20026
Канал обозревателя журнала "Эксперт" Евгения Огородникова. Понятно об экономике, политике и обществе. Обратная связь: @EOgorod
🤲👏👏👏😫Компания «Криптоний» дарит умный массажер для шейного отдела ⚡
Принять участие можно здесь: /channel/kryptonium24/463
Итоги подведем 13 марта. Всем удачи! 💚🟢
Компания «Криптоний» — производство и поставка горнодобывающего оборудования по всему миру! Здесь мы рассказываем о своих сделках и командировках. Подписывайтесь, обещаем только интересный контент.
Итак.
Даю доступ к приватному клубу, но это в первый и последний раз.
В среднем 90% инсайдерской информации приходится на этот источник. Доступа на сутки должно хватить, чтобы вступить успели самые активные читатели.
Вступить — /channel/+ijKPkQilFcphNzc6
На карте Метеорологического института Финляндии (FMI) и Шведского метеорологического и гидрологического института (SMHI) обозначены самые тяжелые участки:
⚪️ — припай: неподвижный лед, примерзший к берегу.
🔴 — очень сплоченный дрейфующий лед.
🟡/🟣 — менее плотный дрейфующий лед.
Числа в прямоугольниках — толщина льда в данном районе (в см).
С 5 февраля с перебоями работает регазификационный СПГ-терминал на немецком острове Рюген из-за «экстремальных ледовых условий». Толстый лед заблокировал безопасный доступ для газовозов, перекрыв новые поставки газа. 5 февраля газовоз Maran Gas Nice задержался дольше, чем планировалось, на плавучем терминале Нептун; другой газовоз, Minerva Amorgos, пытался пробиться к терминалу для разгрузки, но был вынужден отступить из-за сильного льда и ветров, сужающих навигационный канал в заливе Пройре-Вик. Ледокол Neuwerk прекратил работу 14 февраля из-за поломки и направился в порт Росток для осмотра.
Немецкий ледокол, который отправили спасать зажатый во льдах газовоз, сломался и застрял рядом.
Запасы газа в подземных хранилищах газа (ПХГ) в Германии находятся на историческом минимуме, что сигнализирует о критически напряжённой ситуации на газовом рынке ЕС в целом — об этом сообщил Газпром.Читать полностью…
Впервые в истории за два года подряд — 2023–2024 годы — не было открыто ни одного крупного месторождения золота, — такие цифры приводит S&P Global. Под «крупным открытием» S&P Global подразумевает месторождение, содержащее не менее 2 миллионов унций (56 тонн) золота в запасах или ресурсах. С 1990 года каждый год совершалось хотя бы одно крупное открытие. Нулевые показатели 2023 и 2024 годов — это аномалия, не случавшаяся за последние 30 с лишним лет.
В конце прошлого года РАН подняла важный вопрос о переброске пресной воды Печоры и Северной Двины в бассейн Волги с последующим направлением на Донбасс. Кроме того, обсуждалась идея поставки воды из Оби в Среднюю Азию. Дискуссий было много — как вескими доводами за реализацию проектов, так и категорически против. Но вопрос быстро выпал из повестки.
Тем не менее академики правы, инициируя общественную и научную дискуссию по ресурсам пресной воды российской Арктики: вода — стратегический ресурс, и она стремительно становится ценным (экономическим) активом. Без пресной воды не могут существовать современные города-миллионники, сельское хозяйство и промышленность. Более того, новое модное явление — ЦОДы — потребляют чистую пресную воду кубокилометрами. То есть спрос на воду будет стремительно расти.
Уже сейчас между азиатскими странами идут тяжелые (пока дипломатические) конфликты за распределение скудных потоков воды. Например, тлеет конфликт между энергетическими нуждами Таджикистана и Кыргызстана (накопление воды зимой для ГЭС) и сельскохозяйственными нуждами Узбекистана и Казахстана (полив летом). Растет напряжённость между Китаем (строительство плотин в верховьях) и странами Юго-Восточной Азии (низовья). Другой пример — волнения в Иране в начале этого года начались, в том числе, из-за мощнейшей засухи, терзавшей страну всю осень прошлого года.
Уже к 2030 году дефицит воды может перерасти в хронический кризис, — прогнозирует ЕАБР, — требующий срочного регионального сотрудничества. А к 2050 году можно смело прогнозировать военные конфликты за доступ к пресной воде. То есть вода к середине века станет ещё и важным политическим активом.
На диаграмме сверху уровень водного риска для всех государств мира. С экстремальными проблемами в ближайшие десятилетия будут сталкиваться Иран, Индия, Турция, Греция, Ливия и т. д. Говоря иными словами, проблем в регионе будет много — и не только экономических, но и гуманитарных.
Поэтому проекты переброски воды великих сибирских рек на юг совсем не теоретические, а вполне себе практические. Чтобы к середине века российская вода появилась в Азии, уже сейчас нужно не обсуждать проекты, а проектировать.
«Смена режима в Иране — это было бы лучшим, что могло бы произойти», заявил Трамп. «Уже 47 лет они только говорят и говорят, а тем временем мы потеряли много жизней», добавил он.
Brent на неделе взметнулась выше 70 долл. за баррель, впитывая всё больше геополитических и инфляционных рисков. Тем не менее Минэнерго США продолжает упорствовать в своих «медвежьих» прогнозах, прогнозируя затяжной спад на рынке углеводородов в ближайшие годы:
Мы прогнозируем, что добыча нефти и других жидких углеводородов будет по-прежнему превышать мировой спрос, что приведёт к падению цен на нефть марки Brent со среднего уровня в 69 долларов за баррель в 2025 году до 58 долларов за баррель в 2026 году и 53 долларов за баррель в 2027 году. Мы ожидаем, что страны, не входящие в соглашения ОПЕК+, особенно Бразилия, Гайана и Аргентина, увеличат свою добычу в этом и следующем году.
Добыча угля в Китае в 2026 году будет расти самыми медленными темпами в этом десятилетии, пишет Reuters.
Как «цветущий сад» превращается в джунгли
60% экономического роста (новой добавленной стоимости) в 2026 году будет создано в Азии. В США и Европе — лишь по 10%. Не сложно экстраполировать эти цифры на 5 или 10 лет, чтобы понять, что мир быстро меняется, а ведущие державы XIX–XX века стремительно перемещаются на задворки, превращаясь из когда-то центра культуры, науки и экономики в захолустье — депрессивные территории.
Особенно это заметно в странах Европы, где уже очевидны проблемы с бюджетами, социалкой, безопасностью и демографией. И с каждым годом этот ворох проблем увеличивается, лишая регион возможностей для мобилизации ресурсов. Накануне это признал даже президент Франции Эмманюэль Макрон, заявивший в интервью The Economist:
Европа находится в состоянии «геополитического и геоэкономического чрезвычайного положения» и рискует отстать от США и Китая, если срочно не ускорит экономический рост и инвестиции.
Такой неопределённости будущего нефти не было никогда. Десятилетиями мир жил в парадигме: растёт население и его доходы — растёт спрос на нефть. И это правило работает до сих пор, даже несмотря на вкаченные триллионы инвестиций в ВИЭ, биотопливо и электромобиль. Например спрос на нефть очень быстро восстановился после ковидной просадки и продолжает ставить рекорды год от года.
Да и электромобиль — как один из нативных способов слезть с нефтяной иглы — не сработал. Он занял свою нишу на рынках развитых стран, и спрос упёрся в потолок. Потребитель в массе предпочитает старый добрый, проверенный временем ДВС.
Почему можно сделать смелый вывод о том, что электромобилизация застопорилась? Вспомните, как быстро произошла мобильная телефонизация планеты, а потом переход на смартфоны, которые за несколько лет вытеснили кнопочные мобильные телефоны. То есть технология оказалась настолько востребованной, что она за считанные годы покорила мир. В автомобильной отрасли ничего подобного нет. Электромобиль стал массовым явлением лишь в одной стране — Китае, где, к слову, более 80% населения живёт на прибрежной территории с тропическим климатом.
Из-за этой неопределенности (верю не верю в электроколесо) проистекает разность прогнозов спроса на нефть, как основного источника энергии для транспорта. В частности, такие государственные или надгосударственные институты, как Минэнерго США, МЭА и ОПЕК, считают, что спрос на нефть будет расти до середины века. То есть намекают, — энергопереход как минимум поехал в право.
А вот западные нефтяные компании: Exxon, BP, Total, Shell, Equinor — по прежнему считают, что рынок нефти прошёл пик, и впереди — закат. Такие прогнозы на первый взгляд выглядят как «пчёлы против мёда»: компании, добывающие нефть, уверяют окружающих, что нефть будет не нужна.
Но надо делать поправку. Прогноз мейджоров отражает скорее не проблемы мирового спроса на нефть, а проблемы наличия экономически доступной нефти на балансах этих компаний. Запасов у них на считанные годы добычи. А в новые проекты в странах Ближнего Востока, России и даже Латинской Америки их не пускают. В этой ситуации «хвост начинает вилять собакой»: если нет рентабельных запасов нефти, то инвестировать некуда. Начинаются прогнозы о скором закате нефти и обоснование необходимости инвестировать в зарядную инфраструктуру, СЭС, ВЭС и прочий водород.
А вот у компаний, имеющих огромные запасы нефти и газа на балансах — Saudi Aramco, «Роснефти», INOC — взгляд на будущее нефти позитивный: спрос будет расти.
Индийские НПЗ массово отказываются от поставок российской нефти ради торговой сделки с США, пишет Reuters. По версии издания, сделка может быть подписана в марте. У компаний ещё есть заказы на март, но большинство перерабатывающих заводов уже прекратили закупки из России.Российский нефтяной экспорт вновь оказался под санкционным давлением. Если верить данным Kpler, то поставки нефти из России в Индию сократились в 1,5 раза.
У Минэнерго США подгарает. Там на полном серьёзе обсуждает вопрос о сборе со свалки Пентагона (официально — база ВВС Дэвис-Монтан в Аризоне, известная также как «Кладбище самолётов») старых авиационных турбин для их ремонта и подключения к ним генераторов.
В поисках быстро развертываемых источников питания для ЦОД некоторые обратились к компаниям, занимающимся модификацией реактивных двигателей для использования в коммерческом электроснабжении. Недавно в центрах обработки данных в Техасе были внедрены модифицированные реактивные двигатели в качестве генераторов, каждый мощностью 48 мегаватт (МВт). По нашим оценкам, двигатели, которые когда-то приводили в движение списанные самолёты, могли бы в сумме обеспечить выработку электроэнергии мощностью до 40 ГВт, — пишет Минэнерго.Списанных самолётов и вертолётов в США действительно много — около 13 тыс. единиц различной когда-то летающей техники. При этом некоторые оснащены 2 или 4 двигателями. Однако эти турбины в любом случае придётся восстанавливать после длительного (порой десятилетиями) хранения. А кроме того — и переоборудовать:
Демонтаж, модернизация и переоборудование для выработки электроэнергии с использованием природного газа или дизельного топлива вместо авиационного приведут к увеличению затрат, — рассуждает Минэнерго.
Затяжной период падения цен на сырьевые товары, начавшийся в 2008 году, заканчивается. Предвестником слома стало золото. Цена этого металла резко выросла с начала прошлого года: унция подорожала почти в два раза.
Торговля золотом в основном биржевая, в основе — фьючерс, то есть кредитное обязательство. Из-за резкого роста цены драгметаллов у продавцов фьючерсов в какой-то момент не хватает средств для покрытия обеспечения. Они вынуждены срочно откупать на биржах уже проданный фьючерс на металл, тем самым толкая цену вверх. По мере роста цены новых продавцов фьючерсов становится всё меньше, а спрос растёт и растёт. Это приводит к каскадному биржевому шорт-сквизу — явлению редкому, но очень красочному, наблюдаемому в январе этого года. Но похоже ралли драгметаллов остановилось, и сейчас рынок ищет баланс на новых ценовых уровнях.
Однако в ралли драгметаллов важно другое. Золото всё равно остаётся в основе мировой монетарной системы: большинство мировых ЦБ хранят ЗВР в том числе и в слитках. Значит, этот металл по-прежнему выступает неким мерилом, в первую очередь торговым.
Нормальное с 1946 года соотношение золота к нефти — 20 баррелей за унцию . Да, порой на унцию можно было купить лишь 10 бочек (в период нефтяного эмбарго), а иногда, напротив, за унцию давали 30 бочек — в моменты острых финансовых кризисов и паники. Но такое соотношение, как сегодня — 70-80 баррелей нефти за унцию, было лишь единожды, в ковидную панику. До этого (современная) история не знала такого дорогого золота к такой дешёвой нефти. А кроме нефти — ещё к пшенице, рису, меди и другим сырьевым товарам.
А это значит, чтобы установилось долгосрочное торговое равновесие, либо золото должно подешеветь кратно (возможно ли это?), либо сырьевые товары резко вырасти в цене на горизонте нескольких лет.
Руководители крупнейших российских компаний ожидают, что доллар в среднем будет стоить 94 рубля к концу года, следует из совместного исследования ВТБ и Школы финансов НИУ ВШЭ. Однако большинство считает курс рубля плохо прогнозируемым в текущих условиях.
Бизнес надеется на ослабление рубля к концу года до 90 руб. за доллар. Многие экспортеры ожидали, что ослабление рубля произойдет уже в начале этого года, — сообщил накануне глава РСПП Александр Шохин.
В последнем квартале прошлого года мировое предложение и спрос на СПГ вышли на исторический максимум — 150,8 млрд кубометров.
Предложение
🔸Рекорд производства установлен во многом за счёт газовиков США: американские СПГ-заводы нарастили производство до 42 млрд кубометров в квартал, превзойдя ближайших конкурентов — Австралию и Катар — почти в 1,5 раза. Благодаря таким мощностям американцы теперь могут покрывать весь спрос на СПГ в Европе. Тут важно, что в Европе есть своя добыча, а ещё поступает трубный газ, в том числе из Норвегии, севера Африки, Азербайджана и России. Так вот, американские СПГ могут покрывать весь спрос на СПГ в Европе, но не весь объём потребляемого газа.
🔸Сенсация, остававшаяся в тени санкций: Россия в последнем квартале прошлого года также вышла на рекордное производство СПГ — без малого 12 млрд кубометров. Во многом это произошло благодаря запуску Арктик СПГ-2. Рост российской СПГ отрасли знаковый: происходит в условиях беспрецедентного санкционного давления как со стороны США, так и со стороны Европы. СПГ в России растет в условиях, когда другие экспортеры энергоресурсов: угля, нефти и трубного газа находятся в кризисе.
Спрос
🔸Спрос в Европе в конце прошлого года также вышел на исторический максимум — 42 млрд кубометров в квартал. Но спустя 1,5 месяца мы уже понимаем: энергетикам ЕС такие массовые закупки не помогли. Германия и страны Прибалтики стремительно несутся к газовому кризису вся тяжесть которого раскроется уже в марте. А потом будет искрить все лето и осень: пустые хранилища придется пополнять рекордными темпами.
🔸Долгосрочный спрос на СПГ в Старом Свете будет расти и дальше, так как добыча, в том числе в Норвегии, будет падать, "Газпром" под санкциями. Других желающих снабжать газом Европу - не много. А вот потребление уже усушено максимально. Дальше резать по живому: закрывать остатки энергоемких производств и газовые ТЭС, переходить на дрова и ужас-ужас уголь.
Мне нравится, как мыслят ребята с Буровой. Книгу мою «обозвали» сильной предикативной моделью, которая позволяет видеть стратегический горизонт за событийной суетой. Используют ее в работе и не «стесняются» (как это делают наши телепузики) на нее ссылаться.
Здесь они тоже системно, в длинном горизонте оценили пост Графономики. Но кто о чем, а вшивый про баню. Игра США в начале 70-х годов (челночная дипломатия Киссинджера), была еще глубже. Благодаря сделке с Китаем США не только разорвали его связку с Россией, как ранее (а сейчас войной на Украине и взрывом «северных потоков») разрывали связку России и Германии.
Страшно даже представить себе стратегическую ось «Германия (технологии) – Россия (природные ресурсы) – Китай (трудовые ресурсы)». Что в этом мире будут делать США и зачем они там нужны, совершенно непонятно. Но вернемся в 1972 год.
Сделка США с Китаем включала в себя не только широкое использование дешевой рабочей силы Китая («экспорт нищеты») для снижения издержек цепочки производства мировой стоимости (Глоаблизация-2.0). Тут отвлекусь на минуту, чтобы показать, в каком долгом горизонте прогноза играют США.
В первой книге у меня есть эпизод, где Рокфеллер предлагает русскому царю построить танкерный флот для транспортировки бакинского керосина в Китай. Цель – вытеснить Ротшильдов, которые тогда контролировали почти весь бакинский экспорт. Танкеры должны были ходить под русским флагом, кредитами обеспечивать поставки должна была «Стандарт Ойл», а матросов планировалось набрать из нищих китайцев.(Если найдете одно отличие с проектом глобализации, который США запустили в начале70-х, готов на личную встречу 😊).
Сделка с Китаем (возможность использовать дешевый труд) позволила США через год устроить мировой кризис и поднять цены на нефть в 4 раза. В 1974 году нефтяной министр Саудовской Аравии шейх Ямани спросит у шаха Ирана Пехлеви, почему он выступил за такой рост цен, хотя 2 месяца назад был против. Шах ответит ему, что для ответа на этот вопрос, надо лететь в Вашингтон и спрашивать у Киссинджера (подробно описываю историю с ростом цен и кризисом, которого не было, уже во второй книге. Начинал Киссинджер, кстати, в Фонде Рокфеллера).
Дешевая рабочая сила и дорогая нефть изменили всю структуру издержек мирового производства. Позволила раскачать более дорогостоящую, чем ближневосточная, добычу в Северном море, на Аляске, Мексиканском шельфе и Западной Сибири. Сегодня рушится именно эта конструкция. Вернее, ее рушит США, а Китай за нее цепляется всеми силами.
Началось с того, что Китай решил, что он больше не должен оплачивать трудом своих граждан прибыли транснациональных компаний (средняя зарплата в Китае выросла за это время выше российской, не говоря уж о соседних азиатских странах). Решил,что может напрямую прорваться к нефтяным скважинам Латинской Америки, Африки, Ближнего Востока и России. Вот ему и объясняют, что не может.
Вишенка на торте. Проект «экспорта нищеты» России тоже предлагался. План ГОЭЛРО (соединение энергетических ресурсов и дешевой крестьянской силы) не большевистский проект, они его взяли из стола царской администрации, а разработали его немецкие инженеры еще до революции (Вильгельм II предлагал Николаю II союз против США).
Потому Россию втянули в Антанту и войну, пообещав Босфор и Дарданеллы. На этом плане строилась постреволюционная индустриализация страны при обеспечении заказами промышленности США. Проект «экспорта нищеты» в Россию по своему, но сработал. После 1972 года его перезапустили на китайской почве, а в России окончательно закрыли уже в 90-е.
Действительно важнейший график от Reuters опубликовала Графономика.
Да, отрицательная демография в Китае за прошлый год - это вызов. Да, положение можно исправить грамотной социальной политикой.
Да, в условиях высокой политической мобильности у Китая есть возможность призвать граждан к ответственности и простимулировать рождаемость. Но...
Но демография линейным зависимостям не подчиняется. Но изменение возрастного соотношения (старение нации) населения политическими методами (в приказном порядке) не решается.
То есть возникшая в Китае демографическая яма будет ещё долго работать. Важная деталь, которую Графономика не отметила, заключается в поступательном процессе (видно на графике) формирования ямы.
Значит, проблема глубже и серьёзнее, чем минус 3,4 млн граждан Китая в прошлом году. Значит, демографические изменения сопровождались социальными, экономическими и ментальными изменениями китайского общества.
Значит, сложился устойчивый паттерн поведенческий, подкрепленный системой образования и воспитания. В этом смысле обращает на себя время, когда началась демографическая деградация Китая со всеми сопутствующими ей процессами.
Это начало 70-х годов прошлого века. Точнее - 1972 год. Год заключения сделки Пекина и Вашингтона (сделка Киссинджера), которую принято считать антисоветской.
Сделки, благодаря которой Китай получил статус промышленного офшора Запада, благодаря которой Китай стал "мировой фабрикой".
Сделки, благодаря которой "мировой супермаркет" стал получать товары дешевле в несколько раз, чем ранее (Крутаков в своей книге "Нефть и мир" обозначает этот процесс как "экспорт нищеты"). Сделки, у которой было второе дно (мина замедленного действия). В 2025 году эта мина сработала.
Одним из условий сделки Китая с США было обязательство сократить рождаемость. США обосновывали это условие экономически - как снижение затрат, которые отвлекают средства из инвестиционного потока.
Тогда в Китае была принята программа "одна семья - два ребенка". А в 1979 году, когда демография вновь начала подрастать (видно на графике), программу ужесточили под формат "одна семья - один ребенок".
В 2015 году программу свернули, но было поздно. Устойчивый поведенческий тренд внутри китайского общества уже сформировался.
Демографический спад Китая пришёлся на время глобального противостояния с США. Вашингтон санкциями и тарифами лишает экспортно ориентированную экономику Китая её доходов.
Времени на переориентацию торговой политики (проект создания Большой Азии) у Китая нет. США сознательно подрывают все интеграционные проекты на евразийском пространстве, используя гегемонистскую политику Китая, которую он проводил под офшорным статусом Америки. Сложившийся внешнеполитический паттерн одним приказом (как и внутриполитический) не изменишь.
США грамотно используют антикитайские настроения в Азии (в частности амбиции Индии). Там, где это не получается, выдавливают Китай силовым методом, чему была посвящена практически вся "арабская весна". Венесуэла - это и вовсе прямое устранение Китая с заднего двора Америки.
В таких условиях сокращение демографического потенциала особо пагубно (невозможность разогнать внутренний рынок). Ситуация усугубляется тем, что огромный китайский долг в юанях эмитировался (был рассчитан) именно под проект промышленной экспансии (мы её видим по числу китайских авто на дорогах).
Внешние рынки схлопываются, внутренний рынок сокращается, а долг не просто сохраняется, а продолжает расти (пусть не прежними темпами, но растет).
P.S.: Много раз писали (это искренне), что масштабы игры, прогнозный горизонт и проектная глубина Америки нас восхищают. Восхитимся в очередной раз. Кстати, в "Нефть и мир" есть очень "вкусный" момент, где экспертное сообщество США оценивает политику Сергея Витте как министра финансов слабопроектной территории.
С тех пор в политике и подходах США ничего не изменилось. А в России вместо Витте Силуанов...
Китай влетает в свою демографическую пропасть. Важнейший график от Reuters, который будет определять макроэкономику, политику и военные противостояния до конца этого века.
В прошлом году население Китая сократилось на 3,4 млн человек. Это сопоставимо с населением какой-нибудь европейской страны, например Ирландии (4,2 млн человек) или Латвии (3,2 млн человек).
Таких темпов сокращения населения в КНР не было со времен голода «Большого скачка» — китайской коллективизации, приведшей к огромному спаду в сельском хозяйстве и промышленности. По оценкам, число жертв реформы варьируется от 10 до 45 миллионов.
Однако 65 лет назад Китай был нищим. Сегодня же КНР — это крупнейшая (ВВП ППС) экономика мира.
Китайский демографический переход — это окончание старой, экстенсивной (со ставкой на массовый труд и спрос) модели развития страны. Это резкое замедление темпов экономического роста на горизонте десятилетия. Это медленное снижение потребления ресурсов, как в целом из-за уменьшения числа жителей, так и удельно — из-за старения нации, что ведет к сокращению потребления. Это постепенное обострение внутренних проблем: Китай не монолитен — это империя с огромным числом народов, некоторые (например, уйгуры) как минимум не очень любят Пекин. Это обострение бюджетных и финансовых проблем: КНР — самая закредитованная экономика в мире.
Демографическое и экономическое ослабление Китая, аналогично нынешней Японии — это и проблемы по внешним границам. Из множества граничащих с КНР стран вопросы границ улажены с единицами. Сейчас спорить с Китаем боятся, но как только появятся признаки слабости, тут же выстроится очередь с притензиями к огромному и богатому государству.
В общем, великий Китай вступает в свой самый сложный период развития. Главный козырь Китая — многочисленное население, поколение коммунистов, тащившее за плошку риса экономику КНР вперёд, состарилось и вымирает. Новых китайцев меньше, а "жилистость" у них ниже. И это вызов, на который нет ответа даже у крайне прагматичной КПК.
Все точно относительно короткого сланцевого горизонта планирования. Короткого, естественно, по отношению к генеральной стратегии США. По отношению к прогнозам российской управленческой среды (экспертиза и анализ входят) сланцевый горизонт очень широкий, не доступный этой самой среде (представляется ей как конспирология и теория заговора, рулит "невидимая рука").
Одно важное замечание. Буровая не объяснила предыдущий провал сланца, отображенный Графономикой. Объяснение укладывается в ту же логику. От предыдущего провала сланец спасла украинская война и обострение санкционного режима.
Резко выросли политические риски обвала всего рынка (Венесуэла ещё не успела начать торговлю кокаином). Эти риски необходимо было закрыть, хотя бы на время. Тогда сланцевую добычу в США стали переводить из сферы средних и малоустойчивых компаний (у нас их называют фирмами-однодневками, под конкретный, недолгосрочный и высокорисковый проект) под контроль нефтяных мейджоров, специализирующихся на традиционной добыче.
Смысл операции был в том, что у мейджоров EROI выше, а значит кредитный горизонт шире. То есть сланец удержал на плаву с помощью процесса слияний (политически). Сегодня этого ресурса уже нет. Выхода только два: либо экспансия в нефеносные страны, либо новое "количесивенное смягчение".
Ещё одну волну вертолетных долларов мировая кооперации не выдержит, начнётся естественный распад. Поэтому, как пишет Буровая, Венесуэла, Иран, "мир, дружба, жвачка" с Россией. И конец китайскому проекту "человечества общей судьбы" (китайской судьбы). График красноричивей слов...
Вот объяснение, почему "наркотическая" Венесуэла и "ядерный" Иран. Здесь же Стамбул, Анкоридж, Абу-Даби... С Россией как с Венесуэлой не получилось, поэтому заход с другой стороны - давайте вместе (в долях) добывать ваши ресурсы, а продовать на наших условиях (в долларах).
Объяснение фундаментальное. Сланец раскачивали и раскачали на этапе "газовой паузы". Сначала была раздута история с завершением нефтяной эпохи, а потом началось формирование самостоятельного газового рынка.
Согласно энергетической стратегии США, принятой при Буше-младшем, газ стали переводить из второстепенного (сопутствующий) по отношению к нефти товара (в том числе в ценообразовании).
Стали создавать самостоятельный рынок газа: СПГ, спот, фьючерсы, "бумажный газ", фондовые торги деривативами, пустой прогон долларов, ставки на результат, перепродажи ставок и т.д. В общем, все как положено - "Опись, протОкол, отпечатки пальцев...". Кризис 2008 года и эмиссионная экспансия США интенсифицировали процесс.
Вздувшийся долларовый пузырь требовал новых активов как реальных, так и виртуальных (деривативы). Нужны были не просто новые торговые площадки и правила, необходим был прямой контроль над источниками новой стоимости (природные ресурсы).
В этот момент США и начали разгонять сланец, который должен был избавить внутренний рынок США от катаклизмов, вызванных переформатированием мирового рынка. Основная ставка делалась на компрадорский класс России, который специально выращивали для этого (пересмотрите интервью Ходорковского про смотрящего Ротшильда). Но не сложилось, ЮКОС русские не продали, мало того, ещё и заявили в Мюнхене о каком-то своём видении будущего.
"Газовая пауза" привела к стратегической паузе (период неопределённости будущего). Во время этой паузы и разгоняли сланец не считаясь с затратами. Рост добычи шёл не за счёт операционной прибыли (её как не было, так и нет), а за счёт роста капитализации сланцевых компаний (то есть за счёт пиар-технологий).
Кроме того, сланец находится на грани энергетической рентабельности (показатель EROI). Отношение полученной энергии к затраченной в сланце находится на минимуме, в 5-6 раз ниже традиционной добычи (реальная рентабельность).
Сланец заполнял стратегическую паузу, но быстро сломать русских через Украину и санкции не получилось. Сланец уходит, а вопрос с будущими новыми активами для наполнения долларового пузыря все не решён. Поэтому хватит разговоивать, берём Венесуэлу, вырывем Индию из БРИКС, берём Иран, русским предлагаем временное мировое соглашение...
Вопрос с русскими потом решим окончательно, сейчас важно зафиксировать их активы в долларовом пространстве. Сейчас важно оставить Китай в одиночестве (спасибо товарищу Си за его китайское высокомерие). Когда задавим Китай, уже никто не сможет посягнуть на нашу гегемонию....
Впервые за пятилетку среднемесячная добыча нефти в США начала падать (г/г). Событие давно ожидаемое, однако разными ухищрениями американским нефтяникам удавалось отложить этот драматичный момент.
А ведь снижение операционных показателей американской нефтедобычи происходит на фоне относительно высоких цен на нефть — баррель WTI не желает опускаться ниже 60 долларов, где проходит точка средней безубыточности сланцевой добычи. То есть американская нефтедобыча возможно и не получает много прибыли, но точно не испытывает острой финансовой боли. Тем более часть добычи захеджирована фьючерсами, проданными по более высоким ценам. Да и нефтедобыча в США ( в том числе и за счет финансовых ухищрений) в прошлые годы росла при ценах заметно ниже текущих.
Это наводит на мысль о том, что нынешний операционный спад вызван не проблемами финансового характера, как заявляет местное Минэнерго, а скорее проблемами геологии — сланцевая нефть — всё. Впрочем, последнее Минэнерго США категорически отрицает, уверяя широкую общественность, что как только цены отрастут, американские буровики и «покажут класс». Однако, если верить тому же Минэнерго, в ближайшие пару лет у них такой возможности не появится: нефти в мире будет много, а добыча в США будет медленно, но снижаться.
Впрочем, Белый Дом, судя по активизации внешней политики в Венесуэле, Иране и Гренландии, понимает возникающий риск и активно действует на упреждение, пытаясь занять основные нефтяные поля будущих десятилетий. Но кроме обозначенных направлений прорабатывается и «план Б» на случай, если где-то не выгорит. Так тихо и без шума американский нефтегаз прорабатывает сценарий возвращения на Аляску. Там сняты ограничения на бурение, в одностороннем порядке увеличена экономическая зона на шельфе, массово заказывается строительство ледоколов в Финляндии, после четырёх десятилетий инвестиционной паузы запускаются новые проекты и т. д.
И с этой точки зрения, несмотря на весь кажущийся хаос во внешней политике, американцы действуют крайне выверенно и прагматично: они уже сейчас осваивают нефть второй половины этого века.
Прогнозы МЭА говорят, что спрос на электричество в мире будет расти. При этом этот рост будет происходить с ускорением относительно прошедшей десятилетки. Ещё больше электроэнергии будет требоваться как в развивающемся мире (тут ничего нового), так и в странах развитого мира, в том числе в Европе!
В итоге ежегодный новый спрос до конца десятилетия составит 1100 ТВт·ч. То есть мир будет ежегодно прирастать энергосистемой, сравнимой с Россией. Причина роста спроса проста: индустриализация Индии и Китая, кондиционеры, цифровизация и массовое строительство ЦОДов.
Другое дело, что электроэнергетика — отрасль крайне капиталоёмкая. Не в смысле триллионов виртуальных долларов, юаней или рублей, а в смысле вполне осязаемых генераторов, котлов, ЛЭП и панелей, которые требуют огромного количества меди, стали, бетона, а в случае с СЭС — серебра и других ресурсов. А их планета не то чтобы готова дать по щелчку пальцев.
Другой пример: для производства обозначенных 1100 ТВт·ч электроэнергии необходимо добыть 2–2,5 млрд тонн угля. Либо заместить этот объём природным газом или любым другим источником первичной энергии — и это ежегодно с нарастающим итогом!
Местами нетронутые кладовые ресурсов ещё есть. В той же Индии много угля, в Венесуэле или Иране — нефти. Арктика — до сих пор почти нетронутый заповедник. Но в некоторых странах уже наблюдается ресурсный голод: в Европе, Китае, Японии. При этом число, в первую очередь богатых государств, сталкивающихся с дефицитом ресурсов, будет расти. В США заканчивается сланцевая революция, пройден пик добычи нефти в Мексике, возможно, и в России (в Западной Сибири — точно) и т.д.
И конечно, в таких условиях возникает закономерный вопрос: как в ближайшую пятилетку создать дополнительные 5500 ТВт·ч электроэнергии (этого объёма хватит для Германии на 12 лет), не вызвав мощных ресурсных дисбалансов и острых энергетических кризисов?
На фоне пока неспешного заката Европы и восходящего солнца Азии стоит внимательно смотреть за Африкой. Уже в этом году Африка (макрорегион) создаст 7,7 % нового мирового ВВП. Конечно, на фоне растущей Азии отставание на порядок. Но совокупный экономический рост уже сопоставим с Европой и Америкой. При этом база в странах развитого мира очень высока, а в Африке крайне низка: меньше среднего по миру. То есть рост будет динамичным просто за счет эффекта сокращения отрыва.
Вероятно, Африка засверкает во второй половине этого века. Можно выделить три важнейших фактора будущего роста экономики стран Африки:
🔸 выгодное географическое положение — посередине между двумя нынешними крупными экономическими центрами — Европой и Азией;
🔸 обилие полезных ископаемых, как нефти и газа, так и твердых: металлических руд, угля, алмазов и прочих нужных человеку материалов;
🔸 растущее и молодое население. Это будет сильно отличать Африку от Европы и Азии, где произошёл демографический переход, и население стремительно стареет, а местами и сокращается.
Конечно, Африка огромна и пёстра. Более того, погружена в междусобные и внутренние конфликты. Часто местные власти лишены субъектности, и пока там не будет наведен банальный порядок с безопасностью, выстроены юридические контуры защиты инвестиций и капитала, не появится базовая инфраструктура — никакого повсеместного экономического роста не будет.
Но и в США, и в России, и в Европе, и даже в Китае экономический рост носит очаговый характер: динамично развиваются несколько крупных регионов, а уже они «тащат» за собой все остальные.
На диаграмме сверху — потенциальные лидеры будущего африканского развития: это Египет, Нигерия, Алжир, ЮАР и Ливия.
Ну, казалось бы — ну снежный шторм, ну засыпало снегом, ну заморозило, и что? А последствия будут долгоиграющими и не только для внутреннего рынка США, но и для смежных — Мексики и Канады, а кроме того — Европы.
Прошедший январь стал рекордным за всю историю США по объёму отобранного газа из подземных хранилищ. И в целом произошедшее логично: спрос на электроэнергию в США быстро растёт благодаря ИИ и ЦОДам. Выпал снег, завалил панели СЭС, обледенил ветряки — генерация ВИЭ просела. Её компенсировали газовые ТЭС. Плюс вырос спрос со стороны резидентов на отопление, и всё это в условиях упавшей газовой добычи. Итоговый результат — на диаграмме сверху.
Но, сводя трещащий газовый баланс на 2026 год, местное Минэнерго рассчитывало как раз на то, что спрос со стороны коммунального сектора и прочих офисов будет падать, а среднегодовая добыча, напротив, немного прирастать. И это были два источника распределения природного газа на горящие нужды: экспорт в Мексику, снабжение ЦОДов и поставки СПГ, в первую очередь в Европу. И тут — такое происшествие.
В итоге вероятно, что 2026 год газовый рынок США закроет в дефиците. Это будет второй год дефицита подряд. Но ещё и до снежного шторма Минэнерго США закладывало, что и 2027 год станет дефицитным. А это уже не — три года дефицита газа говорят о назревшем дисбалансе. Его пока покрывают газом из ПХГ. На то они и нужны, чтобы сглаживать сезонные колебания спроса.
Тем не менее проблему надо решать.
Пока она отдана на откуп «руки рынка». Она своими безбожными манипуляциями просто отсекает всех, кто не способен оплатить газ по новой цене. Но у такого решения есть и обратная сторона. В США только-только началась реиндустриализация. Только-только заякорилась инфляция. Впервые за десятилетия цена на электроэнергию стала ниже, чем в Китае. А тут — снежный шторм и долгосрочные последствия...
Однако самое интересное будет происходить на рынке СПГ. Ведь для покупателей «молекул свободы» цену от Henry Hub необходимо минимум удваивать: это физическая плата за смену агрегатного состояния газа и его доставку. Плюс неплохо было бы накинуть какую-нибудь маржу. В итоге американский СПГ рискует не вписаться в мировой рынок природного газа, просто из-за того, что с новой ценой он никому не будет нужен.
Даже частичный отказ Индии от российских энергоносителей уже этой весной обострит проблему и в энергетическом секторе страны, и в мире. В центре внимания СМИ находится нефть. Однако российские компании поставляют в Индию еще и уголь, а опосредованно и природный газ.
Экономика Индии активно растет — по 6–7 % ежегодно. У жителей появляются деньги на чудо техники — кондиционеры. Охлаждение помещений — один из основных драйверов спроса на электричество в Азии в целом и в Индии в частности. В результате спрос на электричество очень быстро растет: заменить электроэнергию в бытовом охлаждении практически невозможно.
Новый спрос на электроэнергию в Индии пытаются покрыть за счет солнечных панелей. Но для Индии такой способ производства — во-первых, очень дорогой; во-вторых, технически сложный: энергосистема страны в состоянии формирования, и усложнять её рваной генерацией — тормозить развитие. В-третьих, нигде в мире СЭС не стала основной энергетикой, даже в богатых странах с жарким климатом и небольшим (по меркам Индии) населением — например, в Саудовской Аравии или ОАЭ.
Традиционный пик жары в Индии приходится на апрель — когда уже начинается зной, а дождей ещё нет. Весной в Индии пик спроса быстро растет, и именно в этот момент местный ТЭК традиционно не справляется: энергетикам приходится покупать много угля на мировом рынке для покрытия дефицита. И вот здесь отказ от российских энергоносителей начнёт создавать новую жесткую реальность. Да, индусы смогут перехватить несколько партий угля у поставщиков из Индонезии или Австралии, но за это придется платить премии, а не выламывать дисконты, как в случае с поставками из России.
Не лучше будет и с поставками СПГ. После холодной зимы на мировой рынок выйдут агрессивные европейские закупщики, порой готовые давать огромные премии за газ, лишь бы пополнить запасы уже к следующей зиме. А у энергетиков она наступает очень быстро. В то же время крупнейший производитель этого товара — США — сами находятся в состоянии дефицита: снежный шторм не прошёл бесследно для местных газовиков.
В итоге уже через месяц-два у энергетиков Индии встанет непростой выбор: либо вернуться к покупкам энергоносителей из России, либо придумывать способ, как в режиме форс-мажора покрыть новый пик спроса на электричество, а заодно не вызвать очередного обвала рупии из-за неприятно высоких цен на рынке.
Если на минуту допустить, что в мире идет Третья мировая война, а в условиях наличия, но не применения ядерного оружия, она только и может идти в нынешнем формате: в виде СВО на Украине, переворота в Венесуэле, оранжевой революции в Иране, «отжима» Гренландии, «тихой» дележки Африки и Средней Азии или «выдаивания» Японии и Европы и т.д....
Если на минуту предположить, что за всем хаосом, создаваемым президентом США Дональдом Трампом, кроется не попытка сиюминутно отжать местечковые выгоды, а долгосрочная, продуманная стратегия на десятилетия вперед...
Если пофантазировать, что в сегодняшнем мире есть три-четыре субъекта — центра принятия решений: США, Китай, Россия... еще несколько полусубъектных стран: Индия, Великобритания, Иран, Израиль и КНДР и т.д. А все остальное — пешки на глобальной шахматной доске или фигуры размена...
... то воспаленный мозг приведет в Арктику — как важнейший регион второй половины XXI века. Государства, контролирующее Арктику, возьмут под контроль источники первичной энергии человечества.
На диаграмме разведанные запасы нефти и газа, залегающие в Заполярье, в разрезе государств. Запасов много, особенно природного газа. Но стоит добыча этой энергии дорого. Ну либо пока дорого. Это «пока» — понятие относительное. Энергия Арктики стоит дорого, пока есть нефть Ближнего Востока, пока есть нефть шельфа Мексиканского залива и Бразилии. Арктический газ дорогой, пока есть газ Катара. Но ведь месторождения имеют свойство исчерпываться. На том же Ближнем Востоке интенсивная добыча углеводородов ведется без малого век. И сегодня не стоит вопрос, что нефть Саудовской Аравии или ОАЭ закончится. А что будет через четверть века? Что случится со сланцами США? Что произойдет с запасами нефти Западной Сибири?
В общем, не стоит удивляться новостям:
В НАТО начинаются дискуссии о развертывании миссии альянса в Арктике, сообщает The New York Times (NYT).
Замечательный график опубликовала Графономика. Январский скачок биржевой цены золота действительно носит беспрецедентный характер.
Графономика оценивает его через цену золота в нефти. У нас обратный, в силу специфики, взгляд на эту позицию – мы рассматриваем цену нефти в золоте.
Тут возникает качественно иная эвристика. «Золотая» цена нефти находится практически в постоянном коридоре 0,03-0,08 тройских унций за баррель.
В этом же коридоре «жила» и долларовая цена нефти вплоть до 1971 года. После отказа Ричарда Никсона от золотого стандарта долларовая цена нефти освободилась от оков и устремилась вверх по отношению к «золотой» цене на нефть.
Примерно до таких же уровней цены на нефть скакали (как в золоте, так и в долларах из-за их прямой связи) в самом начале прошлого века, ровно до того момента, пока г-н Рокфеллер не остановил биржевые торги физической нефтью и объявил, что отныне цена на нефть будет ежедневно вывешиваться на дверях офиса «Стандарт Ойл». С тех пор цены на нефть в золоте и долларах соседствовали, графики взлётов и снижений повторяли друг друга.
При этом долларовая цена нефти была даже ниже золотой, что обеспечивало доллару статус самой крепкой мировой валюты, а после Второй мировой войны, согласно Бреттон-Вудским соглашениям, позволило ему стать мировой резервной валютой, приравненной к золоту (35 долларов за унцию).
После отказа от золотого стандарта и 4-кратного роста долларовой цены нефти, как сказал бы классик, «все смешалось в доме Облонских». США получили в свои руки волшебную машинку, которая превращает американский долг в кредитный ресурс для всего мира.
Характерно, что «золотая» цена нефти все равно находилась в коридоре, потому что арабские страны мыслят будущее не в долларах, а в золоте.
В этом смысле январский скачок фьючерсных цен на золото означал резкое падение «золотой» цены на нефть. Это был удар по бюджетам стран-экспортеров нефти.
Этакое скрытое удешевление. Сам по себе этот скачок отражал запредельные риски, возникшие на рынке из-за операции США в Венесуэле и подготовки к войне с Ираном.
Откат можно расценивать как отказ США от операции в Персидском заливе. Мы тоже считаем, что для ее проведения американцам нужен мир на украинском треке, чтобы снять санкции с русской нефти. Тогда можно и с Ираном разбираться, русские не полезут…
P.S.: Честно должны сказать, что мотивировочную часть нам наговорил Леонид Крутаков, к которому мы обратились за очередным комментарием, но у него не было возможности написать.
Завершился первый этап переговоров США и Ирана. Самым примечательным стал тот факт, что Тегеран спокойно признал, что у него есть обогащенные ядерные материалы. Более того, Исламская республика намерена продолжать процесс их выработки, и если верить утечкам в западных средствах массовой информации.
Вице-президент США Джей Ди Вэнс об Иране: Человек, который принимает решения в Иране, — это Верховный лидер… Но это очень странная страна для ведения дипломатии, когда вы даже не можете поговорить с человеком, который руководит страной. Трамп может взять телефон и позвонить Путину. Он может взять телефон и позвонить Си. Даже странам, с которыми у нас очень враждебные отношения. Но мы не можем просто поговорить с фактическим руководством Ирана.
Джей Ди Вэнс в том же интервью: Если иранцы получат ядерное оружие, знаете, кто получит ядерное оружие на следующий день? Саудовская Аравия.Для дипломатии США ядерное оружие у аятолл — это стратегическое поражение. Полвека Штаты пытались загнать Иран в каменный век, запрещая ему торговать нефтью за доллары (а это долгое время было синонимами), блокировали поставку оборудования и технологий, зачастую не имеющих никакого отношения ни к оружию, ни к войне: например, гражданские самолёты. Партнёр США — Израиль — создавал напряжение в виде постоянных диверсий, убийств высокопоставленных физиков-ядерщиков и генералов, содержал мотивированные группы и ячейки на территории станы, готовые к свержению власти. И всё это впустую: бомба либо уже готова, либо на подходе.
«Самолет» полетел — все самое интересное впереди
Никто из собеседников Forbes не считает, что примеру «Самолета» последуют другие девелоперы.