118950
Официальный канал Альфа-Инвестиций с инвестидеями, прогнозами и советами, как управлять портфелем. Дисклеймер: https://alfa.link/makemoney
🔍 Макроданные октября оказались лучше ожиданий. Что с этим будет делать ЦБ?
Главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова изучила октябрьскую макростаститику. Сюрприз: в основном результаты неплохие. Значит, Банку России совсем необязательно понижать ключевую ставку на ближайшем заседании.
Публикуем главные выводы нашего эксперта (все изменения — год к году)
🛒 Оборот розничной торговли -9,7%
Спад почти такой же, как в сентябре, и это хорошая новость. Аналитики ожидали, что события конца сентября более негативно повлияют на потребление.
👨💼 Безработица 3,9%
Главная проблема рынка труда — недостаток рабочей силы из-за серьёзного миграционного оттока россиян.
💵 Розничное кредитование +1% к сентябрю
Основной источник роста — ипотека. Но неипотечные кредиты тоже прибавили, правда, меньше, чем в сентябре. Улучшение ситуации в банковском секторе поддерживает потребление.
💰 Корпоративное кредитование +2,4% к сентябрю
Несмотря на высокие темпы роста корпоративного сегмента, глубокий спад в промышленности не пока не остановился. Исключение — строительство, где рост ускорился с 5,6% в сентябре до 9,6% в октябре. В этом году большая часть банковской активности приходится на кредиты строительным компаниям.
🔻 ВВП -4,4%
Результаты экономической активности в октябре снова лучше ожиданий, спад в ноябре, вероятно, тоже будет менее глубоким. За 10 месяцев экономика сократилась на 2,1%. По итогам года снижение ВВП будет в диапазоне от -2 до -2,5%, по оценке Наталии Орловой.
📍 Ставка ЦБ
Октябрьская макростатистика повышает вероятность паузы на заседании регулятора 16 декабря — в понижении ставки, кажется, нет необходимости. А вот риски, связанные с европейским эмбарго на российскую нефть, и неустойчивость внутреннего потребления могут потребовать от Банка России более мягкой монетарной политики в первом полугодии 2023 года, считает Орлова.
@alfa_investments
👀 Скорее всего, вы с беспокойством смотрели на будущее российского фондового рынка. Но даже с западными ограничениями, геополитической напряжённостью и грядущим нефтяным эмбарго индекс Мосбиржи, скорее всего, подрастёт.
В 2023 году российские акции восстановят часть потерь уходящего года, считают 12 экспертов-участников ноябрьского опроса Reuters.
По мнению аналитиков, к середине 2023 года индекс Мосбиржи вырастет примерно на 15%, до 2500 пунктов. Это средняя оценка, диапазон ответов составил от 2257 до 3700 пунктов. Сегодня индекс Мосбиржи торгуется около 2188,7 пунктов.
Долларовый индекс РТС к середине следующего года, по прогнозу, восстановится до 1299 пунктов. Сейчас он находится на уровне 1121,6 пунктов.
@alfa_investments
📊 В течение вчерашнего дня индекс Мосбиржи отступал на 0,5%, но на вечерней сессии отыграл почти всё снижение.
🛢 Российские акции не спешат расти вслед за нефтяными ценами, которые уже стремятся к $87 за баррель. Более явная позитивная реакция рынка на рост нефтяных котировок будет в начале следующей недели, считают аналитики Альфа-Инвестиций. После воскресного заседания ОПЕК+ цены на нефть могут подняться к $90 за баррель.
📈 На Уолл-стрит среда прошла позитивно: индекс S&P 500 прибавил 3,1%, технологический NASDAQ подскочил на 4,5%. Вчерашнее выступление главы ФРС порадовало инвесторов. Больше всего участникам рынка, вероятно, понравились заявления Пауэлла о том, что вероятность «мягкой посадки» экономики США сохраняется, а темпы ужесточения монетарной политики регулятор может замедлить.
🧐 По мнению наших аналитиков, вектор развития событий в денежно-кредитной политике США не изменился, а значит, рынок в дальнейшем ожидают дополнительные повышения ставок ФРС. Большинство экспертов сходится в том, что в декабре ставку могут поднять на 50 б.п., до 4,25–4,5%, а в начале 2023 года продолжат повышение. Поэтому текущий отскок американских фондовых индексов не стоит считать устойчивым разворотом рынков к росту.
Как мы считаем индекс риска
@alfa_investments
💱 Как доллар уступает место юаню
Юань становится новым долларом для России, пишет Reuters. Эксперты отмечают, что Мосбиржа стала четвёртой офшорной площадкой по обороту китайской валюты. С начала года доля юаня на валютных торгах в России выросла с 1% до 45%.
🅰️ На российском рынке складывается уникальная ситуация: спрос на юани продолжит расти независимо от курса самой валюты, отмечают аналитики Альфа-Инвестиций.
Дело в том, что частным и корпоративным инвесторам в любом случае нужна валютная альтернатива с более-менее предсказуемым направлением движения. Рубль под такой критерий пока подпадает c трудом из-за сильного влияния геополитики, туманного будущего российского экспорта и ещё неопределённой конфигурации нового бюджетного правила (кстати, оно, вероятно, будет включать покупку Минфином юаня).
Использовать доллары и евро теперь просто неэффективно из-за инфраструктурных ограничений и высоких комиссий.
Тогда на помощь пришёл юань. Предугадать возможное движение курса китайской валюты гораздо проще. Курс юаня в основном определяется по паре доллар/юань.
Соответственно и курс юаня к рублю во многом зависит от динамики пары доллар/юань. В ближайшие месяцы китайская валюта может умеренно ослабеть по отношению к доллару (а значит, и к другим валютам). Основная причина — политика Центробанков. ФРС повышает ставку, а китайский ЦБ, наоборот, смягчает монетарную политику. Также негативно на курсе юаня в конце года может сказываться новый ковидный кризис в КНР. В итоге курс юаня к рублю может потерять около 5–7% и вернуться на уровни ниже 8 рублей за юань.
В то же время ослабление китайской валюты вряд ли затянется надолго и остановит растущий спрос на юань в России. Скорее всего, китайская валюта начнёт укрепляться до 10 рублей за юань в течение 2023 года.
🐲 Купить юань 🐲
@alfa_investments
🍾 Сегодня котировки российского винного дома «Абрау-Дюрсо» резко подскочили более чем на 12%
Но ведь никаких значимых новостей о компании не было. Так в чём причина?
Возможно, инвесторы, наконец, осознали: истина в вине инвестициях в продовольственный сегмент.
Что происходит
В России заканчиваются запасы импортного алкоголя — торговые сети распродают остатки, а быстро заменить ушедшие с рынка бренды нельзя 🤷♂️ Ассортимент виски на полках сократился на 50%, шампанского — на 95%, импортного пива — на 40%, остальных категорий — на 35%, сообщила Ассоциация компаний розничной торговли.
При этом потребители не останутся без алкоголя, заверили в Росалкогольрегулировании. С января по сентябрь отечественное производство алкогольных напитков выросло на 12,3%. Выпуск увеличивается на фоне неизменного спроса и сокращающейся доли импортной продукции.
Ну и что?
Российские компании не упустят возможность занять освободившуюся нишу 🤩 Доля российского вина на полках в магазинах растёт и уже составляет около 50%. Это сразу сказывается на финансовых результатах. Например, выручка Абрау-Дюрсо за девять месяцев прибавила 23,4%. А перед Новым годом спрос на шампанское Абрау-Дюрсо будет ещё выше.
Всё это предвещает рост и для акций российских компаний. Так и получается, что пока одни россияне запасают напитки к празднику, другие — инвестируют в отечественных производителей алкоголя 🥂
@alfa_investments
🇷🇺 Российский рынок акций начал неделю небольшим снижением. Негативно на настроение инвесторов влияют коронавирусные протесты в КНР и новости о разделении бизнеса Яндекса (в понедельник котировки компании потеряли ещё около 5%).
🛢 Нефтяным котировкам достаточно быстро удалось восстановиться к уровням выше $84 за баррель. Европейские страны пока не договорились о предельной стоимости российской нефти, переговоры снова в тупике. С 5 декабря начнёт действовать запрет на морские поставки нефти из России в Европу. Эти ограничения могут незначительно снизить объёмы российского нефтяного экспорта, и, вероятно, рост нефтяных цен сейчас вызван как раз такими ожиданиями рынка. При этом доля поставок в ЕС из России уже значительно сократилась. Поэтому даже с учётом новых ограничений на поставки нефти в европейские страны, российским нефтяниками ничего не угрожает. На фоне восстановления нефтяных цен в фокусе внимания инвесторов могут быть акции Роснефти и Лукойла.
🇺🇸 Американский фондовый рынок вчера не удержал оптимизм после успешной Чёрной пятницы — индекс S&P 500 в минусе на 1,5%. Среди компаний, занимающих наибольшую долю в индексе, заметно снизились котировки Apple (-2,6%). Дело в том, что ковидные протесты в Китае докатились до подрядчиков компании. Остановка работы одного из крупнейших заводов Apple в Азии (Foxconn), по некоторым оценкам, может обойтись компании недопроизводством 6 млн новых iPhone Pro 14.
Как мы считаем индекс риска
@alfa_investments
✂️ Как будут делить Яндекс
В пятницу ИТ-компания подтвердила планы по реорганизации бизнеса. Сначала котировки Яндекса прибавляли почти 2%, но затем просели более чем на 5%. Сейчас бумаги торгуются около 1949 рублей (-3,5%).
Компания не раскрыла детали плана, поэтому инвесторы беспокоятся, смогут ли они дальше участвовать в основном бизнесе Яндекса и насколько ликвидными будут бумаги в их портфелях.
По мнению аналитиков Альфа-Банка, негативная реакция рынка была чрезмерной, ведь ключевые акционеры Яндекса заинтересованы в сохранении и дальнейшем росте акционерной стоимости компании.
Что происходит
Яндекс сообщил, что готовится изменить структуру корпоративного управления. Специальный комитет при Совете директоров Yandex N.V. рассмотрит возможные варианты, финально утвердить предстоящие изменения предстоит акционерам.
Какой сценарий рассматривает компания
➤ Нидерландская Yandex N.V. выделит основную часть бизнеса (поиск, реклама, онлайн-торговля, доставка еды, развлекательные сервисы в России и за рубежом) в отдельную группу компаний, которая сохранит за собой бренд Яндекса. Управление этой группой перейдёт к местному менеджменту.
➤ В периметре Yandex N.V. останутся международные части бизнеса автономных авто, облачных технологий, образовательных сервисов и платформы по разметке данных. Со временем эта структура выйдет из числа акционеров новой российской группы.
@alfa_investments
📉 Индекс Мосбиржи закрыл неделю незначительным снижением. В пятницу акции Яндекса в моменте дешевели на 5% из-за возможного разделения бизнеса компании на зарубежный и российский.
⛽️ В начале недели умеренное снижение российского рынка может продолжиться, причина — котировки Brent опускаются к уровням начала года (около $80–82 за баррель). Снижение нефтяных цен сейчас связано с ухудшением коронавирусной ситуации в Китае, где снова растёт число заболевших и вводятся жёсткие карантинные ограничения. По мнению аналитиков Альфа-Инвестиций, коррекция нефтяных котировок вряд ли будет долгой и глубокой. Скорее всего, до конца года нефтяные цены вернутся к $90–100 за баррель, тем самым оказав дополнительную поддержку фондовому рынку России.
🛍 Фондовые индексы США могут перейти к росту на этой неделе. Онлайн-продажи в Чёрную пятницу оказались лучше прогнозов — более $9 млрд (+2,3% по сравнению с прошлым годом). Если сегодняшний Киберпонедельник пройдёт также успешно, инвесторы получат заряд оптимизма. Они воспримут хорошие объёмы продаж как фактор в пользу устойчивости американской экономики вопреки высокой инфляции. В фокусе внимания будут бумаги Walmart, Amazon, Apple. Однако успехи предновогодних распродаж вряд ли подтверждают, что американская экономика и рынок успешно справляются с высокой инфляцией, отмечают наши аналитики. ФРС в ближайшие месяцы может продолжить повышение ставок, что будет оказывать значительное давление на фондовый рынок США.
Как мы считаем индекс риска
@alfa_investments
🛢 В преддверии эмбарго: как изменятся поставки нефти из России
5 декабря начнёт действовать запрет на морские поставки российской нефти в Европу ❌ Одновременно США и Евросоюз договариваются о предельной цене, которую можно будет платить за сырьё.
Аналитики Альфа-Банка оценили, насколько серьёзными будут последствия для нефтяного бизнеса.
На что повлияет эмбарго?
Россия уже перестроила морской экспорт нефти в пользу стран, не участвующих в эмбарго 🚢 По данным Bloomberg, в Европу шло 22,5% поставок последнего месяца (до 18 ноября). И не весь этот объём попадёт под эмбарго — запрет касается только ЕС, кроме Болгарии, Хорватии и стран без доступа к морю. К тому же большая часть адресованных сейчас в Европу поставок — это трейдинговые операции без привязки к географии.
Около 65% морских поставок за месяц до 18 ноября пришлось на Азию и Ближний Восток. Причём последние недели объёмы в этом направлении растут, а в европейском — снижаются 📊
Поэтому влияние эмбарго на экспорт вряд ли будет заметным и произойдёт не сразу, ведь танкеры из России, загруженные до 5 декабря, будут разгружаться в других странах без ограничений до 19 января 2023 года 🗓
А потолок цен опасен?
Пока западные страны не договорились о предельной цене покупки российской нефти. Обсуждаемые $65 и $70 за баррель — выше ожиданий рынка и текущих цен, но ниже тех, что были на прошлой неделе 🤔
Поставки в страны, согласившиеся ограничить цену, и так уже на минимуме, поэтому последствия ценового потолка не будут серьёзными.
А вот запрет Евросоюза и Великобритании страховать морские перевозки российской нефти и нефтепродуктов в любые страны, если не соблюдается ценовой потолок, может повлиять на экспорт 😕 Ведь Великобритания занимает ключевую долю рынка страхования танкеров.
👉 Аналитики Альфа Банка считают, что негативный эффект будет кратковременным и российские нефтяники найдут альтернативу европейским страховщикам. Так, эксперты сохраняют позитивный взгляд на бизнес и акции Лукойла.
@alfa_investments
🇷🇺 Индекс Мосбиржи по итогам торгов в четверг почти не изменился. Хуже рынка себя чувствовали крупнейшие нефтяники и газовые компании.
♨️ Министры энергетики Евросоюза не договорились об ограничении цен на газ. Ранее Еврокомиссия предлагала механизм коррекции газового рынка для защиты от резких скачков цен на газ в Европе. Переговоры продолжатся 13 декабря. Также европейские страны решили исключить российский газ из совместных закупок.
🛢 Обсуждение лимита цен на российскую нефть в Евросоюзе тоже пока продолжается. Большинство стран поддержали предложение об установлении потолка на уровне $65–70 за баррель, что близко к текущей цене. Однако Польша предложила ограничение в два раза ниже.
🇺🇸 Вчера американские биржи не работали из-за Дня Благодарения, а сегодня торговая сессия будет сокращённой — до 21:00 мск. На настроение инвесторов могут повлиять два фактора. Во-первых, представители ФРС всё чаще заявляют о сценарии, когда повышение ставки замедлится. Во-вторых, Китай вводит дополнительные антиковидные ограничения, что может негативно сказаться на мировой экономике.
Как мы считаем индекс риска
@alfa_investments
🧐 ОФЗ вместо криптовалюты?
Глава Минфина Антон Силуанов призвал россиян осторожнее относиться к криптовалютам: «Это тот же самый игровой автомат. Игра в такие игрушки, как правило, приводит к потере денежных средств» 🎰
Министр посоветовал инвестировать часть денег в гособлигации 🇷🇺 По его мнению, эти вложения надёжны, а некоторые ОФЗ дают премию к инфляции около 2–2,5%.
🔖 Мы попросили аналитиков Альфа-Инвестиций выбрать облигации, доходность по которым может обогнать инфляцию.
Наши эксперты отметили, что на рынке ОФЗ достаточно сложно найти бумаги с доходностью, превышающей инфляцию на 2–2,5% (на конец октября инфляция в России все ещё высокая — 12,6%). Среди длинных гособлигаций со сроком до 15 лет сейчас есть всего один такой выпуск: ОФЗ 29010 📍 Его текущий купон — 14,6%, то есть как раз на 2% больше инфляции. В то же время это довольно длинный выпуск со сроком погашения более 12 лет.
На более коротких сроках доходностям ОФЗ всё же сложно конкурировать с инфляцией: доходности ОФЗ с погашением через год — около 7,5%, через пять лет — 9,2%, через 10 лет — 10,3%.
Тем не менее шансы защититься от инфляции всё же есть. Аналитики предлагают присмотреться к корпоративным облигациям 🖍 Кредитное качество компаний во многих секторах остаётся на высоком уровне, а доходности выглядят привлекательно (около 11–14%).
Вот выбор наших экспертов:
‣ Самолёт БО-П11, доходность — 13%, дата погашения — 08.02.2028
‣ Лидер-Инвест БО-П03, доходность — 13,5%, дата погашения — 15.09.2026
‣ Окей БО 001Р-04, доходность — 10,3%, дата погашения — 25.10.2030
Ещё вариант — купить сразу пачку достойных облигаций с помощью паевого фонда 🗃 Например, можно выбрать открытый фонд «Альфа-Капитал Облигации Плюс» или биржевой фонд «Альфа-Капитал Управляемые облигации».
@alfa_investments
🪆 Индекс Мосбиржи вчера немного вырос. В лидерах торгов был Яндекс (+2,41%). Котировки пошли вверх, когда появилась новость о возможной реструктуризации бизнеса: у Яндекса может смениться материнская компания и глава.
🍅 На неделе с 15 по 21 ноября инфляция в России ускорилась до 0,11%, при этом годовая инфляция по-прежнему замедляется: 12,3% после 12,4% неделей ранее.
🛢 Евросоюз пока не согласовал лимит цен на российскую нефть, страны продолжат дискуссию сегодня. В среду нефтяные котировки падали из-за ожиданий ограничений — инвесторы считали, что новые условия будут жёсткими.
🗽 Американский рынок акций в среду прибавил. Инвесторы позитивно отреагировали на протоколы ноябрьского заседания ФРС. Большинство чиновников поддерживает замедление темпов повышения ставки.
🏎 На торгах в США вчера отличилась Tesla (+7,82%). Акции подорожали после того, как Citi и Morgan Stanley дали позитивные оценки бизнеса производителя электрокаров.
🚩 Сегодня американцы празднуют День Благодарения, поэтому местные биржи не работают.
Как мы считаем индекс риска
@alfa_investments
Маркетплейс Ozon на прошлой неделе отчитался за III квартал. Вот здесь мы рассказали о главном из отчёта
Коротко напоминаем, что: товарооборот ретейлера вырос на 74%, выручка — на 48%, EBITDA осталась в плюсе, а убыток от пожара оценили в 10,8 млрд рублей, при этом росту бизнеса он не помешает.
А вот как прокомментировал последний отчёт финансовый директор Ozon:
🛍 Товарооборот в 2023 году продолжит расти. Ожидают, что он прибавит не меньше 50% г/г. План на этот год был +80% г/г, компания от него не отказывается — достигнуть результатов планируют за счёт увеличения спроса перед новогодними праздниками. Если всё получится, к концу 2023 года товарооборот может превысить 1,2 трлн рублей.
🛒 Ретейлер продолжит развиваться как маркетплейс и наращивать продажи по этой модели.
🇨🇳 Поставки товаров для прямых продаж из Китая, Турции и Казахстана в ближайшие два года будут расти.
👠 В сегменте продаж одежды и обуви Ozon стремится обогнать Lamoda и далее начать отвоёвывать долю рынка у Wildberries.
🍫 Компания видит безграничный потенциал в сегменте продаж продуктов питания онлайн и считает, что лидерство Сбермаркета, Яндекса и Вкусвилла здесь — лишь временная ситуация.
🧮 Ждать улучшения рентабельности в 2023 году не стоит. Достигнутый уровень маржи компания считает устойчивым, пока компания будет продолжать делать ставку на рост. Значит, рентабельность EBITDA может колебаться от слабо негативной до слабо позитивной.
🧯 Про пожар: из-за него темпы роста товарооборота в III квартале оказались на 5-6 п.п. ниже ожиданий. Больше всего пострадали прямые продажи одежды и обуви. Компания ожидает получить страховую компенсацию, но она может оказаться ниже, чем оценка убытка в 10,8 млрд рублей.
🗺️ От регистрации на Кипре отказываться пока не планируют. От листинга на Nasdaq — тоже. Ozon не видит рисков для бизнеса от иностранной регистрации, работа по переезду в Россию ведётся, но займёт время. Листинг на Nasdaq и нынешний формат раскрытия информации планируют сохранить.
@alfa_investments
🟥 В сентябре Группа Позитив (бренд Positive Technologies) провела успешное вторичное размещение акций. С тех пор котировки компании прибавили около 25%.
Финансовые результаты Группы тоже радуют инвесторов — в III квартале выручка увеличилась на 171%.
👉 Аналитики Альфа-Банка сохраняют рекомендацию покупать акции Positive Technologies, целевая цена — 1690 рублей.
Пока компания оправдывает своё название и ставит амбициозные цели. Подробнее о трендах в кибербезопасности, стратегии Группы, новых продуктах и итогах первого года на бирже можно узнать на Дне инвестора Positive Technologies.
🗣 Мероприятие состоится завтра, начало в 16:00 мск. Подключиться к онлайн-трансляции можно после регистрации по ссылке.
@alfa_investments
🇷🇺 В понедельник на российском рынке акций усилилась коррекция из-за резкого снижения цен на нефть.
🛢 Нефтяные котировки вчера просели на 6,17% после того, как в СМИ появилось сообщение об увеличении добычи странами ОПЕК+. Однако, Саудовская Аравия опровергла эту информацию, и цены на нефть почти полностью восстановили потери.
Транзит российской нефти по трубопроводу «Дружба» в 2023 году может стать дороже. Предполагается, что с 1 января тарифы на транспортировку нефти в Венгрию и Словакию вырастут на 2,1 евро за тонну, до 13,6 евро.
♨️ Ограничение эталонных цен на газ может создать риски для финансовой стабильности и поставок, считают европейские газовые трейдеры и биржи. Пока цены на газ держатся около $1200 за тысячу кубометров. Котировки Газпрома тоже довольно стабильны. Сегодня Совет директоров компании обсудит инвестиционные проекты и перспективы рынка СПГ — возможно, решения повлияют на ход торгов.
🇺🇸 Фондовые индексы США снизились на торгах в понедельник. Дело в опасениях инвесторов по поводу роста заболеваемости коронавирусом в Китае. Страна может ужесточить антиковидные меры, хотя только недавно собиралась их ослабить. В итоге инвесторы продают американские акции, так как компании могут столкнуться со сложностями на производстве и потерять прибыль.
Как мы считаем индекс риска
@alfa_investments
🇷🇺 В четверг индекс Мосбиржи вырос на 0,6%, однако сегодня утром российский рынок немного снижается (-0,4%).
⛽️ В конце недели инвесторы находятся в смешанном настроении. С одной стороны, их беспокоит, что Евросоюз близок к согласованию лимита цен на российскую нефть в $60 за баррель. Если европейские страны примут именно это решение, поставки нефти из России в страны G7, вероятно, сократятся, как снизится и объём добычи в стране.
С другой стороны, Россия, скорее всего, просто не будет поставлять нефть в страны, которые поддержат ограничения. Также с 5 декабря для морской транспортировки российской нефти будет доступно существенно меньше танкеров — в действие вступит европейское эмбарго на экспорт нефти из России. В результате на рынке может сформироваться дефицит, а котировки нефти ещё прибавят. Рост нефтяных цен может усилиться, если в выходные ОПЕК+ сохранит квоты на добычу.
📍 В итоге нефть может подорожать до $90–100 за баррель в течение месяца. Аналитики Альфа-Инвестиций считают, что рост мировых цен на нефть даже с сохраняющимся дисконтом на российскую Urals поддержит фондовый рынок России.
🌕 На мировых рынках эксперты отмечают увеличение цен на золото до $1800 за унцию. С начала ноября золото подорожало на 9,3%. По мнению наших аналитиков, это подтверждает серьёзное беспокойство инвесторов по поводу рецессии в США. Недавние заявления главы ФРС о возможно более медленном повышении ставки тоже подтолкнули вверх котировки драгоценного металла. Такой тренд хорошо сказывается на бумагах золотодобытчиков. Например, инвесторы могут присмотреться к акциям Полюса (+24% с начала ноября).
Как мы считаем индекс риска
@alfa_investments
🔔 Один день до закрытия книги заявок по рублёвым облигациям Синара — Транспортные Машины (СТМ)
Номинальная стоимость одной облигации: 1000 рублей.
Срок обращения: пять лет.
Купонный период: 91 день.
Ориентир доходности по оценке аналитиков А-Клуба: 11,2–11,4% годовых.
📲 Подать заявку можно в приложении Альфа-Инвестиций до 15:00 мск 2 декабря.
👉 По мнению экспертов А-Клуба, бизнес-профиль СТМ отличный, поэтому участие в размещении может быть интересным для инвесторов. Но важно учитывать риски, связанные с высокой долговой нагрузкой машиностроительного холдинга.
Что нужно знать о СТМ
🚂 Это головная компания машиностроительного холдинга, входящего в Группу Синара. Заводы СТМ расположены в России и производят электровозы (24%, здесь и далее — доля в выручке), электропоезда (13%), путевую технику (15%). Также в составе холдинга сервисное подразделение по текущему и заводскому ремонту локомотивов (33%).
🌟 На рынке железнодорожного машиностроения СТМ занимает долю 75% — в путевой технике, 42% — в электропоездах, 24% — в локомотивах и 15% — в сервисе и ремонте.
🛤 Объём контрактов холдинга достигает 1,4 трлн рублей, а основным заказчиком (почти 100% выручки) выступает РЖД. Инвестиционная программа РЖД составит 5 трлн рублей в 2022–2025 годах, и около 30% из этой суммы придётся на СТМ.
💼 Рейтинг от агентства Эксперт РА на уровне А.
📊 По итогам первого полугодия 2022 выручка прибавила 6%, EBITDA — 8%, маржинальность по EBITDA стабильно держится около 8%. При этом компания отчиталась об убытке из-за больших расходов. Другой негативный фактор: динамика финансовых показателей ниже прогноза СТМ, так как в 2021 году индексация контрактов отставала от инфляции. И это риск для эмитента.
⚠️ Слабое место машиностроительного холдинга — уровень долговой нагрузки. Коэффициент чистый долг/EBITDA находится около 4х, коэффициент покрытия процентов — ниже 1х.
@alfa_investments
🗂 Что будет с финансовым рынком России в ближайшие три года? Это описано в проекте Центробанка на почти 80 страницах, мы выбрали главные тезисы для инвесторов
🔐 ЦБ больше не думает решать проблему заблокированных активов через их выкуп в специальный фонд для компенсации потерь инвесторов. Регулятор отметил, что сейчас участники рынка самостоятельно пытаются добиться разблокировки активов.
💻 По ИИС могут увеличить лимит ежегодных взносов, дать возможность частично снимать средства без закрытия счёта и потери льгот, а также открывать несколько ИИС в разных компаниях. Также планируется ввести ИИС третьего типа сроком на 10 лет. Налоговая база по доходам на таком счёте будет считаться отдельно для российских и иностранных активов, потому что льготу оставят только для российских.
😊 Регулятор думает над новыми финансовыми продуктами в дополнение к НПФ: длинные ОФЗ с доходностью, привязанной к инфляции, и специальные ПИФ. А ещё рассматривается формирование единого механизма налоговых льгот для долгосрочных инвестиций, чтобы сделать их привлекательнее.
🧑💻 Возможно, у инвесторов появится возможность покупать акции и облигации напрямую у эмитентов по стратегии «купил и держи». Для этого планируется использовать финансовые платформы и паевые инвестиционные фонды.
🖌 Банк России хочет усовершенствовать налогообложение купонов по облигациям. Это нужно, чтобы повысить привлекательность государственных, муниципальных и некоторых корпоративных долговых бумаг по сравнению с вкладами.
👀 Критерии для получения статуса квалифицированного инвестора изменят: необходимый размер активов увеличат, а наличие высшего экономического образования исключат из перечня.
❔ Тесты для инвесторов будут сложнее. Регулятор увеличит количество вопросов на знание инструментов, будет учитывать опыт и усилит контроль за прохождением тестирования.
@alfa_investments
🪴 Вторник на российском рынке акций прошёл спокойно — индекс Мосбиржи прибавил всего 0,36%. Акции Яндекса снова оказались в лидерах торгов. Только теперь котировки ИТ-компании росли (+4% за вчера), отыграв почти половину потерь с конца прошлой недели. Инвесторы с оптимизмом восприняли кадровую перестановку: Алексей Кудрин с поста главы Счётной палаты перейдёт в российский Яндекс.
📈 Нефтяные цены восстанавливаются к $85 за баррель, что хорошо влияет на российский фондовый рынок. Участники рынка ждут решение ОПЕК+ по квотам на добычу. Заседание представителей стран-экспортёров нефти пройдёт в воскресенье, 4 декабря. Во вчерашних новостях были сообщения, что делегаты могут не только сохранить текущие квоты, но и дополнительно сократить добычу. Такие заявления оказывают определённую поддержку нефтяным котировкам и российскому рынку. Вероятно, если ОПЕК+ сохранит квоты или сообщит о снижении нефтедобычи, цены на нефть вернутся к $90 за баррель на следующей неделе. Тогда и старт торгов российскими акциями в начале недели может быть позитивным.
🔻 Индексы США во вторник умеренно снизились. Негативно на настроение инвесторов влияет макростатистика из Китая — индекс деловой активности в промышленности и сфере услуг оказался хуже прогноза.
🎙 Также инвесторы ждут сегодняшнее выступление Джерома Пауэлла. Если глава ФРС подтвердит намерение сохранить более жёсткую монетарную политику, снижение американских фондовых индексов может усилиться.
Как мы считаем индекс риска
@alfa_investments
🎄 Готовимся к новогоднему ралли на российском фондовом рынке
К предпраздничному росту рынка в США все уже привыкли, а вот о похожем явлении на торгах в России говорят редко. Между тем по статистике за 20 лет историческая доходность индекса Мосбиржи с конца ноября по начало февраля составляет 9%, посчитали аналитики А-Клуба. Среднегодовая доходность индекса Мосбиржи полной доходности за тот же период — 15%, а значит, более 50% годовой динамики индекса формируется в зимний период.
Такую динамику можно объяснить двумя причинами:
➤ на счета инвесторов поступают промежуточные дивиденды, которые чаще всего реинвестируют;
➤ участники рынка рассчитывают, что компании отчитаются о хороших результатах по итогам года.
✨ По мнению, аналитиков А-Клуба, в 2022 году праздничный тренд, скорее всего, повторится, но может сместиться на несколько недель. В конце года ожидаются собрания акционеров и дивидендные отсечки крупных компаний: Лукойла, Татнефти, Роснефти, Газпром нефти и ФосАгро. Значит, выплаты на счета инвесторов поступят в январе.
Что покупать перед ралли Санта-Клауса?
Эксперты А-Клуба в этот период предлагают присмотреться к акциям Роснефти, Новатэка, Сбербанка. Ведь чаще всего дивиденды реинвестируют в наиболее ликвидные компании 🎅
@alfa_investments
💎 Алроса затеяла очень дорогую стройку, но государство, возможно, возместит часть затрат
Главную хорошую новость мы рассказали в сентябре: Алроса планирует восстановить добычу алмазов на месторождении Мир, построив там новый рудник взамен затопленного ⚒️ Раньше на Мире компания добывала 10% своих алмазов.
Теперь есть новые приятные детали. Алмазодобытчик может получить господдержку для этого проекта. Глава Якутии Айсен Николаев в пятницу предложил Минэкономразвития заключить с Алросой соглашение о защите и поощрении капиталовложений (СЗПК) на 20 лет 🤝
Инвестировать в новый рудник нужно 126 млрд рублей. Аналитики Альфа-Банка отмечали, что из-за этого капитальные затраты компании в ближайшие годы заметно вырастут. А вот СЗПК как раз поможет сэкономить — он позволяет возместить затраты на инфраструктуру и проценты по кредитам. При некоторых условиях можно даже получить налоговую льготу по НДПИ и вычет по налогу на прибыль. К этому добавляются стабильные условия для бизнеса на срок до 20 лет. И вот — существенная поддержка для любой компании 🤑
Тем временем наступает сезон праздничных распродаж — он определит потенциал восполнения алмазного сырья на 2023 год. Пока импорт бриллиантов на ключевом рынке сбыта — в США продолжает расти: +18% г/г в стоимостном выражении за сентябрь, +28% г/г за девять месяцев 2022 года. При этом средняя цена импортируемых бриллиантов увеличилась на 35% г/г 📈
В дальнейшем поддержку алмазному рынку может оказать отложенный спрос в Китае, втором по величине рынке сбыта, считают аналитики Альфа-Банка. Сейчас в стране трудная ситуация из-за очередных карантинных мер — они замедляют рост экономики. Однако, несмотря на трудности, выручка рынка предметов роскоши в КНР прибавила 15% в 2022 году, следует из исследования Bain & Company и Altagamma 💍 По прогнозу, этот рынок вырастет как минимум на 3–8% в следующем году, в том числе сегмент ювелирных украшений, который подтверждает статус надёжной альтернативной инвестиции.
@alfa_investments
🏛 ЦБ взялся за анонимных аналитиков из Telegram-каналов всерьёз и решил рассказать, как распознать схему Pump & Dump и уберечься от рисков. Записывайте 🖍️
Недавно Мосбиржа отчиталась, что доля частных инвесторов на рынке акций достигла рекордных 79%. Раскачать рынок, манипулируя вниманием неопытных частных инвесторов, стало проще простого. Именно поэтому стали так популярны схемы Pump & Dump.
🦹♂️ Коротко про суть манипуляции
Мошенники продвигают призыв покупать ценные бумаги через крупный Telegram-канал, предполагается, что таким образом удастся сообща поднять цену актива, а потом вместе заработать. Но, как правило, заработать успевают только организаторы схемы: в нужный момент они быстро продают акции по завышенной цене и получают прибыль, а остальные участники теряют средства.
💡 Вот на какие красные флаги рекомендует обратить внимание ЦБ, чтобы не потерять деньги
🚩 Мутная аналитика от анонимов. «Всё, что анонимно, — не аналитика, а мнение, причём не известно чьё» — объясняет директор департамента противодействия недобросовестным практикам ЦБ Валерий Лях. Анонимные каналы легко смешивают достоверные сведения с некорректной информацией и слухами. Если у канала много подписчиков, это ещё не признак его экспертности, поэтому информацию нужно проверять в нескольких источниках, советует Лях.
🚩 Призывы к немедленным действиям: ответственный Telegram-канал всегда предупреждает о том, что сведения не являются инвестиционной рекомендацией и не призывает к немедленной покупке.
🚩 Продажа платных инвестидей. Для этого идея публикуется и в бесплатном, и в платном канале организаторов: при такой схеме «двигают» бумагу подписчики бесплатного канала, а вовремя получить прибыль до «сброса актива» успевают только подписчики платного.
🚩 Стоимость рекомендуемых бумаг резко пошла вверх совсем недавно. Как правило, организаторы Pump & Dump начинают раскручивать акции заранее: у эмитента из схемы можно заметить краткосрочный и, главное, ничем не объяснимый рост объёмов торгов. Публикации об активе начинают выходить заранее, чтобы поддерживать интерес.
👩⚖️ Кстати, участники таких схем теряют не только деньги
Банк России напомнил, что участие в таких схемах можно расценить как манипулирование рынком, а это нарушение действующего законодательства, за которое предусмотрена ответственность.
@alfa_investments
Новости футбола ⚽️
Мы ничего не перепутали, это всё ещё канал про инвестиции 🙃 На этой неделе Криштиану Роналдо появлялся не только в новостях с Чемпионата мира. Звёздный футболист покинул Manchester United и запустил проект с Binance. Обо всём по порядку.
Manchester United объявил о расторжении контракта с Роналдо без дополнительных компенсаций — акции футбольного клуба подскочили на 15%, ведь без португальца он сэкономит $12–15 млн. К этому добавились заявления владельцев Manchester United: они готовы рассмотреть предложения о выкупе клуба. Говорят, в очереди на покупку стоит даже Тим Кук и его Apple. Хотя более реальные покупатели, скорее всего, саудиты. В итоге за два дня котировки Manchester United выросли на 43% 🚀
Роналдо тем временем ещё не выбрал новую команду, зато запартнёрился с Binance. Криптобиржа анонсировала долгосрочное сотрудничество с футбольной суперзвездой — планируется, что Криштиану выпустит первую NFT-коллекцию до конца года 💥
Хотя португальский нападающий остаётся единственным игроком Чемпионата мира без принадлежности к клубу, это не мешает ему ставить рекорды. В четверг Роналдо стал первым в истории футболистом, который забивал на пяти Чемпионатах мира 🏆
«Победа — это для меня самое важное», — говорит Криштиану в начале документального фильма о себе (Роналдо, 2015) 🎞 Почему он стал футболистом, чего стоили все победы и как живёт звёздный нападающий, рассказал режиссёр Энтони Вонке.
Фильм состоит из интервью с самим Роналдо, его друзьями и членами семьи, а также личных видео архивов. Съёмки велись на родном острове Криштиану — Мадейре, а ещё в Лиссабоне и Мадриде, где развивалась его спортивная карьера ⚽️
@alfa_investments
👑 Что в портфеле состоятельных инвесторов
Альфа-Капитал спросил клиентов с капиталом более 60 млн рублей, как изменились их инвестиционные привычки с начала года. Делимся выводами из исследования.
🧭 Почти 75% участников опроса переключились на российский рынок. Интерес к активам в США и Европе снизился в два раза. Инвесторов, готовых вложиться в рынки Азии и Ближнего Востока, стало почти в три раза больше.
💼 Больше половины премиальных клиентов предпочитают не рисковать и выбирают облигации. Интерес к акциям упал вдвое из-за роста инфраструктурных рисков.
💱 Спрос на валюту сократился до 30%, в начале года в этот инструмент инвестировало 44% клиентов Альфа-Капитала.
🌟 В качестве альтернативы состоятельные инвесторы выбирают золото и недвижимость. Золотые активы рассматривают 13% респондентов, ранее было 7,8%. Предпочтение недвижимости отдают около трети инвесторов, причём геополитические события почти не изменили спрос на этот актив.
@alfa_investments
🚀 Цена акций Veon достигала 35 рублей.
Сегодняшние торги закрылись на отметке 32,75 рубля (+27,9%). Так инвесторы отреагировали на новости о продаже российского актива Veon — мобильного оператора Вымпелком. Компанию продадут её менеджменту.
Сделку планируют закрыть к 1 июня 2023 года. Veon может выручить до 130 млрд рублей, но не деньгами: на Вымпелком могут переписать значительную долю долга Veon, по итогам III квартала он составлял $5,86 млрд.
Новости о продаже Вымпелкома появились ещё в начале ноября. Тогда эксперты оценивали стоимость актива в $4,5-5 млрд, хотя рыночная капитализация всего Veon на Nasdaq из-за большого долга сейчас едва превышает $800 млн.
Аналитики Альфа-Инвестиций считают, что радоваться рано: для акций Veon новость скорее негативная. Теперь точно понятно, что дивидендов можно не ждать, реальных денег компания не получит. А ведь именно этого ждали инвесторы с начала ноября, когда появились первые новости о продаже компании.
@alfa_investments
Яндекс сменит схему управления?
The Bell узнал детали возможной схемы реорганизации Яндекса. Пока это неподтверждённая информация, но инвесторы уже приветствуют возможную сделку — вчера бумаги ИТ-компании были в лидерах торгов и опередили индекс Мосбиржи 📈
Вот как может измениться акционерная и корпоративная структуры Яндекса.
📍 Материнская компания сменится с голландской Yandex N.V., скорее всего, на российскую.
📍 Yandex N.V., основным акционером которой является Аркадий Волож, получит пакет акций новой материнской компании. О какой доле — контрольной или миноритарной — идёт речь информации нет. Также Волож сможет независимо развивать за рубежом некоторые бизнес-направления: вероятно, беспилотный транспорт, сервисы доставки, облачные услуги, онлайн-образование.
📍 Около 5% акций в новой компании получит Алексей Кудрин. Также в число миноритарных акционеров может войти пул инвесторов, среди вероятных участников называют структуры Владимира Потанина.
📍 Предполагается, что принимать ключевые решения в новой материнской компании Яндекса будет специально созданная структура, которую возглавит Алексей Кудрин. В неё же войдёт действующий топ-менеджмент Яндекса.
@alfa_investments
💼 Портфели крупных хедж-фондов в III квартале
Smart Money — крупные опытные инвесторы, например, банки, хедж-фонды и звёздные эксперты рынка 👑 Частные инвесторы пристально следят за их сделками, чтобы понимать тренды и держать руку на пульсе.
Аналитики А-Клуба проанализировали статистику за III квартал по 20 американским хедж-фондам. Основные покупки ❤️ и продажи ❌ собрали в карточках. А вот выводы наших экспертов.
🩺 📡Значительная доля портфелей — в здравоохранении и технологиях. Здравоохранение используют как защиту, технологический сектор — ставка на будущий рост рынка.
⚙️ Berkshire Hathaway выбрала Taiwan Semiconductor, похоже, считая, что конфликт на Тайване исчерпан, а рынок полупроводников будет расти в ближайшие годы.
🛡 Сделки Bridgewater Associates подтверждают, что фонд перешёл в режим защиты.
🔻 Renaissance Technologies продаёт акции бигтехов, снижая риски.
⛽️ Oaktree Capital переключилась на компании, которым на руку рост инвестиций в нефтегазовой отрасли, включая активы Бразилии.
Вместо дисклеймера: форма 13F не учитывает сделки с внебиржевыми деривативами. Например, аналитики А-Клуба не разбирали сделки фонда Scion Asset Management Майкла Бьюрри. Судя по форме 13F, сейчас в его портфеле только длинные позиции, но в Twitter он написал: «Вы не представляете насколько я в шортах».
@alfa_investments
🪴 Российский рынок акций вчера восстановился благодаря росту цен на нефть. Кувейт вслед за Саудовской Аравией и ОАЭ опроверг слухи о планах ОПЕК+ увеличить добычу. Поэтому в течение дня нефтяные котировки доходили почти до $90 за баррель. Кроме акций нефтяников, на торгах в России во вторник подорожали бумаги банков и металлургов.
⛽️ США сделали исключение для Хорватии, Болгарии и некоторых других стран Евросоюза без выхода к морю — им разрешено проводить финансовые операции, связанные с поставками российской нефти. Также лимит цен не будет распространяться на существенно переработанную российскую нефть за пределами страны. Кроме того, в предельный уровень цены не будут включены расходы на транспортировку нефти. Сам потолок цен Евросоюз и страны G7, возможно, согласуют сегодня, ограничения могут быть установлены в диапазоне $60–70 за баррель.
🎢 Во вторник фондовые индексы США прибавили. Инвесторов воодушевили заявления представителей ФРС. Так, по мнению президента резервного банка Кливленда, с учётом последних данных по инфляции регулятор может замедлить повышение ставки, но это не значит, что борьба с инфляцией завершена.
🔍 Сегодня на динамику торгов в США могут повлиять предварительные данные индекса деловой активности в производственном секторе и сфере услуг.
Как мы считаем индекс риска
@alfa_investments
💰 Интерес инвесторов к открытым паевым фондам растёт, заметил Банк России. Впервые с начала 2022 года в III квартале пайщики вложили в фонды больше, чем забрали при погашении, — чистый приток средств в ОПИФ составил 10,9 млрд рублей.
Наши коллеги в Альфа-Капитале подтверждают этот тренд и отмечают приток инвестиций в фонды в начале IV квартала. Спросом пользуются в основном консервативные инструменты 👌 Скорее всего, это обусловлено желанием инвесторов снизить риски: на рынке акций довольно высокая волатильность, а на долговом — подходящий момент для покупок.
Так, в октябре инвесторы выбирали преимущественно открытый фонд «Альфа-Капитал Облигации Плюс» и биржевой фонд «Альфа-Капитал Управляемые облигации». Управляющие воспользовались скачком рыночных доходностей бондов и скорректировали портфели фондов. Ещё один популярный инструмент — биржевой фонд «Альфа-Капитал Золото» 💼
А вот фондами акций инвесторы интересуются меньше. Вероятно, ситуация изменится после восстановления котировок российских акций в октябре и возобновления выплат акционерам Газпрома и Лукойла, отмечают эксперты Альфа-Капитала.
@alfa_investments
🅰️ Новые облигации Альфа-Банка в рублях скоро на Мосбирже
Это наш классический выпуск биржевых облигаций.
Что нужно знать про выпуск 002Р-18?
Номинальная стоимость одной облигации: 1000 рублей.
Срок обращения: два года.
Ориентир ставки купона: 9,3–9,4% годовых, что соответствует доходности к погашению 9,52–9,62% годовых.
Запланированный объём выпуска: 5 млрд рублей.
Предварительная дата размещения: 28 ноября.
Кредитный рейтинг банка: ruAA+ (Эксперт РА, апрель 2022), АА+ (АКРА, октябрь 2022).
Как оставить заявку?
Уже сейчас в нашем мобильном приложении. Книга открыта до 16:00 мск.
Если вы ждали наши новые облигации, отправьте нам ❤️ и поделитесь постом с другими инвесторами.
@alfa_investments