5537
Консалтинг. Макроэкономическая и отраслевая аналитика и комментарии Центра экономического прогнозирования ГПБ Команда ЦЭП и контакты: https://t.me/ceptalks/2
Друзья, вот и настала пятница 13-е! Это значит, что уже сегодня мы ждем вас на вебинаре «Пятница с Центром ценовых индексов».
В 13:30 начало блока «Корабли с черным золотом». Наши эксперты расскажут об особенностях морского путешествия нефти.
В 14:45 начало блока «Хлеб с маслом». Обсудим динамику экспортных цен на пшеницу и масло, ставки морского фрахта зерна, экономическую и политическую ситуацию в странах-импортерах.
Ссылка на регистрацию: https://live-event.pro/130924
Кто будет строить генерацию на Юге?
Прошедший конкурс отбора проектов по строительству новых генерирующих мощностей на Юге России не состоялся. Была подана одна заявка с ценой строительства превышающей условия конкурса. Конкуренции среди игроков не было, и причин тому несколько.
Во-первых, по мнению участников рынка на конкурсе были очень низкие предельные значения стоимости строительства генерации. В текущих условиях стоимость новых электростанции должна быть, как считают участники, на 25-30% выше. Виной тому подорожавшее за последние годы оборудование. Во-вторых, практически все крупные генерирующие компании и машиностроители сейчас сосредоточены на выполнении программ модернизации. Заказы у производителей оборудования расписаны на годы, а использование импортного оборудования в таких стройках ограничено условиями конкурсов.
Выходом их ситуации станет директивное назначение Правительством ответственных компаний, которым без конкурсов будет отдано право строить новую генерацию, а капитальные затраты и их компенсацию установят по факту. Вчера Минэнерго уже сообщило, что наиболее проработанные проекты по строительству генерации на Юге есть у Газпром энергохолдинга, Лукойла, Интер РАО и Технопромэкспорта. Ждем решения до конца сентября.
Ждете в пятницу в 13:30 ставку? У нас есть предложение получше.
Лето и сезон отпусков подошли к концу, но не у нас. Центр ценовых индексов приглашает Вас отправиться с нами в морское путешествие, где мы пройдем весь маршрут российской нефти и узнаем все тайны морской логистики. Поговорим о том сколько стоила логистика нефти раньше, насколько сильно она изменилась и как фрахт влияет на дисконты.
Не пропустите!
Ссылка на регистрацию: https://live-event.pro/130924
Рост заработных плат ― устойчив ли тренд?
Дискуссия коллег о темпах роста строительства безусловно важна и для понимания траектории заработных плат на горизонте ближайшего года.
Почему?
Мы проанализировали данные РМЭЗ за 2023 г. и выделили группы населения с нетипично высоким ростом доходов.
К ним относятся рабочие следующих отраслей и специальностей (по мере убывания давления на рынке труда):
1. Транспорт и логистика (водители грузовых автофур и платформ, водители легковых автомобилей, механики и слесари по автодвигателям);
2. Строительство (водители грузовых автофур, мастера в строительстве, прорабы, сварщики, штукатуры, электрики, руководители в строительных организациях);
3. ВПК (электрики, мастера на производстве, техники, инженеры, рабочие токарных станков);
4. IT (программисты, разработчики ПО);
5. Машиностроение (мастера на производстве, сварщики, техники, инженеры, слесари механосборочных работ).
Как видно, общее давление на рынке труда из-за демографического фактора усилено явным структурным дефицитом кадров конкретных специальностей.
Видение спроса на труд перечисленных специальностей и отраслей (в т.ч. строительства) важно и для понимания траектории заработных плат на краткосрочном и среднесрочном горизонтах.
В этом посте мы выделили группы населения с нетипично высоким ростом доходов, в следующем, посвященном этой теме ― проанализируем структуру потребления. Задавайте вопросы по теме, на которые вы хотели бы получить ответ в чате.
Метанол в США: из импортеров в экспортеры за 10 лет
США за 10 лет почти в 10 раз увеличили производство метанола, что позволило стране за короткий срок превратится из нетто-импортера спирта в нетто-экспортера. По итогам 2023 г. производство метанола составило 9,8 млн т, а в 2024 г. по предварительным оценкам Global Data выпуск превысит 10 млн т. Для сравнения: в России производство метанола в 2023 г. составляло 3,9 млн т.
Прорыв в метанольной индустрии США стал возможным благодаря «сланцевой революции», стремительному росту добычи газа в США и инвестициям в метанольную индустрию в размере около 10 млрд долл.
Изменение средней арендной ставки не совсем отражает то, что происходит с офисным рынком в Москве
Сегодня, 5 сентября отмечается неофициальный день опозданий. Поэтому с некоторой задержкой, но отметим любопытное изменение средней температуры арендной ставки на московском офисном рынке по итогам 1 полугодия 2024 г. По данным Nikoliers, рост ставки в отдельно взятом бизнес-центре класса А составил в среднем 8% за 6 месяцев 2024 г. А вот средневзвешенная ставка в классе А по рынку в целом сократилась аж на 14%!
Причина столь необычного явления обусловлена серьезным изменением структуры свободного предложения. С рынка ушли свободные (и дорогие!) блоки в центре столицы, а остались сравнительно дешевые в децентрализованных локациях, ближе к МКАД. Тем самым, несмотря на то, что собственник каждого конкретного бизнес-центра не понижал ставку, средневзвешенный средний показатель по рынку уменьшился.
Часто ли наблюдаются такие ситуации, когда на средний показатель сложно полагаться? Для рынка коммерческой недвижимости явление скорее редкое, характерное только для периодов серьезной трансформации рынка. Впрочем, и в Петербурге мы наблюдаем похожее, хоть и обратное - средневзвешенная ставка растет за счет появления на рынке нескольких предложений по ставкам, существенно превышающие среднерыночные.
Поезда и корабли разошлись
Услуга по доставке контейнеров из Китая в европейскую часть России не теряет популярности. При этом в августе 2024 г. ЦЦИ наблюдает интересную ситуацию – стоимость перевозки с более коротким морским плечом обходится дешевле, вопреки историческим и мировым нормам.
Например, отправка 40-фут. контейнера из Китая в Москву через Владивосток обойдется в 7,6 тыс. долл. против 8,6 тыс. долл. за маршрут через Санкт-Петербург. Перевозка по железной дороге через Забайкальск остается наиболее быстрым вариантом, однако накопление контейнеров на приграничных терминалах приводит к росту стоимости и времени доставки. Так, сейчас отправка по маршруту стоит 8,5-9 тыс. долл., хотя еще в мае цена едва превышала 5,5 тыс. долл. Возможно, введенная по аналогии с портами Дальнего Востока скидка на отправку контейнеров в полувагонах со ст. Забайкальск в размере 20,7% поможет разгрузить одноимённый погранпереход и замедлит рост тарифов.
Обратная ситуация наблюдается в экспортных перевозках – дисбаланс контейнерных потоков приводит к росту субсидий грузоотправителям. За отправку грузов из столицы в Шанхай владелец контейнера предложит за него доплату в 2 тыс. долл. (разумеется, без учета стоимости ж.-д. фрахта).
Серебро в золоте, но не золото в серебре
Медали летних Олимпийских игр - 2024 в Париже имели 18 г железа каждая – шестиугольник в центре. Дизайнеры решили «подарить» каждому призеру ОИ-2024 кусок Эйфелевой башни. Чугунные конструкции остались после плановых ремонтов ее лифта, проводившихся с 1889 г.
Золотая и серебряная медали имеют равные доли драгоценных металлов в своем составе – по 96,6%. Нюанс состоит в том, что в золотой медали всего 6 г золота и 505 г серебра, то есть это покрытая золотом серебряная медаль с железной вставкой. Одинаковая геометрия всех медалей дает ощущение равноценности наград.
Так можно ли говорить об обесценивании олимпийского «золота»? Стоимость золотой медали как ювелирного изделия составляет приблизительно 950 долл., а серебряной около 486 долл. (цены указаны на момент презентации медалей в феврале 2024 г.).
По стоимости драгметаллов в своем составе медали подорожали с февраля по август 2024 г.: золотая на 23,5% (до 937 долл.), серебряная на 25% (до 463 долл.). Объяснение простое – золото за рассматриваемые полгода подорожало на 22%, а серебро – на 25%.
Гелий устремился вверх🎈
Производство гелия в России в 1 пол. 2024 г. выросло почти в 4 раза г/г до 7,31 млн м3. В 2023 г. выпуск гелия в стране составил 6,51 млн м3. Ранее в России только один завод производил гелий – Оренбургский газоперерабатывающий завод (ГПЗ). Согласно данным Росстата уже с конца 2023 г. Амурский ГПЗ начал стремительно наращивать производство гелия. Производство на гелиевом заводе Иркутской нефтяной компании стартовало ещё раньше (в апреле 2023 г.). Согласно данным официальной статистики Амурский ГПЗ уже к апрелю 2024 г. вышел на объем выпуска 1,2 млн м3 в месяц. Большая часть объемов идет на внутренний рынок, однако зеркальная таможенная статистика позволяет отметить также рост экспортных поставок гелия в Китай и другие страны Азии.
Доля России на мировом рынке гелия за 2023-2024 гг. может подскочить с 4% до 16-20%, потесниться придется США и Катару.
Гелий – газ с уникальными свойствами, незаменимый во многих высокотехнологичных отраслях, таких как космическая индустрия, производство электроники, магнитно-резонансная терапия; помимо того, гелий находит применение в развлекательной индустрии.
Вы не были на Таити? Нет, нас и здесь хорошо кормят. В России продолжается туристический бум.
В 2023 г. количество туристических поездок по России выросло до 159 млн поездок (+3% г/г), а число лиц, размещенных в коллективных средствах размещения (КСР)*, увеличилось до 83,5 млн человек (+14% г/г). В 2024 г. объем туристического потока стремительно растет, в первую очередь за счет внутреннего спроса. Так, за 1 пол. 2024 г. в КСР остановилось 37 млн российских граждан (+11% г/г) и 1,8 млн иностранцев (+42% г/г).
Несмотря на лидирующую позицию туристов из стран СНГ в общем объеме въездного турпотока, наблюдается тренд на рост доли азиатских туристов, прежде всего из Китая. Так, снятие антиковидных ограничений в 2023 г. привело к постепенному восстановлению туристического потока. Однако по итогам 1 пол. 2024 г. их численность в России была в 2 раза меньше, чем в 2019 г.
Рост туристического потока привел к увеличению доходов КСР. В 1 пол. 2024 г. они выросли до 433 млрд руб. (+27% г/г). По итогам года ожидается увеличение доходов до 1,1 трлн руб.
* Коллективные средства размещения – средства размещения, используемые для предоставления соответствующих услуг юридическими лицами или индивидуальными предпринимателями (гостиницы и организации гостиничного типа – мотели, хостелы и т.п., а также специализированные средства размещения – санатории, дома отдыха и т.п.).
«Уважаемые читатели! Буду в отпуске…» - Внутренний пассажиропоток обновляет рекорды
Объемы внутренних пассажирских перевозок воздушным транспортом за 7 мес. 2024 г. увеличились на 2,8%, а железнодорожным в дальнем следовании на 6,8% по сравнению с прошлым годом. В 2024 г. объемы перевозок пассажиров, вероятно, превысят 210 млн пассажиров, что станет рекордным показателем относительно 2019 г. и 2023 г. И это без учета автобусного межрегионального сообщения и пользования личными автомобилями. Иными словами, в среднем внутри страны совершается более 1,4 поездок в год на 1 жителя, тогда как в 2009 г. этот показатель был менее 1. Это говорит о тенденции к повышению транспортной мобильности населения внутри страны.
Перевозки в поездах дальнего следования в текущем году составят 125-130 млн пасс., что станет рекордным показателем за 15 лет, авиаперевозки также покажут хороший результат. Железнодорожники пополняют и активно обновляют парк пассажирских вагонов. Так, Тверской вагоностроительный завод (ТВЗ) уже произвел порядка 500 вагонов, что способствует постепенному омолаживанию парка.
Будет ли газ в Газли?
Газовая промышленность Узбекистана переживает сегодня не самые лучшие времена. Добыча газа за последние 5 лет сократилась почти на треть. Большинство крупных месторождений в стране истощены и находятся в стадии падающей добычи. В сочетании с растущим спросом Узбекистан по итогам 2023 г. впервые стал нетто-импортером голубого топлива.
Импорт газа в Узбекистан, по оценке ЦЭП, в 2024 г. составит 8,9 млрд куб. м (+63% г/г). Основной источник роста импорта – увеличение поставок из России, которые начались в октябре 2023 г. В мае 2024 г. было объявлено, что уже ведутся работы о расширении пропускной способности газопровода из России в Узбекистан. Они позволят нарастить поставки российского газа с 3 до 11 млрд куб. м.
Дефицит собственного газа и увеличение импорта уже привели к существенному увеличению цен на голубое топливо для всех категорий потребителей. Стоимость газа в мае 2024 г. выросла практически в 2 раза как для населения, так и для коммерческих предприятий. В 2025 г. цена на газ для населения вырастет еще в 1,5 раза.
«Справедливый» курс рубля
В последние дни волатильность курса рубля увеличилась – рубль ослабевал к доллару с 85 до 92 и укреплялся обратно. В то же время внутренний курс юаня к доллару стал на 4-8% слабее внешнего (7,4-7,7 юан./долл. против 7,15 юан./долл.).
До июня часть спроса (30-40%) на валюту на бирже предъявляли нерезиденты, приобретавшие профицит юаней от внешней торговли. После 13 июня такие операции для нерезидентов стали сопряжены с повышенными рисками, из-за чего профицит юаней отражается на более слабом (чем в мире) курсе юаня на бирже и формирует недостаток других валют, используемых во внешней торговле.
Формирование курсов Банка России с 13 июня происходит на разных рынках: доллара и евро - на внебиржевом рынке, юаня - по результатам биржевых торгов. Какой курс более «правильный» – слабый юань на российском биржевом рынке или крепкие доллар/евро на внебиржевом?
Более справедливой оценкой номинального курса валюты вероятнее выступает номинальный эффективный курс – средневзвешенный курс по корзине валют, используемых во внешней торговле. В периоды повышенной волатильности лучше отражающий курс рубля, относительно других валют, чем одна пара рубль-доллар.
9 из 10 наиболее продаваемых марок автомобилей на российском рынке – китайские
По итогам 1 пол. 2024 г. в России было продано 719 тыс. новых легковых автомобилей, при этом в июне более 60% продаж пришлось на китайские бренды, а топ-10 марок заняли 70% рынка.
Верхнюю строчку традиционно занимают автомобили АвтоВАЗа – возобновление производства Lada Vesta позволило нарастить продажи на 55% г/г. Остальные девять позиций заняли марки из Поднебесной, при этом они контролируются всего четырьмя компаниями. Например, Great Wall Motor, помимо локализованного в Тульской области бренда Haval, принадлежит набирающий популярность Tank. Chery, помимо основной марки, предлагает россиянам автомобили Omoda, Exeed, Jetour, Jaecoo и Kaiyi. Geely владеет маркой Belgee, а также брендом Zeekr – наиболее популярными электромобилями на рынке. Компания Changan, помимо основного бренда, представлена премиальными автомобилями Avatr, а также выступит технологическим партнером для производства авто под маркой Волга.
Первый производитель из третьей страны в списке - KIA, занявший в 2021 г. вторую строчку по объемам продаж, находится лишь на 14 месте с 8,3 тыс. реализованных автомобилей.
Печальные будни аналитики
С 2022 г. в России не публикуется официальная статистика по внешней торговле товарами. Конечно, для некоторых продуктов и сырья аналитики используют разные способы сбора альтернативных данных – отчеты стран-партнеров, данные таможенных брокеров, информацию о перевозках по железной дороге и морским транспортом. (где добываете информацию вы – пишите в комментариях). В случае со вторым для российского агроэкcпорта товаром – растительными маслами, эти способы не помогают.
Центр ценовых индексов обновил ежеквартальный консенсус прогноз по российскому АПК, и мы удивились результатам опроса по экспорту подсолнечного масла из России в текущем сезоне (который завершится в конце августа). Разброс мнений профессиональных аналитиков – от 4,4 до 5,4 млн тонн в сезоне!
По остальным позициям результаты опроса были вполне ожидаемы: валовой сбор зерна снижен со 134 млн тонн до 128,8 млн тонн, по экспорту пшеницы ожидается уменьшение на 3 млн тонн. Более подробная информация по консенсус-прогнозу Центра ценовых индексов доступна по запросу. Пишите нам на forecast.center@gazprombank.ru
Что нельзя делать в пятницу 13-го? Нельзя пропустить вебинар «Пятница с Центром ценовых индексов». Вас ожидают страшно интересные темы и ужасно умные спикеры. В 14:45 начало блока «Хлеб с маслом», посвященного экспорту пшеницы и подсолнечного масла. Поговорим о перспективных направлениях экспорта, динамике цен на пшеницу и масло, морской логистике зерна, экономической и политической ситуации в странах-импортерах.
Ссылка на регистрацию: https://live-event.pro/130924
Пропустить наш вебинар – это действительно плохая примета!
Стальная демонстрация роста
Российский рынок черных металлов демонстрирует рост второй год подряд несмотря на кризис мировой черной металлургии, вызванный снижением спроса на китайском рынке недвижимости. Такая ситуация обусловлена меньшей степенью связанности российских металлургов с мировым рынком.
В тоже время поддержка со стороны Правительства в части реализации масштабных инфраструктурных проектов в стране, обладающих значительной металлоемкостью, позволила не только нивелировать потерю европейского экспортного рынка, но полностью перестроить структуру потребления стали в стране. Если в 2021 г. лишь 53% произведенного готового проката реализовывалось на внутреннем рынке, то в 2023 г. доля внутреннего потребления выросла до 72%. По итогам января – июля 2024 г. данный показатель достиг 77,4%.
Рост спроса на плоский горячекатаный прокат (+15% в 2023 г. г/г, +6% за 7 мес. 2024 г. г/г) при отсутствии динамики потребления на стальные трубы (в недалеком прошлом трубная подотрасль являлась основным потребителем плоского проката) указывает на «смену заказчика» - активное строительство транспортной инфраструктуры и жилья вызвало рост производства мостовых и прочих металлоконструкций, необходимость в замещении ушедших с российского рынка производителей оборудования подстегнуло рост производства в машиностроении.
По сортовому прокату динамика скромнее (+4% в 2023 г. г/г, +3% за 7 мес. 2024 г. г/г) в связи с ожидаемым замедлением девелоперской активности.
Отсутствие роста потребления в сегменте стальных труб объясняется высоким уровнем запасов нефтегазовых компаний, произведенных в 2022-2023 гг. в условиях экономической неопределенности. Планируемая модернизация коммунальной инфраструктуры, реализация программы газификации регионов к 2030 г. позволят восстановить спрос на стальные трубы.
В целом российские металлурги, несмотря на негативные мировые тенденции, высокие процентные ставки на внутреннем рынке, демонстрируют устойчивое положение по всем основным сегментам металлопродукции.
#экспорт #нефть #рубль
ЦЦИ опубликовали новую версию индексов цен российского сырьевого экспорта, с разделением на нефтяной и ненефтяной, что достаточно актуально в контексте курса в том числе при снижении цен на нефть.
В общем-то видно, что цены на ненефтяной экспорт достаточно устойчивы и, в последнее время, даже важнее для курса, чем фактор нкфтяных цен.
Это обусловлено тем, что динамика цен на нефть компенсируется бюджетным правилом (БП) на 2/3. А уровень курса отчасти определяется компенсирующими продажами валюты со стороны ЦБ в рамках зеркалирования операций ФНБ. На горизонте 2025 года вопрос цен на нефть – это вопрос скорее уровня покупок/продаж валюты из ФНБ на компенсацию изменения колебаний нефти относительно $60 за баррель (каждые $10 изменения цен на нефть около 1.6-1.7 трлн руб. в год), на валютный же рынок оказывает влияние только 1/3 от их изменения цен 6а нефть относительно цены БП.
📌 Если совсем упростить - для валютного рынка цена на нефть близка к ~$70 за баррель (БП+ЦБ) +/- 1/3 отклонения цены от базовой цены БП. При стабильных объёмах конечно.
Поэтому даже при колебаниях цен на нефть, их влияние на валютный рынок будет крайне сдержанным при сохранении бюджетного правила на горизонте 2025 года.
❗️ «Дисконт» цен российского экспорта (скорее отражает стоимость логистики и платежей) относительно мировых цен подрос, но остается ниже пиковых уровней весны текущего годаи значительно ниже уровней 2022 года.
Учитывая лаги с поступлением валютной выручки, изменение ценовых условий экспорта, видимо, скажутся на курсе негативно ближе к концу года, но умеренно.
@truecon
Уголь едет на восток
За 2023 г. в портах России было перевалено более 205 млн т угля и кокса, 97% которого ушло на экспорт. Топ-5 стивидоров погрузили половину всех объемов, а показателя перевалки в 1 млн т/г достигли почти 30 стивидорных компаний. Суммарные мощности по перевалке угля в портах РФ составляют 360-370 млн т/г, 200 из которых расположены на Дальнем Востоке.
Концентрация угольных портов на Тихом океане обусловлена их близостью к основным рынкам сбыта в Азии, что позволяет снизить издержки на морскую логистику, несмотря на проблемы с доставкой угля до порта по Восточному полигону. Также на Дальнем Востоке самая высокая доля кэптивных терминалов – 45% мощностей бассейна контролируются непосредственно угольными компаниями.
Несмотря на то, что загрузка перевалочных мощностей в 2023 г. составила 55%, в стадии реализации находятся проекты терминалов на 130 млн т/г. Крупнейшие – порт Эльга (30 млн т/г) и Суходол (20 млн т/г) относятся к Дальневосточному бассейну, а всего в нем планируется ввести 70% перспективных мощностей – почти 100 млн т. Ожидается, что при сохранении текущего уровня загрузки терминалов, расширение Восточного полигона сможет удовлетворить возросший спрос на перевозки.
Замедление экономики необходимый, но не достаточный признак охлаждения
Статистика последних двух месяцев (июнь-июль 2024 г.) показывает замедление темпов роста объемных показателей в различных секторах экономики: добычи, выпуска обрабатывающих производств, оборота розничной торговли, строительных работ.
Это один из необходимых признаков начала охлаждения спроса в экономике, но не достаточный. Почему:
▪️ Замедление может быть связано не с охлаждением спроса, а с достижением предела производственных возможностей экономики (полной занятости, загруженных мощностей). В таких условиях стагнация в объемных показателях сопровождается повышенной инфляцией – в июле (10% в годовом выражении без учета индексации тарифов ЖКХ) и августе (7% - оценка) инфляция качественно не отличалась от первого полугодия 2024 г. (8,1%).
▪️ Более надежным индикатором было бы не замедление роста, а снижение объемных показателей. Это наблюдается, но в добывающем секторе, динамика в котором определяется в большие степени внешней конъюнктурой, а не внутренним спросом.
▪️ На рынке труда заявленная потребность в работниках в мае-июле вновь возросла с 1,8-1,9 млн чел. до 2,1 млн чел. Компании готовы нанимать персонал, что было бы менее выражено в условиях циклического замедления.
За неделю перед заседанием Банка России статистика реального сектора закладывает первые признаки надежду охлаждения экономики, но полную картину раскроют скорее будущие данные.
Полувагоны: управлять самому или отдать другу?
Погрузка на железнодорожном транспорте пока не добавляет оптимизма участникам рынка перевозок. Строительная отрасль ждет новых проектов, а ценовые предложения на энергетические и металлургические угли продолжают находиться под давлением.
Данные ЦЦИ показывают, что традиционная разница между стоимостью аренды полувагона и доходами от его оперирования тает. Средняя доходность, которую получают операторы ж.-д. перевозок от управления полувагонами при перевозках угля, снизилась за лето на 13% по сравнению с уровнем весны. При этом ставки аренды полувагонов пока стабильны. Получается, что сдача в аренду вагонов становится выгоднее, чем управление ими, своего рода «ножницы», что нетипично для рынка.
С одной стороны, операторы будут задумываться о сдаче лишнего парка в аренду для получения большей выгоды – ведь текущая ставка позволяет им зарабатывать сопоставимые деньги и не связываться с затратами на экспедирование грузов. С другой стороны, если операторы использовали арендные вагоны, то теперь, вероятно, будут сфокусированы на загрузке собственного парка и рассмотрят варианты отказа от аренды. Повысить доходность можно за счет вывоза контейнеров с Дальнего Востока, поиска грузов для минимизации порожнего пробега, более быстрого оборота вагонов, но не все зависит от операторов.
Производство лесной продукции начало восстанавливаться
В 1 пол. 2024 г. производство основных видов продукции из леса начало постепенно восстанавливаться после спада 2022-2023 гг., вызванного закрытием европейского рынка.
Основная причина возобновления роста производства – это увеличение спроса на внутреннем рынке, благодаря развитию производства мебели и деревянного домостроения. Производство мебели за 1 пол. 2024 г. выросло на 16%, что в итоге привело к росту производства фанеры, ДСП и ДВП.
По итогам 2024 г. ожидается полное восстановление производства ДСП и ДВП до уровня 2021 г. Производство целлюлозы в 1 пол. 2024 г. продолжило стагнировать, несмотря на рост производства бумаги и картона на 8%.
Производство пеллет было единственным сегментом, в котором наблюдалось снижение темпов производства. Спад производства за 1 пол. 2024 г. составил 16%. Основная причина – это заполнение складов. После закрытия европейского рынка, на который до 2022 г. направлялось около 90% производимой продукции, российские производители стали постепенно сокращать производство. В итоге производство снизилось на 40%, примерно 35% производства переориентировалось на рынок Южной Кореи и около 15% на внутренний рынок, а 5-10% продукции отправлялось на склады. К началу 2024 г. на складах скопилось большое количество пеллет, в результате чего пришлось дополнительно сокращать их производство.
Во сколько обойдется новый поезд для ВСМ?
Для планируемой к запуску в 2028 г. высокоскоростной магистрали (ВСМ) Москва – Санкт-Петербург разрабатывается новый поезд с эксплуатационной скоростью 360 км/ч. Настолько быстрых поездов в России ранее не производилось, наиболее близки по показателям в истории отечественного машиностроения были ЭР200 (200 км/ч), разработанный более 50 лет назад, и экспериментальный ЭС250, построенный в единственном экземпляре в 2000 г., но так и не принятый в эксплуатацию.
Сегодня для выпуска перспективного поезда Синара-ТМ расширяет завод Уральские локомотивы в Верхней Пышме. Инвестиции в проект составят 44 млрд руб., а производственные мощности – 80-100 вагонов поезда ВСМ в год, что соответствует 10-12 составам.
Заключен контракт на поставку первых двух поездов – составы должны быть переданы заказчику в марте 2028 г., стоимость контракта – 12 млрд руб., что соответствует 750 млн руб. за вагон (в 9 раз дороже ЭП2ДМ и в 4,5 раз – Ласточки). Для запуска первого этапа планируется закупить еще 28 составов за 148 млрд руб. (660 млн руб. за вагон). Перспективный спрос со стороны всех озвученных проектов ВСМ составит около 300 составов, то есть объем рынка высокоскоростных поездов в России оценивается в 1,6 – 1,8 трлн руб.
ВВП России в первой половине 2024 г. вырос на 4,6%
В 2023 г. ВВП России вырос на 3,6%. В январе-июне 2024 г. рост продолжился высоким темпом и, по предварительной оценке, составил 4,5-5%.
Структура роста экономики в 2024 г. имеет схожие черты со структурой 2023 г.: наиболее активно производство увеличивается в отраслях обрабатывающей промышленности, ориентированных на ВПК (производство готовых металлических изделий, производство прочих транспортных средств, производство электроники).
Однако, имеются и яркие отличия: в первой половине 2024 г. более высоким темпом растет розничная торговля, «оттолкнулось от дна» производство легковых автомобилей, наблюдается позитивная динамика в текстильной и деревообрабатывающей промышленности (где уровень производства все еще остается ниже 2021 г.).
Что происходит с российским экспортом стали?
Поставки стального проката (плоский, сортовой, трубы) на экспорт в 1 пол. 2024 г. упали на 60% по отношению к аналогичному периоду 2021 г. В то время как экспорт полуфабрикатов (сляб и квадратная заготовка) снизился на 25%.
Доля проката в экспорте стальной металлопродукции за рассматриваемый период снизилась на 15 п.п. В 1 пол. 2024 г. снижение доли проката в экспорте замедлилось, что можно объяснить адаптацией российских металлургов к изменившейся ситуации на экспортных рынках.
За период 2022-2024 гг. российские металлурги перенаправили экспортные потоки с премиального европейского рынка преимущественно в страны Ближнего Востока и Юго-Восточной Азии. Рост внутреннего потребления готового проката (+12% в 2023 г. г/г, +7% в 1 пол. 2024 г. г/г) и труб (+3% в 2023 г. г/г) также позволил демпфировать потерю премиального экспортного рынка.
Дальнейшая адаптация российских поставщиков на мировом рынке стали будет во многом зависеть от давления со стороны дешевого экспорта стали из Китая, который наращивает поставки на мировой рынок вследствие слабого внутреннего спроса.
Спрос на жилье в Китае продолжает снижаться
3 месяца назад в Китае были анонсированы новые меры, призванные поддержать спрос на рынке жилья. Национальный индекс девелоперского климата на этом фоне подрос в июле до 92,22 пунктов, хотя все равно находится в отрицательной зоне. И в общем-то понятно почему:
· Продажи жилья в июле на рынке - на минимуме. Меньше с 2010 года было в … Да просто не было! В июле 2024 г. было продано всего 52,9 млн кв. м, -12% г/г.
· Запуски новых проектов также рекордно низкие. В июле 2024 г. - всего 39,4 млн кв. м. Впрочем, это все равно меньше, чем объем продаж.
· Цены на жилье продолжают снижаться. На первичном рынке лишь в 2 из 70 крупнейших городов цены выросли в июле, на вторичном - только в Шанхае.
Совместное сжигание зеленого аммиака с углем испытают на китайских угольных электростанциях
По данным S&P до 2026 г. в Китае запланировано к реализации 26 проектов по производству 4,3 млн т в год зелёного аммиака. В настоящее время традиционного аммиака в стране производится 43-45 млн т в год (традиционный аммиак – из природного газа или угля). Большая часть проектов по выпуску зелёного аммиака готовится на территории Внутренней Монголии, где есть доступ к электростанциям на возобновляемых источниках энергии.
Представители Государственного комитета по делам развития и реформ КНР в июле 2024 г. заявляли, что одним из направлений использования зелёного аммиака может стать его совместное сжигание с углем.
Вдохновителями такого применения зелёного аммиака и поставщиками технологии могут стать японские компании, которые пытаются внедрить совместное сжигание угля с зелёным аммиаком с целью снижения углеродного следа. В конце июня 2024 г. стало известно, что крупнейший поставщик электроэнергии в Японии JERA завершил трехмесячные испытания на электростанции города Хекинан. Результаты испытания представляются в зарубежной прессе как положительные: подтверждено, что уровень выбросов оксидов азота не выше, чем при сжигании 100% угля, а уровень выбросов оксидов серы на 20% ниже, чем при сжигании чистого угля.
Однако сможет ли совместное сжигание с углем стать новой большой нишей для рынка аммиака пока остается под вопросом. Эксперты S&P утверждают, что для того чтобы заместить 10% угля в угольной генерации Китая на аммиак потребуется около 200 млн т зеленого аммиака в год. В настоящее время размер глобального потребления традиционного аммиака оценивается только в 195 млн т в год. Верите ли вы в то, что совместное сжигание угля с аммиаком сможет получить широкое распространение в Азии и за её пределами, пишите в комментариях.
Ожидания более активного смягчения монетарной политики в еврозоне усиливаются на фоне слабой макростатистики
В последние недели участники рынка постепенно пересматривают свои прогнозы по траектории процентной ставки ЕЦБ в сторону более быстрого снижения. Ранее в июле преобладали ожидания более плавного снижения уровня ставок, при котором депозитная ставка ЕЦБ достигла бы 2,5% к концу 2025 г. Это предполагало 5 равномерных шагов по 25 б.п. с нынешнего уровня ставки на отметке 3,75%. Теперь консенсус изменился, и большинство аналитиков ожидают достижения 2,25% к декабрю 2025 г. Это связано с ухудшением ожиданий по европейской экономике.
Текущая динамика и ожидания по росту европейской экономики остаются слабыми. В опросе аналитиков за третий квартал, опубликованном ЕЦБ в июле, отмечается небольшое улучшение ожиданий по темпам роста ВВП (на 0,2 п.п. до 0,7% по итогам 2024 г.) Но более свежие данные по отдельным экономикам вызывают сомнения даже в таких невысоких прогнозах.
В частности, экономика Германии по данным за второй квартал 2024 г. показала снижение ВВП на 0,1% кв/кв. Фактически, немецкая экономика балансирует на грани рецессии с конца 2022 г. Данные по другим крупным экономикам вышли не намного лучше: во Франции рост ВВП на 0,3% во 2 квартале, в Италии рост на 0,2%. Неплохо на фоне других выглядит Испания, где ВВП вырос на 0,8% во 2 кв. (один из лучших результатов по еврозоне).
В целом рост ВВП в зоне евро за второй квартал составил +0,3% кв/кв (аналогично темпу первого квартала). Инфляция остается повышенной, по данным за июль она достигла 2,6% после 2,5% в июне, в основном из-за устойчивой инфляции в сфере услуг – она сохраняется на уровне около 4%. Ближайшее заседание ЕЦБ состоится 12 сентября, на котором ожидается очередное снижение основных процентных ставок.
Черная икра становится всё более доступной
Согласно данным «Чек Индекс», в 1 пол. 2024 г. количество покупок осетровой икры выросло на 9% относительно прошлого года. При этом наибольшим спросом пользовались банки объёмом 50–100 г, в то время как год назад более популярными были банки по 30–50 г.
Рост продаж в 2024 г. связан с увеличением производства и отсутствием значительного подорожания продукта, что привело к росту его доступности.
В 2010 г. в России активно начали инвестировать в строительство осетровых ферм, что привело к росту производства аквакультурной осетровой икры с 2017 г., так как в среднем на выращивание осетровых требуется 5-7 лет. В итоге производство выросло с 42 т в 2017 г. до 69,4 т в 2023 г. В 1 пол. 2024 г. производство выросло на 29%, что стало самым высоким темпом прироста производства с рекордного скачка в 2021 г. Увеличение производства черной икры и рост ее предложения в опте привел к тому, что цены на продукт в 1 пол. 2024 г. выросли в среднем на 6%. При этом располагаемые доходы населения выросли на 14%.
Таким образом, доходы населения росли быстрее, чем цены на икру, что привело к росту её доступности для населения и увеличению спроса.
Объем строящегося жилья в России превысил 115 млн кв. м
К концу июля 2024 г. объем жилья в стадии строительства достиг 115,4 млн кв. м. Рост за последний год +13%, на конец июля 2023 г. показатель составлял 101,9 млн кв. м. Доля Топ-5 девелоперов почти не изменилась, их совокупный объем строящегося жилья вырос на 11%. А вот в группе с 6 по 10 место портфель строящегося жилья вырос на 22%! Сильно увеличился объем жилья в стадии строительства и у небольших застройщиков, которые не входят в первые 500, - на 21% с 22,3 до 27,9 млн кв. м.
Что дальше? Завершение программы льготной ипотеки на новостройки и ужесточение семейной и IT ипотеки уже привели к падению выдачи ипотечных кредитов в июле на 55% м/м по оценке Frank RG. На фоне сокращения спроса девелоперы снизят количество выводимых на рынок проектов. И хотя сроки строительства некоторых уже строящихся проектов, вероятно, будут скорректированы вправо, можно ожидать постепенного уменьшения объема жилья в стадии строительства в течение ближайших двух лет.
