67412
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. ВП и реклама @Kursistka @netovetz и @dana_rusin
Какое-то безумие происходит на рынке фрахта нефтяных танкеров.
Стоимость аренды крупнейших танкеров, сверхбольших танкеров для перевозки сырой нефти (VLCC), на маршруте из Персидского залива в Азию - эталонном маршруте - выросла в 12 раз всего за несколько месяцев, достигнув рекордной отметки в 1,1 млн долларов в день. Ранее в этом году большинство судовладельцев сочли бы 100.000 долларов в день отличной ценой, а 50.000 долларов - хорошей.
Цена в 1 миллион долларов в день отражает опасность пересечения Ормузского пролива и тот факт, что немногие судовладельцы готовы пойти на такой риск. Но цены в других местах, даже далеко от Ближнего Востока, также резко выросли. Маршрут из Мексиканского залива в Азию стоит 338.000 долларов в день, что на 400% больше, чем год назад; маршрут из Западной Африки в Китай составляет 486.000 долларов в день, что почти на 500% больше.
SOS! ПУСТОЙ СКЛАД! ЗАВТРА НАМ НЕЧЕМ КОРМИТЬ 600 СОБАК.
МЫ НА САМОМ 🔸🔸🔸! 🆘🆘
🙏🏻УМОЛЯЕМ🙏🏻
Наш приют «Помоги жить» висит на волоске.
Заблещет ли свет в этой беспросветной тьме?.. 🥺
Мы пишем этот текст от полного отчаяния.
У нас опускаются руки, и если честно, нам просто страшно.
Для обычных людей осень — это уютные вечера и золотые листья.
А для нашего приюта она принесла только разочарование и леденящий, животный страх перед каждым новым днем.😰
ЕДЫ ПРАКТИЧЕСКИ НЕ ОСТАЛОСЬ!!🚨🚨
На попечении приюта БОЛЕЕ 600 СОБАК.
Это огромная стая живых, дышащих душ.🥺
Среди них — крошечные беззащитные щеночки, особенные собаки-инвалиды, которые не могут бороться за себя, старики и сотни тех, о ком заботимся только мы с вами, неравнодушные!💔
От наших запасов осталась лишь пара мешков корма и жалкие остатки крупы.
Два мешка на ШЕСТЬСОТ ртов!
Этого не хватит даже на один полноценный приём пищи!😭
Сборы на еду стоят мертвым грузом, ситуация становится только хуже. Время очень тяжелое..
Но эти брошенные хвостики не понимают, что такое кризис или отсутствие помощи.
Они не понимают, почему миска пуста. 😔
Осень приносит холода...
Чтобы не замерзнуть ночью, собакам жизненно необходима горячая каша с мясом и сухой корм. 🥶
На пустой желудок они просто не переживут эти ночи в вольерах!
‼️МЫ ОТКРЫВАЕМ ЭКСТРЕННЫЙ СБОР НА ЕДУ
Сумма к сбору 185.679 рублей
Мы падаем на колени и просим вас о чуде!
Пожалуйста, не проходите мимо! 🙏😭
Одна чашка кофе, от которой вы откажетесь сегодня, любые 50, 100, 300 рублей — это чья-то спасенная жизнь!❤️🩹
Это миска сытной, горячей еды для замерзшего щенка.
Это ШАНС выжить.🐾
Если мы не соберемся всем миром прямо сейчас, завтра наступит катастрофа. Помогите накормить собачий городок!
Рассейте тьму своим светом! 🙏☀️
📌При переводе на карту сделайте пожалуйста пометку: «Благотворительность»
🔺 РЕКВИЗИТЫ ДЛЯ ПОМОЩИ:
(Реквизиты копируются при нажатии)
—Помощь с любой банковской карты через СБП https://pomogi-zhit.ru/sbp
-Сбербанк карта
2202 2084 9864 3718
-Перевод по номеру телефона:
-Тинькоф +7 980 714 0243
-Альфа +7 964 148 5077
-PayPal: Mastayarik@yandex.ru
- прием донатов из любой точки мира
https://www.donationalerts.com/r/daryana_g
-Usdt trc 20 TP1535YtN5oyb259EHNiMV5B4GAXypRym7
р/с: https://pomogi-zhit.ru/all-info
Документы, отчёты, соц сети⬆️
Руководитель:
☎️ +7-910-591-52-71
Адрес:Калуга,ул.Литвиновская 2Б
ИНН: 4027148033
🔺Подпишись на приют, поддержи животных
/channel/pomogizhit_priut
(продолжение предыдущего поста)
Аналитик Института комплексных стратегических исследований Дмитрий Плеханов:
Банк России традиционно использует высокие инфляционные ожидания в качестве одного из аргументов для сохранения ключевой ставки на повышенном уровне. За последние два года фактическая инфляция, по данным Росстата, замедлилась почти в 2 раза - с более 10% до примерно 6% - при этом инфляционные ожидания населения за это время практически не изменились и остаются на уровне 13-14%, а оценки наблюдаемой инфляции - на уровне 15%.
Для ЦБ такие результаты опросов населения служат подтверждением опасений относительно рисков раскручивания инфляционной спирали в экономике, но эти же самые данные можно рассматривать и под другим углом. Инфляционные ожидания формируются не только из рациональных оценок экономических агентов относительно наблюдаемой динамики или прогнозов цен, но и под влиянием общей экономической ситуации - рост неопределённости также способствует ожиданиям более высокой инфляции в будущем. Тем более, под этими опасениями есть вполне рациональные основания - множественные шоки в экономике на стороне предложения в настоящее время стали важным фактором, влияющим на общую инфляцию.
Пытаясь победить такую инфляцию издержек, ЦБ оказывается в ловушке - взяв на себя повышенные обязательства по доведению инфляции до 4%, ЦБ сохраняет высокую ключевую ставку в том числе для поддержания доверия к своей политике, доверие при этом, как видно на примере инфляционных ожиданий, все равно не увеличивается, потому как цель по инфляции систематически не достигается. В нынешних условиях такая политика может обеспечить снижение инфляции только через зажимание внутреннего спроса и существенное ограничение экономического роста, но и в этом случае ценовая стабильность может оказаться недостижимой из-за сохраняющихся рисков на стороне предложения. Поэтому сохранение высоких инфляционных ожиданий при всей жёсткой политике ЦБ последних лет - это повод задуматься о необходимости внесения корректив в текущий режим денежно-кредитной политики.
Эксперт Института экономики роста имени П. А. Столыпина, член Генерального совета «Деловой России» Олег Николаев:
Проинфляционные факторы складываются как на подбор. Как плохой набор карт в покере. Из этой ситуации нет чисто экономического выхода, Центральный Банк это понимает лучше других, и до геополитических перемен на снижение ставки не пойдёт.
(к предыдущему посту)
А вообще мировой чемпион по удорожанию среди продуктов питания – рис, +40% за год (против +36% у пшеницы, +32-33% у овса и рапса).
И рис дорожает без связи с геополитикой.
Так что проблемы с дороговизной еды скорее будут испытывать страны Азии, где рис является главной едой.
Все еще сложнее…
Ответ на вопрос – кому с ИИ жить хорошо, на наш взгляд, заслуживает долгого рассуждения – нам, конечно, в этой ситуации близка позиция ув. коллег @proeconomics
самый высокий рост производительности будет не у его разработчиков, а у пользователей ИИ. Но этот цикл ещё впереди.
(продолжение предыдущего поста)
Аналитик по макроэкономике УК «Ингосстрах-Инвестиции» Александр Иванов:
Если опираться на майский прогноз социально-экономических показателей, ВВП на 2027 был запланирован в размере 239 трлн руб., озвученный дефицит в 2% составит в районе 4,8 трлн руб., из них около 3,8 трлн руб. пойдёт на обслуживание госдолга. Остаток, около 1 трлн руб., как раз и будет тем самым структурным дефицитом бюджета, который вполне укладывается в заложенный ЦБ прогноз 1% структурного дефицита бюджета на следующий год.
Заявленный план по дефициту является достаточно амбициозным (по факту, в номинале с учётом заложенной цены отсечения нефти в $50 расходы бюджета должны остаться плюс-минус на уровне 2026 года). Статистика предыдущих лет показывает, что в последние годы дефицит бюджета за счет перелимита расходов оказывался в конце года больше планового. Поэтому пока на 2027 г. мы в своём базовом сценарии закладываем консервативный подход и дефицит бюджета в 3%.
Что касается доходностей ОФЗ, то на цену ОФЗ, формируемой на рынке, то на краткосрочные ОФЗ влияет, конечно, ставка ЦБ: если ставка ЦБ будет снижаться, то и доходности ближних ОФЗ тоже будут снижаться. Однако, если мы говорим о среднесрочных и длинных ОФЗ, то здесь, прежде всего, доходность определяется тем, как инвесторы оценивают инфляцию и траекторию ключевой ставки в будущем (т.е., по факту, ожиданиями инвесторов). Поэтому дефицит бюджета здесь будет одним из, но точно не единственным фактором формирования доходностей долгосрочных ОФЗ.
Старший аналитик инвесткомпании «Риком-Траст» Валерия Попова:
Дефицит на уровне 2% ВВП — достижимая цель, но риски его превышения остаются значительными. Хотя планка в 2% выглядит более реалистичной, практика прошлых лет показывает устойчивую тенденцию: фактические показатели регулярно оказывались выше плановых.
Вероятно, в 2027 году дефицит чуть выйдет за отметку в 2% ВВП. Несмотря на то, что донастройка налоговой системы обеспечит дополнительный приток средств, давление на расходную часть сохранится: оборонные траты, финансирование нацпроектов и выполнение социальных обязательств вряд ли станут меньше.
Есть факторы, способные сдержать рост дефицита: в расчётах заложена консервативная цена на нефть, а также предусмотрены меры бюджетной консолидации. Но одновременно действуют и сдерживающие обстоятельства: региональные бюджеты во многих случаях дефицитны, сокращение расходов на нацпроекты и социальные нужды практически невозможно, а приоритетный статус оборонных трат не даёт шансов на их существенное снижение в обозримой перспективе. Для рынка ОФЗ определяющими будут не столько общий размер дефицита, сколько уровень первичного структурного дефицита и масштаб новых заимствований. При умеренных значениях этих показателей доходности по длинным бумагам могут опуститься до 12–14%. Если же бюджетные параметры начнут отклоняться от плана, доходности ОФЗ способны закрепиться на уровне 15–16% — и это сохранится даже при изменении ключевой ставки со стороны ЦБ.
Заместитель начальника отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований, к.э.н. Вера Кононова:
Исходя из параметров, заложенных в «бюджетную трёхлетку» 2026-2028 гг., в условиях 2027 года ожидаемый дефицит бюджета в 2% ВВП может означать около 5,1 трлн руб. Не исключено, что эту оценку тоже придётся пересматривать в сторону повышения. Очень многое зависит от того, произойдёт ли в экономической политике разворот от «охлаждения» экономики к её восстановлению и к запуску нового инвестиционного цикла. Без смягчения денежно-кредитной политики бюджет так и будет сталкиваться со сжатием доходной базы, необходимостью нести повышенные расходы на поддержку заимствований в приоритетных секторах экономики (в последние годы такие расходы стали приближаться к отметке в 2 трлн руб. в год, а в ряде случаев и превышать её) и на обслуживание государственного долга (план на 2026 г. – 3,9 трлн руб.). Недостижимыми могут стать и многие национальные цели, установленные указом президента. В этих условиях вопрос о реальном взаимодействии Правительства и Банка России становится всё острее, поэтому глава Минфина делает на этом особый акцент.
Саудовская Аравия возобновила работу трубопровода «Восток-Запад», взорванного проиранскими террористами, и может начать экспортировать нефть из порта Янбу на Красном море уже сегодня, 22 сентября. Через него перекачивается около 4 млн баррелей нефти в сутки.
После этого сообщения цены на нефть немного пошли вниз, сорт Brent теперь стоит $99 за баррель.
Ирану пока так не удаётся полностью дестабилизировать нефтяной экспорт из региона. Кроме обходного трубопровода в Саудовской Аравии государства Персидского залива проводят ограниченное число танкеров под конвоем США.
Я уже много раз указывал на то, что не только Россия, но и большинство развитых стран вынуждены теперь жить с дорогими деньгами. Просто у всех разная мера дорогих денег, но результат всё равно один – резкий спад потребительской экономики, во много завязанной на кредитах.
Как пример – США, где ставки по ипотеке теперь приближаются к 7% вместо прежних 2,5-3%. И вот к чему привела эта мера дорогих денег в США.
Продажи односемейных домов в августе по сравнению с июлем, сезонно скорректированные, снова упали на 1,9%, третий месяц подряд снижения, до годового уровня 3,62 миллиона единиц. Продажи снизились на 25% по сравнению с августом 2019 года, на 9% по сравнению с августом 2009 года во время обвала на рынке жилья и на 5% по сравнению с 30 годами назад, в августе 1996 года. А от пиков в 2006 и 2021 годах с 6-6,3 млн проданных домов падение составило почти 2 раза.
По меркам последних тридцати лет жилищная отрасль США провалилась в кризис.
(к предыдущему посту)
На диаграмме очень хорошо видно, как в первом полугодии 2026 года, год к году, сильно сократился приток денег на депозиты.
Думаю, что ЦБ тоже учитывает этот фактор: резкое снижение ключевой ставки простимулирует часть вкладчиков забрать деньги с депозита из-за сократившейся доходности. Владельцы крупных вкладов превратились в настоящих безрисковых рантье, привыкнув за последние годы, что вклад в банке даёт 6-8% или более реальной доходности (т.е. за вычетом инфляции), да ещё и при относительно стабильном рубле.
К хорошему очень быстро привыкают.
(продолжение предыдущего поста)
Гендиректор коммуникационного агентства Actor Дмитрий Еловский:
Прогнозировать действия Трампа - это всё равно, что пытаться выиграть в казино. Исходя из текущей ситуации, Трампу совершенно невыгодно вводить пошлины, какие-то достаточно жёсткие и вторичные санкции в отношении России. Он уже столкнулся с последствиями собственных действий в Иране и атак украинцев на российские НПЗ в виде жесточайшего дефицита дизеля, который привёл к резкому росту цен на топливо в самих США. Для американского избирателя это является достаточно болезненной ситуацией и бьет по рейтингу республиканцев сильнее, чем что бы то ни было.
Трамп, конечно, может попытаться ввести какие-то вторичные санкции, чтобы успокоить демократических избирателей. Однако это не поможет ему притянуть ультрадемократов и ультралевых на свою сторону, поэтому какого-то серьёзного смысла в этом нет. Единственное, почему он может ввести вторичные санкции, это для того, чтобы обострить отношения с Китаем.
Ведущий аналитик Freedom Global Наталья Мильчакова:
Мы полагаем, что Трамп вполне способен это сделать, тем более, что принятый закон его даже обязывает ввести пошлины против крупнейших стран-импортёров российской нефти в течение 30 дней. Однако очень высока вероятность двух следующих сценариев после подписания президентом США закона о санкциях. Первый – что Трамп введёт пошлины формально, но отложит их вступление в силу до определённого момента времени, а далее собственное решение будет продлевать.
Второй – что сам по себе этот закон будет использоваться как рычаг давления на Китай и Индию с целью выторговать максимально выгодные условия для американских корпораций и американских товаров на рынках этих стран. Если Трамп добьётся от Китая и Индии выгодных условий для экспорта американских товаров в эти страны, можно сказать, что он добился своей цели на рынках Китая и Индии после того, как суд в США отменил ранее введённые пошлины на импорт со всего мира. Второй сценарий, по нашему мнению, выглядит наиболее вероятным.
Напомним, что на долю России приходится половина всего импорта нефти Китаем и примерно 37% от всего импорта нефти Индией. Если предположить, что Китай и Индия откажутся от импорта российской нефти, это может означать, что предложение нефти резко сократится, и цены вырастут ещё больше, возможно, до $150 за баррель и даже выше. То есть Трамп сильно рискует, поскольку рост цен на нефть и нефтепродукты сильно увеличат инфляцию в странах-импортёрах нефти, включая США, однако, скорее всего, президенту Соединённых Штатов этот закон нужен для того, чтобы торговаться с Китаем и Индией о режиме наибольшего благоприятствования для американских товаров на этих рынках. В том числе, возможно, что и для американских энергоресурсов.
Настало время, которое ещё недавно трудно было представить: теперь сорт нефти Brent торгуется с огромным дисконтом к российскому сорту нефти Urals: $100 против $115 за баррель соответственно.
Год назад Urals торговался с дисконтом в $20 за баррель, теперь – с премией в $15.
Конфликт в Персидском заливе стал настоящей манной небесной для России. В интересах России, чтобы он длился как можно дольше – и такое вполне может быть, во всяком случае Иран не намерен дать спокойной жизни всё оставшееся время правления администрации Трампа, т.е. до ноября 2028 года.
Ли Кван Ю, первый премьер-министр Сингапура с 1959 по 1990 год, заложивший основу для впечатляющего восхождения Сингапура к статусу страны с высоким уровнем дохода, однажды был спрошен политологом Джозефом Наем о будущем конкуренции между США и Китаем. Как написал Най в статье 2011 года:
«Некоторые наблюдатели опасаются, что Америка станет закостенелой, подобно Великобритании, находившейся на пике своего могущества столетие назад. Но американская культура гораздо более предпринимательская и децентрализованная, чем британская, где сыновья промышленных предпринимателей стремились к аристократическим титулам и почестям в Лондоне. И несмотря на повторяющиеся исторические всплески опасений, иммиграция помогает Америке оставаться гибкой. В 2005 году иммигранты, родившиеся за границей, участвовали в каждом четвёртом технологическом стартапе за предыдущее десятилетие.
Как однажды сказал мне бывший премьер-министр Сингапура Ли Кван Ю, Китай может использовать кадровый резерв в 1,3 миллиарда человек, но США могут использовать кадровый резерв в 7 миллиардов человек и объединить их в разнообразной культуре, которая способствует творчеству таким образом, каким этнический ханьский национализм не может».
Комментарий Ли Кван Ю подчеркивает, что экономическое будущее принадлежит талантам, и, следовательно, историческая способность США быть домом для развития талантов со всего мира, а также предоставлять этим талантам пространство для продуктивной работы и вознаграждения, исторически являлась одним из величайших экономических преимуществ США.
Это нечто невообразимое.
У США больше мощности дата-центров, чем у следующих 14 стран ВМЕСТЕ ВЗЯТЫХ. И отрыв США от остальных стран скорее всего будет всё больше увеличиваться, судя по планируемым инвестициям в отрасль.
(продолжение предыдущего поста)
Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая:
На увеличение численности занятых в неформальном секторе могло повлиять несколько факторов. Во-первых, развитие платформенной экономики, смещение оборота торговли в маркетплейсы, характерное для последних лет. Для этого сектора экономики характерна гибкая занятость, при которой работник может быть занят на нескольких платформах и неполный день. Кроме того, стоит учитывать, что в 2025-2026 гг. экономическая ситуация для многих предприятий, особенно малого и среднего бизнеса, усложнилась. Рост экономической активности замедлился (первое полугодие 2026 г. 0,6%), во многих отраслях промышленности выпуск сокращается, при этом выросли издержки, налоговая нагрузка возросла.
У небольших предприятий остается меньше возможностей для найма сотрудников. Условия на рынке труда становятся менее благоприятными для поиска работы – число вакансий сокращается, а число резюме растёт (это отражается в увеличении индекса hh, характеризующего соотношение количества активных резюме к количеству активных вакансий). В августе значение индекса составило 8,7, что является максимальным значением за последние 8 лет и соответствует высокому уровню конкуренции соискателей за рабочие места. Это может способствовать увеличению неполной занятости, высвобождению части работников, и их переходу в неформальный сектор.
С этого года были приняты меры по расширению социальных гарантий для самозанятых. Так, с 1 января 2026 года начался эксперимент, позволяющий самозанятым получать пособия по временной нетрудоспособности. Необходимое условие для этого - добровольная уплата страховых взносов в Социальный фонд России не менее чем за 6 месяцев. Время работы самозанятым засчитывается в страховой стаж, если уплачиваются добровольные взносы на пенсионное страхование.
По-видимому, за пределами сроков «эксперимента» с самозанятыми (после 2028 г.) этот режим планируется серьёзно изменить (если он сохранится вообще). Здесь можно сказать только, что основным плюсом этого режима стало обеление экономической активности граждан за счёт удобства применения и низких ставок налога на профессиональный доход.
Управляющий партнер HR-агентства А2 Алексей Чихачев:
Есть три причины. Первая и главная - не работник уходит в тень, а работодатель его туда заводит. Значительная часть неформально занятых не выбирала этот статус, ей просто не предложили альтернативы. В стройке, общепите, клининге, мелкой рознице серая схема заложена в саму экономику бизнеса: при белом оформлении маржа схлопывается, потому что конкуренты рядом платят в конверте и держат цену ниже. Это классическая ловушка, из которой нельзя выйти по одному, только всей отраслью сразу.
Вторая - разрыв между тем, что человек отдаёт, и тем, что получает взамен. За белую занятость он платит примерно сорок три процента сверху, а взамен получает пенсию, в реальность которой не верит, и медицину, которой всё равно пользуется через платную клинику.
Третья - платформенная экономика, которая создала целый пласт занятости, не подпадающий ни под одну старую категорию. Курьер, работающий через агрегатор, формально не сотрудник, формально не безработный, а по факту человек без больничного, отпуска и защиты. Законодательство просто не успело за форматом, и новая занятость выросла сразу в серой зоне, а не ушла в неё.
Отдельно скажу про сравнение с Германией и ее четырьмя процентами. Сравнение честное, но неполное: там другая структура экономики, выше доля крупных работодателей и совершенно другой уровень доверия к социальной системе. Немец платит взносы, потому что видит, что пенсия действительно приходит, а страховка действительно покрывает лечение. Наша проблема не столько в налогах, сколько в том, что человек не чувствует обмена равноценным.
Обелить сектор запретами и проверками не получится, семь лет неподвижной статистики это доказали убедительнее любых расчётов. Легальность должна стать выгодной. Режим самозанятости, к слову, сработал именно так, и вытащил из тени миллионы, просто одновременно с этим в тень зашли новые люди из платформенной занятости. Сейчас ровно та же задача стоит по агрегаторам и по отраслям с традиционно серыми схемами, и решаться она будет не штрафами, а понятными правилами и реальными гарантиями.
Как уже писал не раз, деньги становятся дорогими по всему миру.
Сдался даже Банк Японии, чья страна привыкла жить по около нулевым или даже отрицательным ставкам.
Банк Японии повысил ключевую краткосрочную процентную ставку на 25 базисных пунктов до 1,25% на своем сентябрьском заседании, доведя стоимость заимствований до самого высокого уровня с апреля 1995 года. Повышение произошло всего через три месяца после предыдущего роста ставки, что является самым коротким интервалом между повышениями с 1990 года, и последовало за усилением давления со стороны Вашингтона, включая призывы министра финансов США Скотта Бессента к повышению ставок. В дальнейшем Банк Японии ожидает, что инфляция останется выше целевого уровня в 2% в ближайшие годы, а аналитики прогнозируют рост цен, приближающийся к 3% к началу следующего года.
Goldman Sachs прогнозирует кумулятивный дефицит урана в 2,3 млрд фунтов между 2025 и 2045 годами. Это означает повышательный тренд на стоимость урана. Также ещё больше увеличится геополитическая и геоэкономическая значимость Казахстана, на который приходится более 40% мирового производства урана (а вместе с Узбекистаном – более 50% мирового производства).
Читать полностью…
В нынешний период «донастройки» и «трансформации экономики» очень сильно растёт значимость Московской агломерации. Как мы видим из таблицы (АКРА, «Смена локомотива: кто тянет налоговый поезд», сентябрь 2026), Москва и Московская область теперь дают почти треть всех налоговых поступлений страны (29,5%). В АКРА отмечают:
«Список пяти субъектов Российской Федерации, стабильно формирующих наибольший объём налоговых поступлений, не меняется на протяжении анализируемых лет: Москва, Московская область, Санкт-Петербург, Ямало-Ненецкий автономный округ (ЯНАО) и Ханты-Мансийский автономный округ — Югра (ХМАО-Югра). На их долю в разные годы приходится от 48 до 50% всех доходов консолидированного бюджета, что свидетельствует о высоком уровне территориальной концентрации налоговой базы.
На территории указанных субъектов сосредоточены головные офисы и основные активы крупнейших налогоплательщиков реального сектора и финансовых институтов.
Динамика налоговых поступлений в консолидированный бюджет от пятёрки лидеров в 2025 году ощутимо варьировалась в зависимости от отраслевой специализации субъектов. Так, по итогам прошлого года Москва продемонстрировала рекордный прирост на 28% благодаря развитию сектора ИТ, торговли и финансового сектора. С точки зрения видов налогов в Москве отмечен рост поступлений по налогу на прибыль и НДС.
Сырьевые регионы (ХМАО-Югра, ЯНАО), в свою очередь, показали значительное снижение — на 22 и 14% соответственно, — что объясняется падением цен на энергоносители в прошлом году, укреплением рубля, сокращением добычи в рамках добровольных обязательств в формате ОПЕК+, нормализацией финансовых результатов нефтегазовых компаний после периода рекордных доходов».
Если же говорить сухим языком цифр, то Россия в значительной мере живёт за счёт двух крупнейших агломераций и двух нефтегазовых регионов.
Инфляционные ожидания россиян выросли до 14,2%, оценка наблюдаемой годовой инфляции в сентябре выросла с 14,3% до 15,1%, в сентябре стало больше людей без сбережений - рост с 58% в августе до 64%. Такие данные говорят нам о том, что не стоит ожидать от ЦБ смягчения политики? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах:
Пока и тот и другой показатель в пределах погрешности и, по сути, не изменились. Высокие инфляционные ожидания - важный аргумент для ЦБ, чтобы снижать ставку черепашьими темпами, но далеко не основной. Решения в четвёртом квартале будут определяться не ожиданиями, а текущими показателями по инфляции.
Старший аналитик инвесткомпании «Риком-Траст» Валерия Попова:
Центробанк не принимает решения «вслепую»: он смотрит на разные стороны экономики сразу. Важны и то, насколько люди ждут роста цен, и то, как цены реально растут, и то, сколько у людей накоплений. Сейчас ситуация такова, что риски ускорения инфляции преобладают. Поэтому ЦБ, скорее всего, не будет спешить с ослаблением контроля над экономикой. Решение в дальнейшем будет зависеть от того, удастся ли зафиксировать устойчивое снижение роста цени инфляционных ожиданий.
Главный аналитик Инго Банка Пётр Арронет:
Инфляционные ожидания растут на ожиданиях индексации ЖКХ в октябре. Ряд компаний уже начали закладывать индексацию ЖКХ в свои цены. Недельная инфляция постепенно начинает расти. Но, скорее всего, индексация ЖКХ будет иметь краткосрочный эффект влияния на инфляцию. Если цены на топливо будут продолжать стагнировать или постепенно снижаться, тогда инфляционные ожидания также снизятся, как и выросли.
ЦБ продолжит снижать ключевую ставку на 25 б.п. на каждом заседании до конца года. В случае роста инфляции, ЦБ сохранит ставку до конца года неизменной.
(продолжение в следующем посте)
Как я и прогнозировал раньше, цены на пшеницу так и не разгоняются.
/channel/proeconomics/20220
Цена на пшеницу сегодня упала примерно до 7 долларов за бушель, достигнув самого низкого уровня с 25 августа.
Цены на пшеницу высокие, но это всё же не пиковые 11-12 долларов за бушель (около $400 за тонну против $260 сегодня), как было в начале 2022 года.
Так же никак не разгонятся цены на нефть до $120-130, а то и до $150 за баррель, как ожидали многие западные аналитики. Мировая экономика учится относительно быстро справляться с шоками цен.
Марк Варшавский из Американского института предпринимательства подсчитал, что у США существует устойчивый лимит чистого долга, «минимальный уровень долга, при котором страна больше не может обслуживать свой государственный долг и фактически вынуждена объявить дефолт», составляющий 186% ВВП, и прогнозирует, что он будет достигнут примерно через 15 лет при нынешних политических и экономических условиях.
Используя исторические, текущие и динамические различия между процентными ставками и экономическим ростом, рассчитываются устойчивые пределы государственного долга стран на основе чистой суммы государственных долговых обязательств, находящихся в распоряжении центрального банка. В среднем устойчивые чистые пределы государственного долга составляют 234% ВВП для этих стран при условии исторических ставок и экономического роста (221% для США) и 214% при условии (более высоких) текущих процентных ставок и экономического роста (186% для США).
Однако, если процентные ставки будут систематически расти вместе с долгом в соответствии с консервативными предположениями, то для Франции, Греции, Японии, Италии, Великобритании и США, учитывая их нынешний высокий уровень долга, модельного решения не существует; средний устойчивый предел составляет 178% для остальных стран. Разумный вывод для США заключается в том, что фискальная траектория при текущей политике и тенденциях с ростом процентных ставок не является устойчивой в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Вскоре потребуется крупный пакет мер по фискальной консолидации, поскольку процентные ставки растут, если только не произойдёт значительно более высокая инфляция или введение контроля за движением капитала.
У США уже был опыт снижения госдолга, и он не понравится нынешним инвесторам.
США снизили отношение государственного долга к ВВП со 121% в 1946 году до 23% к 1974 году не за счёт выплаты абсолютной суммы долга, а благодаря быстрому росту экономики, повышенной инфляции и жёсткому контролю процентных ставок. Например, при средней инфляции в то время 4,2% ФРС искусственно удерживала доходность гособлигаций на очень низком уровне (около 0,38% по краткосрочным и до 2,5% по долгосрочным бумагам).
В мае 2009 года сразу после кризиса с подобной идеей выступил бывший главный экономист МВФ и профессор Гарварда Рогофф, по мнению которого годы с 4-6-процентной инфляции помогли бы избавиться от «долговой бомбы». Но для этого госдолг США должен быть внутренним (что постепенно происходит, когда иностранные держатели госбумаг избавляются от них), а второе условие – надо как-то «запереть» инвесторов в госбумагах с отрицательной реальной доходностью.
Бюджет на 2027 год свёрстан с дефицитом около 2% ВВП, сообщил министр финансов Антон Силуанов. По оценке министра, такой уровень не представляет рисков для экономики. Если исходить из того, что ВВП России по итогам 2026 года составит 228 трлн руб., то дефицит бюджета в 2027 году, по плану Минфина, будет составлять 4,6 трлн руб. Реально ли бюджету удержаться в рамках такого дефицита в 2027 году или всё же его придётся пересматривать в сторону увеличения, как это было в предыдущие годы? Такой дефицит как может повлиять на доходность ОФЗ в 2027 году? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Руководитель направления анализа долговых рынков ФГ «Финам» Алексей Ковалев:
В 2025 году Минфин разместил ОФЗ на рекордную сумму 8 трлн руб. по номиналу. При этом рынок не только смог «проглотить» этот объём, так ещё и цены по итогам года повысились. Основой этого стало снижение ставки ЦБ с 21% до 16%. Отнюдь не случайно, что размещение «фикса» в середине текущего года забуксовало как по объёмам (Минфин вообще взял двухмесячную паузу в аукционах), так и по ценовой динамике по мере замедления снижения ставки и охлаждения ожиданий по дальнейшей нормализации ДКП. На последнем сентябрьском заседании Банк России мало того что сохранил ставку на уровне 14,0%, так еще и дал нейтральный прогноз относительно вектора своих будущих действий.
Иными словами, даже если размещать сравнительно немного, но при этом ЦБ держит ставку примерно на одном уровне – ценовой рост ОФЗ может вообще отсутствовать, ведь зачастую для объёмного размещения Минфин вынужден предлагать бумаги с дисконтом к рынку с последующей трансляцией этих цен на вторичку. А предлагать потенциально будут много.
Но рынок живёт ожиданиями, ходы регулятора отыгрываются заранее. Поэтому если говорить о 2027 годе, то паттерн прошлого года – объёмные размещения при одновременном росте цен – может повториться, если ЦБ даст сигнал о возвращении вектора на активную нормализацию ДКП. Ведь потенциал повышательной переоценки сектора огромен, учитывая, что нейтральная долгосрочная ставка почти вдвое ниже текущих 14%.
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
Если дефицит действительно будет ближе к 2% ВВП, потребности в привлечении долгового финансирования будут не столь велики, что может способствовать снижению доходности ОФЗ. Снижение бюджетного дефицита также станет одним из факторов, влияющих на денежно-кредитную политику, и тоже может несколько ускорить снижение ставок. Однако, хотя бюджет рассчитывается исходя из довольно консервативных предпосылок относительно цен на нефть, риски сохраняются. Для доходной части они связаны с динамикой экономического роста и возможным увеличением дисконтов на российскую нефть и другие экспортные товары на фоне внешнего давления. А дополнительные расходы могут быть вызваны и потребностями в сфере безопасности, и социальными нуждами.
(продолжение в следующем посте)
С 1 сентября в России заработала система быстрых переводов ценных бумаг. Теперь акции и облигации можно перевести от одного брокера к другому за несколько кликов, без прежней бумажной процедуры с отдельными поручениями на списание и зачисление.
Ожидаемо брокеры сразу начали конкурировать за чужие портфели и предлагать кэшбэк за перевод активов. По максимальной заявленной выплате сейчас разброс большой: «Финам» предлагает до 15 тыс. руб., Альфа-Банк – до 10 млн руб., Сбер – до 15 млн руб.
Упрощение самой процедуры быстро превратило перевод портфеля в отдельный инструмент привлечения клиентов.
Ехал сейчас по ближнему Подмосковью, и почти везде нет бензина по социальным ценам (есть только на редких АЗС с коммерческими ценами 105-120 рублей за литр 95-го).
И я подумал, а что сейчас делают работники АЗС, оставили ли их работать на прежних условиях? Никакой работодатель у нас не будет заниматься благотворительностью: не работает АЗС - нет и зарплаты.
Посмотрел, сколько АЗС в России: 28-29 тысяч единиц. На каждой, учитывая круглосуточную работу в 3 смены, занято не меньше 10 человек. С теми, кто вставляет «пистолет» в бензобак – и существенно больше.
Т.е. это в совокупности не меньше 300 тысяч человек, а скорее больше. Это мы ещё не считаем всякую сопутствующую инфраструктуру, типа водителей бензовозов, у которых сейчас тоже уменьшилось работы в разы.
И вот что делают сейчас эти сотни тысяч работников АЗС, где нет работы или её осталось 10-20% от прежней загрузки (редкий бензин сейчас разлетается за пару часов, остальные 22 часа – сиди кукуй)? На что они живут? И многие ли из них уволятся? Как потом владельцы АЗС станут набирать новые команды? Видит ли Росстат тут какую-то динамику уровня занятости? Сплошные вопросы без ответов, нигде пока не видел даже попытки анализа рынка труда в этой отрасли.
У Альфа-банка в их обзоре потребительского рынка за август 2026 года есть интересное наблюдение, что дополнительно может повысить инфляцию этой осенью:
«Личная инфляция для отдельных потребителей может дополнительно ускориться на фоне снижения уровня скидок на маркетплейсах в рамках сокращения программ софинансирования со стороны площадок, которое не учитывается в официальной статистике Росстата».
Трамп подписал новый пакет санкций против России, т.н. «адские санкции». Решится ли он ввести пошлины 100% на покупателей российской нефти (в первую очередь против Китая и Индии) в момент, когда мировой рынок нефти и так находится в дефиците из-за конфликта в Персидском заливе? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Политолог Злата Миронова:
Подписание Дональдом Трампом пакета «адских санкций» вовсе не означает их автоматического и бескомпромиссного применения. Реальный запуск 100-процентных пошлин против ключевых импортёров российской нефти — Индии и Китая — в условиях дефицита сырья из-за конфликта в Персидском заливе способен окончательно обрушить мировой энергетический рынок. Поэтому факт подписи под документом следует рассматривать как создание очередного рычага давления, и точно не как решение заблокировать глобальные поставки.
Подписанный документ дает Белому дому гибкий инструмент косвенного регулирования цен на углеводороды. Из-за ближневосточного кризиса прежние механизмы контроля ценообразования оказались полностью утрачены, поэтому Трамп использует юридическую угрозу вторичных санкций для планомерного сбивания стоимости нефти. Такой подход позволяет оказывать ощутимое давление на импортёров без риска возникновения реального шокового дефицита сырья на рынке. Кроме того, данная мера превращается в способ влияния на позицию Москвы в вопросах украинского урегулирования.
При этом «адские санкции», как бы то ни было, способны укрепить позиции Трампа. В мире отчётливо понимают: если к власти в Вашингтоне придёт демократическая администрация во главе с президентом вроде Байдена, эти карательные меры могут быть активированы исключительно ради глобалистской идеологии, даже во вред американской экономике и благополучию населения. Осознание такой опасности подталкивает международных игроков, включая Россию, косвенно поддерживать именно республиканцев и лично Трампа, который использует санкционные механизмы с позиции прагматизма, избегая фатального разрушения мировой торговли.
Политолог, эксперт по информационным и гибридным угрозам Артем Екушевский:
У США накапливаются серьёзные риски. Санкции против крупных покупателей нефти могут привести к росту мировых цен и новой волне инфляции внутри США. Американский бизнес уже потерял около 100 млрд долларов после ухода с российского рынка. Дальнейшее расширение ограничений усилит конфликт с Китаем и Индией, что грозит торговой войной и подрывом глобальной экономики. Кроме того, чрезмерное использование доллара как оружия ускоряет переход многих стран на альтернативные расчёты, что подрывает статус доллара как резервной валюты. Внутри США также растёт напряжение: часть республиканцев опасается, что тарифные полномочия Трампа ударят по потребителям перед выборами.
(продолжение в следующем посте)
Доля отказов по заявкам на POS-кредиты (кредиты гражданам, предоставленные в торговых точках) в августе 2026 года составила 85,4%, по данным НБКИ. Весь последний год доля отказов находится фактически на одном уровне выше 80%.
Для сравнения: доля отказов в POS-кредитах в 2019 году была около 60%, в 2022 году – 74%.
Этот индикатор может сказать нам о существенном ухудшении качества потребителей (на взгляд торговли и банков) за последние семь лет.
Профессионалов в какой области больше всего привлекают развитые страны, если считать в относительных величинах? Это – медицинские работники.
В докладе ОЭСР «Международный миграционный прогноз на 2025 год», помимо обычного обзора тенденций в миграции, миграционной политики и политики интеграции мигрантов, содержится тематическая глава «Международная миграция медицинских работников в страны ОЭСР». Авторы отмечают, что число врачей и медсестёр растёт в странах с высоким уровнем дохода, а также растёт число медиков, родившихся за границей.
В странах, по которым имеются достоверные данные за этот период, общее число врачей-иностранцев увеличилось на 86% в период с 2000/01 по 2020/21 год, в то время как число иностранных медсестёр выросло почти в 2,5 раза. В обоих случаях этот рост опередил общее увеличение числа врачей и медсестер, которые выросли на 41% и 48% соответственно. В Германии и Австралии число врачей-иностранцев увеличилось почти втрое. В Великобритании этот показатель удвоился.
Аналогичная тенденция наблюдается и среди медсестёр, родившихся за границей. В Финляндии зафиксирован самый резкий рост: число медсестер увеличилось почти в 8 раз. В Норвегии этот показатель вырос более чем в 4 раза. В Германии, Ирландии и Новой Зеландии число медсестер увеличилось более чем в 3 раза, а в Австралии и Испании — почти втрое.
В США в 2000/01 году насчитывалось 196.000 врачей, родившихся за границей, что составляло 24,4% от всех врачей страны. К 2020/21 году это число выросло до 291.000 врачей, родившихся за границей, или 29,7% от всех врачей страны. Что касается медсестёр, то в 2000/01 году в США насчитывалось 336.000 медсестёр, родившихся за границей, или 11,9% от общего числа, а к 2020/21 году их число достигло 736.000, или 17% от общего числа медсестер в США.
Фактически многие слаборазвитые страны создали из медицинских работников экспортную отрасль - данные в таблице. Мотив такого поведения местных правительств – медики, эмигрировавшие в развитые страны, станут поставщиками валюты через денежные переводы своим родственникам.
Д.э.н., замдиректора Института народнохозяйственного прогнозирования РАН Дмитрий Кувалин:
«Согласно проведённым независимо друг от друга модельным расчетам ИНП РАН и французского макроэкономиста Жака Сапира, естественный уровень инфляции для России сейчас находится на уровне 7-8% в год».
Число россиян, занятых в неформальном секторе, во втором квартале 2026 года составило 15,24 млн человек, или 20,4% от всех занятых - подсчитали в FinExpertiza. В России во втором квартале 2019 года в неформальном секторе экономики были заняты 15,25 млн человек, т.е. за семь лет улучшения не произошло. Для сравнения: доля таких работников в Германии – 4%. Ранее директор ИНП РАН Александр Широв говорил, что и доля занятых в платформенной экономике – значительная часть работников в ней тоже можно отнести к неформальному или в лучшем случае «серому сектору» - достигла 17 млн человек. Почему доля неформальной занятости остаётся такой высокой в России? Почему государству так и не удаётся обелить этот сектор? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Зампред комитета Госдумы по экономической политике, глава Экспертного совета по детенизации (обелению) экономики Артем Кирьянов:
Проблема обеления экономики, в том числе в сфере трудовых отношений, конечно, стоит очень остро. Мне представляется, что не менее 20% занятых трудятся именно в неформальном секторе.
Сегодняшняя ситуация действительно обязывает быть более внимательным к тем, кто работает в сером или чёрном режимах. Надо спасать людей, надо вести широкую разъяснительную компанию по тем вопросам, которые сегодня, может быть, их не очень волнуют, но завтра они встанут, резко и жёстко. Это и вопросы дальнейшего пенсионного социального обеспечения, вопросы формирования кредитных историй и возможности людей жить в цивилизованном белом сегменте.
Старший аналитик инвесткомпании «Риком-Траст» Валерия Попова:
Эту тенденцию формируют сразу несколько значимых факторов. Прежде всего, людей привлекает гибкость: возможность самостоятельно выстраивать график, оперативно находить заказы и получать оплату практически сразу. Такие преимущества особенно заметны на платформах — в сервисах такси, доставки или на маркетплейсах, где выход на работу и расчёты максимально упрощены.
Не менее важную роль играет эволюция самих форм занятости. Платформенная экономика активно развивается, всё шире распространяются форматы самозанятости и работы через подрядчиков. При этом интеграция этих моделей в формальную систему нередко происходит с задержкой — отсюда и расширение неформального сегмента.
Кроме того, значительную долю влияния имеют экономические соображения. Со стороны работодателей «серые» схемы нередко становятся инструментом оптимизации расходов: снижая затраты на страховые взносы, компания может перераспределить средства на выплату вознаграждения. С точки зрения работника это порой выглядит как способ повысить чистый доход — и именно этот фактор нередко перевешивает риски неформальной занятости.
Государству непросто вывести неформальный сектор из тени — этому мешает целый комплекс взаимосвязанных факторов.
Во‑первых, специфика работы в этом сегменте серьезно затрудняет надзор: расчёты преимущественно ведутся наличными, а договорённости зачастую остаются устными. В таких условиях отследить финансовые потоки и выявить нарушения крайне проблематично.
Во‑вторых, есть опасность усугубить ситуацию излишне жёсткими мерами. Если регулирование будет непоследовательным или нагрузка резко возрастёт, это может подтолкнуть ещё больше участников рынка уйти в «глубокую тень» — то есть полностью избегать любого взаимодействия с государством.
В‑третьих, сама система стимулов пока не способствует легализации. Чтобы официальный формат стал привлекательным, он должен быть выгоднее неофициального — и для работника, и для работодателя. Этого можно достичь только комплексно: не только усиливая контроль, но и параллельно упрощая процедуры оформления, выстраивая прозрачную и предсказуемую налоговую систему, а также обеспечивая реальные социальные гарантии.
(продолжение в следующем посте)
В августе 2026 года средний срок автокредитов (на новые автомобили и автомобили с пробегом) составил 6,03 лет, увеличившись по сравнению с аналогичным периодом 2025 года на 15,3% (в августе 2025 года – 5,22 лет), по данным НБКИ. Так автомобилисты формально уменьшают ежемесячный платёж по кредиту.
Полная стоимость автокредита в августе 2026 года составила 20,7-27%, в зависимости от сегмента. Для сравнения: в августе 2019 года средняя процентная ставка автокредита находилась на уровне 12-14% годовых
Средний размер выданного в России автокредита в августе 2019 года составлял 767 тыс. руб., в августе 2026-го – 1,59 млн руб. Таким образом, автомобильная инфляция за последние семь лет в этом сегменте составила 2 раза. Примерно в 2 раза выросла и ставка по кредиту.