11677
🌞 🐀 🐍 Поддержать: https://t.me/c0ldness?boost 🙃 #комплексныйанализсистемныйподход 🗡 #зеленаяэкономика Æ 4777178070 @co1ldbot
На рынке ECM происходит дисрапт
https://www.avito.ru/moskva/gotoviy_biznes/dolya_v_sovkombank_7504121777
@c0ldness
❗️🇷🇺#инфляция #россия
Россия одержала долгожданную победу в борьбе с инфляцией — BBG
#дкп
Думается, что можно с такой стороны посмотреть - достаточно хорошо видно, по какой траектории идет М2. Все же 5% за 6 месяцев и 1.6% за 6 месяцев предполагают разные траектории.
Хотя, безусловно важно обсуждать и дискутировать на тему того как динамика М2 соотноситься с реальными ставками, и как это влияет на общую жесткость ДКП.
~ 6 мес. назад было такое мнение
за это время - с начала 2025 года - денежная масса M2Х выросла на 2.4% с исключением валютной переоценки
реальность - критерий истины, и она нам подсказывает, что здесь есть пространство для уточнения теорий, гипотез и фундаментального пересмотра взглядов
@c0ldness
🛫 Недельная инфляция с 8 по 14 июля замедлилась до 0,02%.
🟢 Эффект тарифов позади, в остальных категориях рост цен остаётся слабым.
Банк России дропнул базу (основы современной ДКП):
https://cbr.ru/about_br/activity/30062025/
целых семь презентаций, чтобы еще меньше лучше понимать ЦБ
@unexpectedvalue
#МониторингПредприятий
🏭 Рост деловой активности замедлился
⚫ Индикатор бизнес-климата Банка России в июле составил 1,5 пункта после 3,0 пункта месяцем ранее.
⚫ Текущие оценки производства и спроса, а также краткосрочные ожидания были ниже июньского уровня.
⚫ Ценовые ожидания бизнеса несколько повысились после шести месяцев снижения.
⚫ Инвестиционная активность компаний росла медленнее, чем во втором квартале.
Подробнее читайте в июльском выпуске «Мониторинга предприятий» ↗️
С этого выпуска мы будем регулярно публиковать данные по основным показателям мониторинга предприятий в разрезе макрорегионов. Данные опросов по видам экономической деятельности и группам предприятий в формате временных рядов теперь доступны в Сервисе получения данных (API).
СИЛУАНОВ: МИНФИН ПРИ ПОДГОТОВКЕ БЮДЖЕТА НА НОВУЮ ТРЕХЛЕТКУ ПРОДОЛЖИТ КООРДИНАЦИЮ С ДКП БАНКА РОССИИ, ПРЕСЛЕДУЮЩЕЙ ЦЕЛЬ СНИЗИТЬ ИНФЛЯЦИЮ.
Реализация ряда инфраструктурных проектов при подготовке бюджета РФ на 2026 г. может быть перенесена на более поздний срок.
Вопрос к редакции от работяг.
А с какого года эта координация началась?
p.s. оказывается, #веримвЦБиМФ
МИНФИН РФ 16 ИЮЛЯ ПРОВЕДЕТ АУКЦИОНЫ ПО РАЗМЕЩЕНИЮ ОФЗ 26245 (остаток 250 млрд) И 26238 (остаток 14,6 млрд)
Читать полностью…
Упражнения в сезонности
• Оценок инфляции с поправкой на сезонность много – но эталонная одна
• Даже сделав сезонную коррекцию самостоятельно, каждый ждет, какой будет оценка ЦБ
👆Мы постарались максимально приблизиться к методике ЦБ – см. графики
❔Все ли так просто, как кажется в кусочке кода @c0ldness?
💡Нет – сезонная коррекция дает довольно широкое пространство для интерпретаций
• Особо широким пространство для X13-творчества кажется нам в транспорте – ЦБ дает спецификацию сезонной коррекции только для транспорта за исключением железнодорожного и воздушного
• Но сезонность явно есть и в этих видах транспорта, а ситуацию усложняет то, что динамику ИПЦ в воздушном транспорте мы не нашли ни в одном из n источников рядов на сайте Росстата
⏰Ориентируемся на свои досчеты и расчеты, а также на исторические факторы ЦБ – и надеемся, что наше восприятие ценовой картины не сильно разойдется с запланированной на вторую половину следующей недели оценкой ЦБ
@xtxixty
🎯 Инфляция в июне - точно в цель!
📌 Инфляция в июне опустилась с 0.43% до 0.20% м/м, почти совпав с недельными данными (0.19%) и оказавшись ниже моего прогноза в 0.25% м/м, за год снижение с 9.9% до 9.4% г/г
📌 Базовая инфляция (искл. волатильные и регулируемые позиции) замедлилась с 0.60% до 0.36%, совпав с моей оценкой, притормозив с 8.9% до 8.7%
📌 Обсуждать опубликованные месячные цифры по группам не будем, поскольку ЦБ ориентируется на сезонно-скорректированные (с.к.) показатели – по моим оценкам, инфляция снизилась с 0.37% м/м до целевых 0.33% благодаря дальнейшей нормализации в продовольственных товарах (с 0.58% до 0.43% с.к.) и услугах (с 0.58% до 0.51%) при небольшом ускорении в непродовольственных товарах (с -0.04% до 0.1%), что всё равно более чем в три раза ниже целевых 0.33%
📌 Базовая инфляция замедлилась с 0.45% (0.41% по оценке ЦБ) до 0.38%, инфляции в услугах без учета ЖКХ и транспорта (базовые услуги) снижение с 0.85% до 0.68% - это мера рыночной инфляции в сфере услуг, которая остаётся на повышенных уровнях, но также замедляется
📌 В пересчёте на год, июньская инфляция опустилась с 4.5% до 4% по общему показателю и с 5.3% до 4.7% - по базовой инфляции, в базовых услугах – с 10.7% до 8.4%, 3-мес. индикаторы говорят о замедлении с 5.9% до 4.9% и с 5.6% до 4.8% соответственно, в базовых услугах – с 10% до 9%.
🔮 Что это значит?
Июньские цифры оказались чуть лучше ожиданий, текущая инфляция (с.к.) уже на цели 4% по основному и близка к ней – по базовому индексам. Рост тарифов в июле вызовет повышение общей с.к. инфляции, но базовая инфляция, вероятно, продолжит замедляться. По-прежнему считаю, что благодаря замедлению внутреннего спроса и крепкому рублю базовая инфляция, которая и отражает монетарные факторы, продолжит замедляться, позволяя ЦБ снизить ставку в июле с 20% до 18%, а до конца года довести её, как минимум, до 15%. Последние важные вводные для регулятора – июльские цифры по инфляционным ожиданиям населения и опрос компаний, публикуемые на следующей неделе. Будем следить за изменением индекса бизнес-климата и инфляционными ожиданиями бизнеса.
Обновление прогнозов к заседанию.
Добавлены 27-34 ( бонус три ИИ )
Скайнет не пройдет.
И восстали прогнозисты всех мастей из пепла стаканов ядерных ОФЗ, и пошла война на уничтожение своих же прогнозов и шла она десятилетиями, но последнее сражение состоится не в будущем, оно состоится здесь, в наше время, сегодня ночью.
Арнольд Шварценеггер
Майкл Байн
Линда Хэмилтон
Центральный Банк РФ
и
Пол Винфред - в роли лейтенанта Трекслера
Режиссер - Жизнь
Сценарист - ОРЦБ
Так же в ролях - остальные участники
The “СТАВКА-УБИЙЦА”
1. Совкомбанк - 18%
2. АСТРА УА - 18%
3. Сбербанк КИБ - 18%
4. Trading Economics - 18%
5. Велес Капитал - 19%
6. Финам - 18%
7. Институт Е.Т. Гайдара - 19%
8. ИК Регион - 19%
9. Уралсиб - 19%
10. Цифра Брокер - 19%
11. ING - 19%
12. Банк Санкт-Петербург - 18%
13. ИК Риком-Траст - 18%
14. Твердые цифры - 18%
15. Dirty Work Inc - 18%
16. Батя Электроинструмента - 17%
17. The Usual Suspect - 18%
18. MMI - 19% ( уже под вопросом )
19. РАЙФ - 20% ( уточнить )
20. Альфа Банк - 18%
21. Wells Fargo - 18%
22. Виктор Тунев - 18%
23. Газпромбанк - 19%
24. Институт ВЭБ - 19%
25. БКС - 19%
26. УК Ингосстрах инвестиции - 19%
27. РСПП - 18%
28. АТОН - 18%
29. Т-БАНК - 18%-19%
30. Финам - 18%-19%
31. Chat GPT - 19% (скайнет не пройдет)
32. Perplexity.AL - 18.5% - 19%
33. DeepSeek - 19% - 19.5% (или холд)
34. ББР брокер - 18%
Бонус. Прогрев на ПМЭФ и Конгрессе БР (что-то про снижение, высокую RR и замедление, но это , как там, по итогу будущее не предопределено) - Сара Коннор.
Тремасов Кирилл Викторович - 100 пипок + (/channel/c0ldness/6318)
За визуал спасибо БАТЕ матриц корреляций:
/channel/CBRSunnyMorning
P.S. Ну и как всегда, верим в себя, верим в ЦБ, а что еще остается…
СНГ: Кто следующий.. повысит? Варианты есть.
На понижение, кстати, и Узбекистан претендует.
#про
❔Как соотносится фактическая инфляция с прогнозом ЦБ?
❄️Инфляция за 2к25 сложилась значимо ниже прогноза ЦБ
• Напомним, в комментарии к прогнозу в качестве ориентира на 2к25 использовалось значение 7% SAAR*
• Факт за 2к25 оказался заметно ниже: в среднем за 2к25 получилось 4.8% SAAR, притом по широкому кругу индикаторов устойчивого ценового давления значения были в среднем ниже 5% SAAR
* С поправкой на сезонность и в пересчете на год
@xtxixty
Вся ценность макротелеграма в том, что здесь можно тестировать идеи и вести конструктивные споры, которые приводят в сторону реальности.
В качестве второй стороны спора у @truevalue нет конкурентов с т.з. энергии и последовательности взглядов
Тем не менее - г/г цифры - не показатель
Просто процитируем ветхий завет экономиста - с .92:
Распространенность суррогатных индикаторов (5.8) [г/г] и (5.9) [г/г за периода с начала года] в современной российской практике имеет масштаб эпидемии. Случается, что эти формы представления данных используются даже при построении моделей и при прогнозировании. Обсуждение результатов подобного моделирования представляется излишним.Читать полностью…
Хорошо бы сначала увидеть пространство для манипуляций с цифрами...Почему вы приводите динамику с начала года, зная про известные эффекты декабря и января?
В 1 полугодии 2024 М2 тоже выросла на единицы процентов (5%), но динамика г/г была ~19%. Сейчас 15+% по М2 г/г очень далеки от цели 5-10% у ЦБ. И разница в темпах активно создается небанковским кредитом (облигации, неплатежи, оборотный капитал).
Более сложная материя для сведения потоков и запасов (вместо манипулятивных +2,4% М2Х за 6 мес. 2025) - как оценить, сколько с запасом брали кредитов осенью и сколько погашали за счет бюджета в начале года:
в экономике есть разные агенты, одни будут накапливать депозиты, хотя бы на ставку процента, а другие - кредит, пока могут. В ожидании повышения ставок, проблем в экономике и потенциальных ограничений на любые кредиты на месте любого финансового директора я бы выбирал все доступные лимиты по кредитам и размещал средства на денежном рынке или в депозитах.Читать полностью…
Почему динамика кредитов и депозитов не снизится при сверхвысокой КС? Это ничего не говорит об инфляционном давлении, но многое говорит об "эффективности" инструментов и целей денежно-кредитной политики.
Уверенный рост корпоративного кредита в августе-сентябре (2,3 и 1,8 трлн в рублях) связан с неожиданно высоким увеличением депозитов юрлиц (1 и 0,6 трлн) при сохранении высокого роста депозитов физлиц (1-0,8 трлн в месяц).
💡Объяснение простое - в экономике есть разные агенты, одни будут накапливать депозиты, хотя бы на ставку процента, а другие - кредит, пока могут. В ожидании повышения ставок, проблем в экономике и потенциальных ограничений на любые кредиты на месте любого финансового директора я бы выбирал все доступные лимиты по кредитам и размещал средства на денежном рынке или в депозитах.
В макроэкономике принято говорить о высоких материях, сложных моделях, которые доказывают, что чем выше ставка, тем лучше она должна сработать - то ли ограничить динамику кредита, то ли увеличить сбережения на депозитах, но главное побороть инфляцию. Параллельно ставка должна сделать болезненное, но необходимое "кровопускание", чтобы увеличить "эффективность экономики".
⁉️ Но почему-то никто не хочет корректно свести два простых взаимозависимых показателя - кредиты и депозиты, чтобы потоки с запасами были сбалансированы у разных агентов.
Вместе с повышением КС до 21% Банк России представил новый среднесрочный прогноз. В 2025 ставка ожидается 17-20% при инфляции 4,5-5%, росте денежной массы на 6-11% и кредита на 8-13%.
Большинство сразу поверило в новый проинфляционный сценарий из ОНЕГДКП, где ставка будет 20-23% при инфляции 5,5-6%, росте денежной массы на 9-14% и кредита на 11-16%.
Все прогнозы, где кредит и денежная масса растут в 2 раза медленнее ставки, можно всерьез не воспринимать. Кстати, с ними ЦБ ошибется ещё больше, чем с прогнозом по инфляции. Год назад ждали в 2024 ставку 12,5-14,5%, рост М2 8-13% и кредита 5-10%. По факту имеем и ставку, и оба показателя выше 20% (за весь 2024 может быть чуть ниже, благодаря дефициту бюджета в декабре).
Для чего бороться с ветряной мельницей корпоративного кредита, когда он - единственный способ соблюсти финансовый баланс в системе? В условиях, когда при сверхвысоких ставках проценты по депозитам автоматически увеличивают и доходы в экономике, и объем депозитов (как за счет начисления процентов, так и стимулов больше сберегать), кто-то с другой стороны должен обеспечить прирост кредита.
Если бы сейчас прирост корпоративного кредита был меньше, то владельцы депозитов должны были активно тратить свои процентные и другие доходы. При сохранении высокой инфляции ЦБ говорил бы, что население недостаточно сберегает. И также повышал бы ставку.
Другой сценарий, к которому мы идем, - финансовые проблемы у многих корпоративных заемщиков, неплатежи, которые обнулят прибыль и капитал банков, но будут залиты деньгами из бюджета или ЦБ. Параллельно масштабный передел собственности в пользу владельцев крупных депозитов и государства.
Такие эксперименты мы продолжаем ставить со своей экономикой и финансовой системой...
@truevalue
🏃♂️🏇 Когда ты пошел смотреть цифры по недельной инфляции, а тут такое... 😁
Читать полностью…
Минфин России информирует о результатах проведения 16 июля 2025 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26238RMFS с датой погашения 15 мая 2041 г.
Итоги размещения выпуска № 26238RMFS:
- объем предложения – остаток, доступный для размещения в указанном выпуске;
- объем спроса – 29,506 млрд. рублей;
- размещенный объем выпуска – 14,604 млрд. рублей;
- выручка от размещения – 8,588 млрд. рублей;
- цена отсечения – 57,9000% от номинала;
- доходность по цене отсечения – 14,12% годовых;
- средневзвешенная цена – 57,9696% от номинала;
- средневзвешенная доходность – 14,10% годовых.
Вышли результаты аукциона ОФЗ 26245
Продано на 185 445 514 млрд (!)
Средневзвес. 88,5760 14,64%
Цена отсечения 88,5131 14,65%
ждём официальное сообщение Минфина по спросу и будет ли допка на остаток
#ОЧемГоворятТренды
Инфляция возвращается к цели
🟦 В июне месячный рост потребительских цен с поправкой на сезонность замедлился, в годовом выражении он оказался близок к цели по инфляции. Снижались инфляционные ожидания предприятий и населения, замедлялся рост издержек предприятий.
🟦 При этом динамика цен остается неоднородной по сегментам, а закрепление инфляции на целевом уровне требует дополнительного подтверждения.
🟦 Устойчивое снижение инфляции до 4% и ее стабилизация на этом уровне требуют поддержания жестких денежно-кредитных условий продолжительное время.
Подробнее читайте в материале «О чем говорят тренды» ➡️
⚡️ Т-Инфляция замедлилась до минимума за пять недель
Публикуем значения Т-Инфляции на основе покупок наших клиентов
💡Какова инфляция за неделю
По данным Т-Банка, рост индекса цен на потребительские товары за прошедшую неделю замедлился до 0,09% после 0,21% неделей ранее (показатель уточнен по полным данным).
Росстат, в свою очередь, в минувшую среду сообщал о росте цен на 0,79% (после 0,07% неделей ранее).
📖 Что это значит
Главный экономист Т-Инвестиций Софья Донец обращает внимание, что это минимальное значение за последние пять недель и все еще ниже уровней 2023–2024 годов.
Поскольку в расчетах Т-Банка не учитываются цены на услуги, эффект июльской индексации тарифов ЖКХ не повлиял на текущую динамику. Представленные данные отражают ослабление ценового давления — в том числе в сегменте продовольствия, чему способствует как сезонный фактор, так и умеренный потребительский спрос.
❓ Как считаются показатели Т-Инфляции
Мы объединяем данные по транзакциям с данным кассовых чеков. Обрабатываем базу с использованием языковых моделей. По фактическим данным определяем общую потребительскую корзину наших клиентов и считаем изменение индекса цен: средний рост цены по каждой категории товаров умножается на вес товара в корзине. Данные Т-Банка учитывают фактические цены покупок, включая влияние скидок и акций, что делает их несколько более волатильными, чем данные Росстата. В то же время данные Т-Банка отражают реальное влияние инфляции на потребителей.
#новости
__
Свежие новости и аналитика фондового рынка
Обещали — сделали! Теперь данные органов власти — как открытая книга
Вся информация о работе госорганов доступна на портале.
По состоянию на 15 июля
1. Загружено наборов данных: 5 030.
1.1. Находится на модерации: 130+.
2. Поставщики данных
(органы власти и организации): 739.
2.1. Находится на модерации: 200+.
3. Одна из первых публичных систем на платформе ГосТех.
перед сегодняшним финалом давайте вспомним не менее эпичный матч
@unexpectedvalue
ИНФЛЯЦИЯ В ИЮНЕ: НОВОЙ ИНФОРМАЦИИ ДЛЯ РЕШЕНИЯ ПО СТАВКЕ МЫ НЕ ПОЛУЧИЛИ
Веселого и задорного поста о вновь начинающей ускоряться инфляции и неизбежности скорого хайка сегодня, увы, не будет. Ибо отчет по инфляции за июнь оказался скучнейшим
ИПЦ в ИЮНЕ: 0.20% мм / 9.40% гг, что почти что совпало с недельными оценками (0.19% мм)
По нашим оценкам, 0.19% мм в июне – это 3.9% mm saar VS 5.2% в мае и 4.6% в апреле. В среднем во 2К25 цены росли со скоростью 4.5% qq saar VS 10.3% в 1К25
Базовая инфляция (БИПЦ) в июне: 0.36% мм / 8.70% гг. По нашим оценкам, это 4.5% mm saar VS 7.3% в мае и 4.0% в апреле. В среднем БИПЦ во 2К25 рос со скоростью 5.2% qq saar VS 10.0% в 1К25
Цифры позволяют однозначно утверждать, что замедление инфляции в июне продолжилось. Но все, кто ждёт хайпа, не переживайте! Тарифно-бензиновая катастрофа только начинает разворачиваться, и в ближайшую среду нас ждёт продолжение этого захватывающего сериала! Именно эта драма будет определять решение ЦБ 25 июля, а не скучнейшие июньские цифры
⚡️Рост потребления электроэнергии, который уверенно шел вверх в начале года, начал заметно замедляться. Экономика сбавляет обороты — охлаждение, о котором так много пишут в последнее время, становится все более ощутимым.
Читать полностью…
#ОбзорРисков
В июне рубль укрепился к доллару, акции и облигации подорожали
⏺ Рубль вырос относительно доллара США седьмой месяц подряд, незначительно ослабев при этом к юаню. Спрос на валюту со стороны компаний достиг минимума за последний год.
⏺ Смягчение риторики Банка России относительно дальнейшей траектории ключевой ставки на фоне признаков замедления инфляции поддержало российский финансовый рынок.
⏺ Доходности на рынке ОФЗ и корпоративных облигаций продолжили снижаться. Большинство основных индексов акций перешло к росту, индекс МосБиржи за месяц увеличился на 0,7%.
Подробнее читайте в новом выпуске «Обзора рисков финансовых рынков» ➡️
В общем, новая работа вновь доводит до публики простую мысль: и население, и предприятия систематически завышают ожидаемую инфляцию (плохо всё).
Надо ориентироваться на ИО банков (аналитиков). На них вся надежда.
Смотреть на реальную ставку как ставку минус ИО населения- тоже так себе подход (добавил от себя).