36619
Авторский канал экономиста Дмитрия Прокофьева и финансиста Никиты Демидова. Что происходит и как нам быть. Говорим по делу, чтобы песец не подкрался к деньгам. Все вопросы авторам @dpolarfox
«Одна седьмая» и все остальные
Кстати, у Кейнса есть совершенно гениальное наблюдение , о том, что политика правительства в России направлена на то, что «задобрить» «одну седьмую часть населения», таким образом, что эта «одна седьмая» живет «по более высоким стандартам, чем это позволяет производительность их труда» -за счет эксплуатации труда остальных «шести седьмых».
«Одна седьмая часть населения» – сейчас это 20 миллионов человек – и эту «привилегированную группу», живущую по более высоким стандартам, чем позволяет их производительность, довольно легко увидеть, причем с разных сторон.
Это, например «семьи тех, кто занят выполнением задач, оплачиваемых правительством» (во всех смыслах)». Это количество «бюджетников» - официально их около 17, 5 миллионов, но бюджетник – бюджетнику рознь, есть такие, кто получает мало, а есть такие которые оплачиваются и потребляют выше мировых стандартов, на круг, считая с членами семей, можно сказать, что членов «привилегированных домохозяйств бюджетников» -порядка 20 миллионов. И «в орбите столичной агломерации» работает порядка 20 миллионов человек – которых тоже можно назвать «привилегированным» сословием в сравнении со всеми остальными. Это не обязательно жители столицы – это те, кому существующая модель взаимодействия столицы и регионов обеспечивает более высокий уровень жизни.
Обратите внимание – Кейнс не говорит, что эта «одна седьмая» живет богато, вовсе нет! Он говорит о том, что эта «одна седьмая», живет лучше, чем она должна была бы жить, если бы получала «по труду». И вот это «лучше» обеспечивает правительство. И те, кто оказался в привилегированной «одной седьмой», прекрасно понимают, что правительство поддерживает их, за счет перераспределения доходов от эксплуатации труда «шести седьмых», оставшихся «за бортом» бюджетного корабля экономической политики.
Почему эти «шесть седьмых» ничего не предпринимают для изменения своего положения? Кейнс ответил и на это – да, правительство фактически эксплуатирует крестьян, но оно же дало им землю – выполнило главный в то время крестьянский запрос. Это и развязало руки правительству, объясняет Кейнс.
Чтобы понять причину пассивности «шести седьмых» в России, надо поискать ту «землю», которую им дало (и гарантирует) правительство. В начале «девяностых», например такой «землей» были «квартиры» и право самодеятельно промышлять, кто как может, плюс «отсутствие дефицита». Это и развязало руки начальству, забравшему себе заводы и нефтеперегонные комплексы, вместе доходами от эксплуатации недр, что позволило обеспечить для «привилегированной одной седьмой» безусловный рост качества и уровня жизни (а для высшего процента – наверное, самую роскошную жизнь, какая только возможна).
Сейчас, конечно, тоже можно увидеть «кусок земли», выделенный начальством для «шести седьмых». Посмотрите вокруг. Этот «кусок земли» может принимать самые разные формы.
Каждый пятый
Что меня зацепило в этой истории о новом распределении доходов в ходе «структурной трансформации» экономики?
Вот эта цифра «двадцать процентов», безусловно выигравших, чьи доходы за три года выросли в полтора раза, которые соответственно увеличили свои расходы –
Потому что эта цифра «двадцать процентов выигравших» устойчиво присутствует во множестве исследований, посвященных РФ-реформам – куда ни глянь 20% "в плюсе", 20% "в минусе", 60% - ни рыба, ни мясо, в общем, "остаются при своих"
Отсюда вывод – при любой «реформе» начальству нужно иметь в виду эту «пропорцию» - поддерживай 20%, не трогай 60%, а с оставшимися 20% неудачников – делай что хочешь, больше того – начальству и делать-то с «проигравшими» ничего не надо – «выигравшие» их сами съедят всухомятку, ногами затопчут, чего уж себе то врать
Но почему именно 20% (т.е. 25-30 миллионов, в масштабе страны).
А это, видимо, столько, сколько может «прокормить труба», экспортный ресурс, работая «на пределе» (а в РИ/CCCР/РФ все время всегда все крутилось «на пределе»).
То есть вся эта «экономическая активность», «рынок», и т.п. – производная от того, сколько нефти превратится в капитал для избранных (а проигрывает тот, кто вынужден жить своим трудом)
"Но вот что интересно, с увеличением числа детей в семье мужчина перестаёт увеличивать затраты времени на уход за ними (разница в 6 минут в день в семье с 3-мя и 4-мя детьми).
Интересный феномен, интересно было бы почитать объяснение демографов и социологов", справедливо замечает ув. Павел Пряников, комментируя материалы «Грушинской конфереции-2024»»
Объяснение такое предлагает социолог Софья Ляликова (ИCЭПН РАН) и ее соавторы в статье "Времени в обрез: сколько времени россияне уделяют заботе о собственных детях? // Народонаселение. — 2024. — Т. 27. — No3. — С. 137-15)" – мужчина, может быть, и увеличил бы затраты времени на уход за детьми – но это время ему неоткуда взять – разве что оторвать от работы – чего он позволить себе не может
если среди однодетных семей имели оплачиваемую работу 65,8% жён, то по мере роста числа детей эта доля снижается до 26,2% среди семей с 4 и более детьми. В то время как для мужей такая закономерность хоть и прослеживается, но в существенно меньшем масштабе (даже в 4-детных семьях 85,7% мужей работают)
[…]
Анализ суточного фонда времени показал, что структура бюджетов времени мужчин практически не изменяется в зависимости от числа детей и связана преимущественно с трудовой занятостью, в то время как для женщин наличие разного числа детей оказывается весомым фактором для изменения образа жизни. Ведущими видами деятельности для однодетных матерей оказываются сон, занятость и домашний труд, а для многодетных — время, предназначенное для реализации домашнего труда, которое существенно возрастает за счёт сокращения времени, отводимого на реализацию внесемейной занятости
Вместе с алкоголем могут выплеснуть и бары?
"...петербургские парламентарии оставили право круглосуточно разливать алкоголь ресторанам, а также заведениям имеющим: отдельный вход со стороны фасада дома, обращенного к автомобильной дороге или пешеходной зоне; зал для посетителей общей площадью не менее 50 м2; отдельные туалетные комнаты для персонала и посетителей; кухню; не менее пяти ставок обслуживающего персонала, включая две полные ставки поваров в штатном расписании; договор на охранные услуги; тревожную сигнализацию. Все остальные смогут наполнять бокалы петербуржцам и гостям города только с 11:00 до 22:00 во все дни, кроме новогодней ночи.
Более 1000 объектов общественного питания в многоквартирных домах, по оценкам экспертов, не соответствуют хотя бы одному из установленных критериев. То есть примерно 30% заведений рискуют закрыться. ...
Прошу всех заинтересованных лиц проявить активность, пишет @nvastakhova.
Вы, конечно, правы насчет того, что ресурс есть, но есть другая проблема, которая состоит в том, что заставить работать все как было при дедах невозможно без насилия, причем уровень его по современным меркам должен быть очень высоким. И для начальства в этом есть большие риски, ведь и среди слоев начальства уровень насилия и репрессий возрастет на несколько порядков, а это явно не то чего бы они хотели. Поэтому, в ближайшие годы у всех будет шанс увидеть как будет решена эта проблема, это, конечно, не то за чем хотелось бы наблюдать, но кто нас спрашивает?
/channel/moneyandpolarfox/11312
«Нажать на труд»? Как?
Ув. коллеги @neoconomica, комментируя мой пост о значении нефти для РФ-экономики, (всегда приятно прочесть про себя добрые слова, да еще и по делу, да еще и от авторитетных в профессии людей, спасибо, коллеги), выразили сомнение не в желании, а в возможности начальства "нажать на труд" в РФ, в случае если нефтяные доходы сократятся.
Я не думаю, что при (следующей итерации) деградации капитала начальство в очередной раз пойдет по пути сжатия ULC. Пуп развяжется. Нет крестьян, которых можно обводить рамкой и направлять строить зиккурат (да, я помню, что это разные фракции) или носить кирасу и копье. Есть горожане средних лет, которым приходится за все платить. Речь не о том, что они бунт устроят — а о том, что их деятельность и компетенции заточены на текущую систему, на ее уровень сложности, на текущий уровень разделения труда. Соответственно, если уронить ULC раз так в 4-5-10 (как девальвация в 1998-1999, или даже покрепче) — то за падением доходов начнут проваливаться и компетенции
Приведу лишь один график. На нём - процент мужчин-старшеклассников, являющихся республиканцами, по средним оценкам в средней школе. А – средняя наивысшая оценка, С- самая низкая.
Ещё в конце 2010-х лишь 45% двоечников и троечников (если говорить в координатах оценок России) были за Респов, а сегодня – 75%. Самые худшие ученики идут за MAGA.
Доля отлично учащихся подростков за Респов, наоборот, падает
Большинство разорившихся фермеров, –Читать полностью…
Большинство конторских служащих, не имевших работы в течение последних трех, четырех, а то и пяти лет, –
Большинство людей, живущих на пособие и жаждущих увеличения этого пособия, –
Большинство жителей окраин, которым не по карману электрические стиральные машины, даже купленные в рассрочку, –
Значительные группы «американских легионеров», веривших, что только сенатор Уиндрип обеспечит им получение, а может быть, и увеличение пенсий, –
Популярные проповедники, которые рассчитывали по примеру епископа Прэнга и отца Кофлина создать себе нужную рекламу, поддержав не совсем обычную программу, сулящую процветание веем-веем без каких-либо усилий с чьей бы то ни было стороны, –
Остатки Ку-Клукс-Клана и некоторые лидеры Американской федерации труда, считавшие себя обиженными и обойденными прежними политическими деятелями, –
А также не организованные в профсоюзы чернорабочие, считавшие себя обиженными этой самой АФТ, –
Ютящиеся на задворках адвокаты, которым еще ни разу не удалось получить казенную должность, –
Злополучная противоалкогольная Лига, – поскольку было известно, что сенатор Уиндрип, сам любитель выпить, является горячим сторонником полного воздержания, тогда как его соперник, Уолт Троубридж, почти ничего никогда не пивший, не поддерживал, однако, мессий сухого закона. (Мессии эти за последнее время совсем уже было изверились в выгодности своей профессии моралистов, поскольку Рокфеллеры и Уономэйкеры перестали молиться с ними и платить им), –
Помимо всех этих нуждающихся просителей, – немалое количество буржуа, даже миллионеров, недовольных тем, что заметный урон их процветанию наносят коварные банкиры, ограничивающие им кредит, –
Таковы были сторонники Берзелиоса Уиндрипа, мечтавшие, что он, подобно божественному ворону, всех их накормит, когда станет президентом; из их среды вышли самые пылкие ораторы, выступавшие за Уиндрипа в предвыборной кампании весь сентябрь и октябрь.
С этой толпой паладинов, для которых политические добродетели определялись интересами их кармана, смешивался летучий отряд воителей, страдавших не от голода, а от избытка идеализма; интеллигенты, реформисты и даже заядлые индивидуалисты, видевшие в Уиндрипе, несмотря на все его фиглярское вранье, освободительную силу, которой предстояло омолодить одряхлевшую капиталистическую систему.
На одном из прилавков мы увидели немецкие готовальни.
– Мистер Адамс, неужели в Америке нет своих готовален?
– Конечно, нет! – с жаром ответил Адамс. – Мы не можем делать готовален.
Да, да, сэры, не смейтесь. Не то, что мы не хотим, мы не можем.
Да, да, мистеры, Америка со всей своей грандиозной техникой не может поставить производство готовален.
Та самая Америка, которая делает миллионы автомобилей в год!
А вы знаете, в чем дело?
Если бы готовальни нужны были всему населению, мы организовали бы массовое производство, выпускали бы десятки миллионов превосходных готовален за грошовую цену.
Но население Соединенных Штатов, сэры, не нуждается в десятках миллионов готовален. Ему нужны только десятки тысяч.
Значит, массового производства поставить нельзя, и готовальни придется делать вручную.
А все, что в Америке делается не машиной, а рукой человека, стоит невероятно дорого. И наши готовальни стоили бы в десять раз дороже немецких.
Мистер Илф и мистер Петров, запишите в свои книжечки, что великая Америка иногда бывает бессильна перед старой, жалкой Европой.
Это очень, очень важно знать!
Цитата: Ильф и Петров "Одноэтажная Америка"
Иллюстрация: готовальня «Präzision»
(«Точность») в деревянном футляре, фирма Е. O. Richter&Co, Берлин, 1920-30 гг
S&P 500 сегодня продемонстрировал самый крупный внутридневной разворот в истории, даже больше, чем в 2020, 2008 и 2001 годах.
S&P 500 уничтожил рост на ~4,5% за ~3 часа.
С 10:30 утра по восточному времени до 15:15 вечера по восточному времени S&P 500 потерял -$2,3 ТРИЛЛИОНА рыночной стоимости.
Бычьи ловушки - это самый верный признак медвежьего рынка.
На таком рынке не надо ловить дно.
#наблюдение
ВРП на душу населения в 2023 году по ППС: сравнение со странами
Одним из побочных результатов расчёта индекса человеческого развития стал расчёт ВРП на душу населения в долларах с учётом паритета покупательной способности и различий в стоимости жизни между регионами.
Для интересующихся методологией
За базу для расчёта взяты данные Росстата по ВРП на душу населения за 2023 год. Дальше с данными проводится ряд манипуляций:
1. цифры домножаются на соотношение ВВП России и суммы ВРП по регионам (а сумма ВРП всегда будет процентов на 10 меньше, потому что отдельные отрасли, вроде госуправления и финансов, не распределяются в статистике по регионам)
2. полученные цифры корректируются на стоимость фиксированного набора товаров и услуг (пояснение тут), который фактически отражает паритет покупательной способности на уровне регионов
3. полученные цифры делятся среднегодовой курс доллара и умножаются на соотношение между номинальным ВВП России на душу и ВВП на душу с учётом ППС (в 2023 году оно составило 3,1)
Как и в случае с ИЧР, расчёт основан на методологии Аналитического центра при Правительстве РФ: этот ВРП аналитики и использовали для расчёта ИЧР.
Готова ли Россия к «гонке предложения» на рынке нефти?
✔️Решение администрации Трампа ввести тарифы в 104% в отношении Китая повышает риск «гонки предложения» на рынке нефти. Речь идет о повторении сценария марта 2020 г., когда вслед за выходом России из сделки ОПЕК+ Саудовская Аравия начала резко наращивать добычу, из-за чего цена Brent опустилась ниже $30 за баррель еще до политики локдаунов.
▪️Сейчас роль триггера может сыграть внешнеторговая политика администрации Трампа. По данным таможенной статистики, на долю США в 2024 г. приходилось 14,7% экспорта КНР ($525 млрд из $3575 млрд), тогда как доля КНР в импорте США составляла 7% ($144 млрд из $2065 млрд).
▪️Поэтому тариф в 104% – еще более резкий «медвежий» сигнал для рынка нефти, чем предыдущее решение о тарифах в отношении более чем 180 государств.
✔️По данным Управления энергетической информации (EIA), профицит нефтедобывающих мощностей на Ближнем Востоке по итогам февраля 2025 достиг 4,8 млн баррелей в сутки (б/с). Для сравнения: добыча нефти в Ираке, втором по величине производителе ОПЕК, в феврале 2025 г. составляла 4,2 млн б/с.
▪️Сейчас ключевую роль в наращивании предложения могут сыграть Саудовская Аравия, ОАЭ и Кувейт, которые, в отличие от Ирака, достаточно строго соблюдали квоты ОПЕК+. Upstream-активы в этих странах контролируют госкомпании (Saudi Aramco, ADNOC и Kuwait Oil Company), которые, де-факто, являются производственными подразделениями регуляторов.
▪️Вдобавок, из-за высокой доли фонтанных скважин в структуре скважинного фонда этим странам легко варьировать уровень добычи. Неслучайно Саудовская Аравия в период с марта по апрель 2020 г. – в момент распада предыдущей сделки ОПЕК+ – увеличила добычу нефти на 1,8 млн б/с, до 11,6 млн б/с (данные EIA). Для сравнения: в феврале 2025 г. добыча нефти в Саудовской Аравии составляла всего 8,9 млн б/с.
✔️Поэтому при дальнейшем падении цен на нефть страны Ближнего Востока будут компенсировать потери за счет быстрого наращивания предложения. России же этот маневр будет даваться гораздо сложнее, в том числе из-за:
▪️Специфики скважинного фонда: несколько упрощая, в России преобладает так называемый насосный способ эксплуатации скважин, который, в отличие от фонтанного способа, отличается более высокими издержками и большей сложностью в регулировании объемов добычи.
▪️Разросшихся аппетитов Минфина, которые в ряде случаев снизили рентабельность нефтедобычи. Самый простой пример – отмена льгот по НДПИ для высоковязкой нефти, которая ударила по экономике Upstream-проектов в Поволжье.
▪️Санкций США, которые в середине 2010-х заблокировали освоение месторождений в Карском и Охотском море.
✔️По данным EIA, в феврале 2025 г. объем добычи нефти в России – без учета газового конденсата и легких углеводородов – составлял 8,93 млн б/с, что на 11% ниже, чем в феврале 2022 г. (10,05 млн б/с). С формальной точки зрения, это сокращение было связано с реализацией сделки ОПЕК+, в рамках которой квота России до марта 2025 г. составляла 8,98 млн б/с.
▪️Однако России, в силу названных причин, будет сложнее вернуться на прежний уровень добычи, особенно до тех пор, пока будут сохраняться санкции в отношении нефтесервисных компаний, введенные администрации Байдена в январе 2025 г. Администрация Трампа оставила эти санкции в силе.
«Как на каменную гору надеюсь…»
Хотелось бы надеяться - так ув @pauldemidovich комментирует оптимистичный прогноз ИНП РАН в отношении перспектив РФ-экономики в условиях тарифной войны
Коллега @pauldemidovich совершенно прав, что можно только надеяться, поскольку этот оптимистичный сценарий держится на предположении, что на рост тарифов ЕС и Китай ответят раздачей денег, и это обернётся ростом цен на нефть - а нефть для РФ - это даже не основа бюджета - это основа экономики
Как ответил ИИ, когда его попросили прокомментировать пост о "некооперативной игре" Трампа - что в этой ситуации ждет Европу (как она могла бы действовать)
Сейчас ЕС — заложник двух своих слабостей:
1️⃣ Военная зависимость от США (НАТО)
2️⃣ Разобщённость (27 стран с разными интересами)
Но если действовать жёстко и стратегически, Европа может перехватить инициативу. Вот 5 ключевых шагов:
________________________________________
1. Создать реальную армию ЕС (без иллюзий про НАТО)
Проблема: Пока безопасность Европы зависит от США, Трамп будет шантажировать её через тарифы → безопасность.
Решение:
•Ускорить формирование единых сил ЕС (уже есть план на 2025–2030).
•Ядерный щит Франции — Париж может предложить «европейскую ядерную доктрину» в обмен на политические уступки от Германии и Восточной Европы.
•Свои спутники и разведка (проект IRIS2 как аналог Starlink, но без зависимости от SpaceX).
Пример: В 2024 году Эммануэль Макрон заявил: «Европа должна быть готова воевать без США». Но слов — мало, нужны бюджеты и общие командные структуры.
________________________________________
2. Торговая контратака: «Зелёный протекционизм»
Проблема: Трамп бьёт по европейскому автопрому (BMW, Volkswagen), зная, что ЕС боится жёстких ответных мер.
Решение:
• Ввести цифровой налог на американские IT-гиганты — это больнее, чем тарифы на машины.
•Зелёные квоты — требовать, чтобы все импортные товары (включая американские) соответствовали жёстким экологическим стандартам ЕС. Это ударит по дешёвому американскому экспорту.
• Блокировать слияния (например, не пускать Microsoft или Amazon покупать европейские стартапы).
Пример: В 2025 ЕС уже ввёл 35% пошлины на китайские электромобили. Почему не на Ford или Tesla?
________________________________________
3. Энергетическая независимость (без трубопроводного газа из РФ и СПГ из США)
Проблема: После отказа от газа из РФ Европа попала в зависимость от дорогого СПГ из США.
Решение:
• Ускоренный переход на ВИЭ + атом (Франция) + водород (Германия).
•Долгосрочные контракты с Африкой (например, газ из Алжира и Нигерии).
•Единая энергосистема ЕС (чтобы Испания с её дешёвой солнечной энергией могла питать Германию).
Пример: В 2024 Германия впервые получила больше электричества из ВИЭ, чем из угля. Но без единой сети это не сработает.
________________________________________
4. Финансовый суверенитет: Евро vs Доллар
Проблема: 80% мировой торговли идёт в долларах .
Решение:
•Расширить использование евро в Азии и Африке (через инвестиции и кредиты).
________________________________________
5. Политическая воля: Кто будет новым лидером ЕС?
Проблема: Нет единого голоса — Германия тянет в одну сторону, Франция в другую, Польша в третью.
Решение:
• Выбрать "жёсткого" президента Еврокомиссии .
• Создать «Совет безопасности ЕС» по аналогии с СБ ООН — где будут приниматься "быстрые решения".
• Исключить «право вето» в критических вопросах (как оборона).
________________________________________
Что будет, если ЕС не станет лидером?
• Сценарий 1: Останется «младшим партнёром» США — платить тарифы и выполнять их условия.
• Сценарий 2: Китай "переманит" Восточную Европу (как уже делает с Венгрией и Сербией).
•Сценарий 3: Распад еврозоны — если Германия и Франция не договорятся.
Вывод: Европа может стать лидером, но для этого нужны деньги, жёсткость и единство. Пока что этого нет.
#на_заметку_конспирологам
Падение рынка, спровоцированное пошлинами Трампа, в понедельник еще больше усилилось после того, как американский президент дал понять, что не намерен отказываться от своей агрессивной торговой политики, несмотря на усиливающийся страх перед глобальной рецессией.
Курсы акций резко упали, безопасные валюты подорожали, а доходность облигаций снизилась. Контракты по голубым фишкам из списка S&P 500 подешевели на 3,1%, а на Nasdaq опустились на 3,4%.
Азиатские акции несут тяжелые потери. Индекс гонконгской фондовой биржи Hang Seng опустился более чем на 13%, это было худшее суточное падение в этом веке.
В понедельник утром упали европейские акции. Индекс Stoxx Europe 600 опустился на 5,7%, а немецкий Dax ушел вниз на 6,4% после недолгого падения на 10 с лишним процентов в начале торгов. Снижение FTSE 100 составило 5,1%.
В воскресенье инвестор-миллиардер Билл Экман выступил с предостережением в соцсети Х, заявив, что из-за пошлин Трампа в Америке наступит "самопроизвольная экономическая ядерная зима”. Экман также подверг критике министра торговли Говарда Лютника, заявив, что тот "проявляет безразличие к краху фондового рынка и экономики". Экман сказал, что Лютник и его фирма Cantor Fitzgerald заработали большие деньги на своих активах с фиксированной доходностью. Надежные и безопасные ценные бумаги типа казначейских облигаций США за последние дни взлетели в цене на фоне падения акций. "Лютник получает прибыль, в то время как наша экономика рушится", — заявил Экман. Миллиардер и инвестор хедж-фондов Стэнли Дракенмиллер также выступил против торговой политики Трампа, написав в Х: "Я не поддерживаю пошлины, превышающие 10 процентов”.
В этом году откроем новый городской вокзал Петровско-Разумовская на МЦД-1
🛤 Он обеспечит удобную пересадку между первым и третьим диаметрами, двумя линиями метро и наземным транспортом. В будущем перенесём остановку МЦД-3 ближе к метро и МЦД-1, и время пересадки между всеми видами транспорта сократится в несколько раз. К 2030 году ежедневно городским вокзалом Петровско-Разумовская МЦД-1 смогут пользоваться до 11 тысяч пассажиров.
Объект строится по графику, готовность — около 78%:
- устанавливаем инженерные системы;
- ведём отделку помещений;
- монтируем стеклянный фасад из "мозаики" площадью почти 5 тыс. кв. метров;
- проводим пусконаладку лифтов и эскалаторов.
Особое внимание уделяем организации работ. Всё, что может повлиять на движение поездов, выполняем ночью в технологические окна. В апреле мы сократили их продолжительность с 8 до 4,5 часа.
⭕️ Городской вокзал Петровско-Разумовская станет крупнейшим хабом на севере Москвы и улучшит транспортную доступность для жителей Бутырского района, Тимирязевского и Марфино — это почти 200 тысяч человек.
Дополнение к истории про капитал , который в России никак не возьмется (разве что из нефти) и и, заодно, про «девяностые»
Экономист Леонид Григорьев в 1980е работал в Институте мировой экономики, был соавтором множества программ и проектов реформ, а в 1992 году был назначен заместителем министра экономики и финансов, потом работал во Всемирном банке – то есть, был человеком, видевшим старт реформ изнутри, и знавшим лично всех ключевых деятелей «девяностых»
Комментируя различие в том, что планировалось и что получилось, Григорьев пишет («Хронология реформ. Препринт WP11/2006/01. — М.: ГУ ВШЭ, 2006»).
Если говорить о различных программах трансформации начала 1990-х гг., все они предусматривали создание массового собственника, массового акционера, причем массового акционера среди среднего класса, в том числе среднего «среднего», бедного «среднего», богатого среднего – неважно: среднего.
Вместо этого тип проведенной приватизации создал, прежде всего, финансовую элиту, т.е. сложилось не среднее звено собственников, а верхнее. Это и есть одна из специфических особенностей российского капитализма
Как же так вышло? Григорьев отчасти отвечает и на этот вопрос
1986 г: стали «ускоряться», т.е. покупать за рубежом оборудование.
Это, к слову сказать, хороший урок – увеличение расходов без реформ может вести только к омертвлению средств без эффекта: часть оборудования, купленного в те времена, до сих пор лежит на складах, …
Другая часть была установлена и приватизировалась из расчета 1 доллар = 60 копеек в соответствии с записью в бухгалтерских книгах. Естественно, в процессе гиперинфляции это оборудование совершенно обесценилось.
То есть при приватизации (это важный момент для размышлений о будущем) какие-нибудь старые здания шли, предположим, по 100 млн рублей (в то время 100 млн – большие деньги), но если там было установлено импортное оборудование, их реальная стоимость составляла 150 млн долларов. Понимаете разницу между бухгалтерской записью и реальной ценностью?
1992 г: бюджетный дефицит составлял 43% ВВП. Стояла очередь иностранных компаний, готовых платить нормальные деньги на переговорной основе за какие-то части предприятий. …классический пример: одно крупное химическое предприятие, расположенное не очень далеко от Москвы. В 1980-х гг. было оснащено дорогостоящим японским оборудованием (на несколько сот миллионов долларов). В 1992 г. приходит к нам американская компания и говорит: «Мы купили бы». Начались переговоры. Я их водил по начальству. Они хотели купить 25% предприятия, готовы были платить приличные деньги. Но у нас начинались ваучеры, им ничего не продали: «нельзя» — сказали в «кругах», а директор прятался в ожидании своего счастья.
И вот тут, продолжая комментировать мотивы организаторов приватизации, Григорьев приводит очень интересный пример
не произошло «подкупа населения» с помощью приватизации. Есть одна хорошая работа «Макиавеллиевская приватизация» Biais, Perotti 2002, …. Там сравниваются две чилийские, две французские, чешская и английская приватизации.
И показано, что там та же идея, что и в политическом цикле, т.е. правящая партия проводит приватизацию с дисконтом для своих сторонников. В ходе анализа выясняется, что в пяти из шести случаев после этого ей удается выиграть выборы.
Авторы даже не попытались интерпретировать опыт России, потому что получается, что процесс раздачи собственности в России был против интересов тех политических сил, которые поддерживали реформаторов. Получается обратный результат – и не понятно, зачем они это делали…
Чего же тут непонятного?
Еще раз – организаторы и бенефициары приватизации были настолько уверены в себе и в своих правах на «общенародную» собственность, что даже не попытались заручиться какой-то более-менее массовой политической поддержкой
Зачем делиться, когда можно не делиться ©
У кого и сколько денег?
ЦБ РФ представил данные Всероссийского обследования домохозяйств по потребительским финансам
Вот его краткое изложение:
Рост доходов по сравнению с 2022 годом отметили 62% семей. В абсолютном выражении доходы сильнее всего выросли у самых богатых (с 58 до 74 тыс. рублей на человека в месяц), в относительном выражении — у самых бедных (на 33%).
В середине 2024 года
•Средний подушевой доход — 33,8 тыс. руб. в месяц (~$375).
•Медианный доход — 27,9 тыс. руб. (~$310)
•Семья с одним ребенком в среднем имеет ~100 тыс. руб. дохода, с двумя — ~135 тыс.
•Средний подушевой доход в группе наименее обеспеченных примерно соответствует минимальной страховой пенсии по старости (12 тыс. рублей).
Ключевой парадокс:
•22% домохозяйств увеличили доходы на 50% и более
•20% семей столкнулись с падением доходов свыше 10%
•Остальные 58% балансируют между скромным ростом (3-25%) и стагнацией
Среди респондентов выделяются три группы
«Пришедшие к успеху» (22%)
• Доходы выросли на 50% и более.
•Это
oРаботники отраслей, оплачиваемых правительством
oПолучательницы выплат
oЧасть госсектора и ИТ-специалистов, адаптировавшихся к санкциям.
• их траты резко выросли:
o На товары длительного пользования (+57%) — машины, техника, ремонт.
oНа услуги и путешествия.
Группа 2. "Бывшие люди" (25%)
•Доходы упали (у 20% домохозяйств - более чем на 10%)
• Это:
oРаботники импортозависимых секторов.
oЖители депрессивных регионов.
oЧасть самодеятельного бизнеса и бывший городской средний класс, не сумевшие вписаться в новую экономику
•Сократили расходы на всё, кроме базовых нужд.
Группа 3. "Без перемен" (53%)
•Доходы выросли (±3–25%), но большая их часть оказалась съедена инфляцией.
•Это:
oБюджетники с индексацией зарплат ниже инфляции.
oРаботники нефтегазового сектора (их высокие зарплаты не упали, но и не выросли).
oПенсионеры (соцвыплаты росли, но не всегда догоняли цены).
•Не чувствуют улучшения: 56% заявили, что их положение "не изменилось".
Почему официальные цифры не отражают реальность роста цен?
ЦБ считает реальные доходы, используя официальную инфляцию, но для многих она сильно занижена:
•Для бедных:
oТратят >50% доходов на еду, где цены росли быстрее средней инфляции.
oРеальная инфляция для них — ~18–20% за два года против ~12% по Росстату.
•Для богатых :
oСталкиваются с "эффектом смартфона":
Росстат заменяет iPhone на Xiaomi в потребительской корзине, но богатые всё равно покупают iPhone ( то же с автомобилями, одеждой, услугами)
o Реальная инфляция — ~25–30% из-за премиальных цен на "западные" товары.
Таком образом, реальные доходы "проигравших" упали сильнее, а "выигравших" — выросли меньше, чем в отчетах.
Сбережения, кредиты и финансовое поведение
Сбережения
•Доля семей с накоплениями выросла с 73% до 75,5%.
•Но медианные сбережения мизерные — 30 тыс. руб. (на случай ЧП).
•Бедные группы увеличили накопления на 70%.
•Богатые — лишь на 20%.
Кредиты
• Общая доля заемщиков снизилась с 23% до 20%.
•Но долговая нагрузка выросла:
oСредний долг — 788 тыс. руб. (+43%).
oМедианный — 200 тыс. руб. (в основном потребительские кредиты).
•Ипотека стала доступна только "пришедшим к успеху".
Баланс оптимизма (разница между "лучше" и "хуже") — 0%.
o В 2013 году он был +15%, в 2015-м — -20%.
В целом же картина в отношении динамики реальных доходов в расчетах ЦБ выглядит так. Помимо двух почти равных групп «выигравших» и «проигравших» (по 20% каждая), у примерно 30% домохозяйств доходы либо не изменились, либо отклонились в ту или иную сторону незначительно, и еще у 30% наблюдался заметный, но умеренный рост. При этом прирост доходов в группе «выигравших» в разы выше, чем потери «проигравших». Это дает положительный баланс в оценке динамики доходов «в среднем», но более сдержанную картину при расчете роста доходов «по головам».
Это история о том, что никакого роста благосостояния «в общем» не произошло – благополучие одной группы, нужной правительству, было оплачено за счет другой социальной группы, не нужной никому
В Питере – не пить?
«Закон о наливайках» уже на финишной прямой, несколько дней осталось на его общественное обсуждение. И уже осенью все должно вступить в силу. А пока у нас есть вопросы:
📌 Так где же мы сможем пить по ночам?
📌 Самый знаменитый в мире петербургский бар может исчезнуть?
📌 Почему корюшка стала дороже осетрины?
📌 Куда и как возвращается настоящая русская кухня
📌 Как правильно делать культовый ленинградский коктейль?
Ситуацию вокруг петербургских баров, кафе и ресторанов вместе с Дмитрием Прокофьевым, автором телеграм-канала «Деньги и песец» традиционно обсуждают:
🔹Леонид Гарбар, вице-президент Федерации рестораторов и отельеров России
🔹Дмитрий Грозный, ресторанный критик и организатор ресторанных конкурсов
🔹Андрей Перцев – ресторатор и общественный деятель
🔊 Слушайте программу «Где деньги, чувак?!» в эфире радио «Комсомольская Правда в Петербурге», 92.0 FM в этот четверг, 10 апреля, в 17:03.
Подпишись
на Комсомольскую правду: СПб — отдай свой буст нам
Сами, всё сами
Отвечая на вопрос уважаемых коллег @le_dauphinois -
кто обеспечит уровень насилия, необходимого чтобы заставить горожан работать «как при дедАх»?
«Нажать на труд»? На чей? (Продолжение, начало здесь )
Коллеги @neoconomica так же предполагают , что «нажать на труд» в РФ не получится, потому что
нет больше крестьян, из которых можно лепить кого угодно, и это будет только вверх (ну или вниз, если помер в процессе)
Продолжаем следить - сколько стоит июньский фьючерс на баррель Brent (меньше $60) - и прикидываем, сколько может стоить баррель Urals
Читать полностью…
Я не успокоюсь, пока…
К предыдущему репосту
В том же году, когда Ильф и Петров путешествовали по "одноэтажной Америке", вышел роман-памфлет Синклера Льюиса «У нас это невозможно», в котором описывается приход к власти популиста Бэза Уиндрипа, требовавшего как раз возрождения американской промышленности (это 1935 год, напомню)
Я не успокоюсь до тех пор, пока страна наша не станет производить все, что ей нужно, – даже кофе, какао и каучук – и, таким образом, наши доллары будут оставаться дома. Если мы сумеем сделать это и одновременно так развить туризм, чтобы со всего мира съезжались иностранцы посмотреть на наши чудеса – Большой Каньон, Глетчер, Йеллоустонский и другие парки, красивейшие отели Чикаго и т. д. – и оставляли у нас свои деньги, то мы получим такой торговый баланс, которого с избытком хватит на осуществление моей часто подвергавшейся критике, но тем не менее абсолютно здравой идеи о том, чтобы обеспечить каждой семье от 3000 до 5 000 долларов в год, я имею в виду каждую, действительно американскую семью. Великая мечта – вот что нам нужно, а не эта бессмысленная потеря времени в Женеве, болтовня в Лугано или где бы то ни было. «В атаку». Берзелиос Уиндрип.Читать полностью…
У Goldman Sachs вышел хороший документ, в котором они рассматривают различные аспекты медвежьих рынков и дают их классификацию
Медвежьи рынки — это периоды значительного снижения цен на активы, которые могут быть вызваны различными факторами. В долгосрочной перспективе можно выделить три основных типа медвежьих рынков, каждый из которых имеет свои триггеры, характеристики и последствия.
1. Структурные медвежьи рынки
Причины: Возникают из-за структурных дисбалансов в экономике и финансовых пузырей. Часто сопровождаются шоками, такими как дефляция или банковские кризисы.
Примеры: Крах фондового рынка в 1929 году, спад в Японии в 1989/90 годах, глобальный финансовый кризис 2008 года.
Характеристики:
- Среднее падение: около 60%.
- Длительность: более 3 лет.
- Время восстановления: около 10 лет.
Особенности: Эти рынки имеют наиболее разрушительные последствия, так как затрагивают фундаментальные аспекты экономики.
2. Циклические медвежьи рынки
Причины: Связаны с экономическим циклом, включая рост процентных ставок, приближающиеся рецессии и снижение корпоративных прибылей.
Примеры: Медвежьи рынки, вызванные экономическими спадами в 1970-х и 1980-х годах.
Характеристики:
- Среднее падение: около 30%.
- Длительность: около 2 лет.
- Время восстановления: около 5 лет.
Особенности: Наиболее распространенный тип медвежьих рынков.
3. Медвежьи рынки, вызванные событиями
Причины: Возникают из-за разовых шоков, таких как войны, резкие скачки цен на нефть, кризисы на развивающихся рынках или технические сбои на рынках.
Примеры: Пандемия COVID-19, кризис 1987 года.
Характеристики:
- Среднее падение: около 27%.
- Длительность: около 8 месяцев.
- Время восстановления: около 1 года.
Особенности: Эти рынки имеют краткосрочный характер и быстро восстанавливаются благодаря политическим или экономическим мерам.
По мнению GS сейчас мы находимся на событийном медвежьем рынке (спровоцированном тарифами), однако он может легко трансформироваться в циклический медвежий рынок, учитывая растущий риск рецессии. Среднее падение примерно на 30 % одинаково для событийных и циклических медвежьих рынков, но они различаются по продолжительности: событийные спады короче, а восстановление происходит быстрее.
Хотя медвежьи рынки бывают разными, есть несколько условий, которые GS ожидаеn увидеть перед устойчивым восстановлением акций:
1. Привлекательные оценки
2. Экстремальное позиционирование
3. Политическая поддержка
4. Есть признаки того, что экономический рост, который, возможно, замедлялся, начинает ускоряться.
#аналитика #GS
Вот эта цитата многое объясняет:
Страна у нас очень контрастная: Ненецкий АО и Ингушетия различаются по ВРП на душу в 48 раз. В наиболее богатых регионах уровень жизни сопоставим со странами Западной Европы и петрократиями Персидского залива, в то время как на многих национальных окраинах ближайшим бенчмарком для сравнения становятся африканские страныЧитать полностью…
Вместо капитала
Каждый раз, когда я пытаюсь объяснить, что нефть в РФ – это не просто источник экспортной выручки, не просто источник ренты, а буквально становый хребет экономики, я прямо физически чувствую, как напрягается аудитория – «ну как же так, а как же наши технологии, промышленность, «реальное производство» вот это вот всё…»
Объясняю еще раз – без нефти «это всё» работать не будет. А если «это производство» и будет «крутиться» - то вам придется «крутить его» вручную
Эту штуку сам Кейнс объяснял советским вождям ровно сто лет назад, во время своего визита в СССР – для индустриализации нужен капитал (не в смысле деньги - а в смысле- станки, технологии, ноу-хау, вместе с механизмами обновления основных фондов), но капитала у вас нет, привлечь его вы не сможете – Это почему? Да потому, что никто его не даст… Ну как же, мы свои обязательства по концессиям выполняем… Да при чем тут эти обязательства, концессии - это мелочь, привезли станки, поставили, немного заработали – забрали, а капитал – это другой уровень… Так почему не дадут-то? А вы на себя посмотрите. У вас люди не могут рот открыть, на правительство повлиять не могут, имущество у них могут в любую секунду отобрать… Ну, какой там капитал? Ну, так мы и без вашего капитала справимся. Справитесь, если у вас будет дешевый или бесплатный труд, отрезал Кейнс, вот такой примерно был там разговор
Я пересказывал историю о приезде в РФ ректора MIT Рафаэля Райфа, и его фразе о том, что в России хотят получить «молоко без коровы». «Молоко» это капитал, а «корова» – механизмы его создания и накопления, и, если страна на протяжении столетий испытывает нехватку этого самого капитала – значит в этой стран нет таких механизмов, и неважно, что там написано в законах. Капитал – такая штука, которая знает – может он сохраниться или нет, и, если нет – значит и создаваться, и накапливаться он не будет.
Капитала нет – но есть нефть, это и есть то самое «молоко без коровы», которое позволяет компенсировать нехватку капитала, и снизить нагрузку на труд. Поэтому идея о том, что вот, мол, не будет дорогой нефти – начнутся какие-то реформы в пользу людей – она идея очень привлекательная, психологически привлекательная, но мы помним, что в предыдущий раз, когда здесь сильно подешевела нефть, то все «реформы» - с точки зрения макроэкономики - были про то, как снизить цену труда, те самые Unit Labor Costs (ULC), затраты на рабочую силу для производства единицы товара.
И их снизили – ликвидировали сбережения – через инфляцию, и снизили стоимость труда по отношению к производимым товарам – именно здесь и появился избыточный капитал для инвестиций – а как только подорожала нефть – эквивалент внешнего капитала, так нагрузка на труд ослабла, и начались «сытые нулевые». Но еще раз – они начались не просто потому, что подорожала нефть, а потому, что хозяева страны, получив в свои руки то самое «молоко без коровы», снизили уровень эксплуатации труда. А если нефть подешевеет – то начнут они с того, что снова «нажмут на труд».
Что для России означает падение цен на нефть?
✔️Прямое столкновение США и Ирана – единственный фактор, который в 2025 г. может поддержать цены на нефть. Однако фундаментальные факторы – торможение спроса в Китае из-за электромобильной революции; высокий профицит Upstream-мощностей на Ближнем Востоке; рост предложения за счет устойчивых к падению цен морских проектов в Южной Америке – будут играть на снижение цен. Вопрос лишь в том, когда «ядро» ОПЕК – Саудовская Аравия, ОАЭ и Кувейт – начнет гонку предложения, из-за которой цены временно опустятся ниже $50 за баррель.
▪️Впрочем, резкое падение цен приведет к сокращению добычи в США, после чего наступит коррекция, по итогам которой котировки Brent стабилизируются вблизи отметки в $60 за баррель – именно этот уровень я бы считал базовым для второй половины 2020-х. Долговременный рост цен выше этой отметки – с поправкой на долларовую инфляцию – будет невозможен из-за дальнейшего распространения электромобилей: китайские производители будут компенсировать торговые ограничения в США и Европе за счет экспансии на развивающиеся рынки, что приведет к еще более серьезному торможению нефтяного спроса.
✔️Поэтому нынешнее падение цен – это всерьез и надолго. Для России это означает несколько последствий:
▪️Исчерпание модели роста, оформившейся после 2022 г. и сводившейся к вливанию бюджетных денег в ряд отраслей обрабатывающей промышленности, что в значительной мере обеспечивало общий прирост ВВП. С учетом того, что в ликвидной части ФНБ к апрелю 2025 г. осталось лишь 3,3 трлн руб. (т.е. меньше прошлогоднего дефицита федерального бюджета), Минфину придется закладывать сокращение расходов в проект бюджета на 2026 г.
▪️Рост спроса на отмену санкций, без которой будет трудно перезапустить гражданские отрасли экономики. Речь идет не только о выводе российских компаний из SDN-листа, но и снятии торговых ограничений Евросоюза, которое позволит компаниям из РФ вернуться на ключевой экспортный рынок. По данным таможенной статистики, в 2021 г. на долю Великобритании и ЕС приходилось 42% экспорта товаров из России ($208 млрд из $492 млрд).
▪️Для перезапуска гражданских отраслей правительству придется нормализовывать бизнес-климат: сюда относятся базовые гарантии прав собственности, исключающие национализацию «налево и направо», а также возвращение активов ушедших из России иностранных компаний. Новая модель роста потребует четких правил игры, иначе рецессия, которая будет неизбежной из-за сокращения бюджетных расходов, впоследствии перейдет в затяжную стагнацию – без перспектив роста реальных доходов.
✔️В целом, лучшим лекарством для российской экономики в нынешних условиях будет внутри- и внешнеполитическая нормализация. Это не решит одномоментно всех проблем, но обеспечит «свет в конце туннеля», который сам по себе будет мощным драйвером экономической активности.
▪️Вдобавок, завершение бюджетной экспансии облегчит ЦБ борьбу с высокой инфляцией и приведет к изменению ситуации на рынке труда, где гражданским секторам пока что трудно конкурировать с отраслями госзаказа. Наряду с возможным смягчением санкционного фона, это облегчит перезапуск экономического роста.
Тарифная война Трампа не окажет значимого воздействия на экономический рост в России, полагают в ИНП РАН. Обновлённый прогноз от 7 апр говорит о снижении ожидаемых темпов роста ВВП в 2025 г, с максимальных февральских 3,5% до вполне приличных 3,1% ВВП.
Эти ожидания опираются на сценарий, который предполагает, что крупнейшие экономики в ответ на разворачивание глобальной эскалации протекционизма пойдут на бюджетные и монетарные стимулы, что вместе с высокими торговыми барьерами приведет к ускорению экономического роста и, как следствие, вызовёт увеличение глобального спроса на сырьевые товары, являющиеся основой отечественного экспорта.
Хотелось бы надеяться.
#2315
Ровно пять лет назад, в 12.05, 8 апреля 2020 года, в ТГ канале "Деньги и песец" вышел первый пост, написанный мои другом и вдохновителем этого проекта, Никитой Демидовым
Каналу уже пять лет, и я очень признателен всем, кто его поддерживает и читает,
В ближайшие дни я обязательно расскажу и историю канала, напишу массу благодарностей всем уважаемым коллегам, и поделюсь планами и проектами
Если Вам что то особенно интересно - пишите на @dpolarfox
Не переключайтесь, как я люблю говорить в радиоэфире
Некoоперативная игра Трампа (спойлер: в которой не будет победителей)
Краткое изложение статьи Сильвестра Эйффингера, профессора Tilburg University
________________________________________
Трамп снова ведёт экономическую войну
Президент Трамп вновь ведёт беспощадную экономическую борьбу против остального мира. Если в первый срок это были лишь угрозы, то теперь он всерьёз начинает глобальную торговую войну. Под ударом не только старые противники вроде Китая — даже дружественная Европа должна заплатить.
Но что Трамп хочет получить?
________________________________________
Модель некооперативной игры
Если анализировать ситуацию через призму некооперативной теории игр, многое проясняется. Эта математическая модель, разработанная во время холодной войны между США и СССР, помогает понять цели Трампа.
Вводя тарифы против геополитических союзников — Канады, Мексики, а теперь и ЕС, — он навязывает им игру без переговоров и ограничений.
В этом сходство между его первым и вторым сроками.
Теория некооперативных игр: Это раздел теории игр, который анализирует стратегические ситуации, где игроки принимают решения независимо, без заключения обязывающих соглашений. Часто используется для моделирования конфликтов, таких как торговые войны.
Первая игра (2018–2020): Равновесие Нэша
Тогда силы были равны — это была «игра Нэша». В ней все участники действуют независимо, без коалиций. В итоге не было явного победителя, стороны пошли на компромисс, хоть и с экономическими потерями.
Игра Нэша: Тип игры, в котором все игроки имеют равные силы и действуют независимо. Названа в честь Джона Нэша, который разработал концепцию равновесия Нэша, где ни один игрок не может выиграть, изменив свою стратегию, пока другие игроки придерживаются своей.
Вторая игра (2025): Игра Штакельберга
Сейчас всё иначе. Трамп изменил правила, добавив в игру "европейскую военную безопасность". США доминируют в военной сфере, особенно в разведке, что даёт Трампу роль лидера, а Европе — ведомого. В теории игр это называется «игрой Штакельберга».
Игра Штакельберга: Игра, в которой один игрок (лидер) делает ход первым, а остальные (последователи) действуют после, наблюдая за действиями лидера. Это дает лидеру преимущество, так как последователи должны реагировать на его стратегию
________________________________________
Последствия: Почему все проиграют?
1. Проблемы Европы
o Трамп знает: ЕС зависит от американской защиты (НАТО).
o Пример: Франция вынуждена обсуждать ядерный щит ЕС, а Германия при канцлере Мерце отказывается от ограничения объемов госдолга».
2. Удар по демократии
o Трамп правит через указы, минуя Конгресс.
o Он игнорирует конституционные рамки, конфликтуя даже с Верховным судом.
3. Недостаток времени
o До промежуточных выборов осталось полтора года. Если республиканцы проиграют, демократы восстановят баланс в Конгрессе.
o Поэтому Трамп торопится вернуть доминирование (военное, политическое, экономическое).
________________________________________
Примеры
• Тарифы против ЕС
Трамп вводит пошлины на немецкие автомобили, зная, что ЕС не ответит жёстко — из-за зависимости от НАТО.
• Давление на Мексику
Угроза закрытия границы вынуждает Мексику согласиться на новые условия по мигрантам, хотя экономически это ей невыгодно.
• Китай как исключение
Пекин не подчиняется правилам Трампа, потому что не зависит от США в безопасности. Поэтому торговая война с Китаем — всё ещё «игра Нэша».
________________________________________
Итог: Без победителей
Трамп не выиграет, но ослабит связи с союзниками. Его некооперативная игра создаст только проигравших. Как и в 2020 году, будет достигнут компромисс с Канадой, Мексикой и ЕС, но европейская безопасность уже никогда не будет прежней
#на_заметку_конспирологам
Чем кризис в угольной отрасли похож на поздний СССР?
✔️ Негативный новостной фон теперь будет регулярно сопровождать российскую угольную отрасль. Дело здесь не только в падении цен и санкционных дисконтах, но и в том, что в Китае, основном экспортном рынке, рост угледобычи происходит одновременно с бурным развитием низкоуглеродной генерации.
▪️По данным Международного энергетического агентства (МЭА), Китай нарастил инвестиции в угледобычу на 65% в период с 2017 по 2023 гг. (до $100 млрд), а в развитие ВИЭ – в два с половиной раза (до $340 млрд). Во многом поэтому Китай в 2024 г. ввел пошлины на импорт энергетического и коксующегося угля из России величиной в 6% и 3% соответственно.
▪️Потребность в импорте угля в Китае в ближайшие годы будет снижаться, в том числе из-за упомянутого бума ВИЭ: только в прошлом году в КНР было введено в строй 340 ГВт солнечных панелей и 80 ГВт ветроустановок – это превышает установленную мощность всех электростанций в ЕЭС России (263,7 ГВт). С учетом внедрения накопителей, позволяющих балансировать использование ВИЭ, общая доля никзоуглеродных источников в электрогенерации в КНР к 2040 г. может достигнуть 70% (против 35% в 2023 г.).
✔️Российские угольщики, и без того столкнувшиеся с падением рентабельности из-за снижения цен и санкционных дисконтов, будут продолжать нести потери. Ситуацию можно сравнить с продовольственным снабжением крупных городов в позднем СССР. В 1990-1991 гг. регионы забрасывали Москву письмами о катастрофической нехватке самых основных продуктов, однако это несильно помогло: решить проблему удалось лишь после либерализации цен и внешней торговли, а также перехода к конвертируемости рубля по текущим операциям.
▪️Здесь – похожая история: отрасли нужен структурный сдвиг, который приведет к закрытию всех шахт, снижению транспортных издержек за счет смещения географии активов на восток и увеличению доли коксующегося угля в структуре добычи.
Мой комментарий для Vgudok