VIX: как работает индекс страха

➡️Индекс волатильности VIX показывает ожидания инвесторов относительно волатильности на индекс S&P 500 в ближайшие 30 дней. В основе индекса — волатильность 30-дневных опционов на бумаги, входящие в S&P 500.

Как его читать?

На графике VIX достиг отметки 18. Это означает, что в индекс заложены ожидания движения цены S&P 500 от текущего уровня не более чем на 18% в течение года (с вероятностью 68%).

✔️Чтобы понять, какая волатильность закладывается в течение месяца или недели, надо разделить это число на √ 12 или √ 52 соответственно. Волатильности 18% за год соответствует 5,2% за месяц и 2,5% за неделю.

Лонг VIX — ставка на рост волатильности — может служить страховкой для портфеля акций, т.к. взлеты волатильности обычно бывают в периоды распродаж на рынке. В теории все звучит гладко, но на практике возникают серьезные проблемы.

Разбор этих проблем опубликовали в одноименной статье в приложении Bitkogan.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Тарифы на ЖКХ поднимут еще на 36%?!
 
Прогноз Минэка 2025 года предполагал, что коммуналка в 2027-м вырастет на 7,9%, а в 2028-м — на 5,9%. Теперь же ведомство пересмотрело свои цифры, и вот в прогнозе уже 8,7% и 7,1% соответственно. Плюс в 2029 ожидается рост еще на 6,1%. Добавим к этому повышение на 9,9% с 1 октября — и по формуле накопительной индексации выходит почти +36% за 4 года.
 
Подождите, но Банк России прогнозирует, что годовая инфляция в 2026 году снизится до 4,5–5,5%, а в 2027-м вернется к целевому уровню 4%. Что за двойная индексация в ЖКХ?

➡️Рост тарифов ЖКХ выше инфляции в 2024–2026 годах еще можно объяснить тем, что раньше они росли медленнее инфляции (простите за тавтологию), что отчетливо видно на графике.

Например:
▫️в 2020–2021 — рост тарифов 4%, инфляция 4,91% и 8,39%;
▫️в 2022 — тарифы +4%, инфляция 11,92%;
▫️в 2023 году инфляция 7,4%, а коммуналку не индексировали вовсе.
То есть, повышенные тарифы в последующие годы стали компенсацией за недобор в предыдущие.
Но вот к концу 2026 года эта диспропорция исчезнет, и индексация уже превысит предполагаемую инфляцию.

Так почему же такой рост тарифов?
 
В Минэкономразвития объясняют это тем, что индексация учитывает инфляцию, цены на газ и электричество, а также средства на модернизацию инфраструктуры. На эти цели можно было бы взять деньги из бюджета, но у него сейчас свои приоритеты, поэтому выбор делается в пользу повышения тарифов.
 
Что делать?
 
Не храните деньги под подушкой и ищите доходные инвестиции, например, облигации с ежемесячными купонами.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Одна голова хорошо, а дивиденды с байбеком — лучше

Headhunter (HEAD RX) отчитался за 1 квартал 2026 года, результаты (г/г):
◽️Выручка: 9,49 млрд руб. | -1,5%
◽️Рентабельность EBITDA: 48% всей группы и 53% основного бизнеса
◽️Чистая прибыль: 3,72 млрд руб. | + 8,7%
◽️EPS: 70,63 руб. на акцию | + 9,4%

Снижение выручки отражает циклическое охлаждение рынка труда в России, но ключевые драйверы роста сохраняются — начавшийся тренд на снижение ключевой ставки может обеспечить поддержку рынку.

➡️Компания на этом фоне оптимизирует расходы и поддерживает устойчивый уровень маржинальности по EBITDA (один из самых высоких показателей на рынке в целом).

При этом выручка HRTech-сегмента (сервисы SKillaz, HRlink, Dream Job, Talantix) выросла на 32% до 698 млн руб., а объем денежных средств за квартал увеличился на 20% с 14,5 до 17,4 млрд руб.

Не только дивидендам быть

HEAD продолжает перечислять дивиденды дважды в год: в последний раз акционеры получили по 233 руб. на акцию после отсечки 12 мая. А выплату по итогам 1 полугодия 2026 года компания планирует произвести осенью этого года.

Компания также объявила программу обратного выкупа акций до 15 млрд руб. (3-5% от объема свободного обращения акций) сроком на 12 месяцев. Это может выступить дополнительным драйвером для котировок, к тому же, выкупленные акции автоматически увеличивают дивиденды для держателей (количество штук для распределения меньше).

➡️Да и бизнес вполне может себе это позволить, учитывая высокую генерацию свободного денежного потока, низкое требование по капитальным расходам и запасы кэша на балансе. По общему правилу такие накопления лучше пускать либо в развитие бизнеса, либо возвращать акционерам в виде дивидендов и/или байбека. У HEAD в этом плане все как по учебнику.

В приложении Bitkogan продолжаем держать акции компании в стратегиях российского рынка.

#инвестиции
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Квартиры, деньги, 3 ключа — жива ли «бабушкина схема»?

Доброе утро, друзья!

Четыре месяца назад ВС РФ поставил громкую точку в «деле Долиной»: квартиру оставили покупателю, добросовестного приобретателя наконец защитили. Рынок выдохнул. И тут апрель 2026-го, Петербург.

Более полугода назад 70-летняя врач-терапевт продала 4 квартиры на 31 млн рублей. Объяснение покупателям — срочный переезд в Эстонию к родственникам. Перед каждой сделкой были визит к психиатру, нотариус, все чисто. Спустя несколько месяцев, когда покупатели уже сделали ремонт, она пошла в суд. Мотив: мошенники заставили. От одной из квартир она так и не отдала ключи и продолжает там жить.

Финал по первой квартире: Петродворцовый суд сделку признал недействительной, в апреле Петербургский горсуд оставил в силе. Три покупателя еще ждут. Как же так, почему такое вообще возможно?

Что изменилось после «дела Долиной»

Если кратко, то многое задекларировано, но немногое внедрено.

После передачи ВС РФ квартиры Долиной покупательнице кассационные суды начали отменять решения нижестоящих, которые раньше легко возвращали жилье продавцам (дела №8Г-1183/2026, № 8Г-23213/2025). Т.е. сигнал рынку был.

Но ВС тут же вынес новое определение, где отказал уже добросовестному покупателю — директору агентства недвижимости: тот, как риелтор, должен был заметить заниженную цену. Юристы отмечают, что ВС дает понять: игры в одни ворота не будет, т.е. не допускается перекос в практике в сторону покупателей.

Что это значит для нас?

То, что универсального правила нет — каждое дело разбирается по своим обстоятельствам. Заблуждение продавца будет соотноситься с осмотрительностью приобретателя.

А что говорит статистика? Из 30 тыс. оспоренных за последние 6 лет сделок с недвижимостью число именно нотариально удостоверенных сделок купли-продажи крайне мало.

На конец 2025 г. судебная практика складывалась так:
✔️в 41% случаев покупатель оставался без квартиры и без денег;
✔️в 39% применялась двусторонняя реституция (каждая сторона получила свое);
✔️в 20% — продавцу отказали в иске.

Полного разворота судебной практики после дела Долиной не случилось, т.к. она не носит у нас прецедентный характер. Суды принимают решение в конкретной ситуации и для конкретных участников. Однако дело повлияло на анализ и обсуждение подобных споров.

Что обсуждается в Госдуме и ВС

Идей много, принятых законов пока ноль. Власти признали остроту проблем, создали дорожную карту, в Госдуму внесли ряд законопроектов, предлагался «период охлаждения» и т.д. При этом сразу все отметили сложность нахождения решения. Поэтому пока ждем результатов обсуждений и обзора практики ВС с разъяснениями для всех судов.

Как снизить риски покупателю — чек-лист:

1️⃣ Проверить продавца по базам ФССП, банкротств, судебных дел — занимает 20 минут
2️⃣ Насторожиться, если продавец — пожилой человек, сделка срочная, цена ниже рынка хотя бы на 10–15%
3️⃣ Запросить справку из психоневрологического и наркологического диспансера — добровольно, но весомо в суде
4️⃣ Убедиться, что продавец лично присутствует на сделке и не «ведет себя странно» — это субъективно, но суды на это смотрят
5️⃣ Просить присутствия на сделке кого-то из близких родственников, а также заявления от этих родственников, заверяющих, что, по их мнению, продавец совершает сделку в здравом уме
6️⃣ Если продавец — покупатель по недавней сделке (цепочка), проверить каждое звено
7️⃣ Оформить сделку нотариально — нотариус обязан проверить дееспособность, это дополнительная защита
8️⃣ Зафиксировать факт реальной передачи квартиры: акт приема-передачи, фото/видео в день передачи ключей
9️⃣ Если уже судитесь — добиваться статуса потерпевшего по уголовному делу

Вывод. Питерское дело — не исключение из нового правила. Это напоминание, что нового правила пока нет. Только соблюдение всех мер предосторожности и обращение к профессионалам рынка помогут снизить риски до минимума.

#мошенники #недвижимость
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Рассказываем про ближайшие события в приложении Bitkogan

➡️ 14 мая, 19:00 МСК
Открытый вебинар «Брать, держать или пройти мимо»
Евгений Коган, Евгений Рябков и Георгий Аксенов разберут инвестиционные идеи на примере российских эмитентов.

Вы увидите, как профессиональные инвесторы анализируют бизнес компании, читают финансовую отчетность, оценивают ключевые риски и принимают решение: покупать, подождать или отказаться от идеи.

Участие бесплатное.
Регистрация: https://clck.ru/3TeZw2

➡️ 14 мая, до 23:59 МСК
Последний день скидки на интенсив «Фондовый рынок РФ. ПРО»
С 15 мая цена вырастет на 8 000 руб. — сегодня можно успеть присоединиться по текущей цене.

Подробности: https://clck.ru/3Tea4M

➡️ 26 мая
Старт интенсива «Фондовый рынок РФ. ПРО»
Практическая программа для тех, кто хочет не просто получать инвестиционные идеи, а самостоятельно проверять их и принимать решения с пониманием рисков.

Разберем фундаментальный и технический анализ, методы оценки облигаций и управления портфелем. Все — на реальных кейсах.

Подробности: https://clck.ru/3Tea4M

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

И снова российский рынок акций демонстрирует: геополитика для него по-прежнему на первом месте. После того как 9 мая обошлось без всплеска напряженности, индекс Мосбиржи прибавил более 3%. Бенчмарк можно понять: оптимизм подкрепили заявления американской и российской сторон. И пока инвесторы пытаются прогнозировать, насколько хватит у рынка запала в этот раз, рубль продолжает свое победоносное укрепление.

Самое время обсудить:

▪️сдвинулся ли украинский вопрос с мертвой точки?
▪️развернулся ли российский рынок акций или это временный отскок?
▪️доколе будет укрепляться рубль — увидим ли мы доллар по 70 руб.?
▪️сделкой с Ираном не пахнет — как долго нефть будет выше $100?

Сегодня, 13 мая, с 19:00 по МСК обо всем этом поговорят глава аналитического департамента Евгений Рябков и управляющий активами Александр Емельянов в рамках еженедельного эфира «Рынки в моменте. Что делаем». Регистрация на эфир по ссылке.

Читать полностью…

Российская нефтянка почти растеряла весь рост. Возможность или лучше держаться подальше?

Доброе утро, друзья!

«Роснефть», «ЛУКОЙЛ», «Татнефть», «Газпромнефть», «Сургутнефтегаз». Что их объединяет? Акции всех этих компаний растеряли практически весь рост со 2 марта. Именно тогда начался стремительный взлет нефти на фоне конфликта на Ближнем Востоке.

Некоторые мировые нефтяники (Chevron, Exxon) тоже растеряли рост. Но давайте будем объективны: их акции, в отличие от российских, и до конфликта торговались на локальных максимумах. Так что потери для них не столь существенны.

А вот с российской нефтянкой все сложнее. Мы несколько раз писали о том, что не стоит агрессивно заходить в бумаги отечественного нефтегаза — тут и тут, подробно объясняя причины. К сожалению, опасения сбылись.

Но теперь нефтянка скорректировалась, а цены на нефть остались высокими. Появилась ли возможность для входа или пока лучше держаться в стороне? Тезисно — о ключевых нефтяниках:

▪️«ЛУКОЙЛ». Высокие риски связаны с потерей международных активов. Важно понять, как компания будет работать без международного сегмента. Плюс сохраняется неопределенность вокруг их продажи. Даже если сделка состоится, вряд ли «ЛУКОЙЛ» получит эти средства до снятия санкций.

▪️«Татнефть». Это едва ли не единственная компания сектора, чья нефтяная инфраструктура практически не подвергалась атакам беспилотников и дронов. Но при этом «Татнефть» — самая дорогая компания в секторе. Пока особого интереса к акциям не видим.

▪️«Газпромнефть». Наиболее защищенный Московский НПЗ — важное преимущество компании. Стоимостная оценка нас тоже устраивает: по EV/EBITDA бумаги торгуются на уровне 3,4x, а форвардный мультипликатор — еще ниже. Поэтому акции уже есть в одной из стратегий, и мы рассматриваем возможность увеличения доли.

▪️«Роснефть». Здесь видим серьезные риски из-за атак на инфраструктуру — Саратовский НПЗ, Туапсинский НПЗ и другие объекты. Интересной бумага станет ближе к уровню 380 руб. за акцию.

▪️«Сургутнефтегаз». Выбор — только в пользу привилегированных акций. «Обычку» не рассматриваем. Идея в префах — среднесрочная: ожидаем высокий дивиденд за 2026 год при очень слабых выплатах за прошлый год.

❗️Какие выводы можно сделать? Ключевой тезис, который мы хотели бы донести: не стоит без разбора покупать всех нефтяников только из-за роста цен на нефть. Сейчас логичнее делать акцент на компаниях с высокой долей переработки.

Дело в том, что крэк-спреды с начала конфликта на Ближнем Востоке выросли очень сильно. Простыми словами, крэк-спред — это разница между ценой нефтепродуктов и стоимостью закупаемой нефти. Сейчас ситуация складывается так, что именно нефтепереработчики могут получить максимальную выгоду, а не нефтедобытчики. Среди российских компаний высокая доля переработки — у «Башнефти», «Газпромнефти» и «Роснефти».

Если у нефтепереработчиков все так хорошо, почему акции продолжают падать? Во-первых, давит слабость всего рынка и апатия инвесторов. Во-вторых, крепкий рубль. В-третьих, высокая доходность консервативных инструментов. Рынок пока не осознает, что отчеты за 1КВ2026 у нефтянки могут оказаться ударными — особенно у нефтепереработчиков.

Если есть вопросы — обращайтесь!

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Брать, ждать или пройти мимо: приглашаем на разбор инвестиционной идеи в прямом эфире

Представьте: бумага упала на 30%. Половина рынка видит в этом шанс «зайти дешево», вторая — повод держаться подальше.

Как принять правильное решение?

14 мая в 19:00 МСК Евгений Коган и Евгений Рябков разберут конкретную идею шаг за шагом на открытой встрече. Сможете узнать, какие вопросы задают себе аналитики, где сомневаются и на что обращают внимание в первую очередь.

Вы поймете, как эксперты:
➡️оценивают, что происходит с бизнесом компании
➡️читают отчетность и выявляют слабые места
➡️анализируют долговую нагрузку и ключевые риски
➡️принимают решение: покупать или не трогать эту идею

Присоединяйтесь! Участие бесплатное. Чтобы получить ссылку на трансляцию, нужна регистрация.

Также все эти вопросы подробно разбираем на интенсиве «Фондовый рынок РФ. ПРО». До повышения цены осталось 3 дня.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Волатильность погоды кладет на обе лопатки волатильность биржи, но наше желание наслаждаться весной непобедимо.
Авторы канала «Нас ожидают!» собрали подборку лучших московских веранд, где сезон уже уверенно открыт.

Assunta Madre
Ресторанные дворы на Поварской, конечно, ждут своего Гиляровского: именно здесь, например, снайпер застрелил короля московской мафии Деда Хасана. Но на место колоритным шалманам, вроде того самого «Старого Фаэтона», пришли заведения гораздо более чинные, принадлежащие Novikov Group: паназиатский Mr. Lee, итальянский Assunta Madre с шефом-сицилийцем. Дорого, даже очень дорого, но обстановка какая-то дачная, особенно на веранде, и особенно, как ни странно, в курящей ее части.
Меню — итальянская классика без особых экспериментов, что, несомненно, и к лучшему.
Поварская 52/55, к. 2

«КрабыКутабы»
Главная ресторанная точка на территории гастрокластера «Депо» выставила две большие веранды еще в середине апреля и принимала гостей, стоило лишь только выйти солнцу. Сейчас пережившие поздние снегопады растения вовсю начинают цвести, героические московские воробьи отчаянно чирикают и вьют гнезда под крышей, и с кухни несут подносы с разными кутабами, креветками, шашлыками, запеченными рыбинами, хинкали с крабом, хинкали с креветками, хинкали с вишней и всякую прочую веселую снедь.
Лесная ул., 20., с.4

КМ20
Если не знаешь, то и не найдешь: ресторан находится над двумя этажами одноименного бутика. Но когда преодолеешь соблазны концептуального шопинга и выйдешь на веранду на крыше, от красоты захватит дух: купол и колокольня соседней церкви Космы и Дамиана перед тобой буквально как на ладони.
Что касается еды и напитков, все достаточно просто и весьма качественно; проявлена забота о веганах, но есть и бургеры, и форель, и цыпленок. Основной акцент на исходный продукт: ресторан работает с фермерами и проверенными небольшими поставщиками.
Столешников пер., 2., с.1

Yauza Place
Место популярное, особенно в теплый сезон: много вечеринок, но в дни потише это действительно «санаторий для души» (официальное motto места). Уютнейший двор, хорошая музыка, живой огонь, несколько полуоткрытых веранд, модная расслабленная публика. Меню от многообещающего молодого шефа Андрея Лапина; особенно хороши салаты и другие блюда из овощей.
Яузский бул., 12

Levantine
На балконе 7-го этажа Lotte Plaza снова разбили средиземноморский сад: лимоны и оливы, настоящий живой газон и вот-вот зацветет сирень.
Обедать в саду и ужинать с видом на закат предлагают салатами с зернами граната, разными кебабами, фисташковыми десертами и другими произведениями пышной турецкой кухни.
Новинский бул., 8, с.2

«Казбек»

«Тбилисский балкон» с видом на Москву-реку, терраса на 200 посадочных мест, которая ухитряется быть уютной. Лазурный цвет в интерьере, ковры на стенах, глиняные кувшины, прохладное вино, лучшие в городе хачапури из дровяной печи, очень красивый театральный свет и частенько — мужской грузинский хор поет про свою Сулико.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Магистратура не для всех

В Госдуму внесли законопроект, который наделит Минобрнауки правом ограничивать поступление на магистерские программы для абитуриентов с других профилей бакалавриата. Конечно, право не означает полный запрет.

Однако примеры, приведенные в пояснительной записке законопроекта, несколько настораживают. Законодатели недовольны, например, что выпускники «Менеджмента» учатся в магистратуре «Химическая технология».

💭При этом я не вижу проблемы. Любой адекватный руководитель не возьмет на работу такого выпускника в качестве инженера-химика или технолога. Но в химических компаниях ведь есть менеджеры. И, как по мне, было бы неплохо, если бы управленцы понимали, чем они вообще управляют.

Я сам лично нанимаю людей. И в моей команде есть люди со смешанным образованием. И поверьте мне, я прекрасно понимаю, кто мне нужен на конкретную должность. Никакой чиновник в министерстве лучше меня не знает, кто подходит на рабочее место в моей компании. Если я беру юриста с финансовым образованием, значит, мне нужен человек, который и в санкциях быстро разберется, и эффект от них сможет посчитать для рынка.

Почему люди меняют дисциплины?

1️⃣Во-первых, не все направления учебы актуальны на рынке. В какой-то момент студенты начинают осознавать, что перспектив нет. А в каких-то случаях студент может понять, что это не то, чем он хочет заниматься в жизни. Худшее, что можно сделать в таком случае, это ограничивать мобильность.

Я и сам проходил через советскую систему: распределили аудитором на завод. Если бы я просиживал там, куда указала госсистема, я бы никогда не построил успешный бизнес. Не создал бы рабочие места. Налогов бы меньше платил, в конце концов.

2️⃣Во-вторых, современный мир очень быстро меняется. Интересные ниши возникают на стыках дисциплин: биоинформатика, климатические финансы, нейроэкономика, этика искусственного интеллекта и так далее. Да просто невозможно предсказать, где вспыхнет новая область.

А значит, ограничения междисциплинарных переходов могут принести больше вреда, чем пользы.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Ежемесячный доход от 15% годовых — какие выбрать облигации?

Инвестиции в облигации сегодня – это вложения, где результат виден не только спустя годы. Корпоративные долговые бумаги сейчас позволяют сформировать «вторую зарплату», которая будет поступать на ваш брокерский счет каждый месяц, как зарплата или сдача квартиры в аренду.

➡️Чтобы такая стратегия была устойчивой, в карточках сверху привел бумаги с доходность свыше 15% годовых от надежных компаний с кредитным рейтингом от BBB+ (RU) до наилучшего A (RU). Такие эмитенты обладают стабильным денежным потоком и понятным бизнесом, но предлагают выше доходность, чем государственные ОФЗ (подборка с ними здесь).

◽️Долговой рынок России остается привлекательным даже после снижения ключевой ставки ЦБ до 14,5%. Инфляция по прогнозу Центробанка к концу года замедлится до 4,5-5,5%. Поэтому к концу года я ожидаю, что ставка продолжит снижаться, даже после жестких сигналов регулятора, и опустится до 12-13%.

Это создает уникальную возможность для роста цен бумаг и получения дохода за счет выплачиваемых каждый месяц купонов. Выбор зависит от стратегии инвестора:

1️⃣Краткосрочного инвестора могут заинтересовать облигации с погашением в ближайшие 3 года (60-70% от облигационного портфеля) и среднесрочные бумаги (30-40%).

2️⃣Долгосрочному инвестору может быть интересно комбинировать все три разновидности бумаг, возможно даже включить в портфель акции надежных компаний.

Причина: возможное достижение договоренностей по Украине и дальнейшем смягчении политики ЦБ. В таком случае длинные выпуски ОФЗ (10-20% от облигационного портфеля) принесут дополнительный доход от роста цены, а короткие (30-40% от портфеля) и среднесрочные (50-60% от портфеля) корпоративные выпуски обеспечат ликвидность и возможность реинвестирования купонов и основной суммы в более привлекательные по доходности активы.

Больше идей по облигациям, в т.ч. с ежемесячными выплатами, можно найти в приложении в стратегиях «Золотое сечение» и «Российские облигации». Если есть вопросы — обращайтесь!

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Сегодняшний эфир «Неделя. Отражение» с Дмитрием Абзаловым завершен в связи с техническими неполадками.

❗️Запись эфира будет доступна позже сегодня на наших платформах bitkogantalks">YouTube и bitkogan">VK.

#видео
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Для каждого нормального человека в России, да и не только в России, 9 Мая — это что‑то очень личное.

Помните?

Нет в России семьи такой,
Где б не памятен был свой герой.
И глаза молодых солдат
С фотографий увядших глядят.

По‑моему, именно в этом весь ужас войны. Ты смотришь на фотографии своих погибших предков, совсем молодых ребят, и видишь за этим бесконечные ряды таких же фотографий. Нескончаемые ряды.

В израильском музее «Яд ва‑Шем» есть детский зал, где дикторы бесконечно зачитывают имена тех двух миллионов детей, что были уничтожены во время Холокоста.
А я представляю себе музей, где зачитывали бы имена всех советских солдат, что пали в той страшной войне. Хотя почему только советских? А герои сопротивления из Югославии, Польши, Италии, Франции и даже самой Германии — и из других стран, где были те, кто боролся с фашизмом? Их, этих героев, было так много… Дикторов не хватит. Это сразу бы решило все вопросы — ответ всем тем, кто хотел бы переписать историю.

Но есть миллионы семей, в каждой из которых был свой герой. Важно вспоминать именно его — и понимать, как же его не хватало твоей бабушке или маме… Какая это была нечеловеческая боль для них!

Мне кажется, это и есть то самое 9 Мая — когда просто нужно тихо помянуть. Им это было бы важно — чтобы их вспоминали и понимали, что эти ребята сделали для всех нас.
P.S. Кстати, написал все это и вспомнил: в парке «Патриот» уже реализован уникальный проект — музейный комплекс «Дорога памяти». Немногие о нем знают. Очень рекомендую сходить и посмотреть.

👨‍💼Евгений Коган в MAX и ВК

Читать полностью…

Раньше Дмитрий Абзалов комментировал для нас события точечно, под конкретный инфоповод.

С весны формат изменился: теперь это регулярная рубрика в «Максе» — три выпуска в неделю, кружочками, с разбором того, что обычно остается за кадром нашей передачи "Неделя.Отражение".

Например, сегодня Дмитрий рассказал, как возможное нарушение перемирия 8-11 мая могут повлиять на переговоры РФ и Украины.

#геополитика
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Операционка «Эталона» за 1 квартал 2026 года

Смотрим на результаты одного из представителей сектора девелопмента.
 
Данные г/г:

◽️Денежные поступления выросли на 47% до 26,6 млрд руб. (vs 18,1 годом ранее)
◽️Новые продажи в деньгах составили 24,7 млрд руб. (vs 37,4 млрд годом ранее)

Объясняем такую динамику. «Эталон» выбрал сфокусироваться на денежном потоке, а не наращивать агрессивно объемы. То есть компания получила больший объем денег, сравнимый с уровнем 1 полугодия 2024 года, когда действовала льготная ипотека.
 
Поступления выросли за счет основных двух факторов.
1️⃣Первый: структура сделок смещена в пользу 100%ных оплат ипотеки — их доля составила 61% против 38% годом ранее.
2️⃣Второй фактор — концентрация на премиальном сегменте, продажи которого выросли аж вдвое
 
💵Также на приток денег повлияли большие объемы ввода в эксплуатацию, которые выросли в 3 раза по сравнению с прошлом годом.
 
И в заключение — оценка активов «Эталона».
 
По итогам независимой оценки, на конец 2025 года «Эталон» располагал активами стоимостью 318 млрд руб. В пересчете на акцию это 406 руб. при рыночной цене бумаг в 28 руб.

Также интересна оценка АО «Бизнес-Недвижимость», которую «Эталон» купил в августе прошлого года. Рыночная стоимость текущего портфеля АО «БН» оценена в 39 млрд руб., хотя «Эталон» приобретал его за 14,1 млрд руб. Маржа впечатляет. 

Но не забываем, что помимо активов у любой компании есть и обязательства. Долговая нагрузка «Эталона» остается под давлением из-за жесткой ДКП.

◽️Компания является явным бенефициаром смягчения ДКП. Снижение «ключа» = снижение процентных расходов = потенциальный рост продаж на фоне восстановления покупательской способности. Интересно посмотреть, как «Эталон» отработает в последующие кварталы, вернется ли к агрессивным продажам или продолжит придерживаться консервативной стратегии.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Сегодня наша традиционная встреча с Дмитрием Абзаловым «Неделя. Отражение» пройдет в записи. Смотреть можно, как обычно, на платформах YouTube и VK.

❗️Обратите внимание: ссылки станут доступны после 10:30 МСК.

▪️Как прошел визит Трампа в Китай и почему он уехал с неопределенными итогами?
▪️Почему Минэкономразвития ухудшило прогноз по росту ВВП и инвестициям?
▪️За счет чего рубль продолжает укрепляться?
▪️Чего ждать от нового главы ФРС США Кевина Уорша?

#видео
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Щедрая консолидация

МГТС, один из крупнейших операторов наземной телефонной связи, объявил о выкупе 10% или 9,52 млн обращающихся привилегированных акций (MGTSP RX) с рынка — по цене х2 от текущих котировок

➡️Сбор заявок от акционеров начнется 10 июня и продлится до 13 сентября 2026 года включительно: заявки подаются в АО «Реестр».

Зачем?

Компания торгуется с огромным дисконтом по всем ключевым мультипликаторам. Выплата по префам была скорее номинальная — 10% от РСБУ, однако с 2020 года компания не выплачивала дивиденды.

▪️По всей видимости, выкуп со 100%-ной премией к рынку призван исправить эту ситуацию и вернуть стоимость акционерам.

Кроме того, в руках миноритариев находится порядка 5% акций компании, и обороты по бумаге — крошечные: несколько миллионов рублей за день. Из-за низкой ликвидности акции были подвержены сильной волатильности.

Мы не раз говорили, что на развитых рынках кейсы поглощения компаний, выкупа и консолидация благоприятны для инвесторов, поскольку чаще всего такие действия происходят с премией к текущей цене. Приятно, что на нашем рынке все еще есть такие примеры.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Не Nvidia единой

Уже четыре года надувается ИИ-пузырь и все никак не лопнет. Но многое изменилось: игроки, на которых рынок поначалу не обращал внимания, пока все были заняты прогнозами по Nvidia, сегодня показывают очень хороший рост, сопоставимый с детищем Хуанга.

➡️О том, что производители накопителей могут вырасти на волне ИИ, мы писали еще в начале 2023 года и рассказывали про эти идеи в нашем приложении. Как итог, абсолютная доходность по акциям STX и WDC составила 800% и 960% соответственно. И хотя мы фиксировали эти позиции частично, они все еще остаются в стратегиях, поскольку потенциал роста не исчерпан. Производители загружены заказами на месяцы вперед, а дефицит накопителей сохраняется. При том, что накануне ИИ-бума этим компаниям предрекали тяжелые времена на фоне роста популярности и доступности SSD-дисков, что тоже отражалось на котировках.

▪️Кстати, о тяжелых временах. Помните, как рынок хоронил Intel? А мы не побоялись и купили. Решили, что компания too big to fail, и Штаты не будут закрывать бизнес или продавать его иностранцам. В итоге, несмотря на конкуренцию с AMD, а также на то, что контрактное производство Intel пока и близко не стоит с TSMC, компания получила поддержку государства и крупных игроков, включая Nvidia. Акции уже пробили отметку в $120, хотя покупали мы их дешевле $40. Кстати, TSMC тоже была одной из наших идей и принесла почти 300% доходности. Сейчас доходность идеи по Intel составляет 296%.

Но это все громкие имена. А слышали ли вы про такую компанию, как Rackspace? Она помогает бизнесу переходить на ИИ-решения и вместо конкуренции с бигтехом и облачными гигантами стала удобным посредником между ними и клиентами. В итоге доходность этой идеи в приложении уже достигла 240%, и мы не исключаем дальнейшего роста.

В общем, мы смотрим не только на акции крупных игроков, но и про такую «мелочь» не забываем. И порой именно она удивляет сильнее всего. Если хотите больше идей, вы знаете, что делать.

#технологии
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Как проходит визит Трампа в Китай?

Старт хороший, но конкретики пока мало. У самолета Трампа встретил заместитель председателя КНР Хань Чжэн — более высокий уровень по сравнению с визитом Трампа в 2017 г.

➡️С собой Трамп привез большую бизнес-делегацию из CEO 30 американских компаний, включая Tesla, Apple, Nvidia, BlackRock, Boeing, Exxon, Qualcomm. Глава Nvidia Дженсен Хуанг сегодня был замечен в деловом костюме, изменив любимой кожанке. Понимаете, как высоки ставки?
 
На сегодняшней встрече Трамп и Си Цзиньпин обменялись любезностями и высоко оценили эти переговоры. Из важного, что известно на данный момент:

▫️ Перемирие в торговой войне, судя по всему, продлят — возможно, на 3 года, до конца срока Трампа.
▫️Трамп попросил Си открыть Китай для американского бизнеса, тот согласился.
▫️ По сообщениям американской стороны, Китай проявляет интерес к покупке американских энергоресурсов. Сложно представить, что Пекин просто так загорелся этой идеей. Наверняка, ему предложили что-то взамен.
▫️ По Ирану пока слабовато: США и КНР против обладания Ираном ядерного оружия, Ормузский пролив должен быть разблокирован.
▫️ Ожидается объявление о крупном заказе на самолеты Boeing.
▫️Трамп пригласил своего китайского коллегу посетить США.
 

 
Потепление отношений между США и Китаем, безусловно, позитивно для китайского рынка. А уж если удастся повлиять на Иран и закончить конфликт на Ближнем Востоке — думаю, китайские бумаги взлетят. Сейчас они находятся под давлением из-за дорогих энергоресурсов, рисков инфляции в мире и замедления глобальной экономики.
 
💰В стратегии «Китай. Поднебесный дракон» нашего приложения также увеличились просадки, однако доходность по-прежнему достойная — свыше 20% годовых. Сейчас удачный момент для входа в китайские акции — по многим компаниям снят перегрев.

Вот вам парочка неочевидных идей:
Travel Sky (696 HK) — оператор системных и IT решений для авиационной отрасли КНР, монополист на своем рынке. С разрешением конфликта на Ближнем Востоке пассажиропоток, а значит, и доходы компании, по нашей оценке, должны показать рост.

Или купленная на днях нефтесервисная China Oilfield (2883 HK). Даже в случае коррекции на мировом рынке нефти материнская CNOOC, крупнейший добытчик офшорной нефти в Китае, не откажется от новых проектов за рубежом.  

 
Вернемся к визиту президента США в Китай. После официальной встречи Си и Трамп прогулялись у Храма Неба, построенного в 15 веке. Выбор места не случаен. Когда-то в этом храме императоры молились о богатом урожае. Думаю, надежда на хороший урожай по итогам саммита КНР и США есть у обеих сторон.

#геополитика
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Золото. Затишье перед...

После безумных взлетов и падений в первом квартале рынок золота успокоился и слабо реагирует на происходящее вокруг. И возникает вопрос: имеем ли мы дело просто с консолидацией внутри восходящего тренда или что-то в нем сломалось?

➡️Напрашиваются параллели с началом 80-х. Тоже нефть, геополитика, инфляционный шок. И затем — рост ставок и два десятилетия снижающихся цен. Что, если опять?

💭Я так не думаю. Современная экономика сильно отличается от той, что была полвека назад. И новому главе ФРС слава Пола Волкера точно не нужна. Кевин Уорш, конечно, намерен бороться с инфляцией, но аккуратно.

Даже если вдруг ставку придется повысить разок-другой, что пока сомнительно, это будет лишь временной неприятностью. Впрочем, сама возможность такого сценария сейчас мешает ценам на золото возобновить рост.

◽️Есть и другой краткосрочный негатив. Например, Индия на этой неделе повысила пошлины на импорт золота и серебра с 6% до 15%, пытаясь поддержать слабеющую рупию и сократить давление на валютные резервы.

Локально это способно охладить спрос на драгметаллы. Но в целом лишь подчеркивает, что в реальности является долгосрочной ценностью.

▪️Кстати, о серебре. Оно подскочило на этой неделе, напомнив о том, что физический рынок серебра уже шестой год подряд остается дефицитным.

Энергетический кризис в Перу вызвал опасения за работу горнодобывающего сектора. А это второй в мире производитель серебра, дающий порядка 14% мирового производства. В результате Gold/Silver Ratio упал ниже 55. Это очень мало. Поэтому, если серебро сохранит импульс, то и золото с высокой вероятностью будет постепенно подтягиваться за ним.

Да и в целом факторы, толкавшие цены на золото вверх в прошлом году, никуда не делись. Центробанки продолжат покупать, доллар — слабеть, а Ормузский пролив однажды откроется.

#коммодитиз
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Прогнозы стали мрачнее

Минэкономразвития России представило новый макроэкономический прогноз. Самое интересное из него для 2026 года.
1️⃣ +0,4% ВВП вместо 1,3% ранее: экономика практически не будет расти.
2️⃣+5,2% инфляция против 4% ранее, то есть снова рост цен выше цели ЦБ.
3️⃣81,5 руб. за доллар в среднем против 92,2 ранее: курс будет крепче. Впрочем, это уже констатация факта.

Из более крепкого рубля и слабой экономики следует меньший сбор налогов, что поднимает интересный вопрос: а где деньги брать будут? Уже в этом году только по части доходов может не хватить порядка 0,5 трлн руб. А пока еще и расходы бурно растут. Растут так, как будто они могут превысить план на 1-2 трлн руб.

Все сильнее назревают перспективы расширения дефицита бюджета в этом году и дальнейшего повышения налогов в следующем, скорее всего, для бизнеса.

#макро
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Запасаемся масками от хантавируса?
 
1 апреля из Ушуайи, города на юге Аргентины, в экспедиционный тур вышел круизный лайнер MV Hondius со 147 пассажирами на борту. Уже 6 апреля один из них пожаловался на температуру, головную боль и диарею. Через несколько дней его состояние резко ухудшилось, развилась дыхательная недостаточность, и 11 апреля мужчина умер.
 
26 апреля после перелета в Южную Африку скончалась его жена. К 4 мая число погибших выросло до трех человек. Как минимум еще 8 человек оказались зараженными.
 
Готовимся к новым локдаунам?
 
После коронавируса СМИ действуют по принципу: «лучше перебдеть, чем недобдеть». То же самое было со вспышкой оспы обезьян в июне 2022 года — и ничего, жизнь продолжается.
 
➡️Так, к слову, подъемы заболеваемости происходят ежегодно. Например, в 2019 году было зарегистрировано 95 случаев по всему миру, а в 2024 году — 159 (без учета COVID-19). Представьте, что было бы, если реагировать на каждую новую вспышку заболеваний.

Может ли хантавирус стать новым коронавирусом?
 
Вирус давно известен ученым. В США его отслеживают еще с 1993 года после резкого распространения тяжелого респираторного заболевания в Аризоне, Колорадо, Нью-Мексико и Юте. За все это время, вплоть до 2023 года, от него умерло около 890 человек. Вирус способен вызывать геморрагическую лихорадку с почечным синдромом, а при отсутствии лечения — приводить к почечной недостаточности.
 
Для сравнения, только сезонный грипп в США ежегодно убивает от 6 300 до 52 тыс. человек.
 
Да, у некоторых штаммов хантавируса высокая летальность. У андского штамма, обнаруженного у пассажиров лайнера, она оценивается в 20–40%. Но, в отличие от COVID-19, хантавирус в большинстве случаев не передается воздушно-капельным путем.
 
То есть о пандемии говорить пока рано.
 
Теоретически ситуация могла бы измениться, если появится штамм с устойчивой передачей между людьми. Именно поэтому такие инфекции находятся под наблюдением ученых.
 
◽️Вывод: не стоит бежать скупать акции всей фармы. Хотя отдельные биотех-компании держать в поле зрения все же имеет смысл. Наша стратегия «Биотех» в приложении Bitkogan продолжает показывать хорошие результаты: некоторые позиции выросли на 20-50%. А на российском рынке в наших фаворитах остается «Промомед», у которого, кстати, есть «Эсперавир» против РНК вирусов — это в т.ч. хантавирус😉
 
Практические советы?
 
Основные переносчики хантавируса и других неприятных заболеваний вроде туляремии и геморрагической лихорадки — грызуны. Поэтому лучше избегать контакта с дикими мышами и крысами, а также с их следами: мочой, фекалиями и гнездами + не забывайте мыть руки с мылом, и не только перед едой, а вообще!
 
P.S. Бояться стоит не только каких-то «новых заморских болезней», а вполне известных родных, включая те, что переносят клещи. Так что берегите себя и близких и не занимайтесь самолечением, а сразу обращайтесь за помощью.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Доброе утро, друзья!

«Растущая склонность россиян к сбережениям — препятствие для роста экономики» — как думаете, правдиво ли это утверждение или нет?

На первый взгляд, все выглядит логично: когда люди начинают меньше тратить, падает спрос на товары и услуги. Бизнес зарабатывает меньше, сокращает производство и инвестиции — и в итоге экономика может замедлиться или даже войти в спад.

Но согласно экономической теории, сбережения важны для долгосрочного роста. Почему?

▪️Потому что эти деньги, как правило, не лежат «под матрасом». Люди размещают их на сберегательных счетах, в облигациях и паевых инвестиционных фондах. То есть деньги не исчезают из экономики — они просто переходят в финансовую систему. А дальше эти средства могут использоваться для кредитов и инвестиций, которые в итоге поддерживают экономический рост.

▪️Кроме того, высокий уровень сбережений — это своего рода «подушка безопасности». И для людей, и для бизнеса это значит больше устойчивости: проще пережить падение доходов, временные трудности или рост расходов, легче обслуживать долги. В итоге экономика становится более устойчивой к кризисам и быстрее восстанавливается.

И, наконец, чем выше норма сбережений, тем ниже, долгосрочные процентные ставки, которые играют ключевую роль в развитии бизнеса.

Отсюда и получается, что в долгосрочной перспективе экономика фактически поддерживается сбережениями и накоплением капитала — при условии, что деньги не хранятся в виде наличных.

Хорошо, если все так, то почему тогда при росте сбережений (к 1 марта объем средств россиян в банках увеличился до 67,2 трлн руб.) экономика замедляется?

Причин несколько.

1️⃣Во-первых, из-за высоких ставок бизнес не спешит брать кредиты на развитие.

2️⃣Во-вторых, сами банки ужесточили требования. Например, средняя одобряемость ипотеки на первичном рынке за полгода упала с 61,5% до 49,9%.

Плюс на экономику давят и другие факторы: дефицит кадров, рост налоговой нагрузки (в том числе повышение НДС) и, очевидно, кризис в геополитике. Чтобы люди снова начали тратить, а бизнес — инвестировать, нужна уверенность в завтрашнем дне. А с этим сейчас, мягко говоря, не очень.

И последнее — в целом для государства слабый спрос со стороны населения не проблема: его можно компенсировать с помощью денежно-кредитной или фискальной политики. То есть ЦБ может просто снизить ставку, и это поддержит кредитную активность.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Деньги назад?

По итогам 2025 года российские банки увеличили выплаты кэшбека клиентам более чем в 1,5 раза. Если в 2024 году сумма выплат составляла ≈300 млрд руб., то в 2025 году она уже достигла 450-500 млрд руб.

➡️Кешбэк наряду с повышенными ставками по вкладам является одним из главных аргументов в борьбе за клиентов. И сейчас мы наблюдаем, как на этом поле у классических финансовых организаций возникает конкуренция со стороны необанков, к которым в России уже можно отнести банки маркетплейсов.

▪️Мы как-то уже писали, что такие банки (Ozon, ЯП, Wildberries и т.д.) вводят услугу процентов на остаток и имеют программы накоплений. На депозиты е-com-банков также распространяется программа страхования вкладов АСВ до 1,4 млн руб.

Вместе с этим банки маркетплейсов предлагают полноценную платежную инфраструктуру с кэшбеком и бесплатным обслуживанием карты. Причем если классические банки дают в среднем 1% на все покупки (больше только по категориям и у партнеров), то у онлайн-ритейла кэшбек может доходить до 3-5%. Тот же WB дает 5% на все покупки (за некоторыми исключениями).

Почему это важно?

Гибкие финтех-решения способствуют развитию конкуренции и помогают увеличить преимущество на рынке. А соперничество в финансовом секторе идет, прежде всего, на пользу клиентам. Тем более, когда речь идет о том, где хранить и чем расплачиваться.

#банки
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Запись сегодняшнего выпуска «Неделя.Отражение» с Дмитрием Абзаловым уже доступна на наших платформах YouTube и VK.

◽️В эфире обсудили ситуацию в российской экономике и на долговом рынке, переговоры США и Ирана, а также последние заявления Владимира Путина по Украине и отношениям с Западом.

Смотрите выпуск по новым ссылкам на YouTube и VK.

#видео
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Друзья! БФ СЕМЬЯ открыл сбор на покупку путевок для детей-сирот в спортивно-оздоровительные лагеря России. Выезды пройдут с июня по август. Ребята научатся оказывать первую помощь, жить в полевых условиях и готовить на костре. Песни под гитару тоже будут!

Средства нужны немалые - 840 тыс. руб. Если каждый внесет посильную лепту, детишки проведут незабываемое лето.

Оставляю ссылку на сбор: https://familybf.ru/сделать-пожертвование/

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Друзья, всем привет!

Сегодня наша традиционная встреча с Дмитрием Абзаловым «Неделя. Отражение» пройдет в прямом эфире в 10:30 МСК. Смотреть можно, как обычно, на платформах YouTube и VK.

▪️Почему в России впервые за восемь месяцев начали падать цены?
▪️Когда США и Иран подпишут мирное соглашение?
▪️Четверть российских облигаций находятся на грани дефолта?
▪️К чему могут привести последние заявления Владимира Путина по Украине, ЕС и переговорам с Западом?

Обсудим эти и другие ключевые события прошедшей недели на YouTube и VK.

#видео
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Друзья, сегодня один из самых важных праздников в истории нашей страны — День Победы.

Это праздник со слезами на глазах, как поется в известной песне. И это действительно так. Колоссальные жертвы понес народ в борьбе за мирное и светлое будущее человечества. К великому сожалению, мы видим, что это светлое будущее оказалось не таким долгим, как хотелось бы. В последние годы многие проблемы возвращаются. Это очень грустно, потому что наши деды и прадедеды воевали за то, чтобы мы осознали ценность мира. Но, увы, жить в мире не так просто.

Мир — это ценнейшее достояние, и, к сожалению, он очень хрупок.

Читать полностью…

Ставки по вкладам упали, но не у всех

Средняя максимальная ставка по вкладам в топ-10 банков снизилась на 0,33 п.п. за последнюю декаду апреля. Теперь это 13,06% годовых. Такую статистику фиксирует ЦБ.

➡ В то же время Альфа-Банк увеличил ставку по вкладу до 22% годовых. Можно внести до 50 тысяч рублей на 2 месяца. Актуально до 31 мая.

💭 Ставка в Альфа-Банке почти в два раза выше средней по рынку. Вклад можно использовать как часть резервного фонда.

Читать полностью…

ЮГК: продано! Продано?

Сегодня Росимущество объявит открытым аукцион по продаже госпакета акций ЮГК (UGLD). Сбор заявок пройдет до 15 мая, а итоги будут подведены 18 мая. Шаг аукциона составит 2% от начальной цены (около 3,24 млрд руб.). Кроме того, участники должны внести задаток в размере 20% от стартовой цены (32,4 млрд руб.).

➡️Напомним, что государство оценило 67,2% акций ЮГК в 140,4 млрд руб. или порядка 0,94 руб. за акцию. Оценка с учетом ряда непрофильных активов, задействованных в потенциальной сделке, составила 162 млрд руб.

▪️Итоговая оценка примерно на 27% превышает текущую рыночную цену. При этом по мультипликатору P/E ЮГК оценена на уровне 13,0х. Это дороже, чем «Полюс» (текущий P/E около 10,2х) — самая эффективная золотодобывающая компания не только в РФ, но и в мире.

Учитывая несопоставимое качество активов и ресурсной базы двух компаний, мы полагаем, что оценка Росимущества выглядит завышенной.

Не исключаем, что аукцион состоится с участием лишь одного претендента. Однако всем памятен кейс «Домодедово», когда также участник был один. Фокус в том, что его заявка была отклонена, и аукцион был признан несостоявшимся. При второй попытке продажи «Домодедово» был проведен голландский аукцион с понижением стоимости. В итоге компания была продана ровно по цене в 2 раза ниже оценки.

💭Мы не исключаем, что подобная история может произойти и с ЮГК. Вероятность оцениваем как небольшую, но риски есть. Плюс ко всему, одним из основных претендентов на компанию в прессе называют УГМК, которая дистанцируется от публичного статуса своих «дочек».

Учитывая все риски и высокий уровень неопределенности, мы воздерживаемся от каких-либо действий с акциями ЮГК в мобильном приложении.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…