7888
Канал про бизнес, экономику и иногда про то, что происходит в мире. На странице https://sponsr.ru/mysli_vsluh/ мои статьи и подкасты.
Ну, если не огурцами, то, по меньшей мере, газификацией потребителей (домохозяйств и предприятий) внутри страны более активно Газпрому заняться бы стоило. В связи с этим вопрос👇
@moi_misli_vslukh
Коллега, Вы прямо описываете повтор японских 90-х снова в той же Японии. Правда на минималках и только на этот раз это не реальные активы типа земли или недвижимости с акциями вдовесок у широкого круга, а компании реального сектора с акциями на балансе.
И снова возвращаемся к термину balance sheet recession:
Крайне примечательный термин "Balance sheet recession". Суть примерно в следующем. В Японии шло надувание пузыря во всех активах и, в частности, на рынке акций и коммерческой недвижимости. Соответственно, бизнес активно занимал деньги, а поскольку активы на балансе росли, уровень долговой нагрузки по сравнению с активами был вменяемым.
В какой-то момент, когда пузырь сдулся, они оказались с большим количеством долгов и активами, которые по балансу-то может и остались такими же, но в реальности не соответствовали уровню долга, который у них был. И банки это прекрасно понимали.
Варианта было два - череда корпоративных банкроств или длительный процесс делевереджа, то есть снижения долговой нагрузки. Что и происходило на протяжении пары десятилетий.
Причем происходило это на фоне околонулевых и нулевых ставок с 1995 года. Конечно, это облегчало возможность погашать долг. Важно еще раз отметить - если бы бухгалтерские балансы компаний были здоровыми, то бизнес конечно занимал бы под околонулевую ставку для развития иипокупки активов, но даже несмотря на нулевую ставку баланс не позволял этого делать из-за высокой долговой нагрузки, которая была следствием предыдущего праздника жизни.
Такой делевередж происходил не только у корпоратов, но и у домохозяйств. Соответственно, когда происходит делевередж, спрос снижается, а сбережения растут. В обычной ситуации, сбережения одних становятся долгом других, тех, кто кредитуется, чтобы постратить деньги в экономике, создавая спрос/ВВП. Но если кредитования не происходит, то не происходит и расходования денег. Сбережений вкладываются в какие-то активы, а индуцированный кредитом спрос снижается.
Тут на сцену выходит государство, которому, во избежание падение спроса и ВВП, приходится увеличивать бюджетный дефицит. Итог мы видим - сотни процентов ВВП госдолга у Японии.
Собственно говоря, мы это и в США видели, где с 2008 года произошел делевередж у частного сектора, который замещало государство. Это же происходит и сейчас, даже несмотря на то, что пузырь в активах по-прежнему растет. Но рано или поздно он сдуется, поэтому рост бюджетных стимулов и QE неизбежны.
Moody’s понизило рейтинги крупнейших банков США после пересмотра суверенного рейтинга страны.
Рейтинговое агентство Moody’s снизило рейтинги депозитов Bank of America, JPMorgan Chase и Wells Fargo на фоне ухудшения кредитной оценки США. Долгосрочные рейтинги депозитов были понижены с Aa1 до Aa2, сообщает Bloomberg.
Также агентство снизило рейтинги необеспеченных облигаций и контрагентского риска для отдельных подразделений Bank of America, Bank of New York Mellon, JPMorgan, State Street и Wells Fargo. Все пересмотры проведены на один шаг вниз — до уровня Aa2.
Скотт Бессент называет Moody's «отстающим индикатором» после понижения кредитного рейтинга США
В качестве иллюстрации к сегодняшнему посту. Доля физиков в объемах торгов.
@moi_misli_vslukh
Корпорация Hyundai может вернуться в Россию. Журналисты ссылаются на аналитиков Корейского института автомобильных технологий (KATECH): исследователи обратили внимание, что «китайцы» не спешат с локализацией в России.
Hyundai может выкупить у AGR завод под Санкт-Петербургом, считают в Южной Корее. Опцион на выкуп действует только до конца 2025 года. Косвенным подтверждением активности концерна Hyundai служат многочисленные заявки на регистрации товарных знаков и утечки плана продаж. Профессор автомобилестроения в Университете Дэлим Ким Пил-су заявил, что автогиганту необходимо диверсифицировать регионы бизнеса после введения новых пошлин Трампом.
#ключевая_ставка
Начинаем подготовку к сохранению КС на заседании ЦБ в июне.
Экономика замедляется слишком медленно ‐ Бесит уже. Безработица на рекордно низким уровне.
Это - НЕПРИЕМЛЕМО❗️
Нужно продолжать удушающий приём.
======
Лагерь непокорных уже второе китайское хочет продинамить 🤦
Всё-таки придётся Орешкину выходить на крыльцо и зачитывать вслух Кремлевскую телеграму... 📣
@buratinovsmm
-
Владимир Путин по телефону поздравил президента Казахстана с днем рождения.
Главы государств также обсудили итоги проведенных в Стамбуле российско-украинских переговоров.
Кстати говоря, в связи со снижением рейтинга очень хочется посмотреть, что будет с доходностью трежерей. Последняя лазейка для фондов/институционалов, у которых по мандату положено только рейтингованные хотя бы одним из трех крупнейших агентств ААА-инструменты покупать, закрылась.
@moi_misli_vslukh
СБЕР В ЯНВАРЕ-АПРЕЛЕ ПОЛУЧИЛ 542,3 МЛРД РУБ. ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ ПО РСБУ ПРОТИВ 495,1 МЛРД РУБ. ГОДОМ РАНЕЕ
отчет
Кристин Лагард может стать следующим главой Давосского Форума (ВЭФ) после ухода Клауса Шваба - BBG
Коллега, стремиться к автоматизации и роботизации конечно нужно, но, во-первых, не при текущих ставках, потому что автоматизация по определению капиталоемкая и, во-вторых, надо быть готовым к нелегкому и очень долгому пути:
Во-первых, если у производства есть потенциал автоматизации, то есть что-то делается руками, что могло бы делаться не руками, то поменять это стоит денег. Причем денег больших и, зачастую, даже больших, чем стоит то оборудование, которое у производства есть.
Во-вторых, само по себе производство может быть необходимость полностью перестроить только ради того, чтобы вместе рабочего с руками и мегателегой какие-нибудь блоки на конвейерную ленту ставил и снимал робот. Соответственно, никому при зарплате рабочего ни в 100, ни в 200 тыс. руб. не захочется производство останавливать и деньги вкладывать только ради автоматизации.
То есть, в данном случае, повышение автоматизации просто невозможно, а точнее нецелесообразно, потому что может сгенерировать минус, который не окупится.
В-третьих, если мы говорим про какую-нибудь АСУТП на заводе, на котором ее нет, но она может появиться, то иногда возможность автоматизации зависит от наличия компетентных в данной области подрядчиков, которые могут и запроектировать, и смонтировать, и все это грамотно на вновь написанное ПО завязать. Более того, должны быть грамотные люди, которые могут правильно задачу поставить и в процессе участвовать. А таких зачастую просто нет.
Но если мы говорим про какое-нибудь растениеводство, то там заменой условной автоматизации может быть просто повышение энерговооруженности. Более мощный комбайн с более широкой жаткой или более мощный трактор, который может не 8, а 16-ти рядную сеялку тянуть. Короче говоря, ничего сложного. Но, опять же, никто не будет продавать с потерями существующую технику, которая нормально работает, чтобы купить новенькую помощнее. В процессе регуляронго обновления выбрать что-то помощнее - другое дело. Но все это, опять же, растягивает проблему во времени.
Я бы скорее сказал, что в текущей ситуации проигрывают слабоавтоматизированные предприятия, которые зачастую просто слишком маленькие, чтобы с производственными изысками связываться и где производительность труда по умолчанию ниже, а выгрывает крупняк, у которого и ресурсы, и компетенции, и возможность есть.
В общем, я это все к чему. К тому, что проблема с трудовыми ресурсами она сейчас, а решение оно постепенное и маячит, чаще всего, где-то там, за горизонтом лет 10-15, к которому ведет дорога, на которой регулярно берут за проезд. Но, конечно, это не значит, что заниматься этим не надо.
BIS опубликовал новую статью под названием «Эмпирический анализ трансграничных потоков BTC, ETH и стейблкоинов».
В исследовании BIS пришел к выводу, что криптовалюты, такие как BTC, играют двойную роль как спекулятивные инвестиционные активы и торговые инструменты.
Вражеские аналитики срывают покровы:
Валюты обычно движутся в зависимости от разницы процентных ставок (прим.: скажите это рублю за последние 3 месяца и за год до этого). Например, когда ФРС удерживает процентные ставки на высоком уровне дольше из-за более высокой инфляции, доллар США растет.
С началом торговой войны эта связь сломалась. Теперь долларом движут силы, отличные от разницы процентных ставок, и график показывает, что EURUSD должен торговаться ближе к паритету.
Другими словами, доллар примерно на 10% слабее, чем можно было бы предположить, исходя из разницы в процентных ставках.
Индекс потребительских цен с учетом сезонных колебаний вырос за месяц на 0,2%, в результате чего 12-месячный уровень инфляции составил 2,3%, что является самым низким показателем с февраля 2021 года.
Базовый индекс потребительских цен также вырос на 0,2% за месяц, тогда как в годовом исчислении он составил 2,8%.
Японская компания Honda Motor заявила, что сокращает инвестиции в электромобили в связи со снижением спроса и будет уделять больше внимания гибридам, которые сейчас пользуются гораздо большим спросом. Ожидается, что к 2030 году на электромобили будет приходиться 20%, а не 30% продаж, сообщает Reuters.
Что меня безусловно радует, так это то, что наш рынок не такой нервный, как у наших недрузей. Сходили вниз, сходили наверх и все, закончили на умеренном позитиве. Без паники, без обвалов, без остановки торгов.
@moi_misli_vslukh
Федеральная резервная система США только что провернула нечто скрытное — за четыре дня на прошлой неделе, без лишнего шума, ФРС высосала $43,6 млрд из казначейских облигаций США . Это $8,8 млрд в долгосрочных 30-летних облигациях только 8 мая, плюс еще $34,8 млрд в начале недели. Не совсем мелочь.
Керри-трейд может быть и будет, но банковская система в Японии на этом закончится, потому что при росте доходностей длинных облигаций (не только государственных, но и коммерческих) банки свой капитал, отчасти заработанный на керри-трейде в другую сторону очень быстро потеряют. Ну а что, 30 лет потеряли, могут еще 30 лет потерять. Японцы они такие, перетерпят.
Кстати очень похоже на ту же balance sheet recession с 1990-х, только теперь вместо реального сектора проблемы с активами будут у банков. Единственное, что не поменяется, так это то, что вылезать (хотя слово не подходящее, больше подойдет "удержать от сваливания в пропасть") из этой ситуации можно только за счет наращивания дефицита бюджета и активов ЦБ.
@moi_misli_vslukh
Сомневаюсь, что снижение рейтинга будет иметь аналогичный 2011-му году эффект. Нет, конечно, ситуация сейчас, если подходить к условиям реально, напоминает скорее ранний 2008 год, нежели чем к посткризисному 2011-й с QE на максималках, но рынок за прошедшие 14 лет все-таки изменился. Физиков с очень разным доходом на рынке стало намного больше, оттого и психология другая - "рынок как казино", хайпожорство и игнорирование объективной экономической реальности. Так что, на мой взгляд, рыночек прореагирует только тогда, когда новостной инфофон изменится на панический, а это произойдет, когда это будет кому-то нужно.
@moi_misli_vslukh
Рыночек будет очень нервничать до 17:00 в понедельник. Как-никак звонок Путина и Трампа.
@moi_misli_vslukh
Тектонический сдвиг продолжается, а разум возобладает над политической необходимостью и тупостью. Потому что взять и отказаться от атомной генерации, которая Бельгии обеспечивает половину всего производства электроэнергии - это именно тупость.
Вообще, затухание истории с ВИЭ, на мой взгляд, говорит о том, что это была многомиллиардная мегаистория попила субсидий из государственного бюджета, которая, помимо этого, нанесла еще и колоссальный урон всем примкнувшим экономикам в целом и энергетическому сектору в частности.
@moi_misli_vslukh
ТРАМП: Мы [с Путиным], вероятно, запланируем это [заключить соглашение], потому что я устал от этих бесконечных встреч
«Я устал от того, что туда [в Россию] всё время ездят другие люди и так далее. При этом, на мой взгляд, Стив Уиткофф проделал потрясающую работу. Но это невероятно сложная задача. Такая работа, с учётом моей позиции, по-настоящему по силам только мне», — заявил Трамп Fox News.
Изменение правил по SLR к лету - как раз то, что надо. Тут вот тайминг по кризису идеально к августу сходится. Будет, откуда на новые МАГАмегастимулы фискальные профинансировать - банки трежеря с руками оторвут.
@moi_misli_vslukh
Moody's Ratings понижает рейтинг США с Aaa до Aa1; меняет прогноз на стабильный
Нью-Йорк, 16 мая 2025 г. — Рейтинговое агентство Moody's (Moody's) понизило долгосрочные рейтинги эмитента и старшие необеспеченные рейтинги правительства Соединенных Штатов Америки (США) с Aaa до Aa1 и изменило прогноз с негативного на стабильный.
Понижение рейтинга на одну ступень по нашей 21-уровневой рейтинговой шкале отражает более чем десятилетний рост показателей государственного долга и процентных платежей до уровней, которые значительно превышают показатели стран с аналогичным рейтингом.
Последовательные администрации США и Конгресс не смогли договориться о мерах по обращению вспять тенденции больших годовых бюджетных дефицитов и растущих процентных расходов. Мы не считаем, что текущие рассматриваемые фискальные предложения приведут к существенному многолетнему сокращению обязательных расходов и дефицитов. В течение следующего десятилетия мы ожидаем большего дефицита, поскольку расходы на пособия растут, в то время как государственные доходы остаются в целом неизменными. В свою очередь, постоянные большие бюджетные дефициты приведут к увеличению государственного долга и процентной нагрузки. Финансовые показатели США, вероятно, ухудшатся по сравнению с их собственным прошлым и по сравнению с другими суверенными государствами с высоким рейтингом.
Стабильный прогноз отражает сбалансированные риски на уровне Aa1. США сохраняют исключительные кредитные преимущества, такие как размер, устойчивость и динамизм экономики и роль доллара США как мировой резервной валюты. Кроме того, хотя последние месяцы характеризовались определенной степенью политической неопределенности, мы ожидаем, что США продолжат свою долгую историю очень эффективной денежно-кредитной политики, проводимой независимой Федеральной резервной системой. Стабильный прогноз также учитывает институциональные особенности, включая конституционное разделение полномочий между тремя ветвями власти, которое со временем способствует эффективности политики и относительно нечувствительно к событиям в течение короткого периода. Хотя эти институциональные механизмы могут время от времени подвергаться испытаниям, мы ожидаем, что они останутся сильными и устойчивыми.
Долгосрочные потолки по местной и иностранной валюте в США остаются на уровне Aaa. Потолок по местной валюте Aaa отражает небольшое государственное присутствие в экономике и крайне низкий риск валютных кризисов и кризисов платежного баланса. Потолок по иностранной валюте на уровне Aaa отражает сильную эффективность политики страны и открытый счет капитала, что снижает риски трансферта и конвертации.
Коллега, продолжая Вашу аналогию с лекарством - для того, чтобы лекарство сработало нужно его запить водичкой. Потому что если не запить, то может стать слишком поздно и оно может уже никогда не подействовать. Переводя аналогию ближе к реальности - если инфляцию не покормить ростом кредита/денежной массой, то она и не вырастет.
@moi_misli_vslukh
США -Michigan Consumer Sentiment (май-предв) = 50.8 (ожид 53.1 / ранее 52.2)
США - 1-летние потребительские инфляционные ожидания (май-предв) = +7.3% (ранее +6.5%)
США - 5-летние потребительские инфляционные ожидания (май-предв) = +4.6% (ранее +4.5%)
ЦБ РФ впервые включил BTC в список инструментов российского финрынка в своем обзоре
США - ПРОМИНФЛЯЦИЯ PPI (апр)
м/м = -0.5% (ранее -0.4%)
г/г = +2.4% (ранее +2.7%)
базовый PPI = +3.1% г/г (ранее +3.3%)
Снижение налогов, смею я вам сказать, хорошая идея. Люди свои деньги, чаще всего, тратят гораздо более эффективным (в т.ч. с точки зрения мультипликатора) для экономики способами. Но эффект этот будет кратковременен и мимолетен. А вот если снизятся налоги на прирост капитала, тогда можно с полной уверенностью сказать, что рынку акций станет очень тяжело.
@moi_misli_vslukh