Telegram-канал nkamnev - Камнев пишет: Blogs

Камнев пишет

30 June 2025 07:04

Каждый квартал крупнейшие инвесторы Уолл-стрит публикуют отчет по форме 13F – обязательный документ для управляющих с активами свыше $100 млн. Это один из немногих способов понять, как действуют самые авторитетные участники рынка. Что известно о пяти наиболее примечательных шагах по итогам отчетов за первый квартал 2025 года.

Уоррен Баффет сокращает долю в Bank of America

Главная новость отчетности Berkshire Hathaway – снижение доли в Bank of America, которая была одним из ключевых активов Баффета со времен глобального финансового кризиса. С 2018 года банк входил в топ-2 крупнейших позиций, но теперь опустился на четвертое место и занимает около 10% портфеля.

В чем причина такого шага. На фоне высоких ставок и растущих рисков в коммерческой недвижимости Баффет, похоже, осторожничает в отношении банковского сектора. Напомним, что ранее он уже вышел из Goldman Sachs и Wells Fargo. Хотя акции Bank of America с осени 2023 года подорожали на 88%, рост прибыли оказался скромным. Баффет, верный своей философии, предпочел зафиксировать прибыль.

Ли Лу тоже продает Bank of America. А еще Google

Китайский инвестор Ли Лу, близкий соратник Чарли Мангерa и глава Himalaya Capital, также сократил долю в Bank of America – на 29%. Но еще большей неожиданностью стало сокращение на 19,5% его позиции в акциях Google (класс C).

Google долгое время был одним из главных активов в портфеле Ли Лу. Вполне возможно, что рост акций почти на 90% с конца 2022 года привел к их чрезмерной концентрации в портфеле, что и стало причиной частичной фиксации прибыли. Ли Лу, как правило, делает долгосрочные ставки, и столь значительное сокращение в технологическом гиганте может отражать растущие опасения по поводу конкурентных угроз, в частности со стороны разработчиков ИИ, таких как OpenAI. При этом доля акций Google класса A в портфеле Ли Лу остается прежней, на уровне 17%.

Сет Кларман наращивает позицию в Google

Пока одни инвесторы выходят из Google, легендарный Сет Кларман, управляющий хедж-фондом Baupost Group, наращивает позицию в компании. В первом квартале он увеличил вложения на 45%, доведя долю в портфеле до 9,3% ($324 млн).

Кларман – один из немногих инвесторов, кого Баффет публично называл человеком, которому можно доверить деньги. Его ставка на Google выглядит осознанной: компания продолжает демонстрировать рост выручки и прибыли, активно инвестирует в развитие ИИ и при этом торгуется с P/E около 19 – довольно скромной оценкой для одного из крупнейших технологических гигантов мира.

Билл Экман делает ставку на Uber

Новая крупнейшая позиция в портфеле управляющего фондом Pershing Square Билла Экмана – Uber. В первом квартале он приобрел долю, которая составила 18,5% от его американского портфеля.

Экман публично заявил, что восхищается трансформацией Uber под руководством CEO Дары Хосровшахи, который сумел превратить убыточную компанию в прибыльную с положительным денежным потоком. За последние пять лет выручка Uber росла на 28% в год, а чистая прибыль превысила $9,8 млрд. При текущем P/E на уровне 16 Экман видит в компании одну из наиболее недооцененных возможностей на рынке.

Майкл Бьюрри почти полностью вышел из рынка и начал шортить

Наибольший резонанс вызвали действия управляющего Scion Asset Management Майкла Бьюрри, известного по фильму «Игра на понижение». В конце 2024 года его портфель состоял из 13 позиций на сумму $77 млн, включая крупные доли в китайских технологических компаниях. Но по итогам первого квартала 2025 года в портфеле остались бумаги лишь одной компании – Estée Lauder, на сумму $13 млн.

Бьюрри не просто распродал активы. Он начал открывать позиции по пут-опционам против тех же китайских акций, а также против Nvidia и Trip.com. Разворот в стратегии трейдера совпал по времени с возобновлением жесткой риторики президента США Дональда Трампа в отношении Китая, что, вероятно, стало решающим фактором для Бьюрри. Вероятно, он посчитал, что геополитические риски перевешивают потенциал роста. Учитывая склонность Бьюрри к краткосрочным спекуляциям, дальнейшие шаги остаются непредсказуемыми.