10033
Канал про бизнес, экономику и иногда про то, что происходит в мире. На странице https://sponsr.ru/mysli_vsluh/ мои статьи и подкасты.
Коллега в своих рассуждениях о курсе затронул интересную тему:
Некуда абсорбировать ликвидность валютную. Если бы на неё покупали что то дельное (современное оборудование, технологии и пр.) и что-то строили, то можно было бы этого избежать.
...Всякий экспорт представляет собою лишь средство для оплаты импорта.
...экспорт полезен, а импорт вреден. Истина заключается в обратном. ... Наш выигрыш от внешней торговли заключается в тех товарах, которые мы ввозим в страну. Экспорт — это цена, которую мы платим за импорт.
Да начнется тендер по выбору проектировщика тоннеля!
@moi_misli_vslukh
(Поскольку всем понравились «сказки на ночь», то продолжаем дневники из разных стран)
Запись из личного блога Ганса, бывшего руководителя контроля качества химического концерна BASF (Людвигсхафен). 28 мая 2027 года.
(Звук щелчка зажигалки. Долгий, тяжелый вздох)
Если бы три года назад мне сказали, что Германия, локомотив Европы, превратится в замерзающую, погруженную в криминальный хаос окраину, я бы счел этого человека сумасшедшим. Но сегодня, весной 2027 года, безумие стало нашей повседневностью. Германия мертва. Ее убил не вирус и не война. Ее убили счета за энергию.
Все началось лавинообразно, когда цена на газ зафиксировалась на недосягаемых высотах, а нефть пробила $200. Наш завод в Людвигсхафене, гордость немецкой химии, остановился первым. За ним пошли сталелитейные гиганты ТhyssenKrupp и алюминиевые заводы. Немецкое промышленное чудо просто выключили из розетки.
Заводы закрывались один за другим, выбрасывая на улицу сотни тысяч людей еженедельно. Пособие по безработице сначала урезали, а к началу 2027 года выплаты прекратились. Берлин объявил о технических задержках, но мы-то понимаем - в казне пусто.
Вслед за промышленностью рухнул сектор услуг. Закрылись рестораны, отели, фитнес-клубы, прачечные. У людей не осталось денег ни на что, кроме еды. Наш хваленый автопром - Volkswagen, BMW, Mercedes - оказался никому не нужен. Кому нужны дорогие машины, если литр бензина стоит как хороший ужин, а заводы стоят из-за отсутствия комплектующих и электричества? Конвейеры замерли, превратив Вольфсбург и Штутгарт в города-призраки.
Когда инфляция сожрала последние сбережения, а государственные субсидии испарились, социальное дно Берлина, Франкфурта и Рура взорвалось. Районы вроде берлинского Нойкельна полностью перешли под контроль мигрантских банд. Оставшись без копеечных пособий на фоне диких цен на еду, они начали открыто грабить склады, магазины и врываться в частные дома.
Улицы заполнили наркотики - единственный способ для обнищавшего населения сбежать от суровой реальности.
А что же полиция? Полицейские увольняются тысячами. Власти, парализованные страхом перед обвинениями в расизме, до последнего заставляли офицеров отпускать задержанных участников банд прямо в зале суда. Полицейские поняли, что их подставили. Рисковать жизнью за обесценивающиеся фантики, зная, что преступника отпустят через два часа, никто не захотел. Силовики просто побросали жетоны, уйдя в частные охранные структуры местных криминальных авторитетов, буржуазных кварталов и корпораций.
Правительство ЕС попыталось спасти ситуацию классическим способом - они включили печатный станок. ЕЦБ штампует триллионы евро, которые тут же сгорают в огне гиперинфляции. Чтобы хоть как-то изъять эту бумагу, Берлин взвинтил налоги до абсурдных 70% для тех, кто еще хоть что-то зарабатывает.
Это стало последней каплей. Начался колоссальный исход тех, на ком держалась страна. Но уезжают далеко не все. Банкиры, юристы, консультанты по «зеленой» повестке и гендерному равенству, которые годами сосали бюджетные гранты, остались здесь. Они никому не нужны в разрушенном мире.
Уезжает элита - инженеры-химики и машиностроители.
Практикующие хирурги и реаниматологи. Программисты промышленного софта и системные архитекторы.
Квалифицированные токари, сварщики и операторы ЧПУ.
Они бегут туда, где есть свет, тепло и работа. Мой коллега, химик-технолог, уехал в Россию - строит там новый химический кластер на Урале, живет в сытости и тепле. Другие бегут в Техас, который наплевал на Вашингтон и строит свои заводы, или в Китай. Но в Китае тоже все непросто.
@moi_misli_vslukh
Золото продолжает стремительно обгонять гособлигации США в качестве главного резервного актива на балансах мировых ЦБ. Перелом произошел год назад.
Коллега верно подмечает, что покупки валюты по бюджетному правилу будут нетто на 5 млрд. руб. в день, а продаж этой валюты экспортерами по 100 млрд. руб. в день.
Ну ладно, будем считать, что что-то отъели импортеры. Но торговый баланс еще в марте вырос на 9 млрд. долл. Не вся валютная выручка продается, что-то наверняка остается где-то за бугром, но, тем не менее, на сотни миллиардов рублей спрос на валюту должен был вырасти.
Но как подмечает тот же коллега, банки свою валютную позицию в 1 квартале обнулили. То есть, закупались не банки.
Соответственно, единственным вариантом, кто может сейчас заходить на всю котлету в валюту - это, судя по всему, физики. Что в текущих условиях весьма смелый и даже отчаянный шаг.
Нет, я понимаю, исторически в голове отложилось, что покупать валюту - это правильно, потому что рубль регулярно обесценивается, но если посмотреть на график рубль/доллар, то можно увидеть, что в целом это правило за последние 10 лет работало только в том, что можно было заработать, купив по 65 в 2016 году и продав по 75 в 2020 году. Что, в целом, так себе доходность дает.
Если же получилось дождаться 2022 года и не забояться продать в конце февраля рублей по 120, тогда доходность составляет "космические" 10,7% годовых в рублях. Но это еще надо не забояться.
Ну а если получилось купить по 35 в 2014 году и положить под подушку, то при продаже сейчас доходность составит аж 6,3% годовых.
Я это все к чему, к тому, что стереотипы, в том числе и финансовые - это часть нашей жизни, а за внутреннее чувство безопасности и успокоения надо платить.
@moi_misli_vslukh
Власти Бельгии арестовали активы Google на 115 млн евро в качестве обеспечительной меры по иску российского ООО «Гугл», пишут «Ведомости». Российская структура добивается исполнения решения Арбитражного суда Москвы о взыскании средств с материнской американской корпорации. По версии суда, незадолго до начала процедуры банкротства из российского подразделения были выведены дивиденды с целью уклонения от расчетов с кредиторами.
Иран немедленно прекращает переговоры с США из-за активизации боевых действий в Ливане, передает иранское агентство Tasnim.
Тегеран также принял решение полностью заблокировать Ормузский пролив и "активизировать другие фронты", в том числе Баб-эль-Мандебский пролив.
Сегодня Биньямин Нетаньяху заявил, что распорядился нанести удары по кварталу Дахия в Бейруте.
Что характерно, больше ущерба с точки зрения энергоносителей будет нанесено Азии, поскольку из саудовского порта на Красном море пока что еще грузится нефть. Она и дальше может грузиться, но плыть в обход Африки - это дополнительные расходы. Но суть даже не в том, что она подорожает, а в том, что возникнет очередной временной лаг минимум в пару-тройку недель между отгрузкой и поставкой, что в моменте увеличит дефицит.
Но с точки зрения поставок товаров из Азии попадут европейцы (нам, вероятно, тоже достанется по тому, что идет в Черное море). Ровно по той же логике - сначала надо будет оплыть Африку. Но товары из Азии подорожают еще и из-за подорожавшей/дефицитной нефти.
В общем, комбо роста цен.
(НАЧАЛО ВЫШЕ)
Четвертая модель характерна для развивающихся экспортеров, таких как Индия и Бразилия. Для них свойственны средний размер баланса центрального банка, составляющий около 23-25% от ВВП в Индии и порядка 40-42% в Бразилии, умеренная монетизация на уровне 79% от ВВП в Индии и около 107% в Бразилии, а также высокая доля иностранных активов, составляющая от 40-43% в Бразилии до почти 75-78% в Индии.
В отличие от глобальных эмитентов, эти страны не могут позволить себе иметь баланс без внешнего обеспечения. Им жизненно необходима подушка безопасности в виде золотовалютных резервов, чтобы защищать национальные валюты от спекулятивных атак, волатильности сырьевых рынков и резкого бегства капитала.
Относительно невысокий уровень денежной массы к валовому продукту здесь отражает продолжающееся развитие финансового сектора, при котором население и бизнес меньше склонны к долгосрочным сбережениям в национальной валюте, а ЦБ вынужден удерживать сравнительно высокие процентные ставки для сдерживания инфляционного давления со стороны спроса.
Итоговое соотношение активов ЦБ к общей денежной массе служит главным индикатором финансовой независимости государства. Если этот коэффициент близок к единице или превышает ее, как в Швейцарии или Гонконге, то финансовая система функционирует по принципу глобального валютного обменника, критически зависимого от внешних потоков капитала.
Если же это показатель остается на низком уровне, составляя примерно 30% в США и около 14% в Китае, то юрисдикция представляет собой независимый суверенный кредитный центр, где деньги создаются и эффективно распределяются внутренними силами самой экономики, не требуя внешних костылей для поддержания своей стабильности.
@moi_misli_vslukh
Коллега Гусев подкинул инфографику для комментария. Комментируем.
Анализ связи между функциями юрисдикций, указанных в инфографике, размером баланса ЦБ, долей иностранных активов и уровнем монетизации экономики позволяет разделить глобальную финансовую систему на несколько базовых макроэкономических моделей.
Первую модель представляют глобальные эмитенты, такие как США и Еврозона. Для них характерны умеренный размер баланса ЦБ по отношению к ВВП, составляющий от 21.3% в США до примерно 39.1% в Еврозоне, минимальная доля иностранных резервов, находящаяся в пределах от менее чем 1%от активов у ФРС до 10–12% у ЕЦБ, и средний уровень денежной массы, равный 73% от ВВП в США и около 112% в Еврозоне.
Эти государства обладают валютным суверенитетом, поэтому их деньгам не требуется внешнее обеспечение, а ценность валюты поддерживается масштабом самой экономики и высокой ликвидностью внутреннего долгового рынка.
Баланс ЦБ здесь служит исключительно инструментом внутреннего управления, например, для выкупа собственных государственных облигаций в периоды кризисов.
При этом относительно невысокий уровень денежной массы к валовому продукту в США, составляющий 73%, указывает на сравнительную(!) эффективность финансовой системы, где бизнес привлекает капитал напрямую через фондовый рынок, минуя классические банковские депозиты.
(ПРОДОЛЖЕНИЕ НИЖЕ)
@moi_misli_vslukh
Продолжение аудиозаписи Марка. 22 мая 2027 года.
(Слышен звук заливаемого в генератор топлива, затем щелчок тумблера)
Если бы мне в 2025 году сказали, что я буду анализировать раскол США и крах Дубая, сидя при свечах, я бы посмеялся. Но сегодня это реальность. Нефть по $200 безжалостно переписала правила игры. Те, кто раньше торговал воздухом, обещаниями и деривативами, оказались у разбитого корыта.
В США энергетический кризис привел к параличу федеральной власти. Когда Вашингтон попытался ввести чрезвычайный налог на сверхприбыль и насильно перенаправить техасскую нефть и СПГ на замерзающее и бунтующее восточное побережье по фиксированным ценам, Техас сказал хватит.
Власти Техаса, опираясь на Нацгвардию штата и поддержку крупнейших нефтяных компаний, объявили о приоритете энергетического суверенитета.
Техас перекрыл вентили магистральных нефте- и газопроводов, идущих на север и восток страны. Нефтедоллар умер, но родился «техасский нефтедоллар» - штат начал требовать за свои ресурсы оплату физическим золотом или встречными поставками реальных товаров - оборудования и продовольствия из аграрных штатов.
Вашингтон шлет угрозы и вводит санкции против собственного штата, но сделать ничего не может - армия США сама раскололась по региональному признаку. Техас превратился в промышленную крепость. Сюда, под крыло дешевой энергии Пермского бассейна, бегут инженеры и программисты из Кремниевой долины, где из-за веерных отключений электричества встали крупнейшие дата-центры. Новый Остин теперь строит заводы, а не облачные сервисы.
На Ближнем Востоке нефть по $200 создала самый удивительный парадокс этой катастрофы. Нас учили, что высокие цены на нефть обогатят весь регион. Оказалось, что модель модели рознь.
Дубай, главный символ постиндустриального Ближнего Востока, рухнул с треском. Выяснилось, что в самом Дубае почти нет нефти. Его благополучие строилось на трех китах - туризм, авиахаб и статус финансового и криптоцентра региона.
Когда авиационный керосин стал золотым, глобальный туризм умер. Аэропорт Дубая превратился в гигантское кладбище самолетов. Финансовый сектор испарился вместе с крахом западных бирж и банковских систем. Экспаты - от британских инвестбанкиров до специалистов по маркетингу, финтех-разработчиков и эскортниц - бежали в первые же месяцы, когда поняли, что их цифровые счета заморожены, а кондиционеры в небоскребах скоро отключат из-за дефицита электроэнергии.
Сегодня Дубай - это футуристический призрак. Огромные башни стоят полупустыми. Стекло и бетон раскаляются на солнце, а обслуживать эти махины без притока миллиардов долларов невозможно. Элитные виллы на Пальме брошены, их постепенно заносит песком. Местная бартерная экономика сжалась до портовых районов, где остатки товаров меняют на опресненную воду и дизель.
Всего в полутора часах езды от умирающего Дубая, в Абу-Даби, ситуация принципиально иная. У них есть то, чего нет у Дубая - большие запасы нефти и суверенные фонды, вовремя конвертированные в золото и другие реальные активы.
Абу-Даби закрыл границы для беженцев, ввел жесткое военное управление и превратился в закрытую военизированную зону. Они больше не строят парки развлечений. Деньги идут на закупку ПВО, наемников и продовольствие.
То же и в Саудовской Аравии. Полностью остановлено строительство мегапроекта Неом и города The Line. Все ресурсы брошены на удержание внутренней стабильности и защиту месторождений от соседей. Саудиты заключили пакт с Китаем и Россией - поставляют нефть напрямую в обмен на вооружение, ядерную энергетику (для опреснения воды) и гарантированные поставки российского зерна.
Мир разделился. Техас показал, что федеральные союзы ничего не стоят, когда замерзают города. Дубай доказал, что сервисная экономика без сырьевой базы - это замок из песка. Сейчас, в мае 2027 года, очевидно, что выживают и побеждают только те, кто может физически защитить свои скважины, накормить людей хлебом собственного производства и дать инженерам работающие заводы.
@moi_misli_vslukh
С 19.01.2006:
IMOEX: 118.5%
Si (USDRUB): +155.24%
Доходность обыкновенных акций Сбербанка с 19 января 2006 года до сегодняшнего дня составляет 1334,31% при условии обычного удержания бумаг и получения выплат дивидендов.
Если же все полученные за эти 20 лет дивиденды регулярно реинвестировались в покупку новых акций Сбера, то общая полная доходность по принципу сложного процента превышает 1950%.
Продолжение аудиозаписи Марка. 15 мая 2027 года.
(Звук переворачиваемых страниц, глухой кашель)
Если в конце 2026 года финансовые рынки окончательно превратились в цифровое кладбище, то весна 2027-го заставила нас вспомнить средневековые практики. Прежний мир, где ценность определялась строчками кода и капитализацией стартапов, испарился. Наступила эпоха новой реальности.
Когда ФРС и ЕЦБ потеряли контроль над инфляцией, случился великий исход в реальные активы. Криптовалюта, лишенная стабильного энергоснабжения дата-центров и интернета, превратилась в локальный спекулятивный инструмент для анклавов. Все побежали в металл.
Золото совершило невероятный прыжок. Цена взлетела до $48000. Но парадокс в том, что в разрушенных мегаполисах золото быстро потеряло утилитарную ценность. Физическое золото стало валютой для межгосударственных расчетов и крупных сделок между корпорациями.
На низком уровне воцарилась бартерная экономика. В городах Европы и побережья США сформировалась новая шкала ценностей. Главной валютой стали не доллары и не унции, а жидкое золото - канистра дизеля или бензина. Одну канистру сегодня можно обменять на ящик тушенки, комплект теплой одежды или качественные медикаменты.
Внутренний рынок откатился к натуральному обмену - антибиотики, патроны, семенной картофель и консервы - вот настоящие голубые фишки 2027 года.
Кризис показал, что в мире $200 за нефть выживают не те, у кого развит сектор услуг, а те, у кого есть физические ресурсы - еда, тепло и энергия.
В то время как Западная Европа погружалась во тьму, на востоке континента начался неожиданный и мощный ренессанс. Россия, обладавшая если не товарным роял флешем, то точно каре - от избытка собственной нефти и газа до колоссальных по текущим временам объемов зерна и производства азотных удобрений, оказалась в роли главного бенефициара катастрофы.
Пока в Брюсселе делили киловатт-часы, в России заводы работали на полную мощность. Дешевая внутренняя энергия запустила масштабную индустриализацию. Рубль, намертво привязанный к корзине нефть–газ–зерно, стал самой твердой валютой Евразии. Россия превратилась в остров относительной стабильности и сытого спокойствия, начав диктовать свои условия выживания бывшим торговым партнерам.
Вторым островком относительного спасения стала Бразилия. Имея мощный агросектор, огромные запасы пресной воды и собственную глубоководную добычу нефти, страна смогла изолировать себя от мирового голода. Она возглавила новый Южноамериканский блок, который замкнул все ресурсы внутри континента, наплевав на обязательства перед МВФ и Всемирным банком.
Продолжение
@moi_misli_vslukh
Запись из личного аудиодневника. 14 мая 2027 года. Местоположение: пригород Женевы (бывший дипломатический сектор).
(Звук глубокого вздоха, на фоне слышен глухой гул дизель-генератора)
Если ты слушаешь это, значит, нам удалось восстановить хотя бы часть локальной сети. Меня зовут Марк. До Большого Темного Выключения я работал аналитиком сырьевых рынков. Сегодня весна 2027 года. Год, когда привычный капитализм просто перестал существовать.
Все началось ровно год назад, весной 2026-го. Помню, как парни из HFI Research кричали, что мы на полной скорости летим в стену. Они предупреждали - коммерческие запасы нефти тают по 18 миллионов баррелей в неделю, США сжигают остатки своего стратегического резерва, а НПЗ вот-вот ударятся о дно цистерны. Но Уолл-стрит была занята технологическими акциями. Все думали, что это очередная рыночная неэффективность, которая сама рассосется.
Она не рассосалась.
К июлю запасы в Кушинге фактически обнулились. Физической нефти просто не стало. Рынок охватила паника. Цена за баррель Brent пробила $150, к сентябрю дошла до $180, а к ноябрю зафиксировалась на безумных $200 за баррель.
Но нефть была лишь первой доминошкой. Газовый рынок взорвался следом. Спотовые цены на сжиженный природный газ (СПГ) в Европе и Азии достигли немыслимых $4000 за тысячу кубометров. Энергоемкая промышленность умерла за месяц. Металлургические и химические гиганты Германии и Южной Кореи начали банкротиться один за другим.
Худшее случилось, когда энергетический кризис перекинулся на сельское хозяйство. Без дешевого газа остановилось производство азотных удобрений. Цена на тонну карбамида и аммиачной селитры взлетела с нормальных $400 до $2500. Фермеры просто не могли их купить. Те, кто рискнул и залез в долги, обнаружили, что заправить тракторы дизелем по $7 за литр - это экономическое самоубийство.
Мировой урожай 2026 года был уничтожен наполовину еще на стадии посевной. К зиме цены на базовое продовольствие выросли в разы. Тонна пшеницы на Чикагской бирже $850. Тонна кукурузы $550. Рис подорожал на 300%.
Еда превратилась в геополитическое оружие. Страны начали вводить жесткие запреты на экспорт любого зерна.
В декабре лопнула мировая финансовая система. Это был не 2008 год с его ипотечными бумагами. Это был тотальный системный дефолт.
Центральные банки пытались тушить пожар инфляции, поднимая ставки. ФРС США задрала ставку до 9%. Но это не остановило цены, ведь людям все еще нужно было есть и обогревать дома. Вместо этого высокая ставка добила банковский сектор. Огромный пузырь деривативов и корпоративных долгов, накопленный за тридцать лет дешевых денег, лопнул. Крупнейшие инвестиционные фонды закрылись за неделю. Кредитование реального сектора прекратилось. Деньги потеряли свою функцию, они больше ничего не гарантировали.
Этой весной экономика окончательно уступила место хаосу. Когда у людей забирают и деньги, и еду, законы перестают работать.
Сначала полыхнуло в развивающихся странах, полностью зависимых от импорта еды и топлива. Дефолты Шри-Ланки, Египта и Пакистана привели к падению правительств. Но кризис не остановился на окраинах. В январе начались топливные бунты в Европе. Правительства Франции и Италии пали после того, как полиция отказалась разгонять миллионные марши голодных людей. В США ввели чрезвычайное положение и карточную систему на бензин и хлеб, но это лишь спровоцировало волну неповиновения со стороны отдельных штатов. Техас просто перекрыл внутренние нефтепроводы, оставив восточное побережье замерзать.
Глобализация мертва. Мир распался на изолированные, озлобленные анклавы, судорожно воюющие за оставшиеся энергоресурсы и пахотные земли. Капитализм, построенный на бесконечном росте и дешевой логистике, разбился о физический дефицит.
Мы думали, что управляем миром через экраны терминалов. Оказалось, миром всегда управлял баррель нефти. И теперь у нас его нет.
@moi_misli_vslukh
Фокус внимания сейчас смещен на рынок нефти и риски вокруг Ормузского пролива, но по-настоящему критическая ситуация разворачивается на рынке алюминия, которую большинство просто не замечает.
Нефтяной сектор вошел в этот геополитический кризис с заделом в виде существенных резервов, тогда как цветная металлургия оказалась абсолютно голая перед лицом масштабного шока предложения.
Главная разница кроется в самой структуре накопленных запасов. На рынке нефти десятилетиями выстраивалась система глобальной безопасности. Страны международного энергетического агентства обязаны держать государственные резервы нефти на случай ЧП в объеме не менее девяноста дней чистого импорта.
Суммарно коммерческие запасы крупных экономик и их государственные стратегические резервы, такие как SPR в США, составляют миллиарды баррелей (которые конечно неминуемо придется пополнять), что позволяет сглаживать перебои с поставками на протяжении месяцев.
В случае с алюминием никакой подушки безопасности нет. Понятие стратегических государственных запасов алюминия в мире практически отсутствует, если не считать закрытый госрезерв Китая, который предназначен исключительно для внутреннего рынка и не спасает глобальных потребителей.
Все обеспечение мировой промышленности держится исключительно на коммерческих запасах бирж и складов производителей, которые рассчитаны не на месяцы, а на недели или даже дни работы.
Прямо сейчас доступные запасы алюминия на Лондонской бирже металлов находятся на критически низких уровнях и в моменты обострения дефицита падают до объема, эквивалентного всего двум-трем дням мирового потребления.
В условиях, когда через заблокированный пролив перестает идти металл с ключевых заводов Ближнего Востока, обеспечивающих около 9% мирового экспорта и 5% мировой добычи, компенсировать эти объемы физически нечем.
Нефть из резервов можно раскупорить и пустить на рынок, хоть и не по щелчку пальцев, но относительно быстро, ну и с ограничениями по мощности отгрузк , но создать из ниоткуда миллионы тонн первичного алюминия при пустых складах и жестких ограничениях мощностей в Китае и Европе невозможно.
До начала блокировки пролива мировой рынок алюминия находился в относительно сбалансированном состоянии, а 3-месячные фьючерсы и спотовые цены на Лондонской бирже металлов торговались в диапазоне от 2200 до 2400 долл./тонну.
Но логистический коллапс и прямые удары по ближневосточным заводам спровоцировали лавинообразный рост стоимости- биржевые котировки выросли более чем на 50%, пробив четырехлетние максимумы на уровнях 3600-3655 долл./тонну.
При этом настоящая паника на рынке физического металла, где спотовые премии, то есть надбавки за немедленную доставку алюминия со склада покупателю, подскочили в Европе более чем на 70% от цены фьючерсов, доводя спотовую цену до 6000 долл./тонну.
Именно поэтому структурный кризис в металлургии имеет куда более долгосрочные последствия для мировой промышленности, чем временные колебания нефтяных котировок.
@moi_misli_vslukh
Просто интересная инфографика. Очевидно, что там, где уже или еще жива промышленность и нет культа экономии электроэнергии, как в Германии, потребление на душу населения достаточно высокое.
@moi_misli_vslukh
Казалось бы, 75 трлн. долл. - это много. Но ВВП по ППС в 2025 году был 7,2 трлн. долл. То есть, все ресурсы страны - это всего-навсего 10 лет созданной добавленной стоимости всей экономикой.
@moi_misli_vslukh
(НАЧАЛО ВЫШЕ)
Этой зимой мы узнали, что такое блэкаут. Электричество подают на два часа в сутки по графику. Газовые трубы пусты, отопление в домах отключено. Мы собираем хворост в некогда ухоженных городских парках, чтобы согреть воду на печках. И самое невыносимое во всем этом - мы с черной завистью смотрим на Бельгию.
Пока мы в Германии в угоду зеленой повестке закрывали последние АЭС и делали ветряки, бельгийцы во главе со своим премьером вовремя одумались. Они не просто сохранили свои ядерные реакторы (вроде Дул и Тианж), но и запустили их на полную мощность. Сегодня Бельгия - это сияющий остров посреди погрузившейся во тьму Европы. У них профицит электроэнергии. Их заводы работают, в их домах тепло, а улицы освещены. Они продают излишки электричества соседям за золото. Брюссель выжил, потому что выбрал физику, а не идеологию. А мы... мы выбрали иллюзии. И теперь платим за них холодом и кровью.
@moi_misli_vslukh
Объем мировой торговли азотными удобрениями рухнул вдвое из-за блокады Ормуза
Alphabet увеличил объем допэмиссии до $84.75 млрд с $80 млрд - размещение по $355.19/акц
Alphabet: capex значительно вырастет в следующем году
ВТБ планирует получить необходимые лицензии Банка России для работы с криптовалютами после вступления в силу соответствующего закона о регулировании рынка цифровых валют — член правления банка Виталий Сергейчук
FT: власти Норвегии начали обсуждать вступление в ЕС
Вступление в ЕС кардинально изменит юридическое поле Норвегии, из-за чего король потеряет часть своей «резервной» власти — права вето.
Верховенство права ЕС:
Законы Евросоюза имеют приоритет над национальным законодательством государств-членов. Если Норвегия вступит в ЕС, её парламент и правительство будут обязаны автоматически внедрять европейские директивы. Король формально подписывает все законы, но в условиях членства в ЕС его право вето фактически обнулится. Он физически не сможет заблокировать или отправить на пересмотр закон, принятый на уровне Брюсселя, так как отказ монарха подписать общеевропейскую норму означал бы нарушение Норвегией международных договоров.
Передача суверенитета через Конституцию:
Для вступления в ЕС Норвегии придется активировать статью 115 своей Конституции, которая позволяет парламенту квалифицированным большинством голосов временно передавать часть государственного суверенитета международным институтам. Передав право принимать решения по экономике, торговле и судам в Брюссель, Осло автоматически выведет эти сферы из-под гипотетического контроля и влияния короля.
Потеря права на резервацию:
Сейчас Норвегия входит в Европейскую экономическую зону (ЕЭЗ) и перенимает около 75% законов ЕС, но у её властей формально остается право отказаться от директивы (right of reservation). Став полноценным членом союза, страна лишится этого права. Соответственно, поле для политического маневра и «скрытого сдерживания» со стороны монарха внутри страны сильно сузится, так как повестку дня во многих сферах будет диктовать Еврокомиссия.
Коллега Белов подсветил интересную работу уважаемых империалистических экономистов про ИИ на тему "экономика, которая производит все, но ничего не может продать".
Понятно, что все эти мечты о том, что ИИ скоро заменит все рабочие места - это чушь собачья. Но, по-меньшей мере, понимание того, что если всех уволить завтра, то не будет никого, кто будет потреблять производимые товары и услуги подтверждает (потому что у них не будет дохода, чтобы иметь расходы, сюрприз), что это именно чушь.
Мое мнение вы знаете. ИИ - это прежде всего потенциальный катализатор производительности труда, а не будущая причина массовой безработицы.
Появление персональных компьютеров и развитие различного ПО за последние 35+ лет массовую безработицу не вызвали, а это была еще та революция. Правда достаточно неторопливая, потому что, как часто подсвечивает коллега Адамидов, за инновацией всегда следует внедрение, а это процесс очень небыстрый. Да еще и дорогостоящий и вообще с пробами и ошибками.
Произошло ровно обратное - эта "революция" (все-таки буду писат в кавычках) создала огромное количество новых рабочих мест и подняла мировую экономику на новый уровень.
С появлением ИИ, по сути, происходит примерно аналогичная трансформация. Я как-то писал, что сейчас любая ИИ-модель похожа на выпускника ВУЗа. Он очень много знает, но ничего не умеет. Я имею ввиду в практическом смысле. Он не может построить нормальную финансовую модель. Даже не столько потому, что он не понимает механику модели, сколько потому, что у него нет закрытой внутренней информации о том, как работают конкретные бизнесы, потому что свое знание он черпает из каких-нибудь отчетов публичны компаний и обзоров рынка, которые имеют практических инсайдов из отраслей и компаний примерно ноль.
Процитирую сам себя:
Повторюсь, я верю не столько в развитие "мощностей" языковых моделей, сколько в агентов на базе уже существующих моделей. Языковая модель - это, грубо говоря, универсальный языковой интерфейс. Она умеет более-менее понимать человеческую речь и текст. А вот реальная ценность появляется, когда мы берем эту модель как ядро и обвешиваем её доменными данными, инструментами, доступом к внутренним бизнесовым системам, правильно прописанными ролями и сценариями. И получаем специализированного агента под конкретную задачу.
Это может быть агент для медицинских исследований, который знает наборы статей, протоколы и рекомендации, для физиков и химиков с доступом к базам данных, экспериментам, расчётам, для юристов с законодательством, судебной практикой и внутренними прецедентами компании, для финансов и управления с доступом к отчетности, планам и регламентам компании.
...
То же и с ПК - сначала появился ПК, а настоящая монетизация отрасли началась, когда начали появляться конкретные приложения - пользовательские, бизнесовые, системные. Так и здесь, сама по себе модель на Х триллионов параметров сейчас - это как закинуть современный самый мощный ПК в 1985 год.
(НАЧАЛО ВЫШЕ)
Иную логику демонстрирует модель глобальных сейфов и валютных буферов, к которым относятся Швейцария, Сингапур и Гонконг.
Эти небольшие открытые экономики с аномально раздутыми балансами ЦБ, которые составляют от 110-115% от ВВП в Швейцарии и Гонконге до 115-120% в Сингапуре, практически полностью сформированы из иностранных активов, доля которых превышает 90% в Швейцарии, 95% в Сингапуре и почти 100% в Гонконге.
Данная ситуация является следствием их статуса безопасных гаваней для мирового капитала. Приток иностранных денег создает сильное повышательное давление на курс национальной валюты, что угрожает местным экспортерам.
Чтобы сдержать этот рост, ЦБ вынуждены бесконечно эмитировать местную валюту и выкупать на нее долларовые и евровые активы, из-за чего их балансы превращаются в гигантские портфели иностранных акций и облигаций. В этих странах объем активов регулятора практически равен или даже превышает всю денежную массу, что отражается в высоком и экстремальном уровне отношения денежной массы к ВВП, составляющем около 149% в Швейцарии, 155% в Сингапуре и рекордные 340% в Гонконге.
Это означает полную обеспеченность местной денежной системы внешними резервами, а в Гонконге эта концепция доведена до абсолюта в рамках системы валютного правления, где создание местных денег невозможно без физического внесения иностранной валюты в резервный фонд.
Третья модель описывает внутренние кредитные стимулирующие двигатели, яркими примерами которых выступают Китай и Япония. Их отличительной чертой является экстремально высокий уровень денежной массы, составляющий порядка 243% от ВВП в Китае и около 256% в Японии, что свидетельствует о зависимости экономического роста от денежной массы.
В этих системах деньги генерируются внутри страны в больших объемах для финансирования государственных программ, инфраструктуры или покрытия дефицита бюджета. Однако ЦБ действуют по-разному. Японский ЦБ напрямую раздул свой баланс почти до 98.6% ВВП при минимальной доле иностранных активов всего в 3-5%, фактически скупив большую часть внутреннего государственного долга для искусственного удержания нулевых процентных ставок.
В Китае же баланс ЦБ к ВВП остается умеренным и составляет около 33.9%, где доля иностранных активов удерживается на уровне 44-46%, но гигантский объем денежной массы контролируется за счет ограничений на движение капитала и директивного управления коммерческими банками, что позволяет удерживать деньги внутри производственного контура и избегать их оттока на внешние рынки.
(ПРОДОЛЖЕНИЕ НИЖЕ)
@moi_misli_vslukh
Ну, судя по реакциям моя сказка на ночь вам понравилась.
Естественно, в ней утрировано почти всё.
(Звук выключения дизель-генератора. Наступает непривычная, глубокая тишина). :)
Конечно, для апокалиптичного сценария и нефти по $200 скорее всего не хватит, да и развитие событий до описанного состояния займет явно не год.
Реальный мир конечно же обладает колоссальным запасом инерции, гибкости и возможности адаптироваться. Даже при нефти по $200 небоскребы Дубая не занесет песком за пару месяцев, Техас не выставит танки на северные границы, а финансовая система не испарится в один день, уступив место канистрам с дизелем.
Экономика умеет трансформироваться и находить новый баланс. Однако этот гиперболизированный сценарий ценен другим. Он, как кривое зеркало, показывает в искаженном виде реальные структурные тренды, которые развиваются прямо сейчас.
Если убрать художественное сгущение красок, общие тенденции грядущего кризиса будут выглядеть примерно так.
Главный урок любого масштабного энергокризиса - возвращение базовой иерархии ценностей. В сытые годы экономика услуг, IT-платформы и финансовые рынки кажутся основой мира. Но когда наступает жесткий дефицит энергоносителей, киловатт-часов и килокалорий, выясняется, что без первичной базы (напр. энергия и еда) надстройка существовать не может. Страны с избытком физических ресурсов (энергоносители, удобрения, сельхозземли) получают мамштабный геополитический рычаг и стратегическую подушку безопасности.
В условиях жесткого экономического кризиса с деглобализацией первыми под нож пойдут абстрактные профессии, рожденные эпохой избытка дешевых денег (разнообразные консультанты, специалисты по регуляторике, ESG-стандартам и гендерному равенству). Возникает, в одних местах, рост безработицы (пример начала процесса в Европе, Германии в частности, прямо сейчас) среди квалифицированных и реально нужных кадров и, в других, конкуренция за людей, которые умеют работать, скажем так, с осязаемым миром - инженеров, агрономов, энергетиков, химиков и программистов промышленного софта.
Можно с уверенностью сказать, что на фоне развития экономического кризиса в ближайшие годы будет происходить реальная утечка мозгов туда, где этим мозгам могут гарантировать работу и какой-никакой нормальный уровень жизни без мигрантских и негритянских бунтов.
Как мы уже видели, глобализация, построенная на бесперебойной логистике, тоже уже подходит к концу. Причем вне зависимости от того, когда будет открыт Ормуз и будут кого-нибудь атаковать или что-нибудь перекрывать хуситы сейчас или потом. Всем становится понятно, что обеспечение логистики безопасностью и страхованием также деглобализуется.
При дорогих энергоносителях и продовольствии каждый начинает спасать себя сам. Мы уже видим это по ограничениями на экспорт топлива, например из Китая и продовольствия из стран-экспортеров.
Естественно, не в момент острой фазы кризиса, если она будет именно финансовой, но после будет попытка борьбы за технологический суверенитет, которая пока в достаточно вялом виде началась уже несколько лет назад. Наверняка мы увидим субсидирование перевода производств внутрь своих границ, то есть индустриальный протекционизм.
Мир неизбежно распадается на в какой-то части изолированные экономические блоки и торговые макрорегионы, где скорее всего одним из ключевых факторов будет близость к источнику сырья. Но так или иначе мир все равно останется взаимодействующим, а экономика глобальной. Просто по-другому.
Старые монетарные инструменты вроде повышения ставок центральными банками просто не могут эффективно бороться с инфляцией издержек (видели, знаем), когда дефицит вызван не избытком денег, а физической нехваткой баррелей или кубометров газа. Это вынудит государства переходить к более жестким, централизованным и директивным методам управления экономикой - от ручного распределения ресурсов до контроля над экспортом и внутренними ценами. В общем, все к чему мы привыкли.
Ну и к печати денег для того, чтобы финансовая система не рухнула, как в обозначенном в сказке апокалиптичном сценарии.
@moi_misli_vslukh
Продолжение аудиозаписи Марка. 15 мая 2027 года.
(Шум генератора становится громче, слышен далекий звук сирены)
К началу 2027 года в деиндустриализированной Европе, в особенности в странах, закрывших все свои АЭС вроде Германии и лишенной ресурсов Японии начался жесткий социальный отбор. Инфляция, дефицит электроэнергии и отсутствие отопления стерли с лица земли всю экономику впечатлений и постиндустриальную надстройку.
Произошла забавная, но жестокая вещь - миллионы специалистов по гендерному равенству, ESG-трансформации, корпоративные юристы, инвестиционные банкиры и маркетологи digital-агентств в одночасье стали никем. В мире, где нужно просто выжить, их навыки оказались бесполезными.
Офисы закрылись, гранты иссякли. Эти люди остались замерзать в своих ипотечных квартирах Парижа и Токио. Но для других специалистов начался Великий исход. Ученые, инженеры-машиностроители, физики-ядерщики, программисты промышленного софта, архитекторы автономных систем и высококвалифицированные рабочие поняли, что оставаться в умирающих энергодефицитных регионах - это смерть. Началась колоссальная утечка мозгов.
Они бегут туда, где есть энергия и работа.
Тысячи европейских инженеров и немецких промышленников сейчас едут через открытые коридоры в Россию. Им платят стабильным рублем и дают жилье с гарантированным, в отличие от европейских городов, отоплением и работу. Они строят новые заводы потвсей России.
Бегут в Техас и другие южные штаты и остальную промышленную глубинку США, подальше от погружающихся в хаос Нью-Йорка, Калифорнии и других штатов восточного и западного побережья. Техас, фактически ставший энергетическим автократическим анклавом, скупает технологов и других специалистов со всего мира.
Пекин, несмотря на тяжелый удар по экспорту, сумел за счет угля и договоренностей с Россией удержать ядро своей промышленности и сейчас пылесосит остатки японской и южнокорейской инженерной элиты, параллельно борясь с социальным напряжением как и раньше создавая максимальную занятость и введя тотальный цифровой контроль на фоне сгорающих из-за кризиса рабочих мест.
Если смотреть из сегодняшнего мая 2027 года, наибольшие шансы на построение Нового Мира у России. У США слишком силен внутренний политический раскол и гражданское противостояние между штатами-донорами энергии и штатами-потребителями. Китай критически перенаселен. А Россия обладает идеальным балансом - критически низкая плотность населения при избытке пахотных земель, абсолютная энергетическая независимость и жесткая централизованная структура управления, которая в условиях мирового хаоса оказалась эффективнее хрупких западных демократий. Тот, кто накормит и согреет инженера, получит технологии будущего.
Продолжение
@moi_misli_vslukh
Главные события в ТЭК за неделю по мнению авторов телеграм-каналов в еженедельном дайджесте Energy Today:
"Соблазн экспорта" - новое слово в ТЭК /channel/oilfly/28938
Экспорт российской нефти достиг самых высоких уровней с начала года /channel/needleraw/16628
Аналитики JPM перепутали падение спроса с балансировкой рынка из SPR /channel/angrybonds/16463
Беларусь заметно увеличила продажи бензина на Петербургской бирже /channel/nasheptali_novosti/17344
«Продавай, детка, продавай…» /channel/Global_Energy_Markets/7726
Мировой нефтетранспорт сегодня: главные морские «артерии» планеты, и почему всё именно так.. /channel/karlkoral/5956
Объем потребляемой дата-центрами мощности в России может вырасти в ближайшие пять лет в 3,6 раза, до 15,3 ГВт /channel/energopolee/5259
Нефть однажды выйдет из технического "Флага", внутри которого ходит. Лучший результат могут дать двунаправленные опционы /channel/buratinovsmm/4341
Роста сланца не будет - банки не разрешат /channel/moi_misli_vslukh/6108
Китайские компании сворачивают инвестиции в «зелёные» технологии США /channel/ESGpost/7200
Росатом рванул, конечно, сильно /channel/AlekseyMukhin/11481
Первым делом, первым делом - технологии! - Ну, а стимулы? - А стимулы - потом! Похоже, именно таков подход Минэнерго к решению проблемы ТРИЗ /channel/Oil_GasWorld/7058
Никол Пашинян пообещал построить новый транзитный трубопровод через Армению. Это выгодно прежде всего Турции и Евросоюзу /channel/emphasises/15373
НОВАТЭК создал загадочную компанию с капиталом всего ₽10 тысяч – и именно она может решить проблему, из-за которой многомиллиардный СПГ-проект оказался без флота и на грани логистического тупика /channel/Azat_Energy_Insider/582
Япония снова отказалась от российского СПГ — нарастив его закупки почти на треть /channel/all_about_gas/699
Правительство откладывает решение о запрете экспорта ДТ, на этом фоне многие регионы сталкиваются с ростом цен и дефицитом /channel/nefxim/3177
Вода как энергия: парадоксы Душанбинского форума и будущее Рогунской ГЭС в материале ИРТТЭК
/channel/irttek_ru/3925
World Energy Investment 2026: тренды мировых инвестиций в энергетику /channel/zapvremya/80
Малайзия наращивает добычу газа: жара и центры обработки данных меняют энергетический баланс страны /channel/LngExpert/3385
ADNOC внедрила автономного промышленного робота Taurob на газовом объекте Taweelah в ОАЭ /channel/digitalenergyfiveo/341
Мособлдума одобрила в первом чтении законопроект об административной ответственности за продажу топлива несовершеннолетним /channel/rusfuel/2515
Ferrari представила свой первый полностью электрический автомобиль /channel/Newenergyvehicle/4012
Чтобы первыми узнавать о событиях в ТЭК подписывайтесь на @energytodaygroup и каналы участники дайджеста! Хотите принять участие в следующем? Ждём ваши посты на @EnergyTodayRedactor до 22.00 каждой субботы.
Генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон заявил, что закон CLARITY Act представляет угрозу для финансовой системы, утверждая, что он позволяет криптофирмам предлагать доходность, аналогичную банковской, но при этом обходить банковский надзор.
Коллега, подержите мое пиво, я сейчас все объясню.
Для начала разберемся, что сделало глобальных трейдеров глобальными и крупнейшими. Как указано в инфографике в табличке, современные крупные агротрейдеры - это не купи дешевле, ловези и продай дороже, а бизнес по управлению физическими логистическими и производственными активами.
История лидеров рынка, многим из которых более 150 лет, строилась на владении тяжелой инфраструктурой. Им принадлежат тысячи элеваторов, портовых терминалов, собственных судов, барж и железнодорожных вагонов по всему миру. Контроль над логистическими узлами позволяет им зарабатывать там, где обычный посредник теряет деньги на перевалке и фрахте.
Кроме того, они не просто перепродают сырое зерно, семечку или бобы. Компании вроде ADM и Cargill инвестировали миллиарды долларов в заводы по отжиму масел, производству кормов, крахмала, сиропов и биокомпонентов. Переработка создает высокую добавленную стоимость и защищает от колебаний цен на сырье.
При этом, они географически диверсифицированы и работают по всему миру. Если в США засуха, Cargill везет сою из Бразилии в Китай, если неурожай в Европе - Louis Dreyfus закрывает контракты за счет австралийского зерна. Они хеджируют не только ценовые, но и географические риски (раздел «Risk Management» на картинке).
Собственно говоря, именно поэтому российские агротрейдеры не входят в этот топ. Российский агросектор прошел уникальный, но совершенно иной путь. В то время как «большая четверка ABCD» развивалась 150 лет, современный российский рынок сформировался только в последние 20-25 лет.
Основных причин, почему российские игроки (такие как Родник - бывший РИФ, Деметра, Астон и пр.) локально сильны, но отсутствуют в глобальном рейтинге в несколько.
Во-первых, они построили отличную внутреннюю логистику - элеваторы в регионах, железнодорожные цепочки и терминалы в портах Черного и Азовского морей. Однако эта инфраструктура заточена исключительно на вывоз сырья из России (работает в одну сторону). У российских компаний почти нет собственных портовых терминалов, перерабатывающих заводов или дистрибьюторских сетей в странах-импортерах (в Азии, Африке или Латинской Америке), что лишает их глобального присутствия.
Во-вторых, они имеют фокус в основном на низкомаржинальном сырье (напр. пшенице). Россия - экспортер номер один в мире по пшенице. Но пшеница - это сравнительно дешевое насыпное сырье с низкой маржинальностью. Посмотрите на лидеров рейтинга - Cargill и ADM делают основные обороты на сое, кукурузе, масличных и их глубокой переработке (протеиновые концентраты, аминокислоты, ингредиенты для пищепрома). В России сектор глубокой переработки зерна пока находится на начальной стадии развития. Мы даже муку не экспортируем.
В-третьих, долгое время значительную долю экспорта из России осуществляли те самые международные гиганты (Cargill, Viterra, Louis Dreyfus), которые владели долями в российских терминалах и закупали зерно напрямую у местных сельхозпредприятий. Российские частные трейдеры конкурировали с ними внутри страны. Массовый уход западных трейдеров из российских активов произошел относительно недавно (в 2022–2023 гг.). Российские компании только сейчас начали консолидировать эти внутренние мощности под своим управлением, им требуется время для, скажем так, накопления капитала.
В-четвертых, чтобы войти в мировой топ, трейдер должен иметь доступ к дешевому финансированию, а сейчас это - торговое финансирование от крупнейших мировых банков и свободно оперировать валютой и хеджироваться на биржах. Российские компании из-за санкционного давления, проблем с расчетами, удорожания страхования судов и фрахта изолированы от западной финансовой системы и рынка. Они вынуждены переходить на расчеты в национальных валютах и работать через посредников, что съедает маржу и мешает масштабированию до масштабов мировых лидеров.
В общем, не в топе они потому, что у них и дым пожиже, и труба пониже.
@moi_misli_vslukh
Euroclear обжаловал в арбитражном суде Москвы немедленное исполнение решения о взыскании порядка €200 миллиардов по иску ЦБ России, сообщил источник РИА Новости.
Очередной исторический максимум на японском рынке.
По состоянию на конец мая 2026 года средневзвешенный мультипликатор EV/EBITDA для японского рынка (индекс Nikkei 225 / TOPIX) составляет примерно 9,5x - 10,5x.
То есть, по сравнению с американским рынком, где мультипликаторы на 70% выше, даже недорого.
Но есть ощущение, что основная причина, почему в японский фондовый рынок начали поступать деньги, одна - самим японцам перестали нравиться японские облигации, потому что они стали бояться инфляции.
Как потому, что для этого есть объективные причины в виде роста импортных цен, так и объективные опасения того, что слетать со статуса валюты с рыночным ценообразованием курса японский ЦБ не захочет и в какой-то момент йену в свободное плавание (относительно глубоководный дайвинг) отпустит.
@moi_misli_vslukh