eninv | Unsorted

Telegram-канал eninv - Усиленные Инвестиции

12160

На канале мы делимся нашими инвест. идеями, результатами портфеля, теоретическими изысканиями Мы (Усиленные Инвестиции) с начала 2015 г. торгуем на фондовых рынках, показывая хорошую доходность для себя и клиентов Сайт Eninv.ru Контакт @k_s_kuznetsov

Subscribe to a channel

Усиленные Инвестиции

#EXPI

ExpWorld, наша публичная идея портфеля Rising Stars (писали несколько раз о ней на канале), сегодня прибавляет +15%🔥 на новостях о сплите (всего цена акции выросла +467% со входа); сам портфель Rising Stars +5% сегодня, +75% с запуска в июле 2020

Читать полностью…

Усиленные Инвестиции

#politics #sanctions

Как вы знаете, А. Навального задержали в аэропорту, представители США и Европы стали высказываться, что его нужно освободить, и что если не освободят, это повод для доп санкций (и сила санкций теоретически может усиливаться недавней историей с кибератакой)

Может быть негативно для рубля и РФ стратегий, в т.ч. в первую очередь гос компаний, банков и нефтянников
Ну и Байден тоже обещал санкции, и демократы у власти, все не оч хорошо для нас (как мы писали выше, по своим счетам существенно снизили exposure на Россию)

Кажется, что с точки зрения дальше уже и некуда, но вообще говоря есть куда

Например, санкции в отношении Ирана включали в том числе:
- эмбарго на закупку нефти (а также санкции в отношении других стран, если будут закупать нефть)
- эмбарго на поставку оружия
- заморозка активов страны и приближенных к властям
- ограничения со стороны ЕС на международную торговлю, финансовые услуги и поставку технологий
- отключение от SWIFT

Если кстати вы верите, что может пойти по жесткому сценарию вплоть до эмбарго нефти, можно в этом поучаствовать через покупку иностранных нефтяных компаний

Читать полностью…

Усиленные Инвестиции

#MRKY

МРСК Юга отчиталась за 2020 q3:
- Выручка +7.5% г/г (против -0.6% в предыдущем квартале и исторического темпа +4.0%)
- EBITDA -64.1% г/г (против -44.7% в предыдущем квартале и исторического темпа -10.1%)
- Чистый долг сократился на 0.6 млрд рублей за отчетный период (7.4% от капитализации)
- FCF годовой -0.7 млрд руб (отрицательный), 9.8% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 6.1x при историческом 75м перцентиле 5.0x

—————

#NMTP

НМТП отчиталась за 2020 q3:
- Выручка -32.2% г/г (против -18.5% в предыдущем квартале и исторического темпа -2.4%)
- EBITDA -49.8% г/г (против -22.2% в предыдущем квартале и исторического темпа -5.4%)
- Чистый долг увеличился на 35.1 млрд рублей за отчетный период (21.6% от капитализации)
- FCF годовой -14.8 млрд руб (отрицательный), 9.1% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 6.7x при историческом 75м перцентиле 5.2x

Читать полностью…

Усиленные Инвестиции

Готовимся к отчетностям РФ за 2020 г., подготовили график ожидаемых выходов операционных и финансовых результатов, welcome использовать!

Планируем как всегда оперативно анализировать выходящие результаты / вгружать в модели практически день в день

Читать полностью…

Усиленные Инвестиции

<poll>

Читать полностью…

Усиленные Инвестиции

Доллар США переживает третий медвежий рынок после 1971 года относительно других валют

Читать полностью…

Усиленные Инвестиции

Хотя в среднем доходы американцев богаче чем в других странах, доходы средних (медианных) американцев - ниже

Читать полностью…

Усиленные Инвестиции

Количество суицидов и смертей от передозировок/алкоголя увеличивается

Читать полностью…

Усиленные Инвестиции

Продолжительность жизни в США в отличии от других развитых стран перестала расти в последние годы

Читать полностью…

Усиленные Инвестиции

Акции Bank of America с учетом размытия толком так и не отрасли даже до уровней до 2008 г.

Читать полностью…

Усиленные Инвестиции

В результате быстрой реакции ФРС и печатания денег, в отличии от 1930х денежное предложение на этот раз не снижалось

Читать полностью…

Усиленные Инвестиции

По иронии судьбы, примерно через 10 лет что после банковского кризиса начала 30х, что 2008 произошли катаклизмы (война и пандемия), которые заставили активно включать печатный станок, в т.ч. для финансирования дефицита и привело к огромному федеральному долгу

Читать полностью…

Усиленные Инвестиции

Предложение денег быстро сжалось в результате финансового краха конца 1920х и после восстанавливалось монетарными методами

Читать полностью…

Усиленные Инвестиции

#education #macro

Разрешите представить вашему вниманию summary нового обзора от крутейшего экономиста Лин Алден
Выпуск посвящен обзору Великой Депрессии и ее сравнению с текущей ситуацией

Великая Депрессия (1930е)

Великая депрессия 1930х явилась одним из тяжелейших моментов в экономике США и определила на долгие годы фискальную и монетарную политику Америки

Предвестником экономического краха стала большая закредитованность экономики, в итоге обрушившая банковскую систему; в отличии от 2008 г., за этим не последовало немедленное спасение банков, в итоге случилось резкое падение доходов населения и дефляция; денежное предложение в экономике снизилось на 30%, страховки для вкладчиков не были предусмотрены

Безработица выросла до 15% в среднем за декаду и достигала 25% с 1932 по 1935 (оч много)
Кроме того, мир вошел в период торговых войн и заградительных барьеров
Бонусом стали использование неправильных техник в сельском хозяйстве, что привело к засухе и пыльным бурям, что сделало невозможным фермерство в большой части страны и большой бедности в части районов Америки

Текущая депрессия (2010е)

Многие часто задаются вопросом, не может ли Великая Депрессия повториться в наше время?
Но, оказывается, по многим метрикам США уже находится в мягкой депрессии последние 12 лет, с начала фин. кризиса 2008 г. Просто она не настолько очевидна как депрессия 1930х годов, а также сглажена технологическим развитием и анти-дефляционной монетарной политикой, скрывающую ее за номинальным ростом.

Депрессия - это не обязательно миллионы безработных и голодных; часто она характеризуется спадом экономической активности и возможно банковскими кризисами. Продвинутые технологии могут сгладить ее последствия, а бурнорастущие акции технологических компаний замаскировать ее проявления. Тем не менее, если не смотреть на технологический сектор, США, а также большая часть развивающихся рынков находятся в депрессии, вызванной сначала финансовым кризисом, а в дальнейшем сильным долларом (приведшему к уходу производства в развивающиеся страны) и наконец постепенной поломкой монетарной системы.

Положение в долговом цикле

В 1930х, как и сейчас, долг как % от ВВП и предложения денег достиг пиковых значений, но в основном это был долг частного сектора, а федеральный долг был низкий; кризис неплатежей и последовавший deleveraging привели к банковскому и экономическому кризисы; первые годы были годами очень резкого падения, но последовавшие меры, такие как рекапитализация банков и девальвация доллара привели к возобновлению инфляции и экономического роста

К 1940м частный долг существенно снизился как % от ВВП как результаты deleveraging и увеличения предложения денег, но из-за войны федеральный долг взлетел, а дефицит достигал 30% ВВП; тем не менее, ФРС использовало аналог современного печатания денег (контроль процентных ставок) для того чтобы держать ставки ниже 2.5%, несотря на двузначную инфляцию; ставки андерперформили инфляцию большую часть декады, и таким образом ФРС де факто девальвировало большую часть своего долга

В 2010-2020 мы наблюдаем похожую ситуацию, т.к. находимся в похожем положении долгового цикла;

2010e: после 2007го началась рецессия и случился коллапс цен на активы; долг как % от ВВП достиг пиковых значений, и это в основном был долг домохозяйств; финансовый кризис привел к активному deleveraging, а тот в свою очередь повлек крупнейшее экономическое снижение со времен Великой Депрессии; банки были рекапитализированы через печатание денег, но из-за того что предложение денег небыстро увеличивалось, в основном это была дефляционная нежели инфляционная среда

2020e: пузырь федерального долга, печатание денег, инфляция?

Читать полностью…

Усиленные Инвестиции

#cannabis #trendingideas

Американские производители мед. каннабиса позитивно отреагировали на победу демократов в сенате, планируют серьезно ускорить развитие и приобретения; в т.ч. рассчитывают на выход на американские биржи (вместо канадских) и получение доступа к более дешевому классическому банковскому финансированию

Сегодня, несмотря на снижение индекса S&P, эти игроки в нашем портфеле прибавляют в цене около 4%

Читать полностью…

Усиленные Инвестиции

<poll>

Читать полностью…

Усиленные Инвестиции

#peformance

Как всегда публикуем недельные результаты наших стратегий:
➜ РФ -3.0% (в т.ч. сильно снизились золотодобытчики); завтра на новостях о задержании А. Навального (повышает риски санкций) возможно доп. снижение
➜ US Leaders: -0.6% (чуть лучше S&P500: -1.5%)
➜ Global Commodities: -1.4%
➜ Rising Stars: -0.2%
➜ Trending Ideas: +13.5% (!!), в т.ч. топ-идея портфеля прибавила 29% (!); новая компания, вошедшая в портфель в понедельник, тоже показывает уже +14% со входа

Читать полностью…

Усиленные Инвестиции

#news

Байден дал детали своего стимулус-плана, сумма $1.9 трлн
- доведение выплат населению до $2000 (включая декабрьские $600)
- повышение пособий по безработице до $400 в неделю
- повышение мин. зарплат до $15 в час
- продление мораториев на выселение до конца сентября
- $350 млрд местным бюджетам
- $170 млрд школам и ВУЗам
- $50 млрд на covid тестирование
- $20 млрд на программу вакцинирования
- программ кредитов на детей доводится до $3000 на ребенка и возмещается из бюджета за год

и это только первая из двух затратных инициатив Байдена
следующая (ожидаемая в феврале) будет посвящена созданию рабочих мест, реформированию инфраструктуры, борьбе с climate change и расовым неравенством

демократы и Палаты Представителей и Сената (и там и там держат большинство) дружно похлопали и выразили готовность работать по предложенному плану

когда деньги печатаются с такой скоростью лучше всего находиться в акциях - деньги вероятно будут дешеветь, акции и реальные активы - расти

Читать полностью…

Усиленные Инвестиции

Извините за хвастовство, но наши Trending Ideas и Rising Stars портфели снова улетают в небеса (+5.5% и +3.0% сегодня соответственно при индексе +0.2%). Оба портфеля включают акции американских и китайских компаний без плеча и доступны квал инвесторам на российских брокерах (например БКС) либо на Interactive Brokers (но и неквал инвесторам тоже портфели хорошо себя чувствуют).

Можно присоединиться к ним оформив подписку (или если есть потенциальный интерес под ключ через нас разместить капитал в них, оставив контакты)

Читать полностью…

Усиленные Инвестиции

Почти всегда депрессии приводили к росту популистских настроений и последующему активному росту commodities (вероятно на фоне печатания денег) [конец]

Читать полностью…

Усиленные Инвестиции

Ситуация на рынке труда не особо выправилась (и даже стала снова ухудшаться), в т.ч. это ведет к росту популистских настроений в обществе

Читать полностью…

Усиленные Инвестиции

От части это связано с тем, что США зааутсорсили большую часть производства (что привело к торговому дефициту как видно на графике), а также держали доллар дорогим чтобы поддерживать его как статус мировой валюты; от этого страдают средние американцы

Читать полностью…

Усиленные Инвестиции

И даже отстала от продолжительности жизни в некоторых развивающихся странах

Читать полностью…

Усиленные Инвестиции

Количество бездомных увеличивается

Читать полностью…

Усиленные Инвестиции

Даже без учета пандемии промышленность США находится в депрессии по типу 30х годов

Читать полностью…

Усиленные Инвестиции

В 2020х в отличии от 2008 напечатанные деньги не остались в банковской системе, а напрямую пошли в экономику

Читать полностью…

Усиленные Инвестиции

Огромный долг как % от ВВП заставил включить механизм аналогичный печатанию денег что в 1930е, что в 2008м и держать ставки на уровне около 0

Читать полностью…

Усиленные Инвестиции

В 2020м на фоне пандемии федеральный долг начал активно расти с уже высоких 106% до 125-130% от ВВП, а дефицит федерального бюджета достиг 15-20% от ВВП впервые в современной истории. ФРС стало снова обсуждать контроль процентных ставок, выкупало treasuries с рынка когда иностранные правительства и фонды продавали их и продолжало выкупать для сохранения ставок на низком уровне. В отличии от 2010х, на этот раз банки были уже хорошо капитализированы, и в этот раз комбинация фискального стимулирования и печатания денег привело к впрыскиванию денег напрямую в экономику, примерно как в 1940е

Основное отличие старой (Великой) депрессии от новой, что в старой понадобилось 3 года чтобы начать вливать деньги в экономику, а в новой это стали делать почти сразу же, в результате произошло меньше deleveraging, меньше банков обрушилось, а предложение денег продолжило увеличиваться без особых снижений

Однако, если мы будем смотреть не в долларовом выражении (т.к. долларов становится все больше и к ним сложно привязываться), а на реальную картину, ситуации становятся еще более похожими
- промышленное производство не растет
- акции банков не растут
- количество людей без жилья увеличивается, продолжительность жизни остановила рост
- количество самоубийств и смертей от наркотиков увеличивается

От части это связано с активным ухудшением положения среднего класса, в т.ч. на фоне аутсорсинга промышленности в развивающиеся страны. США богаче других развитых стран в терминах среднего богатства, но по медианному богатству довольно существенно отстает от большой части стран

Прогноз на 2020e:

Базовый кейс автора - сохранение довольно агрессивного увеличения предложения денег на фоне высоких торговых дефицитов и продолжения эмиссии денег для закрытия этих дефицитов

Также часто подобное нарушенное положение дел в экономике приводит к росту популистских настроение (Occupy Wallst, Antifa, QAnon и т.п.);

один из примеров - вандализация домов Пелоси и Мкконнела, не поддерживающих выделение дополнительных $2000 чеков
другой возможный пример - от части рост биткойна, как противовес/вызов традиционной монетарной мировой системе

часто на фоне активного роста популистских настроений происходит радикальный сдвиг в традиционных системах и институтах и формирование нового эстаблишмента (возможно темного, возможно светлого - в зависимости от того, какая идеология победит)

Выводы с точки зрения портфеля

Логичным ответом на такую монетарную политику и рост популистских настроение автор видит в том, чтобы быть long по акциям, commodities и в целом редким активам. Автор ожидает дальнейшего обесценения доллара, что позитивно для commodities и развивающихся стран; ну и кроме доллара, практически все традиционные валюты обесцениваются по отношению к твердым активам на фоне процентных ставок ниже инфляции вместе с растущим предложением денег

Автор даже приводит график, которые показывает, что рост популистских настроений в обществе как правило приводит к бычьему рынку в commodities

Он уже проявляется в таких секторах, как золото, серебро, железо, медь, уран, от части уже переходит на такие рынки как нефть, что может вызывать некоторый рост потребительсвих цен

Автор также остается долгосрочным быком по биткойну (входила в него в апреле и с тех пор вырос в 5x раз), хотя отмечает перекупленность его в краткосрочном горизонте по многим метрикам, также держит акции commodities компаний, дивидендные акции, акции компаний роста и международные ETFы; автор также советует диверсифицировать портфель географически для снижения рисков юрисдикций отдельных стран

___

Выводы для наших портфелей

В этом плане обзор скорее подтверждает наши рыночные позиции (я в рынке на 110% от капитала), а также идеи в отношении портфеля Global Commodities, а также бурнорастущих технологических компаний (их тоже довольно мало и считаем что логично их называть их редкими активами); ну и наличие наших портфелях на существенные доли акций компаний России, США, Китая, ЮАР также идет в соответствии с напутствиями Л. Алден

Дальше идет несколько илюстраций к обзору

Читать полностью…

Усиленные Инвестиции

Благодаря канабиоидам, диджитал китайцам (сегодня ключевая идея портфеля снова выросла: +20%🤷‍♂️) и американским бурнорастущим игрокам удалось на так себе рынке за месяц USD счет на Interactive Brokers нарастить на 27%! (правда это с плечом до 50%, но все равно очень гуд я считаю)

Как они говорят в этих рекламах - хотите также (в плане что не обязательно что прямо также, но будем стараться), спросите нас как, оставив свои контакты

Традиционный дисклеймер про то, что инвестиции в ценные бумаги связаны с повышенными рисками и прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов

Читать полностью…

Усиленные Инвестиции

Сегодня в портфель Trending Ideas вошла новая китайская digital компания с бурной траекторией роста финансовых показателей и дешевая по мультипликаторам, опубликовали довольно подробный обзор по ней

+ в Rising Stars сегодня вошла новая компания - китайская видеостриминговая платформа, заменив собой одну из 5 старых компаний (из выбывающей компании выходим сегодня на росте +8.5%, несмотря на снижение S&P)

Читать полностью…
Subscribe to a channel