64835
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. ВП и реклама @Kursistka @netovetz и @dana_rusin
Исследователи создали фейковые аккаунты и посмотрели, на какие страницы экономистов чаще всего подписывались в X (бывший Twitter).
Люди захотят больше общаться с вами, если вы белый, женщина или работаете в элитном учреждении.
(Чернокожие мужчины из менее престижных учебных заведений получили самый низкий процент заявок - 14,4%, в то время как белые женщины из высокорейтинговых университетов достигли самого высокого показателя - 23,9%).
Пол оказался важнее расы.
Женщины-экономисты из ресурсных учреждений сегодня находятся в привилегированном положении.
Поддержка нефтегазового сектора в условиях санкционного давления и совершенствование транспортной инфраструктуры: губернатор ХМАО-Югры Руслан Кухарук на пресс-конференции обозначил ключевые направления развития региона
Серьезным вызовом для регионального правительства становится ужесточение санкционного давления, главная «мишень» которого — нефтегазовый сектор. Это важнейшая отрасль экономики Югры: регион обеспечивает порядка 40% общего объема нефти в России и 5% на мировых рынках. Решения, которые принимаются в регионе для поддержки нефтяной отрасли, помогают сохранить рабочие места и привлекать новые инвестиции, а также запускать в разработку новые месторождения, которые раньше считались нерентабельными. Руслан Кухарук подчеркнул, что совместно с недропользователями удается выстраивать эффективную политику, которая позволит сохранить текущие объемы добычи нефти и обеспечить устойчивость экономики региона.
Еще одним важным блоком пресс-конференции стало развитие логистики и транспортного сообщения. В регионе разработана масштабная программа по ремонту и строительству новых дорог. Она охватит весь субъект, включая небольшие населенные пункты. В частности, новый мостовой переход через Обь в Октябрьском районе свяжет Березовский и Белоярский районы, дав мощный стимул для развития арктических территорий, которые пока не имеют постоянного автомобильного сообщения. Кроме того, продолжается обновление парка водного транспорта и субсидирование авиаперевозок.
Индекс Мосбиржи на вечерней сессии на новости о том, что президент Украины Зеленский готов обсуждать мирный план Трампа вырос на 3%. Такой резкий рост происходит каждый раз, как брезжит надежда на мирное разрешение конфликта на Украине. Какой потенциал роста у фондового рынка России при гипотетическом заключении мира? Ряд аналитиков полагают, что справедливая оценка в таком случае – это Индекс Мосбиржи выше 4000 пунктов против нынешних 2700. Ответы экспертов в рубрике #опросы
Зампред комитета ГосДумы по экономической политике РФ Михаил Делягин:
3% - это флуктуация, малозначимое колебание в ответ на столь же малозначимую новость. Само обсуждение возможности «мирного разрешения конфликта на Украине» посредством Трампа, явно не имеющего отношения к его причинам и к разжигающей его Англии - признак глубокого отрыва от реальности, свойственного фондовым рынкам не только России.
Гипотетическое заключение перемирия не будет сопровождаться отменой основных санкций и возвратом украденного у России. При этом фондовый рынок, конечно, вырастет, но далеко не в полтора раза.
Автор телеграм-канала «Реальный сектор», экономист Олег Петров:
Если будет заключено мирное соглашение, индекс московской биржи действительно может вырасти до 4000, возможно, даже до 5000 пунктов, потому что данное событие означает, что могут происходить изменения в экономике, связанные с расходами на оборону и на поддержку промышленности.
Мирное оглашение – это инструмент диалога России с Западом по поводу снятия санкций, которыми нас обложили за последние несколько лет. И вот именно это может стать отправной точкой для возобновления нормального экономического сотрудничества России как с Европейским союзом, так с США и другими странами и блоками. Отсюда и такая реакция фондового рынка.
Независимый финансовый советник Сергей Кикевич:
Потенциал роста оценить грубо можно по коэффициенту P/E. Он в 2020-2021 годах у большинства российских компаний находился в среднем на уровне от 8 до 10. А сейчас мы видим, что даже такие крупные эмитенты, как Сбер, имеют P/E в районе 4. То есть фактически оценка компаний по соотношению к их прибыли занижена по российским же меркам примерно в два раза. Соответственно, это и есть, наверное, тот самый минимальный потолок роста, на который будет коррекция в случае любого оптимистичного сценария.
(продолжение в следующем посте)
Мы всё время приводим пример Индекса Мосбиржи, как он стал заложником геополитических новостей. Стало интересно, как себя ведёт украинский фондовый рынок. Главный фондовый индекс Украины, PFTS, с 2020 года фактически находится на «прямой», почти без волатильности. Но с июля 2025 года он усиленными темпами (по меркам фондового рынка этой страны) пошёл вниз – коллективный разум местных инвесторов считает положение страны последние четыре месяцы ухудшающимся.
Читать полностью…
В США в 2007 году ипотечный долг по отношению к ВВП достигал экстремальных значений. Это привело к мировому финансовому кризису и поставило под угрозу мировой банковский сектор. Спустя полтора десятилетия мы наблюдаем значительное сокращение долговой нагрузки. Доля ипотечных кредитов в рыночной стоимости жилья находится на самом низком уровне за последнее десятилетие.
Почему? Цены настолько высоки, а процентные ставки настолько завышены, что доступность жилья сейчас самая низкая за последние десятилетия. Всё меньше и меньше людей берут ипотеку, потому что не могут позволить себе новое жильё.
Горизонтальная ось на графике показывает данные МВФ об иностранной собственности в государственном долге во втором квартале 2025 года (последняя доступная точка данных). Вертикальная ось показывает то же самое в четвёртом квартале 2019 года, т. е. до начала пандемии COVID. В странах ниже и справа от пунктирной диагональной линии за этот период времени наблюдался рост иностранной собственности, в то время как в странах выше и слева от нее наблюдалось её снижение.
Дания выделена как пример страны, где за эти шесть лет резко выросла доля иностранных держателей долга.
Греция – как страна, где также резко, но упала доля иностранцев.
США сократили долю иностранных держателей госдолга.
Россия, как и Китай, находится по этому показателю в безопасном положении. Всё больше мнений западных экономистов о том, что внутренний госдолг неопасен – им может легко манипулировать местный ЦБ (как это происходит в той же Японии, где госдолг превысил 200% ВВП). Например, размывать госдолг инфляцией, стимулировать к его накоплению местные системные банки и пенсионные фонды, и т.п.
В теории и России ничего не мешает накопить госдолг, к примеру, в 100% ВВП (или в 220 трлн руб.) – главное, чтобы он был внутренний и дешёвый в обслуживании (идеально – как долгое время в Японии, Швейцарии или Германии с отрицательными реальными процентами, т.е. держатели госдолга фактически приплачивали за его владение).
Надо же какая большая величина стройки в ВВП России – если сравнивать со странами со схожим уровнем развития (например, по подушевому ВВП – Польша и Венгрия), и даже больше, чем в США.
А в Китае значимость стройки для экономики вообще запредельная. Лучше начинаешь понимать, насколько сильным ударом для китайской экономики был (и продолжается) погром их рынка недвижимости.
Кроме того, на стройку завязаны и другие значимые сектора экономики. Авторы этой диаграммы из АКРА дополняют:
«Рост вклада строительной отрасли в ВВП, как правило, сопровождает и ростом её значимости для развития финансовой системы. В России на текущий момент проектное финансирование и ипотечное кредитование суммарно составляют почти 30 трлн руб., или 15% активов банковского сектора».
(продолжение предыдущего поста)
Главный специалист HR-департамента, АО «Свой Банк» Ирина Васицева:
В целом, рынок стал более предсказуемым. В 2024 году многие компании, особенно из смежных с нами секторов (в частности, ИТ), проводили осторожные кадровые оптимизации. Это привело к краткосрочному всплеску предложения на рынке, который к 2025 году иссяк. Сейчас компании и сотрудники стали более прагматичными: первые нанимают точечно и под конкретные задачи, вторые менее охотно меняют работу, предпочитая стабильность.
Вместе с тем, продолжается переток высококвалифицированных кадров в отрасли, связанные с госзаказом и импортозамещением. Это создает постоянный дефицит в этих сегментах и «вымывает» специалистов из классического финансового и ИТ-сектора.
Но конкуренция за качественного, мотивированного и гибко мыслящего специалиста остается крайне высокой. По нашим прогнозам, дефицит кадров немного усилится. И речь идет о дефиците специалистов с конкретными, заточенными под новые реалии, компетенциями.
Эксперт Института экономики роста им. П. А. Столыпина Сергей Васильковский:
Компании внедряют ИИ не для того, чтобы просто уволить людей, а чтобы повысить эффективность и производительность. Особенно это важно в контексте того, что населения развитых и развивающихся стран уменьшается, а общий возраст увеличивается. ИИ берёт на себя рутинные, повторяющиеся задачи (анализ данных, составление отчетов, первичная обработка запросов, некоторые функции бухгалтерии и кадров). Опасения, что ИИ оставит всех без работы, преувеличены. Скорее, происходит смена приоритетов.
Естественный интеллект никуда не денется. Для ИИ по-прежнему сложно даются критическое мышление, креативность, эмоциональный интеллект, сложные переговоры, стратегическое планирование. Волна сокращений затронет в первую очередь «неэффективные» с точки зрения автоматизации должности. Но параллельно будет создаваться и много новых рабочих мест, требующих других компетенций. Проблема в том, что эти новые места и сокращенные старые зачастую требуют новых навыков. Сотрудник, который раньше составлял отчёты вручную, может переквалифицироваться в специалиста, который ставит задачи ИИ для создания этих отчётов, интерпретирует результаты и делает на их основе выводы.
Тем не менее, главный риск заключается в структурной безработице и необходимости массового переобучения. Также для многих людей работа — это не только доход, но и социальный статус, самореализация. Потеря привычной профессии может стать тяжёлым ударом для самоидентификации.
Управляющий партнер HR агентства А2 Алексей Чихачев:
Влияние ИИ на рынок труда переоценено. В ближайшие 3-5 лет работникам точно не стоит опасаться массовых сокращений на фоне роста внедрения ИИ. Большинство российских компаний находятся в начале пути по разработке цифровой стратегии. Вместе с тем, ИИ уже закрывает часть рутинных и повторяющихся задач и область его применения будет только расти, ведь перед бизнесом остро стоит задача снижения издержек.
Однако уже сейчас понятно, что ИИ не станет заменой специалистам, а будет выполнять роль их помощников в сборе, анализе информации, выполнении повторяющихся задач. Это означает, что навыки цифровой грамотности потребуются не только корпорациям, но и работникам. Уже сейчас растет доля вакансий, где необходимы базовые навыки работы с генеративным ИИ для создания текстов, презентаций, отчётов, а для аналитиков и дата-специалистов уже стали обыденностью требования по глубокому знанию AI-инструментов, предварительной обработки данных.
Если смотреть на российский рынок труда в целом, картина пока другая: он перегрет и испытывает хронический дефицит людей. По оценкам Минэкономразвития и ряда аналитических центров, сейчас в экономике около 1,5 млн незакрытых вакансий, и этот разрыв может вырасти до 2 млн и более к 2030 году. Для компаний, особенно в регионах и в операционных отраслях (логистика, индустрия гостеприимства, строительство, сервис), ИИ в ближайшие годы будет скорее способом частично компенсировать кадровый голод, чем поводом разогнать половину штата.
(продолжение в следующем посте)
Мониторинг Института ВЭБ:
«По итогам десяти месяцев года замедление в китайской экономике усилилось. Спад инвестиций ещё более углубился».
На графике – потребление тоже «охлаждается».
Поражает обвал потребительского кредитования в Китае – в 3 раза, год к году:
«Кредитование домохозяйств за 10 месяцев года составило 739,6 млрд юаней и было на 1,36 трлн юаней меньше, чем в январе-октябре 2024 года».
А мы говорим, что в России потребительское кредитование падает… Не удивительно, что Китай живёт в дефляции (ЦБ РФ, наверное, завидует такому положению дел в Китае).
Во многих европейских экономиках с преимущественно распределительной пенсионной системой средние государственные пенсии по старости росли быстрее, чем оплата труда с 2008 года. Учитывая грядущие демографические изменения, становится всё труднее утверждать, что эта модель остается справедливой по отношению к молодым работникам.
Одна из причин опережающего роста пенсий в этих странах – от пенсионеров в прямом смысле зависят карьеры политиков, так как старики – это главные избиратели. Все политики хотят понравиться в первую очередь пожилым людям.
Уровень ипотечного кредитования в России совсем невысокий – лишь около 10% от ВВП страны по итогам 2024 года.
Чтобы достичь уровня Польши, в России выдачу ипотеки надо ещё увеличить на 5% ВВП, или на 10 трлн руб.
А уровня развитых стран выдача ипотеки в 40-80% ВВП в среднесрочном плане Россия тем более не достигнет.
(диаграмма – «Жилищная сфера России», АКРА, ноябрь 2025)
ПАО Россети, стратегическая компания, отвечающая за передачу и распределение электроэнергии по территории всей страны, получила четкие указания по подготовке к осенне-зимнему периоду с особым приоритетом приграничных и воссоединенных территорий.
На встрече с Михаилом Мишустиным глава компании Андрей Рюмин доложил о результатах работы в 2025 году: выручка составила 1,6 трлн руб. с перспективой роста к концу года до 1,8 трлн руб. Соответственно увеличилась прибыль до 153,2 млрд руб. за девять месяцев в 2025 году против 3.8 млрд руб. в 2024 году.
Запас финансовой прочности позволил начать расшивать «узкие места» в передаче электроэнергии в районах промышленного роста на Дальнем Востоке и в Сибири, подключив 245 тыс. новых потребителей, а также модернизировать оборудование, повысив его безопасность — количество технологических нарушений в основной сети сократилось на 3%. Устойчивость и стабильность с нарастающим инвестиционным потенциалом (+10% год к году) масштабной высокотехнологичной компании (более 250 тыс. сотрудников в 82 регионах, два миллиона километров ЛЭП, сотни тысяч подстанций) стало возможным вследствие долгосрочной политики правительства Мишустина, планово стимулирующей развитие Россетей в рамках единой Энергетической стратегии, не полагаясь на «невидимую руку рынка» на фоне блокирующей инвестиции жесткой денежно-кредитной политики.
Результаты работы ПАО создали хорошие условия, чтобы с минимальными потерями пройти традиционно непростой зимний сезон. Сформировано около 11 тыс. аварийно-восстановительных бригад (52 тыс. человек, 27 тыс. единиц авто- и спецтехники), полностью укомплектован аварийный запас оборудования. Подготовлено около 8 тысяч резервных источников питания суммарной мощность около 660 Мвт, что эквивалентно выработке 132 среднестатистических российских электростанций. Эти показатели соответствуют критериям Энергетической стратегии России, которая призвана, как подчеркнул глава правительства, обеспечивать надежность электроснабжения, учитывая различные климатические условия и перепады температур.
Особое внимание премьера к приграничным и воссоединенным территориям, где стабильность энергоснабжения во многом определяет социальную атмосферу. По словам Рюмина, Россети подготовили повышенное число аварийно-восстановительных бригад в этих регионах, увеличив их количество до 600 при 500 резервных источниках питания. Одновременно выделены дополнительные средства на ремонтую программу — в общей сложности расходы составят 120 млрд руб., на 14% выше, чем в 2024 году.
Резюмируя, Михаил Мишустин выделил социальную суть деятельности компании — " Надежность электроснабжения определяет качество жизни людей, а значит, и перспективы экономического роста".
В 2026 году рынок ипотеки может вернуться к показателям 2024-го и достигнуть отметки в 5 трлн рублей, что на 25% выше текущих показателей. К такому выводу пришли аналитики Frank RG в исследовании «Ипотека в России 2025». Вы видите предпосылки к такому резкому росту ипотечного кредитования в 2026 году? Если оно случится, как это отразится на стоимости жилья? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Вице-президент Российской гильдии риэлторов Андрей Банников:
Рост на 25% от базы этого года в 2026-м не кажется мне каким-то взрывным. В целом, я согласен с аналитиками о возможности такого роста. Думаю, что ЦБ всё-таки постепенно будет понижать ставку в течение следующего года, и мы увидим рост спроса на ипотеку по рыночной ставке.
Соответственно, спрос будет увеличен по сравнению с текущим годом, в первую очередь на вторичное жильё, и стоимость квадратного метра тоже будет расти, без сомнения.
Основатель АН «Старыгин и партнеры», вице-президент Гильдии риэлторов Москвы Даниил Старыгин:
На данный момент это самый оптимистичный сценарий из всех, что я слышал от аналитиков. Вероятность которого я полагаю 10% в текущем положении рынка ипотеки.
Не стоит забывать, что инфляция, изменения связанные с НДС и объём просрочек по ипотеке и рассрочкам на сегодняшний день находятся не в лучшем состоянии, мягко говоря, и в 2026 году нам только предстоит увидеть разгон кризис-факторов. Ожидать оживление рынка ипотеки ранее 2028 года не стоит, по моему мнению.
Заместитель руководителя ипотечного департамента компании «Этажи» Татьяна Решетникова:
В 2026 году также ожидаем положительную динамику по выдачам ипотечных кредитов на 20% к текущим показателям, и с учётом роста цен общая сумма выдач будет близка к значениям 2024 года. Однако такой рост в основном произойдёт за счёт увеличения среднего чека по ипотеке, а в абсолютном значении количество сделок будет примерно на 15% меньше.
Важным фактором станет рост спроса на рынке вторичного жилья. Выдачи по льготным программам сократятся по количеству из-за изменения условий «Семейной ипотеки» (одна «Семейная ипотека» на семью), при этом средний чек по таким выдачам вырастет, поскольку застройщикам придётся закладывать в стоимость повышенные расходы на субсидирование льготных выдач.
Сдержит рост спроса и повышенные требования ЦБ к выдаче ипотеки, к портрету заёмщика и к документальному подтверждению доходов.
Директoр пo прoдажам девелоперской компании «Мармакс» Анна Терехова:
Мы наблюдаем устойчивые предпосылки для такого роста. Уже несколько месяцев сохраняется тренд на снижение ключевой ставки, что также ведёт к снижению рыночных ипотечных ставок.
Мы ожидаем значительной активизации рынка, когда ипотека станет общедоступной по ставкам 13–15% годовых. Важно понимать, что за последний период среди потенциальных покупателей сформировался значительный отложенный спрос — многие откладывали покупку именно из-за недоступности кредита на текущих условиях.
Рост стоимости недвижимости в такой ситуации практически неизбежен. С одной стороны, в экспозиции застройщиков есть готовая недвижимость, которая находится на пике своей стоимости, и при росте спроса цены на этот продукт будут только увеличиваться.
С другой стороны, на строящееся жилье цены будут расти в силу постоянного увеличения себестоимости строительства и предстоящих изменений в налогообложении в следующем году
(продолжение в следующем посте)
Одна из причин обвала биткоина (с пика в $126 тыс. до $90 тыс.) – рост стоимости электричества в ключевых для его майнинга странах. Майнеры скидывают имеющиеся у них биткоины и переориентируют фермы на обслуживание ИИ, которые оказываются более рентабельными, чем добыча биткоинов.
Электроэнергия составляет 70-80% стоимости майнинга биткоина. В ERCOT (Техас), крупнейшем майнинговом центре США, средние оптовые цены на электричество выросли на 18% в годовом исчислении в III кв. 2025 года. В Северной Вирджинии, где расположены как крупные майнинговые предприятия, так и гипермасштабные облачные регионы, цены подскочили на 13% за тот же период.
Только за первые две недели ноября американские майнеры перевели на биржи около 71 тыс. биткоинов , а в октябре было переведено ещё 210 тыс. биткоинов. Это один из самых высоких месячных показателей со времен медвежьего рынка 2022 года.
Несколько крупных публичных майнеров открыто признали этот сдвиг. Marathon Digital продала часть своей добычи за октябрь и ноябрь для покрытия операционных расходов, в то время как Core Scientific и Iris Energy подписали многолетние контракты на размещение ИИ-приложений. Bitfarms объявила в сентябре о намерении полностью выйти из майнинга криптовалют к 2027 году и перевести весь свой портфель мощностей объёмом 341 мегаватт на высокопроизводительные вычисления.
Этот поворот финансово рационален: контракты на хостинг ИИ обычно обеспечивают рентабельность EBITDA в размере 70–80% и многолетнюю прозрачность выручки по сравнению с волатильностью майнинга биткоина. Последствия для рынка биткоина очевидны: всё больше монет поступает на биржи в то время, когда розничный и институциональный спрос снижается.
(к предыдущему посту)
По методологии ИНП РАН у нас уже весь 2025 год экономика находится в рецессии. Индекс физического объёма ВВП весь год, как мы видим на графике, «стоит на нуле».
А если убрать какой-то необъяснимый пик активности в декабре 2024 года, то рецессия длится с сентября 2024 года.
В России за последние четыре года, 2021-2025, доля расходов на продовольствие фактически осталась неизменной, в диапазоне 34-35%.
(данные на диаграмме – «Потребительский сектор. Итоги октября и вектор ноября», Альфа-банк, ноябрь 2025)
Этот косвенный индикатор говорит нам о том, что реального изменения благосостояния за этот период времени скорее всего нет. Потому что в экономической науке есть правило: с повышением благосостояния доля затрат на еду снижается; в развитых странах она составляет 8-15%.
Судя по этим цифрам, сейчас относительное благосостояние россиян находится на уровне 2004-2005 годов – данные на графике.
Также на этом графике мы видим подтверждение тезиса о том, что доля затрат на продовольствие косвенно показывает уровень благосостояния. В России эта доля существенно меньше, чем в более бедных (по подушевому ВВП, по средним зарплатам и др. параметрам) Беларуси и Украине.
(продолжение предыдущего поста)
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Сложно говорить о справедливой оценке как явлении. Всё зависит от условий заключения мирного соглашения.
Безусловно, окончание военного конфликта вызовет рост фондового рынка и положительно скажется на экономике, по крайней мере, в перспективе. Риск-премия для инвесторов сократится, в прибыль большинства российских экспортных компаний восстановится.
Если санкции будет сняты полностью, включая и европейские, то возможен рост и до 3500-4000 п.п. При заключении же перемирия и частичном снятии санкций рост будет более ограниченным, до 3000-3500 п.п.
Начальник отдела инвестиционного консультирования ИК «РИКОМ-ТРАСТ» Ярослав Муштаков:
За последние 4 дня индекс Мосбиржи показал рост более чем на 7 % на фоне обсуждения мирного плана Трампа по урегулированию конфликта с украинской стороной. Гипотетически, в случае заключения мирного соглашения между Россией и Украиной, индекс Мосбиржи должен вернуться к довоенному уровню. Напомним, тогда в конце 2021 года, к ноябрю, бенчмарк достиг своего исторического максимума - 4245 пунктов, а 2022 год начал с отметки 3825 пунктов. Таким образом, прогнозировать достижение индексом Мосбиржи уровня 4000 пунктов в случае окончания СВО на Украине вполне реально. Но это при условии, что все введенные в отношении России санкции будут отменены, а золотовалютные активы разблокированы.
Мировые цены на базовые молочные продукты продолжают снижаться.
Значит, и молочные продукты в России должны дешеветь, так как примерно на 20-25% мы до сих пор зависим от их импорта (например, по сухому молоку и сливочному маслу). Пока же молочные продукты в России, год к году, выросли в цене выше уровня продовольственной инфляции, в диапазоне 11-17% (так, сливочное масло в России за этот период подорожало на 17%).
(Дополнительно, что существенно для импорта, курс рубля до сих пор довольно крепок)
Жизнь 10-летнего Арсения проходит в коляске, которая теперь калечит его.
Из-за ДЦП и эпилепсии Арсений не может ходить, говорить, даже поесть без помощи. В обычной коляске его позвоночник очень искривляется — развивается сколиоз, сидеть с каждым днем становится больнее.
Арсений прошел уже 14 курсов реабилитации. Так он научился ползать. Операция помогла начать двигать ногами.
Болезнь не дает ребенку говорить, стоять, учиться ухаживать за собой. Он много времени проводит в коляске, которая уже не может поддерживать его скелет. Развивается сколиоз.
Сейчас Арсению нужна специальная коляска за 360 000 рублей. Она остановит сколиоз, снимет боль и позволит продолжить лечение. Без нее Арсений может потерять все, чего добился.
Подарите Арсению возможность сидеть без боли!
Помогите ему смотреть вперед, а не на больничный потолок.
Пожалуйста, давайте поможем Арсению: dobroslon-deti.ru
Интересная цифра прозвучала на AI Journey 2025: 90% российских регионов уже используют ИИ-решения Сбера. Это один из самых масштабных кейсов территориальной цифровизации за последние годы.
Первый зампред правления Сбера Александр Ведяхин:
«Региональные проекты реализуются в медицине, сельском хозяйстве, образовании, сфере государственных услуг и других. Мы видим, как при нашем участии растут компетенции региональных властей в вопросах ИИ-трансформации, а значит, повышается качество проектов с использованием генеративного ИИ. В итоге улучшается взаимодействие граждан с госструктурами – оно становится более быстрым, удобным и персонализированным».
Если упрощать, ИИ здесь — инфраструктура уровня ЖКХ: незаметная, но критичная. Сбер выступает технологической опорой, помогающей регионам ускорять процессы в социально важных секторах, что автоматически снижает транзакционные издержки для людей.
Непонятно, о какой экономической автаркии России говорят консерваторы-традиционалисты?
В целом по обрабатывающей промышленности наша зависимость от импорта – около 43%. При автаркии же всё «ляжет».
«Уровень использования импорта наиболее высок в производстве компьютеров, электронного и электрического оборудования, в машиностроении, автопроме, фармацевтике.
Для большинства российских обрабатывающих отраслей преобладает импорт с высокими политическими рисками, это наиболее критично для фармацевтики, автопрома, машиностроения», - из доклада директора по экономической политике НИУ ВШЭ, директора Центра исследований структурной политики Юрия Симачёва – «Особенности политики импортозамещения в современных условиях», октябрь 2025.
(продолжение предыдущего поста)
Генеральный директор Ассоциации «Национальное объединение внутренних аудиторов и контролеров» (НОВАК), член Общественного совета Минфина России Анастасия Русакова:
Борьба с издержками ускоряет темпы роста внедрения ИИ в российских компаниях. Правда, нужно оговориться, что речь идёт, прежде всего, о крупных технологических гигантах, например, Сбере. Большинство же компаний только интегрируют ИИ в свою операционную деятельность для оптимизации рутинных задач, в риск-менеджмент.
Ожидать массовых сокращений точно не стоит. Вместе с тем, нужно констатировать необходимость комплексной трансформации сферы образования, а для действующих работников – переобучения и развития актуальных компетенций.
Исполнительный директор Института экономики роста им. П. А. Столыпина Антон Свириденко:
Это большая проблема для мировой экономики. Но так происходит уже не первый раз (появление компьютеров, нефти и газа, ткацких станков), взамен появятся новые профессии, например, по работе с ИИ. Так что точный баланс пока не ясен, но в принципе, вероятно, что это превратится в проблему на горизонте 2028-2030 годов. Надо констатировать, что наши денежно-кредитные и экономические власти к этому абсолютно не готовы, на концептуальном уровне.
Global CIO, финтех-компания MoneyCat Александр Мезенцев:
Инвестиции в ИИ позволяют автоматизировать рутину, например, ответы на частые вопросы клиентов, отслеживание заявок, а это помогает снизить нагрузку на сотрудников и ускорить обслуживание и другие процессы. Те же голосовые роботы активно внедряются в работу колл-центров для обработки статусов и напоминаний, в то время как сотрудники могут сфокусироваться на более сложных или персонализированных задачах.
Но я бы сказал, что тут речь идёт не столько о массовом замещении сотрудников, сколько о трансформации ролей. Не устаю повторять, что ИИ — это не конкурент хорошему специалисту, а инструмент-помощник для повышения продуктивности. Полный отказ от сотрудников-людей и невозможен, и нецелесообразен, и ИИ должен помогать, а не решать все за людей. Отсюда, все критические решения — только с финального одобрения человека. Чтобы минимизировать риски при внедрении ИИ, бизнесу должен проводить постоянный контроль, тестирование и корректировки алгоритмов. Если бизнес не может объяснить, почему алгоритм принял то или иное решение — это тревожный сигнал.
ИИ не сможет полноценно заменить интеллектуальный труд людей и, например, в ИТ нейросети не заменят традиционную разработку. ИИ всё ещё плохо справляется с вопросами кибербезопасности, комплексными ИТ-системами и, опять же, бизнес-логикой. Я уверен, что нас ждёт дальнейшее развитие специальности: разработчики станут в большей мере «редакторами ИИ-кода», а востребованными будут те кадры, которые умеют грамотно формулировать промпты.
Глава Сбера Герман Греф сообщил о сокращении 20% «неэффективных сотрудников» с помощью ИИ. С начала года Сбер сократил около 15 тыс. сотрудников. Широкое внедрение ИИ может ли привести к масштабным сокращениям в российских компаниях? Где эти люди будут искать новую работу, не вызовет ли это огромные проблемы на нашем рынке труда? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Николай Яременко, доцент Финансового университета:
Сокращение 15 тысяч сотрудников Сбера при прямом участии ИИ, о чем заявил Герман Греф, является мощным сигналом для всего российского рынка труда: эра масштабной ИИ-оптимизации началась.
Да, широкое внедрение ИИ может привести к сокращениям, особенно в секторах, где преобладает рутинный когнитивный труд: банки, телеком, бухгалтерия, юриспруденция, административный персонал и контакт-центры. Это не одномоментный «кадровый взрыв», а постепенный, но неуклонный процесс, обусловленный экономикой эффективности.
Проблемы на рынке труда неизбежны, но они будут носить характер структурной безработицы и необходимости переквалификации, а не массового дефицита рабочих мест.
Сокращённые сотрудники будут вынуждены переходить в области, которые ИИ пока не может заменить: креативные индустрии, сферы услуг, образование (переквалификация), уход за людьми, а также в рабочие и технические специальности (монтаж, ремонт, строительство), где спрос стабильно высок, а ИИ выступает лишь вспомогательным инструментом.
Внедрение ИИ одновременно создает спрос на новые роли: операторы и верификаторы систем ИИ, дата-сайентисты, специалисты по интеграции и обучению нейросетей.
Для предотвращения серьёзного социального кризиса необходимы масштабные государственные программы переобучения (рескиллинга), ориентированные на высокотехнологичные и сервисные сектора. Без этого темпы сокращений могут значительно превысить темпы создания новых, требующих высокой квалификации, рабочих мест.
Таким образом, ИИ уничтожит старые рабочие места, но создаст новые. Главная проблема рынка труда — разрыв в компетенциях, который потребует от миллионов россиян быстрой и часто болезненной адаптации.
Генеральный директор ЦСП «Платформа» Алексей Фирсов:
В чисто математическом смысле давать прогнозы сложно: с одной стороны, сокращения действительно происходят, с другой — становится очевидно, что вокруг ИИ сейчас сформировано слишком много завышенных ожиданий. Можно предположить, что 20-процентное сокращение в Сбере было бы возможно и без ИИ: в структурах такого масштаба почти всегда можно оптимизировать штат без ущерба для процессов. Показательный пример — Газпром, который сократил примерно те же 20% аппарата без всякого ИИ, и ничего критичного не произошло.
Одновременно мы видим и обратную тенденцию: ИИ способен не только заменять, но и создавать новые направления и рабочие места. То есть речь идет не о «чистой» математике сокращений, а скорее о перераспределении функций и замещении одних ролей другими.
Хотелось бы понимать яснее, кого и за счёт каких процессов заменяет ИИ. Пока в публичной плоскости фигурируют только сухие цифры — без объяснения механизмов, критериев и без уверенности, что речь действительно идет об ИИ, а не просто о традиционной цифровизации и оптимизации.
(продолжение в следующем посте)
Главная инсайдерская информация на рынке сегодня – выкатит ли какая-то сторона «мирный план по Украине».
Рынок вчера вечером пожил немного в эйфории на «плане Трампа по Украине», прибавив почти 3,5%. Сегодня оптимизм улетучился, динамика уже около 0%.
Рынком можно легко манипулировать, вбрасывая такие «планы».
А также в очередной раз видим, какой главный запрос у коллективного разума миллионов инвесторов – урегулирование украинского конфликта. Если такое случится, да ещё с началом поэтапных снятия санкций, возвращения нерезидентов на российской рынок, Индекс Мосбиржи ждёт взлёт до 3500-4000 пунктов.
По мере развития Китая и Индии их уровни цен (соотношение номинального обменного курса к ППС) сближаются относительно наиболее зрелой экономики Азии. По отношению к остальному миру юань больше не является слабой валютой: он примерно на 75% крепче японской иены и примерно на 80% крепче корейской воны. Теперь он сильнее валют Индии, Индонезии, Малайзии, России и Бразилии. Юань кажется дешёвым, потому что доллар США (всё ещё) аномально силён по отношению к другим развитым валютам. То же самое относится и к британскому фунту.
Читать полностью…
Идеология преимущества
Как применить самые эффективные модели человеческого мышления и сконструировать свой лучший сценарий будущего?
Изучите статью-откровение, которая перевернет ваше представление о природе взаимодействия с ИИ:
🧠 «Хирон. ИИ. Архитектура математического преимущества»
P.S. Будущее - это алгоритм, который можно написать
(продолжение предыдущего поста)
Коммерческий директор ГК «Развитие» Виктория Анохина:
Сценарий резкого оживления рынка ипотеки в 2026 году станет вероятным при стечении нескольких ключевых факторов. Основной драйвер — это последовательное снижение ключевой ставки Банком России. Текущий курс регулятора на смягчение монетарной политики создаёт фундамент для того, чтобы рыночные ставки по ипотеке достигли психологически приемлемого для массового покупателя диапазона в 10–12% годовых. Именно этот уровень сделает кредит реально обслуживаемым и запустит новую волну спроса.
Важную роль в формировании предпосылок сыграла такая альтернативная схема, как рассрочка. Она выступила стабилизатором рынка в период высоких ставок, но несла в себе риски для застройщиков. В 2026 году ожидается постепенный отток спроса с этой схемы обратно — в более прозрачное ипотечное поле, особенно по мере нормализации условий кредитования.
Кроме того, рынок уже проходит этап адаптации, а это важная внутренняя предпосылка для будущего подъёма. Мы фиксируем рост краткосрочной ипотеки, которая уже занимает около 10–15% от общего числа сделок. Этот тренд способствует снижению общего объёма задолженности и повышению прозрачности рынка.
В целом стабилизация ситуации потребует комплексных мер и времени для адаптации всех участников рынка. Для застройщиков это означает необходимость гибкого подхода к ценообразованию и разработки новых, более доступных форматов жилья, которые будут соответствовать изменяющимся финансовым возможностям покупателей.
Начальник отдела ипотечного кредитования ГК ТОЧНО Гульсина Шакова:
Если смотреть на текущую ситуацию и прогнозы на 2025-2026 год, то предпосылки для роста ипотеки в 2026 году действительно есть. Рынок вторичного жилья постепенно оживает: даже небольшое снижение ставок повышает интерес к обычной рыночной ипотеке. Для рынка, который несколько лет держался в основном за счет господдержки и иных механизмов не видел, это важный знак, что спрос начинает восстанавливаться.
По прогнозам, к концу 2026 года ключевая ставка может снизиться до 13%. В этом случае ставка по рыночной ипотеке может быть около 19% в начале года и примерно 16% к его концу. Если так произойдет, то ипотека станет доступнее, и на рынок вернутся покупатели, которые сейчас просто ждут подходящих условий.
Важно учитывать и отложенный спрос. Есть большая группа клиентов, которые присматривают жильё, но не покупают из-за высоких ставок и отсутствия подходящих льготных программ. Когда ставки по кредитам и доходность по вкладам начнут снижаться, эти люди выйдут на рынок. Это может заметно увеличить спрос и создать ажиотаж. В такие моменты цены обычно растут — застройщики поднимают их, чтобы сохранить прибыль и не допустить быстрого «вымывания» самых привлекательных лотов.
Если в льготных программах и налоговой политике не произойдет резких негативных изменений, то конец 2025 года и начало 2026-го действительно могут стать хорошим временем для покупки жилья у застройщиков.
ЦМАКП также отмечает, что «перегрев» на рынке труда закончился:
«Спрос на труд (с устранением действия сезонного фактора) не только перестал расти, но и начал понемногу снижаться. Соответственно, начал медленно снижаться коэффициент напряжённости на рынке труда – впервые с 2020 года».
(Коэффициент напряжённости на рынке труда – численность незанятых граждан, состоящих на регистрационном учете в органах службы занятости, в расчёте на одну вакансию.
Индикатор перегрева на рынке труда – количество вакансий в расчете на одного незанятого, состоящего на регистрационном учете в органах службы занятости)
Показательно наблюдение руководителя компании по строительству ИЖС «Good Wood» Александра Дубовенко о ситуации на рынке труда в строительной отрасли:
«Наблюдается выброс на рынок квалифицированной рабочей силы. Наконец-то все рабочие освободились от старых строек, всё достроили, и теперь они ищут работу. Активно падают ставки. Мы наблюдаем на стройке снова рынок работодателя. В частности, мы начинаем впервые снижать ставки на труд из-за гиперконкуренции среди рабочей силы за наши объекты».
Совокупный индекс облигаций США Bloomberg, в который в основном входят казначейские облигации, корпоративные облигации инвестиционного уровня и агентства, с начала года продемонстрировал общую доходность 6,7%.
Похоже, именно облигации сегодня являются самой консервативной инвестицией по всему миру, включая и Россию (ОФЗ и облигации самых надёжных эмитентов). Они стабильно превышают уровень инфляции и не отличаются высокой волатильностью.
Это ответ на вопрос, куда могут прийти деньги из склонных к разрушению рынков акций и криптовалюты.
ЦМАКП: «Промышленность находится в пограничном состоянии, между стагнацией и снижением».
На графике от ЦМАКП мы видим, что промышленность без отраслей с доминированием ОПК (ВПК) по сравнению с 2021 годом выросла на 1-2%. Т.е. за четыре года роста этого сегмента промышленности фактически не было.