Какая у вас финансовая «Карма»?

Нам всем важно понимать, как выглядит наш финансовый профиль. Теперь это легко проверить — с новым трекером финансового здоровья «Карма» от БКИ «Скоринг Бюро».

Трекер составляет ваш показатель финансовой надежности — с учетом десятков показателей, например, кредитов, налогов, процедурам банкротства и не только.

Также в приложении вы можете:
▪️ узнать свой кредитный рейтинг
▪️ сравнить себя с другими пользователями
▪️ отслеживать динамику изменений
▪️ получать персонализированные рекомендации

Главное — можно поделиться своим показателем, чтобы показать свою финансовую надежность, например, при аренде жилья. При этом сервис гарантирует полную конфиденциальность.

➡ Узнайте свою «Карму» сегодня

Читать полностью…

Венчурный рынок РФ: реалии и перспективы

На фоне исследования венчурного рынка в России от Dsight самое время обсудить это явление. Венчурный бизнес — это не только повышенный риск, но и шанс на более высокие доходности.

Как чувствовал себя венчурный рынок РФ в 2025 году? Компания Dsight (специализируется на аналитике технологических рынков) при поддержке «Т-Инвестиций» и Группы компаний Б1 подвела итоги прошлого года. Кратко по цифрам:

◽️Объем инвестиций в стартапы снизился на 10% г/г и составил $159 млн.
◽️Количество сделок сократилось до 102 (-42% г/г, против 176 в 2024 году).
◽️Отраслевой фокус сместится в «самые базовые сектора», среди которых — ПО для бизнеса, промышленные технологии и кибербез.
◽️Средний чек увеличился до $1,69 млн (+67% г/г).

На фоне высоких ставок привлекательнее выглядели менее рисковые активы — депозиты, облигации. Но осторожность не отменяет интерес к венчурным проектам: инвесторам и хочется, и колется.

В чем нуждается рынок?

Инвесторам зачастую не хватает экспертизы для самостоятельной оценки качества активов. Поэтому рынку нужны профессиональные фонды, которые анализируют и отбирают проекты, проводят due diligence. По сути, они предлагают готовое решение.

▪️Рассмотрим работу такого инструмента на примере фонда для физических лиц «Венчурные инвестиции 1» (формат ЗПИФ), который приводится в обзоре и который «Т-Инвестиции» запустили в феврале 2025 года.

Покупка его паев подразумевает сравнительно небольшой порог входа и диверсификацию портфеля, ведь к непубличным компаниям нельзя получить доступ на бирже. За год фондом «Т-Инвестиций» проведены четыре сделки: компании Airo, Zabota 2.0, Simple Company и Keygo. Как в нем монетизируются инвестиции? Все по классике: либо продажа своей доли большому «стратегу», либо выход компании на IPO на горизонте 4-8 лет.

Каково будущее венчурного рынка в РФ?

Рынок структурно трансформируется: аналитики прогнозируют появление новых дивидендных фондов, где инвесторы получают регулярный доход. Именно развитие такой инфраструктуры формирует тренд: частный капитал начинает замещать институционалов в венчуре так же, как это уже произошло на фондовом рынке.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

🗣 Баффет продал 77% акций Amazon за $1,7 млрд

Видимо, прочитал нашу статью в @bitkogan.

➡️ У Berkshire Hathaway сейчас более $365 млрд кэша (рекорд). В последнем квартале 2025 г. компания в очередной раз продала акции Apple на $2,8 млрд (сокращение на 4,3%).

💬 Похожим образом Berkshire Hathaway накапливала кэш перед крахом доткомов 1999–2000 и финансовым кризисом 2007–2008. В этот раз компания начала активные продажи еще в 2024, из-за чего ее акции с тех пор растут хуже S&P 500 (но это пока).
#сша🔥HOTLINE в MAX

Читать полностью…

Чем нам грозит новый пакет санкций ЕС?

Друзья, всем привет!

Евросоюз готовит уже юбилейный, 20-й пакет санкций против России. В личном блоге я уже писал, что туда может войти. В чем риски для нас с вами?

1️⃣Давление на энергетический сектор

ЕС хочет полностью запретить морские услуги для перевозки российской нефти и расширить санкции против «теневого флота», точнее, еще против 43 судов.

➡️Что касается «теневого флота», в отличие от попадания в черный список США (OFAC), ограничения касаются только стран ЕС, так что толку будет немного. Другое дело — если европейцы решат захватывать российские танкеры. Но вряд ли ЕС пойдет на это без поддержки США.

С запретом на морские услуги ситуация серьезнее. До сегодняшнего дня европейские компании могли возить, страховать и обслуживать российские танкеры, если нефть продавалась ниже установленной цены. То есть, Россия продолжала экспортировать, хоть и за меньшие деньги, и умудрялась находить лазейки через «теневой флот».

Полный запрет на морские услуги закрывает эту возможность полностью. Европейские компании больше не смогут оказывать никакие услуги по перевозке, страхованию или обслуживанию российских танкеров, независимо от цены нефти. Насколько это критично? В декабре G7+ танкеры перевезли 26% российской нефти. То есть, удар будет ощутимым, но не катастрофическим.

В целом удар по нефтегазовым доходам в перспективе бьет по рублю, а значит, импорт может подорожать, вместе с ним вырастет и инфляция, что может замедлить снижение ставок. Подробнее об этом писали на выходных.

2️⃣Финансовый сектор
Планируется отключить от SWIFT еще около 20 российских банков и запретить любые криптовалютные операции с Россией, чтобы перекрыть альтернативные каналы.

Эффект?

Мы уже писали: чем больше банков выпадает из международной платежной системы, тем дольше идут переводы, строже проверки контрагентов, а комиссии выше. Что касается криптовалют, лучше не хранить их на централизованных биржах, а пользоваться холодными или аппаратными кошельками.

3️⃣Экспортно-импортные ограничения
Помимо запрета на поставки в РФ ряда товаров и услуг (резина, тракторы, услуги в сфере кибербезопасности и др.) на сумму более €360 млн, могут ввести новые ограничения на импорт наших металлов, химикатов и критически важных минералов — примерно на €570 млн. В частности, запреты могут коснуться меди, платины, иридия и родия.

Хорошая новость в том, что тот же «Норникель» уже давно перераспределил свои товарные потоки, о чем писали в приложении. Плюс, учитывая высокий спрос на металлы в регионе, не факт, что пойдут на такие жесткие меры.

#санкции

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

PSIXическая энергия

С развитием ИИ в мире существенно растет потребление электроэнергии, необходимой для работы дата-центров (ЦОД). Мы об этом говорили на вебинаре в конце декабря 2025 г., и сейчас тенденция подтверждается.

Немного статистики:

По данным Международного энергетического агентства (МЭА), глобальный спрос на электроэнергию в 2025 г. вырос на 3,3%. Это выше, чем средние темпы роста мировой экономики (3,2%).

Ожидается, что к 2030 г. спрос на электроэнергию для ЦОД увеличится более чем вдвое и составит около 945 млрд кВт/ч. При этом в развитых странах, как полагает МЭА, ЦОД обеспечат свыше 20% роста спроса на электроэнергию вплоть до 2030 г.

Основные бенефициары такой конъюнктуры — компании-производители энергосистем, оборудования для генерации электроэнергии и прочего энергооборудования. Одна из них — Power Solutions (PSIX US), которая выпускает также двигатели и комплектующие.

Чем она интересна?

Три ключевых драйвера:
1️⃣ Компания быстро сориентировалась в новых условиях и за последний год существенно нарастила долю продаж энергооборудования в совокупной выручке. Так, по итогам 3-го квартала 2025 г. показатель достиг 83% по сравнению с 67% годом ранее.

2️⃣ На этом фоне резко улучшается фундаментальная картина. В 3-м квартале 2025 г. выручка компании выросла на 62% г/г, EBITDA — на 19%, а чистая прибыль — на 60%. Компания проводит разумную политику в сфере работы с финансами: не увеличивает долг и не проедает кэш. Соотношение чистого финансового долга и EBITDA сейчас около 0,7х. Вполне комфортный уровень.

3️⃣ Низкая стоимостная оценка. Несмотря на то, что тенденция с ростом спроса на энергооборудование, вроде бы, очевидна, акции PSIX выглядят недооцененными относительно аналогов. Так, например, дисконт по P/E в моменте составляет около 70%.

💰Мы недавно включили акции PSIX в одну из стратегий нашего мобильного приложения. Буквально за 2 недели история принесла более 30% абсолютной доходности. Данный сектор — очень перспективный и при этом пока не настолько «хайповый», как «техи». Новые идеи появляются в приложении постоянно… не пропускайте.

#энергетика

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

❗️Еще не поздно заходить в облигации

Ситуация на рынке облигаций РФ улучшилась в последние дни. Но и раньше она была неплохой! Об этом мы говорили много раз в прошлом году и продолжаем говорить в этом. Входить все еще не поздно. Да, доходности уже ниже, чем на пике, но они по-прежнему очень существенные. Такие возможности не стоит игнорировать.

Очень много идей из наших стратегий принесли более 30% за 2025 год. Это можно повторить и в 2026-м.

Что именно держать или покупать из облигаций?

1️⃣Длинные ОФЗ. У них хороший потенциал роста цены даже при консервативном сценарии ключевой ставки около 12% к концу года. Например, ОФЗ 26238 может дать порядка 23% от текущих уровней. И это осторожная оценка. При более мягком сценарии легко можно увидеть и 30% к концу 2026 года.

2️⃣Корпоративные облигации. Стоит делать акцент на высокий срок до погашения и фиксированный купон. Кредитное качество тоже важно, конечно. Но подавляющее большинство облигаций с длинным сроком погашения — это высококлассные эмитенты. Например, «Атомэнергопром» с погашением в 2031 году. Облигации имеют все шансы вырасти на 10% в цене, купон составит около 15% годовых. Вот и 25%. И это консервативный сценарий.

3️⃣Не стоит забывать про замещающие облигации. Рубль сейчас экстремально дорог. К концу года он вполне может стать слабее. Да, на геополитике возможны локальные укрепления, но стратегически рубль традиционно слабее доллара, евро и других резервных валют. Такая защита в портфеле точно не помешает.

Больше идей в стратегиях нашего приложения.

#облигации

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Путешествие в Атлантиду Антарктиду

Сейчас я нахожусь около Огненной Земли, в Пунта‑Аренасе. И путешествие это необычное: будут зафиксированы несколько мировых рекордов.

Как там говорится? Что у нас на сегодня запланировано? Ах, ну да, как обычно, подвиг на сегодня не запланирован.

Пока не буду спойлерить. Скажу лишь одно: среди нас — яркий представитель Книги рекордов России, Алексей Свистунов — человек‑легенда.

Вскоре подробно расскажу о путешествии. Пока летели, была небольшая остановка в Сан‑Паулу и Сантьяго‑де‑Чили.

Путешествие — это всегда невероятные встречи. Позавчера, как раз в Сан‑Паулу, произошла одна из них.
Сидим вечером в одном неплохом ресторане. За соседним столом галдят молодые ребята. Прислушался — израильтяне. Вышли покурить, и я тоже пошел на улицу освежиться.
Присмотрелся — что‑то у ребят физиономии знакомые. Я подхожу к ним и говорю на иврите:
- Ребята, где‑то я часть из вас видел…
Да, видел. Сотни раз. Это те самые заложники, что провели несколько лет в плену. Спонсоры профинансировали их поездку на карнавал в Бразилию, чтобы ребята быстрее приходили в себя.
Долго разговаривали с Максимом Харкиным. Часть из того, что он рассказал, даже озвучивать тяжело — настолько невероятно. Досталось ребятам… Договорился, что, как прилечу, сделаю с ним интервью. Более чем неожиданная встреча!

Буду регулярно в ближайшее время выходить в эфир с борта яхты ледового класса. Этим утром уже летим в Антарктиду.

Похоже, впереди невероятные приключения. В группе очень много необыкновенных товарищей.
Обещаю все подробно рассказать.

P.S. Не могу не выразить огромную благодарность компании «Содис» и ее бессменному лидеру Владимиру Попову за организацию поездки. Мировой рекордсмен по кайтингу, выдающийся и очень интересный человек, кстати. Пару лет назад записывал с ним видео, рекомендую к просмотру.

👨‍💼Если путешествовать, то в хорошей компании, если читать Евгения Когана, то в MAX и ВК

Читать полностью…

Все обсуждают «пакет Дмитриева», но мало кто отвечает на главные вопросы:

▫️Какие сектора выйдут из-под санкций?
▫️Что за этим последует?
▫️Как это отразится на рынках?

Дмитрий Абзалов поделился своим мнением в нашем канале в MAX.

В новом мессенджере больше интереса к российской повестке, поэтому мы снизили там количество контента про мировые рынки и усилили разбор событий в РФ. Начали с еженедельной рубрики от Дмитрия Абзалова с комментариями по главным геополитическим событиям.

🔗 Ознакомиться

Читать полностью…

Маск построит катапульты на Луне, чтобы добраться до Марса.

Помните времена, когда Маск был зациклен на Марсе? Причем в 2017 году он заявлял, что первые колонисты должны высадиться там еще в 2024 году. Сейчас уже 2026 год, а воз и ныне там (то есть на Земле).

➡️ Однако Илон Маск от своих космических планов не отказывается — он просто теперь собирается на Луну.

То, что Марс ушел на второй план — неудивительно. Компания Маска SpaceX — крупный подрядчик NASA, поэтому ее главная цель сейчас — реализация совместной лунной миссии. Теперь миллиардер утверждает, что освоение Луны станет подготовительным шагом к полету на Марс. На Луне глава SpaceX намерен создать производственную базу по выпуску спутников, в космос их будут выводить при помощи «массового ускорителя» — по сути, гигантской катапульты.

В общем, сначала Луна и орбитальные дата-центры, затем уже Марс.

Что по срокам?

Сначала, в марте 2027 года, при участии SpaceX на Луну отправят беспилотный аппарат, а затем, в 2028 году, уже человека — впервые с 1972 года.

◽️Сложностей в этом процессе немало. Чтобы наладить доставку людей и грузов, потребуется не один запуск, не говоря уж о том, что нужно будет отработать дозаправку ракеты в космосе. Не особо верится, что получиться уложиться в сроки. Маск любит громкие заявления, но планы корректирует исходя из реальных возможностей и обстоятельств.

С другой стороны, когда именно человек снова высадится на Луну, не так важно. Важно то, что в такое сложное для мира время кто-то продолжает думать о космосе и перспективах человечества за пределами Земли.

#технологии

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

А что если рецессии все же быть?

Западные СМИ снова предсказывают крах российской экономики, а мы, скорее, ждем ее замедления — с 1% в прошлом году до 0,9% в этом при неизменных внешних условиях.

Но что, если санкции ужесточат, доходы от нефти упадут, и к концу года экономика все-таки войдет в рецессию?

Кто может потерять работу?

➡️Маркетологи уже не в лучшем положении: на одну вакансию приходится в среднем 27 резюме.
➡️В IT вакансий в 2025 году стало на 13% меньше, а на каждое место претендуют более 20 человек.
➡️В финансах и бухгалтерии примерно 13 кандидатов на позицию.

Снижается спрос и на сотрудников в рознице, логистике, на складах, среди младших сотрудников магазинов и офисов. А вот инженеров, медиков и рабочих всё еще не хватает.

Если экономика скатится в рецессию, потребительская активность упадет, компании будут сокращать расходы. Под давлением окажутся:
✔️сфера общественного питания,
✔️туризм,
✔️услуги,
✔️торговля,
✔️маркетинг.

Усиление санкций может затронуть работников экспортно- и импортно-ориентированных отраслей. Меньше инвестиций —меньше объем производства, меньше новых проектов и ниже траты на новое оборудование. Со всеми вытекающими...

Что будет с банками?

К 4-му кварталу 2025 года у крупных банков был определенный запас прочности: прибыль сектора составила 965 млрд руб., доходность капитала (ROE) выросла до 21% с примерно 20%. Достаточность капитала (Н1.0) — 12,9%, выше минимальных требований в 8%. Но капитал распределен неравномерно, и у некоторых банков могут возникнуть проблемы с реструктуризацией долгов.

Совет: если вы боитесь кризиса, уточните список банков, участвующих в государственной системе страхования вкладов, и распределите депозиты до 1,4  млн  руб. между ними.

А что будет с рублем и инвестициями?

Наш базовый прогноз на 2026 год — при текущих внешних условиях средний курс доллара составит около 87,4  рубля. Если же наступит кризис, курс нацвалюты будет значительно слабее. В качестве защиты подойдут замещающие облигации, например, те, которые выпустили «Газпром», «Лукойл» и ТМК.

Если же на фоне санкций сократится импорт, как отмечал ЦБ в своем рисковом сценарии, уменьшение предложения приведет к усилению инфляционного давления. В ответ Центробанк может повысить ставку до 15-17% в 2026 году в среднем и держать ее на уровне 14-15% в 2027 году. Как итог, выиграют облигации с плавающим купоном.

#рецессия

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Друзья, хочу извиниться!

Поскольку я буду в полете, стрим провести не успеваю, поэтому наша традиционная воскресная передача «Неделя. Отражение» с Дмитрием Абзаловым в этот раз выйдет в записи. Записываем сегодня в ночь. Опубликуем завтра, 15 февраля.

Поговорим о самом важном:

◽️Новый раунд переговоров по Украине пройдет на следующей неделе
◽️Банк России понизил ставку
◽️Детали «пакета Дмитриева» на $12 трлн

И как всегда, затронем ещё много интересного.

🔗 Подробный анонс будет, как обычно, в канале в первой половине дня.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Нейросеть Алиса AI обошла DeepSeek по количеству скачиваний во втором полугодии 2025 года

➡️ Всего за год приложение скачали 10,7 млн раз: прирост по сравнению с прошлым годом составил 11,7%. При этом только за четвертый квартал количество установок увеличилось в 3,6 раза.

➡️Формально лидерство продолжает удерживать DeepSeek, но продукт «Яндекса» очевидно отбирает его долю — число загрузок DeepSeek в 2025 году сократилось на 9,8%, а в четвертом квартале падение составило 56,8%.

➡️Помимо основных растут и сервисы-посредники. Chatbot AI Assistant (Genie) по аудитории увеличился почти в 8 раз за год (4,3 млн скачиваний), а другой популярный сервис Qwen Chat зафиксировал 884 тыс. установок за год (хотя в 4 квартале рост резко сократился).

🔗О том, как «Яндекс» запускал Алису AI, мы писали здесь.

#российский_рынок #ИИ

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

MR построит дворец спорта в премиальном загородном проекте «МЫС»

Что будет включать проект?

◾️Термальный комплекс с большим бассейном, детской зоной с горками и спа-центром.

◾️Корты для большого тенниса, падела, сквоша и бадминтона.

◾️Залы единоборств (для кикбоксинга, дзюдо, самбо) и других видов спорта, включая футбол, баскетбол и волейбол.

◾️Танцевальные классы, а также творческие студии, где можно будет заниматься рисованием, скульптурой, гончарным делом.

«МЫС» находится в 20 минутах от Москва-Сити по дублеру Кутузовского. В составе проекта — семь жилых корпусов высотой до 12 этажей, шесть клубных домов до 6 этажей, 36 коттеджей и 67 таунхаусов. Инфраструктура включает всесезонный парк на 17 га и все необходимое для жизни: детские сады, государственную школу, гастрокластер и комьюнити-центр – все в шаговой доступности от дома.

❗️До конца февраля MR предлагает скидку 10% на квартиры с панорамным остеклением и большими террасами, а также дисконт в 25% на уютные коттеджи с личными патио.

Проектная декларация на сайте наш.дом.рф.

Реклама. ООО "СПЕЦИАЛИЗИРОВАННЫЙ ЗАСТРОЙЩИК "Б2-ДЕВЕЛОПМЕНТ". ИНН 9710095229

Читать полностью…

Доброе утро, друзья!

Ставка 15,5% или 16%?

Главный вопрос дня на российском рынке. Неделю назад примерно три четверти аналитиков ждали неизменную ставку. Но на этой неделе вышли данные по снижению ценовых ожиданий бизнеса, замедлению деловой активности и низкой недельной инфляции (2,8% SAAR, по нашей оценке), так что количество оптимистов могло и подрасти. Ставки денежного рынка скорее склонились к снижению, но полностью в ценах его нет.

Аргументов хватает за обе позиции.

▪️Статистика одновременно сигнализирует о сильном экономическом росте в 4кв25 и слабой деловой активности в начале года.

▪️Инфляционные ожидания можно интерпретировать как очень высокие, а можно радоваться тому, что они не выросли сильнее из-за НДС.

▪️Бюджет можно воспринимать как дезинфинфляционный на уровне плана, так и в качестве источника серьезного риска, если цены на российскую нефть останутся неизменными.

И неопределенности хоть отбавляй, потому что полных данных о январе по-прежнему нет. А значит, нельзя уверенно сказать, остались ли вторичные эффекты от повышения НДС.

➡️В условиях неопределенности Центробанк обычно предпочитает консервативно не делать лишних движений. У Банка России ситуация еще более деликатная, так как годовая инфляция уже очень давно выше цели. Ценовой стабильности не удалось добиться даже в терминах месячных устойчивых трендов: они оставались в диапазоне 4–6% в 3–4кв25.

Бизнес закладывает общий рост цен на 9,3% в текущем году, то есть сложно будет добиться низкой инфляции при таких инфляционных ожиданиях. Поэтому, думаю, что Банк России скорее сохранит ключевую ставку неизменной.

Как отреагирует рынок?

➡️Сохранение ставки станет небольшим негативным событием и для акций, и для облигаций, особенно компаний с высокой долговой нагрузкой. Конечно же, снижение ставки, напротив, приведет к росту активов.

Также Банк России обновит свой прогноз, в том числе по ключевой ставке. Для этого года ожидаю неизменный диапазон 13–15%, для 2027 г. жду повышения прогноза с текущих 7,5–8,5% до 8–10%. Ужесточение прогнозов — это тоже негативный сигнал для рынков.

➡️Ну и, наконец, не стоит ждать сигналов о дальнейшем смягчении ставки ни при каком решении, так как в условии неопределенности ЦБ не может позволить себе никаких обещаний.

И если конкретно сегодняшнее решение остается крайне неопределенным, то в целом направление политики гораздо понятнее: она будет оставаться жесткой, никакого быстрого смягчения на сегодняшний день не планируется.

#ставка #российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Может ли страна преуспеть в изоляции?

В 1639 году сёгун Токугава Иэмицу закрыл Японию от внешнего мира. Так начался период сакоку — самоизоляции, продлившейся более 200 лет. Как думаете, что стало с экономикой страны?

С 1650-х по 1840-е годы ВВП на душу населения в Японии (в условных «международных долларах» 1990 года) вырос более чем на 50%. В XVIII веке Япония впервые обогнала Китай, а к началу XIX века догнала некоторые европейские страны, например, Португалию и Польшу.

Но после наполеоновских войн все поменялось. Запад вошел в эпоху индустриализации и первой глобализации. Япония, оставаясь закрытой, начала стремительно отставать. Исправить ситуацию помог именно уход от изоляции: Реставрация Мэйдзи. За несколько десятилетий Япония перестроила промышленность и систему образования по западным образцам, построила железные дороги и современную армию. К началу XX века она стала мировой державой.

Не более удачными оказались и эксперименты с изоляцией XX века:

◽️Южная и Северная Корея. В 1960-х их экономики были сопоставимы. К 2024 году ВВП Южной Кореи — около $1,9 трлн, у КНДР — около $35 млрд. А доход на душу населения отличается почти в 30 раз.

◽️Таиланд и Мьянма. В 1960 году ВВП на душу населения в в Таиланде был $102,8, а в Мьянме — $25,1. Мьянма выбрала изоляцию. В итоге в 2024 году ВВП на душу населения в Таиланде достиг $7 346, а в Мьянме — всего $1 359. Разрыв увеличился.

◽️Не в лучшем положении по сравнению с соседями находятся также Туркменистан и Эритрея.

Почему изоляция не работает?

Изоляция лишает страну доступа к технологиям, компонентам и рынкам. Без внешней конкуренции начинается технологический застой. Даже СССР с мощной научной базой удерживал позиции в военной сфере, но проигрывал в гражданских технологиях и уровне жизни.

➡️ В теории изолированная экономика может развиваться в изоляции при достаточном населении, ресурсах и технологиях. Но практика показывает: долго это не работает.

Хорошая новость в том, что полной изоляции страны с весом на мировой арене добиться почти невозможно. Всегда найдутся лазейки.

#геополитика #макро

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Эффективны ли блокировки РКН?

После принятия в 2019 году закона о «суверенном Рунете» государство начало вкладываться в необходимое оборудование.

◽️Около 20 млрд руб. было потрачено на закупку и установку систем глубокой фильтрации трафика (DPI/ТСПУ).

◽️Еще 59–60 млрд руб. планировалось вложить в модернизацию ТСПУ для борьбы с обходами блокировок и замедления таких сервисов, как YouTube.

◽️Еще 2,3 млрд руб. было выделено на внедрение в 2026 году нынче модного ИИ, который будет автоматически находить запрещенный контент и «зеркала» заблокированных сайтов.

Роскомнадзор объясняет все эти инвестиции защитой общественной безопасности, прав граждан и суверенитета Рунета, в том числе для борьбы с мошенниками и беспилотниками.

Защищают ли блокировки от мошенников?

По данным ЦБ, в 2025 году злоумышленники похитили у россиян более 29 млрд руб., что почти на 2 млрд больше, чем в 2024-м (+6,4%). Кстати, сумма сопоставима с тратами РКН на ограничения интернета.

Можно предположить, что без действующих ограничений ущерб был бы выше. Но работа с банками и операторами связи может оказаться не менее эффективной:

➡️В 2024 году банки обязали возвращать украденные мошенниками средства пострадавшим, после чего они стали гораздо пристальнее относиться к любым транзакциям и выдаче кредитов. В 2025 году банки вернули клиентам 1,7 млрд руб. — почти 6% всех операций без добровольного согласия.

➡️Также часть финансовой ответственности в Госдуме предложили переложить на операторов связи, видимо, чтобы замотивировать их бороться с телефонными мошенниками своими силами.

Помогают ли ограничения интернета против беспилотников?

Сложная тема, в которой слишком мало открытых данных. Можно отметить лишь то, что вышки связи — лишь один из способов контроля БПЛА. Многие из них отлично летают по GPS (поэтому его тоже глушат). Также существуют БПЛА с инерциальными системами наведения, которые могут лететь по заданному заранее маршруту без GPS.

Вывод?

Пока что эффективность именно мер РКН неоднозначна. Не стану исключать, что основная цель запретов и замедлений — ограничить интернет по иранскому сценарию, с возможностью полностью отключать доступ к сети на время при необходимости. Например, СМИ пишут, что в случае угрозы выборам в Госдуму мы с вами на какое-то время можем остаться без интернета или с доступом только к «белому списку» (речь идет о перечне приложений и сайтов, которые работают даже во время блокировки интернета).

Увы, становится сложнее связаться с близкими и получить доступ к нужным ресурсам для работы. Еще не стоит забывать об интересах предпринимателей в Telegram и в других продающих и удобных сервисах. Но об этом поговорим в следующей части.

#блокировки

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Почему рубль укрепился?

За последние два дня курс рубля прибавил более чем 1% до уровней 76 руб. за доллар и 11 руб. за юань. И все это вопреки тому, что падают нефтегазовые доходы и дешевеет российская нефть — до $41 за баррель в январе.

Около 2/3 эффекта от изменений цен на нефть для рубля компенсируется бюджетным правилом: чем слабее нефтяные доходы, тем больше продажи валюты. Так, в феврале они составляют 11,9 млрд руб. в день именно по бюджетному правилу.

Отдельно стоит отметить, что с нового года закончились продажи валюты вне бюджетного правила, которые поддерживали рубль в 2025 году. Почему же он тогда не ослаб?

1️⃣Рост ненефтегазового экспорта. С начала года на 8,4% увеличились цены на товары неэнергетического экспорта. А чем больше мы продаем экспорта, тем крепче рубль.

2️⃣Слабый импорт. Данных по импорту нет, но мы можем понять его динамику из косвенных оперативных индикаторов:

Спрос на импорт со стороны населения, по всей видимости, ослаб. По данным СберИндекса, на 0,4% снизились реальные потребительские расходы на непродовольственные товары в январе. Раз потребительский спрос на товары был слабым, то и спрос на импорт, вероятно, снижался.

Со стороны компаний спрос на иностранную продукцию тоже скорее падал из-за ухудшающейся деловой активности. Согласно опросам предприятий ЦБ, инвестиционные планы компаний на 1 квартал 2026 года были самыми скромными с 2022 года. Индикатор бизнес-климата, который хорошо коррелирует с ВВП, также последовательно шел вниз и в январе, и в феврале.

Что ждать дальше?

История со слабым спросом на импорт из-за подавленной деловой и потребительской активности — это во многом следствие жесткой денежно-кредитной политики.

По мере снижения ключевой ставки поддержка рубля будет ослабевать. Но вопреки нашим прогнозам прошлого года этот процесс может идти постепенно, в том числе, благодаря росту цен на экспортные товары.

Исходя из исторических значений, можно сказать, что потенциал для ослабления рубля в ближайшие годы остается высоким: порядка 15–20%.

#рубль

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Очень интересный кейс, — как можно для достаточно сложной с точки зрения публичных коммуникаций аудитории донести просто и максимально адекватно, почему данные и своевременная информация — дороже золота.
 
Сервис Dialog Х5 показал это в виде басни, озвученной Сергеем Буруновым. Смотрите видео: получилось очень интересно (а главное — полезно).
 
➡️ Мы все знаем, что в бизнесе важно основывать решения на цифрах, а вернее — на анализе и статистике. С этим поможет сервис Dialog X5, официальный поставщик данных внутри группы Х5.
 
Цифровая платформа помогает поставщикам и торговым сетям «Пятёрочка», «Перекрёсток» и «Чижик» говорить на одном языке — языке данных.
 
◽️С помощью платформы каждый поставщик получает доступ к аналитике больших данных (Big Data), логистическим отчетам. Всё это — в удобном цифровом пространстве и доступно для 100% поставщиков.
 
Так сервис Dialog X5 становится настоящим аналитическим мостом между поставщиком и торговой сетью, упрощая взаимодействие и открывая возможности для роста.

Читать полностью…

Яндекс снова публикует сильные результаты за счет ставки на экосистемность.

Данные год к году:

— Выручка — 1 441,1 млрд рублей (рост на 32%)
— Скорр. EBITDA — 280,8 млрд руб (рост на 49%)
— Рентабельность по скорр. EBITDA — 19,5% (+2,3 п.п.)
— Скорр. чистая прибыль — 141,4 млрд рублей (рост на 40%)

Предсказуемый и устойчивый рост во многом обеспечивается ставкой Яндекса на экосистемность и единую технологическую платформу.

◽️Финтех продолжает оставаться самым быстрорастущим бизнесом Яндекса с ростом выручки на 156% год к году. При этом финтех все больше проникает вглубь экосистемы компании, помогая наращивать выручку в смежных направлениях. Так, Финансовые сервисы стали крупнейшим источником привлечения пользователей в Яндекс Плюс, принеся 24% новых подписчиков. 74% аудитории Финансовых сервисов ежемесячно пользуются подпиской Яндекс Плюс. Финтех развивается и за пределами экосистемы компании. Доля внешнего оборота составила больше половины от GMV финтеха.

Компания продолжает активно интегрировать ИИ в массовые сервисы. Алисой AI еженедельно пользуются уже 19 млн человек в чатовых поверхностях. Общая технологическая платформа позволяет Яндексу устойчиво масштабироваться и создает эффект синергии — интеграция в разные продукты позволяет усиливать экономику бизнесов.

📎Сейчас бумаги Яндекса торгуются с невысоким прогнозным мультипликатором EV/EBITDA на 2026 г. — 5,1х, что ниже исторических значений для самого Яндекса и показателей других представителей технологического сектора.

На фоне общей экономической нестабильности инвесторы предсказуемо проявляют осторожность, однако в долгосрочной перспективе Яндекс выглядит устойчиво за счет развития перспективных направлений и фокуса на росте прибыльности бизнеса. Технологическая платформа и экосистемные эффекты позволяют компании минимально зависеть от конъюнктуры отдельных рынков.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

🚀 Друзья, стартуем! Сегодня начинается базовый модуль интенсива «Опционы: стратегии на рост, падение и боковик»

Несколько сотен участников — внушительная компания инвесторов, готовых приручить волатильность! Начинаем с урока «Опционы проще, чем кажутся».

В программе:
▪️как устроены опционы с понятными примерами
▪️что на самом деле означают Call и Put
▪️как срок и ожидания рынка влияют на цену
▪️почему один и тот же рынок может давать разный результат

Дальше — шаг за шагом будем углубляться и соберем целостный подход к работе с рынком.

➡️ Сегодня — последний день, когда можно присоединиться к базовому модулю. Вы получите доступ к материалам на 6 месяцев, чтобы внедрять инструменты в своем темпе, не отвлекаясь от основной деятельности.

Кстати, завтра вырастет цена на углубленный модуль. Присоединяйтесь сейчас и фиксируйте выгодные условия 😉

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Рынок облигаций проснулся

И вам доброе утро, друзья!

В пятницу Центробанк снизил ключевую ставку на 0,5 процентного пункта, хотя рынок ждал сохранения на уровне 16%. Но главное даже не сам шаг, а комментарии. Они были мягкими, что и порадовало рынок:

↗️Индекс RGBI прибавил более 2,5% за несколько сессий. Мы не раз говорили, что облигации надо держать. И в наших стратегиях многие выпуски уже принесли в 2025 году свыше 30%.

👱‍♂️ Оправдан ли текущий оптимизм? Ответит наш старший управляющий активами Георгий Аксенов:

На мой взгляд, оптимизм в облигациях оправдан.

Прогноз по ключевой ставке на конец года снижен до 12–14%. Есть и более смелые оценки: 10% к концу 2026 года. Оба сценария означают рост цен на облигации и, соответственно, возможность хорошо заработать.

Мы остаемся осторожными и считаем наиболее вероятным уровень около 12% к концу года. Но даже это открывает потенциал для длинных ОФЗ и длинных корпоративных бумаг. Доходность может составить 25% годовых и выше. Если динамика сохранится, 2026 год способен повторить успех 2025-го на рублевом долговом рынке.

Что с рисками дефолтов?

Прогнозы по более низкой ключевой ставке в течение года также уменьшают риски дефолтов. Они, безусловно, будут. Но, думаю, останутся в основном у небольших компаний из сектора высокодоходных облигаций. И «вала» дефолтов я не ожидаю, хотя их может быть больше, чем в прошлом году. Все-таки эффект от высоких процентных ставок в экономике является накопительным.

Если остались вопросы — обращайтесь.

#облигации

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

За счет кого упал российский ВВП?

Уже упомянули стагнирующую гражданскую промышленность, где отдельно можно отметить сильное сокращение выпуска в автомобильной отрасли на 14,5%, которая тянула за собой и производство резины и пластмассы (-4%). Стагнация промышленности отражается и в сокращении объемов производства в электроэнергетическом секторе на 1,6% и водоснабжении на 3,7%.

➖Производство строительных материалов снизилось на 6,3%. Еще один индикатор проблем отрасли — это сокращение в секторе проектирования на 5,1%.

➖Кстати, можно выделить отдельно операции с недвижимостью, которые сократились на 1%. Но здесь есть статистическая особенность: сюда в ВВП попадают услуги по проживанию в собственном жилище. Если посмотреть за их вычетом, то увидим сокращение отрасли на 8%.

➖Падали объемы производства и в здравохранении (-0,4%), добыче полезных ископаемых (-1,7%), оптовой торговле (-2,7%), торговле авто (-5,4%).

Что нас ждет в 2026?

В целом причин для изменений нет. Государство и дальше будет сдерживать совокупный спрос в экономике, проводя жесткую денежно-кредитную политику. Бюджет тоже будет жестким: структурный дефицит постараются снизить до нуля благодаря росту налогов и скромному расширению расходов. А значит, отрасли, которым было тяжело в 2025 г. столкнутся с теми же проблемами и в 2026 году. Сложней может быть и финансовому сектору, который начнет сталкиваться с более масштабной реализацией кредитный рисков.

#макро

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Растет ли в России что-то кроме военной отрасли?

Доброе утро, друзья!

За 2025 год ВВП России вырос всего на 1% после 4,9% в 2024-м. Замедление экономического роста объясняется в первую очередь сдерживанием совокупного спроса со стороны государства с помощью высокой ключевой ставки и сокращения структурного дефицита федерального бюджета. Но этот процесс затронул не все отрасли в равной степени.

Какие отрасли хорошо росли?

Ключевой вклад вносили госуправление (+4,8%), куда в том числе входит и военный сектор, а также обрабатывающая промышленность (+3,9%). Но если заглянуть внутрь промышленного производства, то рост обеспечивает военно-промышленный комплекс. Хотя есть одна яркая история и в гражданском секторе — это фармацевтика (+15,4%).

Но не стоит думать, что растет одна военка. Сектора, ориентированные на потребительский спрос, также себя отлично чувствуют:
✔️гостиницы и общественное питание выросли на 8,9%,
✔️турагентства на 22,8%,
✔️сектор досуга вырос на 2,8%,
✔️розничная торговля на 2,5%.

Чтобы понять, почему так вышло, надо посмотреть на другие способы подсчета ВВП: по доходам и расходам.
➡️В расходах отчетливо прослеживается, что потребление населения выросло на внушительные 3,4%, что сильно больше общего роста экономики.
➡️Это же отражено и в доходах: на 14,7% в номинале выросла совокупная оплата труда наемных работников.

➕Дело в том, что существенная часть военных расходов, включая ВПК, становится оплатой труда и идет в потребление. Более того, спрос военного сектора на труд поддерживает дефицит рабочей силы, что ведет к росту зарплат в смежных секторах экономики.

➕Также росли финансы (+3,8%), что скорее может отражать высокие ставки, сельское хозяйство (+2,3%) и информационный сектор (+2,2%), в котором потенциал роста в целом высокий благодаря инновациям.

➕Был рост и в строительстве (+2,7%), хотя надо понимать, что здесь учитываются все госстройки дорог, коммуникаций и так далее. В жилом секторе всё печальнее. К тому же цифра может в большей степени отражать сдачу объектов, а не строительную активность.

Далее сегодня разберем, кому в российской экономике жилось не так сладко.

#макро

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья! Напоминаю, что сегодня традиционная встреча с политологом Дмитрием Абзаловым опубликована в записи.

◽️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
◽️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей.

Передача вышла на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks и на платформе VKbitkogantalks?si=81_aNzc1Km6zSUav">.

Геополитика:
◾️Новый раунд переговоров по Украине пройдет на следующей неделе в Женеве.
◾️Законопроект о санкциях против импортеров нефти из РФ.
◾️Детали «пакета Дмитриева» на $12 трлн.
◾️США требуют от Украины провести выборы и референдум к маю.

Россия:
▫️Банк России понизил ставку: что будет с депозитами?
▫️Аксаков заявил о снижении ставки до 10% к концу года: что делать инвесторам?
▫️Годовая инфляция в РФ начала снижаться.
▫️Власти не исключили дальнейшего замедления экономики.
▫️Рыночная ипотека недоступна для 83% россиян.

США и мир
◾️Трамп планирует увеличить военные расходы до $1,5 трлн в 2027 году.
◾️Китай готовится проложить «Полярный шелковый путь».
◾️Трамп планирует отменить часть пошлин.
◾️Госсекретарь США Рубио назвал глупой идею мира без границ.

… И многое другое

#видео

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

BAD BOYS AND GIRLS GO TO STOCK MARKET!

Специально перед предстоящими праздниками мы дропнули новые футболки!

В этот раз сделали модели для него и для нее. Наш новый дроп уже доступен для заказа ➡️@Bitkogan_shop_bot

Кстати, а с какими еще фразами и принтами вы бы носили наш мерч? Пишите в комментариях!

🔥HOTLINE в MAX

Читать полностью…

Друзья!

БФ «Семья» просит о помощи. Нужно срочно собрать недостающую сумму на оплату занятий для подготовки к спортивным соревнованиям детей-сирот. Сумма сбора изначально была 370 тыс. руб., и средства практически собраны. Сейчас любая помощь будет решающей.

🔗Оставляю ссылку: https://familybf.ru/сделать-пожертвование

#благотворительность

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Эльвира Сахипзадовна очень коротко ответила на наш вопрос о рисках исчерпания ликвидных активов в ФНБ — такого в базовом сценарии не ожидается.

Понимаем, тоже думаем, что полностью не закончатся. Но риск все же есть, и он существенный. И, к сожалению, ориентиров от ЦБ не получили, что будет при его реализации. Почему?

▪️Потому что вопрос этот очень болезненный, на что и указывает сухой и короткий ответ. Если сценарий начнет реализовываться, между ЦБ и правительством состоится тяжелая дискуссия. Предметом ее станут такие вопросы, как:

➡️Где брать деньги?
➡️Как финансировать бюджет при выпадающих нефтегазовых доходах?
➡️Насколько сильно стоит резать расходы?

От ответов на эти вопросы будет зависеть и реакция ЦБ. Но решения, в любом случае, будут непростые. Остается надеяться на улучшение внешних условий или на то, что базовый прогноз сбудется, и мы пройдем по краю исчерпания ликвидных резервов.

#макро

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Мягкий Банк России

Банк России снизил ключевую ставку на 0,5 п.п., до 15,5%. Более того, решение сопроводили умеренно-мягким сигналом, то есть дальнейшее снижение ставки остается в повестке на март—апрель.

И даже пресс-релиз пропитан мягкой тональностью. Много слов о том, что Банк России уверен в дальнейшем снижении инфляции, а история января была временной. Кроме того, даже есть оценка, что устойчивые показатели инфляции не выросли. Видимо, ЦБ получил неопубликованные данные по инфляции, которые выйдут сегодня в 19:00, и они хорошие.

➡️Прогноз по ключевой ставки символически ужесточен в 2027 году до 8–9% против 7,5–8,5% ранее.
➡️В текущем году лишь сузили диапазон прогноза до 13,5–14,5% против 13,0–15,0% ранее. То есть ЦБ считает, что все идет по плану.

Есть один неприятный нюанс: годовая инфляция 4% в этот план не входит. Банк России снова готов мирится с ее временным повышением (4,5-5,5% в этом году), как и с высокими инфляционными ожиданиями.

Как реагирует рынок?

↗️Индекс Мосбиржи реагирует ростом чуть менее 1%. Как обычно это и бывает, наиболее чувствительно растут компании с высокой долговой нагрузкой.

После столь мягкого решения облигации начнут цикл роста, который может продлиться несколько недель.

Что дальше?

На следующем заседании в марте нас, вероятно, ждет еще одно снижение ставки. Данные за январь—февраль должны быть дезинфляционными, препятствий возникнуть не должно. А ЦБ, как мы видим сегодня, готов продолжать смягчать ставку.

Далее ждем пресс-конференцию ЦБ. Наш шеф-редактор будет там: про все важные сигналы оперативно напишем в канале 🔥HOTLINE.

#ставка #российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Американский Forbes назвал локальные AI-супераппы главным трендом 2026 года

Повестку будут задавать Apple, Google, Microsoft и «Яндекс».

➡️ В числе первых рабочих примеров такого подхода оказался Yandex AI, созданный специально для турецкого рынка. О запуске заявили буквально сегодня.

❓ Итак, что же такое AI-суперапп?

Если простыми словами: внутри одного приложения — диалоговый поиск, генерация контента и интеграция с местными сервисами. Это удобнее, чем ИИ-прослойка в разрозненных сервисах Google. По сути, приложение становится единым входным окном для всех задач пользователя.

Вывод. Конкуренция в AI будет идти за региональные рынки между крупнейшими бигтехами. Yandex AI — доказательство, что у игроков за пределами США и Китая есть технологический ресурс, чтобы выходить в этот формат первыми.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Что показывают «греки» в опционах?

A) Формулы
B) Вероятности
C) Размер комиссии
D) Чувствительность позиции к изменениям

Если выбрали D — поздравляем, вы уже на шаг ближе к реальному пониманию опционов! Если подумали о другом варианте — не проблема, все объясним.

➡️ Когда вы держите один Сall или Рut — все кажется понятным. Но что, если у вас: сразу два страйка, разное направление, несколько сроков? А если еще и на волатильность надеетесь?

В сложных конструкциях не так просто определить, чем вы рискуете. Тут в игру вступают они — те самые греки:

▪️Дельта покажет, как сильно ваша позиция зависит от движения цены.

▪️ Тэта — сколько теряете каждый день, если рынок стоит на месте.

▪️ Вега — как меняется цена позиции при росте или падении волатильности.

Это приборная панель вашей стратегии. Ее мы подробно разберем на интенсиве по опционам. А еще расскажем, как системно читать позицию — с примерами, кейсами и простыми правилами.

📅 До старта 5 дней. Изучайте программу и занимайте свое место.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…