11677
🌞 🐀 🐍 Поддержать: https://t.me/c0ldness?boost 🙃 #комплексныйанализсистемныйподход 🗡 #зеленаяэкономика Æ 4777178070 @co1ldbot
Само-санкции: Shandong Port Group ограничила прием танкеров из списка OFAC
На прошлой неделе Shandong Port Group (SPG), крупнейшая компания-оператор портовых терминалов в провинции Шаньдун, объявила о решении не принимать в портах танкеры, внесенные в санкционный список американского OFAC. Шаньдун, крупнейший в Китае нефтеперерабатывающий хаб, в этом регионе находятся больше 15 НПЗ, которые в 2024 г. переработали 125 млн т.
В 2024 г. импорт нефти через порты провинции достиг 3,3 мбд (свыше 160 млн т), более 70% нефтяных грузов было обработано в портах, находящихся под управлением SPG. Среди них – терминалы в Циндао, Вэйфане, Ричжао и др. Значительная часть импорта через порты SPG приходилась на поставки из России, Венесуэлы и Ирана (суммарно 1,1 мбд), и перевозилась на танкерах, находящихся под санкциями OFAC. Влияние санкций на поставки из Венесуэлы может оказаться почти незаметным (в 2024 г. лишь одна партия нефти была доставлена в Китай на подсанкционном Aframax), тогда как потоки из России (43 Aframax и Suezmax, включенные в список OFAC) и Ирана (42 VLCC, на которые пришлось 67% всего иранского нефтяного экспорта) будет намного серьезнее.
Введенные ограничения серьезно изменят рынок в АТР: китайские НПЗ будут стараться диверсифицировать поставки, грузоотправители – искать не включенные в списки OFAC танкеры, а перевозчики, оказавшиеся под ударом, – изобретать новые схемы работы. Для российских компаний эти изменения могут стать серьезным ударом, ведь дальневосточный рынок на маршруте Козьмино-Шаньдун традиционно является премиальным для перевозчиков (ставки фрахта в 1,5 раза выше, чем на направлениях из западных портов).
#Шаньдун #SPG #Санкции
Спасибо за картинку мемщику 2024 года во всех телеграмм каналах по версии его самого (/channel/unexpectedvalue )
Батя юмора, что тут сказать, но по макро , конечно , слабоват как по мне, даже не знал до недавнего времени , что Банк Японии не отвечает за рост индекса Nikkei, а отвечает за рост индекса S&P500.
Сбер по 280-300
Газон - 150
Лук 8000-9000
Яша - 5200
Рося - ?
Скука.
Примечательно, что Антон и БКС как всегда выше всех.
Торговля для визуалов
На портале UN Comtrade — ресурсе ООН, собирающем данные о внешней торговле стран мира — уже накопилась подборка из 17 интерактивных визуализаций, использующих эти данные.
Многие интересны, о некоторых уже писал раньше, но хочу особое внимание обратить на самую свежую: HS Tracker от ВТО. Если вы иногда работаете с данными внешней торговли, здесь можно быстро и приятным образом для глаза проверять коды ТН ВЭД — на какие части они распадаются или из каких слепляются при переходе от одной версии классификатора Harmonized System к другой (а этих версий с 1992 г. поменялось уже 7).
Классический пример — смартфоны (см. картинку). До 2007 г. по коду ТН ВЭД 8517 проходили только проводные телефоны, затем выделили мобильники, и только с 2022 г. — смартфоны. В данном примере, при анализе динамики торговли мобильниками за последние несколько лет, придется приводить данные 2022-2023 гг. к классификатору 2017 г., суммируя коды ТН ВЭД 851713 (смартфоны) и 851714 (прочие мобильники)
- Как санкции на Мосбиржу повлияли на торговлю валютами? (кроме USD и EUR)
- Все объемы снизились (даже CNY), кроме белорусского рубля!
BYN - наше новое окно в мир!
#sunny_cis
#про
Высокая ключевая ставка замедлит рост экономики в 2025 году
В 2025 году ВВП будет замедляться, считают все 14 опрошенных «Ведомостями» экспертов. Средняя оценка роста ВВП в 2025 году составила 1,3%, при этом диапазон ответов варьируется от 0 до +2,5%.
🟢Замедление будет происходить на фоне охлаждения кредитования из-за жесткой денежно-кредитной политики (сейчас ставка составляет 21%), санкционного давления и сокращения дефицита бюджета.
🟢Ожидаемое увеличение ВВП составит 1,5–1,8% в 2025 году – это очень низкие темпы роста для России, считает руководитель направления анализа и прогнозирования макроэкономических процессов ЦМАКПа Дмитрий Белоусов. Он связывает охлаждение с кадровым голодом, который не удается компенсировать инвестициями в модернизацию бизнеса из-за высоких процентных ставок.
🟢Развитие экономики в новом году будет зависеть от ситуации со ставками, курсом, инфляцией и расходами на спецоперацию, говорит директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-капитал» Владимир Брагин.
📰 Подпишитесь на «Ведомости»
СЗКО с многомиллиардным портфелем *нанимает трейдера*
Трейдер в рабочие для него и вероятно оплачиваемые дни *ставит заявки пропа/ трейд портфеля на голосового брокера на завтраке с джентельменами*
СЗКО: ни*уя он умный
Ребят, я хочу пожелать вам счастливого нового года. Сейчас много скопированных поздравлений, которые люди просто отправляют своим знакомым, даже не читая их. Это печально. Я бы хотел написать о том, чего я сильно желаю и что лежит глубоко в сердце. Наши друзья, самые близкие и самые удаленные, очень важны для нас, и эту дружбу нельзя выразить простым сообщением, скопированным у другого человека. Хочу сказать всем огромное спасибо. Вы лучшая хоккейная команда, с которой я когда-либо играл. Всех обнимаю
Читать полностью…
Коллеги, товарищи, друзья, единомышленники, хочу всех поздравить с окончанием этого года и началом нового! Этот год был сложный во всех отношениях, но у нас была своя задача, мы через тернии шли к пониманию происходящего и её решении. Кто-то говорит, что мы поняли, но скорее всего обманули себя!Посмотрим)
Мы тут во многом собрались, чтобы обмениваться мнениями, чтобы новые кубики знаний позволяли укреплять имеющий фундамент или же приводить к его разрушению и сбору заново крепким и надежным. Этот процесс долгий, сложный и иногда эмоционально тяжелый для наших персональных внутренних знатоков, убежденных в собственной безупречности мысли. Сил нам в этом и взаимной поддержки!
Спасибо всем, кто был с нами! Спасибо всем, кто самоотверженно бился за поиски правды, и будет продолжать тут и/или на своих площадках! Спасибо основным спикерам, а главное спасибо Александру Исакову, который нас собрал и снабжает высококачественной аналитикой, и GG за то, что решил свою великую энергию пустить сюда!
Ура, товарищи! Будьте вы и ваши близкие здоровы и счастливы в Новом году, новых свершений, гармонии, знаний и доброты!
Я аж в чат зашел посмотреть что тут происходит за последние три тыщи наспамленных сообщений!
Очень обидно что превью телеги первые три строки сообщения только показывает, возникают необоснованные ожидания!!!
Если бы Самолёт был в ИПЦ, то инфляция была бы сильно ниже)
Читать полностью…
Ставка убийца пошла в народ:
/channel/frank_media/16401
GG - респект.
Блумберг Исаков-пора возвращаться..
#Бюджет
#DSGE
Авакян А., Кузнецова О. (2024) Бюджетное доминирование: конец эпохи таргетирования инфляции?
https://www.ecpolicy.ru/jour/article/view/199/129
Пришло время подводить итоги во всех номинациях закрытого канала.
1. Открытие года - ставка 21%
2. Красавец года - the “ставка-убийца»
3. Легенда года - если не покупать, то цены нормальные.
4. Трейд года - лонг закрытого канала
5. Цитата года - Банкротство - это, благо для экономики. (возможно)
6. Разочарование года - индекс потребительских цен
7. Персона года - Эльвира Сахипзадовна Набиуллина
8. Батя юмора - среднесрочные прогнозы БР.
Как снизить инфляционные ожидания?
Объясняет Председатель Банка России Эльвира Набиуллина.
Продолжаем серию роликов с самыми интересными моментами с прошедшей пресс-конференции по ставке 🐘
Все, что вы хотели знать про льготную ипотеку, в одной статье
Начинаем год с науки! Сегодня в Вопросах экономики вышла моя статья «Массовая льготная ипотека: продлевать нельзя завершать».
Центральное место в работе занимает оценка масштаба эффекта замещения – доли льготных ипотечных кредитов, которые были бы выданы и на рыночных условиях.
Всю статью целиком прочтут, пожалуй, человека три (автор, рецензент и редактор), поэтому ниже часть выводов:
▪️В 2020 – 1П 2024 г. благодаря действию льготных программ было выдано лишь 0,6–1,2 млн новых ипотек в новостройках (20–40% от всех выданных льготных кредитов). Остальные 1,6–2,2 млн льготных кредитов (60–80%) были бы выданы по рыночным ставкам и без действия льготных программ – из-за благоприятных макро-факторов.
▪️Льготные программы создают больше всего дополнительного спроса в кризисные периоды и в условиях высоких % ставок (как во 2П 2023–2024 гг.). В ситуации экономического равновесия и тем более в период низких/нейтральных ставок общество субсидирует кредиты, которые были бы выданы и по рыночным ставкам. Не надо так.
▪️Широко распространено мнение, что рост цен на жилье в новостройках в два раза с 2020 г. произошел только из-за льготной ипотеки. Тем не менее, с 2020 г. цены на вторичное жилье выросли на 60%, ИПЦ и цены производителей стройматериалов – на 40%+, номинальные зарплаты – на 75%, строительная себестоимость (по ЕИСЖС) – на 100%+. Так что и без льготки рост цен был бы сильным. Насколько?
▪️Цены на жилье в реальном выражении (с коррекцией на ИПЦ) в 2020–2023 гг. выросли в большинстве стран: например, в США – на 27%, в Португалии – на 37%, в Хорватии – на 26%. Такую динамику связывают с постковидным восстановлением экономики и структурным ростом спроса на жилье после пандемии.
▪️Увеличение разрыва в ценах между первичным и вторичным рынком в РФ по большей части связано с льготной ипотекой. В 2018-2019 гг. разница в ценах составляла 10-15% (из-за разного качества, расположения жилья, «новый мерседес дороже старого» и вот это все, что давно обсуждалось). В 2024 г. разница в ценах превысила 45%. Часть этого роста связана с переходом на эскроу и улучшением качества первичного жилья, но основным фактором изменения разрыва в ценах все же стала льготная ипотека. Почему?
▪️Разница в ценах одинаковой квартиры на первичке и вторичке должна определяться дисконтированной суммой переплаты процентов за фактический срок погашения кредита. При рыночной ставке по ипотеке 20% и ставке по льготному кредиту 6% «справедливая» разница в ценах выше 40%.
🏗 При этом льготная ипотека поддержала строительную отрасль в период ее перехода на эскроу. Рост маржинальности строительства и высокий спрос помогли застройщикам пройти кризисы 2020 и 2022 гг., стимулировали строительство нового жилья (в том числе там, где раньше оно не строилось) и позволяли улучшать качество продукта.
⚡️Тем не менее, массовые льготные программы по большей части несут вред для экономики. Какие альтернативы можно предложить?
1) Ограничение числа льготных ипотек и четкие критерии получателей льгот (уже). Массовую льготную ипотеку можно запускать в качестве краткосрочной контрциклической меры поддержки спроса в период спада экономики.
2) Увеличение маткапитала и его индексация на фактический рост цен жилья, помощь в накоплении ПВ молодым семьям (если цель – социальная политика).
3) Другие креативные меры. Например, из-за высоких % ставок бюджет в 2021-2025 гг. потратил/потратит на субсидирование льготных ипотек ~4 трлн руб. На эти деньги Минфин мог засетапить своего застройщика, построить ~800 тыс. социальных квартир и бесплатно раздать их реально нуждающимся.
@helicoptermacro
скорее бы уже следующее заседание по ставке, а то чат слишком стремительно превращается в дурку
Читать полностью…
🇺🇸🛢OFAC: https://ofac.treasury.gov/recent-actions/20250110
Читать полностью…
Рост тарифов ЖКХ и коммунальных услуг.
С 2012 года тарифы на горячее водоснабжение (ГВС), холодное водоснабжение (ХВС), отопление и электроэнергию значительно выросли. Совокупный рост за период составил:
• ГВС — 141%;
• ХВС — 135%;
• Отопление — 124%;
• Электроэнергия — 122%.
Общий рост тарифов на ЖКХ за этот период составил 127%. Однако, темпы увеличения варьировались от года к году. Наибольший рост относительно изменения заработной платы наблюдался в 2015 году (+9,1%) на фоне экономической нестабильности, девальвации рубля и высокой инфляции.
Динамика заработной платы.
Номинальная заработная плата увеличилась на 259% с 2012 по 2024 годы. Однако этот рост стоит рассматривать в контексте инфляции, которая за тот же период составила 147%. Таким образом, реальные доходы населения выросли существенно медленнее, чем номинальные. Кроме того, рост зарплат носит неравномерный характер. Например, в 2015 году спред между ростом зарплат и инфляцией был отрицательным (-8,2%), что указывает на снижение покупательной способности в этот период. В последние годы (2023–2024) ситуация стабилизировалась, и темпы роста зарплат начали превышать инфляцию (держим в голове выплаты по СВО).
Проблема медианы и среднего значения:
• Данные в таблице опираются на среднюю зарплату, которая часто превышает медианную. Это особенно заметно в регионах, где высокооплачиваемые профессии влияют на среднее, но медианная зарплата (реальная для большинства) значительно ниже.
• Например, средняя зарплата учителя или медика в небольшом городе часто оказывается ближе к МРОТ, а не к заявленным средним по стране.
Неравномерное распределение роста зарплат:
• Военнослужащие, работники силовых структур, крупные компании и госслужащие получают регулярные индексации или увеличенные оклады. Бюджетники (учителя, медики), особенно в сельской местности, сталкиваются с минимальными повышениями, что усугубляет расслоение.
Эффект недоходных домохозяйств:
• Семьи с низкими доходами, не имея достаточного роста зарплат, вынуждены сокращать траты на базовые нужды (питание, одежду). При этом расходы на ЖКХ занимают всё большую долю их бюджета.
Доля расходов на ЖКХ.
Несмотря на рост тарифов, доля расходов на ЖКХ в бюджете домохозяйств осталась относительно стабильной, в среднем 10,6% за весь период. Это связано как с ростом номинальных доходов, так и с возможным снижением потребления ресурсов. Расходы домохозяйств на ЖКХ в абсолютных цифрах увеличились с 2 530 рублей в 2012 году до 7 283 рублей в 2024 году. Однако, благодаря индексации зарплат и субсидиям, влияние роста тарифов на общий бюджет было смягчено.
Инфляция и курс доллара.
Инфляция в России за анализируемый период составила 147%, с пиками в 2014–2015 годах (12,9% и 12,5% соответственно) на фоне геополитических событий. Курс рубля к доллару вырос на 215%, с 31 рубля в 2012 году до 93 рублей в 2024 году. Девальвация рубля усилила инфляционное давление и способствовала росту стоимости импортируемых товаров и услуг.
Сравнение роста зарплат и тарифов ЖКХ.
За весь период спред между ростом заработных плат и инфляцией составил 3,1%, что говорит о небольшом превышении доходов над инфляцией. В то же время, спред между ростом зарплат и тарифов ЖКХ составил 3,8%, что свидетельствует о том, что доходы в целом опережали рост коммунальных тарифов. Однако эти показатели усреднены и могут не учитывать значительные расслоения между различными категориями домохозяйств.
Заключение.
Данные показывают, что в долгосрочной перспективе домохозяйства в России смогли адаптироваться к росту тарифов ЖКХ, во многом благодаря индексации зарплат и государственной поддержке. Однако для определённых категорий населения рост доходов мог не перекрывать инфляцию и удорожание коммунальных услуг. Также важно учитывать, что стабилизация доли расходов на ЖКХ в семейных бюджетах может сопровождаться снижением потребления ресурсов или урезанием других категорий расходов.
Скорее всего, в ближайшие годы, за счет значительного повышения тарифов на ЖКХ, спред между ростом зарплат и ростом тарифов снизится к около нулевым значениям.
Графики.
#статистика
⚓️ Как изменилась доступность жилья в конце 2024?
Она продолжила падать
• Итогом программы массовой льготной ипотеки стало снижение доступности жилья на 70% против уровня марта 2020 - впрочем стоимость заимствования выросла и в результате других шоков
• Снижение доступности ипотеки без субсидий происходит седьмой месяц подряд
• Последние 4 месяца года вклад роста цен в снижение доступности был нулевым, главным драйвером снижения доступности стал рост стоимости ипотеки
• Снижение доходности 5-летних ОФЗ - базовой ставки для трансфертной кривой банков для ипотеки - на 2.7 пп до 16.6% в январе против пика октября дает основания ждать стабилизации и роста доступности жилья в 1П25
Ранее:
• Драйверы доступности жилья
• Оценки в соотв. с методом из Biljanovska, Fu and Igan 2023 Housing Affordability: A New Dataset
@c0ldness
ИИ сделал картинки, я их немного доработал, теперь можно будет весь год постить 😅
Читать полностью…
Год уходит, с ним пусть уйдут из вашей жизни проблемы и переживания, а все хорошее пусть останется и преумножится в наступающем 2025.
Рада быть частью этого макроэкономического горизонтального пространства с консенсусным принятием решений по ключевым вопросам экономики. Здесь столько прекрасных людей, профессионалов и очень интересующихся, да и тех кто просто зашел посмеяться и узнать что- нибудь эдакое новенькое - всем всем всем желаю здоровья, успехов, взаимной любви и больших прибольших прибылей на фонде, для тех кто торгует
Дорогие друзья, подписчики канала, участники чата и кто просто «мимо проходил»
На связи GG
Благо сегодня тот день, когда другу другу будет сказано многое и пожеланий будет столько, сколько было просьб о повышении ставки и ее более приятных телодвижениях
Итоги 2024
Помните сказку про паровозик, который смог?
Какие бы у нас мысли не возникали по поводу событий, происходящих на рынках и в экономике, мы должны понимать, что даже при драматичных перекосах все когда-нибудь приходит в норму. Аргентина и Турция спустя 5 лет смогли.
Мы/я РФ имеем: разница между инфляцией и номинальной ставкой, ослабление рубля и реальные процентные ставки, все это приправлено ужесточением санкций и другими переменными инфляции, то вывод-то простой - действия Банка России сохранили сбережения в твердой валюте, причем дали это сделать даже самым ленивым.
Резюме.
Можно (и даже полезно) спорить и дискутировать о некоторых решениях Банка России ( прим. и других министерств ) , но нужно отдать должное ЦБ РФ - М-О-Л-О-Д-Ц-Ы
Про 2025.
Давайте стараться созидать, будем чуть добрее, позитивнее и, конечно, главное - верить в удачу и в себя, без этого никуда.
Ну и чтобы по юмору таргет выполнили.
Спасибо всем участникам чата за позитив, отличные комментарии и аналитику.
П.с. ждем Александра Исакова, без него,все не то. Спасибо за канал и чат.
#БанкРоссии #ставка #инфляция #банки #кредит
Денежный рынок, после решения по ставке, пришел в более вменяемое состояние, тем более для декабря, когда волны бюджетных расходов/налогов сильно влияют на его состояние.
Ставки овернайт/неделя на денежном рынке упали до ~20.4%, что обусловлено скорее сильным переусреднением перед решением по ставкам – у банков много «свободных» коротких денег. Хотя и здесь разброс по ROISFIX до 1 п.п. (до 21.4% на неделе), но это как раз результат дифференциации бюджетных потоков. Вся кривая от месяца до года ушла в диапазон 21-22% с 23-26% до заседания.
Но денежный рынок -это далеко не весь рынок. На рынке депозитов, если смотреть данные аукционов Депфина Москвы, ставки по депозитам 1-3 месяца присели на 1.5 п.п. с 26-26.5% до 24.5-25% - коррекция была более скромной, т.к. дефицит срочных корпоративных депозитов, в условиях, когда компании платили налоги, а бюджет раздавал «пенсии/зарплаты», т.е. населению, локально сохранялся. По депозитам населения успокоились (-1...-3 п.п.), здесь добавился приток денег из бюджета .
Кривая ОФЗ на коротких сроках слетела с 23% до 18.5%, на трехлетнем сроке на 2.5 п.п. с 20.2% до 17.7%. Но здесь сильные движения – это не только решение по ставке, но и конец года, стремительное закрытие шортов по ОФЗ и все это на фоне низкой ликвидности рынка.
Ликвидность... Банки перед решением по ставке сформировали избыточные обязательные резервы на корсчетах в ЦБ (₽7.5 трлн по сравнению с требуемыми ₽5.1 трлн), поэтому после решения резко сократили обязательные резервы до ₽3.3 трлн, что привело к профициту ликвидности ₽1 трлн и стало причиной низких ставок овернайт. Если учитывать целевой объем денег на корсчетах, то наоборот потенциальный дефицит в моменте ₽0.8 трлн, в этот раз банковская система проходит конец года относительно ровно, в начале года должен быть профицит ликвидности из=за использования бюджетом средств из ФНБ на ₽1.3 трлн.
Бюджет на 27 декабря потратил ₽38.3 трлн и собрал ₽34 трлн, но это до основного дня сбора налогов и основного дня расходов. В целом дефицит должен быть немного ниже ₽4 трлн.
Решение не повышать ставки привело рынок в чувство, но объективно оценить ситуацию можно будет уже ближе к концу января, т.к. сейчас большие бюджетные потоки и длинные выходные и конец года сильно искажают все процессы. В целом рынок успокоился, но пока не может до конца понять куда котировать ставки ...
@truecon
Сделал обещанное сравнение динамики населения по городам. Поскольку нет времени тюнить карту, сделал в табличном виде и на 4 графиках в зависимости от размера города. В таблицах представлены top-20 и bottom-20 по динамике в номинале и динамике в %. Все данные представлены на 1 января соответствующего года.
* Данные до 2019 года включительно брал с демоскопа, который агрегировал их с Росстата. На демоскопе они были представлены сразу в тысячах, поэтому пришлось домножать их обратно.
** По городам Крыма я не дособирал данные до 2014
*** Новые территории, присоединённые после 2022, в анализ не вошли совсем
Называть Резюме обсуждения ключевой ставки «минутки» - колониальная ментальность, несерьезно, обесценивает часы, которые члены СД тратят на принятие решения
Называть Резюме обсуждения ключевой ставки «РОКС» - стильно, дух старой школы, повышает либидо
Коллеги, призываем вас продвигать термин РОКС везде, где это возможно и невозможно
@unexpectedvalue
Итоги 2024 года на рынке облигаций.
Десерт года - КБД на 19.12.2024
#думайте
ОФЗ на 1-2 года по 17% не согласны с этим)
Читать полностью…
#БанкРоссии #fx #рубль #юань #доллар
В пятницу на валютном рынке много шума... доллар со 100 до 107 за пару часов, потом 102, потом 105, на самом деле на неликвидном предновогоднем оффшоре абсолютно бессмысленно смотреть что там нарисовали в Рождественские выходные, это все-равно никакого отношения к реальности не имеет. Предновогодний рынок всегда не очень ликвидный, а сейчас в особенности.
На внутреннем внебиржевом рынке спреды по доллару (евро) разъезжались до ~10 руб. в моменте: покупка 94, продажа 104, к вечеру съехались до пары рублей. Но в целом это мало что меняет, в колебания курса свой вклад вносит в т.ч. налоговый период, на фоне которого на самом желе внутренние курсы рубля и укреплялись в последнее время.
Официальный курс на пятницу:
🟢 CNYRUB – 13.4434
🟢 USDRUB – 100.5281
Официальный кросс-курс CNY/USD под финал года 7.477 снова разошелся с офшорным курсом юаня к доллару USD/CNH 7.304 на 2.3%, такие расхождения были характерны для последнего месяца,
Китайские курсы CNY/RUB 13.7-14 рубля за юань на китайском FX (кросс-курс USD/RUB около 100-102 руб./долл.), 13.7 рубля за юань – официальный курс НБК, пересчитанный по китайским курсам курс USD/RUB 98.5 руб./долл.
В общем-то уже можно подводить какие-то итоги – среднегодовой кус рубля будет около 92.5 – вполне отражает фундаментальные реалии экспорта/импорта и паритета инфляции. Волатильность ожидаемо зашкаливала 82-110, но это при том, что «партнеры« и О!ФАК SDNили все что только можно, от банков, и зарубежных посредников до Мосбиржи. Впрочем, экспорту/импорту судя по объемам это не помешало, хотя издержки и подросли, но не критично, выросло много новых схем расчетов. Главные «потери» - это, конечно, инфраструктура трансграничных платежей (замещаемая «своповыми» схемами расчетов), сегментация рынка, непрозрачность и как следствие проблемы с ликвидностью – волатильность, спреды.... «лечение» всего этого – вызов 2025 года.
На следующий год фундаментально обоснованный среднегодовой курс в диапазоне 95-100 руб./долл., продолжится зеркалирование операций ФНБ (ЦБ должен продать юаня на более, чем 2 трлн руб.), вероятно увидим охлаждение потребления, которое будет сдерживать импорт, но есть и риски со стороны экспорта. Волатильность, вероятно, останется высокой.
@truecon
