8616
Канал про бизнес, экономику и иногда про то, что происходит в мире. На странице https://sponsr.ru/mysli_vsluh/ мои статьи и подкасты.
Вообще занимательно, что рост от дна по S&P500 в 666 в 2009 году до текущих 6660 за 16 лет дает всего-навсего 15,4% годовых. Заметьте - это при пузыре на теме ИИ и прочих тех-ов. В целом, не сказать, что фантастическая доходность для рынка, который на текущий момент минимум в 2 раза переоценен.
UPD.: дивидендная доходность в среднем за этот период составила около 1,5% годовых.
@moi_misli_vslukh
Золотые слова. Но и Пауэлл прав со своей фразой "Текущее снижение на 0,25% ни на что не влияет". Также как, впрочем и снижение с 18% до 17%.
Всем любителям конспирологии:
Снижение с 18% до 17% это 17%/18%=0,9444(4), т.е. снижение на 0,0555(5)
Снижение с 4,5% до 4,25% это 4,25%/4,5%=0,9444(4), т.е. снижение на те же 0,0555(5)
Ну и какие еще нужны доказательства того, кто управляет нашим ЦБ?????
@moi_misli_vslukh
Дорогие коллеги, про падающий там доллар и все такое - рекомендую посмотреть на более дальнюю историческую перспективу и увидеть, что с 2003 года 70% времени доллар торговался ниже текущего уровня. Если же посмотреть еще дальше назад, куда-нибудь с 1989 года, то можно увидеть ровно те же самые 70%.
Короче говоря, я бы с прогнозами (UPD.: неизбежного краха доллара и дедолларизации) поостерегся.
@moi_misli_vslukh
Примечательно, что появляется все больше новостей о том, что американские нефтяники начинают сокращение персонала. Все вполне логично, себестоимость она где-то около текущих цен на WTI и находится. Потому и потребовались словесные интервенции.
@moi_misli_vslukh
МИНИСТР ФИНАНСОВ ЯПОНИИ ВЫСТУПИЛ ПРОТИВ ПРИЗЫВА США УСИЛИТЬ ДАВЛЕНИЕ НА РОССИЮ ЧЕРЕЗ БОЛЕЕ ВЫСОКИЕ ТАРИФЫ ДЛЯ КИТАЯ И ИНДИЯ ЗА ИМПОРТ РОССИЙСКОЙ НЕФТИ — BBGВ принципе, видно, что не дураки. Обрубить 24% экспорта и 24% импорта одним махом не хотят.
Deutsche Bank пишет, что инвесторы избавляются от доллара рекордными темпами. Впервые за десятилетие приток средств в фонды ETF с хеджированием валютного риска, которые инвестируют в американские активы, превысил приток в фонды без хеджирования, написал в записке в понедельник Джордж Саравелос, глобальный руководитель отдела валютных исследований в Deutsche Bank, ссылаясь на данные по более чем 500 фондам.
По словам Саравелоса, потоки средств в фонды с хеджированием составили более 80% от общего притока в ETF на американские акции и 50% — на американские рынки с фиксированной доходностью. Индекс Bloomberg Dollar Spot торгуется вблизи своего минимума 2025 года после падения примерно на 9% в этом году
Сбер: «Ой, ЦБ был такой жёсткий на заседании 12 сентября, ставки 11% в следующем году походу не видать...»
Также Сбер: «Кстати, ставка по годовому вкладу теперь 11.5%, спасибо за понимание»
ПУТИН: НУЖНО ВЗАИМОУВЯЗЫВАТЬ МЕРЫ БЮДЖЕТНО-НАЛОГОВОЙ И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ
ПУТИН: ТЕКУЩАЯ ТРАЕКТОРИЯ ИНФЛЯЦИИ НИЖЕ ПРОГНОЗОВ ПРАВИТЕЛЬСТВА И ЦБ РФ
ПУТИН НАЗВАЛ ГЛАВНОЙ ЦЕЛЬЮ ОБЕСПЕЧЕНИЕ НЕОБХОДИМЫХ ТЕМПОВ РОСТА ЭКОНОМИКИ РФ ВЫШЕ МИРОВОЙ ДИНАМИКИ
Россия имеет гораздо больший ВВП, чем декларируется. Значительная часть экономики остаётся в тени, страна сильно богаче, чем в официальной статистике.
В Европе из-за десятилетия отсутствия экономического роста повсеместно включают в ВВП теневой рынок - проституцию, продажу наркотиков, контрабанду табака и алкоголя. В 2014 году Италия включила в ВВП проституцию, наркоторговлю и контрабанду — и сразу увеличила размер ВВП на 1%, аналогично поступила Великобритания — добавив 10 млрд фунтов к ВВП за счёт теневой экономики. Некоторые пошли дальше и пытаются учитывать домашние дела: приготовление еды, уход за детьми, ремонт своими руками.
Россия за счёт включения теневой экономики может нарисовать себе рост в 10%.
Как мы ранее обсуждали, введенные пошлины просто обязаны снизить поток «недолговых» долларов во внешний контур и создать дефицит долларов в системе офшорного доллара/евродоллара.
На графике - объем кастодиального хранения трежерей для иностранных финансовых институтов. То есть, этот показатель - прокси от держания трежерей иностранцами.
Так вот, можно видеть, что в мае, сразу после введения пошлин, пошло активное снижение. Это не про продажу из-за отсутствия доверия к трежерям - держателям-фининститутам деваться некуда, для них трежеря это залог и основа для долларового кредитования за рубежом. Это про необходимость закрытия дырок в долларовой ликвидности, которая возникла из-за того, что этих самых долларов стало меньше поступать в систему.
Все это - признак долларовой дефляции. Повторение ли это 2008 года? Нет. Но это усугубит кризис вне СШАе в случае наступления триггера для острой фазы финансового кризиса. Если же триггер не триггернет, то привет ползучая дедолларизация.
@moi_misli_vslukh
В США зафиксирован самый высокий уровень политических убийств и попыток политических убийств со времён 1960-х — BBG
#оффтоп
Все новое - хорошо забытое старое. Фото экспонатов Исторического музея. Теперь понятно, у кого Cartier питалось вдохновением, когда делали свой браслет-гвоздь.
@moi_misli_vslukh
#структурная_трансформация
Если суммировать все дискуссии последнего времени вокруг ставок ДКП и прочего, следует заметить, что они так или иначе выходят на проблему структурной трансформации.
Недавно у меня с одним из оппонентов состоялась дискуссия об адекватности ДКП текущим реалиям (см. отсюда и далее по ветке). Я позволю себе привести содержательный кусок из неё пропуская отвлечения, взаимные наезды и пр.
Итак, логика рассуждения была следующей:
Тезис №:1
Экономическая политика военного времени должна отличаться от мирного? - Очевидно, да
Тезис №2:
Должна ли ДКП как часть экономической политики быть координирована с валютной, бюджетной и прочими политиками? - вроде бы сошлись, на том, что тоже да.
Тезис №3
Как следствие из двух предыдущих: ДКП с 2022 года должна было существенно поменяться.
Собственно ДКП (которая, напомню, не ограничивается ставкой, а включает и управление денежной массой, и расчётами /платежами, и частично регулирование банковского сектора и много еще чего) с 2022 года и поменялась.
Я вспомнил следующеи сонвоные изменения (возможно что не все):
1️⃣ Увеличили М2 (замещение валютных кредитов, докапитализация банковской системы и пр. ).
2️⃣ Сделали замещайки еврооблигаций
3️⃣ Ослабили нормативы для банков на переходный период.
4️⃣ Окончательно запустили НСПК и сделали свой аналог SWIFT.
❓ Соответствуют ли эти изменения целям политическим? - Да, по крайней мере не мешают им.
❓ Нет ли конфликта с бюджетной, валютной и прочими политиками? - Прямого нет, ничего из сказанного реализации не препятствует.
Заклинило ДКП как раз на 5️⃣ пункте - на процентной политике. Каковая осталась неизменной и по сути стала тем тормозом, который препятствует реализации мер и государственной политики в целом и экономической в частности, создавая риски разбалансировки экономической системы.
Проводимая процентная политика по факту:
а) конфликтует с бюджетной (увеличивает дефицит)
б) конфликтует с задачами поддержания экономического роста и следовательно исполнения целей СВО за счет нарушения ритмичной работы реального сектора.
в) наконец, создаёт опасность повторения проблем в банковской системе и необходимости её докапитализации, что на следующем шаге обеспечит всплеск инфляции (см. кейс Москольца)
Причем если углубляться еще на уровень ниже, то проблема главным образом в неадекватном таргете (о чём мы много раз писали). И неадекватной предпосылке, что в условиях военного времени цель борьбы с инфляцией должна превалировать над остальными целями экономической политики.
Такого никогда и нигде не было, война - это всегда высокая инфляция а бороться с ней начинают после завершения.То есть налицо логическая ошибка, именно в части политики таргетирования. Что характерно, если бы у ЦБ был адекватный таргет, например не 4%, а 8-10%, то это могло бы спокойно работать и в том виде как есть, в целом достаточно безвредно и бесконфликтно.
Пусть не оптимально, опираясь на странные и кривые макро модели, инфляционные ожидания оцениваемые на основе малой выборки и прочие чудеса.Но нет, таргет стал символом веры, а символ веры меняют, как известно, только через религиозную войну. Что собственно мы и наблюдаем, хорошо хоть пока это бои в интернете и без стрельбы по спикерам как в США.
У нас давно включился режим "Карасёвских чтений" (я наконец нашел приличный эвфемизм данному явлению), когда смысл сказанного оппонентом искажается до неузнаваемости, а иногда полной противоположности. Не всегда потому, что это корыстные манипуляции. Иногда из искреннего убеждения, что в отношении шатающего "символ веры" правила логики и гуманизма не работают.Читать полностью…
Вполне древняя религиозная традиция, идущая как минимум от гностиков, а может быть и раньше, с Ездры и 12 мудрецов, фактически переписавших Танах
За крах автокредитора для мексиканских мигрантов отвечать будут JPMorgan и BlackRock.
Через несколько часов после сообщений о предполагаемой мошеннической схеме, Tricolor объявила о банкротстве и заявила о планах ликвидации, что стало самым болезненным ударом по автокредитному бизнесу, пострадавшему от роста процентных ставок и ослабления рынка труда.
Поскольку всё большему числу малообеспеченных заёмщиков приходится с трудом выплачивать кредиты по автомобилю, облигации, обеспеченные этими кредитами, известные как ABS, падают.
Основанная в 2007 г., Tricolor сосредоточила бизнес на малообеспеченных латиносах в Техасе, Калифорнии и Неваде. Ранее компания подсчитала, что более двух третей заемщиков не имели документов, поскольку у них не было социальных номеров. Проблемы на многомиллиардном рынке автокредитов начинают нарастать, что похоже на кризис недвижимости в 2007-м.
Коллега нашел прекрасное. Просто процитирую:
Зашел тут разговор с коллегами в одном чате про "сбалансированный рост" экономики, про который говорит ЦБ РФ на пресс конференциях.
Говорить – это хорошо. Ну цифра лучше.
Залез в недавние Основные направления ДКП на 2026- 2028.
Так вот. В базовом сценарии все балансируется с 2027 года. Инфляция, базовая ставка и , соответственно, рост ВВП.
В среднем по миру в 2027-2028 годы он берется как 3.2%.
В США - 2.65% (!!!).
В Европе – 1.6%
В Китае - 4.7%
Не в базовом, а в рисковом сценарии в Китае - 4%.
Прогнозный рост экономики РФ при сбалансированных уже инфляции и ДКП (такой же рост экономики тоже можно считать сбалансированным? или еще нет?) - ...... . в среднем 2%.
То есть ближе к Европе, чем даже к США. Не говоря уже про Китай или любую конкурентную группу.
2% - это и есть сбалансированный рост?
Чем больше дефицит бюджета, тем жестче денежно-кредитная политика (ДКП). Об этом заявила председатель Банка России Эльвира Набиуллина на Московском финансовом форуме.
Ну что, я об этом говорил как о догадке, но теперь все стало чуть более очевидно - ЦБ хочет, чтобы произошел спад в ВВП:
...дефицита бюджета, который по этому году ожидается порядка 8 трлн. руб. или 4% от ВВП.
ВВП дышит на ладан, хорошо если на 1% в этом году вырастет.
Напомню, что сокращение дефицита бюджета на Х% уберет чуть более, чем Х% из ВВП (поскольку это спрос, созданный в экономике за счет кредита - прироста госдолга). То есть, прямой вывод - устройте спад в ВВП, рецессию и тогда посмотрим.
#наукадоказала
Посмертная судьба товарища Сталина удивительна: чего только ему не приписывают. Я уже зарекся реагировать, но тут коллега Кримсон выдал пост, мимо которого пройти просто невозможно. Цитато:
У тов. Сталина (вероятно, хорошо запомнившего катастрофические последствия ранних советских глупостей в деле монетарного и бюджетного регулирования) была фиксация на макроэкономической стабильности (бюджетной дисциплине) как на некой долгосрочной ценности, причём это был приоритет настолько важный, что даже война не могла его поколебать. Как только появилась малейшая возможность, а перелом в ВОВ (как и её финал) стал очевидным, Сталин начал добиваться сокращения бюджетного дефицита и выхода бюджета СССР (да, прямо ВО ВРЕМЯ ВОЙНЫ!!) на прибыль (профицит).
Вангую, что на следующем этапе должны последовать "реконструкции" диалога Сталина с Микояном или Кагановичем: а не перейти ли нам товарищи к иной модели монетарного и бюджетного регулирования и не замахнуться ли на таргетирование инфляции и независимость Госбанка СССР
Россия постепенно отходит от термина «недружественные страны», есть недружественные правительства — Лавров
Теперь, когда нападение на Советский Союз уже свершилось, Советским правительством дан нашим войскам приказ — отбить разбойничье нападение и изгнать германские войска с территории нашей Родины.
Эта война навязана нам не германским народом, не германскими рабочими, крестьянами и интеллигенцией, страдания которых мы хорошо понимаем, а кликой кровожадных фашистских правителей Германии, поработивших французов, чехов, поляков, сербов, Норвегию, Бельгию, Данию, Голландию, Грецию и другие народы.
Трамп таки покусал Международное энергетическое агентство, заставив говорить о необходимости инвестиций в нефть. Впрочем, как и ожидалось. США крупнейший спонсор.
Международное энергетическое агентство отметило необходимость уделить внимание в анализе не только оценкам спроса, но и предложения, спрогнозировав, что без наращивания инвестиций в действующие месторождения мир будет терять ежегодно объем добычи нефти, эквивалентный суммарной добыче Норвегии и Бразилии.
Да, публично обдалавшись, главное сохранять невозмутимый вид и говорить о мире во всем мире.
Я думаю, что под "инфляция всегда монетарная" адепты культа могут подразумевать, что для того, чтобы при инфляции издержек выросли цены нужно, чтобы приросла денежная масса. Причина и следствие их не волнует, не дай денег - ничего и не вырастет.
Но тут-то кроется нюанс, что если это все-таки инфляция издержек, то без денег цены все равно растут, падает спрос и при выросших издержках все катится в сокращение экономики по нарастающей - т.е. в стагфляцию. Правда адептов экономический рост не волнует, у них цель - спокойствие на кладбище, реальная экономика их не волнует.
@moi_misli_vslukh
Крупнейший банк Швейцарии UBS рассматривает возможность переезда в США из-за недовольства новыми обременительными требованиями швейцарского регулятора, в соответствии с которыми банк должен увеличить капитал на $26 млрд — NYP
По поводу коллекционирования имею сказать вам следующее.
Увидел я как-то в конце 2021 года в одном видео на ютубе про аукционы контейнеров в США такую штуку как принты и литографии с подписями известных художников и решил изучить этот вопрос.
Оказалось, что это достаточно распространенная штука. Суть примерно в следующем. В свое время выпускались альбомы с напечатанными работами художников и эти художники подписывали эти страницы из альбомов и нумеровали их. Зачем они это делали - уже не помню.
Конечно, принтов таких по паре сотен на каждую картину из альбома - штука редкая, но не уникальная. Тем не менее, кусочек истории.
Причем художники весьма именитые (по ссылкам - примеры принтов) - Сальвадор Дали, Пабло Пикассо, Анри Матисс, Марк Шагалл, Энди Уорхол, Рой Лихтенштейн и др.
Посмотрел на Ebay и увидел, что, собственно говоря, продается их достаточно много, с сертификатами подлинности от галерей и по цене около 100-150 долл. за штуку в основном. Ну и заказал. Так я стал счастливым обладателем четырех принтов в подписями Дали, Матисса, Пикассо и Шагалла.
После того, как они пришли и я увидел, что выглядят они достаточно интересно (в крайнем случае можно на стенку повесить в рамочке), уже в начале 2022 года я решил заказать еще и побольше. Так получилось, что пришлось это на конец десятых чисел февраля. Заказано было еще штук 20 различных принтов, среди которых, в частности, были и более современные художники типа Уорхолла и Лихтенштейна.
Что произошло потом все помнят и так оказалось, что американцы ввели санкции и против экспорта предметов искусства в Россию. Странно конечно считать принт с подписью предметом искусства, скорее это коллекционная вещь, но, тем не менее, часть, которая была уже отправлена, завернули на американской почте и таможне, а часть продавец отказался отправлять, а поскольку Visa и MasterCard оказались заблокированы у меня еще и подвисли деньги у этого продавца.
В общем, я это все к чему. К тому, что если и коллекционировать что-то, то желательно, чтобы а)эта вещь все-таки была в ограниченном количестве и ее нельзя было как Лабубу произвести сколько угодно и б)имела какой-то налет истории. Иначе это не коллекционная вещь, а просто популярный продукт.
@moi_misli_vslukh
Дорогие друзья! ЭТО свершилось!!!
Коллега Адамидов смягчил риторику по битку до нейтрально-адекватной!
Просто этот пузырь будет очень большим и долгим. Потому что надо абсорбировать очень много ликвидности. С другой стороны, есть возможность заработать - вовремя выйти только надо.
По поводу экономики рабства имею сказать следующее. Мне кажется, что анализ осложняется современной моралью и этикой.
Потому что при таком анализе рабов нужно, по старой традиции, считать средством производства, а не трудовыми ресурсами и тогда все встанет на свои места - автоматизация производства такими «средствами» повышает производительность труда «настоящих человеков», т.е. тех, кто считается работниками. Работало это? Работало. Добавленная стоимость достается кому надо? Да. Не самим же мотыгой махать. Да и не должно быть у средства производства стимула.
Вот как возникли средства производства более эффективные (т.е. производящие больше добавленной стоимости при сравнимых удельных издержках), так сразу и переквалифицировать биороботов в человеков-потребителей стало выгодно. Иначе зачем они вообще нужны.
@moi_misli_vslukh
По поводу перекидки мяча европейцам Трампом и убирания со стола риска новых санкций США против России все, в целом, уже высказались. Разыграно все было хорошо - «начните с себя». Все, кто надо, подыграли.
В целом, можно сказать, что на какое-то время вопрос новых американских санкций действительно снят с повестки. Не то чтобы это действительно было риском, но в публичном поле и на рынке напряжение по этому поводу присутствовало.
Махнет ли теперь индекс Мосбиржи вверх, пробивая потолки? Сомневаюсь. Бурно расти он может только на «нормализации». На «не ухудшениии» ситуации он может только не падать. Так что, на мой взгляд, нужны позитивные новости, которых пока что не предвидится.
Для долгосрочных инвестиций, по большому счету, это не так важно - можно по-прежнему докупаться по хорошим оценкам/мультипликаторам. Я себе, кстати, в портфель к Сберу добрал Х5 и Мосбиржу. Потому что недорого и есть понимание, что на будущем росте рынка (и не особо важно, когда это будет) подрастут они посильнее, чем Сбер. Просто исходя из истории и текущего мульта. Ну и дивиденды они платят неплохие, так что ожидание напряженным не будет.
#неявяляетсяИИР
@moi_misli_vslukh
Китай намерен к 2027 году более чем удвоить мощности по хранению энергии — BBG
Я бы к вышесказанному только одну вещь добавил - война у нас не только «горячая», она еще и экономическая. Даже в первую очередь экономическая, посколько основные структурные изменения в экономике именно из нее и проистекают. Де факто, «горячая» война намного меньшие изменения в экономике произвела. Экономика не переходила «на военные рельсы», просто увеличился выпуск определенной продукции. И смысл в том, что в этой экономической войне кто-то (самое мягкое, как можно сформулировать) кто-то пытается жить по правилам мирного времени.
@moi_misli_vslukh
В продолжение предыдущего поста. Все позабыли еще и про кризис на рынке коммерческой недвижимости - второй год как банковское кредитование сектора остановилось. Заметьте, фундаментально кризис только в офисной недвиге, а тормознуло всё.
В офисах примерно такая же ситуация, даже несмотря на то, что залог - это не машина, а здание из бетона и арматуры. Ну и для сравнения - сегмент офисной недвижимости сидит с долгом в 5 трлн. долл., тогда как субпрайм ипотеки, которая утянула всех в Мировой финансовый кризис, в 2007 году было всего на 1.7 трлн. долл.
@moi_misli_vslukh
«Будет зависеть от параметров бюджета…» означает, что от правительства ожидается сокращение дефицита бюджета, который по этому году ожидается порядка 8 трлн. руб. или 4% от ВВП.
ВВП дышит на ладан, хорошо если на 1% в этом году вырастет.
Напомню, что сокращение дефицита бюджета на Х% уберет чуть более, чем Х% из ВВП (поскольку это спрос, созданный в экономике за счет кредита - прироста госдолга). То есть, прямой вывод - устройте спад в ВВП, рецессию и тогда посмотрим.
В общем, забирают последний инструмент для избежания спада ВВП у правительства.
@moi_misli_vslukh
BofA о масштабе нынешней эйфории в ИИ относительно крупнейших пузырей в истории