67338
Публично инвестирую 1 000 000 рублей. 6 лет назад уволился с офиса, веду блог smfanton.ru и путешествую. Позади 21 страна. Сейчас живу во Вьетнаме. Блог в VK: https://vk.com/smfanton ☎️ Для связи @AntonVesna
📅 Самое важное на этой неделе
13 июля
📌 Россети $FEES - СД по цене допэмиссии на ₽450 млрд.
📌 Аэрофлот $AFLT - операционные результаты за 6м 2026г.
14 июля
📌 Татнефть $TATN, $TATNP - последний день для покупки с дивидендом (11.61 руб).
16 июля
📌 ИКС-5 $X5 - операционные результаты за 2кв и 6м 2026г.
17 июля
📌 Сбер $SBER, $SBERP - последний день для покупки с дивидендом (37,64 руб).
📌 ВТБ $VTBR - последний день для покупки с дивидендом (9.71 руб).
👀 За чем следим на этой неделе
⚔️ Геополитика. Встреча "коалиции желающих" по Украине в Париже - 13 июля. Реакция рынка на эскалацию украинского конфликта. Нарушение перемирия США-Иран, перекрытие Ормузского пролива (цены на нефть).
🌐 Санкции. 21-й пакет ЕС - принятие планируется 13 июля (исключение запрета на российский СПГ). Законопроект Конгресса о новых санкциях США.
🇷🇺 Российский рынок. Курс рубля и акции нефтяных компаний на фоне новой эскалации вокруг Ирана. Недельная инфляция - 15 июля 19:00мск. Давление на рынок ожиданий по ключевой ставке перед заседанием ЦБ 24 июля.
🇺🇸 Глобальные рынки. Старт сезона отчетностей в США за 2 квартал. Инфляция CPI в США (июнь) - 14 июля 15:30мск. Председатель ФРС Уорш - выступит в Конгрессе - 14,15 июля 17:00мск. Риски коррекции на фоне бума ИИ.
🤝 Всем продуктивной и успешной недели!
#неделя #отчеты
Итоги недели: следующая станция - 2000
📉 Индекс Мосбиржи -4,5% за неделю. График последних 18-ти недель выглядит не как V-образный “упал-отжался”, а как вялое сползание к уровню поддержки 2000 п. Кстати, в случае пробоя, он может стать уровнем сопротивления. Институционалы (УК, банки, фонды и пр.) - нетто-продавцы акций, розничный инвестор у них выкупает.
Комбо причин падения:
⚡️ Вместо духа Анкориджа - дух Анкары. Звучит похоже, но есть нюансы - Трамп на саммите НАТО стал совсем не наш.
⚡️ Сезон отсечек, в т.ч. самая большая - 20 июля у Сбера.
⚡️ Заседание ЦБ по ставке 24 июля - мягкости не ждём, один бензин чего стоит (СтОит - буквально).
📊 Сейчас рынок спекулянтов, инвестору до завершения СВО будет сложно набирать долгосрочные позиции. Если вы рассчитываете поиграть в отскоки и поймать дно, то вы мыслите как спекулянт. И в этом нет ничего зазорного, просто это другое. Хотя точечный и очень аккуратный подбор самых качественных историй может сработать.
🏆 Топ событий недели
🔸 Акции Полюса за неделю обвалились на 38% после отказа платить дивиденды до 2030 г. Дивгэп, только без дивов.
🔸 Акции ВТБ достигли исторического минимума, упав в 14 раз с "народного" IPO 2007 года. Говорят про маржин-колл у очень крупного миноритария.
🔸 Префы Транснефти падали и отскакивали на фоне молчания по поводу дивидендов.
🔸 Сбербанк в 1-м полугодии нарастил чистую прибыль по РСБУ до ₽995,3 млрд (+20,4% г/г). Лучше рынка, но впереди - дивгэп. .
🌿 Всем мира и хороших летних выходных!
#неделя #итоги
И снова про доверие
🏆 Еще вчера с утра - фаворит рынка, “золотая фишка”! А потом -26% за два часа, после отказа менеджмента платить дивиденды до 2030 года. Эмитента знаете. Сегодня СД, но даже если переобуются, дело сделано: осадочек останется, доверие подорвано. Можно списать обвал на эмоции ”физиков”, но я не буду. Копнём глубже.
Есть ли основания отказывать в дивах?
✅ Прибыль в 2025 г. = ₽314 млрд (рекорд), FCF ≈ ₽210 млрд.
✅ Оценка дивидендов за 1 кв. ≈₽28 млрд (30% EBITDA).
✅ Чистый долг ≈7 млрд - ощутимо, но не критично: ND/EBITDA ≈1,1х.
✅ Больших валютных рисков нет - 90% хеджировано, в т.ч. привязкой к золоту.
✅ Себестоимость - самая низкая в мире среди крупных конкурентов.
🧐 Отказ платить под соусом острой нужды в инвестициях в “Сухой Лог”, не выглядит убедительно. При такой финансовой ситуации, капекс можно наращивать частично в долг.
💡 Первое, что приходит в голову - ожидаемый налог на сверхприбыль windfall tax (оценивается в ₽47–48 млрд руб). Решение заранее аккумулировать кэш - закономерно. Кстати, еще в марте на съезде РСПП Керимов якобы выразил готовность добровольно закинуть в бюджет ₽100 млрд, назвав это “семейным решением”.
💰 При дивдохе в 3-4%, дело уже не в дивидендах. Такие истории, наряду с допками ВТБ и сюрпризами от Газпрома (2022), разрушают саму ткань рынка. А она соткана из ставок инвесторов на лучшее будущее, невозможных без доверия.
💼 Можно найти тысячу причин, чтобы войти в упавший актив задёшево: рынок успокоится, обиды забудутся, а планы удвоения добычи после 2030 г. никуда не денутся. Всё так, но у меня другой приоритет: если мой горизонт - на годы вперед, то со мной в этот путь пойдут те, кому можно доверять.
Если у вас схожие ощущения, дайте знать!
#PLZL
⚖️ Баланс между “сейчас” и “потом”
🤷♂️ Есть ли смысл откладывать жизнь ради инвестиций? Этот вопрос остро встает сейчас, когда у рынка нет дна, а в комментариях мрачно шутят, что завтра мы будем либо богатыми, либо радиоактивными! Вспоминают про обвалы рынка, отмену дивидендов, дефолты, заморозку активов, пенсионные реформы и т.д. Впрочем, вчерашний опрос👆 подписчиков показал, что армагеддонски настроены только 8%.
✍️ Накидал несколько тезисов о компромиссе между настоящим и будущим.
✅ Не инвестировать - значит переложить риски на самого себя через 10–20-30 лет. Тем более, что жизнь сегодняшним днем всё равно не убережёт от потерь. Возможно, у вас не будет потерянных инвестиций, но без них, доход съест инфляция.
✅ С другой стороны, крайности - всегда плохо. Настоящее не должно съедать будущее. И вообще, с возрастом ценность денег и удовольствий падает: своё жильё нужно в 30, а не 60.
✅ Иногда стоит вознаградить себя здесь и сейчас, потому что текущий рынок даёт бонусы. Например, путешествия и крупные покупки импорта в фазе крепкого рубля.
✅ Я за то, чтобы откладывать потребление, не имеющее пользы и ценности. Пример - статусные покупки. Да, они дают выброс эндорфина, но со временем ты учишься ловить кайф и от взращивания долгосрочного капитала.
👉 Между “сейчас” и “потом” можно найти баланс. Даже на нашем рынке, где все долгосрочные гарантии условны. Я исхожу из того, что черных лебедей невозможно предсказать, но можно пережить. И здесь не обойтись без распределения активов по рискам. Такой подход позволяет испытывать меньше сомнений и страха перед будущим.
🔥 Согласны?
#инвестиции #финансы #философия
📅 Самое важное на этой неделе
6 июля
📌 ИКС-5 $X5 - последний день для покупки с дивидендом (245 руб.).
8 июля
📌 МТС $MTSS - последний день для покупки c дивидендом (35 руб., ДД 16,9%).
📌 Роснефть $ROSN - последний день для покупки с дивидендом (2,27 руб.).
10 июля
📌 Башнефть $BANE, $BANEP - последний день для покупки с дивидендом (69.29 руб.).
📌 Полюс $PLZL - последний день для покупки с дивидендом (29.05 руб.).
👀 За чем следим на этой неделе
⚔️ Геополитика. Саммит НАТО в Анкаре - 7-8 июля, в повестке в т.ч. встреча Зеленского с Трампом. Возможные даты 7-го визита Уиткоффа и Кушнера в Москву после созвона Путина и Трампа. Цены на нефть при возобновлении переговоров США-Иран (возможно 11 или 18 июля, не точно).
🌐 Санкции. Попытки принять 21 пакет ЕС. Позиция США в отношении санкций против РФ после саммита НАТО.
🇷🇺 Российский рынок. Шансы на локальный отскок после закрытия шортов. Недельная инфляция - 8 июля 19:00мск. Месячная инфляция (июнь) - 10 июля 19:00мск. Доходности ОФЗ на аукционах Минфина по средам. Влияние на рынок пересмотра вверх траектории по ключевой ставке. Снижение цен на нефть, импорт бензина и курс рубля.
🇺🇸 Глобальные рынки. Минутки с заседания FOMC - 17 июня 21:00мск - отказ ФРС снижать ставку из-за роста инфляции. Годовые максимумы индекса доллара и доходностей гособлигаций трежерис. Акции технологического сектора на фоне бума ИИ.
🤝 Всем продуктивной и успешной недели!
#неделя #отчеты
Итоги недели: пружина продолжает сжиматься
🌀 Пружина сжимается, по иксам пока есть вопросы. Уровень 2000 пунктов уже не выглядит как прикол. Цены качественных компаний смотрятся интересно, но есть неплохие шансы сходить ниже. Причины на поверхности: бензин, безлимит дефицита бюджета, риск турецкого сценария. Холодный душ не понравился рынку, и он упал.
🎤 Набиуллина: “Нужны болезненные решения, поэтому обещание скоро снизить ставку - это обманчивое успокоение”.
Готовимся к жизни при высокой ставке?
🗣 ЦБ говорит: “Траектория ставки будет более высокой”. Вероятно сохранение 14,25% на заседании 24 июля. Аргументы - цены на топливо и снятие с Минфина ограничений по дефициту бюджета. Консенсус рынка сдвигается к 13% на конец года, а коридор 10-12% переносится на 2027 г. От повышения ставки я бы не зарекался, хотя это токсично политически.
Кто страдает от продления жёсткой ДКП
🏗 Девелоперы очень ждут дешевых кредитов и облегчения долговой нагрузки (особенно такие как Самолёт, Эталон). Доступная ипотека нужна всем застройщикам как воздух.
💰 Компании с большим долгом, как АФК Система и МТС. Важно: большой долг ≠ рост на снижении ставки. Для Газпрома (₽5,9 трлн) и Роснефти (₽4,2 трлн) важнее геополитика.
⚠️ Хронические зомби вроде Мечела, Сегежи, М.Видео. Под риском Евротранс, Вуш, Делимобиль, Камаз и др.
🏛 Банкам, хоть они и адаптируются под любую ставку, интереснее снижение. Заёмщикам легче дышать, расширяется маржа, т.к. ставки по кредитам снижаются медленнее, чем по депозитам.
Бенефициары высокой ставки (их не так много)
✅ Мосбиржа, Ренессанс - процентный доход с остатков на счетах и страховых премий.
✅ Банк СПБ - доля корп. кредитов с плавающей ставкой >80%. Кстати, у Сбера 74%.
✅ Обладатели чистой денежной позиции - Интер РАО (≈₽415 млрд), Транснефть (≈₽325 млрд). Сургут (почти ₽6 трлн) здесь не считаем - ему важна валютная переоценка.
❗️ Сказанное - не про “покупать/продавать”, а только про чувствительность к ставке! По-разному реагируют частный бизнес и госкомпании с льготными кредитами. Смотрим на валюту долга: например, у Русала он зависит в т.ч. от ставки ФРС.
🎓 Вывод - только комплексный анализ даёт адекватную картину, ставка - лишь один из факторов.
#ставка #компании #долг
О преодолении тревожности
☀️ Лето, солнце, экватор года! А экономика и рынок как назло в стрессе, у многих тревожные ожидания, в т.ч. от грядущей осени. Это провоцирует инвестора на спонтанные действия, чтобы наконец избавиться от сомнений.
⚡️ Беспокойство из-за денег - это нормально! Иначе мы лишимся тонуса и здоровой реакции на финансовые проблемы. С другой стороны, потери нервных клеток невосполнимы, губительны для ментального и физического здоровья. Для меня это важная часть философии ленивого инвестирования. Эмоциональное равновесие, гармония с собой и согласие в семье - то, без чего даже рост капитала не принесёт счастья.
🎤 Вчерашний Греф: “Горизонт планирования стремится к нулю. Ожидать изменений совершенно бессмысленно… Будем жить в условиях полной неопределенности. Надо наслаждаться сегодняшним днём!”. И цитирует узника концлагеря Дахау: “Первыми сдаются те, кто надеется, что всё быстро закончится, вторыми — те, кто думает, что это навсегда. Выживают лишь те, кто живет сегодняшним днем”.
💼 Дивидендная стратегия исторически популярна на нашем рынке. Сейчас она подвергается испытаниям, когда снижение ставки замедляется, а дивдоходность ниже ОФЗ. С другой стороны, просадка котировок математически её повышает.
💸 Я не отношу себя к адептам идеи “дивиденды как зарплата”, хотя её логика мне понятна. Для меня дивиденды помогают достижению главной цели - раскрытию акционерной стоимости.
🏆 У меня не было цели составлять очередной Топ-10 дивидендных акций, ими и без того наводнено инфополе. Но расскажу о своих приоритетах, с примерами.
Что из “дивидендного” держу сам (не рекомендация)
✔️ Сбер (≈12% на обычку и преф).
✔️ Ленэнерго преф (≈11%) - по Уставу привязка к ЧП по РСБУ, стабильно.
✔️ X5 - с учетом, что супер дивиденд после переезда уже выплачен.
✔️ Банк СПБ (12%+) - у бизнеса есть проблемы с маржой, но дивполитика относительно стабильна.
Еще из популярных на рынке идей
🔹 Дом РФ (≈11%) - выглядит интересно, но еще не прошло проверку кризисами.
“Квазиоблигации”:
🔹 Транснефть преф (до 14%) - важно иметь в виду налоговые риски и удары БПЛА по портовой и перекачивающей инфраструктуре.
🔹 МТС (≈16%) - предстоит пересмотр дивполитики в 3 кв., риск отказа от фиксированной суммы в пользу FCF.
Что для меня неоднозначно:
▪️ Непредсказуемо - ВТБ, Аэрофлот, Совкомфлот, SFI и др.
▪️ Нефтяники - есть дивидендные аристократы (Лукойл, Татнефть), но сектор под вопросом из-за санкций, волатильной нефти и риска налога на сверхприбыль.
▪️ Не проходят по моим требованиям к ликвидности бумаг - региональные сети, Займер, B2B-PTC и т.п.
💼 В целом, дивиденды интересны мне как долгосрочное преимущество. Входить спекулятивно под ближайшие выплаты, с риском долгого закрытия гэпа, - не моя история.
🔥 Продолжаем разборы?
#акции #дивиденды
📚 Выходные - время отвлечься от происходящего на рынке. Сделать это с удовольствием и пользой помогает обращение к классике инвестирования. Пример - топовые цитаты из книги “Чарли Мангер. Лучшее” (2026). Многие из них заслуживают того, чтобы прилепить стикеромом на монитор. Партнёр и соратник Баффета не дожил месяц до своего 100-летия, так что мудрости ему не занимать.
Позволил себе добавить свои комментарии, надеюсь, они не исказят суть цитат.
🎯 “Не пытайтесь быть умнее рынка. Старайтесь быть менее глупыми”
💬 Работа над ошибками важнее для успеха, чем поиск гениальной идеи.
🎯 “Если мы видим что-то слишком сложное, мы просто идём дальше”
💬 Не всегда стоит тратить время и силы на то, что лучше пропустить и сфокусироваться на другом.
🎯 “Репутация и честность — самые ценные активы. Потерять их можно за минуту”
💬 Не последний критерий в списке приоритетов при отборе в портфель. Рано или поздно это отражается на финансовых показателях компании.
🎯 “Редкая возможность приходит редко. Когда льётся золото, подставляй ведро, а не напёрсток”
💬 Всё так, но тут важен контекст и поправка на возможности розничного инвестора. Концентрация капитала в уникальной идее - риск, который могут себе позволить немногие.
🎯 “Научитесь терпеливо сидеть на заднице” (или "Сиди на попе ровно")
💬 Грубовато, но не поспоришь: большинство ошибок совершаются из-за неуемного желания действовать.
🎯 “Зависть — самый глупый из грехов. От неё одна боль и никакого удовольствия”
💬 Сравнение с чужими доходностями разрушает дисциплину и порождает болезненный синдром FOMO.
🎯 “Риск возникает тогда, когда вы не понимаете, что делаете”
💬 Особенно опасно, когда рынок в стрессе. Импульсивные действия без стратегии убили не один капитал.
Хорошего выходного дня, сигнальте, если контент полезен!
#книги
🎢 Рынок спускается на лифте, а поднимается по лестнице
🤑 Многие бумаги на уровнях кризиса 2008 года, а некоторые - вообще на исторических минимумах. Вокруг всё такое вкусное - Сбер <300, Газпром - по цене Доширака! Сейчас вы будете часто слышать про окно возможностей, и что ветер перемен это окошко быстро захлопнет.
💡 Повторю свою мысль: фальстарт вредит долгосрочной доходности портфеля. Покупки на дне дают максимальный эффект, но поймать идеальное дно удается единицам. Разворот не случится в один день, и я поясню почему.
✅ Страх - более сильная эмоция, чем жадность: реакция на потери острее, чем на шанс заработать.
✅ Негативные новости пугают сразу, а позитивный консенсус должен вызреть. Инвесторы должны поверить, что худшее позади.
✅ Маржин-коллы, автоматические продажи по стоп-приказам - как карточный домик (примеры - 22 и 24 июня). Набор длинных позиций большими игроками может занять недели.
✅ Переложиться быстро можно из кэша и фондов денежного рынка. Но основная ликвидность сидит в облигациях.
✅ Простая математика: после падения на 50%, для восстановления нужен рост на 100%.
🎓 Вывод: за 1 день всё не взлетит, таких ракет еще не построили. У вас будет какое-то время (не вечность!) получить пруфы разворота. Важная оговорка: опоздает тот, кто не подготовился к взлёту. Если у вас заранее составлен вотчлист (список к покупке), вы вооружены.
📋 Мои минимальные требования к пассажирам в ракете: проверенная репутация, понятный денежный поток, адекватная долговая нагрузка, ликвидность бумаги. Кстати, избегаю концентрации “миркоинов” в портфеле.
🔥 Надеюсь, все хорошо подготовились?
#стратегия #рынок #IMOEX
💼 Не у всех инвесторов есть время следить за отчетностями, ставкой, дивидендами и новостями по отдельным бумагам. Поэтому растет интерес к автоследованию – готовым стратегиям профессиональных авторов
Об этом в интервью РБК рассказал директор брокерского бизнеса «БКС Мир инвестиций» Игорь Пимонов. В БКС такие стратегии доступны на платформе автоследования Fintarget. Инвестор выбирает подходящий вариант, а сделки автора автоматически повторяются на брокерском счете клиента.
Важная деталь: стратегии не попадают на платформу случайно. «Каждая стратегия проходит серьезный отбор и оценку с нашей стороны», – отметил Пимонов.
В целом на фоне снижения ставки инвесторы снова начинают смотреть на портфель шире: оценивать его состав, горизонт, уровень риска, издержки и качество брокерской платформы.
Полное интервью – по ссылке.
#Торги
Telegram | Max | Дзен | VK
Публичные, но не совсем
🤨 Ситуация следующая. Инвестор покупает акцию ради роста стоимости и дивидендов, а менеджмент живет по своим KPI. Никто не против, если миноритарий заработает: отчитаться о прибыли и дивидендах - всегда эффектно и приятно! Но за падение капитализации и отмену выплат не накажут. Иногда спикеры компаний проговариваются, что миноры - не приоритет, как это было с топ-менеджером Интер РАО.
Я выделяю две категории эмитентов, приведу самые очевидные примеры.
1️⃣ Госкомпании с задачами, далекими от коммерции:
🔹 VK - импортозамещение медиа, подчинение их задачам государства. 6 убыточных лет подряд, $VKCO -88% с 2020 г.
🔹 РусГидро - строительство и содержание генерации на Дальнем Востоке. Мораторий на дивиденды до 2029 г, $HYDR -85% с 2008 г.
🔹 ФСК - модернизация сетей, $FEES -88,5% с 2008 г.
2️⃣ Коммерческие истории, но с непрозрачным корп. управлением.
🔹 ПИК - манипуляции с дивполитикой, закрытость, исключение из $IMOEX. Очевидно, бизнес не заинтересован в публичном статусе.
🔹 Магнит - загадочное молчание, разрушение дивполитики, исключен из индекса в марте 2025 г.
Газпром - отдельная песня: история дивидендной коровы, до вероломного отказа в 2022 г. ВТБ - активная коммуникация с рынком, но в шкафу - куча непрофильных активов и сюрпризы в виде допок.
📅 Самое важное на этой неделе
22 июня
📌 Совкомбанк $SVCB - рост после объявления байбэка на 2 млрд руб./квартал
24 июня
📌 Инкаб $INCB - старт торгов на Мосбирже.
25 июня
📌 Диасофт $DIAS - отчет по МСФО за 2025 фин. год, закончившийся 31 марта 2026г.
26 июня
📌 Газпром $GAZP - ГОСА по дивидендам (рекомендация СД не выплачивать).
👀 За чем следим на этой неделе
⚔️ Геополитика. Эскалация украинского конфликта и её влияние на российский рынок. Цена нефти на фоне переговоров США-Иран в Швейцарии и ситуации в Ормузском проливе. США: "Пролив открыт!". Иран: "Пролив закрыт".
🌐 Санкции. Принятие 21 пакета ЕС до конца июня (вероятно вето Болгарии). Продление лицензии Минфина США на продажу российской нефти в танкерах (закончилась 16 июня) - зависит от стабилизации цен на нефть.
🇷🇺 Российский рынок. Пробитие планки 2400, шансы на отскок акций после 15 недель снижения подряд. Недельная инфляция - 24 июня 19:00мск. Реакция рынка акций на жёсткое решение и риторику ЦБ по ставке. Доходности длинных ОФЗ (индекс RGBI) на фоне планов Минфина наращивать эмиссию госдолга.
🇺🇸 Глобальные рынки. Инфляция PCE Price index в США (май) - 25 июня 15:30мск (ключевой индикатор для ФРС). Коррекция в технологическом секторе после хайпа в IPO SpaceX.
🤝 Всем продуктивной и успешной недели!
#неделя #отчеты
Итоги недели: если одним словом - “жестко”
🎉 Пожелание президента снизить ставку исполнено! Но есть нюансы: исполнено на минимально возможную величину, а сигнал рынку послан довольно жесткий. “Могут потребоваться паузы... прогноз по ключевой ставке, скорее всего, будет пересмотрен вверх”. Основная причина - рекордный дефицит бюджета (проинфляционный фактор).
💃 Флирт с планкой 2500 переместился на 2400, есть неплохие шансы сходить ниже. Добавим нотку оптимизма: дивдоходность будет выше! А пока - ралли в акциях, как и в длинных ОФЗ, снова сдвигается вправо. По-прежнему актуальны инструменты, привязанные к ставке, надежные облигации (в т.ч. валютные), денежный рынок.
🏆 Топ событий недели
🔸 Госпакет ЮГК с четвертой попытки перешел в руки АО “БТС - Мост Холдинг”, связанного с бывшим гражданским мужем Кристины Орбакайте.
🔸 Татнефть отрицательно лидирует в индексе после атаки на НПЗ “ТАНЕКО”.
🔸 Иран по условиям меморандума с США получил плюшки, о которых и мечтать не мог до войны. Подписание ожидаемо сорвалось, нефть отскочила.
🔸 Вступили в силу изменения в индексах Мосбиржи и РТС: исключен ПИК (всем своим видом намекает на делистинг), добавлен РусАгро.
🔸 Капитализация SpaceX после IPO достигла в моменте почти $3 трлн, обойдя Microsoft, состояние Маска - $1,5 трлн.
🌿 Всем мира и приятных выходных!
#неделя #итоги
🎓 Страшны не ошибки, а нежелание их признать
📘 Сегодня знакомимся с книгой “Ошибки разумного инвестора. Как Баффетт учился на своих неудачах и оттачивал инвестиционную стратегию”. Автор - Баладжи Касал - не был лично знаком с легендой инвестиций. Это детальное исследование на основе писем, интервью, годовых отчетов Berkshire Hathaway и т.д.
🔎 Автор предлагает необычный ракурс: большинство книг рассказывают, почему Баффетт успешен. А здесь дотошно разбирается, где и почему он ошибался. И будучи признанным гуру, признавал свои косяки и менял подходы. В этом я вижу главную пользу.
🌐 Как всегда, приходится делать поправку на специфику американского рынка. Но основные принципы универсальны.
📌 Несколько ключевых мыслей
🎯 Ошибки неизбежны. Важно не избегать их любой ценой, а делать выводы и не повторять.
🎯 Самая дорогая ошибка — эмоциональные решения. Страх и жадность часто обходятся дороже любых комиссий.
🎯 Инвестиции — это не поиск горячих идей, а дисциплина, терпение и умение ждать.
🎯 Цена покупки имеет не меньшее значение, чем качество бизнеса. Но при этом качество бизнеса важнее рыночного шума вокруг цены.
🎯 Долгосрочное мышление почти всегда выигрывает у попыток угадать движение рынка в ближайшие недели или месяцы.
❓ Полезен ли контент, основанный на олдскульной классике? Если да - вы знаете что сделать под постом!
#книги
📉 Отвлечемся немного от падающего рынка, пятница как-никак! 🔥
🧐 И всё же… Почему маленький осколок Яндекса - Nebius (капитализация ≈$55 млрд) стоит вдвое дороже Газпрома?! Ладно, сравнивать ребёнка с Циклопом, наверное, некорректно. Возьмём сам Яндекс ($18 млрд).
📊 Его недооценка к “отщепенцу” - более 70%. P/E Яндекса ≈15х LTM (посл. 12 мес.), P/E Nebius оценивается от 83х до 98х. При этом выручка Яндекса (≈$75 млрд в 1 квартале) на порядок больше, благодаря устоявшимся бизнес-нишам (такси, поиск, e-com и т.д.). У Nebius выручка всего $399 млн, а по итогам 2026 г. ждут $3-3,4 млрд.
❓ Как это работает?
1️⃣ Птенец гнезда Воложа трудится не покладая рук в самой хайповой нише - облачные вычисления и услуги дата-центров для ИИ. Капексы клиентов утроились за 2 года. Денег - только успевай осваивать!
2️⃣ Nebius операционно убыточен, хотя и есть чистая прибыль на акцию (EPS). А вот масштабы бизнеса растут кратно: выручка +684% г/г (у Яндекса +22%).
3️⃣ Основной рынок - США, где как в фильме “Пятый элемент” раздувается космических масштабов шар. Можно назвать его “пузырь”, но за ним стоят прибыли в сотни миллиардов.
❓ Почему это тоже риск?
🌐 Рано или поздно мир задумается: а нужно ли ему столько услуг ИИ? Сейчас в ценах - рост индустрии такими же темпами и дальше. Не факт, что столь высокие ожидания оправдаются. И в этот момент техсектор полетит вниз быстрее рынка, а отказ ФРС снижать ставку - подтолкнет.
💼 Поэтому моя текущая позиция на глобальном рынке (инвестирую за периметром) - выжидательная, интерес вернется только после охлаждения ажиотажа и коррекции S&P500.
🔥 Посигнальте: интересны ли обзоры помимо нашего рынка?
#YDEX #NBIS #SPX
✨ Сложный процент - не грааль!
🗣 Мы привыкли к супер-аргументу в пользу долгосрочного инвестирования: сложный процент творит свою магию, даже когда ты спишь. Денежка капает, проценты, дивиденды и купоны реинвестируются. Главное - настроить поступления на брокерский счет и периодически закидывать в тот же инструмент. А в фонде или на вкладе и этого делать не нужно - всё идёт автоматом.
🎀 Цифры рекламируют сами себя: за 10 лет сумма вклада в ₽1 млн с капитализацией вырастет в 2,7 раза, даже если каждый год перекладываться под более низкий процент (например, с 12% до 7,5% по -0,5 пп). Простой процент даст на ₽530 тыс. меньше.
Кто что думает и делает прямо сейчас?
👥 Для меня важно знать социологию своих подписчиков: кто что предпринимает на сегодняшнем рынке, какие инструменты востребованы, какие настроения (сентимент) преобладают.
⚡️ Сейчас мы в той фазе рынка, когда степень неопределенности зашкаливает, и особенно нужно сориентироваться в пространстве:
❓ Продолжится ли даун-тренд в акциях, дадут хорошие компании дешевле, или это последний шанс?
❓ Близко ли дно, и как скоро разворот?
👉 Одновременно извлекаете пользу и вы - мои читатели. Вы видите результаты опроса и понимаете, что думают и делают ваши коллеги. Активных участников - тысячи, так что срез мнений можно считать вполне объективным, отражающим общую картину.
📋 Цель опроса - не предсказать движение котировок (это вряд ли возможно в принципе), а понять, чем дышит народ, чего ждёт, во что верит, на что надеется. Полностью анонимно.
🤝 Заранее благодарю за ответ и за ваши реакции!
💰 Где деньги-богатство?
📉 Пока наш рынок падает, благосостояние миллиардеров не падает. Посмотрим на глобальную картину👇: объективно, хладнокровно, без зависти и FOMO. Цель - не дублировать здесь бесчисленные рейтинги гламура, а расширять финансовый кругозор.
🇺🇸 Нью-Йорк (Wall Street) - исторический лидер. Исключение - в 2021 г. на первом месте был Пекин.
🇨🇳 В целом, идёт сдвиг в пользу китайских (34% миллиардеров) и индийских мегаполисов, в Азии живёт почти 60% богатеньких буратино.
🇷🇺 82 миллиардера имеют московскую прописку, всего в России 155 - рекорд за всю историю наблюдений. Корреляции с ростом ВВП на душу населения, очевидно, нет. Отчасти помогло укрепление рубля, в котором номинированы активы.
🏆 Для справки - ТОП-10 (в скобках - основной актив):
🎩 Алексей Мордашов (Северсталь) — $37 млрд
🎩 Владимир Потанин (Норникель) — $29,7 млрд
🎩 Вагит Алекперов (Лукойл) — $29,5 млрд
🎩 Леонид Михельсон (Новатэк) — $28,3 млрд
🎩 Сулейман Керимов (Полюс) — $25,7 млрд
🎩 Владимир Лисин (НЛМК) — $25,5 млрд
🎩 Геннадий Тимченко (Новатэк, Сибур) — $24,2 млрд
🎩 Андрей Мельниченко (Еврохим) — $20,4 млрд
🎩 Михаил Фридман (Альфа-Групп) — $16,5 млрд
🎩 Алишер Усманов (Металлоинвест) — $14,5 млрд
🔥 Посигнальте: полезно ли периодически делать такие подборки?
#финансы #мир #россия
Про экспортеров и рубль
📉 В июне рубль потерял >10%, максимально с весны 2022 г., что даёт шанс экспортерам. Посмотрим на примере нефтяных компаний. Прирост совокупной экспортной выручки, при девальвации на 1 рубль к $, измеряется в триллионах. Префы Сургута вообще прокси на курс, благодаря кубышке. Почему акции практически не реагируют? Тут целый букет причин.
🔹 ЦБ намерен продолжить жесткую ДКП, что удерживает рубль от дальнейшего падения.
🔹 Нефть смотрит вниз - глобальный профицит ближе, чем многие ждали. Прогнозы, что после блокировки Ормуза будут долго восстанавливать инфраструктуру и запасы, не оправдались.
🔹 Санкции, особенно SDN List (Лукойл, Роснефть, Сургут, Газпром нефть). Лицензию Минфина США не продлили, дисконты на Urals снова расширяются.
🔹 Налоговые риски: адресный НДПИ, налог на сверхприбыль, если она будет. Топливный демпфер в условиях бюджетного дефицита могут подрезать.
🔹 Выгодный экспорт нефтепродуктов запрещен, готовится запрет на самый маржинальный - дизель.
🔹 Ущерб от атак на НПЗ и пр.: не стоит недооценивать влияние на CAPEX.
🔎 Кто еще выигрывает от девальвации? Очевидные примеры: Норникель (85% выручки - экспорт), Русал (75%), Полюс (+ акции не отыграли рост золота). Важно: везде нужна поправка на валютный долг, у всех перечисленных он >50%. Газпром - уже не совсем экспортер, Алроса - дно цикла, девал не сильно поможет.
💼 Дилемма: набрать экспортеров и ждать, когда рубль по-настоящему ослабнет (а заодно разворота в геополитике)? Или финансовый сектор и компании внутреннего спроса за то же самое время дадут заработать больше? Решение, как всегда, - разумная доля экспортеров в портфеле, как ставка на разворотный сценарий.
🔥Чтобы продолжать разборы, нужна мотивация. Для меня она легко находится под постом👇
#акции #экспорт #рубль
Неприятные сюрпризы от ВТБ: дивиденды 25% от прибыли и допэмиссия на 314 млрд
💰 Вчера акционеры ВТБ одобрили 9,71 руб. на акцию - это 25% чистой прибыли за 2025 год. Набсовет рекомендовал эти параметры ещё 26 мая и судя по котировкам многие ожидали больше.
💸 Параллельно одобрена допэмиссия на 314 млрд руб. Деньги нужны под сделку по активам РВБ (Wildberries), а часть аналитиков считает допэмиссию условием ЦБ для норматива достаточности капитала после выплаты. С момента встречи Набсовета банка акции сложились на 18%.
⚠️ Дополнительное давление оказывают слабые финансовые результаты - за 5 месяцев 2026 года банк заработал 190 млрд руб. Пока менеджмент подтверждает годовой ориентир по прибыли 600-650 млрд, но при таком темпе банку нужно почти удвоить среднемесячный результат во втором полугодии.
🚶♂️Куда уходят деньги?
💸 В мае из банков ушло ₽550 млрд. Объём наличных в обращении вырос на 400 млрд. Оттоки рекордные за 4 года. Июньские данные, скорее всего, превзойдут.
Очевидные причины:
✔️ Снижение депозитных ставок до 11-12% годовых;
✔️ Отключения мобильного интернета вынуждают держать запас наличных.
📊 На фонде эти деньги не появились (мы бы заметили по котировкам). В бетоне особого притока тоже не наблюдается, по причине дорогого жилья и ипотеки.
Мне интересно, что стало психологическим триггером?
⚡️ Отток совпал с осознанием тупика в геополитике. Стало ясно, что сроки завершения СВО уходят вдаль за горизонт, компромисса нет, Трамп не наш. Вековой инстинкт подсказывает подстраховаться. Проблемы с бензином - еще один аргумент.
🗣 Мягко говоря, неосторожное заявление Зюганова: в банках “лежат без дела” ₽130 трлн физиков и юриков, они здорово помогли бы бюджету. Можно (и нужно) объяснять, что у него нет ни властных полномочий, ни понимания экономики. Но слово не воробей, и оно разлетелось.
Напомню базовые вещи и свою позицию.
✅ В банках ничего не лежит, деньги работают в экономике и кредитуют бюджет через ОФЗ. Государство уже получило их в своё распоряжение, прямо или косвенно.
✅ Намёк на заморозку вызовет bank run (набег на банки), гиперинфляцию и обвал рубля. Оно надо?
✅ Повторения дефолта 1998 года на данный момент не просматривается: нет кредиторов-нерезидентов, курс рубля плавающий, в госдолге - длинные ОФЗ, а не пирамида коротких ГКО. Власти могут решать проблемы бюджета без истерик - через инфляционный и девальвационный налог.
💰 Вывод - коротко. Необходимое для жизни количество кэша - требование времени. Но тотальный уход в наличку - путь к обесценению сбережений.
🔥Кликните реакцию, если моя позиция понятна!
#финансы #деньги #банки #офз
📅 Самое важное на этой неделе
30 июня - день собраний акционеров, в т.ч.:
📌 Сбер $SBER - ГОСА по дивидендам за 2025г (37,64 руб.) + встреча Клуба акционеров.
📌 ВТБ $VTBR - ГОСА по дивидендам за 2025г (9,71 руб/акц) и по допэмиссии (87 руб/акц).
📌 Дом.РФ $DOMRF - ГОСА по дивидендам за 2025г (246,88 руб/акц).
📌 ЮГК $UGLD - собрание акционеров по новому составу совета директоров.
3 июля
📌 МГКЛ $MGKL - операционные результаты за 6м 2026г.
👀 За чем следим на этой неделе
⚔️ Геополитика. Реакция российского рынка на эскалацию украинского конфликта и похороны духа Анкориджа. Цена нефти на фоне нового обострения в Ормузском проливе. Новый раунд переговоров США-Иран в Катаре - 30 июня.
🌐 Санкции. Дисконты на российскую нефть Urals после отказа Минфина США от продления лицензии OFAC. Принятие 21 пакета ЕС (обещан до конца июня). Смена риторики администрации Трампа в отношении санкций.
🇷🇺 Российский рынок. Отскок, или продолжение нисходящего тренда? Недельная инфляция - 1 июля 19:00мск (в фокусе - топливо). Возобновление Минфином отмененных аукционов ОФЗ по средам. Курс рубля: импульс к ослаблению и поддержка на пике налогового периода в конце месяца. Объемы покупки/продажи валюты в июле - 3 июля 12:00мск. Финансовый конгресс Банка России - 1-3 июля.
🇺🇸 Глобальные рынки. Коррекция S&P500 с исторических максимумов. Последствия отказа ФРС снижать ставку из-за роста инфляции, влияние жёсткой ДКП на техсектор и крипту. Рост индекса доллара DXY, доходностей гособлигаций трежерис. Давление на драгметаллы.
🤝 Всем продуктивной и успешной недели!
#неделя #отчеты
Итоги недели: извините, идет слив 📉
👀 Наблюдаем самое затяжное за долгие годы сползание вниз, в моменте тестировали отметку 2200 п. В “черный понедельник” 22 июня было сильнейшее дневное падение с сентября 2022 г. (тогда была мобилизация).
💲 Девальвация поддержала котировки экспортеров и удержала индекс от более глубокого погружения. Кстати, оправдала себя стратегия пополнения валютных и квазивалютных позиций на пике укрепления рубля.
🏆 Топ событий недели
🔸 ЦБ отозвал депозитарную лицензию у брокера Алор+. Рынок отскочил, почему-то решив, что раз прекратится слив замороженных активов, то и причины падения исчезнут (нет).
🔸 Инфляция за неделю выросла на 0,25%, бензин (официально) +3%, максимальный рост за 20 лет.
🔸 Чистая прибыль Дом РФ за 5 мес. увеличилась до ₽49 млрд (+59% г/г), менеджмент надеется нарастить дивиденды за 2026 г.
🔸 Цена акций Газпрома стала двузначной впервые с декабря 2008 г. Но не всё потеряно: до минимума (₽85) еще есть куда падать.
🔸 Срок действия льготной семейной ипотеки с 1 июля ограничат 15-ю годами.
🌿 Всем мира и хороших летних выходных!
#неделя #итоги
😱 Страшно? Судя по опционам, пока не очень!
🩸 Все видели вчерашнюю карту рынка? В индексе на основной сессии - ни одной акции в плюсе. В такие моменты растёт запрос на индикаторы настроений на рынке.
📊 Рекомендую посматривать на “Индекс страха” RVI (Russian Volatility Index). Он отражает цену опционов на индекс РТС - сколько инвесторы готовы платить за страховку от падения и волатильности. Его старший брат VIX замеряет уровень страха в S&P500.
📈 Обычно после пиковых значений RVI следует отскок: публика успокаивается, котировки акций идут вверх. Но это не значит, что не будет второго дна (двойные пики видны на графике👆).
🧮 Среднее значение RVI - ок. 30 п. Весной 2022 г. он взлетал до рекорда в 145 п., а когда тишь да гладь - может быть и 15 п. Сейчас - 41 п., т.е. до настоящей паники и капитуляции - как до Луны. Скорее апатия и усталость. Объяснить её можно тем, что ¾ объёмов в акциях дают розничные инвесторы. Настроения “толпы” легко меняются с жадности на страх и разочарование.
🔎 Для меня текущий уровень RVI - один из признаков того, что запас хода вниз еще не полностью исчерпан, есть к чему стремиться!
Если полезны разборы подобных индикаторов, жмите реакцию под постом! 🔥
#RVI #IMOEX #волатильность
Заёмщику дали 15 лет
🫶 1 июля 2024 года мы попрощались с массовой льготной ипотекой. С 1 июля 2026 г. готовится реформа самой массовой, семейной программы.
Судя по сливам в СМИ:
✔️ Льготная ставка (5-6%) будет действовать только 15 лет, дальше - “ключ +2%”, по ИЖС “ключ +2,5%”.
✔️ Ставка будет зависеть от региона и количества детей - от 2% до 12%. Минус 2% за каждого ребёнка, в МСК и СПБ ставка на 2% выше регионов.
✔️ Старые условия сохранят тем, кто внёс 50%+ от стоимости жилья.
Каких последствий стоит ждать:
▪️ Банкам снизят госсубсидии почти вдвое (в 2025-м ок. ₽2 трлн), а это приведет к снижению уровня одобрений кредитов.
▪️ Сокращение срока = увеличение ежемесячного платежа.
▪️ Доля рыночной ипотеки вырастет, сейчас 55% - льготка, средний срок 26 лет.
▪️ Конский разрыв между ценами первички и вторички сократится.
🔆 Причина сияет неоновым светом: дефицит федерального бюджета уже превысил годовой план на 60%. Бремя ипотечных субсидий будет облегчено. Ралли в акциях застройщиков сдвигается дальше вправо, косвенно - удар по черным металлургам.
🏗 Я в свое время воспользовался семейной программой, платежи с запасом гасил купонами ОФЗ. В целом, понятие “инвестиционная квартира” теряет актуальность с 2024 года, и новые правила здесь мало что меняют. Ситуацию по-настоящему сдвинет только снижение ключевой ставки и доступность рыночной ипотеки.
#ипотека #кредиты
❓ Где мы, почему мы там, куда идём?
📉 Отрицательный рост ускоряется: с ноги пробили 2400, присматриваемся к 2300. Кстати, места знакомые: там мы уже бывали в 2023-м и 2018-м. Даже такая глыба как Сбер, откатился к февральским лоям. Индекс сильно ниже, чем был при ставке 21%.
🗣 Всё так же слышны призывы входить в акции и длинные ОФЗ, ведь “лучше цен уже не будет!”, а ставку “всё равно по-любому снизят”. На чём основаны эти аргументы?
🎬 #кино для ленивых инвесторов
📉 Когда рынок падает, пропадает желание смотреть фильмы про биржу. Хочется того, что может не только отвлечь, но и вселить надежду, укрепить веру в долгосрочные цели. Давайте попробуем, надеюсь, зайдёт. “Интерстеллар” (2014) - история не про деньги, а про горизонт решений, последствия которых проявятся не через неделю, а спустя десятилетия.
🌏 Находясь внутри событий, мы не видим картины целиком. Опаснее всего оказываются не космос, и не чёрная дыра, а ошибки людей под давлением страха. Если они приведут лишь к разрушению капитала - это меньшее из того, что может случиться!
⚡️ Мрачные новости сбивают фокус, но мы держимся за надежду на лучшее будущее. А еще с нами любовь - сила, проходящая через пространство и время.
#фильмы #инвестиции
❗️ Г-жа Набиуллина нашлась, и снизила ставку на 25 б.п., нарушив консенсус. Индекс Мосбиржи, разумеется, вниз, к планке 2400. Индекс ОФЗ GRBI - ниже 118 п.
🏃♂️ Пробежимся по горячим следам. Чем объяснить такое решение?
В пользу снижения:
➕ Крепкий рубль;
➕ Снижение инфляционных ожиданий населения с 13% до 12,4%;
➕ Переохлаждение экономики - падение инвестиций на 14,3% в 1 кв;
➕ Пожелание Путина, чтобы ставка была снижена.
Что мешает снижать быстро:
➖ Бюджетный дефицит >₽6 трлн (при плане на весь год ₽3,8 трлн);
➖ Разрешение Минфину печатать ОФЗ без ограничений;
➖ Повышение тарифов ЖКХ в октябре, от 8% до 23%.
➖ Бензин: официально +1% за неделю, неофициально - зависит от региона.
➖ Новости об ударах по Москве и готовность Трампа рассмотреть новые санкции - не прибавляют ЦБ уверенности.
Итак, ЦБ решил не суетиться. Зачем, а вдруг в октябре придётся откатывать? В целом, геополитика сейчас гораздо важнее ставки: она снижена, но индекс уперся в те же уровни, где он был при ставке 21%.