8616
Канал про бизнес, экономику и иногда про то, что происходит в мире. На странице https://sponsr.ru/mysli_vsluh/ мои статьи и подкасты.
Если хотите увидеть иллюстрацию к слову "депрессия" в экономическом контексте - посмотрите на среднюю стоимость квадратного метра фута офисной площади.
@moi_misli_vslukh
Что-то мне подсказывает, что дело не в налогах. Скорее общеэкономическая ситуация стала ухудшаться быстрее, чем у амеров и на это просто внимания не обратили.
У немцев, к слову, тоже рабочие места с конца года в минус пошли. Там правда это объясняют демографией. Как демография в разбежке месяцев, а не лет, так лихо работать может - не объясняется.
@moi_misli_vslukh
США - 1-летние потребительские инфляционные ожидания (май) = +3.2% (ранее +3.6%)
США - 3-летние потребительские инфляционные ожидания (май) = +3% (ранее +3.2%)
США - 5-летние потребительские инфляционные ожидания (май) = +2.6% (ранее +2.7%)
По данным ФРБ Нью-Йорка, инфляционные ожидания снизились по всем фронтам в мае — BBG
Несмотря на то, что на графике только мартовские данные, посмотреть стоит не туда, а на область закрашенную серым. То есть, на период кризиса 2008 года.
Тогда инфляционные ожидания тоже взлетели, после чего наступила дефляция. Естественно, из-за финансового кризиса. И в чем парадокс - максимум по инфляционным ожиданиям тоже был с мая по июль. История не повторяется, но она рифмуется?
Когда бизнесу и инвесторам становится грустно - они перестают покупать активы. Когда им становится очень грустно - они проваливаются по количеству M&A-сделок ниже уровней 2008 и 2020 годов.
@moi_misli_vslukh
Майкл Сэйлор заявил, что учитывая то, как развиваются события вокруг ускорения массового внедрения BTC среди институционалов и корпоратов, он стал еще более оптимистичен относительно своего прогноза по BTC в $13 000 000 к 2040г
Коллега, я бы дополнил Ваше наблюдение тем, что:
а) все то замедление инфляции (в т.ч. на фоне укрепления рубля) И замедление экономики из-за ослабевания спроса происходили при достаточно мощном (почти 6% от ВВП!) бюджетном импульсе с начала года;
б) дефицит бюджета, скорее всего, снизится на несколько трлн. руб. до конца года, что означает уже ослабевание спроса без фискального стимула.
Из этого лично я делаю вывода два:
а) при прочих равных условиях давление на инфляцию вниз усилится по мере снижения дефицита бюджета или перехода в плюс (даже если он просто зафиксируется);
б) Центру действительно очень надо помочь бюджету и экономике, потому что если не снижать ставку и лишить экономики подпитки в виде 6% от ВВП допспроса со стороны государства, то будет не просто плохо, а катастрофично плохо.
@moi_misli_vslukh
Тут оказывается Наби много тезисов, часто звучащих в этом канале за последние месяцы на пресс-конференции озвучила:
СЕГОДНЯШНЕЕ СНИЖЕНИЕ СТАВКИ НЕ ОЗНАЧАЕТ ЗНАЧИМОГО СМЯГЧЕНИЯ ДКУ В РЕАЛЬНОМ ВЫРАЖЕНИИ - НАБИУЛЛИНА (прим. что 20%, что 17% - на спрос и инвестиции это, по сути, никакого влияния не окажет)
НЕОБЯЗАТЕЛЬНО ДОЖИДАТЬСЯ ИНФЛЯЦИИ НА УРОВНЕ В 4%, ЧТОБЫ НАЧАТЬ СНИЖАТЬ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ (прим. тут посложнее - 4% мы можем нще очень долго не увидеть, но суть в том же - ставка снижается не в привязке к инфляции, а в привязке к все ухудшающемуся состоянию экономики)
Набиуллина отметила важность лага: эффект от высокой ставки полностью транслируется в экономику в течение 3 кварталов (прим. то есть, снижение всего на 1% означает, утрирую, что ближайшие 9 месяцев, до февраля, реальная экономика будет ощущать ставку по-прежнему как 21%, а теперь прикидываем, что если ставка до конца года опустится, скажем, к 17%, то это означает, что до осени следующего года денежно-кредитные условия будут оставаться примерно такими же жесткими… что будет с экономикой остается только догадываться… если только снижение ставки не пойдет бодрее)
НАБИУЛЛИНА: СЕЙЧАС У ЦБ БОЛЬШЕ УВЕРЕННОСТИ В УСТОЙЧИВОСТИ ДИНАМИКИ ВАЛЮТНОГО КУРСА, ЧЕМ В АПРЕЛЕ, БОЛЬШУЮ ЧАСТЬ УКРЕПЛЕНИЯ ОБЪЯСНЯЕМ ДКП, А НЕ КРАТКОСРОЧНЫМИ ФАКТОРАМИ
Торговый дефицит США показал рекордное сокращение благодаря крупнейшему за всю историю падению импорта. Это говорит о резком завершении массового завоза товаров некоторыми компаниями в преддверии повышения пошлин — BBG
CEO BlackRock ожидает рост инфляции в США в ближайшие месяцы на фоне торговой политики Трампа
Нижняя палата Калифорнии приняла масштабный законопроект о регулировании криптовалютных платежей, который также позволит штату изымать неиспользуемые криптовалютные активы с бирж, если владелец не заходил на свой счет в течение 3 лет.
Про великий и могучий из рубрики «Листая стареникий айпад».
Русский язык и творческое мышление
В дополнение к утреннему посту про технологическое партнерство с Китаем хотел бы добавить теоретической базы, почему я считаю, что наша страна может быть на переднем крае. Вся суть кроется в русском языке.
Дело в том, что исследования института Макса Планка показывают, что есть связь между мышлением и тем, на каком языке разговаривает человек.
Исследование показало, что у немецкоговорящих испытуемых наиболее активна часть левого полушария, ответственная за грамматику. У немецкого языка такая структура, что каждое слово в предложении стоит на строго определённом месте, а ещё слова, связанные друг с другом по смыслу, могут оказаться в разных концах предложения. Такой сложный синтаксис и поддерживается этой зоной мозга.
У носителей арабского языка более активна правая часть мозга и наблюдается интенсивная связь между полушариями. Активность правого полушария вызвана сложным звучанием языка, и отсутствием гласных в словах на письме. Для того, чтобы понять, как читать слово, которое написано одними согласными, надо иметь изрядный словарный запас и держать в голове контекст прочитанного.
А теперь вспомните, какая структура у русского языка. Я вам подскажу. Она очень творческая. Порядок слов любой (Слов порядок любой/Любой слов порядок), слово можно модифицировать в десятки вариаций за счет приставок, суффиксов и окончаний. Можно сказать вообще все что угодно и как угодно. И это не запоминание, как в китайском (там-то как раз грамматика элементарная, но тысячи иероглифов и тоны, я пытался учить, но забил)
Язык - это аналитический аппарат, а не только инструмент общения. Он и есть то, что определяет мышление, помимо бытия.
Отсюда и наша склонность к изобретательству и экспериментаторству (прим. а еще Достоевщине, конечно), отсюда элегантные технические решения; Отсюда и думы о великом (не буду приводить список русских писателей, вы и так знаете). Но и, ввиду неупорядоченности языка, неупорядоченность как в голове, так и в обществе.
Последнее можно взять под контроль, а позитивное - использовать для развития. В том числе и технологий.
Есть ощущение, что падение рынка акций - это традиционное событие “sell the news” после снижения ставки. По факту, одно снижение на экономическую активность не влияет вообще от слова совсем. Более того, по ДКП есть лаг от 6 до 18 месяцев, как показывает мировая практика. Поэтому чтобы не про…тратить всю экономику, в которой уже начались дефолты в реальном секторе, снижение ставки нужно поддерживать в нормальном темпе. И тут главный вопрос в контексте - какие есть альтернативные варианты вложений у «продавцов новостей».
@moi_misli_vslukh
Срез по рабочим местам от бюро статистики по труду, как и ожидалось, отличается от данных ADP, но, внезапно, не так и сильно. То есть, нарисовать то ли не смогли, то ли не захотели.
Сюрпризов в мае быть не должно - охлаждение рынка труда должно продолжиться. То есть, все это shit-show (прим. ***ное шапито) прямиком катится в полномасштабную рецессию.
@moi_misli_vslukh
Внезапно начали расти цены на страховки от дефолта США. Еще немного и цена поднимется до уровня последнего более-менее нервного процесса потолка госдолга весны 2023 года. Неплохой показатель тревожности рынка.
@moi_misli_vslukh
Рынок труда в США начинает-таки потихонечку остывать. Причем до уровней времен банковского кризиса марта 2023 года.
Конечно, данные ADP иногда противоречат официальным данным национального бюро трудовой статистики, но тут кто еще и рисует непонятно. Точнее понятно, что бюро - по регулярным пересмотрам вниз предыдущих данных.
Заметьте, несмотря на пошлины бума производства и спроса не возникает. Наоборот, количество занятых в промышленности вообще сократилось. Потому что чудестным образом пошлины при жесткий кредитных условиях не работают.
@moi_misli_vslukh
Средняя ставка по годовому банковскому вкладу упала ниже 16% - FrankRG
А помните были вклады под 22-23%?.. 🥲
Я бы обратил внимание на то, что дефицит бюджета утвердили в размере 3,8 трлн. руб., что не есть хорошо. Это значит, что до конца года запланирован профицит в 1,4 трлн. руб.
То есть, вместо дефицита (и, соответственно, фискального стимула) в 6% от ВВП в первые 5 месяцев до конца года мы получим разворот на 7,2% от ВВП в обратную сторону. Есть странное ощущение, что мы либо замедление экономики достаточно сильное увидим, либо более быстрое снижение ставки, чем некоторые могут себе представить.
@moi_misli_vslukh
Путин ратифицировал соглашение с Конго о строительстве нефтепродуктопровода
Весьма интересный график. Серая линия - доходность 4-недельных векселей минфина. Каждый раз, когда она упускалась до текущего значения ставки ФРС (серый пунктир - ставка "рефинансирования", оранжевый - ставка "размещения" средств), через небольшое время следовало снижение ставки. Заседание ФРС 17-18 июня. Посмотрим на предсказательную силу такого индикатора.
@moi_misli_vslukh
С 10 июня Сбербанк планирует понизить процентные ставки по потребительским кредитам на 2 п.п., а по рыночной ипотеке - на 2-3,5 п.п. Об этом сообщили в пресс-службе банка.
В компании пояснили, что снижение ключевой ставки Центробанка создало условия для корректировки ставок по розничным продуктам. В связи с этим принято решение о пересмотре условий: с 10 июня понижаются ставки по рыночной ипотеке в пределах от 2 до 3,5 п.п., а также на 2 п.п. по потребительским кредитам.
Кроме того, Сбербанк уведомил о снижении ставок по вкладам. С 11 июня ставки по основным продуктам "Лучший %" и "СберВклад" будут уменьшены на 1 п.п. на всех сроках - максимум до 19%. Банк отметил, что до 11 июня клиенты могут оформить вклады на действующих условиях.
Еще немного графиков про амерский рынок труда из одной вчерашней «лекции».
На первых двух - траектория роста количества рабочих мест. Можно очень хорошо видеть, что траектория 2010-х годов в ковид сломалась, на траекторию ни рынок труда, ни экономика не вернулись и сейчас отставание от нее ускоряется. «Экономика, которая забыла как расти».
На последнем графике - данные исследования количества рабочих мест на основе опроса домохозяйств, а не корпораций, как традиционные исследования, по которым потом происходят пегулярные пересмотры вниз. Тут также применима дилемма Эскобара, но два исследования совокупно дают лучшее понимание.
@moi_misli_vslukh
Джейми Даймон из JPMorgan: «Вы увидите трещину на рынке облигаций. Это случится. Я вам говорю — это случится, и вы запаникуете. А я — нет».
«Магнит» пытается избавиться от своих гипермаркетов, сосредоточившись на развитии форматов поменьше — магазинов «у дома» и ультрамалых объектов. По данным “Ъ”, основным претендентом на эти торговые площади на данный момент считается сеть «Лента»
Инвестор Линч, который пытается добиться возможности вести переговоры о покупке «Северного потока-2», считает, что Европа вернется к покупке российского газа из-за его дешевизны - NYT
Инвестор из США представил Германии идею купить "Северный поток — 2" американской стороной — NYT
ЕВРОПА – СТАВКА ЦБ = 2.15% (ожид 2.15% / ранее 2.4%)
Deposit Facility Rate = 2% (ранее 2.25%)
ECB Marginal Lending Facility = 2.4% (ранее 2.65%)
❗️это уже 8-ое снижение ставок ЕЦБ в этом цикле
ЕЦБ понизил прогноз по инфляции в еврозоне на 2025-2026 гг
Что заставило Центр подвинуться
Всё то, что было сказано на Прессе вчера - оно только лишь является объяснением происхождения БОЛИ и плохого сна у Центра.
А сама причина снижения ставки - это желание Центра уже утолить эту боль. Терпеть стало невозможно.
Эта боль выражена в таблице на рис.1.
Вот за эту цифру в выделенном столбце ЦБ платит банкирам свою ставку.
Сравнивая сегодняшние цифры с цифрами начала года (оис.2), видим, что в январе голова болела у Центра значительно меньше.
Так случилось пототому, что сворачивание кредита высвободило приличную массу денег, которую банкам некуда пристроить. И они пристраивают их, естественным образом, на счетах ЦБ.
И теперь и далее Центр будет вынужден принимать болеутоляющие средства, чтобы как-то уменьшить свою боль - меньше платить банкирам.
А на Прессе зачитываются абзацы из учебников по экономике и управлению финансами.
@buratinovsmm
Procter & Gamble сократит 7000 рабочих мест для сокращения расходов на фоне тарифной неопределенности
США - Initial Jobless Claims = 247 тыс (ожид 236 тыс / ранее 240 тыс)
Возникает ощущение, что рынок верил скорее в то, что ставка будет снижена сегодня не на 1%, а больше. На картинке - доходность по выпускам ОФЗ вчера и сегодня. Можно видеть, что почти по всем выпускам доходность подросла.
Напомню, что по нашему опросу от 13 мая только 43% верило. снижении ставки на заседании в мае, из которых 27% считали, что снижение будет на 1%, остальные - 2,3 или 4%.
@moi_misli_vslukh
Самое смешное, что все замашки на атом у наших американских непартнеров не "будут" обречены на провал, а уже провалились. Они уже последние 20 лет пытаются создать центрифужное обогащение, ввалили в это колоссальные деньги, причем неоднократно, а результат нулевой.
Более того, они за последние 40 лет ничего не строили. Это означает одну простую вещь - у них нет ни технологий, ни производственной цепочки. Собрать "с миру по нитке" тут не особо работает. Точнее работает, но мы видели, как - на примере французской Areva, которая строила АЭС 18 лет, задействовав 30000 поставщиков и превысив первоначальный бюджет в 3 раза.
Так что тут если и строить, то привлекать тех, кто делает это много, часто и при этом может обеспечить топливом по нормальной цене. Но это только Росатом, что в текущих условиях невозможно. Ни корейцы, ни китайцы со всеми этими задачами не справятся. Корейцы строят дорого, много не строят и никогда не построят, а также не обеспечат топливом, китайцы строят много, построить много могут, но топлива по нормальной цене нет. Ну а японцы свою атомную отрасль уже благополучно похоронили.
Есть еще малые модульные реакторы... но мы не про сказки на ночь. Да и путь от прототипа через сертификацию и к серийному проекту - это иногда и 20-30 лет.
@moi_misli_vslukh
За прошлый год мировая инфляция составила около 6%. В развитых странах это порядка 2,5–3,5%, в развивающихся – около 8%, если считать балансовым методом. Изначально установление таргета по инфляции в России к 4% было привязано к развивающимся странам, когда были ожидания, что Москва должна стать мировым финансовым центром. Поэтому текущий таргет потерял свою актуальность.
...
Вопрос в том, что в целом мир входит в эпоху турбулентности, неопределенности правил, торговых и финансовых потоков и цен. Сейчас мы будем иметь скачок мировой инфляции, есть риск его продолжения и в этом году. ЦБ следует повысить таргет по инфляции, что свойственно развивающимся странам, в пределах 7%.
За прошлый год мировая инфляция составила около 6%. В развитых странах это порядка 2,5–3,5%, в развивающихся – около 8%, если считать балансовым методом. Изначально установление таргета по инфляции в России к 4% было привязано к развивающимся странам, когда были ожидания, что Москва должна стать мировым финансовым центром. Поэтому текущий таргет потерял свою актуальность.
...
– Получается, что в следующем году все-таки будет снижение ставки, но принципиально низких ставок не будет, пока ЦБ не пересмотрит таргет или пока инфляция не уйдет вниз?
– Побороть инфляцию можно, если не будет мировых шоков. А они будут. Мы за попытки «убить инфляцию любой ценой» через ставку можем заплатить несколькими годами очень медленного роста и отставанием в технологической гонке.