8616
Канал про бизнес, экономику и иногда про то, что происходит в мире. На странице https://sponsr.ru/mysli_vsluh/ мои статьи и подкасты.
Я бы сказал по-другому. Когда ИТ/онлайн/тех-компания идет в шитье шмоток - это индикатор кризиса бизнес-модели. Тут, как мне кажется, все вполне очевидно.
Раньше российский рынок давал им возможности роста и был денежной коровой для международного развития, которое позволяло расти вширь, но требовало ресурсов, а теперь расти вширь не получается, рынок, все-таки, в плане онлайн-сервисов/арегаторов/маркетплейсов достиг определенного насыщения, а попытки прилепить к неплатформенные онлайн/тех-бизнесы к платформе не увенчались успехом. То есть, они прилепились, но синергии и возможности зарабатывать не дали.
@moi_misli_vslukh
Все верно. Это те самые, которые понимают, что после поднятия ставки должно сначала стать очень плохо, прежде чем станет снова хорошо. Причем обычно плохо становится уже после того, как ставку начали снижать, но до того, как она доходит до минимума. Она потому и продолжает идти вниз, что все стало плохо - рецессия, например, началась или финансовый кризис.
@moi_misli_vslukh
Второй по величине банк России, ВТБ, сообщил о падении чистого процентного дохода в первом полугодии 2025 года на 49% до 146,8 млрд руб. из-за роста ставок до 21%. Прибыль (280 млрд руб.) обеспечили в основном торговые операции и комиссии, которые считаются нестабильными.
Проблемные кредиты выросли до 4,1%, просрочки по физлицам — на 32%, особенно по ипотеке. Рентабельность ВТБ падает сильнее, чем у конкурентов: Сбербанк за тот же период увеличил процентный доход на 18,5%. ВТБ признаёт давление на доходы, но ожидает рост прибыли в 2025 году.
Увидел новость про подешевевшие яйца и памятуя о том, что привычная цена - это где-то 115-120 рублей, решил проверить на сайте Ашана.
Как оказалось - да, но С2. Но по 37 рублей. Но С2. Где-то, похоже, пускают слезу птицефабрики. Резкий кризис перепроизводства, судя по всему.
@moi_misli_vslukh
Ну и еще один косвенный индикатор, говорящий о том, что в США наблюдается ярковыраженный спад потребительской активности:
-McDonalds наблюдает снижение продаж завтраков. CEO компании прямо говорит, что «завтрак - самый чувствительный к экономическим стрессам приём пищи, который клиенты зачастую первым перестают покупать вне дома».
-Wendy’s также зафиксировала существенное сокращение продаж завтраков. Компания официально понизила прогноз годовых продаж на фоне уменьшения числа клиентов. Руководство Wendy’s признаёт, что завтраки — это первый и основной сегмент, на котором клиенты начинают экономить. «Когда потребительская неопределённость растёт, именно завтрак первым возвращается домой».
Вообще, напомню, что раньше Жириновского и его высказывания всерьез никто не воспринимал. По итогу, все, что он говорил оказалось правдой. Про встречу Путин-Трамп и договоренности (в т.ч. по Европе) тоже говорил👆
Очевидно, что переговоры будут идти не про военные действия, потому что это, как говорят дипломаты, только один из "эпизодов", а тем для обсуждения намного больше. Что-то последние дни говорилось про Арктику, что-то про Европу, которая начала нервничать, события на Ближнем Востоке, в которые были вовлечены обе стороны.
Но, если честно, я не понимаю, что все-таки имеется ввиду под "договоренностями" - ни про действия, ни про масштаб времени, в котором договоренности могут реализовываться. По той простой причине, что:
а) договоренности должны быть взаимовыгодными, а я не до конца понимаю, что мы можем предложить;
б) договоренности всегда имеют смысл только если их соблюдают обе стороны (и тут риски у нас).
Но вообще можно наванговать "новую Ялту", а они чижика съедят.
@moi_misli_vslukh
Данные ISM Services Prices Payed за июль показывают, что инфляционное давление в секторе услуг усиливается, что указывает на риски повышения инфляции ИПЦ в ближайшие месяцы, см. диаграмму ниже.
В то же время рост занятости замедляется, а уровень безработицы растет.
Источниками этого стагфляционного импульса являются тарифы, депортации и обесценивание доллара.
🇧🇾🇺🇸🇪🇺 Трамп прав, что "наклоняет" Европу — Лукашенко
Читать полностью…
Что-то мне подсказывает, что 800 млрд. долл. или 3% от ВВП в золоте по рыночной цене для страны с госдолгом в 37 трлн. долл. - это мертвому припарки и действительно подходит только для того, чтобы за счет бюджета биток поднакачать. Даже если есть ожидания в обозримой перспективе увидеть 15-20 тыс. долл. за унцию - не продашь же его. Резерв он на то и резерв, чтобы его держать, а не на глупости всякие тратить.
@moi_misli_vslukh
Реальные доходы россиян выросли на 7,8% за первую половину 2025 года, сообщает Росстат.
(НАЧАЛО ВЫШЕ)
Надо понимать, что существует на текущий момент некоторой баланс между ростом денежной массы, номинированной в долларах, за пределами США, то есть кредитованием, и поступлением указанных выше долларов в систему. И в результате этот баланс нарушается, что и приводит к росту ставок. Конечно, всегда есть опция продать свою валюту и купить доллары для того, чтобы погасить проценты, но в среднем по системе это будет тоже достаточно существенным нарушением установившегося баланса. Помимо того, что кто-то должен будет эти доллары за другую валюту продать.
Короче говоря, единственным гарантированным результатом введения пошлин и всех прочих "финтов", которые мы сейчас наблюдает является как торговая, так и финансовая деглобализации. Причём, с точки зрения интенсивности, повторюсь, абсолютно сравнимая с эффектом пандемии. И я сильно сомневаюсь, что делается это по незнанию или непониманию.
@moi_misli_vslukh
Честно говоря, не верю я в эти ценовые войны. Некому теперь воевать. Как мне кажется, так уж получилось, что в отдельно взятой отрасли на земном шаре поняли, что ценовые войны никому на пользу не идут. Кроме потребителей, конечно. Но они пусть сами о себе позаботятся.
@moi_misli_vslukh
Коллега, я бы обратил внимание на то, что если ИИ говорит, что исходя из некоторого фундаментала какая-то бумага плохая, а Вы (будучи инвестором, а не спекулянтом, иначе зачем спрашивать ИИ и получать анализ фундаментала), при этом, считаете наоборот, то этому нужно только радоваться.
Потому что это означает, что Вы как долгосрочный инвестор сможете благодаря дивидендам от этого и других активов и поступлениям от продажи иных активов в течение продолжительного времени сформировать себе приличную позицию в недооцененном активе, пока туда не набежали спекулянты.
@moi_misli_vslukh
Снижение финрезультов компаний РФ с рекордных уровней 2023-2024 годов согласуется с завершением периода перегрева спроса — ЦБ объяснил снижение финрезультата компаний
Экономисты заявили о неизбежности рецессии даже при смягчении политики ЦБ. Рост экономики может достичь отрицательных значений уже в 2026 году, считают аналитики ЦМАКПа
"Текущая макродинамика указывает на исчерпание драйверов роста. Стимулы, обеспечившие восстановление после шоков последних лет, выработаны, а новые источники развития не появились", — сообщают экономисты. По расчетам, сочетание внешнеэкономических ограничений, дефицита квалифицированной рабочей силы и ужесточения денежно-кредитной политики создаёт устойчивый фон для спада.
Центробанк указывает, что в первом квартале 2025 года ВВП увеличился всего на 1,4%, во втором — на 1,8%, а в третьем ожидается замедление до 1,6%. Фактически, экономика уже вошла в фазу торможения. Регулятор также фиксирует рост давления на экономику со стороны военных расходов, западных санкций, снижения экспортных доходов и высоких процентных ставок.
Одновременно в ряде отраслей формируется структурный кризис. Особенно заметно это в строительстве, машиностроении и розничной торговле, где фиксируется спад производства, рост издержек и сокращение инвестиций. "Появляется все больше свидетельств трудных времен в многочисленных секторах экономики", — говорится в комментарии ЦБ.
ФРС изучает стратегии переоценки золота, которые могут поддержать будущие инициативы США по созданию стратегического BTC-резерваллега, все в порядке. Просто Вы скептик и криптопессимист. У вас криптостакан наполовину пуст полупустыми стаканами. Там, где Вы видите завершающий акт пьесы, криптооптимисты видят завершение вступления и подготовки к развитию событий. Время покажет, кто окажется прав.
В недавнем отчете ФРС говорится, что переоценка золотых резервов США может высвободить более $750 млрд, что потенциально может послужить источником финансирования стратегического BTC-резерва
_____________
ранее Исполнительный директор Трампа по цифровым активам Бо Хайнс заявил, что США рассматривают вопрос продажи золота из резервов для финансирования покупки BTC в стратегический крипто-резерв в рамках нейтральной для бюджета стратегии
Майкл Сэйлор и сенатор Синтия Ламмис тоже призывают правительство США продавать золото и покупать BTC
_
Сегодня Трамп подпишет указ, разрешающий использование криптовалют в пенсионных планах 401(k) — Белый дом
Ко
Рекордное число международных управляющих считают акции США переоцененными — августовский опрос BofA
——————————————
Корпоративные инсайдеры продолжают активно продавать акции своих компаний в то время как SP500 находится на исторических хаях
BofA: исторически, слабый период в акциях США начинается с августа, а в середине сентября наступает кульминация продаж
Вот. Заманивают. Можно будет в объявлениях о приеме на работу даже писать: "в городе есть индуистский храм". Я вам говорю, diversity.
@moi_misli_vslukh
В Петербурге официально запретили иностранцам работать курьерами. Ранее такой запрет был введен в отношении таксистов из числа мигрантов. Новые меры направлены на борьбу с теневой занятостью, повышение качества и безопасности курьерских услуг, а также создание дополнительных рабочих мест для российских граждан, в первую очередь для молодежи и студентов.
Токаев поручил перевести переписку с данными граждан на национальный мессенджер AITU
Коллега Адамидов сомневается в снижении ставки ФРС в сентябре. В принципе, это возможно, но при условии, что ФРС будет игнорировать поступающие макроэкономические данные или макроэкономические данные будут слишком неоднозначными для того, чтобы появился повод снижать ставку.
Повод для снижения ставки - это ухудшения на рынке труда, причем последние данные показали, что с точностью данных в Бюро трудовой статистики, которое эти данные собирает, просто беда:
-Последний отчет показал создание только 73 000 рабочих мест вместо ожидаемых цифр
-Пересмотр данных за два предыдущих месяца составил минус 258 000 рабочих мест - это крупнейший пересмотр с 2020 года
Важно отметить, что подобные масштабные пересмотры данных в худшую сторону ранее происходили только во время официальных рецессий.
Что интересно, Национальное бюро экономических исследований (это негосударственная организация, кстати) является единственной официальной организацией, которая определяет, находится ли экономика в рецессии. Например, в 2022 году даже несмотря на два квартала подряд спада ВВП они не объявляли наступления рецессии. В принципе, такое объявление - достаточно важная штука, поскольку на них обычно достаточно чутко реагируют рынки. Исторически они используют даже не спад ВВП, а уровень безработицы как ключевой индикатор.
Трамп давеча уволил главу Бюро трудовой статистики, обвинив ее из-за последних вышедших данных в политической предвзятости и искажении данных в пользу предыдущей администрации. Это, в принципе, создает опасный прецедент, поскольку новое руководство может быть мотивировано представлять излишне оптимистичные данные, чтобы избежать увольнения.
Как ни странно, Трамп несмотря на свои громкие заявления о смене Пауэлла и необходимости снижения ставки вот прямо сейчас прямо до нуля своими действиями делает противоположное - создает сменой главы бюро трудовой статистики условия (из его заявлений это следует напрямую) для того, чтобы макростатистика выходила на позитивном позитиве, что может дать повод ФРС не снижать ставку со ссылкой на поступающие данные.
Хотя Трамп хитрый жук и может делать ровно противоположное - пока все ждут, что новый глава будет рисовать позитивные цифры - будет нагнетаться негатив по рынку труда для того, чтобы создать предпосылки для объявления рецессии и снижения ставки.
@moi_misli_vslukh
Срыв покровов от Голдманов. Наконец-то они увидели, что кривая доходности трежерей и рост спроса на среднесрочные бумаги указывает на снижение ставки ФРС и возвращение к политике нулевых ставок. Судя по динамике рынка труда и прочим индикаторам, которые мы с вами постоянно наблюдаем, что-то подсказывает, что сильно долго затягивать никто не будет и в сентябре мы увидим снижение ставки ФРС как минимум на 0.5%.
Да и настроения внутри ФРС склоняются к этому:
После июльского отчета по занятости три официальных лица ФРС изменили свою позицию:
• Лиза Кук (губернатор ФРС) выразила беспокойство по поводу состояния рынка труда
• Нил Кэш Кэри (президент ФРБ Миннеаполиса) занял аналогичную позицию
• Мэри Дэли (президент ФРБ Сан-Франциско) заявила: “У нас нулевые доказательства инфляции, но тонны доказательств слабости рынка труда”
Александр Григорьевич, как всегда после встречи с ВВП, выдает инсайды.
@moi_misli_vslukh
Вроде как даже подтвердили, что да, встреча будет на Аляске.
Все понимаю, кроме того, насколько безопасно проводить встречу на Аляске. Дипломатия дипломатией, но на нее уже давно огромный болт забили, а это все-таки, как-никак, территория полноценного инициатора и спонсора прокси-конфликта, то есть противника. Но судя по подбрасыванию чепчиков я со своими опасениями в меньшинстве.
@moi_misli_vslukh
Кстати по поводу ОФЗ. Честно говоря, кривая доходности за пределами ноябрьской ОФЗ выглядит весьма здоровой. И даже если бы к концу года ставка опустилась до 12% я бы, с учетом риска инфляции на 7-10-летнем горизонте, не ждал, что длинные ОФЗ опустятся сильно ниже. Все-таки премия за срок должна быть, потому что мало ли что произойдет за это время.
@moi_misli_vslukh
Ну и в догонку - прекрасное замечание коллеги о том, что ля-ля-ля про 600 млрд. долл. инвестиций Apple внутри США и принуждение за счет введение пошлин на Индию с учетом того, что за последние годы совокупно Apple сделали капитальных затрат всего десятки млрд. долл. - это просто очередное балабольство и противоречие заявляемого смысла пошлин реальному.
@moi_misli_vslukh
Пара мыслей про пошлины. Очевидно, что следствием пошлин является разрушение цепочек поставок по всему миру. Например, кто-то что-то поставлял в США, США ввели пошлины, объем поставок сократился. Соответственно, у экспортёров в ту страну, которой ранее поставляла свою продукцию в США, также снизились объемы поставок в эту страну. Экспортёр готовый продукции ищет альтернативные рынки для продажи, тем временем его конкуренты, у которых появились немного более выгодные условия пытаются их заместить на американском рынке, экспортёр сырья также перестраивает свои цепочки, и т.д.
Дальше уже зависит от того, что в целом происходит со спросом на эту продукцию. Он может сохраниться, может упасть. И скорее всего упадёт, потому что в закредитованных экономиках покупательная способность при росте издержек сложнее восстанавливается за счёт роста кредита, особенно при текущей нестабильности и жестких кредитных условиях, когда и заемщик подумает о своих рисках, и кредитор.
Но это не так важно. Суть в том, что цепочки поставок нарушаются. Нарушаются и перестраиваются, как это было во время пандемии. На самом деле, совпадение, что Трамп был президентом в пандемию и является президентом при текущей конфигурацией, в которой также нарушаются цепочки поставок, самую малость смущает. Но мы не про конспирологию.
Как и в пандемию, текущий разрыв цепочек поставок ведёт к деглобализации. Причём, деглобализации не только с точки зрения торговли, но из точки зрения финансов и тут есть целый букет эффектов. Но я бы сейчас остановился на эффекте определения цен в мировой торговле на основе биржевых данных. В первую очередь на биржевые товары условных простых переделов.
Когда мировая экономика глобализована, а цепочки поставок более-менее устоявшиеся, определение цен контрактов на основе биржевых цен в целом имеет смысл, Потому что резких колебаний стоимости логистики нет. Потому что есть некий выстроенный паритет цен с учётом стоимости логистики между различными поставщиками и странами. По сути, когда возникает такая мощная турбулентность и такой мощный разрыв в цепочках и перестройка логистики, с долгосрочных контрактов должны переходить на краткосрочные, даже спотовые контракты. То есть, биржи как некоторые единый центр, от которого определяется всё и вся теряет смысл.
Например, по той же нефти котировки какой-то там биржи во "вражеском лагере" не имеют смысла, если ни деньги, ни нефть напрямую пройти не может, а достоверно оценить издержки на пути движения денег и товара невозможно.
Это касается не только товаров, но и, например, процентных ставок. Введение пошлин и снижение торгового дефицита в США, как я уже раньше говорил, приведёт к тому, что поток недолговых долларов, тех долларов, которые получаются не в результате выдачи кредита из США заемщику в другой стране, а долларов, которые получены в результате продажи в США продукции, то есть, доллары, которые не являются одновременно и активом, и обязательством получателя, а являются только активом, приведёт к тому, что начнутся проблемы с ликвидностью в системе евродоллара. Это, в свою очередь, приведёт к росту процентных ставок за пределами США относительно того уровня, на котором они находятся сейчас.
Конечно, как это будет происходить, зависит в том числе от действий ФРС, поскольку у него открыты своп-линии с некоторыми центробанками. Но именно что с некоторыми. Например, Китаю или Малайзии, или Таиланду, или каким-то другим странам ФРС никаких денег по своп-линиям не даст. Из-за чего следует, что в целом во всей системе евродоллара, то есть, банковской системы, в которой оборачиваются доллары, за пределами США стоимость заимствования долларов должна расти.
(ПРОДОЛЖЕНИЕ НИЖЕ)
@moi_misli_vslukh
#нефть
Росконгресс (учреждён по поручению Президента) призывает готовиться к затягиванию поясов по случаю возможного ухода цен на нефть в диапазон 40‐50$.
В этих условиях России пора перестать относиться к своему нефтяному сектору как к "основной дойной корове". Чтобы не потерять свою долю на мировом рынке, нужно снижать налоговую нагрузку на нефтяников и стимулировать инвестиции в нефтепераработку.
Неочевидное. Повстречалась интересная инфографика о том, что недвижимость является движущей силой экономики более чем в половине штатов.
Оказывается, даже в супер-технологичной Калифорнии вклад в ВВП от недвиги (строительство, реконструкция, аренда, брокеры и риелторы) больше, чем от от всех предприятий Долины.
Засомневался, пошёл внимательнее читать источник Visual Capitalist. А там чёрным по белому написано следующее:
Во многом это объясняется тем, что Бюро экономического анализа рассматривает домовладельцев как арендодателей, сдающих жилье в аренду самим себе, и включает стоимость аренды в ВВП. Если бы экономисты не учитывали это значение, резкий рост доли домовладельцев привел бы к падению ВВП.
Коллега, пожалуй добавлю к Вашему списку еще акции Мосбиржи, которую лично я набрал с дивов Сбера (не является инвестиционной рекомендацией ни в коем случае) и которая должна получить в перспективе комбо от снижения ставки в виде увеличения объемов торгов на фонде (честно говоря, считаю, что этот фактор сильнее) и от теоретически возможного притока денег от нерезов.
Если, конечно, приток не превысит отток замороженных средств, которые еще не успеют обменять.
Банк России разрешил иностранцам использовать деньги со счетов типа «С» для проведения сделок по обмену заблокированными активами с российскими резидентами, следует из решения регулятора. Теперь иностранец может перевести резиденту деньги со счета типа «С» в рамках сделки по обмену замороженными активами.
В результате такой сделки российский инвестор получит от нерезидента право собственности на бумаги, замороженные в России, а иностранец — на заблокированное за границей имущество. Регулятор обращает внимание, что переход резиденту права собственности на бумаги потребует одобрения со стороны правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций.
Ну и вдогонку - просрочки по кредитам домохозяйств растут и по просроченным более 90 дней кредитам внезапно приближаются к пикам 2009 года. Базово - это совсем не про инфляцию, а скорее про дефляцию и возможное сжатие кредита. Как будет по факту, конечно же, зависит и от целенаправленных действий государства и ФРС.
@moi_misli_vslukh