Друзья, всем привет!

Нефть падает, последует ли за ней вниз и рубль?

Эскалация на Ближнем Востоке и повторное введение санкций США против венесуэльской нефти не спасли «черное золото» от падения. Причина — запасы сырой нефти в США увеличились на 2,7 млн баррелей, а спрос на топливо снизился.

🔎Как отмечает Goldman Sachs, нефть сейчас торгуется с премией в $5-$10 за баррель, и без еще одной эскалации цены могут упасть еще больше. Новые санкции против иранской нефти также могли бы помочь производителям ископаемого.

Не поэтому ли рубль упал?

Нет. Ослабление российской валюты возобновилось еще до коррекции на рынке энергоносителей. Не помог даже рост положительного сальдо внешней торговли на 43% в 1 квартале.

Этому есть несколько причин:

1️⃣ Доллар укрепляется из-за роста рыночных ставок в США.
2️⃣ Валюта продолжает зависать на счетах российских компаний в других странах.
3️⃣ В конце апреля заканчивается обязательная продажа валютной выручки экспортерами.
4️⃣ В России действует бюджетное правило, поэтому влияние нефти на курс слабое.

Стоит ли покупать валюту?

Считаю, что всегда нужно держать часть сбережений в валютных инструментах. Будь то наличная валюта, замещающие облигации или депозиты в юанях.

#инвестиции

@bitkogan

Читать полностью…

🍷 Вино с яркими нотками акцизов

Поговорим о наболевшем.

Недавно видел новость: «Абрау-Дюрсо» впервые за 2 года повышает цены на свое вино на 7-35%. В самой компании решение объясняют ростом акцизов, себестоимости производства и транспортных расходов.

➡️ С 1 мая ставки акцизов на вино вырастут в 3 раза. Эффект на цены уже видим.

➡️ До этого пошлины на импорт вина из недружественных стран поднимали с 12 до 20%. По моим ощущениям, с тех пор цены на зарубежные вина прибавили от 50% до 100%.

И вот ситуация, когда левая нога опять не сильно в курсе, что делает правая.

С одной стороны, правительство старается поддержать российских производителей. Например, власти вводят налоговый вычет равный стоимости уплаченного акциза. Но только для тех, кто пользуется российским сырьем.

С другой — поднимают акциз в 3 раза. И те отечественные производители, кто закупает зарубежный виноград (в том числе, и Абрау) страдают от роста затрат.

◽️К чему я это все? Российские виноделы создают интересные вина, и некоторые из них действительно стоят своих денег. И доля рынка у отечественных производителей растет. Но с повышением в 3 раза акциза в мае и ростом цен на вино ситуация может измениться. И тогда попытки стимулировать отечественное виноделие вряд ли будут эффективными.

@bitkogan

Читать полностью…

Дальние ОФЗ вчера выросли сильнее индекса

Пока ситуация с российским рынком облигаций я бы не сказал, что стабильная. Многие профессионалы рынка советуют еще немного подождать.

Но! Есть один индикатор, который меня не может не радовать. Цены на дальние ОФЗ выросли больше, чем индекс. Так что… ждать конечно можно. Но есть риск пропустить первое, самое мощное разворотное движение рынка.

Страшно? Тогда покупайте относительно короткие (что гасятся через 2-4 года) корпоративные облигации с более чем приятной доходностью.

Думаю, что до реального разворота рынка облигаций наверх остаются считанные дни. Впрочем, не инвестрекомендация. Так… мысли. Если необходима консультация, обращайтесь.

#облигации #rgbi

@bitkogan

Читать полностью…

В СМИ появилась информация, что Кючус, одно из крупнейших золотых месторождений Якутии, будет нерентабельным в отсутствие государственных льгот. Лицензия на разработку депозита принадлежит компании «Селигдар».

Признаюсь, прочитал публикации об этом с некоторым недоумением. Сейчас объясню почему.

1️⃣ Якутия — это арктическая зона, для которой льготный режим — обязательное условие развития, подкрепленное законодательно. И для госкорпораций, и, что важно, для частного бизнеса. К этой категории относится «Селигдар».

2️⃣ Инвестиции в Кючус оценочно составят примерно 40 млрд руб. или около $425 млн по текущему курсу. При этом инфраструктуру к проекту (например, дороги) в значительной степени возьмет на себя государство.

3️⃣ Цены на золото выглядят сильно и имеют тенденцию к дальнейшему росту. Тот же Bloomberg дает прогноз на $2600-2700 в 2026-2027 гг. При этом, как правило, прогнозы Bloomberg достаточно консервативны, так что не исключаю, что золото достигнет $3000 за унцию или даже выше.

4️⃣ Добыча золота на Кючусе планируется на уровне 350 тыс. унций. В нынешних ценах на золото это равнозначно выручке в размере $840-850 млн. То есть, top line в 2 раза перекрывает объем инвестиций в проект. Затраты на добычу пока не оценивались (проект планируют запустить в 2030 году), но в целом по «Селигдару» они составляют около $700-990 на унцию. Это ниже, чем у мировых аналогов, типа гигантов Barrick или Newmont.

Кстати, что касается льгот для арктических проектов, то напомню, что еще в 2020 году президент Путин подписал пакет законов о создании в Арктике особого режима работы компаний, с предоставлением бизнесу налоговых льгот.

🔎Что имеем в сухом остатке? Проект развития Кючуса по закону получит определенные льготы и без попыток, как говорится, «выбить слезу». Естественно, если удастся привлечь дополнительное финансирование, то будет еще лучше.

Так что, проект интересный, и я желаю «Селигдару» всяческих успехов в его реализации. На рынке нужны сильные игроки в золотодобывающем секторе.

#российский_рынок

@bitkogan

Читать полностью…

📺 Правительство обсуждает введение прогрессивной шкалы налогообложения. Есть уже вполне конкретные предложения о том, насколько поднять налоги и для какой части населения.

🔗Мы с командой детально разобрались в вопросе. Самое важное для вас — в моем новом видео.

Вы узнаете:

✔️ Кого коснется эта инициатива.
✔️ ⁠Приведет ли нововведение к увеличению поступлений в бюджет (или все будет наоборот?).
✔️ Сколько мы платим по сравнению с остальным миром.
... и не только.

#видео

@bitkogan

Читать полностью…

💦 Вода наступает

Аравийский полуостров тонет — из-за проливных дождей улицы Дубая и Омана оказались по колено в воде. Непогода привела к гибели по меньшей мере 17 человек.

Как такое возможно в пустынном регионе?

Виной всему программа засева облаков. Предполагалось, что она увеличит запасы пресной воды. На деле попытка подчинить природу привела к катастрофе.

➡️ Тем временем в России своя катастрофа: прорыв "дамбы" в Орске привел к разливу реки Урал. В результате тысячи домов и объектов инфраструктуры оказались под водой.

С последствиями катастрофы столкнулись Курганская, Оренбургская, Томская и Тюменская области. Только власти Оренбургской области оценивают ущерб от наводнения в 40 млрд. рублей. Но самое страшное — это сотни, если не больше, загубленных жизней.

Кто виноват?

🔵Директор подрядной организации "Спецстрой-3", построившей эту самую дамбу за миллиард рублей, свалил все на грызунов.
🔵МЧС в числе причин назвало резкое потепление и обильные осадки.

Первое даже комментировать не хочется, а второе вызывает вопрос — неужели наши метеорологические спутники перестали работать из-за санкций?

Почему нельзя было подготовиться заранее? Честно говоря, не понимаю.

Что дальше?

Президент РФ призвал "уже сейчас" задуматься о восстановлении жилья и инфраструктуры. Министерство финансов, в свою очередь, обещает выделить на это средства из резервного фонда. Власти Орска пообещали 100 тысяч рублей в качестве первоочередной помощи всем членам семей в Орске, пострадавшим от наводнения.

Думаю, комментарии здесь излишни.

Хотелось бы надеяться, что из страшной беды будет извлечен урок и подобное не повторится. А пока напоминаю, что не за горами лето, а с ним и пожароопасный сезон.

@bitkogan

Читать полностью…

🚗 В России ожидается бурный рост рынка электромобилей

Друзья, всем привет!

На днях читал, что в базовом сценарии российский рынок электромобилей будет расти в среднем на 38% в год в ближайшие 10 лет.

Пока тренд и правда впечатляет. С 2015 по 2023 гг. среднегодовой темп роста продаж таких авто составил 134,8%, достигнув 37,8 тыс. в 2023 г.

Важный фактор роста рынка электромобилей — господдержка. Правительство заинтересовано развивать этот рынок. И делать это оно планирует с помощью программ поддержки спроса: льготный лизинг, льготное кредитование, льгота по транспортному налогу.

🔎Что нам с этого?

Даже если судьба электрокаров вас не волнует, инвестору есть за что зацепиться в этой новости. Развитие рынка электромобилей требует соответствующей инфраструктуры, в т. ч. электрозаряжающих станций. На Мосбирже уже торгуются акции компании из соответствующего сектора 😉

Советовал бы более пристально присмотреться к «ЕвроТранс» — компания сделала глобальную ставку именно на сектор электромобилей. Не забываем: маржинальность электрических заправок во много раз выше обычных.

P. S. Кроме того, помним, что хоть и быстро заправляют современные силовые установки, все равно придется прождать 20-25 минут. А это значит — 1-2 чашки кофе. И здесь уже маржинальность составит 700-800%. Вот и думаем. Они ж на нашем кофе озолотятся ☕️💰

#электромобили #российский_рынок

@bitkogan

Читать полностью…

Друзья, решил дать вам немного контекста военного конфликта. Как вообще соотносится масштаб экономик Ирана и Израиля?

🟠Иран — развивающаяся экономика с уклоном в нефтегазовый сектор. Многочисленное население (89 млн чел.) по умолчанию делает ее крупной. Однако, международные санкции значительно сдерживают развитие, вынуждая страну фокусироваться на внутреннем производстве.

🟠Израиль — развитая открытая экономика с акцентом на высокотехнологичные товары и услуги. При этом населения в стране меньше 10 млн человек.

Чтобы корректно сравнить экономики двух стран, нужно выбрать, в каких ценах сравнивать: номинальных или сопоставимых по паритету покупательской способности. Низкие цены на услуги и жилье внутри страны важны для граждан, но они не сильно помогут в международной торговле — тайваньский чип будет стоить одинаково для всех.

➡️ Поэтому ВВП по ППС (с поправкой на уровень цен) лучше отражает уровень жизни, а номинальный ВВП — экономическую мощь страны.

Как мы видим на графиках, экономика Израиля немного превосходит иранскую по размеру ВВП за счет гораздо более высокой эффективности и производительности труда.

🔎Резюмируя, Иран — это количество, а Израиль — качество. Ни у одной из сторон нет тотального преимущества. Как отражение экономики такая же ситуация наблюдается и при сравнении вооруженных сил.

А раз силы схожи, то и эскалировать ситуацию никто не хочет. Вот только иногда она выходит из-под контроля, особенно когда градус ненависти высок.

#геополитика #макро

@bitkogan

Читать полностью…

📺 Как вести бизнес в Китае?

Быть в тренде сегодня — работать с Китаем. Но здесь есть масса нюансов, начиная от психологии переговоров и заканчивая подводными камнями ведения бизнеса.

Павел Кипарисов, председатель Российско-китайской торговой гильдии, делится опытом поиска партнеров, проведения сделок и решения проблем с поставками.

🔗 Если вы хотите вести бизнес в Китае, это видео обязательно к просмотру!

#видео #Китай

@bitkogan

Читать полностью…

🚘 Tesla: успех-то оказался дутым

Друзья, всем привет!

Ох, не зря я говорил, что Илон Маск молодец и способен создавать удивительные вещи. Однако даже с его удивительной работоспособностью невозможно прыгнуть выше головы. Яркий пример: стоимость акций Tesla росла даже на падающем рынке. Но с июля 2023 года цена устойчиво снижается.

Причина – конкуренция со стороны американских и китайских компаний. Положение Tesla в США готовы потеснить Ford, General Motors, а в Поднебесной – BYD, Xiaomi и ряд других игроков. С другой стороны, снова растет спрос на авто на ископаемом топливе или со смешанным типом двигателей.

До сих пор Tesla удавалось поддерживать рост поставок своих автомобилей за счет значительного снижения цен. Теперь же и это не спасает: в прошлом квартале поставки упали на 8.4% (год к году), что стало худшим результатом за 3 года.

Что сейчас происходит с Tesla:

1️⃣ Компания уволит 10% сотрудников по всему миру, что составляет порядка 14 000 человек. Месяцем ранее Tesla уже сокращала персонал на производстве в Шанхае.

2️⃣ Снизит в США стоимость подписки на ПО для помощи водителю Full Self-Driving со $199 до $99 в месяц.

3️⃣ 8 августа будет представлено роботакси, о разработке которого Маск впервые упомянул в 2019 году.

4️⃣На заводе в Техасе (единственном, где собирают Cybertruck) сократят рабочие смены на один час. Сдается мне, что когда Маск говорил, что этот пикап может свести компанию в могилу, он не преувеличивал. Производство столкнулось с очередными трудностями.

Также изменения могут коснуться работы предприятия в Мексике. Однако Tesla планирует выйти на один из самых перспективных рынков Индии через создание совместного предприятия.

🔗Подробнее о перспективах акций Tesla на днях писали в приложении в разделе «Слово аналитика». Мое мнение по Tesla пока не поменялось, и оно скорее негативное. Пока не готов приобретать акции, даже после 45% коррекции с максимума в середине 2023 года.

#акции

@bitkogan

Читать полностью…

🏘 Цены на недвижимость вот-вот упадут?

Ужесточение требований ЦБ к высокорисковым заемщикам принесло свои плоды:

▪️На вторичном рынке доля одобренных ипотек упала с 60,4% в декабре 2023 года до 52,8% в апреле этого года.
▪️Доля одобренных ипотек на первичку за этот же период снизилась с 65,7% до 61,9%.
▪️В целом количество заявок на выдачу ипотеки с октября упало на 30%.

Ждать ли падения цен хотя бы на вторичном рынке?

➡️ Пока признаков обвала не наблюдается. 40% лотов сейчас продаются по сниженным ценам, но средняя цена по стране за последний месяц выросла на 0,4%.

➡️ И в будущем я не вижу причин, по которым недвижимость должна рухнуть сразу на 10-15 %. В целом рынок не ожидает снижения более чем на 1% в месяц.

Поддержать цены на вторичную недвижимость может и решение правительства о том, чтобы семьи с детьми могли купить квартиру "с рук" в ипотеку по льготным программам.

Не жду кратного падения цен и на «первичку». Во-первых, продолжает действовать популярная семейная ипотека, а во-вторых, субсидированная ипотека от застройщиков.

Вывод?

Ипотечный рынок охлаждается, но это вряд ли приведет к обвальному снижению стоимости недвижимости. Кроме того, не за горами снижение ставки Банком России...

#недвижимость #ипотека

@bitkogan

Читать полностью…

Второе гражданство, вид на жительство за границей…

… а еще реальные кейсы, крипто-остров и русский как главный язык котов в Лимассоле. И не только😉

◽️Увлекательным и актуальным получился эфир с Игорем Немцовым на прошлой неделе. Игорь — директор иммиграционной международной компании Astons. Он прекрасно разбирается в тонкостях получения второго гражданства и ВНЖ за инвестиции, что сегодня из атрибута роскошной жизни стало, скажем прямо, чуть ли не необходимостью для многих.

✔️ Нам Игорь рассказал, как и где получить второй паспорт и ВНЖ и сделать это максимально выгодно, удобно и чтобы подходило конкретно вашей ситуации. Ну, вы поняли.

После эфира получили массу вопросов от зрителей о нюансах различных юрисдикций, получения ВНЖ и о налогах, конечно же. Пожалуй, никто на них не ответит лучше, чем сам Игорь Немцов. Так что делюсь контактом коллеги в Телеграм — @Igor_Astons

➡️ Пишите Игорю напрямую все, что вы хотели у него узнать!

Читать полностью…

🇷🇺 Сможет ли Россия выжить в изоляции?

Переориентация России на глобальный Юг помогла снизить негативный эффект от санкций, но надолго ли? И не окажемся ли мы вскоре в полной торговой изоляции?

🔎Начну с конца: несмотря на попытки западных стран заставить остальной мир разорвать отношения с Россией, я не думаю, что это произойдет так скоро. Причина чисто экономическая.

✔️Российский ТЭК по-прежнему играет ключевую роль в мировой энергетике. Мы занимаем второе место в мире по добыче нефти и газа, 4-е — по производству СПГ, 5-е — по добыче угля.

✔️Россия находится также на втором месте в мире по запасам редкоземельных металлов, но ее доля в производстве редкоземельных металлов пока составляет менее 1%.

✔️На Россию приходится более 40% мировых мощностей по обогащению урана, и она поставляет около 20% мирового ядерного топлива.

Зависимость будет постепенно снижаться, но, если сразу отказаться от российских ископаемых и природных ресурсов, это приведет к скачку цен на сырье. Это сейчас никому не нужно.

Достигли ли мы предела геополитического давления?

Вряд ли. США заставляют наших торговых партнеров присоединиться к санкциям по принципу кнута и пряника. И, судя по тому, как усложняются денежные переводы, им это удается.

🟣Платежи из РФ в казахские банки, даже в местной валюте, теперь обрабатываются несколько недель. То же самое происходит с Кыргызстаном и Китаем.

🟣Кроме того, на днях глава Минфина США пригрозила китайским банкам санкциями, если они окажут материальную поддержку России. В противном случае Пекину перекроют доступ к долларам.

💭 Интересно, что они подразумевают под словом «поддержка». Если речь идет об оплате российских товаров, то почему они ничего не говорят ЕС, который увеличил закупки нашего газа?🤔

И вообще, чтобы Китай кого-то спонсировал? Держите меня трое, я рыдаю... Друзей из Пекина интересуют только деловые отношения, а не добрая воля.

Что, если Россия все-таки окажется в полной изоляции?

🚩Что касается ресурсов, то мы можем обеспечить себя сами. Но прекращение торговли с другими странами существенно ограничит доступ к товарам и технологиям, что приведет к остановке многих производств.

В 2023 году доля экспорта товаров и услуг в структуре ВВП России снизилась до 23,3%, но это все равно значительная часть. В результате наша экономика окажется в нокдауне, если не в нокауте.

Выводы?

1️⃣ Не ожидаю я полной изоляции. Пока такая жесткая позиция не отвечает интересам самого Запада.

2️⃣ Что касается проблем с переводами, придется искать альтернативы работе с банками. Я не исключаю перехода на цифровую валюту в торговых расчетах.

#санкции

@bitkogan

Читать полностью…

👨‍👩‍👦‍👦 Вместе к лучшему будущему

Друзья, нет ничего важнее инвестиций в наше будущее, а наше будущее — это наши дети. Сегодня хочу рассказать вам о работе Благотворительного фонда "Семья", в котором я имею честь занимать должность председателя Попечительского совета.

БФ Семья ежедневно трудится над поддержкой 3000 детей-сирот в 37 регионах России. Здесь есть программы профориентации, социализации и наставничества, чтобы компенсировать отсутствие семейной модели воспитания.

Главная цель фонда — помочь каждому ребенку чувствовать себя нужным и любимым.

➡️ Эта работа требует не только времени и усилий, но и вашей поддержки. Присоединяясь к нашим усилиям, вы можете действительно изменить жизнь к лучшему. Ваше участие может сыграть решающую роль.

🔗Наша систематическая помощь может дать детям то, что они заслуживают по праву рождения — возможность жить в любви и внимании. Кому интересно узнать о том, как можно помочь — оставляю ссылку.

#благотворительность

@bitkogan

Читать полностью…

Планировал сегодня лететь в Израиль. Но рейс отменили.

Хотя странно. Воздушное пространство Израиля вроде бы как открылось для полетов.

Итак, что нам известно на 8:50 утра?

«Израиль перехватил большинство из 200 беспилотников, крылатых и баллистических ракет, запущенных Ираном. По словам двух израильских чиновников, Иран нанес удар 185 беспилотниками и 36 крылатыми ракетами. Большинство было запущено с иранской территории, небольшая часть — из Ирака и Йемена».

Израильская система ПВО, поддержанная США и… кто бы мог ожидать, Иорданией, выстояла.

Теперь очередь за Израилем?

Чего мы НЕ знаем? Как и когда ответит Израиль. Ответ будет. Но подготовленный и неэмоциональный. Нет, на Ближнем Востоке многие события только начинают разворачиваться.

Почитал cоцсети. Все только и рассуждают — подрастет ли завтра на торгах нефть? Или по принципу — все уже случилось, упадет.

В действительности, я думаю, сегодня будет еще столько комментариев, голова пойдет кругом. Есть спокойный день. Выдохнем. Не будем заниматься думскроллингом.

Лучше, пользуясь хорошей погодой, отдохнем. К вечеру соберем всю поступающую ежеминутно информацию и определимся с выводами и решениями на завтра.

Обязательно к концу дня напишу мысли. А пока… раз полет не состоялся ПОКА — пошел готовиться к передаче с Дмитрием Абзаловым. Там еще раз все спокойно и обсудим.

#геополитика

@bitkogan

Читать полностью…

Российский ритейл сегодня: чьи акции купить?

При анализе сектора ритейла недостаточно просто сравнить финансовые результаты компаний. В оценке очень важно отслеживать динамику операционных показателей (LFL) — LFL продажи, LFL трафик, LFL средний чек и др. LFL показатели позволяют оценить результаты компаний без учета открытия новых магазинов. Это более точная оценка.

Из представленного графика мы видим, что лидером сектора остается X5 Retail Group. Причем это касается не только LFL продаж. Преимущественное лидерство и в других операционных метриках.

✔️ Дивидендный «Магнит» выглядит намного слабее, показывая замедление уже год.
✔️ «Лента» взбодрилась с начала 2023 года и продемонстрировала мощнейшие результаты в 4 квартале 2023 года за счет покупки «Монетки».
✔️ FixPrice остается растущей компанией, но показывает откровенно слабые результаты.

Еще раз подчеркну: для качественной аналитики нужно смотреть на все операционные метрики. Сейчас ситуация в ритейле выглядит примерно так.

◽️«X5 Retail Group» — безоговорочный лидер с крайне качественным, рентабельным и растущим бизнесом.
◽️«Магнит» сильно отстает, показывая замедление. Возможно, помогут потенциальные сделки M&A.
◽️«Лента» намного меньше по масштабам, но стратегические цели компании интересны.
◽️«FixPrice» — ситуация не из легких, у растущего бизнеса наблюдается замедление трафика при расширении торговых площадей.

Что выбрать инвестору?

Сейчас выбор не велик, учитывая, что бумаги «X5 Retail Group» не торгуются примерно до осени в связи с редомициляцией. В то же время «Магнит» продолжает радовать дивидендных инвесторов. На ближайшем СД могут рекомендовать порядка 960 руб./акция. В «Ленте» низкая ликвидность и отсутствие дивидендных выплат.

➡️ Пока что «Магнит», а вот после возобновления торгов однозначно «X5 Retail Group». Идея проста: сокращение дисконта к бумагам «Магнита» по EV/EBITDA, а также потенциальное возвращение к дивидендным выплатам.

#российский_рынок

@bitkogan

Читать полностью…

✈️ Какая компания сегодня является наиболее перспективной в российском Real Estate? Вопрос интересный и важный. Я много раз писал о том, что нашим фаворитом в секторе является «Самолет» (SMLT RX). Остаюсь при своем мнении и вот почему.

Триггеры для «Самолета»

1️⃣ Бизнес в относительных цифрах растет быстрее, чем у конкурентов. Так, в 2023 г. объем продаж «первички» увеличился на 47% год к году, а общее количество заключенных контрактов — на 61%.

2️⃣ Позитивные прогнозы. Так, по словам топ-менеджмента, в 2024 г. «Самолет» планирует увеличить продажи на 70% г/г до 2,7 млн кв. м. И это на фоне не самых благоприятных условий на рынке вследствие роста ставок по ипотеке.

3️⃣ «Самолет» активно расширяет свое присутствие в регионах и постепенно превращается из локального девелопера Московского региона в крупного игрока странового масштаба.

4️⃣ Потенциальное размещение «Самолет Плюс». Компания вполне справедливо намерена снять «сливки» с российского бума IPO. Успешное размещение «Самолет Плюс» позитивно повлияет и на капитализацию материнской компании.

5️⃣ Акции существенно недооценены относительно аналогов. На этом факторе остановлюсь подробнее.

➡️ По расчетам наших аналитиков, форвардный EV/EBITDA`2024, полученный на основе guidance самой компании, составляет 2,9х. При этом средний коэффициент по сектору сегодня равен примерно 3,6х, то есть дисконт — 25%.

Недавно попалось на глаза исследование компании «Атон». Аналитики также определили форвардный EV/EBITDA «Самолета» около 2,9х. Приятно, когда результаты собственного анализа совпадают с выводами уважаемых и авторитетных коллег. «Атон» также дает 12-месячный таргет цены на уровне 5500 руб. за акцию.

Это самая высокая прогнозная цена на рынке. Так что история роста, по всей видимости, продолжится. Полет нормальный!

#российский_рынок #недвижимость

@bitkogan

Читать полностью…

Успех IPO в России оставляет возможности для SPO

Друзья, всем привет!

С прошлого года в России идет бум IPO. В 2024 году прошли размещения уже 5 «новичков» и их число может удвоиться.

В этом году на рынке ожидаю рост не только IPO, но и SPO (размещение акций эмитента, который уже прошел IPO). С чем это связано:

1️⃣ В ходе IPO с конца 2022 года половина из 14 эмитентов разместила меньше или на уровне 10% от совокупного объема акций (free-float). Можно сказать, что это была «проба пера» для многих.

2️⃣ Рынком правят «физики». На март 2024 года доля частных лиц в торгах акциями на Мосбирже составляет 72% (рост в 2,1 раза за год). В отличие от крупных инвесторов им не хватает капитала для приобретения большого пакета акций.

Чем отличается SPO от допэмиссии?

В случае SPO происходит продажа акций действующими владельцами. В случае допэмиссии — выпускаются и продаются новые акции, т. е. уменьшается доля действующих акционеров.

Стоит ли участвовать в SPO?

Тут нужен индивидуальный подход. Но основные моменты для принятия положительного решения инвестором универсальны:

🟣цена размещения на SPO не должна быть существенно ниже биржевой,
🟣целью привлечения средств должно быть развитие компании, а не получение дохода основателями.

Да, во втором случае вырастет ликвидность ценных бумаг. Но с другой стороны, фактически мы будем платить деньги владельцу бизнеса, а не вкладывать деньги в компанию. Понять желание собственника «окешиться» можно, ведь ничего критичного в этом нет, но тогда нужно проанализировать, нужны ли бизнесу деньги и какие у компании глобальные перспективы.

В вопросах SPO важно понимать следующее:

1️⃣ куда идут деньги от проведения вторичного размещения акций;
2️⃣ какие перспективы у компании;
3️⃣ обычно после SPO акции эмитента могут просесть, а вот дальнейшая динамика зависит от перспектив самой компании.

P. S. Вчера на канале @bitkogan подробно разбирал SPO «Астры».

#IPO

@bitkogan

Читать полностью…

Один из лидеров российского IT сектора «Группа Астра» объявляет ключевые параметры вторичного предложения акций (SPO).

Сразу необходимо обозначить, что SPO не является дополнительной эмиссией. Простыми словами, размытия доли текущих акционеров не произойдет. Сама группа же не нуждается в дополнительном финансировании — чистый долг на уровне нуля.

А теперь к ключевым параметрам SPO

▫️Один из мажоритарных акционеров предложит от 10,5 до 21 млн акций к продаже, что составляет 5-10% от общего количества акций.
▫️Итоговая цена в рамках SPO составит не менее 550 руб., при этом она не превысит цену закрытия последнего торгового дня в рамках сбора заявок — 18 апреля.
▫️Free-float группы может увеличиться до 15%.

Для чего нужно проведение SPO?

Одна из ключевых задач — становление голубой фишкой и дальнейшее попадание в основные биржевые индексы, Мосбиржи и РТС. На практике же это открывает дорогу индексным фондам, они смогут покупать акции компании. Значительно вырастет ликвидность акций.

Почему сделка может быть интересна?

➡️ Во-первых, сам бизнес Группы достаточно интересен в контексте цифровизации экономики и активного импортозамещения. Набор продуктов, предлагаемый компанией, крайне востребован на рынке.

➡️ Во-вторых, выбрано идеальное время для сделки. Компания вступает в новый цикл развития: недавно на Дне инвестора менеджмент озвучил новую стратегию «Астры», где стратегической целью ставится увеличение бизнеса втрое на горизонте ближайших двух лет. А значит, компания продолжит показывать высокие темпы роста.

➡️ В-третьих, дисконт. На начало апреля акции торговались около 700 руб. за штуку. Участие в SPO позволит купить бумаги растущей компании дешевле, чем текущая рыночная цена — порядка 589 руб. При этом многие аналитики прогнозируют рост котировок, отмечая лидерство «Астры» на рынке и ее перспективы.

➡️ В-четвертых, сейчас открывается возможность инвестировать в растущую компанию по хорошей цене, которая уже в сентябре может войти в индексы, что привлечет спрос фондов. Вероятнее всего, если бы SPO проходило позднее, то оно уже было бы по менее привлекательным ценам, учитывая динамику роста показателей Группы.

В целом, сделка действительно интересная, особенно учитывая стратегические цели Группы, высокую востребованность продукции и развитие IT-отрасли в России.

#SPO #инвестиции

@bitkogan

Читать полностью…

🇺🇸Как инвестору из России торговать на рынке США?

После санкций на НРД и СПБ Биржу инвестировать в американские акции через российскую инфраструктуру стало намного сложнее.

Взамен пришли новые и более безопасные варианты — через брокеров из дружественных стран. Есть опции открывать счета онлайн и начинать с небольшой суммы.

❗️Только с апреля 2023 года американский рынок вырос на 25,65%. Не говоря о том, что это прибыль в долларах США.

Где брать идеи по рынку США? Мы даем их в нашем приложении Bitkogan App.

🎁А чтобы было легче начать, дарим скидку 50% на все американские портфели — до 21 апреля.

Инвестируйте в рынок США — с Bitkogan App.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Продолжаю инвестировать в малый и средний бизнес

Больше 2 месяцев назад включил автоинвестирование, и займы бизнесу выдают автоматом, в портфеле уже 512 компаний. Выплаты по займам приходят каждый день. Инвестирую я с помощью платформы Jetlend — лидера российского рынка краудлендинга, имеющего лицензию ЦБ и статус резидента Сколково.

Посмотрим на результаты:
🟢Совокупная стоимость моих активов в портфеле почти 794 тысячи рублей. Планирую довести активы на платформе до 1 млн рублей и перейти в статус Premium инвестора с улучшенными условиями.
🟢Годовая доходность сейчас приблизительно 38%.
🟢Реинвестирование под средневзвешенную ставку в 25,3%, фиксируемую на 2-3 года.
🟢Ожидаемая доходность XIRR около 23%, что гораздо выше, чем у большинства альтернативных инструментов.

В последнем обновлении Джетленд усилил диверсификацию для небольших портфелей, отличная возможность протестировать новый класс активов с небольшой суммы. Также, в отличие от вкладов, сформированный портфель в Джетленд, дает ежедневные выплаты, которые реинвестируются под текущую актуальную процентную ставку — это усиливает сложный процент.

При регистрации по ссылке дают бонус +15% к доходности на три месяца на JetLend, активировать бонус можно до 24.04.

Читать полностью…

Все больше разговоров про дефицит юаня в РФ. Бежим скупать китайскую валюту?

Вчера писали на HOTLINE:

Российские компании поднимают ставки по облигациям в юанях из-за дефицита китайской валюты.

Пока паниковать я бы не стал. Юань к рублю не вырос заметным образом:

➡️ С 1 января доллар прибавил примерно на 2,85% к рублю и 1,12% к юаню.
➡️ Тогда при прочих равных юань к рублю должен был вырасти на 1,36%. По факту же рост составил 1,44%. Небольшой разрыв.

Увеличится ли этот разрыв в будущем? Зависит от спроса и предложения.

Пока картина складывается в пользу сохранения спроса на юань.

▪️Юаневое финансирование все еще дешевле рублевого. Для сравнения:

Недавно «Русал» разместил юаневые облигации с купоном 7,9% годовых, а «ЭР-Телеком Холдинг» установил ставку 1-го купона по облигациям ПБО-02-06 на уровне 16,05% годовых.

▪️Спрос на юаневые депозиты на фоне повышения ставок банками может вырасти.

▪️Наконец, не стоит забывать, что около 40% торговли РФ осуществляется в юанях.

Что касается предложения.

◾️Если экспорт вырастет, то и приток юаней тоже.

◾️Ну а на всякий пожарный случай есть валютные свопы от ЦБ, предполагающие продажу юаней за рубли.

Вывод?

Считаю, что тема с ликвидностью юаня переоценена с точки зрения влияния на курс. Пока я не вижу причин для резкого обвала или роста китайской валюты. Вероятно, в ближайшее время мы продолжим болтаться в диапазоне 12,5-13 рублей за юань.

#юань

@bitkogan

Читать полностью…

🧬 Бизнес — это живой организм

Один раз составить стратегию и двигаться по ней десятилетиями не получится — нужно держать руку на пульсе инноваций, находить новых сотрудников и удерживать сильных «старичков», корректировать бизнес-процессы, если они перестают работать эффективно.

Научитесь системно управлять компанией на курсе «Mini-MBA: Стратегический менеджмент» от Академии Eduson.

После курса вы сможете:
✔️ добиваться более высоких результатов в продажах;
✔️ избавиться от проблем с финансами;
✔️ чинить неработающие бизнес-процессы;
✔️ нанимать нужных сотрудников и мотивировать команду;
✔️ разбираться в инновациях и управлять ими.

📚 Обучаясь в Академии Eduson, вы сможете заниматься по знаменитому гарвардскому методу из любой точки мира. Вы отработаете навыки стратегического менеджмента на 6 бизнес-кейсах — то есть будете попадать в реальную рабочую ситуацию и находить решение проблемы. А чтобы вам было проще сразу использовать новые знания в работе, вы получите шаблоны и чек-листы.

Переходите по ссылке и оставляйте заявку с моим промокодом BITKOGAN — получите максимальную скидку 65%

Реклама. Рекламодатель ООО «Эдюсон». ИНН 7729779476

Читать полностью…

🔢 Сегодня хочу поговорить о наследовании цифровых активов (ЦА).

Те, кто следит за темой наследования цифровых активов, знают, что в России на данный момент активно развивается законодательство относительно цифрового рубля — и это не удивительно.

Например, в июле 2023 года Президент России Владимир Путин подписал закон, который вносит поправки в Гражданский кодекс. Эти поправки, в том числе, касаются цифровых рублей, классифицируя их как безналичные денежные средства и предоставляя возможность их завещания и наследования.

🔎Однако, ситуация с остальными цифровыми активами не так радужна: в России пока только ведётся работа над новыми законопроектами, связанными с регулированием оборота криптовалют, включая их использование для трансграничных платежей. Проекты законов, связанные с майнингом и налогообложением криптовалют, находятся в стадии обсуждения и разработки.

Но что делать, если вам необходимо уже сейчас проводить операции с цифровыми активами или завещать их?

В этом случае рекомендую ознакомиться с постом Антона Москалева о недавних изменениях в законодательстве о ЦА в Дубае. В нем рассказывается
🟠о законах, введённых в 2024 году,
🟠упрощении процедуры передачи прав на цифровые активы
🟠и ожидаемом влиянии этих изменений на рынок недвижимости эмирата.

#Дубай

@bitkogan

Читать полностью…

РУСАЛ: новые санкции серьезнее, чем кажутся

США и Великобритания запретили импорт российского алюминия, меди и никеля, а также наложили вето на торговлю этими металлами на Лондонской бирже металлов (LME) и Чикагской товарной бирже (CME).

Что это означает?

По сути, российские металлы теперь окончательно отрезаны от западных торговых площадок. На алюминий США ранее вводили пошлины в размере 200%, но это относилось именно к импорту, а не к биржевой торговле.

Как новые ограничения повлияют на конкретные компании и, в частности, РУСАЛ?

Компания может потерять существенную часть экспорта как полуфабрикатов, так и продуктов с высокой добавленной стоимостью.

Объемы немалые. Около 1 млн т алюминия РУСАЛ использует для выпуска катанки для кабелей, ленты для алюминиевых банок, полуфабрикатов для строительных конструкций. При этом более 3/4 объемов экспортируется, а крупнейшие клиенты ориентированы на западные рынки.

Чего будут стараться избегать иностранные потребители?

Очевидно, вторичных санкций. К примеру, многие китайские компании, покупающие российский алюминий, в дальнейшем его перерабатывают и поставляют западным клиентам, в числе которых Apple или Tesla. И китайцам, вероятно, придется отказаться от продукции РУСАЛа. Здесь Штаты привыкли работать достаточно агрессивно.

Механизма отслеживания происхождения металла в продукции высокого передела сейчас не существует. Поэтому тем же китайским покупателям российского алюминия проще вовсе отказаться от его покупки, чем в будущем сталкиваться с долгой и невыгодной процедурой compliance от конечного западного клиента. Из огня да в полымя…

Что при таком раскладе будет вынужден делать РУСАЛ?

🟣Сокращать физические объемы производства. Вспоминаем 2008 г., когда на фоне глобального кризиса промышленность практически встала.
🟣Складировать излишки металла, что вызовет резкий рост оборотного капитала.

Что имеем в итоге?

🔎Если брать самые пессимистичные ожидания, то РУСАЛ может стать убыточным на уровне операционной прибыли. С потерей Николаева затраты компании на покупку глинозема выросли на 10% с учетом того, что компания около 75% сырья сегодня импортирует. А в совокупности с экспортными пошлинами это привело к падению маржинальности до 5-7%.

Вывод. Удар новых санкций по РУСАЛу будет сильнее, чем по тому же «Норникелю» (медь и никель), который имеет на территории страны свои сырьевые активы. Так что положение серьезное. Какие-то далеко идущие выводы делать пока не готов, но тучи над крупнейшим российским производителем алюминия определенно сгущаются.

Вполне возможно, что отрасли в сложившихся обстоятельствах потребуется помощь государства…

#российский_рынок #санкции

@bitkogan

Читать полностью…

Инвестиции за 10 лет: какие активы оказались самыми прибыльными

Иногда стоит оглянуться назад и увидеть более крупную картину. На графике доходность в рублях от разных активов за последние 10 лет с 2014 года.

🟣Любимый способ сбережений россиян, недвижимость, показала наихудший прирост в цене. Квартира в Москве не смогла обогнать даже инфляцию. Да, недвижимость — это надежно, она никуда не денется. Но не стоит ждать, что она вас озолотит. За низкий риск приходится расплачиваться низкой доходностью.

🟣Не смогли обогнать инфляцию и рублевые депозиты. Ставки в рублях обычно больше инфляции, но всплески роста цен в кризисы съедают весь доход.

✔️А вот индекс Мосбиржи с огромным запасом обогнал инфляцию. И это при том, что за 10 лет мы пережили три кризиса. Это значит, что на российском рынке можно хорошо зарабатывать. Особенно, если выбирать акции с умом.

✔️Золото показало высокую доходность. Но стоит помнить, что цены на него волатильны, а значит и риски высоки.

🚩И вне конкуренции оказался индекс S&P 500. Здесь наложились друг на друга два эффекта: сильное ослабление рубля и стабильный рост американского рынка. Инвестиции в акции США по-прежнему одни из самых привлекательных по соотношению риска и доходности. Вот только для россиян риски сегодня, конечно, повыше.

Ну а во что вложиться на следующие 10 лет?

Не гадайте и используйте диверсификацию. А чего добавить чуть больше, чего чуть меньше: тут каждый выберет на свой вкус от степени риска. Если нужна консультация — обращайтесь.

Бесплатных денег, как и высоких доходностей без риска, не бывает. Так что составляйте грамотные портфели.

#инвестиции

@bitkogan

Читать полностью…

Друзья, всем привет!

❗️Все выходные мы с вами обсуждали сперва удар Ирана по Израилю. Потом — эффективность израильской обороны и действия целого ряда стран, направленные на отражение атаки Ирана: отличную координацию ПВО Израиля, а также авиации CША, Великобритании, Франции и… кто бы мог подумать, Иордании.

Ну и главный вопрос: как, когда и чем ответит Израиль?

❓А пока суд да дело, лично меня народ спрашивал: а что теперь будет с долларом, золотом, нефтью, ну и вообще рынками?

А ничего!

◽️Да, формально, как отметил президент Израиля, «ночной обстрел со стороны Ирана стал объявлением войны. В правительстве объявили о шансе собрать международную коалицию против Тегерана».

И чего здесь принципиально нового? Необъявленная война идет уже давно. Просто теперь ее развитие пошло по самому опасному сценарию.

Но для всего мира и, прежде всего, для больших денег как раз новости в целом позитивные. Да, формально все так. А вот реально — обошлось без жертв. И, скорее всего, ответ Израиля будет очень взвешенный. И не сразу. И, видимо, не сильно повлияет на глобальные расклады в мире. А раз так, то самое страшное не произошло. Можно продолжать работать по-старому.

Что мы видим на практике по утру? Да ничего особенного.

▫️Доллар США — чуть вниз. Risk Off ПОКА закончился.
▫️Нефть —$90,2.
◾️Золото — $2360. Легкое восстановление после мощной коррекции, но все в пределах разумного.
◾️Рынок металлов — там уже свои истории. Поскольку пошли разговоры о санкциях на российский алюминий и никель, то растут цены на алюминий (плюс 3,6%, уже $2605) и никель (плюс 2%). Но это уже отдельная история.
▪️Ну и рынки… вполне логично после раздачи пятницы фьючерсы намекают на некоторый отскок вверх (на S&P — небольшой плюс).

А что крипта? Потихоньку восстанавливается после жесткой просадки. Опять же, ничего резкого.

Вывод: инвесторы успокоились и живут уже обычной жизнью. Так что смотрим на отчеты корпораций, на цифры по инфляции, слушаем, что говорят представители ФРС.

Короче… чуток выдыхаем.

#геополитика

@bitkogan

Читать полностью…

🇨🇳 Как китайские акции обваливались на этой неделе на 90% за один день

На этой неделе на Гонконгской бирже сразу несколько компаний обесценились в один день. Особо удачливые теряли 99% капитализации за 15 минут. Если вы хотите знать героев в лицо, вот их тикеры на Гонконгской бирже: 3603, 1252, 3848, 2459.

Что объединяет эти акции, помимо аномального падения? Высокая доля у ключевого акционера и низкая ликвидность.

🟠Причину падения пока что раскрыла лишь одна компания. Xinji Shanxi (тикер 3603) сообщила, что ее акции принудительно распродавались из-за маржинальной позиции, которую держал ключевой акционер. В итоге, его доля в компании снизилась с 52% до 38%. После объявления акции отскочили на 70%.

➡️ А вот Haosen Fintech (3848) просто сказали, что не знают, почему все так упало. Нормально же работаем. И акции показали трехзначный рост, который на максимуме доходил до 750% (!!!). Это в течение торгового дня.

🔎Покупать такие бумаги после обвалов — история для любителей острых ощущений. Отскок, если будет, может продлиться недолго. Посмотрите котировки Huijing (тикер 9968). Акции так и не восстановились после падения из-за ликвидации маржинальной позиции ключевого акционера в 2022 году.

Все эти китайские истории показывают, каким риском может обернуться низкая ликвидность в бумагах компании. Любителем российских акций 3 эшелона на заметку 😉

#Китай #акции

@bitkogan

Читать полностью…

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

◽️Обсудим ключевые события прошедшей недели
◽️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей
◽️Ответим на ваши вопросы

Эфир пройдет в нашем YouTube канале Bitkogan Talks.

В числе главных тем:
✔️ Геополитика:
▪️ Иран VS Израиль. Израиль отразил атаку.
▪️ Байден превзошел Трампа в борьбе с Китаем.
✔️ Санкции:
◾️ Использование Россией криптовалют хотят ограничить.
✔️ Китаю понизили прогноз кредитного рейтинга.
✔️ Россия:
▪️ Минск заплатит по евробондам российским инвесторам.
▪️ Urals уходит в прошлое?
▪️ Пик по инфляции пройден? Что с рублём? Рост доходов бюджета.
✔️ США:
▪️ Пора фиксировать прибыль в техах?
▪️ Коалиция для развития ИИ.
… И многое другое.

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

#видео

@bitkogan

Читать полностью…

📈Кто такие спекулянты на рынках? Есть ли от них польза? И как они встроены в современный финансовый мир?

Однажды я брал интервью у академика Сергея Юрьевича Глазьева, тогда он назвал одной из важнейших проблем современного финансового мира наличие спекулянтов на рынках.

Мы с моим старым другом инвестбанкиром Максимом Касаткиным решили оставить в стороне неприязнь к спекулянтам и подробнее поговорить об этой теме.

🔗 Подготовили для вас статью — переходите по ссылке и читайте, к каким выводам удалось прийти.

#спекулянты #рынок #мнение

@bitkogan

Читать полностью…