73375
Экспертное мнение по курсу тенге, макроэкономике Казахстана и другим экономическим темам. Авторский канал экономиста и консультанта Олжаса Тулеуова Обратная связь tengenomika@inbox.ru, @tuleuov
117 млрд тенге остались у владельцев. Что изменил Антифрод-центр за два года
За два года работы Национальный антифрод-центр объединил более 200 участников: банки, платежные организации, госорганы, операторов связи и правоохранительные структуры. За это время зарегистрировано почти 180 тыс. подозрительных инцидентов, предотвращены хищения на 117 млрд тенге, а пострадавшим возвращено 578,5 млн тенге.
Главное изменение - скорость обмена информацией. Если раньше на это уходили дни или недели, то теперь данные передаются между участниками круглосуточно в режиме реального времени. Сейчас именно скорость часто решает, удастся ли сохранить деньги.
Одновременно появились единые базы подозреваемых и подтвержденных мошенников: более 30 тыс. человек находятся в “сером” списке и свыше 13 тыс. - в “черном”. Если банк провел платеж в пользу человека, уже находившегося в “черном” списке, он обязан возместить клиенту ущерб.
Следующий этап - превентивная защита. К системе подключены кредитные бюро, которые фиксируют одновременные заявки на кредиты в нескольких организациях, а в будущем Антифрод-центр начнет использовать искусственный интеллект для поиска новых мошеннических схем.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
📮Защита денег все больше зависит не от внимательности человека, а от скорости всей финансовой системы. Когда мошенников начинают опережать на секунды, их бизнес перестает окупаться.
#Технологии
🤐 TENGENOMIKA
Рейтинг общего страхования: Евразия удержала лидерство, но небольшие страховщики обошли крупнейших (часть 2)
4️⃣ Далее расположилась АСКО с индексом 41,4 пункта. Компания обладает небольшим балансом, однако показывает один из лучших результатов по рентабельности: ROE достиг 35,3%, а индекс эффективности 96,2пункта.
В отличие от Tauran, АСКО также получила более высокий балл по устойчивости 36,6 пункта, что сделало ее профиль более сбалансированным.
5️⃣ НОМАД Иншуранс с композитным индексом 38,9 пункта. Компания сочетает умеренный масштаб с достаточно высокой эффективностью: ROE составил 25%, а индекс эффективности 71,1 пункта. Чистые выплаты находились на сравнительно комфортном уровне 25,7% премий. Главным ограничением НОМАД Иншуранс остается устойчивость. Максимальная загрузка лимита достигла 93,6%, из-за чего итоговый индекс блока составил только 8,5 пункта.
Формального нарушения это не означает, но запас по сравнению с другими страховщиками остается небольшим.
6️⃣ Виктория с индексом 37,3. Ее результат построен по совершенно другой модели. Компания получила только 5 баллов по размерности и 29,4 балла по эффективности, зато стала безусловным лидером по устойчивости 79,6 балла. Значения НМП и НДВА составили 16,8 и 6,6 соответственно, заметно превысив показатели большинства конкурентов.
Виктория обладает крупнейшей нормативной подушкой. Это показывает, что высокая финансовая устойчивость сама по себе способна частично компенсировать слабые позиции по объему бизнеса.
7️⃣ Халык оказался с композитным индексом 37,1. Компания получила высокий индекс размерности – 61,0 пункта, однако уступила по остальным компонентам. ROE составил 14,4%, а чистые выплаты достигли 52,4% премий, что заметно снизило индекс качества риска. Кроме того, максимальная загрузка лимита у Халык достигла 94,2%, а индекс устойчивости составил всего 2,8. В результате крупный масштаб не смог компенсировать одновременно высокую выплатную нагрузку и небольшой относительный запас по нормативам.
8️⃣ Почти сопоставимый результат показала Amanat с индексом 36,9. Компания получила всего 5 баллов по размерности, но показала ROE на уровне 22,3% и одно из лучших соотношений выплат к премиям 15,7%. Именно качество риска стало ее главным преимуществом и обеспечило 78 баллов в соответствующем блоке.
9️⃣ Freedom Finance Insurance расположилась с индексом 30,7 пункта. Ее ROE составил лишь 12,7%, а чистые выплаты достигли почти половины премий. Поэтому относительно крупный масштаб был нейтрализован более слабой текущей эффективностью и повышенной выплатной нагрузкой.
🔟 Далее Alatau City Garant с индексом 29,9 пункта, Казахмыс – 27,9 пункта, Basel и Нефтяная страховая компания – по 26,4 балла.
Alatau и Казахмыс показывают неплохую рентабельность, но теряют баллы из-за выплат и небольшого запаса по нормативам. Basel отличается ROE 23,4%, однако его итог ограничен минимальным масштабом. Нефтяная страховая компания, напротив, получила более высокий результат по устойчивости, но уступила по эффективности и качеству риска.
▪️В нижней части рейтинга оказались ИНТЕРТИЧ и Центрас Иншуранс. ИНТЕРТИЧ заняла из-за отрицательного ROE (минус 4,2%). Центрас Иншуранс с индексом 9,5 пункта: ROE составил лишь 3,5%, а чистые выплаты достигли 64,8% премий (максимального значения в подотрасли).
📮Главный результат в том, что Евразия остается единственной компанией, чье лидерство обеспечивается одновременно масштабом и достаточно ровными финансовыми показателями. За ней расположились Sinoasia B&R, Tauran Insurance и АСКО, которые заметно меньшие компании, но смогли компенсировать отсутствие масштаба высокой рентабельностью и сравнительно низкой текущей убыточностью. При этом высокий рейтинг небольшой компании нельзя автоматически трактовать как превосходство над крупным страховщиком по финансовой мощности. Он означает, что в текущем периоде компания эффективнее использовала капитал и несла меньшую выплатную нагрузку. Насколько устойчивым окажется такой результат, покажет динамика следующих кварталов.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
AERC повысил прогноз роста экономики Казахстана на 2026 г. с 4,6% до 4,8%
Эксперты из Applied Economics Research Centre (AERC) опубликовали очередной ежеквартальный «Макроэкономический обзор Казахстана».
▪️Согласно прогнозам AERC ожидается рост экономики Казахстана в 2026 году на уровне 4,8% (ранее 4,6%).
▪️Кроме того, расширение совокупного спроса, дальнейшая либерализация цен на ГСМ и реформы в секторе ЖКХ будут
подталкивать рост внутренних цен. С учетом этих факторов AERC ухудшил прогноз среднегодовой инфляции с 9% до 10,4% на 2026 г.
▪️Прогноз дефицита счета текущих операций платежного баланса был скорректирован в сторону ухудшения с
(-)3,7% до (-)4,4% к ВВП.
▪️Частичная бюджетная консолидация (налоговая реформа) только со стороны поступлений компенсирует рост затрат, ввиду чего прогноз дефицита государственного бюджета был улучшен с (-)3,5% до (-)2,3% от ВВП.
📮Текущий прогноз AERC имеет потенциал для улучшения в случае разрешения ситуации, связанной с торговыми войнами и ситуацией в Ормузском проливе и оказываемым влиянием на рынки энергоносителей.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Рынок общего страхования Казахстана: Халык вытянул рост, Евразия сохранила лидерство (часть 2)
▪️В целом пять крупнейших страховщиков по активам контролируют 79,2% сегмента. На Евразию и Халык вместе приходится 61,2% активов и 53,1% чистых премий.
Если добавить Freedom Finance Insurance, концентрация возрастает до 68,5% по активам и 63,2% по чистым премиям.
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (29.07.2026), завершив сессию на отметке 475,95 ₸ (-0,19%) за $, при объёме операций 294 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,00 ₸ (-1,37%), при этом объём торгов достиг 2 707 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 541,70 ₸ (-0,31%), а объём торгов достиг 890 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 70,40 ₸ (-0,34%), с проведенным объёмом торгов 20 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
Страховой рынок Казахстана: Порог вырос – аннуитеты ускорились: что происходит со страховым рынком
По итогам II квартала 2026 года активы страхового рынка Казахстана достигли 4,4 трлн теңге. За год они увеличились на 977,8 млрд теңге, или на 28,3%.
Только за апрель-июнь активы сектора выросли на 402,4 млрд теңге, или почти на 10%.
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (28.07.2026), завершив сессию на отметке 476,84 ₸ (+0,39%) за $, при объёме операций 433 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,08 ₸ (-0,33%), при этом объём торгов достиг 5 108 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 543,40 ₸ (+0,54%), а объём торгов достиг 9 264 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 70,64 ₸ (+0,62%), с проведенным объёмом торгов 21 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
Финансовый рынок Казахстана переходит от контроля правил к контролю результата
За последние годы Агентство по регулированию и развитию финансового рынка заметно изменило рынок розничного кредитования. Рост портфеля беззалоговых потребительских кредитов, который в 2021-2024 годах в среднем составлял около 32% в год, замедлился до 14,6% по итогам 2025 года и всего 3,1% в первом полугодии 2026 года. Теперь регулятор делает следующий шаг. Он меняет саму философию надзора.
Одобренный пакет нормативных актов впервые вводит в Казахстане полноценную систему риск-ориентированного поведенческого надзора. Если раньше главным вопросом было, выполнил ли банк требования законодательства, то теперь ключевым становится другой критерий: получил ли клиент финансовый продукт, который действительно соответствует его возможностям и интересам.
Банкам уже недостаточно разработать кредит или депозит и вывести его на рынок. Они должны определить целевую аудиторию продукта, протестировать его, оценить справедливость стоимости, контролировать результаты использования и при необходимости изменить или вовсе прекратить продажи. Фактически ответственность финансовой организации теперь распространяется на весь жизненный цикл продукта.
Изменяется и сама логика продажи финансовых услуг. Перед заключением договора организации обязаны оценивать, подходит ли продукт конкретному клиенту с учетом его финансового положения, уровня знаний, целей и способности принимать связанные с ним риски. Одновременно ужесточаются требования к рекламе и раскрытию информации, чтобы снизить вероятность продажи продуктов, которые потребитель не способен использовать без существенных финансовых потерь.
Еще одно важное изменение касается института финансового омбудсмана. Жалобы граждан перестают быть исключительно способом разрешения отдельных споров. Они становятся источником данных для самого регулятора. Если обращения начинают указывать на повторяющиеся проблемы или недобросовестные практики, это становится основанием для надзорных решений и изменения регулирования. Иными словами, система начинает учиться на собственных ошибках.
Одновременно расширяется механизм коллективного урегулирования задолженности. Теперь через единое цифровое окно заемщики смогут договариваться не только с банками и микрофинансовыми организациями, но и с коллекторскими агентствами, если долг уже был им передан. Вместо нескольких параллельных переговоров появляется единая процедура, которая позволяет комплексно оценить финансовое положение заемщика.
📮По сути, Казахстан начинает переход от модели, где регулятор проверяет соблюдение правил, к модели, где оценивается конечный результат для потребителя. Это более сложная система надзора, но именно она постепенно становится международным стандартом для зрелых финансовых рынков.
Подробнее читайте публикации казахском, русском и английском языках на сайте.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#ОфициальныеНовости
🤐 TENGENOMIKA
Июнь 2026: доллар вернулся в спрос, евро резко вырос, а рубли все еще сдают
Национальный Банк опубликовал статистику обменных пунктов за июнь 2026 года, и после майского провала спрос на валюту заметно оживился.
▪️Чистые продажи наличных USD выросли до 126,5 млрд теңге против 65,3 млрд теңге в мае, то есть почти в 1,9 раза.
Это уже не похоже на майское охлаждение, но и до декабрьского пика 2025 года картина все еще далека. Скорее, июнь показывает возврат к более привычному уровню спроса после слишком слабого мая.
О состоянии курса в обменных пунктах Астаны, Алматы и Шымкента читайте здесь.
▪️Еще интереснее выглядит евро. Чистые продажи EUR выросли до 25,7 млрд теңге, более чем в два раза к маю.
Это важный сдвиг: население и клиенты обменных пунктов не просто вернулись к покупке доллара, но и заметно усилили спрос на альтернативную резервную валюту. Такая динамика похожа на расширение валютной корзины: USD остается главным инструментом, но EUR все чаще используется как дополнительный способ диверсифицировать сбережения.
▪️По рублю отрицательное нетто сохранилось: -17,5 млрд теңге.
Это означает, что обменные пункты снова купили у клиентов больше рублей, чем продали им. Однако масштаб распродажи стал мягче, чем в мае (-30,0 млрд теңге) и апреле (-39,8 млрд теңге). То есть поток сдаваемого рубля остается заметным, но давление постепенно снижается.
При этом основные отрицательные значения по RUB снова пришлись на крупные центры – города Алматы, Астану, Шымкент, Актюбинскую, Атыраускую и Павлодарскую области.
▪️Если суммировать все валюты, чистый отток теңге через обменные пункты составил около 135,0 млрд теңге против 47,1 млрд теңге месяцем ранее.
Львиную долю сформировал
▫️город Алматы – 61,5 млрд теңге, далее идут:
▫️город Шымкент – 26,8 млрд теңге;
▫️Мангистауская область – 8,5 млрд теңге;
▫️Атырауская область – 6,9 млрд теңге;
▫️Актюбинская область – 6,9 млрд теңге;
▫️Костанайская область – 4,9 млрд теңге.
Город Астана показала относительно скромный итоговый отток – 2,4 млрд теңге, потому что покупки USD и EUR там заметно сглаживались сдачей рублей.
▪️Отдельно стоит аккуратно отметить рублевый фактор. Сочетание роста спроса на USD/EUR и сохранения отрицательного нетто по RUB может отражать не только поведение обычных домохозяйств, но и более крупные трансграничные потоки. Теоретически часть участников торговли может использовать казахстанский наличный рынок как площадку для конвертации рублевой выручки в более твердые валюты. Но без данных по типам клиентов и цифровым обменникам это остается гипотезой, а не доказанным выводом.
📮Майское затишье оказалось временным. Спрос на доллар восстановился, евро резко усилился, а рубль продолжили сдавать, хотя уже не такими темпами, как весной. Для теңге это неоднозначный сигнал: паники в цифрах не видно, но розничный рынок снова показывает, что при любой паузе население и бизнес быстро возвращаются к покупке валюты.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Красные флаги госзакупок
Третья часть главы Всемирного банка «Многоликая коррупция» интересна своей практической стороной.
1️⃣ красный флаг - отсутствие нормального документального следа.
В честной закупке должно быть возможно восстановить весь процесс принятия решений: кто подготовил условия конкурса, кто присутствовал при вскрытии заявок, какие предложения были поданы, почему одни участники прошли квалификацию, а другие были отклонены.
Особенно опасны исправления в заявках, влияющие на цену, сроки или содержание предложения, если невозможно определить, когда именно они появились.
2️⃣ красный флаг - слишком точное совпадение предложения с информацией, которая не должна быть известна участнику.
Если компания предлагает цену почти в точности соответствующую внутренней расчетной стоимости заказчика, заранее знает предполагаемый бюджет или строит заявку вокруг закрытых параметров, возникает вопрос об утечке информации.
Коррупцию иногда выдает не завышенная цена, а слишком точное знание того, сколько именно нужно предложить для победы.
3️⃣ признак - непрозрачная структура компаний и субподрядчиков.
Авторы предлагают обращать внимание на случаи, когда компании, регулярно получающие крупные государственные контракты, скрывают своих реальных владельцев. Среди тревожных сигналов названы регистрация по сомнительным адресам, отсутствие реальной инфраструктуры, использование телефонного номера жилого помещения или службы приема звонков.
Отдельно авторы обращают внимание на роль субподрядчиков. Через них может выводиться часть стоимости контракта, скрываться реальный выгодоприобретатель или маскироваться передача вознаграждения.
4️⃣ красный флаг - несоответствие между формальными документами и фактическими возможностями компании.
Поставщик может заявить об опыте, которого у него нет, представить недостоверные сертификаты, завысить сведения о персонале, оборудовании или выполненных проектах.
5️⃣ красный флаг - повторяющаяся победа одной и той же группы компаний.
Постоянные победители сами по себе не доказывают коррупцию. Эффективный и опытный поставщик действительно может выигрывать регулярно.
Но вопросы возникают, когда вместе с этим наблюдаются одни и те же конкуренты, одинаковый порядок мест, подозрительно близкие цены или систематический отказ отдельных участников от реальной борьбы.
6️⃣ красный флаг - необъяснимое изменение контракта после его подписания.
Победитель выигрывает по одной цене, а затем стоимость увеличивается через дополнительные соглашения. Сроки продлеваются. Объемы корректируются. Требования к качеству упрощаются. Дорогие материалы заменяются более дешевыми.
Поэтому анализировать нужно не только начальную цену, но и окончательную стоимость, дополнительные соглашения, сроки, фактический объем и качество поставки.
7️⃣ красный флаг - закупки из единственного источника и исключения из общих правил.
Правила должны четко определять, в каких обстоятельствах их применение оправданно, и ограничивать свободу чиновника самостоятельно выбирать исключительный порядок.
8️⃣ красный флаг - чрезмерная сложность системы.
Чиновник получает больше возможностей трактовать нормы выборочно. Участники зависят от его разъяснений. Формальные ошибки становятся инструментом устранения нежелательных конкурентов.
Даже цифровизация не решает эту проблему автоматически. Плохая система, переведенная в электронный формат, лишь быстрее обрабатывает решения и надежнее сохраняет их цифровой след.
❗️Главная ценность красных флагов заключается не в том, чтобы автоматически объявить любую необычную закупку коррупционной. Их задача - помочь государству перейти от случайного реагирования к системному контролю.
Авторы приходят к выводу, что:
«Всеобъемлющая система антикоррупционного контроля существенно повышает вероятность выявления противоправных действий и способствует сокращению коррупции».
16 ГЛОБАЛЬНЫХ ЦИФР, КОТОРЫЕ ОПИСЫВАЮТ МИР В 2026 ГОДУ
▪️Население Земли - около 8,27 млрд человек
▪️Каждый день рождается около 367 тыс. человек
▪️Каждый день умирает около 169 тыс. человек
▪️Ежедневный прирост населения - около 198 тыс. человек
▪️Пользователей интернета - около 5,64 млрд (68% населения планеты)
▪️Пользователей социальных сетей - около 5,42 млрд (65% населения мира)
▪️96% пользователей интернета пользуются социальными сетями
▪️Среднее время в социальных сетях - 2 часа 21 минута в день
▪️Среднегодовой рост населения Земли - 0,85%
▪️В городах живет 58% населения планеты
▪️Медианный возраст населения мира - 31 год
▪️Средняя ожидаемая продолжительность жизни - 73,5 года
▪️Самый распространенный язык в мире - английский (около 1,56 млрд носителей и пользователей)
▪️Второй по распространенности - китайский (мандарин) (около 1,18 млрд)
Главный вектор развития мировой экономики очевиден - большая часть человечества уже находится в цифровой среде, а население продолжает расти почти на 200 тыс. человек ежедневно.
Это означает, что спрос на инфраструктуру, жилье, образование, здравоохранение, продовольствие и цифровые сервисы будет оставаться одним из ключевых драйверов глобального экономического роста в ближайшие десятилетия.
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах
Portal | Facebook | Telegram
Что происходит с пенсионными деньгами после перевода в УИП? (Часть 1)
Низкая доля семей, располагающих сбережениями, не обязательно означает только слабую финансовую грамотность. Причинами также могут быть невысокие доходы, рост текущих расходов и долговая нагрузка.
Однако преобладание депозитов и наличных показывает, что для значительной части населения финансовый рынок всё ещё остаётся далёким и малопонятным.
Вероятно, поэтому базовая ставка чаще всего воспринимается населением только как ориентир для процентов по кредитам и депозитам. Но её влияние намного шире. Она отражается на доходности облигаций, стоимости привлечения денег для банков и компаний, курсе теңге, оценке акций и, в конечном итоге, на результатах управления пенсионными активами.
УИП не просто хранят переведённые им накопления. Они распределяют средства между государственными и корпоративными облигациями, акциями, инвестиционными фондами, иностранными активами и краткосрочными денежными инструментами. Поэтому выбор управляющего – это одновременно выбор определённой инвестиционной стратегии.
▪️Halyk Finance: широкая ставка на долговой рынок
Крупнейший частный управляющий преимущественно вкладывается в инструменты с фиксированной доходностью.
На облигации банков приходится 22,7% портфеля, на бумаги квазигосударственных организаций – 12,9%, на облигации международных финансовых организаций – 10,5%. Ещё по 8,5% приходится на государственные бумаги и ноты Национального Банка.
При этом 10,5% размещено в инвестиционных фондах, а около 6,6% – в казахстанских акциях.
В целом это диверсифицированный, но преимущественно облигационный портфель: его результаты во многом зависят от процентных ставок и состояния долгового рынка Казахстана.
Около 65% активов номинировано в теңге и 35% –в долларах.
▪️BCC Invest: государственные бумаги, банки и ликвидность
У BCC Invest почти 23% вложено в облигации банков, ещё 20,3% – в государственные ценные бумаги Казахстана. Бумаги квазигосударственногосектора занимают 14%, корпоративные облигации казахстанских компаний – около 9%.
Ещё 8,1% находится в операциях обратного РЕПО, то есть в краткосрочном и сравнительно ликвидном инструменте.
Такая структура выглядит достаточно консервативной и чувствительной к решениям Национального Банка: изменение ставок влияет как на доходность новых вложений, так и на рыночную стоимость уже приобретённых облигаций.
Доля долларовых активов составляет около 34%.
▪️Centras Securities: ставка на кредитный риск
Centras Securities сильнее других концентрируется на облигациях банков, квазигосударственных организаций и казахстанских компаний. В совокупности на них приходится почти 60% портфеля: 23,7% – банковские облигации, 21,3% – квазигосударственный сектор и 14,6% –корпоративные бумаги.
В отличие от портфеля с большой долей государственных облигаций, здесь результат сильнее зависит не только от общей динамики ставок, но и от качества конкретных эмитентов.
При этом около 14% размещено в иностранных государственных и корпоративных облигациях, а примерно 10% – в акциях Казахстана и зарубежных компаний.
▪️Alatau City Invest: наиболее рыночная стратегия
Alatau City Invest заметно отличается от остальных управляющих. Почти 30% портфеля приходится на паи инвестиционных фондов, ещё 15,5% – на акции казахстанских компаний. Вместе с иностранными акциями доля фондов и долевых инструментов достигает примерно 47%.
Валютная структура также выделяется: около 49% активов номинировано в теңге и чуть более 50% – в долларах.
Поэтому результаты компании сильнее зависят от внешних рынков, стоимости акций и курса теңге, чем у управляющих с преимущественно облигационными портфелями.
Такая стратегия потенциально способна сильнее выигрывать при росте рынков, но одновременно может демонстрировать более заметные колебания на коротком горизонте.
Продолжение в следующем материале.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (24.07.2026), завершив сессию на отметке 474,00 ₸ (+0,85%) за $, при объёме операций 492 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,10 ₸ (+1,92%), при этом объём торгов достиг 4 616 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 542,90 ₸ (+1,66%), а объём торгов достиг 2 007 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 70,25 ₸ (+1,17%), с проведенным объёмом торгов 14 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
Госзакупки: победитель может быть определен до начала тендера
Продолжаю разбирать книгу Всемирного банка «Многоликая коррупция». Новая глава посвящена государственным закупкам.
Главная причина особой уязвимости госзакупок заключается в сочетании трех факторов: огромных объемов расходов, широких полномочий чиновников и высокой зависимости бизнеса от государственных контрактов.
В книге отмечается, что в развивающихся странах на государственные закупки может приходиться до 20% ВВП. При этом именно чиновники и политики во многом определяют, какие проекты будут финансироваться, где они будут реализованы и кто получит соответствующие контракты.
«Именно индивидуальные дискреционные полномочия во много раз повышают коррупционные риски».
«Откаты являются основной формой коррупции в сфере государственных закупок, однако существуют и другие схемы».
Итоги валютных торгов за период с 20 июля по 24 июля 2026 года
Неделя на валютном рынке завершилась резким разворотом в сторону ослабления теңге.
▪️С понедельника по четверг средневзвешенный курс доллара США на KASE последовательно снизился с 470,3 до 465,7 теңге, однако уже в пятницу вырос до 476,1 теңге.
Таким образом, за один день национальная валюта потеряла все укрепление предыдущих торговых сессий и завершила неделю на 5,8 теңге, или на 1,2%, слабее уровня понедельника.
▪️Минимальный курс был зафиксирован в четверг на уровне 465,7 теңге, максимальный – в пятницу на уровне 476,1 теңге. Амплитуда колебаний составила 10,4 теңге, а средний курс за неделю сложился на уровне 469,9 теңге за доллар США.
Среднедневной объем торгов составил 366,1 млн долларов США. Минимальная активность наблюдалась в понедельник, когда объем операций достиг $208,6 млн, а максимальная в четверг на уровне $593,7 млн. В пятницу объем также оставался высоким и составил $491,6 млн.
Значительные обороты в последние два дня недели сопровождались разнонаправленным движением курса: сначала повышенное предложение иностранной валюты позволило теңге укрепиться, однако затем заметно вырос спрос на доллар.
▪️Внешний фон при этом складывался неоднозначно.
Индекс доллара США (или DXY) вырос с 101,0 до 101,4 пункта. Сильные позиции американской валюты на мировом рынке продолжают ограничивать потенциал укрепления валют развивающихся стран. Вероятно, именно крепкий мировой доллар стал одной из причин, по которой теңге пока не смог в полной мере отреагировать на заметное улучшение ситуации на нефтяном рынке.
Стоимость нефти марки Brent за неделю выросла с 89,2 до 97,9 доллара США за баррель, а в четверг временно превысила отметку 100 долларов. Резкий скачок произошел после того, как йеменские хуситы объявили морскую блокаду против Саудовской Аравии и атаковали нефтяные танкеры в Красном море. Речь пока не идет о полном прекращении судоходства, однако риски для движения через Баб-эль-Мандебский пролив заметно усилились. Эскалация геополитической ситуации и угроза сокращения доступных объемов поставок вернули в нефтяные котировки значительную премию за риск.
На Казахстане рост мировых нефтяных цен пока отразился слабее, чем можно было бы ожидать. После серии атак беспилотников на танкеры и объекты, связанные с терминалом Каспийского трубопроводного консорциума в Новороссийске, прием и отгрузка казахстанской нефти были ограничены. Нефтяным компаниям пришлось временно сократить добычу, чтобы не допустить переполнения хранилищ. Поэтому положительный эффект от более дорогой нефти частично компенсируется снижением физических объемов экспорта и неопределенностью вокруг поступления экспортной выручки.
▪️Среднемесячный обменный курс доллара США в июле составляет 471,2 теңге.
Это на 5,5 теңге, или на 1,1%, ниже базового сценария Национального Бюро Экономических Исследований, предполагающего курс на уровне 476,7 теңге.
Отклонение от оптимистичного сценария составляет 12,0 теңге, или 2,6%, а от пессимистичного 22,9 теңге, или 4,6%.
Золото меняет прописку
Еще недавно главным ориентиром мирового рынка золота считались объемы официальных резервов. Здесь лидерство США выглядит недосягаемым: 8 133 тонны против 2 280 тонн у Китая.
BMO Capital Markets предлагает смотреть иначе. По оценке банка, совокупные золотые запасы Китая уже достигли около 30 тыс. тонн. В расчет входят не только резервы Народного банка Китая, но и металл, накопленный домохозяйствами, банками, компаниями, инвестиционными фондами и в виде ювелирных изделий.
Китай сегодня формирует около трети мирового спроса на физическое золото. По оценке BMO, этот устойчивый внутренний спрос помогает удерживать цену выше 4 000 долларов за унцию, даже когда интерес инвесторов в США и Европе снижается.
Стоит отметить, что Пекин при этом покупает не только золото. Он строит собственную инфраструктуру мирового рынка: развивает биржи, систему хранения, аффинажные мощности, внутренние механизмы ценообразования и расчетов. Чем больше операций проходит внутри Китая, тем меньше зависимость страны от Лондона и Нью-Йорка как традиционных центров торговли драгоценными металлами.
По мнению BMO, официальная статистика может не отражать весь масштаб накопления. Банк ожидает, что в ближайшие годы Китай приобретет еще 2,5-3 тыс. тонн золота через официальные и внебиржевые каналы. Одновременно продолжит расти спрос со стороны населения и финансового сектора.
Последние данные подтверждают этот тренд. В июне Китай импортировал 173 тонны золота - максимальный объем более чем за два года и третий месяц подряд увеличивает закупки.
📮Для Казахстана это сигнал смотреть на золото шире, чем на международные резервы. Если центр мирового рынка действительно смещается в Азию, возрастает значение стран, которые добывают золото, способны его перерабатывать и становятся частью новых торговых маршрутов. В ближайшие годы конкуренция будет идти уже не только за металл, но и за место в новой финансовой инфраструктуре вокруг него.
#GlobalEconomy
🤐 TENGENOMIKA
Рейтинг общего страхования: Евразия удержала лидерство, но небольшие страховщики обошли крупнейших (часть 1)
Размер страховой компании не говорит о качестве ее бизнеса. Крупный страховщик может контролировать значительную долю рынка, но уступать по рентабельности, уровню выплат или запасу по пруденциальным нормативам. Небольшая компания, напротив, способна эффективно использовать капитал и показывать низкую текущую убыточность, хотя ее финансовый результат сильнее зависит от отдельных договоров и крупных страховых случаев.
Поэтому компании общего страхования оцениваются сразу по четырем направлениям:
▫️Размерность учитывает долю компании в активах и чистых страховых премиях. ▫️Эффективность оценивается через ROE, рассчитанный на основании прибыли за последние 12 месяцев. Такой подход сглаживает влияние отдельных кварталов: временное ухудшение результата не перечеркивает весь годовой период, а разовая прибыль не делает компанию автоматически лидером.
▫️Качество риска определяется через отношение чистых выплат к чистым страховым премиям: чем меньше текущая нагрузка выплатами, тем выше индекс. ▫️Устойчивость учитывает достаточность маржи платежеспособности, высоколиквидных активов и максимальную загрузку лимитов диверсификации.
Итоговый композитный индекс показывает насколько удачно она сочетает масштаб, прибыльность, текущую убыточность и нормативный запас относительно других участников рынка.
1️⃣ По итогам первого полугодия 2026 года первое место сохранила Евразия с композитным индексом 64,8 пункта.
Ее преимущество по-прежнему основано прежде всего на масштабе: компания контролирует 41% активов и 30,5% чистых премий всего сегмента, благодаря чему получила максимальные 100 баллов по размерности. При этом Евразия показывает достаточно ровные результаты и по другим блокам. ROE за последние 12 месяцев составил 18,7%, а чистые выплаты 29,6% чистых премий.
Компания не стала лучшей ни по эффективности, ни по качеству риска, ни по устойчивости, но отсутствие серьезного провала в этих компонентах вместе с огромным масштабом обеспечило ей уверенное лидерство.
2️⃣ Главным изменением стало второе место Sinoasia B&R, композитный индекс которой достиг 47,0 пункта.
По масштабам компания заметно уступает крупнейшим участникам: на нее приходится 4,8% активов и 5,2% чистых премий. Однако Sinoasia B&R стала лидером по эффективности, так как ее ROE достиг 36,9%, что соответствует 100 баллам в этом блоке. Дополнительным преимуществом стало качество страхового портфеля. Чистые выплаты Sinoasia B&R составили всего 18,7% премий, благодаря чему индекс качества риска достиг 73,1 пункта.
Сдерживает итоговую оценку относительно небольшой масштаб и невысокий индекс устойчивости. Тем не менее компания показывает один из наиболее сбалансированных профилей среди средних участников рынка.
3️⃣ На третье место поднялась Tauran Insurance с композитным индексом 46,4.
Компания остается самой небольшой в выборке: ее активы составляют 11,1 млрд теңге, а чистые премии – 1,8 млрд теңге. Поэтому по размерности Tauran получила ноль баллов.
Практически весь высокий результат был сформирован за счет двух других компонентов. ROE компании достиг 35,5%, обеспечив индекс эффективности 96,7 пункта. При этом чистые выплаты составили лишь 1,8% чистых премий – это минимальный показатель в сегменте, благодаря чему Tauran получила 100 баллов по качеству риска.
Однако именно в случае Tauran рейтинг необходимо читать особенно внимательно. Минимальная доля выплат может отражать как качественный портфель, так и особенности небольшой страховой базы, в которой крупные случаи просто не успели проявиться. Кроме того, максимальная загрузка одного из лимитов диверсификации достигла 96,5%, поэтому индекс устойчивости составил только 11,2. Компания высокоэффективна в текущем периоде, но еефинансовый профиль остается чувствительным к отдельным событиям.
Продолжение в следующем материале.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (30.07.2026), завершив сессию на отметке 474,20 ₸ (-0,37%) за $, при объёме операций 439 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 5,94 ₸ (-0,97%), при этом объём торгов достиг 4 519 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 543,95 ₸ (+0,42%), а объём торгов достиг 10 683 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 69,16 ₸ (-1,76%), с проведенным объёмом торгов 74 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
Рынок общего страхования Казахстана: Халык вытянул рост, Евразия сохранила лидерство (часть 1)
По итогам первого полугодия 2026 года активы компаний общего страхования достигли 1,7 трлн теңге. За год сегмент вырос на 194,6 млрд теңге, или на 12,5%.
▪️Основную часть прироста обеспечили лишь несколько крупных страховщиков, а рост активов пока заметно опережает расширение страхового бизнеса.
1️⃣ Крупнейшей компанией сегмента остается АО СК «Евразия» (далее – Евразия). Ее активы достигли 716,2 млрд теңге, что соответствует 41% всего рынка общего страхования.
На компанию также приходится 30,5% чистых страховых премий, или 108,8 млрд теңге. За год активы выросли на 6,8%, тогда как весь сегмент прибавил 12,5%. В результате доля компании снизилась примерно с 43,2% до 41%. Чистые премии при этом сократились на 1%, хотя активы и капитал продолжили расти.
Иными словами, Евразия сохраняет крупнейший баланс, но уже не является главным источником расширения рынка.
2️⃣ Основным драйвером роста стал АО ДО НБК СК «Халык» (далее – Халык). Его активы увеличились сразу на 87,1 млрд теңге, или на 32,8%, достигнув 352,5 млрд теңге.
На одну компанию пришлось почти 45% всего годового прироста активов общего страхования. Доля Халык в сегменте выросла с 17,1% до 20,2%. Чистые премии компании выросли на 16,2 млрд теңге, или на 25,3%, до 80,5 млрд теңге. При этом совокупные чистые премии всего сегмента увеличились лишь примерно на 10,4 млрд теңге.
Фактически прирост оказался больше, чем прирост всего рынка: без этой компании чистые премии остальных страховщиков в совокупности сократились бы примерно на 2%.
3️⃣ Далее идет АО СК«Freedom Finance Insurance». Активы компании выросли на 33,2%, до 128,5 млрд теңге, а капитал на 41,7%. Однако чистые премии одновременно сократились на 13,6%, до 36,2 млрд теңге, а чистые выплаты выросли более чем вдвое.
Поэтому рост баланса компании пока не сопровождается сопоставимым ростом удержанного страхового портфеля.
4️⃣ Следующим идет АО СК «НОМАД Иншуранс» с активами 101,7 млрд теңге. За год они увеличились на 9,7%, но чистые премии снизились на 14%, до 30,9 млрд теңге.
Компания сохраняет достаточно крупную долю рынка, однако по текущему потоку страхового бизнеса также уступает прошлогодней динамике.
5️⃣ Более сбалансированное расширение показывает АО СК «Sinoasia B&R». Активы компании выросли на 26,8%, капитал на 57,9%, а чистые премии сразу на 38,8%.
На конец июня активы достигли 83,7 млрд теңге, а чистые премии 18,7 млрд теңге. В отличие от ряда крупных участников, рост баланса здесь сопровождался расширением самого страхового портфеля.
Также в пятерку лидеров по объему чистых премий вошла АО СК «Alatau City Garant». При сравнительно небольшом приросте активов (всего 2,7%) чистые премии компании увеличились на 46,5%, до 23,5 млрд теңге.
Это один из наиболее высоких темпов роста нового бизнеса среди средних страховщиков. Одновременно чистые выплаты снизились на 37,9%, что заметно улучшило текущую картину по сравнению с первым полугодием прошлого года.
Продолжение у следующем материале.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Бренды становятся новой визитной карточкой стран
Сегодня влияние страны все чаще определяют ее компании. Например, Apple, Toyota, Samsung, Mercedes-Benz или LVMH, которые работают на репутацию своих государств не меньше, чем дипломаты или природные ресурсы.
❗️В рейтинге 50 самых влиятельных стран Казахстан занимает 39-е место, где страну представляют КазМунайГаз и Казатомпром.
Надо отметить, что почти все лидеры рейтинга опираются на компании с высокой добавленной стоимостью: технологии, промышленность, потребительские товары, электронику и фармацевтику. Именно такие бренды постепенно становятся главным активом национальной экономики.
📮В XXI веке конкурируют уже не только государства. Все чаще конкурируют бренды, которые они смогли создать.
#GlobalEconomy
🤐 TENGENOMIKA
АРРФР завершает крупнейшую реформу микрофинансового рынка за последние годы
На протяжении многих лет государство реагировало на проблемы микрофинансового рынка уже после их появления: штрафовало, отзывалo лицензии, ужесточало отдельные требования. Агентство по регулированию и развитию финансового рынка фактически переписало правила работы всей отрасли, изменив ее правовую архитектуру от выдачи микрокредита до взыскания задолженности.
Это гораздо более масштабная реформа, чем может показаться по отдельным нормативным актам. За несколько лет минимальный капитал МФО увеличен вдвое, введены нормативы по проблемным займам, отменены особые условия для займов “до зарплаты”, ограничена стоимость микрокредитов, появился обязательный 24-часовой период охлаждения при онлайн-кредитовании, а получение новых займов стало сложнее для граждан с высокой долговой нагрузкой. Одновременно до мая 2027 года продлен мораторий на массовую передачу долгов физических лиц коллекторам.
Не менее глубокие изменения произошли и в работе коллекторских агентств. Усилены требования к собственникам и руководителям, запрещены потенциальные конфликты интересов, расширены основания для исключения из реестра, а взыскание задолженности теперь должно начинаться с попытки урегулирования, а не с давления на должника. Ответственность сотрудников коллекторских агентств также стала значительно жестче.
С 2023 года Агентство провело 824 проверки, применило 310 мер надзорного реагирования, наложило 2 010 административных штрафов на сумму 693,4 млн тенге. За систематические нарушения лицензий лишились 99 микрофинансовых организаций, еще 29 МФО были временно отстранены от работы, а 47 коллекторских агентств исключены из реестра.
Но наиболее важное изменение касается будущего рынка. Новый Закон о банках впервые распространяет на микрофинансовые организации требования по корпоративному управлению, внутреннему контролю и управлению рисками, сопоставимые с банковскими. Параллельно создается институт саморегулирования, который будет участвовать в разработке единых стандартов рынка и контроле их соблюдения.
Регулятор завершает переход от точечного исправления нарушений к системе, где устойчивость участников, качество управления и защита заемщика становятся частью единой модели регулирования.
📮Следующий этап конкуренции между МФО будет определяться уже не скоростью выдачи займов. Выиграют компании, способные работать по банковским стандартам управления рисками. Для всего рынка это означает переход от экстенсивного роста к зрелой финансовой модели.
#ОфициальныеНовости
🤐 TENGENOMIKA
Мошенники продают уже не инвестиции, а модные слова
Если раньше мошенники чаще представлялись сотрудниками банков или правоохранительных органов, то теперь они все чаще предлагают “выгодно инвестировать”. В ход идут самые популярные темы последних лет: искусственный интеллект, токенизированное золото, криптовалюты и нейросети. Именно о таких схемах предупредил Национальный Банк.
Человеку показывают красивый сайт, графики роста, историю сделок, личный кабинет и даже службу поддержки. Иногда мошенники специально дают вывести небольшую сумму, чтобы завоевать доверие. После этого предлагают вложить больше, обещая еще более высокую прибыль.
Как только сумма становится крупной, вывести деньги уже нельзя. Вместо этого появляются новые требования: сначала заплатить налог, затем комиссию или страховку. После получения денег мошенники исчезают, а доступ к платформе блокируется.
Чтобы вызвать еще больше доверия, злоумышленники отправляют поддельные документы с печатями, подписями и другими официальными реквизитами. Со стороны все выглядит законно, но на самом деле это обычная схема хищения денег.
Главная особенность в том, что мошенники играют на интересе людей к новым технологиям. Искусственный интеллект, цифровые активы и токенизация сегодня звучат современно и перспективно. Именно поэтому их все чаще используют как приманку.
Национальный Банк напоминает, что его сотрудники не звонят гражданам, не предлагают инвестиции, не ведут счета физических лиц и не просят переводить деньги.
📮Чем быстрее появляются новые финансовые технологии, тем быстрее мошенники начинают использовать их названия. Поэтому сегодня важно доверять не красивым словам и обещаниям высокой доходности, а проверенным финансовым организациям и здравому смыслу.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#ОфициальныеНовости
🤐 TENGENOMIKA
Почему ремонт коммунальных сетей становится новой промышленной политикой Казахстана
Когда говорят о модернизации коммунальной инфраструктуры, обычно обсуждают изношенные трубы и аварии. Но через реализацию Национального проекта “Модернизация энергетического и коммунального секторов государство формирует один из крупнейших промышленных заказов последних лет.
Как отметил заместитель Премьер-министра Канат Бозумбаев, сегодня важно акиматам не только завершить проекты 2026 года в срок, но и уже сейчас готовить проекты 2027 года, чтобы следующий строительный сезон начался без задержек. Эта задача показывает, что речь идет о долгосрочном инвестиционном цикле.
До 2029 года программа сформирует почти 2 трлн тенге спроса на продукцию казахстанских предприятий. Только в ближайшие два года отечественным производителям потребуется поставить материалов и оборудования более чем на 900 млрд тенге. Это трубы, кабели, железобетонные изделия, запорная арматура и другая продукция, которую уже выпускают казахстанские предприятия.
В этом заключается главное отличие нынешнего подхода. Государство поддерживает промышленность не только через субсидии или налоговые льготы. Оно создает гарантированный внутренний рынок сбыта. Для производственного бизнеса именно устойчивый спрос часто становится главным стимулом расширять мощности, инвестировать и создавать новые рабочие места.
Чтобы этот спрос получили именно казахстанские предприятия, закупки будут проводиться через специализированную электронную платформу с приоритетом отечественной продукции. Уже сегодня в реестр включены около 500 производителей, выпускающих более 14 тыс. наименований товаров, а первые закупки идут для проектов в Семее и Экибастузе.
Параллельно резко увеличиваются и масштабы самой модернизации. Если в 2025 году было отремонтировано 6,6 тыс. км инженерных сетей при финансировании 547 млрд тенге, то в 2026 году планируется обновить уже 12 тыс. км, а объем финансирования вырастет до 1,138 трлн тенге.
Главный вопрос теперь в том, сможет ли казахстанская промышленность нарастить производство быстрее, чем государство разместит этот беспрецедентный объем заказов.
📮Промышленная политика становится наиболее устойчивой тогда, когда государство создает долгосрочный внутренний спрос. Именно способность отечественных предприятий воспользоваться этим окном возможностей определит, превратится ли модернизация коммунальной инфраструктуры в новый драйвер развития казахстанской промышленности.
#ОфициальныеНовости
🤐 TENGENOMIKA
Как на пенсионные портфели влияет базовая ставка?
Высокая базовая ставка поддерживает доходность новых облигаций, нот и операций РЕПО. Поэтому на текущем этапе она особенно важна для BCC Invest, Halyk Finance и CentrasSecurities, где значительная часть активов связана с долговым рынком.
Но если ставки начнут снижаться, уже выпущенные облигации с высокой фиксированной доходностью могут подорожать. Одновременно снизится доходность новых вложений.
Поэтому снижение базовой ставки не обязательно сразу ухудшает результат облигационного портфеля – эффект зависит от сроков бумаг и момента их приобретения.
Alatau City Invest сильнее остальных зависит от динамики акций, инвестиционных фондов, зарубежных рынков и курса теңге. Высокие ставки могут сдерживать оценку акций через более дорогие кредиты и высокую альтернативную доходность облигаций. Снижение ставок, напротив, обычно создаёт более благоприятные условия для долевых инструментов, хотя итог всё равно зависит от состояния экономики и компаний.
Таким образом, сравнивать УИП только по итоговой доходности недостаточно. За одним и тем же процентом могут стоять совершенно разные источники результата и разные риски.
📮Выбирая УИП, вкладчик фактически выбирает между ставкой на казахстанский долговой рынок, корпоративный кредитный риск, акции, иностранные активы и валюту. Но насколько большинство будущих клиентов будет понимать эти различия после разрешения переводить до 100% пенсионных накоплений – пока остаётся открытым вопросом.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (27.07.2026), завершив сессию на отметке 475,00 ₸ (+0,21%) за $, при объёме операций 434 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,10 ₸ (0,00%), при этом объём торгов достиг 3 343 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 540,46 ₸ (-0,45%), а объём торгов достиг 4 545 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 70,20 ₸ (-0,07%), с проведенным объёмом торгов 18 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
Что происходит с пенсионными деньгами после перевода в УИП? (Часть 2)
▪️Halyk Global Markets: фонды, РЕПО и облигации
У уходящего с рынка Halyk Global Marketsкрупнейшей позицией остаются паи инвестиционных фондов – почти 25%. Около 18,5% средств размещено в обратном РЕПО, 15% – в облигациях банков, 10% – в нотах Национального Банка и ещё около 10% – в бумагах квазигосударственного сектора.
Это смешанная структура, совмещающая рыночные инструменты с крупным ликвидным блоком.
Около трети портфеля номинировано в долларах.
Однако с учётом предстоящего прекращения управления пенсионными активами эта структура уже не отражает стратегию участника, который будет конкурировать за новые переводы в дальнейшем.
▪️Tansar Capital: портфель ещё находится на стадии формирования
Tansar Capital начал работать с пенсионными активами только в апреле, поэтому его структуру пока нельзя напрямую сравнивать со зрелыми портфелями остальных компаний.
На 1 июня почти 64% средств находилось в обратном РЕПО, ещё 21,7% – в инвестиционных фондах и около 13,9% – в казахстанских акциях.
Большая доля РЕПО, вероятнее всего, отражает временное размещение средств в ликвидном инструменте на этапе формирования полноценного портфеля, а не окончательную долгосрочную стратегию компании.
▪️ЕНПФ: государственные бумаги и глобальная диверсификация
Для сравнения, крупнейшей позицией ЕНПФ остаются государственные ценные бумаги Казахстана – 43,4% портфеля. Ещё около 23% активов передано во внешнее управление. На активы развитых и развивающихся стран приходится в совокупности почти 15%, а на облигации квазигосударственных организаций Казахстана – 8,2%.
То есть ЕНПФ сочетает крупное консервативное ядро из государственных инструментов с международной диверсификацией.
Доля долларовых активов составляет около 41%, что выше, чем у большинства частных управляющих, но ниже, чем у Alatau City Invest.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Макроэкономическая повестка | 27 июля - 2 августа
Предстоящая неделя станет одной из самых насыщенных с начала лета. В центре внимания окажутся решение Федеральной резервной системы США, публикации ВВП крупнейших экономик, данные по инфляции и серия ключевых макроэкономических индикаторов, которые зададут информационный ритм мировых рынков.
Для Казахстана неделя также будет насыщенной. Национальное бюро статистики и Национальный Банк опубликуют большой блок данных по внешней торговле, банковскому сектору, платежному балансу, международным резервам, ВВП и состоянию финансовой системы.
▪️Понедельник, 27 июля
🇩🇪 Индекс делового климата Ifo.
🇺🇸 Заказы на товары длительного пользования.
🇰🇿 Казахстан
▫️Внешнеторговый оборот, посевные площади сельхозкультур, индексы цен производителей услуг, статистика промышленности.
▫️Национальный Банк опубликует данные по депозитному и кредитному рынкам, валютным операциям, межбанковскому рынку, а также большой пакет статистики по страховому сектору и организациям, осуществляющим отдельные виды банковских операций.
▪️Вторник, 28 июля
🇦🇺 Выступление главы Резервного банка Австралии.
🇺🇸 Рынок труда (ADP), торговый баланс, индекс цен на жилье S&P/Case-Shiller, индекс потребительского доверия Conference Board и производственный индекс ФРБ Ричмонда.
🛢 Еженедельные данные API по запасам нефти в США.
🇰🇿 Казахстан
Мониторинг малого и среднего предпринимательства.
▪️Среда, 29 июля
🇺🇸 Решение ФРС по процентной ставке и пресс-конференция председателя ФРС.
🇦🇺 Инфляция.
🇷🇺 Недельная инфляция.
🛢 Еженедельные данные EIA по запасам нефти.
🇰🇿 Казахстан
Финансовые показатели организаций, осуществляющих отдельные виды банковских операций.
▪️Четверг, 30 июля
🇩🇪 Предварительная оценка ВВП Германии.
🇪🇺 Предварительная оценка ВВП еврозоны.
🇬🇧 Решение Банка Англии по процентной ставке и пресс-конференция главы регулятора.
🇺🇸 Предварительная оценка ВВП США, индекс цен PCE и еженедельная статистика по рынку труда.
🛢 Запасы природного газа в США.
🇰🇿 Казахстан
Основные фонды Республики Казахстан.
▪️Пятница, 31 июля
🇨🇳 Индексы деловой активности (PMI).
🇪🇺 Предварительная инфляция в еврозоне.
🇨🇦 ВВП.
🇺🇸 Chicago PMI, индекс потребительских настроений Мичиганского университета и инфляционные ожидания потребителей.
🇦🇺 Инфляция производителей.
🇰🇿 Казахстан
▫️ВВП методом производства с выделением нефтегазового сектора, индекс цен на социально значимые продовольственные товары.
▫️Национальный Банк опубликует платежный баланс и внешний долг, статистический бюллетень, международные резервы, данные по Национальному фонду, монетарный обзор, статистику платежной системы, денежных переводов и финансовые показатели банков второго уровня.
#КалендарьНедели
🤐 TENGENOMIKA
Честные госзакупки начинаются с системы
Изучая книгу возникает закономерный вопрос: можно ли вообще построить систему, в которой такие схемы будут невозможны?
Авторы отвечают утвердительно. Однако не существует одного закона, одного электронного портала или одного антикоррупционного органа, который способен решить эту проблему. Честные государственные закупки - это всегда результат работы целой системы.
Авторы пишут, что эффективная система государственных закупок должна строиться на понятных правилах, обеспечивать конкуренцию, прозрачность, подотчетность и эффективный контроль. Только сочетание этих элементов позволяет снижать коррупционные риски.
Мы часто обсуждаем коррупцию уже после того, как контракт подписан или бюджетные деньги потрачены. Авторы же предлагают совершенно другую логику. Главная задача государства - не искать нарушения постфактум, а заранее построить процедуру, в которой совершить нарушение значительно сложнее.
Именно поэтому они постоянно возвращаются к теме конкуренции. Конкуренция нужна государству не сама по себе. Она нужна для того, чтобы бюджетные средства использовались максимально эффективно.
Когда несколько независимых компаний действительно соперничают между собой, государство получает возможность выбрать лучшее соотношение цены и качества.
Но авторы предупреждают: формальное наличие нескольких участников еще не означает наличие конкуренции.
Если все участники заранее договорились о победителе, если условия конкурса написаны под одну компанию или если остальные заявки используются лишь для создания видимости борьбы, рыночный механизм перестает работать.
Следующим ключевым элементом авторы называют прозрачность.
Очень важно, что под прозрачностью понимается не только публикация объявления о закупке. По мнению авторов, открытой должна быть практически вся история государственного контракта.
Общество должно понимать:
▫️почему возникла потребность в закупке;
▫️каким образом сформированы технические требования;
▫️как оценивались предложения;
▫️почему победила именно эта компания;
▫️как исполняется контракт;
изменялись ли его условия после подписания.
Именно тогда появляется возможность контролировать не отдельный тендер, а весь процесс использования государственных денег.
Но даже этого недостаточно. Один из самых сильных разделов главы посвящен исполнению контрактов.
Авторы показывают, что именно после подписания договора могут начинаться наиболее серьезные злоупотребления.
1️⃣ Контракт может неоднократно пересматриваться.
2️⃣ Цена может увеличиваться.
3️⃣ Сроки могут переноситься.
4️⃣ Объем работ может меняться.
5️⃣ Материалы могут заменяться более дешевыми.
Дополнительные соглашения способны полностью изменить первоначальные условия конкурса.
Получается парадоксальная ситуация. Тендер проведен честно. Победитель определен законно. Но через несколько месяцев государство получает совсем не тот результат, который ожидало.
Именно поэтому авторы предлагают контролировать не только выбор подрядчика, но и весь жизненный цикл государственного контракта.
Особое внимание в главе уделяется системе контроля.
Любая закупочная система должна предусматривать возможность независимой проверки, эффективного рассмотрения жалоб и применения санкций. Это касается как государственных органов, так и бизнеса.
Если нарушение выявлено, но не имеет последствий, сама система постепенно перестает выполнять свою сдерживающую функцию.
Каждый участник процесса должен понимать, что его решение можно проверить.
Каждое изменение условий контракта должно иметь обоснование.
Коррупцию в государственных закупках нельзя победить исключительно уголовными делами или новыми запретами. Ее можно существенно сократить только тогда, когда вся система - от планирования закупки до исполнения контракта - становится прозрачной, конкурентной, подотчетной и одинаково обязательной для всех участников процесса. Именно тогда государственные закупки начинают работать в интересах общества, а не отдельных людей.
#ВоскресноеЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
Экономика малых высот может стать для Казахстана новой отраслью роста
Когда говорят о городской воздушной мобильности, чаще всего представляют аэротакси. Но пассажирские перевозки, скорее всего, окажутся лишь самой заметной частью гораздо более крупного рынка. Основная стоимость будет создаваться вокруг инфраструктуры, технологий и сервисов, которые обеспечивают работу новой отрасли.
Каждый полет запускает длинную цепочку добавленной стоимости. Строительство вертипортов, производство eVTOL и аккумуляторов, цифровые системы управления воздушным движением, искусственный интеллект, техническое обслуживание, подготовка пилотов и диспетчеров, зарядная инфраструктура, медицинская логистика, грузовые перевозки и городское планирование становятся частью единой экосистемы. Дополнительную ценность формируют данные о маршрутах, погоде, трафике и состоянии техники, на основе которых развиваются сервисы прогнозирования, страховой аналитики и управления городской мобильностью.
Именно поэтому экономика малых высот рассматривается как новая промышленная платформа, а не как отдельный транспортный проект.
Китай уже показывает, каким может быть такой эффект в национальном масштабе. По итогам 2025 года объем экономики малых высот достиг 1,5 трлн юаней, а к 2035 году власти рассчитывают увеличить его до 3,5 трлн юаней. Показательно, что этот рост опирается не на одну технологию, а на уже существующие конкурентные преимущества страны: мировое лидерство в производстве гражданских дронов, крупнейшую цепочку выпуска аккумуляторов, развитую электронику, телекоммуникации и опыт масштабирования электротранспорта. Не случайно в 2024 году экономика малых высот впервые была включена в правительственный отчет как один из новых драйверов экономического роста.
Казахстан делает ставку на аналогичную модель, но с учетом собственных возможностей. Речь идет о создании собственной отраслевой экосистемы совместно с международными партнерами. Координирующую роль в этом процессе играет казахстанская компания AAAG (Alatau Advance Air Group), которая объединяет производителей техники, инфраструктурных операторов, разработчиков цифровых решений и государственные структуры.
В этот консорциум уже входят производитель eVTOL AutoFlight, южнокорейская Korea Airports Corporation, отвечающая за аэропортовую инфраструктуру, а также итальянская UrbanV, специализирующаяся на проектировании экосистем городской воздушной мобильности. Одновременно ведутся переговоры о локализации производства eVTOL в Казахстане. Это означает переход от модели импортера технологий к участию в создании собственной цепочки добавленной стоимости.
📮Самый важный результат может появиться далеко за пределами пассажирских перевозок. Через несколько лет Казахстан способен сформировать компетенции в сертификации, техническом обслуживании, подготовке специалистов и разработке цифровых систем управления воздушным движением. Для Центральной Азии эта ниша пока остается практически свободной, а региональным центром тестирования и масштабирования городской воздушной мобильности сегодня фактически является UAM Eurasia Center.
В долгосрочной перспективе стоимость новой отрасли будет определяться не количеством выполненных рейсов, а тем, какую часть глобальной цепочки создания стоимости страна сможет разместить у себя. Именно за эти компетенции сегодня и начинается международная конкуренция.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#Технологии
🤐 TENGENOMIKA
Взлетная полоса будущего: почему Казахстан делает ставку на экономику малых высот
История почти всех новых отраслей развивается по одному сценарию. Сначала государство создает правила, затем появляется инфраструктура, и только после этого возникает массовый рынок. Именно поэтому Казахстан сегодня делает ставку не на ожидание спроса, а на формирование условий, при которых этот спрос сможет быстро вырасти.
Такой подход уже доказал свою эффективность в странах, которые стали лидерами экономики малых высот. Шэньчжэнь еще на этапе формирования особой экономической зоны закрепил отдельный режим развития низковысотной экономики, ввел категорийное управление полетами, создал систему координации воздушного пространства ниже 600 метров и специализированную цифровую платформу управления полетами. Одновременно появились и финансовые стимулы: миллион юаней первой компании, открывшей коммерческий маршрут eVTOL, а также субсидии за каждый выполненный рейс.
Дубай выбрал другой путь, но с той же логикой. Регулятор сначала создал правовую среду и сертифицировал первый в мире вертипорт VDX, специально спроектированный для eVTOL, после чего заключил партнерства с Joby Aviation и Archer Aviation. Цель остается прежней: уже в 2026 году запустить первые коммерческие перевозки. Сингапур параллельно выстраивает собственную нормативную систему, охватывающую управление воздушным пространством, стандарты вертипортов и сертификацию операторов, рассчитывая стать главным региональным хабом городской воздушной мобильности в Юго-Восточной Азии.
Во всех случаях сначала создавался рынок на бумаге, а уже затем начиналось его масштабирование в реальной экономике.
Казахстан сегодня следует той же модели. 8 мая 2026 года был подписан Конституционный закон «Об особом правовом режиме города Алатау», вступивший в силу 1 июля, который предусматривает экспериментальные правовые режимы и специальные воздушные зоны для городской воздушной мобильности. Следующим шагом стал закон от 24 июня 2026 года, сформировавший полноценную правовую основу для эксплуатации eVTOL, официально закрепивший статус вертипортов, создавший нормативную базу для цифровой системы управления воздушным движением UTM и новые механизмы сертификации разработчиков, производителей и операторов.
Фактически Казахстан вошел в число стран, которые заранее подготовили современную регуляторную платформу для новой отрасли.
После законодательства начинается строительство инфраструктуры. 19 мая 2026 года в Алатау состоялся первый в Центральной Азии демонстрационный полет пассажирского eVTOL AutoFlight Prosperity, а 24 июля аналогичная демонстрация прошла уже в Астане. Одновременно в районе Golden District города Алатау строится первый казахстанский вертипорт, который станет основой будущего UAM Eurasia Center. В дальнейшем сеть должна охватить четыре района города и расшириться до шести площадок, включая Алматы и туристические районы Алматинской области. Уже обсуждается локализация производства eVTOL в Казахстане, а запуск первых коммерческих маршрутов между Алматы и Конаевом намечен на 2028 год.
Главное преимущество Алатау заключается не только в новом законодательстве. Большинство мировых мегаполисов вынуждены адаптировать воздушную мобильность к уже существующей городской среде. Казахстан получил возможность строить новый город одновременно с цифровой, транспортной и воздушной инфраструктурой. Это позволяет заранее интегрировать технологии, которые другим странам приходится внедрять в уже сложившуюся городскую систему.
📮В экономике малых высот скорость определяется не количеством произведенных летательных аппаратов, а готовностью государства создать среду для их работы. Если рынок действительно начнет быстро расти, преимущество получат страны, которые заранее подготовили правила, инфраструктуру и площадки для масштабирования новой отрасли.
#Технологии
🤐 TENGENOMIKA