73869
Экспертное мнение по курсу тенге, макроэкономике Казахстана и другим экономическим темам. Авторский канал экономиста и консультанта Олжаса Тулеуова Обратная связь tengenomika@inbox.ru, @tuleuov
⚖️ Тарифная пауза и рыночный откат: что происходит?
Президент Дональд Трамп заявил о 90-дневной приостановке новых тарифов против большинства стран, кроме Китая.
Решение на фоне того, что более 75 стран выразили готовность к переговорам и не предприняли ответных мер.
Китай же исключение: тарифы на китайский импорт увеличены до 125%. Причина - «отсутствие уважения» и зеркальные действия Пекина.
Рынки отреагировали мгновенно:
- S&P 500 +9,5%
- Dow Jones +7,9%
- Nasdaq +12,2%
Это лучший день для американских акций с 1940 года.
🛢 Цена на нефть Brent также отыграла часть падения - до $64 за баррель, после того как накануне опускалась ниже $60.
Это отражает снижение рисков глобальной рецессии и надежду на восстановление торговых потоков.
💬 Пауза дает возможность для диалога, но не гарантия деэскалации.
Торговая напряженность между США и Китаем сохраняется, а значит, риски для глобальной экономики тоже.
В ближайшие недели ключевым будет не столько рынок, сколько протоколы переговоров.
🤐 TENGENOMIKA
❌ Инфляция в Казахстане: когда ожидания отстают от реальности
Инфляционные ожидания - это не просто цифры. Это барометр общественного доверия к экономике, политике и будущему. И когда они снижаются, как в случае с Казахстаном в марте, это может показаться хорошей новостью. Но если присмотреться, то не всё так просто.
Согласно данным Нацбанка, ожидаемая инфляция через год упала с 13,7% до 12,6%, а воспринимаемая инфляция снизилась до 12%.
Люди начали меньше чувствовать рост цен на продукты, стали чуть увереннее в будущем страны: доля респондентов, отметивших рост цен на продукты питания, уменьшилась до 73,9% (февраль - 79,7%). Однако, оценка изменения личного материального положения снизилась.
Стоит отметить, что индекс потребительских настроений вырос до 98,9 (февраль - 97,1).
В оценках ожиданий увеличилась оценка по перспективам развития страны в ближайший год и в ближайшие пять лет.
Но…
⚠️ Важное замечание: эти данные - результат опроса, проведённого почти месяц назад.
Сегодня же - другая реальность:
- обвал нефти ниже $60,
- эскалация глобальных торговых войн,
- новые тарифные угрозы со стороны США
- и рост геополитической нестабильности.
То есть всё то, что уже сейчас влияет на рынки, валюту и ожидания бизнеса. А значит, апрельские опросы могут показать совсем другую картину.
При этом парадокс сохраняется: люди всё чаще верят в развитие страны, но меньше верят в своё личное будущее. Такая асимметрия характерна для экономик, где рост ВВП и рост реальных доходов населения давно идут в разных направлениях.
💬 Когда инфляционные ожидания отстают от динамики цен и внешних шоков - это не позитивный сигнал, это сигнал быть осторожным и ждать возможного разворота ситуации.
Реальность догонит восприятие.
И если государство не успеет подстроить меры защиты от цен, от курсов, от кризисных колебаний - то разрыв между “надеждой” и “жизнью” снова станет источником социальной турбулентности.
🤐 TENGENOMIKA
Рынок жилья Казахстана в марте: разнонаправленная динамика по трем сегментам
По данным БНС АСПР РК, в марте 2025 г. рынок жилой недвижимости в Казахстане продемонстрировал разнонаправленную динамику в разрезе сегментов.
В целом за месяц и за год цены сложились следующим образом:
- перепродажа благоустроенного жилья +1,4% м/м (+6,7% г/г). Средняя цена – 539,3 тыс. за 1 кв. метр (531,7 тыс. в феврале).
- продажа нового жилья +0,6% м/м (+5,9% г/г). Средняя цена – 508,1 тыс. за 1 кв. метр (505,1 тыс. в феврале).
- арегда благоустроенного жилья -1,0% м/м (+11,6% г/г).Средняя цена – 4,5 тыс. за 1 кв. метр (4,6 тыс. в феврале).
Таким образом, в марте 2025 г. по данным БНС резко выросло вторичное жилье, рост цен первичного жилья замедлился.
Аренда подешевела.
В региональном разрезе наиболее существенный рост цен на первичное жилье наблюдается в г. Талдыкорган и г. Тараз – рост м/м на 3,2% и 3,1% соответственно.
Вторичное жилье существенно выросло в г. Алматы – 3,7%, что и отчасти является объяснением роста вторичного жилья в целом по стране.
Ниже сравнение накопленного роста цен на рынке жилой недвижимости с потребительской инфляцией за январь 2023 - март 2025 (янв. 23 = 100):
- Первичное жилье +8,9%
- Вторичное жилье +4,1%
- Арендное жилье +13,4%
- Потребительская инфляция +23,1%
💬 Мартовская статистика по рынку жилья в Казахстане напоминает, что всё зависит от того, с какой стороны смотреть.
Вторичка в Алматы взлетает, аренда дешевеет, а первичка, похоже, берет паузу. Но настоящая интрига не в ценах, а в том, что жилье снова проигрывает инфляции.
Аренда, как бедный родственник, растет быстрее всех, но вдруг теряет позиции в марте - возможно, потому что люди начинают экономить не только на еде, но и на крыше над головой.
Когда коммуналка становится роскошью, квадратный метр теряет статус фетиша. Добро пожаловать в экономику, где спрос и предложение не просто встречаются - они спорят.
🤐 TENGENOMIKA
ЕНПФ уступил в доходности: случайность или стратегия?
Когда речь заходит о пенсионных накоплениях, абсолютное большинство казахстанцев интересует один-единственный вопрос: где больше доход? Особенно если сравнивать ЕНПФ с альтернативными управляющими компаниями.
На 1 марта 2025 года доходность распределилась следующим образом:
1. Halyk Finance - 15,76%
2. Jusan Invest - 15,56%
3. HGM - 15,26%
4. BCC Invest - 15,01%
5. ЕНПФ - 14,84%
6. Сентрас Секьюритиз - 14,49%
ЕНПФ оказался на 5-м месте, слегка уступив другим участникам, но при этом все же показав неплохую доходность в пределах 14–15%.
Смотрим вглубь
Сегодняшняя доходность - это лишь одна сторона медали. В условиях, когда глобальные рынки трясет (о чем писал ранее), а ставки по краткосрочным облигациям снижаются, сохранять высокую доходность становится все сложнее.
Управляющие компании начинают сдвигаться в сторону более риск-ориентированных стратегий, где во главе угла - ликвидность, а не долгосрочная стабильность.
Для многих казахстанцев ослабление тенге, на первый взгляд, выглядит даже плюсом - ведь выплаты идут в нацвалюте. Однако в перспективе, волатильность тенге вносит все больше неопределенности: прибыль сегодня может обернуться рисками завтра.
Важно и то, что доходности многих управляющих компаний не превышают ставку по годовым депозитам.
💬 Сегодня вопрос не в том, кто больше заработал, а кто сможет сохранить.
Основной вызов для всех - не нарастить доходность любой ценой, а не допустить обвала в нестабильной среде.
И в этом плане роль ЕНПФ, как более консервативного института, может оказаться даже выигрышной в долгосрочной перспективе.
Однако рыночные участники могут и должны адаптироваться быстрее к экономическим циклам, возможно выбирать даже более консервативные стратегии в периоды нестабильности и более агрессивные в период развития.
🤐 TENGENOMIKA
🎯 "Нацфонд — детям" vs глобальная коррекция
ЕНПФ перевёл более $9,3 млн в рамках программы "Нацфонд – детям": на 1 апреля 2025 года исполнено 83 937 заявлений, где:
- Жильё: $5,37 млн (в основном накопление через ЖССБ, но и на ипотеку хватило)
- Образование: $3,93 млн (в первую очередь внутри страны)
Куда пошли деньги?
Картина логичная:
- Вклад в ЖССБ: $5,24 млн (47,4 тыс заявлений)
- Первоначальный взнос по ипотеке: $42,5 тыс (398 заявлений)
- Полный расчёт по покупке: $35,7 тыс (345 заявлений)
- Оплата казахстанского образования: $3,42 млн (30,5 тыс заявлений)
- Образование за рубежом: $106 тыс (1 тыс заявлений)
- пополнение накопительного вклада: $383,6 тыс (3,6 тыс заявлений).
Идея программы хорошая:
Накопления → целевые траты → эффект в реальной экономике.
В теории: win-win.
Но реалии 2025 года вносят коррективы:
Глобальные рынки шатает: Торговые войны, геополитика, волатильность на сырьевых и фондовых рынках.
Если доходность ЕНПФ и Нацфонда снизится (а это возможно на фоне происходящих в мире событий), а выплаты идут в долларах: то
- по итогам года выплаты могут оказаться скромнее,
- если всё затянется, то и вовсе могут быть отложены.
❗️По сути, ЕНПФ и Нацфонд - это два "портфеля будущего", которые сегодня живут в очень турбулентной среде.
Даже с учётом наших хеджей против инфляционного сценария в США (из-за тарифов и политики ФРС), основной приоритет на 2025-й год — не приумножить, а сохранить.
💬 Программа "Нацфонд - детям" - правильная. Но думать, что каждый год она будет щедрой - наивно.
И текущий год - это год, когда ставка не на рост, а на устойчивость.
А значит чудес ждать не стоит, особенно если рынки решат показать нам 2008-й на ремейке.
P.S. Стоит отметить, что структура спроса уже отражает реальные потребности: жилье как базовая гарантия будущего и образование как инвестиция в капитал ребенка.
🤐 TENGENOMIKA
↗️ Цены в строительстве пошли вверх
В марте 2025 года строительная отрасль показала самый сильный скачок цен с начала года.
По данным Бюро нацстатистики, индекс цен составил 100,5% к февралю и 102,2% к марту 2024 года. Это выше, чем в январе и феврале, когда месячные значения были 99,9%и 100,1% соответственно.
Дорожает не второстепенное, а базовое
Наибольший рост пришёлся на ключевые строительные позиции:
• Камень, известняк, мел, сланец и гипс: +13,2% за месяц, +52,5% за год
• Пластиковые плиты, трубы и профили: +11,9% за месяц, +13,1% за год
• Товарный бетон: +4,1% за месяц, +7,5% за год
Это не детали. Это основа строительного процесса - из этих материалов делают фундаменты, фасады, межкомнатные перегородки, инженерные коммуникации. Когда дорожает основа, дорожает всё.
Эти товары мы производим, но сохраняем зависимость от импорта
Большинство этих материалов Казахстан производит. Но значительная доля сырья и продукции в основном импортируется, и прежде всего — из России. Доля РФ в импорте строительных материалов РК составляет порядка 50%.
Ослабление тенге к рублю - один из факторов роста
С начала 2025 года тенге подешевел к рублю более чем на 20%. Это означает, что даже при стабильных рублёвых ценах российские стройматериалы стали дороже для казахстанских закупщиков.
В результате - рост себестоимости строительных работ и проектов.
Цены на жильё могут пойти вверх
Если тенденция сохранится, удорожание жилья - лишь вопрос времени. Строители будут закладывать возросшие издержки в стоимость проектов. Особенно это актуально весной, когда рынок оживает, а спрос растёт.
💬 Рост цен - сигнал для усиления поддержки местных производителей стройматериалов, развития логистики и пересмотра импортоориентированных позиций.
Пока в отрасли остаётся высокая зависимость от импорта, мы будем уязвимы к валютным колебаниям и внешним шокам.
🤐 TENGENOMIKA
⁉️ Дополнение к предыдущему посту
Повестка заседания ФРС: обсуждение дисконтной ставки, которую Федеральные резервные банки взимают за фондирование.
Переводим с бюрократического:
Это заседание не связано напрямую с изменением ключевой ставки. Это техническое обсуждение дисконтной ставки (discount rate), которую банки платят за заимствования у ФРС по прямым каналам.
Пока на "Уолл стрит льется кровь" ждем заседания ФРС, итоги которого рынки могут трактовать как сигнал для снижения паники.
🤐 TENGENOMIKA
📍Региональный разлом: одни регионы нанимают, другие теряют
Бюро нацстатистики опубликовало итоги по рынку труда за 2024 год по регионам. В одних - укрепляется формальный сектор, в других - сохраняется высокая доля самозанятых или сокращается рабочая сила.
Рабочая сила: +129,9 тыс. за год (до 9,66 млн)
Наибольший рост
• г. Алматы (+37 тыс.) • г. Астана (+26,6 тыс.) • Актюбинская область (+23,8 тыс.)
Наибольшее снижение: • Жетісу (-13,4 тыс.) • Костанайская (-11,2 тыс.) • СКО (-7,8 тыс.)
Наибольшая численность рабочей силы зафиксирована в Алматы (1,14 млн), Туркестанской (859 тыс.) и Алматинской (757 тыс.) областях.
При этом наибольшая вовлеченность населения в рынок труд в Атырау (78,5%), Актюбинской (73,7%) и Мангистауской (73,2%) областях.
Наемная занятость: +121,7 тыс. (до 7,02 млн)
Прирост: • г. Алматы (+31,9 тыс.) • Алматинская область (+30,3 тыс.) • Карагандинская область (+19,8 тыс.)
Снижение: • Абайская (-4,4 тыс.) • Ұлытау (-3,5 тыс.) • СКО (-1,9 тыс.)
Наибольшее число наемных работников в Алматы (954 тыс.), Астане (579 тыс.) и Алматинской области (496 тыс.).
Самозанятость: 2,2 млн человек (22,8% от рабочей силы)
Прирост: • г. Астана (+26 тыс.)
• г. Шымкент (+11 тыс.) • Мангистауская (+10,3 тыс.)
Снижение: • Алматинская (-12,7 тыс.) • Карагандинская (-12,8 тыс.) • Жетысу (-11,8 тыс.)
Наибольшая доля самозанятых от рабочей силы - в Туркестанской (44%), Абайской (36,8%) и Жамбылской (31,6%) областях. Минимальные - в Ұлытау (8%), Карагандинской (10,8%) и Мангистауская (10,8%).
💬 Рынок труда развивается, но неравномерно. Одни регионы наращивают формальную занятость и человеческий капитал, другие - теряют трудовые ресурсы или продолжают опираться на самозанятость.
Эти различия формируют разный потенциал роста и требуют точной региональной политики занятости и переобучения.
На днях ожидаются данные по неформальной занятости - они помогут глубже оценить скрытые риски и определить, где рынок по-прежнему остается в «тени».
P.S. Решил сделать опросник в комментариях к этому посту - подключаемся с юмором!
🤐 TENGENOMIKA
⁉️ Мировые рынки: новая неделя - рынки на взводе
Тарифная эскалация, предстоящая отчётность и макроэкономические сигналы формируют повестку на текущую неделю.
1. Торговые меры США и реакция Китая усиливают рыночную волатильность
На прошлой неделе вступила в силу первая волна тарифов США в размере 10% на широкий спектр импортной продукции. В ответ Китай объявил о зеркальных мерах.
Индекс S&P 500 снизился более чем на 10%, показав самый слабый недельный результат с 2020 года.
📉 Джером Пауэлл, глава Федеральной резервной системы США: экономика держится, но ясности всё меньше
(главное из выступления)
Двойной мандат в фокусе:
ФРС продолжает реализацию своей ключевой задачи - максимальная занятость и стабильные цены.
Состояние экономики:
- рост ВВП остаётся устойчивым
- рынок труда сбалансирован
- инфляция снижается, но выше цели в 2%
Прогнозы и данные:
- В 2025 году ожидается замедление экономического роста
- Опросы фиксируют рост неопределённости, в том числе из-за новой торговой политики
Рынок труда:
- март: безработица 4,2%
- прирост занятости 150 тыс. в месяц
- увольнений мало, рост рабочей силы замедляется, что удерживает рынок в равновесии
Инфляция:
- PCE (февраль, г/г): 2,5%
- базовый PCE (без еды и энергии): 2,8%
- ожидания по инфляции стабильны и соответствуют цели в 2%
Тарифы и риски:
- рост тарифов может временно ускорить инфляцию
- итоговый эффект зависит от масштабов тарифов, а также устойчивости ожиданий
- скорости передачи цен в экономику
Монетарная политика в режиме адаптации:
- правительство реформирует: торговлю, миграцию, бюджет, регулирование
- ФРС нацелена не предугадывать шаги администрации, а сглаживать их последствия
Принципы ФРС:
- не комментирует политику, но реагирует на её макроэффекты
- задача заключена в том, чтобы не допустить ситуацию, когда, разовый рост цен стал устойчивой инфляцией
Процентная ставка: ФРС ждёт большей ясности перед корректировкой политики
В целом, по заявлению Пауэлла:
📍экономика остаётся устойчивой, но риски усиливаются
📍ФРС готова к действию, но пока не видит повода менять курс
📍задача заключается в том, чтобы пройти период неопределённости без потери доверия к инфляционным целям и без перегрева экономики
«Цены должны быть стабильны, а экономика — сбалансирована. И ФРС продолжит делать всё, чтобы это стало нормой, а не исключением». — Пауэлл
🇰🇿❗️ К 1 апреля 2025 г. изъятия из Нацфонда Казахстана достигли 1,45 трлн тенге, при поступлениях в него 520 млрд тенге.
Минфин Казахстана опубликовал ежемесячный отчет об использованиях средств Нацфонда по состоянию на 1 апреля 2025 г.
Поступления в Нацфонд за первые три месяца составили 631 млрд. Поступления к аналогичному периоду 2024 г. сократились на 46%, а изъятия остались без изменений.
🟢 В структуре поступлений существенно упали прямые налоги от нефтяного сектора к прошлому году:
🔻КПН на 60% или на 377,6 млрд тенге
🔻НДПИ на 76% или на 85 млрд тенге
🔻Рентный налог на экспорт на 40,8% или на 48,8 млрд тенге
🔻Доля по СРП на 12% или на 32,1 млрд тенге
🔴 В свою очередь, изъятия в 1,45 трлн тенге включают:
▫️гарантированные трансферты – 1,2 трлн тенге
▫️целевые трансферты – 250 млрд тенге
▫️расходы по управлению - 1,3 млрд тенге
💬 Таким образом, за первые три месяца 2025 г. нетто-позиция по операциям Нацфонда составила (-)819,8 млрд тенге из-за чего активы Нацфонда снизились с 33,1 трлн тенге на начало года до 32,2 трлн тенге на 1 апреля.
Больше всего беспокоит резкое сокращение прямых налоговых поступлений от нефтяного сектора в Национальный фонд в текущем году — несмотря на рост добычи. Это наглядно подтверждает хрупкость нашей модели экономики от рентных доходов. А когда цена на нефть недостаточно высокая, уязвимость бюджета резко возрастает.
Сегодня цена нефти марки Brent опустилась до уровня около 70 долларов за баррель, тогда как год назад она находилась в диапазоне 87–89 долларов. При этом участники сделки ОПЕК+ ожидаемо договорились о постепенном увеличении объемов добычи. Восемь стран, входящих в соглашение, объявили о корректировке объемов — плюс 411 тыс. баррелей в день, что эквивалентно трем ежемесячным приращениям. Рынок не ожидал увеличения добычи сверх прежних договоренностей, в результате чего падение мировых цен на нефть лишь ускорилось. Так что бюджетные риски будут только усиливаться.
🤐 TENGENOMIKA
🚝 Тарифы на грузоперевозки за март 2025 года: разнонаправленная тенденция
БНС опубликовал индекс тарифов на перевозку грузов всеми видами транспорта:
- Общий рост тарифов на грузовой транспорт на 0,2% за месяц и 0,1% за год.
- Тарифы на автомобильные перевозки выросли на 1,2% за год, но почти не изменились за месяц.
- Значительное подорожание перевозки черных металлов (+12,4% за месяц).
- Удорожание перевозки потребительских товаров (+3,4% за год).
- Снижение тарифов на замороженные продукты (-1,7% за месяц, -0,7% за год).
Внутриреспубликанские перевозки:
- Тарифы на каменный уголь выросли на 8,2% за год.
- Тарифы на замороженные продукты подорожали на 19,4% за год.
- Тарифы на потребительские товары снизились на 1,8% за год.
Другие виды транспорта:
- Морские перевозки подорожали на 9,2% за год.
- Воздушный транспорт внутри страны подорожал на 4,9% за год, при этом не вырос в международных сообщениях.
- Трубопроводный транспорт показал снижение тарифов на природный газ (-20,7% за год).
💬 В итоге инфляционное давление останется умеренным, но отрасли с зависимостью от ж/д и автотранспорта потребуют оптимизации издержек.
🤐 TENGENOMIKA
Макроопрос участников рынка в марте: ухудшение ожиданий на 2025 год
🇰🇿Нацбанк Казахстана представил результаты опроса в марте 2025 года организаций, которые занимаются
анализом и прогнозированием макроэкономических показателей по Казахстану. Данный опрос не содержит прогнозов самого Нацбанка.
Ключевые изменения текущего опроса по сравнению с предыдущим опросом в феврале 2025 г.:
Среднегодовая цена нефти марки Brent:
- 2025: 75 USD (75,0 USD в феврале)
- 2026: 72,0 USD (72,0 USD в феврале)
- 2027: 72,5 USD (72,0 USD в феврале)
Изменение реального ВВП, в % г/г:
- 2025: 4,7 (4,9 в феврале).
- 2026: 4,5 (4,5 в феврале)
- 2027: 4,3 (4,5 в феврале)
Годовая потребительская инфляция в декабре:
- 2025: 10,6% (8,7% в феврале)
- 2026: 9,0% (7,0% в феврале)
- 2027: 6,1% (5,8% в феврале)
Базовая ставка на конец года:
- 2025: 15,9% (15,3% в феврале в среднем за год)
- 2026: 14,3% (12,7% в феврале в среднем за год)
- 2027: 11,5% (10,0% в феврале в среднем за год)
Среднегодовой обменный курс USDKZT:
- 2025: 510,0 (514,0 в феврале)
- 2026: 532,0 (535,0 в феврале)
- 2027: 550,0 (550,0 в феврале)
Нейтральная базовая ставка 9,0% (8,5% в феврале)
Долгосрочный рост ВВП 4,2% (4,3% в феврале)
Результаты мартовского макроопроса Нацбанка показывают ухудшение ожиданий на 2025 год по ключевым экономическим показателям.
Эксперты пересмотрели прогнозы по:
- росту ВВП в сторону понижения (с 4,9% до 4,7%), а также существенно
- повысили ожидания по инфляции (с 8,7% до 10,6%) и
- базовой ставке (с 12,7% до 14,3%).
Эти изменения могут указывать на рост инфляционных рисков и более жесткую денежно-кредитную политику в будущем.
Обменный курс USDKZT на 2025 год скорректирован незначительно (532 против 535 в феврале), что может отражать стабилизацию ожиданий по внешним факторам.
Однако долгосрочные прогнозы по экономическому росту также ухудшились (4,2% вместо 4,3%), что говорит о сохраняющихся структурных вызовах.
💬 В целом мартовский опрос демонстрирует усиление опасений участников рынка относительно макроэкономической стабильности в 2025 году, особенно в части инфляции и денежно-кредитной политики.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿🔍 Нурбанк первым в Казахстане запустил международные переводы по системе Ria Money Transfer в Казахстане
Нурбанк объявляет о запуске переводов по новой для Казахстана системе – Ria Money Transfer.
RIA Money Transfer-система международных денежных переводов, которая позволяет осуществлять переводы в более чем 190 стран мира. Получатель сможет получить перевод всего через 5 минут после отправки.
📌 Важно: в Казахстане переводы через Ria Money Transfer доступны только в Нурбанке.
*Тарифы, которые Вас приятно удивят:
▫️Турция, Китай, Индия, Пакистан, Южная Корея, ОАЭ, Вьетнам – 1% от суммы, мин 3 EUR/USD
▫️Узбекистан, Кыргызстан, Грузия и Украина – 0,8% от суммы, мин 2 EUR/USD
▫️Молдова, Армения – 1,6% от суммы, мин 2 EUR/USD
Отправить и получить переводы можно в любом из отделений банка.
Сегодня в Нурбанке доступны уже 4 системы денежных переводов для физлиц:
▫️Western Union
▫️Золотая корона
▫️KWIKPAY
▫️Ria Money Transfer
Подробнее с условиями Вы можете ознакомиться на сайте или в отделениях Нурбанка.
*Тарифы действительны на момент публикации
❕АО «Нурбанк» имеет лицензию №1.2.15/193 от 3 февраля 2020 года, выданную АРРФР.
#партнерскийматериал
Кто в первую очередь может пострадать от поднятий пошлин США в отношений казахстанского экспорта?
Основными пострадавшими от повышения пошлин США на казахстанский экспорт могут стать компании, которые имеют значительную долю экспорта в США. На основе представленных данных, наиболее уязвимыми являются:
1. Казахмыс, Казцинк (серебро) – 39% экспорта серебра из Казахстана приходится на США. Повышение пошлин может существенно повлиять на объемы продаж и конкурентоспособность на американском рынке.
2. ERG (ферросиликохром) – 52% экспорта этого продукта идет в США. Это наибольшая доля среди всех товаров, что делает данный сегмент особенно уязвимым.
3. Ульбинский металлургический завод (тантал) – 45% казахстанского экспорта тантала идет в США, что также создает значительный риск потерь.
4. Казатомпром (обогащенный уран) – 70% поставок приходится на США. Однако этот рынок более специфичен, и влияние пошлин будет зависеть от контрактных условий и политических договоренностей.
5. TOO "BioOperations" (пшеничная клейковина) – 40% экспорта направляется в США. Если пошлины будут увеличены, компания может столкнуться с потерей части рынка.
Наименее уязвимыми будут товары, доля которых в общем экспорте Казахстана в США низкая (например, нефть, феррохром, титан).
@Tradereport
🇨🇳🇺🇸Торговая война США и Китая: ставки повышаются
США ударили пошлинами - Китай ответил зеркально.
Ставки выросли до 104% с американской стороны и до 84% со стороны КНР.
Цифры за 2024 год:
- Импорт из Китая в США: $462,6 млрд (- 20% за три года),
- Мексика теперь главный поставщик: $509 млрд,
- Американский экспорт в Китай: $143,5 млрд (-7% за три года),
- Торговый дефицит США с КНР по-прежнему $319 млрд.
⚠️ Только 5% китайских товаров получили исключения из новых тарифов - остальное под полным ударом. И это означает, что перераспределение цепочек поставок уже не тенденция, а новая реальность.
Производственные потоки переориентируются на Юго-Восточную Азию и Латинскую Америку. Но это - не только про них.
Для Казахстана и Центральной Азии - это шанс, стать частью новых маршрутов, предложить логистику, перевалку, сборку и “промежуточную” переработку.
💬Тарифы - это не просто наказание. Это механизм переиграть глобальный порядок.
И те, кто раньше стоял в стороне, теперь могут войти в игру.
Вопрос только в одном: готовы ли мы, когда открывается окно возможностей?
🤐 TENGENOMIKA
🛢 Нефть снова удивляет: Brent — ниже $60
Июньские фьючерсы на Brent рухнули до $59,26 за баррель. Минус 5,67% за день - это уже не коррекция, а полноценный обвал.
Что происходит:
- рост запасов,
- падающие ожидания по спросу,
- сигналы замедления экономики,
- разговоры о рецессии снова в фокусе.
Для сырьевых экономик, как у нас, - очень тревожный звонок. Падение доходов неизбежно.
Для потребителей - шанс: дешевле топливо, логистика, авиаперевозки. Однако у нас это редко работает.
В целом, всерьёз надеяться, что «дешёвая нефть» - это новый тренд, не стоит.
Рынок в фазе хрупкой неопределённости, и любое геополитическое движение может снова перевернуть график.
📉 На этом прогнозы различные организации обновляют свои прогнозы:
Citi Research: прогноз на ближайшие 3 месяца - $60 за баррель
Goldman Sachs:
- Декабрь 2025 - $58 за баррель
- Конец 2026 - возможен обвал до ниже $40, если ВВП замедлится и ОПЕК+ откажется от сокращения добычи
JPMorgan: вероятность рецессии в мировой экономике в 2025 году — 60%
Goldman Sachs: риск рецессии в США - 45%, рынок оценивает его в 79%
💬 Конечно это не время строить и обновлять прогнозы, всё еще может трижды перевернуться. Это время сохранять гибкость.
Потому что «новая нефть» может оказаться старым сюрпризом.
🤐 TENGENOMIKA
⁉️ Новый инструмент гарантирования от Фонда «Даму»: амбициозный шаг - но всё ли сработает?
На этой неделе Фонд «Даму» объявил о запуске нового инструмента гарантирования кредитов. Первая сделка уже состоялась: 350 млн тенге на макаронную фабрику в Таразе, из них 135 млн в виде гарантии.
Что обещают условия:
- нет ограничений по размеру бизнеса (формулировка: «субъекты частного предпринимательства»). Но стоит понимать, что это все же не весь рынок.
- охват проектов до 7 млрд тенге,
- гарантия до 85% от суммы займа (но не более 3,5 млрд),
- на любые цели: от инвестиций до рефинансирования,
- срок гарантии = срок проекта,
- рассмотрение — до 2 рабочих дней,
- комиссия: 1,5% от суммы гарантии.
Кто участвует - 12 крупных банков и ряд других институтов: от лизинговых компаний до «иных юрлиц».
Банкам уже распределили лимиты - от 1 до 25 млрд тенге в зависимости от портфеля.
Приоритет по-прежнему на:
- обрабатывающую промышленность,
- сельское хозяйство,
- социальные услуги.
Но до 20% участников могут обойтись без отраслевых ограничений.
Что интересно:
- Подход явно направлен на масштаб: до 7 млрд тенге - это уже не микробизнес,
- Гарантия вместо залога - это реальный шанс для многих компаний получить финансирование, особенно тех, у кого нет активов, но есть проекты,
- Быстрые сроки рассмотрения: плюс к деловой активности.
⚠️ Но есть и вопросы:
- Кредит - это всё ещё кредит. Гарантия снижает риск для банка, но не снижает процентную ставку для бизнеса. А она может быть далеко не «льготной».
- Как поведут себя банки? Снизят ли требования или просто «оптимизируют» процедуру, оставив цену прежней? Гарантия - это лишь формальная страховка для банка. Однако его риск-модель отдельная история.
- Что с небанковским сектором? Пока всё завязано на банки, а малому бизнесу часто нужен неформальный, гибкий подход.
- Формально гарантия - это более стабильное обеспечение, чем залог. Не подвержена волатильности, не надо переоценивать и не нужно выставлять на торги. В теории, банки должны это учитывать и снижать ставки, компенсируя снижение риска. Но это только теория. Практика иная.
Еще один вопрос возникает, какова же статистика по старым гарантиям фонда, их эффективность и возвратность. Без них определить будущие результаты сложно.
💬 Да, инструмент важный. Но давайте будем честны: сколько бы ни улучшали упаковку кредита, он остаётся дорогим.
И причина здесь не в отсутствии гарантий, а в том, что стоимость денег в экономике по-прежнему высока. Особенно в условиях правовой и институциональной неопределенности.
Двигаться вперед не получится, пока системные риски не начнут снижаться через:
- предсказуемое регулирование (сейчас совершенно иная ситуация)
- работающие суды
- честную конкуренцию
- открытые рынки капитала.
Поэтому экономике нужны не только стимулы, а перезагрузка правил.
Так что макаронной фабрике в Таразе - удачи.
🤐 TENGENOMIKA
⁉️ Тарифы Трампа: замедлится ли наш рост
Интересный материал от Бауыржана Темирбаева опубликован в Telegram-канале EconomyKZ.org - с расчётами того, как внедрение тарифов Трампа влияет на страны через глобальные цепочки добавленной стоимости, а не просто по внешнеторговым данным.
Метод:
- использована база ADB MRIO за 2023 год (73 страны, 35 отраслей),
- модель считает эффект от введения тарифов как первичный шок (без адаптации),
- Казахстан не включён в группу стран, на которые вводятся пошлины,
но влияние через мировые цепочки всё равно просчитывается.
⁉️ Мы на пороге новой системы?
Миллиардер и владелец Social Capital Chamath Palihapitiya озвучивает сценарий, который выглядит всё менее фантастическим:
• Трамп запускает тарифную волну,
• ждёт откатов и уступок,
• никого не слушает - только собирает предложения,
• а потом приглашает всех в Мар-а-Лаго.
Не на переговоры. На архитектуру.
И выкладывает карту: Bretton Woods 2.0.
Что это значит?
• Не разрозненные сделки со 100 странами.
• А единая новая конструкция мировой торговли - упрощённая, но с жёсткими условиями.
• Система, где США задаёт правила, а не координируется.
• И где валюты, резервы, логистика, тарифы - всё увязано в единую рамку.
Я не верю в конец гегемонии США. Сейчас - момент, чтобы ударить точно и выстроить новый мировой порядок вокруг Америки.
🇰🇿 Тенге снова слабеет: что происходит?
На 7 апреля курс тенге к доллару США закрылся на уровне 521 тенге за доллар, по сравнению с пятницей курс ослаб на 11 тенге или на 2,2%.
При этом объемы торгов растут уже на протяжении 3 торговых сессий и сегодня составили 456,4 млн долларов США (+23,9% или 88,1 млн долларов США).
Основные причины давления на тенге:
🛢️ Снижение цен на нефть
Нефть просела до минимума за 3 года - Brent торгуется на уровне $63 за баррель.
Потенциала для роста не видно: 3 апреля восемь стран ОПЕК+ договорились нарастить добычу на 411 тыс. баррелей в сутки, а в Штатах Трамп делает акцент на разрешение и активное стимулирование внутренней добычи. А это дополнительное давление на котировки.
❌ Тарифная политика США
Хоть казахстанский экспорт напрямую не попал под тарифные меры США, но мировые рынки лихорадит:фондовые индексы падают, капитал уходит в безопасные активы.
Казахстан - не исключение: усилившийся отток капитала разогнал спрос на доллар, усилив давление на тенге.
❗️Из двух причин, именно нефть остается ключевой, и, пожалуй, самой предсказуемой.
До февраля 2022 года курс тенге почти полностью следовал за котировками Brent: нефть падала - тенге слабел.
После 2022 года в игру активно вошел курс рубля, отражая тесную экономическую связь с Россией.
💬 Тенге продолжает терять позиции. Но это, скорее, естественное движение для валюты развивающейся страны на фоне фундаментальных шоков. А вот спекулятивные факторы, вроде тарифов, играют второстепенную роль.
P.S. Показательным примером об играх на мировых рынках может служить информация о 90-дневной отсрочке по введению тарифов, которая оказалась “фейковой новостью”.
🤐 TENGENOMIKA
🧨 От Трампа до Депрессии: Почему ФРС может экстренно снизить ставку
На фоне растущей тарифной напряжёнки в США, ФРС собирает закрытое заседание для обсуждения дисконтной ставки.
По данным JPMorgan, ставку могут понизить экстренно, не дожидаясь планового заседания в мае.
Почему?
Потому что на сцену снова вышел он — Дональд Трамп, “любитель торговых войн”!
В духе эпохи:
ТРАМП:
- Инфляции нет!
- ФРС должна снижать ставку!
- Мы зарабатываем миллиарды на пошлинах!
- Китай поднял пошлины на 34%, не послушался!
- Сделаем Америку снова великой!
🇰🇿 Тенге в зоне турбулентности
Глобальные колебания на рынках сказываются и на Казахстане.
Если в пятницу курс на KASE достигал 510 тенге за доллар, то сегодня в ходе торгов доходит периодами до 517,9.
📌 Паникуем? Нет.
📌 Наблюдаем? Да.
Колебания валют фиксируются по всему миру. Сейчас важно сохранять спокойствие и следить за динамикой.
🤐 TENGENOMIKA
Зумеры против всех. Кто начал инвестировать первым?
Новое поколение инвесторов не просто моложе. Они начали раньше. Много раньше.
По данным доклада WEF Global Retail Investor Outlook 2024, почти 6% зумеров начали инвестировать ещё в подростковом возрасте. Отмечу для сравнения, что среди миллениалов таких 1-2%.
Когда начали инвестировать:
- Зумеры (род. с сер. 90-х до нач. 2010-х):
6% в подростковом возрасте;
30% во время учёбы в университете;
- Миллениалы (1980-1990е):
15% в универе;
- Поколение X (1965-1980):
9% в молодости;
- Бэби-бумеры (1945-1965):
6% в молодости.
Но главное не только ранний старт, а и уверенность. Половина зумеров и миллениалов инвестируют не с нуля: у их родителей уже есть инвестиционные счета. То есть, впервые поколение, где финансовый опыт передаётся по наследству, а не из YouTube-роликов.
В результате мы получаем:
1. Зумеры заходят в рынок раньше и увереннее.
2. Инвестирование становится «семейной привычкой», а не редкостью.
3. Старшие поколения догоняют, но разрыв в старте очевиден.
🤐 TENGENOMIKA
📊 Глобальный индекс цен на продовольствие ФАО в марте не изменился
По данным ФАО, в марте индекс мировых продовольственных цен остался на уровне 127,1 пункта:
- на 8,2 пункта (6,9%) выше, чем год назад
- на 33,1 пункта (20,7%) ниже рекордного уровня марта 2022 года.
Динамика по категориям:
- рост: мясо и растительные масла
- снижение: зерновые и сахар
- молочная продукция: без изменений
Индекс продовольственных цен ФАО (ИПЦФ) отражает ежемесячное движение международных цен корзины продтоваров. Формируется на основе средних значений индексов цен на пять товарных групп, скорректированных с учетом доли в объеме экспорта 2014-2016гг.
AI Parking: технологии, меняющие города
Рост числа автомобилей в мегаполисах создает вызовы для бизнеса и городских властей. Хаотичная парковка перегружает инфраструктуру, снижает безопасность и приводит к дополнительным расходам.
Казахстанская компания AI Parking предлагает решение: интеллектуальные парковочные системы на основе AI и компьютерного зрения Computer Vision.
Как это работает?
Технологии AI Parking автоматизируют управление парковками. Среди клиентов — жилые комплексы, рестораны,бизнес-центры, частные парковки и рынки. Решения компании уже доказали свою эффективность: к примеру, сеть I’M внедрила систему платной парковки с распознаванием номеров. Если раньше посетители тратили до 15 минут в поисках свободного места, а 65% парковочных мест занимали люди, не являющиеся клиентами, то теперь для гостей всегда есть место для парковки. А рестораны увеличивают доходность.
Это также эффективно и для жилых комплексов. BI Group использует AI Parking для контроля доступа. Это снизило несанкционированные въезды на 90% и ускорило въезд автомобилей на 60%.
Что дальше
AI Parking, входящая в Группу Sapa, внедряет передовые технологии и планирует интеграцию с госсистемами для анализа загруженности дорог, мониторинга подозрительных авто и оптимизации работы
экстренных служб. Это позволит экономить до 40% времени водителей при поиске парковки, снижать число инцидентов на 25%.
«Мы создаем решения, которые делают города удобнее и безопаснее. Интеллектуальные парковки — только первый шаг к цифровизации городской среды», — говорит Мирам Жильгильдин, CEO AI Parking.AI Parking — 100% казахстанская разработка и резидент Astana Hub. В ближайшие годы компания планирует расширение и выход на международные рынки, начиная с Центральной Азии.
💸 Цифровой тенге: бюджет под наблюдением
На совещании при участии Нацбанка, Правительства и Антикора обсуждали применение цифрового тенге для повышения прозрачности бюджетных расходов.
📍 Что уже сделано:
- эмитировано 250 млрд цифровых тенге
- каждая единица с уникальной цифровой маркировкой
- пилот прошёл в АПК: выявляли фиктивные сделки.
Бинур Жаленов (руководитель цифровой трансформации-советник председателя НБРК): «Деньги можно отслеживать на всех этапах — от бюджета до конечного получателя».
🍽 Цены на СЗПТ: инфляция стартовала раньше календаря
На 1 апреля 2025 года цены на социально-значимые продовольственные товары (СЗПТ) выросли на 5,0% в годовом выражении, причём 4,2 п.п. пришлись на первые три месяца года — фактически, инфляция начала разгоняться с января.
Что подорожало с начала года:
• капуста - +30,4%
• картофель - +24,2%
• говядина - +10,9%
• масло подсолнечное - +7,3%
Рекордсмен по году - картофель: +67,2%.
Подешевели:
• рис - -4%
• яйца - -2,8%
• мука - -1,3%
Где рост цен ощущается острее всего:
• Жезказган - +7,1%, картофель +45%, самый дорогой в стране - 352 тг/кг
• Кокшетау - +6,1%, картофель +53%
• Талдыкорган - +5,8%, капуста +38,6%
Рекорды по отдельным товарам:
• мука - Актау: 315 тг/кг
• хлеб - Жезказган: 258 тг/кг
• масло подсолнечное - Конаев: 876 тг/л
• говядина - Актау: 3 225 тг/кг
• сахар - Усть-Каменогорск: 451 тг/кг
• яйца - Конаев: 611 тг/десяток
💬 Продовольственная инфляция начала год с агрессивного старта.
И стоит отметить, что рост цен концентрируется в отдельных регионах: усиливается территориальный разрыв.
Ставка на стабильность цен - это не просто макроцель. Это прямая защита покупательной способности миллионов семей. Особенно на фоне поэтапной либерализации цен на СЗПТ, которая требует четкого понимания: мы уже начали процесс, или все еще только планируем?
🤐 TENGENOMIKA
🛡️ Казахстан: часть экспорта под защитой
На фоне резкой тарифной политики США появилась конкретика: в официальном указе президента Трампа от 2 апреля прямо указано:
“Следующие товары, указанные в Annex II к данному указу, не подлежат адвалорным ставкам пошлины.”
📌 Что это значит?
Часть казахстанского экспорта — выведена из-под удара. В списке исключений (Annex II):
• нефть
• уран
• серебро
• ферросплавы
• тантал
• другие критически важные ресурсы и энергосырьё
Это ключевые статьи казахстанского экспорта в США.
На них приходится более 85% товарооборота. А значит, угроза тарифов в 27% на эти позиции снята.
🧾 Полный список исключений - сотни позиций, от углеводородов до медикаментов.
💬 Подводим итог:
• Казахстан избежал прямого удара по основному экспорту - во многом благодаря его стратегическому характеру
• Но надо помнить, что торговые гарантии и ранние договоренности больше не автоматические!
🤐 TENGENOMIKA
❗️🇺🇸 Новый торговый порядок: США запускают тарифную перезагрузку
Президент США Трамп объявил о введении ответных тарифов: минимум 10% на весь импорт и повышенные ставки для стран с «несправедливыми» барьерами.
Идея простая - зеркальные меры как ответная реакция.
Под ударом ключевые партнеры:
* Китай - совокупный тариф 34%
* ЕС, Бразилия, Великобритания - по 10-20%
❗️После заявления Дональда Трампа о введении новых тарифов доллар ослаб по отношению:
к евро на 0,38%,
к фунту стерлингов — на 0,54%, а к японской иене — на 0,17%.
Позже валютные котировки частично отыграли этот рост.
🛢️ Следом за ослаблением доллара снизились и цены на нефть.
Стоимость американской марки WTI уменьшилась на 0,27%, европейской Brent — на 0,59%. Участники рынка связывают это с опасениями, что торговая политика Трампа замедлит развитие глобальной экономики, что приведет к падению спроса на сырье.
⬇️ Рынки также отреагировали моментально.
Фьючерсы на акции компаний из индекса S&P500 упали в среднем на 1,7%, индекса Nasdaq - на 2%. Инвесткомпании называют ставки «экономическим ударом»
🇰🇿 Казахстан: экспорт под риском
Если текущие тарифы на товары в США признают завышенными, то для Казахстана ставки вырастут до 27%.
Отметим, что в 2024 году Казахстан экспортировал в США товаров на 2 млрд долларов (+30,5% г/г), включая:
- нефть (1,1 млрд),
- уран (322,9 млн),
- серебро (239,9 млн).
Также поставляем ферросплавы и тантал.
Импорт из США: 2,1 млрд долларов (-15,5% г/г), из них:
- легковые автомобили (322,7 млн),
- самолёты и детали (93,4 млн),
- медицинские устройства (38,7 млн).
Введение данной меры приведет к тому, что ключевые казахстанские экспортные статьи (уран, серебро, ферросплавы, тантал)
окажутся под давлением значительной пошлины. Уровень ставки серьезно повлияет на конкуренцию и вытеснит с рынка.
💬 Текущие шаги США - это демонтаж прежней системы глобальной торговли.
ВТО теряет авторитет, а правила больше не универсальны - они зависят от текущей политической воли.
Теперь нашему внешнеторговому ведомству предстоит большая работа по переговорам с американским правительством по обсуждению изменений правил игры.
🤐 TENGENOMIKA