8616
Канал про бизнес, экономику и иногда про то, что происходит в мире. На странице https://sponsr.ru/mysli_vsluh/ мои статьи и подкасты.
Крупнейшие корпораты США рассматривают возможность выпуска и использования стейблкоинов, чтобы выйти за рамки традиционной финсистемы, ускорить платежи и сэкономить кучу $$$$ — WSJ
#нефть
Все мейнстримные СМИ и аналитики дружно написали, что конфликт Ирана и Израиля продлится долго и оказывать влияние на цены на нефть, соответственно тоже будет долго.
Я бы сформулировал это иначе: ценам на нефть нужен был шок, чтобы выйти из стагнации и коридора $60-70 наверх.
Такой шок им был обеспечен. Насколько там все пойдет далеко у Израиля с Ираном - сказать трудно (собственно говоря, вялотекущая война между ними не прекращалась с 1979 года), но теперь в росте цен на нефть вроде как виноваты внешние силы, и американские сланцевики могут чуть меньше волноваться насчет собственных банкротств. Им конечно лучше чтобы цены были $80+, но это чуть попозже.
Что до политических последствий, то думаю, Израилю это не сильно поможет - он все равно на горизонте 5-6 лет останется без американского капитала и оборонного "зонтика" и ему придется искать нового сюзерена. Которых потенциально может быть всего три: Китай, Россия и ... Иран))
Китаю это нафиг не надо, а дальше возникает весьма интересная ситуация с переобуванием переформатированием оплота мирового сионизма. Правда это выходит за рамки тематики данного канала, потому дам ссылку на соответствующий подкаст - см примерно с 36-ой минуты.
Ну, как и ожидалось, по нефтяной инраструктуре никто и не ударил. Но рыночек понервничал. В общем сериал «даешь нефть по $120» продолжается. Теперь надо чтобы хуситы по саудовским объектам ударили для полного комплекта.
@moi_misli_vslukh
США - Initial Jobless Claims = 248тыс (ожид 242 тыс / ранее 247 тыс)
Да ладно, какие они там промышленные секреты могут узнать у производителей магнитов по фоткам и видео, если они сами их производят килотоннами? Больше похоже на аналог ветеринарного контроля как на способ нетарифного выставления барьеров. Короче говоря, договариваться явно никто не собирается.
@moi_misli_vslukh
Я бы хотел спросить, а каким образом предполагается осуществлять расчеты за экспорт зерна в крипте, если эту крипту им потом продать негде будет, чтобы рубли получить и ими с поставщиками рассчитываться? Это не решается фьючами на биток и фьючом на ETF. Ну а экспериментальный правовой режим - это мифология, о которой и упоминать не стоит. Шойгу, где снаряды Набиуллина, где торги криптой на споте?!
@moi_misli_vslukh
Будет дефолт или не будет - неизвестно. Но если будет, то мы с вами знаем, зачем.
Дорогие подписчики, для вас - шок-контент. Есть догадки, что США могут допустить дефолт для того, чтобы... иметь возможность разместить новые выпуски гособлигаций и покрыть дефицит бюджета. Полностью контринтуитивно, правда?
Для начала о последствиях дефолта.
Fitch пугает:
"Как мы заявляли ранее, ... лимит долга будет повышен или приостановлен, чтобы избежать дефолта. Если бы перед датой X мы оценили риск дефолта как более существенный, рейтинг США, ..., был бы помещен в список Rating Watch «Негативный», и можно было бы рассмотреть возможность дальнейших рейтинговых действий. Если лимит не будет повышен или приостановлен ... рейтинг США будет перемещен на «RD» (ограниченный дефолт). Затронутые казначейские ценные бумаги будут иметь рейтинг «D» до тех пор, пока дефолт не будет устранен. Приоритизация выплат по долгу во избежание немедленного дефолта, ..., не соответствовала бы рейтингу «ААА»."
То есть, обратите внимание, будет присвоен дефолтный рейтинг трежерям, по которым будет дефолт. Выбрать, по каким трежерям допустить дефолт за Минфином.
Минфин в курсе, какие трежеря держат иностранные инвесторы, они эту информацию у себя публикуют, но они знают даже какие конкретно выпуски они держат.
К чему это приведет с точки зрения мировой финансовой системы? Повторим тезис про евродоллар. Система евродоллара или офшорного доллара построена на залогах в виде, преимущественно, государственных облигаций США. В соответствии с банковской регуляторикой и мандатами большинства фондов приниматься в качестве залога без дисконта или как инструмент инвестирования могут только надежные долговые активы с высоким рейтингом. Как только рейтинг залога снижается, долги становятся недообеспеченными и все не могут рассчитаться со всеми.
Можно предположить, что Минфин решит дефолтнуть именно по тем выпускам, которых больше вне США.
Чтобы система не посыпалась, всем нужны новые залоги. Тут на сцену выходит ФРС, дает всем пострадать недельку и через уже открытые своп-линии с иностранными ЦБ начинает вливать доллары. ЦБ вливают доллары в банковскую систему, банки выкупают новые выпуски (которые размещаются во время дефолта).
Я уже писал, что в апреле заработало новое правило SEC, которое позволяет приостановить продажу активов и вывод денег из манимаркет фондов, поэтому купить с рынка краткосрочных бумаг будет почти невозможно.
Все, проблема решена, новые выпуски разместили вне США.
Самое интересное, что это может произойти и без дефолта. Рейтинговым агентствам достаточно снизить рейтинг США куда-нибудь в район пониже Италии и долг уже станет недообеспеченным, потому что к залогам будут применяться дисконты.
Ну и вот попробуйте поспорьте с этой логикой)
Альтернативный вариант все тот же - отрицательная инвестиционная позиция на 16 трлн. долл. позволяет прокинуть всех.
Ну что. Инфляция закончилась, пора активнее ставку снижать?👆
@moi_misli_vslukh
Средняя ставка по годовому банковскому вкладу упала ниже 16% - FrankRG
А помните были вклады под 22-23%?.. 🥲
Я бы обратил внимание на то, что дефицит бюджета утвердили в размере 3,8 трлн. руб., что не есть хорошо. Это значит, что до конца года запланирован профицит в 1,4 трлн. руб.
То есть, вместо дефицита (и, соответственно, фискального стимула) в 6% от ВВП в первые 5 месяцев до конца года мы получим разворот на 7,2% от ВВП в обратную сторону. Есть странное ощущение, что мы либо замедление экономики достаточно сильное увидим, либо более быстрое снижение ставки, чем некоторые могут себе представить.
@moi_misli_vslukh
Путин ратифицировал соглашение с Конго о строительстве нефтепродуктопровода
Весьма интересный график. Серая линия - доходность 4-недельных векселей минфина. Каждый раз, когда она упускалась до текущего значения ставки ФРС (серый пунктир - ставка "рефинансирования", оранжевый - ставка "размещения" средств), через небольшое время следовало снижение ставки. Заседание ФРС 17-18 июня. Посмотрим на предсказательную силу такого индикатора.
@moi_misli_vslukh
С 10 июня Сбербанк планирует понизить процентные ставки по потребительским кредитам на 2 п.п., а по рыночной ипотеке - на 2-3,5 п.п. Об этом сообщили в пресс-службе банка.
В компании пояснили, что снижение ключевой ставки Центробанка создало условия для корректировки ставок по розничным продуктам. В связи с этим принято решение о пересмотре условий: с 10 июня понижаются ставки по рыночной ипотеке в пределах от 2 до 3,5 п.п., а также на 2 п.п. по потребительским кредитам.
Кроме того, Сбербанк уведомил о снижении ставок по вкладам. С 11 июня ставки по основным продуктам "Лучший %" и "СберВклад" будут уменьшены на 1 п.п. на всех сроках - максимум до 19%. Банк отметил, что до 11 июня клиенты могут оформить вклады на действующих условиях.
Еще немного графиков про амерский рынок труда из одной вчерашней «лекции».
На первых двух - траектория роста количества рабочих мест. Можно очень хорошо видеть, что траектория 2010-х годов в ковид сломалась, на траекторию ни рынок труда, ни экономика не вернулись и сейчас отставание от нее ускоряется. «Экономика, которая забыла как расти».
На последнем графике - данные исследования количества рабочих мест на основе опроса домохозяйств, а не корпораций, как традиционные исследования, по которым потом происходят пегулярные пересмотры вниз. Тут также применима дилемма Эскобара, но два исследования совокупно дают лучшее понимание.
@moi_misli_vslukh
Джейми Даймон из JPMorgan: «Вы увидите трещину на рынке облигаций. Это случится. Я вам говорю — это случится, и вы запаникуете. А я — нет».
Израиль выдвинул ультиматум Ирану:
Теперь, когда небо Ирана полностью открыто и беззащитно, его лидерам предстоит принять решение: если они нападут на нас, мы атакуем их нефтеперерабатывающие заводы и разрушим их экономику.
Если они позволят нам уничтожить их ядерные объекты без жёсткого ответа, мы оставим их нефтеперерабатывающие заводы нетронутыми.
Отдельно в контексте происходящих событий будет интересно понаблюдать, как будут обстоять дела в секте свидетелей ослабления рубля.
@moi_misli_vslukh
Ну и, в догонку, несмотря на пошлины не только потребительские цены не растут, но и цены производителей (подразумевая, что они используют импортные компоненты) свой рост цен не ускоряют. Тут уж не ставку снижать надо, а из трубы через фискальный и монетарный канал деньгами все больше поливать надо. Но пока что, видимо, рано. Надо, чтобы что-то надломилось.
@moi_misli_vslukh
Золотые слова. Только я бы добавил вывод о далекоидущих последствиях. Если раньше девальвировали валюты к доллару как базе, то теперь девальвировать придется валюты к реальным товарам и услугам. То есть, разгонять инфляцию. Но для этого нужно и решение принять, и определенным действиям произойти, которые без kerfuffle, как сказал Джейми Даймон, не произойдут.
@moi_misli_vslukh
BofA опять предупреждает, что SP500 сейчас уже очень дорог почти по всем ключевым метрикам
Израиль готов начать военную операцию в Иране, США призвали граждан покинуть регион из-за угрозы ответного удара. — CBS News
Разведка США беспокоится, что Израиль может нанести удар по ядерным объектам Ирана без согласия США — WP
Трамп на вопрос о призыве граждан США покинуть Иран: Они уходят, потому что это может быть опасное место. Посмотрим, что произойдет. Иран не может иметь ядерное оружие, все очень просто.
Иран разработал план контрудара в ответ на возможную атаку Израиля — NYT
И почему-то опять пошлины не вызвали рост инфляции. Удивительное дело (нет)! Потребитель слаб и кредитоваться для того, чтобы потреблять подорожавший импорт не хочет. И конечно же Китай пересидит и перетерпит (нет).
@moi_misli_vslukh
Если хотите увидеть иллюстрацию к слову "депрессия" в экономическом контексте - посмотрите на среднюю стоимость квадратного метра фута офисной площади.
@moi_misli_vslukh
Что-то мне подсказывает, что дело не в налогах. Скорее общеэкономическая ситуация стала ухудшаться быстрее, чем у амеров и на это просто внимания не обратили.
У немцев, к слову, тоже рабочие места с конца года в минус пошли. Там правда это объясняют демографией. Как демография в разбежке месяцев, а не лет, так лихо работать может - не объясняется.
@moi_misli_vslukh
США - 1-летние потребительские инфляционные ожидания (май) = +3.2% (ранее +3.6%)
США - 3-летние потребительские инфляционные ожидания (май) = +3% (ранее +3.2%)
США - 5-летние потребительские инфляционные ожидания (май) = +2.6% (ранее +2.7%)
По данным ФРБ Нью-Йорка, инфляционные ожидания снизились по всем фронтам в мае — BBG
Несмотря на то, что на графике только мартовские данные, посмотреть стоит не туда, а на область закрашенную серым. То есть, на период кризиса 2008 года.
Тогда инфляционные ожидания тоже взлетели, после чего наступила дефляция. Естественно, из-за финансового кризиса. И в чем парадокс - максимум по инфляционным ожиданиям тоже был с мая по июль. История не повторяется, но она рифмуется?
Когда бизнесу и инвесторам становится грустно - они перестают покупать активы. Когда им становится очень грустно - они проваливаются по количеству M&A-сделок ниже уровней 2008 и 2020 годов.
@moi_misli_vslukh
Майкл Сэйлор заявил, что учитывая то, как развиваются события вокруг ускорения массового внедрения BTC среди институционалов и корпоратов, он стал еще более оптимистичен относительно своего прогноза по BTC в $13 000 000 к 2040г
Коллега, я бы дополнил Ваше наблюдение тем, что:
а) все то замедление инфляции (в т.ч. на фоне укрепления рубля) И замедление экономики из-за ослабевания спроса происходили при достаточно мощном (почти 6% от ВВП!) бюджетном импульсе с начала года;
б) дефицит бюджета, скорее всего, снизится на несколько трлн. руб. до конца года, что означает уже ослабевание спроса без фискального стимула.
Из этого лично я делаю вывода два:
а) при прочих равных условиях давление на инфляцию вниз усилится по мере снижения дефицита бюджета или перехода в плюс (даже если он просто зафиксируется);
б) Центру действительно очень надо помочь бюджету и экономике, потому что если не снижать ставку и лишить экономики подпитки в виде 6% от ВВП допспроса со стороны государства, то будет не просто плохо, а катастрофично плохо.
@moi_misli_vslukh
Тут оказывается Наби много тезисов, часто звучащих в этом канале за последние месяцы на пресс-конференции озвучила:
СЕГОДНЯШНЕЕ СНИЖЕНИЕ СТАВКИ НЕ ОЗНАЧАЕТ ЗНАЧИМОГО СМЯГЧЕНИЯ ДКУ В РЕАЛЬНОМ ВЫРАЖЕНИИ - НАБИУЛЛИНА (прим. что 20%, что 17% - на спрос и инвестиции это, по сути, никакого влияния не окажет)
НЕОБЯЗАТЕЛЬНО ДОЖИДАТЬСЯ ИНФЛЯЦИИ НА УРОВНЕ В 4%, ЧТОБЫ НАЧАТЬ СНИЖАТЬ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ (прим. тут посложнее - 4% мы можем нще очень долго не увидеть, но суть в том же - ставка снижается не в привязке к инфляции, а в привязке к все ухудшающемуся состоянию экономики)
Набиуллина отметила важность лага: эффект от высокой ставки полностью транслируется в экономику в течение 3 кварталов (прим. то есть, снижение всего на 1% означает, утрирую, что ближайшие 9 месяцев, до февраля, реальная экономика будет ощущать ставку по-прежнему как 21%, а теперь прикидываем, что если ставка до конца года опустится, скажем, к 17%, то это означает, что до осени следующего года денежно-кредитные условия будут оставаться примерно такими же жесткими… что будет с экономикой остается только догадываться… если только снижение ставки не пойдет бодрее)
НАБИУЛЛИНА: СЕЙЧАС У ЦБ БОЛЬШЕ УВЕРЕННОСТИ В УСТОЙЧИВОСТИ ДИНАМИКИ ВАЛЮТНОГО КУРСА, ЧЕМ В АПРЕЛЕ, БОЛЬШУЮ ЧАСТЬ УКРЕПЛЕНИЯ ОБЪЯСНЯЕМ ДКП, А НЕ КРАТКОСРОЧНЫМИ ФАКТОРАМИ
Торговый дефицит США показал рекордное сокращение благодаря крупнейшему за всю историю падению импорта. Это говорит о резком завершении массового завоза товаров некоторыми компаниями в преддверии повышения пошлин — BBG