3019
Энергетическая и отраслевая аналитика и комментарии Института энергетики и финансов. www.fief.ru Контакты: Тел.: +7 495 787 7451 e-mail: info@fief.ru
Венесуэльский просак: Urals снова переиграл США
Торговля нефтью с Индией становится одной из главных тем в российской новостной повестке. Вокруг крупнейшего рынка сбыта происходят самые разные события – санкции, слухи и неоднозначные новости от Reuters. В ноябре 2023 г. широко обсуждались две темы: стремление индийских НПЗ купить венесуэльскую нефть и санкции США на танкеры, перевозящие российскую нефть выше ценового потолка. На первый взгляд, события не связаны между собой. Но при детальном рассмотрении вырисовывается хитрый план США, который, как обычно, не сработает. (Рассматривайте дальнейшее повествование как формат «Что, если?»).
США являются 5-м поставщиком нефти в Индию, поставляя в среднем 1 млн тонн в месяц. Это значительно меньше, чем ближайшие конкуренты: Россия в октябре 2023 г. поставила 8 млн т, Ирак – 5 млн т, Саудовская Аравия – 2,8 млн т. Если Urals покупают все индийские НПЗ во главе с Indian Oil, то основным покупателем WTI был Bharat Petroleum. В октябре произошла рокировка: Bharat резко увеличил импорт из России до 1,7 млн т и впервые за несколько лет не купил ни одной партии из США. А Indian Oil сократил импорт из России на 430 тыс. т и впервые с июня купил нефть из США – сразу 537 тыс. т. IOC и до этого периодически покупал WTI, но это не отражалось на объеме импорта Urals.
Следующим шагом США начали вводить санкции на танкеры, перевозящие российскую нефть выше ценового потолка. Так как Индия – крупнейший рынок для РФ, логично, что большинство судов были задействованы в перевозках нефти в эту страну. С ноября OFAC ввел ограничения уже на 6 танкеров и судовых компаний. Один из них, NS Century, транспортировавший нефть Sokol в Индию, не смог разгрузиться и стоит у берегов Шри-Ланки более 10-и дней. Действия США логичны: Байден перед выборами пытается снизить мировые цены на нефть и показать, что «санкции работают», увеличив дисконт для Urals.
Третьим событием в этой цепочке стало снятие санкций с Венесуэлы, некогда одного из крупных поставщиков нефти в Индию. Интерес местных НПЗ понятен: по сообщению Reuters, у ONGC накопилось $500 млн дивидендов в Венесуэле с 2014 г. за счет участия в проектах Сан-Кристобаль (40%) и Карабобо-1 (11%). После ослабления санкций США Индия намерена импортировать нефть в счет погашения долгов PDVSA, что снимает проблемы с банковскими проводками. Почему бы и нет? Цены на топливо на розничном рынке Индии фиксированы, а это значит, что компании будут бороться за каждый доллар, поэтому венесуэльская нефть – настоящий подарок судьбы. Или хитрая ловушка?
Если посмотреть на эти события вместе, складывается ощущение, что США решили вытеснить российскую нефть из Индии в Китай. Именно китайские НПЗ ранее были покупателями венесуэльской нефти, поэтому должно было произойти классическое замещение. Зачем это США? Затем, что на Индию больше рычагов давления, чтобы заставить покупать Urals по ценовому потолку. Плюс добыча в США находится на историческом максимуме, поэтому США ищут новые перспективные рынки для своей нефти (по «европейской схеме» с газом).
Но сегодня президент Венесуэлы Мадуро объявил спорную с Гайаной провинцию Эссекибо «зоной интегральной обороны» и новым, 24-м штатом страны. Ранее 95% венесуэльцев проголосовали за присоединение нефтеносной территории. В итоге, Мадуро дал три месяца компаниям, чтобы они остановили добычу нефти в новом штате. А ведь с момента ослабления санкций США прошел всего месяц – и вот, заявление о готовности аннексировать 2/3 соседней Гайаны. При вводе войск или всплеске насилия на спорной территории США будут вынуждены вернуть санкции, чтобы избежать обвинения в двойных стандартах, а возможно и непосредственно вмешаться в конфликт. Это значит, что Urals продолжит уверенно чувствовать себя в Индии, хотя санкции на танкеры действительно могут увеличить дисконт.
T/F-2: на счетах в Индии зависло $40 млрд российской экспортной выручки?
Другим источником информации могут стать данные Росстата, собирающего статистику по дебиторской задолженности, в т.ч. по региону регистрации покупателя - в России, странах СНГ и "прочих" странах. Эта информация также может дать оценку "сверху", но уже по всем покупателям российских товаров и услуг, задолжавших российским поставщикам. Обычно трейдеры рассчитываются с нефтяниками в течение 90 дней, но - возможны варианты, поэтому мы будем сравнивать данные по всей задолженности по странам вне СНГ. Разделение на нефтедобычу, нефтепереработку и оптовую торговлю топливом, во многом, условно, отчетность формируется исходя из основного вида деятельности предприятия. Как изменялась задолженность? Важно отметить, что результаты учитывают и эффект валютной переоценки, что может искажать итоговые оценки, но - расчет на данных Росстата показывает, что задолженность покупателей из стран вне СНГ за апрель 2022-июнь 2023 г. нефтяным компаниям упала на $6,2 млрд, по другим секторам экономики - выросла на $6 млрд (в основном из-за аномального роста в 2К2022). Однако и здесь нет роста на $40 млрд, о которых говорит Reuters.
#Индия #Reuters #ЕщеРазОРупиях
Доходы бюджета России от экспорта газа до 2030г. в базовом сценарии останутся значительно ниже уровней как 2021г., так и 2019г. Во второй половине 2020-х гг. они составят около 400–500 млрд руб. в ценах 2021г.
Как отметил директор по исследованиям Фонда «Институт энергетики и финансов» Алексей Белогорьев в статье для журнала «Энергетическая политика», обвальное падение объема и маржинальности экспорта газа уже в 2023–2024 гг. приведет к резкому сокращению не только бюджетных доходов, но и финансовых показателей и инвестиционных ресурсов «Газпрома».
Это также влечет за собой обострение конкуренции на внутреннем рынке газа, возвращение к острой дискуссии вокруг обоснованности роста тарифов на транспортировку и поиск новых источников монетизации, прежде всего, за счет увеличения внутренних цен на газ, в т. ч., возможно, путем их частичного дерегулирования.
Вынужденные решения по ускоренному повышению регулируемых цен на газ в декабре 2023 г. и в 2024–2025 гг. выглядят как первые шаги на этом пути.
Не войти дважды в ту же реку…
Почему сегодня не повторится "нефтяной шок"1973 года?
Уже больше месяца в СМИ и на различных дискуссионных площадках обсуждается вопрос о том, ждать ли нам нового нефтяного шока вследствие событий на Ближнем Востоке. Нет недостатка и в сценариях, прогнозирующих рост цены барреля в случае эскалации конфликта в той или иной форме. Однако на практике мы видим даже некую коррекцию цен вниз после их незначительного роста. С чем это связано? Почему мировой рынок не боится нового эмбарго и возможно ли оно хотя бы теоретически?
На эти вопросы в своей авторской колонке отвечает директор по исследованиям Института энергетики и финансов Алексей Белогорьев.
Дисконт Urals на минималках
Дисконт Urals к ближневосточным сортам снизился до минимального уровня с начала импорта российской нефти в Индию: $5,9/барр. к Basrah Heavy, $7,5/барр. к Basrah Medium и $12/барр. к Arab Light, говорится в обзоре нефтяного рынка Индии, который подготовил Институт энергетики и финансов.
Дисконт для легкой нефти Sokol, наоборот, вырос до $15/барр. из-за высокого предложения легких сортов (в сентябре предложение
увеличилось на 16% в годовом выражении).
Средняя цена Urals (CIF Индия) в сентябре 2023 года составила $83,3/барр.
Согласно представленным данным, в сентябре импорт российской нефти, оплачиваемый в долларах США, вырос на 24% по сравнению с августом (+0,68 млн тонн), дирхамами ОАЭ – упал на 28% (-1,3 млн тонн). При этом, отмечают эксперты, практически весь нефтяной импорт (более 95%), оплачиваемый в дирхамах ОАЭ, приходится на российские сорта. Исключение составляет Glencore, который с августа этого года тестирует оплату в валюте ОАЭ, поставив две партии нигерийской нефти индийской компании Chennai Petroleum.
Кроме того, пишут эксперты, один иностранный трейдер и частная индийская Reliance Industries в минувшем сентябре заключили вторую сделку по импорту 40 тыс. тонн нефти сорта ВСТО с оплатой в юанях. По мнению экспертов, доля юаня вряд ли заметно вырастет, поскольку правительство Индии не приветствует использование китайской валюты для оплаты импорта.
Низкий интерес импортеров к расчетам в юанях связан, в том числе, с необходимостью дополнительной конвертации: сначала рупий в гонконгский доллар, а только потом в юани, что становится на 2-3% дороже в сравнении со схемой оплаты в эмиратских дирхамах.
ESPO: от премии к дисконту
Коллеги из ЦЭП talks отмечают, что низкие квоты на импорт нефти для китайских НПЗ, выданные 7 октября в рамках 4-го раунда распределения лимитов на импорт, могут создать давление на цены на нефть в 4К2023. Хотя общая квота на 2023 г. на 14% превышает уровни прошлого года.
Премии в Шаньдуне уже снижаются - и помимо квот на уровень цен оказывает влияние увеличение дифференциала между крек-спредами для дизтоплива и для бензина, что увеличивает интерес нефтепереработчиков к средним и тяжелым сортам нефти. Легкому ESPO в этих условиях приходится непросто - 7 ноября российский сорт торговался с дисконтом (-$0,2/барр.) впервые с конца августа 2023 г.
#ESPO #ЦеныНаНефть #Дисконт
Морской экспорт российской нефти: растем или падаем?
Во второй половине октября и начале ноября наблюдались существенные расхождения в оценках экспорта нефти из РФ между публикациями Bloomberg (на основе данных портов и трекинга танкеров от Vortexa и Kpler) и Eikon Refinitiv (собственные оценки на основе данных трейдеров и трекинга танкеров).
Так, Bloomberg указывает на рост морского экспорта российской нефти в октябре до 3,64 млн барр./сут.
Eikon Refinitiv, напротив, указывает на снижение морского экспорта российской нефти до 2,8 млн барр./сут. к концу октября.
Мы же полагаем, что рост экспорта нефти из России в октябре более вероятен, чем его падение, из-за широкой формулировки заявленного Россией добровольного сокращения нефтяного экспорта до конца текущего года в объеме до 300 тыс. барр./сут., поскольку оно объявлено для совокупного экспорта нефти и нефтепродуктов, что в условиях действующего с 21.09 запрета на экспорт бензина и, частично, ДТ позволяет наращивать экспортные отправки именно нефти.
Экспорт нефтепродуктов из Индии: много рупий
Россия и Индия пока что не перешли на расчеты в национальных валютах при оплате поставок нефти - и поставщики, и НПЗ предпочитают доллар США и дирхам ОАЭ. Рынок нефтепродуктов более демократичен - и здесь место есть для покупателей с рублями, рупиями, юанями и даже таиландскими батами. Хотя 70% сделок по-прежнему оплачиваются в долларах США, а на рупии приходится 29% всех выставленных счетов. Получение оплаты в рублях пока что выглядит экзотикой - в 2023 г. с расчетом в рублях были заключены сделки менее чем на $1 млн (с поставками российским трейдерам).
В рупиях за индийские нефтепродукты платят, в основном, страны из "зоны рупии" - Бутан, Непал, но в последние месяцы единичные сделки проводились и со странами ЕС, США и другими импортерами. По сравнению с началом 2022 г. доля доллара снизилась на 14 п.п. из-за увеличения сделок в рупиях.
ИЭФ запускает новый ежемесячный обзор «Нефтяной рынок Индии». Присоединяйтесь к обсуждению основных трендов развития индийской нефтяной отрасли в 15:00 во вторник, 07 ноября, в эфире нашего ТГ.
#IEFРublicReport #Индия #ЭкспортНефтепродуктов #РасчетыРупия
Nowcast ВВП России: +5,3% г/г в 3К23; +2,9% г/г за 10М23.
1 ноября Росстат опубликовал оперативные показатели за сентябрь. Это дает возможность обновить нашу nowcast-модель ВВП России за 3 квартал (3К23). Суть nowcast-моделей заключается в том, чтобы использовать доступные данные большей частотности (дневные, недельные, месячные) для того, чтобы статистически корректно оценивать текущее изменение квартального ВВП - до выхода официальной публикации Росстата. Принципы построения модели следуют работе Aruoba et al. [2008]*, лежащей в основе авторитетного дневного индекса американского делового цикла ADS, рассчитываемого и публикуемого ФРБ Филадельфии.
По текущим оценкам, темпы роста российской экономики остались на высоком уровне (+1,2% к/к в 3К23). За счет “эффекта базы” прошлого года годовые темпы даже выросли (+5,3% г/г против +4,9% в 2К23). Это чуть меньше оценки по базовому индексу отраслей. Сильная кредитная активность, обрабатывающая промышленность и потребительские настроения являются основными факторами, поддерживающими текущую динамику. Добывающий сектор и транспорт - охлаждают.
“Твердых” индикаторов за 4К23 пока очень мало - есть только индексы предпринимательской уверенности (Росстат), индекс потребительских настроений (Левада, признан иностранным агентом) и показатели финансового рынка. Пока ожидаем замедления темпов роста до +0,6% к/к (+4,5% г/г).
За 10М23 ВВП вырос, по текущим оценкам, на 2,9% г/г.
Дашборд модели, включая описание используемого подхода и сами данные индексов, доступны здесь - http://models.fief.ru/shiny/dailybc/
#nowcast #дневнойввп
* S. Boragan Aruoba, Francis X. Diebold, and Chiara Scotti. Real-time measurement of business
conditions. Working Paper 14349, National Bureau of Economic Research, September 2008.
Продажа Urals за рупии – а было ли?
Введенные странами Запада ограничения против российского нефтяного сектора, заставили российских экспортеров не только искать новые рынки, но и альтернативу доллару как валюте расчетов, переходя на «расчеты в национальных валютах». Иногда это приводило к проблемам: российские официальные лица говорят о «миллиардах рупий», полученных в счет поставок российских товаров и зависших на счетах в индийских банках, эксперты обсуждают «новые возможности», а банки – запускают прямые расчеты. При этом посол Индии в России Паван Капур в сентябре 2023 г. заявил, что «за последние 18 месяцев расчетов в рупиях не было». Что же происходит?
Влияние "курсовой" пошлины на рентабельность российского угольного экспорта
В сентябре 2023 г. Правительство РФ приняло постановление, согласно которому с 1 октября 2023 г. и до конца 2024 г. вводится экспортная пошлина на уголь, которая зависит от курса рубля ("курсовая" пошлина). В частности, при курсе 80-85 руб. за доллар США ставка такой пошлины составит 4%, при 85-90 руб. – 4,5%, при 90-95 руб. – 5,5%, при 95 руб. и более – 7%.
В начале октября курс рубля был вблизи 100 руб./$, поэтому ставка пошлины составляла 7%. Данная пошлина забирает у угольных компаний примерно половину прироста маржинальности угольного экспорта от ослабления курса национальной валюты. Однако если учитывать, что ослабление рубля также вызывает и дополнительный рост операционных затрат угольных компаний, то доля изъятий в пользу государства за счет эффекта "курсовой" пошлины оказывается ощутимо выше, что уменьшает позитивный эффект текущего повышения рентабельности российского угольного экспорта.
Рентабельность российского угольного экспорта медленно восстанавливается вслед за ростом мировых цен
Восстановление мировых цен на уголь в сентябре-октябре 2023 г. в сочетании с ослаблением курса рубля в 3 кв. 2023 г. привело к постепенному росту рублевой рентабельности экспорта угля из России.
Так, маржинальность экспорта энергетического угля из Кузбасса через порты Дальнего Востока выросла с 2200-2400 руб./т в июне до 4900-4950 руб./т в первой половине октября, а через порты Юга и Северо-Запада – с 900-1300 до 2400-2500 руб./т.
При этом экспорт угля из России (через морские порты и железнодорожные погранпереходы) продолжает оставаться на низком уровне (493 тыс. т/сут.) относительно показателей сентября-начала октября 2021-22 гг.
Мало не много: насколько выросла стоимость фрахта?
В последние две недели ставки фрахта для нефтяных грузов росли практически везде - от Мексиканского залива до АТР. О том, что "сезонность реальна" и после спада летом рынок ожидает восстановление еще несколько недель говорил Фрод Моркедаль из Clarksons. На этой неделе к сезонности добавилась напряженность на Ближнем Востоке - и ставки росли двузначными темпами.
Ставки для VLCC на маршруте из Ближнего Востока в Сингапур выросли за последний месяц в 1,7 раза ($11/т, +25% н/н), из Западной Африки в Китай - на 45% ($25-26/т, +22% н/н). Наиболее впечатляющую динамику показал рынок в сегменте Aframax: стоимость перевозок из Северной Африки в Южную Европу за последнюю неделю выросла в 1,9 раза. Европейские нефтепереработчики пытаются снизить зависимость от поставок из стран Ближнего Востока и наращивают импорт из Мексиканского залива, Африки и Латинской Америки. Сейчас ставки фрахта вернулись лишь на уровень апреля-мая 2023 г., оставаясь вдали от исторических максимумов.
Что происходит с российским рынком? Всего неделю назад Reuters сообщало о "самых низких ставках за последний год" для российских грузов, но уже в начале этой недели резко поменяло тональность, рассказав о росте ставок на 50% за несколько последних дней. Ставки действительно растут, но, наш взгляд, ни "локальные минимумы" в начале октября (ставки были на "дне" в конце августа-начале сентября), ни "рост на 50% за несколько дней" не наблюдаются на практике. Стоимость фрахта действительно растет каждый день, но - намного меньшими темпами.
Об актуальных ставках для российских грузов могут рассказать коллеги из ЦЦИ @ceptalks
#Фрахт #ЭкспортНефти
Повреждение газопровода Balticconnector не имеет существенного значения для газоснабжения ЕС, но может стать очередным политическим "фетишем" для увеличения военного присутствия НАТО на Балтике
Газопровод Balticconnector (пропускной способностью 7,2 млн м3 в сутки) с 2019 г. обслуживает изолированный от остальной Европы и небольшой по объему рынок Финляндии и стран Балтии (4,1 млрд м3 годового потребления в 2022 г.). Учитывая, что, как Финляндия, так и страны Балтии импортируют в 2023 г. газ только в виде СПГ, остановка газопровода, соединяющего Финляндию и Эстонию, не должна сказаться на общем спросе на СПГ в данном регионе. Соответственно это событие не влияет на общий газовый баланс ЕС и Великобритании и создает риски только для газоснабжения Финляндии в отопительный период.
Значимость данной аварии (диверсии?) обусловлена, главным образом, опасениями в отношении общей уязвимости европейской подводной газотранспортной инфраструктуры, связывающей Норвегию с континентальной Европой и Великобританией.
Шторм с последствиями
Из-за шторма на Черном море и остановки погрузки нефти на терминале КТК в Новороссийске 27-30 ноября, крупнейшие казахстанские нефтедобывающие компании были вынуждены существенно ограничить добычу - 29 ноября Тенгиз и Кашаган снизили добычу втрое по отношению к плану, Карачаганак - на треть. В результате, добыча нефти в ноябре 2023 г. оказалась на 0,4 млн т ниже плана, упав на 5,6% г/г (-0,43 млн т).
Сейчас добыча почти восстановилась (на 03.12 на 10% ниже средних уровней ноября), но шторм будет сказываться и на результатах декабря - добыча окажется на 0,1 млн т ниже плана. В целом по итогам 2023 г. мы ожидаем добычу на уровне 89,8 млн т - на 0,3 млн т ниже текущего прогноза Минэнерго и на 0,7 млн т ниже первоначальных планов на этот год и основной вклад в сокращение внесет именно ноябрьский шторм.
#Казахстан #ДобычаНефти #КТК
T/F: на счетах в Индии зависло $40 млрд российской экспортной выручки?
В начале 2023 г. задолженность индийских компаний за поставленные из России нефть и другие товары достигала $40 млрд, сообщает Reuters. Эту новость подхватывают российские коллеги. Апокалиптические комментарии преследуют российско-индийскую торговлю, но есть ли реальный повод для беспокойства?
На наш взгляд, нет. Об этом убедительно говорят официальные лица и данные индийской таможенной статистики: российские компании не использовали рупии при расчетах за поставленную в Индию нефть, а номинированные в рупиях платежи за другие товары были незначительны и исчислялись миллиардами - но не долларов, а рупий (1 $ = 83 INR). Но как быть, если и в эти цифры верится не до конца? Вдруг индийские покупатели рассчитывались с трейдерами долларами США, а те, затем покупали рупии для российских экспортеров. На помощь нам придет макро-статистика.
Пищу для размышлений может дать статистика Резервного банка Индии (РБИ). Если деньги нельзя вывести, их надо где-то хранить. РБИ ведет статистику по международным обязательствам индийских банков (как в рупиях, так и в иностранной валюте). Сейчас доступны данные по 1К2023. На конец марта 2023 г. они составляли $249,6 млрд, увеличившись за год на $14,4 млрд. Но из чего они состоят? Из депозитов нерезидентов (в рамках схем NRE, NRO, FCNR), а также займов и "прочих" обязательств. Как менялась величина "прочих" в 2022-23 гг.? Мы рассматриваем динамику показателя по странам, где сейчас зарегистрированы российские трейдеры (ОАЭ, Сингапур) и "прочим" странам (исключая ЕС, Швейцарию, США и др.). За апрель 2022-март 2023 г. приток средств на такие счета составил $4,2 млрд. В 10 раз меньше оценок Reuters, и это - верхняя граница. Ведь речь идет о всех нерезидентах, не только связанных с Россией.
#Индия #Reuters #ЕщеРазОРупиях
Нефтяной юань в Индии набирает обороты
В прошлом месяце мы рассказали, что мифических нефтяных рупий, застрявших в Индии, не существует. Индийские НПЗ оплачивают нефть из России долларами и дирхамами, причем дирхам ОАЭ – исключительно российская находка, иностранные трейдеры по-прежнему используют только доллар США. В октябре западные СМИ начали обсуждать новую тему – блокировку российских поставок, оплаченных юанем, и неприязнь Нью-Дели к китайской валюте.
В реальности, ситуация сложнее: нефтяной импорт, оплачиваемый юанями, из России растет, а доля доллара сокращается. (Отметим, что поставки в Индию в любой валюте, отличной от доллара (AED и CNY), свойственны только России). Первые две поставки в юанях были оплачены в августе и сентябре соответственно, причем размер обоих партий был скромный – по 40 тыс. тонн. В октябре 2023 г. «малоизвестными трейдерами» было поставлено уже 437 тыс. тонн нефти за юани – одна партия ВСТО и три партии Urals. Всего импорт нефти в Индию из России в октябре 2023 г. составил 8,0 млн т, таким образом, более 5% всех поставок было оплачено в юанях, 49% – в долларах и 46% – дирхамах.
Индийские НПЗ действительно осторожно относятся к юаню, в первую очередь это касается государственных компаний. Единственным импортером, сейчас оплачивающим нефть в юанях, является частная Reliance Industries Ltd. Государственные Indian Oil, Hindustan Petroleum и Bharat Petroleum активно используют дирхам, покупая около 1 млн т в месяц за AED. Такая избирательность связана с курсом Правительства Индии на ограничение платежей в юанях из-за растущей геополитической напряженности с КНР и борьбе за влияние в АТР. На уровне бизнеса - причина в высоких валютных рисках при расчетах в юанях по сравнению с использованием AED, курс которого де-факто зафиксирован к доллару США. Могут ли к Reliance Industries присоединиться другие частные компании? Когда схема расчетов станет отработанной для всех участников расчетов, последует увеличение доли юаня в российской торговле нефтью с Индией, особенно ВСТО и других дальневосточных сортов, уже сейчас часто продаваемых в КНР за юани.
#Нефть #ЭкспортНефти #ИндияНефть
В чем сила "Силы Сибири"?
Будет ли российский газ конкурировать с туркменским на рынке Китая
Нынешней осенью активизировались российско-китайские переговоры относительно строительства газопровода "Сила Сибири – 2". Этот проект, рассчитанный на поставку газа из Западной Сибири в Китай, обсуждается уже много лет, но пока остается немало связанных с ним неясных моментов. Будет ли он интересен Китаю и России? Будет ли транспортируемый по этому маршруту газ конкурировать с трубопроводными поставками из Туркменистана и с СПГ? И наконец, какие у "Газпрома" есть козыри при реализации данного проекта?
Об этом читайте в авторской колонке эксперта Института энергетики и финансов Михаила Журавлева.
Российской нефтянке надо привыкать к «китайским качелям»
Пока импорт нефти в КНР растет, экспорт нефтепродуктов из Китая падает, а России вскоре, по-видимому, снова придется бороться за место на рынке Поднебесной с помощью увеличения ценовых дисконтов. Главная причина - исчерпание объемов государственных квот на продажу китайских нефтепродуктов за рубеж.
Таким образом, спрос на импортную нефть со стороны китайских НПЗ в IV квартале текущего года будет руководствоваться запросами внутреннего рынка Поднебесной. На РФ это, конечно, повлияет, но не стоит сгущать краски. Российские сорта нефти являются наиболее востребованными по физико-химическим параметрам для нефтепереработки Китая. В этом плане с ними могут хорошо конкурировать иранская и саудовская нефть. Вопрос лишь в том, кто сможет предложить лучшую цену для китайских НПЗ.
Подробнее об этом см. комментарии Главного директора по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексея Громова интернет-порталу "Нефть и капитал" https://telegra.ph/Rossijskoj-neftyanke-nado-privykat-k-kitajskim-kachelyam-11-09
О возможных последствиях включения "Арктик СПГ 2" в "черный список" (SDN) США
02 ноября Управление по контролю за иностранными активами Минфина США (OFAC) опубликовало очередной пакет блокирующих финансовых санкций (SDN), в котором оказалось ООО «Арктик СПГ 2», оператор одноименного СПГ-проекта ПАО «НОВАТЭК».
По всей видимости, санкции приурочены к вводу в эксплуатацию первой очереди завода, намеченной на конец 2023 г. – начало 2024 г.
Однако мы полагаем, что санкции не остановят завершение строительства самого завода и не помешают напрямую поставкам СПГ на рынки нейтральных и дружественных стран. Но они могут потребовать от акционеров проекта изменения схемы поставок с использованием компаний-посредников, либо в крайнем случае даже привести к отказу отдельных акционеров от уже заключенных контрактов. Кроме того, возрастает риск необходимости продажи СПГ с проекта с постоянным ценовым дисконтом.
Основная неопределенность связана с реакцией на санкции зарубежных акционеров проекта (доля каждого из них в капитале проекта, а также в распределении произведенного СПГ – 10%): TotalEnergies, Japan Arctic LNG (СП японских компаний Mitsui & Co. И JOGMEC) и двух китайских госкомпаний – CNPC и CNOOC. Учитывая, что доли каждой из них заметно меньше пороговых (с точки зрения санкционной политики США) 50%, то участие в акционерном капитале «Арктик СПГ-2» напрямую им, скорее всего, ничем не угрожает. Mitsui & Co. и TotalEnergies заявили, что пока изучают риски.
Вероятно, каждая компания может оценивать по-разному риски подпадания под вторичные санкции США, тем более что отказ от исполнения контрактов на покупку СПГ грозит им многомиллиардными штрафами. Это видно на примере германской SEFE (бывшей Gazprom Germania), которая продолжает исполнять контракт на поставки СПГ с завода «Ямал СПГ», несмотря на однозначно негативную позицию властей Германии.
Вместе с тем, санкции США, вероятно, создадут логистические проблемы для обеспечения доставки СПГ, произведенного на проекте, конечным потребителям. С учетом уже введенных 14 сентября санкций против дочки ПАО «НОВАТЭК» – ООО «Арктическая перевалка», при экспорте СПГ с завода «Арктик СПГ-2», скорее всего, придется полагаться только на собственный или аффилированный с Россией флот газовозов.
Таким образом, модель, при которой потребности в транспортировке российского СПГ, в т.ч. судами ледового класса, удовлетворялись преимущественно танкерным флотом, зафрахтованным иностранными компаниями (в т.ч. импортерами), по всей видимости, более нежизнеспособна в условиях долгосрочных санкционных ограничений, что необходимо заранее учитывать при планировании роста производства и экспорта СПГ, в т.ч. на базе «Арктик СПГ-2»
Российский уголь ослабляет позиции в ожидании Восточного полигона
Экспорт угля из России через морские порты и железнодорожные погранпереходы продолжает оставаться на низком уровне относительно показателей 2021-22 гг. В августе-октябре 2023 г. экспорт находился на уровне 492 тыс. т. в сутки, что на 7,5% ниже аналогичного периода 2022 г. и на 16% меньше 2021 г., сказал ИнфоТЭК старший эксперт фонда Института энергетики и финансов Александр Титов.
По его словам, тенденция падения экспорта наблюдается в последние три месяца, до этого поставки год к году росли.
"В январе-мае 2023 г. экспорт российского угля двигался по траектории 2021 г., превышая объемы 2022 г., в том числе за счет эффекта "низкой базы" во втором квартале 2022 г. Но, начиная с июня 2023 г., рост экспорта начал замедляться, вышел на траекторию 2022 г., а к началу октября совокупные объемы экспорта стали даже ниже: 149 млн т против 151 млн т", – отметил эксперт.
Титов сказал, что до конца этого года у угольных компаний будет много свободных объемов продукции, так как роста предложения на внутреннем рынке ждать не стоит. Они могут поступить в том числе и на Санкт-Петербургскую международную товарно-сырьевую биржу.
Ситуация с экспортом может улучшиться в последующие годы благодаря расширению железнодорожных путей в восточном направлении и реализации проекта Восточного полигона.
Напомним, что по планам правительства за счет модернизации к 2024 году его пропускная способность к морским портам и пограничным переходам Дальнего Востока вырастет до 180 млн тонн в год.
Нефтяной рынок Индии. Презентация ежемесячного обзора ИЭФ
В 2022 г. Индия стала одним из основных направлений для российского нефтяного экспорта. И остается им в 2023 г. - за первые 9 месяцев российские компании экспортировали в Индию 69 млн т нефти.
Несмотря на значимость, аналитическое покрытие индийского нефтяного рынка в России остается скромным. Наш новый ежемесячный обзор призван ликвидировать этот пробел:
- что происходит с индийским рынком сейчас?
- кто покупает российскую нефть в Индии?
- какие дисконты для российских сортов просят сейчас индийские покупатели?
- в каких валютах оплачиваются российские поставки?
На эти и другие вопросы отвечает наш обзор.
Читайте краткую версию обзора уже сейчас, присоединяйтесь к нашей презентации сегодня в 15:00 в телеграм.
А если вы хотите получить полную версию нашего обзора, пожалуйста, заполните форму.
#IEFРublicReport #Индия
Убыточные АЗС Индии удерживают дисконт
Индийские госкомпании удерживают стоимость топлива на розничном рынке с мая 2022 г. До этого цены АЗС на бензин и дизель следовали за мировым рынком. В сентябре АЗС теряли ₹5,7/л на дизеле (-6%) и ₹1,7/л на бензине (-1,6%). Поскольку госкомпании, такие как Indian Oil, Bharat Petroleum, Hindustan Petroleum и др. контролируют 90% топливного рынка страны, для частных компаний повышение цен эквивалентно коммерческому провалу. Поэтому частные Nayara Energy (6 422 АЗС) и Reliance-BP (1 633 АЗС) также сохраняют цены, исключением стала Shell, имеющая 346 АЗС, за первую неделю октября повысила цены на дизель сразу на 18%.
Рост мировых цен на нефть увеличивает убытки индийских нефтяных компаний. Поэтому индийское правительство поощряет импорт местными НПЗ нефти с дисконтом – это позволяет снижать убытки НПЗ, косвенно субсидируя индийскую экономику. Индийские компании были одними из основных покупателей венесуэльской нефти – с 2017 по 2019 г. страна импортировала из Венесуэлы 0,3 мбд (5-7% от общих поставок), а ключевыми покупателями были частные индийские компании. Такая тактика – покупка нефти из стран, столкнувшихся с западными санкциями, для поддержания внутренних цен на нефтепродукты на (фиксированном) низком уровне стала фирменной «индийской схемой». А зарабатывают индийские НПЗ на экспорте.
ИЭФ запускает новый ежемесячный обзор «Нефтяной рынок Индии». Присоединяйтесь к обсуждению основных трендов развития индийской нефтяной отрасли в 15:00 во вторник, 7 ноября, в эфире нашего ТГ.
#IEFРublicReport #Индия #ЭкспортНефти #Внутреннийрыноктоплива
По данным Совета по налогам и сборам (CBITC), почти всю импортируемую нефть Индия оплачивает в долларах. Исключение – поставки из России, за которые с февраля 2023 г. часто рассчитываются в дирхамах OAЭ (до февраля было несколько пробных поставок в AED). За 9 месяцев 2023 г. Индия импортировала 69 млн т российской нефти, из которых 29 млн т было оплачено в долларах, 40 млн т – в дирхамах. Никто не заметил, что с августа 2023 г. оплату в дирхамах начал тестировать швейцарский Glencore, поставив две партии нигерийской нефти по 126 тыс. тонн компании Chennai Petroleum.
Отдельное место в нефтяных расчетах занимает юань, ставший камнем преткновения российских трейдеров и индийских властей. Российские компании при выставлении экспортных счетов все чаще используют юань, который легко конвертировать в рубли из-за высокой ликвидности. Но индийская сторона выступает против, т.к. не хочет увеличивать зависимость от Китая на фоне геополитической напряженности между странами, а также рассчитывая на собственные планы по интернационализации рупии. Впрочем, это не помешало «малоизвестному иностранному трейдеру», торгующему исключительно российской нефтью, и частной индийской Reliance заключить сделки с оплатой в юанях по импорту 40 тыс. тонн нефти в августе и сентябре 2023 г. По нашим данным, эти две сделки были единственными (даже с учетом других стран-экспортеров), хотя Reuters также упоминает о сделках государственной Indian Oil в юанях. И последнее событие – недавнее сообщение Reuters о задержке оплаты в юанях 7-ми партий российской нефти: судя по всему, индийское правительство настроено серьезно, и российским экспортерам придется выбирать между долларом и дирхамом.
ИЭФ запускает новый ежемесячный обзор «Нефтяной рынок Индии». Присоединяйтесь к обсуждению основных трендов развития индийской нефтяной отрасли в 15:00 во вторник, 07 ноября, в эфире нашего ТГ.
/channel/IEFnotes/739
#IEFРublicReport #Индия #ЭкспортНефти #РасчетыРупия
О перспективах долгосрочного энергетического сотрудничества России и Ирана
Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал развернутое интервью ИА Ura.ru о ключевых возможных направлениях стратегического долгосрочного энергетического сотрудничества России и Ирана https://ura.news/articles/1036287623
ТЭС "Ударная" в Тамани готовится к пуску
ТЭС "Ударная" в Тамани начнет выдачу электроэнергии в Единую энергосистему России с ноября, сообщил ИнфоТЭК представитель "Ростеха".
Сейчас на ТЭС ведутся пусковые операции, идет наладка генерирующего оборудования.
"Станция планируется к запуску в промышленную эксплуатацию до конца года. Выдача электроэнергии в единую энергосистему планируется с ноября", — сказал он.
Минэнерго ранее заявляло, первый энергоблок мощностью 225 МВт должен быть запущен до конца октября 2023 года, второй аналогичной мощности — в ноябре 2023 года 225 МВт, а третий мощностью 110 МВт — к концу февраля 2024 г.
Заведующий сектором экономического департамента Института энергетики и финансов @IEFnotes Сергей Кондратьев отметил ИнфоТЭК, что пуск третьего энергоблока будет особенно важным для российского энергомашиностроения, т.к. здесь будет установлена первая серийная газовая турбина большой мощности ГТД-110М.
"Ввод ТЭС увеличит мощности Краснодарской энергосистемы на 560 МВт, сейчас регион является энергодефицитным — максимум нагрузки в 2 раза превышает установленную мощность электростанций (2,5 ГВт), и новая ТЭС позволит повысить надежность энергоснабжения потребителей Краснодарского края и Крыма", — считает Кондратьев.
Изначально ТЭС планировалось ввести в 2021 году, однако запуск задержался из-за санкционных ограничений и необходимости переконфигурации проекта. Строительством ТЭС мощностью 560 МВт занимается входящий в Ростех "Технопромэкспорт".
Экспорту керосина: быть или не быть?
Правительство России обсуждает возможность запрета экспорта керосина из России в качестве одной из возможных мер по насыщению рынка России зимним дизелем, с предложением которого часто бывают проблемы в зимний период.
Производство керосина и зимнего дизеля связаны, так как при создании последнего используется керосиновая фракция переработки нефти.
"Интерфакс" сообщил со ссылкой источников, что вице-премьер России Александр Новак поручил ведомствам и нефтяным компаниям подготовить перечень мер для стабильной работы рынка зимнего дизтоплива и изучить в том числе возможность запрета его экспорта.
Позднее агентство ТАСС уже со ссылкой на свои источники отметило, что пусть вопрос и поднимался на совещании, но Новак и Минэнерго приняли решение пока эту меру не применять, так как в ней сейчас нет необходимости. Тем не менее это не значит, что запрет не может быть введен в будущем.
Заведующий сектором экономического департамента Института энергетики и финансов @IEFnotes Сергей Кондратьев сообщил ИнфоТЭК, что в последние месяцы на экспорт направлялось 90-120 тыс. т авиакеросина в месяц (9-12% от выпуска)
По его данным, крупнейшими поставщиками на экспорт остаются "Новатэк Усть-Луга", "Киришинефтеоргсинтез" и "Орский НПЗ". Эксперт отметил, что в осенне-зимние месяцы внутренний спрос на керосин снижается и экспорт обычно увеличивается.
"Я думаю, что ограничение поставок на экспорт керосина может привести к снижению цен на внутреннем рынке, которые остаются на достаточно высоком уровне (больше 80 тыс. руб. за тонну), но это вряд ли создаст условия для заметного роста выпуска дизельного топлива, хотя в теории снижение спроса на керосин может заставить НПЗ изменить уровень отбора керосиновых фракций. Но на практике, скорее, некоторые экспортные НПЗ столкнулся с проблемами в реализации керосина", — добавил он.
Дефицитный и уже не дешевый
Рынок газа Центральной Азии вступает в период серьезной трансформации
Республики Центральной Азии планируют реализацию ряда новых газодобывающих проектов и значительное увеличение производства «голубого топлива». Однако в силу нескольких факторов внутренние рынки Узбекистана и Казахстана могут в ближайшие десятилетия стать остродефицитными, что потребует организации импортных поставок, в первую очередь из России.
О том, каковы перспективы экспорта российского газа в Центральную Азию, в своей аналитической колонке рассказывает руководитель экономического департамента Института энергетики и финансов Сергей Кондратьев.
О влиянии обострения палестино-израильского конфликта на газовые рынки
Новое обострение палестино-израильского конфликта, вызванное террористической атакой ХАМАС на Израиль 07 октября, привело к временной остановке с 09 октября добычи газа на крупном шельфовом месторождении Тамар (в 2022 г. – 10,25 млрд м3 в год или 46,6% от общей израильской добычи), подводный газопровод от которого находится в зоне досягаемости ракет ХАМАС (в отличие от двух других действующих израильских газовых месторождений Левиафан и Кариш).
Это уже привело, как минимум, к кратковременному сокращению экспорта трубопроводного газа из Израиля в Египет и Иорданию. С точки зрения международной торговли, основным следствием этого может быть сокращение производства и экспорта СПГ в Египте (общий экспорт в 2022 г. – 6,8 млн т).
Вместе с тем, по данным Refinitiv Eikon, последние отгрузки СПГ из Египта фиксировались в начале июля 2023 г., после чего они были полностью остановлены из-за роста внутреннего спроса на газ в этой стране в наиболее жаркий период года на фоне снижения собственной добычи (в частности, на месторождении Зор). Возобновить поставки планировалось в октябре-ноябре текущего года.
Однако, за исключением Турции, европейские и азиатские страны мало зависят от поставок СПГ из Египта (его структура экспорта предельно диверсифицирована и на каждую из стран-импортеров приходится относительно небольшая доля поставок), поэтому даже полное отсутствие поставок СПГ из Египта в течение еще одного-двух месяцев будет слабо заметным для европейского и мирового газового рынка.