73869
Экспертное мнение по курсу тенге, макроэкономике Казахстана и другим экономическим темам. Авторский канал экономиста и консультанта Олжаса Тулеуова Обратная связь tengenomika@inbox.ru, @tuleuov
Тревожный тренд: цены у фермеров вниз, а в магазинах вверх
По данным Бюро нацстатистики, в апреле 2025 года цены производителей сельхозпродукции в Казахстане выросли всего на 0,2% за месяц - почти незаметно. В годовом выражении цены даже упали на 3,9%, хотя темпы снижения замедлились (в марте было 4,4%).
Ключевые региональные тренды:
🔻Самое большое падение за год: ▫️Акмолинская (-12,9%), ▫️Карагандинская (-8,1%), ▫️Костанайская (-7,2%) - традиционные аграрные регионы.
Это может свидетельствовать о переизбытке предложения или проблемах с экспортом.
🔺Сильный рост в апреле: ▫️Мангистауская (+4,4%),
▫️Абайская (+1,9%),
▫️Акмолинская (+1,8%).
Причина - сезонные факторы, рост издержек и логистические сбои.
Что дорожает и дешевеет у фермеров:
Годовое удорожание: картофель +30,9%, огурцы +23,4%, семена подсолнечника +14,9%.
Удешевление: пшеница -10,1%, морковь -8,6%, яйца -7,6%, гречка -6,7%, мед -5% (апрель к марту), рис -1,3%.
💬 Таким образом, фермерские цены в Казахстане демонстрируют сдержанную динамику и даже снижение по ряду позиций, но высокая продовольственная инфляция в рознице (8,5% г/г в апреле) говорит о системных проблемах в цепочке поставок - о зависимости от импорта до логистических и торговых наценок, искажая пользу от снижения производственных затрат для конечного потребителя.
🤐 TENGENOMIKA
🏗️Цены в строительстве растут быстрее: новый максимум
В апреле 2025 года строительные цены в Казахстане выросли на 0,6% за месяц и на 2,7% в годовом выражении - это самый высокий прирост с начала года. Для сравнения: в марте рост составлял 0,5% м/м и 2,2% г/г.
Что дорожает сильнее всего:
▫️Прочие работы и затраты: +0,7% за месяц, +19,3% за год - абсолютный драйвер инфляции в отрасли;
▫️Строительно-монтажные работы: +0,6% м/м, +2,3% г/г;
▫️Машины и оборудование: +0,4% м/м, +1,3% г/г.
По материалам выделяются:
▫️Проволока: +4,2% м/м, +10,7% г/г;
▫️Лакокрасочные материалы: +2,3% м/м, +3,7% г/г;
▫️Продукты нефтепереработки: +1,7% м/м, +4,9% г/г.
Где дороже всего:
▫️Мангистауская область: +4,7% г/г;
▫️г. Шымкент: +4,4%;
▫️Карагандинская область: +4,1%.
В то же время в Жетысу и Актюбинской области цены практически не изменились.
💬 Рост цен в строительстве в апреле 2025 года стал самым заметным с начала года, что сигнализирует об усилении инфляционного давления в отрасли.
Однако стоит отметить, что базовые строительные материалы, такие как камень, гипс, пластик, бетон и плиты остались стабильными в цене, несмотря на значительный рост в марте.
Тем не менее, увеличение стоимости других строительных материалов продолжает оказывать давление на общую стоимость строительства, что может привести к дальнейшему увеличению цен на строительные работы и материалы в ближайшие месяцы.
🤐 TENGENOMIKA
Рост на короткой дистанции, но опасения на длинной: Ford превзошел ожидания, но отменил годовой прогноз
Автогигант Ford отчитался за I квартал 2025 года лучше прогнозов, но тут же снял прогноз на год.
Причина - неопределенность из-за новых 25%-ных импортных тарифов, которые администрация Президента США Дональда Трампа распространила на авто и автокомпоненты.
Финансовые итоги:
▫️Выручка - $40,7 млрд (против прогноза $36,75 млрд);
▫️Скорректированная EPS - $0,14 на акцию (ожидался убыток);
▫️Операционная прибыль (EBIT) - $1 млрд, в 3 раза выше прогнозов.
Однако Ford оценивает негативный эффект от тарифов в $1,5 млрд EBIT в 2025 году. При этом даже с 80% продаж внутри США, компания страдает от импортных запчастей и логистических сбоев.
Разбивка по сегментам:
Ford Blue (ДВС) - $21 млрд выручки, $96 млн EBIT
Ford Model e (электромобили) - $1,2 млрд, убыток $849 млн
Ford Pro (коммерческий сегмент) - $15,2 млрд, EBIT $1,31 млрд
Китай обогнал всех: крупнейший экспортер автомобилей в мире
С 2020 по 2024 год Китай совершил стремительный рывок и стал мировым лидером по экспорту автомобилей. По итогам 2024 года страна отправила на внешние рынки 5,7 миллиона автомобилей, оставив позади Японию, Германию, Южную Корею, Мексику и США.
На графике видно, как до 2020 года Китай находился в нижней части рейтинга, но затем буквально взлетел, обогнав всех.
Интересно: эти машины практически не попадают в США : основной экспорт идет в развивающиеся страны, Ближний Восток, Россию, страны Азии, Африки и Латинской Америки.
Что это значит:
- Китайские автопроизводители быстро адаптировались к новым реалиям: электромобили, бюджетные модели, локализация.
- Мир становится все менее зависим от традиционных автогигантов.
- В автоэкспорте, как и в электронике, Китай начал диктовать правила.
💬 Китай больше не просто «собирает» - он продает. И продает успешно, по всему миру. Этому стоит учиться.
🤐 TENGENOMIKA
Тарифы идут в кино: Голливуд под протекционизмом
Президент США Дональд Трамп продолжил тарифную войну и заявил о намерении ввести 100% пошлину на иностранные фильмы, аргументируя это желанием «вернуть съемки обратно в Америку». Минторг и торговое представительство США уже получили поручение начать проработку механизма.
В чём суть?
Пока никто не понимает, как будет оцениваться «иностранность» фильма - особенно если производство идет в нескольких странах, а права принадлежат американским компаниям. Тем временем крупнейшие студии (Netflix, Amazon, Disney) давно размещают производство за рубежом - в Канаде, Австралии и Великобритании, где налоговая среда мягче, а затраты ниже.
На кого может действовать пошлина?
Удивительно, но бьет это скорее по американским компаниям, чем по зарубежным конкурентам. Учитывая, что 28% производства в США уже исчезло за три года (в том числе из-за падения интереса и других причин), налог на контент может стать очередным ударом. Под угрозой - инвестиции, съемочные графики и даже акции стриминговых гигантов.
💬 Тарифы на кино - это не экономическая логика, а политический сценарий. В краткосрочной перспективе - больше неопределенности и ценового давления. В долгосрочной - риск потери позиций США в глобальной индустрии контента. Да, может и «снимать снова в Америке» благородная цель. Только с такими мерами снимать будет нечего. Наблюдаем дальше.
🤐 TENGENOMIKA
Казахстан: +50 тыс. человек за квартал, но рост населения замедляется
На 1 апреля 2025 года численность населения РК достигла 20,33 млн человек.
За квартал прирост составил +50 131 человек - меньше, чем за тот же период 2023 года (+62,4 тыс.), и тем более 2022 года (+67,7 тыс.).
Что влияет на рост?
+46,3 тыс. естественный прирост
+3,8 тыс. миграционное сальдо (формально положительное, но в ряде регионов минус)
Замедляется не миграция - замедляется рождаемость. Именно она до сих пор была основным драйвером демографии.
Куда переезжают и откуда уезжают?
▫️Узбекистан (+12 тыс.), Китай, Монголия, Туркменистан - основные источники иммиграции
▫️Германия, США, Канада, Россия, Польша - топ направлений эмиграции
▫️Из села в город: +29 тыс. человек сменили деревню на городскую прописку. Урбанизация продолжается – 63% населения живёт в городах.
Где прибавка населения максимальна (Q1 2025)?
▫️Астана: +22 510 чел. (+1,47%)
▫️Алматы: +13 710 чел. (+0,60%)
▫️Шымкент: +8 328 чел. (+0,66%)
▫️Алматинская область: +8 633 чел. (+0,55%)
В мегаполисах прибавка идет за счет миграции, в областях - за счет рождаемости.
Где население убывает:
▫️СКО: -2 224 чел.
▫️Жетысу: -1 762
▫️Абай: -1 409
▫️Павлодарская: -1 332
▫️Жамбылская: -1 291
▫️ВКО: -1 165
Во всех случаях из-за отрицательной миграции, даже при положительном естественном приросте.
💬 Казахстан продолжает расти, но медленнее. Главный риск - устойчивое замедление рождаемости и миграционный отток из регионов.
Чтобы удерживать динамику, нужна активная региональная политика: рабочие места, жилье и социальная инфраструктура вне Алматы и Астаны. Иначе рост будет только там, где уже густо.
🤐 TENGENOMIKA
Эффект Энгеля по-казахстански: еда по-прежнему съедает половину доходов
Один график и все ясно: в Казахстане на питание уходит почти $2900 в год на человека. Это около 50% всех потребительских расходов.
А теперь сравнение:
США: $3500, но это всего 6–7% расходов
Швейцария: $4100, 9% от трат
Кения: $900, 58% расходов
💬 Говорить о росте благосостояния всерьез можно будет тогда, когда расходы на еду перестанут "съедать" почти половину доходов.
Пока же основная часть потребления - это базовые нужды.
🤐 TENGENOMIKA
📊 Госдолг растет, но выглядит спокойно
На 1 апреля 2025 года государственный долг Казахстана достиг 31,9 трлн тенге (63,3 млрд $). За год прирост +16,8%. Но доля к ВВП даже снизилась с 22,6% до 22,2%, благодаря росту экономики.
Что внутри: 96% всего долга - это обязательства Правительства РК. Из них:
22,6 трлн тенге - внутренние займы (в основном длинные бумаги с фиксированной ставкой);
8 трлн тенге - внешний долг;
1,3 трлн тенге - долги местных органов власти (МИО).
Кто покупает госбумаги?
На первичном рынке в 2025 году резко выросли покупки от «прочих институциональных инвесторов» - почти 75% размещений. Пенсионные фонды? Хедж-фонды? Увидим по отчетам.
Банки начали уступать: в конце 2024 года их доля была 56,5%, теперь меньше. На вторичке банки по-прежнему активны: 45% всех операций.
💬 Госдолг Казахстана растет, но экономика пока растет быстрее - это смягчает риски. Уровень долга в 22,2% к ВВП считается умеренным по международным меркам.
🤐 TENGENOMIKA
Платежный баланс Казахстана: дефицит стал меньше, но проблема осталась
Нацбанк опубликовал итоги внешнеэкономических потоков за 2024 год: дефицит текущего счёта сократился до -3,7 млрд долларов, против -9,5 млрд годом ранее. Улучшение ощутимое. Но не благодаря экспорту, а за счет сокращения выплат инвесторам.
Что внутри баланса:
Экспорт товаров: 80,1 млрд долларов (-0,2% г/г)
Импорт товаров: 61,2 млрд долларов (+1,3% г/г)
Товарное сальдо: +18,9 млрд (в 2023: +19,8 млрд)
Услуги: все еще в минусе: -1,2 млрд долларов, хотя экспорт услуг растет и достиг 11,8 млрд, что позитивно.
Инвестиционные доходы:
Выплаты нерезидентам: -23,7 млрд
Полученные доходы: +4,9 млрд
Чистый отток: -18,8 млрд долларов
Для сравнения: годом ранее было -28,6 млрд. То есть, да, выплаты снизились, но структура осталась прежней: Казахстан отдает в несколько раз больше, чем получает.
Қазақстан халқының бірлігі күні құтты болсын!
С Днем Единства народа Казахстана!
Мереке құтты болсын!
С праздником!
🤐 TENGENOMIKA
🇺🇸↘️ США: экономика уходит в минус - по версии Атланты
Федеральный резервный банк Атланты резко пересмотрел оценку роста экономики США на I квартал 2025 года. Теперь -минус 2,7%. Даже с поправкой на «золотой экспорт-импорт» все равно -1,5%.
А ведь еще в январе прогноз был +2%. Всё шло по консенсусу Blue Chip. Но с марта полный разворот: слабые данные по промышленности, потреблению и инвестициям потянули экономику вниз.
Что показывает график:
Голубая зона - консенсус прогнозов.
Темно-зеленая линия - прогноз GDPNow от ФРБ Атланты.
Пунктир - корректировка с учётом золота.
🇰🇿↘️ AERC скорректировал прогноз роста экономики Казахстана на 2025 г. до 4,5% (4,6% в предыдущем)
Эксперты из Applied Economics Research Centre (AERC) опубликовали очередной ежеквартальный “Макроэкономический обзор Казахстана”. В нем был пересмотрен в сторону ухудшения прогноз роста экономики Казахстана в 2025 году до 4,5%, после 4,6% в январе.
Текущий прогноз дан с учетом сохранения предпосылки по объемам добычи нефти Казахстаном на уровне 90,5 млн тонн. Фактором, способствующим росту добычи в стране, стало расширение Тенгиза , запущенного в январе. Также повышение обусловлено систематическим нарушением установленной квоты.
При этом, основные предпосылки прогнозов AERC следующие:
🛢 Цена на нефть марки Brent в среднем за 2025 г. на уровне 74,6 USD за баррель (ухудшение от январьского прогноза в 81,0 USD за баррель);
🌏 Экономики стран-торговых партнеров Казахстана (Россия, ЕС, Китай) в 2025 г. вырастут на 1,5% (ухудшение от январьского 1,7%);
🛢 Объем добычи нефти и газового конденсата Казахстана в 2025 г. сложится на уровне 90,5 млн тонн (рост от 89 млн тонн в январьском прогнозе).
🇺🇸 AERC значительно скорректировал в сторону ослабления средний курс USDKZT на 2025 г. до уровня 512,8, после 489,5 в январьском МОК. Связано это с падением цен на нефть и фактическим ослаблением тенге.
📊 AERC также ухудшил прогноз на 2025 г. среднегодовой потребительской инфляции до 9,8% (г/г), после 7% в январе. Из рисков для прогноза - тарифные войны, устойчивый рост цен в РФ.
❗️AERC ожидает, что дефицит госбюджета в 2025 г. ухудшится до 3,68 трлн тенге или (-)2,4% к ВВП по сравнению с январьским прогнозом в 3,37 трлн тенге.
🔴 Ввиду ухудшения прогнозов по инфляции AERC ожидает, что реальные денежные доходы населения в 2025 году вырастут всего на 4,8% (ранее 5,9%).
↗️ Прирост инвестиций в основной капитал составит 10,1% (рост по сравнению с январьским 8,5%), что обьясняется заявленными мерами поддержки, где АО НУХ “Байтерек” выделит 8 трлн тенге в 2025 году.
💬 Текущий прогноз AERC имеет потенциал для улучшения в случае разрешения ситуации, связанной с торговыми войнами из-за позиции США и оказываемым влиянием на рынки энергоносителей.
Полная версия доступна по ссылке.
🤐 TENGENOMIKA
Производительность труда в Казахстане: рост замедлился, проблемы остались
По итогам 2024 года производительность труда в Казахстане выросла на 3,6%. Это все еще рост, но уже скромнее, чем годом ранее (+4,7%).
Что показывают цифры:
Производство товаров: +5,1% (замедление с +8,8% в 2023 г.)
Производство услуг: +3,0% (примерно на уровне прошлого года)
Средний ВВП на одного занятого: 12,6 млн тенге (+3,6%).
Где рост:
Сельское хозяйство: +16% (эффект низкой базы)
Строительство: +11,6%
Информация и связь: +8,6%
Торговля: +7%
Рост в обрабатывающей промышленности замедлился до 3,2% (5,4% в 2023 году).
Где падение:
Горнодобыча: -2,5%
Развлечения и отдых: -15%
Питание и размещение: -5,3%
Профессиональные услуги: -4,6%
💬 Да, производительность растет, но рывок делают в основном сферы услуг и строительства. Промышленность и добыча, которые должны быть опорой роста, наоборот буксуют.
Если Казахстан не усилит реальные сектора, экономика будет наращивать ВВП скорее за счет торговли и услуг, чем за счет создания добавленной стоимости. А это - путь к стагнации, а не к прорыву.
🤐 TENGENOMIKA
Расходы населения Казахстана: рост долговой нагрузки
Бюро нацстатистики опубликовало итоги по доходам и расходам населения за 2024 год.
Что с расходами?
Средние расходы на душу населения составили 1,2 млн тенге в год (около 98 тыс. тенге в месяц) - рост на 9% за год.
В структуре расходов:
91,3% потребительские расходы (в т.ч. продовольственная - 50,6% и непродовольственная - 22,4%, услуги - 18,3%)
6,6% - погашение кредитов и долгов
1,9% - помощь родственникам
0,2% - налоги и сборы
Тревожный тренд: долги растут
В 2024 году население потратило на погашение долгов в среднем 77 тыс. тенге в год против 62,5 тыс. в 2023 году. При этом расходы на непотребительские нужды сокращаются.
Где кредиты особенно давят?
Ұлытау: 20% всех расходов уходит на долги
Карагандинская область: 11,4%
Актюбинская область: 11,3%
Доходы растут, но медленно
Средний доход по стране - 110,7 тыс. тенге в месяц (рост на 14% г/г).
Лидеры по доходам: Астана, Алматы, Караганда.
Аутсайдеры: Шымкент, Жамбылская и Туркестанская области.
💬 Рост расходов - это не история о бурном потреблении, а о растущих долгах. Все больше доходов уходит на погашение кредитов.
В регионах вроде Ұлытау уже каждый пятый тенге - плата по долгам. Это сужает возможности для потребления и ставит новые вызовы перед финансовой стабильностью домохозяйств.
🤐 TENGENOMIKA
Пенсионный запас Казахстана: устойчивость сегодня - вызовы завтра
Нацбанк опубликовал данные о состоянии АО «Единого накопительного пенсионного фонда» на 1 апреля 2025 года:
Активы фонда - 320,5 млрд тенге (+10,9% за год).
Собственный капитал - 314,9 млрд тенге (+10,7% г/г).
Обязательства - 5,6 млрд тенге.
Профицит доходов над расходами - 7,7 млрд тенге.
Основу накоплений по-прежнему составляют обязательные пенсионные взносы: 95,7% всех средств (21,75 трлн из 22,67 трлн тенге).
В чем скрытый риск?
82,6% накоплений сконцентрированы у граждан 31–60 лет:
▫️ 29,1% - возраст 31-40 лет
▫️ 28,7% - 41-50 лет
▫️ 24,7% - 51-60 лет
А это значит: уже в ближайшие 9 лет на пенсию начнет массово выходить крупнейшая группа вкладчиков (в Казахстане официальный возраст для женщин — 61 год, для мужчин — 63 года).
И каждый новый пенсионер будет «нагружать» систему выплатами в среднем на 12-14 лет.
Региональная карта накоплений:
Лидеры по объему пенсионных накоплений:
▪️ Алматы - 4 945 млрд тенге
▪️ Астана - 2 435 млрд тенге
▪️ Карагандинская область - 1 918 млрд тенге
▪️ Шымкент - 1 170 млрд тенге
А вот области Ұлытау и Алматинская фиксируют резкое падение накоплений.
💬 Сегодня система выглядит устойчивой. Кроме того, концентрация «накопительных центров» в крупных городах и индустриальных регионах создает прочную базу для финансирования будущих пенсий.
Но завтра все будет зависеть от того, как мы подготовимся к демографическому “цунами”: демографический «выплеск» 51–60-летних ставит задачу по своевременной адаптации параметров системы - от уровня взносов и пенсионного возраста до инвестиционной стратегии фонда - чтобы обеспечить баланс интересов нынешних плательщиков и будущих получателей пособий.
Без своевременных реформ в пенсионных взносах и инвестиционных стратегиях - даже самая прочная модель может столкнуться с дефицитом.
Пока есть время - нужно действовать.
🤐 TENGENOMIKA
🏦Home Credit Bank обновил условия по депозитам
Home Credit Bank сообщил об актуальных условиях по срочным вкладам. Банк предлагает несколько депозитных продуктов с различными параметрами — в зависимости от целей, срока и предпочтений клиентов.
Среди ключевых условий:
▫️эффективная ставка вознаграждения (ГЭСВ) — от 13,5% до 18,5% годовых;
▫️срок размещения — от 3 до 24 месяцев;
▫️минимальная сумма вклада — от 1000 тенге;
▫️возможность пополнения и частичного снятия предусмотрена по отдельным видам вкладов;
▫️депозиты застрахованы в системе КФГД.
Открыть вклад можно как в отделениях, так и онлайн — через мобильное приложение Home.kz.
Информация предоставлена АО «Home Credit Bank». Лицензия №1.2.36/40 от 17.08.2022 г., выдана Агентством РК по регулированию и развитию финансового рынка.
#партнерскийматериал
🤐 TENGENOMIKA
⛽️↘️ Нацфонд: нефть просела, расходы растут и разрыв усиливается
С начала 2025 года в Национальный фонд Казахстана поступило 854,9 млрд тенге.
Основной источник доходов - корпоративный подоходный налог от нефтяных компаний (429 млрд тг), но даже он показывает годовое снижение на 41%.
Все ключевые статьи: доля по СРП, рентный налог, НДПИ - в годовой динамике идут вниз. Особенно резко по НДПИ (-89,4% г/г), что отражает падение доходности сырьевых контрактов.
❗️Открытый разговор об экспорте, который стоит послушать
Вышел новый выпуск подкаста Taldau Talks - на этот раз обсудили экспорт, одну из ключевых тем для устойчивости казахстанской экономики.
Формат получился сдержанным, но по-настоящему содержательным. Участники разговора: Министр торговли Арман Шаккалиев, предприниматель Алексей Шин и Болат Мынбаев из KPMG.
Для страны с открытой экономикой и высокой зависимостью от внешней конъюнктуры экспорт - это не просто про торговлю, а про устойчивость всей модели развития. Наиболее важные нюансы выделил у себя в telegram-канале “Экономический ликбез”.
Самое важное, что за столом представители сразу трех точек зрения:
- государство, формирующее политику;
- бизнес, сталкивающийся с реальностью барьеров;
- и международный консалтинг, предлагающий стратегическую оптику.
Это позволяет обсуждать реальные вызовы и решения.
Слушать выпуск: Taldau Talks #4
🤐 TENGENOMIKA
🇺🇸↘️ Индекс опережающих индикаторов США опустился до минимума с 2016 года
Conference Board LEI (индекс десяти ведущих экономических индикаторов) снова снизился - на 0,7% в марте. Это самое резкое падение с октября 2023 года и уже четвертый месяц подряд в минусе.
Что в картине?
▫️Индекс падает в 35 из последних 37 месяцев
▫️Общий спад от пика уже -16% - почти на уровне кризиса 2008 года, когда было -27%
▫️Текущий уровень самый низкий с октября 2016 года
▫️Главные минус-факторы - потребительские настроения и фондовый рынок
На графике видно, что каждое подобное длительное снижение индекса раньше сопровождалось рецессией (выделены красным). А теперь индекс почти на точке, с которой начался рост после COVID.
💬 Опережающие индикаторы США сигналят об устойчивом ухудшении экономики. Вопрос уже не в том, «начнется ли замедление», а насколько оно будет управляемым. История намекает: затяжное снижение LEI редко обходится без последствий.
🤐 TENGENOMIKA
OPEC+ смягчает ограничения: рост добычи нефти с июня
Восемь стран OPEC+, включая Саудовскую Аравию, Россию, Ирак, ОАЭ, Кувейт, Казахстан, Алжир и Оман, провели 3 мая 2025 года онлайн-встречу, на которой подтвердили курс на стабильность нефтяного рынка и объявили о планах постепенного увеличения добычи.
Ранее эти страны добровольно ограничили производство нефти в апреле и ноябре 2023 года.
В условиях благоприятной рыночной конъюнктуры и низких мировых запасов нефти, было принято решение приступить к поэтапному возврату на рынок 2,2 млн баррелей в сутки, начиная с 1 апреля 2025 года.
Курс тенге: внешние факторы продолжают доминировать
В апреле 2025 года средневзвешенный курс тенге к доллару составил 514,64. С начала года укрепление на 1,9%.
К другим валютам динамика смешанная:
Евро: ослабление с 543,19 до 576,79 тенге (-6,2%);
Юань: укрепление с 71,87 до 70,51 тенге (+1,9%);
Рубль: ослабление с 5,16 до 6,18 тенге (-19,8%).
Какие мировые тенденции сложились в апреле и как они повлияли на курс тенге?
В апреле глобальные рынки жили страхами «тарифов Трампа»:
▫️На этом фоне доллар продолжил слабеть: индекс DXY опустился до 99,47 (-8,3 %YTD, из них -4,4 % только за апрель).
▫️Нефть тоже упала: цена на Brent снизилась c 74,8 $ до 63,1 $ (-15,6%).
▫️Евро, напротив, прибавил к доллару 9,3% с начала года(почти половина роста пришлась на апрель), поэтому тенге кросс-курсом выглядел слабее. То есть, укреплялся слабее чем доллар ослабевал к евро.
▫️Юань просел из-за сигналов НБ КНР о готовности ослаблять курс в ответ на будущие тарифы.
▫️Рублю помогли высокая ключевая ставка ЦБР и новости о «мирных переговорах».
Есть ли внутренние факторы, положительно повлиявшие на тенге?
Главный якорь курса - высокая базовая ставка НБРК остается на уровне 16,5%, сохраняя интерес к тенге. Плюс ежемесячные продажи валюты со стороны Нацбанка для трансфертов в бюджет формируют дополнительное предложение доллара.
💬 Тенге чувствует себя уверенно против доллара и юаня, но кросс-курс с евро и особенно с рублем остается уязвимым к внешним новостям. Пока высокие ставки и продажи валюты из Нацфонда помогают, но сохранится ли эффект, если нефть задержится ниже 60$ и ФРС даст сигнал на снижение?
🤐 TENGENOMIKA
Продовольствие снова дорожает: мировой индекс ФАО пошел вверх
В апреле 2025 года глобальный индекс цен на продовольствие (ФАО) вырос до 128,3 пункта.
Это +7,6% к апрелю прошлого года. Но все еще на 20% ниже пиковых значений марта 2022 года
Что стало драйверами роста:
- Зерновые - +111
- Молочные продукты - +152,1
- Мясо - +121,6
Что немного «помогло»:
- Цены на сахар снизились до 112,8 пункта
- Растительные масла до 158,0 пункта
Индекс продовольственных цен ФАО отражает ежемесячное движение международных цен корзины продовольственных товаров. Он формируется на основе средних значений индексов цен на пять товарных групп, скорректированных с учетом средней доли каждой такой группы в объеме экспорта в период 2014–2016 годов.
Инфляция в Казахстане остается двухзначной
В апреле годовая инфляция в Казахстане достигла 10,7% - это максимум с ноября 2023 года. Цены продолжают расти выше 1% каждый месяц, а значит - это уже устойчивый тренд, а не временный всплеск.
Основные цифры по годовой инфляции:
- Продукты: +8,5%
- Непродтовары: +8,9%
- Услуги: +15,7% - это главный драйвер роста цен
Что подорожало сильнее всего за год:
Холодная вода: +89%
Картошка: +79%
Лук: +64%
Ж/д билеты: +25%
Аренда жилья: +15%
Вывоз мусора: +16%
Связь, питание вне дома, здравоохранение: +12-16%
Региональный разброс:
- Самая высокая инфляция: Астана (+13,8%), Карагандинская (+12,8%), Акмолинская (+11,8%)
- Самая низкая: Павлодарская (+7,6%), Алматинская, Жетысу, Жамбылская - в пределах 8-9%
💬 Годовая инфляция второй месяц подряд находится выше психологически отметки в 10%, и все больше ее структура - это вторичные эффекты: рост коммуналки, логистики, аренды и услуг.
🤐 TENGENOMIKA
Visa начала адаптацию своей платёжной инфраструктуры под ИИ-агентов
Теперь ИИ-агенты смогут совершать покупки от имени пользователей с помощью - Visa Intelligent Commerce, опираясь на заранее заданные предпочтения (за последние 25 лет сеть Visa обработала 3,3 триллиона транзакций). Для этого Visa открывает доступ к своей сети разработчикам и ИИ-платформам (например, OpenAI, Microsoft).
«ИИ-агенты обладают колоссальным потенциалом в коммерции: от оптимизации рутинных покупок, таких как заказ продуктов, до более сложных задач, предполагающих поиск и принятие решений, таких как бронирование столика в ресторане, в который трудно попасть, или билета на концерт,
– Это революция, которое привнесет больше волшебства и удобства в потребительский опыт и создаст новый мир, который навсегда изменит то, как мы совершаем покупки».
Бедность в Казахстане: каждый двадцатый - за чертой минимума
По итогам 2024 года за чертой бедности в Казахстане находились 1 035 620 человек - 5% населения страны, сообщило Бюро нацстатистики. Это формально лучше, чем годом ранее (5,2%), но говорить об устойчивом прогрессе рано.
Карта бедности: где живут наиболее уязвимые
Лидеры по доле бедного населения:
Туркестанская область - 8,5%
Жетысу - 7,6%
Мангистауская и Абайская - по 7,3%
Наименьшие уровни бедности:
Астана - 2,7%
Карагандинская область - 2,8%
Атырауская область - 2,9%
Региональные сдвиги: кто улучшил ситуацию, а кто нет
Наибольшее снижение числа бедных:
г. Алматы: минус 10,5 тыс. человек
Туркестанская область: минус 9,5 тыс.
Кызылординская область: минус 9,3 тыс.
Но есть и регионы, где бедность растет:
Астана: +6,4 тыс.
Мангистауская область: +3,6 тыс.
Актюбинская область: +3,2 тыс.
Почему 5% не повод расслабляться?
Официальная методика измеряет бедность через прожиточный минимум, то есть расходы на базовую потребительскую корзину. Но реальная бедность шире. В эту категорию часто попадают люди с нестабильными доходами, долговой нагрузкой или отсутствием доступа к базовым услугам, особенно в сельских районах.
💬 Да, формально бедность снижается. Но 5% - это 1 из 20 казахстанцев, живущий за чертой минимально допустимого. А в ряде регионов бедность уже становится хронической.
Снижение цифр - не самоцель. Важно то, насколько человек включен в формальную экономику, имеет стабильную занятость и доступ к медицине, образованию и жилью. Без этих условий - любое снижение бедности будет временным.
🤐 TENGENOMIKA
📉 Казахстан теряет отдельные рынки нефти
За 1 квартал 2025 года экспорт сырой нефти снизился:
- на 14% по объёму,
- на 21% по деньгам - до $8,6 млрд.
(данные КГД МФ)
🔻Крупные провалы:
🇨🇳 Китай: -82%
🇸🇬 Сингапур: -74%
6 стран прекратили закупки вовсе (Южная Корея, Индия, Великобритания, Хорватия, Польшу и Бруней)
🔺Кто вытянул квартал:
🇪🇸 Испания: +180%
🇧🇬 Болгария и 🇦🇿 Азербайджан: резкий рост
Новые рынки: Египет и Багамы
💬 Несмотря на рост добычи, экспорт буксует. Азиатское направление - в коме.
Основные причины мы уже разбирали здесь, но вывод один: Цены, маршруты, объемы - все решает геополитика.
Именно она продолжает оказывать ключевое влияние как на ценовую конъюнктуру, так и на географию экспорта.
🤐 TENGENOMIKA
Как росли регионы Казахстана в 2024 году: эффект низкой базы и новые риски
Бюро нацстатистики опубликовало предварительные данные по валовому региональному продукту (ВРП) за 2024 год.
Что показывают цифры:
Рост ВВП страны: +4,8% г/г.
Лидеры по темпам роста:
- СКО: +14,2%
- Карагандинская область: +11,3%
- Акмолинская область: +10,0%
Причина бурного роста в аграрных регионах - скорее эффект низкой базы после провала в сельском хозяйстве в 2023 году, чем устойчивое ускорение.
Где зафиксирован спад: Атырауская область: -6,4% г/г на фоне снижения добычи нефти.
Кто формирует основной ВВП:
Алматы: 21,8% от ВВП
Астана: 11,5%
Атырауская область: 11,2%
ВРП на душу населения:
Топ: Атырауская (21,2 млн тг), Алматы (12,9 млн тг), Ұлытау (10,8 млн тг).
Аутсайдеры: Туркестанская, Жамбылская и Жетісу области.
💬 Экономика Казахстана растет, но неравномерно. Бум в отдельных регионах - это восстановление после падений, а не устойчивый прорыв.
Половина всего ВВП сосредоточена в Алматы, Астане и Атырау - риск перегрева центров и деградации периферии остается.
Если не наращивать инвестиции и бизнес-активность в слабых регионах, дисбаланс только усилится. А значит - рост будет внешне красивым, но внутренне нестабильным.
🤐 TENGENOMIKA
Криптовесна в Казахстане: регулировать, а не запрещать
Казахстан выходит на финишную прямую по формированию регулирования рынка цифровых активов. Пока что реальность такова:
- Годовой объем «серого» криптооборота превышает $15 млрд - в 18 раз больше, чем на легальных площадках МФЦА.
- Только 5% операций проходят через лицензированных операторов. Остальные вне надзора и налогов.
Что предлагает регулятор?
Запуск рынка токенизированных активов (стейблкоины, цифровые права требования).
Легализация розничной торговли криптовалютой через лицензированные площадки.
Все операции через счета в казахстанских банках.
Блокировка нелицензированных платформ.
Что правильно:
Построение инфраструктуры (кастодианы, платформы выпуска, биржи).
Усиление требований по AML/KYC.
Разделение регулирования токенизированных активов и криптовалют.
Что нужно донастроить:
⚠️ Жесткие списки допустимых активов могут вытолкнуть инвесторов обратно в серую зону. Лучше работать через критерии прозрачности и риска.
⚠️ Лимиты на вложения для розничных инвесторов должны быть гибкими - иначе крипта останется «для богатых».
⚠️ P2P-операции нельзя запретить - их нужно регулировать, а не загонять в подполье.
Потенциал:
Легальный оборот крипты может вырасти с $0,8 млрд до $5 млрд в год.
Доля серого рынка сократится с 95% до 50%.
Первые десятки миллионов долларов в бюджет через налоги.
Казахстан - точка притяжения международных криптобирж.
💬 Не запреты, а умное регулирование делает рынок сильнее.
Казахстану важно создать условия, где белый рынок будет не обязанностью, а выгодой для всех: бизнеса, граждан и государства.
🤐 TENGENOMIKA
🛡 Страховой сектор Казахстана: стабильность есть, но не у всех
На 1 апреля 2025 года страховой рынок выглядит устойчиво, но за общей стабильностью скрываются серьезные различия по компаниям.
Активы: высокая степень концентрации в руках лидеров
Совокупные активы страхового сектора достигли 3,22 трлн тенге.
Однако 3 компании контролируют больше половины всех активов:
- СК «Евразия»: 652,6 млрд тенге
- Халык-Life: 583,5 млрд тенге
- Nomad Life: 427,1 млрд тенге
Страховые премии: собрано 395,3 млрд тенге чистых премий.
Наибольшее доверие вызвали:
- Freedom Life - 65,2 млрд тенге
- Nomad Life - 64,5 млрд тенге
- Евразия - 60,4 млрд тенге
Выплаты клиентам: в пределах нормы
Страховщики выплатили 91,4 млрд тенге, или около 23% от премий. Это нормальный уровень для рынка (ориентир: 20-30%).
Но не у всех все ровно: у Jusan Garant выплаты превысили сборы (8,3 млрд против 7,9 млрд тенге) -
компания потратила больше, чем заработала, и ее финансовое положение ослабло.
Прибыль и убытки: разрыв между лидерами и аутсайдерами
Общая прибыль сектора 18,1 млрд тенге.
В плюсе:
СК «Евразия»: +12,3 млрд тенге
СК «Халык»: +3,9 млрд тенге
Интертич: +1,7 млрд тенге
В минусе:
Jusan Garant: -5,5 млрд тенге
Amanat: -934 млн тенге
Freedom Finance Insurance: -865 млн тенге
Freedom Life: -701 млн тенге
💬 Страховой рынок в целом стабилен, активы растут, выплаты контролируются. Но убытки отдельных компаний показывают слабые места - инвестиционная стратегия и риск-менеджмент требуют серьезной корректировки.
Клиентам стоит внимательнее подходить к выбору страховщика: за красивыми цифрами рынка могут скрываться очень разные уровни устойчивости.
🤐 TENGENOMIKA
🇺🇸 Рост буксует, а прибыли - рекордные: парадокс
На фоне резкого снижения прогнозов по росту ВВП США - менее 1% в I квартале и около 1,5% во II - форвардные маржи компаний из S&P 500 остаются на исторически высоком уровне: свыше 13,5%.
Экономика замедляется, а корпоративная прибыльность на пике.
💬 Расхождение между падающим ВВП и растущей прибыльностью бизнеса демонстрирует, что рынок все еще верит в силу крупных компаний, но игнорировать макроэкономические риски становится опасно: такой дисбаланс долго не живет без последствий.
🤐 TENGENOMIKA