Партнер-учредитель Movchan’s Group Андрей Мовчан и управляющий партнер компании GSL Law & Consulting Александр Алексеев обсудили, как банки в разных странах сейчас работают с россиянами.

Вот что, среди прочего, удалось обсудить:
- Как изменились отношения европейских банков с российскими клиентами.
- Как правильно отвечать на вопросы банка.
- Бывают ли ситуации, когда «нет» от банка означает «да» и наоборот.
- Особенности банков за пределами Европы.
- Как сейчас работают офшоры и экзотические способы расчетов (криптобиржи, платежные системы).

Смотрите свежее видео на нашем канале: https://youtu.be/4x2MTYMYIrY

Читать полностью…

Издание The Economist опубликовало список трендов, за которыми нужно будет следить в 2025 году. Мы выбрали три самых для важных для инвесторов и рассказываем, как они могут повлиять на мировую экономику и рынки.

Возвращение Трампа изменит внешнюю политику США

Выборы в США окажут влияние на весь мир. Пока все будут следить за внешней политикой и попытками Трампа урегулировать конфликты в Украине и на Ближнем Востоке, инвесторы будут отслеживать торговую политику администрации Трампа. В 2018–2019 годах торговая война сильно ударила по рынкам.

Трамп подхватывает сильную экономику
Экономика США в 2025-м может осуществить «мягкое приземление»: «самой ожидаемой в истории» рецессии не случилось, инфляция замедляется, а ФРС уже перешла к циклу снижения ставок. С одной стороны, Трамп может способствовать ее росту, снизив корпоративные налоги и проведя дерегулирование. Но с другой — импортные пошлины и ограничение иммиграции может ускорить инфляцию.

Решающий год для ИИ
ИИ — возможно, крупнейшая авантюра в истории бизнеса. Более 1 трлн долл. уже потрачено на центры обработки данных для ИИ, хотя компании до сих пор не знают, как его использовать, а уровень внедрения низок. Расхождение между энтузиазмом инвесторов и реальностью бизнеса выглядит серьезным, а это значит, что 2025 год может стать переломным.

#Тренды

Читать полностью…

Рост доли пассивного инвестирования обсуждается давно, но в последнее время против него высказались сразу несколько гигантов финансовой отрасли. Например, в Apollo отмечают, что рост пассивного инвестирования искажает цену активов, увеличивает концентрацию на рынках, делает их более волатильными и менее ликвидными.

Ключевой вопрос, однако, не только в том, чтобы это осознать, но и в том, чтобы скорректировать стратегию инвестирования соответствующим образом. В частном разговоре с нами сотрудники фонда Greenlight Capital знаменитого инвестора Дэвида Эйнхорна рассказали, как они изменили свою стратегию и как это помогло им опять показывать выдающиеся результаты в последние годы, рассказывает партнер Movchan’s Group и советник фонда GEIST Елена Чиркова.

Зачем это знать

Рост пассивного инвестирования искажает рынки, и инвесторам нужно из-за этого менять свою стратегию.

Читать полностью…

«С рублем ничего нового не происходит»

Партнер-учредитель Movchan's Group Андрей Мовчан побывал в эфире у Юлии Латыниной (признана иноагентом), где они обсудили не только актуальную повестку, но и большие мировые экономические и политические тренды:
- что происходит с рублем и как на него повлияли санкции
- как сейчас работает финансовая инфраструктура
- криптовалюты и их будущее
- инклюзивные и экстрактивные институты
- экономические проблемы Европы и России.

Смотреть эфир: https://youtu.be/nwTl-8tAHS8?si=ZqrzQtOaCCicj-U7

Читать полностью…

В ноябре S&P 500 вырос на 5,9% на волне оптимизма по поводу победы Дональда Трампа на выборах президента США. Это лучший месяц в 2024 году для американского рынка, который еще сильнее оторвался от остального мира по росту в этом году. Показываем, как вели себя акции и остальные классы активов в прошлом месяце.

Зачем это знать

Чтобы понимать ситуацию на рынках и объективно оценивать результаты инвестиций.

Читать полностью…

❗️Опрошенные «РБК Инвестициями» эксперты допустили повышение ключевой ставки до 25% на ближайшем заседании ЦБ.

Фактором для этого, помимо инфляции, может послужить резкое ослабления рубля на этой неделе.

Читать полностью…

Партнер Movchan’s Group и советник фонда GEIST, а также автор книг «Стоимостное инвестирование в лицах и принципах», «Философия инвестирования Уоррена Баффетта» и «Анатомия финансового пузыря» Елена Чиркова вместе с ведущей Юлией Поповой обсудили, актуально ли стоимостное инвестирование, почему Баффетт перестал показывать выдающуюся доходность, какой дисконт должен иметь российский рынок акций относительно американского и почему, а также о многом другом.

Слушать подкаст на разных платформах

А вот наши статьи, которые упоминаются в подкасте:

Про Клиффа Аснесса
• Почему Клиффа Аснесса, в фонд которого мы вложились, считают одним из лучших инвесторов в мире
• Что Уоррен Баффетт посоветовал делать с наследством
• Почему мы инвестировали в один из фондов AQR
• Как AQR сочетает стоимостной подход и количественный анализ

Про управляющих-мошенников
• Как мы выявили мошеннический фонд, который позже обанкротился

• Как инвесторам определять мошеннические фонды

Об Австралии
• Как устроен австралийский рынок акций

• Как устроена экономика Австралии

• Как мы выбираем хедж-фонды в портфель

Читать полностью…

🇭🇰 Гонконг хочет освободить миллионеров от налога на доходы от криптовалют

Гонконг планирует освободить хедж-фонды, частные инвестиционные фонды и финансовые структуры сверхбогатых семей от налога на прибыль, полученную от операций с криптовалютами, частными кредитами и другими инвестиционными активами, пишет Financial Times.

В рамках инициативы власти предлагают расширить перечень налоговых льгот, включив в него инвестиции в зарубежную недвижимость, углеродные кредиты и частные кредитные инструменты. Сейчас план находится на стадии шестинедельного общественного обсуждения. Инициатива может помочь Гонконгу укрепить свои позиции как ведущего офшорного финансового центра и обойти ближайших конкурентов - Сингапур и Швейцарию, считают аналитики.

❤️ Читайте подробнее на сайте

@fm_invest

Читать полностью…

Financial Times рассказала, из-за чего Wise в 2022 году массово блокировала пользователей

В начале 2022 года европейские регуляторы обвинили Wise в недостаточном контроле за отмыванием денег. Национальный банк Бельгии, осуществляющий надзор за деятельностью Wise в Европе, обнаружил, что у компании не было подтверждения адресов для сотен тысяч клиентов. В результате Wise разработала план исправления ситуации, одобренный регулятором. Согласно ему она должна была связаться со всеми клиентами в течение нескольких недель и запросить у них подтверждение, рассказали три человека. План также предусматривал замораживание счетов клиентов, не предоставивших документы в срок.

Зачем это знать

Этот кейс с проверкой подчеркивает проблемы, с которыми сталкиваются быстрорастущие финтех-компании, обязанные обеспечивать баланс между удобством для пользователей и адекватным контролем рисков, отмечает FT. Многие клиенты используют Wise для отправки крупных сумм через границу для покупки недвижимости. В прошлом году группа также приостановила привлечение своих британских и европейских бизнес-клиентов.

Читать полностью…

Дайджест публикаций Movchan's Daily прошедшей недели

• Как страны охотятся за британскими non-doms

• Великобритания готовит новые законы о криптовалютах

• Почему Клиффа Аснесса, в фонд которого мы вложились, считают одним из лучших инвесторов в мире

• Что Уоррен Баффетт посоветовал делать с наследством

• Почему мы инвестировали в один из фондов AQR

• Как AQR сочетает стоимостной подход и количественный анализ

• Как плечевые фонды на акции MicroStrategy обошли QQQ по объему торгов

• Крупные банки один за другим предсказывают рост S&P 500 в 2025 году. Стоит ли ожидать рост

#Дайджест

Читать полностью…

Крупные банки один за другим предсказывают рост S&P 500 в 2025 году

В ноябре банки начали выпускать отчеты с прогнозами по американскому рынку акций на следующий год. Все банки, прогнозы которых мы нашли, настроены оптимистично. Таргеты на конец 2025 года по индексу S&P 500 от Goldman Sachs, Morgan Stanley, JP Morgan, Wells Fargo, Bank of America, Barclays, RBC Capital Markets и BMO Capital Markets находятся в районе 6 600 пунктов, что предполагает рост на 9,4% c текущих уровней. Наиболее оптимистично настроены в Deutsche Bank, где прогнозируют рост до 7 000 пунктов.

В июле ведущие деловые западные СМИ обсуждали увольнение одного из последних «медведей» Уолл-стрит — Марко Колановича из JPMorgan. Обозреватели проводят сравнение с пузырем доткомов, когда в условиях непрекращающегося ралли аналитики, прогнозирующие падение рынка, лишались работ — иногда в прямом эфире.

Вообще, как видно из графика, консенсус-прогноз стратегов всегда предусматривает рост и очень часто ошибается. Однако в 2022 году, в последний раз, когда стратеги ожидали такой же сильный рост (на 9,9%), S&P 500 снизился на 15,3%.

Зачем это знать

Как выразился один из обозревателей Bloomberg, таргеты создают ложное ощущение точности и постоянно сбивают инвесторов с пути. При этом всеобщие ожидания роста не означают, что в следующий год рынок не упадет. Следовательно, простое нахождение в рынке может принести убыток.

Читать полностью…

В этот понедельник Уоррен Баффетт рассказал о планах по распределению наследства после своей смерти. Он хочет, чтобы его дети выбрали, на какие благотворительные цели пойдут деньги, вырученные от продажи акций Berkshire.

В целом все больше состоятельных людей желают отдавать свои активы на благотворительность.

#Опрос

Читать полностью…

В топ-10 лучших городов для экспатов доминируют города Испании и ОАЭ.

В 2024 году Валенсия вновь заняла первое место в рейтинге лучших городов для жизни по версии InterNations, вернувшись на вершину после третьего места в 2023 году. Рейтинг основан на данных более 12 500 экспатов из 53 городов в 35 странах.

Валенсия получила высокие оценки за качество жизни, доступный общественный транспорт и безопасность, хотя экспаты отметили трудности с карьерными возможностями.

Испания в целом доминирует в рейтинге, с Малагой и Аликанте на втором и третьем местах соответственно.

Топ - 10 лучших городов для жизни :

🇪🇸1. Валенсия, Испания
🇪🇸 2. Малага, Испания
🇪🇸 3. Аликанте, Испания
🇵🇦4. Панама-Сити, Панама
🇲🇽5. Мехико, Мексика
🇹🇭6. Бангкок, Таиланд
🇪🇸7. Мадрид, Испания
🇦🇪8. Абу-Даби, ОАЭ
🇦🇪9. Дубай, ОАЭ
🇦🇹10. Вена, Австрия

Панама-Сити выделяется доступностью, а Мехико — своей динамичной культурной и социальной жизнью. Бангкок, Таиланд, занимает шестое место благодаря низкой стоимости жизни и гостеприимной атмосфере. В топ-10 также вошли Абу-Даби (8-е место) и Дубай (9-е место) из ОАЭ, которые предлагают доступное жилье и эффективную инфраструктуру.

В рейтинге показательно отсутствуют американские и канадские города. Нью-Йорк занимает 28-ое место из-за проблем доступности и баланса между работой и личной жизнью. Канадские города показывают еще худшие результаты: Ванкувер на 53-м месте и Торонто на 51-м, оба страдают от высокой стоимости жилья и ограниченных карьерных возможностей. Ванкувер особенно известен как наименее доступный город для жилья в мире, и многие экспаты испытывают трудности с заведением местных друзей.

@forbesglobalrus

Читать полностью…

Microsoft стал целью крупного антимонопольного расследования в США — Bloomberg

В США, похоже, скоро может развернуться еще одно крупное антимонопольное дело против бигтеха: Федеральная торговая комиссия (FTC) США начала расследование в отношении Microsoft.

В ходе него будут изучены все аспекты деятельности компании — от облачных вычислений и лицензирования программного обеспечения до предложений в области кибербезопасности и продуктов ИИ, написал Bloomberg со ссылкой на источники.

По данным агентства, антимонопольные органы составили подробный запрос в адрес Microsoft с требованием предоставить информацию после более чем годового неофициального опроса конкурентов и контрагентов. Конкуренты жаловались, что условия лицензирования Microsoft и дополнение облачными сервисами затрудняют конкуренцию для компаний, занимающихся аутентификацией и кибербезопасностью.

Зачем это знать

С учетом высокой концентрации капитализации всех компаний, входящих в S&P 500, антимонопольные дела против крупнейших из них, таких как Microsoft, представляют собой серьезный риск для рынков, отмечал Goldman Sachs. Это один из факторов, почему банк прогнозирует низкую доходность американского рынка в ближайшие 10 лет.

Читать полностью…

Пока рынки акций и долга отходили от ажиотажа, связанного с победой Дональда Трампа на выборах, разгонялась активность в нишах, популярных у спекулятивно настроенных инвесторов.

Одна из них — криптовалюты, другая — ETF, которые позволяют сделать ставку на изменение стоимости одной акций с плечом (leveraged ETFs). На прошлой неделе объем торгов такими фондами составил рекордные 86 млрд долл.

Подробнее о том, как плечевые фонды на акции MicroStrategy обошли QQQ по объему торгов, читайте в нашей статье.

Зачем это знать

Взлет объема торгов плечевыми фондами на акции MicroStrategy симптоматичен для рынка, который стал одержим верой в схемы быстрого обогащения.

Читать полностью…

График дня: текущие оценки S&P 500 и ожидаемая доходность

Соотношение цены к ожидаемой прибыли в ближайшие 12 месяцев для S&P 500 сейчас указывает на низкую (или вообще отрицательную) доходность S&P 500 в ближайшие 10 лет (см. правый график). О том, почему Goldman Sachs ожидает доходность S&P 500 на уровне 3% в год в течение ближайших 10 лет, мы рассказывали тут.

При этом текущие оценки не имеют никакой предсказательной силы для доходности на год вперед (см. левый график).

Зачем это знать

То, что доходность нельзя использовать для прогноза среднесрочной доходности, показывает, что инвесторам с небольшим горизонтом, которые хотят получить альфу, нужно разбираться в других драйверах роста и факторах риска.

Читать полностью…

В США начались торги первого ETF частного кредитования

Во вторник компании BondBloxx и Virtus Investment Partners запустили первые биржевые фонды (ETF), дающие доступ частным инвесторам (даже с небольшим капиталом) к рынку частного кредитования (private credit). До сих пор управляющие фондами неторгуемого долга привлекали деньги в основном от институциональных инвесторов, таких как пенсионные фонды и страховые компании. Но теперь они стремятся привлечь ритейл-инвесторов, чтобы поддержать стремительный рост.

Крупные инвесторы обычно вкладываются в фонды частного кредитования на длительный срок, но частным инвесторам это не подходит. BondBloxx и Virtus считают, что у них есть ответ: они будут инвестировать в частное кредитование, косвенно используя другой сложный продукт — обеспеченные долговые обязательства (CLO). По сути, CLO — облигации, обеспеченные пакетами корпоративных займов.

Зачем это знать

Частные инвесторы могут недооценивать риски, связанные с такими ETF. Облигации CLO также могут быть рискованными. Даже облигации CLO с наивысшим рейтингом резко подешевели в 2022 году, когда рост процентных ставок заставил пенсионные фонды Великобритании массово избавиться от этих инструментов.

Также фонды частного кредитования часто оказываются плохими продуктами из-за непрозрачности реального качества кредитов в портфеле, их стоимости и контроля фонда над залогами, а также склонности управляющих скрывать проблемы до последнего. О том, почему мы, в Movchan’s Group, осторожничаем с такими фондами, мы рассказывали здесь.

Читать полностью…

26 ноября 2024 года Госдума РФ приняла федеральный закон, целью которого является определение правил налогообложения операций с цифровой валютой.

Изменения в налоговом законодательстве охватывают налогообложение операций майнинга, реализацию и иные сделки с цифровой валютой, а также специальные правила, применимые к участникам экспериментально-правовых режимов («ЭПР»).

Долгое время криптовалюта в России находилась в «серой» зоне с точки зрения законодательства. Появление понятных правил игры, в том числе в области налогообложения, должно дать импульс с точки зрения прихода российских участников рынка именно на регулируемый рынок, в частности, в области использования цифровых валют для международных расчетов. С практической точки зрения остаются некоторые открытые вопросы и области для анализа, но это вполне ожидаемо для текущей стадии регулирования,

— отметил Георгий Гукасян, директор Группы по обслуживанию финансовых институтов.

📌Подробную информацию о нововведениях вы найдете в нашем новом обзоре. Если у вас возникнут вопросы, пожалуйста, обращайтесь к Георгию Гукасяну: gghukasian@delret.ru.

Читать полностью…

В ноябре S&P 500 вырос на 5,9% на волне оптимизма по поводу победы Дональда Трампа на выборах президента США. Это лучший месяц в 2024 году для американского рынка, который еще сильнее оторвался от остального мира по росту в этом году. Показываем, как вели себя акции и остальные классы активов в прошлом месяце.

Зачем это знать

Чтобы понимать ситуацию на рынках и объективно оценивать результаты инвестиций.

Читать полностью…

«Продукт чисто по Австралии не хотите сделать? Может зайти ностальгирующим по "сырьевой экономике здорового человека"?», — вопрос от нашего подписчика в комментариях под одним из наших постов.

Отвечает партнер Movchan’s Group и советник фонда GEIST Елена Чиркова:

«Мы не делаем продуктов по географическому или отраслевому принципу, но если бы делали, то инвестиции в австралийский рынок вряд ли бы привели к продукту здорового инвестора. Фондовый рынок Австралии хороший, но не лучший в мире, а вложения в сырьевые товары — обычно в среднем плохая идея.

Дело в том, что если вы вкладываетесь в широкий спектр сырьевых товаров, то на длинном интервале имеете очень низкую (примерно 3%-ную) доходность. А если инвестируете в самые доходные сырьевые товары, то доходность будет повыше, но также и крайне высокая волатильность, и просадки больше 90%, как на рынке газа».

Читать полностью…

🎙 Шалом, владельцы капитала!

Представляем вам новый видеопроект «Благосостояние+», где основатель и CEO мультисемейного офиса SMARTGEN Марк Ойгман встречается с ведущими экспертами в области управления капиталом, инвестиций, финансового консалтинга и налоговой оптимизации. В центре каждого эпизода — три ключевые темы, составляющие фундамент методологии управления благосостоянием SMARTGEN:

💠 Как инвестировать?
💠 Как защитить?
💠 Где разместить?

Первый гость проекта — Андрей Мовчан — экономист, владелец капитала и один из самых ярких экспертов по вопросам экономики и личного финансового планирования. В беседе Марк и Андрей обсудят актуальные вопросы управления капиталом, поделятся практическими советами и рассмотрят тренды, влияющие на финансовые стратегии состоятельных людей.

Смотреть первый эпизод проекта Благосостояние+

Подписаться | Наш сайт

Читать полностью…

Израильская русскоязычная адвокатская коллегия собрала список, включающий около 80 банков из 29 стран. Все они в той или иной степени ужесточили свою политику по отношению к клиентам, которые могут иметь какие-либо связи с Россией.

Как утверждают авторы списка, часть данных получена от банкиров, часть — от клиентов банков, часть — из открытых источников. Первоисточники по некоторым конкретным банкам требуют перепроверки, однако мы соглашаемся с общей картиной.

Читать полностью…

В последнее время курс рубля к доллару стал резко снижатьcя. Официальный курс на 30 ноября — 108 рублей за доллар. Каким, по вашему мнению, будет курс доллара к рублю через год?

#Опрос

Читать полностью…

3 фактора ослабления курса:

(1) ожидания снижения валютных доходов: нефть потеряла 4% с моментов выборов в США главным образом за счет сжатия геополитической премии на Ближнем Востоке

(2) за счет роста геополитической напряженности на фоне эскалации конфликта России и Украины, внесения десятков финансовых организации в список SDN - такие эпизоды исторически снижают стоимость рубля на величину в 3-5%

(3) рост инфляционных ожиданий - по последнем опросу ожидания по росту цен предприятий выросли на 2.5пп против уровней июля - что "съело" повышение ключевой ставки за период и повышает спрос на активы, которые воспринимаются как способные сохранить стоимость сбережений, а так же снижает реальную жесткость денежной политики

Последние два фактора играли основную роль, тогда как снижение цены нефти лишь могло добавить не более 1-2% ослабления курса

@c0ldness

Читать полностью…

​🇬🇷Семь неочевидных фактов о программе «золотой визы» Греции

1️⃣Необходимость промежуточного паспорта
Для участия в программе основному заявителю из РФ потребуется второе гражданство. Члены его семьи могут присоединяться к заявке, предоставив только лишь паспорта РФ или Беларуси.

❗️❗️В Греции достаточно гибкая трактовка закона – основным заявителем может выступить, например, ребёнок, рождённый в США и получивший гражданство по праву почвы. А родителей можно присоединить в качестве зависимых членов семьи.

2️⃣Подходит для больших семей
Инвестор может включить в заявку не только супругу/а и детей (до 21 года), но и родителей — как своих, так и родителей супруги/а. Сумма инвестиций в недвижимость при этом остается неизменной, а дополнительные расходы минимальны:
+€16 за каждую карточку резидента;
+ Оплата медицинских страховок для каждого члена семьи;
+ Государственные сборы при подаче заявки около €150 на человека

3️⃣Ускоренный процесс
Хотя сроки ожидания карт резидента увеличились из-за высокого спроса и местной бюрократии, процесс можно оптимизировать.

Даже если недвижимость приобретена в Афинах, сдавать биометрию не обязательно по месту жительства. Это можно сделать в любом муниципалитете страны.

Наши адвокаты знают, в каких регионах процесс оформления ВНЖ проходит быстрее и комфортнее. Благодаря их опыту, многие клиенты получают карточки резидента всего за 3-4 месяца или даже быстрее.

4️⃣Лояльность к криптовалютам и упрощенный комплаенс
При покупке недвижимости действует упрощенный порядок проверки, банки и регулирующие органы минимально исследуют источники происхождения средств и путь денег.
Это позволяет использовать, например, средства от реализации криптоактивов для участия в программе.

5️⃣Стабильный доход в валюте
Недвижимость, приобретенную в рамках программы, можно сдавать в долгосрочную аренду.
Средняя доходность: около 5% годовых.
Рынок аренды отличает высокий спрос со стороны иностранцев и местных жителей – при ограниченном предложении. Особенно в Афинах.
В планах правительства — введение трехлетнего освобождения от подоходного налога при сдаче недвижимости в долгосрочную аренду при соблюдении ряда условий и требований к объекту.

6️⃣Освобождение от НДС на новостройки
Освобождение от НДС на покупку новостроек будет действовать и в 2025 году.
Стандартная ставка НДС на новое жилье в Греции составляет 24%, однако она была заморожена с 2020 года для поддержки рынка недвижимости. Для сравнения: в Венгрии ставка НДС на покупку недвижимости достигает 27%. На Кипре – от 5% до 19%.

7️⃣Переехать в Грецию можно будет почти сразу, не дожидаясь получения ВНЖ
Сразу после подачи заявки инвестор и члены его семьи получают White Paper – это временное разрешение на въезд в страну. Предъявляя его в электронном виде на паспортном контроле, заявители могут свободно въезжать в Грецию. То есть инвестору не понадобится дополнительно получать Шенген для путешествия в Грецию для сдачи биометрии.

⭐️Программа ВНЖ Греции за инвестиции — это не только возможность получить европейский статус резидента без необходимости переезда,, но и выгодный способ инвестирования с дополнительными налоговыми и финансовыми преимуществами. Чтобы узнать больше о программе или получить персональную консультацию экспертов, свяжитесь с нами — @AstonsOperator_bot.

Читать полностью…

Пока все обсуждают бюджетные проблемы во Франции, менее заметные, но более интересные события происходят в Аргентине

Доходность 10-летних суверенных облигаций Франции на прошлой неделе в какой-то момент — впервые в истории — превысила аналогичный показатель бумаг Греции, которую еще в 2012 году спасали от дефолта, а заодно всю Еврозону — от долгового кризиса. Во вторник премьер-министр Франции Мишель Барнье предупредил, что бюджет, предусматривающий фискальную консолидацию на 60 млрд евро, может быть отвергнут парламентом.

Тем временем в Аргентине прошел год c победы Хавьера Милея на выборах президента — и результаты его работы превосходят все ожидания, отмечает в новом номере The Economist. Милею удалось резко сократить расходы (в реальном выражении они снизились на 30%), в том числе за счет закрытия 10 из 18 министерств. Но все же основная часть уменьшения расходов приходится на снижение пенсий в реальном выражении. Контроль над пенсионными расходами необходим, поскольку рост продолжительности жизни съедает все большую часть бюджета — и это реальность, с которой многим странам еще предстоит столкнуться, отмечает The Economist. В итоге в 2024-м Аргентина покажет первый с 2008 года бюджетный профицит.

Во Франции пенсионный возраст в 2023 году был повышен на два года, что вызвало многомиллионные протесты. Во время выборов в июле 2024-го эта реформа стала одной из главных предвыборных тем. Например, «Национальное объединение» предлагало ее отменить.

Также Милею удалось значительно замедлить рост цен: в октябре годовая инфляция достигла 193% против 290% в начале года. Это самый низкий уровень за три года. Правда, этого удалось достичь благодаря привязке песо к доллару и снижению валютных резервов. Следующее испытание для команды Милея — постепенное ослабление валютных ограничений и запретов на движение капитала, чего от страны ожидает МВФ.

Инвесторы успехи Милея замечают: с ноября 2023 года по октябрь 2024-го долларовый MSCI Argentina вырос почти на 150%. Долларовые облигации Аргентины с погашением в 2035 году за год подорожали с 31% до 62% от номинала.

Зачем это знать

Как отмечает The Economist, пример Милея показывает, что рост роли государства в экономике, в глобальном масштабе ускорившийся после мирового финансового кризиса и во время пандемии, можно повернуть вспять.

Читать полностью…

Почему GEIST инвестировал в фонд без живого управляющего и как он работает

Подводим итог серии постов о компании AQR Capital Management, в фонд которой вложился наш фонд GEIST.

Основатель и руководитель AQR — один из пионеров количественных методов и при этом сторонник стоимостного инвестирования Клифф Аснесс.

Почему Аснесса считают одним из лучших инвесторов в мире и как его компания прошла три крупных кризиса

В начале ноября GEIST инвестировал в один из фондов AQR. Уникальность его состоит в том, что у него нет управляющего. Им полностью распоряжается компьютерная программа, с чем мы столкнулись впервые. Обычно, даже если в фонде торгует по некой формуле робот, у него есть управляющий.

Почему мы инвестировали именно в этот продукт

Отбор акций в этом фонде AQR опирается на метод, сочетающий стоимостной подход и количественный анализ. Cтоимостной подход помогает в выборе прогнозных переменных, улучшить интерпретируемость модели и избежать ситуации «мусор на входе — мусор на выходе».

Как AQR сочетает стоимостной подход и количественный анализ

#Фонды

Читать полностью…

Недавно мы рассказывали об инвестиции фонда GEIST в один из высокодоходных фондов компании AQR Capital Management, управляемый компьютерной программой.

Отбор акций в нем опирается на метод, сочетающий стоимостной подход и количественный анализ, основанный на применении сложных статистических методов обработки больших массивов данных.

Читайте о ценности подобной синергии в статье нашего аналитика Сергея Гурова

Зачем это знать  

Даже если в компьютерную программу, управляющую фондом из группы AQR Capital Management, заложены сложные нелинейные модели прогнозирования будущих доходностей активов, есть весомые основания ей доверять. Тот факт, что программа следует стоимостным принципам, выгодно отличает данный фонд от значительного большинства других количественных фондов. Многие из них имеют высокорискованные стратегии, часто основанные только на анализе исторических цен активов без учета каких-либо фундаментальных экономических показателей. Без этого, как показывают эмпирические исследования, подобные алгоритмы не могут зарабатывать высокие доходности без существенных просадок на длинном временном горизонте. 

#Фонды

Читать полностью…

В начале ноября наш фонд GEIST инвестировал в один из фондов группы AQR легендарного инвестора Клиффа Аснесса.

Почему мы инвестировали в один из фондов AQR — в статье старшего партнера Movchan’s Group, советника фонда GEIST Елены Чирковой.

#Фонды

Читать полностью…

Что Уоррен Баффетт посоветовал делать с наследством

В понедельник Уоррен Баффетт объявил о распределении около 1,15 млрд долл. между четырьмя семейными фондами. В письме, сопровождающем сообщение о пожертвованиях, Баффетт рассказал о планах по распределению принадлежащих ему акций Berkshire после его смерти между тремя детьми — Сьюзи, Говардом и Питером Баффеттами. Трое детей Баффетта, которым сейчас 60+ и 70+ лет, должны будут единогласно решить, на какие благотворительные цели пойдут деньги, вырученные от продажи акций, принадлежащих их отцу.

Баффетт написал, что это требование даст его детям определенную защиту от шквала просьб о пожертвованиях, которые непременно обрушатся на них. Чтобы не пострадала капитализация Berkshire, его дети должны распределять его пакеты акций постепенно и таким образом, чтобы «ни в коем случае не выдать того исключительного доверия, которое акционеры Berkshire оказали Чарли Мангеру и Баффетт», отметил последний.

Также Баффетт предложил совет всем родителям, состоятельным и нет: «Когда ваши дети повзрослеют, пусть они прочитают ваше завещание до того, как вы его подпишете». По его словам, лучше, чтобы дети могли задавать вопросы, когда родитель еще в состоянии ответить на них.

Зачем это знать

В свои 94 года Уоррен Баффетт размышляет о жизни, благосостоянии и смерти. Его советы могут быть полезны не только миллиардерам. Полностью прочитать письмо Баффетта можно тут.

Читать полностью…