64835
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. ВП и реклама @Kursistka @netovetz и @dana_rusin
Многие низкоуглеродные технологии на самом деле требуют гораздо меньше материалов, чем раньше, при углеводородных технологиях; это важно для добычи ресурсов в будущем. Преимущественно, эти новые технологии хорошо вписываются в т.н. «циркулярную экономику», т.е. вторичную переработку материалов.
Исследование Линды Гейнс из Отдела анализа энергетических систем и инфраструктуры из Аргоннской лаборатории (США) и группа других авторов в 2023 году показали в исследовании, какая доля аккумуляторов, в т.ч. литиевых из всех возможных приборов (от средств связи до индустриальных системе) вторично перерабатывались уже в 2019 году в США:
«Мы обнаружили, что около 9,2% (по массе) из 62 тыс. тонн использованных батарей, которые должны были выйти из эксплуатации в США в 2019 году, были переработаны внутри страны. Из-за нехватки мощностей по переработке эти батареи первично перерабатывались, а затем отправлялись за границу для дальнейшей, более глубокой переработки. Так, 44,5% отработанных батарей было отправлено на переработку в Китай, хотя некоторые из них, вероятно, были повторно использованы или хранились, а не сразу были переработаны. Таким образом, общий уровень переработки батарей в США в 2019 году оценивается примерно в 54%. По мере увеличения мощностей по переработке в США экспорт для переработки будет сокращаться, поскольку транспортные расходы для растущего числа американских переработчиков снизятся, а также могут быть введены нормативные акты или финансовые стимулы для стимулирования переработки внутри страны».
Ничто не мешает потребителям, компаниям и странам перерабатывать и 90-95% тех же литиевых аккумуляторов при должном госрегулировании (обязательствах потребителей сдавать отжившие своё приборы и механизмы на переработку).
На графике – средний срок службы продуктов, содержащих литий, в США.
Исследователи отмечают, что материал, полученный путём переработки литиевых батарей после того, как они больше не используются, не внесёт существенного вклада в общее предложение материалов для аккумуляторов в США до 2030-х годов из-за длительного срока службы продукта (в первую очередь в электромобилях, большинство из которых способно ездить на батарее до пробега в 300 тыс. км) и быстрого роста спроса на доминирующие продукты. «Нам по-прежнему потребуется добыча сырья, импорт и/или замена альтернативными материалами».
Т.е. спрос на добытый литий (а также никель и кобальт в аккумуляторах это типа) останется в мире ещё минимум десятилетие при нарастании использовании этих батарей. Значит, и цены на них останутся высокими весь этот период. И только затем на рынок начнут поступать переработанные материалы из закончивших свою жизнь батарей, что снизит и первичный спрос на них (и объёмы производства), и цены.
Яркий пример, как будет развиваться рынок труда в богатых мегаполисах мира.
По данным Бюро трудовой статистики штата Нью-Йорк (BLS), по состоянию на май 2024 года численность работников, занимающихся домашним уходом и личной гигиеной – проще говоря, это «сиделки», выросла до 623 тыс. человек. Это соответствует 171 работнику на 1000 жителей в возрасте 65 лет и старше, что на 153% выше среднего показателя по стране и на 24% выше показателя штата Калифорния, занимающего второе место по этому показателю.
В Нью-Йорке категория «помощников по домашнему уходу и личной гигиене» со средней почасовой заработной платой $18,26 составила 38% от общего прироста рабочих мест. Финансируемая преимущественно программой Medicaid, государственной программой медицинского страхования, сфера оказания медицинской помощи на дому оставалась крупнейшей категорией рабочих мест в штате, превосходя по численности «специалистов по розничной торговле» в соотношении 2,7:1.
Зарплата $18,26 в час для Нью-Йорка является очень небольшой, на грани прожиточного минимума для этого города (около $730 в неделю до вычета налогов).
Данные Бюро статистики труда (BLS) показывают, что общая численность работников здравоохранения Нью-Йорка составила 244 тыс. рабочих мест, или на 21% больше, чем в мае 2019 года, последнем исследовании перед пандемией. За эти пять лет доля работников здравоохранения увеличилась с 12% до 15% от общего числа рабочих мест. Большая часть этого роста пришлась на низкооплачиваемые «вспомогательные медицинские профессии», число которых увеличилось на 62 тыс. рабочих мест. Зарплаты этого персонала тоже ниже средней зарплаты по городу.
Мир стареет, и этому миру нужно всё больше персонала по уходу за пожилыми людьми. Но эти профессии мало квалифицированные и низко оплачиваемые во всём мире. На них претендуют женщины с низким образованием и часто – мигрантки.
Мир же прежде мужских и высоко оплачиваемых профессий всё больше сокращается. Предполагается, что мужчины должны активнее перетекать в такие социальные профессии (среди которых учитель является самой высоко оплачиваемой), так как для большинства из них другой приемлемой работы всё равно не будет. Но сознание большинства мужчин пока не готово к роли «сиделок», медбратьев и других социальных профессий.
(Скоро Москва столкнётся с этим явлением, в частности, это выльется в рост домов престарелых и других услуг для возрастных горожан)
Аналитики Barclays подвели итоги капитальных затрат, которые гиперскейлеры представили в последнем раунде отчётности. В общей сложности Meta, Alphabet, Amazon, Microsoft и Oracle планируют инвестировать около $390 млрд в этом году, и, основываясь на их прогнозах, аналитики прогнозируют рост до $540 млрд в 2026 году и $615 млрд в 2027 году. Для сравнения, эти три года капитальных вложений в размере $1,55 трлн только от этих пяти компаний эквивалентны 17,2% ВСЕХ капитальных вложений американских компаний в 2021 году, последнем году перед началом бума ИИ.
Читать полностью…
Удивительно, насколько сильно опережает Беларусь Россию по подушевому экспорту продукции средне- и высокого передела – в 3,5 раза.
Российская обработка развита примерно на уровне Казахстана.
(хотя подавляющая часть экспорта Беларуси идёт в Россию; тем не менее российская обрабатывающая промышленность не выделяется на фоне Беларуси и Казахстана)
(данные – «Потенциал развития промышленности высоких переделов в Евразийском регионе 2025» от Евразийского банка развития, октябрь 2025)
RBC Capital Markets предупреждает о затяжной распродаже доллара, похожей на интернет-пузырь, что может привести к обесценению доллара на 40%. Если события будут развиваться таким образом, что станет с сырьевыми ценами, которые номинированы в долларах? С курсом рубля, и как мировая и российская экономика будут себя чувствовать с таким слабым долларом? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Так действительно может произойти, если капиталы, вложенные в дорогие американские активы, начнут диверсифицироваться при первом шоке, как это происходило два десятилетия назад.
На первый взгляд, ослабление доллара поддержит котировки, ведь нефть, золото и медь номинированы в долларах. Однако слабый доллар часто сопутствует экономическому спаду в развитых странах — а это будет означать и падение спроса на углеводороды.
Даже при росте номинальных цен на нефть девальвирующийся доллар означает снижение её стоимости в реальном выражении. А сохраняющийся санкционный прессинг увеличивает издержки экспорта.
Рубль окажется под ударом: слабый доллар на фоне дефицита капитала будет давить на российскую валюту одновременно с ослаблением сырьевого цикла.
При таком сценарии Центробанку придется поддерживать рубль через высокие ставки, подавляя кредитование.
Доцент Финансового университета при правительстве РФ Николай Яременко:
Предположение RBC Capital Markets о 40-процентном обесценении доллара, сравнимом с «пузырем доткомов», рисует картину радикальных изменений в мировой экономике. В таком сценарии сырьевые цены, номинированные в долларах, скорее всего, резко вырастут. Это произойдет потому, что для покупки того же объёма сырья потребуется значительно больше «обесценившихся» долларов. Золото, нефть, металлы – все они станут дороже в долларовом выражении, отражая утрату покупательной способности американской валюты.
Для курса рубля последствия будут сложными и многофакторными. С одной стороны, обесценение доллара по отношению к другим резервным валютам (если рубль будет к ним устойчив) может привести к его относительному укреплению. С другой, Россия остаётся сырьевой экономикой, и резкий скачок цен на сырьё, выраженных в долларах, будет означать больше рублевой выручки для экспортёров при продаже валюты на внутреннем рынке, что также может поддержать рубль. Однако реальные доходы россиян и конкурентоспособность несырьевого экспорта будут зависеть совершенно от других факторов - от инфляции и действий ЦБ.
В мировой экономике такой слабый доллар вызовет мощные инфляционные давления, перераспределение богатства и власти. Страны-экспортёры сырья, включая Россию, могут временно выиграть от роста цен, но столкнутся с «импортируемой инфляцией» и необходимостью пересмотра внешнеторговых расчётов. Страны-импортёры, особенно те, что имеют большие долларовые долги, могут оказаться в тяжёлом положении. Для российской экономики это может стать возможностью для укрепления позиций рубля на внутренней арене и ускорения дедолларизации, однако потребует крайне взвешенной и оперативной монетарной и фискальной политики, чтобы не допустить гиперинфляции и сохранить финансовую стабильность.
(продолжение в следующем посте)
В октябре 2025 года доля массовых новостроек на первичном рынке «старой» Москвы сократилась до 30%, подсчитали аналитики компаний «Метриум» и SIS Development. Это минимальный показатель за всю историю наблюдений. Годом ранее доля массовых проектов в структуре предложения составляла почти 42%.
Явление логичное. Жильё классов «комфорт и эконом» сосредотачивается за МКАД – в Новой Москве и Ближнем Подмосковье. Сами проекты в Москве стали дорогими и будут ещё дороже по мере развития «комплексного развития территорий» (КРТ), когда на девелоперов навешивается оброк в виде рекультивации бывших промзон, а также дорожающей земли и разных обременений для мэрии города.
Для относительно недорогого решений «жилищного вопроса» есть вторичный рынок, а кто вообще не тянет жизнь в Москве – переезд в другой регион.
Это может показаться удивительным, но Беларусь и даже Узбекистан – более промышленные страны, чем Россия. Доля обрабатывающей промышленности в двух республиках составляет около 20%. Для сравнения: в России эта доля 12-13%.
Да, в России обработка более продвинутая – на средний и высокий передел приходится 35-40%, но факт остаётся фактом: мы по доле промышленности отстаём от Беларуси и Узбекистана и находимся примерно на одном уровне с Казахстаном.
Как уже писал ранее, в Европе Россия тоже проигрывает по доле промышленности почти всем странам, кроме Хорватии и Греции.
Аналитики ЕБР объясняют слабое развитие промышленности в России и постсоветских странах:
«Экономики Евразийского региона исторически развивались по экспортно-сырьевой модели, основанной на добыче и первичной переработке ресурсов с их экспортом в обмен на импорт товаров высокой добавленной стоимости. Это означает, что страны региона извлекают выгоды из глобальных цепочек добавленной стоимости преимущественно в периоды высоких цен на сырье, одновременно оставаясь зависимыми от импорта машин, оборудования и компонентов для инвестиций и производства. Кроме того, сходство экспортной специализации многих стран (они конкурируют по ряду однотипных сырьевых товаров) и ограниченный объём регионального рынка препятствуют глубокой экономической интеграции: избыточные производственные мощности вынуждены ориентировать сбыт на рынки третьих стран».
(данные – «Потенциал развития промышленности высоких переделов в Евразийском регионе 2025» от Евразийского банка развития, октябрь 2025)
Биткоин вчера падал ниже $100 тыс., тогда как на пике он стоил $123 тыс., причём биткоин в последние дни сбрасывали в основном крупные инвесторы. Это временная просадка биткоина и других криптовалют или фундаментальная переоценка инвесторами их стоимости и значимости? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин:
Вероятная причина роста объёмов продаж биткоина от крупных инвесторов в последнее время – общее снижение аппетита к рискованным активам. Эта распродажа касалась как рынка акций, так и криптовалют. На динамику рынка негативно повлияла корреляция биткоина с акциями сектора ИИ, торгующихся на Уолл-стрит, которые в последние дни начали уходить в коррекцию на фоне их чрезмерной перекупленности. Также рост продаж биткоина можно связать со слабой технической картиной, которая сложилась за последние недели: BTCUSD пробил вниз месячный минимум на $103600, что вызвало срабатывание защитных стоп-заявок, которые только усилили снижение цен.
Поскольку за последний месяц курс биткоина ушёл вниз от своих годовых максимумов более чем на 20% многие инвесторы оказались не готовы к этому и фиксируют прибыль (убытки) в этом активе. Спрос на биткоин и другие ведущие криптовалюты ослабел на фоне нисходящей ценовой динамики, что стало ответом на регуляторные и экономические реалии. Но мы пока видим в этом временную коррекцию, но не фундаментальный разворот тренда. Крипта уже неоднократно показывала возможность для быстрого восстановления после глубоких просадок.
Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев:
На наш взгляд, текущее снижение стоимости биткоина носит скорее характер временной просадки, в значительной степени обусловленной реструктуризацией портфелей крупных институциональных инвесторов, которые перераспределяют свои позиции после фазы перегрева рынка. Несмотря на активное развитие инфраструктуры и рост интереса со стороны корпоративного сектора, биткоин по-прежнему в большей мере сохраняет статус спекулятивного актива, чем полноценной альтернативной валюты для повседневных транзакций: доля расчетных операций минимальна, волатильность остается высокой, а регуляторные режимы не всегда неоднородны. При этом долгосрочный инвестиционный интерес к биткоину будет поддерживаться его ограниченной эмиссией и ролью цифрового актива в условиях инфляционного давления на фиатные валюты.
Мы ожидаем постепенное восстановление котировок в среднесрочной перспективе по мере стабилизации рынков капитала и возвращения риск-аппетита крупных институционалов, однако закрепление биткоина в качестве полноценного транзакционного средства остается маловероятным без дальнейшего сокращения волатильности и широкого институционального признания в платёжной сфере на кросс государственном уровне.
Зампред думского комитета по экономической политике Артем Кирьянов:
Если говорить о криптовалютах, то меня вообще очень удивляет упорство, с которым многие наши сограждане пытаются инвестировать в биткоины, другие криптовалюты, в надежде, что это принесёт им доход.
Первая и главная рекомендация для людей, которые не занимаются профессионально валютными операциями - просто даже не подходить к этому инструменту, потому что закончится эта история всё рано или поздно не очень хорошо.
Стратегически криптовалюты - это, конечно, уже объективная реальность. В России криптовалюты как феномен сильно недорегулированы. И здесь тоже для россиян есть определённые подводные камни, в том смысле, что будет крайне сложно отстоять свои законные права и интересы, даже совершая внешнеэкономическую сделку, но с учётом российской недорегулированности этого явления. Естественно, мы занимаемся этими вопросами в ГосДуме вместе с регулятором, с ЦБ.
Было бы правильно описать криптовалюту не только для целей налогообложения и, может быть, не только для внешнеэкономической деятельности по различным форматам, но и принять общее системное регулирование, это пошло бы на пользу россиянам.
Семейную ипотеку скоро опять "урежут":
👉 С 1 января семейную ипотеку можно будет взять только в том регионе, где вы прописаны.
👉 А с 1 февраля можно будет оформить только одну семейную ипотеку на семью.
Если вы хотите купить квартиру в Москве (например, на будущее для детей) на льготных условиях - на это осталось меньше 2 месяцев.
Но время еще есть! К тому же, многие застройщики сейчас предлагают скидку от 5 до 25% на квартиры, купленные по программе семейной ипотеки.
Например, вы можете купить евродвушку в бизнес-классе с развитой инфраструктурой с 15% скидкой за 16,7 млн. руб. вместо 19,2 млн. Первый взнос - 4,7 млн., ипотека на 30 лет со ставкой 5,75% годовых.
Подробнее: https://clck.ru/3QAcuM
Одной из главных причин взлёта инфляции в России называют «бюджетный импульс» (т.е. накачку деньгами непроизводительных отраслей и явлений).
Но что тогда является причиной очень высокой – выше, чем в России, инфляции в Казахстане?! Никакого «бюджетного импульса» там не замечено, нет взлёта расходов на оборону, нет западных санкций (это относится ко всему постсоветскому миру и ряду наших соседей, не считая Беларуси) и т.п.
«Показатель инфляции в Казахстане в октябре текущего года составил 12,6% в годовом выражении, снизившись по сравнению с сентябрем 2025 года, когда он был 12,9%. Об этом сообщили в Бюро национальной статистики Агентства по стратегическому планированию и реформам Казахстана.
Национальный банк Казахстана 10 октября принял решение повысить базовую ставку с 16,5% до 18% годовых для ужесточения денежно-кредитной политики на фоне ускорения инфляции в сентябре до 12,9% (в августе она была 12,2%).
Рост ВВП Казахстана по итогам 2024 года составил 4,8%, инфляция - 8,6%».
В ряде других постсоветских стран уровень инфляции тоже высок, по итогам октября: в Узбекистане 7,8%, в Беларуси 7,1%, в Молдавии 6,9%, в Азербайджане около 6%.
В живущей вне постсоветского мира Монголии уровень инфляции в октябре составил 9%. Про ещё одного соседа России, Турцию, можно и не упоминать, повышенная инфляция там стала перманентной.
Похоже, все эти и другие страны с развивающимися экономиками, включая Россию, связывает что-то одно, разбалансировавшее их финансовые системы.
Карта "Зелёного" банка Казахстана снова доступна!
Теперь оформить можно без лишних сложностей
мы полностью сопровождаем процесс от начала до конца.
Мгновенный выпуск:
•виртуальная именная и пластиковая неименная карта VISA
•срок действия 5 лет
•поддержка мультивалютности: USD / KZT / EUR /RUB
✅ Работает по всему миру
✅ Удобно для онлайн-платежей, путешествий и подписок
✅ Без ИИН — оформление через брокерский счёт Freedom Finance
📩 По всем вопросам и сопровождению обращайтесь:
👉 @KseniaChernyh
(к предыдущему посту)
Первыми вползают в рецессию две столицы. В Москве Индекс НН составил в октябре 8,8, в Петербурге – 8,4. Т.е. это теперь официально «рынки труда работодателей, с высокой конкуренцией соискателей за рабочие места».
В обоих мегаполисах наивысшая среди всех регионов концентрация рабочих мест в услугах, и, вероятно, именно услуги становятся первой жертвой кризиса (население начинает в первую очередь экономить именно на услугах, а не на товарах повседневного спроса).
От масштабных пошлин и снижения налогов до зияющего бюджетного дефицита и постоянных атак на ФРС - непрерывный поток тревог и мрачных новостей заставил многих на Уолл-стрит кричать: «Продавайте Америку». Однако, несмотря ни на что, инвесторы продолжают вкладываться в государственный долг США. Доходность 10-летних облигаций США в этом году упала примерно на 0,5 п.п., до 4%. Более того, рынок казначейских облигаций США объёмом $30 трлн вырос примерно на 6% в этом году, приближаясь к лучшему результату с 2020 года. Доходность 10-летних облигаций США в этом году снизилась сильнее всего среди стран «Большой семёрки».
Инвесторы со всего мира продолжают «вкладываться» в казначейские облигации США, просто хотя бы потому, что лучше и надёжнее бумаг в мире нет до сих пор.
Тинькофф Инвестиции, СберИнвестор, БКС мир инвестиций, Альфа-инвестиции - всё это приложения для выхода на фондовую биржу. Но грамотного обучающего контента, как покупать активы (без цели заработать на вас), увы, вы там не найдёте.
Чтобы основательно подготовиться, вооружиться правильной информацией, рекомендуем канал коллег @tradersgroup. Здесь вы найдете подборку лучших видео на тему трейдинга и инвестиций. Более подробно погрузиться в тему можно на YouTube-канале (более 159 тыс. подписчиков).
Как пока не взлетело одно «зелёное направление»:
«Поддельное мясо не набирает популярность, как надеялись его изобретатели. Доля растительного мяса на американском рынке мяса застопорилась на уровне около 4% от общего объёма расходов. Цены на акции компаний, производящих растительное мясо, резко упали. Например, в июле 2019 года акции Beyond Meat торговались по 235 долларов за штуку; 29 сентября 2025 года они стоили 1,85 доллара».
Итак
В честь дня рождения канала открывается доступ к приватному клубу, но это в первый и последний раз.
Огромное количество инсайдерской информации приходится на этот источник. Доступа на сутки должно хватить, чтобы вступить успели самые активные читатели.
Ссылка для входа — /channel/+7ZQ-LDQn-VY3ZDgy
Интересные данные о материальной жизни высших 10% россиян.
«Состоятельные россияне считают, что для благополучной жизни требуется около 250 тысяч рублей в месяц на человека, а настоящее богатство начинается от 500 тысяч рублей. К таким выводам пришли исследователи НИУ ВШЭ, которым удалось изучить тысячу граждан страны с высокими доходами.
- Для семьи с одним ребёнком доход должен составлять около 600 тысяч рублей в месяц, а для семьи с двумя детьми - 800 тысяч. Именно такие цифры характеризуют среднее положение в этой десятипроцентной группе наиболее высокодоходных россиян.
- Доходы от предпринимательской деятельности, включая пассивные доходы от доли в бизнесе, получают около трети респондентов. Немного меньше – около 30% - имеют доходы от сдачи недвижимости внаём: жилья, земли и так далее.
Остальные источники менее распространены. Это доходы от фондового рынка (ценные бумаги), дополнительная работа по совместительству или разовые проекты, фриланс.
- Примерно треть занимается бизнесом - эта цифра остаётся довольно стабильной в разных волнах исследований. Остальные в основном являются наёмными работниками. Что касается отраслевой принадлежности, здесь наблюдается значительное разнообразие: IT, промышленность, торговля, строительство, финансы.
- Более чем у половины группы есть недвижимость, доставшаяся по наследству или подаренная, и это могло способствовать большей устойчивости их положения.
- Что касается конкретных маркеров статуса, в их числе сейчас три основных показателя: недвижимость (высокого уровня), транспорт (причём премиум-класса) и зарубежный туризм.
- Способность свободно распоряжаться своим временем, гибко организовывать работу и личную жизнь становится важным показателем статуса.
Речь идёт о возможности управлять своей жизнью - твой статус определяется не только тем, что ты можешь купить, но и тем, насколько ты при этом свободен. Если ради заработка ты вынужден полностью пожертвовать личной свободой и временем, это уже не соответствует представлениям современного поколения об успешности. Быть хозяином своего времени - новая форма статусного потребления.
- При возможном снижении доходов они не готовы сокращать повседневные бытовые расходы. В первую очередь экономия затронет опциональные статьи - те, которые воспринимаются как не самые обязательные. Это прежде всего путешествия и досуг, то есть то же, что они готовы наращивать при росте доходов.
При этом такие статьи, как медицинские и образовательные услуги для детей, остаются практически неприкосновенными. Люди не готовы их сокращать - это приоритет, связанный с инвестициями в человеческий капитал детей».
Михаил Мишустин распорядился дополнительно выделить 700 млн рублей из резервного фонда правительства. Эти деньги будут использованы, чтобы поддержать в виде субсидий организации и предпринимателей Белгородской, Брянской и Курской приграничных областей с целью частично компенсировать расходы на оплату времени вынужденного простоя работников в четвертом квартале 2025 года, общей суммой по итогам года в 2,7 млрд руб.
Наряду с ранее принятым законом, сохраняющим льготный статус сельхозпроизводителей в этих регионах, новая мера является составной частью комплексной политики, которая сохраняет и развивает экономический потенциал приграничных территорий, закрепляя и поддерживая предпринимательство (общим числом около 150 тысяч субъектов предпринимательской деятельности в 2025 году) в условиях географической близости к районам проведения СВО. Не менее важным следствием является укрепление базы интеграции с воссоединенными территориями Новороссии, а также усиление усиление экономической и социальной устойчивости в регионах.
Компенсация оплаты времени вынужденного простоя также улучшает морально-психологическую ситуацию приграничья, поскольку подчеркивает социальную роль государства и его ориентированность на поддержку граждан в любых ситуациях. Абсолютным приоритетом в деятельности правительства является ориентация на интересы граждан России, что не раз подчеркивал Михаил Мишустин. Всего на комплексное восстановление трёх приграничных отраслей в 2025-2027 годах предусмотрено направить около 80 млрд руб.
(продолжение предыдущего поста)
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Сильных распродаж в ближайшее время не стоит ждать. Распродажи возможны, если ФРС дальше будет придерживаться линии на смягчение и снижения ключевой ставки. В этом случае доллар может начать активно распродаваться крупными фондами. Тогда возможны перетоки из доллара в казначейские облигации, где доходности будут снижаться, а цены будут расти.
Рубль никак не зависит от решений ФРС, поскольку российская экономика находится в замкнутом периметре. Курс рубля связан с наличием иностранной валюты в денежной массе России.
Для российской экономики в условиях бюджетного дефицита небольшое ослабление рубля до диапазона 87-89 рублей за доллар не помешало бы. Более сильное ослабление было бы существенным для инфляции. Но очень сильного ослабления рубля в ближайшее время ждать не стоит, с учетом того, что нет сильного роста спроса со стороны импортеров на иностранную валюту.
Эксперт по финансовым рынкам Николай Солабуто:
Надо уточнить, что речь идёт о снижении курса доллара относительно корзины мировых валют. В такой ситуации дорожают товары. Усиливаются курсы основных и региональных валют, а экономика США растёт усиленными темпами и впоследствии возвращает интерес к своей национальной валюте. Для России это плохо, так как программы по импортозамещению встанут на паузу, что остановит рост ВВП. Импорт поднимет голову и восстановит зависимость страны от Запада. Но для граждан импортные товары станут доступнее, временно все будут радоваться, пока не начнутся увольнения из-за закрытия отечественных компаний, появившихся на идее импортозамещения.
Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин:
Обесценение доллара на 40% — сценарий глобальных изменений в американской и мировой экономике с очень серьёзными последствиями. Пока ничто не указывает на то, что американская валюта может настолько сильно потерять доверие, поскольку в этом случае начнется массовый выход из долларовых активов со стороны международных инвесторов и центральных банков.
Но если предположить новую волну ослабления доллара, то стоит ждать роста цен на сырьё, которое номинировано в долларах. То есть падение доллара сделает его дешевле для держателей других валют, что стимулирует спрос и, как следствие, поднимает цены на сырьё. Однако здесь ценовой всплеск будет зависеть от баланса спроса и предложения на рынке сырья.
Поскольку Россия - один из ведущих экспортёров сырья, то слабый доллар обычно поддерживает рост сырьевых цен, что поднимает валютную выручку и укрепляет рубль. Однако влияние этого фактора сейчас сдерживается внутренними ограничениями и внешними санкциями.
Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:
Со времён отмены золотого стандарта (1971 г.) курс доллара к так называемым твердым валютам неоднократно и довольно сильно менялся. Обычно ослабление доллара способствовало росту сырьевых цен, но связь эта отнюдь не прямая. Для курса рубля гораздо важнее не динамика доллара США, а баланс спроса и предложения валюты на российском валютном рынке.
До кризиса 2008 г. ослабление доллара США часто совпадало по времени с ростом мировой экономики, но сейчас эта зависимость сильно снизилась. Тем не менее, при прочих равных условиях, ослабление доллара (если оно не будет слишком резким) - умеренно благоприятный фактор и для мировой, и, косвенно, для российской экономики.
Почему при сокращении поголовья молочных коров Россия увеличивает надои молока?
Ответ – в росте надоев. Да, это тот самый рост производительности труда, очень показательный, который мог бы быть примером для других отраслей экономики России.
Надои молока на одну корову в сельхозорганизациях в январе-сентябре 2025 года выросли по сравнению с январем-сентябрем 2024-го в на 4,5% (+291 кг) - до 6716 кг за этот период, по данным Milknews.
При этом поголовье коров в хозяйствах всех категорий к началу октября 2025 года снизилось на 3,6%, год к году, и составило 7,19 млн голов. В сельхозорганизациях поголовье снизилось за год на 1,7% - до 3 млн голов.
По итогам всего года средний надой на корову должен превысить 8 тыс. кг (в 2024 году – 7,9 тыс. кг). По данным Союзмолоко, в 2024 году Россия вошла ТОП-20 по этому показателю, поднявшись на 18 место в мире по продуктивности коров. Россия потеснила в этом рейтинге, в частности, Аргентину, Польшу и Словакию.
Как не раз писал, взлёт российского сельского хозяйства связан с тесной кооперацией с западными компаниями и технологиями. В том же молочном животноводстве это – западные продуктивные породы коров, ветеринарные препараты, витаминные добавки, технологии (вплоть до того, что в ряде регионов, например, израильские или итальянские компании строили крупные молочные фермы «под ключ»).
Сколько богатств будет уничтожено в результате краха фондового рынка из-за искусственного интеллекта?
Сегодняшний крах окажет на рядовых американцев большее влияние, чем крах доткомов в 2001 году. За последние два десятилетия инвестировать стало намного проще, а доля богатства домохозяйств на фондовом рынке выросла. Около $42 трлн, или 20% от общего богатства американцев, находится в американских акциях - увеличение на четыре процентных пункта с эпохи доткомов. Для сравнения, иностранные инвесторы владеют американскими акциями на сумму $18 трлн.
Падение номинальной стоимости в том же масштабе, что и крах доткомов, уничтожило бы $16 трлн, или 8% от богатства американских домохозяйств. Иностранные инвесторы потеряли бы $7 трлн. Эти суммы не включают косвенные активы, такие как инвестиции через пенсионные фонды и компании по страхованию жизни, которых у американских домохозяйств составляют около $20 трлн.
Экономисты обычно ожидают, что падение фондового рынка приведёт к сокращению расходов в других секторах экономики. Каждые 100 долларов падения богатства на фондовом рынке приводят, в среднем, к 3,2 долларам падения потребительских расходов. При таком предположении крах доткомов сократит потребление в Америке примерно на $890 млрд, или на 2,9% ВВП.
Только сегодня упоминал, что в торговле проявляется наивысший дефицит кадров.
И вот в исследовании «Яков и Партнеры, Нильсен: Цифровизация ритейла и CPG. Как лидеры конвертируют цифровую трансформацию в прибыль?» упоминается, что ритейл и логистика всё активнее внедряют ИИ и роботизацию – им просто некуда деваться на фоне такого дефицита кадров, а также расширения своей деятельности.
«Дефицит кадров остаётся проблемой для 75% российских работодателей, при этом в потребительском секторе остро ощущается нехватка линейного персонала, что вынуждает компании искать альтернативные решения, в том числе внедрять решения роботизации и генИИ.
«Мы столкнулись с острым дефицитом кадров. Без таких цифровых решений, как роботизация, нам уже не обойтись - CEO CPG-компании», - на основании глубинных интервью, проведенных рабочими группами «Яков и Партнёры» и Нильсен с CEO компаний потребительского сектора».
Продолжаем читать про итоги рынка труда от Headhunter, октябрь 2025.
По-прежнему самые дефицитные специалисты – для торговли и сферы медицинских услуг (значения индекса до 4 – огромный дефицит работников).
Относительный дефицит – рабочие на заводы, стройка, сельское хозяйство (значения 4-6).
А вот, если огрублять, офисные работники больше не нужны.
Огромный переизбыток разного рода бухгалтеров, юристов, маркетологов, PR-щиков и информационщиков. То, что на сухом канцелярском языке называется «специалист по подготовке документов).
Значения Индекса в этой сфере от 11 до 38, т.е. во столько раз в этой сфере больше резюме, чем вакансий.
Изменения на рынке труда логичные. В тяжёлые времена фирмы в первую очередь начинают экономить на административном персонале и административных расходах. Это не обязательно увольнение, а скорее прекращение приёма новых работников и интенсификация работы специалистов (кода, условно говоря, двое сотрудников теперь делают работу за троих-четверых).
«В период с 1988 по 2023 год совокупная производительность ИТ-сектора США выросла на 178%, в то время как совокупная производительность всех неИТ-секторов в совокупности выросла всего на 12%».
Потрясающая и печальная картина, как экономика развитых стран разделяется на два неравнозначных сектора. Также понятно, что в той части экономики, где производительность труда за 35 лет выросла на 12%, не может быть роста реальных доходов выше этого прироста.
В октябре 2025 года квартиры на вторичном рынке Москвы подорожали на 0,5%, по данным «Индикаторов рынка недвижимости».
Рост был меньшим, чем уровень инфляции в октябре (около 0,8%), что прервало тенденцию августа и сентября, когда цены на московской вторичке пусть символически, но росли выше уровня инфляции.
Снова чуть большими темпами (0,8% за октябрь) растут самые дешёвые квартиры в низкокачественных домах – в панельных пятиэтажках. Вероятно, с небольшим оживлением коммерческой ипотеки (после уменьшения ставки с течение года с 21% до 16,5%) спрос стал перетекать в такие квартиры.
Вторая гипотеза: заселившись в панельную пятиэтажку через какое-то время можно попасть в программу реновации и получить по ней квартиру большей площади (обычный вариант – вместо 2-комнатной в 40-41 кв. м городом бесплатно выделяется 2-комнатная площадью 50-54 кв. м в новом доме в том же районе).
Золото вчера ушло ниже $4000 за унцию. Почему не оправдались прогнозы большинства аналитиков, что нас ждёт долгое восхождение золота, вплоть до отметок $4500-5000 за унцию? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Автор телеграм-канала «Реальный сектор», экономист Олег Петров:
Первая причина - снижение политической напряжённости между США и Китаем, которые планируют достичь торгового соглашения, касающегося торговли между обеими странами.
Вторая – укрепление доллара. Третье - это пресловутая фиксация прибыли инвесторами. Сетевые фонды много денег вложили в золото и разогнали его за цену, а потом спокойно начали распродавать его. Соответственно, золото теперь дешевеет. Вот эти факторы и влияют на ситуацию.
Однако в долгосрочной перспективе золото может подняться до новых отметок.
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Золото реагирует на сотни факторов одновременно. Важнейшие из них: ставка ФРС, курс доллара, геополитика, спрос центробанков, настроения крупных инвесторов.
Прогнозы основаны на статических предположениях. Но реальность динамична — один фактор меняется, и весь прогноз нужно корректировать. Например, центробанки начали закупать меньше золота после повышения мировых цен на него.
В целом, золото дорожает при кризисах и нестабильности рынков. Если мы исходим из того, что они ждут нас в ближайшие годы, то перспективы роста сохраняются и у золота, а текущие колебания ситуативны.
Автор телеграм-канала «Мобилизационная экономика» Ян Гордеев:
Спрос на золото и, соответственно, высокие цены на золото будут сохраняться в перспективе. То, что мы наблюдаем сейчас, есть обычная коррекция цен.
Государства продолжают накапливать золотые резервы — следствие отказа от доллара и роста глобальных угроз. Например, центробанки стран мира в сентябре приобрели максимальное количество золота с начала 2025 года – 39 тонн. Причём реальный спрос на золото со стороны центробанков превышает то, что отражается официально. В России главным скупщиком золота остается Гохран. Кроме того, драгметалл приобретают биржевые инвестфонды, специализирующиеся на золоте. Пока все прямые и косвенные данные показывают, что цены будут расти.
Независимый финансовый советник Сергей Кикевич:
Золото - очень волатильный товарный актив. В месяц в среднем отклоняется на 5-6%, в год - на 20%. Текущее снижение цены в эти рамки вполне укладывается. Ничего фундаментально не изменилось.
Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:
Обычно сильные движения цен на золото происходят при больших потрясениях в глобальной экономике. Энергичное и рискованное тарифное регулирование, которое стал активно применять президент США Трамп в начале своего правления, вызвало вполне мотивированное беспокойство инвесторов по всему миру.
Это и спровоцировало сильный рост цен на золото. Но со временем стало понятно, что и у высоких тарифов есть отдельные исключения, по некоторым товарным группам можно использовать непрямые цепочки поставок, а часть тарифов была отменена или приостановлена. Это снизило риски, и цена золота, как защитного актива, закономерно упала.
Дальнейшая же динамика цен на золото будет зависеть от решения проблем госдолга и бюджетного дефицита в развитых странах (прежде всего - в США и ЕС) и нормализации условий мировой торговли. И тут тоже возможны самые разнообразные сюрпризы.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Прогнозы зависели от периода. Мой прогноз был долгосрочный – о том, что мы увидим долгое восхождение золота, возможно, до $5000 за унцию. То, что мы увидели сейчас на рынке - это срабатывание стопов. Закрытие многими участниками рынка своих длинных позиций, когда они увидели то, что по их внутренним системам, внутренним параметрам были достигнуты уровни, на которых надо было фиксировать свои позиции.
Глобально ничего не поменялось. Мы видим, что шатдаун в США продолжается, геополитическая ситуация в мире непростая, нет поводов для того, чтобы центральные банки прекращали покупать золото.
Перегрев на рынке труда заканчивается.
Индекс Headhunter по итогам октября достиг 7,3 – т.е. число резюме превысило число вакансий в 7,3 раза. Месяц назад индекс был 6,4, год назад, в октябре 2024 года – 3,9.
Причём мы видим, что в октябре был настоящий обвал на рынке труда – Индекс вырос почти на 1 единицу, на рынке давно не было такого резкого ухудшения за один месяц. Ещё индикатор показывает, что российская экономика сползает в рецессию.
(Индекс 2.0 -3.9 - дефицит соискателей,
4.0-7.9 - умеренный уровень конкуренции за рабочие места,
8.0-11.9 - высокий уровень конкуренции соискателей за рабочие места, рынок работодателя)
В статистике по розничной стоимости электричества в Европе обратил внимание, что в Венгрии киловатт-час стоит примерно столько же, сколько сейчас в России – 10,4 евроцента, или 9,7 рубля.
И это при том, что значительную часть энергоносителей Венгрия закупает в России.
Мы не раз указывали, что Россия теряет конкурентное преимущество в виде дешёвой энергии. Теперь она у нас уже не дешёвая: бензин в России стоит столько же, сколько в США; электричество теперь дешевле в Китае, а у нас оно – как в Канаде и ряде штатов США, а теперь, видим, и как в Венгрии.
Польский экономический рост в последние годы прозвали чудом («польским чудом» - по аналогии с таким же ростом ранее в Восточной Азии, «японское, корейское или китайское чудо»).
Но обратная сторона такого роста – это дефицит электромощностей. Энергетика более инерционная отрасль, чем другие растущие отрасли, быстро построить крупную электростанцию и всю инфраструктуру к ней (электросети, подстанции и т.п.) не удастся.
И потому в Польше мы сейчас видим опережающий рост цен на электричество.
По данным Евростата, цены на электроэнергию в Польше в первой половине 2025 года были на 20% выше, чем за аналогичный период прошлого года. Более значительный рост зафиксирован только в Люксембурге (+31,3%) и Ирландии (+25,9%). Но две последние страны очень маленькие (население Люксембурга 680 тыс., Ирландии – 5,3 млн, а Польши – 38 млн), так что среди значимых, крупных стран с развитой промышленностью Польша сейчас занимает первое место по росту стоимости электричества.
Кроме того, сейчас Польша занимает второе место по стоимости электроэнергии в ЕС, учитывая стоимость жизни (по ППС).
В номинальном выражении домохозяйства в Польше платили 25,59 евро за 100 киловатт-часов (кВт⋅ч) в первой половине этого года, включая налоги и сборы. Это 13-й по величине показатель в ЕС и ниже показателя в 28,72 евро по блоку в целом.
Самые высокие цены были в Германии (38,35 евро), за ней следовали Бельгия (35,71 евро) и Дания (34,85 евро). Самые низкие цены были в Венгрии (10,40 евро), на Мальте (12,44 евро) и в Болгарии (13,00 евро).
Однако с учётом стандартов покупательной способности (ППС), учитывающих разницу в стоимости жизни, польские домохозяйства столкнулись со вторыми по величине ценами на электроэнергию в ЕС - 34,96 евро по ППС за 100 кВт·ч, уступая только Чехии (39,16 евро по ППС).
Самые низкие цены по ППС цены наблюдались на Мальте (13,68), в Венгрии (15,01) и Финляндии (18,70).
Одной из причин, по которой цены на электроэнергию в Польше остаются высокими, является то, что страна по-прежнему является самой зависимой от угля в Европе, что приводит к росту затрат по двум причинам: во-первых, добыча польского угля является одной из самых дорогих в мире; во-вторых, он приводит к большому количеству выбросов, которые облагаются сборами в соответствии с Системой торговли выбросами ЕС.
(себестоимость добычи угля в Польше стала одной из самых высоких в мире - 243 доллара за тонну. Для сравнения, в США этот показатель составляет 40 долларов за тонну)
В прошлом году на уголь пришлось почти 57% производства электроэнергии в Польше, что является самым высоким показателем в Европе. Однако его доля неуклонно снижается, поскольку производители электроэнергии переходят на источники с низким уровнем выбросов. В апреле этого года месячная доля угля в энергобалансе впервые за всю историю наблюдений упала ниже 50%.
(В 2024 году Польша выработала рекордные 29% электроэнергии из возобновляемых источников)
Третья причина – это дефицит электроэнергии, чья высокая стоимость несколько охлаждает рост промышленности – основного потребителя энергии. В сентябре 2025 года промышленное производство в Польше выросло на 7,4% по сравнению с сентябрём предыдущего года.
Ещё одним фактором высоких цен является то, что относительная доля налогов в ценах на электроэнергию в Польше занимает второе место в ЕС, чуть превышая 40%, уступая только Дании (47,7%). В целом по ЕС налоги и сборы составили 27,6% от общего объёма счетов за электроэнергию в первой половине 2025 года.
На графике - Индекс цен на продовольствие ФАО в номинальном и реальном выражении (Индекс включает базовые виды продовольствия: зерновые, растительное масло, мясо, молочные продукты и сахар).
Во втором полугодии 2025 года реальные цены на базовые виды продовольствия были также высоки, как в 1960-е в первой половине 1970-х.
Самые низкие реальные цены на базовые виды продовольствия были в 1985-2005 годах, примерно в 1,5 раза ниже, чем сегодня.
Резкий рост экспорта продовольствия Россией начался как раз с 2010-х, и этому в т.ч. способствовали и высокие реальные цены.