21323
Macroeconomics, Modern Monetary Theory https://www.patreon.com/politeconomics New Deal https://www.youtube.com/user/agvares Для связи @foscaecon
Фармер продолжает:
Новая кейнсианская модель ни элегантна, ни полезна.
Модель IS/LM была полезной — хотя и неполной, — потому что её основные уравнения отражали наблюдаемые эмпирические связи между агрегатами. Попытка же привить к ней форвард-лукинг «кривую Филлипса» стала полной катастрофой.
1. Уравнение Эйлера — это элегантное выражение первого порядка оптимальности репрезантивного агента с идеальным предвидением. Но такого агента не существует. Гораздо более надёжную основу для понимания межвременного потребления даёт гипотеза перманентного дохода Фридмана. А после работы Трумана Бьюли у нас появилась твёрдая микрооснова для этой гипотезы, основанная на ограничениях заимствования и неполных рынках в моделях с гетерогенными агентами.
2. Новокейнсианская кривая Филлипса не описывает никакой наблюдаемой эмпирической закономерности и никогда не описывала. Оригинальная кривая Филлипса, показывающая связь между ростом заработной платы и безработицей по британским данным, исчезла вскоре после публикации одноимённой статьи.
Причина, по которой преподавание НК-кривой Филлипса занимает целый семестр, в том, что она требует уродливых и нефальсифицируемых теоретических допущений, которые полюбить можно разве что из материнской нежности.
3. В новокейнсианской модели нет безработицы. Люди добровольно меняют своё предложение труда в ответ на «шоки», последствия которых они якобы полностью предвидят. Это предположение никак не соответствует тому, что мы знаем о рынке труда. Я писал об этом здесь.
4. Новокейнсианская модель предполагает, что занятость (а не безработица) колеблется вокруг стационарной «естественной нормы безработицы». Я писал об этом здесь.
Экономисты ФРС тратят бесконечное количество часов, пытаясь оценить эту «естественную норму». Это сизифов труд, потому что уровень безработицы в данных ведёт себя фактически как случайное блуждание.
Правильная стратегия сейчас - отказаться от значительной части «революции рациональных ожиданий» и заново выстроить макроэкономику, исходя из того, что мы знали примерно к 1960 году. Думаю, этот процесс уже начался. Существует большое сообщество теоретиков, работающих над моделями Бьюли, и они пришли к выводу, что рациональные ожидания были шагом в неверном направлении. См., например, свежий препринт.
Я не так уверен, как Бен, что наши модели обязательно должны быть нелинейными и решаться глобальными методами, потому что даже линейные модели по агрегатам, если подход Бена окажется успешным, будут вести себя совершенно иначе, чем НК или классические RBC-экономики. Но отказ от полного набора следствий рациональных ожиданий, это, безусловно, перспективное направление.
Рынок труда США находится в состоянии рецессии
Доля долгосрочно безработных (тех, кто не может найти работу более 27 недель, т.е. полгода) достигла 25,7% от общего числа безработных - это максимум за последние четыре года. Компании не спешат нанимать, вакансии закрываются медленнее.
В прошлый раз показатель превысил 25% в 2009 г., когда экономика уже больше года находилась в кризисе.
❗️В экономике РФ нет признаков рецессии — Набиуллина
Читать полностью…
Джей Пауэлл: «Строится много дата-центров».
Всю жизнь мы слышим, что Россия неудачно расположена, холодная, неудобная, неэффективная. Но вот настал час, когда именно это становится преимуществом. Сибирь - идеальное место для дата-центров. Холодный климат резко снижает затраты на охлаждение серверов, которые обычно достигают 40–50% энергопотребления центра.
Шиитаке вместо микрочипа
Ваш следующий компьютер может работать на грибах. Серьёзно.
Команда из Ohio State University выяснила, что обычные съедобные грибы способны обрабатывать и хранить цифровые данные. Шиитаке и шампиньоны можно "обучить" работать как органические мемристоры — компоненты, которые запоминают предыдущие электрические состояния.
Как это устроено? Исследователи выращивают грибы, а затем обезвоживают их для стабильности. К разным точкам гриба подключают электрические провода и датчики. Дело в том, что различные части мицелия имеют разные электрические свойства. В зависимости от приложенного напряжения и места подключения получается разная производительность.
Грибной девайс в режиме оперативной памяти обрабатывал до 5850 сигналов в секунду. После двух месяцев точность сохранялась на уровне 90%. Когда частота напряжения росла и производительность падала, проблему решали просто — добавляли больше грибов в цепь.
Грибная электроника биоразлагаема и значительно дешевле в производстве, чем обычные полупроводники. Традиционные чипы требуют редкоземельных минералов и огромных энергозатрат от дата-центров. Мицелий в качестве вычислительной платформы изучали и раньше, но команда из Огайо довела систему до практических пределов.
Масштабируемость открывает возможности. Крупные грибные системы подойдут для периферийных вычислений и аэрокосмической отрасли. Компактные версии усилят автономные системы и носимые устройства.
ЛаРокко видит будущее так: для начала работы с грибными вычислениями может хватить компостной кучи и самодельной электроники. Или можно развернуть фабрику с готовыми шаблонами. Оба варианта реальны с теми ресурсами, что есть сейчас.
@vselennayaplus
- Надоел бесконечный поиск финансирования?
- Нужен кредит, а залог отсутствует?
- Не знаете, с чего начать бизнес и где искать клиентов?
- Сомневаетесь, что правильно управляете денежными потоками?
- Работаете 24х7, а прибыли все нет?
- Устали от бюрократии и хотите сразу получить ответы на вопросы?
Подписывайтесь на телеграм-канал исполнительного директора Московского гарантийного фонда Антона Купринова «Купринов на связи».
Там есть ответы на ваши вопросы!
Если удобнее не читать, а слушать – добро пожаловать в подкаст «Купринов на связи».
Давайте решать проблемы вместе!
Реклама. Фонд содействия кредитованию малого бизнеса Москвы. ИНН 7709664188. ERID: 2VSb5whqVdj
#Инфляция замедлилась почти в половине регионов
🔹 В сентябре цены в 41 из 85 российских регионов росли медленнее, чем годом ранее. При этом по сравнению с августом цены в среднем снизились или не изменились в 8 регионах.
🔹 Продолжали дешеветь овощи и фрукты, сливочное и подсолнечное масло. Росли цены на многие непродовольственные товары, в частности топливо, медтовары, парфюмерию и косметику. В то же время подержанные автомобили, инструменты и оборудование по-прежнему дешевели. Снова подорожали зарубежные поездки и традиционно для сентября — услуги образования.
Банк России проводит жесткую денежно-кредитную политику, направленную на снижение инфляции к 4%.
Подробнее об инфляции в каждом регионе читайте на нашем сайте ↗️
Экономическая история Аргентины была предметом многочисленных научных исследований, и многие работы всесторонне документируют ее циклы кризисов и восстановления. Ученые, такие как Феррер и Ругье (1963), Рапапорт (2020), Ди Телла (2016), предоставили углубленный анализ долговых кризисов Аргентины, дефолтов и сложных взаимосвязей между ее фискальной и денежно-кредитной политикой и глобальными экономическими силами. Тем не менее, большинство этих работ написаны с позиций, придерживающихся более традиционных подходов — будь то неоклассическая, кейнсианская или неолиберальная. В этой же книге мы стремимся исследовать эти события через малоизученные теоретические и политические импликации гетеродоксной экономики, в частности, через идеи посткейнсианской экономической теории.
Применение посткейнсианской аналитической модели меняет наше прочтение хронических экономических кризисов Аргентины. Вместо того чтобы приписывать эти кризисы в первую очередь бюджетным дефицитам или накоплению долга, посткейнсианцы смещают фокус на утерю монетарного суверенитета. Мы будем утверждать, что такие политики, как привязка аргентинского песо к внешним стандартам, ограничивали способность страны эффективно реагировать на экономические вызовы и лишали ее возможности использовать фискальную политику для достижения полной занятости и экономической стабильности. Такой подход предполагает, что постоянные экономические потрясения в стране связаны не с врожденной фискальной безответственностью, а с добровольно наложенными на себя ограничениями.
Мы исследуем, как Аргентина в разные периоды также проводила политику, соответствующую посткейнсианским принципам, чтобы устранить эти ограничения, и использовала способность государства финансировать дефициты в своей собственной валюте без внешних ограничений. История Аргентины предоставляет множество примеров обращения к гетеродоксной экономической политике в условиях кризиса. И хотя эта глава возвращается к истории Аргентины, мы предлагаем другую перспективу, которая бросает вызов ортодоксии и предполагает, что даже в далеких от идеала условиях, возможно, существовал путь к стабильности, упущенный из виду традиционными подходами.
Если кто-то купит эту книгу и скинет файл, тому +100 к социальному капиталу.
Читать полностью…
Каждый третий учитель в странах ОЭСР уже использует ИИ в работе.
Читать полностью…
👀 Публикуем Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2026-2028 годы
В этом стратегическом документе мы разъясняем цели и принципы реализации денежно-кредитной политики в современных экономических условиях, а также представляем базовый и альтернативные сценарии развития экономики на ближайшие 3 года.
Ранее проект документа был рассмотрен на заседании Правительства Российской Федерации, а также прошел обсуждение на рабочих совещаниях в Государственной Думе.
Итоговый документ учитывает решение по ключевой ставке, принятое Банком России 24 октября, обновленные параметры прогнозных сценариев, а также статистические и иные данные на 18 октября 2025 года.
Они берут располагаемый доход домохозяйства (disposable household income), то есть зарплата + пенсии + пособия + денежные трансферты − налоги/взносы.
Доход домохозяйства делят не просто «на количество человек», а делят на корень квадратный из размера семьи. Это стандарт LIS/OWID: таким образом учитывается, что жить вдвоем дешевле, чем жить по одному (делите аренду, электричество и т.д.). После этого доход «присваивается» каждому человеку, и по этим значениям считают медиану по населению. Это называется equivalized income.
То есть это не «зарплата работника», это уровень жизни «типичного человека» с учетом семьи и трансфертов.
Банк России публикует оценки чистого кредитования/заимствования по секторам экономики. Этот показатель показывает, кто в экономике является источником финансовых ресурсов (нетто-кредитор, положительное сальдо) и кто, наоборот, привлекает средства извне (нетто-заемщик, отрицательное сальдо). NB. На графике внешний сектор указан с минусом. Т.е. если у России профицит по счету текущих операций, это значит остальной мир у нас занял.
Данные за 2012–2022 гг. выглядят так:
Домохозяйства. Почти весь период сектор домашних хозяйств остается нетто-кредитором. Иными словами, сбережения населения стабильно превышают его обязательства.
Нефинансовые корпорации. В большинстве лет реальный сектор (промышленность, добыча, транспорт и т.д.) выступает нетто-заемщиком, то есть опирается на внешнее финансирование для поддержания инвестиций. Но в 2022 году картина меняется: нефинансовые корпорации становятся нетто-кредиторами. Их чистое кредитование оценивается ЦБ в 2,2 трлн руб., или 1,4% ВВП.
Структурный сдвиг 2022 г. выглядит принципиально. На фоне адаптации экономики к новым условиям совокупное чистое кредитование внутренней экономики выросло до максимума за десятилетие - 16,5 трлн руб., или 10,8% ВВП (против 9,2 трлн руб., или 6,8% ВВП годом ранее).
Отсюда следуют две неприятные для политики вещи.
1. Нельзя улучшить государственный баланс в вакууме
Обсуждение госбюджета обычно звучит так: «нужно снизить дефицит», «нужна фискальная консолидация», «нужно ужесточить фискальную политику». В секторальных счетах это означает движение GOV вверх (в сторону профицита).
Но тождество говорит, что если государство начинает забирать из экономики больше, чем в нее вбрасывает (то есть GOV растет), то при прочих равных эти деньги должны быть изъяты либо у частного сектора, либо у внешнего сектора.
То есть:
либо падает профицит частного сектора (PRV снижается),
либо страна уходит во все больший внешний профицит (ROW уходит глубже в минус, то есть растет приток ресурсов извне).
В развивающихся экономиках второй вариант чаще всего невозможен структурно. Далеко не каждая страна может внезапно превратиться в гигантского чистого экспортера капитала и товаров. Значит, удар приходится по первому, по частному сектору.
Формально = ужесточение бюджета → падение чистых сбережений частного сектора → рост его уязвимости.
Переводя с технического на человеческий: «сократить дефицит бюджета» без всяких оговорок очень часто значит «переложить дефицит на домохозяйства и бизнес».
Это особенно критично для стран, которые пытаются расти за счет инвестиций и кредитования. Ужесточение фискольной политики в такой точке цикла может не «оздоравливать экономику», а наоборот, выбивать опору у частного сектора в тот момент, когда ему больше всего нужен положительный финансовый баланс (чтобы не упасть в долговую яму).
2. Внешний счет, это не фон, это активный участник
Третий компонент, ROW, - это по сути отражение счета текущих операций (CAB). Если у страны профицит по текущему счету, это означает, что в терминах ROW у «остального мира» дефицит по отношению к ней. И наоборот.
Почему это важно? Сильный внешний приток средств (например, высокие экспортные цены на сырье) одновременно позволяет:
- государству не так агрессивно залезать в дефицит,
- частному сектору оставаться в плюсе.
А когда этот внешний поток ослабевает, система вынуждена переигрывать баланс. Либо бюджет идет глубже в дефицит, либо частный сектор начинает проедать себя.
В терминах графика, если вы видите, что в один конкретный период у страны резко провалился внешний сектор (ROW резко ушел вверх, то есть страна начала платить миру), то посмотрите, кто держит удар - государство или частный сектор.
В твиттере разгорелась битва вокруг трех уравнений нового кейнсианства.
Роджер Фармер пишет:
Успехи новокейнсианской модели объясняются тем, что авторы просто подгоняли модель под данные, добавляя столько шоков, сколько наблюдаемых переменных.Читать полностью…
Чтобы сделать такую конструкцию идентифицируемой, вводились произвольные, непроверяемые ограничения (об этом подробно говорится в статье).
И, как и старые кейнсианские модели, она теряет работоспособность, если проверить ее на новых данных, отличных от тех, на которых она была откалибрована.
Укрепление рубля — это тоже один из каналов, по которым ключевая ставка тормозит инфляцию. Если этот канал убрать, как иногда призывают, искусственно ослабить рубль, то ключевая ставка должна быть выше.
🔢 Сегодня Эльвира Набиуллина представит в Государственной Думе Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2026 год и период 2027 и 2028 годов.
Этот документ разъясняет цели и подходы к проведению денежно-кредитной политики, представляет взгляд на текущее состояние экономики и прогнозы ее развития в среднесрочной перспективе. Самое важное о стратегическом документе ДКП читайте в карточках, которые мы подготовили вместе с Госдумой ➡️
⚡️ФРС снизила ставку на 25 базисных пунктов до 3.75-4%.
Читать полностью…
Республиканцы пугают избирателей тем, что Зоран Мамдани заставит нью-йоркцев читать левую литературу, но рабочие Нью-Йорка уже давно читают левых. Пожарный Нью-Йорка читает "Capitalism in the Web of Life" by Jason W. Moore.
Читать полностью…
Ускорение инфляции - это вторая производная. Значит, «ускорение инфляции замедлилось» - третья производная. Но лучше считать это эвфемизмом.
Читать полностью…
Машинный перевод (в тексте могут быть ошибки) первой ознакомительной главы книги "Populism and Modern Monetary Theory: Exploring the Rise of Milei in Argentina" By Can Cinar
Аргентина представляет собой парадокс непрерывной нестабильности, который сохраняет необходимость постоянного принятия решений, но без достижения окончательного результата. Это состояние бесконечного кризиса превращает сам концепт кризиса из эпизодического события в структурную особенность управления и общества. В таком контексте кризис — это не просто случайный разрыв, а форма существования, требующая от лидеров, политиков и даже граждан выбора между революцией и сохранением статус-кво.
Суверенные бонды Аргентины резко подорожали после победы партии Милея на промежуточных выборах. Забавно, насколько устойчив на рынках нарратив о том, что жесткая фискальная консолидация способна вернуть экономику на траекторию роста.
Читать полностью…
Роман «Нейромант» я читал, когда мне было пятнадцать лет. Спустя двадцать лет практически всё забылось. И вот недавно мы его прочли в моём книжном клубе. Было интересно вспомнить сюжет и героев. В этом обзоре я расскажу свои впечатления от произведения Уильяма Гибсона и почему оно до сих пор считается весьма актуальным фантастическим произведением.
Читать полностью…
Медианный доход в бывших социалистических странах. Источник
Читать полностью…
График, где государство и внешний сектор объединены.
Читать полностью…
Секторальные балансы: что это и зачем вообще смотреть на них
Обычно дискуссия про макроэкономику сводится к двум показателям: бюджетный дефицит государства и сальдо текущего счета (условно «мы в плюсе или в минусе перед внешним миром»). Это то, что попадает в новости, то, что комментирует Минфин и Дерипаска.
У этой двухсекторной оптики есть проблема. Она не видит третьего игрока - частного сектора внутри страны (домохозяйства + бизнес). Исторически именно накопление дисбалансов в частном секторе (перегрев кредитования, наращивание долга домохозяйств и компаний) лежало в основании финансовых кризисов.
Полная картина опирается на базовое макроэкономическое тождество из системы национальных счетов (СНС 2008). Если сильно упростить обозначения, то она выглядит так:
Частный сектор + Государство + Остальной мир = 0
В более привычных обозначениях:
PRV (Частный сектор) = S − I
разница между сбережениями S и инвестициями I. Положительное значение означает, что частный сектор в целом накапливает финансовые активы (сбережения превышают инвестиции), отрицательное - что он тратит больше, чем зарабатывает, и тем самым залезает в долг.
GOV (Государство) = T − G
налоги T минус государственные расходы G.
Если GOV < 0, это дефицит бюджета (государство тратит больше, чем изымает); если GOV > 0, это профицит.
ROW (Остальной мир) = M − X
импорт M минус экспорт X (технически зеркальная запись счета текущих операций). Если ROW < 0, страна получает чистый приток доходов от остального мира (экспорт, процентные поступления, и т.д.). Если ROW > 0, наоборот, финансирует внешний мир.
Тождество:
PRV + GOV + ROW = 0
Оно должно сходиться по факту для каждой страны и каждого года, если данные корректно собраны.