данных?

Статистика пока гораздо лучше ожиданий. Если и в последнюю неделю июня тенденция сохранится, то инфляция за месяц составит 0,2-0,25%, что будет самым низким месячным уровнем за последние три года.
Пока все говорит о том, что ЦБ продолжит снижение ключевой ставки в июле. Судя по тому, насколько снижаются доходности по ОФЗ и корпоративным облигациям в последние дни, видно, что участники рынка с очень высокой вероятностью ждут снижения минимум до 19%. Индекс RGBI с утра поднялся до 114.

Но ведь с 1 июля будет рост тарифов на коммуналку! Значит инфляция вырастет?
Почему повышение тарифов летом еще не сыграет значительной роли в росте инфляции, и когда начнет сказываться, расскажу в субботу. Давайте наберем 100👍
И не забудьте подписаться, если ещё не подписаны.

@prudent_invest

Осторожный инвестор

24 June 2025 18:42

#облигации #размещение #рубль

Купон по облигациям Томской области (Томскобл25) снизили до 18,25%. Заявка у меня была по 18,5, переподавать не стал.

Теоретически выпуск интересен и с таким купоном. Доходность при таком варианте получается около 19,5, а по другим выпускам той же Томской области доходность 18,5. То есть апсайд вполне может быть, примерно на 2%.
Но я не стал менять заявку, так как теперь получается, что Ульоб 34010 стали интереснее: купон выше, а цена прямо сейчас ниже номинала, доходность тоже выше, около 20%.
Лучше я возьму ещё Ульоб.

Другие эмитенты сегодня тоже снизили купон на размещении. Особенно удивил МТС.

По СамолетП18 снизили с 24,5 до 24, это было ожидаемо и снижение незначительное.
А вот МТС снизил купон с изначально обещанных 19,5 до 18. Это уже я не понимаю. Кто эти люди, которые берут МТС с доходностью ниже 18,5%, при таком количестве размещений и таком выборе, и при наличии на рынке облигаций субъектов РФ с доходностью 20% и выше?

Осторожный инвестор

23 June 2025 15:35

#облигации #размещение #рубль #самолет

Новое размещение облигаций.
Самолет П18. Доходность выше 27% годовых на 4 года

Рассмотрим подробнее одно из размещений, которые состоятся на этой неделе. А именно новый выпуск облигаций ГК Самолет с фиксированным купоном до 24,50% и редким на рынке корпоративных облигаций сроком до погашения — 4 года!

Предварительные параметры:

Объем эмиссии: 5 млрд руб.

Доходность: до 27,45% годовых

Срок обращения: 4 года

Сбор заявок: 24 июня 2025 г.

Размещение: 27 июня 2025 г.

Организаторы: Альфа-Банк, Газпромбанк, Совкомбанк, Т-Банк

Эмитент:

ГК Самолет — федеральная корпорация, которая специализируется на строительстве проектов комплексной жилой застройки и разработке инновационных IT-решений в недвижимости. Последние несколько лет Самолет является крупнейшим девелопером в России по объему текущего строительства, обладает самым большим земельным банком и имеет более 127 проектов в 17 городах от Калининграда до Сахалина.

Кредитный рейтинг эмитента А.

Финансовые результаты за 2024 год были лучше ожиданий. Выручка компании выросла на более чем 32%, составив 339 млрд руб., при этом EBITDA достигла рекордных уровней — 109,2 млрд рублей (рентабельность 32%). Чистый долг / EBITDA компании вырос до 1,88x, что остается ниже средних уровней по отрасли.

На что можно рассчитывать при покупке данных облигаций на размещении?

Давайте сравним с аналогами и посчитаем.
Для данного кредитного рейтинга и в ожидании дальнейшего снижения ключевой ставки доходность к погашению на уровне 27,45% годовых является привлекательной. При этом можно зафиксировать эту доходность на длинный срок, 4 года. Без оферты это больше, чем предлагали все сравнимые эмитенты в этом году.

Есть ли потенциал апсайда?
Да, есть. Я внимательно посмотрел ряд других выпусков облигаций компании с более высокой доходностью, так вот более высокая она во флоатерах и в более коротких выпусках, которые НЕ БУДУТ расти в цене при снижении ставки. Данный же выпуск Самолет П18 будет расти в цене примерно на 3,5-4% при каждом снижении ключевой ставки на 1 процентный пункт.
Для примера, сравнимый по условиям предыдущий выпуск Самолет П16 при купоне 25,5% сейчас торгуется по цене 105% и с доходностью около 26%. То есть теоретически новый выпуск Самолет П18 имеет все шансы вырасти как минимум до 103% уже в первые недели после размещения. Далее при снижении ставки в июле до 19% цена может вырасти до 106%.

НЕ ЗАБЫВАЕМ О РИСКАХ ❗️❗️❗️

Стоит отметить, что у компании Самолет очень много выпусков облигаций и высокий уровень долга, по которому приходится сейчас платить высокий процент.

Однако это пока не выглядит критичной проблемой, показатель чистый долг /EBITDA на уровне 1,9 не превышает средние показатели среди российских крупных компаний девелоперов. Тем более, что на фоне цикла снижения Ключевой ставки должен вырасти спрос на рынке жилья, что позволит компании укрепить свое текущее финансовое положение.

Еще раз хочу напомнить, что сбор заявок для покупки на размещении состоится уже завтра с 11:30 до 15:00 по МСК. Бумаги доступны у всех крупнейших брокеров — Альфа-Банк, БКС, ВТБ, Газпромбанк, Т-Банк, Сбер, Ньютон инвестиции и др.

Осторожный инвестор

22 June 2025 09:49

#новость #аналитика #нефть #иран

⚡️⚡️⚡️Новость дня, которую вы, наверно, уже узнали.
Анализируем ситуацию и оцениваем возможные последствия удара США по Ирану для фондовых рынков.

Итак, новость, появившаяся в ночи, это то, что США начали бомбить ядерные объекты в Иране. По сути это поворотный момент в данной ситуации, который делает ее необратимой. Вижу, что некоторые рассуждают в таком ключе, что после всего этого Трамп заявит о величайшей победе, независимо от того, критически повреждены эти объекты или нет. Но я уверен, что в данном случае никаких формальных заявлений и "побед" чисто для шоу быть не может. Теперь, если Ирану оставить малейшую возможность сделать ядерную бомбу, то после такого он ее непременно сделает, а если сделает, то почти гарантированно применит, как минимум по Израилю. А значит, обратного пути нет, и ни малейшего шанса Ирану оставить не могут.
Лучший сценарий для планеты будет, если Иран оказался "колоссом на глиняных ногах", и зачистку всей его ядерной программы быстро закончат. После чего в мире станет больше порядка и чуть меньше напряжения. Плохой сценарий, если за Иран вступится Китай, а тоталитарный режим Ирана сможет устоять и попробует перекрыть Ормузский пролив, нанеся удар по мирной торговле нефтью.

Краткосрочные последствия для фондовый рынков.

Краткосрочно нефть скакнет еще выше. Насколько? Пока непонятно, это зависит от действий Ирана. Думаю, что в моменте дойдет до 85 и затем вернется к 80, если не будет попытки перекрытия пролива. Если такая попытка будет, то 100 и выше.

Также, скорее всего, будет скачок цен на драгметаллы.

В связи с этим краткосрочно улучшится ситуация по Российскому рынку. Дорогая нефть, скорее всего, вызовет временный рост акций. И удержит рубль от ослабления. Насколько это будет долгим, зависит от дальнейшего развития ситуации.

Долгосрочные последствия для фондовых рынков.

Пока со стороны выглядит так, что ситуация может закончиться достаточно быстро, и тоталитарный режим Ирана с его ядерными объектами либо быстро ликвидируют, либо заставят пойти на капитуляцию, и далее на годы или десятилетия они лишаться возможности проводить агрессивную политику. В этом случае долгосрочные последствия — это снижение цены на нефть обратно к 60-65$, снижение напряжения в мире и новое усиление доллара.

Если же будет сценарий затяжного конфликта, и режим Ирана сможет эффективно вредить нефтяной торговле, тогда нефть будет дорогой достаточно долго и, возможно, цена будет в районе 80-90, как минимум в ближайший год. Для мировой экономики это будет не очень, но конкретно для российской экономики это будет наоборот выгодно. В таком случае крепкий рубль может сохраниться как минимум до зимы 2026, ключевую ставку начнут снижать быстрее, и индекс Мосбиржи получит шанс на равных конкурировать с облигациями и акциями.

Следим за дальнейшим развитием ситуации.
А Осторожный инвестор, честно говоря, сильно радуется, что акций в портфеле нет, как же в такое время спокойно сидеть в облигациях, валюте и золоте.

Осторожный инвестор

20 June 2025 10:32

#фьючерсы #теория #экспирация

Экспирация квартальных фьючерсов. И последний день ПМЭФ.

Вообще сегодня интересный день. Не просто завершение недели, а еще и день экспирации квартальных фьючерсов.
Не всегда и не для всех активов это важно, но в последнее время, после того, как торги долларом и евро были остановлены на Мосбирже, есть заметная корреляция между экспирацией фьючерсов на доллар и курсом валюты. Мне сложно ответить на вопрос, почему наблюдается такая корреляция. Возможно это связано с какой-то биржевой игрой крупных игроков против мелких спекулянтов? Может быть это связано с хеджем валютных рисков, и когда он закрывается крупные игроки перестают продавать валюту и тем самым баланс на рынке на время склоняется в пользу покупателей?

Ответа у меня пока нет.
Но вот вам факты:

1. Посмотрите на график вечного фьючерса. Видите на этом обвальном графике единственный и очень хорошо заметный растущий пик, я его дополнительно отметил. Так вот - это рост, а точнее отскок валюты, который произошел прямо сразу после экспирации мартовских фьючерсов, и продолжался с 20 марта по 9 апреля, а рост был с 82 до 89р за $.

2. Примерно такая же картина наблюдалась и в сентябре 2024, после чего, кстати говоря, начался безоткатный рост до ноября, а поворот произошел только уже в январе 2025.

3. В декабре 2024 тоже была заметна корреляция. До 20 декабря была коррекция в валюте после ноябрьских рекордов (с 114 до 98), а в конце декабря после экспирации снова резкий рост до 110.

Кстати этому никак не мешала рекордная Ключевая ставка, которая уже тогда 2 месяца была на уровне 21%. А то ведь одним из популярных объяснений укрепления рубля является высокая ставка, так что не лишне напомнить, что после роста ставки до 20 и 21% это не мешало осенью и зимой рублю несколько месяцев падать на 10-20%.

Также сегодня последний день ПМЭФ, обычно самый пафосный, самый позитивный. И президент там сегодня будет выступать.
Все это вместе: последний день перед экспирацией и завершение ПМЭФ факторы поддержки рубля и индекса Мосбиржи.

А вот на следующей неделе посмотрим. Я еще 3 недели назад перешел во фьючерсы Si-9.25 и Eu-9.25, о чем написал статью с обоснованием. Как минимум отскока вверх в валюте после экспирации я ожидаю, может быть на следующей неделе, или же в начале июля.

Осторожный инвестор

19 June 2025 11:36

Как выбрать лучшие облигации на первичных размещениях?

На канале Era Bond все выпуски на одной картинке, где содержится вся ключевая информация. От купона, до долгосрочной и спекулятивной оценки.

Также есть комментарий, где аналитики отмечают слабые и сильные стороны каждого выпуска.

Обязательно подписывайтесь. Это только небольшая часть информации с  полезного канала по облигациям - /channel/+2T0lYvFOG5AxYjRi

Осторожный инвестор

18 June 2025 18:36

#облигации #размещение #рубль

Финальный купон по облигациям Ульоб 34010 составил 18,5%.
При этом заявки на покупку будут исполнены лишь частично.

Сегодня получил уведомление от ВТБ, что будет частичная аллокация по облигациям Ульяновсеой области.

Значит ажиотаж был большой. Это хорошо ддя тех, кто принял участие. Цена точно будет расти!

При итоговом купоне 18,5% доходность к погашению в районе 19,8. Это даёт хороший потенциал апсайда. По моей оценке можно рассчитывать на рост тела до 104% уже в июне. И до 107-108%, если ставку снова понязят в июле.

Вот только размер аллокации не сказали и пока нигде не смог найти информацию. Если дадут например всего треть от моей заявки, будет обидно.

Поздравляю всех, кто участвовал.
А те, кто не смог в этот раз, не расстраивайтесь, появился новый анонс интереснейшего размещения. Скоро будет выпуск облигаций Томской области с похожими условиями. Естественно я напишу о нем более подробно, при получении более точной информации. Так что не забывайте ставить лайк в качестве мотивации.

Осторожный инвестор

17 June 2025 19:16

#размещение #облигации #рубль #валюта

Новые размещения облигаций на этой неделе (с 16 по 20 июня). Снова появилось много интересного.
Часть 2.

Продолжаю общий обзор размещений, анонсированных на этой неделе. Первую часть смотрите по ссылке.

К тому, что было известно вчера добавилось еще два новых. А именно квазивалютный Новатэк1Р4, а также Икс5Фин, с смехотворным купоном 16%. Вы можете видеть их на скриншоте выше, вчера еще не было видно, и только сегодня они появились,

Продолжение списка размещений:

5⃣ Полипласт П2Б6. Номинал 100$, купон 13% в долларах. Рейтинг А.

Выпуск точно такой же, как уже был в марте. То размещение было с аналогичным купоном и прошло очень успешно, рост тела составлял +7% на пике. Однако затем появилась допка, которую в итоге разместили по 100% и цена на рынке старого выпуска упала. А теперь вот новый и снова под 13%.
В общем то это очень интересно спекулятивно. На долгий срок страшно, а вот краткосрочно, если разместят под 13% должны вырасти на 2-3% минимум, может и на 5%, как в прошлый раз. Хочу взять спекулятивно, да столько всего интересного появилось, что прямо не на что, и не знаю, что и продать😂🙈. Вот ведь проблема какая😁.

Размещается уже завтра!!

6⃣ ИКС5фин 3Р12, купон 16% на 2,5 года в рублях. Рейтинг AAA.

Финансовая дочка Икс5 Ритейл. Супер надежный заемщик, для осторожных инвесторов обычно интересен. Но в этот раз слишком уж низкий купон. Я недавно про Ростелеком и РЖД писал, что неуввжают инвесторов, так как дают купон 17 и 18%. А тут Купон предлагают, как в ОФЗ с похожей дюрацией, совсем без премии. Брать не вижу смысла. Были бы они на 10 лет, тогда может быть, а на 2,5 года не интересно.

7⃣ Новатэк1Р4, номинал 100$. Рейтинг ААА.
Купон пока не известен.

Без купона дать оценку сложно, но если он будет ниже 7,5%, то интереснее взять Газпром или Норникель. А я завтра выберу Полипласт, если придумаю, что продать.

8⃣ ЭТС 1Р07. Купон 21,5% в рублях на 2 года. Рейтинг BBB+

ООО «ЭнергоТехСервис». Основными направлениями деятельности компании являются генерация электроэнергии, производство и продажа оборудования, эксплуатация и техническое обслуживание электростанций, их капитальный ремонт и строительство.
Компания мне хорошо знакома, брал их облигации, еще в 19 году, помоему был их первый выпуск тогда, ну и потом брал, так как они выглядели элитой среди ВДО, надежнве, а купон как у ВДО.
Но в этот раз, что то они странное исполняют. Рейтинг BBB, а купон предлагают, как крепкий А+ или АА, типа Хендерсона или Позитива. С другой стороны по Хендерсону в итоге снизили до 19,5.

В общем с купоном 21,5% и тем более ниже ЭТС совершенно не интересен. Тем более, что им еще и кредитный рейтинг в этом году понизили.

9⃣ Позитив 1Р3, купон 20% в рублях на 2 года 10 месяцев.
Рейтинг АА-.

Ситуация в бизнесе у Позитива стагнирует, рейтинг также недавно снизили с АА до АА-. Но при этом ситуация финансовая все ещё очень стабильная и рейтинг АА, хоть и с минусом.
Купон выглядит в сравнении с аналогами адекватным, доходность получается около 22%, если купон не снизят. В этом случае потенциал апсайда сохраняется, может быть даже +3-4%.
Только я почти уверен, что купон снизят до 19%.

Осторожный инвестор

16 June 2025 17:19

Итоговый Купон по УЛК 1Р1 снизили с 25,5 до 24,5%.

Именно такой купон я указывал, как минимально приемлемый. Очевидно, что это понимал не только я, но и большая часть других участников, показатель точности моей оценки.

Я свою заявку уменьшил с 2 до 1,5% портфеля. При таком купоне размер апсайда не более 1,5%. Да и дюрация короткая, при дальнейшем снижении ставки рост будет совсем небольшой. Но для диверсификации пойдет.

Осторожный инвестор

16 June 2025 08:50

#облигации #размещение #рубль #валюта

Новые размещения облигаций на этой неделе (с 16 по 20 июня).
Снова появилось интересное.

На мой взгляд все размещения, планируемые на этой неделе, представляют интерес для инвестора, особенно в свете перспеетив снижения ключевой ставки. Но по пробуем выбрать те, которые кроме далеких перспектив имеют еще и потенциал быстрого апсайда.

Перечислю все выпуски, с краткой характеристикой, и отмечу есть интерес или нет. Свое мнение, как обычно напишу в конце статьи.

Итак вот список размещений на эту неделю с 16 по 20 июня.

1⃣ УЛК 1Р1. Купон 25,5% в рублях на 2 года, доходность 27,5%. Универсальная лизинговая компания, рейтинг BBB.
Название этой компании ранее не слышал, но изучив вопрос, увидел, что это крупная компания, взодящая в топ-20 лизингов по стране.
Купон интересный.

2⃣ Камаз БП15. Купон 19% в рублях на 2 года, доходность 20,7%.
Компания Камаз известна всем и в представлении не нуждается. Рейтинг АА.
Купон и доходность низокваты. Были бы они лет на 5, тогда другое дело. Но на 2 года это явно не фаворит в данном списке.

3⃣ НорНик1Р11, купон 7,75-8% в юанях на 1,5 года.
Квазивалютный выпуск компании Норникель. Доходность при таком купоне будет около 8,2-8,4%. В принципе на 1,5 года неплохо, если не снизят то даже возможен апсайд +1-1,5%. Но думаю, что купон снизят до 7,5.

4⃣ Ульоб 34010. На 3 года. Купон пока не известен, но он будет фиксированный. Облигации Ульяновской области, в теории надёжность бумаг субъекта Федерации чуть ниже ОФЗ, так как это тоже госудаственные обязательства. Интерес к облигации и потенциал апсайда зависит от размера купона. Очень похожий предыдущий выпуск Ульоб34009 от февраля 2025 года с купоном 22,5% вырос за 4 месяца на 15%, а доходность снизилась с 24 до 18%!! Вот это апсайд!
Но, что будет тут пока непонятно, если купон не ниже 17%, то все еще интересно. Если выше 17,5% точно буду брать.

Продолжение во второй части, ближе к вечеру.

Осторожный инвестор

03 July 2025 12:21

Южуралзолото решили национализировать. Схема та же, что с Домодедово, Борцом, Рольфом и другими.

https://tass.ru/proisshestviya/24418299

Итак, национализация не просто продолжается, а набирает обороты.
Как вы наверно хорошо помните, совсем недавно громко
отобрали у владельцев аэропорт Домодедово, вот-вот заберут Борец в пользу государства, а всего за последнее время уже наберётся штук 30 предприятий.

Но вот это пока самое крупное. При этом еще и акционерное общество с большими объемами облигаций на рынке.

Очередной сокрушительный удар по инвестиционному климату. По сути, рынок акций уже превратился в казино. С облигациями ещё можно иметь дело, так как по идее и в теории они не страдают от национализации. Но по факту все-таки цена их падает, как показала история с Борцом и Домодедово, глубоко и надолго, сидеть в такой просадке тяжело и никому не желаю.

Что могу посоветовать владельцам акций и облигаций ЮГК?

Думаю, что лучше продать и акции, и облигации, пока не упали так же сильно, как Борец или Домодедово. Так как следующий шаг, по прошлому опыту, — это заморозка выплат по облигациям. Сейчас они упали на 2-5%, но если выплаты заморозят, то упадут на 15-20%, а может временно и на 30. Вот тогда можно и снова купить, если уж есть большое желание сыграть и рискнуть.

Осторожный инвестор

02 July 2025 11:10

Вот такие доходности сейчас в моменте на Uniswap.

Хочешь бесплатно расскажу, что это и за, что платят такие проценты?
➖Без продажи курсов
➖Без скама
➖Без арбитража и прочей ерунды.
С тебя лишь подписка, с меня познавательный контент!

Подписывайся 👉  /channel/defi_investicii
Скоро удалю ссылку!

#спонсор

Осторожный инвестор

01 July 2025 11:03

Инфляция растет, фондовый рынок не стабилен, топ-3 способа как можно сохранить💸

Вы можете годами держать деньги на депозите или рисковать на фондовом рынке...
Но есть способ проще — и надёжнее.

💼 Инвесторы выбирают недвижимость. Почему?
✅ Прогнозируемая доходность
✅ Рост стоимости объекта
✅ Возможность сдачи в аренду
✅ И это — актив, а не цифры на экране.

Но и тут есть подводные камни:
— Где покупать, чтобы сдать выгодно?
— Как не попасть в переплату у застройщика?
— Какие районы дадут рост, а какие станут «балластом»?

💡 Решение есть.
Максим — эксперт по недвижимости в Москве и Санкт-Петербурге, помогает инвесторам:
📍 найти ликвидные объекты
📍 получить скидки до 20%
📍 выбрать застройщика без риска
📍 создать стратегию выхода и пассивного дохода

📌 Кейс:

Наш клиент купил квартиру в локации с высоким спросом на аренду + нам удалось согласовать скидку 20% от рынка. Через 2 месяца — первые арендаторы. Доходность — выше, чем от депозитов и облигаций.

Осторожный инвестор

30 June 2025 08:40

#облигации #размещение #рубль #валюта #юань

Новые размещения облигаций на этой неделе с 30 июня по 4 июля.

Поток размещений похоже иссяк. Пик был на прошлой неделе, в итоге состоялось 14 или даже 15 новых выпусков. Я так и не понял, в чем может быть логика такого ажиотажа перед ожидаемым снижением ставки.
А то, что снижение точно ожидается, видно по действиям эмитентов, так как предлагаемый купон в процессе сбора заявок снижали просто доходя до наглости. Так например Позитив снизил купон с 20 до 18%, а доходность его ушла ниже, чем у некоторых госбумаг субьектов РФ. Такая же ситуация была почти во всех размещениях на прошлой неделе.

Итак, еще раз повторю, что на прошлой неделе был пик ажиотажа размещений. А на новой неделе уже всего три. Давайте разберёмся что нам предлагают.

Список размещений облигаций с 30 июня по 4 июля.

1⃣ Медскан 1Р1, фикс купон 20% в рублях на 2 года 2 мес, доходность к погашению 21,9%. Рейтинг А.

Медскан — российская сеть клиник, которая занимается диагностикой, медицинской реабилитацией, лечением онкологических заболеваний. Про нее пишут, что лидер в своей нише, при этом медсфера и особенно их ниша всегда актуальна и не так уж страдает даже если в экономике кризис. Финансовое положение стабильное.
С Рейтингом А, купон должен быть однозначно выше, нр учитывая защитную сферу бизнеса, огромную материальную базу в собственности, и ажиотаж размещений выглядит 20% оправдано.
Но я уверен, что купон снизят до 19%. В целом за счет надёжности и и в ожидании снижения ставки данный выпуск в принципе интересен именно осторожным инвесторам. Однако лично я брать его с купоном ниже 19,5% не буду, так как банально есть варианты повыгоднее.

2⃣ Новосиб 26. Флоатер от новосибирской области с купоном КС+4,5%.

Это не новый выпуск, это доразмещение облигаций серии 34026 объемом до 2 млрд руб. Оригинальный выпуск появился в декабре 2024 с погашением в ноябре 2027 года. Премия к КС конечно рекордная, поскольку размещали в неудачное время. Но так как это флоатер он неинтересен в ожидании снижения ключевой ставки.
Брать его сейчас нет смысла! Он не принесет апсайда по телу так как принесут бумаги с фикс купоном.

3⃣ ЭнПлюс 1РС7. В ЮАНЯХ. Срок 2 года, но через 1 год оферта. Купон пока не известен.

Квазивалютные облигации от EN+ Групп, крупного холдинга, который занимается производством алюминия и электроэнергии.
ВЛАДЕЕТ КОНТРОЛЬНЫМ ПАКЕТОМ РУСАЛА.
Данный выпуск может быть очень интересен, если предложат купон выше 7%. Однако к сожалению он лишь для избранных, так как минимальная заявка не ниже 1,4 млн руб. 😔

Мои выводы и планы.

На этой неделе интересны для добавления в портфель Медскан и ЭнПлюс. Вполне можно добавить их в портфель.

Но с учетом того, что купон будет скорее всего ниже желаемого, а по ЭН+ еще и порог участия огромный я участвовать ни в чем из этого списка не буду.

Ваше мнение, коллеги?

Осторожный инвестор

26 June 2025 17:08

#облигации #размещение #валюта #юань

Внезапно появилось еще одно размещение облигаций. На этот раз валютное и даже не квази.
Сбор заявок уже завтра 27 июня.

Речь идет о выпуске ГазКап3Р15 в юанях. Информация появилась вчера вечером, когда я публиковал вторую часть обзора на размещения, я еще про него не слышал и у брокеров не видел.
А вечером увидел в брокерском приложении, которым пользуюсь. Сообщаю подробности и свое мнение.

Параметры выпуска

Наименование: ГазКап3P15
Книга заявок: 27.06.2025
Размещение: 01.07.2025
Рейтинги (АКРА/Эксперт РА): AAA(RU)/ruAAA
Ориентир по купону (ежемесячный): 7,25-7,50% (доходность к погашению 7,50-7,76%)
Срок обращения: 1 г.
Дюрация: ~0,95 г.
Номинал: 1 000 CNY

Облигации короткие, всего на год, поэтому покупать их ради апсайда не интересно. Но зато с ними не страшно, если при росте курса валюты упадет тело валютных облигаций, легко будет дождаться погашения и получить полное тело назад.

Мое мнение и планы.

Считаю, что хороший вариант для диверсификации и увеличения валютного портфеля. Интересен исключительно с купоном не ниже 7%.
Планирую подать заявку на 10 штук. Немного, так как мои позиции в валюте полностью сформированы. При снижении купона ниже 7%, не возьму.

Осторожный инвестор

25 June 2025 10:21

#облигации #размещение #рубль

Список новых размещений облигаций на этой неделе (с 23 по 27 Июня 2025)
Часть 2.

Количество размещений так велико, что в один обзор все не уместилось. В этой части краткое описание оставшихся шести новых выпусков на этой неделе.

7⃣ Воксис-03, купон 24% на 4 года, но будет оферта через 1,5 года. доходность 26,8%. Рейтинг BBB+.

Компания специализируется на предоставлении услуг аутсорсинга колл- центров. Бизнес развивается, коммерчески был вполне успешным, но рост процентных расходов по кредитам начали его постепенно душить.
Не считаю выпуск интересным, так как два уже имеющихся выпуска Воксис дают доходность 28 и 29%. А у нового 26,8, и всего на 1,5 года из-за оферты. Выберу что-то другое.

8⃣ Позитив1Р3. 20% на 2 года 10 мес, доходность примерно 22%, рейтинг АА.

Про этот выпуск я уже писал в обзоре на прошлой неделе. Добавить нечего. На мой взгляд выпуск наиболее интересен из всех оставшихся на этой неделе. Но с купоном не ниже 19,5. Даже с 19 уже как-то и не очень интересен, но взять можно. Ниже 19% ТОЧНО НЕТ.

9⃣ КарРус 1Р6. Купон 21,5% на 3 года без оферт, доходность 23,75%.
Рейтинг А.

Известный всем каршеринговый сервис Делимобиль. С купоном они пожадничали, но если не снизят, то выпуск по потенциалу сравним с Позитив. А вот если снизят, то на мой взгляд интереса особого нет. Потенциала быстрого апсайда нет. Интересен только для диверсификации и в расчете на снижение ставки.

🔟 МОНОП 1Р05, купон 25,5 на 1,5 года. Доходность 28,7. Рейтинг BBB+.

Компания Монополия с 2006 г. предоставляет линейку сервисов для рынка автомобильных грузоперевозок и по сути является цифровой логистической платформой, В общем айти-компания.
Рейтинг и отчетность показывают стабильное финансовое состояние, но с наличием рисков. Доходность неплохая, жаль только срок очень короткий.
С купоном не ниже 25% интересна спекулятивно.

1⃣1⃣ НовТехн 1Р7. Купон 22,5% на 2 года. Доходность 24,5%. Рейтинг А.

ООО «Новые технологии» специализируется на разработке и производстве погружного оборудования для добычи нефти, а также оказывает услуги по аренде, обслуживанию и ремонту погружного и наземного оборудования. Входит в ТОП-5 производителей погружных электроцентробежных насосов в РФ. Объем долгосрочной контрактной базы - свыше 3 лет.
Чем то похожа на компанию Борец и этим вызывает опасения, при этом компания еще и попала под санкции. Поэтому доходность выше аналогов.
Спекулятивно интерес есть с купоном не ниже 22, так как в этом случае остается возможность быстрого апсайда на 1-2%.

1⃣2⃣ Систем2Р03. Купон 22,5% на 1 год 8 мес. Доходность 25%. Рейтинг АА.

Огромный финансовый холдинг, владеющий в том числе контрольным пакетом МТС, Сегежи, Эталон, Медси.
Известен огромным долгом из-за иска Роснефти. Отсюда и такая высокая доходность для рейтинга АА. У системы очень большое количество выпусков, доходность у всех очень разная и поэтому крайне трудно оценить потенциал апсайда у конкретного данного выпуска. Но в теории облигации эмитента такого уровня с доходностью 25% интересны.

Мой выбор из данного списка:
На первом месте Позитив, но с купоном не ниже 19,5.
Также планирую взять немного МОНОП1Р5 с купоном не ниже 25. Если с ними не получится, то наверно буду ждать новые варианты или посмотрю что-то на вторичке.

Осторожный инвестор

24 June 2025 11:08

#облигации #размещение #рубль

Из сегодняшних размещений я выбираю облигации Томской области.

Томская область определилась с купоном, он составит не более 19%. Доходность к погашению при таком раскладе составит 20,5% годовых.
Еще раз хочу повторить, что данный выпуск и по соотношению риск/доходность и по параметрам очень похож на размещенный неделю назад Ульоб 34010. Можно прочитать примерный расклад по тому выпуску, который я делал, соответственно по Томской области и обоснование и перспективы похожи.

Также Напомню, что по Ульоб купон снизили до 18,5%, и роста после размещения пока не случилось (я считаю, что он будет после этого цунами новых размещений).

Какие перспективы по апсайду Томскобл25?

Сравнимый с текущим выпуск Томскобл24, с купоном 26% сейчас торгуется по 112% и дает доходность 18,5.
То есть при сохранении по новому выпуску купона 19%, и доходности 20,5 получаем перспективу апсайда примерно на 3-4% (снижение доходности будет около 2%).

Если купон снизят до 18,5%, то доходность снижается до примерно 20%, и соответственно апсайд получаем примерно 2-2,5%.
Что в принципе тоже неплохо, особенно в ожидании дальнейшего снижения ставки и соответственно дальнейшего роста облигаций.

Что лучше СамолетП18 или Томскобл25?

Я считаю что теоретически Самолет имеет лучшие перспективы апсайда, чем Томская область, так как там дюрация длиннее, нет амортизации, и доходность выше намного. Но, как Осторожный инвестор, отдаю предпочтение меньшему риску. Поэтому подаю заявку на Томскую область с купоном НЕ НИЖЕ 18,5%. Сумма небольшая, так как резервы моего портфеля исчерпаны.🙂🤷‍♂

P. S. КУПОН ПОНИЗИЛИ до 18,25%. Заявку переподавать не стал. Получается, что по Ульоб 34010 купон выше, а цена ниже номинала, лучше возьму ещё Ульоб.

Осторожный инвестор

23 June 2025 09:46

#облигации #размещение #рубль

Список всех новых размещений облигаций на этой неделе с 23 по 27 июня 2025.

Новая неделя становится очень продуктивной на новые размещения облигаций. Их будет целых 13!! И возможно, что это не предел, и что то еще неожиданно появится. Количество размещений увеличивается каждую неделю. Интересно с чем связано такое желание занять именно сейчас? 🤔

Итак, в данном обзоре я делаю совсем краткое перечисление всех размещений с основными параметрами. Далее несколько наиболее интересных для меня выпусков рассмотрю и проанализирую более подобно и развёрнуто.

Переходим к сути
Вот список новых размещений на эту неделю.

1⃣ Башкорт 34015. Купон 17,5% в рублях на 2 года.

Башкирская Республика, субъект федерации. Надёжность очень высокая, при этом купон имеет премию к ОФЗ 2,5%. Вполне интересное размещение, но конкретно мне в данном случае не хватает длины (срока до погашения) и проигрывает по купону в сравнении с той же Ульоб или предстоящей Томской областью.

2⃣ Евротранс 01. 23% в рублях на 7 лет. Рейтинг А-.

У Евротранс несколько неоднозначная история, с одной стороны все показатели бизнеса достаточно неплохие, но в то же время весь бизнес открыт и развивается на кредитные деньги. Ранее их спасало то, что заняли много и удачно до роста ставки, под 10-12%, но начиная с прошлого года рефинансирование идёт уже под 20% и выше, то есть издержки по кредитам сильно растут и это риск! Купон с учётом рейтинга и данного риска невелик. Кроме того, согласно условиям через 2 года они его будут резко снижать.

3⃣ АйдиКол1Р5, 25,5% купон в рублях на 2 года. Рейтинг BB+.

Это коллекторское агентство, входящее в группу компаний предоставляющих микрокредиты. Сам по себе бизнес сомнительный с этической точки зрения. Но это не главное. В данном случае я не понимаю на что они рассчитывают с таким рейтингом, если у эмитентов с рейтингом А купоны сравнимые?! На мой взгляд не интересно совсем.

4⃣ МТС 2Р12. Купон 19,5% фикс в рублях на 1 год. Рейтинг ААА.

Купон хороший для такого рейтинга. Но на данный момент не вижу интереса в этом выпуске МТС, так как он слишком короткий. А основная идея сейчас в получении прибыли от роста тела бондов при снижении ставки.

5⃣ Самолет П18. 24,5% фикс в рублях на 4 года. Рейтинг А.

На мой взгляд из всех перечисленных выпусков этот выглядит наиболее интересным в плане апсайда. Несмотря на то, что я скептически отношусь к девелоперам после обвала облигаций осенью прошлого года, но в сравнении с Евротрансом по 23 или Делимобиль и Вуш с 21%, Самолет с 24,5 на 4 года выглядит более привлекательно. Вот на него я сделаю более подробный обзор.

6⃣ ТомскОбл25. Купон не известен. Но обещают фикс в рублях на 2,5 года с амортизацией.

Данный выпуск представляет интерес и сравним с ранее рассмотренным (и купленным мной) Ульоб34010.
Про ТомскОбл25 также сделаю отдельный подробный разбор, как только узнаю какой будет купон и доходность.

Это всего 6 из 13 новых размещений, которые состоятся на этой неделе. Остальные будут во второй части завтра.
Ставьте лайк👍, и продолжение следует....

Осторожный инвестор

21 June 2025 16:51

#теория #акции #облигации #валюта #интрига

Главная интрига российского фондового рынка на следующие полгода.

Первая половина 2025 года почти завершилась, осталась неделя.
Следующие полгода по всем признакам должны стать периодом снижения Ключевой ставки, с этим мало кто спорит.
А также, на мой взгляд, второе полугодие в какой-то момент ознаменуется новой волной ослабления рубля, как минимум отката к уровням ноября - декабря 2024. Второй тезис спорный, и многие с ним не согласны. Но я в этом уверен. Когда не знаю, но в том, что это случится, не сомневаюсь.

Соответственно, я полагаю, что главной интригой следующего полугодия станет то, какой класс биржевых активов будет расти быстрее при снижении ставки: валюта, акции или облигации?

Для меня акции точно не фаворит в этом. Так как они зависят не только от ставки, но и от перспектив бизнеса компаний, а в текущей ситуации даже снижение ставки и рост валюты не сделает эти перспективы блестящими. Немного улучшит, да, акции на этом конечно подрастут, скорее всего, это будет. Но рост будет не более чем на 10-15% к декабрю. И то это при снижении ставки до 16-17%.

В то же время длинные облигации при таком снижении ставки могут дать +20-25%.

Не знаю, какой смысл при таких вероятностях добавлять акции в портфель? Разве что взять спекулятивно, с целью получить взрывной рост за 2-3 недели🤔.

Еще раз отмечу, что для меня основная интрига второго полугодия 2025 на Московской бирже в том, обгонит ли рост валюты доходность облигаций или нет? И тут я никаких зацепок для объективной оценки вероятных раскладов не вижу. Это именно интрига.
А поэтому я сделал ставку и на то, и на это через схему: рублёвые облигации с фикс купоном + фьючерсы на валюту + замещающие квазивалютные облигации.

А что думаете вы, коллеги? Кто выйдет победителем до Нового года: валюта, рублёвые облигации или акции?

Давайте наберём 150👍👍
И запущу голосование по этому вопросу. Посмотрим, кто фаворит у нашего коллективного разума.

Осторожный инвестор

20 June 2025 09:17

#облигации #размещение #рубль

Размещение облигаций Позитив 1Р3 (Позитив Технолоджиз) перенесли с 20 июня на 25 июня. И еще 11 новых размещений на следующей неделе.

Заявки на покупку этого выпуска должны были собирать сегодня. И еще вчера днем было указано 20 июня. Однако сегодня уже показвают новую дату, 25 июня.

Интересно почему?

В связи с таким переносом мой интерес к этим бумагам, итак не особо большой, исчезает полностью. Причина в том, что на следующей неделе нас ждем целых 12 новых размещений! И некоторые из них на мой взгляд дают условия поинтереснее, чем Позитив.

Обзор на все эти новые размещения будет в традиционном формате. Но чуть позже (в воскресенье и понедельник)

Осторожный инвестор

19 June 2025 10:00

#инфляция

Инфляция в РФ с 10 по 16 июня 2025 года составила 0,04%.

С начала месяца рост цен к 16 июня составил 0,08%, с начала года - 3,64%.

Годовая инфляция в РФ замедлилась до 9,60% с 9,73% на 9 июня (9,88% на конец мая).

С этого момента годовая инфляция вряд ли будет расти, даже если месячная инфляция снова пойдет вверх, так как с июля прошлого года месячная инфляция была почти 1%в месяц а в октябре - декабре даже +1,5%. Переплюнуть такие цифры будет трудно, поэтому даже при росте статистики до 0,5-0,8% в месяц все равно год к году мы увидим замедление.

Таким образом статистика в оставшиеся месяцы будет при буквально любом раскладе выглядеть благоприятно для дальнейшего умеренного снижения Ключевой ставки.

Осторожный инвестор

18 June 2025 10:45

#акции #стратегия #теория

Стратегически акции пока не рассматриваю для покупки. Спекулятивно тоже.

На этой неделе индекс Мосбиржи немного подрос после падения, которое было на прошлой неделе. Позитив связан с Питерским экономическим форумом, это ежегодная многолетняя традиция, когда в рамках этого события рассказывают, как все хорошо, и на фоне этих позитивных заявлений акции растут.
Кстати, были времена, когда и правда заявления соответствовали действительности и покупка акций была полностью оправдана.

Но я считаю, что не в этот раз!

Вот совсем не вижу триггеров для роста акций. Пытаюсь найти какие-то зацепки, признаки разворота ситуации к лучшему, который вытолкнет акции снова в верх. И не вижу таких признаков и перспектив. Боковик в пределах 2650-2850 вполне реален. Но рост выше? До осени сомнительно.

Сами рассуждения и теоретическая информация о том, какие это бывают признаки и что, согласно теории, обычно обеспечивает рост акций, я сейчас писать не буду. Это требует отдельной большой статьи.

Пока просто сообщаю свое мнение и оценку ситуации. Реальных фактических причин для роста акций я сейчас по прежнему не вижу.

Единственные два триггера, которые, на мой взгляд, могут привести к росту акций это:

1. Девальвация рубля и соответствующая переоценка акций, в первую очередь экспортеров и фирм, которые получают выручку в валюте, а также банков.

2. Вброс в экономику новых денег.
По сути, это сценарий, о котором я недавно очень подробно писал.
Но в таком сценарии я ожидаю сначала роста валюты и лишь затем роста акций, с задержкой примерно в месяц-два. То есть это тот же вариант 1, только в другом ракурсе.

Кстати говоря, в обоих этих вариантах рост акций будет только в рублях. В долларах хорошо если на уровне нуля останется.

Пока такое мнение. Поэтому считаю бессмысленным покупку акций в портфель. А самой выгодной схемой, как и год назад, считаю удержание рублевых облигаций, частично или полностью захеджированных фьючерсами на валюту. Или валютных облигаций. Именно эти два актива составляют основу моего инвестиционного портфеля примерно в равных долях.

Осторожный инвестор

17 June 2025 09:27

#облигации #размещение #рубль

Облигации Ульоб 34010 (Ульяновская область).
Стал известен размер купона.

Итак, организаторы определились с предлагаемым купоном. Я вчера писал, что интересным является купон выше 17,5%.
А предлагают в итоге 19,5!!!
Если такой купон останется и в процессе сбора заявок его не снизят, то надо брать совершенно точно. И даже можно много! 😁

Параметры выпуска Ульоб 34010.

Сбор заявок уже сегодня 17 июня. Скоро начнется!

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 4 млрд ₽
● Купон: 19,5%
● Погашение: через 3,1 года
● Выплаты: раз в 90 дней (но первая выплата через полгода, далее по 90)
● Оферта: нет
● Рейтинг: BBB «стабильный» от Эксперт РА.
● Только для квалов: нет
❗Амортизация: 30% от номинала в дату выплаты 4 купона (через 1 год и 3 месяца), 40% в дату 8 купона, 30% при погашении.

Мое мнение и планы

Амортизация и длинные купонные периоды снижают дюрацию и доходность к погашению. При купоне в 19,5%, к погашению получится около 21%, при купоне 19, получится около 20,5.
На первый взгляд выглядит очень привлекательно. У сравнимого с этим выпуска Ульоб 34005, в котором к тому же еще и купон ниже в 2 раза, доходность к погашению около 18%. Если в этом будет около 20-20,5, то получаем потенциал апсайда около 4-5%. Это без учета возможного снижения ставки. При снижении ставки до 17% к концу года цена таких облигаций может вырасти до 110-114% уже к декабрю.

Совершенно точно буду участвовать, если купон не укатают ниже 18%. Планирую продать РЖД и большую часть офз, которые купил перед снижением ставки (писал про это тут), и купить Ульоб на 4-5% портфеля.

Осторожный инвестор

16 June 2025 09:21

#облигации #размещение #вдо #рубль

Размещение облигаций УЛК 1Р1 уже сегодня (16 июня 2025).
Можно ли покупать осторожным инвесторам и есть ли потенциал апсайда?

Для ответа на вопрос об уровне риска следует рассмотреть информацию о компании и ее бизнесе. Как я уже написал в прошлом посте, ранее о компании УЛК я не слышал, но анализ информации показал, что компания крупная, в основном бизнес сосредоточен на Дальнем востоке РФ. Компания занимает 16 место по объемам нового бизнеса и 15 место по размеру портфеля по данным рэнкинга лизинговых компаний от агентства Эксперт РА за 2024 год. Я сравнил по данному показателю УЛК с другими лизингами с рейтингом BBB, имеющими ВДО на бирже, и получается так, что по месту в рейтинге бизнеса и оборотам она опережает всех остальных.

Купон 25,5% предполагает доходность к погашению 28,7%. Это неплохо, но с другой стороны у того же Полипласта, который брал недавно такие же условия при рейтинге А.

Наличие потенциала апсайда определить в этом кейсе сложно. Однако я считаю, что в ожидании снижения ставки, он есть.

У самой компании УЛК облигаций еще нет на бирже, поэтому сравнить с близким аналогом невозможно. У наиболее похожих лизингов конкурентов, таких как МСБ-лизинг, ПР-лизинг, Роделен, Техно-лизинг, Аренза, не нашел сравнимых по условиям выпусков. У других в основном выпуски с близкой офертой, и по ним доходности 29-30%. Но это не аналогия с УЛК 1Р1.

Наиболее похожие выпуски нашел у Роделен, у них есть выпуск Роделен2Р3. Появился в апреле 2025 с точно таким же купоном 25,5% на 5 лет.
Сейчас стоит 104%!! Доходность 26,5%.

Таким образом, если сравнивать с наиболее похожим Роделен2Р3, выпуск УЛК 1Р1 выглядит привлекательно и имеет потенциал апсайда. Интерес сохраняется до купона не ниже 24,5%. Ниже точно не интересно.
При 25,5% возможен апсайд до 5%
При 25% апсайд до 3%
При купоне 24,75 апсайд +1,5-2%.

Отчетность компании и оценка рейтинговых агентств говорит об отсутствии высоких рисков для финансовой стабильности компании на горизонте полугода - года. Поэтому считаю, что выпуск вполне подходит в том, числе ддя осторожных инвесторов. Но не на долгосрок и не на большую долю портфеля.
Это лишь мое мнение, а не рекомендация.

Планирую участвовать в сегодняшнем размещении УЛК 1Р1 с купоном не ниже 24,5%. Сумма участия будет небольшая, не более 3% от моего портфеля.

Кто-то ещё будет участвовать?

Осторожный инвестор

15 June 2025 17:29

Последствия событий на Ближнем Востоке!
Способны ли они помочь российской экономике и отменить сценарий, про который я писал в последние дни?

Напомню, что в моей аналитике речь шла о проблемах с бюджетом и наступающей рецессии в экономике из-за сильного снижения цен на ресурсы и имеющихся методах для вывода экономики и бюджета из этого кризиса.

В теории да, конфликт Ирана и Израиля может помочь, и сильный рост цен на нефть в долларах может полностью отменить указанный мной сценарий.
Но что конкретно нужно для этого? Как минимум несколько условий.

1️⃣ Во-первых, цена на нефть должна вырасти не до 70$, как сейчас, а минимум до 90-95$.
Это цена за Brent. Цена за российские марки нефти в последнее время ниже примерно на 15%. То есть при цене Brent в 72$, цена за Urals около 62$ или 4900 в рублях. Нужно не менее 6200. При долларе по 80 нужная цена в рублях будет при Urals в районе 80.

2️⃣ Это должно быть надолго!
Даже если цена вырастет до 90 или даже до 100-120$ и выше, но всего на 2-3 недели, это никак не поможет. Даже месяц или два тоже не спасут ситуацию, немного облегчат, но не изменят кардинально. Если цена в 90$ и выше продержится до октября, тогда да.

3️⃣ Рубль при этом не должен укрепляться!
И вот третье важное условие. Если нефть будет расти, но при этом рубль продолжит укрепляться, то цена бочки в рублях не будет расти и все так же будет недостаточной. Таким образом, это опять же никак не изменит ситуацию.

Вывод:
За ситуацией с Ираном и его действиями по поводу Ормузского пролива, а также за ценой на нефть надо следить. Но чтобы что-то изменилось, нужно, чтобы произошли все три выше перечисленные условия. Если хотя бы одно из них не сложится, то это не позволит решить проблемы.

Моё мнение и ожидания

Я считаю, что цена на нефть может резко вырасти. Но указанные условия не будут выполнены. Цена вряд ли вырастет до 90-100$, а если даже вырастет, то совсем ненадолго, так как подключатся многочисленные стороны, которым такое невыгодно. И рычаги для остановки этой ситуации у них есть. Наиболее вероятно, что цена на нефть временно вырастет, но не настолько сильно и ненадолго. А поэтому сценарий с вынужденной девальвацией рубля с повестки дня не уходит, но возможно, еще немного сдвинется по срокам и будет более плавным.