185
Мысли по текущей ситуации на российском валютном рынке. Не является торговой рекомендацией. Связь: @info_RUB_in_the_loop
🇷🇺 После утренних неудачных попыток продолжить укрепление рубль вчера решил оставить эту затею и перешел к плавному ослаблению, завершив день около 12.60 в паре с юанем. При этом курс по-прежнему остается внутри привычного широкого диапазона 12.45–12.65, из которого никак не может нормально выйти.
Факт: поводов для выхода из этого диапазона вверх у рубля становится больше. Налоговый период подошел к концу, в начале октября в Китае стартуют длинные праздники, которые могут ограничить нормальный приток юаневой ликвидности, а уже в следующий понедельник Минфин объявит новый уровень интервенций на октябрь. С учетом стабильно высоких нефтяных цен в сентябре есть риск, что объем дневных покупок валюты снова заметно увеличится.
Гипотеза: краткосрочная налоговая поддержка для рубля уже в значительной степени отыграна, а дальше рынок начнет смотреть на менее приятные для рубля факторы — Минфин, китайские праздники и новую бюджетную конфигурацию.
Отдельно стоит отметить и детали бюджета: рост расходов, увеличение заимствований на внутреннем рынке и обсуждаемое снижение цены отсечения нефти в бюджетном правиле до $50 с 2027 года. Для валютного рынка это важный сигнал, потому что при прочих равных такая конструкция может означать более высокие покупки валюты в будущем.
Вывод: планом А на ближайшее время для меня становится удержание длинной позиции по валюте и подготовка к возможному выходу курса из устоявшегося диапазона вверх.
Пока ключевой зоной сопротивления остается 12.65–12.70 в паре с юанем. Уверенный выход выше этой области может стать сигналом, что рубль снова переходит в режим ослабления.
🇷🇺 Поддавшись соблазну высоких цен на нефть и приближающихся налоговых выплат, рубль вчера снова предпринял попытку укрепиться и завершил день около 12.60 в паре с юанем, отвоевав более 1%.
Факт: на самом деле рубль уже много недель консолидируется в широком диапазоне 12.45–12.75. Для формирования следующего устойчивого движения курсу нужно выйти за пределы этого коридора.
Гипотеза: краткосрочно у рубля еще остаются факторы поддержки — дорогая нефть, подготовка к налоговым выплатам и возможная активность экспортеров. Однако на среднесрочном горизонте риски снова начинают смещаться не в его пользу.
В начале октября ожидаются длинные праздники в Китае с ограниченным поступлением валюты в страну. 5 октября Минфин объявит новый уровень покупок на следующий месяц, где вероятно серьезное увеличение дневных интервенций. Кроме того, Минфин подготовил консервативный бюджет, и для валютного рынка самое важное в нем — новая цена отсечения нефти в бюджетном правиле на уровне $50 против текущих $59. А значит уже с нового года покупки валюты могут быть серьезно увеличены.
Вывод: до единого налогового дня в понедельник рубль еще может пытаться пользоваться локальной поддержкой. Но после окончания налогового периода риски нового давления на курс выглядят все более заметными.
Конечно, всегда остается фактор неожиданных изменений в геополитике, но без новых позитивных вводных рублю будет все сложнее удерживать инициативу.
🇷🇺 Что у рубля точно нельзя отнять, так это умение удивлять и действовать вопреки всему. Вчера, несмотря на известный набор поддерживающих факторов, курс весь день находился под давлением. За этим, похоже, снова стоял натуральный крупный интерес на покупку валюты. В результате рубль завершил торговый день около 12.60 в паре с юанем, полностью растеряв все завоевания предыдущего дня.
Факт: внешние условия существенно не изменились. Нефть хоть и немного снизилась, но остается на высоких комфортных уровнях, ставки однодневного валютного фондирования держатся около нуля, налоговые выплаты приближаются, а российский фондовый рынок пытается показывать признаки роста.
Гипотеза: у рубля все еще есть шансы укрепиться до единого налогового дня 28 сентября. Но главным вопросом остается этот натуральный спрос на валюту, который невозможно нормально прогнозировать и использовать в модели.
Вывод: пока рубль остается между поддерживающими макро-факторами и крупным флоу на покупку валюты, движения могут оставаться нервными и противоречивыми.
В фокусе внимания сегодня — встреча Лаврова и Рубио на Генассамблее ООН в 16:00 мск, а также еженедельные данные по инфляции в России.
Ключевым уровнем сопротивления в паре с юанем сейчас остается 12.65, поддержкой — 12.50.
🇷🇺 Выборы в Государственную Думу завершились без серьезных инцидентов и провокаций, а именно опасения подобных событий, на мой взгляд, оказывали давление на российский рынок в конце прошлой недели.
Факт: сейчас для рубля складываются достаточно комфортные условия. Цены на нефть находятся на высоком уровне около $100 за баррель, российская физическая нефть торгуется с премией, Минфин в этом месяце продолжает существенно уменьшенные покупки валюты, однодневные ставки валютного фондирования остаются около нуля, а впереди единый налоговый день.
Гипотеза: при сохранении текущих вводных рубль может попытаться воспользоваться этим набором факторов и показать умеренное укрепление.
Вывод: возможные попытки укрепления рубля остаются для меня базовым сценарием на эту неделю. Из основных рисков — нервная реакция рынка на «адские санкции», подписанные Трампом в пятницу вечером, а также скорое объявление Минфином новой цены отсечения нефти для бюджетного правила, которую начнут применять со следующего года.
На сегодня ожидаю диапазон 12.45–12.65 в паре с юанем.
🇷🇺Для рубля наступает самый непредсказуемый день квартала — экспирация квартальных фьючерсов.
Предугадать направление незакрытых интересов и связанных с этим потоков практически невозможно. Однако последние экспирации часто отрисовывали в курсе локальные экстремумы, после чего обычно начиналось противоположное движение.
Факт: внешние факторы остаются на стороне рубля. Трехзначные цены на нефть, низкие однодневные ставки валютного фондирования, приближающиеся налоговые выплаты и достаточно жесткая ДКП продолжают создавать условия для укрепления.
Гипотеза: рубль упорно игнорировал эти факторы больше двух недель, и не исключено, что именно экспирация была одной из причин такого поведения курса.
Вывод: в течение дня мы еще можем увидеть продолжение давления на рубль, особенно если рынок будет закрывать оставшиеся интересы в пользу более высокого курса.
Однако во второй половине дня картина может резко измениться. На мой взгляд, после прохождения экспирации у рубля появится хороший шанс наконец воспользоваться накопившимися факторами поддержки.
🇷🇺 Несмотря на подрастающую нефть и вечернее заявление Трампа об обсуждении энергетического перемирия, которое спровоцировало серьезный рост фондового рынка, рубль вчера находился под давлением в течение всего дня.
Факт: рубль снова не смог воспользоваться очевидным внешним позитивом. При этом нефть остается высокой, геополитические ожидания выглядят чуть мягче, а приближение налогового периода теоретически должно поддерживать спрос на рубли.
Гипотеза: рынок сейчас живет не только макро-факторами, но и более важными локальными потоками — крупными погашениями корпоративных валютных облигаций и квартальной экспирацией фьючерсов. Именно эти потоки могут временно перекрывать позитив от нефти, геополитики и ожиданий налогового периода.
Вывод: я думаю, что рубль еще может воспользоваться всем этим позитивом, но, возможно, уже только на следующей неделе. А в ближайшие несколько дней я бы не удивлялся продолжению давления на курс даже с учетом всех очевидных поддерживающих факторов.
🇷🇺 Подорожавшая до неприличия нефть вчера помогла рублю сломать еще один уровень поддержки и завершить день в непосредственной близости к отметке 12.50 в паре с юанем, которую пока преодолеть не удалось.
Факт: рубль продолжает получать поддержку от дорогой нефти и закрытия валютных позиций, но сегодня главным событием на российском рынке станет решение ЦБ по ключевой ставке в 13:30 мск.
Гипотеза: рыночный консенсус в этот раз склоняется к сохранению ставки без изменений, поэтому основное внимание, как всегда, будет не столько на самом решении, сколько на риторике ЦБ относительно дальнейшей траектории ДКП.
Рубль по привычке в последнее время почти перестал реагировать на изменение ключевой ставки. Однако сюрпризы в виде чрезмерно мягкой или, наоборот, жесткой риторики могут повлиять на курс.
Вывод: пробитие уровня 12.50 в паре с юанем откроет путь для дальнейшего укрепления рубля — вплоть до 12-й фигуры.
Если же закрепиться ниже 12.50 не получится, рынок может снова перейти в режим поиска равновесия после сильного коррекционного движения последних дней.
🇷🇺 Подрастающая нефть, а также прямой телефонный разговор Путина и Трампа помогли рублю вчера укрепиться примерно на 1% и вернуться в область 12.80 в паре с юанем.
Факт: несмотря на существенную волатильность последних дней, рубль продолжает оставаться в диапазоне 12.75–12.95 за юань.
Гипотеза: вчерашнее укрепление во многом было реакцией на внешний позитив, но сам разговор закончился без видимых результатов. Поэтому в ближайшее время рынок может столкнуться с легким разочарованием, если за заголовками не последует конкретики.
Вывод: выход из диапазона 12.75–12.95 теперь выглядит важным локальным сигналом. Движение выше 12.95–13.00 может снова ускорить ослабление рубля, а уход ниже 12.75 откроет дорогу к более заметной коррекции курса.
В фокусе внимания сегодня будут данные по недельной инфляции в России.
🇷🇺 Рубль в пятницу весь день стойко сопротивлялся всему происходящему «позитиву», однако под конец дня все-таки сдался и завершил торги укреплением примерно на 1%.
Так как основное движение произошло уже почти на вечерней сессии, можно предположить, что участники рынка на всякий случай сокращали длинные позиции по валюте в преддверии визита двух знаменитых американских переговорщиков в Москву и Киев.
Эти визиты прошли без очевидных результатов.
Факт: единственным значимым изменением для рубля пока остается сокращение объема покупок валюты со стороны Минфина. Но само по себе снижение покупок с прежних уровней вряд ли выглядит достаточно сильным фактором, чтобы полностью развернуть рублевый тренд.
Гипотеза: сегодня поведение рубля может во многом напоминать прошлую неделю — с попытками найти новое равновесие после геополитических ожиданий, которые пока так и не превратились в конкретный позитив.
Вывод: главным событием этой недели станет пятничное заседание ЦБ, где возможны два базовых варианта — небольшое снижение ставки на 25 б.п. или сохранение ее без изменений. Без новых вводных рубль, вероятно, останется в диапазоне 12.60–13.00 в паре с юанем на этой неделе.
🇷🇺Рубль вчера весь день продолжал флиртовать с уровнем 13.00 в паре с юанем, причем уже на повышенных объемах.
Факт: на рынке явно сохраняется повышенный интерес на покупку валюты. Однако природу такого сильного спроса на фоне дорожающей нефти и стабильно низких однодневных валютных ставок объяснять становится все сложнее.
Гипотеза: рынок либо заранее закладывает увеличение покупок валюты со стороны Минфина, либо мы по-прежнему видим точечный крупный спрос, природу которого невозможно нормально спрогнозировать.
Сегодня в 12:00 мск Минфин объявит новый уровень интервенций на сентябрь. Как всегда, есть несколько сценариев.
1. Позитивный для рубля сценарий: покупки снижаются до 3–5 млрд руб. в день. В этом случае вероятность коррекции курса ниже, на мой взгляд, существенно возрастает.
2. Нейтральный сценарий: покупки остаются около текущих уровней — примерно 5.5–7 млрд руб. в день. Рынок, скорее всего, воспримет это как отсутствие нового шока: давление на рубль сохранится, но без резкого усиления.
3. Негативный сценарий: покупки увеличиваются до 8–10 млрд руб. в день. Это может стать поводом для новой попытки закрепления выше 13.00 в паре с юанем и сохранения давления на рубль в течение месяца.
4. Сильно негативный сценарий: покупки увеличиваются выше 10–11 млрд руб. в день. В этом случае рост курса получит новый самостоятельный импульс, а движение может стать более резким.
Вывод: рынок подходит к сегодняшнему решению Минфина уже в нервном состоянии и около важных технических уровней. Поэтому значение будет иметь не только сам объем интервенций, но и то, насколько он отклонится от ожиданий.
Мы перевернули календарь, и там снова 3-е сентября. Но в этот раз рубль будет наблюдать за этим днем особенно внимательно.
🇷🇺Последний день месяца оказался для рубля действительно непредсказуемым. После утренней неудачной попытки продолжить движение к отметке 13.00 в паре с юанем курс достаточно резко укрепился и завершил день на 1.5% ниже — около 12.75.
Факт: рубль получил локальную поддержку сразу от нескольких факторов — возможной активности экспортеров перед окончанием месяца, роста нефтяных цен выше $90 на фоне эскалации ближневосточного конфликта, а также новых спекуляций вокруг возможного возобновления переговорного трека по Украине.
В частности, в течение дня появлялись сообщения о встрече министров финансов России и США, на которой якобы обсуждались мирные инициативы Трампа.
Гипотеза: вчерашнее укрепление больше похоже на локальную коррекцию после сильного ослабления, чем на полноценную смену тренда. Тем более рубль начинает новый месяц со старыми вводными: Минфин продолжает ежедневные покупки валюты, а устойчиво высокая цена нефти в августе может привести к увеличению объема дневных интервенций.
Вывод: главным событием для рубля на ближайшее время станет объявление Минфином нового уровня интервенций в четверг. До этого момента курс, вероятно, останется в широком диапазоне 12.60–13.00 в паре с юанем, где движения могут быть резкими, но пока без окончательного ответа на вопрос о новом направлении.
🇷🇺 Рубль вчера не смог сопротивляться нарастающему давлению и, пробив важные уровни сопротивления, завершил день на 2% слабее.
При этом это движение не остановили ни высокие цены на нефть, ни приближение единого налогового дня, ни низкие валютные ставки.
На мой взгляд, это движение больше похоже на точечный разовый интерес на покупку валюты, чем на мгновенную переоценку всех накопившихся проблем. Тем не менее факт остается фактом: рубль входит в новый, более высокий диапазон курса.
Сегодня единый налоговый день, и рынок может увидеть некоторую поддержку со стороны экспортеров. После такой активной недели это способно помочь курсу немного скорректироваться ниже.
Однако начало сентября пока не предвещает для рубля качественного позитивного перелома. Поэтому даже возможную коррекцию сейчас стоит рассматривать скорее как передышку, а не как полноценную смену тренда.
🇷🇺Рубль удивительным образом находился под небольшим давлением в течение всего вчерашнего дня, несмотря на то что единый налоговый день уже совсем близко и сейчас мы должны были бы ощущать максимальную поддержку со стороны экспортеров.
Тем не менее ближе к вечеру рублю все же удалось показать признаки жизни и немного укрепиться. Правда, связано это было скорее с позитивными ожиданиями хрупкого рынка вокруг неожиданного визита главы ЦРУ в Москву. О цели визита официально так и не сообщалось, а среди версий звучали даже предположения о «предупреждении Владимиру Путину» по аналогии с подобным визитом в конце 2021 года.
В любом случае, похоже, устойчивого позитивного импульса в геополитическую повестку этот визит не принес, и рубль снова остается один на один со своими проблемами.
Если в ближайшие дни экспортная поддержка так и не активируется, дальнейшая траектория курса будет выглядеть уже не очень радужно.
В фокусе внимания сегодня будут еженедельные данные по инфляции в России.
🇷🇺Рубль в пятницу изо всех сил пытался преодолеть уровень 12.30 в паре с юанем, чтобы продолжить ожидаемое предналоговое укрепление. Однако все попытки оказались безуспешными, а спрос на валюту в этой области — сильным и крепким.
На этой неделе ожидается единый налоговый день, а значит экспортеры теоретически могут снова проявить более активный интерес к продаже валюты.
Но внешний фон вокруг рубля постепенно ухудшается: начиная от эскалации геополитической ситуации вокруг ОЗОНа и заканчивая официальным признанием того, что визит главных переговорщиков США, а по совместительству больших любителей русских «посикунчиков», откладывается.
Все это может оказать дополнительное давление на курс. А ожидаемое предналоговое укрепление рубля, возможно, уже в значительной степени случилось.
🇷🇺Рубль вчера находился под давлением спроса на валюту в первой половине дня, однако сразу после формирования курса ЦБ на следующий день, около 15:30, начал отвоевывать позиции и завершил день более чем на 1.5% сильнее.
Помогли этому движению хорошо известные факторы поддержки: нефть снова выше $90, однодневные ставки валютного фондирования остаются около нуля, а единый налоговый день приближается, повышая спрос на рубли и активность экспортеров.
Сегодня все эти факторы остаются в силе. Поэтому даже после такого резкого укрепления, как вчера, нельзя исключать продолжения движения курса ниже. На мой взгляд, область 12.00–12.20 в паре с юанем выглядит вероятно достижимой в период пика налогового периода на следующей неделе. А уже оттуда можно будет рассматривать возможное возобновление тренда на ослабление рубля.
🇷🇺 Приближение единого налогового дня и отсутствие нормальной ликвидности из-за праздника в Китае в пятницу позволили рублю укрепиться примерно на 1%. Весь день курс находился под влиянием экспортных продаж и подготовки к налоговым выплатам.
Факт: сегодня можно увидеть продолжение последних конверсий перед уплатой налогов. Однако по факту рубль все еще остается в широком диапазоне 12.45–12.65 в паре с юанем, из которого никак не может нормально выйти.
Гипотеза: в перспективе ближайших 1–2 недель поддержку рублю будут оказывать высокие цены на нефть и низкие однодневные ставки валютного фондирования.
При этом негативными факторами могут стать геополитика и возможное существенное увеличение покупок валюты в следующем месяце, о котором Минфин объявит в понедельник, 5 октября.
Вывод: пока рубль, вероятно, продолжит торговаться в диапазоне 12.45–12.65 в паре с юанем. Для выхода из этого коридора рынку, похоже, нужен новый сильный драйвер — либо со стороны Минфина, либо со стороны геополитики, либо через изменение нефтяных цен.
🇷🇺 Рубль вчера торговался разнонаправленно: если в первой половине дня были попытки укрепиться, то примерно с обеда курс перешел к плавному ослаблению и завершил день выше важного сопротивления 12.65 в паре с юанем. Особое удивление вызвало достаточно резкое движение выше на вечерней сессии около 19:00 мск — на фоне дорожающей нефти и в целом умеренно позитивного новостного фона.
Факт: техническая картина указывает на выход курса вверх из диапазона, в котором рубль находился последние дни.
Гипотеза: несмотря на этот технический сигнал, у рубля все еще есть шанс показать укрепление буквально сегодня. Во-первых, цены на нефть снова вернулись почти к $100. Во-вторых, новостной фон остается умеренно позитивным. И в-третьих, самое важное: из-за праздника в Китае завтра расчеты в юанях будут затруднены, а значит экспортеры, вероятнее всего, постараются подготовить рублевую ликвидность для уплаты налогов в понедельник уже сегодня.
Вывод: сегодня мы получаем классический конфликт между техническим выходом курса вверх и потенциальным экспортным флоу в пользу рубля.
Мой базовый сценарий — умеренное укрепление рубля в течение дня с диапазоном 12.50–12.70 в паре с юанем. Фактором пересмотра этого сценария станет уверенный выход курса выше зоны 12.70–12.72.
🇷🇺 После нервного открытия рубль не нашел поводов дальше ослабевать и продолжать игнорировать все позитивные факторы вокруг. В результате курс плавно перешел к укреплению и завершил день ниже важного уровня поддержки 12.50 в паре с юанем.
Факт: налоговые выплаты еще только предстоят, а значит поддержка со стороны экспортеров может сохраняться в течение недели.
Гипотеза: при текущем наборе вводных рубль способен продолжить плавное укрепление, особенно если внешний фон останется спокойным, а нефть сохранится на высоких уровнях.
Вывод: на этой неделе сценарий умеренного укрепления рубля остается для меня базовым. На более среднесрочном горизонте риски для рубля просматриваются уже в начале октября: длинные праздничные дни в Китае, а также объявление Минфином нового уровня интервенций на октябрь, где, вероятно, может произойти увеличение покупок валюты из-за роста стоимости российской нефти в этом месяце.
В фокусе внимания сегодня будет встреча Трампа и Зеленского в Нью-Йорке. На сегодня ожидаю диапазон 12.40–12.55 в паре с юанем.
🇷🇺 Квартальная экспирация фьючерсов прошла достаточно спокойно с точки зрения волатильности, но все же создала для рубля дополнительный фактор давления, снова приблизив курс к важной зоне сопротивления около 12.60–12.65 в паре с юанем.
Факт: сегодня этот фактор уже остался в прошлом. А впереди рубль ждут единый налоговый день, высокая цена на российскую нефть, которая в последнее время торгуется даже с премией к Brent, и остальные вводные, которые на первый взгляд выглядят поддерживающими для рубля.
Гипотеза: на краткосрочном горизонте 1–2 недель рубль может попытаться воспользоваться этим набором факторов и показать некоторое укрепление.
Тем не менее в более среднесрочной перспективе на рублевом небосводе снова начинают появляться тучи — в виде «адских санкций» со стороны США, которые могут оказать негативное влияние на курс.
Вывод: я бы не заигрывался с идеей долгого и весомого укрепления рубля.
Возможное движение в диапазон 12.20–12.30 в паре с юанем я скорее рассматривал бы как потенциальную возможность снова присмотреться к длинным позициям по валюте.
🇷🇺 Несмотря на новые попытки роста нефти, рубль отреагировал на это слабо и весь день оставался безыдейно спокойным около уровня 12.55 в паре с юанем.
Факт: поддерживающие факторы для рубля продолжают концентрироваться, но полноценному укреплению сейчас мешают локальные потоки, связанные с погашениями крупных корпоративных валютных облигаций и завтрашней экспирацией квартальных фьючерсов.
Гипотеза: после того как эти факторы утратят актуальность, у рубля останется достаточно сильный набор аргументов для укрепления: заметно подорожавшая нефть, существенно уменьшенные покупки валюты со стороны Минфина, стабильно низкие однодневные ставки валютного фондирования, приближающиеся налоговые выплаты, сохранение достаточно жесткой ДКП и новые геополитические ожидания вокруг возможных трехсторонних переговоров по Украине.
Вывод: пока сложно представить, что может помешать рублю показать более значимое укрепление после завтрашней экспирации.
Однако не стоит забывать, как быстро в наше время меняются вводные. Поэтому реагировать на возможные изменения ситуации придется быстро.
В фокусе внимания сегодня — ежедневные аукционы Минфина и данные по недельной инфляции в России.
🇷🇺 ЦБ в пятницу впервые за год поставил цикл снижения ставок на паузу, сославшись на возросшие инфляционные риски. При этом тон заявления был достаточно жестким.
Факт: для рубля это позитивный сигнал. Вместе с уменьшенными покупками валюты со стороны Минфина в этом месяце, ростом нефтяных цен на фоне обострения ближневосточного конфликта и приближением налогового периода для рубля складывается достаточно благоприятный момент.
Гипотеза: при сохранении текущих вводных рубль может получить потенциал для дальнейшего укрепления в ближайшее время.
Однако на ближайшем горизонте остаются два важных риска: квартальная экспирация фьючерсов на этой неделе, поскольку предыдущие несколько экспираций сопровождались локальными максимумами по курсу, а также крупная корпоративная оферта валютных облигаций, которая может спровоцировать дополнительный спрос на валюту.
Вывод: несмотря на весь потенциальный позитив вокруг рубля, исключать дополнительное давление на курс в ближайшие дни нельзя. Но если эти риски будут пройдены спокойно, у рубля появится хороший шанс продолжить укрепление в сторону более низких уровней.
🇷🇺 Цены на нефть вчера пытались закрепиться выше $100, что помогло рублю выйти вниз из недавнего диапазона. После этого произошло ожидаемое ускорение движения, связанное с закрытием длинных позиций по валюте со стороны ряда участников. В результате рубль завершил день ниже 12.70 в паре с юанем.
Факт: рубль получил сильную краткосрочную поддержку от нефти и технического выхода из диапазона 12.75–12.95.
Гипотеза: текущее движение пока больше похоже на существенную коррекцию после сильного ослабления, чем на полноценную смену тренда. Тем более часть укрепления могла быть связана именно с закрытием валютных лонгов, а не с появлением устойчивого нового спроса на рубли.
Вывод: основные риски для рубля сейчас кроются в завтрашнем заседании ЦБ, где возможно снижение ключевой ставки, а также в новых заявлениях Минфина о рассмотрении снижения цены отсечения по нефти в рамках бюджетного правила сразу на $9 — до $50 со следующего года. При прочих равных такое изменение может существенно увеличить объем покупок валюты со стороны Минфина.
Основная поддержка для рубля во второй половине месяца по-прежнему должна прийти со стороны налогового периода. Но пока текущее укрепление выглядит именно как коррекция в рамках восходящего тренда по курсу, поэтому исключать движение обратно выше пока нельзя.
🇷🇺 Несмотря на весь внешний позитив в виде растущих цен на нефть, слегка сокращенных покупок валюты со стороны Минфина, заявлений американских переговорщиков о «существенном прогрессе» переговоров, а также слов Пескова, который «не исключил» звонка между Путиным и Трампом, рубль вчера весь день находился под давлением.
В итоге курс завершил день выше отметки 12.90 в паре с юанем.
Факт: рубль снова не смог воспользоваться набором внешне позитивных факторов и остался вблизи важной зоны сопротивления около 13.00.
Гипотеза: это может указывать на сохранение интереса на покупку валюты, который способен еще проявить себя в ближайшее время, особенно если супер ванильные внешние условия для рубля начнут хотя бы немного ухудшаться.
Вывод: налоговая поддержка еще далеко, а впереди нас ждут заседание ЦБ в эту пятницу и квартальная экспирация фьючерсов 17 сентября. Я не исключаю новых попыток штурма отметки 13.00 в паре с юанем, которые в этот раз могут оказаться удачнее предыдущих.
🇷🇺Вчера за день случились сразу две неожиданности для рубля, причем обе приятные.
Сначала Минфин неожиданно сильно сократил объем покупок валюты на сентябрь — примерно с 6 до 2 млрд руб. в день. Правда, произошло это на фоне рекордно низких нефтегазовых поступлений августа.
Затем уже вечером, после завершения основных торгов, Зеленский анонсировал приезд американских переговорщиков сначала в Киев, а затем в Москву в ближайшее время.
Факт: на фоне этих очень позитивных новостей, а также крайне больших дневных объемов торгов, которые более чем в два раза превышали объем обычных дней, рубль смог укрепиться всего примерно на 1%. И это, конечно, вызывает недоумение.
Гипотеза: несмотря на то что в среднесрочной перспективе обе новости способны оказать рублю сильную поддержку, огромный интерес на покупку валюты, похоже, все еще остается на рынке.
Вывод: фундаментально картина для рубля вчера заметно улучшилась, но слабая реакция курса говорит о том, что борьба еще не закончена. Поэтому исключать последние попытки роста курса сейчас тоже нельзя.
🇷🇺Рубль по волатильности все больше начинает напоминать акции третьего эшелона. После почти 2% укрепления накануне рубль вчера снова ослаб на 1.5%, в течение дня предприняв еще одну неудачную попытку штурма уровня 13.00 в паре с юанем.
Факт: большую часть дня на рынке присутствовал видимый интерес на покупку валюты, несмотря на подрастающую нефть и в целом стабильные остальные факторы.
Гипотеза: начало месяца традиционно не самое сильное время для рубля, потому что активность экспортеров обычно увеличивается ближе к середине месяца. Однако не стоит забывать, что курс сейчас находится около максимальных значений за последний год, а значит желание продать валюту может возникнуть и раньше.
Вывод: точечно сохранение роста курса может определять этот непредсказуемый интерес на покупку валюты, который способен сохраниться и сегодня. А в более среднесрочной перспективе главным событием станет завтрашнее заявление Минфина об уровне интервенций на сентябрь. Из-за стабильно высокой цены на российскую нефть в августе есть риск заметного повышения дневных покупок валюты, что может дать дополнительный импульс для роста курса.
🇷🇺Единый налоговый день в пятницу смог помочь рублю оставаться стабильным только в первой половине дня. Уже после обеда курс снова перешел к росту и завершил день около отметки 12.90 в паре с юанем.
Факт: технически рубль выглядит готовым к покорению новых уровней — 13.00 за юань и выше. Тем более налоговый период августа уже закончился.
Гипотеза: рубль продолжает находиться под давлением из-за конкретного точечного интереса на покупку валюты, который невозможно прогнозировать, а не из-за резкой фундаментальной переоценки факторов вокруг рубля.
Остальные вводные пока не выглядят критичными: однодневные валютные ставки держятся около нуля, нефть этим утром пытается преодолеть отметку $90, ситуация с топливом плавно стабилизируется, а геополитический фон остается относительно спокойным — с новыми призрачными попытками реанимировать диалог.
Вывод: сегодня последний день месяца, когда возможны резкие движения в любую сторону. А следующим важным локальным событием станет объявление Минфином нового уровня интервенций на сентябрь в четверг в 12:00 мск.
Если покупки валюты будут существенно увеличены, это может стать уже более весомым и фундаментальным фактором давления на курс.
🇷🇺В преддверии налоговых выплат рубль всю неделю безуспешно пытается определиться с направлением движения, очень хорошо иллюстрируя полное отсутствие идей на рынке.
Так и вчера, после крайне безыдейного и спокойного дня, вечером курс начал расти на статье когда-то уважаемого издания Bloomberg о том, что Владимир Путин якобы уверовал в безуспешность переговоров по Украине и готовится к эскалации.
Основана эта статья, конечно же, на «близких к Кремлю неназванных источниках». И этого вечернего творчества оказалось достаточно, чтобы ослабить рубль почти на 1% на неликвидных вечерних торгах.
При этом на вечерней сессии рубль пробил важные уровни сопротивления, что теоретически может открыть дорогу к походу на новые вершины около 13.00 в паре с юанем.
Смущает только драйвер этого движения. Если раньше главной ценностью на рынке было быстрое получение информации, с чем Bloomberg многие годы успешно справлялся, то сейчас главной ценностью становится качество этой информации. И вот тут к этому черно-желтому изданию возникают уже очень большие вопросы.
Я не исключаю дальнейших попыток давления на рубль. Тем не менее приближающиеся налоговые выплаты, низкие валютные ставки и высокая цена на нефть все еще остаются поддерживающими факторами.
🇷🇺После неудачной попытки укрепиться рубль достаточно быстро оставил эту идею и резко развернулся в другую сторону, завершив день выше отметки 12.50 в паре с юанем.
Причин такой резкой смены настроения, на мой взгляд, было несколько.
Во-первых, сильная распродажа на фондовом рынке во главе с акциями Ozon после атаки на их склады в выходные. Этот негатив как электричество по проводам передался и на валютный рынок.
Во-вторых, Владимир Путин вчера подписал указ о передаче под внешнее управление объектов критической инфраструктуры, если собственники не смогли их защитить, в том числе от беспилотников.
Совпадение по времени, конечно, удивительное. Поэтому рынок быстро сделал вывод, что речь может идти уже не только о рисках для иностранных активов, но и о возможной национализации российских предприятий. И хотя первый вице-премьер Мантуров позже попытался разъяснить, что означает этот указ и что никаких рисков нет, как в известном анекдоте: ложки нашлись, но осадок остался.
Этот страх может усилить вывод капитала и давление на рубль. Однако на этой неделе, в преддверии единого налогового дня, я думаю, рубль сделает еще как минимум одну попытку посопротивляться безоговорочной капитуляции.
🇷🇺Рубль продолжает торжественное шествие, укрепившись вчера еще на 1% в область 12.30 в паре с юанем. При этом основные факторы поддержки в виде приближающегося налогового периода, низких однодневных ставок валютного фондирования, а также подрастающей цены на нефть остаются более чем актуальными, поэтому сценарий укрепления в область 12.00-12.20 остается вполне реализуемым на мой взгляд. Тем не менее, не стоит забывать, что данное движение нужно рассматривать лишь как коррекцию в рамках начавшегося тренда на ослабление рубля, поэтому даже при кажущейся безоблачности на рублевом горизонте, важно не пропустить наступление грозы, которая обязательно случается, особенно с приходом осени.
Читать полностью…
🇷🇺Упорство, с которым рубль сопротивляется всем очевидным факторам поддержки, наводит на мысль, что интерес на покупку валюты все еще остается на рынке и в ближайшее время может еще себя проявить.
Поэтому перед укреплением в налоговый период, которое, на мой взгляд, с высокой долей вероятности должно случиться, мы можем увидеть еще одну волну роста курса в ближайшие дни и этого не стоит пугаться. Вероятно, движение курса ниже может начаться ближе к концу этой или к началу следующей недели — непосредственно перед единым налоговым днем.
Пока в фокусе внимания остаются геополитика и сегодняшние еженедельные данные по инфляции в России.