64715
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. ВП и реклама @Kursistka @netovetz и @dana_rusin
Худший способ платить сотрудникам в разные страны — делать всё вручную: контракты, инвойсы, документы для банков. Я серьёзно.
Представьте, сколько ресурсов тратит финотдел на выплату зарплат в разные страны с соблюдением международных законов. А банки ещё и блокируют платежи, запрашивают документы и требуют доказать квалификацию исполнителя.
В итоге для большинства global-компаний платить удалённым сотрудникам и фрилансерам — это головная боль и масса рисков. Но с платформой 4dev.com всё гораздо проще.
⭐️ 4dev.com это:
- один b2b-договор с платформой вместо десятков индивидуальных с каждым сотрудником
- мгновенные выплаты удалённым сотрудникам и фрилансерам в 100+ стран, в том числе в СНГ
- автоматическое создание закрывающих документов по каждой выплате и решение проблемы банковского комплаенса
- комиссия 1–3% для бизнеса
💵 легальные криптоплатежи, а также выплаты в 30+ фиатных валютах
Всё это без авралов и утомительной бумажной работы.
Запишитесь на демо в 1 клик. Специалист платформы погрузится в ваши задачи и поможет найти решение именно для вашего бизнеса!
Европейские станы так и не останавливаются во введении всё новых экономических санкций против России.
Но торговая статистика показывает, что Европа продолжает активную торговлю с Россией – только через страны-прокладки. Об этом говорится в аналитическом отчёте ЦМАКП «Тринадцать тезисов об экономике: Этюд 7. Внешнеторговые связи».
«Отдельный вопрос касается оценки объёмов поставок товаров в Россию через страны-посредники. Такой импорт, как правило, берет начало в странах ЕС – в силу сложившейся ранее географической структуры импорта. Тогда оценить объемы косвенных поставок можно двумя способами – по данным о динамике экспорта ЕС в страны СНГ и по данным о динамике импорта стран СНГ из ЕС. Этот подход позволяет оценить максимальный масштаб реэкспорта из ЕС в Россию через СНГ, но не учитывает все маршруты поставок (через Турцию или прочие страны). Оценки по обоим способам показывают, что масштаб реэкспорта из ЕС в Россию через СНГ по состоянию на 2024 г. не превышал 13-16 млрд долл.
По отношению к общему объёму экспорта ЕС в Россию (оцениваемому как сумма экспорта по данным Евростата и оценки реэкспорта) поставки через посредников составляют почти треть. В целом же пересчёт с учетом реэкспорта показывает, что российский импорт товаров, произведённых в странах ЕС, упал не на 64%, как можно было бы заключить по статистике Евростата, а не более чем в два раза».
(Это касается и других недружественных стран, например, «оценка реального сокращения ввоза в Россию южнокорейских товаров не превышает 20%, что контрастирует с официальным сокращением экспорта Южной Кореи в Россию на 55%»)
Из Крыма хотят сделать новые Эмираты к 2030, а купить недвижимость там будет вообще невозможно...
Ещё бы — в 2024 году Крым стал первым по безвозмездным перечислениям — 173 млрд ₽, и ещё 200 млрд ₽ выделили на такие проекты как: «Золотые пески России» и «Крымская Ривьера».
Так и выходит, что пока большинство по старинке инвестируют в Сочи или Дубай, хитрые инвесторы уже выкупили 70% апартаментов в Крыму, ещё и напрямую от застройщика, по БЕЗ % рассрочке с минимальными вложениями.
Крым сейчас — это биткоин в 2012 году, но про это мало кто говорит. Просто читайте канал «Недвижимость Крыма», акции от застройщиков, скидки, а самое главное — расскажут, как выгодно взять недвижимость по условиям «для своих».
Подпишись — потом сами себе спасибо скажете: /channel/+BO1z8ovvV2kyMTVi
(продолжение предыдущего поста)
Генеральный директор архитектурно-проектной компании «Вектор Проект» Антон Баксараев:
Рост доли сделок «живыми» деньгами вполне вероятен в премиальном сегменте жилой недвижимости. Здесь «паркуют» часть средств состоятельные инвесторы, которые возвращают капиталы в страну. Недвижимость всегда рассматривалась как один из наиболее оптимальных консервативных инструментом инвестирования для диверсификации вложений.
В массовом сегменте в целом сложно ожидать роста количества сделок с учётом заградительных ставок по кредитам. Пойти на снижение стоимости квартир застройщики тоже не могут на фоне высокой инфляции, роста стоимости заёмных денег, стройматериалов, зарплат, земли и т д. К тому же буквально на днях стало известно о том, что власти всерьёз рассматривают возможность введения запрета на проведение сделок с недвижимостью за наличные для предотвращения случаев мошенничества.
Заместитель руководителя ипотечного департамента федеральной компании «Этажи» Татьяна Решетникова:
За первое полугодие доля ипотеки в сделках составила 22,5%, 26,4% и 63,3% по вторичной, загородной и строящейся недвижимости. То есть итоговая доля ипотеки во всех типах недвижимости - 37,5%.
В этом году особенно выделилась доля сделок с рассрочкой. Она составила 0,3%, 2,3% и 16,8% от вторичного, загородного и строящегося жилья, соответственно, а в целом - 6,5%.
Большая часть покупателей с рассрочкой планируют переход на ипотеку в будущем, при улучшении условий ипотеки или появлении льготы для оформления кредита по низкой ставке. Таким образом, за наличный расчёт в первом полугодии 2025 года прошло 56% сделок.
По условиям ипотечных программ наблюдаются небольшие улучшения, но ставки остаются заградительными. Вместе с этим снижается доля рассрочек там, где применима льготная программа, и растет в остальных случаях.
При небольшом постепенном снижении ключевой ставки к концу года, во втором полугодии доля ипотеки может вырасти до 41%, а доля рассрочки скорректируется до 5%. Тогда доля покупки за наличный расчёт снизится на 2%.
Можно ожидать, что по итогам года доля покупки за наличный расчет составит 55%, но с учётом того, что часть сделок по рассрочке будут выплачены без привлечения кредитных средств, доля покупки без ипотеки повысится до 57%.
ПМЭФ-2025. Атланты держат газовые потоки России на стенде Газпрома - символично! Фото Ксения Рябкина – специально для @proeconomics
Читать полностью…
Иммигранты, нелегально проживающие в США, составляют 4,4% рабочей силы, согласно анализу Goldman Sachs. Но их доля рабочей силы в некоторых отраслях намного выше: 19% в ландшафтных услугах, 17% в растениеводстве, 16% в убое и переработке скота и птицы и 13% в строительстве. По данным Бюджетного управления Конгресса, с 2021 по 2024 год в США иммигрировало около 12 миллионов человек - многие из них либо нелегально, либо в рамках чрезвычайной процедуры, установленной администрацией Байдена. У многих теперь есть какое-то временное разрешение на пребывание в стране и на работу, хотя в конечном итоге им может грозить высылка. Другие проникли в страну тайком или просрочили визы. Иммиграция помогла охладить рынок труда, находившийся под угрозой перегрева, «восстановив равновесие в самых напряжённых его частях, где давление на заработную плату и цены было наиболее сильным», - пишут экономисты Goldman Sachs.
В итоге борьба администрации Трампа с нелегальными мигрантами может обвалить целые отрасли в американской экономике.
На графике – как происходит фрагментация мировой экономики.
(данные – «Глобальные экономические тренды 2025 (милитаризация и тарифные войны)» от Росконгресс к ПМЭФ, июнь 2025).
Фрагментация проявляется в пересмотре торговых блоков и перераспределении потоков товаров. Так, пошлины вызывают падение импорта китайской продукции в США, при этом экспорт из КНР перенаправляется на другие рынки. Отдельные блоки будут пытаться создавать схемы глобализации между собой, делая ставку на рынки сбыта друг друга. Для транснациональных компаний это будет означать сужение рынков сбыта и ограничит преимущества экономии за счёт масштаба. Чтобы минимизировать риск сбоев в глобальной цепочке поставок, бизнесу придётся развивать локальные.
Фрагментация, наблюдающаяся в мировой торговле, отражается и в финансовом секторе. В последние годы геополитическая напряжённость все больше влияет на глобальные потоки прямых иностранных инвестиций. Их потоки между странами, входящими в разные геополитические блоки, сокращаются, концентрируясь внутри самих этих объединений. Но, как и в случае с торговыми потоками, эта динамика может меняться по мере роста геополитической напряжённости даже в рамках сложившихся экономических блоков.
(продолжение предыдущего поста)
Аналитик проекта bitkogan Александр Ковалев:
Поводом для скачка цен стал пересмотр оценок спроса и предложения платины на 2025 год от World Platinum Investment Council (WPIC) 20 мая. Они увеличили прогноз дефицита с 848 млн унций до 966 млн унций. При этом половину этого увеличения WPIC связывает с инвестиционным спросом. Ещё значительная часть – рост спроса в ювелирной отрасли, где платина становится своеобразным «золотом для бедных».
Немного смущает снижение на 50 тысяч унций оценки потребления в основном секторе – автокатализаторах. В долгосроке это может аукнуться. Все-таки для того, чтобы актив был «инвестиционным» важно иметь стабильные, а ещё лучше растущие источники спроса.
Ювелирка и инвесторы в этом плане не самый надежный вариант, поскольку пользуются конкретной ситуацией падения предложения из-за низких цен.
В ближайшие месяцы такое положение вещей сохранится. Поэтому скорее мы увидим продолжение восхождения к $1400-1500, чем возврат в диапазоны последних лет.
Но отдалённое будущее немного в тумане. Надежды 2020-2021 годов на большую роль платины в новой энергетике не оправдываются. А традиционный источник спроса – автокатализаторы, сейчас переживает небольшой ренессанс из-за возврата моды на ДВС в Европе и США, но в долгосроке всё же он надёжным не выглядит.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Причина роста цен на платину в дефиците предложения, потому что добыча платины сокращается. И в основном в ЮАР, где добывается до 2\3 мирового объема платины. К тому же, в ЮАР есть перебои в энергоснабжении шахт и проблемы инфраструктурного характера. Растёт промышленный спрос на платину, она используется в автомобильных катализаторах, для двигателей, для химпрома, водородной энергетики. И популярный зелёный переход – это ещё одна причина роста спроса на платину.
Растёт спрос и по причине инвестиционного интереса к платине. Инвесторы всегда ищут альтернативы классическим драгметаллам, если они долго растут. Платина исторически по сравнению с золотом недооценена. Сейчас примерно в 2 раза золото переоценено по сравнению с платиной.
Ослабление доллара, ожидание снижения ставок ФРС, геополитические риски – это тоже набор причин для роста спроса и цен на платину. Если дефицит на рынке платины будет усиливаться, а водородная энергетика будет требовать больше инвестиций, то платина продолжит расти в цене. Если экономика будет замедляться и, прежде всего китайская, а палладий замещать платину в ряде отраслей, то цены будут снижаться.
Базовый сценарий по ценам на платину - 1500-1600 долларов за унцию, оптимистичный - 1800-1900 долларов за унцию.
Инвестировать стоит, если есть вера в зелёную повестку и в долгосрочный рост водородной энергетики, и вы хотите диверсифицировать своей портфель драгметаллов.
За первую половину июня котировки платины выросли в цене на 16%, после подъёма на 9% в мае – до $1240 за унцию. Последний раз такие цены были в 2015 году.
Стоит ли инвесторам рассматривать платину как актив, который будет расти и дальше? И если да, то какую стоимость платины стоит нам ждать? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Основатель компании CryptobotproLLC, предприниматель Алексей Мокров:
Платина — драгметалл, факты и реальные цифры. 16% роста в первой половине июня, еще +9% в мае и цена достигла $1,240 за унцию, максимум с 2015 года. Это не всплеск, это эффект фундаментальных факторов, которые не слабеют.
Почему рост обоснован:
• Тройной дефицит: WPIC прогнозирует дефицит на уровне 966 тыс. унций в 2025 году, третий год подряд.
• Сокращение добычи: добыча в первом квартале упала на 13% г/г — минимум с 2020 года. Общий объём добычи в 2025 – на 4–6% ниже уровня 2024 года.
• Импорт Китая взлетел: увеличение физических поставок на фоне относительной дешевизны по сравнению с золотом.
• Снижение запасов: мировые ETF держат ~3,2 млн унций, а крупные торговые запасы сокращаются — эффект дефицита начинает сказываться .
Что это означает для инвестора:
• Среднесрочная цель — $1,400–1,500 за унцию в течение следующих 6–12 месяцев. Цена уже перешла $1,200, и технически готова тестировать $1,300–1,305, прежде чем остановиться.
• Ключевая зона входа — $1,200–1,230. Закупка здесь на фоне чёткого дефицита — обоснованная ставка.
• Риски: коррекция до $1,185–1,162 возможна, если макро данные ухудшатся, но эти уровни выглядят как уровни поддержки.
Платина – один из немногих «сырьевых» инструментов с чистыми фундаментами, а не эмоциями. В 2025 году это один из редчайших активов с перспективой роста на основе реального спроса и ограниченного предложения, а не на фоне инфляционной паники.
Промышленный эксперт Леонид Хазанов:
Рост цен на платину происходит под влиянием двух факторов - сокращения её предложения на мировом рынке южноафриканскими компаниями из-за трудностей на их рудниках и инфляционных ожиданий, заставляющих инвесторов искать безопасные гавани для своих денег. Но надо учесть, что её быстрое подорожание с таким же успехом может смениться удешевлением, подобно тому как было в 2008 году перед глобальным экономическим кризисом. Тем не менее, пока есть предпосылки к подъёму до 1,3 тыс. долларов за тройскую унцию. В этой связи платину стоит рассмотреть как актив для вложения денег.
(продолжение в следующем посте)
Что делать в ситуации текущей неопределенности рынка?
🟣Гиперволатильность тех-гигантов после всплеска ИИ-эйфории — +15 % за неделю, –12 % в следующую.
🟣Ставки ФРС всё ещё высоки → давление на облигации и дивидендные истории.
🟣Доллар/рубль снова прыгает: риск девальвации с одной стороны и валютных ограничений — с другой.
Не только США зависят от поставок редкоземельных металлов из Китая, есть и обратный процесс.
По данным Управления энергетической информации, в 2024 году Китай импортировал из США более 565 тыс. баррелей нефтехимического сырья в день на сумму более $4,7 млрд в год. Это затмило $170 млн редкоземельных металлов, импортированных США в прошлом году, около 70% из которых поступило из Китая, по данным Геологической службы США.
Цифры показывают зависимость, которую США и Китай развили друг от друга.
В то время как Китай жёстко контролирует переработку многих металлов, имеющих решающее значение для промышленности, он также потребляет нишевые химикаты из США, которые трудно купить в других местах. Мощность крекинга этана в Китае незначительна по сравнению с его возможностями переработки нафты и пропана, но почти весь импорт этана поступает из США.
Иностранные акции сокрушают фондовый рынок США в этом году, в свете саморазрушительной политики администрации Трампа.
Все экономисты уже привыкли к тому, что Германия становилась «больным человеком Европы», но в этом году немецкий фондовый рынок показывает блестящие результаты. Это означает, что мировые инвесторы поверили в Германию, что доказывают делом, выводя деньги из США и вкладывая их в немецкий бизнес.
Эта вера в Германию в т.ч. основывается на двух факторах. Первый – рост ВПК, т.е. немецкой промышленности. Второй – Германия становится идеологическим лидером Европы, особенно после прихода к власти канцлера Мерца.
США же при Трампе теперь переходят в разряд мировых неудачников.
Сектор общественного питания России продолжает расти, но – с замедлением темпов роста.
По данным «Платформа ОФД I», в I кв. 2025 года средний чек в ресторане вырос на 13% до 1300 руб. (что в номинальных деньгах чуть выше уровня инфляции), число транзакций увеличилось лишь на 2%, суммарная выручка ресторанов выросла на 15%.
(продолжение предыдущего поста)
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Эскалация израильско-иранского конфликта, вызвавшая рост цен на нефти и фрахт танкеров, создаёт как риски, так и возможности. Мировой экономике это грозит ростом инфляции. Высокие цены на нефть могут увеличить доходы стран-экспортёров, в том числе и России.
Однако действующие санкции, дисконт на нефть марки Urals и проблемы с логистикой ограничивают получение бенефитов.
Главный редактор «Нефти и Капитала» Владимир Бобылев:
Что касается плюсов, то основную выгоду могут получить страны - производители нефти. И это очевидно: сегодня с утра нефть выросла до $74,5 за баррель и это, похоже, не предел. Иран обеспечивает мировому рынку около 1,5 млн баррелей в сутки, а при ударах по нефтегазовым объектам и портам и ужесточении санкций против иранской нефти эти объёмы могут сильно сократиться. Правда, это несколько компенсируется увеличением экспорта из стран ОПЕК+, но, тем не менее, нефтяной рынок реагирует на события ростом.
Выросли также и газовые цены, поскольку конфликт затронул и поставки с иранского «Южного Парса», и с израильского «Левиафана» - странам-получателям иранского и израильского газа приходится компенсировать потерю поставок за счёт экспорта из других источников.
Но главный вопрос - сможет ли и отважится ли Иран перекрыть Ормузский пролив, через который проходит до 20% мирового нефтяного и около трети СПГ-трафика? Пока кроме громких заявлений Иран никаких шагов не предпринимает, но рынок уже нервничает: ставки фрахта выросли уже на 15%.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Рост цен на нефть является основной сложностью для мировой и российской экономики. Если Иран перекроет Ормузский пролив, цены на нефть вырастут сразу на несколько десятков процентов. Резко повысится стоимость транспортировки любых нефтепродуктов танкерным морским путем. Сильно начнёт терять в доходах транспортно-туристический рекреационный хаб на Ближнем Востоке, страны которого строили свою экономическую модель на этих бизнес-направлениях. Резко увеличится стоимость газа, поскольку Иран является одним из крупнейших экспортёров газа, а Катар - сжиженного природного газа.
Если конфликт затянется на долгий срок, то средневзвешенная цена нефти будет увеличена и это плюс для формирования доходной части российского бюджета.
Среди минусов – риск потока мигрантов через азербайджанскую границу из Ирана.
Инвестиционный советник, основатель онлайн-университета «Финансология» Юлия Кузнецова:
Затяжной конфликт между Израилем и Ираном способен усилить глобальную турбулентность. Уже сейчас растут цены на нефть и фрахт — это повышает издержки для бизнеса и усиливает инфляцию в мире. Если пострадает Ормузский пролив, риски для энергетики и логистики станут критическими.
Для России конфликт угрожает срывом «Южного коридора» через Иран — важного альтернативного маршрута на фоне санкций. Кроме того, нестабильность в регионе снижает туристическую привлекательность стран Персидского залива, особенно Дубая, ключевого направления для россиян.
Потенциальный приток беженцев из Ирана создаст нагрузку на южные регионы России. В краткосрочной перспективе возможна выгода от роста нефтяных цен, но она легко перекрывается геополитическими и инфраструктурными рисками.
(к предыдущему посту)
Но в целом ощущение, что на верху стали поклонниками ультра-кейнсианца, американца Джона Гэлбрайта. В частности, он видел идеал кейнсианства как 80% плановой экономики и 20% рыночной. Примерно таким было соотношение этих двух секторов в США в 1950-е годы. Другое дело, что плановая экономика в США включала в себя частные фирмы, пусть и сидящие на госзаказах правительства (ВПК, космос, судостроение, электроника, авиаотрасль и т.д.), при этом плановость ещё и подразумевала частное планирование в монополиях и олигополиях (например, в автоотрасли), т.е. не все директивы спускались крупным компаниям из правительства.
Плюс монополии и олигополии имели слабую конкуренцию внутри США, но они вынуждены были конкурировать с монополиями и олигополиями из других стран – например, из Германии и Японии (где тоже применялось планирование).
А в России сейчас монополии и олигополии слабо конкурируют с иностранными коллегами или вовсе не конкурируют, так как наш бизнес выдавлен со многих рынков.
В каких-то странах планирование облекалось ещё в более жёсткие рамки. К примеру, в Южной Корее в 1960-80-е годы сверху чеболям спускался план по завоеванию зарубежных рынков. Под это планирование выделялись льготные кредиты, госфинансирование НИОКР. Но если чеболь не мог, к примеру, отвоевать определённую долю рынка автомобилей США, то его заставляли отдать кредит по коммерческой ставке, а руководителей монополиста отправляли под суд.
А в России мы скорее всего увидим планирование без ответственности за выполнение плана. Его невыполение всегда можно списать на сотни причин, из которых главная – козни «недружественных стран», это своего рода главная индульгенция для ничегонеделания.
С момента конфликта на Украине в 2022 году объем военных заказов в Европе увеличился на 75%.
Капитальные расходы европейских оборонных компаний также растут. В 2014 году они составляли около 50% расходов США, а сейчас составляют уже 75-77%.
Европейская промышленность быстро милитаризуется.
На какие технологии ставит крупный мировой бизнес. Для себя отметил, что прежнее мейнстримное направление – зелёный переход – отходит на третий-четвёртый план.
«Страны по всему миру инвестируют в робототехнику, сталкиваясь со старением населения и сокращением рабочей силы. Активизируется применение в робототехнике технологий искусственного интеллекта, что позволяет роботам более эффективно выполнять широкий спектр задач и меняет прежние представления о производительности. Согласно докладу Всемирного экономического форума Future of Jobs Report 2025, подавляющее большинство (86%) опрошенных работодателей ожидают, что ИИ и технологии обработки информации приведут к трансформации их бизнеса к 2030 году.
Значительное внимание уделяется антропоморфным роботам, которые смогут использоваться повсеместно — как на предприятиях, так и в быту. Тенденция к роботизации продолжится не только в промышленности, но и в сфере услуг. Автоматизация процессов устранит потребность в некоторых профессиях и увеличит неравенство, принеся наибольшую выгоду владельцам соответствующих технологий и оборудования. Поляризация доходов создаст угрозу социальных волнений. Выплата пособий потерявшим рабочие места снизит этот риск, но увеличит нагрузку на государственные финансы».
(данные - «Глобальные экономические тренды 2025 (милитаризация и тарифные войны)» от Росконгресс - Институт изучения мировых рынков к ПМЭФ, июнь 2025)
Анализ ЦМАКП показывает, что российский экспорт в 2025 году возвратился к норме – к показателям 2019 года. Взлёт экспорта в 2022 году можно считать аномальным из-за высоких цен на углеводороды и другое сырьё.
А вот импорт пока – вне нормы. С учётом инфляции доллара импорт сейчас отстаёт от показателей 2019 года примерно на $2 млрд в месяц, или на $20-25 млрд в год.
(по сравнению с нормой сильно просел и не указанный на графике ЦМАКП спрос на валюту со стороны услуг – в первую очередь на зарубежный туризм, который до 2020 года поглощал, выводил из России до $25 млрд в год; а также другие импортные услуги – образовательные, лечебные и т.п.)
ВТБ предсказал рекорд по покупке жилья без ипотеки в этом году - около 66% от всех сделок.
В начале 2010-х рынок жилья жил тоже с долей ипотеки в сделках на уровне 20-30%. Может ли так случиться, что такой возврат к преобладанию сделок с «живыми деньгами» станет нормой для рынка? Выживут ли девелоперы на таком рынке? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Вице-президент Российской гильдии риэлторов Андрей Банников:
Процент сделок с «живыми» деньгами, без ипотеки, сейчас достаточно высокий. На мой взгляд, если говорить про вторичный рынок, то это примерно 90% от всего рынка, а если говорить о новостройке, то приблизительно 50%. Остальные 50% - это семейная ипотека, IT, «Дальневосточная», «Полярная» и всё остальное.
Что касается десятых годов, действительно, ипотека была не очень большая, 20-30%. В настоящий момент это норма. Но всё-таки я предполагаю, что учётная ставка в течение года начнёт двигаться вниз. В связи с этим доля ипотеки будет расти. Предполагаю, что она достигнет примерно 50% в 2026 году, даже если не случится резкого снижения ставки. На мой взгляд, удобная ипотечная ставка для вторичного жилья и новостроек без каких-либо льготных программ – это 12-13%.
Политолог, заместитель директора Центра ПРИСП Валерий Прохоров:
Если доля ипотечных сделок на рынке жилья действительно стабилизируется на уровне 30–35% и ниже, это может означать глубокий структурный перелом в модели жилищного финансирования. Возврат к «живым деньгам» — сигнал тревожный: либо у части граждан есть накопления, которые они спешат вложить в недвижимость в ожидании нестабильности, либо, напротив, всё больше семей выпадает из ипотечного сегмента из-за недоступности кредитов. Очевидно, что вес второго фактора выше.
Для девелоперов это — стресс-тест. На рынке останутся только те, кто умеет работать с реальным спросом, не опираясь на госпрограммы и дешёвые кредиты.
В политическом плане это важный маркер, требующий особого внимания: жилищный вопрос снова становится индикатором социальной напряжённости. Когда ипотека перестает быть массовым инструментом, государству придётся искать новые формы поддержки, иначе риски недовольства вырастут.
(продолжение в следующем посте)
Не только высокие ставки являются причиной сокращения розничного кредитования. Ещё одна причина – ужесточение условий их выдачи.
Доля отказов по всем заявкам на розничные кредиты (потребительские кредиты, пос-кредиты, кредитные карты, автокредиты и ипотека) в мае 2025 года составила 80,2%, по данным НБКИ. По сравнению с предыдущим месяцем – рост на 1,4 процентных пункта (в апреле 2025 года – 78,8%).
По сравнению с аналогичным периодом прошлого года доля отказов по всем заявкам на розничные кредиты в мае 2025 года выросла ещё существеннее - на 4,3 п.п. (в мае 2024 года – 75,9%).
В период с 1992 по 2025 год экономика США существенно декарбонизировалась: соотношение выбросов углекислого газа к ВВП снизилось с 0,44 до 0,19, что в значительной степени обусловлено заменой угля природным газом.
Читать полностью…
ЦМАКП, обзор «Анализ макроэкономических тенденций», июнь 2025:
- Единственным сектором в гражданской промышленности, где наблюдается оживление, является «нефтянка». В основной массе гражданских секторов – спад; предложение инвестиционных товаров, в целом, снижается.
Сочетание довольно низких мировых цен на сырьё и неожиданного крепкого рубля наносит очень сильный удар по доходам отраслей-экспортёров;
- в ряде отраслей рентабельность сравнялась или стала ниже «стоимости денег», что дестимулирует частные инвестиции;
- отсутствуют сколько-нибудь выраженные «драйверы роста»: модель, основанная на сочетании роста зарплаты, доходов и потребления населения, жилищного строительства и импортозамещение, больше не работает. Похоже, сформировалась «экономика стагнации»;
- в структуре ВВП по доходам наметилось выраженное вытеснение заработной платой валовой прибыли (инвестиционного ресурса);
- инфляция по корзине потребления малообеспеченного населения остаётся высокой, существенно выше общего уровня инфляции. Соответственно, индикатор благосостояния этой группы населения – уже почти год ниже уровня годовой давности;
- сочетание медленного сжатия продаж непродовольственных товаров и дефляции на части соответствующих товарных рынков с ростом арендной платы и процентных выплат могут означать риск возникновения серьёзного кризиса в торговле и сопряжённых отраслях;
- идёт провал в продажах легковых автомобилей и ЛКА, что является косвенным признаком осложнения положения домашних хозяйств и малого бизнеса.
(продолжение предыдущего поста)
Главный редактор ИА «РосБалт», доцент Финансового университета при правительстве РФ Николай Яременко:
Платина демонстрирует впечатляющий рост, вернувшись к уровням 2015 года. Стоит ли инвесторам рассматривать её как актив, который будет расти дальше? Ответ: да, но с определённой осторожностью и пониманием факторов.
Основными драйверами текущего роста являются водородная экономика (платина – ключевой катализатор для водородных топливных элементов и электролизеров, развитие «зелёной» энергетики и водородных технологий создает мощный долгосрочный спрос), относительная недооценка (исторически платина часто торговалась дороже золота или палладия, но сейчас она значительно дешевле, что делает её привлекательной для инвесторов, ищущих «догоняющие» активы), восстановление промышленного спроса. Рост мировой экономики может увеличить спрос в автомобильной (катализаторы для бензиновых двигателей, т.к. дизельный спрос падает) и ювелирной промышленности.
Однако есть и риски: снижение производства дизельных автомобилей (где платина широко применяется), замедление мировой экономики.
Какую стоимость ждать? Краткосрочные скачки сложно прогнозировать. Однако если тренд на развитие водородной энергетики сохранится и укрепится, а также сохранится относительная недооценка, платина имеет потенциал для дальнейшего роста. В среднесрочной перспективе (1-2 года) можно ожидать движения к $1350-1500 за унцию. Достижение более высоких значений потребует очень сильного и устойчивого спроса со стороны водородной отрасли. Инвестиции в платину стоит рассматривать как долгосрочную ставку на «зелёную» экономику, а не как краткосрочную спекуляцию.
Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин:
Практически десять последних лет платина не демонстрировала серьёзного долгосрочного роста цен в отличие от золота и серебра. Если по итогам 2024 года золото выросло в цене почти на 20%, а котировки серебра поднялись на 14%, то цены на платину опустились на 14%. Для сравнения: стоимость палладия в прошлом году упала почти на 20%.
При этом усреднённый прогноз цен на платину на 2025 год в начале года давал диапазон $850-1150/унц. А Всемирный совет по инвестициям в платину (WPIC) в конце прошлого года ожидал, что цена на платину в 2025 году покажет скромный рост с учётом дефицита сырья в условиях превышения спроса над предложением. Однако «бычьи» сигналы на рынке платины в этом году преобладают - рынок готовится к очередному году дефицита металла на рынке. Ожидается, что мировой рынок платины в 2025 году столкнётся со структурным дефицитом третий год подряд.
Многие участники рынка полагают, что «бычьи» настроения в платине в мае и июне этого года могут быть связаны с побочным «бычьим» настроем от ценового ралли в золоте, которое выросло в этом году более чем на 25%. Из этого можно сделать вывод, что в случае продолжения активного роста цен на золото, серебро и платина могут последовать вверх, за ключевым драгметаллом. Ряд крупных западных банков продолжает ожидать роста цены золота до $3700-4000/унц. на ближайшие полгода-год. Это означает повышение цен на него с текущих уровней еще на 10-12%. Если исходить из этого сценария, котировки платины могут ещё подрасти вслед за золотом.
Мы полагаем, что на данный момент риски ценовой коррекции в платине довольно велики, но в краткосрочной перспективе стоит ждать торможения роста цен на платину в районе $1300-1320/унц. При позитивном сценарии в 2025 году цена на платину может подняться в район $1400/унц.
(продолжение в следующем посте)
Прогноз Института ВЭБ о динамике занятости по отраслям в российской экономике до 2030 года.
Видим три отрасли, где средний ежегодный прирост занятых будет более 1% - строительство (1,5%), гостиницы и общественное питание (1,9%), информация и связь (1,4%).
Если принять численность занятых в российской экономике за 76 млн человек, то в том же строительстве до 2030 года прибавится более 500 тыс. новых работников (доля стройки в занятости вырастет с 6,7% до 7,4%, т.е. на 0,7 п.п.)
Сильнее же всего будет сокращаться занятость в финансовой отрасли (где цифровизация наиболее активно приходит на смену работникам) – на 2,2% ежегодно, а всего отрасль к 2030 году потеряет более 200 тыс. занятых.
Что интересно, Институт ВЭБ не видит роста занятости в обрабатывающей промышленности – идёт против мейнстримного мнения, что это «наше будущее». К 2030 году отрасль потеряет около 200 тыс. работников.
(данные – главный экономист ВЭБ Андрей Клепач, «Развитие рынка труда и его связь с научно-технологическим развитием», 2025)
В период с 1 по 15 июня Россия отправила на экспорт лишь 565 тыс. тонн пшеницы . Это в 4,8 раза меньше, чем за аналогичный период прошлого года, когда было экспортировано 2,7 млн тонн, сообщает мониторинг Российского зернового союза.
Одна из причин – укрепление рубля, когда экспортная цена российской пшеницы, выраженная в рублях, стала на 20% меньше, чем год назад.
Китай доминирует в мировой индустрии редкоземельных металлов. Китай контролирует около 87% всего производства рафинированных редкоземельных металлов и 69% добычи РЗМ. Кроме того, доля страны в мировом производстве редкоземельных магнитов и тяжёлых редкоземельных металлов составляет 91% и 99%.
Остальной мир вынужден пока считаться с таким монополизмом Китая, иначе их отрасли электроники, ВПК, автомобилестроения, измерительных приборов, станкостроения и т.п. просто встанут.
Бразилия, США, Канада, Россия, Австралия и др. страны расширяют добычу и переработку РЗМ (в т.ч. вторичную), но до разрушения китайской монополии в РЗМ им ещё далеко, в лучшем случае это будет начало 2030-х.
Прогноз Дмитрия Белоусова из ЦМАКП для российской экономики до 2030 года (из его доклада «Новый формат развития российской экономики: структурные проблемы и цифровой ответ», июнь 2025 года)
-Сочетание системных санкций, замедления мировой экономики и негативных демографических трендов (постарение населения, рост социальной и оборонной нагрузки) ведёт к замедлению динамики российской экономики – до 1,5-2,0% в вероятном сценарии и 1,0% в кризисном.
Соответственно, замедлится динамика реальных доходов населения и потребления товаров и услуг (до примерно 2,0% в кризисном варианте).
- Осложнение ситуации с ростом, скорее всего, приведёт к требованиям государства к госкорпорациям выдерживать программу повышения собственной эффективности.
- Напряжённость бюджета будет возрастать из-за сочетания снижения цен на экспорт (нефть Urals, по кризисному сценарию – до 40-45 долл. за баррель к 2030 г.) и объёмов поставок – и роста потребностей в финансировании социальной сферы, жилищного строительства (в том числе, на Донбассе), обороны, технологического развития.
- При этом, «автаркия не работает»: во-первых, из-за необходимости закупки импорта с рынков, где есть большой эффект масштаба – например, полупроводников; во-вторых, из-за проблемы размерности экономики (слишком маленький рынок для создания «внутри» аналога Amazon или Alibaba / Taobao, но достаточно велик, чтобы создавать иллюзию этого).
- При этом, социальный шок 1990-х – середины 2000-х резко ограничивает возможности социально жёстких стратегий развития – наоборот, нужны социально очевидные «плоды усилий».
(А сегодня ещё и зам. главы АП Максим Орешкин заявил, что «прежняя модель экономики России исчерпана»)
(продолжение предыдущего поста)
Исполнительный директор Института экономики роста им. П.А. Столыпина Антон Свириденко:
Новый виток ирано-израильского конфликта, безусловно, во всём мире произвёл эффект разорвавшейся бомбы. Так как, по сути, это уже не тлеющий конфликт, а необъявленная война.
Запал неприязни с обеих сторон велик, это может предполагать долгий конфликт. Содействовать его остановке могли бы очень крупные мировые игроки, но, как видим, и у них это не получается. Кроме того, есть вероятность, что сам конфликт - это участок на поле большой более сложной геополитической игры.
Рынки всё это анализируют и имеют в виду, когда реагируют на события. Тем не менее, нефть в цене выросла умеренно. Это отражение того факта, что пока что конфликт всё же региональный. Он не затрагивает других поставщиков Персидского залива, Африки, Латинской Америки, США, Канаду и других, которые являются ключевыми игроками на рынке нефти. Кроме того, есть подозрение, что главные потребители научились также оказывать понижательное ценовое давление на рынок. То есть котировки нефти пока будут расти умеренно, в ближайшей перспективе дойдя максимум до 85 долларов за баррель.
Что касается туризма, главным образом, в ОАЭ, скорее всего туроператоры активно ищут обходные маршруты, хотя на российском направлении это непросто, лететь или через Сирию, или через Афганистан - тоже альтернатива фактически не реализуемая. Но, вероятно, маршруты всё же будут разработаны.
Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:
Любой рост напряженности на Ближнем Востоке, так или иначе, приводит к росту цен на углеводороды. А возможное сокращение поставок из этого региона еще и увеличивает спрос на российскую нефть и нефтепродукты. Потенциально это увеличит поступления от экспорта.
Но есть и немало рисков. Под большие сомнения попадают и стратегические проекты (коридор Север-Юг), и текущее сотрудничество по самым разным направлениям.
В результате израильско-иранского конфликта нефть выросла в цене на 7%, но дорожает и фрахт танкеров. Туризм на Ближнем и Среднем Востоке тоже под вопросом из-за облёта места конфликта, в частности в популярный у россиян Дубай. Под вопросом постройка «Южного коридора» из России в Иран и далее в порты Персидского залива. В Иране всё больше говорят о возможном потоке беженцев из страны, в том числе и в Россию.
Какие ещё сложности или, может быть, плюсы могут ожидать мировую и российскую экономику в случае затягивания этого конфликта? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Директор Агентства социального проектирования (АСП) Илья Гамбашидзе:
Никаких плюсов для «мировой экономики» от войны на Ближнем Востоке нет и быть не может. Однако надо понимать, что когда говорят «весь мир» и «мировая экономика», то имеют в виду не Россию и не её союзников, не «глобальный Юг» и даже не G20. Те, кто используют в дискурсе «мировую экономику», стоят на стороне Запада и имеют в виду экономику США, ЕС, Великобритании, Австралии и Канады. Может быть, ещё Японии. Вот эти страны действительно могут быть в числе пострадавших от большой войны с Ираном.
А наша позиция, давайте будем откровенны, заключается в том, что мир, конечно, лучше войны, и Иран нам нужен как неразрушенный и дееспособный союзник. И планы «коридора Север — Юг» потенциально сулят большую выгоду. Но будем реалистами: каждый день войны делает все более несбыточными планы Запада опустить цену нашей нефти до 45 долларов за баррель и всё более вероятной — цену нефти в среднем в 2025 году выше 70 долларов. Что и требуется для наполнения государственного бюджета. Сверх того, война в районе Персидского залива помогает России перенаправить потоки своего экспорта, включая сырьё на восток, в Китай.
Это уже не говоря о том, что ослабленный на Украине Запад не нашёл ничего лучшего для себя, как открыть второй фронт — на котором тоже никак не может победить. Чем хуже Западу и его союзникам, тем лучше для нас. Экономически тоже.
Заместитель председателя думского комитета по экономической политике Артем Кирьянов:
С одной стороны, повышение цен на нефть, связанное с обострением ситуации на Ближнем Востоке - это увеличение доходной части российского бюджета. Но здесь, возможно, речь идёт о тактических моментах, поскольку, с другой стороны, ситуация с затяжным конфликтом, вооруженным противостоянием в этом регионе, отложенная во времени, конечно, будет способствовать мировой рецессии, кризисным явлениям мировой экономики. В этом смысле возможны и провалы по стоимости нефтепродуктов, углеводородов.
Поэтому представляется, что скорейшее урегулирование ситуации на Ближнем Востоке пойдёт на пользу и оздоровлению мировой экономики, и в целом будет стабилизировать ситуацию. Для России сегодня и с каждым годом нефтегазовые доходы становятся всё менее значимыми для бюджета. Мы наращиваем доходность по другим направлениям. Все наши бюджетные расходы гарантированы, а принятые на ближайшую бюджетную трёхлетку расходные обязательства будут выполнены.
(продолжение в следующем посте)
Это что же, Орешкин стал сомневаться в «бюджетном импульсе» (включая рост ВПК)?
В «Эксперте» он объяснил, что это за «шаг вверх» - платформы. Но представление о платформах у Орешкина такое:
«Платформы - новая плановая экономика, но во главе не с человеческими институтами, а с алгоритмами».
Думаю, под огосударствленные платформы (от маркетплейсов до агрегаторов такси) подверстают и цифровой рубль как часть новой плановой экономики.