Усиленные Инвестиции

01 October 2024 19:17

Начинаем, присоединяйтесь!

YouTube
eninv?list=5cb946d4a953be6fc7&preview=&screen=&webcast=&z=video-227621942_456239017%2F5cb946d4a953be6fc7">ВК

Усиленные Инвестиции

01 October 2024 09:22

Напоминаем, что уже сегодня в 20:00 снова проводим наше с вами любимое Investment MasterMind шоу на классной площадке наших друзей – в Особняке Инвестора по адресу: г. Москва, ул. Фридриха Энгельса, д. 64, стр. 1

Как обычно, сначала в целом поговорим про рынок, потом каждый эксперт по очереди представит свою инвест. идею, другие ее будут хвалить или ругать!

+ Будет возможность пообщаться в неформальной обстановке с топовыми инвест. экспертами после мероприятия!

Спикерами будут:
- Виктор Тунёв / Truevalue
- Алексей Мидаков / Сигналы Atlant'a
- Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции

Приходите, будет круто!
______

Для посещения мероприятия обязательно:
1. Зарегистрироваться по номеру телефона: 8 (916) 790-12-12
2. Осуществить любую покупку в баре/кухне
(лучше прийти не позднее 19.40, т.к. в 20.00 уже стартует эфир)
______

Трансляция пройдет в YouTube и eninv?list=5cb946d4a953be6fc7&preview=&screen=&webcast=&z=video-227621942_456239017%2F5cb946d4a953be6fc7">ВК

Усиленные Инвестиции

30 September 2024 18:26

Найдите инфляцию 4% в предложении

"Власти заложили в бюджет индексацию тарифов ЖКХ

Согласно прогнозу социально-экономического развития, с 1 июля 2025 года тарифы будут в среднем проиндексированы на 11,9%, с 1 июля 2026-го — на 5,4%, с 1 июля 2027-го — на 4,8%. ФАС пообещала, что проконтролирует рост тарифов"

Но во всем виновато потреб. кредитование)

Усиленные Инвестиции

27 September 2024 21:24

Запись эфира с RENTAL PRO обработали, таймкоды расставили!

Таймкоды:
00:09 Вступление, представление спикеров
01:08 Индикативные параметры предложения новых акций
06:32 Стратегическая задача размещения
10:38 События и доходность после IPO
16:33 Текущий состав активов фонда
20:41 Рост и стабильность рентной доходности
25:15 Почему в моменте стоимость объектов выше СЧА фонда
27:20 Целевая доходность фонда, как формируется
33:20 Как рост инфляции влияет на индексацию аренды
35:27 Как процентные ставки влияют на стоимость объектов и арендные ставки
39:09 Перспективы роста рынка индустриальной недвижимости в РФ
40:41 Используется ли кредитное плечо
41:20 Ликвидность паев
45:25 Потенциальные риски
47:17 Почему доходность фонда выше, чем у аналогов
48:08 Есть ли риск заморозки выплат, как у фонда Парус
48:51 Чем фонд лучше других консервативных инструментов
52:16 Как поучаствовать в размещении

Усиленные Инвестиции

27 September 2024 14:58

Уже в этот вторник (01.10.2024) в 20:00 снова проводим наше с вами любимое Investment MasterMind шоу на классной площадке наших друзей – в Особняке Инвестора по адресу: г. Москва, ул. Фридриха Энгельса, д. 64, стр. 1

Как обычно, сначала в целом поговорим про рынок, потом каждый эксперт по очереди представит свою инвест. идею, другие ее будут хвалить или ругать!

+ Будет возможность пообщаться в неформальной обстановке с топовыми инвест. экспертами после мероприятия!

В этот раз спикерами будут:
- Виктор Тунёв / Truevalue
- Алексей Мидаков / Сигналы Atlant'a
- Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции

Приходите, будет круто!
______

Для посещения мероприятия обязательно:
1. Зарегистрироваться по номеру телефона: 8 (916) 790-12-12
2. Осуществить любую покупку в баре/кухне
(лучше прийти не позднее 19.40, т.к. в 20.00 уже стартует эфир)
______

Также будем вести онлайн-трансляцию в YouTube по ссылке: https://youtube.com/live/x37yxKh--AA

Усиленные Инвестиции

27 September 2024 12:49

Через 10 минут начинаем!

Присоединяйтесь!

https://youtube.com/live/KDGZ0Nnz45A

Усиленные Инвестиции

26 September 2024 13:21

#RENTAL_PRO

В эту пятницу (27 сентября) в 17:00 проведем звонок с представителями фонда «Рентал ПРО» – поговорим об успехах компании после IPO и дальнейших планах развития

https://youtube.com/live/KDGZ0Nnz45A

Присоединяйтесь, будет возможность задать вопросы!
__

«Рентал ПРО» – один из крупнейших фондов индустриальной недвижимости в РФ со среднегодовой доходностью в 22% на горизонте 10 лет

В августе 2024 года Рентал ПРО продал свой первый актив – ЦОД Медведково структуре Ростелекома за 26,28 млрд рублей при покупке за 25,8 млрд рублей (более 430 млн рублей чистой прибыли). А вместо него приобретены другие строящиеся объекты индустриальной недвижимости.

Справочно, с момента IPO паи фонда выросли в цене (против индекса Мосбиржи -11%), а фактически выплаченная доходность составила 18,9% годовых.

Усиленные Инвестиции

25 September 2024 22:11

Сегодня банки опубликовали оборотно-сальдовые ведомости за август – Т-Банк и Росбанк хорошо отчитались, возможно, на этом ТКС сегодня хорошо растет против падающего рынка (держим в портфеле)

TCSG
Прибыль к прошлому месяцу: +23.3%
Средняя прибыль к прошлому году: +10.8%
Активы к прошлому месяцу: +9.5%
Капитал к прошлому месяцу: -0.1%
Месячная прибыль: 5.3 млрд руб
Накопленная прибыль: 38.5 млрд руб

ROSB
Прибыль к прошлому месяцу: -55.8%
Средняя прибыль к прошлому году: +120.5%
Активы к прошлому месяцу: -3.9%
Капитал к прошлому месяцу: +3.8%
Месячная прибыль: 9.5 млрд руб
Накопленная прибыль: 37.8 млрд руб

Усиленные Инвестиции

20 September 2024 12:04

Бери Заряд - продажа дешевле последнего раунда

В конце мая сервис по аренде пауэрбанков «Бери заряд» провел pre-IPO на платформе Rounds, в ходе которого привлек 750 млн рублей при оценке в 4,5 млрд рублей. Сегодня стало известно, что его может приобрести Яндекс – при этом сумма сделки оценивается в промежуток между 1,7 млрд и 3,3 млрд рублей – то есть c дисконтом от 62% до 26% от оценки pre-IPO (Вредный Инвестор)

В среднем пре-IPO - не особо привлекательная тема на мой взгляд как писал ранее (хотя возможно исключения)

Часто нет полной картины финансов/процедур проверки и оценки бизнеса, в результате чего сделка происходит по завышенной оценке

Скорее всего другое недавнее пре-IPO с оценкой 20 млрд руб. при выручке 1 млрд руб. ждет схожая судьба (или хуже)

Усиленные Инвестиции

19 September 2024 16:20

Как мы говорили последнее время, рынок может пойти активно наверх в результате одного из факторов:
1) девал (который ждали и ждем)
2) прекращение роста ставок когда уже дальше некуда (и постепенный переход к их снижению)
3) в целом постепенное возвращение институционалов/фондов и брокеров
4) приближение перемирия

Сегодня играет первый фактор, возможно скоро уже вероятно включится второй, видим первые признаки третьего

Если/когда будет четвертый - рост может резко ускориться

Усиленные Инвестиции

17 September 2024 20:34

Сегодня ходил на РБК Capital Markets конференцию

В целом sentiment не прям позитивный

Прогноз по средней ставке на след год от участников 17.5%-19%

Вероятно могут быть и какие-то банкротства

Некоторые УКшки при этом стали покупать в связи с общей дешевизной рынка (и ждали 20% ставку уже сейчас)

Науфор и регуляторы думают как возвращать деньги с депозитов на фондовый рынок для выполнения цели по капитализации как % от ВВП - в тч через механизмы коллективных инвестиций и тп

В гос секторе ожидают тоже около 1 трлн IPO в ближ 5 лет (🤷‍♂️)

Игрокам долгового рынка не особо нравятся по-прежнему длинные офз, предпрчитают корп флоатеры

Дефицит бюджета ожидаемый в этом году около 2 трлн руб, в след году вероятно расходы дополнительно вырастут (+10 трлн руб?), что от части компенсируется ростом налогов, но структурный дефицит расширится по крайней мере на 1% от ВВП

+ X5 перенесли на пару месяцев окончательный переезд; тем кто покупал гдр на внешнем контуре стоит знать что в налоговую стоимость встанет только около 50% стоимости :(

Никак не связано с предыдущим, но Самолет сказали что весь долг у них по переменой ставке (это не гуд)

На рынке нет уверенности что осталось много настоящей юаневой ликвидности в РФ, ЦБ размер свопов сокращает тоже; возможности вывода кеша из РФ также сокращаются

Усиленные Инвестиции

16 September 2024 18:11

присоединяйтесь завтра если есть желание!

Усиленные Инвестиции

12 September 2024 21:15

Сегодня провели эфир на БКС/Финтаргете, где обсуждали ставку, взгляд на рынок и отдельные акции

Запись доступна по ссылкам:

https://www.youtube.com/watch?v=jryPbyfxRjk

https://vk.com/video-16289875_456240688

(уже после эфира были опубликованы новые данные по инфляции, скорректировавшие ожидания по ставке)

Усиленные Инвестиции

12 September 2024 13:49

Средние издержки на персонал среднего класса в отдельных регионах/профессии растут на 20%+ по понятным причинам

Стоимость импорта из Китая растет на 5-10% из-за проблем с платежами и агентских схем

ЦБ: "почему-то инфляция никак не становится 7%, повысим еще ставку и задушим несколько отраслей экономики"

В общем по ставке к сожалению ничего хорошего не ждем - показатели инфляционных ожиданий, сезонно скорректированной инфляции выше целей ЦБ, наша модель показывает хайк до 19-20% как более вероятный сценарий

Акции сохраняем т.к. слишком дешевы по всем возможным метрикам (и в основном генерят высокий ожидаемый дивиденд), + держим валютный хедж

При этом не держим практически акций долговых/убыточных компаний, которые могут себя хуже чувствовать в такой среде

В следующем году ставка будет ниже, курс валюты и мультипликаторы выше, цена акций также выше
(+ надеемся на перемирие разумеется); ну и продажи нерезов уйдут с 13го если они еще остались

Усиленные Инвестиции

11 September 2024 08:40

Согласен с Мурадом что корп. управление резко ухудшается последнее время.. (не имея представителей фондов в Совете Директоров эмитенты стали вести себя существенно хуже чем вели в былые годы)

Обсуждал это в том числе на Пульс Кемпе с представителями Мосбиржи и Т Банка, затрагивал на последней конференции Смартлаба; скоро будем проводить круглый стол Мосбиржи с эмитентами по вопросам корп. управления (я тоже участвую как один из 3 представителей инвест. сообщества), собрали список потенциально вызывающий вопросы

Нужно больше внимания к таким нарушениям и вместе бороться с ними в координации с ЦБ, Мосбиржей и эмитентами

Усиленные Инвестиции

01 October 2024 18:58

Эфир сдвигается на 20:15 по техническим причинам

YouTube
eninv?list=5cb946d4a953be6fc7&preview=&screen=&webcast=&z=video-227621942_456239017%2F5cb946d4a953be6fc7">ВК

Усиленные Инвестиции

30 September 2024 20:23

Еще детали из бюджета и анализируем курс валюты на следующий год

Правительство внесло в Госдуму проект федерального бюджета на 2025-2027 годы – основное за 2025 год:
- Доходы +11.6% г/г до 40.29 трлн руб
- Расходы +5.2% г/г до 41.46 трлн руб
- В т.ч. расходы на нац. оборону 13.5 трлн руб или +29.8% г/г – 32.5% от всех расходов, против 28.3% в 2024 году
- Дефицит бюджета РФ 1.17 трлн руб или 0.5% от ВВП, против 1.7% в 2024 году
___

Бюджет верстается исходя из прогнозных значений на 2025 год:
- Цена Urals: $69.7 за баррель
- Курс рубля к доллару: 96.5
- Рублевая цена Urals: 6726 руб за баррель или +5.4% к 6384 руб в 2024 году

Справочно, исходя из текущей цены Urals ($59.8*) для достижения бюджетной рублебочки рубль должен стоить 113 за доллар (а часто фактическая наоборот превышала бюджетную)
___

Таргет по инфляции на 2025 год: 4.5%, при этом рост тарифов:
- Коммунальные услуги: с 1-го июля +11.9%
- ЖД-перевозки: с 1-го января +11.6% и +13.8% для пассажиров и грузов соответственно
- Электричество и газ для населения: с 1-го июля +10.3-11.5%
- Газ для предприятий электроэнергетики и ЖКХ: с 1-го июля +21.3%
___

НДПИ на газ, похоже, все-таки отменят

* исходя из текущей цены Brent и дисконта в $12 по факту 1-й половины сентября

Усиленные Инвестиции

29 September 2024 17:30

#weekly

Рос. портфель на неделе хорошо вырос на 2.8%
Индекс Мосбиржи тоже неплохо восстановился (на 2.7%), но в основном за счет Газпрома (не держим в портфеле) – за неделю вырос на 15% на слухе о возможной отмене НДПИ на газ в 2025 году. Также несколько позитивно, что недельная инфляция замедлилась до с 8.74% до 8.59%

Валютная позиция портфеля продолжает хорошо себя показывать – за неделю рубль ослабился на 2.4% к юаню
Следуя рекомендации системы, нарастили валютную экспозицию портфеля на фоне увеличения расчетного потенциала девальвации из-за продолжающегося падения цен на нефть – Urals за неделю -3.5%

+ Аналитики SberCIB спрогнозировали ослабление рубля к концу года до 95 и 13.6 руб за доллар и юань соответственно

Т-Банк (держим в портфеле) рос существенно лучше рынка – хорошо отчитался по август (на базе оборотно-сальдовых ведомостей):
- Прибыль к прошлому месяцу: +23.3%
- Средняя прибыль к прошлому году: +10.8%
- Активы к прошлому месяцу: +9.5%
- Капитал к прошлому месяцу: -0.1%
- Месячная прибыль: 5.3 млрд руб
- Накопленная прибыль: 38.5 млрд руб

Справочно, на неделе провели эфир с RENTAL PRO, говорили об успехах компании после IPO и дальнейших планах развития, запись доступна в YouTube

+ Уже в этот вторник (1 октября) в 20:00 состоится Investment MasterMind шоу с топовыми инвест. экспертами в оффлайн-формате на классной площадке наших друзей – в Особняке Инвестора по адресу: г. Москва, ул. Фридриха Энгельса, д. 64, стр. 1:
- Виктор Тунёв / Truevalue
- Алексей Мидаков / Сигналы Atlant'a
- Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции

Трансляция пройдет в YouTube и eninv?list=5cb946d4a953be6fc7&preview=&screen=&webcast=&z=video-227621942_456239017%2F5cb946d4a953be6fc7">ВК
______________

US рынок закрылся в небольшом плюсе на фоне растущей вероятности еще одного снижение процентной ставки в ноябре – инфляция в августе замедлилась до 2.2% с 2.5% в июле, при этом базовая инфляция ускорилась до 2.7% с 2.6%
Рынок Китая вырос до максимума за 4 месяца на мерах поддержки экономики
(US Leaders -0.2%, Global Commodities +2.2%, Trending Ideas +1.7%, S&P 500 +0.6%)

Усиленные Инвестиции

27 September 2024 18:11

За последнюю неделю юань подрос +1.2% – давно ожидали девальвацию, пользуемся этим в стратегии

Кстати в БКСе сейчас сделали бесплатное ГО по фьючерсам – их можно покупать сколько-угодно и не платить за это маржинальное плечо (круто? да!)

Справочно напоминаем, что через нас можно открыть счет от 3 млн руб. в БКСе на условиях существенно лучше чем если вы откроете счет самостоятельно (брок. комиссия, ставка по лонгам и шортам)

В Т Банке кстати говоря тоже

Будем рады написать детали в личку в случае возможного интереса!

По деталям может сориентировать @Azarov_VV

Усиленные Инвестиции

27 September 2024 13:00

Начинаем, присоединяйтесь!

https://youtube.com/live/KDGZ0Nnz45A

Усиленные Инвестиции

26 September 2024 18:36

(!) UPD – завтрашний звонок с представителями фонда «Рентал ПРО» сдвигается на 14:00 с 17:00 по техническим причинам

https://youtube.com/live/KDGZ0Nnz45A

Присоединяйтесь, будет возможность задать вопросы!

Усиленные Инвестиции

26 September 2024 11:38

#development

Обновили на портале все бэктесты на базе подходов:
1. Стратегия отбирает B2C компании, у которых темпы роста фин. показателей выше среднего исторического уровня, а оценка по мультипликаторам ниже
Среднегодовая доходность с 2015 года 25.6%

2. Среди B2C отбираются самые привлекательные по приросту фундаментальной стоимости (учитываются аннуализированный прирост EBITDA, сумма выплаченных дивидендов, сокращения долга и выкупов акций)
Среднегодовая доходность с 2015 года 20.1%

3. Среди сырьевых компаний отбираются наиболее недооцененные по прогнозным мультипликатором с учетом сдвига цен на связанных сырьевых рынках и курсов валют
Среднегодовая доходность с 2015 года 45.3%

Справочно, в таблице доходности по эмитентам в т.ч. отображается сравнение доходности постоянного нахождения в позиции (full) и только в момент высокого потенциала (без приписки full) – почти по всем эмитентам аннуализированная доходность нахождения в моменты высокого потенциала выше чем нахождения все время, что говорит о том что платформа хорошо отбирает моменты нахождения (и ненахождения) в компаниях
_________

Планируем возвращаться больше к приоритизации расчетного потенциала на базе системы относительно ручного принятия решений, и в том числе определенный фокус давать работе с commodity компаниями, по которым платформа исторически лучше себя показывает

Усиленные Инвестиции

22 September 2024 17:42

#weekly

На неделе рос. портфель продолжил восстанавливаться лучше рынка – рост на 8.7% , против индекса Мосбиржи +3.9%, на фоне факторов:
- Валютная позиция портфеля отлично себя чувствует – за неделю рубль ослабился на 1.7% и 2.8% к доллару и юаню соответственно. На неделе проводили некоторую ребалансировку
- Все лонг-позиции портфеля росли больше индекса

В целом рос. рынок локально продолжал активно восстанавливаться отчасти на:
- Замедлении инфляции с 10 по 16 сентября с 8.85% до 8.74% г/г и снижении инфляционных ожиданий населения в сентябре с 12.9% до 12.5%
- Ускорении девальвации
- Постепенном возврате на рынок институционалов/фондов и брокеров
- Остановке или замедлении продаж со стороны нерезидентов, теоретически может продолжаться до 12 октября 2024 года

US Рынок на неделе обновлял исторические максимумы на ожидании и факте 1-го снижения за 4 года снижения процентной ставки ФРС – на 0.5% до 5.0%. Члены FOMC прогнозируют еще 2 сокращения ставки по 0.25% в 2024 году
(US Leaders +1.9%, Global Commodities +0.2%, Trending Ideas +3.5%, S&P 500 +1.4%)

Справочно, на неделе провели закрытый вебинар для подписчиков и клиентов, рассказывали о текущих идеях и взгляде на рынок, последних наработках, отвечали на вопросы
_________

Хотя у нас были ошибки в этом году (сделали выводы), возможно, сейчас неплохое время для возвращения на рынок: девальвация может продолжиться на фоне ожидаемого принятия инфляционного бюджета / возможного скорого истощения ФНБ, многие компании стоят намного дешевле, чем весной, хотя хорошо нарастили финансовые показатели за это время

Если девальвация продолжится, инвесторы (и стратегии автоследования), ушедшие в рублевую ликвидность и депозиты, по идее, могут возвращаться в акции и/или валюту, что на тонком рынке может привести к быстрому росту цен (понятно что риски тоже сохраняются - как дальнейшего роста ставки так и геополитические, но вполне возможно дно рынка уже достигнуто и позитивные факторы перевесят)

На самом деле справедливая стоимость бизнеса не особо должна зависеть от локального уровня % ставок в экономике. Квартиру же никто не продает дешевле потому что ставки выросли, акции компаний - это такой же реальный про-инфляционный актив. В среднесрочной перспективе реальные ставки (за вычетом инфляции) должны вернуться на исторические средние уровни, а с ними и мультипликаторы оценки стоимости компаний

Теоретические риски дополнительных изъятий со стороны государства по идее в депозитах выше, чем в акциях / валютных инструментах

➜ В этой связи объявляем акцию: до 30 сентября есть возможность подключить новый счет к нашей стратегии на условиях бесплатной работы по нему до конца года (и льготной комиссии далее)
Если у вас уже есть счет в рамках нашей стратегии, то можно также сделать пополнение, и фин. результат по пополненным средствам не будет учитываться для целей результата за весь период

Если у вас есть желание подключить счет к стратегии, оставьте контакт здесь – будем рады рассказать подробнее

Усиленные Инвестиции

20 September 2024 09:28

#IPO #arenadata

Группа Arenadata выходит на IPO, посетили мероприятие компании и добавили компанию на портал (ссылка)

• Основные продукты компании: ПО для обработки и хранения данных (СУБД), обработка и представление данных в реальном времени, нормализация и очистка данных, интеграция и управление данными. Продукты работают на любом железе и в облачной инфраструктуре

Кол-во клиентов более чем удвоилось с 2022 по 6 м. 2024 г. (среди клиентов X5, Магнит, ГПБ, ВТБ, Т-Банк, Норникель, МТС, Газпром нефть, Uniliever, гос. органы и пр.)

Аренадата – №1 в аналитических СУБД (наиболее растущий сегмент рынка – растут со средним темпом 23% годовых до 2030 г.)

• Компания отлично наращивает фин. показатели:
- 2023 выручка +58%, OIBDAC +81%
- 2024 1П выручка +126% (тут скорее one-off эффект - сглаживают сезональность со 2го полугодия на 1е полугодие, по году ожидается 50%+ рост выручки)

• Финансовое положение
Вышли на чистую прибыль уже в 1 полугодии даже с учётом сезонности (вспоминаем Positive); позитивно что все затраты на разработку списывают в расходы (а не капитализируют как некоторые другие компании) - это делает прибыль / EBITDA более честной

Чистый долг - отрицательный (и будет оставаться отрицательным)

Планируют платить дивиденды (>50% от прибыли)

• Перспективы рынка
Согласно отчету ЦСР рынок СУБД вырастет с 67 в 2023 до 234 млрд руб. к 2030 (CAGR ~20%); поставщики российских решений вырастут с CAGR 32% (поскольку объем хранимых данных растет экспоненциально, также происходит активное замещение иностранного ПО);

Объекты критической инфраструктуры обязаны к 2026 г. перейти на отечественные СУБД; к 2030 г. все ПО организаций с гос. участием должны перейти на российские решения (на конец прошлого года только 36% приходилось на рос. игроков)

• Менеджмент
Управляющий директор Максим Пустовой ранее развивал бизнес Positive Technologies, который бурно вырос под его руководством (CAGR цены акции ~80%)

Менеджмент планирует сохранять темпы роста (50%+) и показатели рентабельности, которые демонстрируют последние пару лет

• Предварительные параметры сделки:
- Объем размещения: ~15% акций
- 2.35% акций отложено на программу мотивации персонала – отчасти для этого и проводится IPO, сотрудники охотнее работают в публичных компаниях с понятной мотивацией
- Сash out
________

В этом плане нравится что хороший растущий бизнес с понятными факторами роста и классным менеджментом

Решение об участии как обычно будем принимать в зависимости от оценки

Усиленные Инвестиции

18 September 2024 16:48

#development

Как вы, возможно, знаете наша ИТ платформа автоматически подтягивает МСФО и РСБУ отчеты рос. компаний, извлекает из них все больше цифр

Раньше мы в первую очередь ориентировались на чистый долг и мультипликатор EV/EBITDA, но теперь по просьбам подписчиков реализовали также извлечение данных и расчет мультипликаторов P/E и P/Book в моменте и их среднего исторического уровня

(в том числе важно с учетом текущего роста % ставок)

Вот например динамика P/E Лукойла, а также P/B Сбера, МТС Банка и Совкомбанка

Все довольно низко) (хотя не все из этого берем и не является ИИР)

Усиленные Инвестиции

16 September 2024 18:11

📊 Разбор рынка: коррекция закончилась?

В минувшую пятницу, 13 сентября, Банк России вновь повысил ставку на 100 б. п., однако рынок акций, наоборот, вырос на решении регулятора, озадачив некоторых инвесторов. Что происходит на рынке акций и облигаций и где искать актуальные идеи на осень?

📆 17 сентября в 18:00 мск Роман Беликов, ведущий инвестиционный консультант сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Кириллом Кузнецовым, экспертом с 15-летним опытом в области прямых инвестиций, сделок M&A, стратегического консалтинга и основателем компании Усиленные инвестиции, обсудят:

🔹 макроэкономику: решения Банка России, таргеты по борьбе с инфляцией и вопрос, работает ли ставка;

🔹 что произошло на рынке акций и облигаций: можно ли считать это концом коррекции;

🔹 перспективные идеи на рынке акций и облигаций.

🔊 Присоединяйтесь к нашему эфиру уже завтра, чтобы услышать экспертную точку зрения на события на рынке.

Усиленные Инвестиции

15 September 2024 17:38

#weekly

Рос. портфель восстанавливался лучше рынка – за неделю +6.6%, против индекса Мосбиржи +2.1% на фоне факторов:
- Валютная позиция портфеля выросла на 1.4% – ожидаем продолжения девальвации рубля на фоне дешевой нефти
- Ключевые лонг позиции портфеля росли лучше рынка, шорт-позиция тоже хорошо себя показала – акции закрыли неделю снижением, несмотря на локальные шорт-сквизы

Рос. рынок оставался высоковолатильным на ожидании решения по ключевой ставке. В пятницу ЦБ повысил ставку до 19% с индикацией возможного повышения до 20% на следующем заседании в октябре (ЦБ опасается, что годовая инфляция по итогам 2024 года, вероятно, превысит июльский прогнозный диапазон 6.5–7.0%)
На факте повышения рынок отскочил, вероятно, отчасти на массовом закрытии спекулятивных шортов

Справочно, на неделе:
- Провели эфир на БКС/Финтаргете, где обсуждали ставку, взгляд на рынок и отдельные акции, запись доступна в YouTube и VK
- В эфире РБК говорили о рынках, запись доступна в YouTube и VK
___________

US Рынок хорошо растет на ожидании снижения процентной ставки на заседании 0.25%-0.5% на заседании FOMC 18-го сентября
(US Leaders +4.9%, Global Commodities +6.2%, Trending Ideas +3.4%, S&P 500 +4.0%)

Усиленные Инвестиции

12 September 2024 19:28

#инфляция #ставка

ЦБ впервые до решения СД по ключевой ставке опубликовали данные по сезонно сглаженной инфляции за август – замедлилась до 7.7% с 16.1% в июле

С учетом этого по модели получается, что ставку завтра могут оставить без изменения, потому что среднее значение инфляции снизилось на 0.4 п.п. с предыдущего пика в мае (относительно, которого уже повышали ставку в июле на 2 п.п до 18%)
_______

+ Есть некоторая вероятность, что ЦБ завтра будет опираться на эти данные с более мягкой риторикой, поэтому опубликовали их впервые заранее

Усиленные Инвестиции

11 September 2024 08:40

🏛 Эмитенты скрывают информацию!


Готовился к секторальному круглому столу с коллегами из индустрии и с представителями из ЦБ, вспоминал моменты, когда эмитент вводил в заблуждение инвесторов.

За помощь в сборе и подготовке спасибо ряду непубличных коллег, а отдельно Кириллу Кузнецову с которым не раз обсуждали эти вопросы.

- Раскрытие условий финансирования:
Примеры кейсов ЮГК и Полюса показали, что эмитенты зачастую не раскрывают в полном объеме условия заемного финансирования, особенно если оно связано с аффилированными структурами.
В Полюсе мы не можем до конца понять - 500 млрд выкупа за счет кредита по фикс ставке или плавающей?
В ЮГК компания дает зацм аффилированным с собственником компаниям, объясняя это необходимостью производства ковшей. А умные аналитики(те что умнее меня) видят что компания которой дали заем, шибко нагружена долгом, и это несет определенные риски. Я уже молчу про то что ставка по которой дали заем от 4 до 19 процентов. 4-10 это не совсем рыночная ставка, коллеги.

Важно на законодательном уровне обязать эмитентов раскрывать все индикативы заемного финансирования в обе стороны, чтобы исключить ситуации, как в Делимобиль, где информация о грядущих расчетах была скрыта (де-юре — кэш ин, де-факто — кэш аут).Была кредиторская за доли. В балансе на дату ИПо. После ИПО погасили. И мажоритарий вышел из компании - речь идет про 2 ярда рублей. Не проблема сделать кэшаут. Но почему бы сразу не сказать об этом?

Более детальное раскрытие компенсаций менеджмента и казначейских пакетов это следующая проблема (пример Лукойла, о котором говорил мне Кирилл Кузнецов). на конец 2021 у Лукойла есть собственные акции, на конец 2023 - уже нет
Получается и правда акции себе раздали..
Это около 350 млрд рублей
Премии это не плохо: но где раскрытие информации???

Или же Самолет. (Далее часть текста заимствована у Разборки при подготовке)

- В 1-ом полугодии компания КУПИЛА 491 тыс акций на 2.2 млрд руб по 4 436 руб/акция

И ПРОДАЛА 3 363 тыс акций на 11.1 млрд руб по 3 302 руб/акция

У кого покупала акции компания не раскрывает, но рыночная цена в 1-ом полугодии была в диапазоне 2 917-4 038 руб

Согласитесь выкупать акции дороже рынка это достаточно странное решение.

И еще более странно продавать акции дешевле чем выкупать.

Добавим сюда ещё
Запрет на выход на IPO без раскрытия квартальных результатов: Ситуация с Займер (а это интересная компания так то)показала, что компании могут выходить на IPO, уже зная о негативных результатах предыдущего квартала но по закону отчета ещё не было, скрывая их от инвесторов до завершения размещения.
Я лично в эфире вредного инвестора задавал коллегам вопрос будет ли эмитент собирать обратно резервы ведь перед айпио они их раскрыли и показали рекордную прибыль.
Ответ был: такого не будет.
А факты мы видим другие.

Прозрачность и стандартизация раскрытия данных:
Публикация отчетов на обязательных сайтах раскрытия должна происходить не позднее, чем на сайте самой компании. АЛРОСА с завидным постоянством ранее нарушала это требование, сейчас уже сильно лучше.

Здесь я хочу похвалить компанию Вуш: компания даже выкупая акции на какие то сраные 1,4 млн рублей (в размерах компании это мелочь): всеравно публикует сущфакт о данном выкупе, чего не делал Самолет.

Полное раскрытие МСФО с пояснениями без сокращений ( в 2023 году скрывал данные ТМК, в 2024 году вышел отчет Сургута рсбу с иксами, и это конечно позор).

Многие мои предложения касаются одной важной темы — повышения прозрачности кредитов, займов и расчетов с аффилированными структурами.

Это необходимо для исключения «серых зон» и улучшения доверия инвесторов к российскому рынку.

Нам вместе жить в этом болоте.
И за этим болотом нужно ухаживать.
Чтобы в нем поселились белые лебеди и вода была чистой.

Пс: поставьте лайк в пульсе этому посту для продвижения пожалуйста

Усиленные Инвестиции

10 September 2024 21:37

#devaluation #USD

Обвал цен на нефть (brent уже $69) повышает скорость истощения и так быстро сокращающегося ФНБ

В свою очередь это вместе с ростом расходов бюджета (думаю скоро увидим) существенно повышает потенциал девальвации (в т.ч. возможно выше 93-95 о которых недавно говорил Костин)

Традиционная защита от девальвации:
- валютные фьючерсы
- (преимущественно ненефтяные) экспортеры
- золото и другие металлы
- бенефициары девальвации вроде Сургут Префа