73869
Экспертное мнение по курсу тенге, макроэкономике Казахстана и другим экономическим темам. Авторский канал экономиста и консультанта Олжаса Тулеуова Обратная связь tengenomika@inbox.ru, @tuleuov
Кредиты экономике: на что уходит заемный тенге?
На 1 апреля 2025 года объем кредитов экономике Казахстана в расширенном определении достиг 42,8 трлн тенге. За три года рост составил +80% (с 23,8 трлн тенге в январе 2022).
В годовом выражении +20,4%, или +7,2 трлн тенге.
За месяц +649,9 млрд тенге (+1,5%).
Финансовый сектор сохраняет активность, но основной драйаер роста - потребительское кредитование. Доля бизнеса в структуре займов растет медленнее.
Кто дает в долг?
📍Банки - доминирующий игрок.
На них приходится 86% кредитов, или 36,6 трлн тенге.
▫️Рост за год: +6 трлн тенге (+19,7%),
▫️За месяц: +576,8 млрд тенге (+1,6%).
Несмотря на развитие МФО и других форм альтернативного финансирования, банки сохраняют доминирование - прежде всего, в сегменте среднего и крупного бизнеса.
📍Небанковские организации - 6,1 трлн тенге, из них:
▫️МФО - 2,9 трлн тенге (47,2% от небанковских кредитов):
рост за год +18,3%, за месяц +3%.
Это займы для тех, кто по разным причинам остался за пределами банковского кредитования: мелкий бизнес, самозанятые, домохозяйства с неформальными дохожами или кредитной историец вне банковской системы.
▫️Квазигосударственные фонды и институты - почти 3 трлн тенге (48,4%): годовой рост +35,4%, но в марте - небольшой спад на 0,4%.
Кто берет? Население или бизнес?
Формальный баланс между займами бизнесу и населению сохраняется. Однако по темпам роста с 2022 года доминирует потребительский сегмент: кредиты населению выросли в 2,1 раза, тогда как бизнес-кредитование - лишь в 1,5 раза.
Такой дисбаланс может указывать на перегрев потребительского сегмента, особенно на фоне ускоренного роста необеспеченного кредитования. Это создает риск увеличения просрочек и роста долговой нагрузки домохозяйств.
💬 Кредитный портфель экономики растёт, оставаясь в руках банков. Однако ускоренное развитие МФО и рост розничного сегмента сигнализируют о проблеме: значительная часть заёмщиков ищет более доступные источники финансирования вне традиционного сектора. Это требует перефокусировки политики правительства на стимулы для бизнес-кредитования, а не только поддержки потребительского спроса.
🤐 TENGENOMIKA
🌟Внимание, владельцы магазинов у дома! 🌟
Не упустите уникальную возможность! Теперь вы можете получать бонусы за каждый платеж поставщикам через платформу OnlineDuken от Halyk.
💰 50 000 бонусов сразу при первом входе на платформу!
💳 25% бонусов от суммы за первые 4 платежа и 5% на все следующие!
В течение календарного месяца можно накопить до 500 000 бонусов 🤩
Как начать? Скачайте приложение Onlinebank от Halyk, перейдите в раздел «Еще» ->OnlineDuken.
Не упустите шанс — начните зарабатывать бонусы уже сегодня! 💼✨
Подробнее на сайте halykbank.kz, в разделе «Акции»
#партнерскийматериал
🤐 TENGENOMIKA
ОБНОВЛЕНИЕ МЭА: СПРОС СНИЖАЕТСЯ, ПРЕДЛОЖЕНИЕ РАСТЕТ
Международное Энергетическое Агентство в майском отчете зафиксировало явное замедление роста мирового спроса на нефть: с 990 тыс. бс в I квартале 2025 года до 650 тыс. бс к его завершению.
Основные причины - ослабление экономической активности и рекордные продажи электромобилей.
✒️Home Credit Bank и ЕБРР направят $25 млн на развитие экологичных решений в Казахстане
Home Credit Bank заключил соглашение с Европейским банком реконструкции и развития (ЕБРР) о получении финансирования в размере $25 млн. Средства будут направлены на поддержку «зеленых» инициатив в рамках программы GEFF Kazakhstan II, реализуемой ЕБРР.
🔖Цель проекта — содействовать модернизации жилья и снижению энергозатрат для населения Казахстана. Полученные средства позволят Home Credit Bank предлагать клиентам кредиты на повышение энергоэффективности, приобретение экологичного оборудования и внедрение устойчивых технологий.
В рамках проекта будет использоваться онлайн-платформа Green Technology Selector, которая предоставляет доступ к перечню сертифицированных энергоэффективных решений. Особое внимание будет уделено расширению финансовой доступности для женщин и домохозяйств с ограниченными возможностями получения банковских услуг.
«Банк стал новым партнером ЕБРР по программе GEFF Kazakhstan II, для нас это больше, чем просто новое направление кредитования. Это способ поддержать тех, кто готов сделать шаг к осознанным переменам: в доме, в образе жизни, в отношении к будущему. Мы верим, что каждый имеет право выбирать и позволять себе больше. А задача банка быть рядом в этот момент: прозрачно, просто и надёжно», — прокомментировал сделку председатель правления Home Credit Bank Кирил Бачваров.
Молодежь Казахстана: где работает и сколько зарабатывает
По данным Бюро национальной статистики, в I квартале 2025 года в экономике страны были заняты 3,6 млн молодых людей в возрасте от 15 до 34 лет, что составляет 39% от общей численности занятых.
Где больше всего работающей молодежи?
▫️г. Алматы – 452,6 тыс. человек
▫️Туркестанская область – 388,1 тыс.
▫️г. Астана – 303,5 тыс.
Отрасли, где занята молодежь:
▫️Торговля – 17,4% (629,8 тыс.)
▫️Образование – 13,1% (474,2 тыс.)
▫️Промышленность – 10,8% (392,8 тыс.), из них в обрабатывающей – 209,9 тыс.
Сколько зарабатывает молодежь?
Значительная доля молодежи работает в секторах со заработной платой ниже средней по стране (423 133 тенге):
▫️Торговля – 396 444 тенге
▫️Образование – 302 428 тенге
Однако те, кто работает в обрабатывающей промышленности, получают выше среднего – 519 020 тенге.
Региональные различия:
▫️Самая высокая доля молодежной занятости:
Туркестанская область – 47,4%
Мангистауская – 46,7%
Атырауская – 41,8%
▫️Самая низкая:
СКО – 31%
Костанайская и Павлодарская – по 32,3%
NEET: не учатся и не работают
▫️В стране - 336,4 тыс. человек, или 6,2% от всех молодых
Это на 41,5 тыс. меньше, чем в прошлом году
▫️Самая высокая доля NEET:
Ұлытау – 10,4%
Мангистауская – 10,0%
▫️Самая низкая:
Абай – 2,7%
ВКО – 4,2%
💬 Молодежь в Казахстане активно участвует в экономике, но треть работает в секторах с относительно низкими доходами. Промышленность - особенно обрабатывающая - остается точкой роста зарплат. При этом география возможностей сильно различается, а проблема NEET сохраняется в отдельных регионах. Сокращение их числа - позитивный сигнал, но устойчивое решение возможно только при улучшении доступности образования и рабочих мест в депрессивных регионах.
🤐 TENGENOMIKA
Бюджет на местах: КПН в регионах
По данным Министерства финансов в 1 квартале 2025 года регионы собрали в местные бюджеты 373,1 млрд тенге по корпоративному подоходному налогу (КПН) - это на 43,7 млрд тенге больше, чем за тот же период 2024 года.
Напомним: с 2020 года поступления от МСБ по КПН остаются в регионах. Это стимул для локальных властей развивать бизнес-среду. Но по факту - рост неравномерный.
Казахстанская демография: рост с изнанкой
За январь-март 2025 года +46,3 тыс. человек к численности населения. Основной вклад в прирост дает естественное движение: 77,3 тыс. новорожденных против 31,1 тыс. умерших.
Однако если смотреть глубже, прирост населения сопровождается все более выраженными внутренними противоречиями - в первую очередь видно замедление темпов увеличения числа казахстанцев. Если в прошлом году в среднем ежемесячно только естественный прирост составлял 18-20 тыс. человек, то в этом году - около 15 тыс. человек в месяц.
Детальнее по демографическим изменениям читайте в EconomyKZ.org.
Тренды:
▫️Южно-западная ось роста усиливается: Туркестан, Мангистау, Шымкент показывают естественный прирост выше 16 граждан на 1000 - это вдвое больше, чем в среднем по стране и в 10 раз выше, чем в северных регионах.
▫️Замедление рождаемости продолжается: с 18,3 до 15,4 на 1000 за год. При этом смертность остаётся на уровне около 6 на 1000. Отсюда снижение темпов естественного прироста.
▫️Браков становится меньше, разводов - стабильно много: 22,4 тыс. браков и 10,2 тыс. разводов за квартал. Каждый второй брак под риском. За год число разводов выросло на 1,5 тыс., а число браков сократилось на 4 тыс.
Миграция: плюс извне - минус внутри
▫️Внешняя миграция в плюсе: +3,8 тыс. Но приток замедлился на 34%, а отток сократился почти на 70%. Приезжают этнические казахи (в т.ч. каракалпаки), узбеки, таджики; уезжают - немцы, поляки, сербы и др. Баланс меняется, но за счет структуры, а не объёмов.
▫️Внутренняя миграция растёт (+18,4%) и продолжает бить по регионам. В плюсе только Астана, Алматы, Шымкент и Алматинская область. Остальные в минусе:
- Туркестанская: –8724
- Жамбылская: –4696
- Кызылординская: –2349
Это не просто отток людей, это утечка человеческого капитала и идей в столицу и ее окрестности.
Детальнее по миграционным изменениям читайте в EconomyKZ.org.
💬 Демографический рост сохраняется, но он становится все более медленным и точечным. Казахстан входит в фазу структурного демографического расслоения: юг и мегаполисы растут, остальные теряют.
Без активной региональной политики и поддержки депрессивных территорий риски дисбаланса будут только накапливаться.
🤐 TENGENOMIKA
Инфляция в США: чуть ниже прогнозов, но услуги не отпускают
Апрельские данные по инфляции в США принесли умеренно позитивный сюрприз, но не без «но».
Общий CPI вырос на 0,22% м/м, ниже прогноза в 0,3%, но выше мартовского значения (-0,05%). В годовом выражении инфляция замедлилась до 2,31% г/г (против 2,39% в марте и ожиданий в 2,4%).
Базовая инфляция (Core CPI) - без учета еды и топлива также оказалась ниже ожиданий: 0,24% м/м (прогноз: 0,3%) и 2,78% г/г. Здесь прирост почти незаметный, но устойчивый.
Что помогло:
▫️Продовольствие - неожиданно ушло в минус: -0,1% м/м
▫️Бензин - умеренное снижение -0,1% (в марте было -6,3%)
▫️Подержанные авто продолжают дешеветь: -0,5%
Что мешает снижению инфляции:
- Жилье и коммуналка: +0,3%
- Медуслуги: +0,5%
- Газ: +3,7%
- Электричество и транспортные услуги в плюсе
- Услуги в целом (без учета энергоносителей): +0,3%
💬 Цифры лучше ожиданий, но не расслабляющие. ФРС в первую очередь смотрит не на продовольствие, а на услуги, где давление сохраняется. То есть пауза в снижении ставок может затянуться. Инфляция замедляется, но в тех сегментах, которые менее важны для принятия решений в ФРС.
Следим за следующим шагом Джерома Пауэлла.
🤐 TENGENOMIKA
Закон о банках: шаг вперед, работа продолжается
По поручению Президента разработан новый проект закона о банках и банковской деятельности - и это уже можно похвалить с точки зрения оперативности. Агентство по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР) серьезно поработало над проработкой норм.
Документ закладывает базу для укрепления устойчивости банков и повышения прозрачности их деятельности. Однако отдельные положения, особенно в части корпоративного управления, требуют дополнительной настройки, чтобы закон лучше соответствовал текущим реалиям и вызовам рынка.
Важно, что процесс остается открытым: каждый может внести свои предложения через платформу открытых НПА. Призыв очевиден - включайтесь в обсуждение, читайте внимательно нормы и участвуйте в формировании будущей архитектуры финансовой системы.
И потом не говорите, что не слышали о планируемых изменениях.
🤐 TENGENOMIKA
📉 Инфляционные ожидания
Инфляционные ожидания в Казахстане немного изменились. Но за этими «немного» кроется целая история.
▫️На горизонте 12 месяцев ожидания снизились с 12,6% до 12,2%. Это может говорить о росте уверенности. Но также о попытке «нормализовать» постоянный рост цен.
▫️А вот через 5 лет наоборот: ожидания выросли до 14,3%. То есть люди верят, что инфляция в следующем году будет умеренной, но в долгосрочной перспективе все же боятся нового витка роста цен.
❗️Дополнительные сигналы:
Воспринимаемая инфляция за последние 12 месяцев выросла и теперь составляет те же 12,2%. То есть население не ощущает замедления инфляции - пока только надеется на него.
Больше людей почувствовали рост цен на продукты (с 73,9% до 77,8%), особенно на мясо, сыр и овощи. В то же время снижение ощущений роста цен на непродовольственные товары и услуги.
📍При этом потребительские настроения улучшились: индекс потребительских настроений поднялся до 100,8 - символическое преодоление психологического барьера.
Выросла готовность к крупным покупкам и оценка будущего материального положения.
Но тут возникает парадокс: респондентам сложнее дать оценку инфляции на ближайший год, чем на 5 лет вперед. Это как сказать: «я не знаю, будет ли завтра дождь, но через год - он точно будет».
Тем временем, бизнес сохраняет высокие ожидания роста цен - особенно в энергетике, общепите и торговле. Главные причины: рост цен на сырье, импорт и зарплаты.
💬 Общество как будто говорит: «мы готовы поверить в лучшее, но хотим увидеть это своими глазами». И пока этого не произошло - ожидания будут балансировать на грани между прошлым опытом и будущими надеждами.
🤐 TENGENOMIKA
Рынок жилья: первичка разгоняется, вторичка буксует, аренда ищет равновесие
Апрель снова показал, что рынок жилой недвижимости в Казахстане живет по трем разным сценариям - и ни один из них пока не говорит о доступности.
Цены за месяц (м/м):
Новое жилье: +1,9%
Вторичка: +0,8%
Аренда: +1,0%
Цены за год (г/г):
Новостройки: +8,3%
Вторичный рынок: +6,4%
Аренда: +12,3% - абсолютный лидер
Средние значения:
Первичка: 517,9 тыс. тг/м²
Вторичка: 543,5 тыс. тг/м²
Аренда: 4,6 тыс. тг/м²
Где жарче всего?
Алматы: первичка +3,4%, вторичка +2,3%
Астана: первичка +2,5%
Актобе: аренда +4,0%
Туркестан и Талдыкорган: аренда пошла вниз
💬 Застройщики чувствуют уверенность - спрос есть. Вторичка тормозит, аренда колеблется, но растет быстрее всех. В это время реальные зарплаты выросли всего на +1,2% за год. А жилье? От +6% до +12%.
Так что выбор между покупкой и арендой все чаще не про комфорт, а про математику. Цена квадратного метра растет быстрее доходов, и рынок все яснее показывает: жилье в Казахстане - это актив, а не социальное благо.
🤐 TENGENOMIKA
Прогноз по ВВП США: от рецессии к восстановлению?
ФРБ Атланты пересмотрел свой прогноз роста реального ВВП США на II квартал 2025 года - теперь модель GDPNow показывает +2,4%, против 1,1% неделей ранее.
Причина - сильные макроданные по потреблению, занятости и оптовой торговле, которые компенсируют провал I квартала (-0,3%) и дают основания для умеренного оптимизма.
Что держит экономику на плаву:
▫️Потребление: рост на уровне +3,3% - устойчивый спрос домохозяйств сохраняется.
▫️Инвестиции в оборудование и ИС: +7% - бизнес продолжает вкладываться в развитие.
▫️Слабые звенья: жилищные инвестиции и некоммерческое строительство (-1%), чистый экспорт снова в минусе.
💬 Экономика США восстанавливается после провального старта года, но структура роста хрупкая - на ней держится внутренний спрос, в то время как внешняя торговля и строительство буксуют.
Если май-июнь порадуют промышленными и потребительскими данными, возможен сценарий роста ближе к +2,5%. Но волатильность в торговле и риски на рынке труда пока не позволяют расслабляться.
🤐 TENGENOMIKA
Тарифная пауза: США и Китай притормозили торговую войну
🇺🇸🇨🇳 Вашингтон и Пекин согласились снизить взаимные пошлины и объявили 90-дневное перемирие - первый реальный шаг к снижению глобальной торговой напряженности.
Первая очная встреча за долгое время. Переговоры длились 8 часов. Новый глава Минфина США Скотт Бессент заявил: «Никто не заинтересован в разрыве».
Календарь недели | 12-16 мая
Понедельник, 12.05
🇷🇺 Россия - протокол ЦБ
🇺🇸 США - бюджет, апрель (прогноз: –$256,4 млрд)
🇰🇿 Казахстан - миграция, зарплаты, рынок жилья, транспорт и связь, индекс цен производителей, внебиржевые сделки
Вторник, 13.05
🇩🇪 Германия - индекс ZEW (оценка: 9.8)
🇺🇸 США - CPI, Core CPI, апрель (+0.3% м/м)
🇰🇿 Казахстан - животноводство, рынок труда
Среда, 14.05
🇩🇪 Германия - CPI, HICP, апрель
🛢 OPEC - ежемесячный отчёт
🇷🇺 Россия - недельная инфляция
🇰🇿 Казахстан - резервы и активы Нацфонда, монетарный обзор, рынок труда
Четверг, 15.05
🇬🇧 Великобритания - ВВП, 1К25 (+0.6% кв/кв)
🇪🇺 Евросоюз - ВВП, 1К25 (+0.4% кв/кв)
🛢 IEA - обзор нефтяного рынка
🇺🇸 США - Initial Claims, PPI, розница, промпроизводство, индекс NAHB
🇰🇿 Казахстан - ВВП по производству, внешняя торговля, краткосрочный индикатор, депозиты и кредиты, соцэконразвитие
Пятница, 16.05
🇯🇵 Япония - ВВП, 1К24 (оценка: -0.1% кв/кв)
🇷🇺 Россия - инфляция, апрель
🇺🇸 США - строительство и разрешения
🇰🇿 Казахстан - численность населения, промышленность, стройка, инвестиции в основной капитал
🤐 TENGENOMIKA
Региональная производительность труда: 11 регионов Казахстана ушли в минус
Бюро нацстатистики представило свежие данные по производительности труда в регионах Казахстана за 2024 год. Показатель отражает объем ВРП на одного занятого и является ключевым индикатором эффективности экономики.
Лидеры по уровню производительности (тыс. тенге на занятого):
▫️Атырауская - 36 680
▫️Ұлытау - 23 049
▫️Алматы - 22 811
▫️Астана - 19 433
▫️Карагандинская - 15 681
Атырау - это нефть. Алматы - финансы и торговля. Ұлытау - обрабатывающая промышленность. Но за этой вершиной зияющая пропасть.
Аутсайдеры по производительности:
▫️Алматинская - 6 262
▫️Жамбылская - 5 359
▫️Туркестанская - 4 728
Разрыв между Атырау и Туркестаном почти восьмикратный. Это уже не просто разница - это структурная асимметрия внутри страны.
Регионы с наибольшим ростом производительности (к 2023):
▫️СКО - 109,6%
▫️Ұлытау - 109,3%
▫️Жетісу - 107,6%
Однако 11 из 20 регионов ушли в минус.
Сильнейшее падение:
▫️Атырауская - 88%
▫️ЗКО - 90,2%
▫️Мангистауская и Актюбинская - 92,5%
Основной причиной снижения стало сокращение производительности в горнодобывающем секторе, что особенно затронуло западные регионы страны.
💬 Парадокс 2024 года в том, что производительность по стране растет (+3,6%), а почти половина регионов падает. Экономику тянут немногие, но системные риски ширятся. Сырьевая модель буксует — и это уже не сигнал, а сирена.
🤐 TENGENOMIKA
Строительство в Казахстане: кто, где и что возводит
За январь-апрель 2025 года строительная отрасль продолжает уверенно расти: +16,2% г/г, объем работ - 1,44 трлн тенге.
📍Кто строит?
▫️Частные компании: 91,9% всех работ
▫️Иностранные подрядчики: 6,8%
▫️Госструктуры: лишь 1,3%
📍Что строят?
▫️Нежилые здания: 37,5% от общего объёма
▫️Жилье: 17,1%
▫️Дороги и автомагистрали: 11,9%
Где строят больше всего (темпы роста г/г):
▫️Мангистауская обл.: почти ×2
▫️Астана: ×1,8
▫️Акмолинская: ×1,7
▫️Костанайская и Кызылординская: ×1,6
Где наоборот - спад:
▫️Атырауская обл.: –58,1%
▫️Ұлытау: –20,5%
Жилищное строительство
▫️Введено 4,88 млн кв. м жилья (+6,8% г/г)
▫️94% построено частными застройщиками (в т.ч. 1,7 млн кв. м - силами самих граждан)
💬 Стройка - один из драйверов экономики в 2025 году. Растет все: и объемы, и участие частного сектора.
Лидируют по-прежнему нежилые объекты, а не жилье. Но региональная картина неоднородна: в одних областях - строительный бум, в других резкий провал.
Фактор локальной политики, инвестиций и спроса - ключевой.
🤐 TENGENOMIKA
Экспорт Казахстана: падение за счет сырья и металлов
За 1 квартал 2025 года экспортная выручка Казахстана сократилась на 12%: с $18,5 до $16,4 млрд.
📍Главные причины:
▫️Сырье: -15%, с $12,9 до $10,9 млрд
▫️Полуфабрикаты: -7%, с $4,5 до $4,2 млрд
▫️Готовые товары: +8%, с $1,17 до $1,27 млрд
❗️Сырьевые товары (-15%)
Падение связано с сокращением нефтяных поставок:
▫️В физическом объёме: -14%
▫️По стоимости: -21%
Особенно заметно падение по азиатскому направлению:
Китай: –82%
Сингапур: –76%
❗️Полуфабрикаты (-7%)
Здесь ключевой фактор - снижение экспорта металлов:
▫️Медь: -22% в тоннах, -15% в деньгах
▫️Алюминий: -32% в тоннах, -21% в деньгах
▫️Уран: -80% по обоим показателям
Рост отдельных позиций не компенсировал общее падение:
Металлопрокат: +10%
Цинк: +11%
Золото: +61%
❗️Готовые товары (+8%)
Рост в основном за счет реэкспорта техники:
▫️Телефонные аппараты: с $78,9 до $100,9 млн
▫️Турбореактивные двигатели: с $6,5 до $77,7 млн
▫️Вычислительные машины: с $9,5 до $18,6 млн
▫️Мониторы: с $6,5 до $17,1 млн
📍По направлениям экспорта:
▫️Азия: -29%, в т.ч. Китай и Япония (-21%)
▫️ЕАЭС: -11%, в т.ч. Россия: -17%
▫️США: -35%
▫️Франция: -40%
Детальнее по Китаю читайте в телеграм-канале Tradereport.kz по ссылке.
💬 Снижение экспорта Казахстана в начале 2025 года отражает системную уязвимость сырьевой модели: падение мировых цен и ограничение поставок на ключевые азиатские рынки мгновенно сокращают валютную выручку и подрывают устойчивость внешней торговли.
Полуфабрикаты, прежде выступавшие буфером, также не справляются с внешним давлением. В то же время рост реэкспортных поставок техники лишь маскирует отсутствие прогресса в развитии собственной переработки.
🤐 TENGENOMIKA
Краткосрочный экономический индикатор: Казахстан не сбавляет темп
По оценке Бюро нацстатистики, КЭИ за январь-апрель 2025 года составил 108,5% к аналогичному периоду прошлого года и это новый рекорд. Напомним, в марте показатель был на уровне 108,3%.
Кто тянет рост:
▫️транспорт и складирование +22,4%
▫️строительство +16,2%
▫️торговля +7%
Кто скромничает:
▫️связь +2,6%
▫️сельское хозяйство +3,9%
Региональные чемпионы:
▫️Астана +22,5%
▫️Туркестанская область +19,4%
▫️Шымкент и Жетісу по +16,2%
Аутсайдеры:
▫️ВКО: -5,2%
▫️Ұлытау: -3,2%
💬 Экономика по-прежнему движется на высоких скоростях во многом за счет логистики, стройки и потребления. Но за этим праздничным парадом цифр видны тени: аграрный сектор и связь растут вяло, а отдельные регионы уже сигнализируют об откате.
🤐 TENGENOMIKA
Рост ВВП за январь-март 2025: хорошая база - половина успеха
По оперативным данным Бюро нацстатистики, объем валового внутреннего продукта Казахстана за первый квартал 2025 года составил 30,4 трлн тенге (или $59,63 млрд).
Реальный рост +5,6% к первому кварталу прошлого года. Основной драйвер - производство товаров (+7,7%, 35,1% в структуре ВВП), в то время как сектор услуг показал более умеренный прирост в 4,5% (58,3% ВВП).
Кто тянет экономику вверх:
▫️транспорт и складирование +1,26 п.п.
▫️обрабатывающая промышленность +1,20 п.п.
▫️торговля +1,04 п.п.
▫️добыча +0,76 п.п.
▫️строительство +0,73 п.п.
Остальное: налоги, недвижимость, «прочее» - суммарно добавили менее 1 п.п., но для отчета хватает.
💬 Экономика демонстрирует приличную динамику: оживление в транспорте и торговле, подъем в стройке, уверенный рост обрабатывающей промышленности. Все говорит о восстановлении внутреннего спроса и, возможно, даже о намеках на структурный сдвиг.
Однако мы помним, что в прошлом году старт был слабым, поэтому эффект «низкой базы» сейчас работает позитивно. Как говорится, когда оттолкнулся от дна - тоже можно сказать, что пошел вверх.
Так что вопрос даже не в том, что ВВП вырос. А в том - выдержит ли экономика, когда база снова станет высокой?
🤐 TENGENOMIKA
OPEC по нефти: спрос стабильный, добыча подросла, дефицит снова в фокусе
ОПЕК опубликовала ежемесячный обзор по нефтяному рынку, в котором не изменила прогноз глобального спроса на нефть в 2025–2026 годах:
▫️2025 год: 105,0 млн баррелей в сутки (рост на +1,3 млн бс/сут.)
▫️2026 год: 106,28 млн бс/сут. (+1,28 млн)
Что с добычей?
В апреле добыча немного увеличилась:
▫️Саудовская Аравия: +49 тыс. бс/сут.
▫️Россия: +12 тыс. бс/сут.
Кто сократил?
▫️Казахстан: –41 тыс. бс/сут. (до 1,823 млн бс/сут.)
▫️Венесуэла: –34 тыс. бс/сут.
Баланс:
▫️Спрос на нефть от стран OPEC+ в апреле: 42,0 млн бс/сут.
▫️Фактическая добыча: 40,916 млн бс/сут.
▫️Дефицит на рынке вырос до 1,084 млн бс/сут. (в марте - 0,978 млн)
💬 Несмотря на стабилизацию спроса и незначительный рост добычи, рынок снова начинает входить в фазу дефицита. Это может стать основой для укрепления цен - по крайней мере в интерпретации самой ОПЕК. Однако, как всегда, многое зависит от темпов восстановления Китая, решения ФРС по ставкам и геополитических настроений. Казахстан, на фоне других, вновь среди стран, не выполняющих квоты - и это, возможно, снова поставит вопрос об ответственности и дисциплине участников.
🤐 TENGENOMIKA
Нацбанк подвел итоги года и обозначил новые приоритеты
Национальный Банк представил Главе государства официальный отчет о работе за 2024 год и задачах на 2025 год. В фокусе: макроэкономическая стабильность, устойчивость финансовой системы и развитие цифровой инфраструктуры.
Основные итоги:
🔹Инфляция снижена с 9,8% до 8,6%.
🔹Международные резервы достигли $104,7 млрд (+27,5% по золотовалютным активам).
🔹Нацфонд: $58,8 млрд активов, доходность валютного портфеля - 7,6%, инвестиции в инфраструктуру - 238 млрд тенге.
🔹Пенсионные активы ЕНПФ: 22,4 трлн тенге (+25,9%), доходность - 17,8%.
🔹Цифровая трансформация: запуск проектов на базе цифрового тенге, развитие мгновенных платежей, создание регулирования для токенизации и цифровых активов.
Президент обозначил приоритеты:
📍Удержание инфляции под контролем,
📍Рост золотовалютных резервов,
📍Доверие к финансовой системе,
📍Полноценная нормативная база для цифровых финансовых активов.
💬 Нацбанк демонстрирует уверенное движение к стратегическим целям - укреплению устойчивости и технологическому обновлению финансового сектора.
Но 2025 год станет экзаменом: сдержать инфляцию, обеспечить прозрачность и расширить доступ к финансам предстоит в условиях высокой волатильности и растущих ожиданий со стороны общества.
🤐 TENGENOMIKA
Аудит энергосектора: рост потребления, хаос в управлении и тарифный беспредел
Сфера электроэнергетики Казахстана оказалась в критическом состоянии: изношенная инфраструктура, слабый контроль, искажение тарифной политики и растущий кадровый дефицит.
Уроки экономики - без иллюзий: экономика начинается со второго шага
Большинство экономических ошибок рождаются из простого искажения логики: люди смотрят на немедленный эффект политики, но игнорируют отдаленные последствия. А также видят, как она влияет на одну группу, но не думают, как повлияет на всех остальных.
Это фундаментальное различие между плохим и хорошим экономистом. Первый ограничен горизонтом в один шаг. Второй смотрит на всю цепочку.
Плохой экономист думает, как эффектно «запустить спрос».
Хороший спрашивает: «а за чей счет и чем это закончится?»
Эта ошибка - источник 90% вредных экономических идей. Вплоть до войны, инфляции, дотаций и субсидий.
И пока в политике будут побеждать те, кто решает краткосрочно и популистски - последствия неизбежны.
Экономика - это не наука о том, “что видно”, а о том, что происходит на самом деле.
🤐 TENGENOMIKA
Валютный апрель: кто диктует правила на рынке тенге?
Нацбанк опубликовал данные по внебиржевым валютным операциям за апрель и за цифрами читается больше, чем просто курс доллара. Особенно в сегменте межбанковских сделок.
USD/KZT - доллар без конкуренции, но с вопросами
Оборот - 19,5 млрд $, из них 75% - с банками-нерезидентами. При этом:
- покупали дороже (518,00),
- продавали дешевле (517,66).
Что это может значить?
Банки-нерезиденты покупали доллары по более высокому курсу, чем продавали. Кто-то явно торопится купить, не глядя на цену. Тенге мог бы укрепиться при таком потоке валюты, но курс не растет. Возможно, поступление доллара балансируется ожиданиями обесценения или конвертацией в другие валюты.
EUR/KZT - стабильность по инерции
2 млрд евро - почти вся торговля между резидентами.
Нерезиденты - символические 0,3 млн.
Евро - валюта для контрактов, но не для спекуляций. Отсутствие интереса со стороны нерезидентов — маркер слабой вовлеченности ЕС в казахстанские финансы в апреле.
RUB/KZT - валютный перекос и намек на план
Оборот - 65 млрд RUB, при этом нерезиденты:
- купили 25 млрд,
- продали всего 8,6 млрд.
На рынок зашли сотни миллионов рублей, но интереснее другое: банки-нерезиденты продали в три раза меньше, чем купили. А это может указывать либо на отток капитала в РФ, либо на подготовку к активной скупке активов в тенге. Рубль становится не просто валютой расчетов, а элементом финансовой стратегии.
CNY/KZT - пока пусто, но это затишье
Одна сделка между нерезидентами.
Интереса пока нет, но потенциал колоссальный, особенно на фоне обсуждаемого перехода на расчеты в юанях с Китаем. Текущая тишина может быть временной. Следим за ситуацией!
💬 Апрель показал: валютный рынок Казахстана уже не просто внутренняя история. Здесь действуют глобальные стратегии, особенно со стороны нерезидентов.
Главные деньги крутятся между тенге, долларом и рублем. Но по тому, как ведут себя нерезиденты - кажется, казахстанский валютный рынок становится ареной негласной борьбы интересов. Кто кого - покажет май.
🤐 TENGENOMIKA
🏝Открыто бронирование туров в Турцию на сезон 2025
Kaztour сообщил о начале бронирования туров в Турцию на весь сезон 2025 года — до 31 октября. В этом году доступны более гибкие условия оплаты и ряд предложений для семей с детьми и путешественников, предпочитающих повышенный комфорт.
💰Условия оплаты
Для бронирования тура достаточно внести 20% предоплаты в течение трех дней. Полная оплата производится за 21 день до вылета. Эти условия не распространяются на отели Maxx Royal и Voyage.
👧Проживание для детей — бесплатно
В 36 отелях Турции действует акция: детям до 12 лет предоставляется бесплатное проживание. В списке — Limak Hotels, Cornelia Azure, Concorde De Luxe Resort и другие. Предложение действительно до конца сезона. Полный перечень отелей опубликован на сайте.
🎉Развлекательные мероприятия
Во многих отелях запланированы концерты и шоу-программы для разных возрастов. В числе приглашённых артистов — Валерий Меладзе, Леонид Агутин и другие.
✈️Апгрейд до бизнес-класса*
На чартерных рейсах Turkish Airlines и Air Astana доступен апгрейд до бизнес-класса по специальной цене — от 75 евро. Количество мест ограничено.
📲Как забронировать
Бронирование доступно на сайте, в приложении и офисах Kaztour. Дополнительная информация — по телефону +7 700 095 60 06.
*Срок действия акции ограничен.
#партнерскийматериал
🤐 TENGENOMIKA
Банк России оставил ставку на уровне 21%
ЦБ РФ опубликовал краткое резюме обсуждения по ключевой ставке от 25 апреля. Основные акценты - на снижении инфляционного давления и первых признаках охлаждения перегретого спроса. Но сигналов для смягчения политики пока недостаточно.
Ключевые тезисы:
▫️Инфляция замедляется, но неравномерно. Цены на непродовольственные товары растут медленнее, а продукты и услуги по-прежнему быстро.
▫️Экономика остывает: внутренний спрос растет медленнее, кредитование остаётся слабым, а вклады населения на подъеме.
▫️Перегрев снижается, но это ещё не разворот: требуется больше времени, чтобы зафиксировать тренд.
▫️Ставка остается на уровне 21%: дальнейшие шаги будут зависеть от динамики инфляции и ожиданий.
▫️Возврат к цели в 4% по инфляции по-прежнему требует «жесткой» политики вплоть до 2026 года.
💬 Банк России берет паузу, наблюдает. Снижение ставок возможно, но только если замедление инфляции подтвердится как устойчивая тенденция. Пока жесткий режим сохраняется.
🤐 TENGENOMIKA
Внутренняя торговля: оживление на фоне спроса и малых предпринимателей
По итогам января-апреля 2025 года торговля в Казахстане демонстрирует уверенный рост: индекс физического объема составил 107%.
Оптовая торговля
▫️Объем - 13,1 трлн тенге (+7,4%)
▫️Топ-3 по объему:
Алматы - 37,7%
Атырауская область - 16,3%
Астана - 15%
Розничная торговля
▫️Объем - 6,2 трлн тенге (+6,1%)
▫️Основной прирост - за счет ИП (+15,4%), у торговых предприятий +3,2%
▫️Структура продаж:
Продовольственные товары - 28,5% (+4,4% г/г)
Непродовольственные - 71,5% (+6,8% г/г)
Регионы-лидеры по розничной торговле:
Алматы - 31,8%
Астана - 13,1%
Карагандинская область - 7,8%
Рост в торговле опирается на непродовольственный спрос и активность малого бизнеса. Но часть роста - это эффект низкой базы 2024 года, когда торговля почти стояла.
💬 Внутренний рынок оживает, но рост пока в основном количественный, а не качественный. Чтобы торговля стала точкой опоры экономики, нужен не только спрос, но и стабильные доходы, предсказуемые цены и инвестиции в логистику.
🤐 TENGENOMIKA
Транспорт: рост на скорости нефти и бетона
За январь-апрель 2025 года транспортная отрасль Казахстана прибавила +22,4% - один из лучших результатов среди всех секторов экономики. В авангарде грузоперевозки, особенно трубопроводные и автомобильные.
Грузооборот (г/г):
▫️железнодорожный +10,4%
▫️автомобильный +45,3%
▫️трубопроводный +16,2%
Пассажирооборот (г/г):
▫️ж/д -4,6%
▫️авто +25,6%
▫️авиа +8,1%
Итоги за 4 месяца:
▫️Перевезено 361,6 млн тонн грузов (+12,5% г/г)
▫️Обслужено 608 млн пассажиров (+10,7%)
▫️Доход отрасли 2,2 трлн тенге, из них 1,7 трлн тенге грузоперевозки
Кто лидирует:
▫️Ж/д транспорт 147,5 млн тонн (+14,7%)
▫️Трубопроводы 114,8 млн тонн (+18,1%)
▫️Авто 97,9 млн тонн (+3,6%)
Регионы-лидеры по росту:
▫️Грузы: Атырау (+38,8%), Жетісу (+34,9%), Мангистауская (+26,3%)
▫️Пассажиры: Алматинская (x2,2), Мангистауская (+46,1%), Атырауская (+36,8%)
💬 Транспорт тянет экономику - прежде всего за счет сырья, логистики и стройки.
Активность концентрируется в нефтегазовых регионах, что усиливает региональные диспропорции. Пока спрос на ресурсы и инфраструктуру остается высоким - отрасль будет расти. Но вопрос насколько этот рост устойчив вне рамок сырьевой конъюнктуры?
🤐 TENGENOMIKA
Деловая активность в плюсе
Согласно данным Национального банка РК, индекс деловой активности по итогам апреля удержался в зоне роста, поднявшись до 50,5 (март - 50,4) пунктов.
Ключевые сектора:
▫️Производство - 52,9 (март - 54)
▫️Торговля - 51,1 (без изменений)
▫️Услуги - 49,9 (март - 48,9): вышли почти на нейтральную зону
▫️Строительство - 48,7 (март - 49,7): продолжает откат
▫️Горнодобыча - 48,5 (март - 48,6): стабильный минус
Регионально: деловая активность усилилась в девяти регионах и ослабла в одиннадцати
▫️Лидер: Северо-Казахстанская область (60,4)
▫️Аутсайдер: Кызылординская область (38,7)
▫️В западных регионах индекс остается ниже 50, то есть активность продолжает снижаться.
Опрос бизнес-климата от НБРК:
🔺Индекс делового настроения: 13,6 (рост с 11,8)
Основной драйвер - спрос в производстве и торговле
Слабое звено: ГМК, где фиксируется замедление спроса
Главные жалобы бизнеса: налоговая нагрузка и недостаточная защита прав
Отмечается сохранение умеренно оптимистичных настроений участников опроса.
Нацфонд - детям: жилье и образование в приоритете
По данным на 1 мая 2025 года, ЕНПФ перечислил $11,5 млн (около 5,9 млрд тенге) в рамках программы «Нацфонд - детям». Средства распределились между двумя ключевыми приоритетами:
- жильем (58% всех средств)
- образованием (42%)
Куда пошли деньги?
Жилье - $6,7 млн (56,9 тыс. заявок):
▫️$6,6 млн - пополнение вкладов в ЖССБ (55,5 тыс. заявок)
▫️$49,9 тыс. - первоначальный взнос по ипотеке
▫️$38,6 тыс. - полная оплата жилья
Образование - $4,8 млн (40,7 тыс. заявок):
▫️$4,2 млн - оплата учебы в Казахстане
▫️$412 тыс. - образовательные вклады
▫️$115 тыс. - учеба за рубежом
💬 Программа работает и показывает предпочтения населения: почти 60% средств идут на улучшение жилищных условий, остальное в человеческий капитал. Это поддерживает спрос на недвижимость и укрепляет систему образования.
Регулярное наращивание инвестиционного дохода Нацфонда и своевременное перераспределение средств могут создать надежный финансовый базис для нового поколения граждан.
🤐 TENGENOMIKA