11677
🌞 🐀 🐍 Поддержать: https://t.me/c0ldness?boost 🙃 #комплексныйанализсистемныйподход 🗡 #зеленаяэкономика Æ 4777178070 @co1ldbot
Рубрика для истории:
Как +/- все знают, знаменитый 19 недельный стрик индекса ММВБ все, закончился, при этом мы имеем «зеленую неделю» роста в 10%, с низов +/-13%.
Это достаточно редкий случай, на нашей бирже за последние 15 лет было всего 2 таких случая.
всего же в мировой истории ( так же ) было 39 таких случаев.
Резюме. #думайте
P.S. за холодно-твердые цифры спасибо Степану Торопову.
следующие два дня будут пиком летнего чтения
Читать полностью…
🏛 Какова новая траектория ключевой ставки Банка России?
-0.25бп...-0.25бп...-0.25бп....-0.25бп
Как обычно перед заседанием тезисно
1️⃣ На столе 0 или -25бп. Предложение о +25 может возникнуть, но вряд ли будет поддержано
2️⃣ Вообще один в один аргументы за холд и снижение, что и в прошлый раз: базовая инфляция близка к таргету, выпуск крайне слабо положителен, бизнес климат - минус вайб, рост денежной массы на замедляющемся спросе, но рынок труда все еще жесткий, а бюджет как тигр готовится к прыжку (или типа того)
3️⃣ Вообще ожидания по отскоку экономики во втором квартале выглядели оптимистично, но какого-то сильного вью по ВВП у редакции нет
4️⃣ Очереди за бензином произвели на наблюдателей такое сильное впечатление, что консенсус начал склоняться к паузе в снижении ставки еще до единственного сюрприза в данных в отрыве от реальной ситуации в экономике
5️⃣ Скачок в инфляционных ожиданиях
🔹с одной стороны, такое резкое изменение может говорить о возросших рисках расползания топливного шока на зарплаты и широкую потребительскую корзину. Пока мы не видим, чтобы прочие компоненты ИПЦ ускорялись
🔹с другой - просто фиксировать рост цен на топливо (топливо - важный товар-маркер). Стабилизируются цены - стабилизируются ИО
🔹правительство предприняло ряд мер для стабилизации цен (запрет на экспорт нефтепродуктов - это серьезно), но после опроса об ИО
🔹 ИО населения в целом так себе предсказательный индикатор
🔹при этом ЦБ достаточно активно приплетал ИО в качестве аргумента для проведения higher for longer политики
6️⃣ Бюджет
🔹 есть ощущение, что понятие дефицита бюджета по итогам года для понимания инфляции не очень релевантно
🔹каждый год на рынке в начале года паника, что дефицит огого, к концу года минфин доводит уровень дефицита до адекватного уровня, а на следующий год мы видим еще более мощный дефицит в начале года
🔹 есть подозрение, что значение дефицита - это бухгалтерские приколы минфина, и реальное влияние бюджета на экономику сильнее, чем дефицит/ввп или рост реальных расходов, но это скорее на подумать
🔹 мы, наконец, попадаем в зону фискального доминирования: если минфин не сможет занимать для покрытия дефицита из-за неадекватно высоких премий, ЦБ станет значительно сложнее отстаивать свою политику, а бид редакции, что премия за волатильность реальной ставки намного выше, чем за волатильность инфляции
7️⃣ Среднесрочный прогноз
🔹участники рынка неиронично обсуждают, какой будет среднесрочный прогноз в 2027 и 2028, учитывая, что трек рекорд сбывшихся среднесрочных прогнозов на год вперед хуже, чем у моих коленей, прогнозирующих смену погоды
🔹проблема понимания жесткости ДКП через изменение показателей в среднесрочном прогнозе упирается в количество шоков, которые экономика соберет на пути. Все эти разовые факторы на рынке топлива или складских помещений будут повторяться. Прогноз просто не в состоянии их учесть
🔹точно так же как и учесть риски бюджета. Если среднесрочный прогноз по-прежнему будет закладывать нулевые первичный структурыный дефицит бюджета, то это уже шутка, т.к. Минфин сказал, что это только с 2029. А какой первичный структурный дефицит заложит в свой прогноз ЦБ на 2026-2027-2028?
Совершенно бессмысленная игра в «попади своим прогнозом в чужие предпосылки»
❔Как шоки инфляционных ожиданий меняют траекторию ключевой ставки?
Поднимают ее +1.5пп через 6 мес
Эффект рассчитан для эпизодов резкого роста инфляционных ожиданий как разница между реализовавшейся траекторией RUONIA и вмененной в свопы ROISfix до публикации отчета ФОМ
@c0ldness
Я видел вещи, в которые ты, РЫНОК, никогда бы не поверил:
сезонность овощей, сдвинутая влево, шоки Ормуза помноженные на вечные ожидания девала, волатильность яичных цен, сдавливающая ставками по депозитам близким к уровню ИО, картофель бум 2024 года и 36 недельный молочный стрик.
All those moments will be lost in time, like tears in rain (c)
Российские нефтеперерабатывающие заводы совокупной мощностью 40 млн тонн вернулись к продажам топлива на Санкт-Петербургской бирже, сообщает «Коммерсантъ» со ссылкой на имеющийся в его распоряжении отчет работающего под эгидой S&P Global аналитического агентства Platts.
Как уточняет агентство, указанные предприятия завершили плановые и аварийные ремонты, что позволило им возобновить продажи. При этом часть заводов, перерабатывающих до 45 млн тонн ежегодно, еще не вернулись к участию в торгах.
Какие меры принимают власти для стабилизации топливного рынка: карта с условиями продажи бензина, инфографика и последние новости о ситуации с топливом в российских регионах — в материале РБК.
▪️Канал РБК в «Максе»
▪️Приложение РБК для iOS и Android
Базовый прогноз Банка России: без условностей
• Базовый прогноз ЦБ – важнейший ориентир для экономических агентов. Многие компании используют его как основу для бизнес-планов, словно он высечен в камне, а более утонченные аналитики калибруют его на всё то, что может отклонить среднесрочную траекторию инфляции от цели (разумеется, в обе стороны)
💡Во всей палитре предпосылок (условностей), формирующих базовый прогноз ЦБ, пожалуй, самый важный срез – это бюджет. Известно, что базовый прогноз ЦБ на год (t + 1) и далее обусловлен структурной сбалансированностью: структурный первичный дефицит (СПД) бюджета принимается равным нулю во все годы, кроме текущего. Для текущего же года расходы берутся равными утвержденным, а доходы пересчитываются под макропрогнозы ЦБ
❔Какие проблемы у такого подхода?
i) иногда, как в апреле текущего года, предпосылка о нулевом СПД со следующего года становится почти наверняка нереалистичной:
например, если оставить расходы на 2027 в объеме, прописанном в ОНБП, а доходы пересчитать под более консервативный февральский или апрельский прогноз ЦБ, то примерный СПД в 2027 составит ~1.5% ВВП
=> предпосылка о нулевом СПД при одновременно более консервативных прогнозах ВВП и рубля эквивалентна ожиданию того, что предельный уровень расходов снизится сразу на 1.5% ВВП со следующего года против актуального плана Минфина из ОНБП (и/или существенно изменятся параметры налогообложения)
=> в результате при таком подходе возникает противоречие с Минфином относительно заложенного в прогноз уровня расходов в более дезинфляционную сторону (хотя эмпирически выявлено, что расходы чаще оказываются выше запланированных уровней)
=> поскольку мультипликатор расходов больше мультипликатора доходов (особенно при положительном разрыве выпуска), это лишь усиливает дезинфляционный крен в прогнозе ЦБ
ii) не все экономические агенты, ориентирующиеся на прогноз ЦБ по ключевой ставке, понимают, что с ним делать, если они ожидают расширение СПД со следующего года (они не знают функцию реакции ЦБ на отклонение СПД от нуля)
iii) далеко не все экономические агенты верят в то, что при существующем межведомственном взаимодействии ЦБ не учел в базовом среднесрочном прогнозе на 2027–28 саму возможность отклонения СПД от нуля, строго обусловив его равным нулю в 2027–28 гг. (мы сами относились к их числу до июньского заседания)
iv) медиана апрельского вероятностного распределения СПД на 2027 явно была смещена вправо от нуля, что вскоре официально подтвердилось тем, что нулевой СПД будет достигнут только в 2029 (что указывает на то, что апрельский базовый прогноз ЦБ базировался на избыточно сильном предположении)
❔Какой подход предлагаем мы?
💡Публиковать безусловный прогноз ключевой ставки, рассчитанный как безусловное матожидание с учетом вероятностного распределения допустимых значений СПД на среднесрочном горизонте. Задавать это вероятностное распределение СПД будет экспертное мнение Совета директоров
• На первый взгляд, такой подход вступает в противоречие с Минфином (который, например, осенью может задать предельный уровень СПД на 2027–28 гг.). Однако противоречие с Минфином возникает всякий раз, когда расходятся макроэкономические прогнозы ЦБ и Минфина. В случае недопущения отклонения СПД от заданного Минфином уровня возникает скрытое противоречие относительно уровня расходов и/или параметров налогообложения
💡ЦБ в любом случае должен выбирать, в чем именно противоречить Минфину: i) в части прогнозного значения СПД или ii) в части прогнозного уровня расходов и/или параметров налогообложения
@xtxixty
Дамы и господа, представляем вашему вниманию отличный сборник постов от маэстро, которого очень хорошо описали в видео выше.
До рекорда Димы Полевого и 11 в 1 далеко, но 5 в 1 тоже много.
Тема ВАЖНАЯ:
- шоки предложения
- ИО населения
- и потенциально ключевое заседание БР в этом году.
/channel/unexpectedvalue/723 ( начало )
/channel/unexpectedvalue/724
/channel/unexpectedvalue/725
/channel/unexpectedvalue/726
/channel/unexpectedvalue/727
( конец )
Единый рид здесь:
https://perforum.io/news/threads/6a5e374751351
тот самый традиционный пред-ставочный отскок
Читать полностью…
И помните, если есть проблема, просто ложитесь спать.
Читать полностью…
@TRiManalytics по уровню энергии — это ЦСР + ЭЭГ в 00ых
Читать полностью…
❗️В России осталась только одна суверенная ИИ-модель, у Сбера — Греф
"Яндекс дообучает свой ИИ на основе модели Qwen", — заявил глава Сбера.
По его словам, его самого это не радует, поскольку "Сбер" выступает за конкуренцию.
▶️ Подписаться на СМОТРИ
Индекс МосБиржи обновил минимум с октября 2022 года
Читать полностью…
Что будет со ставкой до конца года?
Итак, ЦБ снизил в пятницу ключевую ставку на 0,25 п. п. до 14% вопреки ожиданиям экспертов (большинство прогнозировали сохранение). Аналитиков могли запутать разнонаправленные сигналы от ЦБ и свежие данные по инфляционным ожиданиям.
Траектория «ключа» на следующий год выросла в прогнозе ЦБ до 10,5–12,5% с 8–10%. На этот год также прогноз чуть сдвинут вверх - до 14,5–14,6%.
Что говорят эксперты?
📌Старший экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин:
В 2026 г. остается три заседания, что предполагает лишь незначительный потенциал для ее снижения. На конец года показатель будет на уровне 13,5–14%. Ужесточение траектории ставки – результат повышения прогноза по инфляции до 7% по верхней границе.
Бюджетные предпосылки, которые Банк России закладывает в прогноз, неправдоподобны. Регулятор предполагает, что структурный первичный дефицит будет соответствовать действующему федеральному закону о бюджете – это занижает бюджетный импульс на 1,5–2,5% ВВП в 2026 г. и последующие годы. Если бюджетный импульс окажется выше, прогноз Банка России по ключевой ставке на 2027 г. может быть дополнительно повышен при следующих пересмотрах.Читать полностью…
ЦБ России заложил в этом году первичный структурный дефицит в размере 2% ВВП, в следующем году — 1%, и в 2028-м — 0,5%, ответила Эльвира Набиуллина на вопрос корреспондента «Ъ».
«В этот раз мы сделали свою оценку возможной первичной структуры сальдо бюджета. И траектория фактическая может пойти по-другому. И Минфин сейчас, мы знаем, в правительстве идут обсуждения, об этом скажет скорее всего в сентябре, ближе к октябрю. Но мы заложили».
Это все замечательно, но
рубрика на подумать.
В 3 из 5 заседаний в этом году, абсолютное меньшинство попало с прогнозом.
1. Февраль
2. Июнь
3. Июль
Лучше поздно, чем никогда, ибо традиции важны.
Прогнозный финал на пятое заседание Банка России в 2026 году.
Из интриг:
1.Битва Сбера ( КиБ против ЦМИ )
2.Битва Орлов ( фамилии прогнозисток )
3.Два дебюта : 24 и 53 номер
Важно.
Все данные собраны были ДО выхода ИО.
И восстали прогнозисты всех мастей из пепла стаканов ядерных ОФЗ, и пошла война на уничтожение своих же прогнозов и шла она десятилетиями, но последнее сражение состоится не в будущем, оно состоится здесь, в наше время, сегодня ночью.
Арнольд Шварценеггер
Майкл Байн
Линда Хэмилтон
Центральный Банк РФ
и
Пол Винфред - в роли лейтенанта Трекслера
Режиссер - Жизнь
Сценарист - ОРЦБ
Так же в ролях - остальные участники
The “СТАВКА-УБИЙЦА”
1. Совкомбанк - 14,25%
2. АСТРА УА - 14.25%
3. Сбербанк ЦМИ - 14%
4. Сбербанк КИБ - 14,25%
5. Т-Инвестиции - 14,25%
6. Газпромбанк - 14.25%
7. Ренессанс Капитал - 14%
8. УК Первая - 14,25%
9. Альфа Банк - 14.25%
10. НИУ ВШЭ - 14%
11. РСХБ УА - 14,25%
12. МКБ - 14,25%
13. Велес Капитал - 14.25%
14. Финам - 14.25%
15. Цифра Брокер - 14%
16. Уралсиб - 14,25%
17. ИК Регион - 14%
18. РАНХИГС - 14.25%
19. Синара - 14.25%
20. АКРА - 14,25%
21. МТС Банк - 14,25%
22. Capital Economics - 14%
23. Barclays Bank - 14.25%
24. ITC Markets - 14% ( дебют )
25. Oxford Economics - 14%
26. УК ПСБ - 14,25%
27. НРА - 14.25%
28. РЭУ Плеханова - 13%
29. Промсвязьбанк - 14.25%
30. Виктор Тунев - 14.0%
31. Банк Русский Стандарт - 14.25%
32. Солид - 14,25%
33. Freedom Finance - 14,25%
34. ДОМ РФ - 14,25%
35. Почта Банк - 14,25%
36. УК Альфа Капитал - 14,25%
37. Риком-Траст - 14%
38. РГС жизнь - 14.25%
39. ТКБ Инвестмент - 14.25%
40. Абсолют Банк - 14%
41. Эксперт РА - 14%
42. ING - 14.25%
43. УБРИР - 14%
44. Райффайзенбанк - 14%
45. БКС - 14,25%
46. Ингосстрах УА - 14,25%
47. Кит Финанс - 14,25%
48. Атон - 14,25%
49. ВТБ ( ТЦ ) - 14%-14.25%
50. Финансовый Университет - 13.25% - 13.75%
51. HSBC - 14%
52. Гарда Капитал - 14,25%
53. Deutsche Bank - 14.25% ( дебют )
54. ОТП Банк - 14.25%
55. Goldman Sachs - 14.25%
56. Bloomberg Economics - 14.25%
57. Институт Гайдара - 14.25%
За визуализацию спасибо БАТЕ матриц корреляций.
/channel/CBRSunnyMorning
P.S. Ну и как всегда, верим в себя, верим в ЦБ, а что еще остается…
ТОП100 макроиндикаторов по России под рукой - макро апи.
#sunny_russia
думаю, что разница между нашим прогнозом -25бп по кс и консенсусом 0бп в ответе на одни вопрос:
является ли снижение ключевой ставки на 0.25бп и повышение ее траектории/среднего значения на 2027 на 200-300бп смягчением кредитных условий?
❗️🛢🇷🇺#бензин #россия
Новак: Рынок топлива частично стабилизировался
МИНФИН ПРИОСТАНАВЛИВАЕТ АУКЦИОНЫ ОФЗ ДЛЯ СТАБИЛИЗАЦИИ РЫНОЧНОЙ СИТУАЦИИ, О ВОЗОБНОВЛЕНИИ СООБЩИТ ДОПОЛНИТЕЛЬНО
Читать полностью…
все думаешь о своем месте в рейтинге аналитиков Банка России в 2027? пойми — лишь отказавшись от диктата oos rmse ты обретаешь настоящую свободу
Читать полностью…
🔥 Госдолг и бюджет: насколько все серьезно? - ответы на этот вопрос мы получим сегодня в 🕕 18:00 в эфире Pro Markets - ACI Russia от Александра Исакова, Родиона Латыпова, Евгения Суворова, Дмитрия Борисова и Кирилла Кононова
🗣️ Модератором выступит Дмитрий Полевой
🎥 Подключайтесь к нам в Zoom 🤝
🙋🏼♀️ Задавать вопросы вы можете онлайн, подняв руку, или писать комментарии под этим постом
🎙️ Если вы готовы выступить модератором/спикером пятничного эфира по любой профильной теме в будущем, напишите 📬 нам +7 (926) 143-59-23 (WhatsApp/Telegram) или на почту council.acirussia@yandex.ru
❤️ Летние экспертные встречи — уже в эфире!
Каким будет мир завтра? И какие глобальные изменения уже сегодня определяют наше будущее?
В НЦ «Россия» проходят Летние экспертные встречи Открытого диалога «Будущее мира. Новая платформа глобального роста». Заместитель Руководителя Администрации Президента РФ Максим Орешкин вместе с экспертами и авторами лучших эссе обсуждает ключевые тезисы доклада Центра межотраслевой экспертизы «Третий Рим» «Человек, технологии, глобализация: новая система координат».
По итогам публикации доклада мы получили сотни отзывов. Главный вопрос — что нужно сделать нам здесь и сейчас, чтобы и сегодня, и в будущем жизнь наших людей становилась лучше. А задача Открытого диалога — вовлечь весь мир в эту дискуссию, — подчеркнул Максим Орешкин.
ситуация на рынке такова, что уже даже РБК постит мемы на главной странице
многое говорит о нашем обществе
@unexpectedvalue