7888
Канал про бизнес, экономику и иногда про то, что происходит в мире. На странице https://sponsr.ru/mysli_vsluh/ мои статьи и подкасты.
К вопросу про перспективы дальнейшего роста Индии. Как и Турция, будучи развивающейся страной, Индия ведет себя в плане торгового дефицита как развитая. Правда, в отличие от Турции, это отчасти покрывается потоками денег от индийцев, которые живут и работают за рубежом. Ну и конечно также и бумящим ростом внешнего долга. Отсюда и сомнения, что те прекрасные темпы роста индийской экономики могут быть долгосрочными.
@moi_misli_vslukh
Согласно отчету Jefferies Group, азиатские валюты готовы к долгосрочному росту по отношению к доллару США, что изменит тенденцию последних 30 лет. Это обусловлено более высокими валовыми национальными сбережениями в развивающихся азиатских экономиках по сравнению с развитыми странами G7, пишет The Times of India.
По словам Майкла Снайдера, «потребительские настроения резко падают, уровень просрочек растет, и почти три четверти всех потребителей в США признают, что они «в финансовом стрессе». Если потребители в США испытывают такую сильную боль сейчас, как все будет выглядеть через шесть месяцев, если будут пустые полки и повсеместный дефицит? Мы стали свидетелями краткого периода сильного финансового стресса в первые дни последней пандемии, но нам пришлось бы вернуться к Великой рецессии, чтобы найти время, которое действительно сопоставимо с тем, что мы переживаем сейчас. Потребители в США подвергались нападкам в течение многих лет, и теперь, похоже, наши проблемы вот-вот выйдут на совершенно новый уровень. 63% людей, имеющих сберегательные счета, сняли деньги с начала 2025 года, в основном на непредвиденные расходы (48%) и повседневные нужды (36%). Процент счетов кредитных карт в США, которые просрочены как минимум на 90 дней, достиг самого высокого уровня за 12 лет.
MF:
Я уже писал о неблагоприятных условиях в индустрии общественного питания и питья, и могу подтвердить, что развлекательные заведения страдают, потому что молодые люди гораздо реже посещают места для ужина, чем мое поколение, которое скоро вымрет. Более того, поколение Z пьет и тратит гораздо меньше на девушек из бара, чем мы, бумеры, привыкли. На днях я отправился на свою обычную ночную «исследовательскую» экскурсию в Чиангмай. За 25 лет, что мне пришлось терпеть эти мучительные лишения, которые обычно длятся до 6 утра, я никогда не видел, чтобы бизнес был таким спокойным. (
прим.: этим Фабер и прекрасен, что он смотрит на жизнь и ситуацию не только «из окна своего личного автомобиля» (с) х/ф Кавказская пленница
)
Аналогичным образом, потребители в США не тратят так много денег в парикмахерских, и Bloomberg сообщает нам, что это признак приближающейся рецессии (см. Индикатор рецессии в сфере салонов красоты — 11 апреля 2025 г.).
«Стилисты от Манхэттена до сельской местности Нью-Гемпшира видят, как постоянные клиенты начинают отказываться от стрижек и укладок. Парикмахер Алисса Доу из города Брюэр в штате Мэн говорит, что клиенты выбирают более дешевые, «более простые в уходе» образы — и меньше оставляют чаевых. В богатом Лонгмидоу, Массачусетс, где «люди не любят ходить с отросшими корнями», клиенты, которые раньше красились каждые две-три недели, теперь делают это четыре-пять раз, ссылаясь на «политическую ситуацию» и подразумевая, что они потеряли деньги на фондовом рынке, сказала Мишель ЛаВэлли. «Они сокращают расходы и в других областях, так что это не только мы», — сказала владелица салона, которая работает в этом бизнесе 28 лет. Более широкое сокращение расходов, похоже, выходит за рамки общего недовольства, которое сопровождало так называемую вибецессию, начавшуюся много лет назад, когда выросла инфляция, резко выросли процентные ставки, а США продолжали расти».
Япония — это детонатор. Соединенные Штаты — это бомба.
Трещины на мировых рынках облигаций превратились в разломы. Аукцион по 20-летним японским государственным облигациям (JGB) оказался худшим с 1987 года.
Это не единичный технический сбой, а первая костяшка домино, рухнувшая в структуре, которая десятилетиями удерживала мировую систему в целости и сохранности.
Японский рынок облигаций не изолирован. В течение многих лет японские институты поддерживали мировой рынок облигаций посредством операций кэрри-трейд, финансируемых иенами, и масштабных покупок иностранных облигаций, в частности казначейских облигаций США. Эта эпоха подходит к концу.
Рынок казначейских облигаций США находится под давлением. Не только из-за инфляции, но и из-за того, что иностранные покупатели, особенно японские, уходят.
• У Соединенных Штатов более 9 триллионов долларов долга со сроком погашения в течение 12 месяцев.
•Дефицит бюджета по-прежнему близок к 8% ВВП.
• Средний срок погашения долга короче, чем в Японии, а глобальная база покупателей сокращается.
В отличие от Японии, которая может справиться с трудностями собственного рынка облигаций, Соединенные Штаты находятся в центре мировой долларовой системы. Если доверие здесь нарушено, цепочка гарантий рушится. Цены на сырье переоцениваются. Развивающиеся рынки терпят крах. Провал Японии — это сигнал. Последствия определит реакция Америки.
Японский рынок облигаций может стать спусковым крючком, но бомба по-прежнему находится в руках Соединенных Штатов.
В среду Банк Японии завершил двухдневные слушания участниками рынка облигаций, готовясь к пересмотру своих планов покупки облигаций на заседании совета директоров в следующем месяце. Крупные страховщики жизни и пенсионные фонды выразили обеспокоенность по поводу сверхдлинной доходности облигаций и потребовали действий от центрального банка.
Глава минфина США Скотт Бессент на фоне безрезультатных переговоров с ЕС об урегулировании пошлин заявил, что у Брюсселя есть проблема коллективных действий, когда многие страны-участницы союза даже не знают, о чем договариваются от их лица.
"У ЕС есть проблема коллективных действий. Это 27 стран, но они представлены одной группой в Брюсселе, поэтому некоторая обратная связь, которую я получаю, говорит о том, что основные страны даже не знают, о чем ЕС ведет переговоры от их лица", - заявил Бессент телеканалу Fox News.
При этом в ЕС сообщили, что Еврокомиссар по торговле Марош Шефчович намерен сегодня созвониться с представителем США Джеймисоном Гриром на фоне угроз поднять пошлины на европейские товары уже с 1 июня.
Трамп заявил, что не рассчитывает на торговую сделку с Европой: либо компании переносят производство в США, либо будут платить пошлину.
Рынки ЕМ ждет туземун на фоне набирающего обороты нарратива «продавать американские рынки» — CNBC
Роберт Кийосаки:
Конец настал. Что, если бы вы устроили вечеринку, а никто не пришёл? Именно это произошло вчера.
ФРС провела аукцион по продаже гособлигаций США - и никто не пришёл. Поэтому ФРС тихо выкупила облигации на $50 млрд, используя фальшивые деньги для покупки фальшивых денег. Вечеринка закончилась. Началась гиперинфляция. Миллионы людей - и молодых, и пожилых - будут финансово уничтожены.
Есть и хорошие новости. Золото подорожает до $25'000, серебро - до $70, биткойн - до $500'000–1'000'000.
x.com
Значит пока нам огурец портит статистику по инфляции, вместо того, чтобы наводнять прилавки магазинов и снижать цену он покоряет Европу?
Вообще, механизм сдерживания цен на продовольствие отработан еще четыре года назад, когда на зерновые были пошлины введены. Очевидно, что проклятый огурец слишком дорог и это единственное (нет), что мешает ЦБ снизить ставку. Поэтому пора действовать, дорогой Минсельхоз.
@moi_misli_vslukh
Подумал я тут грешным делом, что трамповские додумались, что ФРС можно продавить на снижение ставки через банковский кризис, вызванный ростом доходностей длинных трежерей, который, в свою очередь, вызван ростом объема размещений длинных трежерей... ан нет. Растет только объем размещений коротких векселей. Но посмотрим на статистику, как покажет себя май по итогу.
@moi_misli_vslukh
#инфляция
Пошла педалироваться тема Повышения цели по инфляции.
Причём, заброс пошёл не откуда-нибудь, а из самого Центра.
Интересно, как это выглядит. Более криво набросить было бы сложно. Но это же Центр! Мастерство!...
О том, что менять Таргет по инфляции нет необходимости, ещё на Прессе после заседания ЦБ по ставке сказала Председатель, почти месяц назад.
Она сказала, что: "Менять цель по инфляции нет никаких оснований. И если она и может быть изменена, то только к сторону её снижения" - можно посмотреть на видео.
Всё. Твёрдо и чётко. Сказано это было прямо вот с такой материнской заботой о гражданах России, об их благополучии.
А вчера вышла эта публикация в ТГ-канале Центробанка.
Обратите внимание на илюстрирующий кадр к видео, и что на нём в фокусе - При каких условиях ЦБ может изменить цель по инфляции в 4%?
Так всё-таки МОЖЕТ!
Не то, что бы хотел ЦБ это делать. Но обстоятельства могут вынудить...
И тут же набросилась армия СМИшников (ну, грешным делом, и Буратино туда же).
Набиуллина: cейчас нет никаких оснований для увеличения цели по инфляции.
Второй день подряд рынок облигаций Японии не имеет спроса, покупателей нет, а доходность 30Y и 40Y JGB достигла рекордных максимумов. Между тем, пока второй по величине рынок облигаций в мире рушится, Банк Японии делает вид, что ничего не происходит.
Поддержу Вас, коллега. Пример по ссылке про ЦОДы для ИИ за полярным кругом - это, конечно, здорово, но построить их - это одно дело, а заселить туда клиента - совершенно другое. Потому что не совсем понятно, кому нужен ЦОД за полярным кругом, если специалисты все в Москве и к черту на рога с заброской вертолетом они вряд ли поедут.
То есть, в ЦОДе для ИИ самое главное не цена электроэнергии, а именно локация, потому что потребление электроэнергии в таком ЦОДе в % от мощности ниже, чем в обычном коммерческом ЦОДе, тогда как стоимость оборудования в нем - в разы выше. Короче говоря, размещать оборудование на сотни миллиардов рублей, чтобы сэкономить полтора-два миллиарда рублей в год - это не очень рационально. Поэтому да, такие оригинальные проекты - только для решения госзадачи.
@moi_misli_vslukh
Укрепление рубля еще не полностью проявилось в инфляции, несколько месяцев этот эффект будет влиять — ЦБ
Ну, если не огурцами, то, по меньшей мере, газификацией потребителей (домохозяйств и предприятий) внутри страны более активно Газпрому заняться бы стоило. В связи с этим вопрос👇
@moi_misli_vslukh
Коллега, Вы прямо описываете повтор японских 90-х снова в той же Японии. Правда на минималках и только на этот раз это не реальные активы типа земли или недвижимости с акциями вдовесок у широкого круга, а компании реального сектора с акциями на балансе.
И снова возвращаемся к термину balance sheet recession:
Крайне примечательный термин "Balance sheet recession". Суть примерно в следующем. В Японии шло надувание пузыря во всех активах и, в частности, на рынке акций и коммерческой недвижимости. Соответственно, бизнес активно занимал деньги, а поскольку активы на балансе росли, уровень долговой нагрузки по сравнению с активами был вменяемым.
В какой-то момент, когда пузырь сдулся, они оказались с большим количеством долгов и активами, которые по балансу-то может и остались такими же, но в реальности не соответствовали уровню долга, который у них был. И банки это прекрасно понимали.
Варианта было два - череда корпоративных банкроств или длительный процесс делевереджа, то есть снижения долговой нагрузки. Что и происходило на протяжении пары десятилетий.
Причем происходило это на фоне околонулевых и нулевых ставок с 1995 года. Конечно, это облегчало возможность погашать долг. Важно еще раз отметить - если бы бухгалтерские балансы компаний были здоровыми, то бизнес конечно занимал бы под околонулевую ставку для развития иипокупки активов, но даже несмотря на нулевую ставку баланс не позволял этого делать из-за высокой долговой нагрузки, которая была следствием предыдущего праздника жизни.
Такой делевередж происходил не только у корпоратов, но и у домохозяйств. Соответственно, когда происходит делевередж, спрос снижается, а сбережения растут. В обычной ситуации, сбережения одних становятся долгом других, тех, кто кредитуется, чтобы постратить деньги в экономике, создавая спрос/ВВП. Но если кредитования не происходит, то не происходит и расходования денег. Сбережений вкладываются в какие-то активы, а индуцированный кредитом спрос снижается.
Тут на сцену выходит государство, которому, во избежание падение спроса и ВВП, приходится увеличивать бюджетный дефицит. Итог мы видим - сотни процентов ВВП госдолга у Японии.
Собственно говоря, мы это и в США видели, где с 2008 года произошел делевередж у частного сектора, который замещало государство. Это же происходит и сейчас, даже несмотря на то, что пузырь в активах по-прежнему растет. Но рано или поздно он сдуется, поэтому рост бюджетных стимулов и QE неизбежны.
Moody’s понизило рейтинги крупнейших банков США после пересмотра суверенного рейтинга страны.
Рейтинговое агентство Moody’s снизило рейтинги депозитов Bank of America, JPMorgan Chase и Wells Fargo на фоне ухудшения кредитной оценки США. Долгосрочные рейтинги депозитов были понижены с Aa1 до Aa2, сообщает Bloomberg.
Также агентство снизило рейтинги необеспеченных облигаций и контрагентского риска для отдельных подразделений Bank of America, Bank of New York Mellon, JPMorgan, State Street и Wells Fargo. Все пересмотры проведены на один шаг вниз — до уровня Aa2.
Скотт Бессент называет Moody's «отстающим индикатором» после понижения кредитного рейтинга США
(НАЧАЛО ВЫШЕ)
MF : Я завершил свой отчет за август 2024 года, написав, что у инвесторов были безумные долгосрочные « Ожидания реальной годовой доходности» (в США более 15% в реальном выражении). Поэтому я чувствовал, что в не столь отдаленном будущем инвесторы будут настолько разочарованы, что вернутся к курению и выпивке. С тех пор я увеличил свою позицию в табачных изделиях и напитках, включая Philip Morris (PM), Altria (MO), British American Tobacco (BATS LN), Imperial Brands (IMB LN), Diageo (DGE LN), Thai Beverage (THBEV SP), Budweiser Brewing Company APAC (1876 HK) и Tsingtao Brewery Company (168 HK) ». С тех пор табачные компании добились больших успехов, и я надеюсь, что компании по производству напитков вскоре также вырастут.
Я не сомневаюсь, что команда Трампа — это группа интервенционистов, преследующая собственные интересы, что соответствует описанию шотландского философа, историка и экономиста Дэвида Юма (1711–1776), который высказал мнение: « Когда люди наиболее уверены и высокомерны, они обычно ошибаются ». Аналогично, Бертран Рассел высказал мнение: « Проблема мира в том, что глупые самоуверенны, а умные полны сомнений ».
Я обеспокоен тем, что нынешняя администрация США полна «самоуверенных» интервенционистов, которые могут легко ввергнуть мировую экономику в длительный и болезненный экономический спад, что было бы крайне негативно для рынков активов. Что касается интервенции, моим читателям следует помнить слова Фридриха фон Хайека: « Чем больше государство «планирует», тем сложнее становится планирование для отдельного человека ».
Однако мы инвесторы, и нам нужно инвестировать свои средства, зная эти «правила» игры. Первое наблюдение, которое я хочу сделать, заключается в том, что в нынешних условиях практически невозможно делать обобщения. Например, было бы трудно привести убедительный аргумент об инвестировании в Бразилию, но в этом году бразильский фондовый рынок значительно превзошел американский.
С начала январского минимума бразильский фондовый индекс IBOVESPA вырос на 24% в долларовом выражении, а такие банки, как Itau Unibanco (ITUB) и Banco Bradesco (BBD) выросли на 38% и 23% соответственно. Bancolombia (CIB), Banco de Chile (BCH) и Halyk Savings Bank of Kazakhstan (HSBK LI) выросли соответственно на 35%, 35% и 25% без учета щедрых дивидендных выплат. [Halyk Bank of Kazakhstan может получить поддержку от улучшения отношений между Западом и Россией, которые нынешняя администрация США пытается установить, успешно или нет, еще предстоит увидеть]
Когда я размышляю обо всех факторах, которые влияют на цены акций и других финансовых активов, я все еще считаю, что мне следует продолжать накапливать драгоценные металлы. Однако я согласен со стратегами, которые в настоящее время отдают предпочтение серебру и платине, а не золоту, поскольку золото до сих пор в последнем ралли значительно превзошло другие драгоценные металлы. Поэтому серебро и платина кажутся недорогими по сравнению с золотом.
Трамп добивается от ЕС повышения пошлин на импорт товаров из Китая в качестве условия для заключения торгового соглашения с США — WSJ
—————————-
Ранее WSJ сообщал, что Трамп на переговорах по тарифам будет добиваться от партнеров США изоляции Китая
ЕС, в рамках новых санкций, рассматривает возможность отключения более 20 российских банков от SWIFT, а также снижения предельных цен на российскую нефть и запрета на строительство газопровода "Северный поток" — BBG
согласно данным ЦБ, инфляционные ожидания россиян растут второй месяц подряд, в то время как наблюдаемая инфляция снижается
ЦБ неоднократно отмечал, что от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий зависят дальнейшие решения по ключевой ставке.
КРАХ ДОЛЛАРА МОЖЕТ ВЫНУДИТЬ ЦБ ПОЙТИ НА СНИЖЕНИЕ СТАВКИ
...
Конечно, при таких ИО снижать ставку не надо! Но если доллар укатают до 75, снижать придется, причем резко…
Ну кстати бездивидендный гэп - это, на мой взгляд, неплохая возможность докупиться в долгую, если актив неплохой. По сути-то стоимость компании от невыплаты дивидендов не меняется, а финансовая устойчивость не ухудшается - компания может на процентах поэкономить, а реинвестировав деньги внутри даже заработать сверх стоимости заемного финансирования.
@moi_misli_vslukh
Совет ЕС 27 мая обсудит лишение Венгрии права голоса в Евросоюзе
Совет обсудит возможность применения к Венгрии статьи 7 Договора о ЕС, которая позволяет лишить государство права голоса в ЕС, если существует риск серьёзного нарушения ценностей, на которых основан Евросоюз.
Ну почему не можем укреплять рубль, чтобы избежать инфляции? Вполне можем. Если не бесконечно, то очень долго и тогда импортированная инфляция у нас будет под контролем. Это я еще почти 2 года назад сказал:
Ну и логичный вопрос, а нам-то чего делать в этой ситуации?
Сейчас меня заклюют все коллеги, придерживающиеся разных направлений мысли, но делать в этой ситуации, на мой взгляд, можно только одно. Это концепция, а не план, сразу скажу. Нюансов огромное количество.
Нужно укреплять валюту и опускать ставку куда-нибудь до 3-4%. Я повторю - мы исходим из того, что ставка ФРС/ЕЦБ/БА/БЯ в этот момент будет нулевой, если не отрицательной.
Почему укреплять валюту? Потому что тогда импортированной инфляции у нас не будет, а экономический рост останется. Грубо говоря, нам нужно, чтобы инфляция стала 2% при ставке 3-4%. Чтобы не было перегревов, избыточные доходы и нужно будет направлять во внутренние инвестиции.
Я тут скорее не про таргетирование курса, а про регуляторные механизмы, которые чуть больше похожи на рыночные (все по заветам МВФ, ага). Ну и это будет сделать проще, когда нефть будет, например, 120-150 долларов. Тогда у нас и торговый профицит, снижение которого ЦБ называет чуть ли не главной причиной снижения курса рубля, вырастет в разы и тогда годовной болью ЦБ будет борьба с переукреплением рубля. Главное, чтобы ненужный импорт вроде брендовых сумок и туфлей (простите, дамы) и дорогих автомобилей (простите, джентельмены) не рос, а нужный, вроде станков, оборудования и пр. рос. Почему? Потому что дефицит трудовых ресурсов можно решить только одним способом - повышением уровня автоматизации, роботизации, а также путем развития организационных технологий, грубо говоря как делали США более 100 лет назад. Для дополнительного роста масштаба экономики и закрытия возникающих дефицитов в дешевой рабочей силе, конечно потребуется прирост населения от иммиграции.
Низкая ставка при низкой инфляции на фоне острого финансового кризиса (и ставке ниже инфляции) в казавшихся незыблемыми и сверхнадежными западных экономиках должна снизить воспринимаемый риск инвестирования внутри России. При том, что такие маневры развития мы себе вполне можем позволить - у нас очень низкий общий долг к ВВП в экономике по сравнению с конкурентами, включая Китай. Низкую инфляцию и нераскручивание инфляционной спирали мы сможем позволить себе как раз-таки укреплением курса. И это не будет делать нашу экономику менее конкурентоспособной, поскольку паритет будет сохраняться - себестоимость за рубежом в валюте будет расти, зарплаты инфлироваться и пр. При этом в рублях будет низкая инфляция и в пересчете на курс все должно более-менее биться. Вот это более-менее и должно закрываться недоступностью некоторого импорта из западных стран. По нему просто паритета не будет, а сверхмаржа внутри вполне будет оправдана схематозами по обходу санкций через дружественные страны. Рост доходов населения у нас может и должен обеспечиваться ростом объема производства товаров и услуг не только за счет импортозамещения, но для развития экспорта, в том числе для обеспечения собственных инвестиций за рубежом.
В теории, (если не просрать эту возможность) можно дождаться и иностранных инвестиций, потому что если убрать воедные международные нарративы про страну-бензоколонку, то смотреться наша экономика будет во многом выгоднее, чем многие из «нашего» лагеря.
В общем, поживем - увидим, но лично я в складывающейся экономической ситуации вижу больше возможностей, чем рисков. Но я по жизни оптимист)
В трежерях разгром. Ходят слухи, что это из-за плохого аукциона:
- Причина — неудачный аукцион 20-летних гособлигаций США на $16 млрд.
- Спрос оказался слабым, инвесторы хотели купить облигации дешевле.
- Доходность по ним резко выросла до 5,047%, выше прогноза (5,035%) — это всего второй случай в истории, когда 20-летние бумаги дали более 5%.
- Возникла "хвостовая" разница в 1,2 б.п. — крупнейшая с декабря. Это встряхнуло рынок.
-А что сегодня случилось?
-Это рубль укрепляется, для того, чтобы проявиться в снижении инфляции. Несколько месяцев этот эффект будет влиять.
@moi_misli_vslukh
Ну это... с новым историческим хаем вас, дорогие криптаны. Связка глобальной М2 и цены битка с лагом в несколько месяцев, судя по всему, пока что работает.
@moi_misli_vslukh
Крипто-миллиардер Барри Силберт, основатель Digital Currency Group, обвиняется в обмане кредиторов, что привело к краху отрасли в 2022 году. Иски кредиторов утверждают, что криптовалютная зима началась раньше, чем предполагалось, и с содействия Силберта - WSJ
Японская компания Honda Motor заявила, что сокращает инвестиции в электромобили в связи со снижением спроса и будет уделять больше внимания гибридам, которые сейчас пользуются гораздо большим спросом. Ожидается, что к 2030 году на электромобили будет приходиться 20%, а не 30% продаж, сообщает Reuters.
Что меня безусловно радует, так это то, что наш рынок не такой нервный, как у наших недрузей. Сходили вниз, сходили наверх и все, закончили на умеренном позитиве. Без паники, без обвалов, без остановки торгов.
@moi_misli_vslukh
Федеральная резервная система США только что провернула нечто скрытное — за четыре дня на прошлой неделе, без лишнего шума, ФРС высосала $43,6 млрд из казначейских облигаций США . Это $8,8 млрд в долгосрочных 30-летних облигациях только 8 мая, плюс еще $34,8 млрд в начале недели. Не совсем мелочь.
Керри-трейд может быть и будет, но банковская система в Японии на этом закончится, потому что при росте доходностей длинных облигаций (не только государственных, но и коммерческих) банки свой капитал, отчасти заработанный на керри-трейде в другую сторону очень быстро потеряют. Ну а что, 30 лет потеряли, могут еще 30 лет потерять. Японцы они такие, перетерпят.
Кстати очень похоже на ту же balance sheet recession с 1990-х, только теперь вместо реального сектора проблемы с активами будут у банков. Единственное, что не поменяется, так это то, что вылезать (хотя слово не подходящее, больше подойдет "удержать от сваливания в пропасть") из этой ситуации можно только за счет наращивания дефицита бюджета и активов ЦБ.
@moi_misli_vslukh