73869
Экспертное мнение по курсу тенге, макроэкономике Казахстана и другим экономическим темам. Авторский канал экономиста и консультанта Олжаса Тулеуова Обратная связь tengenomika@inbox.ru, @tuleuov
🇰🇿🟢 Президент Токаев дал принципиальную поддержку предлагаемым реформам налогового-бюджетной системы
По сообщениям СМИ, Глава государства заявил, что в целом поддерживает налоговую реформу, предложенную правительством. Ее будут обсуждать дальше в ходе принятия парламентом поправок в Налоговый кодекс.
Вместе с тем, необходимо разъяснять обществу и населению. Обсудить и продумать, как осуществить данную реформу. В целом реформа необходима и я одобряю данную реформу. Реформа нужна, но сейчас перед нами стоит задача сократить трансферт из Нацфонда. Таким образом, мы будем усиливать функцию государства по развитию. Я полагаю, что этот момент, в частности соцналог, нужно внимательно подумать
🇰🇿📊 Премьер-министр Олжас Бектенов сообщил, что экономический рост Казахстана по итогам 2024 г. составил 4,8%
Этого удалось добиться несмотря на снижение добыча нефти на 2,4 млн тонн, что оказало негативное влияние на темпы роста ВВП. Как пояснил глава кабмина, это произошло из-за обязательств страны в рамках ОПЕК+, а также капитальных ремонтов на крупных месторождениях. В целом, реальный рост ВВП в прошлом году сложился на 0,3 п.п. ниже, чем в 2023 г.
🤐 TENGENOMIKA
Налоги вверх, тенге вниз, приватизация на паузе - интервью с Аскаром Кысыковым, Talap
В заключительном эпизоде Finmentor Podcast из цикла по макроэкономике наш гость — Аскар Кысыков, директор Центра прикладных исследований «Талап», подвел итоги текущих экономических вызовов Казахстана и обсудили перспективы развития на 2025 год. Среди ключевых тем:
- Повышение НДС до 20% – как это отразится на бизнесе и потребителях?
- Бюджетный дефицит и использование нефтяных доходов – какие меры помогут сбалансировать госфинансы?
- Перспективы приватизации – как это может повлиять на экономический рост?
- Волатильность тенге – причины нестабильности и возможные шаги по укреплению курса.
Этот эпизод — отличная возможность подытожить весь цикл и взглянуть на будущее экономики Казахстана с экспертной точки зрения.
🇰🇿🇷🇺📉 Если курс тенге не может, то российский рубль поможет?
Обменный курс тенге к доллару США USDKZT с начала прошлой недели демонстрирует значительное укрепление, но при этом динамика этого укрепления заметно отстаёт от той, которую показывает российский рубль. Об этом можно судить из ослабления тенге к российскому рублю по кросс-курсу RUBKZT, который в начале месяца перешел отметку в 5 и держится выше этого «паритета». Например, сегодня на форекс бирже кросс-курс достигал на пике 5,4.
Сдержанное укрепление тенге становится еще более очевидным, поскольку сегодня российский рубль укреплялся к доллару США на международных рынках до 96. Есть мнения, что в РФ укрепление рубля вызвано рядом факторов, среди которых выход «крупного» бизнеса в рубль перед длинными новогодними праздниками в Китае, ожидания, связанные с переговорами по войне в Украине, а также ожидаемый фактор налоговой недели в РФ (эта неделя).
Из прочих позитивных факторов для тенге выделим глобальное ослабление самого доллара США за последнюю неделю, так как индекс доллара США (DXY) снизился до отметки в 106 с пиковых 109-110 в середине января. Хотя, с другой стороны, наблюдается некоторое снижение цены нефти марки Brent, которая в моменте торгуется у 77 USD за баррель. Из практики стоит заметить, что данное ценовое изменение по нефти не является критичным или масштабным. Если из внутренних факторов, то в феврале ожидается первая крупная налоговая неделя, когда крупнейшие налогоплательщики будут направлять в бюджет платежи, что традиционно повышает спрос на нацвалюту.
💬 Мы полагаем, что с высокой долей вероятности, курс тенге к доллару США продолжит следовать за динамикой рубля в сторону укрепления, хотя это следование сейчас выглядит медленным, но, как мы видели из истории поведения участников рынка KASE, возвращение к так называемому паритету неизбежно.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿❗️Казахстан установил исторический рекорд по среднесуточной добыче нефти благодаря проекту будущего расширения на Тенгизе, но это ставит вопросы по контрциклическим бюджетным правилам и бюджетной дисциплине
Как сообщает ситуационный центр при Минэнерго Казахстана САЦ ТЭК, вчера (26 января) в нашей стране был установлен новый исторический рекорд по добыче нефти за сутки, который составил 278,4 тыс тонн. Это сразу на 10,5% больше, чем годом ранее на эту же дату (251,9 тыс тонн).
Как аргументируют в Минэнерго, такое достижение стало возможным благодаря благодаря
а) Завершению ключевых этапов Проекта будущего расширения (ПБР) компании ТОО «Тенгизшевройл» (ТШО).
б) Вводу в эксплуатацию Завода третьего поколения (ЗТП) на Тенгизском месторождении.
Таким образом, есть все предпосылки для увеличения уровня добычи нефти в Казахстане на текущий год со всеми вытекающими в виде увеличения экспортной выручки, налогов в бюджет от нефтяного сектора и поступлений в Нацфонд Казахстана. Между тем, важно отметить и последствия в виде конфликта с квотой в рамках ОПЕК+, по которому Казахстан не только не будет соблюдать лимиты на текущий год, но и вновь отодвигает сроки по компенсации предыдущего перепроизводства.
По простым расчетам, если даже взять среднюю среднесуточную добычу в Казахстане на уровне в 260 тыс тонн, то общий показатель добычи за год может составить порядка 94,9 млн тонн, а 270 тыс тонн дают уже 98,6 млн тонн за год. Такие показатели за год сразу станут рекордными для Казахстана. Поэтому, в посте про бюджет на 2025 г. мы указали, что в случае роста добычи нефти и конденсатов в Казахстане при текущих ценах на нефть (в бюджете заложено 75 USD за баррель), то ожидаемые налоговые поступления госбюджета могут оказаться слишком скромными и сдержанными. Более реалистичная оценка доходов республиканского+местного бюджетов могла бы привести к пересмотру трансфертов из Национального Фонда, особенно по части целевых и прочих изъятий.
Напомним, что в действующих бюджетных правилах цена отсечения при формировании бюджета, которая начинает ужесточаться лишь в случае увеличения добычи нефти выше 90 млн тонн, что будет кейсом в этом году, работает лишь на гарантированные трансферты, а целевые и прочие изъятия «остаются за бортом».
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿❓В 2025 г. ожидается рост доходов бюджета от увеличения добычи нефти, а в будущем от Нового Налогового кодекса. Очередь за консолидацией госрасходов и применением контрциклических бюджетных правил?
Как сообщает Правительство, в прошлом году расходы республиканского бюджета (РБ) составили 23,6 трлн тенге, где основная часть в 15,9 трлн тенге или 67,2% была направлена социальную сферу и поддержку регионов, а на общегосударственные и прочие расходы было направлено 5,6 трлн тенге (22,6%). Бюджет развития в РБ составил всего 2,2 трлн тенге или 9,3% от всех расходов.
По плану Правительства на текущий год, расходы РБ увеличены на 2,2 трлн тенге до 25,8 трлн тенге, где основной рост приходится на социальную сферу (+800 млрд тенге), общегосударственные расходы (+700 млрд тенге), и поддержку регионов (+600 млрд тенге). Бюджет развития планируется на том же уровне, что в 2024 г.
▫️Социальная сфера – 9,6 трлн тенге (+9% к 2024 г.)
▫️Поддержка регионов - 7,7 трлн тенге (+8,5% к 2024 г.)
▫️Прочие - 3,4 трлн тенге (без изменений к 2024 г.)
▫️Общегосударственные - 2,9 трлн тенге (+32% к 2024 г.)
▫️Реальный сектор экономики – 2,2 трлн тенге (без изменений)
Если рост расходов социальных сфер объясняется в первую очередь индексацией и ростом покрытия услуг (прим. в здравоохранении), то рост общегосударственных расходов в 2025 г. свыше 32% Правительство объясняет запланированным резервом на неотложные затраты, ЧС, а также расходами на выполнение долгосрочных финансовых обязательств (то бишь выплаты по погашению и обслуживанию госдолга).
🔍 Хотим обратить внимание на два ключевых момента в госфинансах:
Первое, наращивание доходов РБ понятно является приоритетом №1 для покрытия инертного роста социальных обязательств государства и для возможности наращивания бюджета развития. Но, важно учесть в текущем году ПБР и вклад добывающих секторов в рост экономики и в доходы бюджета, который может стать значительным. По данным КГД Минфина, собственные доходы (налоги и платежи госбюджета (республиканский + местные бюджеты) в общем составили за весь прошлый год 21,6 трлн тенге, а трансферты из Нацфонда (6,1 трлн тенге) и займы (план был 7,4 трлн тенге) помогли покрыть недостающие доходы. В скором времени выйдут более детальные отчеты исполнения ГБ, РБ и МБ, где увидим структуру и сделаем дополнительные выводы и наблюдения.
Второе, в бюджете РБ на 2025 г., который уже подписан Президентом, доходы ожидаются на уровне в 21,4 трлн тенге (после 20,2 трлн тенге в последней редакции РБ на 2024 г.), а налоговые поступления ожидаются в размере 15,2 трлн тенге, после фактических 10,8 трлн тенге за 11 мес. 2024 г. и 12,7 трлн тенге, которые ожидаются по итогу года. Кстати, интересно что в изначальном бюджете РБ на 2024 г. ожидались налоговые поступления на аналогичные 15,8 трлн тенге. Получается, что доходы РБ в 2024 г. были чересчур оптимистичными, но для 2025 г. могут стать даже несколько пессимистичными. Мы полагаем, что в текущем году доходы РБ могут быть перевыполнены с учетом ПБР и даже смогут покрыть увеличение расходов РБ на 2,2 трлн тенге.
Важнее всего в этих условиях и с учетом скорого принятия Нового Налогового кодекса начать задействование контрциклических бюджетных правил для сдерживания и даже некоторого снижения расходов бюджета, за исключением бюджета развития. Например, в текущем году заложены целевые трансферты в размере 3,2 трлн тенге, которые можно было бы исключить вовсе. Кстати, уровень добычи в 2025 г. превысит 90 млн тонн с высокой вероятностью, которые заложены в бюджетных правилах для триггера правил.
❗️Ну и вновь обращаем внимание на важность качественного прогнозирования налоговых поступлений, где мировая практика подсказывает делать правильные макроэкономические предположения, учитывать всю доступную информацию и совершенствовать прогнозные модели. Казахстанский опыт последних лет доказал, что эффективное планирование бюджета требует качественного прогнозирования налоговых поступлений.
🤐 TENGENOMIKA
🇺🇸🛢💬 Ключевые месседжи Дональда Трамп на форуме в Давосе. Для Казахстана риски снижения нефтяных цен становятся более реальными
Избранный на второй срок президент США Дональд Трамп вчера сделал первое международное выступление на World Economic Forum в Давосе, где затронул ряд важных для всей мировой экономики тезисов, которые могут отразиться в том числе на нашей стране.
🛢 Во-первых, Трамп вновь подтвердил свою приверженность усиления роли Штатов как производителя нефти и восстановления энергетической инфраструктуры, в том числе полностью свернув «зеленые программы» принятые при Байдене. Другими словами, рост добычи в нефти в США становится практически неизбежным.
🏭 Во-вторых, Трамп заверил, что акцент его администрации будет на возвращении роли США в качестве производителя товаров и усиление роли в качестве хаба ИИ. К слову, на днях стало известно, что о проекте «Stargate» стоимостью в 500 млрд USD, который будет совместно финансироваться OpenAI, Oracle и Softbank. Тренд на развитие ИИ получает новый импульс.
📊 В-третьих, Трамп вновь заявил о введение импортных пошлин для защиты американской экономики и стимулирования собственного производства. Хотя, по его же словам, введение новых импортных пошлин для Китая нежелательны, и он предпочел бы этого не делать. На фоне таких заявлений, китайский юань несколько укрепился к доллару США как на внутренних, так и на внешних рынках. По оценке Tax Foundation, если обещанные импортные пошлины Трампа будут введены, то средняя ставка тарифа на весь импорт взлетит до максимума со времен Великой депрессии. Это примерно 17,7%.
🛢↘️ Наконец, одним из самых ощутимых процессов для Казахстана может стать снижение нефтяных цен, о чем Трамп просит Саудовскую Аравию и ОПЕК. По его словам, такой сценарий приблизит конец конфликта в Украине. Отношения между Саудовской Аравией и Штатами могут улучшиться, поскольку наследный принц Мухаммед бин Салман заявил, что королевство намерено инвестировать в США не менее 600 млрд USD в течение следующих четырех лет, для усиления связей со своим важнейшим западным союзником после возвращения Дональда Трампа в Белый дом.
💬 Цена на нефть за последнюю неделю подешевела с пиковых значений на 3,8% до 78 USD за баррель и это лишь на фоне заявлений Трампа.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿📶❓Дилемма Казахтелекома вокруг выплаты спецдивидендов
Горячие споры по теме выплаты спецдивидендов Казахтелекомом с продажи Altel/Tele2 катарскому Power International Holding продолжаются. Например, по расчетам бизнесмена Бахта Ниязова, которые он озвучил в интервью BES.media, если выплачивать 100% вырученных средств, то сумма составит 47 тыс тенге на акцию. По словам Ниязова, это очень много по нынешним временам и "такой сценарий маловероятен". По его личному прогнозу, все же частично дивиденды могут быть выплачены, так как здесь есть и интерес крупного акционера в виде государства. Как мы знаем, дефицит госбюджета в последние годы только растёт, особенно части ненефтяного дефицита, который залатывается за счет средств Нацфонда.
С другой стороны, наши коллеги из @finmentorkz также убеждены, что самыми заинтересованными сторонниками таких выплат должны быть Министерство финансов и Министерство национальной экономики, учитывая существующий дефицит бюджета. По их расчётам, при выплате 100% предполагаемый размер выплат составляет около 52 тыс. тенге на акцию, исходя из суммы сделки в 1,1 млрд USD и общего количества находящихся в обращении акций – 11 млн (10,7 млн простых и 298 тыс. привилегированных), но даже 50% может удовлетворить все стороны – резюмировали коллеги.
💬В общем, понятно перед менеджментом компании стоит очень непростой и крайне критичный вопрос по выплате дивидендов. Мы здесь полностью поддерживаем мнение бизнесмена Бахт Ниязова о необходимости взвешенного подхода.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿📊 Лидеры среди БВУ по привлечению депозитов населения Казахстана в 2024 г.
В дополнении к посту про депозиты, по состоянию на 1 декабря 2024 г. вклады населения в банках второго уровня Казахстана перевалили за 23 трлн тенге. Рост с начала года составил 13,1%. При этом в разрезе отдельных БВУ РК ситуация разнится.
Лидером по росту вкладов физлиц в 2024 г. стал Home Credit Bank: с начала года их объём вырос на 39,7%, до 452,8 млрд тенге, что в разы превышает рост в среднем по банковскому сектору. Подобный спрос на продукты банка связан с тем, что банк европейский и предлагает одни из самых высоких ставок в секторе по вкладам для населения. Так, по депозиту «Сберегательный акционный» ГЭСВ составляет 17%-18%, «Сберегательный Хоум» — 15%–17,5%, «Простой» — 14,8%.
Вторую строчку по росту вкладов физлиц занял Bereke Bank: +39,4% с начала года, до 599,2 млрд тенге. Замыкает топ-3 Торгово-промышленный Банк Китая в Алматы: +23,4% с начала года.
Кстати, шесть БВУ РК оказались в минусе с начала года. Более детально в визуале и в публикации ranking.kz
🤐 TENGENOMIKA
Торги по привилегированным акциям АО "Казахтелеком" приостановлены.
Бумага упала больше, чем на 30%.
Fat finger? 🤔
🌐 Подготовка кадров за рубежом, ключевые изменения в программе "Болашак", нововведения для претендентов на образовательный грант и перспективы международного образовательного сотрудничества — эти темы стали основой обсуждения в программе "Интервью" на телеканале "24 KZ".
📌 О них рассказал председатель правления Центра международных программ Адиль Кусманов.
🇰🇿🇺🇸💪 Обменный курс тенге к доллару США укрепился в ходе торгов в моменте почти на 1%
Валютная пара USDKZT сегодня демонстрирует признаки серьезного укрепления на бирже KASE, что вероятно могло быть вызвано объявлением со стороны Нацбанка Казахстана ряда мер по поддержке курса тенге. В частности, ожидается, что уже за 1 кв. этого года Нацбанк дополнительно продаст инвалюты в размере 1,4 млрд USD или 467 млн USD в январе вдобавок к привычным операциям, как трансферты в бюджет и продажи инвалюты квазигоссектором.
Внешние условия для курса тенге складываются смешанными, так как сам доллар США сохраняется крепким, о чем можно судить из индекса доллара DXY. В тоже время, курс российского рубля к доллару США на Мосбирже сегодня укреплялся ниже 100 впервые с конца прошлого года.
💬 Мы склонны полагать, что, при прочих равных условиях, а также в свете скорого наступления самой значимой налоговой недели в году (в феврале) обменный курс тенге может отыграть потери. Однако, существует много различных рисков для тенге как извне, так и внутренних.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿💬🔍 Детальное пояснение от Нацбанка Казахстана по вопросу реализации приоритетного права на приобретение аффинированного золота
В пресс-релизе Нацбанк пишет, что введение обязательной продажи аффинированного золота регулятору в 2011 году принесло значительные положительные результаты: увеличило золотовалютные резервы (до 45,8 млрд USD на конец 2024 года) и объемы производства аффинированного золота. Казахстанские компании, такие как ТОО «Тау-Кен Алтын», получили международное признание.
Однако рост цен на золото и объемов производства вызвал рост эмиссии тенге, усилив инфляцию. Это, как мы писали ранее, связано с тем, что для покупки золота Нацбанк «печатал» тенге. Поэтому, для борьбы с инфляцией Нацбанк внедрил механизм зеркалирования: продажа на внутреннем рынке долларов США, полученных от реализации золота, компенсируя объемы произошедшей эмиссии тенге. Ожидается, что продажи инвалюты будут осуществляться равномерно в следующем квартале после покупки золота, сохраняя макроэкономическую стабильность и монетарный нейтралитет.
Так, в текущем году планируется приобрести 70 тонн золота (что эквивалентно 6 млрд USD). Уже в 1 кв. 2025 года будут проданы на рынок доллары США на сумму около 750 млрд тенге. Эти операции не повлияют на объем золотовалютных резервов, так как компенсируются продажами валюты.
Как это работает: Нацбанк приобретает золото, выплачивая тенге. Это увеличивает объем золота в составе резервов. Но, чтобы компенсировать созданную дополнительную денежную массу, регулятор продает эквивалентное количество долларов США на бирже. Эти продажи уже сокращают запасы валюты в резервах.
🇰🇿📶💬 Teniz неправ: финансист Расул Рысмамбетов о прогнозах по Казахтелекому
На прошлой неделе мы взяли эксклюзивный интервью у замдиректора департамента корпфинансов АО «Teniz Capital Investment Banking»Асель Толеген касательно вопроса возможной выплаты АО «Казахтелеком» спецдивидендов с продажи операторов Altel/Tele2. Тогда в инвестбанке четко выразили мнение о больше негативных последствиях от выплаты таких спецдивидендов для компании из-за ужесточения конкуренции и необходимости новых капвложений для развития в новых направлениях.
Не могли пройти мимо альтернативной позиции финансиста Расула Рысмамбетова, который в интервью для Besmedia считает, что выплата спецдивидендов никак не отразится на «Казахтелекоме».
«Я уважаю команду Teniz Capital Investment Banking, они заявили о себе как сильные профессионалы, несмотря на недавний старт. Однако выплата специальных дивидендов никак не подорвёт позиции АО «Казахтелеком». Это крупнейшая нацкомпания, естественный монополист с устойчивыми рыночными позициями. Да, «Казахтелеком» нуждается в значительных инвестициях, но их капитальные затраты полностью оправданы, о чём свидетельствуют показатели операционной прибыли и выручки компании»,
🇰🇿↗️ Двухзначный рост денежной массы в Казахстане в конце года, который более чем два раза опередил потребительскую инфляцию в этом году
По оперативным данным Нацбанка Казахстана в декабре 2024 г. широкий денежный агрегат М3 или M2 + срочные и сберегательные депозиты в валюте. увеличился за месяц на 7,2% до 45,7 трлн тенге. А рост M3 с начала года ускорился в декабре до 19,2% (после 11,3% за январь-ноябрь).
💵 Отдельно отметим рекордный рост наличных в обращении в декабре с месячным ростом на 7,7%. Рост налички в обращении в экономике с начала года ускорился до 20,2%.
Еще более резкий рост с начала года в декабре зафиксирован по денежной базе (+26,6%, после +8,7% в январе-ноябре). Подобный взрывной рост денежной массы, как мы писали в посте по депозитам, является отчасти сезонным фактором, который связан как с увеличением госрасходов в конце года из-за завершения финансового года, а также активное банковское кредитование и спрос на наличные со стороны населения и бизнеса.
Для справки, денежная масса в Казахстане имеет 4 агрегата: М0, М1, М2, М3.
📌 М0 – наличные деньги в обращении;
📌 М1- «Деньги», М1 = М0+депозиты до востребования и переводные депозиты в тенге.
📌 М2 – М1+срочные и сберегательные депозиты + депозиты до востребования и переводные депозиты в иностранной валюте.
📌 М3 – «Широкие деньги», М3 = М2 + срочные и сберегательные депозиты в валюте.
В первом графике видно, что начиная с июня прошлого года помимо роста денежной базы наблюдался и резкий рост наличных и M3 до конца года. В итоге, все три показателя (денежная база, наличные и M3) более чем в 2 раза опередили накопленную инфляцию с начала года в 8,7%, что может оказать поддержку росту цен в текущем году. Во втором графике накопленный рост М3 и инфляции, где M3 вырос в 1,7 раз быстрее самой инфляции за последние два года.
💬 Парадоксально, что Нацбанк Казахстана уже не первый год поддерживает жесткую денежно-кредитную политику для борьбы с инфляцией и достижения таргета в 5%, НО, по факту рост денежной базы (резервных денег Нацбанка) и самой денежной массы, если смотреть с янв 23 по дек 24, был значительно быстрее роста самой потребинфляции. Это происходит даже в условиях, когда Нацбанк через открытые операции изымает ликвидность. Однако, растущие госрасходы и операции с Нацфондом, а также банковский мультипликатор (создание новых денег через кредиты) приводит к обратному.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿↗️❓Правительство предлагает повысить ставку по НДС (налог на добавленную стоимость) и снизить порог для постановки на учет до 15 млн тенге
Жесткое фискальное ужесточение в Казахстане официально предложено со стороны кабмина, что ознаменует начало процесса обсуждений с широкой общественностью. Интересно, какой позиции будет придерживаться в вопросе ужесточения Налогового кодекса Президент Касым-Жомарт Токаев.
Автор канала @tengenomika в комментарии для Forbes Kazakhstan отметил, что если даже такие кардинальные изменения в налоговом будут приняты, то они затрагивают «общественный договор» и требуют от государства встречных обязательств, включая ускорение реформ в госфинансах, принятие жестких бюджетных правил и международных стандартов управления, снижение госучастия в экономике для стимулирования конкуренции и роста.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿💬 Самое ожидаемое расширенное заседание Правительства с участием Главы государства началось, но проходит без видеотрансляции, что конечно огорчает
Ожидаемое оно связи с тем, что могут быть озвучены кардинальные изменения в налогово-бюджетной политике. Будем смотреть читать.
🤐 TENGENOMIKA
🇨🇳⚡️⚡️⚡️Китайский чат-бот DeepSeek навёл ужас на глобальный тренд ИИ и весь хайп вокруг него
Сегодня на премаркете в Штатах (ранние торги до открытия биржи) акции крупнейшей по капитализации компании в мире Nvidia, которая стала главным бенефициаром бума в ИИ, теряют 11% своей стоимости. Все из-за нашумевшего на выходных китайского ИИ стартапа DeepSeek, которому чуть больше года и показавшего революционные модели для чат-бота, которые предлагают производительность, сопоставимую с лучшими в мире чат-ботами, при гораздо меньших затратах. Мобильное приложение взлетело на вершину рейтинга загрузок для iPhone в США после своего релиза в начале января.
Таким образом, сам факт успеха для скромного по бюджету китайского стартапа в производительности ИИ, сопоставимой с ключевыми американскими аналогами, заставляет инвесторов переоценить необходимость огромных инвестиций в мощности для дальнейших обучений существующих моделей. Просто для сведения, ралли, вызванное ИИ, принесло индексу Nasdaq 100 порядка 15 трлн USD с 2022 г. и стало основой роста акций США.
💬 То есть, это говорит о том, что условно даже в Казахстане с небольшим бюджетом можно создать ничем не уступающие глобальным лидерам модели ИИ.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿↗️ AERC пересмотрел в сторону ухудшения прогнозы потребительской инфляции Казахстана на ближайшие месяцы
Фактическая годовая инфляция в Казахстане составила 8,6% в декабре 2024 г., а месячная инфляция осталась на уровне 0,9%, после 0,9% в ноябре. В предыдущем прогнозе AERC улучшили прогноз годовой инфляции в декабре до 8,4%, а месячную до 0,81%.
🔺 Оценка инфляции в январе 2025 года
С учетом факта инфляции за декабрь AERC пересмотрел предыдущую оценку инфляции на январь 2024 г. в сторону повышения. Так, годовая инфляция прогнозируется в 8,6%, то есть без изменений к декабрю, а месячная инфляция в январе теперь ожидается на уровне 0,85% (м/м) против 0,81% в предыдущем обзоре.
🔺 Оценка инфляции в феврале 2025 года
AERC пересмотрел прогноз инфляции на февраль 2025 г. в сторону незначительного повышения на фоне высокой фактической инфляции в декабре. Инфляция ожидается на уровне 8,30% (г/г). Несмотря на это, месячный индекс потребительских цен ожидается на уровне 0,82% (м/м) против 0,87% в предыдущем обзоре.
🔻 Оценка инфляции в марте 2025 года
С учетом факта в декабре и прогноза инфляции на январь и февраль, AERC ожидает медленное замедление месячной инфляции до 0,79% в марте 2025 г. Таким образом, годовая инфляция в марте 2025 г. составит 8,46% (г/г).
💬 От себя хотим добавить, что проинфляционное давление в экономике Казахстана скорее всего будет сохраняться существенным в ближайшие месяцы, как из-за продолжающегося эффекта от переноса ослабления обменного курса тенге, так и от прочих проинфляционных факторов, отмеченных AERC. Среди которых конечно же есть рост денежной массы, высокие инфляционные ожидания, рост платных услуг из-за реформ в ЖКХ. В текущем году на наш взгляд важно также обратить внимание на ожидаемый рост цен на ГСМ и обсуждаемые изменения в Налоговый кодекс.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿↗️ Розничный спрос населения Казахстана на наличные доллары США в декабре стал аномально низким (как минимум с 2017 г. по нашим наблюдениям)
По данным Нацбанка Казахстана, в декабре 2024 года объем чистых продаж (продажи за вычетом покупок) наличных долларов США или реализации обменными пунктами составил 339 млн USD или 176 млрд тенге, после 461 млн USD в ноябре. За месяц чистый спрос упал на 27%, а по сравнению с декабрем 2023 года спрос обвалился более чем на треть (-)34,8%.
🗺 В разрезе регионов Казахстана в декабре наибольший вклад в розничном спросе на доллары США внесли г. Алматы (38%), г. Шымкент (19%), а следом идут г. Астана (6%) и Мангистауская обл. (6%).
В целом, нетто-розничный спрос на наличную инвалюту за прошлый год 2024 года составил 4,0 млрд USD или около 1,9 трлн тенге, что на 3,6% больше, чем годом ранее (3,9 млрд USD в 2023 г.).
🇪🇺↗️ Из прочих трендов за прошлый год нетто спрос на наличные евро составил 207 млрд тенге.
🇷🇺↘️ Напротив, чистый спрос на наличные российские рубли в обменных пунктах в декабре вновь стал отрицательным (-)4,4 млрд тенге. То есть, население больше продало, чем купило. За весь год, нетто-спрос на рубли составил (-)9 млрд тенге.
💬 Таким образом, сезонный спрос на наличные доллары США со стороны населения в декабре стал аномально низким как минимум с начала наших наблюдений в 2017 г., хотя декабрь традиционно является рекордным месяцем по нетто-спросу на наличные доллары США.
❗️❗️❗️Кстати, вновь призываем Нацбанк добавить в статистику и цифровые обменники банков второго уровня, которые могут дать более полную картину розничного спроса на инвалюты.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿🛢↗️ Один из казахстанских китов «Тенгизшевройл» добыл первую нефть в рамках Проекта будущего расширения, что ознаменует старт проекта
Согласно официальному пресс-релизу на сайте компании Тенгизшевройл (ТШО), который разрабатывает месторождение Тенгиз, безопасно начал добычу сырой нефти на своем новом Заводе третьего поколения (ЗТП). Как ожидает компания, по проекту общий объем добычи сырой нефти на Тенгизе увеличится еще на 12 млн тонн в год. После выхода всех производственных объектов на полную мощность ожидается, что общий объем добычи сырой нефти достигнет порядка 40 млн тонн в год, что обеспечит дополнительную прибыль Казахстану за счет налогов, роялти и других прямых финансовых выплат.
По информации заместителя гендиректора ТШО Конилкош Суесинова, в рамках ПБР было инвестировано около 19,5 млрд USD в закупки местных товаров и услуг и заключены более 1250 контрактов с казахстанскими компаниями. На пике строительных работ на ПБР было создано около 90 тыс рабочих мест.
💬💡 Для Правительства Казахстана старт такого долгожданного проекта, который не раз откладывался, может стать самой позитивной новостью в текущем году, поскольку это существенно поддержит доходы бюджета. Единственное, чтобы цена на нефть не подкачала, о рисках которого мы писали в предыдущем посте.
⚠️ Где-то напряглись партнеры Казахстана по ОПЕК+...
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿💬 Глава АРРФР Мадина Абылкасымова про итоги года для финсектора и планы по дальнейшему развитию
В интервью для Kapital.kz, глава Агентства подтвердила, что банковский сектор демонстрирует стабильность, активно поддерживая экономические цели государства.
Из достижений АРРФР на системной основе запущены процедуры проведения оценки качества активов (AQR), надзорной оценки (SREP) и стресс-тестирования. Снижение рисков в банковской системе Казахстана было высоко оценено S&P Global Ratings, который повысил позицию страны в рейтинге BICRA.
Из ключевых планов на ближайший год Мадина Абылкасымова выделила введение нового пруденциального норматива – коэффициент левереджа, который будет установлен на уровне 3% от рисковых активов и условных обязательств для повышения устойчивости банковской системы и предотвращения чрезмерного увеличения заемного капитала. Также, ожидается ряд системных мер по расширения корпоративного кредитования, такие как:
▫️Cтимулирующие пруденциальные меры для снижения нагрузки на капитал при кредитовании бизнеса (прим. МСБ). Традиционно для кредитов, предоставляемых малому и среднему бизнесу (МСБ), коэффициент риск-взвешивания составляет 100%, а теперь будет снижен до 50%. Прогнозируется, что такая мера должна стимулировать банки к более активному кредитованию МСБ, включая стартапы. Аналогичные послабления были введены и для синдицированных займов.
▫️Упрощение требований по залоговому обеспечению
Планируются отдельные критерии наличия признаков обесценения для инвестиционных займов. Данная мера предоставит банкам больше возможностей для кредитования инвестиционных займов как в индивидуальном порядке, так и в рамках проектного финансирования.
▫️Новые пруденциальные меры для дочерних иностранных банков по части увеличения коэффициента капитализации банков к обязательствам перед нерезидентами и признание валютных облигаций международных финансовых организаций в качестве внутренних активов при расчете коэффициента размещения средств во внутренние активы (КВА).
▫️Налоговые послабления для банков при кредитовании бизнеса и ужесточение потребительских кредитов через введение дифференцированных ставок КПН для банков и МФО, предусмотрев более низкую ставку для доходов от кредитования бизнеса. Устранение налогового арбитража между доходами банков, полученными от инвестиций в ГЦБ и кредитования бизнеса. Немаловажно, что приняты меры по дестимулированию активной выдачи потребительских кредитов. Так, риск-взвешивание по таким займам было увеличено со стандартных 100% до 350% в зависимости от суммы займа и ставки вознаграждения.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿📉❗️Рекордное отрицательное сальдо тенговой открытой позиции Нацбанка Казахстана. Почему нельзя увлекаться стерилизацией ликвидности?
По оперативным данным, открытая тенговая позиция Нацбанка или нетто-позиция по открытым операциям на рынке (разница между полученными активами и принятыми обязательствами через операции открытого рынка) составила на январь 2025г. практически (-)8 трлн тенге. Этот показатель вырос с отрицательного сальдо в (-)4 трлн тенге начало прошлого года и является рекордным отрицательным сальдо за все время наблюдений.
Как видно из графика начиная с середины 2023 г., основную часть обязательств Нацбанка Казахстана составляют депозитные аукционы, а их рост в прошлом году стал рекордным и крайне существенным. Напомним, что депозитные аукционы — это инструмент денежно-кредитной политики, при котором Нацбанк принимает депозиты от коммерческих банков на определенный срок для а) изъятия избыточной ликвидности из банковской системы, б) поддержание стабильности денежного рынка и в) управления процентными ставками.
Как мы видели из статистики по денежной массе, в прошлом году существенно выросли депозиты в банках второго уровня, а широкие денежные агрегаты M2 и M3 увеличились двузначными темпами, равно как и наличность.
Понятно, что такой резкий рост отрицательного сальдо отражает усилия Нацбанка по управлению ликвидностью и стабилизации инфляции. Но, более масштабное использование инструментов по изъятию ликвидности сигнализирует о структурных проблемах в денежно-кредитной системе. Хотим выделить часть из них, как избыточная ликвидность в банковской системе, которая может быть следствием низкого уровня кредитования реального сектора, высоких рисков в самой экономике, а также хронической зависимости от внешних шоков.
Наконец, крайне высоки риски роста зависимости коммерческих банков от операций Нацбанка, что, в конечном итоге, больше снижает эффективность денежно-кредитной политики. Например, регулятор изымает ликвидность через аукционы, чтобы предотвратить инфляционное давление, но банки продолжают размещать средства на депозитах с гарантированной (хоть и низкой доходностью), вместо кредитования. Другими словами, банки начинают полагаться на эти операции как на источник дохода, а не на рынок или реальный сектор, стимулируя пассивную модель банковской деятельности.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿↘️🔍 Уровень просрочек свыше 90+ дней в портфеле микрофинансовых организаций в ноябре вновь снизился и теперь на минимуме с марта прошлого года
Нацбанк Казахстана опубликовал оперативные данные по займам микрофинансовых организаций на 1 декабря 2024 г. Несмотря на негативную тенденцию во второй половине года, в октябре и ноябре зафиксировано улучшение ситуации с неработающими займами 90+ дней.
Во-первых, общий микрокредитный портфель МФО показал за 11 месяцев рост на 21,9% с начала года по 1 декабря 2024 г. и составил 1,52 трлн тенге. Между тем, рост просроченных займов в портфеле свыше 90+ дней за тот же период резко упал до 39,9%, после 66,4% за 10 месяцев. Понятно, что уровень неработающих займов в этом году рос опережающими темпами к самому портфелю микрокредитов, в последние два месяца динамика улучшилась. Таким образом, доля NPL 90+ в портфеле МФО выросла с 6,2% в начале января 2024г. до 7,1% в начале декабря 2024 г. Этот показатель снизился с 8,6% в октябре.
Во-вторых, в структуре портфеля МФО основной вклад снижении просрочек свыше 90+ дней внес портфель физлиц. На 1 ноября доля NPL 90+ в портфеле физлиц составляла 9,6%, а уже на 1 декабря она снизилась до 7,7%. Напротив, доли NPL 90+ в портфеле юрлиц и ИП за ноябрь показали рост на 0,1%.
💬 К концу года отмечается существенное улучшение ситуации с неработающими займами NPL 90+ по портфелю физлиц у МФО. Это позволило существенно улучшить общую статистику, так как физлица составляют основной костяк в портфеле МФО. Например в среднем за 11 месяцев доля портфеля физлиц к общему портфелю МФО составила 85%.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿🇷🇺🔍 Обменный курс тенге к доллару США сегодня укрепляется вслед за рублем
Курс тенге вслед за вчерашним укреплением российского рубля к доллару США демонстрирует аналогичную динамику. С начала торгов на бирже KASE курс USDKZT укрепляется до 519 и это возможно не предел. Вчерашнее укрепление рубля в РФ вероятнее всего связано с такими факторами как:
▫️вступление на должность Трампа (первые указы не затрагивают РФ).
▫️снижение геополитической риск-премии на фоне предстоящих переговоров по Украине.
▫️решение ЦБ РФ увеличить предложение валюты на рынке по бюджетному правилу – с 15 января по 6 февраля.
▫️налоговый период, когда экспортеры продают валюту для уплаты сборов в рублях.
▫️сезонность - в начале года традиционно слабый спрос на иностранную валюту от импортеров.
▫️рекордные доходы российского бюджета в декабре несмотря на санкции, особенно по части ненефтегазовых доходов.
💬 Таким образом, очередное синхронное поведение тенге к рублю вновь и вновь подтверждает ориентир участников рынка на бирже KASE. Этот эффект, как мы замечаем неоднократно, происходит с лагом в один торговый день. Интересно, что за последние дни наблюдается некоторое снижение нефтяных котировок, на которое курс тенге никак не реагирует.
❗️Оглядка тенге на российский рубль очевидна, хорошо это или плохо...
🤐 TENGENOMIKA
🛢↘️❗️Нефть марки Brent опускается сегодня более 1,7% и уже ниже 79 USD за баррель
Мы вчера писали, что на фоне инаугурации Трампа в качестве 47-го президента США цена на нефть отреагировала снижением на почти 1% из-за планов по увеличению добычи со стороны США и желания снизить нефтяные цены.
После вступления в должность Дональд Трамп подписал ряд президентских указов, которые опубликованы на сайте Белого Дома, и среди них есть крайне важный Указ об Объявлении национальной энергетической чрезвычайной ситуации, в рамках которой, если в двух словах, предлагается расширить внутреннее производство нефти, переработку и инфраструктуру, а также снизить зависимость от внешних источников энергии. То есть, с высокой долей вероятности, количество новых разрешений на бурение и добычу нефти в США может увеличиться, снабдив мировой рынок дополнительным предложением.
Такая ситуация с нефтяными ценами и возможный рост давления для нефтеэкспортеров выглядит крайне неблагоприятной. Особенно, для Казахстана, который планирует в текущем году увеличить добычу нефти с 88 млн тонн в прошлом году, до 95-97 млн тонн в текущем за счет ввода мощностей на месторождении Тенгиз. В случае, если цена на нефть существенно снизится, то это может сильно скосить дополнительные доходы от увеличения добычи и налоговые поступления в Нацфонд и в республиканский бюджет.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿❓❗️АРРФР: что нужно знать перед тем, как взять кредит?
Агентство по регулированию и развитию финансового рынка опубликовало на сайте небольшой гайд для граждан при оформлении займа или кредита. Внимательно прочтите, так как это может сэкономить ваши деньги и время:
Во-первых, критическая оценка своих финансовых возможностей, где учитываются все доходы и расходы и составляется детальный финансовый план или можно сказать даже простая финансовая модель. Доходы в месяц – X тенге, расходы в месяц Y тенге.
Во-вторых, крайне важно учесть возможные риски. Например, потеря работы, ухудшение здоровья или иные непредвиденные обстоятельства. На этот случай можно рассмотреть различные виды добровольного страхования.
Как считает АРРФР, Вы не можете направлять на погашение кредита БОЛЕЕ 50% от своего ежемесячного дохода. В данном случае, на погашение кредитов вы не можете направлять сумму больше (X/2), хотя от себя добавим, что ситуация еще зависит от общей суммы расходов (Y).
В-третьих, внимательное изучение условий займа, такие как сроки возвращения кредита, ставка вознаграждения, условия частичного и полного досрочного погашения критичны для заёмщика. Всегда запрашивайте всю необходимую информацию: сумму займа, сроки и размеры выплат, размер переплаты, полную стоимость кредита, права и обязанности сторон, и главное – последствия в случае возможной просрочки. Поскольку, подписывая договор, Вы соглашаетесь со всеми условиями и берете на себя юридическую ответственность. АРРФР предупреждает, что оформлять кредит следует только у официальных и лицензированных финансовых организаций.
Наконец, в финрегуляторе напоминают, что не стоит скрываться от кредитора, если не удается внести ежемесячный платеж в срок и возникла просрочка. В Казахстане уже действует механизм урегулирования проблемной задолженности заемщиков. Значит, граждане вправе обратиться с заявлением для реструктуризации, то есть отсрочки своих займов.
💬 В целом, любой кредит или займ построен на доверии, которое подкрепляется определенным скорингами. Однако, такой рычаг всегда требует тщательного планирования со стороны заёмщика, во избежание долговой нагрузки и финансовых проблем.
🤐 TENGENOMIKA
🛢️🇺🇸↘️ Нефть марки Brent дешевеет из-за Трампа
Нефть теряет в моменте почти 1% до 80 USD (опускалась даже ниже) за баррель на фоне вступления Трампа в должность и его обещаний пополнить стратрезервы и увеличить добычу нефти.
Об этом новоиспеченный 47-й президент США заявил в инаугурационной речи.
Drill baby, drill!
🤐 TENGENOMIKA
🇺🇸🔙 Официальное возвращение Дональда Трампа в Белый Дом
Прямо сейчас готовится к старту официальная церемония инаугурации 47-го президента США Дональда Трампа, который сменит на этом посту Джо Байдена.
Второй приход Трампа в Белый Дом ознаменуется большой тревогой и возможностями для всего мира. Например, многие издания пишут со ссылкой на Трампа, что уже с первого дня президентства Трамп планирует подписать десятки указов как нелегальная иммиграция, климатические правила, политика разнообразия и инклюзии, секретные документы и многое другое.
Из самых критических законопроектов для мировой экономики со стороны Трампа может стать введение широкомасштабных тарифов на импортные товары для поддержки американского производства. Кроме того, Трамп собирается снова отказаться не только от Парижского договора, но и денонсировать Рамочную конвенцию ООН об изменении климата — основополагающий документ климатической повестки для всего мира.
💬 В общем, вместе с Трампом во главе первой экономики мира глобальная политическая и экономическая повестки могут стать еще более непредсказуемыми и волатильными.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿❓ФНО 910: Что важно знать о налоговой декларации для ИП на упрощенном режиме?
Многие начинающие предприниматели в Казахстане открывают «ИП на упрощенном режиме», которое включает в себя упрощенный налоговый режим и сдачу декларации ФНО 910.
Данная форма налоговой отчетности 910 служит для начисления ИПН, соцналога и соцплатежей. Её обязаны сдавать ИП на упрощенном режиме два раза в год:
▫️ За 1 полугодие: с 1 июля по 15 августа с уплатой налогов до 25 августа;
▫️ За 2 полугодие: с 1 января по 15 февраля с уплатой налогов до 25 февраля.
То есть уже с 1 января 2025-ого предприниматели начали сдавать декларацию за 2-е полугодие 2024. Сделать это можно онлайн за несколько минут через приложение Onlinebank от Halyk. Оно позволяет легко заполнить все пункты формы 910, а также оплатить налоги прямо внутри сервиса.
Система самостоятельно сделает все необходимые расчеты на основе ваших данных. Все платежи сразу отображаются в кабинете налогоплательщика. Детальные инструкции по сдаче формы по ссылке.
15 февраля уже скоро, поэтому советуем поторопиться со сдачей ФНО 910 за второе полугодие. А сэкономить время и нервы при заполнении декларации поможет Onlinebank от Halyk.
По всем вопросам о налогах для юр.лиц вы можете обратиться в Onlinebank по номеру: +7 701 300 4265.
Этот способ подходит для ИП без сотрудников, у которых подключен Onlinebank от Halyk.
#партнерскийматериал