Telegram-канал furydrops - Григорий Баженов: Unsorted

Григорий Баженов

25 February 2026 10:32

Внутренний рынок капитала и новая ролевая модель для банков

Здесь вполне справедливо пишут о фундаментальной проблеме инноваций, которая заключается в разрыве между разработкой и ее внедрением. В экономической науке она носит название "институциональной ловушки инноваций": в стране может не наблюдаться дефицита идей, но не создана среда, которая способствует превращению лабороторного протитипа в коммерчески-эффективный продукт, выпускаемый в промышленных масштабах.

Помимо различных регуляторных барьеров и проблем институтционального характера, важную роль в процессе трансформации изобретений в инновации играли финансы. После Промышленной революции в странах догоняющего развития практиковали стандартную модель модернизации: создание единого экономического пространства, введение всеобщего начального образования и защитных тарифов для молодой промышленности, а также создание специальных банков для индустриализации. Тогда все было проще, чем сейчас. Во-первых, практически отсутствовали ограничения масштаба выпуска - даже небольшие предприятия могли быстро стать конкурентоспособными. А, во-вторых, сам по себе путь был "типичным": банки понимали, что именно они финансировали, и какой эффект следует ожидать. Но со временем эта модель себя исчерпала, а задачи технологического развития остались.

Современные фронтирные технологии - это долго, сложно и очень дорого. В догоняющих странах венчурные рынки часто малы, а ключевые участники фокусируются на более короткие с точки зрения времени окупаемости инвестиций горизонты. Есть еще обычный кредит, но и там возникают явные ограничения - долг нужно обслуживать здесь и сейчас, ставки, сроки и условия займов технически не подходят для R&D. Понятное дело, что без прочих инструментов, изобретению крайне трудно превратиться в инновацию.

Так, в Южной Корее банки выступали не просто финансирующими организациями, но выполняли так же и роль координаторов в сложных наукоемких проектах, осуществляя мониторинг результатов и обеспечивая связь между разработками и промышленным внедрением технологий. Если говорить о России в ее текущем статусе, то с этой точки зрения помимо развития венчура, требуется так же переход на банковскую модель, где у того или иного технологического проекта есть банк-партнер с длинным горизонтом планирования, выполняющий функцию "фасилитатора".

Нельзя сказать, что такого нет совсем. Например, Газпромбанк, который является одним из соорганизаторов Форума будущих технологий в 2026 году, уже работает в ряде проектов по такой модели, не только финансируя, но выстравая всю цепочку наукоемкого цикла от фундаментальных исследований до реализации конечной продукции. Помимо более ранних примеров в энергетике и агросекторе, сегодня на форуме показали микрофлюидные технологии. Они позволяют ускорить лабораторные исследования и разработку новых решений в биотэке, медицине и фармацевтике.

Такой подход - вполне себе ролевая модель, когда банк перестает быть только лишь одним из источников ликвидности, становясь точкой координации фундаментальной науки и бизнеса - институциональным партнером технологических проектов. Конечно, помимо распространения такой модели, требуется работа и в других направлениях - гарантии прав собственности, регуляторика и т.д. Но сам факт появления такой ролевой модели - это шаг в нужном направлении.