67338
Публично инвестирую 1 000 000 рублей. 6 лет назад уволился с офиса, веду блог smfanton.ru и путешествую. Позади 21 страна. Сейчас живу во Вьетнаме. Блог в VK: https://vk.com/smfanton ☎️ Для связи @AntonVesna
Вопросы про длинные ОФЗ
💬 Тема возникла из ваших комментариев. Почему я рекомендую контролировать риски этого инструмента?
Ситуация: ЦБ 10 раз снизил ставку с 21% до 14%, но доходности гособлигаций остались +/- там же. Доходности НЕ идут за ставкой, они идут:
🔹 за ожиданиями по инфляции (о победе над ней говорить точно рано);
🔹 за ожиданиями по геополитике, и как следствие - дефициту бюджета (объём предложения Минфином новых ОФЗ).
😎 Приятный слуху вайб: “Ставка же всё равно идёт вниз, цены вырастут”. Зафиксировал на 10+ лет, с гарантией от государства, с дисконтом от номинала! Что может пойти не так?
🌐 Занимательная экономическая география для инвестора
🗣🗣 К вечному спору о том, как сравнивать экономики, - по номиналу в $, или по ППС (паритету покупательной способности). Для наглядности, свёл рядом две карты мира. Ситуация, в т.ч. с размером российского ВВП, отличается в разы.
💲По номиналу:
1. США - $32,6 трлн
2. Китай - $21,5 трлн
3. Германия - $5,5 трлн
4. Япония - $4,34 трлн
5. Британия - $4,26 трлн
6. Индия - $4,06 трлн
7. Франция - $3,55 трлн
8. РФ - $2,9 трлн
9. Италия - $2,7 трлн
10. Бразилия - $2,65 трлн
🛒 По ППС - картина совсем другая
1. Китай - $43,5 трлн
2. США - $31,8 трлн
3. Индия - $19,1 трлн
4. РФ - $7,3 трлн
5. Япония - $6,9 трлн
6. Германия - $6,3 трлн
7. Индонезия - $5,6 трлн
8. Бразилия - $5,2 трлн
9. Франция - $4,7 трлн
10. Британия - $4,6 трлн
❓ Что ближе к реальности?
🎯 Если цель - измерить экономику в единой мировой валюте по текущему рыночному курсу - нужен номинал в $. Просто, быстро, прозрачно. Адекватно показывает глобальный вес и влияние на мировые рынки, способность закупать импорт и обслуживать внешний долг. Международные инвесторы смотрят на этот покупатель. Минус - игнорирует местную инфляцию и покупательную способность населения.
🎯 Если нужно сравнить страны по стоимости жизни, - вам нужен ППС. Стрижка в барбершопе может стоить $7 и $50, но услуга оказана одна и та же. Минус - искусственный курс валют. Рубль по ППС должен стоить менее 30 за $, но он никому ничего не должен.
👉 Вывод: смотреть нужно и то, и другое, в зависимости от того, как и что вы хотите сравнить.
🔥 Если интересно иногда читать обзоры для любознательных - дайте знать!
#экономика #ввп #мир
Я с консенсусом 🤝
🤷♂️ Интриги нет, 14% - базовый сценарий (решение ЦБ в 13:30). Если ошибусь, то за компанию с 90% аналитиков. Стратегически ничего не меняется: по большому счету, 13,75% или 14,25% - принципиальной разницы нет, что для рынка, что бизнеса. Это в любом случае жёстко, реальная ставка (за вычетом инфляции) остаётся одной из самых высоких в мире.
🎯 Многолетняя цель ЦБ по инфляции - 4% годовых. И как она к ним придёт с текущих 7,15%? Только через сохранение жесткой политики!
💰 Что происходит с рынком облигаций?
📈 Доля облигаций в корпоративном долге российских компаний достигла рекордных 31% (общий портфель ₽31,4 трлн). Т.е. фондирование через выпуск бондов стремительно вытесняет кредиты. Главная причина - ЦБ ужесточает условия кредитования (т.н. макропруденциальные надбавки).
👉 Кстати, 31% - рекорд очень относительный. В США корп. облигации занимают 61% долгового портфеля. Ведь там и доля фонды - 235% от ВВП (в России <20%). Т.е. наш рынок облигаций обречен на рост.
Для компаний выпуск облигаций:
✅ Дешевле кредита на несколько п.п.;
✅ Не требует залога, нет жестких ковенант;
✅ Даёт прямой доступ к широкому кругу инвесторов.
🎩 Это касается крупного бизнеса с высоким рейтингом, для малого и среднего - часто дешевле взять кредит. Поэтому рост размещений идет только в сегменте ААА-АА (+22% г/г). В категории В и ниже -23% г/г, зато растут доходности и дефолтность, несмотря на снижение ставки до 14%. За 9 мес. 2026 г. техдефолт допустили 38 эмитентов облигаций и ЦФА, полный дефолт - 20 (больше, чем за весь 2025-й).
🎓 Какие выводы я делаю как частный инвестор?
✔️ Количество дефолтов продолжит расти. Пока жёсткая ДКП в силе, не вижу причин разворота тренда.
✔️ Ценю качество, не гонюсь за доходностью, в надежде вовремя выскочить. Надежда - одна из самых опасных эмоций на рынке.
✔️ Сокращаю горизонт, избегаю длинных выпусков: у них выше кредитный риск, при том же качестве эмитента. Альтернатива процентному риску - качественные короткие флоатеры.
✔️ Будучи ленивым инвестором, я не против иногда делегировать анализ фондам, в т.ч. на валютные бонды.
🔥 Если мой подход вам понятен, дайте знать!
#облигации
❓ Пропадут ли деньги, если пострадает дата-центр банка?
⚡️ В ночь на 14 октября атакован дата-центр Сбербанка в Балакове, который ещё достраивается, но уже частично функционирует. Пока это единственный удар именно по банковскому ЦОДу, наряду с тремя у Яндекса и одним у VK.
🗣 Банк ответил, что все системы и сервисы работают штатно. Но в соцсетях уже спрашивают: если сгорят серверы, исчезнут ли вклады, остатки на картах, а заодно и кредиты? Вопросы вполне закономерны, ведь безналичные деньги - это не что иное как записи в электронных системах.
📌 Я полистал нормативку. Положение ЦБ 716-П требует не реже раза в сутки копировать данные критически важных процессов. Причём копии должны лежать на оборудовании в другом здании. А закон обязывает хранить сведения обо всех операциях не меньше пяти лет.
⚠️ Значит, данные о ваших деньгах не потеряются при ударе по одному объекту. Риск в другом: перебои с переводами, картами и приложением вполне возможны, и на этот случай ЦБ в положении 850-П задаёт банкам допустимое время простоя. А обязанность банка вернуть вклад и выполнять ваши поручения по счёту записана в Гражданском кодексе, и от сервера она не зависит. Ваша обязанность вернуть кредит, к слову, тоже никуда не денется)).
#банки #цоды #SBER
🎬 #кино для ленивых инвесторов
🎥 Готовится к выходу на экраны сериал “Альтруисты” (Netflix, 2026). Премьера состоится 19 ноября, русский трейлер уже доступен.
👀 В центре сюжета - история о скандальном крахе криптобиржи FTX и её токена FTT в 2022 г. Главные герои - Сэм Бэнкман-Фрид и глава фонда “Alameda” Кэролайн Эллисон. Хорошо помню, как это стало тогда триггером просадки BTC и всего крипторынка. Основатель крупнейшей криптобиржи Binance, после изучения отчетности FTX, отказался от идеи спасти её через поглощение.
👮♂️ Бэнкман-Фрид отбывает срок 25 лет срок за мошенничество и пытается добиться помилования. Эллисон дала против него показания вышла через 11 месяцев.
🧐 Физиономическое сходство хромает, но это не принципиально - спишем на художественную условность. Заранее рекомендую к просмотру, когда сериал выйдет в прокат.
#фильмы #выходные
Вайбкодю кабину ленивого инвестора, помогающую анализировать риски, мониторить изменения и управлять капиталом. Чтобы открыл и все важные параметры, сигналы на одной панеле, как в самолете.
Как вы думаете, что должно быть обязательно в подобной системе? Какую аналитику и сервисы вы используете? Пишите в комментариях.
🤷♂️ Почему не закотлетить то, что приносит прибыль?
⚡️ По данным Росстата, число убыточных отраслей в 1-м полугодии выросло в 4 раза, до 11. Металлурги показали чистый совокупный убыток ₽269 млрд, угольщики -₽178 млрд и т.д.
💰 А вот чистая прибыль банковского сектора по итогам года ожидается более ₽4 трлн - исторический рекорд! Источники заработка - не бином Ньютона.
✅ Процентная маржа в 5-7% - выше среднемировой. Ставка фондирования (остатки на счетах, депозиты, облигации) всегда ниже, чем ставка по кредитам.
✅ Банки адаптируются к любой ставке, и даже при высокой - не бедствуют. В 2024 г. (ключ был 21%), сектор срубил рекордные ₽3,8 трлн.
😎 Кризис? Не, не слышали… При этом власти с ходу отметают любые призывы обложить богатеньких буратино налогом на сверхдоходы. В чем причина столь нежной заботы? Знают что-то?
👉 Банки (особенно “крупняк”) держатся бодрячком в кризис, но у них есть непереносимый болевой порог. В 2022 г. прибыль сектора упала в 12 (!) раз, в т.ч. из-за убытка ВТБ в ₽667 млрд. Причина - резервы на проблемные активы. Например, у Сбера стоимость риска (CoR) сейчас 1,4%, пока в пределах нормы. Но в случае шоковых событий, резервы съедают всю прибыль, не до дивидендов.
👉 Если дела плохи в каком-то другом секторе (даже нефтегазовом), будут проблемы, но всё не рухнет. При банковском коллапсе, систему охватывает паралич, кровь не бежит по венам. Это ахиллесова пята любой экономики. Тогда и акции банков не станут тихой гаванью (safe haven), скорее наоборот.
🎓 Вывод: каким бы привлекательным и надёжным не выглядел актив (любой), разумный инвестор всегда закладывает риск того, что однажды что-то пойдёт не так. Поэтому переступает через себя и ограничивает позицию, даже если прибыль растёт, и дивиденды стабильны. Это и называется стратегией.
#банки #экономика #портфель #стратегия
Про рекламные проценты по вкладам
✍️ Как часто бывает в рекламе, привлекательные цифры актуальны на витрине. При подробном знакомстве с условиями магия исчезнет, и останутся 12,6% или 14,5%. Обмана как такового нет, просто банк показал не ценник, а прогноз погоды на будущее.
🔎 Так, например, у «ВТБ-Вклада Ключевой» на сайте стоит доходность до 15,21% годовых. По факту это средняя доходность за весь срок вклада и капитализации процентов. Честная же доходность на деле - ставка до 12,6%. Несмотря на то, что банки указывают обычно обе доходности, но при быстром сравнении предложений внимание большинства клиентов цепляется именно за большую.
⚙️ 15,2% годовых получается при расчёте при неизменной номинальной ставке за три года с ежемесячной капитализацией в среднем за год от первоначальной суммы. Общий доход за весь срок здесь делится на число лет. В первый год прибавка от процентов на проценты будет меньше.
✔️ Что в итоге: всегда смотрим не на рекламный процент, а на строчку «Сумма к выплате в конце срока». Только она показывает реальные деньги, которые окажутся у вас в кармане.
🇺🇸 Санкции США против российского дизеля приостановлены до 7 апреля. Почему же акции нефтянки не ракетят? Растёт кто угодно: Магнит, Алроса, даже VK. Но не бенефициары события. Если покопаться, причины можно найти.
🔎 В пятницу акции нефтяников подскочили, в.ч. на закрытии шортов. Теперь идея “остыла”, пошла фиксация прибыли спекулянтами.
🔎 Скромные объёмы: 300 тыс. тонн российского дизельного топлива в октябре (95 млн галлонов) хватит на 13 часов потребления в США. Для сравнения, сами США экспортируют 250 тыс. тонн дизеля в сутки. Всего анонсировано 4,8 млн тонн за полгода, этого хватит на 9 дней. Поэтому котировки топлива в Америке колыхнулись в моменте на 3%, но с начала войны с Ираном они выросли на 67%. Кстати, насколько сделка поможет республиканцам на выборах в Конгресс, судите сами.
🔎 Рынок сомневается, что этот объём существует физически. Отраслевые эксперты насчитали около 1 млн тонн излишков летнего дизеля, но на рынке сейчас нужен зимний, а он в дефиците. С экспортом не будет проблем, если Украина завтра прекратит бить по НПЗ. Возможно, возьмут лишь паузу, чтобы не бесить Трампа.
🔎 Рынок не уверен, что сделка устоит под напором демократов и части республиканцев, особенно после выборов в Конгресс 3 ноября.
📊 Среднесрочно бумаги нефтянки получают преимущество: нефть по-прежнему дорогая. Если разрешат покупать американское оборудование для НПЗ, будет новый повод для роста. Главный риск - выборы в Конгресс, на которых у республиканцев шансы так себе. В том числе потому, что топливо в США - национальная идея, возведенная в культ.
#санкции #дизель #сделка
Фигура "Кочерга" в Яндексе, но теханализ здесь ни при чём
⚡️ Выбито три из пяти дата-центров. До 2024 г. был шестой в Финляндии, но он отошел Nebius по сделке при разделении бизнеса с Воложем.
📱 Сервисы (далеко не только Яндекса) сбоят. Спешно переписываются пользовательские соглашения, включающие форс-мажор при "внешнем воздействии". Спецы говорят, что восстановить работу дата центра - не то же самое, что восстановить склад.
🔁 Надежда на экстренную передачу клиентов конкурентам - VK, Selectel и др. Взять на обслуживание всех они не смогут, в силу своих масштабов. Когда-нибудь компания снова покажет свою силу, но пока остаётся ждать, что смогут предпринять прямо сейчас.
📊 В понедельник с открытия основной сессии будут другие лимиты на отклонение цены (+/-22% вместо 3%, на утренней +/-10%). Если кто-то хочет поиграться, нужно быть готовым к волатильности. Моя стратегия такого не предполагает.
$YDEX
Итоги недели: теперь - точно "наш"!
📈 Индекс Мосбиржи с ноги пробил уровень 2400: вечер пятницы удался на славу и дал рынку топливо для роста. Топливо оказалось дизельным. Нефтегазовый сектор по понятным причинам в лидерах.
💼 Почему не отказываюсь от защитной стратегии и контроля рисков:
☑️ Знаем, плавали - не первая трампоэйфория, с последующим разочарованием.
☑️ Лицензия OFAC на продажу дизеля - локальное событие, никак не связанное с продвижением к миру.
☑️ Чтобы поставлять на мировой рынок заявленные объёмы, удары по НПЗ должны полностью прекратиться, Зеленский обещает их усилить.
👉 Можно попробовать отыграть этот позитив спекулятивно, если это допускает ваша стратегия.
🏆 Топ событий недели
🔸 Минфин США вывел поставки российского дизеля из-под санкций до 7 апреля, чтобы сбить цены на топливо перед выборами в Конгресс.
🔸 Рубль упал после увеличения Минфином покупок валюты по бюджетному правилу в 5 раз относительно сентября.
🔸 Греф пообещал “очень хорошие дивиденды”, назвал справедливой стоимость SBER “минимум ₽1000” и заявил, что российский рынок - “не казино”.
🔸 Недельная инфляция подскочила в 8 раз - с 0,12% до 0,96%: тарифы ЖКХ с 1 октября, вместо плановых 9,9% в среднем по стране, выросли на 13,4%.
🔸 ЕС согласовал 22-й пакет против 1646 физлиц и компаний (+50% к уже действующим санкциям).
🔸 Два дата-центра Яндекса пострадали от атак дронов, его акции остались единственным красным пятном на рынке.
🌤 Всем мира и добрых выходных!
#неделя #итоги
🤖 ИИ-агенты на бирже: кому они реально нужны?
📱 Из ленты новостей: на форуме СберИнвестиций «Настоящее — будущее» председатель правления Мосбиржи Виктор Жидков поднял тему использования искусственного интеллекта в торгах. Предлагается внедрять алгоритмы для помощи тем, кому банально не хватает времени на фондовый рынок в рабочие часы.
🔎 Посмотрим на проблему шире. На бирже давно сформировался огромный пласт людей, чей быт и основная профессия физически отрезают их от полноценных сессий по будням. Они заходят в терминал рано утром или по выходным. Это внушительная аудитория — порядка 3 млн человек, генерирующих до 4% общего оборота в зависимости от площадки.
💼 Именно для них делегирование рутины алгоритмам выглядит логичным шагом. Развитие нейросетей в финансах не должно сводиться к соревнованию скоростей ради ежедневных спекуляций. Программный код нужен для грамотной и хладнокровной ребалансировки портфеля без участия человека.
🎓 Вывод: ИИ-агент — это удобный ассистент, помогающий действовать рационально и экономить время. Воспринимать его как волшебную пилюлю для мгновенного обогащения точно не стоит. Успех по-прежнему зависит от стратегии, а софт лишь дисциплинированно выполняет заданные параметры.
#ии #мосбиржа #инвестиции #SBER
❓ Что и кто стоит за сделкой?
📈 Лукойл получил буст на сливах о том, что его зарубежный бизнес может стать частью мирной сделки по Украине. Уиткофф с Кушнером катаются в Москву не только ради пирожков! Активы Лукойла (≈$20 млрд) якобы фигурируют как часть схемы с участием окружения Трампа.
✨ Это даёт всему рынку надежду на то, что в санкциях наконец будет проделана брешь. Давайте посмотрим, насколько это реально.
👌 Чтобы схема сработала, Трампу нужно хотя бы частично снять с Лукойла санкции, введенные им же год назад (с целью потом отжать?). Но 18 сентября, под давлением Конгресса, он подписал закон об “адских санкциях”.
⚖️ Процедура теперь такая (§117 закона): президент обязан представить Конгрессу убедительные доказательства, что Россия и Украина достигли окончательного мирного соглашения. Ослабление санкций вступает в силу, если Конгресс в течение 30 дней не заблокирует решение.
🇺🇸 Цель - успеть до выборов в Конгресс. Если сейчас обе палаты за республиканцами, то после 3 ноября повестку с большой вероятностью будут определять демократы. Попытки ослабить санкции будут наталкиваться на расследования и скандалы в СМИ. Отсюда - спешка и бесконечные заявления Трампа о скором-скором мире (сегодня на этом и растём).
🧮 Активы LUKOIL International GmbH (₽1,66 трлн) еще в ноябре 2025 г. списаны с баланса на убытки. Поэтому, если продадут, даже с дисконтом, возможен еще один буст: прибыль на ровном месте!
💰 Среднесрочно - важнее ожидания по дивидендам на фоне дорогой нефти (прогнозная доходность только промежуточных - от 9% до 13%).
🔮 Если же смотреть долгосрочно, то потеря зарубежного бизнеса - негатив. Он не просто давал ≈15% EBITDA, но и был самой привлекательной фишкой компании. А еще вопрос - сколько живых денег Лукойл сможет вытащить со спецсчета, доступа к которому после продажи активов у него не будет.
🧐 История мутная, но интересная, в моём случае - для наблюдения.
#LKOH #сделка #активы
✉️ Письма вдогонку
💰 В новом бюджете 2027-2029 планируется собрать ₽683 млрд налога на сверхдоходы горно-металлургического сектора за 3 года. И тут РСПП набрался смелости и выразил категорическое несогласие.
Что возмутило представителей отрасли:
❗️ Налог взимается задним числом (за уже уходящий 2026 г. относительно базы 2025-го), что нарушает все принципы налогообложения.
❗️ Налог взимается с выручки, не с чистой прибыли - по сути оборотный налог. Не случайно он так и назван - "со свехдоходов", а не "со свехприбыли".
❗️ Нарушено обещание Силуанова не трогать налоговую систему в обмен на повышение налога на прибыль с 20% до 25%. Кстати, обещали вернуть назад 20%, но уже вряд ли вспомнят.
❗️ Путин призвал “перезапустить инвестиционный цикл”. А как его перезапускать, когда не понимаешь, за какими налогами к тебе придут завтра?
💸 Кстати, весной уже скинулись добровольно (вспомним “семейное решение” Сулеймана Керимова закинуть в бюджет ₽100 млрд). Теперь - принудительно, через налоги.
Что предлагают вместо налога на сверхдоходы:
✔️ Снизить ставку, что в перспективе повысит налоговую базу;
✔️ Девальвировать рубль, т.е. обложить налогом не крупный бизнес, а всех россиян - через инфляцию.
✔️ Впаять всем отраслям и компаниям налог 1-1,5%, чтобы никому не было обидно.
✍️ ИМХО, возмущенные письма писать поздно, все ключевые решения приняты. Сегодня утекла информация, что нашли компромисс с Минфином - немного “сгладили ценовые колебания”. Акции Норникеля и Полюса на новости подскочили, но в итоге встали вровень с индексом.
👉 Позитив, но в рамках того, что налог всё равно введут.
#налоги #сверхприбыль
📅 Самое важное на этой неделе
26 октября
📌 Озон $OZON - котировки после удара по логистическому центру в Омске.
📌 Норникель $GMKN - операционные результаты за 9м 2026г.
📌 ММК $MAGN - отчет по МСФО за 3кв 2026г (предв. дата).
📌 НМТП $NMTP - отчет по РСБУ за 9м 2026г.
27 октября
📌 Хендерсон $HNFG - День инвестора по результатам 3кв - 12:00мск.
📌 Евротранс $EUTR - судебные слушания по иску банка "Ак Барс" на ₽2,3 млрд.
📌 Займер $ZAYM - СД по дивидендам за 9м 2026г.
28 октября
📌 Сбер $SBER - результаты Группы по МСФО за 9м 2026г.
📌 Ozon $OZON - финансовые результаты за 3кв 2026г (предв. дата).
📌 Займер $ZAYM - отчет по МСФО за 3кв 2026г.
📌 Селигдар $SELG - операционные показатели 3кв (предв. дата).
29 октября
📌 Дом РФ $DOMRF - отчёт по МСФО за 9м 2026г.
📌 ИКС-5 $X5 - отчет по МСФО за 3кв и 9м 2026г.
📌 Яндекс $YDEX - финансовые результаты по МСФО за 3кв 2026г.
📌 Газпром $GAZP - отчет по РСБУ за 9м 2026г.
📌 Юнипро $UPRO - отчёт по МСФО за 9м 2026г.
📌 Эл5 Энерго $ELFV - отчёт по МСФО за 9м 2026г.
📌 Fix Price $FIXR - отчёт по МСФО за 9м 2026г.
📌 Совкомфлот $FLOT - отчет по РСБУ за 9м 2026г.
30 октября
📌 ВТБ $VTBR - отчет по МСФО за 3кв и 9м 2026г.
📌 Интер РАО $IRAO - отчет по РСБУ за 9м 2026г.
📌 Лукойл $LKOH - отчет по РСБУ за 9м 2026г.
📌 Новатэк $NVTK - отчет по РСБУ за 9м 2026г.
📌 Газпром нефть $SIBN - отчет по РСБУ за 9м 2026г.
📌 Татнефть $TATN - отчет по РСБУ за 9м 2026г.
📌 Аэрофлот $AFLT - отчет по РСБУ за 9м 2026г.
📌 Мать и Дитя $MDMG - операционные результаты за 9м 2026г.
📌 Делимобиль $DELI - операционные результаты за 9м 2026г.
📌 РусГидро $HYDR - отчет по РСБУ за 9м 2026г.
👀 За чем следим на этой неделе
⚔️ Геополитика. Подготовка к возобновлению ударов по Ирану, выборы в Израиле 27 октября. Цены на нефть, риски глобальной инфляции и повышения ставок мировых ЦБ. Рейтинги республиканцев перед выборами в Конгресс 3 ноября. Развитие истории с отказом в разведданных и замедлением Старлинка для Украины.
🌐 Санкции. Ослабление санкций США: дизельная сделка, теневой флот, зарубежные активы Лукойла. Позиция ЕС по планам администрации Трампа продавать российский газ под видом своего. Продвижение в Конгрессе законопроекта, блокирующего сделки с Россией.
🇷🇺 Российский рынок. Сезон отчетностей за 9м 2026г. Недельная инфляция - 28 октября 19:00мск. Реакция российского рынка на комплементарную (в текущей фазе) риторику Трампа и послабления в санкционном режиме. Курс рубля на фоне пика налогового периода и дорогой нефти. Доходности длинных ОФЗ после ужесточения прогноза ЦБ по ставке.
🇺🇸 Глобальные рынки. Заседание FOMC по ставке - 28 октября 21:00мск. Пресс-конф главы ФРС Уорша - 21:30мск. Инфляция в США PCE Price index (сентябрь) - 29 октября 15:30мск. Сезон отчетностей за 3кв 2026г. Доходности 10-летних гособлигаций трежерис, их влияние на акции, золото и крипту.
🤝 Всем продуктивной и успешной недели!
#неделя #отчеты
Итоги недели: геополитика снова возбуждает аппетит к риску 🤤
🏛 ЦБ сохранил высокую ставку и дал понять, что она с нами надолго. Рынок приуныл, но его поддержала предвыборная риторика Дональда нашего Трампа. Инвесторам (в основном розничным) хочется верить в светлое завтра, и они в очередной раз выкупают надежду.
🏄♂️ В среднесрочной перспективе еще можно проехаться на разговорах о переговорах и ослаблении санкций против нефтянки. Но более дальний горизонт покрыт туманом. Видимо, поэтому рынок ОФЗ, где состав участников (smart money) отличается от рынка акций, никак не реагирует на геополитический позитив. Точнее, идёт с ним в противоход.
🏆 Топ событий недели
🔸 Газпром “отжался” на планах США продавать российский газ в Европу. Пока только планы, власти Евросоюза против.
🔸 Северсталь обещает когда-нибудь вернуться к дивидендам, ссылаясь на отрицательный FCF -₽27,6 млрд.
🔸 Нефть подскочила выше $117 на фоне угрозы возобновления войны с Ираном. Глобальные акции и биткоин вниз, золото ниже $4000.
🔸 Набиуллина предложила ограничить объёмы льготной ипотеки, т.к. она делает недоступной рыночную, и разгоняет инфляцию.
🔸 Газпромбанк возобновил финансирование объекта Самолета - квартала “Марьино”. Банкам сверху дали понять, что нужно помочь проблемным застройщикам.
🌤 Всем мира и хороших выходных!
#неделя #итоги
Про нефть, санкции, и разницу в горизонте
📈 Нефть пересекла отметку $113 впервые за полгода, нефтетрейдеры ставят на скорые возобновление ударов по Ирану. Министр войны Хегсет летит в Израиль, третий авианосец выдвигается к Персидскому заливу. Объявлена эвакуация дипломатов США с Ближнего Востока (как накануне операции в феврале).
⚡️ Подготовка к войне портит настроения на рынках. Глобальные акции, биткоин, даже золото - в минусе, хорошо только ценам на нефть и газ.
❓ Чего ждать дальше, что делать с акциями нефтегаза?
🔹 Мне трудно поверить, что удары возобновятся до выборов в Конгресс 3 ноября. Успех предъвить уже не успеют, а ценники на бензин взлетят еще выше, окончательно утопив республиканцев. Но Трамп умеет удивлять, может психануть.
🔹 Наши компании - явные бенефициары всей этой “движухи”. Индекс нефтегаза MOEXOG опережает IMOEX два месяца, заметно отстав при этом от нефти.
🔹 Плюсом к дорогой нефти - ослабление санкций США. Среднесрочно (в ближайшие месяцы) - как минимум психологическая поддержка. Заглядывать дальше не берусь: в Конгрессе уже готовят двухпартийное расследование сделки дизелю и по активам Лукойла.
💼 Как долгосрочного инвестора, меня интересует другой горизонт анализа. Рано или поздно Ормуз откроют, запасы восполнят, дефицит сменится более привычным профицитом. Главный враг высокой цены - высокая цена! Дорогая нефть придавит спрос, а с ним и ценники.
👉 Что касается снятия санкций, в обозримой перспективе чудес не предвижу. На Трампа надейся, но сам не плошай: ограничивай размер ставки на любой сценарий, каким бы вдохновляющим он ни выглядел сегодня!
#нефть #иран #акции
🔥 Газпром на позитиве
📈 “Миркоин” №1 неплохо отскочил (если не смотреть на “недельках”), в выходные упирался в планку. В чем дело, чего ждать?
Начнем с информации, обильно сливаемой в западные СМИ.
🇺🇸 Администрация США кулуарно (а иногда и вслух) предлагает передачу российских поставок газа в Европу под своё управление. Меняется шильдик, и вуаля - по документам газ американский! Так уж совпало, что потенциальный консорциум инвесторов тесно связан с семьёй и деловыми партнерами Трампа.
🧮 Экономически идея не выглядит как безумие: трубы проложены, ремонт повреждений - копейки по сравнению с капексом на китайском направлении. Себестоимость ниже (маршруты исторически шли на запад), ценник в Европе $1000+ за тыс. кубов - максимум с кризиса 2022 г. Дело за малым - договориться с европейцами, ведь газ-то покупать им!
🇩🇪 “Северные Потоки” заходят на территорию Германии, где партия АдГ активно топит “за”. Но действующая власть категорически против, а федеральные выборы только в 2029-м. Сделку отвергают и на уровне ЕС, ввели против “Потоков” отдельные санкции. Причем даже при их отмене, запрет на российский газ с 2027 года сохранится. Восстановление украинского транзита тоже якобы на столе, но обсуждать его всерьёз нет смысла.
Какие вижу сценарии
1️⃣ Среднесрочный. Отскок на позитиве может продолжиться, но шансы на большую сделку оцениваю ниже 50%. И дело не только в Европе: после выхода на работу обновленного состава Конгресса 4 января, атмосфера в США поменяется. Не случайно Трамп так спешит продвинуть сделки, в т.ч. по активам Лукойла.
2️⃣ Долгосрочный. Рано или поздно поставки в Европу возобновятся, с американцами или без. Идея на годы вперед, лично я не готов морозить свои деньги. Верите - действуйте сейчас, но рекомендую соизмерять решение со своим горизонтом и контролировать размер позиции.
#GAZP #сша #европа #газ
📅 Важное на этой неделе
19 октября
📌 Озон $OZON, ВК $VKCO - реакция бумаг на удары по складу и ЦОД в Санкт-Петербурге в выходные.
📌 Транснефть $TRNFP - финансовые результаты по РСБУ за 9м 2026г.
20 октября
📌 Северсталь $CHMF - операционные и финансовые результаты по МСФО за 9 м 2026г.
📌 Газпром $GAZP - СД по поправкам в бюджет и инвестпрограмму 2026г.
📌 Глоракс $GLRX - операционные результаты за 9м 2026г.
📌 Европлан $LEAS - операционные результаты за 9м 2026г.
📌 ТГК-1 $TGKA - ВОСА по допэмиссии.
21 октября
📌 Фосагро $PHOR - СД по итогам 9м 2026г (МСФО), может рекомендовать дивиденды.
📌 НЛМК $NLMK - отчет по МСФО за 9м 2026г. - ожидаемая дата.
📌 Лукойл $LKOH - СД по развитию, в т.ч. по трудноизвлекаемым запасам.
22 октября
📌 ММК $MAGN - операционные результаты за 9м 2026г, возможен отчет МСФО за 9м 2026г.
23 октября
📌 РусГидро $HYDR - операционные результаты за 9м 2026г.
📌 Лента $LENT - отчет по МСФО за 9м 2026г.
👀 За чем следим на этой неделе
⚔️ Геополитика. Противостояние Трампа и Зеленского как главный драйвер российского рынка. Подробности отключения Украины от разведданных, замедления связи Starlink и т.д. Рейтинги республиканцев за 2 недели до выборов в Конгресс США. Позиции правых партий в Европе по российским энергоносителям. Блокирование проливов и цены на нефть.
🌐 Санкции. Ослабление санкционного режима со стороны США: приостановка Трампом действия закона об “адских санкциях”, обсуждение поставок российских энергоносителей (в т.ч. акции Газпрома). Прохождение в Конгрессе законопроекта о блокировании “дизельной” сделки. Позиция Европы по ужесточению санкций.
🇷🇺 Российский рынок. Недельная инфляция - 21 октября 19:00мск. Опорное заседание СД Банка России по ключевой ставке - 23 октября 13:30мск (консенсус аналитиков - сохранение 14%). Пресс-конф. Э.Набиуллиной - 15:00мск. Риторика ЦБ по ДКП на среднесрочную перспективу. Реакция IMOEX и RGBI.
🇺🇸 Глобальные рынки. Сезон корпоративных отчетностей в США за 3 квартал. Инфляционные ожидания в США (октябрь) - 23 октября 17:00мск. Доходности гособлигаций. Коррекция в акциях технологических компаний на фоне опасений за темпы и эффективность инвестиции в ИИ.
🤝 Всем продуктивной и успешной недели!
#неделя #отчеты
🌪 Итоги недели: из-за океана повеяло духом Анкориджа
📈 Индекс растет 4-ю неделю подряд, с июля отрос почти на 30%. Драйвер - геополитика, курс администрации США на ослабление санкций. В пятницу был прогрев на ожиданиях “международного звонка” Путина. Абонентом, вместо Трампа, оказался Папа Римский, но тоже ничего.
🤦♂️ В точности повторяется ситуация февраля 2025 г.: публичный скандал Трампа с Зеленским, отключение от разведданных и замедление Старлинка. Но после этого индекс Мосбиржи в моменте терял до трети.
📊 Рынок по-прежнему для спекулянтов и романтиков, поверивших, что качели Трампа на этот раз безвозвратно качнулись в нужную сторону. Главное: фундаментально (кроме дорогой нефти) ничего не изменилось.
🏆 Топ событий недели
🔸 Дизельная сделка всколыхнула рынок, загнав его на 2445 п. В пятницу в Конгресс внесли законопроект о её блокировании.
🔸 Атакован крупнейший ЦОД Сбера в Саратовской области, бумаги SBER почти не среагировали.
🔸 Акции ПИКа покинули Мосбиржу. А Самолет уходит из паблика частями: “по личным причинам” уволилась генеральный директор.
🔸 Акции АФК Системы выросли на 7% за день на новости о продаже пакета 4,85% в “Медси” Альфа банку (поможет гасить долг).
🔸 ЦБ РФ запретил перевод криптовалюты физлицом на собственный “холодный” (некастодиальный) кошелек, ссылаясь на закон №282-ФЗ.
🌤 Всем мира и хороших выходных!
#неделя #итоги
Распределение, но “без фанатизма”!
📖 Классическое исследование BHB Group “Факторы эффективности портфеля” показало, что >90% результата определяется стратегическим распределением активов (Asset Allocation). И только менее 10% - выбором конкретных бумаг, отраслей и временем сделок.
👉 Важное уточнение: под результатом портфеля авторы понимают не только доходность, но и его устойчивость к шокам, живучесть. По статистике 91,5% распределенных портфелей выживают, не попадая в зависимость от того, какие акции или облигации в него подобраны. Цель распределения - не максимизация прибыли. Главное - не дать ставке на один актив, или на один сценарий, уничтожить ваш капитал.
Чем меня привлекла идея распределения рисков
✅ Избавляет от проверки на собственную гениальность. Изначально поставлено условие: ты не знаешь, что будет, и никто не знает. Поэтому в структуре портфеля учтены разные риски (валютные, страновые, геополитические и т.д.). Иксов, скорее всего, не будет. Но и вероятность катастрофических потерь резко снижается.
✅ Ребансировка (раз в квартал, гополгода, год) приучает к дисциплине, защищает от жадности, желания посидеть подольше в “горячих” выросших активах. И от страха, толкающего к бегству из просевших позиций.
💼 Диверсификация - основа стратегии, но не стоит доводить её до абсурда. Наплодив множество микропозиций (50 акций/облигаций, 20 фондов и т.д.), мы не получаем больше защиты. Они потребуют много внимания, а это уже не ленивое инвестирование!
⚠️ Другая крайность - взять экспозицию (фонд) на весь индекс, и на этом успокоиться. Индексная стратегия, особенно на текущем российском рынке, может стагнировать годами, в то время как альтернативные классы активов (облигации, денежный рынок, крипта, золото и др.) могли бы поддержать портфель.
🔥 Дайте знать реакциями, если ваша стратегия созвучна моей!
⚡️ В г. Балаково (Саратовская обл.) атакован ЦОД Сбера, крупнейший в России.
📊 Акции SBER проявляют чудеса устойчивости, умеренная волатильность с утра. Почему - попробуем разобраться, хотя полной информации нет, да и не может быть, по понятным причинам.
1️⃣ ЦОД на стадии строительства (планируется к вводу в 2030 году, стоимость 122 млрд рублей). Но первая очередь уже эксплуатируется в инфраструктуре банка. Всего у Сбера 15 дата-центров, 1 резервный в Казахстане (у Яндекса только 5, он более уязвим).
2️⃣ Сбер отчитался, что "сервисы работают штатно". Зашел в приложение, работает. Значит, функции именно этого ЦОДа пока не критичны.
3️⃣ В Балаково создаётся третий суперкомпьютер Сбера (у Яндекса тоже было 3). Но он еще не введен в эксплуатацию, т.е. дорогая умная машина, возможно, не потеряна.
4️⃣ Такую махину как Сбер сложно сдвинуть с места, тем более на растущем рынке.
⚠️ В чем вижу риски, которые напоминают мне о соблюдении правил диверсификации и пользе защитной стратегии.
👉 Наивно рассчитывать, что удары прекратятся. Взяв паузу с НПЗ, Украина по идее может сосредоточиться именно на ЦОДах, которые не настолько защищены. Вполне вероятны повторные атаки, а также "интерес" к объектам VK, Ростелекома и др., (не вангую!).
📈 Спекулятивно можно отыграть отскоки, пользуясь силой рынка (дорогая нефть + очередная трампоэйфория). Мои постоянные подписчики знают, что для меня такие события - недостаточный повод открывать/закрывать позицию. В вашем случае может быть иначе.
#SBER #YDEX #VK #RTKM
📊 Почему смотрю на поведение ОФЗ
📈 В акциях - позитив: индекс Мосбиржи рефлекторно подскочил на новости об очередной мирной сделке. Бодро растут “миркоины” Газпром и Аэрофлот, а также воспрявшие духом Яндекс и Озон.
🗣 “США и Европа якобы обсуждают условия мира по Украине”: восстановление страны, выплаты компенсаций, труба из России в Европу через Украину и т.д. Если в двух словах - дружба, жвачка!
Почему не придаю значения:
▪️ Статья опубликована Washington Post в разделе “Мнение” со ссылкой на (сюрприз!) неназванные источники. Таких мнений публикуется много.
▪️ Шанс, что администрация Трампа договорится с Европой, оцениваю как близкий к нулю.
▪️ Среди условий сделки - гарантии безопасности Украине по аналогии со статьей 5 устава НАТО. Позиция России (а она известна) не упоминается. Песков говорит "не слышали".
🇺🇸 До выборов в Конгресс такие “кричащие” заголовки будут будоражить рынок каждый день, и чем ближе 3 ноября, тем больше. Инвестору нужно быть к этому готовым.
📅 Важное на этой неделе
12 октября
📌 Яндекс $YDEX – котировки на фоне новых ударов по дата-центрам.
📌 Аэрофлот $AFLT - операционные результаты за сентябрь.
📌 Новатэк $NVTK - закрытие реестра по дивидендам ₽35,5.
📌 Норникель $GMKN - закрытие реестра по дивидендам ₽1,85.
13 октября
📌 Самолет $SMLT - понижение уровня листинга облигаций с первого до третьего (после понижения рейтинга до BBB).
📌 ПИК $PIKK - ВОСА по делистингу акций, оферта ₽551,4.
📌 Татнефть $TATN, $TATNP - закрытие реестра по дивидендам ₽32,88.
📌 Газпром нефть $SIBN - закрытие реестра по дивидендам ₽42,51.
15 октября
📌 ПИК $PIKK - последний торговый день в стакане Т+1.
16 октября
📌 Банк СПб $BSPB - отчет по РСБУ за 9м 2026г.
📌 ИКС-5 $X5 - операционные результаты за 3кв и 9м 2026г.
👀 За чем следим на этой неделе
⚔️ Геополитика. Требование Трампа к Украине прекратить удары по российским НПЗ, под угрозой остановить обмен разведданными и продажу оружия Европе. Объявленное Трампом энергетическое перемирие (Украина и Россия опять не в курсе). Продвижение дизельной сделки, реакция Конгресса и СМИ. Саммит ЕС - 15–16 октября. Подготовка 9-го визита Уиткоффа и Кушнера в Москву (ожидается до конца октября, но это не точно). Блокировка Ормуза, война с хуситами - цены на нефть.
🌐 Санкции. Утверждение 22 пакета ЕС (1646 лиц и компаний) - 12 октября. Дедлайн по применению закона об «адских санкциях» - 18 октября (закон позволяет Трампу делать исключения). Сделка по зарубежным активам Лукойла с участием окружения Трампа.
🇷🇺 Российский рынок. Реакция рынка на ослабление санкций США против российского топлива. Продолжение атак на дата-центры Яндекса. Торговый баланс (август) - 12 октября 16:00мск - курс рубля. Еженедельный аукцион Минфина - 14 октября. Доходности длинных ОФЗ перед заседанием ЦБ по ставке 23 октября. Недельная инфляция - 14 октября 19:00мск.
🇺🇸 Глобальные рынки. Доходности гособлигаций в США, Европе, Японии, риск глобального долгового кризиса. Старт сезона отчетностей за 3 квартал в США. Новые исторические максимумы S&P500 на фоне бума ИИ.
🤝 Всем продуктивной и успешной недели!
#неделя #отчеты
🎬 #кино для ленивых инвесторов
🎥 Премьера фильма “Искусственный” прошла 5 октября. Нетрудно догадаться, что в центре сюжета - ИИ. Хоть Трамп и запретил использовать это слово, чуть ли не под угрозой войны, официально заменив его на “супер-интеллект”, я всё же применю его по старинке))
👤 Главный герой - Сэм Альтман, создатель ChatGPT и сооснователь OpenAI (компания оценивается в $1,4 трлн). Кстати, фильм с участием модного ныне актера Юры Борисова (играет партнера Альтмана - Илью Суцкевера). Среди персонажей засветился и Маск.
⚡️ Тема на злобу дня: мир встал на распутье между бумом ИИ и рисками, которые он несёт. И не только глобальному фондовому рынку, где доля бигтехов давно перевалила за треть. Перед человечеством встала моральная дилемма: ограничить амбиции искусственного разума, пока он не превратился в скайнет, или дать ему волю беспрепятственно развиваться.
🎓 Мне эта история не безразлична, поскольку сам активно использую нейросети и личных ИИ-агентов в поиске и анализе информации, обучении.
#ии
📅 Когда календарь подменяет собой анализ
💡 Гипотеза, которая часто звучит как аксиома: лучшее решение для долгосрочного инвестора - инвестировать в любое время и при любой погоде. Чем дольше мы ждем подходящий момент, тем больше возможностей упускаем!
Классические аргументы:
❗️Теряем неполученные дивиденды, сложный процент, а инфляция съедает капитал.
❗️ Регулярные покупки снижают зависимость от точки входа, сглаживают риск “не попасть”.
❗️ Дисциплина, четкие правила пополнения портфеля защищают от эмоциональных решений.
❓ Что не так с этой безупречной логикой? На мой взгляд, идея вполне рабочая, но в наших условиях требует существенных корректив.
🔹 Практика “календарных” инвестиций родилась на развитых рынках, там же лучше всего и работает. S&P500, проходя через кризисы и обвалы, растёт в течение многих десятилетий.
🔹 На российском рынке владеть активом долго ≠ увидеть его дороже через 5-10 лет. Вложенный капитал растёт, его будущая стоимость - не всегда. Геополитика, зависимая от неё ДКП, налоговые “новации”, могут поменять не только оценку, но и саму стоимость бизнеса.
🔹 У нас экспортная экономика, и многие наши эмитенты зависят от внешней конъюнктуры. Неблагоприятные циклы могут длиться годами, когда инвестировать = усреднять потери.
💼 Как стоимостной инвестор, я ищу недооценку, которая перекрывает риски. Покупать по любой цене не готов. Даже Сбер, который раз за разом показывает рост прибыли и дивидендов. При этом я ничего отдаю на съедение инфляции, т.к. не сижу в кэше. Всегда есть альтернативы, куда можно пристроить свободную ликвидность. В текущем цикле - денежный рынок, короткие бонды (в т.ч. валютные), флоатеры, в моём случае + DEFI и др.
👉 Для вас стратегия "инвестиций по расписанию" может быть более комфортной. При условии, что ваш горизонт позволяет пережить смутные времена, и вы ментально готовы к длительным просадкам.
#стратегия #инвестиции
⚡️ Для кого-то утро началось жестко
🏆 Одна из лучших и ликвидных бумаг на рынке - Яндекс, теряет в моменте до 4%. Пожар в одном из его пяти дата-центров - в Сасово Рязанской области, после атаки БПЛА. Работа площадки остановлена, часть сервисов недоступна (зависит от региона).
📊 Вес в индексе 6,45% (4-е место после Лукойла, обычки Сбера и Газпрома). Поэтому утащил рынок вниз, задвинув назад ожидания от очередного трампопозитива. Бумага - лидер по оборотам, только за 2 часа утренней сессии наторговали ₽2 млрд.
👉 Очевидна аналогия с Ozon: там тоже был “нежданчик”, распродажи, потом успокоение и отскок. Тоже сильный эмитент, растущий бизнес. Я тогда написал о сохраняющихся рисках, остаюсь при своём мнении.
Предлагаю избегать двух типов реакции на такие события:
⛔️ Паническая продажа на громких новостях. Если верите в бизнес, и акция/облигация уже в портфеле, лучше переждать турбулентность.
⛔️ Легкомысленное отмахивание от рисков повторения и масштабирования ущерба. Делать вид, что вокруг нас ничего не происходит ("я в домике") - по-детски наивно и опасно для портфеля.
💼 Мне как долгосрочному инвестору не с руки ловить волатильность, не сожалею об упущенной возможности погреть руки на пожаре. Не потому, что боюсь не уследить, потерять контроль или наторговать не в ту сторону. А потому что позиции формируются основательно, и не для того, чтобы они стали источником постоянного стресса!
🔥 Если согласны с подходом - жмите реакцию!
#YDEX
🛒 Минфин вышел на рынок с большой корзинкой
📅 С 7 октября Минфин будет покупать валюту и золото на ₽12,7 млрд в день, в пять раз больше, чем в сентябре. А вместе с операциями ЦБ - в 6,3 раза. Рынок моментально отыграл это событие: доллар пробил 86, юань вплотную подобрался к 13.
🛢 Покупки идут за счёт допдоходов от нефти и газа. Такой крупный и регулярный покупатель как государство, поддерживает спрос на валюту и подталкивает курс вверх.
💲 Тем, у кого валюта есть, это на руку. Если нет, или недостаточно, стоит заранее подумать, понадобится ли она в ближайшее время на поездку, покупки за границей, платежи и пр. При этом усиливать валютную составляющую портфеля я всё же предпочитаю на пиках укрепления рубля.
⚠️ Это не значит, что доллар улетит на ₽90. Помимо операций Минфина и ЦБ, на курс влияют:
▪️ Цена нефти - повышенные продажи экспортеров должны компенсировать часть государственного спроса;
▪️ Ключевая ставка - она встала в боковик и поддерживает доходности рублёвых активов;
▪️ Сальдо торгового баланса, в т.ч. импорт топлива, комплектующих для ВПК и оборудования для поврежденных НПЗ.
👉 Есть старое правило: «покупай, когда покупает Минфин». Поэтому месяц его покупок для меня повод внимательно следить за курсом. Это моё субъективное мнение: прогнозы по валюте, как и по нефти, - самые беспощадные убийцы репутации аналитиков!
#валюта #рубль #CNYRUB #USDRUB
📅 Важное на этой неделе
9 октября
📌 Сбербанк $SBER - сокращенные результаты по РПБУ за 9м 2026г.
📌 Распадская $RASP - отчет по РСБУ за 9м 2026г.
📌 Русагро $RAGR - отчет по РСБУ за 9м 2026г.
👀 За чем следим на этой неделе
⚔️ Геополитика. Очередной позитив на российском рынке на разговорах о трехсторонней встрече Россия-США-Украина - якобы обсуждается дата в конце октября. Взаимная эскалация дальнобойных ударов РФ-Украина: влияние на топливную инфляцию и ожидания по ставке.
🌐 Санкции. 18 октября истекает дедлайн - 30 дней с момента подписания Трампом закона об "адских санкциях" против России и вторичных пошлин против её торговых партнёров. Обсуждение сделки по зарубежным активам Лукойла, с участием семьи и партнеров Трампа.
🇷🇺 Российский рынок. Объемы покупки/продажи валюты в октябре - 5 октября 12:00мск. Недельная инфляция - 7 октября 19:00мск, влияние на решение ЦБ по ставке 23 октября. Еженедельный аукцион Минфина по размещению ОФЗ по средам (предыдущий отменен). Месячная инфляция (сентябрь) - 8 октября 19:00мск.
🇺🇸 Глобальные рынки. Рекордные за 25 лет доходности в US Tresuares и других глобальных гособлигациях. Риски коррекции в технологическом секторе на фоне бума ИИ. Минутки (протокол) с заседания FOMC - 7 октября 21:00мск.
🤝 Всем продуктивной и успешной недели!
#неделя #отчеты