23215
Исследования и прогнозы по финансовым рынкам.
4 ноября 2025 мы писали:
Главный тезис заключается в том, что скорее всего в следующие 12 месяцев акции Яндекса будут оставаться лучше индекса
Россети Центр и Приволжье. Отчет об исполнении инвестпрограммы за Q4 2025г. Дивидендная база по РСБУ удивляет.
👉Выручка — 46,57 млрд руб. (+15,7% г/г)
👉Себестоимость — 37,44 млрд руб. (+9,2% г/г)
👉Прибыль от продаж — 9,13 млрд руб. (+52,8% г/г)
👉EBITDA — 12,68 млрд руб. (+43,1% г/г)
👉Сальдо прочих доходов/расходов (с процентами) — 0,08 млрд руб. (-3,72 млрд в Q4 24г.)
👉Прибыль до налогообложения — 9,22 млрд руб. (+423,8% г/г)
👉Чистая прибыль — 5,93 млрд руб. (-0,06 млрд в Q4 24г.)
Отчет за Q4 отличный, в рамках моих ожиданий, EBITDA прибавила в Q4 25г. на +43,1% до 12,68 млрд руб., а чистая прибыль до рекордного значения для четвертых кварталов в размере 5,93 млрд — здесь помог рост рентабельности передачи электроэнергии с 10,9% до 14,9% и увеличение прибыли от ТП.
Теперь мы знаем прибыль за 25г. по РСБУ и можем посчитать дивидендную базу по РСБУ, а сколько она получилась - читайте далее в посте.
$MRKP
Автор: Валентин Погорелый
💎https://smart-lab.ru/mobile/topic/1267613/
Сибур размещает долларовые облигации: есть ли апсайд по цене ко «вторичке»?
ПАО «СИБУР Холдинг» 18 февраля проведет сбор заявок на свой новый 3-летний долларовый выпуск облигаций − СИБУР Холдинг-001Р-09 объемом от $150 млн. Даст ли он премию к ликвидным локальным долларовым бондам с наивысшими рейтингами и интересно ли поучаствовать в размещении – в данной статье.
Автор: Андрей Севастьянов
💎 Продолжение: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1267183/
Россети Урал. Отчет об исполнении инвестпрограммы за Q4 2025г. Считаем дивиденды!
👉Выручка — 37,51 млрд руб. (+19,1% г/г)
👉Себестоимость — 32,53 млрд руб. (+5,6% г/г)
👉Прибыль от продаж — 4,98 млрд руб. (+651,8% г/г)
👉EBITDA — 7,04 млрд руб. (+187,8% г/г)
👉Сальдо прочих доходов/расходов (с процентами) — 1,18 млрд руб. (-12,0% г/г)
👉Прибыль до налогообложения — 6,15 млрд руб. (+207,9% г/г)
👉Чистая прибыль — 4,46 млрд руб. (+1491,9% г/г)
Отчет за Q4 отличный, лучше моих ожиданий — EBITDA прибавила на +187,8% до 7,04 руб., а чистая прибыль +1491,9% и 4,46 млрд — всё благодаря росту рентабельности передачи электроэнергии, которая выросла с отрицательного значения -0,9% в Q4 24г. до рекордного для четвертых кварталов значения 9,0% (спасибо росту тарифов с 01 июля 25г.).
Теперь мы знаем прибыль за 25г. по РСБУ и можем посчитать дивидендную базу по РСБУ, а сколько она получилась - читайте далее в посте.
$MRKU
Автор: Валентин Погорелый
💎https://smart-lab.ru/mobile/topic/1266668/
Банк Санкт-Петербург: худшее осталось позади?
• Банк представил результаты по РСБУ за январь в рамках ожиданий: наблюдаем за стабильными составляющими чистого операционного дохода
• Чистая прибыль составила 3,6 млрд руб., против 5,1 млрд руб. годом ранее
• Рентабельность капитала — 19,7% (29,92% в январе 2025 г.)
Каких результатов ждать по итогам 2026 года и интересны ли акции для покупки по текущей цене?
Автор: Александр Антонов
💎 https://smart-lab.ru/mobile/topic/1266561/
📱Как завтра утром рынок отреагирует на отчет Яндекса?
Завтра утром отчет Яндекса. Обычно Яндекс отчитывается в 9 утра.
В 13:00 запланирован звонок с инвесторами.
Ожидания по отчету в табличке:
💎https://smart-lab.ru/mobile/topic/1266370/
Автор: Тимофей Мартынов
$YDEX
ЦБ РФ вновь снизил ключевую ставку на 50 б. п., до 15,5%: чего ждать на долговом рынке?
Совет директоров ЦБ РФ продолжил цикл смягчения денежно-кредитной политики, вновь снизив ключевую ставку (КС – далее) на 50 б. п., до 15,5% годовых. Это уже шестое понижение с июня прошлого года, когда бенчмарк был на максимальном уровне в 21,0%. Большинство аналитиков ожидало его сохранения, но немало высказывалось и за понижение на 50 б. п. Хотя по тренду на снижение ставок O/N денежного рынка за последние две недели, можно было сделать предположение, что банки серьезно рассматривали вариант нового смягчения ДКП. На заседании же Совета директоров рассматривались варианты с сохранением ставки и ее сокращения на 50 б. п., отметила на последующей пресс-конференции глава регулятора Э. Набиуллина. Мотивация такого решения и его ждать на российском долговом рынке в среднесрочной перспективе – в данной статье.
Автор: Андрей Севастьянов
💎 Продолжение см.: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1266119/
🐻 Мой Рюкзак #63: ВТБ - дальше без меня, меняем на более крепкий банк, дивидендные отсечки близко
Февраль продолжает радовать стоимостных инвесторов, все по стратегии, которую описывал в конце прошлого года
Плановая ребалансировка портфеля в более интересный актив!👇
Автор: Олег Кузьмичев
💎 https://smart-lab.ru/mobile/topic/1265828/
Камызяки должны Астраханьэнергосбыт. Стоит ли тогда покупать их акции?
Компания АЭСК опубликовала только пока финансовый отчет за Q3 2025г. по РСБУ:
👉Прибыль от продаж — 0,290 млрд руб. (-4,7% г/г)
👉Чистая прибыль — 0,023 млрд руб. (+14,4% г/г).
За 9 месяцев ситуация следующая:
👉Прибыль от продаж — 0,798 млрд руб. (+21,3% г/г)
👉Чистая прибыль — 0,104 млрд руб. (+50,4% г/г).
Какую прибыль ждать за 2025г. и за 2026г. и сколько может заплатить дивидендов компания - читайте далее в посте.
Автор: Валентин Погорелый
$STSBP $RZSB $KRSBP $PMSBP $MRSB $SAREP
$ASSB $VGSBP $SAGOP $TASBP $SBENP
💎https://smart-lab.ru/mobile/topic/1265680/
📲Диасофт первый из "софтов" представил финансовые результаты за 4 квартал. Что ловить акционерам?
Диасофт первым представил сокращенные финансовые результаты за 4-й календарный квартал.
Кроме того, компания провела звонок с аналитиками, где основной акционер и гендиректор Александр Глазков ответил на вопросы.
Выручка Диасофта за 9 мес 2025 финансового года почти не выросла и составила 8,2 млрд руб.
Представленные результаты я записал в таблицу в столбец «9М факт». Следующий столбец — наш прогноз, опубликованный в понедельник.
Как мы видим, результат практически полностью совпал с прогнозом.
Более того, совпал и с нашим прогнозом гайденс на полный финансовый год в размере 10,5 млрд руб.
Напомню, в ноябре они озвучивали гайденс 11 млрд руб (но я уже не верил в его выполнение).
Что далее в заметке:
✅оценка результатов будущего 4 квартала и всего 2025 года
✅сравнение с peers по мультипликаторам
✅прогноз на 2026 год
✅основные тезисы с конференц звонка
✅вывод об инвест привлекательности акций
Автор: Тимофей Мартынов
💎https://smart-lab.ru/mobile/topic/1265303/
$DIAS
💿 Норникель: конспект телеконференции с менеджментом + обзор презентации. Максимум пользы в сжатом формате
Норникель вчера отчитался за 2025 год, а утром провел телеконференцию с менеджментом компании
Все законспектировал + выделил интересные слайды из презентации
💎 https://smart-lab.ru/mobile/topic/1265051/
Автор: Олег Кузьмичев
$GMKN
💿 Норникель: отчет за 2025 год вселяет оптимизм, хорошо поработали с расходами и отчитались лучше прогноза, впереди рост прибыли и высокие цены на металлы
Норникель сегодня выпустил отчет за 2025 год - компания заработала 10 рублей на 1 акцию чистой прибыли
Сравниваем со своим прогнозом финансовых результатов вчерашней давности и ищем потенциал!
💎 https://smart-lab.ru/mobile/topic/1264823/
Автор: Олег Кузьмичев
$GMKN
📱Отгрузки Позитива. Прогноз отчетности МСФО 4кв и 2025 года. Сравнение с Астрой и Диасофтом по мультипликатором. Кто самый дешевый?
В понедельник 9 февраля Позитив представил операционные результаты за 2025 год.
Глава IR Юрий Мариничев выступил на РБК-ТВ.
Я постарался выписать цитаты из пресс-релиза (важнейшее). Формулировки сохранены без изменений.
👉объем отгрузок составил 35 млрд рублей
👉объем оплаченных отгрузок 2025 года, признаваемых в итоговой финансовой отчетности, составит от 32 до 34 млрд рублей
👉Объем инвестиций в R&D в 2025 году не снизился и составил около 9 млрд рублей.
👉выполнении одной из ключевых финансовых целей года — возвращении управленческой чистой прибыли (NIC) в положительную зону
👉количество сотрудников на уровне середины 2024 года
👉Макс Филлипов: Уже ясно, что темпы роста Positive Technologies в 2026 году останутся двузначными и будут минимум вдвое превышать динамику роста рынка
👉планирует сохранить общий объем расходов на уровне 2025 года
👉станет важным шагом в достижении целевого уровня маржинальности по NIC на уровне 30%
👉существенно снизить уровень долговой нагрузки уже по итогам первого квартала 2026 года
Наш подробный комментарий:
💎https://smart-lab.ru/mobile/topic/1264684/
Автор: Тимофей Мартынов
$POSI
💿 Норникель: прогноз результатов 2025 года в ожидании отчета, так ли дешева компания без хайпа в металлах?
Продолжаем отслеживать тенденции в одной из крупнейших горно-металлургических компаний — ГМК Норникель.
Компания завтра отчитывается по МСФО за 2025-й год - прикидываем результаты свежим прогнозом (завтра сравним с фактом)
💎 https://smart-lab.ru/mobile/topic/1264287/
Автор: Олег Кузьмичев
$GMKN
РКН принял решение замедлять телегу. Но мы только разогнали свои идеи, поэтому не теряемся:
💬https://max.ru/mozgovikresearch
ДОМ. РФ: сильные результаты в рамках ожиданий и амбициозные цели на 2026 год. Актуализация прогнозов
• Результат по чистой прибыли оказался в рамках ожиданий, которые транслировал менеджмент в последние недели – 88 млрд рублей (+35% г/г)
• Ключевой вклад внесли регулярные доходы: чистый процентный доход продемонстрировал рост (+32,7% г/г) на фоне увеличения активов и расширения чистой % маржи
• Стоимость риска оказалась на высоком по историческим меркам значении на фоне роста дефолтов в ипотечном и корпоративном сегментах
• Несмотря на рост ожидаемых убытков от обесценения, рентабельность капитала по итогам 2025 года на рекордном для Банка уровне – 21,6%
• Менеджмент Банка обещает в среднесрочном периоде (до 2030 г.) демонстрировать 21+% ROE
$DOMRF
Автор: Александр Антонов
💎 https://smart-lab.ru/mobile/topic/1267668/
Какая доходность сейчас предлагают облигации с рейтингом от АА- до АА+?
Собрал для вас все облигации с рейтингом от АА- до АА+, которые можно купить сегодня на рынке.
💎продолжение: https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1267539.php
Автор: Роман Ранний
Россети Волга. Отчет об исполнении инвестпрограммы за Q4 2025г. Считаем дивидендную базу по РСБУ!
👉Выручка — 37,04 млрд руб. (+57,6% г/г)
👉Себестоимость — 32,26 млрд руб. (+53,9% г/г)
👉Прибыль от продаж — 4,78 млрд руб. (+87,4% г/г)
👉EBITDA — 6,81 млрд руб. (+54,9% г/г)
👉Прибыль до налогообложения — 4,92 млрд руб. (+99,4% г/г)
👉Чистая прибыль — 3,71 млрд руб. (+412,9% г/г)
Отчет отличный, в рамках моих ожиданий, EBITDA выросла в Q4 25г. на +54,9% до 6,81 млрд руб., а чистая прибыль +412,9% и 3,71 млрд, всё благодаря росту рентабельности передачи электроэнергии, которая выросла с 8,2% до 10,5% — это рекордная рентабельность для четвертых кварталов, а прибыль от передачи составила 3,61 млрд руб. (второй результат в истории).
Теперь мы знаем прибыль за 25г. по РСБУ и можем посчитать дивидендную базу по РСБУ, а сколько она получилась - читайте далее в посте.
$MRKV
Автор: Валентин Погорелый
💎https://smart-lab.ru/mobile/topic/1267016/
⛽️ Русснефть: экспресс обзор отчета по РСБУ за 2025 год, проблемный циклический актив показывает ситуацию в нефтяной отрасли?
Русснефть — не самый интересный актив на просторах российского нефтегаза. Мутный, не платит дивиденды, но многих привлекает график, где котировка иногда делает маршрут от 100 до 300 рублей и обратно
Компания первой отчитывается из нефтянки и является хорошим «индикативом» для отчетности ее более крупных собратьев — Роснефть, ЛУКОЙЛ, Газпромнефть и другие (с нюансами, но все же)
💎 https://smart-lab.ru/mobile/topic/1266603/
Автор: Олег Кузьмичев
$RNFT
😙Просто, коротко и понятно: о чем шептались сегодня наши лучшие в мире аналитики в офисе?
Сегодня в офисе прошел традиционный еженедельный мозговой штурм.
Пишу для вас короткий конспект, чтобы вы понимали вообще контекст того, что происходит.
Надеюсь, полезно, не забудьте поставить лайк👍❤️
💎https://smart-lab.ru/mobile/topic/1266522/
Автор: Тимофей Мартынов
Mozgovik Weekly: комментарий по ключевым событиям недели.
• Сбербанк показал сильные результаты за январь 2026 года: рост прибыли обеспечен основными доходами при сохраняющемся высоком ROE (23,6%) и достаточном запасе капитала; ключевые риски — ухудшение макроусловий с ростом дефолтов и потенциальное фискальное давление на банковский сектор на фоне разбалансированности федерального бюджета.
• Лента демонстрирует устойчивый рост за счёт среднего чека и эффективности использования торговых площадей; при выполнении стратегии роста выручки до 2,2 трлн руб. к 2028 году акции выглядят привлекательно.
• Аэрофлот удивил операционными метриками за январь, но ожидания по финансовым результатам и дивидендный потенциал остаются слабыми.
• Норильский никель отчитался в рамках ожиданий; дальнейшая динамика показателей и инвестиционная привлекательность напрямую зависят от ценовой конъюнктуры на металлы.
• ЮГК увеличили производство в 2026 году по нижней прогнозной границе, которую давали год назад, при сохранении текущей благоприятной конъюнктуры на рынке золота возможен существенный рост EBITDA в 2026 году.
• Денежно-кредитная политика продолжает курс на смягчение, впервые за последние месяцы ЦБ своей риторикой транслирует мягкий сигнал, а снижение ключевой ставки поддержало рынок ОФЗ, однако реальная ставка остаётся высокой, а инфляционные и бюджетные риски сохраняются.
• Курс рубля на фоне снижения предложения валюты со стороны нефтяных компаний, поддерживается продажами из ФНБ в рамках бюджетного правила; наблюдаемое восстановление спроса на валюту со стороны бизнеса при снижении экспортного предложения может привести к ослаблению рубля в среднесрочной перспективе.
Автор: Александр Антонов
💎 https://smart-lab.ru/mobile/topic/1266209/
Интер РАО. Неужели дивиденды будут минимальными за 3 года? Обзор производственных результатов и отчета РСБУ за Q4 2025г.
👉Выручка — 15,49 млрд руб.(-14,0% г/г)
👉Валовая прибыль — 2,70 млрд руб.(-26,7% г/г)
👉Коммерческие+управленческие расходы — 5,43 млрд руб.(-0.4% г/г)
👉Прибыль от продаж — -2,73 млрд руб. (-1,77 млрд в Q4 2024г.)
👉Проценты к получению — 14,66 млрд руб.(-16,8% г/г)
👉Чистая прибыль — 20,80 млрд руб. (+47,1 г/г)
Отчет слабый и в рамках ожиданий, выручка в Q4 2025г. упала на -14,0% до 15,49 млрд руб. (на фоне снижения экспорта электроэнергии на -36,3%), а прибыль от продаж вновь отрицательная -2,73 млрд руб. — это четырнадцатый подряд квартал с отрицательной прибылью от продаж.
🚨Также разберем производственные результаты в 4 квартале, посмотрим на сколько сократилась кубышка компании и главное - сколько могут заплатить дивидендов и какая чистая прибыль может быть по МСФО.
$IRAO
Автор: Валентин Погорелый
💎https://smart-lab.ru/mobile/topic/1266072/
Облигации в России любят. Главное — знать, какие брать!
С этим разберёмся на конференции Cbonds & Smart-Lab PRO облигации. Инвестидеи будут витать в воздухе, ведь спикеры озвучат, на чём планируют зарабатывать в 2026 году. Главное - вовремя купить.
Последняя возможность купить билет на конференцию не на хаях — прямо сейчас! Уже в понедельник цены станут ATH:
Standart: 7700 → 8400
VIP: 56800 → 67800
Успеваем применить промокод CONF20 до его отключения (остались считанные дни) и забираем билет со скидкой!
Промокод для годовых подписчиков на скидку 25% будет работать даже тогда, когда все остальные промокоды отключат, ищите его в чате.
Заработать на бондах:
bonds.smart-lab.ru
Сегодня заседание по ключевой ставке, какие возможности открываются для инвесторов?
Данный материал составлен специально для начинающих инвесторов, опытным он может показаться неинтересным.
💎продолжение 👉https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1265498.php
Автор: Роман Ранний
🖥Аренадата чудом превысила гайденс. Сравнение с сектором по мультипликаторам. Прогноз результатов и дивидендов за 2025 год.
Вчера Аренадата опубликовала пресс-релиз.
За 2 дня после выхода новостей акции росли максимально до +28%.
Фокус пресс-релиза не на результате, а на том, что компания выполнила гайденс. Сам результат «замылен», поскольку точных цифр нет.
В самом пресс-релизе расплывчатые формулировки:
Выручка Группы по итогам 12 месяцев 2025 года превысила верхнюю границу гайденса, озвученного в августе и ноябре 2025 года (рост на 20-30%). В настоящий момент Компания проходит процедуру аудита консолидированной финансовой отчетности по МСФО и ориентируется, что по итогам проверки увеличение доходов будет соответствовать изначальному прогнозу 2025 года – рост не менее 40% год к году.
🍏 Лента операционные результаты 2025 г. - трудности Монетки замедляют рост выручки
$LENT
Лента представила операционные результаты за 2025 год.
Выручка выросла на 24,2% до 1,1 трлн руб. В 4-ом квартале рост +22,2% до 322 млрд руб.
Торговая площадь выросла на 16,6% до 3 млн кв. м за счет активного расширения Монетки и M&A сделок (проглотили Молнию-Спар, купили Реми).
Сопоставимые продажи выросли на 10,4% при росте сопоставимого трафика 1%. В 4-ом квартале сопоставимый трафик прибавил +0,1%, а выручка +8%.
Продолжение: 💎 https://smart-lab.ru/mobile/topic/1264863/
Автор: Анатолий Полубояринов
Где можно встретить аналитиков Mozgovik Research?
Уже традиционно мы заносим в календарь на сайте все запланированные мероприятия на год. Недавно прошёл созвон с аналитиками в чате годовых подписчиков, и мы готовы анонсировать первые очные встречи в 2026 году.
🔹28 февраля — конференция Cbonds & Smart-Lab PRO облигации в Москве.
Можно услышать всё о бондах в условиях высокой ключевой ставки и пообщаться с командой Mozgovik Research на стенде и в кулуарах.
🔹1 марта — офлайн-встреча аналитиков Mozgovik Research с годовыми подписчиками (регистрация через чат годовых подписчиков)
Отличная возможность задать свои вопросы и сразу получить ответы на них!
Если у вас возникают вопросы по регистрации, пишите нам @mozgoviksupport
Подписаться на аналитику можно 👉ТУТ
🔋 НОВАТЭК отчитался за 2025 год - списал 301 млрд рублей, но удивил всех результатами, как правильно считать дивиденды?
НОВАТЭК отчитался за 2025 год, нормализованная прибыль упала на 8% г/г
Интересны ли акции по текущим и каких дивидендов ждать за второе полугодие?
💎 https://smart-lab.ru/mobile/topic/1264491/
Автор: Олег Кузьмичев
$NVTK
Подборка облигаций с рейтингом ААА от минимального до максимального срока погашения
Собрал для вас все облигации с рейтингом ААА которые можно купить сегодня на рынке.
Автор: Роман Ранний
💎продолжение: https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1264170.php
🏦 Сбер РПБУ январь 2026 г. - рекорды по прибыли переписаны
$SBER
Сбер опубликовал результаты по РПБУ за январь 2026 года.
Чистая прибыль составила 161,7 млрд руб. (+21,7%). Рентабельность капитала 23,2%.
Кредитный портфель с начала года немного сократился на -0,2% до 49,1 трлн руб.
Достаточность капитала Н1.0 составила 13,8%.
Автор: Анатолий Полубояринов
Продолжение: 💎 https://smart-lab.ru/mobile/topic/1264061/
