73869
Экспертное мнение по курсу тенге, макроэкономике Казахстана и другим экономическим темам. Авторский канал экономиста и консультанта Олжаса Тулеуова Обратная связь tengenomika@inbox.ru, @tuleuov
🇰🇿 Тенге снова слабеет: что происходит?
На 7 апреля курс тенге к доллару США закрылся на уровне 521 тенге за доллар, по сравнению с пятницей курс ослаб на 11 тенге или на 2,2%.
При этом объемы торгов растут уже на протяжении 3 торговых сессий и сегодня составили 456,4 млн долларов США (+23,9% или 88,1 млн долларов США).
Основные причины давления на тенге:
🛢️ Снижение цен на нефть
Нефть просела до минимума за 3 года - Brent торгуется на уровне $63 за баррель.
Потенциала для роста не видно: 3 апреля восемь стран ОПЕК+ договорились нарастить добычу на 411 тыс. баррелей в сутки, а в Штатах Трамп делает акцент на разрешение и активное стимулирование внутренней добычи. А это дополнительное давление на котировки.
❌ Тарифная политика США
Хоть казахстанский экспорт напрямую не попал под тарифные меры США, но мировые рынки лихорадит:фондовые индексы падают, капитал уходит в безопасные активы.
Казахстан - не исключение: усилившийся отток капитала разогнал спрос на доллар, усилив давление на тенге.
❗️Из двух причин, именно нефть остается ключевой, и, пожалуй, самой предсказуемой.
До февраля 2022 года курс тенге почти полностью следовал за котировками Brent: нефть падала - тенге слабел.
После 2022 года в игру активно вошел курс рубля, отражая тесную экономическую связь с Россией.
💬 Тенге продолжает терять позиции. Но это, скорее, естественное движение для валюты развивающейся страны на фоне фундаментальных шоков. А вот спекулятивные факторы, вроде тарифов, играют второстепенную роль.
P.S. Показательным примером об играх на мировых рынках может служить информация о 90-дневной отсрочке по введению тарифов, которая оказалась “фейковой новостью”.
🤐 TENGENOMIKA
🧨 От Трампа до Депрессии: Почему ФРС может экстренно снизить ставку
На фоне растущей тарифной напряжёнки в США, ФРС собирает закрытое заседание для обсуждения дисконтной ставки.
По данным JPMorgan, ставку могут понизить экстренно, не дожидаясь планового заседания в мае.
Почему?
Потому что на сцену снова вышел он — Дональд Трамп, “любитель торговых войн”!
В духе эпохи:
ТРАМП:
- Инфляции нет!
- ФРС должна снижать ставку!
- Мы зарабатываем миллиарды на пошлинах!
- Китай поднял пошлины на 34%, не послушался!
- Сделаем Америку снова великой!
🇰🇿 Тенге в зоне турбулентности
Глобальные колебания на рынках сказываются и на Казахстане.
Если в пятницу курс на KASE достигал 510 тенге за доллар, то сегодня в ходе торгов доходит периодами до 517,9.
📌 Паникуем? Нет.
📌 Наблюдаем? Да.
Колебания валют фиксируются по всему миру. Сейчас важно сохранять спокойствие и следить за динамикой.
🤐 TENGENOMIKA
Зумеры против всех. Кто начал инвестировать первым?
Новое поколение инвесторов не просто моложе. Они начали раньше. Много раньше.
По данным доклада WEF Global Retail Investor Outlook 2024, почти 6% зумеров начали инвестировать ещё в подростковом возрасте. Отмечу для сравнения, что среди миллениалов таких 1-2%.
Когда начали инвестировать:
- Зумеры (род. с сер. 90-х до нач. 2010-х):
6% в подростковом возрасте;
30% во время учёбы в университете;
- Миллениалы (1980-1990е):
15% в универе;
- Поколение X (1965-1980):
9% в молодости;
- Бэби-бумеры (1945-1965):
6% в молодости.
Но главное не только ранний старт, а и уверенность. Половина зумеров и миллениалов инвестируют не с нуля: у их родителей уже есть инвестиционные счета. То есть, впервые поколение, где финансовый опыт передаётся по наследству, а не из YouTube-роликов.
В результате мы получаем:
1. Зумеры заходят в рынок раньше и увереннее.
2. Инвестирование становится «семейной привычкой», а не редкостью.
3. Старшие поколения догоняют, но разрыв в старте очевиден.
🤐 TENGENOMIKA
📊 Глобальный индекс цен на продовольствие ФАО в марте не изменился
По данным ФАО, в марте индекс мировых продовольственных цен остался на уровне 127,1 пункта:
- на 8,2 пункта (6,9%) выше, чем год назад
- на 33,1 пункта (20,7%) ниже рекордного уровня марта 2022 года.
Динамика по категориям:
- рост: мясо и растительные масла
- снижение: зерновые и сахар
- молочная продукция: без изменений
Индекс продовольственных цен ФАО (ИПЦФ) отражает ежемесячное движение международных цен корзины продтоваров. Формируется на основе средних значений индексов цен на пять товарных групп, скорректированных с учетом доли в объеме экспорта 2014-2016гг.
AI Parking: технологии, меняющие города
Рост числа автомобилей в мегаполисах создает вызовы для бизнеса и городских властей. Хаотичная парковка перегружает инфраструктуру, снижает безопасность и приводит к дополнительным расходам.
Казахстанская компания AI Parking предлагает решение: интеллектуальные парковочные системы на основе AI и компьютерного зрения Computer Vision.
Как это работает?
Технологии AI Parking автоматизируют управление парковками. Среди клиентов — жилые комплексы, рестораны,бизнес-центры, частные парковки и рынки. Решения компании уже доказали свою эффективность: к примеру, сеть I’M внедрила систему платной парковки с распознаванием номеров. Если раньше посетители тратили до 15 минут в поисках свободного места, а 65% парковочных мест занимали люди, не являющиеся клиентами, то теперь для гостей всегда есть место для парковки. А рестораны увеличивают доходность.
Это также эффективно и для жилых комплексов. BI Group использует AI Parking для контроля доступа. Это снизило несанкционированные въезды на 90% и ускорило въезд автомобилей на 60%.
Что дальше
AI Parking, входящая в Группу Sapa, внедряет передовые технологии и планирует интеграцию с госсистемами для анализа загруженности дорог, мониторинга подозрительных авто и оптимизации работы
экстренных служб. Это позволит экономить до 40% времени водителей при поиске парковки, снижать число инцидентов на 25%.
«Мы создаем решения, которые делают города удобнее и безопаснее. Интеллектуальные парковки — только первый шаг к цифровизации городской среды», — говорит Мирам Жильгильдин, CEO AI Parking.AI Parking — 100% казахстанская разработка и резидент Astana Hub. В ближайшие годы компания планирует расширение и выход на международные рынки, начиная с Центральной Азии.
💸 Цифровой тенге: бюджет под наблюдением
На совещании при участии Нацбанка, Правительства и Антикора обсуждали применение цифрового тенге для повышения прозрачности бюджетных расходов.
📍 Что уже сделано:
- эмитировано 250 млрд цифровых тенге
- каждая единица с уникальной цифровой маркировкой
- пилот прошёл в АПК: выявляли фиктивные сделки.
Бинур Жаленов (руководитель цифровой трансформации-советник председателя НБРК): «Деньги можно отслеживать на всех этапах — от бюджета до конечного получателя».
🍽 Цены на СЗПТ: инфляция стартовала раньше календаря
На 1 апреля 2025 года цены на социально-значимые продовольственные товары (СЗПТ) выросли на 5,0% в годовом выражении, причём 4,2 п.п. пришлись на первые три месяца года — фактически, инфляция начала разгоняться с января.
Что подорожало с начала года:
• капуста - +30,4%
• картофель - +24,2%
• говядина - +10,9%
• масло подсолнечное - +7,3%
Рекордсмен по году - картофель: +67,2%.
Подешевели:
• рис - -4%
• яйца - -2,8%
• мука - -1,3%
Где рост цен ощущается острее всего:
• Жезказган - +7,1%, картофель +45%, самый дорогой в стране - 352 тг/кг
• Кокшетау - +6,1%, картофель +53%
• Талдыкорган - +5,8%, капуста +38,6%
Рекорды по отдельным товарам:
• мука - Актау: 315 тг/кг
• хлеб - Жезказган: 258 тг/кг
• масло подсолнечное - Конаев: 876 тг/л
• говядина - Актау: 3 225 тг/кг
• сахар - Усть-Каменогорск: 451 тг/кг
• яйца - Конаев: 611 тг/десяток
💬 Продовольственная инфляция начала год с агрессивного старта.
И стоит отметить, что рост цен концентрируется в отдельных регионах: усиливается территориальный разрыв.
Ставка на стабильность цен - это не просто макроцель. Это прямая защита покупательной способности миллионов семей. Особенно на фоне поэтапной либерализации цен на СЗПТ, которая требует четкого понимания: мы уже начали процесс, или все еще только планируем?
🤐 TENGENOMIKA
🛡️ Казахстан: часть экспорта под защитой
На фоне резкой тарифной политики США появилась конкретика: в официальном указе президента Трампа от 2 апреля прямо указано:
“Следующие товары, указанные в Annex II к данному указу, не подлежат адвалорным ставкам пошлины.”
📌 Что это значит?
Часть казахстанского экспорта — выведена из-под удара. В списке исключений (Annex II):
• нефть
• уран
• серебро
• ферросплавы
• тантал
• другие критически важные ресурсы и энергосырьё
Это ключевые статьи казахстанского экспорта в США.
На них приходится более 85% товарооборота. А значит, угроза тарифов в 27% на эти позиции снята.
🧾 Полный список исключений - сотни позиций, от углеводородов до медикаментов.
💬 Подводим итог:
• Казахстан избежал прямого удара по основному экспорту - во многом благодаря его стратегическому характеру
• Но надо помнить, что торговые гарантии и ранние договоренности больше не автоматические!
🤐 TENGENOMIKA
❗️🇺🇸 Новый торговый порядок: США запускают тарифную перезагрузку
Президент США Трамп объявил о введении ответных тарифов: минимум 10% на весь импорт и повышенные ставки для стран с «несправедливыми» барьерами.
Идея простая - зеркальные меры как ответная реакция.
Под ударом ключевые партнеры:
* Китай - совокупный тариф 34%
* ЕС, Бразилия, Великобритания - по 10-20%
❗️После заявления Дональда Трампа о введении новых тарифов доллар ослаб по отношению:
к евро на 0,38%,
к фунту стерлингов — на 0,54%, а к японской иене — на 0,17%.
Позже валютные котировки частично отыграли этот рост.
🛢️ Следом за ослаблением доллара снизились и цены на нефть.
Стоимость американской марки WTI уменьшилась на 0,27%, европейской Brent — на 0,59%. Участники рынка связывают это с опасениями, что торговая политика Трампа замедлит развитие глобальной экономики, что приведет к падению спроса на сырье.
⬇️ Рынки также отреагировали моментально.
Фьючерсы на акции компаний из индекса S&P500 упали в среднем на 1,7%, индекса Nasdaq - на 2%. Инвесткомпании называют ставки «экономическим ударом»
🇰🇿 Казахстан: экспорт под риском
Если текущие тарифы на товары в США признают завышенными, то для Казахстана ставки вырастут до 27%.
Отметим, что в 2024 году Казахстан экспортировал в США товаров на 2 млрд долларов (+30,5% г/г), включая:
- нефть (1,1 млрд),
- уран (322,9 млн),
- серебро (239,9 млн).
Также поставляем ферросплавы и тантал.
Импорт из США: 2,1 млрд долларов (-15,5% г/г), из них:
- легковые автомобили (322,7 млн),
- самолёты и детали (93,4 млн),
- медицинские устройства (38,7 млн).
Введение данной меры приведет к тому, что ключевые казахстанские экспортные статьи (уран, серебро, ферросплавы, тантал)
окажутся под давлением значительной пошлины. Уровень ставки серьезно повлияет на конкуренцию и вытеснит с рынка.
💬 Текущие шаги США - это демонтаж прежней системы глобальной торговли.
ВТО теряет авторитет, а правила больше не универсальны - они зависят от текущей политической воли.
Теперь нашему внешнеторговому ведомству предстоит большая работа по переговорам с американским правительством по обсуждению изменений правил игры.
🤐 TENGENOMIKA
❗️Деловая активность: рост сдержан, ожидания — лучше реальности
В марте индекс деловой активности (ИДА) составил 50,4 - это выше нейтральной отметки, но ниже февральского значения.
Где зафиксирован рост:
• производство - 53,8
• торговля - 51,2
(в феврале было выше: 54,1 и 51,5 соответственно)
Где наблюдается снижение:
• услуги - 48,9
• строительство - 49,6
Причина - падение объёмов новых заказов.
Горнодобывающая промышленность без изменений - 48,5 (ниже нейтрального уровня).
Индекс бизнес-климата вырос до 11,8 (с 9,9 в феврале) - на фоне более позитивных ожиданий на будущее. Но текущие условия бизнес оценивает менее благоприятно.
Опрос показал:
• спрос на продукцию и услуги замедлился почти во всех секторах
• бизнес всё чаще указывает на проблемы с налоговой нагрузкой, защитой прав и доступом к финансированию
• единственный нейтральный фактор — инфраструктура
💬 Рост локальный и неустойчивый. Бизнес ждёт улучшения, но пока — реагирует сдержанно.
Риски остаются, особенно в услугах и строительстве.
🤐 TENGENOMIKA
Мартовский релиз Нацбанка по операциям на валютном рынке: продолжение продаж из Нацфонда и стерилизация тенге
По итогам марта тенге ослаб на 1%, до 504,27 за доллар США. Среднедневной объем торгов на KASE вырос с 237 до 243 млн USD, а общий объем — до 4,1 млрд USD.
Продажи валюты из Нацфонда составили 748 млн USD для финансирования трансфертов в бюджет и строительства газопровода «Талдыкорган-Ушарал». Доля продаж — 18% от всего объема торгов, что эквивалентно 44 млн USD в день.
В апреле планируется продажа от 950 до 1 050 млн USD.
В рамках операций зеркалирования в марте было стерилизовано 249 млрд тенге, а в целом за 1 квартал — 742 млрд тенге.
Во 2 квартале в этих целях ожидается продажа валюты в эквиваленте 640 млрд тенге, включая 213 млрд тенге в апреле.
Валютные интервенции не проводились. При этом обязательная продажа инвалюты субъектами квазигоссектора составила 376 млн USD. Продажи осуществляются через банки второго уровня.
Покупка валюты для ЕНПФ в марте составила 250 млн USD (~6% от объема рынка) для поддержания доли пенсионных активов на уровне 40%. В апреле объем покупок также не превысит 250 млн USD.
Из имеющихся данных, чистые продажи иностранной валюты со стороны Нацбанка и квазигоссектора в марте составили около 1,4 млрд USD, оставшись на уровне февраля.
💬 Рынок остаётся под контролем, но объёмы операций Нацбанка и правительства продолжают оказывать влияние на тенге и настроения участников.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿🔺 Инфляция в Казахстане опять двухзначная
В марте годовая инфляция разогналась до 10% и это локальный максимум с конца 2023 года. Цены уже третий месяц подряд растут более чем на 1%.
В марте месячная инфляция составила 1,3%, что чуть ниже февральских 1,5%, но всё ещё существенно выше сезонной нормы.
Динамика по компонентам:
- Продовольствие: +7,6% г/г (6,5% в феврале)
- Непродовольственные товары: +9,1% (8,7%)
- Платные услуги: +14,3% (14,1%) - стабильный лидер по росту цен
Какие основные драйверы роста цен за год?
- ЖКХ-услуги: холодная вода +88,4%, отопление +19%, газ +13,3%, электричество +14,3%
- Жильё и аренда: +14,9%
- Транспорт: ж/д билеты +23,6%, авиабилеты +10%
- Связь, здравоохранение, питание вне дома: рост в диапазоне от 11% до 14%
- Продукты: картошка +66%, лук +32%, капуста +27%, масло подсолнечное +17%
Существенные различия в росте цен по регионам:
- Астана: +13,3%
- Карагандинская обл.: +12,1%
- Акмолинская обл.: +12%
- Самая низкая инфляция — в Павлодарской (6,9%), Алматинской (7,8%), Жамбылской (8,2%) и Шымкенте (8,4%)
💬 Инфляция перешла психологически важную отметку в 10%, и всё больше её структура - это вторичные эффекты: рост коммуналки, логистики, аренды и услуг.
Дополнительно бизнес и население действуют на упреждение и закладывают еще не утвержденные реформы по налогам в цену товара, зарплаты и ожидания.
Все это раскручивает инфляцию, оказывая устойчивое давление на ожидания с риском закрепления в двузначной зоне в ближайшие годы.
О чем собственно и свидетельствует существенный пересмотр Национальным банком прогноза по инфляции до 10-12% в 2025 году, и 9-11% в 2026 году.
🤐 TENGENOMIKA
🛢️ КТК снова на паузе. И снова «временно». А нефть — девать некуда.
С 31 марта Каспийский Трубопроводный Консорциум приостанавливает работу ВПУ-1 и ВПУ-2 после проверки Ространснадзора. Всё держится на старом добром ВПУ-3, который с 2014 года пашет без остановок.
Уже проходили:
- В 2022-м суд в Новороссийске, экология, пауза на месяц.
- Тогда же трещины, ВПУ-1 и 2 снова в ауте.
Кратковременные приостановки на добычу особо не влияли.
Чего стоит ожидать и сейчас.
НО теперь - контекст другой:
- С 1 апреля 2025 г. ОПЕК+ разрешает плавное наращивание добычи.
- у Казахстана — новая головная боль: нефть есть, а продать не можем.
Немного инсайда — в свежем материале Petrocouncil:
- В феврале Казахстан вышел за квоту на 299 тыс. б/с, нарушив лимиты больше всех в ОПЕК+.
- Всё из-за тестового запуска Проекта будущего расширения (ПБР) на Тенгизе - добыча взлетела до 870 тыс. б/с.
- Минэнерго крутится между обязательствами перед ОПЕК и нуждами акционеров вроде ExxonMobil и TotalEnergies.
Таким образом рост добычи + ограничения по КТК = накопление нефти без экспортного выхода. Резервы и хранилища будут пухнуть.
Что это значит:
- Казахстан снова между молотом и наковальней: инфраструктура не тянет, квоты давят, международные партнёры жмут.
- КТК - это узкое горлышко.
- без диверсификации маршрутов - даже разрешение на рост добычи не спасает.
Отметим, что для страны КТК является важным экспортным маршрутом. По нему около 80% казахстанской нефти транспортируется до Морского терминала компании в г.Новороссийск,где загружается на танкеры для отправки на мировые рынки.
Так по итогам 2024 года через КТК экспортировано 55 млн тонн из 71 млн. общего экспорта.
💬 Ситуация не катастрофична, но эта «временность» указывает на системную уязвимость.
Если Тенгиз и Кашаган — мотор, то КТК — коробка передач. И сейчас она заклинила. А мотор-то уже ревёт.
🤐 TENGENOMIKA
Криптовалюта в Казахстане: уже не запретишь — пора наводить порядок
Многие в Казахстане интересуются криптовалютой, хотя она очень нестабильная и ничем не обеспечена. Люди покупают её в надежде заработать. Полностью игнорировать это уже нельзя.
Что делать?
• Сделать официальные способы обмена крипты на тенге — чтобы деньги снова шли через банки и были под контролем.
• Создать стейблкоины, привязанные к тенге — они стабильнее обычной крипты.
• Усилить проверку пользователей (KYC/AML) — чтобы не использовали крипту для отмывания денег.
• Ограничить доступ для новичков без опыта — чтобы они не теряли деньги.
Зачем это нужно?
• Чтобы государство видело, куда идут деньги, и собирало налоги.
• Чтобы уменьшить риск для всей экономики.
• Чтобы криптовалюты использовались честно и безопасно.
Сейчас 91% крипто-операций в Казахстане — в тени.
Европа и Сингапур уже навели порядок. Казахстану тоже пора.
Мой вывод:
❌ Запрет — не выход.
✅ Нужно умное регулирование.
🤐 TENGENOMIKA
⁉️ Дополнение к предыдущему посту
Повестка заседания ФРС: обсуждение дисконтной ставки, которую Федеральные резервные банки взимают за фондирование.
Переводим с бюрократического:
Это заседание не связано напрямую с изменением ключевой ставки. Это техническое обсуждение дисконтной ставки (discount rate), которую банки платят за заимствования у ФРС по прямым каналам.
Пока на "Уолл стрит льется кровь" ждем заседания ФРС, итоги которого рынки могут трактовать как сигнал для снижения паники.
🤐 TENGENOMIKA
📍Региональный разлом: одни регионы нанимают, другие теряют
Бюро нацстатистики опубликовало итоги по рынку труда за 2024 год по регионам. В одних - укрепляется формальный сектор, в других - сохраняется высокая доля самозанятых или сокращается рабочая сила.
Рабочая сила: +129,9 тыс. за год (до 9,66 млн)
Наибольший рост
• г. Алматы (+37 тыс.) • г. Астана (+26,6 тыс.) • Актюбинская область (+23,8 тыс.)
Наибольшее снижение: • Жетісу (-13,4 тыс.) • Костанайская (-11,2 тыс.) • СКО (-7,8 тыс.)
Наибольшая численность рабочей силы зафиксирована в Алматы (1,14 млн), Туркестанской (859 тыс.) и Алматинской (757 тыс.) областях.
При этом наибольшая вовлеченность населения в рынок труд в Атырау (78,5%), Актюбинской (73,7%) и Мангистауской (73,2%) областях.
Наемная занятость: +121,7 тыс. (до 7,02 млн)
Прирост: • г. Алматы (+31,9 тыс.) • Алматинская область (+30,3 тыс.) • Карагандинская область (+19,8 тыс.)
Снижение: • Абайская (-4,4 тыс.) • Ұлытау (-3,5 тыс.) • СКО (-1,9 тыс.)
Наибольшее число наемных работников в Алматы (954 тыс.), Астане (579 тыс.) и Алматинской области (496 тыс.).
Самозанятость: 2,2 млн человек (22,8% от рабочей силы)
Прирост: • г. Астана (+26 тыс.)
• г. Шымкент (+11 тыс.) • Мангистауская (+10,3 тыс.)
Снижение: • Алматинская (-12,7 тыс.) • Карагандинская (-12,8 тыс.) • Жетысу (-11,8 тыс.)
Наибольшая доля самозанятых от рабочей силы - в Туркестанской (44%), Абайской (36,8%) и Жамбылской (31,6%) областях. Минимальные - в Ұлытау (8%), Карагандинской (10,8%) и Мангистауская (10,8%).
💬 Рынок труда развивается, но неравномерно. Одни регионы наращивают формальную занятость и человеческий капитал, другие - теряют трудовые ресурсы или продолжают опираться на самозанятость.
Эти различия формируют разный потенциал роста и требуют точной региональной политики занятости и переобучения.
На днях ожидаются данные по неформальной занятости - они помогут глубже оценить скрытые риски и определить, где рынок по-прежнему остается в «тени».
P.S. Решил сделать опросник в комментариях к этому посту - подключаемся с юмором!
🤐 TENGENOMIKA
⁉️ Мировые рынки: новая неделя - рынки на взводе
Тарифная эскалация, предстоящая отчётность и макроэкономические сигналы формируют повестку на текущую неделю.
1. Торговые меры США и реакция Китая усиливают рыночную волатильность
На прошлой неделе вступила в силу первая волна тарифов США в размере 10% на широкий спектр импортной продукции. В ответ Китай объявил о зеркальных мерах.
Индекс S&P 500 снизился более чем на 10%, показав самый слабый недельный результат с 2020 года.
📉 Джером Пауэлл, глава Федеральной резервной системы США: экономика держится, но ясности всё меньше
(главное из выступления)
Двойной мандат в фокусе:
ФРС продолжает реализацию своей ключевой задачи - максимальная занятость и стабильные цены.
Состояние экономики:
- рост ВВП остаётся устойчивым
- рынок труда сбалансирован
- инфляция снижается, но выше цели в 2%
Прогнозы и данные:
- В 2025 году ожидается замедление экономического роста
- Опросы фиксируют рост неопределённости, в том числе из-за новой торговой политики
Рынок труда:
- март: безработица 4,2%
- прирост занятости 150 тыс. в месяц
- увольнений мало, рост рабочей силы замедляется, что удерживает рынок в равновесии
Инфляция:
- PCE (февраль, г/г): 2,5%
- базовый PCE (без еды и энергии): 2,8%
- ожидания по инфляции стабильны и соответствуют цели в 2%
Тарифы и риски:
- рост тарифов может временно ускорить инфляцию
- итоговый эффект зависит от масштабов тарифов, а также устойчивости ожиданий
- скорости передачи цен в экономику
Монетарная политика в режиме адаптации:
- правительство реформирует: торговлю, миграцию, бюджет, регулирование
- ФРС нацелена не предугадывать шаги администрации, а сглаживать их последствия
Принципы ФРС:
- не комментирует политику, но реагирует на её макроэффекты
- задача заключена в том, чтобы не допустить ситуацию, когда, разовый рост цен стал устойчивой инфляцией
Процентная ставка: ФРС ждёт большей ясности перед корректировкой политики
В целом, по заявлению Пауэлла:
📍экономика остаётся устойчивой, но риски усиливаются
📍ФРС готова к действию, но пока не видит повода менять курс
📍задача заключается в том, чтобы пройти период неопределённости без потери доверия к инфляционным целям и без перегрева экономики
«Цены должны быть стабильны, а экономика — сбалансирована. И ФРС продолжит делать всё, чтобы это стало нормой, а не исключением». — Пауэлл
🇰🇿❗️ К 1 апреля 2025 г. изъятия из Нацфонда Казахстана достигли 1,45 трлн тенге, при поступлениях в него 520 млрд тенге.
Минфин Казахстана опубликовал ежемесячный отчет об использованиях средств Нацфонда по состоянию на 1 апреля 2025 г.
Поступления в Нацфонд за первые три месяца составили 631 млрд. Поступления к аналогичному периоду 2024 г. сократились на 46%, а изъятия остались без изменений.
🟢 В структуре поступлений существенно упали прямые налоги от нефтяного сектора к прошлому году:
🔻КПН на 60% или на 377,6 млрд тенге
🔻НДПИ на 76% или на 85 млрд тенге
🔻Рентный налог на экспорт на 40,8% или на 48,8 млрд тенге
🔻Доля по СРП на 12% или на 32,1 млрд тенге
🔴 В свою очередь, изъятия в 1,45 трлн тенге включают:
▫️гарантированные трансферты – 1,2 трлн тенге
▫️целевые трансферты – 250 млрд тенге
▫️расходы по управлению - 1,3 млрд тенге
💬 Таким образом, за первые три месяца 2025 г. нетто-позиция по операциям Нацфонда составила (-)819,8 млрд тенге из-за чего активы Нацфонда снизились с 33,1 трлн тенге на начало года до 32,2 трлн тенге на 1 апреля.
Больше всего беспокоит резкое сокращение прямых налоговых поступлений от нефтяного сектора в Национальный фонд в текущем году — несмотря на рост добычи. Это наглядно подтверждает хрупкость нашей модели экономики от рентных доходов. А когда цена на нефть недостаточно высокая, уязвимость бюджета резко возрастает.
Сегодня цена нефти марки Brent опустилась до уровня около 70 долларов за баррель, тогда как год назад она находилась в диапазоне 87–89 долларов. При этом участники сделки ОПЕК+ ожидаемо договорились о постепенном увеличении объемов добычи. Восемь стран, входящих в соглашение, объявили о корректировке объемов — плюс 411 тыс. баррелей в день, что эквивалентно трем ежемесячным приращениям. Рынок не ожидал увеличения добычи сверх прежних договоренностей, в результате чего падение мировых цен на нефть лишь ускорилось. Так что бюджетные риски будут только усиливаться.
🤐 TENGENOMIKA
🚝 Тарифы на грузоперевозки за март 2025 года: разнонаправленная тенденция
БНС опубликовал индекс тарифов на перевозку грузов всеми видами транспорта:
- Общий рост тарифов на грузовой транспорт на 0,2% за месяц и 0,1% за год.
- Тарифы на автомобильные перевозки выросли на 1,2% за год, но почти не изменились за месяц.
- Значительное подорожание перевозки черных металлов (+12,4% за месяц).
- Удорожание перевозки потребительских товаров (+3,4% за год).
- Снижение тарифов на замороженные продукты (-1,7% за месяц, -0,7% за год).
Внутриреспубликанские перевозки:
- Тарифы на каменный уголь выросли на 8,2% за год.
- Тарифы на замороженные продукты подорожали на 19,4% за год.
- Тарифы на потребительские товары снизились на 1,8% за год.
Другие виды транспорта:
- Морские перевозки подорожали на 9,2% за год.
- Воздушный транспорт внутри страны подорожал на 4,9% за год, при этом не вырос в международных сообщениях.
- Трубопроводный транспорт показал снижение тарифов на природный газ (-20,7% за год).
💬 В итоге инфляционное давление останется умеренным, но отрасли с зависимостью от ж/д и автотранспорта потребуют оптимизации издержек.
🤐 TENGENOMIKA
Макроопрос участников рынка в марте: ухудшение ожиданий на 2025 год
🇰🇿Нацбанк Казахстана представил результаты опроса в марте 2025 года организаций, которые занимаются
анализом и прогнозированием макроэкономических показателей по Казахстану. Данный опрос не содержит прогнозов самого Нацбанка.
Ключевые изменения текущего опроса по сравнению с предыдущим опросом в феврале 2025 г.:
Среднегодовая цена нефти марки Brent:
- 2025: 75 USD (75,0 USD в феврале)
- 2026: 72,0 USD (72,0 USD в феврале)
- 2027: 72,5 USD (72,0 USD в феврале)
Изменение реального ВВП, в % г/г:
- 2025: 4,7 (4,9 в феврале).
- 2026: 4,5 (4,5 в феврале)
- 2027: 4,3 (4,5 в феврале)
Годовая потребительская инфляция в декабре:
- 2025: 10,6% (8,7% в феврале)
- 2026: 9,0% (7,0% в феврале)
- 2027: 6,1% (5,8% в феврале)
Базовая ставка на конец года:
- 2025: 15,9% (15,3% в феврале в среднем за год)
- 2026: 14,3% (12,7% в феврале в среднем за год)
- 2027: 11,5% (10,0% в феврале в среднем за год)
Среднегодовой обменный курс USDKZT:
- 2025: 510,0 (514,0 в феврале)
- 2026: 532,0 (535,0 в феврале)
- 2027: 550,0 (550,0 в феврале)
Нейтральная базовая ставка 9,0% (8,5% в феврале)
Долгосрочный рост ВВП 4,2% (4,3% в феврале)
Результаты мартовского макроопроса Нацбанка показывают ухудшение ожиданий на 2025 год по ключевым экономическим показателям.
Эксперты пересмотрели прогнозы по:
- росту ВВП в сторону понижения (с 4,9% до 4,7%), а также существенно
- повысили ожидания по инфляции (с 8,7% до 10,6%) и
- базовой ставке (с 12,7% до 14,3%).
Эти изменения могут указывать на рост инфляционных рисков и более жесткую денежно-кредитную политику в будущем.
Обменный курс USDKZT на 2025 год скорректирован незначительно (532 против 535 в феврале), что может отражать стабилизацию ожиданий по внешним факторам.
Однако долгосрочные прогнозы по экономическому росту также ухудшились (4,2% вместо 4,3%), что говорит о сохраняющихся структурных вызовах.
💬 В целом мартовский опрос демонстрирует усиление опасений участников рынка относительно макроэкономической стабильности в 2025 году, особенно в части инфляции и денежно-кредитной политики.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿🔍 Нурбанк первым в Казахстане запустил международные переводы по системе Ria Money Transfer в Казахстане
Нурбанк объявляет о запуске переводов по новой для Казахстана системе – Ria Money Transfer.
RIA Money Transfer-система международных денежных переводов, которая позволяет осуществлять переводы в более чем 190 стран мира. Получатель сможет получить перевод всего через 5 минут после отправки.
📌 Важно: в Казахстане переводы через Ria Money Transfer доступны только в Нурбанке.
*Тарифы, которые Вас приятно удивят:
▫️Турция, Китай, Индия, Пакистан, Южная Корея, ОАЭ, Вьетнам – 1% от суммы, мин 3 EUR/USD
▫️Узбекистан, Кыргызстан, Грузия и Украина – 0,8% от суммы, мин 2 EUR/USD
▫️Молдова, Армения – 1,6% от суммы, мин 2 EUR/USD
Отправить и получить переводы можно в любом из отделений банка.
Сегодня в Нурбанке доступны уже 4 системы денежных переводов для физлиц:
▫️Western Union
▫️Золотая корона
▫️KWIKPAY
▫️Ria Money Transfer
Подробнее с условиями Вы можете ознакомиться на сайте или в отделениях Нурбанка.
*Тарифы действительны на момент публикации
❕АО «Нурбанк» имеет лицензию №1.2.15/193 от 3 февраля 2020 года, выданную АРРФР.
#партнерскийматериал
Кто в первую очередь может пострадать от поднятий пошлин США в отношений казахстанского экспорта?
Основными пострадавшими от повышения пошлин США на казахстанский экспорт могут стать компании, которые имеют значительную долю экспорта в США. На основе представленных данных, наиболее уязвимыми являются:
1. Казахмыс, Казцинк (серебро) – 39% экспорта серебра из Казахстана приходится на США. Повышение пошлин может существенно повлиять на объемы продаж и конкурентоспособность на американском рынке.
2. ERG (ферросиликохром) – 52% экспорта этого продукта идет в США. Это наибольшая доля среди всех товаров, что делает данный сегмент особенно уязвимым.
3. Ульбинский металлургический завод (тантал) – 45% казахстанского экспорта тантала идет в США, что также создает значительный риск потерь.
4. Казатомпром (обогащенный уран) – 70% поставок приходится на США. Однако этот рынок более специфичен, и влияние пошлин будет зависеть от контрактных условий и политических договоренностей.
5. TOO "BioOperations" (пшеничная клейковина) – 40% экспорта направляется в США. Если пошлины будут увеличены, компания может столкнуться с потерей части рынка.
Наименее уязвимыми будут товары, доля которых в общем экспорте Казахстана в США низкая (например, нефть, феррохром, титан).
@Tradereport
Табло с курсами валют отправляются на пенсию.
Нацбанк предложил убрать с улиц цифровые табло обменников. Оставить - только внутри.
И всё. Интернет не выдержал:
- «Где теперь смотреть курс?»
- «Это всё — чтобы скрыть правду!»
- «Мы и так еле держимся, а теперь ещё и без табло?!»
Давайте спокойно. Мы живём в 2025 году. У каждого в кармане - смартфон с курсом в 4 знаках после запятой, графиками, уведомлениями и советами «продавать на росте».
А на улице - в 2025-м - всё ещё мигают табло, как в рекламе VHS-кассет.
Что говорят серьёзные люди:
• В Швеции установлено: если водитель залипает на табло больше 2 секунд - это уже потенциальное ДТП
• В Австралии - визуальный шум напрямую влияет на концентрацию
• В Европе - табло регулируют, особенно в исторических центрах (да, у них там свои Астаны) - у нас же утвердили дизайн-код и стали наводить порядок с вывесками.
А теперь представим улицу:
Слева - визуальный хаос, табло через каждые 10 метров.
Справа - город, где курс узнают в приложении, в интернете.
💬 Так что это не цензура и не валютный заговор. Это нормальный шаг к цивилизации.
Курс доллара останется. Паника - нет.
Просто теперь за ним нужно не голову задирать, а палец двигать по экрану.
Что, согласитесь, безопаснее.
Так что не будем заниматься «Фетишизацией курса валют», как сказал @financekaz и жить дальше!
🤐 TENGENOMIKA
Прожиточный минимум: растёт, но выжить сложно
В I квартале 2025 года прожиточный минимум в Казахстане составил 52 507 тенге. Годовой рост — 8,6%.
Для сравнения: в прошлом году — +5,3%, а в 2023-м показатель повышался сразу на 20%.
По регионам ситуация стабильна:
Дороже всего — в Мангистауской области (61 956 тенге), Алматинской области (56 543), Астане (56 053), Алматы (54 645) и ВКО (55 598).
Самые низкие значения — в Кызылординской (46 908), Актюбинской (47 275), ЗКО (47 462), Атырауской (49 003) и Костанайской (49 119) областях.
По возрасту:
• подростки 14–17 лет — до 66 тыс. тенге в месяц
• трудоспособное население — до 62 тыс.
• пенсионеры — около 49 тыс.
• дети до 13 лет — минимум 42 тыс.
Прожиточный минимум — это не только индикатор цен на базовый набор товаров и услуг, но и основа для расчёта социальных выплат, пособий, пенсий. В него входит 43 позиции — от мяса и хлеба до сахара и чая.
Новая роль, тот же фокус
Галымжан Айтказин, один из ярких голосов этого канала, продолжает свой путь — теперь уже в роли экономиста по Казахстану в Евразийском фонде стабилизации и развития (ЕФСР).
Если раньше он делился аналитикой здесь, то теперь будет делать это в международной институции.
В новой роли:
• макропрогнозы по Казахстану
• страновые аналитические записки
• исследования в рамках программ фонда
ЕФСР — региональный аналог МВФ, работающий с шестью странами: Армения, Беларусь, Казахстан, Кыргызстан, Россия и Таджикистан.
Трудовой рынок Казахстана в 2024 году: формализация занятости набирает обороты
Бюро нацстатистики опубликовало итоги по рынку труда за 2024 год.
Уровень безработицы, рассчитанный по методологии МОТ, составил 4,65%, снизившись с 4,74% в 2023 году.
Это около 449,8 тыс. человек, находившихся в статусе активных безработных - на 2,4 тыс. человек меньше, чем годом ранее.
📊 Структура занятости:
• Всего занятых - 9,214 млн человек (95,3% от рабочей силы)
• Наемные работники - 7,015 млн (76,1%)
• Самозанятые - 2,199 млн (23,9%)
Что изменилось:
В 2023 году занятость росла за счет самозанятых (+64 тыс. человек), наемных стало больше на 45,7 тыс. человек.
В 2024 году — основной прирост пришелся на наемных работников (+122 тыс.), а самозанятых стало больше всего на +11 тыс.
Это может свидетельствовать о переходе части работников из теневого сектора в формальный, а также о сокращении других форм занятости.
🔍 Отрасли с наибольшей занятостью:
• Торговля - 16,6% (1,5 млн человек)
• Образование - 13,0% (1,2 млн)
• Промышленность - 12,6% (1,2 млн)
• Сельское хозяйство - 11,2% (1 млн)
⬆️ Сдвиг в сторону индустриального сектора:
• Прирост в промышленности - +36,3 тыс. человек, в том числе в обрабатывающей - +20,3 тыс.
• Снижение в сельском хозяйстве - -50,9 тыс. человек
• резкое падение занятости в сфере водоснабжения, утилизации и очистки отходов - с 89 тыс. до 0,1 тыс. человек, что, вероятно, связано с изменениями в учете или структурной трансформацией отрасли.
📌 Большинство самозанятых (93%) имеют доход выше прожиточного минимума и официально зарегистрированы. При этом сохраняется слой непродуктивной занятости - около 147 тыс. человек продолжают работать в неформальном секторе.
💬 Формализация рынка продолжается, но неравномерно.
Рост наемной занятости - позитивный сигнал на фоне снижения безработицы. Однако качество самозанятости и сокращение «теневого» труда по-прежнему требуют внимания.
Сдвиг в сторону более производительных секторов открывает потенциал для роста доходов.
🤐 TENGENOMIKA
📉 Приток прямых иностранных инвестиций просел. Впервые — с минусом
По данным Нацбанка, в 2024 году валовый приток прямых иностранных инвестиций в Казахстан снизился на 28% — с 24 до 17,2 млрд долларов.
Чистый приток впервые стал отрицательным: –2,6 млрд долларов.
Отрасли с наибольшим снижением:
• добыча нефти и газа — минус 2,7 млрд (-46%)
• металлургия - минус 2,0 млрд (-71%)
• транспорт и складирование - минус 0,9 млрд (-85%)
Потери в ключевых регионах:
• Атырауская область - минус 2,4 млрд (-56%)
• Алматы - минус 1,9 млрд (-25%)
• Астана - минус 1,2 млрд (-55%)
• ВКО - минус 1,1 млрд (-66%)
Что происходит?
Приток инвестиций сохраняется, но становится менее капиталоёмким.
Эпоха быстрого роста на сырьевых потоках заканчивается.
На первый план выходят структурные ограничения и конкуренция за капитал — в регионе и за его пределами.
💬 Экономике предстоит адаптироваться к новым условиям.
Рост — только через диверсификацию, продуктивность и качественные реформы.
Лёгкие инвестиции ушли. Остались только те, что нужно заслужить.
🤐 TENGENOMIKA
🇰🇿🌎 Инвестиционные возможности для всех казахстанцев, например покупать акции Apple, Tesla, Microsoft и других мировых компаний
Для этого достаточно скачать одно мобильное приложение – Freedom Broker. Открыть в нем счет можно онлайн за 5-10 минут!
Основные преимущества:
▫️ Тариф Start. Всем новым клиентам Freedom Broker доступен МЕСЯЦ торгов со сниженной комиссией. Приятный Welcome-бонус.
▫️ Тысячи финансовых инструментов. В приложении можно торговать акциями, облигациями, опционами, биржевыми фондами ETF и другими ценными бумагами.
▫️ Крупнейшие биржи. Платформа дает доступ к торговым площадкам New York Stock Exchange, NASDAQ, London Stock Exchange, Xetra, Hong Kong Stock Exchange, Kazakhstan Stock Exchange, Astana Interntational Exchange. Вам буквально открыта дорога на Wall Street!
▫️Поддержка аналитикой и идеями. Эксперты компании ежедневно публикуют в приложении десятки инвестиционных идей, обзоры рынка и актуальные новости. Часть анализа проводит передовой искусственный интеллект!
▫️ Накопительные счета. В приложении есть продукты с пассивным доходом со ставками до 7,1% годовых в USD – для начинающих и консервативных инвесторов.
Можно стать инвестором уже сегодня:
Ссылка на приложение
⚠️ Этот материал – рекламное предложение (Financial Promotion) услуг Freedom Finance Global PLC (лицензия Комитета МФЦА по регулированию финансовых услуг: AFSA-A-LA-2020-0019). Не инвестиционная рекомендация.
🤐 TENGENOMIKA