64836
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. ВП и реклама @Kursistka @netovetz и @dana_rusin
Глава банка ВТБ Андрей Костин: «Большие военные расходы являются причиной инфляции в России».
(ППКС)
Хоть кто-то осмелился это сказать публично, причём не эзоповым языком.
Может ли кто-нибудь объяснить, как это возможно, что члены Конгресса США, занимающиеся инвестициями в качестве дополнительного заработка, могут уверенно опережать рынок на протяжении многих лет?
(ответ и так понятен 😊
Прогноз Института ВЭБ цен на основные сырьевые товары в 2025-28 годах.
Главные российские экспортные товары в этом прогнозе будут чувствовать себя плохо (для нефти нужно ещё учитывать дисконт к нашему сорту Urals, это минус $10-15 к сорту Brent).
Также надо учитывать долларовую инфляцию, которая за четыре года в 2025-28 совокупно составит минимум 9-10%. Т.е. в реальных ценах наш экспорт скорее всего вообще упадёт.
Институт ВЭБ прогнозирует охлаждение и экономики Китая. В будущем вообще такой драйвер роста сырьевых цен, как Китай, будет исчезать. Для сырьевых стран, к которым относится и Россия, надо ожидать длительной стагнации.
(из доклада главного экономиста ВЭБ Андрея Клепача «Россия в эпоху торговых войн: вызовы и возможности», июнь 2025)
«Дом.РФ» вместе с ВЦИОМ составили портрет ипотечного заемщика. В 2024 году средний ипотечный заёмщик — это человек 37–38 лет, с высшим образованием, чаще всего специалист или руководитель среднего звена. Среднемесячный доход его семьи варьируется от 120 до 150 тыс. рублей, при этом средний платёж по ипотеке составляет 40–54 тыс. рублей в месяц, занимая от 30% до 40% общего дохода семьи.
На первичном рынке средняя сумма кредита достигла 5,2 млн рублей, на вторичном – 2,9 млн рублей. За год существенно выросли первоначальные взносы: на первичном рынке заёмщики платят 30–40%, а на вторичном – уже 40–50%. Причина — повышение процентных ставок и ужесточение регуляторных требований Банка России.
Большинство заёмщиков приобретают квартиры (89%), лишь 11% — частные дома и участки. Ключевым критерием при покупке новостроек стала доступность льготных ипотечных программ (74%), а на вторичном рынке – более низкая стоимость (46%). Примерно треть (33%) выбирает жилье на этапе высокой готовности.
Заёмщики всё чаще оформляют ипотеку онлайн (25%), что объясняется удобством и экономией времени. Позитивно этот формат оценивают 85% пользователей, хотя остаются опасения по поводу безопасности сделок.
Долговая нагрузка продолжает расти: у каждого третьего заемщика платежи превышают 50% дохода семьи (+8 п.п. за год) Также за год выросла доля заёмщиков с двумя и более кредитами — теперь таких 16%. Тем не менее, только 6% допускают возможность просрочки по платежам.
19% заёмщиков планируют досрочно погасить ипотеку, преимущественно благодаря подработкам, премиям или продаже имущества. Чем выше процентная ставка по кредиту, тем больше заёмщиков стремятся ускорить его погашение.
В общем, ипотечный заёмщик 2024 года — это финансово устойчивый человек с высоким уровнем ответственности, однако сталкивающийся с серьезным ростом кредитной нагрузки.
(продолжение предыдущего поста)
Инвестиционный советник в реестре ЦБ РФ, основатель Университета инвестиций «Финансология» Юлия Кузнецова:
Россия делает шаг к восстановлению инвестиционного диалога с миром. Введение нового спецсчета «ИН» для иностранных инвесторов — это попытка аккуратно перезапустить каналы внешнего финансирования, сохранив при этом внутренний контроль за движением капитала.
Формально предоставляется гарантированное право на свободный вывод капитала, и это действительно сигнал. Но в текущих геополитических условиях его воспримут скорее как окно возможностей для узкой группы инвесторов, уже имеющих интересы в России или готовых идти на страновой риск ради доходности.
Если этот механизм будет отлажен и покажет устойчивость (в том числе по части конвертации и репатриации средств), это может стать драйвером для:
— частичного восстановления спроса на ОФЗ и корпоративные облигации — особенно тех эмитентов, чьи доходности существенно выше глобальных;
— умеренного повышения интереса к российским акциям в сырьевом и дивидендном сегменте.
Влияние на курс рубля пока будет ограниченным, но в случае активного притока нерезидентов — возможен дополнительный спрос на рубли, особенно если пополнение счетов будет в иностранной валюте с последующей конверсией.
В целом — позитивный сигнал, но не «магнит» для глобального капитала. Пока это скорее приглашение на диалог, чем его полноценное возобновление.
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
Введение нового механизма – ещё одно подтверждение открытости России к зарубежным инвестициям. В том числе из недружественных стран. Но одновременно это означает, что такие вложения должны быть абсолютно прозрачны для регулирующих органов. На первых порах заметного притока средств ожидать не следует. Зарубежные инвесторы скованы санкциями и давлением со стороны органов власти, да и в части общественного мнения в своих юрисдикциях. Но в перспективе решение подтверждает настроенность российских властей на долгосрочное развитие финансового рынка и проведение прагматичной экономической политики.
Можно предположить, что, как только произойдут первые шаги по ослаблению санкционных ограничений со стороны США и других недружественных стран, востребованность нового механизма резко вырастет. Но в ближайшей перспективе на сверхдоходных российских активах будут зарабатывать немногие первопроходцы. И заметного влияния на рынки ожидать сложно.
Основатель экономического агентства INFOLine Иван Федяков:
Это важный и в целом очень неожиданный шаг. Однако пока идёт конфронтация с Западом, не думаю, что это кому-то будет нужно. Только спекулянты могут рискнуть для получения сверхдоходов, но и то не многие.
Аналитик проекта Bitkogan Юрий Лывов:
Для инвесторов, тем более институциональных, существует только две меры вещей: риск и доходность. Ослабление санкционной риторики уже показало, что для иностранцев российский рынок очень интересен. И при хороших условиях зарубежные инвесторы готовы заходить, ведь потенциал роста у нашего рынка при текущей оценке очень высокий.
Рублю такой механизм может оказать поддержку. Интерес зарубежных инвесторов в виде укрепления рубля мы частично сейчас уже можем наблюдать через дружественную инфраструктуру.
Приток нового капитала — это всегда благо для рынка в виде роста ликвидности и повышения эффективности (справедливого) ценообразования. Но чтобы все позитивные факторы раскрылись, необходима почва для этого. Не забываем, что 60-70% российского free float заблокировано на нерезидентских счетах типа “C”. Это 30-40 трлн рублей, которые нужно очень аккуратно и постепенно выводить обратно в рынок, чтобы избежать шоковых распродаж. Это огромная инфраструктурная работа.
Интересно показано ЦМАКП, как ценообразование хлеба и молока (в розничной сети) оторвалось от динамики цен на сырьё – в данном случае от стоимости зерна и сырого молока.
Так, с 2016 года по 2025 год зерно для хлебопечения подорожало на 40%, а хлеб – на 90%.
Такой разрыв начался с осени 2022 года, до этого динамика цен на сырьё и конечный продукт были синхронизированы.
Сырое молоко подорожало за это период на 60%, а молоко в рознице – на 90%. Разница в 30 п.п. В начале 2019 года разница была в 10 п.п.
📉 СНИЖАЕМ СПРЕДЫ ПО РУБЛЁВЫМ ПАРАМ: #USDRUB И #EURRUB! Спешим сообщить хорошую новость — у нас в очередной раз появилась возможность снизить спреды по рублёвым парам:
💵 #USDRUB: спред снижен на 20% — до 20 коп. (или ≈0,13% от оборота)
💶 #EURRUB: спред снижен на 17% — до 25 коп. (или ≈0,14% от оборота)
🙏 Очень надеемся, что неприятных сюрпризов на отечественном валютном рынке больше не будет и подобная тенденция на улучшение торговых условий сохранится.
✅ Ниже напоминаем про основные параметры торговли в Альфа-Форекс для трейдеров, приходящих к нам с Московской Биржи:
1️⃣ Объём лота на FOREX в 100 раз больше биржевого
🔘 В отличие от биржи, где 1 лот = 1 000 единиц базовой валюты, на FOREX 1 лот = 100 000.
🔘 Например, сделка в 1 лот #USDRUB — это $100 000, при этом минимальный размер сделки равен 0,01 лота, т.е. $1 000.
2️⃣ Большое кредитное плечо
🔘 Текущее плечо по #USDRUB в Альфа-Форекс соответствует 1:22, что превышает биржевые показатели в 4,4 раза.
🔘 Например, для совершения сделки объёмом 0,01 лота по #USDRUB потребуется ≈₽4 000, а по #CNYRUB ≈₽500.
3️⃣ Защита от отрицательного баланса
🔘 В Альфа-Форекс риски трейдера ограничены. Даже при самом неблагоприятном сценарии после активации stop out на торговом счёте останется 80% от маржи (обеспечения).
🔘 Это законодательная норма, гарантирующая безопасность средств инвестора.
4️⃣ Лучшие условия по рублю в условиях санкций
🔘 Несмотря на внешние ограничения, Альфа-Форекс сохраняет лидерство по рублёвым парам, предлагая клиентам минимальные спреды и стабильный доступ к рынку.
🔘 Клиенты Альфа-Форекс по-прежнему могут совершать торговые операции более чем с 70 инструментами в любой из представленных валют: USD, EUR, CNY или RUB, при этом не опасаясь за блокировку активов.
@alfa_forex
Мы часто критикуем российский Минфин за нереалистичность планирования, результаты которого приходится пересматривать очень часто. Но что там с планированием у Минфина США в администрации Трампа?
Они говорят, что в соответствии с политикой Трампа первичный дефицит в 2025 году (т.е. без учёта процентных платежей) составит около $700 млрд. Дефицит 2025 финансового года по май (т.е. осталось 4 месяца) уже составил $689 млрд. Они думают, что первичный дефицит составит $0 за оставшиеся 4 месяца?
Мы часто ругаем Россию за утечки персональной информации, и есть за что – второе место в мире по этому печальному показателю.
Но насколько же «дырявая» информационная система в США – первое место в мире с огромным отрывом от всех остальных стран.
(данные - «Банки и экономика в цифрах и графиках», №2, 2025, от Ассоциации Банков России)
Золото, показав рекордные уровни в первой половине 2025 года, перешло к фазе коррекции. Почему пока не сбываются прогнозы многих экономистов о том, что золото ждёт подъём чуть ли не до $4 тыс. за унцию? И если цены на золото продолжат снижаться, какие консервативные активы предпочтут инвесторы? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Зампред думского комитета по экономической политике Артем Кирьянов:
Коррекция, конечно, не отменяет тренд. Соответственно, достаточно уверенный и быстрый ценовой взлёт на драгоценные металлы, на золото - это тот тренд, который будет сохраняться в течение ближайших полутора-двух лет. Поскольку действительно сильна напряжённость мировой экономики, есть серьезные предпосылки для мировой рецессии.
На мой взгляд, вложение в драгоценные металлы, в бриллианты – достаточно понятная история для сохранения капиталов. Что касается развития, то это, конечно, другие активы. Но здесь большую роль будет играть и углеводородная мировая повестка, и вопросы, связанные с геополитикой, с урегулированием ближневосточного кризиса в том числе.
Эксперт по финансовым рынкам Николай Солабуто:
Золото не является активом, это товар. Цена на товар обусловлена просом и предложением. Сейчас нет спроса на золото. И при дальнейшем снижении денежной массы в США цена на золото потеряет свой спекулятивный потенциал роста. Все ЦБ мира не прекращают покупку золота в свои ЗВР, но это толкает цену за тройскую унцию вверх.
Что касается активов, то консервативными активами можно назвать только банковские депозиты. Недвижимость - уже рискованный актив, а золото относится к спекулятивным, то есть высокорискованным активам. То, что некоторые инвесторы относят золото к консервативным да и ещё к активам, говорит о плачевном положении в обществе с финансовой грамотностью.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Прогнозы не сбываются, потому что мы видим стабилизацию геополитической обстановки, достижение торгового соглашения между США и Китаем, завершение войны между Израилем и Ираном. Поддерживает рост цен на золото только рост спроса на физические слитки со стороны мировых центральных банков, но этого явно недостаточно, чтобы золото «уехало» выше 4 тыс. долларов за унцию. Если будет новая военная эскалация, то мы можем увидеть такой рост. А если цены на золото продолжат снижаться, то консервативные активы могут и будут включать в себя золото. Инвесторы, которые настроены консервативно, в долгосрочной перспективе все равно выбирают золото. Другое дело, что на длинных горизонтах инвестирования золото растет, а на коротких - стагнирует.
(продолжение в следующем посте)
В западной части Австралии открыто месторождение железной руды объёмом 55 млрд тонн и стоимостью запасов в $6 трлн.
Но главное в том, что добывать эту руду будут на китайские инвестиции, точнее, это совместное предприятие China Baowu Steel Group и Rio Tinto.
Китай всё больше инвестирует в Австралию, и последняя становится главным его «сырьевым придатком».
В частности, аналитики прогнозируют, что рост добычи железной руды для Китая в Австралии сократит поставки в КНР из Бразилии и Африки – в т.ч. из-за более короткого австралийского транспортного плеча.
А железная руда всё больше становится движущей силой экономического роста Австралии. С 2005 года национальный доход от железной руды резко возрос с $5,2 млрд до $80,7 млрд – это примерно $3 тыс. экспорта железной руды на каждого австралийца. Для сравнения: весь российский экспорт составляет около $3 тыс. на одного россиянина.
2 июля 2024 года Лада Калина на 160 км/ч, с пьяным водителем за рулем, влетела в автомобиль, в котором сидела Янкова Юлия с бабушкой. Бабушку, к сожалению, не спасли. А потерявшую сознание Юлю, МЧС 40 минут доставали из зажатого авто.
На окровавленном теле Юли не было живого места. Перелом бедра, таза, челюсти, семь сломанных ребер. Повреждение мозга. Почти потерянное зрение.
2 месяца реанимации, потом ещё месяцы в больницах. Около года Юля была в состоянии без сознания. Не говорила, не двигалась, не понимала.
Родственники и добрые люди помогли собрать на лечение. Юлю стали выводить из состояния полусмерти. Сначала она моргнула в ответ. Потом сжала руку, начала шевелить пальцами, улыбаться. Врачи прогнозируют: девушка сможет заговорить.
Юле 22 года, она продолжает заниматься ежедневно. Есть шанс вернуться к нормальной жизни. Но лечение стоит в среднем 500 тыс. р в месяц. Семья просит о помощи, потому что своими силами просто не справляется.
Пожалуйста, поможем юной Юле: pomogi-cheloveku.ru
Ассоциация Российских банков ещё хорошо иллюстрирует страх перед ростом депозитом в банках в России.
В 2021 году они (сумма депозит физлиц и юрилиц) составляли 54%, в 2025-м – примерно столько же (около 100 трлн руб. при ВВП чуть выше 200 трлн).
И мы видим на сравнительном графике, что в Германии это соотношение близко к 100%. Мы уже не говорим про то, что в экономических моделях стран Восточной Азии этот показатель 150-250% ВВП.
И даже в США, стране классической потребительской экономики с низким уровнем сбережений, в 2024 году депозиты составили $18 трлн при ВВП $29 трлн, или 62% - выше, чем в России.
Нас всё пугают госдолгом и дефицитом бюджета США, но вот Ассоциация Банков России решилась сравнить их с дефицитом бюджета Китая. Вот где настоящее дефицитище! На 2025 год прогноз дефицита бюджета Китая 8,6% ВВП, это примерно как у России был бы дефицит 18 трлн руб. в год.
Россия и Еврозона на фоне США и Китая выглядят скрягами.
Без огромного дефицита бюджета и огромного госдолга экономики США и Китая расти уже не способны. Видимо, таково бремя мировых лидеров.
(продолжение предыдущего поста)
Зампред думского комитета по экономической политике Артем Кирьянов:
Во-первых, не стоит торопиться. Мы понимаем, что с весны идёт обсуждение этих пошлин. Соответственно, с учётом высокой волатильности в принятии решений администрации США, это может быть элементом политического давления на руководство России, при этом так и не реализованном в течение ближайших месяцев.
Во-вторых, даже если такой пакет санкций будет реализован, мы всё равно не уйдем с рынка углеводородов. Цена на нефть в моменте может значительно повыситься. Мы будем продавать с дисконтом, но уже за большие деньги, что в принципе поможет нашей экономике в плане получения доходов от экспорта углеводородов.
Сегодняшняя ситуация показывает, что и санкционные пакеты, и различные другие вызовы во внешнеэкономической деятельности Россия научилась преодолевать. Даже если на наших основных партнеров будет оказываться давление, всё равно продажи продолжат идти.
В-третьих, важно понимать, какие ещё дополнительные меры контроля могут быть реализованы при введении новых пакетов санкций. Мне представляется, что меры контроля, которые могут применить США, уже на максимуме.
Политолог, член РАСО Вадим Попов:
Маловероятно, что США, даже в случае провала переговоров в Стамбуле, введут санкции в формате 500-процентных пошлин. Дело в том, что эта мера ударит по всему экспорту российской нефти, нефтепродуктов и другого сырья, а это слишком опасный сценарий для самих стран-импортёров, то есть для той же Америки и ЕС. Сейчас российскую сырую нефть закупают Китай, Турция и страны ЕС, уголь — Южная Корея и Тайвань, сжиженный газ — Южная Корея и Япония. Третьим по величине покупателем российских нефтепродуктов является Бразилия. Принятие законопроекта Грэма будет равносильно введению 500-процентных тарифов практически для каждого крупного торгового партнёра США. То есть законопроект Грэма станет не инструментом в украинском конфликте, а ключом к началу торговой войны США со всем остальным миром.
Безусловно, небольшая вероятность введения американских пошлин сохраняется. Если этот сценарий реализуется, России некуда будет продавать нефть в прежних объёмах, а значит, произойдёт сокращение доходов от нефтегазового комплекса и бюджет придется переверстывать. Но это не приведёт к обрушению российской экономики, которая, благодаря грамотной политике Правительства РФ, устойчива к подобного рода вызовам. А вот на мировом рынке начнётся жесточайший дефицит предложения, и цены на нефть подскочат очень высоко.
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Введение 500-процентных пошлин США на покупку российских ресурсов, включая нефть, ударит по экспорту, на который приходится около 40% доходов бюджета России.
Экспорт нефти может сократиться на 10–20%, особенно в Китай и Индию, из-за роста цен для покупателей. Это усилит дефицит бюджета (2,5 трлн руб. в 2025 г.) и ослабит рубль.
Экономика, уже находясь под масштабными санкциями, столкнется с риском рецессии, инфляцией (около 10%) и ростом безработицы. Россия может ответить скидками на нефть и торговлей с Азией, но не компенсирует ущерб экономике полностью.
Глава «Сбера» Герман Греф: «Смысла в цифровом рубле нет, безналичный расчёт уже выполняет все функции этой валюты».
(ППКС)
Большинство из руководителей крупного российского бизнеса (из РСПП) не верит, что и к 2035 году ситуация улучшится.
Привыкаем жить так, как живём.
(данные – «Будущее миропорядка - между столкновением и сотрудничеством», Институт ВЭБ, июнь 2025)
ЦМАКП отмечает, что российская промышленность вошла в дефляцию уже в марте 2025 года («фронтальное снижение цен» в терминах ЦМАКП).
Ждём, когда и цены на потребительском рынке свалятся в дефляцию.
(сейчас, правда, краткосрочно картину попортит сильный рост цен в ЖКУ с 1 июля)
В России за период наблюдений с 1992 года ни разу не была зафиксирована годовая дефляция. Месячная же дефляция была наибольшей в августе 2017 года на уровне -0,5%.
А в целом в складывающейся ситуации, когда и потребительская инфляция подавлена ниже таргета, ключевую ставку пора опускать уже минимум до 14%.
Депутаты отметили вклад пивоваренной отрасли в бюджет
Зампред комитета Госдумы по экономической политике Артём Кирьянов отметил, что отрасль способна стать серьёзным источником доходов страны — только от «Балтики» в казну поступило более триллиона рублей налоговых отчислений.
Кирьянов призвал пивоваров быть активнее и настойчивее в продвижении своих интересов, стать более организованными, чтобы выйти на принятие федерального закона, который бы регламентировал работу пивоваренной отрасли.
«Это важно. 35 лет прошло не зря, но впереди большая длинная жизнь. Давайте работать», — сказал Кирьянов.
Экс-министр труда и соцзащиты РФ Максим Топилин отметил, что «Балтика» оказывает значительное влияние на экономику. По его словам, весь доход от продаж остаётся внутри страны. По мнению Топилина, крупный бизнес помогает укрепить сырьевую и технологическую устойчивость России.
Россия вводит новые спецсчета «Ин» для иностранных инвесторов, которым предоставляется гарантированное право на свободный вывод капитала. Во Freedom Finance назвали это «сигналом для глобального инвестиционного сообщества, что Россия готова к «перезапуску» финансового диалога с внешним миром». Можно ли ожидать того, что иностранных инвесторов заинтересует этот механизм, и если да, как это может отразиться на динамике российских акций и облигаций, на курсе рубля? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Независимый финансовый советник Сергей Кикевич:
Инициатива по созданию новых спецсчетов, конечно, любопытна. Однако она скорее указывает на российские интересы в притоке иностранного капитала. Конечно, в первую очередь интересны прямые инвестиции в экономику, но и на фондовый рынок тоже. Хотя тут капитал обычно более летучий, менее долгосрочный.
Если инициатива окажется удачной, то это скажется в том числе и на курсе рубля, в сторону его укрепления. Потому что новые иностранцы будут приходить, продавать валюту, покупать что-то на рубли.
Главный редактор ИА «РосБалт», доцент Финансового университета Николай Яременко:
Инициатива по созданию спецсчетов «Ин» – это шаг России, призванный восстановить доверие и дать сигнал мировому инвестсообществу о готовности к финансовому диалогу. Гарантия свободного вывода капитала – ключевой аспект, решающий проблему блокировки активов иностранных инвесторов после февраля 2022 года.
Заинтересует ли механизм? Да, но избирательно. Во-первых, для инвесторов из «недружественных» стран с уже заблокированными активами это потенциальный путь вывода средств или доступа к ним, что может увеличить предложение активов на рынке. Во-вторых, для новых инвесторов из «дружественных» стран (Азия, Ближний Восток) механизм устраняет риск блокировки, делая инвестиции теоретически привлекательнее. Однако фундаментальные барьеры – геополитическая нестабильность, риск вторичных санкций и общее отсутствие доверия – остаются. Привлечение крупного западного институционального капитала крайне маловероятно без существенного снижения геополитической напряжённости и отмены санкций. Приток, если и будет, то из стран, не присоединившихся к санкциям.
Каким может быть влияние на российские рынки? Значительного ралли на российском фондовом рынке не ожидается. Низкая ликвидность, отсутствие полноценной инфраструктуры для «недружественных» нерезидентов, а также общая непривлекательность инвестклимата сдерживают приток. Механизм лишь может оказать ограниченную поддержку, если позволит крупным инвесторам вывести часть заблокированных средств.
Крупного притока в ОФЗ тоже не будет. Высокие процентные ставки, инфляционные риски и сохраняющаяся геополитическая премия за риск делают российские госбумаги крайне рискованными для большинства международных инвесторов. Интерес возможен лишь для тех, кто уже «застрял» в российских активах.
Если механизм привлечёт заметный приток капитала (в основном из «дружественных» стран) или позволит успешно репатриировать часть средств, это может создать локальный спрос на рубль и оказать ему некоторую поддержку. Однако её влияние будет нивелироваться более фундаментальными факторами: ценами на энергоносители, торговым балансом, бюджетными расходами и геополитикой. Существенное укрепление рубля на основе этого механизма маловероятно.
Таким образом, инициатива «Ин» – это важный сигнал о готовности к диалогу и попытка восстановить доверие. Однако для реального «перезапуска» финансового взаимодействия потребуются гораздо более масштабные изменения: стабилизация геополитики, снижение санкционного давления и восстановление общего инвестиционного доверия. Пока механизм будет интересен лишь узкому кругу инвесторов, готовых работать с высокими рисками в текущих условиях.
(продолжение в следующем посте)
Всё первое полугодие цены на вторичное жильё в Московском регионе фактически топтались на месте.
Но интереснее тут то, что «вторичка» в Подмосковье и Новой Москве «выступила» хуже, чем в Москве -и это при том, что в первых двух локациях квартиры стоят существенно ниже. Но ипотека с запретительными ставками не дала возможности увеличить спрос.
За эти же полгода средний вклад в банке принёс 10%.
Пока депозиты по вкладам не опустятся ниже 12%, не стоит ждать перетока денег из банков в жильё.
Пропустил важное событие.
Китай уже производит больше электроэнергии на душу населения, чем ЕС и приближается по этому показателю к США. В мире, где электричество всё больше и больше питает экономику, это важный показатель, за которым стоит следить.
Много раз писал об этом, но вот Ассоциация Банков России тоже напоминает – лишь около 10% инвестиций предприятий приходится на кредиты банков (и ещё не факт, что все они – коммерческие кредиты).
Так исторически сложилась ситуация в России, что на 70-75% предприятия инвестируют собственные и бюджетные средства.
Потому и стенания предприятий по поводу дорогих кредитов (высокой ключевой ставки) относятся лишь к малому их кругу, в основном в некоторых потребительских секторах экономики. А главным образом высокая ключевая ставка бьёт по физлицам, по их кредитованию – вот кто должен стенать-то.
(продолжение предыдущего поста)
Инвестстратег, финансист, основатель проекта bitkogan Евгений Коган:
Цены на золото, как были, так и остаются в восходящем тренде. Нюанс лишь в том, что геополитика, торговые войны и падение доллара привели к слишком быстрому росту в начале года.
Если чётко следовать тренду, то на текущих уровнях мы должны были оказаться в конце года. Или даже уже в следующем. Но рисков в мире оказалось слишком много, и все дружно побежали в узкую дверь за золотом.
После такого коррекция естественна. Я бы не стал говорить, что прогнозы не сбываются. Просто нужно немного терпения. Будет и $4 тыс., и $5 тыс. И $4 тыс., вероятно, мы увидим уже довольно скоро. Ведь Центробанки продолжают покупать из-за падения доверия к доллару, который продолжает стремительно слабеть. Попытка привести в порядок американские расходы и доходы с треском провалилась, долговая проблема кажется уже неразрешимой.
Уволит Трамп Пауэлла или нет – ставку ФРС будет снижать. Это всегда позитив для золота. А если уволит, то это станет одним ударом по доллару и доверию. Но пока имеем коррекцию после бурного роста. И проблема в том, что даже если мир вдруг резко изменится и эта коррекция перерастёт в нисходящий тренд, альтернатив золоту в качестве защиты нет. Другое дело, что в том самом мире она будет не очень-то и нужна.
Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин:
Золото сильно поднялось в цене из-за целого ряда причин: тарифные войны и риски, связанные с протекционистской политикой Дональда Трампа, ослабление доллара, геополитическая напряжённость в мире. В зависимости от этих переменных будет определяться цена на золото в 2025 году. Но, как мы видим, весной котировки золота, достигнув отметки $3500/унц., прекратили рост и вот уже третий месяц здесь идет широкая ценовая консолидация.
Полагаю, что рост драгметалла за первую половину 2025 года на 23% и на 27% в прошлом году поднял цены на те уровни, где фактор среднесрочной перекупленности стал играть существенную роль. Инвесторы всё чаще предпочитают фиксировать прибыль по золоту, а не покупать его. Выражаясь техническим языком, вслед за фазой роста пришла фаза распределения. В момент пиковых цен, как правило, возникает напряжённость между покупателями и продавцами, а среднесрочные инвесторы становятся более осторожными и начинают выходить из позиций. Именно это мы сейчас и видим. После этого, как правило, приходит фаза ценовой коррекции. В нашем базовом сценарии мы предполагаем, что цена на золото останется на текущих уровнях, то есть в диапазоне $3000 – 3500/унц. на ближайший квартал. Возможно, что консолидация по золоту в текущих ценовых границах сохранится до конца текущего года.
Взгляд Дарона Аджемоглу, лауреата Нобелевской премии по экономике 2024 года, на последствия внедрения ИИ:
«Знаменитый экономист скептически относится к революционным обещаниям, сделанным на волне бума ИИ. Вклад технологии в рост ВВП Аджемоглу оценивает в скромный 1%. По оценке экономиста, общий рост производительности труда с использованием ИИ в течение следующего десятилетия составит всего 0,7%.
Кроме того, Аджемоглу предупреждает, что потенциальное влияние ИИ может усилить экономическое неравенство в мире. По его словам, подобное уже происходило на более ранних этапах автоматизации рабочей силы, которые негативно влияли на работников, в особенности на женщин с низким уровнем образования.
Учитывая эти эффекты, Аджемоглу ожидает, что в течение 10 лет ВВП в мире незначительно увеличится благодаря ИИ, а общее благосостояние может, напротив, снизиться».
Очень похоже на ожидания от компьютеризации и интернетизации в 1980-1990-х – они тоже лишь микроскопически увеличили производительность труда, хотя считалось, что они произведут «мировой переворот». Небольшой взлёт ПТ и СФП был лишь в первые 5-10 лет компьютеризации и интернетизации, а далее показатели вышли снова на затухающий тренд.
Скорее их воздействие было на изменение структуры экономики, повышение роли информационных услуг и вообще услуг, на перераспределение внутри рынка труда. К этому стоит прибавить рост социального и странового неравенства.
Индекс деловой активности в производственном секторе России от S&P Global упал до 47,5 в июне 2025 года по сравнению с 50,2 в мае, что свидетельствует о возвращении к сокращению производственной активности. «Последнее значение также ознаменовало самый резкий спад с марта 2022 года, поскольку новые заказы возобновили падение, а производство сократилось более быстрыми темпами. Новые продажи упали больше всего с марта, что было обусловлено снижением покупательной способности и слабым спросом со стороны клиентов. Между тем, зарубежные продажи упали самыми резкими темпами с ноября 2022 года на фоне неблагоприятных обменных курсов. В результате темпы сокращения рабочих мест были самыми быстрыми с апреля 2022 года, в то время как объёмы невыполненных заказов росли», - отмечает S&P Global.
Читать полностью…
Соотношение долга к ВВП снизится до 94% к 2034 году в рамках экономической политики Трампа, закреплённой в налоговых поправках (ОВВВ), вместо 117% ВВП, если сохранится нынешний тренд.
Но не факт, что следующий президент США сохранит неизменными налоговые новшества Трампа – например, его тарифную политику (которая должна каждый год приносить федеральному бюджету минимум $400 млрд).
Партнер аудиторско-консалтинговой группы «Юникон» Эдуард Румянцев – о том, как идет развитие новой экономики, о важности которой говорит власть и бизнес – специально для Proeconomics.
Под «новой экономикой» власти России понимают сектора, опирающиеся на человеческий капитал, цифровые платформы и креативные индустрии. Это включает разработку программного обеспечения, цифровой маркетинг, гастрономию, исполнительские искусства, дизайн и другие отрасли с высокой добавленной стоимостью, зависящие от знаний и идей, а не от сырья.
Однако развитие идёт неравномерно. IT-сектор действительно получил сильную поддержку — налоговые льготы, гранты, госзаказы. А вот в креативных индустриях до сих пор нет единого подхода, и многое держится на отдельных инициативах в регионах.
В частности, ИТ-сектор получил серьёзную господдержку после 2022 года (льготы по налогам, гранты, программа «Цифровая экономика»). Креативные индустрии вполне успешно развиваются в отдельных регионах («Арт-кластеры» в Перми, Казани, Туле, проект «Гастрономическая карта России2), но они всё ещё слабо институционализированы. Образовательная и инновационная инфраструктура отстаёт в темпах развития, сказывается нехватка прикладных курсов, слабые связи между вузами и рынком труда, ограниченный экспорт креативных продуктов.
Из открытых источников известно, что у властей есть планы по развитию новой экономики. Осуществляется грантовая поддержка проектов (через Роскультуру, Минэкономразвития, платформу «Мой бизнес»). Продолжается развитие региональных кластеров креативных индустрий с привлечением инвестиций и созданием налоговых послаблений. Наращивается экспортный акселератор креативных индустрий через Российский экспортный центр.
Вместе с тем, закон о платформенной занятости не могут принять уже несколько лет. Очевидно, сложно найти баланс между интересами бизнеса, который не хочет нести лишние расходы и интересами работников, нуждающихся в гарантиях и социальной защите. Приведу пример. Очевидная проблема в поиске баланса наблюдается у платформ, которые не хотят нести дополнительные расходы (взносы, трудовые гарантии) и государства, заинтересованного обеспечивать защиту работников, но при этом не перегружать бизнес избыточным регулированием.
Нельзя исключить и отсутствие единой политической воли. Законопроект проходит через множество согласований в Минтруде, Минфине, Минцифре, бизнес-объединениях, разные ведомства и объединения предлагают противоречивые механизмы регулирования.
Имеется так называемых страх «за прецедент». Признание платформенной занятости особым типом может повлечь волну судебных исков и пересмотра отношений в других сферах, например, между ИП и работником.
В итоге отсутствие закона тормозит легализацию труда более чем 15 миллионов россиян, занятых в гибких форматах, и создаёт правовой вакуум, противоречащий идее «новой экономики».
Получается противоречие: власть говорит о важности новой экономики, но базовые условия для миллионов занятых в ней людей до сих пор не созданы. Без решения этого вопроса реальный рост новой экономики будет идти с большими ограничениями.
В 2020 году норма сбережений в России была примерно на уровне развитых стран, а сегодня стала – как в странах развивающихся.
И это при том, что в среднем в развивающихся странах норма сбережений пусть медленно, но падает в последние годы.
Помню, раньше этот показатель был одним из главных у экономистов-фундаменталистов, «как нам достичь высоких темпов экономического роста» (и всегда – со ссылкой на Китай, «посмотрите, как там много сберегают, а потому у банков есть деньги для инвестиций»). И вот теперь они должны быть довольны (хотя до Китая нам ещё сберегать и сберегать).
(данные – «Банки и экономика в цифрах и графиках», №2, 2025, от Ассоциации Банков России)
Сенатор от Республиканской партии Линдси Грэм сказал, что президент США Дональд Трамп поддержал введение новых санкций в отношении России. Законопроект предполагает введение 500-процентных пошлин за покупку российских ресурсов, в том числе нефти. Что станет с российским экспортом и в целом с российской экономикой, если эти американские санкции будут введены? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Политический обозреватель Андрей Гусий:
Любые санкции со стороны Вашингтона надо расценивать с формата, кто на этом заработает. Если посмотреть на все вводимые ограничения, то шли они по принципу: что-то анонсируется, потом изменение цен на рынке; потом вводятся ограничения, снова изменение цен; потом временная отмена, снова изменение цен; потом всё отменяется и рынок успокаивается через изменение цен.
На каждом этапе определённые компании зарабатывают на разнице цен. Зарабатывают те, кто знает информацию о сроках принятия решений со стороны Вашингтона.
С этой позиции надо смотреть и на новые санкции со стороны США, которые принципиально ничего не изменят, мы давно перестроили экономику. Но при этом рынки отреагируют на какие-то решения, и будет снова несколько волн заработка.
Действия Трампа направлены только на возможность США заработать. Он – бизнесмен и ему это интереснее, чем глобальная политика.
Директор Института глобальных исследований Финансового университета при Правительстве РФ Сергей Белоконев:
Во-первых, Россия показывает солидную антихрупкость, и десять лет санкционного давления мало что ухудшили, но вынудили проводить более суверенную экономическую политику.
Во-вторых, у российской экономики - серьёзные резервы, это и большой диверсифицированный экспорт, положительный торговый баланс, новый агропром мирового масштаба, крепкая национальная валюта и усиливающиеся в процессе СВО Вооруженные силы и ВПК. Так что Россия выстоит и эти наскоки американского «ковбоя». Если таковые случатся.
История торговых войн Трампа показывает слабость его стратегии и отсутствие серьёзных побед. Так что санкций может и не быть.
Автор Telegram-канала «Мастер пера», публицист Дмитрий Севрюков:
Показателем серьезности намерений Дональда Трампа в отношении законопроекта о новой волне антироссийских санкций становится продолжение его игры в гольф с разговорчивым сенатором. Если сообщивший о решимости Трампа сенатор забежал вперёд паровоза и выдал желаемое за действительное, то в совместной игре двух давних партнёров может наступить пауза. А вот если сенатор сделал свое нашумевшее заявление по согласованию с американским президентом, то игра продолжится как ни в чём не бывало. Но если сенатор и не соврал, то сам факт того, что Трамп уклонился от резких слов и делегировал их партнёру по гольфу, свидетельствует о том, что разыгрывается комбинация кнута и пряника с возможностью маневра.
Трамп понимает, что решение о таких санкциях обнулит переговорные позиции, чего ему явно бы не хотелось. Трамп не зря чередует похвалы в адрес российского руководителя с эмоциональными высказываниями, поддерживая баланс давления и сотрудничества. Скорее всего, и угроза доверенного сенатора в этой дипломатической конструкции становится очередным жестом, который легко может быть нейтрализован самим Трампом при получении обнадеживающих сигналов из Москвы.
(продолжение в следующем посте)