73869
Экспертное мнение по курсу тенге, макроэкономике Казахстана и другим экономическим темам. Авторский канал экономиста и консультанта Олжаса Тулеуова Обратная связь tengenomika@inbox.ru, @tuleuov
Жизнь важнее машин: страховой рынок Казахстана меняет фокус
На 1 марта 2025 года доля страхования жизни в общем объеме премий достигла 44,9% - это почти +40% к прошлому году. Для сравнения: общий рынок вырос на 19,5%, но сегмент «жизни» — вдвое быстрее.
В деталях:
- Аннуитетное страхование: +86%
- Личное страхование от несчастных случаев: +201%
- Медицинское страхование: +3% (стабильность)
А вот имущественные риски теряют позиции:
- Страхование имущества: -5,4%
- Гражданская ответственность: -0,5%
💬 Фокус сместился. Люди начали страховать не «железо», а самих себя - жизнь, здоровье, будущее. И это больше, чем цифры - это изменение уровня доверия к страховой системе. Осталось, чтобы качество услуг догнало спрос.
🤐 TENGENOMIKA
Прибыль уходит, премии растут - парадокс казахстанского страхового рынка
(из отчета АРРФР по состоянию страхового сектора на 1.03.2025)
На первый взгляд все отлично.
▪️ Активы страхового сектора выросли до 3,24 трлн тенге (+3,5%).
▪️ Страховые премии - до 281,7 млрд тенге (+23,8%).
▪️ ВВП-ориентир вырос: премии теперь составляют 1,15% от экономики, а не 0,89% как год назад.
Но за этими цифрами тревожная картина. Сектор ушел в минус:
-283 млн тенге убытка за два месяца 2025 года. Но в аналогичном периоде 2024 года показатель был +33,5 млрд.
Что пошло не так?
- Инвестдоход ушел в отрицательную зону.
С +32,8 млрд год назад до -2,2 млрд сейчас. Особенно пострадовало общее страхование: там доходность от инвестиций вообще ушла в -7,9 млрд тенге.
Комиссионные выплаты: +38%
Расходы на аннулирование договоров: +28%
Административные расходы: +6%, а по жизни даже -2,3%, но этого недостаточно.
Увеличение страховых резервов:+32%
Да, ROA за последние 12 месяцев - 6,2%, а ROE - 19,3%. Но это “хвосты” прошлого года. Реальность первых месяцев 2025 года говорит об обратном - сектор
стал убыточным
.
📊 Госбюджет в плюсе, но за счет осторожности и местных бюджетов
По итогам I квартала 2025 года госбюджет собрал 6,9 трлн тенге, из них налогов 5,2 трлн. Формально - исполнение 93%, но по налогам перевыполнение на 111%. Основной вклад внесли местные бюджеты, а не республиканский.
При затратах в 6,7 трлн тенге образовался профицит 78 млрд, несмотря на запланированный дефицит в 544 млрд.
Но есть нюансы:
В республиканском бюджете НДС недобран - 95,9% от плана
Акцизы не дотянули - 69,2%
Трансферы из Нацфонда - 1,45 трлн при плане 2,55 трлн
Расходы республиканского бюджета - лишь 86% от плана, а ненефтяной дефицит составил 2,3 трлн тенге, что ниже плана на 1,1 трлн.
По местным бюджетам картина обратная:
КПН исполнен на 137%
ИПН - 126%
Соцналог - 121%
💬 Госбюджет выглядит устойчиво, но за счет низких расходов, сдержанных трансфертов и усилий регионов.
Пока всё хорошо, но настоящая нагрузка придет во второй половине года.
Фискальная дисциплина - как никогда важна.
🤐 TENGENOMIKA
🇺🇸 Все эксперты пересмотрели инфляцию. И не на понижение.
За три месяца ведущие экономисты и финкомпании США переписали прогнозы инфляции на 2025 год. Причем не слегка, а кратно.
Если в январе все ждали 2-3%, то теперь:
▪️основной диапазон сместился на 3,5-4,5%,
▪️ отдельные прогнозы до 6,1%
(Morgan Stanley, JPMorgan, Goldman Sachs, UBS, Nomura все обновили оценки).
Даже самые осторожные, вроде EconForecaster, подняли планку с 1,9% до 3,8%.
А AC Cutts & Associates сразу с 2,4% до 6,1%.
Почему это важно?
Так синхронно прогнозы не меняются просто так. Рынок, по сути, перестал верить, что инфляция в США сможет вернуться к целевому уровню 2% в обозримом будущем.
Причина не только в новых торговых и тарифных решениях администрации Трампа.
Это и устойчивая зарплатная инфляция, рост цен на услуги и жилье, эффект монетарной политики, который оказался слабее ожиданий.
💬 Новая реальность для США - инфляция на уровне 3-4% надолго. А значит:
- нулевая ставка уходит в прошлое,
- инвесторы пересматривают стратегии,
- домохозяйства живут в условиях перманентного давления на кошелек.
В этих условиях несмотря на давление со стороны администрации Трампа, ФРС будет сохранять осторожность, ожидая устойчивого снижения инфляции перед возможным смягчением политики.
Высокая инфляция в США и связанные с ней монетарные решения будут оказывать значительное влияние на глобальные рынки, увеличивая стоимость заимствований и создавая давление на развивающиеся экономики.
🤐 TENGENOMIKA
Золото бьет рекорды: выше $3 394 за унцию и обгоняет S&P 500
Цена на золото достигла нового исторического максимума - $3 394 за унцию.
С начала 2020 года стоимость драгметалла удвоилась, показав рост более чем на 100%. Для сравнения, индекс S&P 500 за тот же период вырос на 86%.
На графике видно, как с весны 2024 года начался резкий рост, ускорившийся в конце года - особенно на фоне усиленного спроса со стороны центробанков и геополитической нестабильности.
На фоне рекордных закупок Китая и глобальных ожиданий смягчения монетарной политики золото вновь подтвердило свою роль защитного актива.
💬 Исторический рост золота и его опережение фондового рынка указывают на глубокий сдвиг в глобальных инвестиционных предпочтениях. Для центробанков, институционалов и розничных инвесторов золото перестало быть просто «убежищем» - оно стало якорем недоверия к долларовой системе.
🤐 TENGENOMIKA
🇨🇳 Прямые инвестиции в Китай: новое дно?
В I квартале 2025 года объем прямых иностранных инвестиций (FDI) в Китай сократился на 10,8%, до $36,9 млрд. Это продолжение рекордного обвала 2024 года, когда падение составило -27,1%, - худший результат с 2008 года.
Что происходит?
Иностранные инвесторы теряют уверенность в крупных проектах в Китае:
- растут риски дефляционной спирали,
- меры стимулирования запаздывают,
- угроза тарифов со стороны США усиливает давление,
- непрозрачная отчетность компаний в промышленности и услугах: это дополнительный фактор недоверия.
Есть ли надежда?
Китайские власти дают сигналы поддержки экономики и допускают возможное смягчение контроля над IT-сектором. Это улучшило настроение на рынке портфельных инвестиций в начале года и может подтянуть FDI во второй половине 2025-го.
💬 Китай остается ключевым полем для глобального капитала, но пока не для прямых вложений. Тарифы, макро-риски и управленческая непрозрачность - триггеры, за которыми мир будет следить особенно внимательно в 2025 году.
Ждем и наблюдаем.
🤐 TENGENOMIKA
🖊Нурбанк профинансировал расширение производственных мощностей АДСК
АО «Нурбанк» продолжает поддерживать развитие стратегически важных отраслей Казахстана. В рамках партнёрства с ТОО «Алматинская дорожно-строительная компания» (АДСК) банк предоставил финансирование на сумму свыше 2,5 млрд тенге. Средства направлены на приобретение нового оборудования и расширение автопарка.
🚜АДСК работает на рынке с 2001 года и зарекомендовала себя как один из ведущих производителей асфальта, инертных материалов и вибропрессованных бетонных изделий. Сегодня в компании трудится порядка 250 человек. Производственная инфраструктура включает пять асфальтосмесительных установок «AMMANN» общей мощностью 980 тонн в час, бетонный завод, карьер в Алматинской области и дробильно-сортировочные линии.
🤝Сотрудничество с Нурбанком началось в 2017 году. За это время банк стал не только финансовым партнером, но и источником экспертной поддержки, способствующей устойчивому росту компании.
«Партнёрство с АДСК — это вклад в развитие современной транспортной инфраструктуры Казахстана. Мы рады быть частью масштабных и социально значимых проектов», — отметила председатель правления АО «Нурбанк» Гульнара Мусатаева.
«Мы высоко ценим профессионализм и вовлеченность команды Нурбанка. Гибкий подход к финансированию особенно важен с учётом сезонности строительной отрасли».
🚖«Яндекс. Такси» не завышает тарифы в часы пик — АЗРК
Исключение — не более 5% поездок в квартал
Агентство по защите и развитию конкуренции (АЗРК) не фиксирует систематического завышения тарифов «Яндекс. Такси» в часы пик. По данным ведомства, повышающий коэффициент не превышает х3, за исключением не более 5% поездок в квартал. Об этом говорится в ответе на запрос издания «Власть».
✍️В агентстве напомнили, что компания ежеквартально направляет данные о соблюдении антимонопольного комплаенса, срок действия которого не ограничен. Контроль за выполнением обязательств осуществляет специальная мониторинговая группа с участием экспертов профессиональных сообществ.
Кроме того, совместно с компанией прорабатывается вопрос дополнения комплаенса новыми мероприятиями. Какие именно меры обсуждаются, в агентстве не уточнили.
🗂️Антимонопольное расследование в отношении «Яндекс. Такси» было завершено в 2023 году. Тогда компания была привлечена к ответственности за навязывание услуг и непредоставление информации. В результате были введены ограничения: тариф в условиях высокого спроса (например, в непогоду или праздничные дни) не должен превышать х3 более чем в 5% случаев за квартал.
🤐 TENGENOMIKA
⚡️ ЦОДы съедят 945 тераватт-часов: рынок энергии входит в новую эру
До 2030 года дата-центры будут потреблять около 945 ТВт·ч электроэнергии в год, предупреждает МЭА.
Сейчас потребление составляет 415 ТВт·ч электроэнергии, что составляет 1,5% от мирового потребления в 2024 году.
Ежегодный рост в течение пяти лет - 12% в год.
- в США: 40% за счет природного газа, 24% солнце и ветер, атомная 15% и уголь 20%
- в Китае: 70% уголь, 20% ВИЭ, атом 10%
↘️ ВТО резко снижает прогноз роста глобальной торговли на 2025 год
По последнему 40-страничному отчету Всемирной торговой организации, прогноз роста глобальной торговли на 2025 год был пересмотрен: вместо ожидаемых ранее +2,7% теперь прогнозируется снижение на -0,2%. В случае дальнейшего обострения ситуации спад может усилиться до -1,5%.
Торговля товарами
Основной риск связан с возможным возвращением «взаимных тарифов» со стороны США и усилением неопределенности в торговой политике. Особенно ощутимо это может ударить по Северной Америке - экспорт там снизится на 12,6%, импорт на 9,6%. В то же время Азия и Европа ожидают умеренного роста.
Прогнозируемый рост экспорта в странах СНГ улучшился с 4% до 4,4% в связи с тем, что спрос на энергоресурсы в мире останется стабильным.
Торговля услугами
Хотя тарифы на услуги напрямую не влияют, сопутствующие эффекты от снижения товарооборота все же сказываются.
Рост в сфере услуг в 2025 году прогнозируется на уровне 4%, что медленнее, чем ранее ожидалось (+5,1%).
По темпу роста торговли услугами лидировать будут Европа (+5%) и Азия (+4,4%).
В отличие от товаров, обновленный прогноз торговли услуги товарами в странах СНГ ухудшился с 3,6% до 1,1%.
Влияние на Казахстан
На фоне глобального снижения прогноза роста торговли и падения мировых цен на нефть, внешнеэкономическая ситуация для Казахстана становится все более напряженной. Как отмечается в комментарии эксперта Ернара Серик - наблюдается сокращение экспорта в первые два месяца 2025 года на 12,4%. Это самые низкие показатели за последние 4 года!
💬 Несмотря на то, что спрос на энергоресурсы в мире остается относительно стабильным, падение цен снижает доходы от экспорта, особенно в нефтегазовом секторе.
Кроме того, снижение глобального товарооборота скажется и на услугах, особенно в таких сферах, как логистика и международные перевозки. А данные виды услуг являются главными экспортными позициями Казахстана.
🤐 TENGENOMIKA
Депозиты казахстанцев: рост незаметный, но тревога имеется
По итогам марта 2025 года депозитная масса в банках практически не изменилась: прирост +0,1% до 40,47 трлн тенге.
Год к году +17,4%, но в помесячной динамике растет медленно, как и в прошлом году.Играет роль фактор сезонности - начало года традиционно «тихая» пора деловой активности.
Что двигает рынок?
Физлица продолжают накапливать: +0,6% за месяц,
Юрлица наоборот сократили вклады на 113,5 млрд тенге.
Структура по валютам:
Население активнее выбирает тенге: +0,8% за март.
Но и валютные депозиты подросли с учетом переоценки: +1,5%.
Юрлица за прошедший месяц нарастили валютных запасов, готовясь к расчетам с поставщиками и партнерами в текущем году:
Тенговые вклады юрлиц упали на 2,7%,
Валютные +6%, а с учётом переоценки +7,6%.
Уровень долларизации в системе по-прежнему стабилен: 23,2% валюты (без переоценки).
Корректировка на курс пока ситуацию сильно не меняет -24,4% валюты в общей депозитной массе. Такие пропорции сохранялись на протяжение всего 2024 года.
В целом, за прошедший месяц (под влиянием депозитов юрлиц):
- тенговые депозиты сократились на 0,8%,
- валютные выросли сразу на 4,5% (с переоценкой).
💬 Движения незаметны на поверхности, пока рано судить о переосмыслении поведения вкладчиков.
Апрель-май на фоне глобальной турбулентности и усиления торговой войны США-Китай покажет сформировавшийся тренд
Наблюдаем. Не спешим.
🤐 TENGENOMIKA
SapaTech: казахстанский финтех-стартап, который меняет подход к кредитованию
Казахстанский финтех-стартап SapaTech масштабирует технологии, которые делают кредитование проще, быстрее и доступнее - как для клиентов, так и для финансовых организаций. И главное - это первое в стране 100% казахстанское решение, которое не только учитывает местный контекст, но и предлагает альтернативу иностранным системам.
Рост спроса требует новых решений
К началу 2025 года объем кредитного портфеля физлиц в РК превысил 24 трлн тенге. Особенно активно растет сегмент автокредитования. Однако традиционные схемы все еще перегружены ручными операциями, что тормозит процесс и повышает стоимость обслуживания.
Автоматизация - не опция, а необходимость
SapaTech предлагает решение: автоматизированные платформы, которые уже используют банки, МФО и автодилеры.
«Кредитный конвейер» - первый в Казахстане, полностью локализованный, доступен на казахском языке, ускоряет анализ заявок и снижает риски за счет AI-скоринга.
«Кредитный брокер» - крупнейший независимый брокер в стране, объединяющий на одной платформе банки, МФО и автосалоны, позволяет клиенту одним кликом отправить заявку сразу в несколько финансовых организаций.
🏡BI Finance + SapaTech
Сервис уже применяется в экосистеме BI Group. Благодаря сотрудничеству с BI Finance, был реализован проект цифрового микрокредитования для покупателей жилья. Это позволило увеличить спрос на ипотеку на 17% и существенно упростить процесс покупки недвижимости.
🚗Автокредит за час, а не неделю
Сегодня SapaTech - передовой независимый брокер автокредитов в Казахстане. Платформа объединяет автосалоны, банки и МФО, упрощая взаимодействие между участниками процесса.
Для дилеров это - оформление заявки в один клик и рост конверсии.
Для клиентов - доступ к множеству предложений и одобрение за считанные часы вместо недель ожидания.
Все решения SapaTech - результат работы казахстанской команды разработчиков. Компания является резидентом Astana Hub и входит в состав Sapa Group, специализирующейся на IT-решениях для бизнеса.
В ближайшие годы SapaTech планирует масштабировать свои продукты: расширить линейку AI-решений, внедрить углубленную аналитику, полностью перейти на безбумажные процессы и выйти на международные рынки с конкурентоспособной казахстанской платформой кредитования.
🤐 TENGENOMIKA
Смертность в Казахстане: где умирают чаще и почему это важно для экономики
Бюро национальной статистики опубликовало стандартизованные коэффициенты смертности за 2024 год.
Это ключевой показатель, позволяющий сопоставить уровень смертности в разных регионах без искажений, связанных с возрастной структурой населения.
Экономика Казахстана в I квартале 2025: внутренняя активность держит рост, но экспорт в минусе
Бюро нацстатистики опубликовало данные по социально-экономическому развитию за январь-март.
Внешняя торговля буксует
За январь–февраль 2025 года:
- Внешнеторговый оборот $19 млрд (-7,8% г/г)
- Экспорт $10,8 млрд (-12,4% г/г)
- Импорт $8,3 млрд (-5,8% г/г)
Экономика растет без внешней опоры. Экспорт проседает.
Локомотивом роста стали внутренние отрасли
- Транспорт и складирование: +21%
- Строительство: +16,9%
- Обрабатывающая промышленность: +8,7%
Краткосрочный экономический индикатор (КЭИ) за январь-март: 108,3%, рекорд за 3 года.
Инвестиции - оживление, но неравномерное
- Объем: 3,1 трлн тг (+6,3% г/г)
- Основной вклад: собственные средства предприятий (67,5%)
- Бюджетные вливания: 21,6%
Доходы населения:
- Среднедушевые номинальные доходы в феврале: 223 908 тг
- Рост год к году (февраль): +10,6%
- Реальный рост (с учетом инфляции) в январе: +1,1%
Рост доходов отстает от инфляции - потребительская уверенность под давлением.
💬 Казахстанская экономика разгоняется, но за счёт внутреннего ресурса.
Строительство, транспорт, бюджетные проекты - это не стратегия, это временное топливо.
Фактически это рост без новой экспортной базы и без масштабного притока внешнего спроса.
Экономика работает - но всё ещё не зарабатывает.
🤐 TENGENOMIKA
🇺🇸 Инфляция и рынок труда в США: сигнал тревоги от потребителей
Данные мартовского опроса от Федерального Резервного Банка Нью-Йорка показали смешанные инфляционные ожидания и ухудшение восприятия ситуации на рынке труда и в личных финансах.
Инфляционные ожидания:
- Через год: рост на 0,5 п.п. до 3,6%, максимум с октября 2023
- Через 3 года: без изменений - 3,0%
- Через 5 лет: снижение на 0,1 п.п. до 2,9%
Ожидания по личным финансам:
- 30% американцев считают, что их финансовое положение ухудшится через год: самый высокий уровень с октября 2023 года
Трудовой рынок:
- Вероятность роста безработицы выросла в марте на 4,6 процентных пункта до 44,0%
- Вероятность потери работы в течение 12 месяцев: рост на 1,6 п.п. до 15,7%
Наибольший рост опасений наблюдается среди домохозяйств с доходом менее $50 000 в год
💬 Американские потребители готовятся к сложному году: инфляция в краткосрочной перспективе воспринимается как растущая.
Для ФРС это сигнал действовать крайне осторожно: баланс между контролем инфляции и поддержкой экономики становится все более хрупким.
🤐 TENGENOMIKA
↘️ Прогнозы под давлением: МВФ и АБР снижают оценки роста Казахстана
На фоне усиливающейся глобальной турбулентности МВФ и АБР синхронно снизили ожидания роста ВВП Казахстана в 2025 году до 4,9%.
Для МВФ это пересмотр с 5,5%, для АБР с 5,1%. Это первый случай за год, когда две ключевые международные организации сходятся в прогнозах по нашей экономике.
Причины пересмотра:
- эскалация тарифной войны;
- слабая глобальная торговля;
- ухудшение настроений бизнеса;
- рост ставок и глобальная фрагментация.
📍Мировой ВВП в 2025 году, по данным МВФ, вырастет лишь на 2,8% - на 0,5 п.п. ниже январского прогноза.
В центре доклада шоки доверия, дорогой капитал и перегрев цепочек поставок.
Что это значит для Казахстана:
Да, мы продолжаем расти. Но становится ясно: инвестиции и сырьевые проекты (вроде Тенгиза) уже не гарантируют защиту от внешних рисков.
Пока Всемирный банк и ЕАБР свои прогнозы не пересматривали. Но тренд очевиден.
💬 Мы вошли в фазу, где внешняя среда диктует правила. Казахстану нужно переосмыслить стратегию - не просто расти, а строить более устойчивую модель развития.
В мире нарастает геоэкономическая фрагментация, растет цена заимствований, усиливается давление на сырьевые экономики, а глобальные цепочки поставок не восстанавливаются, а перегреваются. Фрагментация уже оказывает влияние на торговлю, а макроэкономические дисбалансы – на устойчивость стран с экспортно-зависимыми экономиками, как у Казахстана.
В этих условиях Казахстану необходимо выстраивать антикризисную стратегию нового поколения: с диверсификацией экспортных рынков, переосмыслением фискальной устойчивости и укреплением доверия инвесторов в условиях глобальной нестабильности.
🤐 TENGENOMIKA
📊 Казахстан: итоги экономики за 2024 год
ВВП Казахстана за 2024 год составил 134,3 трлн тенге или 286 млрд USD по среднегодовому курсу. Реальный рост - 4,8%.
Основная структура:
Производство товаров 35,4% (+5,5%)
Производство услуг 58,4% (+4,7%)
Вклад отраслей в рост ВВП:
Торговля: +1,6 п.п.
Строительство: +0,73 п.п.
Промышленность: +0,7 п.п.
Сельское хозяйство: +0,51 п.п.
Транспорт и логистика: +0,48 п.п.
ВВП на душу населения - $14,200
Максимум с 2013 года.
💬 Несмотря на уверенный рост ВВП на уровне 4,8%, структура этого роста демонстрирует смещение в сторону секторов, ориентированных на внутреннее потребление - торговли и строительства. При этом вклад промышленности, остающейся крупнейшим сектором экономики, в рост остается ограниченным, что подчеркивает слабость индустриальных драйверов.
Текущая динамика требует переосмысления акцентов в экономической политике. В условиях высокой волатильности внешнего спроса и цен на сырьевые товары обеспечение устойчивости роста в 2025 году и далее невозможно без усиления роли производящих отраслей, экспорта и технологической модернизации.
Структурные изменения требуют системных и последовательных шагов, включая стимулы для несырьевого экспорта, развитие человеческого капитала, улучшение инвестиционного климата и внедрение инноваций.
🤐 TENGENOMIKA
🚖 Как устроена экономика такси?
Яндекс Такси выпустил фильм о формировании цен на поездки
Команда Yandex Qazaqstan представила документальный фильм под названием «Антология технологий Яндекс Такси: Почему цена такая?». В нем специалисты сервиса простым языком объясняют, как формируется стоимость поездки, от чего она зависит и почему цены могут различаться даже на одинаковые расстояния в разных городах Казахстана.
Очень подробно и понятно объяснили, что ценами на поездки в Яндекс Такси управляет технология, задача которой поддерживать определенную долю свободных машин в районе. Именно поэтому, какой бы ни была погода на улице, обычно машины в сервисе есть и положиться на сервис, когда очень нужно уехать, можно.
🖊Фильм отвечает на популярные вопросы пользователей из соцсетей, рассказывает о технологии расчета стоимости, о балансе интересов между пассажирами и водителями, а также развенчивает мифы вокруг ценообразования.
Ссылка на фильм:
https://youtu.be/-a5XVi7Ocxc
🤐 TENGENOMIKA
🌐 Клаус Шваб покидает WEF после 50 лет - эпоха завершается
Клаус Шваб, основатель и бессменный руководитель Всемирного экономического форума (WEF), официально уходит с поста исполнительного председателя - спустя более полувека на этом посту. В январе 2025 года ему исполнилось 86 лет.
С 2022 года WEF уже начал трансформацию: Шваб постепенно передавал операционное управление, а структура форума была реорганизована в модель общественного интереса с ограничением прибыли.
Новый этап:
С июня 2025 года WEF будет управляться правлением, а не лично Швабом.
Нового главу правления WEF планируют объявить до ежегодной сессии в Давосе в январе 2026 года.
Шваб станет почётным председателем.
Форум, основанный в 1971 году, стал одной из главных глобальных площадок для диалога между бизнесом, политикой и гражданским обществом.
🇺🇸 Баланс ФРС США продолжает снижаться: мягкая оттепель или курс на ужесточение?
Баланс Федеральной резервной системы США на 16 апреля составил 6,73 трлн долларов, снизившись на $303 млн за неделю.
Это минимальный уровень за последние месяцы и продолжение долгосрочного тренда сворачивания поддержки:
- Исторический пик $8,97 трлн в апреле 2022 года.
- Средний уровень с 2002 года $3,83 трлн,
- Минимум $713 млрд в январе 2003-го.
💬 Сокращение баланса ФРС отражает продолжение курса на сворачивание антикризисных мер и постепенный возврат к более нейтральной денежно-кредитной политике.
На фоне сохраняющейся инфляции и глобальной неопределенности это ведет к снижению избыточной ликвидности и делает финансовые рынки более уязвимыми к внешним шокам - от торговых ограничений до геополитических рисков.
Поддержка со стороны ФРС становится все менее ощутимой, и устойчивость рынков все больше зависит от реальных экономических факторов.
🤐 TENGENOMIKA
🛵Яндекс Go предлагает ресторанам продвижение с оплатой только за заказы
У ресторанов-партнеров Яндекс Go появилась новая модель продвижения: платить можно за реальные заказы. В первых кампаниях по новой схеме рост заказов составил до +34%.
Как это работает:
▫️Рестораны продвигаются в выдаче пользователей, которые находятся рядом и интересуются блюдами из похожих мест.
▫️Оплата после заказа. То есть продвижение списывается автоматически из общей суммы чека.
▫️Аукционная модель: чем выше ставка, рейтинг места и вероятность заказа из него пользователем: тем выше позиция ресторана.
Что важно:
▫️50% заказов совершаются из топ-15, 69% пользователей не листают до конца списка. Выше в выдаче - выше шансы на заказ.
▫️Прозрачность: в личном кабинете партнёра доступны все данные кампании.
📲Запустить продвижение можно в приложении Яндекс Еда Вендор. Это уже не просто реклама, а инвестиция с понятной отдачей. Но важно учитывать экономику: высокая ставка в аукционе требует внимательного расчета при небольших чеках.
#партнерскийматериал
🤐 TENGENOMIKA
📊 Биржевой рынок Казахстана: итоги 1 квартала 2025 года
За 1 квартал 2025 года общий объем торгов на KASE составил 83,5 трлн тенге - это на 10,1% меньше, чем за тот же период прошлого года.
Акции
Индекс KASE вырос на 1,4% по итогам первого квартала - это отражает умеренный рост стоимости ключевых индексных акций.
Объем сделок с индексными акциями в первом квартале составил 59,7 млрд тенге (+17,1 млрд тенге за год).
Основной вклад в рост внесли акции:
- АО «Банк ЦентрКредит» (+24%)
- АО «Народный Банк Казахстана» (+18%)
- АО «Казахтелеком» (+6,7%)
- АО «НК «КазМунайГаз» (+2,6%)
Потеряли в цене акции:
- АО «Эйр Астана» (-7,9%)
- АО Kaspi kz (-11,6%)
- АО "НАК «Казатомпром» (-13,4%)
Больше всего покупали:
- ProShares Bitcoin Strategy ETF
- NVIDIA
- Intel Corporation
Строительство в Казахстане: +16,9% к I кварталу 2024
По итогам января-марта 2025 года объем строительных работ в Казахстане составил 1,01 трлн тенге +16,9% в годовом выражении.
Кто строит?
Частные компании 90%
Иностранные подрядчики 8,2%
Государственные организации 1,7%
Что строят?
Нежилые здания 27,2%
Жилые дома 13,5%
Дороги и автомагистрали 11,0%
Региональный срез:
Рост: Мангистауская область (+140%), Астана и Акмолинская область (+80% каждый), Костанайская (+60%)
Падение: Атырауская область (-57,1%), Ұлытау (-25,3%), Абай (-8,1%)
Жилищное строительство
Общая площадь введенного жилья 3,73 млн кв. м (+7,4%)
Из них 92,9% за счёт частных застройщиков, включая 1,26 млн кв. м, построенных населением.
💬 Строительство остаётся ключевым драйвером роста экономики. Сектор формирует 7,2% занятости, уступая только торговле, образованию и сельскому хозяйству. Рост устойчив, но дисбалансы между регионами сохраняются - это зона внимания для будущей политики.
🤐 TENGENOMIKA
📊 Инвестиции в экономику Казахстана: рост за счёт бюджета
В I квартале 2025 года инвестиции в основной капитал выросли на 6,3%, достигнув 3,1 трлн тенге. Основной вклад- строительно-монтажные работы (+19,6%). Но техперевооружение предприятий просело на -14,5%. Вероятно, из-за неопределенности с отменой НДС при импорте оборудования.
Без учета госфинансирования - снижение на 8,3%, что подчёркивает зависимость экономики от бюджета. Исключение несырьевой частный сектор, где рост составил +1,4%.
Инвестиции в промышленность сократились на 11,4%, в том числе в горнодобычу на -28%.
Но в обрабатывающей промышленности сохраняется позитив: +20,2%, особенно в металлургии и машиностроении (детали здесь).
В социальные сектора (образование, здравоохранение, водоснабжение) наблюдаетсч резкий рост инвестиций, но до 80% за счёт госбюджета.
💬 Рост ИОК пока обеспечивается за счёт государства. Это усиливает инфраструктурную базу, но отражает слабую частную активность. Сигналы из реального сектора остаются смешанными: частный бизнес инвестирует выборочно, а драйвер роста - всё еще бюджет.
🤐 TENGENOMIKA
💳 Кредитование экономики Казахстана в феврале: структурные перекосы сохраняются
По данным Нацбанка, на 1 марта 2025 года общий объем кредитов экономике составил 42,1 трлн тенге:
+1% за месяц отыграли январское снижение
+19,7% за год рост сохраняется
Что изменилось в феврале:
Банковский сектор выдал +1% (до 36,1 трлн тг)
Кредиты от квазигоссектора выросли на 1,8%
МФО прибавили 1,1%,
А вот ипотечные организации показали минус 0,43%
Разбивка по заемщикам:
Бизнес: 19,2 трлн тг (+0,43%): слабо, но в плюс
Население: 22,9 трлн тг (+1,6%): драйвер сегмента
Национальная валюта доминирует:
- 90,8% всех кредитов в тенге (38,2 трлн тг., +1,6% за февраль)
- В иностранной валюте на февраль кредитов на 3,9 трлн тг (9,2% от общего объема кредитования, -3,8% за месяц)
- даже без влияния курсовых изменений объем кредитов в инвалюте снизился на -0,2% за февраль
Кредитование всё больше смещается в пользу населения:
Доля потребительских кредитов 54,4%
Доля бизнес-кредитов 45,6%
Год назад соотношение было 46,7% / 53,3%
💬 Февраль принес оживление после вялого января, но тенденция «экономика в кредит - это про потребителя» только усиливается.
Кредиты бизнесу растут всё медленнее. А структура рынка продолжает перегиб в сторону розницы.
🤐 TENGENOMIKA
11 банков под стресс-тестированием: что показал «краш-тест» финсектора?
Агентство РК по регулированию и развитию финансового рынка провело стресс-тестирование 11 крупнейших банков Казахстана (85% активов).
Задача - оценить устойчивость к возможным финансовым шокам, повысить качество корпоративного управления.
Результаты: Большинство банков продемонстрировали устойчивость даже в случае ухудшения макроэкономических условий: достаточность основного капитала составила 15%, что превышает минимальный норматив в размере 5,5%.
Почему это важно?
На фоне внешних шоков (торговых войн, геополитики, нестабильности сырьевых рынков) сценарии стрессов перестают быть теорией. Поэтому тесты являются частью реальной системы устойчивости.
💬 Финансовая система не в идеальном состоянии, но и не в уязвимом. Вопросы есть, надо решать. Здесь главное не формальность, а реальные меры там, где выявлены уязвимости.
Наблюдаем за рынком дальше.
🤐 TENGENOMIKA
🚦 Дорожная стратегия? Или снова стратегия на бумаге?
Из новостей стало известно, что в Казахстане разрабатывается Национальная стратегия дорожной безопасности. Казалось бы, хорошая новость: смертность на дорогах высокая, проблемы очевидны, надо решать. Но…
Что не так?
- Стратегия не является документом системы госуправления, то есть у неё нет обязательной силы.
- Никто не несёт персональной ответственности за реализацию.
- Финансирования под стратегию не предусмотрено.
- Компетенций у разработчиков мало, а у исполнителей ещё меньше.
Как результат: можно написать что угодно, но эффекта не будет. Это не инструмент, а скорее «заявление о намерениях».
Без четкой вертикали ответственности, механизма исполнения и бюджета - это просто текст. В реальности менять ситуацию на дорогах будет некому и незачем.
💬 Стратегия - это не список пожеланий. Это должен быть план действий, ресурсы и команда, которая берёт на себя обязательства.
Но читая действующие в стране документы напомню, что уже реализуется Концепция обеспечения общественной безопасности в партнерстве с обществом на 2024 – 2028 годы (в сфере профилактики правонарушений), где предусмотрена задача 7!!!
Снижение смертности при дорожно-транспортных происшествиях и соответственно индикаторы и план действий, в рамках которого в 2024 году предусмотрена разработка программ по снижению уровня дорожно-транспортного травматизма (ответств. МИО).
Сложность не прибавилась: Казахстан откатывается в рейтинге ECI
По итогам 2023 года Казахстан занял 84-е место в Индексе экономической сложности (ECI) Гарвардской Лаборатории роста, со значением -0,38.
Это на 5 строк ниже скорректированных данных за 2022 год, когда страна находилась на 79-й позиции с -0,37.
Что за рейтинг?
Индекс ECI измеряет способность страны производить и экспортировать комплексные, дифференцированные продукты, требующие развитой производственной базы, знаний и институциональных навыков.
Это своего рода «IQ экономики» - где сложность экспорта напрямую связана с уровнем экономического развития.
📈 Экономика Казахстана ускоряется: рост на максимуме за 3 года
По данным Бюро нацстатистики, краткосрочный экономический индикатор (КЭИ) за январь–март 2025 года составил 108,3%, что стало лучшим результатом за последние три года. Для сравнения: в феврале показатель был на уровне 107,3%.
КЭИ рассчитывается на основе шести базовых отраслей, дающих свыше 60% ВВП:
промышленность,
сельское хозяйство,
строительство,
торговля,
транспорт и складирование,
связь.
🇨🇳 Китайский торговый профицит бьёт рекорды. Спешили до тарифов
В марте 2025 года торговый профицит Китая взлетел до $102,64 млрд, по сравнению с $58,65 млрд годом ранее.
Это самый высокий показатель с начала года и значительно выше прогноза в $77 млрд.
Экспорт вырос на 12,4% г/г: рекордный темп с октября. Основной драйвер - гонка китайских фабрик по отгрузке товаров до введения новых тарифов США.
Импорт наоборот упал на 4,3%, на фоне слабого внутреннего спроса и общего экономического охлаждения.
В целом за квартал:
- Экспорт: +5,8%
- Импорт: -7,0%
- Общий профицит: $273 млрд
Торговля с США:
- За I квартал: $76,65 млрд
- Экспорт в США: +4,5%
- Импорт из США: -1,4%