73869
Экспертное мнение по курсу тенге, макроэкономике Казахстана и другим экономическим темам. Авторский канал экономиста и консультанта Олжаса Тулеуова Обратная связь tengenomika@inbox.ru, @tuleuov
🇰🇿💬 Агентство Fitch подтвердило рейтинги Home Credit Bank на уровне «BB-» со стабильным прогнозом
Международное рейтинговое Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента («РДЭ») Home Credit Bank в ин- и нацвалюте на уровне «BB-» со «стабильным» прогнозом. Рейтинг устойчивости банка – «bb-».
В Fitch положительно оценили начатую диверсификацию бизнеса Home Credit Bank, отметив, что банк отойдет от нишевой бизнес-модели в среднесрочной перспективе, чему будет способствовать ожидаемый выход в сегменты обеспеченного розничного кредитования и финансирования МСБ в 2025 году.
Действительно, как прокомментировал председатель правления Home Credit Bank Кирил Бачваров:
Активы за 2024 г. выросли на 233 млрд тенге и составили 1 трлн тенге по итогам года. Это позволило банку подняться на одну ступень и занять 12-е место по активам. Ссудный портфель увеличился на 26% и превысил отметку в 770 млрд тенге. Вклады клиентов прибавили 157,6 млрд тенге, составив по итогам прошлого года 520 млрд тенге. 2024 год стал рекордным для банка по чистой прибыли, которая составила 35 млрд тенге. Показатели прошлого года – результат смены стратегии в 2022 году и проведенной трансформации в нашем банке, отойдя от нишевой модели развития и поставив клиента и его удобство в центр, создавав вокруг него удобные платежные, кредитные, сберегательные сервисы.
🇰🇿💬⚠️ Глава ФНБ Самрук Казына Нурлан Жакупов: Фонд не желает лишаться госмонополии магистральных железных дорог через КТЖ, аргументируя это в основном желанием большинства внешних инвесторов работать с госкомпаниями
Автор @tengenomika Галымжан Айтказин поучаствовал в заседании Общественного совета ФНБ Самрук-Казына в качестве внешнего эксперта. Хотя вопросов задать и не удалось, но были получены важные инсайты на самые актуальные и проблемные вопросы Фонда по участию в экономике Казахстана.
Наиболее интересными на наш взгляд были вопросы, в первую очередь, касательно ожидаемого IPO АО «Казақстан темір жолы» или КТЖ, который в условиях наличия крайне высокой долговой нагрузки и собственной неэффективности из-за непрозрачности тарифной политики и ограничения конкуренции для рынка, желает привлечь институциональных и частных инвесторов. Мы уже делали серию публикаций на тему КТЖ и самое важное из этого:
а) компания является несостоятельной с точки зрения финансовой стабильности из-за высоких валютных рисков в долге, зачастую растущих затрат без особых и видимых на то причин.
б) контроль и монополия над ключевым активом (МЖС), на который теперь ежегодно будут расти тарифы, в условиях, когда сама тарифная политика «непрозначная», а текущая себестоимость или убыточность не является открытой и доступной информацией.
с) МЖС является наиболее прибыльным сегментом у КТЖ, который, по сути, кормит все остальные виды бизнеса в КТЖ, включая внутренние грузовые и пассажирские перевозки. Подобное кросс-субсидирование создаёт серьезные риски коррупции и не даёт особой мотивации компании становиться более эффективной.
Уважаемый г-н Жакупов по вопросу КТЖ, на наш взгляд, избегал детального и прямого ответа, ограничившись историей про будущую роль Казахстана как транзитного хаба между Китаем и Европой, а также про важность дальнейшей цифровизации для борьбы с неэффективностью. Хотим добавить, что любая цифровизация будет бесполезной, пока сама компания не раскрывает в полной мере всю свою тарифную политику и реальную себестоимость, и как итог убыточность.
Отдельно кратко хочется пройти по резкому росту внутригрупповых закупок из одного источника в последние годы (2,2 трлн тенге в 2024 г.), по которому в Самрук-Казына демонстративно показали схему (прикреплена к посту), при которой в структуре Фонда полностью замыкается экономическая деятельность и как раз за счет имеющихся монопольных и доминирующих возможностей портфельных компаний.
В целом, отвечая на вопросы по либерализации в экономике, в том числе в структуре ФНБ Самрук-Казына, о чем даже был целый Указ Президента Токаева, руководство Фонда аргументирует тем, что частные компании «не способны» или крупные внешние игроки «желают работать больше с государством». Подобная настроенность и позиция Фонда крайне неприемлемая и не хотелось бы в очередной раз напоминать всему руководству ФНБ Самрук-Казына и его портфельным компаниям, каким образом достигалась текущая монопольная позиция и финансовые возможности.
👍 Кстати, большое спасибо Рахиму Сакеновичу за очень важные вопросы про КТЖ.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿🚘 Доля первичной регистрации новых легковых авто в Казахстане за 10 месяцев прошлого года в общей статистике составила 17%
Бюро нацстатистики Казахстана радует тем, что прислушивается к мнению рынка, и впервые представило на основе данных МВД статистику по первичной регистрации новых легковых авто. Правда данные доступны лишь за период январь-октябрь 2024 г., но этого уже достаточно для некоторого сравнения и инсайтов.
Так, за 10 месяцев прошлого года, по данным БНС АСПР РК, на учет поставлено всего 1,359,935 легковых автомобилей, в то время первичная регистрация новых легковых авто за тот же период составила 232,420 тыс единиц или доля в 17,1%.
В свою очередь, по данным Қазақстанның Автокөлік Одағы, за январь-октябрь 2024 г. продажа новых легковых и коммерческих авто составила 158,570 единиц, что составляет лишь 68,2% от первичной регистрации новых легковых авто.
🔎 Из данных выше можно сделать некоторые предположения относительно трендов на рынке легковых авто в Казахстане:
Во-первых, продажи новых легковушек и коммерческих авто официальными дилерами занимают существенную долю первичной регистрации, хотя ввоз серыми дилерами и самостоятельный ввоз авто сохраняет почти треть в первичной регистрации.
Во-вторых, небольшая доля в 17% для первичной регистрации новых авто в общей статистике постановок на учет выглядит не очень впечатляющей для рынка, который желает омолодить средний возраст легковых авто. Кстати, нашли информацию Ассоциации казахстанского автобизнеса от 2020 г., где утверждалось, что доля первичной регистрации транспортных средств в Казахстане за январь-декабрь 2020 г. составила 135,1 тыс единиц и доля в 11% от общей регистрации (здесь не только легковые авто). Если сравнивать, то тогда текущие цифры это значительный прогресс.
💬 Мы надеемся, что статистика по первичной регистрации станет полноценным дополнением к статистике БНС по автотранспортным средствам.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿↗️🔍 Международные резервы Казахстана в феврале выросли третий месяц кряду, в основном за счет ЗВР Нацбанка
По предварительным данным Нацбанка Казахстана, по итогу февраля 2025 г. чистые международные резервы Казахстана, включающие активы в СКВ, монетарное золото и Нацфонд Казахстана составили 104,7 млрд USD, после 103,5 млрд USD в январе. За февраль чистые золотовалютные резервы (ЗВР) или (СКВ + золото) за вычетом обязательств увеличились до 45,9 млрд USD, которые кстати за год выросли на треть (+34,2%).
Между тем, активы Нацфонда Казахстана, которые с февраля 2024 г. отражаются за вычетом обязательств по Нацфонд-детям, за месяц в феврале 2025 г. немного выросли (+0,6%) составив 58,9 млрд USD, после 58,5 млрд USD в январе.
К февралю 2024 г. или за год динамика международных резервов Казахстана была разнонаправленной:
🇺🇸🟡 Чистые ЗВР +34,2% или +11,7 млрд USD
🗳 Нацфонд (-)2,1% или (-)1,3 млрд USD.
📊 Чистые международные резервы +11,0% или +10,4 млрд USD.
💬 Рост золотовалютных резервов Нацбанка за последние годы впечатляет, которые кстати по размерам уже сравнялись с ЕНПФ. По последним данным, активы ЕНПФ оценивались в 22,3 трлн тенге или 45,5 млрд USD (по курсу USDKZT 490).
Правда, не стоит забывать концептуальную разницу ЕНПФ от резервов государства, при котором ЕНПФ это вклады работающих казахстанцев на пенсию.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿🛤❗️Казахстану требуется глубокая реформа тарифной политики в железнодорожной отрасли из-за непрозрачности и неэффективной монополии КТЖ
Как мы уже знаем, в Казахстане планируют поэтапное повышение регулируемых ж/д тарифов в течение трёх лет до уровня рентабельности. Но, этот процесс беспокоит рынок в условиях отсутствия прозрачной методологии и четкого механизма обоснования тарифов.
Действительно, тарифы на перевозку грузов, формирующих основную выручку КТЖ находятся ниже себестоимости. НО, нету точной и открытой информации насколько ниже? А все, потому что отсутствует раздельный учёт и объективная система расчётов. Расчёты ведутся по устаревшему прейскуранту №1001, реликту советской экономики.
То есть, при текущей монополии КТЖ на железнодорожные перевозки, механизмы контроля и обоснования тарифов остаются в тени. Бизнес и потребители будут вынуждены мириться с растущими затратами. Вопрос лишь в том, насколько долго экономика выдержит такое движение без выхода на двустороннюю дорогу, где баланс интересов был бы справедливым.
Постоянное увеличение тарифов без прозрачного экономического обоснования создаёт несколько серьёзных рисков:
📈 Инфляция – рост цен на товары и услуги.
🚛 Отток грузов на автотранспорт.
🏚 Износ инфраструктуры – КТЖ уже должен 3+ трлн тенге.
Вновь возвращаемся к вопросу справедливости, прозрачности и открытости как во всей ж/д отрасли, так и в её монополисте КТЖ. Про эти важные шаги к реформированию мы писали не раз и вновь напоминаем о них Правительству в призме тарифной политики:
▫️Разделение инфраструктуры и перевозочной деятельности внутри КТЖ, что позволит установить справедливые тарифы на обслуживание МЖС и избежать дотационного перекрёстного субсидирования.
▫️Прозрачное ценообразование — внедрение системы раздельного учета доходов, расходов и активов по каждому виду перевозок. Это позволит бизнесу прогнозировать свои затраты.
▫️Инвестиции в модернизацию — привлечение частных инвестиций и внедрение механизмов государственно-частного партнёрства для обновления подвижного состава и инфраструктуры.
Экономика Казахстана уже переживает деградацию железнодорожной отрасли даже по сравнению с советским периодом, что сдерживает конкурентоспособность. Для сравнения: протяженность эксплуатационной длины железных дорог Казахстана в 1991 г. составляла 14 тыс. км при грузообороте 382 млрд ткм. То есть интенсивность движения поездов в 1991-м была 27,3 ткм/км против 16,4 тыс. км с грузооборотом в 262 млрд ткм в 2023 г.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿🔺🔍 Расширенные данные по инфляции Казахстана в феврале показали рекордную динамику устойчивого роста цен
По данным БНС АСПР, в феврале годовая базовая инфляция Казахстана, которую мы берем в качестве усредненного из трех нижеописанных методов расчета, составила 9,1% (после 8,5% в январе), при хедлайн инфляции в 9,4% в феврале.
💬 Для справки, базовая инфляция отражает долгосрочную динамику изменения цен, не подверженную воздействиям шоков спроса и предложения, сезонного, событийного и случайного фактора, а также адмвоздействию на процессы ценообразования.
Статистика рапортует по базовой инфляции без учета роста цен на:
▫️фрукты и овощи
▫️фрукты и овощи, бензин и уголь
▫️фрукты и овощи, ЖКУ, железнодорожный транспорт, связь, бензин, дизтопливо и уголь
Годовая базовая инфляция (средняя их 3-х показателей) в феврале подскочила до 9,1% максимума с декабря 2023 г. В свою очередь, месячный показатель базовой инфляции вырос до рекордных 1,3%, после 1,0% в январе.
💬 Нацбанк Казахстана уже отреагировал на ухудшение инфляционных процессов повышением базовой ставки на 125 б.п. до 16,50% годовых, а прогноз на текущий год ухудшен до диапазона в 10-12%. Хотя, с учетом продолжающихся реформ ЖКУ, ГСМ и налогов, на наш взгляд, такой прогноз может оказаться оптимистичным.
🤐 TENGENOMIKA
🌍🌽↗️ Глобальный индекс цен на продовольствие ФАО в феврале ускорился после двухмесячного снижения
По данным ООН, в феврале 2025 г. среднее значение индекса продовольственных цен ФАО (ИПЦФ) выросло до 127,1 пункта (125,1 в январе). То есть, рост за месяц на 2,0 п.п. к январю или на 1,6%.
💬 Как отмечает ФАО, индексы цен на все виды продовольствия выросли, за исключением мяса (который остался без изменений); при этом самым значительным был прирост индексов цен на сахар, молочную продукцию и растительные масла.
🔍 Для справки, индекс продовольственных цен ФАО (ИПЦФ) отражает ежемесячное движение международных цен корзины продовольственных товаров. Он формируется на основе средних значений индексов цен на пять товарных групп, скорректированных с учетом средней доли каждой такой группы в объеме экспорта в период 2014–2016 годов.
🇰🇿❗️ Согласно данным БНС, месячный рост продовольственных цен в структуре потребинфляции составил за февраль 1,5%, после 1,4% в январе. Подобный месячный рост является рекордным и сигнализирует о существенном ускорении цен на продукты питания по широкому кругу товаров. Вкупе с данными ФАО можно отметить наличие проинфляционного давления как на внешних, так и на внутреннем рынке.
🤐 TENGENOMIKA
▶️ Прямо сейчас идет брифинг главы Нацбанка Казахстана о решении по базовой ставке для СМИ.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿🔺 Нацбанк Казахстана ожидаемо резко повысил базовую ставку на 125 базисных пунктов, доведя её до 16,50% годовых
Как отмечается в пресс-релизе, такое решение принято с учетом анализа фактических данных, обновленных прогнозов и оценки баланса рисков инфляции.
В обновленном прогнозном раунде регулятор ухудшил прогноз по инфляции на 2025 год до 10-12%, после 6,5-8,5% ранее. На 2026 год прогноз также ухудшен до 9-11%, после 5,5-7,5% ранее. Лишь в 2027 г. инфляция ожидается в коридоре 5,5-7,5%, то есть, может приблизиться к таргету.
В частности, резкое ухудшение прогноза по инфляции связано, как мы и ожидали, c нарастанием внешнего проинфляционного давления, повышением цен на ГСМ, увеличением ставки НДС, а также продолжением реформ в сфере ЖКХ. Не остаётся без внимания давление со стороны внутреннего спроса, ускорение инфляции в России и незаякорение инфляционных ожиданий. Также, есть неопределенность касательно фактических темпов повышения стоимости ГСМ, фискальной дисциплины (практическая реализация планов по сокращению изъятий из Нацфонда), а также реализации вторичных эффектов от роста регулируемых цен и повышения НДС.
В свою очередь, прогнозы по росту экономики Казахстана на 2025 и 2026 гг. несколько снижены до уровня 4,2-5,2%. Причиной пересмотра послужил ряд факторов, в том числе снижение прогноза Правительства по добыче нефти. При этом позитивная динамика внутреннего спроса в условиях восстановления нефтяного сектора поддержит рост экономики в 2025-2026 годах.
🔍 Поэтому, существенное ускорение текущих и прогнозируемых инфляционных процессов привело к значительному отклонению инфляции от таргета и смягчило совокупные денежно-кредитные условия. В этой связи в рамках текущего решения потребовалось повышение базовой ставки. Форвард гайданс: текущее резкое повышение принято во избежание дальнейшего резкого повышения и защиты покупательской способности и тенговых активов, а регулятор продолжит следить за ситуацией.
🤐 TENGENOMIKA
⚡️🇰🇿Казахстан обладает развитой минерально-сырьевой базой, но месторождения истощаются, поэтому необходимы инвестиции в изучение подземных ресурсов. Благополучие страны во многом зависит от добычи полезных ископаемых, но важно помнить, что их освоение стало возможным благодаря труду учёных-геологов и горняков.
В 1990-е годы геологическая служба ослабла, а молодым специалистам необходимо накапливать опыт в течение нескольких полевых сезонов. Президент Касым-Жомарт Токаев в Послании 1 сентября 2023 г. подчеркнул, что геологоразведка требует отдельного внимания. Он поручил сократить сроки согласования проектов, увеличить площадь геолого-геофизических исследований с 1,5 млн до 2,2 млн кв. км и уделить особое внимание освоению редких и редкоземельных металлов, ставших «новой нефтью».
В настоящее время в геологической отрасли наблюдается дефицит квалифицированных кадров из-за высокого спроса. Однако в целом ситуация улучшается: если в 2022 г. выпуск составил 1224 человека, то к 2024 г. по специальностям в области горного дела и геологии было выпущено более 3000 специалистов. Кроме того, подготовка геологов по программе «Болашак» поможет решить проблему и повысить престиж специальности. Уже 50 стипендиатов прошли обучение в ведущих мировых университетах, таких как Imperial College London, McGill University, University of California и др.
В стране предпринимаются все меры для подготовки кадров и развития отрасли на государственном уровне, что позволит стимулировать недропользователей к инвестициям. Геологоразведка и подготовка специалистов — ключевые условия для устойчивого роста экономики Казахстана.
Подписаться на канал
#Казахстан #геология #образование #инвестиции
🇰🇿🛤 ⚠️ IPO монопольного КТЖ, особенно без выделения магистральной железнодорожной сети (МЖС), консервирует её неэффективную структуру и регулирование отрасли на долгие годы
Профессиональным мнением на этот счет поделился руководитель Ассоциации тарифных экспертов Казахстана Еркин Жусанбаев и хотели бы выделить важный месседж для Правительства:
Приватизация любой доли монополии (коим является КТЖ) не устраняет проблем ее технической и аллокативной эффективности, но порождает новые, связанные с необходимостью обеспечения привлекательной маржинальности для частных акционеров. В странах, где нет конкуренции магистральных железнодорожных сетей, магистральная сеть принадлежит государству и рассматривается как общественное благо, а маржинальность оператора-владельца не превышает уровня вознаграждения, выплачиваемого по долговым обязательствам.
🛢↘️❗️Нефтяные цены снижаются из-за роста добычи ОПЕК+, импортные пошлины против США Китая вводятся, рубль сохраняется крепким, а курс тенге так и стоит на уровне 500
Нефтяной картель ОПЕК+, состоящий из Саудовской Аравии, РФ, Ирака, ОАЭ, Кувейта, Казахстана и Алжира, вчера договорился вернуться к увеличению добычи впервые с 2022 г. Так, согласно плану, постепенное сворачивание сокращения в 2,2 млн баррелей в день начнется в апреле с ежемесячным ростом на 138 тыс баррелей в день (расчеты Reuters). Напоминаем, что ОПЕК+ начал сокращать добычу на 5,85 млн баррелей в день с 2022 года для поддержки рынка, что составляет около 5,7% от мировых поставок.
Между тем, члены подтвердили полное соблюдение добровольных корректировок добычи, согласованных на 53-м заседании JMMC (3 апреля 2024 г.). Они также обязались компенсировать перепроизводимые объемы с января 2024 г., обеспечив полное соблюдение к июню 2026 г. в соответствии с планами, представленными в Секретариат ОПЕК. Это особенно касается Казахстана, который добывал сверх квоты весь прошлый год.
Кстати, согласно графику ОПЕК+, Казахстан в текущем году должен добывать не более 1,5 млн баррелей в сутки, что становится почти нереальным, поскольку в январе из-за запуска ПБР на Тенгизе уровень суточной добычи установил новый исторический рекорд в 2,1 млн баррелей и даже если брать скромные прогнозы, то это будет на уровне 1,9 млн баррелей (для достижения плана Правительства по добыче).
Как итог, цена на нефть марки Brent снизилась до текущих 70 USD за баррель на фоне не только увеличения объема предложения нефти, но и из-за опасений относительно вводимых США тарифных барьеров, которые были еще больше увеличены Трампом. США объявили, что импортные пошлины на китайские товары будут 20%, вместо ранее объявленных 10%, а против соседних Мексики и Канады на уровне 25%. Это может иметь негативные последствия не только на нефтяной рынок из-за замедления китайской экономики, но и на мировую инфляцию из-за перестройки торговли и логистики.
💬 Несмотря на все эти негативные экономические события, обменный курс тенге к доллару США USDKZT продолжает топтаться на уровне 500, что выглядит «сдерживанием» курса для недопущения его укрепления вслед за рублем, но теперь масса «негатива» из внешних рынков может вполне развернуть его.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿💬 Февральский релиз Нацбанка по операциям на валютном рынке: раскрыта информация по квазигоссектору (КГС) и возобновляются покупка инвалюты в ЕНПФ
Как сообщает Нацбанк Казахстана, в феврале обменный курс USDKZT укрепился на 3,7%, до 499,09 тенге за 1 доллар США. При этом, среднедневной объем торгов на KASE увеличился с 227 до 237 млн USD в феврале. Объем торгов в феврале составил 4,7 млрд USD, после 4,5 млрд USD в январе.
↘️ Между тем, Нацбанк продолжил продажу инвалюты для обеспечения трансфертов из Нацфонда в республиканский бюджет. Объем этих операций в феврале незначительно снизился до 600 млн USD, после 850 млн USD в январе. Отмечается, что доля продаж из Нацфонда в феврале снизилась до 13% от общего объема торгов, после 19% в январе. В ЕНПФ валюты не покупалось.
❗️Валютные интервенции в феврале Нацбанком не проводились. Наконец, раскрыты данные по обязательной продаже инвалюты со стороны квазигоссектора на сумму 274 млн USD.
В рамках операций зеркалирования эмиссии тенге для покупки золота у отечественных предприятий, в феврале было стерилизовано 250 млрд тенге за счет покупки долларов США. В марте в этих целях также ожидается продажа валюты в эквиваленте порядка 250 млрд тенге.
🔴 Из имеющихся данных, чистые продажи инвалюты со стороны Нацбанка + КГС в феврале - порядка 1,1 млрд USD, после 1,6 млрд USD в январе.
Нацбанк прогнозирует, что по ориентирам правительства в марте планируется продажа валюты из Нацфонда в размере от 700-800 млн USD. Впервые с октября планируется покупка долларов США для ЕНПФ не более 250 млн USD из-за снижения валютной доли активов ниже 40%. По нашим оценкам, в итоге чистые продажи долларов США со стороны Нацбанка в марте могут незначительно снизиться или даже остаться на тех же уровня (в районе 1 млрд USD), при прочих равных, к февралю.
💬 Укрепление тенге к доллару США произошло несмотря на снижение объема чистых продаж со стороны Нацбанка + КГС, что может указывать на влияние стороннего значимого фактора, которым очевидно является российский рубль. Об этом мы писали не раз.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿↗️ По итогу решения Совета по финансовой стабильности с 2026 г. будет введен секторальный буфер капитала для кредитования населения с целью охлаждения рынка
Как сообщает Нацбанк Казахстана, на заседании Совета было принято решение о внедрении секторального контрциклического буфера капитала или КБК. Данный инструмент будет действовать в качестве обязательной регуляторной нормы для банков второго уровня с 1 апреля 2026 г. в размере 2% для сегмента кредитования физлиц. То есть, БВУ будет предоставлен переходный период в 12 месяцев для накопления капитала и выполнения требований к новому секторальному КБК.
В дальнейшем ожидается, что регулятор будет мониторить ситуацию и при необходимости адаптирует параметры буфера в соответствии с изменяющимися условиями.
Мы писали еще в октябре 2023 г. со ссылкой на публикацию Нацбанка, что регулятор рассматривает введение секторального буфера капитала для кредитования населения с целью охлаждения сегмента. Например, тогда регулятор приводил данные, что ГЭП кредитов ФЛ к ВВП перешел в положительную зону во 2 кв. 2021 года, достигнув в конце 2 квартала 2023 г. значения +2%, указывая на перегрев в секторе.
В свою очередь, нормализованные значения ГЭП кредитов ФЛ к ВВП и Кредиты ЮЛ к ВВП по итогам 2 кв. 2023 года составили 4,5% и -5,8%, соответственно. То есть, сигнализируя о необходимости включения секторального КБК по розничному портфелю.
Самое интересное, что, согласно свежим данным в Казахстане, ГЭП кредиты к ВВП составил 2,3%, при этом для сегмента кредитования населения этот параметр оценивается на уровне 6,8%. Базельский комитет по банковскому надзору рекомендует активировать общий КБК при превышении по данному параметру порога в 2%. Поэтому, ничего удивительного, хотя мы недоумеваем, почему данный инструмент не задействовали ранее, позволив кредитному буму портфеля физлиц состояться.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿📊 Вклад основных компонент потребительской инфляции Казахстана в феврале
Потребительская инфляция серьезно ускоряется и уже три месяца подряд, о чем сегодня сообщил БНС. Основной вклад в инфляцию продолжают вносить платные услуги или 44% от всего годового роста цен. В тоже время два других компонента (проды и непроды) внесли 56% вклада в инфляцию.
❗️ Месячный рост цен по всем компонентам превысил 1,0%, где платные услуги 2,1%, а проды 1,5%.
🔍 Если выделять по 12 основным группам, то в феврале 2024 г. наиболее существенный рост за месяц показали следующие позиции:
↗️ Жилищные услуги - 3,0 п.п.
↗️ Отдых и культура - 2,7 п.п.
↗️ Алкогольные напитки и табачные изделия - 1,9 п.п.
↗️ Здравоохранение - 1,9 п.п.
‼️ Инфляционное давление наступает по всем компонентам, особенно это коснулось платных услуг и продуктов питания. Самое критичное, что компоненты услуг обычно являются частью базовой инфляции или её устойчивой части. Поэтому, инфляционные ощущения и ожидания экономических агентов в феврале вероятно будут значительно скорректированы в сторону ухудшения.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿🔺 Резкое ускорение экономического роста Казахстана в январе-феврале 2025 г. до 5,4% было подкреплено рекордным показателем КЭИ
По оценке БНС АСПР, краткосрочный экономический индикатор (КЭИ) за январь-февраль 2025 г. к январю-февралю 2024 г. составил рекордные за более чем 3 года 107,3%, после 104,5% в январе 2025 г. Расчет КЭИ, который является прокси-показателем экономического роста, базируется на изменении индексов выпуска по базовым отраслям: сельское хозяйство, промышленность, строительство, торговля, транспорт и связь, составляющих свыше 60% от ВВП.
Как отмечает статистика, по итогу первых двух месяцев 2025 г. к прошлому году наибольший рост индексов физического объема наблюдается в отраслях транспорт и складирование (121,3%), строительство (112,8%), торговля (106,0%) и промышленность (105,7%). Напротив, наименьший рост индексов физического объема сложился в отраслях связь (100,0%) и сельское хозяйство (103,2%).
💬 Среди регионов лидером роста КЭИ стали г. Астана (123,5%), области Жетісу (118,9%), г. Шымкент (115,7%) и Алматинская область (115,3%). Отрицательные темпы роста сложились только в ВКО (94,8%). Таким образом, в январе-феврале экономика резко перешла в зону высокого роста, как мы рассказывали ранее из-за секторов горнодобычи, обработки и транспорта.
Более подробный обзор сделаем в нашей ежемесячной рубрике #итоги_состояния_экономики
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿↘️❓ Кредитование экономики Казахстана в январе 2025 г. существенно снизилось, но тренд является ожидаемым и сезонным
Нацбанк Казахстана опубликовал оперативные данные по кредитам экономике в расширенном определении по состоянию на 1 февраля 2025 г.
Суммарное кредитование экономики в расширенном определении по состоянию на 1 февраля 2025 г. составило 41,7 трлн тенге, после 41,9 трлн тенге на начало января или месячное снижение на уровне 0,4%. Основной вклад в месячный рост внесли займы банков второго уровня и АО БРК, которые снизились на 260 млрд тенге (-)0,7% к прошлому месяцу.
За январь снизились только кредиты бизнесу (-)1,6% (+603 млрд тенге), в то время как займы населению незначительно выросли +0,6% (+137 млрд тенге).
Если БВУ и АО БРК снизили кредиты экономике, то квазигоссектор и МФО увеличили займы за январь на 72 млрд тенге и 21 млрд тенге соответственно.
💬 Аналогичная картина и ситуация по кредитованию экономики сложилась годом ранее в январе 2024 г., когда займы экономике в целом снизились на 90 млрд тенге, а положительный рост показали только квазигоссектор и МФО. Начало года по традиции является слабым для кредитования банковского сектора и бизнеса.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿↗️ Инфляционные ожидания населения Казахстана в феврале перешли в рост, а потребительские настроения продолжили резко ухудшаться
По данным Нацбанка Казахстана, медианная оценка ожидаемой через год инфляции в феврале 2025 г. увеличилась до 13,7%, после 12,7% в январе. Произошло это на фоне ускорения фактической инфляции и новостного фона, в частности появления новостей о планируемом повышении НДС и дерегулировании рынка ГСМ.
🔍 Медианная оценка воспринимаемой инфляции за последний год, также увеличилась в феврале до 12,4% (январь - 11,3%). Доля респондентов, отметивших рост цен на продукты питания, в феврале снизилась до 79,7% (в январе – 80,7%).
❗️ Между тем, индекс потребительских настроений в феврале снизился до 97,1 (январь – 106,7). В оценках ожиданий снизилась оценка по перспективам развития страны в ближайший год и ближайшие пять лет. Также снизилась оценка изменения личного материального положения в ближайший год. Наряду с этим, в оценках текущего состояния снизились показатели личного материального положения за последний год, а также готовность к крупным покупкам.
💬 Февральские данные по инфляционным ожиданиям и потребительской уверенности указывают на крайне ухудшившиеся ожидания населения. Реализация инфляционных рисков в экономике и даже рост ценовых ожиданий бьет существенно по покупательской способности, что и показал данный отчет.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿🔺 За первые два месяца 2025 г. экономический рост ускорился значительно, в том числе благодаря восстановлению роста в горнодобыче и ускорению темпов в обработке
По информации Правительства, рост экономики за январь-февраль 2025 г. составил 5,4%, после 3,8% в январе. Между тем, текущий рост на 1,2 п.п. выше показателя прошлого года за тот же период.
По основным секторам экономики сложилась следующая картина:
🛢Горнодобыча +4,1% (уголь +14%, нефть +3,7%, мет. руды +3,5%
⚙️ Обрабатывающая промышленность + 8,9% (автопром +18,2%, продукты питания +13,1%, стройматериалы +21,6%, мет. изделия +20,1%
🏪 Торговля +6,0%
🚛 Транспорт и складирование +21,3% (перевозка зерна и продуктов с/х)
🏗 Строительство +12,8%
🌽 Сельское хозяйство +3,2%
Подробный обзор сделаем в ежемесячной рубрике #итоги_состояния_экономики.
💡 Самый значительный рост в горнодобыче за последние годы был обеспечен за счет увеличения добычи нефти, которое скорее всего будет сдержано в ближайшие месяцы на фоне соблюдения квот ОПЕК+.
С другой стороны, обработка, несмотря на внушительные темпы роста, откровенно не вносит существенного вклада в диверсификацию экспорта ввиду низкой добавленной стоимости в глобальной цепочке, о чем можно спокойно судить по структуре нашего экспорта. Кроме того, часть ключевых направлений в обработке на самом деле занимаются импортом почти полностью готовых товаров.
Рост в транспорте и складировании является аномальным и эпизодическим из-за рекордного урожая в прошлом году, который все еще экспортируется или перемещается внутри страны. С учетом динамики привлечения трансфертов из Нацфонда и грандиозных планов по стимулированию экономики через квазигоссектор, полагаем, что рост ВВП будет таргетироваться и поддерживаться ручными мерами.
💬 Хотим напомнить Правительству и МНЭ, что помимо количественного стимулирования конкретных отраслей и даже отдельных предприятий, важно обратить внимание на факторы долгосрочного и качественного роста. Таковыми являются реальные реформы по либерализации экономики и снижение доли государства!!!, где важно не создавать конкуренцию частному капиталу, что еще хуже замещать его. Наиболее недооцененным рычагом государства в Казахстане является качественное регулирование.
⚠️ В плановой экономике тоже думали, что знают лучше всего что, как, где, и сколько производить...
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿🏘🔍 Рынок жилья Казахстана в феврале: замедление месячного роста по всем сегментам, после скачка в январе
По данным БНС АСПР РК, в феврале 2025 г. рынок жилой недвижимости в Казахстане продемонстрировал замедление роста цен по всем сегментам, но сохранился исторически высоким. В целом за месяц и за год цены сложились следующим образом:
⬆️ ПЕРЕПРОДАЖА благоустроенного жилья +0,9% м/м (+5,4% г/г). Средняя цена – 531,7 тыс. за 1 кв. метр (526,8 тыс. в январе).
⬆️ ПРОДАЖА нового жилья +1,0% м/м (+4,8% г/г). Средняя цена – 505,1 тыс. за 1 кв. метр (500,0 тыс. в январе).
⬆️ АРЕНДА благоустроенного жилья +0,6% м/м (+12,0% г/г). Средняя цена – 4,6 тыс. за 1 кв. метр (4,5 тыс. в январе).
В феврале 2025 г. по данным БНС все сегменты жилья продолжили дорожать, но темпы роста по сравнению с январем упали, особенно в сегменте арендного жилья.
Из интересных наблюдений по регионам в феврале наиболее существенный рост показали г. Шымкент и Талдыкорган. Новое жилье в среднем показало рост на 5,0% и 3,9% соответственно, а вторичное жилье подорожало за февраль больше всего в Алматы и Талдыкоргане: 2,4% и 2,3%.
❗️ Ниже сравнение накопленного роста цен на рынке жилой недвижимости с потребительской инфляцией за январь 2023 - февраль 2025 (янв. 23 = 100):
📈Первичное жилье +8,3%
📈Вторичное жилье +2,6%
📈Арендное жилье +14,6%
📈Потребительская инфляция +21,5%
❗️Январская динамика на рынке жилья отражает общее инфляционное давление в экономике, которая в случае рынка жилья может быть вызвана удорожанием услуг, в частности, ЖКУ (аренда). Полагаем, что для первичного и вторичного жилья могли оказать давление как от ослабления тенге и роста спроса на жилье, так и некоторый эффект переноса от курса.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿↗️❗️Текущий счет платежного баланса Казахстана в 2024 г. несколько улучшился к прошлому году, но сохранился дефицитным, а прогнозы на 2025 г. являются пессимистичными
По предварительной оценке Нацбанка Казахстана, текущий счет платежного баланса сложился по итогу прошлого года с дефицитом в (-)4,4 млрд USD, после (-)8,7 млрд USD в 2023 г. Из важного в самой статистике выделим большое значение ошибок и пропуска в 2,5 млрд USD, что вероятнее будет снижено в финальной оценке ПБ.
🔍 Некоторое уменьшение дефицита текущего счета ПБ в 2024 г. в основном связано со снижением дефицита по первичным доходам, то есть по выплатам со стороны Казахстана другим государствам.
Это важно, поскольку прочие статьи текущего счета платежного баланса остались почти на том же уровне, что и в 2023 г.
Так, баланс услуг улучшился незначительно с (-) 1,8 млрд USD в 2023 г до 1,7 млрд USD в прошлом году. По традиции, самая крупная статья баланс первичных доходов улучшился с (-)25,6 млрд USD в 2024 г. до 21,4 млрд USD.
💡 Для справки, текущий счет – это часть платежного баланса, в которой учитываются текущие операции: экспорт и импорт товаров, экспорт и импорт услуг, доходы резидентов, получаемые за границей, и доходы нерезидентов, получаемые в Казахстане. Если текущий счет отрицательный, то страна по текущим операциям выплачивает остальному миру больше, чем получает от него.
К слову, основное ухудшение текущего счета пришлось на 4 кв. 2024 г. из-за резкого снижения торгового баланса до 2,9 млрд USD (за квартал), вызванного в основном ростом импорта.
💬 Сегодня на встрече с экспертами по базовой ставке Нацбанк презентовал подробнее результаты прогнозного раунда, в том числе по платежному балансу. По прогнозам регулятора, текущий счет ПБ в 2025 г. может стать дефицитнее в более чем два раза на фоне более высокого ожидаемого роста импорта, и увеличения доходов к выплате иностранным прямым инвесторам (нефтянка).
🤐 TENGENOMIKA
📊🌷Портфель акции крупных компаний с женским руководством и командой от Freedom Broker
В предверии прекрасного весенного праздника 8 марта компания Freedom Broker представила публичные компании с высоким уровнем женского участия в руководстве, которые показывают в среднем более высокие результаты по ряду финансовых и ESG-показателей. Женское лидерство может быть двигателем инноваций, устойчивости и корпоративной культуры, ориентированной на развитие талантов.
Почему это важно именно сейчас? Международный женский день это не только повод поздравить близких, а ещё задуматься, как равные возможности могут влиять на бизнес, общество и экономику.
Ознакомиться с портфелем из таких компаний можно на сайте.
❗️Не инвестиционные рекомендации. Помните о рисках.
#партнерскийматериал
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿🇺🇸💬 Обменный курс тенге отреагировал почти сразу укреплением к доллару США на резкое повышение базовой ставки
Как и указал Нацбанк Казахстана в релизе, действительно повышение базовой ставки до 16,50% годовых повышает привлекательность тенговых активов, поскольку за этим последует повышение тенговых ставок на денежном рынке и по депозитам.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿❓💬 Перспективы сегодняшнего решения Нацбанка Казахстана по базовой ставке и чем она может быть вызвана?
Нацбанк Казахстана уже сегодня примет второе в этом году решение по базовой ставке, которая сейчас составляет 15,25% годовых и была оставлена без изменений на прошлом решении. На наш взгляд, тогда Нацбанк решил перестраховаться в отсутствии обновленных прогнозных оценок по инфляции и другим макропараметрам.
Мы полагаем, что новый прогнозный раунд Нацбанка, в рамках которого обновляются ожидаемые значения инфляции, роста реального ВВП, цены на нефть и прочих монетарных и фискальных факторов, как минимум на ближайший год, получился крайне плохим. Это, с одной стороны, начавшееся резкое ускорение потребительской инфляции и инфляционных ожиданий, которые и так были высокими. С другой стороны, продолжающийся рост платных услуг и эффекта переноса ослабления курса тенге, а также наметившиеся планы по ужесточению Налогового кодекса через возможное повышение НДС и снижение порога по постановке на учет по НДС.
Хотя, в денежно-кредитной политике инфляционного таргетирования, в основе которой у Нацбанка лежит квартальная прогнозная модель (QPM), считается, что регулятор не должен воздействовать своими инструментами на факторы структурного сдвига в экономике, например, как повышение цен на ЖКУ, ГСМ или же на повышение ставки НДС. Но, это действительно так, когда подобные изменения являются дискретными (разовыми), а не продолжительными.
С другой стороны, в текущих условиях Нацбанк Казахстана вероятно на результатах прогнозных моделей уже видит, что инфляция в текущем году с очень высокой вероятностью уйдет в зону двузначных показателей, что значительно отодвигает горизонт возвращения в таргет. Для сведения, по итогу февраля потребинфляция годовая составила уже 9,4%, а месячная показывает рекордные 1,5%.
Наконец, не стоит забывать и о не самых лучших перспективах на внешних рынках, где идёт снижение нефтяных цен (Brent упал ниже 70 USD), инфляция в соседней РФ уже более 10% и продолжит расти на фоне бюджетных вливаний и это несмотря на бешенное укрепление рубля (который тоже может развернуться), тарифная война США против Китая и других стран.
Мировую экономику, как и Казахстан, опять ждут непростые времена и это несмотря на, казалось бы, позитивную новость в виде увеличения добычи нефти на Тенгизе. Поэтому, Нацбанку Казахстану необходимо действовать проактивно и решительно 🔺 повышать базовую ставку, так как попыток на ошибку уже не будет.
❗️Правительству в текущих условиях важно поумерить свой пыл по экономическому росту и сейчас сделать выбор в пользу борьбы с инфляцией, а не накаченного экономического роста, где в итоге из-за инфляции пострадают наиболее уязвимые слои.
🤐 TENGENOMIKA
🛢️🇰🇿📉Нефть сорта Brent теряет более 3% и опустилась в моменте до 68 USD за баррель
Фактор риска для экспортных доходов Казахстана и в частности для бюджета реализуется?
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿❗️ К 1 марта 2025 г. изъятия из Нацфонда Казахстана достигли 1 трлн тенге, при поступлениях в него 520 млрд тенге. А как же рост добычи нефти до исторического максимума в этом году?
Минфин Казахстана опубликовал ежемесячный отчет об использованиях средств Нацфонда по состоянию на 1 марта 2025 г. Поступления в Нацфонд за первые два месяца составили 520 млрд. Поступления к аналогичному периоду 2024 г. сократились на 47%, а изъятия остались без изменений.
🟢 В структуре поступлений существенно упали прямые налоги от нефтяного сектора к прошлому году:
🔻КПН на 68% или на 340 млрд тенге
🔻НДПИ на 73% или на 71 млрд тенге
🔻Рентный налог на экспорт на 18% или на 15 млрд тенге
🔻Доля по СРП на 13% или на 34 млрд тенге
🔴 В свою очередь, изъятия в 1,0 трлн тенге включают:
▫️гарантированные трансферты – 800 млрд тенге
▫️целевые трансферты – 200 млрд тенге
▫️расходы по управлению - 778 млн тенге
💬 Таким образом, за первые два месяца 2025 г. нетто-позиция по операциям Нацфонда составила (-)481 млрд тенге из-за чего активы Нацфонда снизились с 33,1 трлн тенге на начало года до 32,6 трлн тенге на 1 марта. Более всего беспокоит падение прямых налогов в Нацфонд от нефтяного сектора в текущем году несмотря на рост добычи из-за ПБР на Тенгизе. Это в очередной раз показывает высокую зависимость нашей экономики от рентных поступлений, а когда цена на нефть недостаточно высокая, то даже рост добычи может не спасти...
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿🇺🇸↗️ Нацбанк возобновляет спустя четыре месяца покупку долларов США в портфель ЕНПФ
По информации представленной нам Нацбанком Казахстана, текущий размер пенсионных активов ЕНПФ составляет 22,3 трлн тенге. Отмечается, что проведение сбалансированной инвестиционной политики в отношении такого значительного объема активов требует осуществления соответствующей диверсификации портфеля по валютам, странам и эмитентам.
Поэтому, в течение 2024 г. валютная доля пенсионных активов ЕНПФ была поэтапно увеличена до 40%. Понятно, что наличие валютной позиции обеспечивает диверсификацию портфеля пенсионных активов ЕНПФ за счет расширения географии инвестиций и перечня финансовых инструментов, а также позволяет повысить качество и доходность инвестиционного портфеля в долгосрочном периоде.
Так, валютная часть портфеля инвестируется в соответствии со стратегической аллокацией, предусматривающей инвестиции в различные классы активов, такие как казначейские облигации США, акции развитых стран, ГЦБ развивающихся стран и корпоративные облигации инвестиционного уровня.
Именно поэтому, в целях повышения реальной доходности в долгосрочном периоде, способствующей росту коэффициента замещения дохода на пенсии, а также диверсификации портфеля, возникает необходимость поддержания валютной доли пенсионных активов ЕНПФ на уровне порядка 40%. Учитывая постоянный рост пенсионных активов, для поддержания такой валютной доли требуется покупка инвалюты. В марте объем таких операций для ЕНПФ составит не более 250 млн USD.
💬 При прочих равных, покупка валюты ЕНПФ создаёт дополнительный спрос на доллары США на бирже KASE.
🤐 TENGENOMIKA
🏆 Ассоциация QAMS объявила победителей ежегодных номинаций за стремление к диалогу и инвесторскую активность
‼️Впервые присуждена антиноминация "Dalbasa"
По итогам 2024 г. номинации распределились следующим образом:
1️⃣ " Yntaly Kompaniya" (за стремление к диалогу с миноритарными акционерами) - Freedom Holding Corp. (FHC).
За FHC проголосовали трое из пяти членов Управляющего Совета (УС) QAMS. Двое воздержались от голосования в связи с конфликтом интересов.
В списке номинантов были также Kaspi (KSPI) и Halyk Bank (HSBK).
💬 Комментарии QAMS:
"За последние два года FHC неоднократно становилась объектом нападок со стороны рыночных игроков, включая шорт-селлеров. В условиях нависших репутационных рисков менеджмент компании продемонстрировал способность поддерживать открытые коммуникации со стейкхолдерами, в том числе миноритарными инвесторами. Это означает, что в группе FHC придают значение диалогу с инвесторами как части управления акционерной стоимостью.
QAMS идентифицирует группу FHC как системно значимого участника фондового рынка Казахстана. Существенные репутационные издержки FHC могут зеркально отразиться на доверии ко всей индустрии брокерских услуг Казахстана".
2️⃣ Номинация "Belsendi Investor" (инвестор-активист) присуждена членам QAMS Рите Еспенбетовой и Юлии Прокопьевой. За их кандидатуры проголосовали все пять членов УС.
Номинация "Belsendi Investor" была учреждена QAMS для поощрения гражданской активности, которая способствует развитию сообщества миноритарных акционеров.
💬 Комментарии QAMS:
"Наши коллеги не только обладают компетенциями в вопросах налогообложения на рынке ценных бумаг, но также проявили должную Pro bono-активность при подготовке предложений Ассоциации QAMS по проекту нового Налогового кодекса.
Мы также благодарны налоговому консультанту Асель Жанабековой за проделанную работу в этом направлении".
3️⃣ Антиноминация "Dalbasa" (имитация корпоративной активности, обреченной на безрезультативность для акционерной стоимости) присуждена председателю совета директоров Air Astana (AIRA) Нурлану Жакупова. За это решение проголосовали четверо из пяти членов УС, один - против.
💬 Комментарии QAMS:
"IPO Air Astana, состоявшееся в феврале 2024 г., стало разочарованием года для инвесторов. За год акции авиакомпании снизились более чем на 30% к цене размещения.
Провал организации сделки IPO - зона ответственности совета директоров, возглавляемого Нурланом Жакуповым.
В целом QAMS констатирует имитацию корпоративной активности вокруг портфельных компаний "Самрук-Қазына" (включая KEGOC, Казахтелеком, Air Astana, КазТрансОйл) вместо реальных шагов, направленных на повышение их рыночной стоимости".
В перечень номинантов "Dalbasa" также входили должностные лица Казахтелеком (KZTK), KEGOC (KEGC) и КазТрансОйл (KZTO).
Номинации QAMS были учреждены в 2024 г. с целью поощрять практики, культуру и модель поведения, которые способствуют улучшению корпоративного управления в публичных компаниях, повышению уровня коммуникаций с миноритарными инвесторами и укреплению доверия и прозрачности на фондовом рынке Казахстана.
Первыми победителями номинаций QAMS (по итогам 2023 г.) были:
1️⃣ "Yntaly Kompaniya" - Казатомпром,
2️⃣ "Belsendi Investor" - Бахыт Джумабаев,
3️⃣ "Dalbasa" в первый год учреждения номинаций QAMS не вручалась. Однако в числе претендентов были должностные лица Казахтелеком (KZTK), KEGOC (KEGC) и КазТрансОйл (KZTO).
🗳 Претендентов на номинации предлагают члены QAMS (для каждой номинации - не менее двух). Победителей выбирают члены Управляющего Совета большинством голосов.
🗿Номинации 1 и 2 представляют собой томбстоуны. Антиноминация "Dalbasa" - виртуальная, генерируется ИИ по запросу Управляющего Совета.
Номинации QAMS, согласно соответствующему Положению о номинациях, присуждаются ежегодно в третью декаду февраля.
С критериями номинирования можно ознакомиться по ссылке на сайте qams.kz (вот ссылка).
🇰🇿💬❗️Традиционный релиз Нацбанка Казахстана по операциям на валютном рынке все еще не опубликован, вызывая беспокойство участников рынка
Мы очень надеемся, что проблема чисто техническая и не связана с какими-либо опасениями у регулятора по раскрытию информации по интервенциям или же другим параметрам.
Из январского релиза:
Из имеющихся данных, чистые продажи инвалюты со стороны Нацбанка в январе - порядка 1,6 млрд USD, после 1,4 млрд USD в декабре. Это правда без учета возможных интервенций и полных данных по продажам валюты со стороны квазигоссектора.
Нацбанк тогда прогнозировал, что в феврале продажа валюты из Нацфонда составит в размере от 550-650 млн USD. Для ЕНПФ в феврале покупка инвалюты осуществляться не будет. То есть, чистые продажи долларов США со стороны Нацбанка в феврале должны были снизиться, при прочих равных, к январю.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿🔺 Годовая потребительская инфляция в Казахстане в феврале продолжила ускоряться третий месяц кряду
В феврале 2025 г. потребительская инфляция в Казахстане снова ускорилась на 0,5 п.п. до 9,4% в годовом выражении, после 8,9% в январе. Месячная инфляция в феврале выросла до 1,5% и стала максимальной с ноября 2022 г. Месячная инфляция годом ранее (в феврале 2024 г - 1,1%). В целом, годовой уровень компонент сложился следующим образом:
🔺 продовольственная инфляция – 6,5% (5,8% в январе)
🔺 непродовольственная инфляция – 8,7% (8,4%)
🔺 сервисная инфляция – 14,1% (13,8%).
В феврале наибольший вклад в годовой уровень инфляции продолжили вносить продукты питания и безалкогольные напитки (2,5 п.п.), жилищные услуги (1,9 п.п.), здравоохранение (1,1 п.п), одежда и обувь (1 п.п.). Между тем, вклад платных услуг в годовую инфляцию вырос в феврале до 4,1 п.п.
🔍 За месяц цены на продовольственные товары выросли на 1,5% (после 1,4% в январе), непродовольственные товары – на 1,0% (0,6%), платные услуги – на 2,0% (1,1% в январе).
💬 Проинфляционные риски в экономике полноценно начали реализовываться в условиях, когда Налоговая реформа еще до конца не принята, а прочие проинфляционные риски по ГСМ и ЖКУ нарастают. Нацбанку Казахстана остаётся мало шансов отсидеться, то есть не ужесточать свою политику. Вероятно, просчет с необходимостью повышения ставки в предыдущем решении отметит и сам регулятор.
🤐 TENGENOMIKA