64836
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. ВП и реклама @Kursistka @netovetz и @dana_rusin
Ассоциация Российских банков ещё хорошо иллюстрирует страх перед ростом депозитом в банках в России.
В 2021 году они (сумма депозит физлиц и юрилиц) составляли 54%, в 2025-м – примерно столько же (около 100 трлн руб. при ВВП чуть выше 200 трлн).
И мы видим на сравнительном графике, что в Германии это соотношение близко к 100%. Мы уже не говорим про то, что в экономических моделях стран Восточной Азии этот показатель 150-250% ВВП.
И даже в США, стране классической потребительской экономики с низким уровнем сбережений, в 2024 году депозиты составили $18 трлн при ВВП $29 трлн, или 62% - выше, чем в России.
Нас всё пугают госдолгом и дефицитом бюджета США, но вот Ассоциация Банков России решилась сравнить их с дефицитом бюджета Китая. Вот где настоящее дефицитище! На 2025 год прогноз дефицита бюджета Китая 8,6% ВВП, это примерно как у России был бы дефицит 18 трлн руб. в год.
Россия и Еврозона на фоне США и Китая выглядят скрягами.
Без огромного дефицита бюджета и огромного госдолга экономики США и Китая расти уже не способны. Видимо, таково бремя мировых лидеров.
(продолжение предыдущего поста)
Зампред думского комитета по экономической политике Артем Кирьянов:
Во-первых, не стоит торопиться. Мы понимаем, что с весны идёт обсуждение этих пошлин. Соответственно, с учётом высокой волатильности в принятии решений администрации США, это может быть элементом политического давления на руководство России, при этом так и не реализованном в течение ближайших месяцев.
Во-вторых, даже если такой пакет санкций будет реализован, мы всё равно не уйдем с рынка углеводородов. Цена на нефть в моменте может значительно повыситься. Мы будем продавать с дисконтом, но уже за большие деньги, что в принципе поможет нашей экономике в плане получения доходов от экспорта углеводородов.
Сегодняшняя ситуация показывает, что и санкционные пакеты, и различные другие вызовы во внешнеэкономической деятельности Россия научилась преодолевать. Даже если на наших основных партнеров будет оказываться давление, всё равно продажи продолжат идти.
В-третьих, важно понимать, какие ещё дополнительные меры контроля могут быть реализованы при введении новых пакетов санкций. Мне представляется, что меры контроля, которые могут применить США, уже на максимуме.
Политолог, член РАСО Вадим Попов:
Маловероятно, что США, даже в случае провала переговоров в Стамбуле, введут санкции в формате 500-процентных пошлин. Дело в том, что эта мера ударит по всему экспорту российской нефти, нефтепродуктов и другого сырья, а это слишком опасный сценарий для самих стран-импортёров, то есть для той же Америки и ЕС. Сейчас российскую сырую нефть закупают Китай, Турция и страны ЕС, уголь — Южная Корея и Тайвань, сжиженный газ — Южная Корея и Япония. Третьим по величине покупателем российских нефтепродуктов является Бразилия. Принятие законопроекта Грэма будет равносильно введению 500-процентных тарифов практически для каждого крупного торгового партнёра США. То есть законопроект Грэма станет не инструментом в украинском конфликте, а ключом к началу торговой войны США со всем остальным миром.
Безусловно, небольшая вероятность введения американских пошлин сохраняется. Если этот сценарий реализуется, России некуда будет продавать нефть в прежних объёмах, а значит, произойдёт сокращение доходов от нефтегазового комплекса и бюджет придется переверстывать. Но это не приведёт к обрушению российской экономики, которая, благодаря грамотной политике Правительства РФ, устойчива к подобного рода вызовам. А вот на мировом рынке начнётся жесточайший дефицит предложения, и цены на нефть подскочат очень высоко.
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Введение 500-процентных пошлин США на покупку российских ресурсов, включая нефть, ударит по экспорту, на который приходится около 40% доходов бюджета России.
Экспорт нефти может сократиться на 10–20%, особенно в Китай и Индию, из-за роста цен для покупателей. Это усилит дефицит бюджета (2,5 трлн руб. в 2025 г.) и ослабит рубль.
Экономика, уже находясь под масштабными санкциями, столкнется с риском рецессии, инфляцией (около 10%) и ростом безработицы. Россия может ответить скидками на нефть и торговлей с Азией, но не компенсирует ущерб экономике полностью.
В июне цены на вторичное жильё в Москве выросли на 0,3%, по данным «Индикаторов рынка недвижимости».
Рост цен, как и прежде, на уровне статпогрешности. Правда, есть одно «но»: за июнь инфляция составила около 0,2%, а это означает, что в июне рост цен на «вторичку» превысил уровень инфляции, пусть и на символическом уровне.
Всего же за первое полугодие цены на московскую «вторичку» выросли примерно на 2%.
Зампред ЦБ Заботкин объявил, что регулятор на ближайшем заседании 25 июля может снизить ставку более, чем на 1 п.п.
Значит, уже решено, что ставка будет снижена минимум на 1 п.п., до 19%? Не припомню, чтобы ЦБ анонсировал свои действия уже как решённые.
Вероятно, это ответ ЦБ на истерию ряда крупных экономических агентов, что «ставка губит экономику».
В целом же при текущей недельной инфляции в 0,04% по западным меркам ключевая ставка вообще должна быть 4-6%. Но ЦБ, видимо, считает, что инфляционная первопричина – т.н. «бюджетный импульс» - никуда не исчезла, и пока продолжается «задача», реальная ставка так и будет составлять 10%, т.е. при выходе даже на таргет в 4% ключевая ставка будет минимум 14%.
Внезапно
В честь дня рождения канала открывается доступ к приватному клубу, но это в первый и последний раз.
В среднем 90% инсайдерской информации приходится на этот источник. Доступа на сутки должно хватить, чтобы вступить успели самые активные читатели.
Ссылка для входа — /channel/+ATGYlvJIO-U3NGY6
В теоретической разработке продуктов машиностроения Россия до сих пор выглядит не хуже Китая:
«В 2019-2021 годах в Китае зарегистрировано примерно 4,8% всех патентов в мире в станкостроении (в РФ — 2,4%), 4,3% - в спецмашиностроении (в РФ - 5,5%), 1,3% - в двигателестроении (в РФ -7,4%)».
(«Экономическая политика», №3, 2024)
Другое дело, что в России не могут перейти от теории к практике, в т.ч. сильно утрачены у нас навыки промышленного шпионажа, на котором в значительной мере держатся формально китайские разработки.
В мире формируется новое неравенство.
Американские компании управляют почти 2/3 центров обработки данных ИИ в мире. И только 16% стран имеют центры обработки данных ИИ.
При этом внутри центров обработки данных большинство чипов - основополагающих компонентов для выполнения вычислений - были от американского производителя чипов Nvidia. В глобальном масштабе лидерство и здесь принадлежит США, причём американские компании построили 63 вычислительных центра ИИ за пределами страны, по сравнению с 19, которые построил Китай. Все, кроме трёх, центры обработки данных, управляемые китайскими фирмами за пределами своей страны, используют чипы от Nvidia, несмотря на усилия Китая по производству конкурирующих чипов. Китайские компании могли закупать чипы Nvidia ещё до введения ограничений правительством США.
По сути, США сейчас безоговорочный лидер в области ИИ, сильно отстаёт от него Китай, но дальше уже почти никого нет, кроме этих двух стран.
Потребление, кроме ВПК, оставалось главным драйвером экономического роста. И вот потребление начинает сильно сдавать, отмечают в ЦМАКП:
«В части потребительского поведения по состоянию на июнь можно отметить довольно сильную просадку как в целом по потребительским расходам, так и по их основным компонентам – продовольственным, непродовольственным товарам и услугам. В структуре потребительских расходов не выделяются больше «зоны роста» – при том, что по ряду позиций (особенно, «кредитным» товарам длительного пользования) наблюдается выраженный спад».
Лидеры по падению продаж на потребрынке, июнь 2025 к июню 2024 – одежда и обувь, бытовая техника и электроники, отели в России (последнее наиболее удивительно, так как внутренний туризм имеет много преференций).
Минфин РФ зарегистрировал два новых выпуска ОФЗ-ПД общей суммой 1,25 трлн рублей, а также провёл допэмиссии уже существующих выпусков на 650 млрд рублей. «Ведомство собирает ликвидность с рынка, тем самым вынуждая инвесторов перераспределять капиталы между классами активов в пользу облигаций», - отмечают аналитики «Солид». Это означает, что Минфин уводит деньги инвесторов с фондового рынка, в т.ч. делая затруднительным новые IPO на рынке, а также отодвигая президентский план о капитализации фондового рынка до 60% ВВП?
Ответы экспертов в рубрике #опросы
Управляющий директор по рынкам акционерного капитала «Финам» Леонид Павликов:
Новые выпуски ОФЗ действительно «стягивают» часть ликвидности, которая могла бы быть аллоцирована на покупку акций, в том числе и на первичные размещения (IPO). Однако говорить об «уводе» денег с рынка акций в пользу облигаций как о стратегическом решении я бы, конечно, не стал. Перед Минфином стоит задача не только по увеличению капитализации рынка, но и по финансированию других стратегических проектов, включая национальные и инфраструктурные инициативы, что требует балансировки между разными источниками и направлениями инвестиций.
В целом, приток средств с депозитов на брокерские счета сокращает путь инвесторов до участия в будущих IPO, делая рынок акций более доступным для новых инвесторов. Это как раз новые средства, которые будут играть очень важную роль в достижении цели по удвоению капитализации фондового рынка. В долгосрочной перспективе для роста капитализации рынка акций важнее всего восстановление экономики, приток новых эмитентов и доверие инвесторов, а не только доступность ликвидности. Сейчас скорее можно говорить о текущей реакции на высокую ключевую ставку и спрос на надёжные инструменты со стороны инвесторов, и Минфин действует в моменте крайне разумно.
Независимый финансовый советник Сергей Кикевич:
Увести деньги с рынка акций при размещении облигаций просто невозможно. Никто не будет продавать акции, чтобы купить облигации, даже ОФЗ. Это вообще не конкурирующие рынки между собой, потому что покупка ОФЗ - это сверхконсервативная инвестиция, надёжная, с небольшой доходностью. Но при высокой ключевой ставке, конечно, доходность в моменте высокая, однако на длинных промежутках времени небольшая.
Инвестиции же в акции – всегда больший риск. Особенно, если речь идет об IPO. IPO в России проходят в последние годы в основном совсем небольшие бизнесы со значительным риском. Поэтому это совсем другие деньги. Одни деньги идут на покупку ОФЗ консервативно, они тут скорее будут конкурировать с депозитами. И совсем другие деньги идут на покупку облигаций.
(продолжение в следующем посте)
Какие скидки дают на новостройки.
«Сравнение данных СберИндекса и Домклик показало, что в мае различие между ценой кв. м в объявлениях и сделках на первичном рынке РФ уменьшилось и составило 11,3% (против 12,8% в апреле).
Как и в апреле, наиболее высокие значения этого показателя отмечены в Москве (26,7%)».
Московский рынок наиболее затоварен, раз на нём застройщики дают такие огромные скидки.
Также не раз писал о том, что для приведения рынка к норме (норма – цены на вторичном и рынке новостроек должны быть примерно равны), стоимость новостроек должна упасть на 20-30%.
Судя по скидкам в Москве в 26,7% - это возвращение к норме уже происходит, правда, в скрытой форме.
То, что экономика России должны была войти в рецессию (а потом и в кризис), видно по этому графику от ЦМАКП.
Устойчиво снизилась доля экспорта и импорта в ВВП. Уже два года чистый экспорт к ВВП рекордно низкий.
Норма для российской экономики – это импорт на уровне 20-20,5% ВВП, сейчас он опустился до 17-17,5% ВВП, недобор составляет 3% ВВП, или около 6 трлн руб. в год (даже по курсу 90 руб. за доллар это около $65 млрд в год).
Норма для российской экономики по экспорту – усреднённо около 27% ВВП, сейчас он опустился до 22% ВВП. Недобор – около 5% ВВП, или примерно 10 трлн руб.
Недобор по экспорту - это не только уменьшение притока валюты, но и ухудшение работы экспортных отраслей, которым просто некуда продавать часть своей продукции, что мы уже видим по угольной отрасли (самое тяжёлое положение из всех экспортных отраслей), а также по металлургии (пока терпимо, но дальнейшее падение будет тяжёлым для отрасли).
То, что Минэкономразвития начало говорить о срочном наращивании импорта, показывает нам, что в правительстве понимают остроту проблемы. Но возврат к «норме» - это уже не столько задача для правительства, сколько для внешнеполитического блока.
(продолжение предыдущего поста)
Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев:
По-прежнему на пути реализации проекта возникают барьеры, включая низкую информированность населения, опасения банков по поводу потери доходов, киберриски и жёсткость смарт-контрактов.
В настоящее время пилотный проект, как мы видим, продолжается, и Банк России планирует подключить ещё 14–15 банков в течение 2025 года, что позволит покрыть сервисами цифрового рубля около 80% клиентов, пользующихся финансовыми услугами.
Директор аудиторско-консалтинговой группы «Юникон» Михаил Курдюков:
С внутренней ситуацией знакомы только участники процесса разработки и внедрения цифрового рубля. Центральный Банк немногословен в отношении данного процесса и статуса работы в публичном пространстве. Смею предположить, с учётом уже по факту второго переноса сроков, что есть некоторые шероховатости в части функционирования экосистемы цифрового рубля.
Центральный Банк не готов внедрять «сырой» продукт, из-за которого могут возникать значительные сбои в функционировании экономики в стране. Исходя из этого, принимается решение о переносе, взвешивая риски и выгоды от внедрения продукта.
О динамике цен на рынке жилья (особенно на рынке новостроек) можно судить по динамике средней величины ипотечного кредита. С лета 2024 года размер этого кредита фактически стоит на месте.
Для справки: в начале 2020 года средний размер ипотечного кредита составлял 2,4 млн руб., т.е. за пять лет его размер вырос почти в 2 раза, что примерно соответствует и росту цен на рынке жилья в целом.
В Москве скорее всего цены на жильё уже падают. Так, в апреле средний размер ипотечного кредита был 7,76 млн руб., а в мае – 7,3 млн, падение на 5,9%.
Самое же сильное падение за месяц было в Кемеровской области – на 14% (с 3,56 до 3,06 млн руб.), что логично – все мы видим, как сейчас плохо себя чувствует угольная отрасль, основа экономики этого региона.
В США в 2024 году на вычислительную технику приходилось 8% потребления электроэнергии в коммерческом секторе, а к 2050 году, по прогнозам, этот показатель более чем удвоится и составит 20%. На вычислительную технику может быть потрачено больше электроэнергии, чем на любые другие виды конечного потребления в коммерческом секторе.
Читать полностью…
Партнер аудиторско-консалтинговой группы «Юникон» Эдуард Румянцев – о том, как идет развитие новой экономики, о важности которой говорит власть и бизнес – специально для Proeconomics.
Под «новой экономикой» власти России понимают сектора, опирающиеся на человеческий капитал, цифровые платформы и креативные индустрии. Это включает разработку программного обеспечения, цифровой маркетинг, гастрономию, исполнительские искусства, дизайн и другие отрасли с высокой добавленной стоимостью, зависящие от знаний и идей, а не от сырья.
Однако развитие идёт неравномерно. IT-сектор действительно получил сильную поддержку — налоговые льготы, гранты, госзаказы. А вот в креативных индустриях до сих пор нет единого подхода, и многое держится на отдельных инициативах в регионах.
В частности, ИТ-сектор получил серьёзную господдержку после 2022 года (льготы по налогам, гранты, программа «Цифровая экономика»). Креативные индустрии вполне успешно развиваются в отдельных регионах («Арт-кластеры» в Перми, Казани, Туле, проект «Гастрономическая карта России2), но они всё ещё слабо институционализированы. Образовательная и инновационная инфраструктура отстаёт в темпах развития, сказывается нехватка прикладных курсов, слабые связи между вузами и рынком труда, ограниченный экспорт креативных продуктов.
Из открытых источников известно, что у властей есть планы по развитию новой экономики. Осуществляется грантовая поддержка проектов (через Роскультуру, Минэкономразвития, платформу «Мой бизнес»). Продолжается развитие региональных кластеров креативных индустрий с привлечением инвестиций и созданием налоговых послаблений. Наращивается экспортный акселератор креативных индустрий через Российский экспортный центр.
Вместе с тем, закон о платформенной занятости не могут принять уже несколько лет. Очевидно, сложно найти баланс между интересами бизнеса, который не хочет нести лишние расходы и интересами работников, нуждающихся в гарантиях и социальной защите. Приведу пример. Очевидная проблема в поиске баланса наблюдается у платформ, которые не хотят нести дополнительные расходы (взносы, трудовые гарантии) и государства, заинтересованного обеспечивать защиту работников, но при этом не перегружать бизнес избыточным регулированием.
Нельзя исключить и отсутствие единой политической воли. Законопроект проходит через множество согласований в Минтруде, Минфине, Минцифре, бизнес-объединениях, разные ведомства и объединения предлагают противоречивые механизмы регулирования.
Имеется так называемых страх «за прецедент». Признание платформенной занятости особым типом может повлечь волну судебных исков и пересмотра отношений в других сферах, например, между ИП и работником.
В итоге отсутствие закона тормозит легализацию труда более чем 15 миллионов россиян, занятых в гибких форматах, и создаёт правовой вакуум, противоречащий идее «новой экономики».
Получается противоречие: власть говорит о важности новой экономики, но базовые условия для миллионов занятых в ней людей до сих пор не созданы. Без решения этого вопроса реальный рост новой экономики будет идти с большими ограничениями.
В 2020 году норма сбережений в России была примерно на уровне развитых стран, а сегодня стала – как в странах развивающихся.
И это при том, что в среднем в развивающихся странах норма сбережений пусть медленно, но падает в последние годы.
Помню, раньше этот показатель был одним из главных у экономистов-фундаменталистов, «как нам достичь высоких темпов экономического роста» (и всегда – со ссылкой на Китай, «посмотрите, как там много сберегают, а потому у банков есть деньги для инвестиций»). И вот теперь они должны быть довольны (хотя до Китая нам ещё сберегать и сберегать).
(данные – «Банки и экономика в цифрах и графиках», №2, 2025, от Ассоциации Банков России)
Сенатор от Республиканской партии Линдси Грэм сказал, что президент США Дональд Трамп поддержал введение новых санкций в отношении России. Законопроект предполагает введение 500-процентных пошлин за покупку российских ресурсов, в том числе нефти. Что станет с российским экспортом и в целом с российской экономикой, если эти американские санкции будут введены? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Политический обозреватель Андрей Гусий:
Любые санкции со стороны Вашингтона надо расценивать с формата, кто на этом заработает. Если посмотреть на все вводимые ограничения, то шли они по принципу: что-то анонсируется, потом изменение цен на рынке; потом вводятся ограничения, снова изменение цен; потом временная отмена, снова изменение цен; потом всё отменяется и рынок успокаивается через изменение цен.
На каждом этапе определённые компании зарабатывают на разнице цен. Зарабатывают те, кто знает информацию о сроках принятия решений со стороны Вашингтона.
С этой позиции надо смотреть и на новые санкции со стороны США, которые принципиально ничего не изменят, мы давно перестроили экономику. Но при этом рынки отреагируют на какие-то решения, и будет снова несколько волн заработка.
Действия Трампа направлены только на возможность США заработать. Он – бизнесмен и ему это интереснее, чем глобальная политика.
Директор Института глобальных исследований Финансового университета при Правительстве РФ Сергей Белоконев:
Во-первых, Россия показывает солидную антихрупкость, и десять лет санкционного давления мало что ухудшили, но вынудили проводить более суверенную экономическую политику.
Во-вторых, у российской экономики - серьёзные резервы, это и большой диверсифицированный экспорт, положительный торговый баланс, новый агропром мирового масштаба, крепкая национальная валюта и усиливающиеся в процессе СВО Вооруженные силы и ВПК. Так что Россия выстоит и эти наскоки американского «ковбоя». Если таковые случатся.
История торговых войн Трампа показывает слабость его стратегии и отсутствие серьёзных побед. Так что санкций может и не быть.
Автор Telegram-канала «Мастер пера», публицист Дмитрий Севрюков:
Показателем серьезности намерений Дональда Трампа в отношении законопроекта о новой волне антироссийских санкций становится продолжение его игры в гольф с разговорчивым сенатором. Если сообщивший о решимости Трампа сенатор забежал вперёд паровоза и выдал желаемое за действительное, то в совместной игре двух давних партнёров может наступить пауза. А вот если сенатор сделал свое нашумевшее заявление по согласованию с американским президентом, то игра продолжится как ни в чём не бывало. Но если сенатор и не соврал, то сам факт того, что Трамп уклонился от резких слов и делегировал их партнёру по гольфу, свидетельствует о том, что разыгрывается комбинация кнута и пряника с возможностью маневра.
Трамп понимает, что решение о таких санкциях обнулит переговорные позиции, чего ему явно бы не хотелось. Трамп не зря чередует похвалы в адрес российского руководителя с эмоциональными высказываниями, поддерживая баланс давления и сотрудничества. Скорее всего, и угроза доверенного сенатора в этой дипломатической конструкции становится очередным жестом, который легко может быть нейтрализован самим Трампом при получении обнадеживающих сигналов из Москвы.
(продолжение в следующем посте)
❎ 5 лет колонии общего режима, штраф 587 млн руб. и запрет на 4 года заниматься бизнесом.
— в марте 2025 года блогер Елена Блиновская услышала свой приговор по громкому делу о дроблении бизнеса.
Дело Блиновской показало, как эффективно работает государство:
- Нашли все ip-шники
- Всех учредителей фирм, участвующих в дроблении — родственников, друзей и супруга
- Проследили все фин.потоки
- Определили все взаимосвязи сотрудник-фирма
- Нашли даже гостиницу, в которой проводились собрания всех работников
На примере импорта Китая: полупроводники - это новая нефть.
Что ещё интересно, динамика импорта подупроводников и нефти примерно совпадает. И это логично – импорт нефти отражает динамику промышленности, импорт полупроводников – тоже динамику промышленности.
Последние три года в Китае (2022-24) – застой в импорте нефти и полупроводников (как, видимо, застой и во всей китайской экономике).
Сможет ли ИИ обеспечить взрывной рост экономики? Заместитель директора Центра трудовых исследований ВШЭ Ростислав Капелюшников в монографии «Искусственный интеллект и проблема сингулярности в экономике», ВШЭ, 2025, сомневается в этом:
«Для достижения неограниченного роста недостаточно просто автоматизировать задачи, выполняемые сегодня людьми: необходимо также иметь возможность масштабировать выпуск за счет возрастающего числа машин, но для многих задач результаты их решения плохо поддаются масштабированию.
Вполне возможно, ИИ поможет создать беспилотные транспортные средства, которые сделают труд по вождению автомобилей полностью излишним. Но увеличение количества беспилотных автомобилей не обязательно повысит скорость езды, которая по мимо прочего зависит от интенсивности трафика. Появление на дорогах множества беспилотных машин может привести не к росту, а к падению производительности транспорта из-за увеличения количества пробок и ухудшения качества передвижения. Чтобы добиться 30% роста производительности транспорта, скорее всего, потребуется не безостановочное наращивание количества беспилотных автомобилей, а полное изменение самого способа передвижения (по воздуху?). Но если для многих потребностей масштабирование за счёт все большего числа машин окажется невозможно, то достичь взрывного роста уровня потребления также не удастся.
Более вероятным представляется сценарий, при котором ИИ приведёт к широкой автоматизации, но без взрывного роста.
Для этого будет достаточно иметь нескольких важных задач, принципиально остающихся неавтоматизируемыми — либо потому, что это технически невозможно, либо потому, что нам самим не захочется, чтобы вместо людей их выполняли машины. В конечном счёте, возможности роста ограничиваются неавтоматизированными задачами, причём совсем не обязательно, чтобы они составляли подавляющее большинство. Если задачи находятся в отношениях комплементарности друг с другом (то есть каждая важна сама по себе) и если производительность при выполнении хотя бы одной из них упирается в потолок, то выпуск будет невозможно увеличить сверх определённого предела независимо от того, насколько эффективно будут выполняться все остальные задачи (вариант болезни Баумоля).
Даже одна важная задача может стать непреодолимым препятствием на пути ускоряющегося роста, поскольку общий рост экономики будет определяться тогда скоростью, с которой сможет повышаться производительность при выполнении этой сопротивляющейся автоматизации задачи. В лучшем случае взрывного роста удастся достичь на очень коротком промежутке времени.
Чтобы устранить все узкие места полностью, необходима сплошная автоматизация всех без исключения производственных и научно-исследовательских процессов, но её достижение намного проблематичнее, чем достижение пусть широкой, но всё же частичной автоматизации.
Узкие места могут возникать не только на стороне предложения, но и на стороне спроса. В таком случае полная автоматизация окажется невозможной не из-за технических ограничений, а из-за характера потребительских предпочтений. Нет сомнений, что роботы и искусственный интеллект повысят нашу способность производить больше вещей. Но сколько их будет производиться на практике, в конечном счёте будет зависеть от того, какое количество производимых ими вещей захотят иметь потребители. Какие-то задачи могут оставаться неавтоматизированными, даже если их автоматизация возможна технически, просто потому, что потребителям почему-либо важно, чтобы их выполняли живые люди, а не бездушные машины (в числе подобных занятий - сиделки, спортсмены, священники). Люди могут предпочесть взаимодействие с людьми-врачами, людьми-учителями и другими человеческими поставщиками услуг, обладающих высокой символической ценностью».
В США наступает трудное время для молодого человека, ищущего работу. Уровень безработицы среди недавних выпускников колледжей подскочил до уровня, которые наблюдаются во время рецессии, в то время как общий уровень безработицы остаётся довольно низким.
Почему сокращается спрос на выпускников вузов?
Первая причина. Компании «белых воротничков», которые безумно расширялись в годы пандемии, замедлили найм, и этот откат усложнил для многих молодых людей задачу занять первую ступеньку карьерной лестницы.
Второе объяснение – ИИ. Такие инструменты, как ChatGPT, пока не супер-умны, но они уже очень ловкие в чтении, синтезе, поиске информации и создании отчётов – именно в той рутинной работе, чем занимаются работники сразу после вуза, только набираясь опыта.
Генеральный директор Anthropic Дарио Амодеи предсказал, что ИИ может уничтожить половину рабочих мест для сотрудников начального уровня в течение следующих пяти лет.
Кстати, в половине крупных компаний в HR-отделах уже сам ИИ заменил треть кадровиков, отсеивающих резюме кандидатов на первом этапе. При этом до 80% выпускников вузов составляют свои резюме с помощью ChatGPT. Получается, ИИ отбирает ИИ.
А выпускникам теперь надо иметь степень доктора (кандидата наук – в российских реалиях), чтобы конкурировать за первую работу. Также возвращается старая практика «бесплатных стажировок», когда соискатель трудится 2-3-4 месяца бесплатно, чтобы в компании могли оценить его навыки (а предпочтение при прочих равных отдаётся тому, кто готов дольше трудиться бесплатно), тем более что в США трудовой кодекс очень слабо защищает работников. Ничто не мешает компании после такой бесплатной «стажировки» отказаться от претендентов и набрать новых бесплатных стажёров.
Как стоит поступать со сбережениями? Опрос компанией ORO москвичей в возрасте 25-54 лет, т.е. самых активных людей (наверное, даже в масштабах страны самых активных).
Выбор банковских вкладов достиг максимума за пять лет наблюдений – 43%. Но и выбор инвестиций в «бетон» тоже теперь максимальный, 42%.
Интерес к биржевым инструментам тоже растёт (до 18%), но играет пока вспомогательную роль.
Про инвестиции в новостройки социологи поясняют:
«Фиксировать полноценное восстановление первичного рынка преждевременно: москвичи лишь сравнивают варианты и откладывают решение до появления наиболее привлекательных условий».
(продолжение предыдущего поста)
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
В условиях высокой ключевой ставки облигации федерального займа становятся крайне привлекательным инструментом для вложения средств со стороны компаний, финансовых институтов. Непросто сейчас найти гарантированный, низкорискованный и высокодоходный инструмент, которым является ОФЗ. И сомнительно, чтобы правительство в каких-либо условиях пошло на дефолт по своим облигациям, обязательствам, поэтому выгоды для инвесторов в данном случае очевидны.
В то же время в условиях новой реальности сам финансовый рынок в целом и долговой в частности крайне ограничены. Сейчас не так много существует источников финансирования дефицита, и для правительства искать какие-либо другие инструменты его погашения очень непросто.
Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:
Приоритетом Минфина является исполнение бюджета. В том числе - и за счёт размещения ОФЗ. Все остальные задачи априори являются второстепенными по сравнению с исполнением бюджета.
Все сегменты финансового рынка прямо или косвенно конкурируют друг с другом. Высокая ключевая ставка естественным образом увеличивает привлекательность облигаций. В том числе - и ОФЗ. Но, как показывает опыт последних десятилетий, за периодом высокой ставки рано или поздно придет и период низкой. Тогда-то и произойдёт переток интереса инвесторов от облигаций к акциям. Пока же цикл снижения ключевой ставки только начинается.
Основатель Института финансово-инвестиционных технологий Алексей Примак:
Действительно, часть свободных средств инвесторов уходит в ОФЗ. Это особенно заметно сейчас, в условиях высокой доходности. Тренд этого года - перераспределение капитала между классами активов в пользу облигаций. Да, это снижает интерес к риску, то есть к акциям и, соответственно, к IPO.
Нужен баланс между задачами бюджетного финансирования и развитием фондового рынка. Без такого баланса нам не увеличить капитализацию до 66% от ВВП и не выполнить задачу президента.
Есть такой эффект вытеснения, когда государство забирает ликвидность с рынка, снижая возможности для частных компаний привлекать финансирование, затрудняя доступ бизнеса к капиталу. А в условиях санкций и отсутствию доступа к международным рынкам капитала, бизнес особенно зависим от внутренней ликвидности.
Картофель так и остаётся лидером по росту цен среди продуктов, год к году, но острота проблемы спадает: его удорожание в конце июня составило «всего» 64,5% - против 170% месяцем назад.
Среди наиболее подорожавших продуктов всё тот же набор, причём по большей части это базовое продовольствие – основа рациона значительной части россиян: капуста, рыба, молочные продукты, растительное масло, хлеб.
Есть и хорошая новость тоже по одному из базовых продуктов – куриным яйцам: они год к году подешевели на 19,6%. Кто теперь вспомнит, как год-полтора назад россияне убивались по резко подорожавшим яйцам?
Трубопроводная торговля газом падает по всему миру. В будущем мир всё больше будет зависеть от поставок СПГ, в т.ч. и от спотовых цен на газ, а не от долгосрочных договоров.
К 2030 году мир вообще будет наводнён ещё большим объёмом СПГ, учитывая заявленные проекты по всему миру.
Банк Точка в числе победителей премии The Department. by Legal Insight.
Юридическая команда банка Точка забрала сразу две награды на премии «The Department. Лучшие юридические департаменты России — 2025» от Legal Insight:
🥇 1 место в номинации «Лучший юридический проект»
🥉 3 место в номинации «Эффективная правовая работа по защите персональных данных»
Премия отмечает сильнейшие юридические департаменты страны — тех, кто задаёт стандарты и приносит большой вклад в развитие отрасли.
Поздравляем команду с заслуженной победой!
Банк России направил в Госдуму предложения поменять в законопроекте дату массового внедрения цифрового рубля на 1 сентября 2026 года, с этой даты крупнейшие банки должны будут предоставить своим клиентам возможность совершать операции с цифровой национальной валютой.
Вообще-то им должны были начать расплачиваться с 1 июля 2025 года, а по изначальным планам - и вовсе с 2023 года.
Почему так надолго затягивается введение цифрового рубля? Наша платёжная система не готова к нему или есть и другие причины? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Руководитель направления аналитики Института экономики роста им. П.А. Столыпина Сергей Васильковский:
Отсрочка введения цифрового рубля в России может происходить по ряду причин, связанных с организационно-техническими и экономическими факторами. Так, в частности, необходима интеграция платформы Банка России с системами банков и торговых организаций. Крупные банки, такие, как Сбербанк и Т-Банк, присоединились к пилотному проекту только в конце 2024 года, и им требуется время для настройки систем, тестирования операций и обеспечения кибербезопасности. Немаловажный фактор - финансовый вопрос: введение цифрового рубля угрожает банкам потерей комиссионных доходов. Кроме того, сказывается и общее социальное недоверие к цифровым валютам, непонимание того, как она устроена, зачем нужна. Для населения это как пятое колесо в общей системе электронных платежей. Учитывая истории с хакерскими атаками, мошенничеством, цифровой рубль представляет угрозу для приватности и безопасности платежей.
Промышленный эксперт Леонид Хазанов:
Сдвиг запуска цифрового рубля в широкие народные массы может быть связан с техническими сложностями, вставшими на его пути, например, неготовностью банков к его применению. Также нельзя исключать, что и население пока не понимает, какие выгоды для него несёт цифровой рубль: многие люди до сих пор расплачиваются наличными и стоят в очередях в магазинах, несмотря на наличие карточек и касс самообслуживания.
Вместе с тем, было бы правильно наряду с внедрением цифрового рубля усилить использование электронных расчётов, ведь не редкость, когда в магазинах и парикмахерских предлагают расплатиться наличными или сделать перевод по номеру телефона, предпочитая не принимать платежи по терминалам. Тем самым сохраняются возможности для уклонения от уплаты налогов.
Политолог, заместитель директора Центра ПРИСП Валерий Прохоров:
Перенос внедрения цифрового рубля до сентября 2026 года — это вовсе не провал, каким его пытаются представить некоторые комментаторы, а осмотрительная адаптация к новым реалиям. На решение могли повлиять сразу несколько факторов.
Во-первых, кадровые ограничения: значительная часть квалифицированных финтех-специалистов оказалась недоступной из-за санкций и требований к нахождению в стране. Это замедлило разработку, тестирование и интеграцию платформы с банками.
Во-вторых, возможны сложности с оборудованием и ПО. Некоторые критически важные решения — от серверов до криптографических систем — ранее закупались за рубежом. После введения санкций доступ к ним стал ограничен, а импортозамещение требует времени и ресурсов.
В совокупности это повышает риски «сырого запуска», поэтому Банк России, вероятно, действует из прагматичных соображений — лучше позже, но устойчиво и безопасно.
(продолжение в следующем посте)
«Темпы развёртывания возобновляемой энергетики по-прежнему отстают от общего роста спроса, 60% которого удовлетворяется за счёт ископаемого топлива», - заявил президент Энергетического института Энди Браун.
Рано хоронить углеводороды. В прошлом году мировой спрос на энергию вырос на 2%, при этом рост наблюдался во всех источниках энергии.
Потребление нефти, газа и угля выросло на 1%, и это при том, что спрос на нефть упал в Китае на 1,2%.
В общем, в потреблении энергии «расцветают сто цветов» - все виды генерации растут, на все эти виды есть спрос.
Инфляция в Еврозоне вернулась к норме, 2%. Но обратите внимание, что главный вклад в инфляцию сейчас генерируют услуги.
В России тоже услуги будут последним бастионом проинфляционных факторов – это общее правило для инфляционных циклов (услуги позже всех включаются в инфляционную гонку, и позже всех заканчивают её).